Cum se evaluează o companie de vânzare. Bacsis. Cum să cumperi o afacere gata. Metoda fluxului de numerar redus

Recent, tranzacțiile de vânzare a întreprinderilor mici (întreprinderi cu o cifră de afaceri anuală de până la 1 milion USD și numărul de angajați de până la 150 de persoane, denumite în continuare ca MB) au arătat o creștere rapidă: peste 50% din întreprinderile MB își schimbă proprietarii în primii 3 ani de existență. iar 30% dintre ei o fac anual. În această privință, problema unei evaluări obiective a costului de MB are o relevanță deosebită. Complexitatea relativă a acestei probleme se datorează faptului că în orice evaluare există un anumit grad de subiectivitate, care se exprimă în dorința de a vinde mai scump sau de a cumpăra mai ieftin afacerea evaluată sau cota sa. În acest articol, vom lua în considerare metodele de determinare a costului de MB, care permit atât justificarea costului ridicat al acestuia la vânzare, cât și evaluarea potențialului investițional al MB la cumpărarea acestuia.

Metode de evaluare MB
   Diversitatea metodelor de evaluare aplicate este prea mare pentru a oferi o analiză completă și detaliată a tuturor metodelor existente. Pentru a putea evalua MB, este suficient să cunoaștem 4 metode care pot fi utilizate atât separat, cât și în combinație între ele:

1) Metoda costului de înlocuire
   Această metodă se bazează pe calcularea costului creării unei întreprinderi, comparabilă în indicatorii financiari, poziția ocupată pe piață, baza clientului existent, relațiile stabilite cu furnizorii, personalul cu compania care trebuie evaluată. Cu alte cuvinte, evaluatorul calculează ce ar costa crearea unei astfel de întreprinderi dacă cumpărătorul ar crea o astfel de afacere de la zero. Apoi, de regulă, se ia o reducere (reducere) de la costul de înlocuire primit pentru a justifica atractivitatea prețului solicitat de vânzător (20-30%). Utilizarea metodei de înlocuire duce la o valoare estimată ridicată a afacerii, deoarece vă permite să includeți în valoarea estimată a aproape toate cheltuielile suportate de proprietarul curent al întreprinderii pentru întreaga existență a întreprinderii.

2) Metoda valorii contabile
Această metodă este cea mai ușor de utilizat, deoarece vă permite să evaluați compania în funcție de bilanț: pentru aceasta este suficient să calculați valoarea activelor pe care le are compania, ținând cont de deprecierea acestora și să scădeți valoarea obligațiilor sale din suma primită. Această metodă este adesea numită lichidare: de fapt, arată câți bani pot fi retrași din jocul de blackjack pentru bani reali, dacă vă opriți activitatea, vindeți active și plătiți datorii din banii primiți. Metoda valorii contabile este considerată cea mai conservatoare metodă de evaluare, deoarece nu ține cont de multe aspecte valoroase pe care cumpărătorul, dacă este utilizată această metodă, le primește gratuit (de exemplu, aceleași imobilizări necorporale). Cu toate acestea, această metodă poate avea sens pentru vânzător, dacă compania are o valoare contabilă ridicată a activelor, dar nu se poate lăuda cu un flux de numerar semnificativ.

3) Flux de numerar redus (DCF)metodă)
  Această metodă se bazează pe o evaluare a rezultatelor financiare ale întreprinderii, în principal fluxul de numerar al acesteia. Cel mai adesea, fluxul de numerar (fluxul de numerar) se referă la profitul net al întreprinderii (după dobânzi și impozite) ridicat (crescut) în valoare depreciere. Reducerea este o tranzacție financiară care vă permite să determinați valoarea actuală a banilor viitori. Se bazează pe ideea că banii astăzi sunt mai valoroși decât banii primiți mâine. De exemplu, 1000 de dolari, pe care îi veți primi într-un an, astăzi costă nu 1000 de dolari, dar 1000 $ / (1 + 7%) \u003d 934 $, pentru că dacă azi azi 943 USD într-o bancă la 7% pe an, atunci într-un an obțineți 1000 de dolari. În consecință, valoarea justă a fluxului de numerar viitor nu ar trebui să depășească suma pe care o pot investi astăzi cu mai puțin risc și să obțin același rezultat. 7% în acest exemplu este rata de actualizare, de obicei egală cu rentabilitatea investițiilor fără riscuri (în exemplul nostru, randamentul obligațiunilor Ministerului Finanțelor din Republica Belarus). Pentru a utiliza fluxul de numerar actualizat al întreprinderii, trebuie să determinați perioada de actualizare. Depinde de ce fel de rambursare depuneți în proiect. Adică, dacă doriți să demonstrați investitorului că investiția sa va plăti în 3 ani, trebuie să reduceți fluxul de numerar pentru această perioadă. Valoarea acestei metode constă în conectarea valorii afacerii cu variabile precum returnarea și rentabilitatea investițiilor fără riscuri.

În același timp, nu trebuie să ținem cont de valoarea unei afaceri obținute printr-o astfel de metodă ca prețul efectiv al acesteia. Dacă spuneți că afacerea dvs. costă atât cât investitorul obține timp de 3 ani pe investiții fără riscuri, atunci orice investitor rezonabil va considera această afacere supraevaluată, deoarece cu o rentabilitate comparabilă, el va alege întotdeauna un risc mai mic. Prin urmare, actualizarea trebuie considerată ca o modalitate de determinare a „plafonului” valoric și să înțelegeți că valoarea reală a afacerii dvs. nu trebuie să o depășească. Mai mult, trebuie să arătați că rata internă de rentabilitate a unei afaceri este mai mare decât rentabilitatea investițiilor fără riscuri (adică prezența unei prime la rentabilitate), astfel încât achiziția sa are sens investițional. Într-un fel sau altul, metoda de reducere a fluxurilor de numerar este potrivită pentru evaluarea unei afaceri care generează flux de numerar, iar valoarea acesteia este determinată de faptul că ne permite să tragem o concluzie despre valoarea justă a unei afaceri în cel mai rezonabil mod din punct de vedere al investiției. Recomand cumpărătorilor de afaceri, împreună cu utilizarea acestei metode, să analizeze veniturile și cheltuielile întreprinderii pentru a evalua fiabilitatea și durabilitatea fluxului de numerar al întreprinderii, precum și pentru a evalua stabilitatea financiară a acesteia (marja de siguranță).

Active necorporale
Adesea, pentru a justifica o valoare comercială mai mare, în special atunci când se utilizează metoda valorii contabile, se folosește o evaluare a imobilizărilor necorporale ale unei afaceri. Unele imobilizări necorporale (denumite în continuare active imateriale) pot fi reflectate în bilanț - cel mai adesea acest lucru se întâmplă dacă apariția imobilizărilor necorporale a fost asociată cu cheltuieli care trebuiau înregistrate în conturile contabile. Cu toate acestea, va fi eronat să considerăm că bilanțul reflectă pe deplin lista activelor necorporale pe care întreprinderea le are și valoarea lor reală. Cel mai adesea, bilanțul indică doar o mică parte din imobilizările necorporale evidente și valoarea lor nominală, care pot diferi de cea reală. Cealaltă extremă este atribuirea anumitor funcții și elemente ale unei afaceri către imobilizări necorporale: angajați, baza de clienți, furnizori, procese de afaceri și, în general, tot ceea ce poate avea cel puțin o anumită valoare în ochii unui potențial cumpărător. De asemenea, este dificil să se numească un astfel de obiectiv de abordare, întrucât își propune să vândă aceeași întreprindere de două ori: prima dată ca obiect material, a doua - împărțirea acesteia în active necorporale. Dacă vânzătorul vorbește despre imobilizări necorporale în acest mod, el încearcă cel mai probabil să justifice prețul cerut, pe care nu a reușit să îl lege cu mai multe active reale. O abordare obiectivă a contabilității imobilizărilor necorporale este identificarea imobilizărilor necorporale care nu sunt reflectate în evaluarea bazei materiale a întreprinderii și care au o valoare independentă în contextul unei tranzacții de cumpărare și vânzare. Aceste imobilizări necorporale sunt:

1) Permisele speciale (licențe) și certificate
   Valoarea datelor privind imobilizările necorporale este aceea că acestea se extind în mod semnificativ, sau invers, sunt o cerință necesară a domeniului de activitate al întreprinderii. Costul lor este determinat de principiul înlocuirii: cât de mult v-ar costa astfel de permise, dacă doriți să le obțineți singuri, vă vor spune în orice cabinet de avocatură.

2) Mărci comerciale, brevete, drepturi de autor, alte proprietăți intelectuale
   Particularitatea acestor imobilizări necorporale constă în faptul că reprezintă un activ independent care poate fi utilizat pentru a reduce baza de impozitare a întreprinderii și a reduce costul dividendelor, fără să mai vorbim de obținerea unei remunerații licențiate de la alte întreprinderi.

3) polițe de asigurare
Valoarea acestor imobilizări necorporale constă în acoperirea de asigurare oferită de polițele de asigurare plătite de banii proprietarilor precedenți. Desigur, acoperirea asigurării este plătită la apariția unor evenimente asigurate, ceea ce în niciun caz nu se întâmplă întotdeauna, dar totuși disponibilitatea asigurării este cu siguranță un moment pozitiv.

4) Datoria întreprinderii față de proprietari
   În ciuda faptului că datoria întreprinderii față de proprietari din punctul de vedere al bilanțului este o obligație a întreprinderii (pasivul acesteia), aceasta poartă valoarea care constituie un anumit activ intangibil. Vorbim despre reeditarea datoriei către noii proprietari pentru a o utiliza pentru a retrage viitoare dividende, ceea ce reduce costul retragerii dividendelor viitoare cu 12% din suma datorată.

5) Condiții exclusive de lucru cu furnizorii și contractanții
   Acest activ necorporabil include procentul de condiții de reducere și de plată pe care compania le are, spre deosebire de condițiile de muncă standard disponibile pentru orice participant la piață. De exemplu, un magazin de piese auto poate avea o reducere de la furnizor de 35% din prețul de vânzare cu amănuntul și o plată amânată de 15 zile, spre deosebire de condițiile standard de livrare cu o reducere de 25% și o plată amânată de 5 zile lucrătoare. Costul acestei imobilizări necorporale este determinat în funcție de volumul comerțului în funcție de aceste condiții de lucru: cu o cifră de afaceri de 5 K $ pe lună, astfel de aranjamente pot aduce un profit suplimentar de 500 $ și încă 50 USD dacă plasați încasările înainte de termenul de plată. Drept urmare, peste 12 luni, astfel de acorduri pot aduce un profit suplimentar de 6,6 K $, ceea ce, vedeți, nu este suficient.

6) know-how
   Uneori, o întreprindere propusă pentru achiziție poate avea cunoștințe care să îi permită să fie mai eficientă decât alte companii similare. Acestea pot fi standarde, reglementări, procese de afaceri, principii de gestiune și contabilitate, instrumente de marketing. Desigur, astfel de cunoștințe sunt rareori formalizate chiar și într-o formă simplă scrisă, prin urmare, pentru a le evidenția în haosul activităților de exploatare ale întreprinderii, este necesar să avem un ochi bine pregătit. Cu toate acestea, aceste cunoștințe evidențiate și aduse într-o formă adecvată au un potențial comercial mare, atât pentru întreprinderea în sine, cât și pentru orice alte persoane în care poate afecta eficiența.

7) Dreptul de a închiria un birou / unitatea de vânzare cu amănuntul
Se întâmplă adesea ca o afacere să aibă un birou valoric sau o locație de vânzare cu amănuntul - în ceea ce privește traficul clienților sau costul pe metru pătrat, ceea ce duce la formarea unor imobilizări necorporale precum drepturile de închiriere, care pot fi transferate unei alte companii cu taxă.

8) Site, grupuri din rețelele sociale
   Datele ANM sunt de obicei evaluate fie din punctul de vedere al principiului substituției (cât va costa dezvoltarea unui analog), fie din punctul de vedere al numărului de apeluri generate pe lună. Dacă cunoaștem un astfel de indicator statistic ca verificarea medie, putem calcula suma veniturilor pe care aceste resurse „le realizează”. Cu toate acestea, merită să ne amintim că atât site-ul, cât și grupurile din rețelele sociale nu sunt numai active, ci și pasive, care au cheltuieli proprii. Pentru a evalua în mod obiectiv costurile de menținere și promovare a resurselor, vă recomand să calculați costurile la o contestație, ceea ce vă va permite să comparați rezultatul cu factura medie și să trageți o concluzie despre potențialul acestui activ necorporabil.

9) Baza de clienți
   Baza de clienți este de obicei poziționată ca imobilizarea intangibilă nr. 1, cu toate acestea, cel mai adesea această prioritizare apare atunci când activele necorporale sunt utilizate pentru a umfla valoarea unei afaceri. Obiectiv, baza de clienți este formată din imobilizări necorporale atunci când este proiectată astfel încât să vă permită să aplicați anumite instrumente de marketing (de exemplu, trimiterea prin SMS) pentru a primi un anumit număr de solicitări ale clienților. Din acest punct de vedere, baza de clienți ca imobilizare intangibilă este comparabilă cu site-ul și grupurile din rețelele sociale.

Obligații ascunse
   Dacă contabilizarea imobilizărilor necorporale la evaluarea unei afaceri a devenit o practică comună, atunci obligațiile ascunse apar rar în evaluarea afacerii. Vorbim despre anumite aspecte fiscale, financiare și juridice ale afacerii, care pot duce la consecințe nefavorabile pentru proprietar, care se exprimă în costurile suplimentare care apar după tranzacția de vânzare și cumpărare, iar povara grea cade pe umerii noilor proprietari de afaceri. Utilizarea termenului „obligații ascunse” în legătură cu aceste aspecte se explică prin faptul că există la momentul tranzacției, dar sunt rareori detectate prin auditul standard al situațiilor financiare, deoarece necesită cunoștințe interdisciplinare. Iată câteva exemple de angajamente ascunse:

1) Litigii și revendicări
Vânzătorul poate avea sau nu informații complete cu privire la revendicările și revendicările legale care există la momentul studierii activității, în timp ce adesea transportă nu numai datorii, ci și penalități și costuri legale ale reclamantului, ca să nu mai vorbim că costurile legale vor trebui suportate de întreprinderea însăși - pentru a reprezenta interesele și apărarea în instanță.

2) Amenzi potențiale
   Uneori, un audit de activitate interdisciplinar dezvăluie performanța diferitelor acțiuni legate de interacțiunea mai strânsă cu organele guvernamentale decât activitățile obișnuite de afaceri (importul de autoturisme în baza decretului nr. 6, obținerea drepturilor de a opera imobiliare neutilizate, emiterea și vânzarea și cumpărarea de valori mobiliare, străine gratuite ajutor), care poate fi plin de diverse încălcări și, ca urmare, o amendă.

3) "Pilulele otrăvitoare"
   În practica juridică, „pastile otrăvitoare” sunt clauze ale contractelor care vizează protejarea celei de-a doua părți, care este exprimată în obligația întreprinderii de a plăti compensații în cazul rezilierii unilaterale a contractului sau a altor acțiuni nedorite pentru parte. Identificarea acestor obligații ascunse și neutralizarea lor necesită un audit legal al contractelor de întreprindere. Un caz special al unei „pilule otrăvitoare” poate fi drepturile de autor ale foștilor proprietari ai întreprinderii asupra unei părți inseparabile a acesteia, ceea ce poate duce la o situație în care întreprinderea va fi obligată să plătească o taxă pentru utilizarea proprietății intelectuale sau să refuze utilizarea acesteia.

Cum să evaluezi valoarea unei afaceri?
   Acum că avem o înțelegere mai largă a metodelor de evaluare a afacerii, putem trece la formarea unei strategii de determinare a valorii acesteia. Nu vom folosi metoda de înlocuire a costurilor, ceea ce duce la un cost clar umflat. Ca bază, este mai bine să folosiți metoda valorii contabile, completând-o cu valoarea activelor necorporale ale întreprinderii. În paralel, determinăm valoarea afacerii prin metoda reducerii fluxului de numerar. Drept urmare, ar trebui să avem două scenarii: 1) valoarea reducerii depășește valoarea contabilă + costul imobilizărilor necorporale; 2) valoarea contabilă + costul imobilizărilor necorporale depășește costul reducerii.

Caracteristici ale evaluării la cumpărare
Particularitatea evaluării la cumpărarea unei afaceri este că a) cunoașteți valoarea afacerii (prețul vânzătorului) și trebuie să determinați cât de justificată este aceasta; b) trebuie să verificați exactitatea informațiilor furnizate de vânzător cu privire la rezultatele financiare ale întreprinderii și la valoarea anumitor active corporale și necorporale. Ca și în cazul unei vânzări, atunci când cumpărați o afacere, trebuie să calculați valoarea estimată folosind metoda de reducere și să corelați valoarea obținută cu valoarea contabilă plus valoarea imobilizărilor necorporale pentru a înțelege ce scenariu avem de-a face. În primul scenariu, este important să se stabilească cât de fiabile sunt informațiile furnizate de vânzător, dacă valoarea profitului net este calculată corect și cât de stabil este fluxul de numerar.

Dacă afacerea evaluată corespunde celui de-al doilea scenariu, este necesar să se studieze cu atenție lista activelor din bilanț pentru valoarea lor obiectivă (reală), lista obligațiilor pentru completarea reflecției (indiferent dacă sunt reflectate integral în situații) și datele de scadență ale acestora. Chiar și conformitatea prețului solicitat cu valoarea dezvăluită nu este un motiv pentru a lua în considerare corectul preț al numitului, deoarece valoarea de lichidare a activelor poate fi de fapt mai mică decât valoarea pe care o au în conformitate cu datele contabile. Pentru a diminua riscul, prețul vânzătorului trebuie să conțină o anumită reducere de la valoarea contabilă. În unele cazuri, când prețul declarat depășește prețul de carte, vânzătorul poate spune că afacerea are o anumită bunăvoință (sau că afacerea valorează mai mult decât componentele sale materiale datorită faptului că este o afacere).

Ce este bunăvoința?
Fondul comercial este un termen financiar care înseamnă diferența dintre valoarea de piață a unei afaceri și valoarea contabilă a acesteia, de fapt, reflectă suma pe care cumpărătorul este dispus să o plătească pentru proprietatea companiei care depășește valoarea contabilă. Cu alte cuvinte, fondul comercial este valoarea adăugată intangibilă a unei afaceri care completează valoarea contabilă a acesteia. În acest context, fondul comercial este asociat cu active necorporale, care constituie în esență completarea fondului comercial. Dar întrucât fondul comercial, pe de o parte, nu este altceva decât o manipulare din punct de vedere al contabilității (să nu uităm că este folosit pentru a justifica excesul de valoare contabilă a unei întreprinderi atunci când este achiziționată), în orice caz, este necesar să o raportăm la imobilizări necorporale. Dacă fondul comercial\u003e 50% din valoarea imobilizărilor necorporale, consider valoarea acestei afaceri ca fiind prea scumpă,< 50% — объективную, если гудвилл отсутствует вообще (при наличии НМА не менее 10-20% от базовой стоимости) — привлекательную для приобретения.

Concluzie
   Astfel, tehnologia de evaluare a unei afaceri depinde de obiective și trebuie să țină seama de acuratețea datelor furnizate, valoarea contabilă a întreprinderii, fluxul de numerar generat, imobilizările necorporale și obligațiile ascunse. O analiză interdisciplinară la intersecția contabilității, contabilității financiare, legislației fiscale și jurisprudenței poate asigura completitatea necesară a analizei.

Ce metode (metode) sunt utilizate pentru a evalua valoarea unei afaceri? Cum se bazează o evaluare a afacerii pe baza unui exemplu și care sunt obiectivele urmărite? Ce documente sunt necesare pentru a evalua activitatea unei întreprinderi?

Bună ziua tuturor celor care ne-au vizitat resursa! În contact Denis Kuderin este un expert și unul dintre autorii revistei populare HeatherBober.

În publicația de astăzi, vom vorbi despre ce este o evaluare a afacerii și de ce este nevoie. Materialul va fi interesant pentru antreprenorii actuali și viitori, directorii și managerii companiilor comerciale și pentru toți cei apropiați de subiecte de afaceri și financiare.

Cei care vor citi articolul până la sfârșit vor avea un bonus garantat - o imagine de ansamblu asupra celor mai bune companii rusești specializate în evaluarea afacerilor, plus sfaturi pentru alegerea unui evaluator de încredere și competent.

1. Ce este o evaluare a afacerii și când poate fi nevoie?

Orice afacere - indiferent dacă este o întreprindere producătoare de cupe de plastic sau un complex auto - încearcă să își dezvolte și să-și extindă sfera de influență. Cu toate acestea, este imposibil să evaluați în mod corespunzător perspectivele unuia fără o analiză cuprinzătoare a stării actuale.

Este o evaluare a afacerii care oferă proprietarilor și managerilor întreprinderilor comerciale care operează o imagine reală a activelor companiei și a potențialului acesteia.

Când o firmă are nevoie de o evaluare:

• vânzarea întregii întreprinderi sau a acțiunilor sale sub formă de acțiuni;
• închirierea unei afaceri existente;
• dezvoltarea de noi zone de investiții în vederea extinderii și dezvoltării companiei;
• reevaluarea fondurilor;
• reorganizarea companiei - fuziunea, izolarea obiectelor individuale în structuri independente;
• lichidarea companiei ca urmare a falimentului sau a încetării activității;
• emiterea sau vânzarea de acțiuni;
• optimizarea producției și a activităților comerciale;
• schimbarea formatului companiei;
• schimbarea leadershipului;
• transfer de active ca garanție;
• transferul de acțiuni în capitalul autorizat al unei participații mari;
• asigurarea companiei.

După cum puteți vedea, există multe situații în care o afacere are nevoie de o evaluare profesională. Dar obiectivul principal al unei astfel de proceduri este întotdeauna același - o analiză competentă a performanței financiare a întreprinderii ca mijloc de obținere a profitului.

Atunci când inițiază activități de evaluare a afacerilor, părțile interesate doresc să știe ce venituri va aduce sau va aduce o anumită structură comercială în viitor. Uneori, sarcina de evaluare este și mai definită - pentru a răspunde la întrebări: să dezvolți sau să vândi o companie, să o lichidezi sau să încerci să reorganizezi, să atragi noi investitori?

Valoarea afacerii este un indicator al succesului și eficienței sale. Prețul de piață al unei companii constă din activele și datoriile sale, valoarea personalului, avantajele concurențiale, indicatorii de rentabilitate pentru întreaga perioadă de existență sau o perioadă specifică de timp.

Pentru proprietarii de întreprinderi mici și întreprinzători individuali, se poate pune întrebarea - este posibilă evaluarea unei întreprinderi de unul singur? Din păcate, răspunsul este nu. Afacerile reprezintă o categorie complexă și multifacetată. Puteți obține o estimare aproximativă, dar este puțin probabil să fie obiectiv.

Și o nuanță mai importantă - datele obținute independent nu au un statut oficial. Acestea nu pot fi considerate argumente complete și nu vor fi acceptate, de exemplu, în instanță sau în teritoriu.

2. Care sunt obiectivele evaluării afacerii - 5 obiective principale

Deci, vom lua în considerare principalele sarcini care sunt rezolvate în timpul procedurii de evaluare a afacerii.

Obiectivul 1.   Îmbunătățirea eficienței managementului întreprinderii

Managementul eficient și competent al întreprinderii este o condiție indispensabilă pentru succes. Statutul financiar al companiei se caracterizează prin indicatori de stabilitate, rentabilitate și durabilitate.

O astfel de evaluare este necesară în principal pentru uz intern. Procedura identifică excesul de active care încetinesc producția și industrii subevaluate care pot aduce profit în viitor. Este clar că primul trebuie eliminat, cel de-al doilea trebuie dezvoltat.

Exemplu

În cursul evaluării unei afaceri într-o societate comercială, s-a dovedit că utilizarea depozitelor închiriate pentru stocarea produselor costă cu 20-25% mai ieftin decât menținerea și menținerea condițiilor de muncă ale propriilor spații într-un bilanț.

Compania decide să-și vândă depozitele și să continue să folosească doar spațiul închiriat. Există o economie de costuri și optimizarea proceselor de producție.

Obiectivul 2   Achiziționarea și vânzarea de acțiuni pe piața bursieră

Conducerea companiei decide să-și vândă acțiunile pe piața bursieră. Pentru a lua o decizie fezabilă din punct de vedere economic, trebuie să evaluați proprietatea și să calculați corect partea care este investită în valori mobiliare.

Vânzarea de acțiuni este principalul mod de a vinde o afacere. Puteți vinde compania în întregime și parțial. Evident, costul unui pachet de control va fi întotdeauna mai mare decât prețul acțiunilor individuale.

În același timp, evaluarea este importantă atât pentru acționari, cât și pentru cumpărători. De asemenea, este recomandabil ca evaluatorul să nu numească doar prețul de piață al pachetului, dar să analizeze și perspectivele dezvoltării afacerii în ansamblu.

Obiectivul 3.   Luarea unei decizii de investiții

Această evaluare se realizează prin ordinul unui investitor specific care dorește să investească într-o întreprindere existentă. Valoarea investiției este capacitatea potențială a fondurilor investite de a genera venituri.

Evaluatorul află cea mai obiectivă valoare de piață a proiectului din perspectiva perspectivelor de investiții. De exemplu, sunt luate în considerare perspectivele de dezvoltare a industriei într-o anumită regiune, direcția fluxurilor financiare în acest domeniu, situația economică generală din țară.

Mai multe informații se găsesc în articolul "".

Obiectivul 4.   Restructurarea întreprinderii

Principalul obiectiv al proprietarului care comandă o evaluare în timpul restructurării companiei este să aleagă cea mai optimă abordare a proceselor de schimbare a structurii companiei.

Restructurarea este de obicei realizată pentru a îmbunătăți performanța afacerii. Există mai multe tipuri de restructurare - îmbinare, îmbinare, alocare de elemente independente. Evaluarea ajută la realizarea acestor proceduri cu costuri financiare minime.

Odată cu lichidarea completă a instalației, o evaluare este necesară în principal pentru luarea deciziilor privind restituirea datoriilor și vânzarea proprietăților la licitarea gratuită.

În procesul de restructurare, de multe ori este necesar să se efectueze, activele și pasivele curente ale întreprinderii.

Obiectivul 5.   Elaborarea unui plan de dezvoltare a întreprinderii

Elaborarea unei strategii de dezvoltare este imposibilă fără o evaluare a stării actuale a companiei. Cunoscând valoarea reală a activelor, nivelul profitabilității și soldul curent, vă veți baza pe informații obiective atunci când întocmiți un plan de afaceri.

În tabel, obiectivele evaluării și caracteristicile sunt prezentate într-o formă vizuală:

№	Obiectivele evaluării	Caracteristici
1	Îmbunătățirea eficienței managementului	Rezultatele se aplică pentru uz intern.
2	Cumpărarea și vânzarea de acțiuni	Evaluarea este importantă atât pentru vânzători, cât și pentru cumpărători.
3	Luarea unei decizii de investiții	Obiectul este evaluat în termeni de atractivitate pentru investiții.
4	Restructurarea afacerilor	Evaluarea vă permite să modificați structura ținând cont de eficiența maximă
5	Plan de dezvoltare	Evaluarea vă permite să faceți un plan de afaceri competent

Metoda 3   Evaluarea de către colegii din industrie

Utilizează date privind achiziția sau vânzarea de întreprinderi apropiate în profil și volumul producției. Metoda este logică și de înțeles, dar este necesar să se țină seama de specificul companiei care este evaluată și de realitățile economice specifice.

Principalul avantaj al acestei metode este că evaluatorul se concentrează pe datele reale, nu pe abstracție și ține cont de situația obiectivă pe piața vânzărilor.

Există, de asemenea, dezavantaje - abordarea comparativă nu afectează întotdeauna perspectivele dezvoltării afacerilor și folosește indicatorii medii ai analogilor din industrie.

Metoda 4   Estimarea fluxului de numerar

Evaluarea se bazează pe perspectivele pe termen lung ale companiei. Specialiștii trebuie să afle ce profit va aduce o anumită afacere în viitor, dacă investițiile în întreprindere sunt profitabile, atunci când investițiile plătesc, în ce direcții se vor muta fondurile.

4. Cum se evaluează valoarea afacerii întreprinderii - instrucțiuni pas cu pas pentru începători

Deci, am aflat deja că doar profesioniștii pot evalua o afacere în mod competent. Acum luați în considerare pașii specifici care trebuie făcuți de către proprietarii de afaceri.

Pasul 1.   Alegerea unei companii de evaluare

Alegerea unui evaluator este o etapă responsabilă și importantă a procedurii. Rezultatul final depinde complet de acesta.

Profesioniștii se disting prin următoarele simptome:

• experiență solidă pe piață;
• utilizarea tehnologiilor și tehnicilor relevante, software modern;
• disponibilitatea unei resurse Internet funcționale și convenabile;
• lista partenerilor cunoscuți care au folosit deja serviciile companiei.

Experții înșiși care vor efectua evaluarea trebuie să aibă autorizații și asigurare pentru răspunderea profesională.

Pasul 2   Oferim documentația necesară

Firma de evaluare va explica cu siguranță în detaliu ce documente trebuie furnizate, dar dacă colectați pachetul în avans, acest lucru va economisi timp și va seta imediat evaluatorul pe un val de afaceri.

Clienții vor avea nevoie de:

• documentele titlului companiei;
• charter companie;
• certificat de inregistrare;
• lista bunurilor imobiliare, a proprietăților, a valorilor mobiliare;
• rapoarte contabile și fiscale;
• o listă a filialelor, dacă este cazul;
• certificate de datorie la împrumuturi (dacă există datorii).

Pachetul este completat în funcție de obiectivele și caracteristicile procedurii.

Pasul 3   Coordonăm cu contractantul un model de evaluare a afacerii

De obicei, clientul știe în ce scop evaluează, dar nu este întotdeauna conștient de care metodologie este cea mai bine aplicată. În timpul conversației preliminare, expertul și clientul elaborează împreună un plan de acțiune, determină metodele de evaluare și sunt de acord cu momentul implementării acestuia.

Pasul 4   Așteptăm rezultatele cercetărilor din industrie de către experți

Pentru început, evaluatorii trebuie să analizeze situația din segmentul de piață al industriei, să afle prețurile, tendințele și perspectivele de dezvoltare actuale ale zonei de studiu.

Pasul 5   Monitorizăm analiza riscurilor de afaceri

Analiza riscurilor este un pas necesar în evaluarea unei afaceri. Informațiile obținute pe parcursul unei astfel de analize sunt utilizate în mod necesar la pregătirea raportului.

Pasul 6   Controlăm determinarea potențialului de dezvoltare al întreprinderii

Evaluatorii profesioniști iau întotdeauna în considerare perspectivele dezvoltării afacerii, dar este recomandabil ca clienții să controleze această etapă a studiului și să fie conștienți de rezultate. Este întotdeauna util să știți ce potențial are întreprinderea dvs.

Pasul 7   Obținem un raport despre munca depusă

Etapa finală a procedurii este pregătirea raportului final. Documentul final este împărțit în poziții separate și conține nu numai cifre goale, dar și concluzii analitice. Raportul, certificat prin semnături și sigilii, este valabil oficial în soluționarea litigiilor de proprietate și în procedurile legale.

Cum să evaluezi cât mai competent și în siguranță pentru compania ta? Cea mai bună opțiune este de a implica avocați independenți în toate etapele, în calitate de consultanți. Puteți face acest lucru folosind serviciile site-ului web al avocatului. Specialiștii acestui portal lucrează de la distanță și sunt disponibili non-stop.

Majoritatea consultărilor de pe site sunt gratuite. Cu toate acestea, dacă aveți nevoie de asistență mai aprofundată, serviciile sunt plătite, dar, în același timp, dimensiunea taxei este stabilită de client.

5. Asistență profesională în evaluarea afacerilor - o revizuire a companiilor de evaluare TOP-3

Nu aveți timp, dorință sau oportunitate de a căuta un evaluator pe cont propriu? Nu contează - folosiți recenzia noastră de experți. Primii trei evaluatori ruși au inclus cele mai fiabile, competente și de încredere companii. Citiți, comparați, alegeți.

  Nu contează în ce scop evaluați - cumpărarea și vânzarea, creditarea garantată, îmbunătățirea managementului, reorganizarea - specialiștii grupului KSP vor conduce procedura profesional, prompt și în conformitate cu toate regulile.

Compania operează pe piață de peste 20 de ani, are aproximativ 1000 de clienți obișnuiți, este bine versată în realitățile afacerilor rusești și oferă consultanță clienților gratuit. Printre partenerii obișnuiți ai companiei se numără companii cunoscute, întreprinderi mici și mijlocii.

Organizația are apartenență la organizația de autoreglare ROO (Societatea Rusă de Evaluatori) și asigurare de răspundere civilă pentru 5 milioane de ruble.

  Anul fondării companiei este 2002. Compania garantează activitatea operațională (termenul de evaluare a unei afaceri este de 5 zile) și oferă prețuri adecvate (40.000 pentru procedura de evaluare standard). În metodele sale, organizația respectă principiile „Afacerii etice” - transparență, onestitate, deschidere, respectarea condițiilor contractului, responsabilitate.

Yurdis angajează 20 de evaluatori profesioniști, membri ai celor mai mari SRO-uri rusești. Fiecare dintre specialiști are o asigurare de răspundere civilă în valoare de 10 milioane de ruble, diplome și certificate care confirmă calificarea înaltă. Printre clienții cunoscuți ai companiei se numără Gazprombank, Sberbank, Svyazbank și Centrul de Organizare a Ipotecilor Militare.

3) Scorul Atlant

  Compania desfășoară activități pe piața de evaluare din 2001. Lucrează cu active corporale și necorporale, dezvoltă și prezice scheme ideale pentru creșterea veniturilor și cooperează cu întreprinderi din toate regiunile Federației Ruse.

Lista de avantaje include precizia de referință a estimărilor, executarea legală competentă a rapoartelor, o înțelegere clară a obiectivelor și obiectivelor clienților. Compania are acreditare în băncile comerciale și de stat ale Federației Ruse, folosește o bază metodologică extinsă în activitatea sa și aplică propriile sale dezvoltări tehnologice și științifice.

Și alte câteva sfaturi cu privire la alegerea competentă a unui evaluator.

Firmele de renume au un site web bine conceput și funcțional impecabil. Prin resursa de internet a unor astfel de companii, puteți obține consultări gratuite, servicii de comandă, discutați cu managerii și reprezentanții de asistență.

În schimb, este posibil ca firmele de o zi să nu aibă deloc un portal de rețea sau să fie proiectate ca un site web ieftin cu o singură pagină. Nu există informații suplimentare, articole analitice, caracteristici interactive.

Sfat 2.   Refuză să lucrezi cu companii cu bază largă

Organizațiile care se poziționează ca firme universale nu au întotdeauna un nivel adecvat de competență.

O dată pe an - pentru analiza managementului

Unul dintre înțelepți a menționat că obiectivul este probabil să fie atins nu de cel care se mișcă mai repede, ci de cel care se mișcă în direcția corectă. Înainte de a răspunde la întrebarea cum să evaluați o afacere, trebuie să înțelegeți pentru ce este evaluarea.

În general, estimarea costurilor se realizează în două situații - la efectuarea unei tranzacții (poate fi o achiziție și vânzare, un gaj, o fuziune sau o achiziție etc.) sau când se ia o decizie managerială. În primul caz, de regulă, este necesar să se implice un expert profesionist care, pe de o parte, acționează ca un arbitru independent pentru părțile la tranzacție, iar pe de altă parte, are instrumentele metodologice necesare pentru o evaluare cuprinzătoare. În al doilea caz, vorbim despre valoarea valorii, care servește drept ghid pentru proprietarii de afaceri și manageri de top. Un astfel de cost poate fi calculat de către antreprenor independent. O astfel de evaluare va fi discutată în articol.

Scopul oricărei afaceri este profitul. Profitul net până la urmă se referă fie la plata dividendelor către proprietari, fie la creșterea capitalizării companiei. Capitalizarea companiilor cotate la bursă publică este destul de simplă. De exemplu, Gazprom are 23,6 miliarde de acțiuni, care sunt citate în ziua scrierii articolului în regiune cu 152 de ruble pe acțiune. Astfel, capitalizarea Gazprom este de 3,6 trilioane. ruble. Totul este simplu. Răspunsul la întrebarea cât de mult costurile „acțiunilor” unei cafenele, stații de service și spălătorie sunt mai complicate, dar mult mai importante pentru un proprietar de afaceri mici.

O formulă universală, care înlocuiește câteva numere în ea, proprietarul va primi valoarea exactă a afacerii sale, nu există. Imaginați-vă că afacerile sunt un copil: acesta este mai puternic, acesta este mai inteligent, acest lucru este mai rapid. Cine va spune că cei cinci la matematică sunt mai importanți decât cei cinci în educația fizică? Poate exista o singură metodă pentru determinarea valorii unei firme de producție de mașini, a unei companii IT și a unei companii de turism? Aparent nu.

Evaluarea afacerii se bazează pe utilizarea a trei abordări principale: costisitoare, comparativă și profitabilă. Fiecare dintre aceste abordări reflectă diferite părți ale companiei evaluate, și anume: partea vânzătorului, cumpărătorului și a pieței. În cadrul acestui articol, este luată în considerare doar o metodă a unei abordări comparative. Pentru a determina prețul tranzacției nu este suficient, dar pentru efectuarea unei analize de management, cel puțin o dată pe an, este suficient.

În primul rând, este necesar să se stabilească anumite limitări și ipoteze.

În primul rând, formulele sunt formule. Formulele de evaluare sunt aplicabile unei afaceri care are o valoare de piață sau, cu alte cuvinte, pot fi vândute. Cu toate acestea, în practică, o întreprindere mică care generează venituri și folosește eficient activele nu poate fi întotdeauna vândută din mai multe motive. De exemplu, venitul afacerii evaluate poate depinde de abilitățile unice ale proprietarului (nimeni nu are nevoie de o afacere de suveniruri dacă proprietarul este singurul stăpân). Sau, în unele cazuri, nu este rentabil pentru cumpărător să cumpere o afacere existentă la prețul estimat, deoarece poate fi deschis ușor de la zero.

În al doilea rând, o evaluare „așa cum este”. Afacerile, ca un organism viu, pot fi în diferite state. Poate fi sănătos, dar poate fi foarte bolnav. Este un lucru să evaluați o întreprindere existentă, doar renovată, cu un ciclu de producție care funcționează bine și este un alt lucru să evaluați o întreprindere cu executorii judecătorești în prag. Articolul se referă la evaluarea unei afaceri într-o condiție „așa cum este”, adică. sub rezerva constanței principalilor factori care conturează această afacere.

În al treilea rând, nimeni nu cunoaște cel mai bun proprietar al unei afaceri, nici măcar un birou fiscal. Prin urmare, calculul valorii unei afaceri trebuie să se bazeze pe numere reale și fapte, și nu pe date contabile.

Componentele valorii de afaceri

Determinarea valorii unei afaceri mici bazată pe multiplicatori simpli

Formula de calcul a valorii întreprinderilor mici este următoarea:

V B \u003d V RA + V TK + (V DZ -V KZ) + V DS + V NI,

V B - valoarea afacerii

V RA - active de decontare

V TK - inventar

V DZ - conturi de primit

V KZ - conturi plătibile

V DS - numerar în cont și la casă

V NI - valoarea de piață a bunurilor imobiliare.

O analiză a formulei se face cel mai bine cu ultimul termen.

De regulă, o întreprindere mică este construită pe spații închiriate, deci V NI este 0. Dacă afacerea este construită în spațiile proprii, atunci valoarea lor este adăugată pur și simplu. Costul bunurilor imobiliare este suficient de simplu de determinat contactând o agenție imobiliară.

Este posibil ca organizația evaluată să aibă o anumită sumă de numerar la îndemână, într-un cont curent sau în depozite bancare. Suma lor este valoarea V DS.

De regulă, nicio întreprindere nu poate exista fără datorii. În același timp, compania poate avea atât propriile datorii (conturi plătibile), cât și compania (conturi de primit). Diferența lor este valoarea V DZ -V KZ.

Unele tipuri de afaceri mici necesită o cantitate semnificativă de inventar. Valoarea lor merită adăugată și la valoarea afacerii V TK.

Și în sfârșit, principalul indicator al V RA, care determină costul forței de muncă a unui antreprenor în organizarea vânzărilor, înființarea proceselor de afaceri, angajarea personalului etc., este valoarea activelor de decontare. Baza calculului lor, de regulă, este venitul mediu lunar sau profitul net anual. Înmulțind indicatorul corespunzător, obținem ultimul termen al formulei.

De exemplu, evaluează o cafenea situată în spațiul propriu (150 mp) în districtul Zasviyazhsky din orașul Ulyanovsk (4,5 milioane de ruble). Venitul mediu lunar al cafenelei din ultimele șase luni este de 0,4 milioane de ruble. Veniturile companiei au crescut cu 5% timp de șase luni. A existat un cerc de clienți obișnuiți care aduc cel puțin 30% din venituri. Compania are un împrumut restant în valoare de 1 milion de ruble. La data evaluării, 0,3 milioane de ruble de alimente și alcool au fost achiziționate la cafenea. Există fonduri în cont în valoare de 0,2 milioane de ruble.

Costul unei astfel de afaceri va fi de la 5,2 milioane la 6,8 milioane de ruble.

În același timp, având în vedere dinamica pozitivă a veniturilor, precum și prezența clienților obișnuiți, valoarea comercială cea mai probabilă se apropie de medie.

Întrucât metoda analizată oferă proprietarului o gamă de multiplicatori de prețuri, el va avea inevitabil problema alegerii celei mai obiective obiective aplicabile unei anumite companii. Pentru a rezolva această problemă, este recomandabil să luăm în considerare factorii cei mai importanți de care depinde valoarea de piață:

1. Calitatea facilităților oferite de firma evaluată

2. Dinamica fluxurilor de numerar generate de afaceri

3. Starea stocului companiei

4. Nivelul concurenței

5. Capacitatea de a crea o afacere similară

6. Tendințe de dezvoltare economică regională

7. Situația industriei și perspectivele dezvoltării acesteia

8. Condiții de închiriere

9. Locație

10. Faza ciclului vieții de afaceri

11. Politica prețurilor

12. Calitatea produsului

13. Reputație

După cum vedeți, evaluarea afacerii dvs. este o sarcină fezabilă.

Dacă aveți întrebări, contactați [email protected]

La cumpărarea și vânzarea unei afaceri terminate, totul se întâmplă la fel ca în piața alimentară: vânzătorul își laudă produsul și vrea să îl vândă mai scump, iar cumpărătorul evaluează critic și încearcă să scadă prețul. Conflictul apare din cauza faptului că costul unei afaceri gata este dificil de evaluat „cu ochiul”. De obicei, evaluarea este realizată de experți care oferă o justificare a valorii în unitățile monetare. Dar puteți evalua singură afacerea pentru a înțelege dacă proprietarul supraevaluează și evaluatorul subestimează valoarea afacerii dvs.

Cine estimează valoarea afacerii și cum

Acest lucru este realizat de către un terț expert care nu are legătură cu vânzătorul sau cumpărătorul. Evaluatorul analizează nu numai latura financiară, ci și modul în care se desfășoară activitatea, cât de profitabilă este, cât de reputația companiei pe piață, costurile proprietății sale intelectuale.

Companiile care valorizează afacerile sunt supuse Legii nr. 135-FZ privind activitățile de evaluare din Federația Rusă. Aceasta afirmă că prețul de piață ar trebui stabilit în situația concurenței loiale. Expertul ar trebui să fie o persoană independentă, să se bazeze pe dovezi documentare și pe o serie de principii care să țină seama de interesele tuturor părților și să nu încalce drepturile lor.

Evaluatorul stabilește un preț corect, care nu ar trebui să depindă de circumstanțe extraordinare. Costul este determinat în funcție de cât de mult poate aduce o afacere. De asemenea, expertul ia în considerare beneficiile viitoare pe care le poate obține actualul proprietar al întreprinderii dacă nu o vinde.

Metode de evaluare a afacerilor

1. Costisitor

Cea mai evidentă și mai ușoară metodă. Afacerile sunt estimate pe baza costurilor de creare, dezvoltare și operare. Toate costurile de exploatare, inclusiv salarizarea, sunt luate în considerare. Calculele trebuie documentate.

Această metodă nu este potrivită atunci când o companie are active necorporale: reputația pieței, idei noi și dezvoltări. În plus, această evaluare poate fi părtinitoare dacă proprietarul afacerii nu a gestionat eficient fondurile. Metoda este utilizată împreună cu alții.

2. Metoda de evaluare a activelor

Întreaga afacere este un ansamblu de active. Proprietarul își rezumă valoarea și primește prețul total al obiectului. Această metodă este dificil de transferat într-o afacere care are legătură cu proprietatea intelectuală sau are o structură complexă. De asemenea, poate apărea situația în care activele sunt scumpe și rentabilitățile lor scăzute.

3. Metoda de actualizare a fluxurilor de venit estimate de numerar

Metoda se referă la evaluarea afacerii bazată pe veniturile întreprinderii. Cu cât un obiect poate aduce mai mult venit, cu atât valoarea acestuia este mai mare. Mai mult, expertul ține cont de riscurile și cheltuielile economice pe care le va suporta proprietarul pentru a crea venituri.

Metoda reducerii se bazează pe ideea că suma de bani pe care un obiect o aduce acum, implicit, va costa mai puțin în viitor. Motivul este inflația, schimbările pieței, forța majoră. Metoda este potrivită pentru obiectele ale căror fluxuri de numerar se schimbă în timp (de exemplu, în funcție de an sau sezon). Principalul lucru în această metodă este să evaluați corect fluxurile de numerar viitoare și să calculați rata de actualizare.

Pentru a face acest lucru, este elaborat un plan de afaceri. Calculează perspectivele de dezvoltare a afacerii și perioada în care investiția va plăti (în medie, este de 5 ani). Este elaborat un plan de rentabilitate pentru ani. Venitul pentru fiecare an se împarte la rata de actualizare. De exemplu, pentru o perioadă de rambursare a afacerilor de 5 ani, rata ar trebui să fie de cel puțin 20%. Pentru toate fluxurile de numerar, rata de actualizare este egală cu costul mediu ponderat al capitalului.

Costul obiectului este egal cu suma veniturilor pe toți anii plății estimate, luând în considerare actualizarea.

4. Metoda de valorificare a veniturilor

Un alt mod de a măsura valoarea de piață a unei afaceri prin câștigurile viitoare. Este potrivit pentru acele companii care aduc același profit la intervale regulate (pe o piață stabilă, unde nu există sezonier).

Pentru a evalua valoarea, veniturile companiei sunt împărțite la rata de capitalizare. Valoarea estimată sau medie a ultimilor ani este luată ca valoare a venitului. Rata de capitalizare este calculată folosind modelul de evaluare a activelor.

5. Metoda comparativă de evaluare a valorii întreprinderii

Evaluarea se realizează prin analogie cu o companie similară, al cărei preț de piață este cunoscut. O metodă simplă, dar periculoasă: deși o afacere este similară cu altele la prima vedere, se poate dovedi, de fapt, că rentabilitatea sa este mai mică. Pentru a calcula valoarea, ei compară prețurile acțiunilor întreprinderii, indicatorii financiari și de producție, utilizează raporturile industriei.

constatări

Un expert independent ar trebui să evalueze o afacere înainte de a vinde sau cumpăra. Este dificil să faci o evaluare adevărată fără o educație specială și o înțelegere a elementelor de bază ale investițiilor. Puteți evalua în mod independent valoarea întreprinderii folosind metode costisitoare și comparative. Acestea vor oferi informații aproximative despre costuri, dar nu pot fi utilizate ca principale metode de stabilire a prețurilor.