Kako izračunati koliko udjela u poslu košta. Vrednovanje poslovanja. Kako procijeniti posao prije nego što ga kupite. Metoda diskontiranog novčanog toka


U ovom ćete članku naučiti:

  • Koja je vrijednost tvrtke i čemu služi
  • Koje su vrste vrijednosti poduzeća
  • Kako izračunati vrijednost tvrtke
  • Kako brzo izračunati vrijednost tvrtke
  • Koje su značajke upravljanja društvenim vrijednostima
  • Kako povećati vrijednost tvrtke

Poslovanje ne postoji samo radi primanja sredstava za robu ili usluge za prodaju od kojih je i kreirana. Poslovanje je također investicija. Mnogi poduzetnici zarađuju tako što organiziraju i pokreću nove tvrtke s ciljem daljnje prodaje. Iako je to daleko od jedinog razloga prodaje tvrtke. Kada neko poduzeće bankrotira ili ne može riješiti svoje probleme samostalno, često je prije procjene potrebno procijeniti vrijednost tvrtke. U ovom ćemo članku govoriti o tome kako shvatiti sve što je povezano s vrijednošću vašeg poslovanja i izbjeći poteškoće.

Zašto trebate znati vrijednost tvrtke

Sada velika većina tvrtki u Rusiji ne smatra da je procjena vrijednosti tvrtke nešto nužno, a njihovi vlasnici često ne vide smisao u tome prije nego što posao postigne veliki promet i javnu arenu. Do tada je procjena doživljavana kao razlog osobnog ponosa vlasnika.
Zapravo je dvadesetak ekonomskih svrha za izračunavanje vrijednosti poduzeća, ali najvažnije su samo tri:

  1. To daje objektivne podatke o stanju u poslovanju i učinkovitosti upravljačkog aparata u njemu. Reagirajući na njih, vlasnici uvijek mogu ispraviti tečaj na vrijeme.
  2. Nemoguće je podnijeti zahtjev za dodatnim novčanim injekcijama investitorima bez podataka o stvarnoj vrijednosti tvrtke, u protivnom riskirate da ne dobijete ono zbog čega ste došli.
  3. Procjena vam omogućuje da uzmete u obzir imovinu koja je nastala u toku gospodarske aktivnosti poduzeća na najprimjereniji i najkompetentniji način.

Naravno, potrebno je procijeniti trošak ne samo za kupnju ili prodaju gotovog posla. Ovaj je pokazatelj važan za strateško upravljanje društvo. Jasno razumijevanje vrijednosti vašeg poslovanja bit će potrebno i kod izdavanja vrijednosnih papira, dionica i ulaska na burzu. Također je važno da nijedan investitor neće pristati uložiti svoj novac tamo gdje vrijednost tvrtke nije procijenjena.
Vrednovanje poslovanja poduzeća (vrednovanje poslovanja) - ništa više nego određivanje vrijednosti tvrtke kao dugotrajne i kratkotrajne imovine koja vlasnicima može donijeti dobit.

Prilikom obavljanja vještačenja potrebno je procijeniti vrijednost imovine tvrtke:

  • nekretnina,
  • opreme i strojeva,
  • zalihe u skladištima,
  • svu nematerijalnu imovinu,
  • financijska ulaganja.

Poslovanje je investicijska roba. Svako ulaganje u tvrtku vrši se samo s dugoročnim fokusom na povrat sredstava s dobiti. Budući da između ulaganja i prihoda u poslu prolazi dosta vremena, kako bi se utvrdila stvarna vrijednost tvrtke, stručnjak analizira svoje aktivnosti tijekom dugog razdoblja i odvojeno ocjenjuje:

  • prošli, sadašnji i budući prihodi,
  • efikasnosti cjelokupnog rada poduzeća,
  • poslovne izglede,
  • tržišno natjecanje.

Nakon primanja tih podataka, ocijenjeno poduzeće uspoređuje se s drugim sličnim tvrtkama. Samo sveobuhvatna analiza pomaže izračunati stvarnu vrijednost tvrtke.

Procjena vrijednosti poduzeća ili poduzeća Je li postupak pronalaženja najveće vjerojatne cijene poduzeća kao robe kada se prodaje drugim vlasnicima. Nadalje, bilo koje poduzeće može se prodati u cjelini ili dijelovima. Tvrtka kao vlasništvo vlasnika može se osigurati, naslijediti ili koristiti kao osiguranje.

Koje su vrste vrijednosti poduzeća

Aktivnosti procjenitelja regulirane su saveznim standardom "Svrha procjene i vrste vrijednosti" (FSO br. 2), koji određuje nekoliko glavnih vrsta vrijednosti bilo kojeg predmeta procjene:

  1. Tržišna vrijednost.

Tržišna vrijednost ocjenjivanog predmeta, primjerice tvrtke, najvjerojatnija je cijena po kojoj se može prodati na dan procjene pod sljedećim uvjetima: otuđenje se događa na otvorenom tržištu s postojećom konkurencijom, stranke u transakciji razumno i imaju potpune podatke o predmetu prodaje, i na njegovu vrijednost ne utječu više okolnosti više sile.
Tržišna vrijednost tvrtke potrebna je u sljedećem slučajevi:

  • kada se imovina poduzeća ili samog poduzeća oduzima za državne potrebe;
  • kada se utvrdi cijena zaostalih dionica, koje društvo kupuje odlukom skupštine dioničara ili nadzornog odbora;
  • kada trebate utvrditi vrijednost tvrtke koja djeluje kao osiguranje, na primjer, hipotekom;
  • kada se utvrdi veličina nenovčanog dijela odobrenog kapitala društva;
  • kada vlasnik prođe kroz stečajni postupak;
  • kada je potrebno besplatno utvrditi iznos primljene imovine.

Tržišna vrijednost tvrtke primjenjuje se u svim situacijama kada se rješavaju porezna pitanja, i savezna i lokalna.
Ta se vrsta vrijednosti uvijek određuje u transakcijama prodaje i kupnje poduzeća ili bilo kojeg njegovog dijela, budući da je tržišna vrijednost najobjektivniji pokazatelj i ne ovisi o željama sudionika u procesu, a odgovara stvarnoj ekonomskoj situaciji.

  1. Vrijednost ulaganja - takvu vrijednost poduzeća, koja je povezana s profitabilnošću poduzeća za određenog investitora u postojećim uvjetima.

Ova vrsta vrijednosti ovisi o osobnim potrebama ulaganja. Svaki ulagač ulaže svoj novac u posao s ciljem da zaradi više od iznosa uloženog kapitala, a ne samo povrat tog "duga". Dakle, vrijednost ulaganja tvrtke izračunava se na temelju očekivanog prihoda investitora i stope kapitalizacije tih ulaganja. Ovaj pogled vrijednost tvrtke mora se izračunati pri kupnji i prodaji poduzeća, spajanju, akvizicijama tvrtki.

  1. Likvidaciona vrijednost.

Ova opcija troškova izračunava se u situaciji kada se iz bilo kojeg razloga očekuje kraj rada tvrtke (na primjer, reorganizacija, stečaj ili podjela imovine tvrtke). Određujući likvidacijsku vrijednost poduzeća, oni pronalaze najvjerojatniju veličinu cijene po kojoj se poduzeće može prodati u najkraćem mogućem razdoblju izloženosti, pod uvjetom da je vlasnik predmeta prodaje prisiljen zaključiti transakciju otuđenja svoje imovine.

  1. Katastarska vrijednost.

Ovo je tržišna vrijednost odobrena i utvrđena zakonodavstvom u oblasti katastarskog vrednovanja nekretnina. Upravo prema ovom pokazatelju treba doći do metoda masovne ocjene u slučaju katastarske vrijednosti objekta. Ova vrsta vrijednosti izračunava se najčešće za oporezivanje imovine.

Koji su dokumenti potrebni za procijenjenu vrijednost tvrtke koja se treba držati

  1. Duplikat ili kopija sastavnih dokumenata poduzeća.
  2. Dokumenti za popis imovine tvrtke.
  3. Pismena potvrda strukture poduzeća i vrste njegovih gospodarskih aktivnosti.
  4. Za dionička društva bit će potrebni dvostruki izvještaji o izdavanju vrijednosnih papira i kopije prospekta.
  5. Dokumentacija osnovnih sredstava.
  6. Ako postoji nekretnina za iznajmljivanje, tada morate dostaviti kopije ugovora.
  7. Za procjenu vrijednosti poduzeća potrebna su financijska izvješća za 3-5 godina - o svim dobicima i gubicima poslovanja.
  8. Konačni zaključak revizije, ako je proveden u poduzeću.
  9. Detaljan popis sve imovine: materijalne i nematerijalne, u dionicama, mjenicama itd.
  10. Dešifriranje potraživanja i obveza.
  11. Ako tvrtka ima podružnice, tada je potrebno prikupiti podatke o njima i podnijeti financijsku dokumentaciju za njih.
  12. Gotov plan razvoja poslovanja za 3-5 godina koji sadrži potencijalne bruto prihode, ulaganja, troškove i izračun neto dobiti za svaku narednu godinu.

Ovo je preliminarni popis dokumenata koji će procjenitelju trebati da izvrši ispitivanje vrijednosti tvrtke, ali on se može skratiti ili dopuniti na zahtjev stručnjaka.

Kako saznati vrijednost tvrtke

Očito je da je jedan od najobjektivnijih pokazatelja učinkovitosti poslovanja operativni trošak. Omogućuje izračunavanje cijene po kojoj se poduzeće može prodati na otvorenom tržištu u konkurentnom okruženju ili predviđanje buduće vrijednosti robe tvrtke. Pitanje kako se vrši vrednovanje poduzeća ozbiljan je praktični zadatak od visokog značaja za svakog poduzetnika.
Da bi se dobila odgovarajuća ocjena, prije svega vrijedi odrediti glavni ciljpostupci obračuna troškova. Najvjerojatnije opcije su:

  1. Utvrđivanje vrijednosti poduzeća bilo je potrebno za obavljanje nekih pravnih radnji. U ovom se slučaju obraćaju ovlaštenom neovisnom procjenitelju, koji izrađuje svoje mišljenje u "Izvještaju o ocjeni", reguliranom Savezni zakon № 135.
  2. Morate saznati koliko vaše poslovanje zaista vrijedi na tržištu, u toj situaciji službeno "Izvješće o procjeni" više nije potrebno.

Temeljna razlika u provođenju ovih postupaka nije u kvaliteti rada procjenitelja, već u troškovima usluga i obliku mišljenja. U prvom slučaju specijalist je dužan poštivati \u200b\u200bzahtjeve važećeg zakonodavstva koje regulira njegovu licenciranu djelatnost, a obično ti zahtjevi značajno povećavaju cijenu rada.
U drugom slučaju morat ćete samostalno razraditi i jasno formulirati zadatak za procjenitelja, nabrajati sve postupke koji vas zanimaju, čimbenike vrijednosti tvrtke i dijelove poslovanja koji podliježu ekspertiziranju. Tako kao rezultat dobivate samo potrebne informacije.
Vrednovanje poslovanja znači izračun njegove vrijednosti kao imovinskog kompleksa, što vodi profitu od strane vlasnika.
Da biste izračunali vrijednost tvrtke, morate uzeti u obzir svu njenu nematerijalnu i materijalnu imovinu: nekretnine, tehničku opremu, automobile, zalihe skladišta, financijske injekcije. Nadalje, prošli i potencijalni prihodi, planovi razvoja poduzeća, konkurencije i ekonomsko okruženje... Na kraju dubinske analize podaci se uspoređuju s podacima o sličnim tvrtkama, a tek nakon toga formira se stvarna vrijednost poduzeća.
Za ove proračune, tri metode:

  • isplativo,
  • skupo,
  • usporedna.

Međutim, u stvari postoji toliko mnogo situacija da su segmentirane u klase, od kojih svaka zahtijeva svoj pristup i odgovarajuću metodu.
Da biste koristili najprikladniju metodu izračuna, prvo morate analizirati situaciju, okolnosti trenutka procjene i druge uvjete.
Za neke vrste poslovanja obično se vrši procjena vrijednosti poduzeća na temelju komercijalnog potencijala.
Na primjer, u slučaju hotelijerstvo imamo posla s gostima kao izvor prihoda tvrtke. U metodi zvanoj koristan, ovaj izvor će se usporediti s operativnim troškovima za procjenu profitabilnosti poduzeća. Ta se metoda temelji na diskontiranju dobiti od najamnine imovine tvrtke. Konačno, nakon procjene uključuju se i troškovi zgrada i zemljišta.
Vrednovanje poduzeća provodi se koristeći troškovna metodakada dolazi posao koji se ne može kupiti i prodati, kao što je slučaj s vladinim agencijama ili klinikama. Ova procjena uzima u obzir troškove izgradnje zgrade, amortizaciju i amortizaciju imovine.
Uporedna metoda koristi kada postoji tržište za takvo poslovanje. To je tržišna metoda vrednovanja koja se temelji na analizi sličnih svojstava koja su već prodana na drugim tržištima.
Hipotetski, svi gore navedeni pristupi mora dati istu količinu vrijednosti... Ali u stvari, tržišni uvjeti nisu idealni, tvrtke su često neučinkovite, a informacije su nedovoljne i nesavršene.
Utvrđivanje vrijednosti tvrtke u svakom od ovih pristupa omogućava koristeći različite metode procjene:

  1. Za profitabilan pristup to su:
  • metoda kapitalizacije, koja se koristi u slučaju osnovanih tvrtki koje su uspjele akumulirati imovinu u prethodnim razdobljima;
  • metoda diskontiranja novčanog toka za mlado poduzeće, koja će se razvijati u budućnosti. Koristi se kada tvrtka ima potencijalno obećavajući proizvod.
  1. Za troškovni pristup koriste se sljedeći:
  • način neto imovina - kada je u pitanju smanjenje volumena emisije ili zatvaranje posla na inicijativu ulagača;
  • i metoda preostale vrijednosti tvrtke.
  1. Za komparativni pristup, to su metode:
  • transakcije koje se koriste u situacijama sličnim onima za primjenu metode neto imovine;
  • sektorski koeficijenti koji ocjenjuju poduzeća koja posluju i koja se ne planiraju zatvoriti u razdoblju nakon ispitivanja;
  • tržište kapitala. Ova metoda je također namijenjena "živim" tvrtkama.

Imajte na umu da posljednje tri metode vrijede samo ako postoji sličan posao koji je iste vrste kao i predmet ocjene, a u suprotnom analiza neće biti indikativna. Dalje, ukratko razgovarajmo o korištenju imenovanih metoda pomoću kojih se izračunava vrijednost tvrtke.

Ako vam je potrebna procjena troškova za vremensko razdoblje, tada će se utvrditi diskontirani novčani tokovi... Diskontna stopa primjenjuje se za dovođenje potencijalnog dohotka u trenutnu vrijednost.
U ovom scenariju, izračun vrijednosti tvrtke provodi se prema sljedećem formula:

  • P \u003d CFt / (1 + I) ^ t,

gdje P - trošak,
ja - popust,
CFT- protok novca,
t Da li je broj vremenskog intervala na kojem se procjena odvija.
Ne zaboravite uzeti u obzir da će u razdoblju nakon prognoze vaša tvrtka nastaviti s radom, što znači da će budući izgledi odrediti najrazličitije mogućnosti - od eksplozivnog rasta poduzeća do bankrota.
Događa se da se proračuni provode koristeći gordonov model, što podrazumijeva stabilan i sustavni rast prodaje i dobiti tvrtke, kao i jednake količine kapitalnih ulaganja i količine habanja.
Za ovu situaciju vrijedi sljedeće. formula:

  • P \u003d SF (t + 1) / (I- g),

u čemu CF (t + 1) Je li novčani tok u prvoj godini nakon razdoblja predviđanja,
ja - popust,
g - brzina rasta toka.
Gordon model najprikladniji je za korištenje pri izračunavanju vrijednosti poduzeća ako je predmet procjene veliko poslovanje s velikim tržišnim kapacitetom, stabilnim zalihama, proizvodnjom i prodajom, te u povoljnim ekonomskim uvjetima.
Ako se predviđa bankrot poduzeća i daljnja prodaja imovine, tada je ova formula potrebna za izračunavanje troškova:

  • P \u003d (1 -L cf) × (A -O) -P liker,

gdje P - vrijednost tvrtke,
P liker - troškovi likvidacije (kao što su osiguranje, usluge procjene, porezi, naknade zaposlenima i troškovi upravljanja),
OKO- iznos obveza,
Sre- popust koji se osigurava u vezi sa hitnošću likvidacije,
I - ukupnu vrijednost sve imovine društva nakon njihove revalorizacije.
Na rezultate izračunavanja pomoću trenutne formule također utječu lokacija poduzeća, kvaliteta imovine i stanje na tržištu u cjelini.

Brzi izračun vrijednosti poduzeća korištenjem ekspresne procjene

Model ekspresnih cijena, o kojem ćemo detaljnije govoriti, temelji se na metodi diskontiranja novčanog toka za poduzeće koja nam je već poznata. Radi praktičnosti ovaj ćemo termin skratiti sa dDP metodaza tvrtku. Ovi koncepti, kako se sjećamo, djeluju na profitabilan pristup procjeni vrijednosti poduzeća.
Taj je pristup podijeljen na sljedeće najčešće metode ocjenjivanja:

  • metoda izračuna ekonomske dobiti;
  • dDP metoda;
  • metoda stvarnih opcija.

Prema mnoštvu informacija, izravnih i neizravnih, DCF metoda je najprikladnija za određivanje vrijednosti tvrtke. Pod uvjetom da se kao kriterij učinkovitosti i svrsishodnosti metode odabere prikaz ponašanja na burzi (na primjer, kapitalizacija poduzeća prema njegovim podacima).
Važno je to metoda DDP ima nekoliko varijanti, što odgovara različitim namjenama i razlikuje se u tehnikama izračunavanja samog toka i diskontne stope. Nabrojimo najpopularnije sorte:

  • DCF za vlasnički kapital dioničkog društva (Slobodni novčani tok u kapital);
  • diskontiranje DP-a za tvrtku (Besplatni novčani tok za tvrtku);
  • i druga vrsta diskontiranja novčanog toka - za kapital (Capital Cash Flow);
  • prilagođena sadašnja vrijednost (prilagođena sadašnja vrijednost).

Istovremeno se cjelokupna DCF metoda za poduzeće temelji na ovoj formuli:

U kojim indeksima ja i jnaznačeni su redni brojevi razdoblja (godina),
EV (Enterprise Value) - vrijednost tvrtke,
D (Dug) - trošak kratkoročnog i dugoročnog duga,
FCFF označava "besplatni novčani tok za tvrtku", koji ne uzima u obzir dugovanje koje ostaje nakon poreza (ili operativnog novčanog toka),
E (Kapital) je iznos temeljnog kapitala organizacije,
WACC(Ponderirani prosječni trošak kapitala) prevodi se kao "ponderirani prosječni trošak kapitala", koji se izračunava na sljedeći način:

r d - trošak kapitala tvrtke koji se posuđuje,
t - stopa poreza na dohodak,
r e - iznos temeljnog kapitala.
Pri izračunavanju vrijednosti tvrtki u Rusiji, često uvode se sljedeća pojednostavljenja:

  1. Ponderirani prosječni trošak kapitala WACCmože se definirati kao diskontna stopa - r... Ovaj potez ne uništava adekvatnost formula, jer za poslovanje u Rusiji računica WACC nije uvijek moguće. Zbog toga analitičari pribjegavaju drugim opcijama računanja.
  2. A recimo da je varijabla r tijekom godina je konstantna. To je zbog činjenice da određivanje ovog pokazatelja u Rusiji, čak i za jednu određenu godinu, stvara velike probleme i dovodi do metodološkog stupora. Ako ne uvedemo takvo pojednostavljenje, nepotrebno ćemo komplicirati cijeli model ekspresnog vrednovanja poduzeća.

Kao rezultat svih gore navedenih transformacija dobivamo izrazljubazan

Čimbenici vrijednosti poduzeća u opisanom modelu vrednovanja su bilo skalari i vektori koji u proračunima utječu na vrijednost poduzeća.
Imajte na umu da je predviđanje besplatnog novčanog toka za tvrtku za svaku godinu beskonačno dugog razdoblja prilično teško i ova akcija nema malo smisla. To se događa jer je vrijednost pojmova s \u200b\u200bindeksom ja premalo zbog nazivnika, a nesavršen izračun brojnika gotovo ne utječe na krajnji rezultat ovog izračuna. Iz tog razloga koristi se sljedeća popularna praksa pristup:

  • vrijednost tvrtke dijeli se na razdoblje prognoze i razdoblje nakon predviđanja;
  • u prvom se razdoblju faktori troškova predviđaju na temelju pretpostavki i planova za daljnji razvoj poduzeća;
  • u vremenskom razdoblju nakon predviđanja, novčani tokovi procjenjuju se na temelju hipoteze o fiksnoj stopi njihova rasta tijekom cijelog razdoblja.

Vrednovanje poduzeća: tipične pogreške

Svi koji su naišli na uslugu procjene dobro znaju kako način izračunavanja ima značajan utjecaj na tržišnu vrijednost istog poduzeća koje se procjenjuje. Dobivene količine mogu se razlikovati nekoliko puta. Takvi rezultati često dovode do ozbiljne financijske štete, sukoba, pa čak i parničnog postupka.
Nazovimo postoji nekoliko glavnih razloga razlike u vrijednosti predmeta ispitivanja:

  1. Metodološke pogreške.

Neodgovarajuća vrijednost dobiva se kao rezultat pogrešaka u proračunu, kao i zbog metodoloških nedosljednosti u procjeni vrijednosti poduzeća. Pažljivo proučite iskustvo i profesionalnu razinu procjenitelja.

  1. Namjerno iskrivljavanje vrijednosti.

Nažalost, do danas je određeni dio tržišta usluga za ocjenjivanje raznih predmeta zauzet „prilagođenim“ ispitivanjima. Odnosno, stvarni trošak može se podcijeniti ili precijeniti u stručnom mišljenju na zahtjev kupca.

  1. Subjektivno stručno mišljenje.

Unatoč činjenici da se postupak ocjenjivanja temelji na specifičnim vrijednostima i ekonomski ispravnim pretpostavkama, na više načina ovaj proces ostaje subjektivna. Stoga rezultat može ovisiti o osobnom pogledu evaluatora o budućnosti tržišta, financijskim mogućnostima i drugim čimbenicima vrijednosti tvrtke. Stručnjak koji provodi analizu mora donijeti odluku o odnosima s ekonomskim uvjetima. I neće uvijek moći predvidjeti čak i naoko naoko predvidljive stvari. Sami prosudite: tko je mogao predvidjeti razvoj naftnog tržišta s 66 dolara za barel prije dvije ili tri godine, a ne po 25 ili čak optimističnih 30 dolara po jedinici?

  1. Neispravna izjava problema.

Veličina konačnog troška, \u200b\u200bkoji će se dobiti kao rezultat sveobuhvatne analize i izračuna, u velikoj mjeri ovisi o ispravnoj formulaciji problema, o točnosti i primjerenosti izbora vrste troškova i o krajnjim ciljevima za koje se provodi cijeli postupak. Nije iznenađujuće da se jedna te ista vrijednosnica mogu vrednovati u iznosima koji se razlikuju za 20, pa čak i 50%. Na to utječe, primjerice, da li je u manjinskom ili kontrolnom udjelu. Ovisno o svrsi određivanja vrijednosti poduzeća, postupak izračuna izvodi se na različite načine.

  1. Pokrivanje službenog izvještavanja.

Rukovodstvo nekih poduzeća namjerno ide u nesklad između stvarnog i službenog izvještavanja. I izobličavanje ovog faktora vrijednosti tvrtke neminovno dovodi do pogrešnih rezultata evaluacije. Taj se problem još više pogoršava u slučaju kada je potrebno napraviti nagodbu za posao, čiji se udio zalaže za primanje kreditnih sredstava. Banke radije ne rade s njima izvještavanje uprave, ali samo uz službenu, što značajno mijenja pokazatelje procjene.

  1. Nedostaci u zakonodavstvu.

Danas stručnjaci za vrednovanje okreću se tri glavne metode ovog postupka - trošak, prihod i komparativni. Službeni standardi procjene govore da bi konačni izračun trebao uzeti u obzir rezultate dobivene u sva tri pristupa. Ali ove metode ne odgovaraju uvijek svrsi ispitivanja.
Popis čimbenika na koje treba paziti, kako bi se razjasnilo njihovo značenje i dobili komentari od stručnjaka koji procjenjuje vrijednost tvrtke:

  1. Prognoza novčanog toka na temelju rezultata analize i diskontne stope koja odražava troškove privlačenja kapitala treće strane - s pristupom dohotka.
  2. Troškovi sve nematerijalne imovine (uključujući i one koja nisu obuhvaćena ovom kategorijom prema zakonodavstvu Ruske Federacije) - uz skupi pristup.
  3. Adekvatnost multiplikatora (omjer cijena) i usporedivost analogne tvrtke s kojom se vrši usporedba - komparativnim pristupom.

Postupak procjene potreban je za otkrivanje koliko tvrtka zapravo vrijedi. Glavni preduvjet za njegovu provedbu je potkrepljivanje stvarnih troškova organizacije, koji u svojoj biti postaje odraz rezultata postignutih u procesu ekonomske aktivnosti.

S obzirom na to da je potrebno procijeniti vrijednost poslovanja po nekoliko parametara odjednom, analitičari pomno proučavaju trenutnu i buduću dobit, troškove organizacije sličnih projekata, likvidnosti, konkurente na tržištu, nematerijalnu i materijalnu imovinu, ravnotežu ponude i potražnje za uslugama.

Poslovna vrijednost kroz postupak ocjenjivanja

Potreba za procjenom nastaje prilikom preuzimanja poduzeća, odabira puta za njen razvoj, prodaju ili kupnju. U ovom ćemo materijalu nabrojiti najučinkovitije metode za određivanje tržišne vrijednosti organizacije, koje su korisne i kupcima i prodavačima.

Tri pristupa vrednovanju poslovanja

  1. Skup. Ovaj pristup vrednovanju poslovanja uključuje zbroj svih uloženih ulaganja. Pruža aplikaciju.
  • Metoda neto imovine.
  • Metoda preostale vrijednosti.
  1. Isplativo. Na temelju ideje da vrijednost projekta ovisi o njegovoj sposobnosti da donosi profit. Metode koje se koriste unutar njega.
  • Način kapitalizacije dohotka. Izgledi za tvrtku procjenjuju se na temelju neto dobiti tvrtke za godinu pomnožene s indeksom kapitalizacije. Potonje prikazuje procijenjeni povrat ulaganja i potencijalne rizike. Organizacije sa stabilnom dobiti mogu se prodati s omjerom kapitalizacije od 0,1 do 0,2, a za projekte koje je teško procijeniti dodjeljuje se indeks do 0,5.
  • Način diskontiranja novčanog toka. Pruža predviđanje budućeg dohotka tvrtke i diskontiranje ga omjerom kapitalizacije.
  1. Komparativna. Zaključuje osnovne pristupe procjeni poslovanja. Ona podrazumijeva određivanje perspektiva tvrtke u usporedbi sa sličnim organizacijama. Sljedeće metode mogu se koristiti.
  • Metoda tržišta kapitala koja se temelji na tržišnim cijenama dionica konkurenata.
  • Metoda transakcije koja se temelji na analizi otkupnih cijena kontrolnih udjela u sličnim tvrtkama.
  • Metoda omjera industrije koja izračunava cijenu organizacije na temelju statističkih podataka industrije.

Šest metoda vrednovanja poslovanja

U nastavku ćemo razmotriti 6 metoda za određivanje cijene poslovnog projekta, reći ćemo vam o njihovim prednostima, područjima primjene, osnovama komparativne analize i nedostacima.

Način diskontiranja novčanog toka

optimalna: za brzorastuće startupe koji su trenutno u ranoj fazi razvoja, s malim ili nikakvim primanjima.

Ne odgovara: za tehnička i proizvodna poduzeća.

Osnove za ocjenu: poslovna vrijednost tvrtke procjenjuje se na temelju ukupnog broja slobodnih tokova novac buduća razdoblja. Brzina protoka se diskontira na temelju potencijalnih rizika koji se mogu očekivati. Diskontna stopa temelji se na ponderiranom prosječnom trošku kapitala.

Nedostaci: precijenjena cijena dobivena kao rezultat izračuna, vrlo grube pretpostavke (prihod tvrtke u sljedećim razdobljima, diskontna stopa, stopa povećanja prodaje).

Metoda množitelja i koeficijenata

primjenjivo: za velike, profitabilne tvrtke sa skromnom imovinom.

Ne primjenjuje: za organizacije čiji je tržišni udio zanemariv.

Osnove za ocjenu: usporedba s kotiranim tvrtkama s identičnim financijskim i operativnim strukturama. Kako procijeniti vrijednost poduzeća za prodaju pomoću ove metode? Za to se koristi nekoliko pokazatelja: prosječni godišnji promet, godišnji rast, EBITDA, EBIT. U obzir dolaze poslovi sa sličnim organizacijama koje su prodane financijskim ulagačima. Značajnu ulogu igra usporedba tržišne cijene udjela tvrtke i njezine neto dobiti po dionici. Revizija otkriva razvojni potencijal organizacije i industrije u cjelini.

Nedostaci: složenost traženja analognog, zatvorena priroda transakcija, težak proces nakupljanja podataka.

Metoda neto imovine

optimalna: za velike tvrtke sa značajnom osnovnom imovinom.

Ne koristi se: za sektor malih i srednjih poduzeća.

Osnove za ocjenu: bilančni pokazatelji poduzeća. Jedna od prednosti metode je visokokvalitetna provjera rezultata revizije u usporedbi s računovodstvenom dokumentacijom.

Nedostaci: poteškoće u određivanju vrijednosti intelektualno vlasništvo.

Metoda procjene nastalih troškova

Prikladan: za ocjenjivanje poduzeća s velikim godišnjim prometom i značajnom imovinom.

Ne koristi se: za startapove.

Osnove za ocjenu: Metoda se temelji na pretpostavci da sličan projekt može pokrenuti drugi gospodarstvenik u usporedivom vremenskom okviru sa sličnim troškovima. Analiza vam omogućuje da odgovorite na pitanja:

  • koliko je koštalo kreiranje i razvoj projekta;
  • koliko je novca uloženo u razvoj;
  • koliko je ljudi zaposlenika tvrtke i kolika je visina plaće;
  • koliko je novca potrošeno za iznajmljivanje prostora, kupovinu opreme, licenci i ostale imovine.

Zadatak analize je sažeti sve troškove "po krugu" i predstaviti ih kao priliku za procjenu spreman posao "Prije novca." U ovom slučaju sredstva koja ulaže investitor smatraju se cijenom dodatnog udjela. Na primjer, prijavljeni troškovi su dva milijuna dolara. U ovom slučaju, ulaganje od milijun dolara podići će cijenu projekta na tri milijuna dolara, ulagačev udio će biti 1/3 projekta koji je uložio investiciju (to jest, "nakon novca").

Nedostaci: Metodologija se temelji na utvrđivanju minimalnih troškova projekta i nepovoljna je za prodavatelja, jer ne dopušta uzimanje u obzir nematerijalne imovine nastale u procesu aktivnosti u obliku ideja, korisnih modela, izuma itd.

Način procjene na temelju ukupne vrijednosti imovine

Prikladan: za vlasnike velikih materijalnih dobara: nekretnine, bunari, rudnici, tuneli i industrijski kompleksi.

Ne primjenjuje: za poduzeća koja rade s nematerijalnom imovinom i na polju inovacija.

Osnove za analizu: načelo ocjene vrijednosti poduzeća temelji se na zbrajanju cjelokupne imovine poduzeća.

Nedostaci: postoji veliki rizik od podcjenjivanja projekta, jer je nemoguće uzeti u obzir kompetencije, kvalitetu i potencijal osoblja u organizacijama, čija je glavna vrijednost njihovi zaposlenici.

Metoda vrednovanja nematerijalne imovine

optimalna: za uslužne organizacije, internetske tvrtke, istraživačke centre.

Pogrešna: za proizvodna poduzeća.

Osnove za ocjenu: isplativo je ocjenjivati \u200b\u200bposlovanje prilikom prodaje prodavatelja kao zainteresirane strane po višoj stopi - računovodstvo nematerijalne imovine omogućava. Neke nematerijalne imovine (nematerijalna imovina) spominju se u bilanci (ovo se u pravilu odnosi na formiranje nematerijalne imovine otpisom novca s računa tvrtke, što se odražava u stupcu rashoda). Međutim, netočno je pretpostaviti da bilanca sadrži cijeli popis nematerijalne imovine koju tvrtka posjeduje. Češće, bilanca prikazuje samo očiglednu nematerijalnu imovinu i njihovu nominalnu vrijednost. Suprotna krajnost je pokušaj rangiranja nematerijalne imovine funkcija i elemenata poslovanja: zaposlenika, korisničke baze, dobavljača, odnosno svega što može povećati vrijednost projekta u očima kupca.

Nedostaci i načini postizanja učinkovitosti: teško je ovu metodu nazvati objektivnom, jer prodavatelj nudi ocjenu poslovanja prilikom kupnje dvaput, prvo kao materijalni predmet, a zatim, dijeleći ga na nematerijalnu imovinu. Ako trenutni vlasnik govori o nematerijalnoj imovini na ovaj način, to znači da pokušava dati opravdanje za dodijeljenu cijenu, koju nije mogao vezati za više stvarne imovine.

Objektivno ocjenjivanje poduzeća uzimajući u obzir nematerijalnu imovinu znači identificirati one resurse koji imaju neovisnu vrijednost, a ne odražavaju se u materijalnoj bazi poduzeća. Nematerijalna imovina od 9 vrsta može biti uključena u ovu skupinu.

  1. Licence i potvrde. Njihov značaj leži u činjenici da proširuju opseg organizacije. Cijena se može odrediti načelom supstitucije: kupac može otkriti koliko takve dozvole koštaju od bilo kojeg odvjetničkog ureda.
  2. Objekti intelektualnog vlasništva. Druge metode, na primjer, mogućnost određivanja vrijednosti poduzeća prema prometu, ne uzimaju u obzir vrijednost zaštitnih znakova, patenata, autorskih prava. U međuvremenu se ta imovina može koristiti za smanjenje porezne osnovice i troškova povlačenja dividendi, kao i za primanje licenci od ostalih sudionika na tržištu.
  3. Police osiguranja. Oni su profitabilni zbog plaćanja osiguranja osiguranih novcem prethodnih vlasnika, pa se raspoloživost osiguranja može smatrati pozitivnim argumentom u korist kupovine projekta.
  4. Organizacija duguje svoje vlasnike. Unatoč činjenici da se dug smatra obvezom organizacije, koristan je jer tvori nematerijalnu imovinu. Sada govorimo o preregistraciji duga novom vlasniku kako bi povukli buduće dividende. To omogućava smanjenje troškova za 12%.
  5. Ekskluzivni uvjeti suradnje s dobavljačima i dobavljačima. Vrijednost posla u smislu prihoda što je veća, to je organizacija povoljnija od konkurencije. Ovo uključuje postotak popusta i uvjete isporuke proizvoda koji se razlikuju od standarda dostupnog svim sudionicima na tržištu. Tako prehrambena trgovina može imati dobavljač popust od 35% od maloprodajne cijene i 15 dana odgode plaćanja, za razliku od osnovnog odstupanja od 25% i 5 dana. Cijena ove imovine izračunava se ovisno o objektima prometa prema ovim kriterijima: s prometom od 5000 dolara mjesečno, takvi sporazumi mogu donijeti zaradu od 500 dolara i još 50 ako stavite prihod na depozit prije isteka grejs perioda. Za godinu dana takvi sporazumi će donijeti zaradu od 6.600 dolara.
  6. Znati kako. Kako ispravno procijeniti posao ako tvrtka koja je stavljena na prodaju posjeduje znanje koje postaje njegovo konkurentska prednost? U ovom se slučaju primjenjuje i metoda računovodstva nematerijalne imovine. Kategorija know-how uključuje standarde, propise, načela upravljanja i računovodstva, marketinške alate. Oni se rijetko dokumentiraju, tako da ih može utvrditi samo iskusni evaluator. Događaj je vrijedno ulaganja - standardizirano i ocijenjeno, znanje ima značajan komercijalni potencijal.
  7. Ugovor o zakupu ureda. Prisutnost ureda na dobrom mjestu povoljno je s obzirom na promet kupaca i troškove po četvornom metru. Stoga se formira zasebna nematerijalna imovina koja se može prodati novom vlasniku.
  8. Web resursi. Vrijednost tvrtke može se procijeniti i iz zarade koju je tvrtka donijela prometom na mjestu. Vlastiti resurs na mreži i javnost na društvenim mrežama procjenjuju se principom zamjene (koliko košta stvaranje i promocija analognog) ili brojem zahtjeva kupaca koje web stranica generira mjesečno. Poznavajući prosječni iznos čeka omogućuje vam izračunavanje iznosa prihoda koji ostvaruje web mjesto. Imajte na umu da su web-lokacije i grupe obje imovine i obveze na strani rashoda. Objektivno izračunavanje troškova promocije resursa omogućit će utvrđivanje troškova u smislu 1 poziva - rezultat će biti zaključak o potencijalu usluge.
  9. Baza klijenata. Tvori zasebnu nematerijalnu imovinu ako je pogodna za primjenu marketinških alata na nju (primjer je bilten e-pošte).

Za poduzetnika koji je planirao privući investicije ili prodati udio / cjelokupno poduzeće, važno je znati procijeniti gotov posao, dok je poželjno slijediti preporuke, čija je svrha postizanje kompromisa s drugom stranom.

  • Bilo koja metoda ima svoje nedostatke. Maksimalna objektivnost može se postići samo integriranim pristupom koji vam omogućuje organiziranje međusobne provjere rezultata izračuna.
  • Odaberite najprikladnije metode procjene za svoj projekt i branite svoje mišljenje.
  • Pomozite investitoru / kupcu u provođenju stručnosti organizacije, budite spremni pružiti razloge za svoju strategiju.
  • Cijena jedne te iste tvrtke različita je za različite kupce, a revizija ne završava izračunima kalkulatora s Interneta.

Kako procijeniti gotov posao prilikom kupnje: pomoć tvrtke "First Broker"

Stručnjaci tvrtke First Broker dat će vam kompetentne odgovore na pitanje kako procijeniti gotov posao po kupnji i, ako je potrebno, preuzeti odgovornost za utvrđivanje tržišne vrijednosti projekta. Aktivnosti unutar usluge pružaju se u kratkom vremenu (od 5 dana) po povoljnim cijenama (od 15 tisuća rubalja). Povjerljivost primljenih informacija zajamčena je ugovorom.

Kupnja gotovog posla u Sankt Peterburgu je složen i dugotrajan proces. Jedan od ključnih koraka je procjena gotovog posla. Ispravno utvrđivanje vrijednosti posla važno je i za kupca i za prodavatelja.

Problemi s cijenama na gotovom tržištu poslovanja

Prodavač gotovog poduzeća često precjenjuje troškove, jer ga objekt doživljava kao dijete, u što je uložio svoju energiju i novac. Biznismeni koji prodaju gotovu tvrtku u Sankt Peterburgu ponekad se čak i uvrijede kad kupac pokuša sniziti cijenu. Stoga poduzetnik koji se odluči kupiti gotov posao u Sankt Peterburgu također mora procijeniti kako ne bi preplatio za objekt.

Procjena gotovog poduzeća alat je za formiranje odgovarajuće cijene

Profesionalni posrednici Altera Invest objašnjavaju da igranje s cijenom na gotovom poslovnom tržištu može puno promijeniti. Uvijek postoji prilika da kupite ili prodate tvrtku po precijenjenoj ili niskoj cijeni.

Zadatak profesionalnog brokera je osigurati da i prodavac i kupac pobijede na kraju. Oboje mogu ostati na crnom mjestu ako se napravi ispravna poslovna procjena.

Metode ocjenjivanja

Prema riječima stručnjaka, postoji nekoliko pristupa procjeni gotovog posla:

Skupi pristup. Da biste dali ispravnu procjenu, morate izračunati troškove koji biste nastali ako se odlučite stvoriti posao od početka: koliko novca biste potrošili na obnovu prostora, kupnju opreme i potrošnog materijala i zapošljavanje osoblja. To uključuje i mjesece "stanke" za koje će se također morati plaćati najamnina.

Na primjer, prema sastavljenom poslovnom planu, ukupni iznos doseže 3 milijuna rubalja, dok vam vlasnik nudi da kupite kozmetički salon za 5 milijuna rubalja. Ovdje možete sigurno ukazati prodavatelju poslovanja da je za vas isplativije samostalno organizirati posao nego steći njegovo poslovanje.

Ovo je dobra metoda, ali profesionalni posrednici tvrtke Altera Invest primjećuju da ovakva procjena ne uzima u obzir nematerijalnu vrijednost tvrtke. To je ugled, marka, razna znanja, akumulirana korisnička baza itd.

Uporedni pristup. Ne zaboravite da ni dvije tvrtke nisu slične. To je zbog činjenice da čak i ako se jedan gotov posao nalazi u središnjoj ulici, a drugi je udaljen 50 metara od njega, ali iza ugla, naravno, razina prihoda bit će drugačija. U skladu s tim, troškovi gotovog posla bit će različiti.

Zato se među poslovnim kupcima najčešće koristi profitabilna metoda ocjenjivanja gotovog posla. Nakon što su kupili tvrtku, žele je nadoknaditi u najkraćem mogućem roku. Ovakav pristup se najbolje primjenjuje na profitabilnoj tvrtki.

Mješovita metoda. Ovo je kombinacija gore navedena dva. Na ovaj način možete dobiti najobjektivniju sliku. Samo profesionalci koji duži niz godina rade na tržištu mogu dati kompetentnu i pouzdanu ocjenu gotovog posla.

U sadašnjoj fazi razvoja poslovnog tržišta i svjetskog gospodarstva, procjena nematerijalne imovine i intelektualnog vlasništva postala je ne manje važna od one opipljive. Povećana je uloga objektivne analize i preciznog određivanja poslovne vrijednosti. Ovaj je postupak jednostavno potreban onima koji planiraju uložiti, kupiti ili prodati tvrtke. Neovisna procjena vrijednost tvrtke u takvim situacijama postaje važan alat za upravljanje koji će to omogućiti pravi izbor, izbjegavajte mnoge rizike i ostvarite maksimalan profit. To čak neće moći u potpunosti funkcionirati i proširiti se bez kvalitativne procjene u jednoj od faza razvoja.

Što je procjena vrijednosti poslovanja?

Procjena poslovanja je postupak utvrđivanja tržišne vrijednosti poduzeća (uzimajući u obzir materijalnu, nematerijalnu imovinu, financijsko stanje, očekivanu dobit), koji provode službena tijela ili stručnjaci. Svaka imovina u kombinaciji s paketom prava na nju može postati predmet procjene. Značenje izraza "procjena vrijednosti poslovanja" malo je različito. Ona podrazumijeva definiciju u novčanom omjeru vrijednosti poduzeća koja uključuje (osim imovine) njegovu korisnost i troškove preuzete za njegovo dobivanje.

Glavna svrha ocjene je utvrditi tržišnu vrijednost imovine koja se procjenjuje za klijenta. Kupac u pravilu inicira poslovnu procjenu u slučaju prodaje ili kupnje poduzeća, udjela na kapitalu, zajma, financiranja projekata, poboljšanja učinkovitosti upravljanja poduzećem itd. Situacije često nastaju kada se kombinira više razloga.

Kada trebate procjenu vrijednosti poslovanja?

Povećanje vrijednosti poduzeća jedan je od važnih pokazatelja rasta njegove profitabilnosti, a smanjenje ukazuje na potrebu za promjenama u sustavu upravljanja i razvojnoj strategiji. I vlasnik tvrtke i treća strana mogu biti zainteresirani za objektivnu procjenu.

Trošak poduzeća određuje se kada:

  • procjena učinkovitosti upravljanja;
  • korporatizacije;
  • reorganizacija;
  • korištenje hipotekarnog zajma;
  • oporezivanje nasljedstva, donacija;
  • sudjelovanje u aktivnostima burze;
  • procjena dodijeljenih poslovnih udjela u slučaju spajanja u obliku konsolidacije i proširenja;
  • djelomična ili potpuna likvidacija;
  • izdavanje novih dionica itd.

Procjena poslovanja može biti potrebna ne samo potencijalnom investitoru ili vlasniku poduzeća, već i drugim sudionicima na tržištu, na primjer, osiguravajućim društvima (da bi se utvrdila količina rizika, kako bi se potvrdilo poštivanje sporazuma o podjeli rizika između klijenta i osiguranika), kreditne institucije (za procjenu solventnosti, određivanje optimalnog iznosa maksimalnog zajma), kao i vladine agencije, dioničari, dobavljači, proizvođači, posrednici. Konačni rezultat procjene može se predstaviti u jednom izvješću u nekoliko odjeljaka ili u dva različita dokumenta. Procjena poduzeća provodi se u skladu s postavljenim ciljem, koji kupac formulira prilikom sastavljanja Ugovora i Ugovora za ocjenu. Moraju nužno udovoljavati saveznom zakonu "O vrijednosti vrednovanja u Ruskoj Federaciji", odredbama "Nacionalnog etičkog kodeksa procjenitelja Ruske Federacije" i Federalnim standardima vrednovanja.

Načini vrednovanja poslovanja

Prije ulaganja ili kupnje tvrtke, kupac prije svega procjenjuje njegovu korisnost za sebe. Mora odgovarati njegovim individualnim potrebama za prihodima. Posljednji pokazatelj, uzimajući u obzir troškove, temelj je tržišne vrijednosti koju procjenitelj izračunava. Principi, metode i pristupi njegovoj definiciji biraju se na temelju specifičnosti poslovanja kao "proizvoda": ulaganja (novac se ulaže u njega, očekuje se profit u budućnosti), dosljednost (može se prodati kao sustav ili zasebni elementi), potreba (ovisi o situaciji unutar proizvodnje i u vanjsko okruženje). Postupak ocjenjivanja sastoji se od nekoliko faza koje provodi specijalni procjenitelj kako bi objektivno utvrdio vrijednost poslovanja:

  • zaključivanje ugovora o ocjeni s kupcem;
  • određivanje karakteristika predmeta procjene;
  • analiza tržišta;
  • odabir metoda procjene, izračuna;
  • generalizacija rezultata dobivenih u okviru svakog od pristupa, određivanje konačne vrijednosti vrijednosti objekta;
  • priprema i prijenos izvješća kupcu.

U četvrtoj fazi procjenitelj odabire jedan ili više optimalnih pristupa za ocjenjivanje poduzeća, koji će biti najučinkovitiji u određenoj situaciji. Metode vrednovanja poslovanja su univerzalne, ali se odabiru pojedinačno u svakoj situaciji.

skup

Ovaj pristup podrazumijeva skup metoda za procjenu vrijednosti predmeta koji su usmjereni na utvrđivanje troškova potrebnih za obnovu, zamjenu poduzeća, uzimajući u obzir troškove, trošenje opreme i druge čimbenike. Omogućuje vam praćenje apsolutnih promjena u bilanci s mogućom prilagodbom na datum procjene (prema neovisnom procjenitelju) - koriste se podaci o trenutnim tržišnim cijenama rada, materijala i ostalih troškova.

koristan

Prihodni pristup znači skup metoda za procjenu vrijednosti predmeta, koji se temelje na utvrđivanju iznosa očekivanog prihoda od poslovanja. U ovom slučaju, prihod je ključni faktor koji određuje vrijednost predmeta. Što je veća, veća je i njena tržišna vrijednost. Ovdje stručnjaci primjenjuju procijenjeni princip očekivanja, uzimajući u obzir razdoblje primanja potencijalnog dohotka prema planu, broj i stupanj rizika. Za analizu se koriste omjeri kapitalizacije koji se izračunavaju na temelju tržišnih podataka. Ova metoda ocjenjivanja smatra se najučinkovitijom i najprikladnijom za utvrđivanje vrijednosti poduzeća (samo su u nekim slučajevima komparativni ili skupi tačniji). Pristup se najbolje koristi ako su prihodi tvrtke stabilni.

Usporedni

Uporedna metoda za određivanje vrijednosti poduzeća podrazumijeva skup metoda vrednovanja koji se temelje na usporedbi predmeta vrednovanja s konkurentnim objektima (sa sličnim karakteristikama, dostupnosti podataka o transakcijskim cijenama). Stručnjaci vjeruju da upravo on daje najtočnije rezultate (naravno, pod uvjetom aktivnog rada na tržištu sa sličnim svojstvima u pogledu parametara). Za ovaj pristup koriste se tržišni podaci za slične objekte i metoda tržišta kapitala, transakcija i omjera industrija (s elementima - analiza usporednog vrednovanja).

Važno: Vrijedi napomenuti da svaki pristup omogućuje naglašavanje i objektivnu analizu određenih karakteristika predmeta ocjenjivanja, ali sve su međusobno povezane.

Kako procijeniti vrijednost tvrtke?

Ocjenjivanje poslovnih i drugih objekata obavljaju specijalizirane tvrtke. Da biste procijenili vrijednost poduzeća, trebate kontaktirati stručnjake, jasno naznačiti svrhu određivanja vrijednosti i potpisati Ugovor. Prema Uredbi Vlade Ruske Federacije iz prosinca 2007. br. 60, postupak ocjenjivanja trebao bi se odvijati u nekoliko faza:

  1. Definicija objekta (opis, prava na njega, datum i baza procjene, ograničavajući uvjeti).
  2. Zaključivanje sporazuma o procjeni (identifikacija i preliminarni pregled predmeta, odabir vrste, izvora potrebnih podataka, odabir osoblja, izrada plana procjene, izrada i zaključivanje ugovora, plaćanje usluga).
  3. Određivanje karakteristika objekta (prikupljanje i provjera podataka, određivanje vanjskih i unutarnjih podataka).
  4. Analiza tržišta (uključuje analizu financijskih omjera, izvješća, prilagođavanje financijskih izvještaja u svrhu vrednovanja).
  5. Izbor metoda unutar određenog pristupa (ili nekoliko), provođenje potrebnih izračuna.
  6. Generalizacija rezultata, određivanje konačnog troška objekta.
  7. Priprema i dostava izvještaja kupcu.

Odabir tvrtke za procjenu

Tvrtka za ocjenjivanje organizator je projekta, pomaže procjenitelju u njegovom provođenju profesionalna djelatnost, pruža marketinške, financijske i informacijska podrška... Pruža usluge ne samo vlasnicima poduzeća, već i pravnim osobama, financijske institucije (najčešće bankama), osiguravajućim društvima i državnim agencijama. Usluge procjene obično plaća vlasnik nekretnine, ali često druga strana postavlja određene zahtjeve u vezi s tvrtkom za procjenu. Pri odabiru tvrtke za ocjenjivanje potrebno je prikupiti što više objektivnih podataka o njoj i osigurati njezinu kompetenciju i profesionalnost. Posebnu pozornost treba obratiti na sljedeće čimbenike:

  • rok rada na tržištu;
  • recenzije kupaca;
  • poslovna reputacija;
  • pozicija u ocjenama neovisnih specijaliziranih agencija i publikacija (ali važno je obratiti pozornost na kriterije ocjenjivanja, trebali bi se formirati iz generaliziranih pokazatelja; podatke možete koristiti, na primjer, iz resursa banki.ru, koji odražavaju stupanj zadovoljstva kupaca uslugama različitih banaka, i vidjeti koja je ocjena surađuju s tvrtkama);
  • isprave (uvjerenje o državnoj registraciji) pravna osoba, kopije ili skeniranja sastavnih dokumenata itd.);
  • nagrade, potvrde, diplome;
  • iznos osiguranja od odgovornosti (što je veći, sigurniji je za kupca).

Tvrtka za ocjenjivanje mora se dokazati kao organizacija koja daje točne rezultate i nudi usluge objektivnih stručnjaka, a ne motivirati ih treće strane.

Predaja potrebnih radova

Za pokretanje postupka procjene vlasnik tvrtke mora dostaviti paket dokumenata. Njegova pozicija ovisi o svrsi ponašanja, obliku vlasništva i kriterijima za oblikovanje procjene. Mnoge tvrtke za ocjenjivanje pokrenule su web stranice na kojima se možete prijaviti putem interneta ili telefonom (ali dokumente morate predati samo osobno). Osnovni paket uključuje sljedeće papire:

  1. Registracijsko uvjerenje ili statut.
  2. Za dionička društva - izvješća o rezultatima emisije vrijednosnih papira, izvadak iz registra dioničara.
  3. Dokumenti koji prikazuju organizacijska struktura i aktivnosti objekta.
  4. Financijski izvještaji za posljednjih 3-5 godina, ponekad je potrebno dodatno objašnjenje za neke stavke bilance.
  5. Kopije patenata, licenci.
  6. Po potrebi - dokumenti koji potvrđuju vlasništvo nad nekretninom.

Savjet: Važno je uzeti u obzir da svaka procjenjivačka tvrtka ima svoju metodologiju rada. Ponekad su, pored osnovnog skupa dokumenata, od kupca potrebni i dodatni dokumenti, na primjer, razvojni plan za sljedećih nekoliko godina, izrada investicijskog projekta, mišljenje revizora, objašnjenje vlasnika koji opisuje tvrtku i navodi broj osoblja.

Harmonizacija modela vrednovanja

Dinamična ekonomska situacija u zemlji i svijetu razlog je što je za svaku procjenu potrebno razviti individualni model. Proučavanje istog predmeta rijetko se ponavlja, ali u ovom je slučaju nemoguće ponoviti istu procjenu. Kao bazu, evaluatori koriste opće prihvaćene modele. Njihov izbor mora biti usklađen s naručiteljem na temelju ciljeva i zadataka projekta. Optimalni model trebao bi uzeti u obzir ne samo financijski aspekt, već i pomoći u procjeni razine korporativno upravljanje, imaju potencijal i djeluju kao neovisna metoda procjene vrijednosti poslovanja.

Osnovni modeli vrednovanja poslovanja:

  1. Ekonomska dodana vrijednost (EVA).
  2. Tržišna dodana vrijednost (MVA).
  3. Dodana vrijednost dioničara (SVA).
  4. Ukupni povrat dioničara (TSR).
  5. Dodani novčani tok (povećana dodana vrijednost - CVA).

Dobivanje izvješća s rezultatima

Vrednovanje poslovanja - primjer

Izvještaj o vrednovanju poslovanja može se podnijeti i u tekstualnom obliku i u obliku tablica ili uz njihovu aktivnu upotrebu. Na primjer, razmotrite procjenu vrijednosti poduzeća metodom neto vrijednosti imovine (troškovni pristup). Najčešće se koristi ako tvrtka posjeduje značajnu materijalnu imovinu (ili ih je vrlo malo), postotak ukupnih troškova u troškovima proizvoda ili usluge je beznačajan, posljednjih je godina novčani tok bio pod znatnim fluktuacijama i ako tvrtka nema potpuno amortiziranu imovinu, koja je trenutno stvarati prihod.

Razmotrimo primjer temeljen na tablici:

Spremite članak u 2 klika:

Procjena poslovanja je potrebna ne samo za provođenje transakcija prodaje i kupnje, izračunavanje vrijednosti kolaterala, već i za druge svrhe, na primjer, kako bi se utvrdila učinkovitost upravljanja. Tijekom obavljanja dodijeljenog zadatka stručnjak uzima u obzir, osim troškova osnivanja poduzeća, i tržišne čimbenike koji mogu utjecati na troškove, a koristi i tehnološke, organizacijske i financijske analize... Aktivnost vrednovanja je važan dio svake razvijene zemlje, jer rezultati vrednovanja postaju osnova za donošenje važnih ekonomskih i upravljačkih odluka u privatnom i javnom sektoru.

U kontaktu s

      Tržište prodaje gotovih poduzeća u Rusiji raste iz godine u godinu. Sve više i više ljudi želi uložiti novac, čak i mali, u pravi posao, kako bi se pokušali kao poduzetnik. A često je akvizicija već operativno poduzeće ispada da je najbolja opcija za postizanje ovih ciljeva. Ali samo ako tom pitanju pristupite promišljeno i temeljito.

Najmanji otpor prodavatelja u pružanju informacija signal je opasnosti!

Pri kupnji gotovog poduzeća, bez obzira na njegove specifičnosti, možete koristiti sljedeći algoritam djelovanja.

Početi poduzetnička aktivnost (kao i proširivanje postojećeg) može se izvršiti na dva načina: stvoriti novi posao ili kupite gotove. Nakon što procijenite prednosti i nedostatke druge opcije, možete odlučiti je li ona prava ili je bolje koristiti prvu opciju.

Pros za gotov posao:

  • Povijest razvoja, dobra ili loša, omogućuje njezino ocjenjivanje.
  • Dostupnost prostorija i opreme.
  • Potpuno popunjeno osoblje.
  • Dobro uspostavljene veze i kanali distribucije.
  • Gotov proizvod (usluga), ponekad dobro poznata marka.
  • Određeni zahtjev za robom (uslugama), mogućnost predviđanja njegove promjene.
  • Detaljna financijska i računovodstvena izvješća.

Slabosti gotovog posla:

  • Oprema može biti istrošena i tehnološki procesi - zastario.
  • Zakup se ne može obnoviti.
  • Osoblje je možda niskokvalificirano
  • Protivnici mogu biti nepouzdani, odnose s njima mogao bi oštetiti prethodni vlasnik.
  • Nakon toga, dužničke obveze (neplaćeni porezi, kazne i carine ili jamstvo).

KORAK 2. Odaberite vrstu poslovanja za kupnju

Da biste to učinili, morate odgovoriti na nekoliko pitanja:

1. Postoji li neka vrsta aktivnosti i posla o kojoj ste sanjali?

2. Koja vrsta poslovanja najbolje odgovara vašem dosadašnjem znanju, vještinama i iskustvu?

3. Što želite raditi: proizvodnju, veleprodaju, maloprodaju ili pružanje usluga?

4. Zainteresirani ste za uvoz-izvoz?

4. Želite li uključiti svoju obitelj u posao u gotovom poslu?

Stručnjaci preporučuju da prvo odaberete između proizvodnje, maloprodaje, veleprodaje i usluga, a zatim riješite pitanje uvoza-izvoza, a zatim odredite određeni proizvod (uslugu) ili tržište u odabranom sektoru.

KORAK 3. Odlučite o sredstvima

Prvi je korak odlučiti koji dio vlastitih sredstava možete izdvojiti za transakciju. Zatim odlučite koliko novca možete i spremni ste posuditi (na primjer, od banke).

Bilješka: mogućnost privlačenja posuđenih sredstava za obavljanje djelatnosti ovisi o dostupnosti likvidnih osnovnih sredstava i nekretnina. Ako ste kupili tvrtku koja posjeduje takvu imovinu, onda je u većini slučajeva 50% ukupne vrijednosti poslovanja ili investicijski projekt možete posuditi. Vaša osobna imovina može poslužiti i kao zalog za kredit za kupnju novog posla.

KORAK 4. Odaberite opcije koje su prikladne za cijenu

Poduzetnici koji žele prodati svoje poslovanje oglašavaju se u besplatnim klasificiranim novinama ili u odjeljku za lokalne oglase periodika, u svim poslovnim publikacijama ili biltenima, na specijaliziranim internetskim stranicama. Drugi izvor ponude su brokerske tvrtke specijalizirane za prodaju gotovih tvrtki.

Bilješka: prodavači ne uvijek "javno" najavljuju prodaju svog poslovanja. Razlog je potreba za održavanjem najstrože povjerljivosti, jer najava prodaje može izazvati uzbuđenje kod kupaca, zaposlenika i dobavljača. Mnogi potencijalni prodavači odlučuju koristiti osobne mreže kako bi pronašli kupce.

Stoga je potrebno ispitivati \u200b\u200bi prijatelje, poznanike, poduzetnike, odvjetnike, zaposlenike banke, računovođe, savjetnike i kolege. Možete i intervjuirati dobavljače ili distributere u poslu koji vas zanima.

KORAK 5. Saznajte razloge prodaje odabranih tvrtki

Prethodni vlasnik ih može imati nekoliko:

  • Promjena stambenog prostora. Nedostatak izravne kontrole i upravljanja procesom.
  • Neslaganja između vlasnika. Nije postignut zajednički dogovor o načinima daljnjeg razvoja tvrtke.
  • Gubitak interesa za posao. Nakon 6-8 godina aktivnost jednostavno može prestati biti zadovoljavajuća.
  • Bolest, dostizanje časne dobi. Ograničene mogućnosti vlasnika da upravlja tvrtkom, a slučaja nema dostojnih nasljednika.
  • Potreba za ulaganjem u drugi projekt. Vlasnik je pronašao isplativije i manje opterećujuće poslovanje.
  • Prodaja neosnovne imovine. Neka područja djelovanja velikih poduzeća ili gospodarstava su manje isplativa ili se ne uklapaju u ukupni razvojni koncept.

U osnovi se svi razlozi mogu grupirati na sljedeći način:

  • ovo je poslovanje prestalo donositi dovoljan profit (industrija doživljava recesiju i pad poslovne aktivnosti; poduzeće je pod prijetnjom bankrota; slabo upravljanje; tvrtka je upletena u kriminalne prevare itd.);
  • vlasnik će raditi bilo koji drugi posao ili diverzificirati svoje aktivnosti; namjerava se povući iz osobnih razloga; nema dovoljno sredstava za razvoj tvrtke.

Jasno je da je kupovina tvrtke preporučljiva samo onda kada je vlasnik tvrtke vođen razmatranjima koja su uključena u drugu skupinu.

U načelu, od svih prethodno odabranih opcija, ostaju dvije ili tri odgovarajuće.

U uvjetima ruskog tržišta još uvijek je nemoguće procijeniti vrijednost poduzeća na temelju tržišne vrijednosti njenih dionica, jer se na otvorenom tržištu dionica kotiraju samo dionice velikih poduzeća. Stoga, prilikom procjene malih i srednjih poduzeća, stručnjaci preporučuju korištenje sljedećih pristupa: profitabilnost, tržište i troškovi.

Dohodovni pristup

Ovakvim pristupom vrijednost tvrtke određuje se iznos očekivanog dohotka. Ova metoda pretpostavlja da kupac neće platiti više za poslovanje od sadašnje vrijednosti budućeg dohotka tijekom razdoblja kamata. Primjenjujući ovaj pristup, kupac izračunava različite mogućnosti za razvoj poslovanja. No, s ovim se pristupom rizik često definira previše subjektivno. Ova metoda vrednovanja je dobra ako je prihod tvrtke pozitivan i održiv.

Tržišni pristup

Poslovna vrijednost procjenjuje se usporedbom nedavnih prodaja kompanija slične veličine. Glavni je uvjet primjene ovog pristupa zrelo tržište. Vrijednost procjenjenog poduzeća (V1) definira se kao produkt omjera tržišne cijene analogne tvrtke (V2) i njezinog osnovnog pokazatelja (R2) prema baznom pokazatelju (R1) ocijenjene tvrtke: V1 \u003d V2 / R2 × R1. Osnovni su pokazatelji obično: neto dobit, knjigovodstvena vrijednost poduzeća. Prilikom odabira poduzeća koja se uspoređuju vode se sljedećim zahtjevima: industrija poduzeća mora odgovarati, kvantitativne i kvalitativne karakteristike poduzeća moraju biti približno jednake.

Pristup troškova

Vrijednost poduzeća određuje se zbrojem troškova resursa za njegovu reprodukciju ili zamjenu, uzimajući u obzir fizičko i moralno propadanje. Ovaj je pristup najučinkovitiji kada kupac želi usporediti troškove stjecanja posla s troškovima osnivanja sličnog posla.

Ne postoji definitivan odgovor na koji se način procjene koristi. U svakom slučaju, pristupi se kombiniraju ovisno o specifičnostima posla.

Bilješka: u ovom koraku ima smisla kontaktirati neovisne savjetnike, poslovne posrednike ili profesionalne procjenitelje. Često igraju vitalnu ulogu. Uostalom, utvrđivanje vrijednosti poduzeća proces je koji zahtijeva profesionalno znanje i iskustvo iz različitih područja prava, matematičke analize, ekonomije, računovodstvo i reviziju.

U ovoj fazi u pravilu ostaje jedna pogodna opcija.

KORAK 7. Detaljno proučite odabrani posao

Ako sredstva dopuštaju (a igra vrijedi uz svijeću!), Najbolje je, opet, obratiti se profesionalcima i naručiti Legal Due Diligence ("due diligence") - sveobuhvatnu provjeru prodavatelja za "due diligence". U najmanju ruku, pojasnit će točnost danih pravnih i financijskih podataka, provjeriti ispravnost dokumenata i njihovu usklađenost s važećim zakonodavstvom. Maksimalna pažnja uključuje pravnu i financijsku reviziju računovodstva i poreznog računovodstva, procjenu usklađenosti visokih rukovoditelja sa svojim položajima, popis imovine itd. do beskonačnosti.

Ako nema baš puno sumnji, a iznos transakcije nije toliko velik, možete pokušati izvršiti gornji postupak sami: postavite što više pitanja, zatražite izvještavanje, raspitajte se o brojevima i modelima opreme i datumima njihove kupnje, raspitajte se o poslovnoj reputaciji, saznajte o svima obveze stečenog poduzeća itd.

Bilješka: najmanji otpor prodavatelja u pružanju informacija koje vas zanimaju je signal opasnosti!

Ostala važna područja uključuju:

1. Skraćeni kruti vremenski okviri za prodaju tvrtke.

2. Nedostaju ključne informacije o objektu.

3. Teško je dobiti čak i postojeće informacije.

4. Nijedan jasan razlog prodaje ili opravdanje razloga prodaje nisu vjerodostojni.

5. Utvrđeno je da je prodavač pogrešno prikazao ili pogrešno protumačio barem neke podatke o predmetu.

KORAK 8. Smanjite potencijalne rizike

1. Raspitajte se o bilo čemu što potencijalno može naštetiti vašem poslu.

2. Otkrijte stanje imovinskog kompleksa i specifičnosti njegovog položaja. To će spriječiti probleme, na primjer, u vezi s raskidom najma.

3. Potrebno je osloniti se na činjenice i, ako je moguće, ne uzimajte njihovu riječ za to, bez obzira koliko pouzdan bio prodavac. To se posebno odnosi na volumen dobiti i promet tvrtke koji je proglasio prodavač.

4. Ponuditi zaključiti jamstvo o nepostojanju dugova koji ne prolaze kroz računovodstveni odjel. Potpisuju ga svi osnivači i izvršni direktor. Pravna zaštita kupca je da nakon potpisivanja jamstva oni osobno odgovaraju za sva pozajmica tvrtke u posljednje tri godine. U slučaju negativnih posljedica, kupac ima mogućnost poslati vjerovnike do svog stvarnog dužnika ili, ako slučaj dođe na sud, podnijeti regresni zahtjev radi zaštite njihovih prava.

5. Pravnici također preporučuju izradu detaljnog plana za prijenos upravljačkih ovlasti. Ovo je posebno važno za održavanje odnosa s kupcima, dobavljačima, drugim poslovnim partnerima i zaposlenicima u ciljnom poslu. Na kraju krajeva, za kupca je važno zadržati održivo poslovanje.

6. U ugovoru s prodavateljem to morate navesti novi vlasnik stječe samo one dugove koji se odnose na djelatnosti poduzeća, a koji su naznačeni u ugovoru. A dugovi povezani s prethodnim aktivnostima poduzeća ne prenose se na novog vlasnika. Sporazum i njegovi prilozi moraju sadržavati detaljan popis svih dugova uključenih u poduzeće, navodeći vjerovnike, prirodu, veličinu i vrijeme njihovih potraživanja.

KORAK 9. Započnite pregovore o kupnji

Ako su sve vaše sumnje riješene na pozitivan način, napravite službenu ponudu i nastavite pregovore.

Bilješka: prodavači radije ne bave se neozbiljnim kupcima, stoga se nemojte iznenaditi ako od vas zatraže da položite depozit, baš kao što se to događa tijekom transakcija s nekretninama.

U pravilu, u pregovorima obje strane počinju s maksimalnim i minimalnim prijedlozima i postupno omekšavaju svoje uvjete. Stoga morate unaprijed odrediti cijenu i uvjete pod kojima pristajete na kupnju posla. Naravno, započnite s povoljnijim uvjetima za sebe. Očekujte da će prodavač ispuniti vašu prvu ponudu uz uvjete za koje smatrate da nepravedni. Ovo je neizbježan dio pregovaranja. Ako su vaše namjere ozbiljne, poradite na uvjetima koje pristajete prihvatiti.

KORAK 10. Nabavite posao!

upućivanje

Tržište gotove poslovne prodaje: rezultati u 2006

(Www.1nz.ru/readarticle.php?article_id\u003d1278)

Najpopularniji i u ponudi, kao i obično, su kafići i mali restorani u rasponu cijena od 50-150 tisuća dolara; frizerski saloni, saloni ljepote (25-50 tisuća dolara); auto usluge (100-250 tisuća dolara).

Među putničkim agencijama prevladavaju ponude od 10-20 tisuća dolara za kojima je potražnja obično vrlo beznačajna. Dostojne ponude mogu se uzeti u obzir putničke tvrtke, koji posjeduju ne samo turističku agenciju, već i dozvolu za turoperatora, koji imaju svoje predstavnike u inozemstvu i dogovore s hotelima i hotelima. Ali cijena takve tvrtke već će biti od 30 tisuća dolara i više.

Postoje određene preferencije u stjecanju poslovanja u vezi s pružanjem nematerijalnih usluga: savjetovanje, revizorske kuće, obrazovne ustanove... Investitori su spremni uložiti u takve tvrtke, koje postoje više od 5-7 godina i imaju sve potrebne dozvole i dozvole, do 150 tisuća dolara. Počele su se nuditi takve vrste tvrtki kao što su agencije za modeliranje i koncerti. Pojavilo se više ponuda za prodaju tvrtki za oglašavanje i produkciju reklama.

Postoji prevelika potrošnja u medicini i farmakologiji medicinski centri stomatološke ordinacije i, naprotiv, potražnja za ljekarnama i ljekarničkim kioscima premašuje potražnju.

U maloprodaja postoji značajan višak ponude nad potražnjom. To je tipično za male trgovine i paviljone u trgovački centri vrijedi 30-180 tisuća dolara.

Postrojenja za proizvodnju opeke, blokova, pločica popularna su među industrijskim poduzećima. Kupac može platiti do milijun dolara za takvo poslovanje, ali mora biti siguran da će sve stare veze i potrošači ostati. Istodobno, potražnja za ovom vrstom posla, poput proizvodnje PVC prozora i vrata, smanjuje se. Postoje prijedlozi za proizvodnja hrane (kobasice, slastičarnice) koštale su 400-700 tisuća dolara, ali potražnja za njima je mala.