Hedging panganib. Hedging bilang isang tool sa pamamahala ng peligro sa pananalapi para sa mga panganib ng pera kung ano ito

To. pisikal na Asset. Naniniwala, langis, butil, non-ferrous na riles, atbp.

Ang pinakamahalagang panganib sa pananalapi para sa mga bangko ay at.

Upang maprotektahan laban sa posibleng pagkalugi sa hinaharap, kasama ang mga operasyon ng hedging ay gaganapin mga operasyon ng seguro. Ang operasyon ng seguro ay upang tapusin ang isang kasunduan sa kalahok sa merkado, na para sa isang tiyak na kabayarang ginagawa upang mabawi ang mga pagkalugi na nauugnay sa pagbabago sa presyo ng asset. Dahil dito, ang panganib ng pagbabago ng presyo ng asset ay ipinagpaliban sa kalahok na nakatanggap ng award -. Ang operasyon ng seguro ay batay sa nakaraang pagbabayad ng mga premium para sa posibleng kabayaran para sa mga pagkalugi sa hinaharap, hindi alintana kung mangyayari ang mga pagkalugi o hindi. Hindi nito ibubukod ang posibilidad ng pagkuha ng mga pakinabang sa kanais-nais na mga pagbabago sa presyo ng asset. May mga makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng mga operasyon ng hedging at insurance.

Ang mga epekto ng hedging ay simetriko. Ang heading ay magkakaroon ng tubo na nagbabayad para sa pagkawala sa pangunahing posisyon ng bangko kung ang rate o kurso ay magbabago. O hedge ay magdadala ng isang pagkawala na mababayaran sa pamamagitan ng kita sa pangunahing posisyon. At ang mga epekto ng seguro ay walang simetrya. Nangangahulugan ito na ang seguro ay nagbabayad para sa mga negatibong kahihinatnan, na nagbibigay-daan sa iyo upang makinabang mula sa isang kanais-nais na sitwasyon sa merkado. Ang presyo para sa pagkakataong makatanggap ng karagdagang kita ay ang premium ng seguro. Ang gastos ng mga operasyon ng seguro ay mas mataas kaysa sa gastos ng mga operasyon ng hedging, ang mga gastos na kung saan ay hindi gaanong mahalaga at, kumpara sa mga halaga ng mga operasyon, ay hindi maaaring isaalang-alang.

Ang mga operasyon ng hedge ay isinasagawa gamit ang mga tool tulad ng pasulong at futures kontrata, swap transaksyon. Isinasagawa ang mga operasyon sa pananalapi sa pananalapi gamit ang mga pagpipilian.

At ang mga operasyon ng hedging at mga operasyon ng seguro ay isinasagawa na may parehong layunin - proteksyon laban sa mga panganib, na ginagawang isang lehitimong pagsasaalang-alang ng mga operasyong ito bilang mga composite elemento ng proseso ng hedging sa kabuuan. Iyon ang dahilan kung bakit ang mga opsyon, ang mekanismo ng pagkilos na sumasalamin sa kakanyahan ng mga operasyon ng seguro, ay tumutukoy sa mga tool ng hedging ng panganib kasama ang mga pasulong, futures at swap.

Sa pangkalahatan, ang proseso ng hedging ay maaaring makabuluhang bawasan o ganap na alisin ang panganib. Ngunit dahil may direktang pagtitiwala sa pagitan ng panganib at kita, ang isang mababang antas ng panganib ay nangangahulugang paghihigpit sa mga pagkakataon sa kita. Kaya, kakulangan ng hedge Ito ay hindi ito pinapayagan ang hedger na gamitin ang kanais-nais na pag-unlad ng merkado.

Ang mga panganib na nagmumula sa pagbabago sa presyo ng asset, hindi kinakailangang hedging. Ang mga kumpanya o mga bangko ay maaaring mapanganib sa pag-asa ng mga kanais-nais na pagbabago sa presyo na magpapahintulot upang makakuha ng mga speculative profit. Ang ganitong paraan sa pamamahala ay tinatawag na ang diskarte ay hindi halamang-bakod.

Ang kawalan ng kakayahan upang makakuha ng mga benepisyo mula sa kanais-nais na mga pangyayari sa mga operasyon ng hedging ng panganib ay humahantong sa katotohanan na ang mga kumpanya o mga bangko ay maaaring sinasadya gamitin ang di-hedge na diskarte, kapag ang ilan sa mga ari-arian o pananagutan ay mananatiling sensitibo sa pagbabago sa mga parameter ng merkado (rate ng interes, palitan ng rate ). Ang diskarte ay hindi hedge ay naglalayong i-maximize ang mga kita, na sinamahan ng isang mas mataas na antas ng panganib. Sa diskarte sa pamamahala, ang kumpanya o bangko ay hindi protektado mula sa hindi kanais-nais na mga pagbabago sa merkado at maaaring magkaroon ng makabuluhang pinansiyal na pagkalugi.

Ang estratehiya ng halamang-bakod ay nagpapatatag ng kita sa pinakamababang antas ng panganib. Ginagawa nitong posible na makuha ang parehong mga resulta anuman ang pagkakaiba-iba ng mga pamilihan sa pananalapi. Ang pagpili ng diskarte ay depende sa maraming mga kadahilanan, at higit sa lahat - mula sa isang ugali sa panganib. Ang estratehiya ay tinutukoy ng pamamahala at sumasalamin sa saloobin sa pinahihintulutang antas ng panganib.

Gayunpaman, hindi palaging ang pagpili ng diskarte sa pamamahala ng peligro ay panloob na kapakanan. Ang ilang mga bangko ay hindi maaaring pahintulutan ang kanilang mga customer na mag-isip. Kapag nagbibigay ng mga serbisyo sa kliyente, ang bangko ay may karapatan na igiit ang halamang-bakod, dahil ang mga panganib na ang kliyente ay maaaring humantong sa mga pagkalugi ng bangko mismo. Sa ilang mga bansa, ipinagbabawal ng mga awtoridad ang mga komersyal na bangko na nagdadala ng mga operasyon ng ispekulatibo. Sa ibang mga kaso, ang pamamahala ng bangko nang nakapag-iisa ay naglilimita sa antas ng pinahihintulutang panganib sa pamamagitan ng pagtatatag ng mga limitasyon. Kaya, ang pangangailangan para sa mga operasyon ng hedging ay may kaugnayan sa maraming mga kalahok sa merkado.

Sa International Financial Markets, mayroong isang makabuluhang bilang ng mga potensyal na hedgers:

• sa kalakalan sa mga securities ng pamahalaan at dayuhang pera, na protektado mula sa pagbawas ng mga rate ng kakayahang kumita at palitan;
• na gumamit ng isang kagyat na merkado para sa pagbebenta ng mas maikling panandali asset kaysa marahil sa cash market;
• exporters at importer upang protektahan ang mga pagbabayad sa hinaharap mula sa mga pagbabago sa pera;
• mga korporasyon para sa pag-aayos ng mga rate ng interes sa akit o inilagay na mga pondo;
• ang mga kumpanya ng ari-arian ay protektado mula sa posibleng paglago ng mga rate ng interes bago makumpleto at;
• ang mga pondo ng pensiyon ay nagpoprotekta sa kita mula sa pamumuhunan sa mga pangako ng securities at pagtatalaga ng treasury;
• na protektado mula sa pagbawas ng mga rate ng interes ng kredito at dagdagan ang mga rate ng deposito sa hinaharap;
• Protektahan ang nominal na halaga ng mga pinansiyal na asset na kung saan sila ay nagtataglay o ayusin ang mga presyo para sa mga instrumento sa pananalapi na pinlano na mabili sa hinaharap.

Ang listahan ng mga hedgers ay hindi kumpleto, ngunit nagbibigay ito ng isang ideya ng pagkakaiba-iba ng mga uri ng mga organisasyon na maaaring gamitin ang kagyat na merkado ng transaksyon upang mabawasan ang panganib ng mga rate ng palitan, mga rate ng interes o panganib sa stock exchange.

Sa mga materyales para sa pag-aaral ng mga pinansiyal na pahayag ng mga bangko sa ilalim ng IFRS, ang kahalagahan ng isyung ito ay pinatunayan. Sa pagsasaalang-alang ang pinaka-madalas na ginagamit na paraan ng pagtatasa ng peligro ng porsyento - ang paraan ng pagtatasa ng GEP, ito ay iminungkahi upang madagdagan ang katumpakan ng mga pagtatantya sa kumbinasyon ng mga elemento ng pagmomolde ng sitwasyon.

Banking sectoral risk exposure

Ang panganib sa interes batay sa karaniwang tinatanggap na mga pamantayan ay kabilang sa grupo ng mga panganib sa pamilihan. Tinutukoy ng Bank of Russia ang panganib ng rate ng interes bilang "ang panganib ng mga pagkalugi sa pananalapi (pagkalugi) dahil sa mga hindi kanais-nais na pagbabago sa mga rate ng interes sa mga asset, pananagutan at mga tool sa balanse." Kaya, ang panganib sa interes ay sumasalamin sa antas ng pagkakalantad sa kalagayan sa pananalapi ng institusyong kredito sa mga hindi kanais-nais na pagbabago sa mga kondisyon sa merkado, katulad ng mga rate ng interes sa merkado. Kung ikukumpara sa iba pang mga uri ng mga panganib sa merkado - pera at stock - ito ay mas kumplikado upang makilala at tumyak ng dami. Ito ay dahil hindi lamang sa problema ng pagtatasa at predicting volatility at trend ng mga rate ng interes sa merkado, ngunit din sa problema ng pagtukoy ng posisyon sa panganib.

Tila na ang impluwensiya ng panganib sa interes sa pagpapanatili ng institusyong kredito ay isinasagawa sa sektor ng pagbabangko. Ano ang sanhi nito?

Una sa lahat, ang pagkakalantad sa panganib ng porsyento ay hindi gaanong halata tulad ng iba pang mga panganib sa pananalapi, upang hatulan kung saan, sa loob ng ilang balangkas, hindi lamang ang superbisor na awtoridad at pamamahala ng bangko, kundi pati na rin ang mga nagpapahiram at mamumuhunan, iyon ay, anumang mga gumagamit ng pinansiyal na pahayag.

Ang Bank of Russia ay nag-regulated ng mga pamantayan para sa pagtatantya ng panganib sa interes, maliban sa panganib sa merkado sa mga instrumento sa pananalapi na sensitibo sa mga pagbabago sa mga rate ng interes.

Ang peligro ng porsyento na nauugnay sa istraktura ng mga kinakailangan at obligasyon ng bangko (kabilang ang mga off-balance sheet) ay nananatiling maliban sa direktang regulasyon ng mga awtoridad ng superbisor. Alinsunod dito, walang mga form ng pag-uulat sa ganitong uri ng panganib. Noong 2007, inilathala ng Bank of Russia ang isang liham sa tema ng mga internasyonal na diskarte sa organisasyon ng pamamahala ng rate ng interes, na kung saan ay impormasyon at pamamaraan sa likas na katangian, na ibinigay na mga rekomendasyon sa organisasyon sa pamamagitan ng mga bangko ng mga rate ng kapital na kapital upang masuri ang panganib ng rate ng interes. Ang mga komersyal na bangko sa ilalim ng mga kundisyong ito ay nakapag-iisa na matukoy ang parehong paraan ng pagtatasa ng panganib sa interes at mga partikular na parameter nito.

Kasabay nito, ang pagtatasa ng mga pinansiyal na pahayag ng Russian commercial bank ay nagpapakita na ang margin ng interes ay madaling kapitan sa mga pagbabago at sa mga nakaraang taon sa karamihan ng mga kaso ay may posibilidad na mabawasan. Ipinapahiwatig nito ang kaugnayan ng isyu ng pamamahala ng interes sa interes.

Anong posisyon sa panganib ng rate ng interes ang tumatagal ng mga komersyal na bangko, anong mga pamamaraan ang ginagawa ng hedging ng panganib sa interes at mag-aplay? Subukan nating sagutin ang tanong na ito sa pamamagitan ng pag-aaral ng pagsisiwalat ng mga bangko ng impormasyon tungkol sa pinagtibay na posisyon sa mga tuntunin ng panganib sa interes at sa pamamahala ng peligro alinsunod sa mga pamantayan ng IFRS, lalo na IFRS 7 "Mga Instrumentong Pananalapi: Pagsisiwalat ng Impormasyon". Isaalang-alang ang data ng mga pinansiyal na pahayag ng sampung bangko na kabilang sa tatlumpung pinakamalaking institusyong kredito sa Russia. Mula sa sampung mga bangko na kasama sa sample, isang posisyon sa posisyon sa mga tuntunin ng kabuuang panganib na panganib (batay sa pagtatasa ng GEP) ay wala sa tatlo; Para sa iba pang pag-uulat, ipinakikita nito na noong Enero 1, 2011, ang mga bangko ay halos may negatibong porsyento na GE para sa isang panahon ng hanggang isang taon, na tinutukoy ng labis na pananagutan sa maturity o rebisyon ng mga pagbabayad ng interes sa mga angkop na asset (kasama ang pagbubukod ng Raiffeisenbank). Sa konteksto ng inaasahang mga rate ng interes noong 2011, ang posisyon na ito ay malamang na hindi matukoy ng mga target na taktika ng mga bangko (Table 1).

Talahanayan 1.

Ang ganap na halaga ng porsyento ng porsyento ng pagkakalantad ng bangko sa panganib ng interes, ngunit higit pang interes ay ang ratio ng porsyento ng porsyento ng porsyento ng porsyento ng mga asset ng interes. Ipinakikita ng tagapagpahiwatig na ito kung anong porsyento ng kabuuang bayad na placement ng mga pondo ang sasailalim sa mga pagbabago sa mga rate ng interes. May kaugnayan sa pagkakaroon ng mga tampok sa pagbuo ng pag-uulat sa ilalim ng IFRS, ang bawat bangko at kakulangan ng detalyadong analytical na impormasyon sa bukas na pag-access ay posible ang ilang kamalian ng mga kalkulasyon, ngunit, sa kabila ng posibleng mga pagkakamali, maaari mong tantiyahin ang pagkakalantad ng mga bangko sa panganib.

Ipinakikita ng Figure 1 na ang promsvyazbank (mga 20%), Bank of Moscow (mga 13%), Bank "Revival" at ang Nomos-Bank (tungkol sa 9%) ay may pinakadakilang posisyon ng kamag-anak. Ang makabuluhang tagapagpahiwatig ay naganap noong 01.01.2011 din VTB - tungkol sa 14%.

Upang pamahalaan ang panganib sa interes, ito ay kinakailangan lalo na ang tamang pagtatasa nito. Dapat itong isipin ang lahat ng apat na mapagkukunan ng panganib sa interes na unang kinilala ng komite ng Basel sa mga prinsipyo ng pamamahala ng interes ng rate ng interes (1997).

Larawan 1.

Mga mapagkukunan ng panganib sa interes

Presyo ng Pagbabago sa Panganib
Ang kadahilanan na ito ang pangunahing dahilan na ang komersyal na bangko ay porsyento ng interes. Ang panganib ng pagbabago ng presyo ay nangyayari bilang isang resulta ng kawalan ng timbang sa kapanahunan ng mga asset at pananagutan, pati na rin ang mga off-balance sheet na mga artikulo o iba't ibang pangangailangan ng pagbabago ng mga rate ng interes (sa kaso ng mga lumulutang na mga rate ng interes).

Panganib ng pagbabago sa curve ng ani.
Ang pagkakaiba sa oras sa pagbabago sa mga rate ng interes sa mga asset at pananagutan ay maaaring magresulta sa panganib na magbago sa pagsasaayos at anyo ng isang graph curve na sumasalamin sa kaugnayan sa pagitan ng iba't ibang mga rate ng interes (o pansamantalang istraktura ng rate ng interes). Ang pinagmumulan ng panganib ng interes ay partikular na makabuluhan sa ilalim ng instability sa pananalapi.

Panganib na panganib
Ito ay nagmumula bilang isang resulta ng pagbabago ng margin ng interes bilang pagkakaiba sa pagitan ng mga porsyento na nakuha at binayaran para sa mga instrumento sa pananalapi na walang makabuluhang pagkakaiba sa mga katangian nito, kasama ang kanilang muling pag-revaluation.

Mga Panganib na Kaugnay na Opsyon.
Ang mga opsyonal na transaksyon ay nagbibigay sa kanilang mga may-ari ng karapatang bumili, magbenta o baguhin ang mga kondisyon para sa mga transaksyon sa mga instrumento sa pananalapi. Maaari rin itong isama ang karapatan ng maagang pagbabayad ng mga pautang sa pamamagitan ng mga borrower, pati na rin ang karapatang alisin ang mga deposito sa isang nakapirming demand. Katapusan ng mga bangko Ang gayong mga transaksyon ay lumilikha ng makabuluhang mga panganib sa interes para sa kanila mula sa posibleng pagbabago sa balanse ng mga asset at pananagutan para sa tiyempo.

Komersyal na bangko, pagtatasa ng mga panganib sa interes, dapat tandaan ang lahat ng mga pinagkukunan ng paglitaw nito.

Pagtatasa ng panganib sa interes
Bilang mga pamamaraan para sa pagtatasa ng panganib sa interes, ang mga sumusunod ay inilalaan:
1) paraan ng pag-aaral ng mga break sa pagitan ng mga asset at pananagutan na napapailalim sa mga pagbabago sa mga rate ng interes (paraan ng agwat (puwang)? Pagsusuri);
2) paraan ng tagal;
3) Imitasyon pagmomolde.

Paghahambing ng mga pamamaraan para sa pagtatasa ng panganib sa interes at, pinaka-mahalaga, ang kanilang aplikasyon sa modernong pagsasanay ng mga bangko sa Russia ay nagpapakita na ang pinaka-karaniwang at may-katuturang paraan ng pagtatasa ng panganib sa interes ay nananatiling pagtatasa ng Geapo. Samakatuwid, sa aming opinyon, tila mahalagang pag-unlad ng pamamaraang ito upang madagdagan ang katumpakan ng mga pagtasa. Isaalang-alang ang kakanyahan ng paraan ng pagtatasa ng GEP.

Ang pamamaraang ito ay batay sa pagsukat ng agwat sa pagitan ng mga volume ng mga asset at pananagutan, ang gastos nito ay kailangang baguhin sa panahon ng tinukoy na agwat ng oras. Kasabay nito, ang mga kinakailangan at obligasyon ay nahahati sa mga grupo alinsunod sa bilis ng pagtugon sa mga pagbabayad ng interes sa pagbabago sa antas ng antas ng interes. Ang sumusunod na pag-uuri ay karaniwang inilalapat: RSA - mga asset na may mga palipat-lipat na mga rate ng interes; RSL - mga pananagutan na may mga naitataas na rate ng interes.

Ang ratio sa pagitan ng mga kategoryang ito ng mga asset at pananagutan ay nagpapakita ng pagkakalantad sa panganib ng porsyento. Ang pamamaraang ito ay tinatawag na pangalan ng pagtatasa ng GEP at isa sa mga pinaka-simpleng paraan upang masuri ang panganib sa interes. Sa kaso ng RSA\u003e RSL, ang GEP ay itinuturing na positibo, kung hindi man ay negatibo. Kung ang mga rate ng interes ay lumalaki, positibo ang isang positibong ratio para sa bangko, iyon ay, ang bilang ng mga asset na may mga rate ng interes ng mobile ay lumampas sa katumbas na halaga ng pananagutan, at samakatuwid ang agwat sa mga rate ng interes sa mga aktibo at passive operations ay nagdaragdag sa margin ng interes.

Sa kabaligtaran, kapag hinulaang ang pagbagsak ng mga rate ng interes sa merkado, ito ay maipapayo na sumunod sa mga taktika ng reverse. Sa pangkalahatan, ang sensitivity ng purong interes kita (porsyento margin - m) bilang isang resulta ng kawalan ng timbang ng mga asset at pananagutan upang bayaran / demand at ang pangangailangan ng madaliang pagkilos ng rebisyon ng mga rate ng interes ay ipinahayag bilang mga sumusunod:

Sa kasalukuyan, ang pagtatasa ng sensitivity ay karaniwang ginagamit ng mga bangko upang masuri ang panganib sa interes. Ito ay pinatunayan ng mga pinansiyal na pahayag ng mga bangko sa IFRS. Isinasaalang-alang namin ang parehong grupo ng mga bangko tulad ng sa mga nakaraang halimbawa, habang mula sa sampung komersyal na bangko na kasama sa sample, ang panganib ng interes batay sa sensitivity sa mga pagbabago sa mga rate ng merkado sa pag-uulat sa katapusan ng 2010 na ipinakita siyam na mga bangko (Table 2).

Ang mga talahanayan ay nagpapakita na ang mga bangko ay nagtataya ng sensitivity sa mga pagbabago sa mga rate ng interes sa pamamagitan ng iba't ibang mga pamamaraan: batay sa dalisay na kita ng interes, kita bago ang pagbubuwis, netong kita. Gayunpaman, sa anumang kaso, posible na tantyahin ang malaking epekto ng bukas na posisyon ng bangko sa pinansiyal na resulta.

Ang sensitivity ng purong kita ng kita (m) sa epekto ng panganib sa interes ay karaniwang tinatantya sa dalawang aspeto: sa mga kondisyon ng "normal" na pang-ekonomiyang sitwasyon at sa mga nakababahalang kondisyon.

Sa unang kaso, ang pamamaraan ng pagtatasa ng var ay inilapat (halaga-sa-panganib) kapag posibleng pagkalugi ay quantified sa isang naibigay na posibilidad, depende sa pagbabago sa mga rate ng interes sa relatibong matatag na estado ng pinansiyal na merkado.

Talahanayan 2.

* Tinatantya ang epekto ng mga pagbabago sa mga rate ng interes sa kita sa pagbubuwis sa pamamagitan ng mga posisyon na denominated sa Rubles Russian at dayuhang pera. Sa kasong ito, ang isang pagtatantya ay iniharap sa mga posisyon na denominated sa rubles
** Tinatantya ang epekto ng mga pagbabago sa mga rate ng interes sa netong kita ng bangko.
*** Ang epekto ng pagbabago sa mga rate ng interes sa gastos sa ekonomiya ng portfolio ng bangko ay tinatayang.
**** Tinatantya ang epekto ng mga pagbabago sa mga rate ng interes para sa kita sa buwis.

Upang masuri ang pagkakalantad ng purong kita ng kita (M) ang epekto ng panganib sa interes sa mga nakababahalang kondisyon, ang pagsubok ng stress ay isinasagawa sa mga bangko, habang ang "shock oscillations" ay ginagamit bilang pagbabago ng stress ng mga rate ng interes. Ang pinakamahalagang gawain ng pamamahala ng peligro ay upang suriin ang mga bihirang, ngunit posibleng sitwasyon.

Posibleng mga paraan upang madagdagan ang katumpakan ng porsyento ng porsyento ng bangko batay sa pagtatasa ng GEP

Accounting para sa likido break para sa tamang halaga ng pagkakalantad porsyento
Ang pagtatasa ng GEP ay nagsasangkot ng isang static na pagtatasa ng balanse ng bangko sa mga tuntunin ng porsyento sa isang tiyak na petsa. Static (I.e., Sa pagtatasa, ang invaliance ng istraktura at mga parameter ng balanse ay ipinapalagay) ay isang kawalan ng pinagtibay sa ilalim ng pamamaraang ito. Gayunpaman, malinaw na ang anumang puwang (GEP) pagkatubig ay bumubuo ng mga panganib ng porsyento. Ang hinulaang depisit ng mga pondo ay katumbas ng mga pananagutan na interesado sa interes, ang kanilang paglampas ay katumbas ng porsyento ng mga sensitibong asset. Alinsunod dito, upang matukoy ang GEP batay sa mga tool sa sensitibo sa interes, kinakailangan mula sa porsyento ng GPP hanggang sa pangunahing kabiguan ng pagkatubig. Sa tab. 3 ay naglalarawan ng scheme ng pagkalkula para sa porsyento ng GPP.

Table 3.

Accounting para sa panganib ng mga pagbabago sa pagkahilig ng ani curve
Ang mga komersyal na bangko ay may posibilidad na magkaroon ng isang positibong pagkalat sa pagitan ng average na kapanahunan ng mga instrumento sa pananalapi sa mga asset at pananagutan. Ang pataas na curve ng kakayahang kumita ng mga instrumento sa pananalapi ay nagbibigay-daan sa mga bangko upang bumuo ng isang positibong purong interes rate ng interes, kahit na dahil sa oras na istraktura ng mga rate ng interes, dahil ang porsyento margin ay sensitibo parehong sa isang parallel shift ng ani curve, at sa pagbabago sa kanyang steepness.

Tulad ng alam mo, may dalawang paraan upang masuri ang porsyento ng paraiso: bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng mga asset at pananagutan, sensitibo sa mga pagbabago sa mga rate ng interes (ang pamamaraan na ito ay tinalakay nang detalyado sa seksyon na "pagtatasa ng panganib sa interes"), at bilang pahinga sa pagitan ng average na mga petsa ng rebisyon ng mga rate ng interes sa mga asset at pananagutan. Kasabay nito, ang GEP sa pagitan ng average na mga petsa ng pagbabago ay nagpapakita kung ang bangko ay may positibo o negatibong pagkalat ng bangko sa curve ng ani.

Sa Fig. 2 ay naglalarawan ng epekto ng porsyento ng paraiso sa pagitan ng average na mga panahon ng rebisyon ng mga rate ng interes na porsyento ng margin.

Figure 2.

Maaari itong argued na ang itinuturing na mga pamamaraan para sa pagtantya ng panganib sa interes - GEP bilang pagkakaiba sa pagitan ng porsyento ng mga sensitibong asset at pananagutan at sa pagitan ng mga karaniwang ulat ng mga rate ng interes ay kinumpleto ng bawat isa. Ang unang naghahain upang masuri ang panganib ng parallel shift ng mga rate ng interes, habang ang pangalawang ay upang masuri ang panganib ng pagbabago ng anyo ng curve ng ani.

Kung ang bangko ay hindi tumutukoy sa GEP sa pagitan ng average na mga petsa ng rebisyon ng mga rate ng interes sa mga asset at pananagutan, isinasaalang-alang ang panganib ng pagbabago ng ani curve ay maaaring sa ibang paraan, lalo, batay sa pagtatasa ng agwat, pagkuha Sa account ang iba't ibang pagkasumpungin ng mga rate ng interes sa mga instrumento sa pananalapi na may iba't ibang mga termino. Sa tab. 4 ay nagpapakita ng pagtatasa ng pang-araw-araw na pagkasumpungin ng taya ng Mosprime sa mga instrumento sa pananalapi na may iba't ibang mga deadline, ang pansamantalang base para sa pagkalkula ay isang taon.

Talahanayan 4.

Ayon sa mga kalkulasyon, nakikita namin na ang panganib ng pagbabago ng mga panandaliang rate ay mas mataas.

Dahil sa kakulangan ng mga tagapagpahiwatig ng merkado sa merkado ng Russia na may higit sa anim na buwan, ang tanging pagpipilian ay simulating sa isang naibigay na posibilidad ng maximum na mga rate ng porsyento upang isaalang-alang ang pagkakaiba sa pagtantya ng sensitivity ng porsyento ng margin upang baguhin ang mga rate sa iba't ibang mga agwat ng oras.

Ang problema ng pangunahing panganib sa pagtatasa ng pagkakalantad ng portfolio ng bangko ng panganib
Tulad ng kilala, ang pangunahing panganib ay lumitaw bilang isang resulta ng hindi pagkakapare-pareho sa regulasyon ng interes na natanggap at binabayaran ng bangko bilang resulta ng pag-revaluation ng mga instrumento sa pananalapi ng utang. Kasabay nito, kinakailangan na isaalang-alang ang mga asset at pananagutan sa mga lumulutang na mga rate na direktang nauugnay sa ilang mga index ng merkado, ngunit iba pang mga pinansiyal na instrumento na kasama sa portfolio ng bangko, ang halaga nito ay nakasalalay sa impluwensya ng ilang mga indeks. Kapag tinatasa ang panganib batay sa sensitivity, dahil tiningnan kami sa itaas (tingnan ang Table 2), ang mga bangko, bilang isang panuntunan, ay isinasaalang-alang ang mga bukas na posisyon sa panganib sa ilang mga agwat ng oras at isang pagtatasa ng mga rate ng interes sa merkado: 100 o 200 batayan puntos.

Kasabay nito, sa katunayan, ang mga ari-arian at pananagutan ay magkakaiba sa mga pagbabago sa mga rate ng merkado, na tumutukoy sa pangunahing panganib. Ang accounting para sa pangunahing panganib ay posible kung, kapag tinatasa ang sensitivity, ang likas na katangian ng epekto ng napiling index ng merkado sa gastos ng mga portfolio (subportfels) ay posible. Ang diskarte na ito ay ginagamit upang tantiyahin ang panganib ng interes batay sa pagkalkula ng tinatawag na "Standardized GEP", na isinasaalang-alang ang pag-asa ng reassessment ng portfolio mula sa tagapagpahiwatig ng merkado. Standardized GEP ay isang GEP, kinakalkula batay sa mga asset at pananagutan na tinimbang sa naaangkop na sensitivity sa pagbabago ng mga rate ng interes sa merkado. Sa isa pang kaso, upang isaalang-alang ang pangunahing panganib, kinakailangan na mag-aplay nang direkta sa mga rate ng kontrata sa makabuluhang mga tool, na labis na labis, ay depende sa mga kakayahan ng sistema ng impormasyon at, samakatuwid, ay hindi laging posible.

Isaalang-alang ang nakabalangkas sa halimbawa ng isa sa mga portfolio ng bangko, ipaalam sa amin payagan ang isang portfolio ng mamimili ng mamimili sa mga indibidwal. Ang average na rate ng kakayahang kumita ng subportfel na ito ay tinutukoy batay sa ratio ng kita ng interes sa portfolio. Ang susunod na yugto ay ang pagtatayo ng mga pansamantalang hanay sa mga gitnang rate na ito. Pagkatapos, ayon sa itinayo na data at data ng mga obserbasyon sa dynamics ng napiling index ng merkado, tinutukoy namin ang presensya at likas na katangian ng statistical (linear) na link sa pagitan ng mga tagapagpahiwatig na isinasaalang-alang.

Ang parehong pamamaraan ay maaari ring ilapat sa iba pang mga portfolio o na-average bilang isang buo para sa portfolio ng mga asset at pananagutan ng bangko. Isaalang-alang ang isang halimbawa kung saan ang statistical relasyon sa pagitan ng ani ng mga asset (mga pautang) at pananagutan (deposito) ay tinutukoy batay sa isang itinayo na sample:

Y (mga pautang) \u003d 6.1 + 0.72x;
Y (deposito) \u003d 3.08 + 0.37x,

kung saan x - mosprime.

Sa aming halimbawa, ang sensitivity ng rate ng pautang portfolio ay 0.72 at, kung ang posisyon ng pagdala ay 100, ang portfolio ng pautang, na tinimbang sa sensitivity, ay magiging 72. Sa mga sensitibo sa porsyento sa halaga ng 100 at ang kanilang sensitivity sa Halaga ng 0.72 at porsyento at sensitibong sensitivity passives sa halagang 120 at ang kaukulang sensitivity ng 0.37 Simple Pap ay: 100 - 120 \u003d -20 at standardized: 0.72 * 100 - 0.37 * 120 \u003d 27.6.

Ito ay dahil sa ang katunayan na ang oscillation ng rate ng interes ay bumubuo ng isang pagbabago sa ani ng mga asset sa halaga ng 0.72 * Ako at ang pagbabago sa passability ng mga pananagutan - ayon sa pagkakabanggit, 0.37 * i. Ang huling pagbabago sa margin ng interes ay magiging ganito:

Δ m \u003d (standardized gep) * δ i.

Ang itinuturing na diskarte ay nagbibigay-daan sa amin upang isaalang-alang ang katotohanan na ang porsyento margin ay nakasalalay hindi lamang sa ganap na halaga ng GEP, kundi pati na rin sa sensitivity ng mga rate ng interes sa mga asset at pananagutan ng bangko upang baguhin ang mga rate ng interes ng merkado.

Inilapat at promising pamamaraan para sa hedging peligro ng porsyento

Ang kagiliw-giliw na pamamahala ng panganib ay nagsasangkot ng solusyon sa pag-maximize ng margin ng interes sa panahon ng ikot ng interes. Mayroong ilang mga diskarte sa kontrol ng GEP:
- Suporta sari-sari sa mga rate, tiyempo, sektor ng ekonomiya portfolio ng mga asset, naghahanap upang matiyak ang mataas na pagkatubig, sa maximum na balanse ng mga asset at pananagutan para sa mga panahon ng pagbabayad;
- Sa bawat yugto ng cycle ng rate ng interes, ilapat ang naaangkop na diskarte para sa pamamahala ng mga asset at mga pananagutan sa bangko. Halimbawa, sa mababang yugto ng rate ng interes, sa pag-asam ng kanilang paglago, maipapayo na dagdagan ang tagal ng paghiram ng mga pondo, bawasan ang mga pautang na may mga nakapirming mga rate ng interes, bawasan ang mga linya ng pamumuhunan, maakit ang mga pang-matagalang pautang, upang isara ang mga linya ng kredito .

Kaya, ang pangunahing gawain ng pamamahala ng mga asset at pananagutan ay ang pagbuo ng ideya ng hinaharap na paggalaw ng mga rate ng interes. Ang kawalan ng huli ay nangangailangan ng pagkakaroon ng isang "neutral" na posisyon tungkol sa panganib ng interes.

Isaalang-alang kung aling mga paraan upang pamahalaan ang panganib sa interes ay magagamit sa pagtatapon ng mga komersyal na bangko. Kabilang sa mga ito: a) pagbabakuna ng margin ng interes; b) pagsasagawa ng isang aktibong patakaran ng hedging; c) ang paggamit ng maramihang mga posisyon ng heap; d) limitasyon ng panganib sa interes.

Pagbabakuna ng margin ng interes

Kung nagpasya ang bangko na magpabakuna sa margin ng interes, nangangahulugan ito na ang GEP ay dapat magsikap para sa zero, na isinasaalang-alang ang pagpopondo. Upang makamit ang layuning ito, ang bangko ay maaaring sa dalawang paraan: una, magsikap na mabawasan ang rate ng interes ng GEP sa kurso ng negosyo at, ikalawa, upang isara ang geapo sa mga transaksyon sa hedging.

Ipagpalagay, ayon sa ulat sa Porsyento ng Panganib (tingnan ang Table 3), ang bangko ay may negatibong porsiyento ng GEP sa isang naibigay na tagal ng panahon sa halaga ng -10.7 (hindi kasama ang pagkatunaw ng pagkatubig, na +18.7). Upang mabunyag ang isang porsyento ng margin, maipapayo na magsikap na maakit ang mga mapagkukunan sa mga nakapirming rate at paglalagay sa pamamagitan ng lumulutang, habang ang tungkulin batay sa mga nakapirming rate ay dapat itakda sa 10.7 upang masakop ang porsyento ng GEP. Nangangahulugan ito na ang natitirang bahagi ng mga pondo (18.7 - 10.7 \u003d 8) ay dapat na maakit batay sa mga lumulutang na mga rate ng interes. Ang itinuturing na solusyon: mga nakapirming rate sa pagpopondo sa 10.7 at lumulutang sa halaga ng 8 ay neutralized at ang porsyento panganib at peligroididity panganib.

Ang isang fragment ng artikulo ay ibinigay. Basahin ang buong bersyon sa log.

Tantyahin:

5 0

A.G. Maltsev.

Pagpapaupa bilang isang paraan ng pagbebenta ng financing at pang-ekonomiya ...

Pagpapaupa bilang isang paraan ng pananalapi ng mga benta at pang-ekonomiyang aktibidad

Automotive Industry.

A.G. Maltsev, Depety Director of Development.

Sue Samara Region "Exxon", Togliatti (Russia)

Anotasyon: Sa kasalukuyan, ang karamihan sa mga negosyo ay kulang ng mga pondo upang pondohan ang pinalawak na kapasidad ng pagpaparami. Isang dahilan para sa kakulangan ng mga kinakailangang pondo upang pondohan ang pagbili ng mga kagamitan. Gayundin, maraming mga kumpanya ang nakaharap sa hamon ng pagbebenta ng kanilang mga produkto sa mga customer na may kaugnayan sa pagbawas sa solvency ng populasyon. Gayunpaman, ang mga nangungunang dayuhang kumpanya, kasama ang tradisyonal na pagpapaupa ng pagpapaupa. Ang papel ay tinatalakay ang mga prospect ng aplikasyon ng mga kumpanya ng pagpapaupa para sa Ang industriya ng automotive.

Mga keyword: credit, lysine, pang-matagalang lease, ang lessor, ang lessee.

UDC 338.24.01.

Ang konsepto ng panganib. Ang kakanyahan at pamamaraan ng pamamahala ng mga panganib ng mga negosyo ng sektor ng produksyon. Heading bilang isang epektibong mekanismo ng proteksyon

D.v. Pomelov, nangungunang engineer ojsc avtovaz, tolyatti (Russia)

Anotasyon: Tinutukoy ang konsepto ng panganib. Ang kakanyahan at mga pangunahing paraan ng pamamahala ng peligro sa mga negosyo ng sektor ng pagmamanupaktura ng ekonomiya ay inilarawan. Ang mekanismo ng hedging ay itinuturing nang detalyado bilang isa sa mga pinaka-epektibong paraan upang maprotektahan laban sa mga panganib.

Mga keyword: panganib, aktibidad sa pananalapi ng enterprise, pamamahala ng peligro, hedging.

Ang proseso ng paggawa ng desisyon sa ekonomiya sa lahat ng antas ng pamamahala ay nangyayari sa mga kondisyon ng patuloy na kasalukuyang kawalan ng katiyakan ng estado ng panlabas at panloob na kapaligiran, na nagiging sanhi ng bahagyang o kumpletong kawalan ng katiyakan ng mga huling resulta ng aktibidad.

Sa pinansiyal na panganib-pamamahala, sa panganib, ito ay advantageously naunawaan na ang posibilidad ng pagkawala ng bahagi ng mga mapagkukunan nito, kakulangan ng kita at ang paglitaw ng mga karagdagang gastos bilang isang resulta ng pagpapatupad ng mga aktibidad sa entrepreneurial, na tumutugma sa konsepto ng kawalan ng katiyakan. .

Ang problema ng pagtatasa ng mga panganib ng pinansiyal at produktibong mga gawain ng mga negosyo, kabilang ang iba't ibang mga paraan ng accounting at mga pamamaraan ng pagbawas ng mga panganib, ay ang pinaka-may-katuturan. Pagsusuri ng mga panganib sa pananalapi upang maging isang mahalagang bahagi ng proseso ng produksyon, bahagi ng nakakaapekto sa direksyon ng pag-unlad nito mismo. Ang paggamit ng mga instrumento sa pananalapi na may tamang pagpapasiya ng mga panganib, ay nag-aalis ng posibleng mga negatibong kahihinatnan sa mga variable na kondisyon sa merkado. Mayroong ilang mga uri ng mga panganib na ang pagkilos ay napapailalim sa lahat ng mga organisasyon ng entrepreneurial, ngunit kasama ang mga heneral ay may mga partikular na uri ng panganib na katangian ng ilang mga uri ng mga gawain.

Mayroong maraming iba't ibang mga klasipikasyon ng mga species ng panganib na kung saan ang modernong kumpanya ay nakaharap. Sa pinakamaliit, ang mga sumusunod na uri ng mga panganib ay dapat isaalang-alang:

Produksyon na may kaugnayan sa iba't ibang mga kapansanan sa proseso ng produksyon o ang proseso ng pagbibigay ng mga hilaw na materyales, materyales at mga bahagi;

Ang mga komersyal na kaugnay na mga produkto sa merkado ay hindi ganap;

Mga panganib sa pananalapi na sanhi ng mga proseso ng implasyon, mga default, pagbabagu-bago ng pera, atbp.

Ang mga tagapamahala ng kumpanya ay nakatakda sa gawain ng pag-oorganisa ng pamamahala ng lahat ng mga panganib ng negosyo, at, una sa lahat, ang mga nakakaapekto sa tagumpay ng mga estratehiko, produksyon at pinansiyal na layunin. Kasabay nito, ang konsepto ng "Pamamahala ng Panganib" ay kinabibilangan ng pagkakakilanlan at pagkakakilanlan ng mga pangunahing panganib, na gumagawa ng desisyon sa mga pamamaraan para sa pagsukat ng kanilang posibilidad at dami ng pagtatasa ng kanilang mga kahihinatnan para sa negosyo,

pagpapasya sa mga panukalang kontrol sa panganib at ang kanilang mga kahihinatnan, pag-aayos ng pagsubaybay sa panganib.

Isaalang-alang ang isang detalyadong pag-uuri ng mga panganib sa pananalapi ng mga negosyo na kasangkot sa mga aktibidad sa pagmamanupaktura. Ito ay kaugalian na makilala sa pagitan ng kanilang mga panganib sa pananalapi:

Ang panganib ng pagkawala ng pinansiyal na katatagan at pagkatubig ay dahil sa di-kasakdalan ng istraktura ng kabisera at ang kawalan ng daloy ng monetary ng organisasyon.

Ang panganib ng insolvency ay dahil sa isang pagbaba sa antas ng pagkatubig ng kasalukuyang mga ari-arian at kawalan ng kakayahan ng samahan upang tumugon sa mga panandaliang obligasyon nito.

Ang panganib ng pagbawas ng kakayahang kumita ay dahil sa pagbawas sa pagiging epektibo ng mga aktibidad ng organisasyon, lalo na ang pagtaas sa mga gastos nito at pagbawas sa mga antas ng kita.

Ang panganib ng paggawa ng isang hindi tamang solusyon sa pananalapi - ang pagkawala ng pagkawala ng organisasyon ng mga pondo bilang isang resulta ng hindi tamang pagtatasa ng mga kadahilanan ng panlabas at panloob na kapaligiran.

Ang panganib ng pagbawas ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng samahan ay dahil sa pagbawas sa halaga ng pamilihan at pagkawala ng pinansiyal na pagpapanatili.

Inflation Risk - kasama ang halos lahat ng pinansiyal na operasyon ng samahan at nailalarawan sa pamamagitan ng posibilidad ng pagpapahina ng tunay na halaga ng kabisera (sa anyo ng mga pinansiyal na ari-arian ng organisasyon), pati na rin ang inaasahang kita mula sa pagpapatupad ng mga transaksyong pinansyal sa inflation.

Panganib sa Interes - Binubuo sa isang hindi inaasahang pagbabago sa rate ng interes dahil sa paglago o pagbabawas ng alok ng mga libreng mapagkukunan ng pera, mga pagbabago sa konduktor ng pinansiyal na merkado sa ilalim ng impluwensiya ng regulasyon ng estado, atbp.

Pera sa Pera - Manifests mismo sa kabiguan upang ayusin ang kita bilang isang resulta ng direktang epekto ng pagbabago ng halaga ng palitan ng dayuhang pera na ginagamit sa mga dayuhang pang-ekonomiyang operasyon.

Panganib ng deposito - arises dahil sa posibilidad ng di-pagbabalik ng deposito deposito na nai-post ng samahan sa mga bangko.

Credit Risk - Manifests mismo sa anyo ng di-pagbabayad o late na pagkalkula para sa mga natapos na produkto na inilabas ng samahan sa kredito, pati na rin

pagsukat ng badyet upang hikayatin ang utang.

Panganib sa pamumuhunan - characterizes ang posibilidad ng pinansiyal na pagkalugi sa proseso ng pagpapatupad ng isang aktibidad sa pamumuhunan.

Panganib sa buwis - dahil sa posibilidad ng pagpapasok ng mga bagong uri ng buwis at bayad; ang posibilidad ng pagtaas ng antas ng mga rate ng mga umiiral na buwis at bayad; isang pagbabago sa tiyempo at kondisyon para sa pagpapatupad ng mga indibidwal na pagbabayad ng buwis; Ang kakayahang kanselahin ang wastong.

Sa mga kondisyon ng "magulong" pang-ekonomiyang kapaligiran, ang enterprise ng sektor ng produksyon ay nahaharap sa mga panganib ng pagbabago ng halaga ng mga hilaw na materyales. Mga bahagi, pagbabago sa mga rate ng palitan at dagdagan ang mga rate ng interes ..

Sa kanser ng artikulong ito, isaalang-alang ang hedging bilang isang epektibong mekanismo para sa proteksyon laban sa mga panganib sa itaas.

Hedging (mula sa Ingles. Hedge - insurance, warranty) - Posisyon sa mga kagyat na transaksyon, na naka-install sa parehong merkado, upang mabawi ang epekto ng mga panganib sa presyo ng pantay, ngunit kabaligtaran sa isang kagyat na posisyon (posisyon sa mga kagyat na transaksyon), sa isa pang merkado . Ang heading ay isinasagawa upang masiguro ang mga panganib ng pagbabago ng presyo sa pamamagitan ng pagtatapos ng mga transaksyon sa mga merkado ng lupa.

Ang hedging mekanismo ay ang pagbabalanse ng mga obligasyon sa cash market (mga kalakal, securities, pera) at kabaligtaran sa direksyon sa derivatives market.

Ang resulta ng hedging ay hindi lamang isang pagbawas sa mga panganib, kundi pati na rin ang pagbawas ng posibleng kita.

Mayroong hedging pagbili at pagbebenta. Ang pagbebenta ng hedging (hedge ng bumibili, mahabang hedge) ay nauugnay sa pagkuha ng futures, na nagbibigay ng seguro sa mamimili laban sa posibleng pagtaas ng presyo sa hinaharap. Kapag ang hedging ang pagbebenta (halamang-bakod ng nagbebenta, maikling halamang-bakod) ay inaasahan na ibenta sa merkado ng mga tunay na kalakal, at para sa layunin ng seguro sa posibleng pagbawas ng mga presyo sa hinaharap, ang mga benta ng mga kagyat na tool ay ginawa.

Mayroong ilang mga uri ng hedging: classic (malinis) hedging - hedging sa pamamagitan ng mga klase ng kabaligtaran posisyon sa tunay na kalakal merkado at futures. Ang unang uri ng halamang-bakod, na ginamit ng mga mangangalakal ng mga produktong pang-agrikultura sa Chicago (USA);

buong at bahagyang hedging - ay nagsasangkot ng seguro ng mga panganib sa derivative market para sa buong halaga ng transaksyon. Ang ganitong uri ng bakod ay ganap na nag-aalis ng posibleng pagkalugi na nauugnay sa mga panganib sa presyo. Ang bahagyang halamang-bakod ay nagsisiguro lamang ng bahagi ng isang tunay na pakikitungo;

anticipating hedging - ay nagsasangkot ng pagbili o pagbebenta ng isang kagyat na kontrata bago ang pagtatapos ng transaksyon sa tunay na merkado ng kalakal. Sa panahon sa pagitan ng pagtatapos ng transaksyon sa nagmula sa merkado at ang pagtatapos ng transaksyon sa tunay na merkado ng kalakal, ang kontrata ng futures ay nagsisilbing kapalit para sa tunay na kontrata para sa supply ng mga kalakal. Gayundin ang anticipating hedging ay maaaring mailapat at sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng mga kagyat na paghahatid at ang kasunod na pagpapatupad nito sa pamamagitan ng stock exchange. Ang ganitong uri ng hedge ay madalas na matatagpuan sa stock market;

ang pagpili ng hedging - ay nailalarawan sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga transaksyon sa merkado ng lupa at sa merkado ng mga tunay na kalakal ay naiiba sa mga tuntunin ng lakas ng tunog at oras ng konklusyon;

cross hedging - Ang cross hedging ay nailalarawan sa pamamagitan ng ang katunayan na ang isang operasyon ay ginanap sa derivatives merkado hindi sa pangunahing merkado ng asset ng tunay na mga kalakal, ngunit sa isa pang instrumento sa pananalapi. Halimbawa, ang isang aksyon ay ginanap sa tunay na merkado, at sa futures market na may futures

sa index ng stock._

Ang pinaka-karaniwang uri ng halamang-bakod ay hedging sa mga kontrata ng futures. Ang paglitaw ng mga kontrata ng futures ay sanhi ng pangangailangan para sa seguro laban sa mga pagbabago sa presyo para sa mga kalakal. Ang unang operasyon na may mga futures ay nakatuon sa Chicago sa mga merkado ng kalakal nang tumpak upang maprotektahan laban sa matalim na pagbabago sa mga kondisyon sa merkado. Hanggang sa ikalawang kalahati ng ika-20 siglo, ang hedging (ang terminong ito ay naka-enchrined sa ilang mga dokumento ng regulasyon) ay ginagamit lamang upang mapawi ang mga panganib sa presyo. Sa kasalukuyan, ang layunin ng hedging ay hindi ang pagtanggal ng mga panganib, ngunit ang kanilang pag-optimize.

Futures (Kontrata ng Futures) (Mula sa Futures ng Ingles) - Isang Derivative Financial Instrument - Isang Standard Urgent Stock Exchange Contract para sa pagbebenta at pagbili ng isang pangunahing asset, kung saan ang mga partidong konklusyon at petsa ng paghahatid Ng pag-aari, itakda nang maaga ang lahat ng mga parameter ng asset at mga obligasyon sa palitan hanggang sa pagpapatupad nito.

Maaaring matingnan ang mga futures bilang isang standardized variety ng striker, na kung saan ay nakuha sa organisadong merkado at mutual na mga kalkulasyon na sentralisado sa loob ng palitan.

Ipinapalagay ng Futures ng Paghahatid na ang mamimili ay dapat kumuha sa petsa ng pagpapatupad ng kontrata, at ang nagbebenta na ibenta ang halaga ng pangunahing asset na itinakda sa detalye. Ang supply ay isinasagawa sa isang kinakalkula na presyo na naitala sa huling petsa ng kalakalan.

Tinatayang (murang) futures ang nagpapalagay na ang mga kalkulasyon lamang ng cash ay ginawa sa pagitan ng mga kalahok sa halaga ng pagkakaiba sa pagitan ng kontrata at ang aktwal na presyo ng asset sa petsa ng pagpapatupad ng kontrata nang walang pisikal na paghahatid ng pangunahing asset. Karaniwan inilalapat sa mga layunin ng pagbabago ng panganib ng panganib sa presyo ng base asset o sa mga layunin ng teorya.

Bilang karagdagan sa mga operasyon na may mga nakatagong operasyon, ang mga operasyon sa iba pang mga kagyat na instrumento ay maaaring isaalang-alang: Ipasa ang mga kontrata at mga pagpipilian. Ang pagbebenta ng isang pagpipilian ayon sa mga pamantayan ng IFRS ay hindi maaaring makilala bilang hedging operation.

Pasulong (forward contract) - isang kontrata (derivative instrumento sa pananalapi), ayon sa kung saan ang isang gilid (nagbebenta) ay nagsasagawa sa isang tiyak na kasunduan upang ilipat ang mga kalakal (pangunahing asset) sa isa pang panig (mamimili) o upang matupad ang isang alternatibong obligasyon ng pera, at Ang bumibili ay nagsasagawa upang tanggapin at bayaran ang pangunahing asset na ito, at (o), ayon sa mga kondisyon na kung saan ang mga partido ay lumitaw ang mga obligasyon ng monetary ng counter sa halaga depende sa halaga ng base asset sa panahon ng katuparan ng mga obligasyon, sa ang paraan at sa panahon o sa loob ng isang panahon na itinatag ng kasunduan.

Maaaring kalkulahin o ibibigay ang pasulong:

ang tinantyang (di-tinantyang) pasulong (NDF) ay hindi nagtatapos sa supply ng pangunahing asset;

ang paghahatid ng pasulong (DF) ay nagtatapos sa supply ng isang pangunahing asset at buong pagbabayad sa mga tuntunin ng transaksyon (kontrata).

Ang isang kagyat na panlabas na transaksyon (transaksyon na may mga ipinagpaliban na obligasyon) ay isang ibinigay na pasulong.

Ipasa sa isang bukas na petsa ay isang pasulong na kontrata kung saan ang petsa ng pagkalkula ay hindi tinukoy (petsa ng pagpapatupad).

Ang pasulong na presyo ng asset ay ang kasalukuyang presyo ng mga kontrata ng pasulong para sa kaukulang asset.

Pagpipilian (opsyon sa Ingles) - isang kontrata kung saan ang bumibili ay tumatanggap ng tama (ngunit hindi isang tungkulin) upang gawin ang pagbili o pagbebenta ng isang asset sa isang paunang natukoy na presyo.

Pagsusuri sa pagganap ng panganib.

Sa mga gastos sa hedging, ang mga sumusunod na gastos ng mga gastos ay maaaring kasama:

Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga mamimili at ang mga presyo ng nagbebenta sa merkado;

Pagkalugi dahil sa masamang mga pagbabago sa base;

Komisyon broker at mga bangko;

Mga gastos na nauugnay sa hindi pagbabayad ng interes sa cash; ginawa bilang margin;

Isang opsyon na premium;

Ang limang magkakaibang hedging na mga hakbang sa kahusayan ay maaaring matukoy. Ano ang eksaktong mag-aplay, depende sa mga layunin ng hedge:

Layunin: Upang makamit ang nakaplanong resulta sa pananalapi ("higit pa - mas mahusay, mas mababa - mas masahol").

Ang isang tiyak na resulta ay maaaring ang nakaplanong rate ng pamumuhunan o nakaplanong mga resibo sa pananalapi mula sa transaksyon. Ang kahusayan ng hedging ay maaaring matukoy ng formula

Hedging efficiency \u003d ac ~

kung saan ang tast ay isang wastong resulta sa pananalapi, t ay isang nakaplanong resulta sa pananalapi. LAYUNIN: Upang makamit ang nakaplanong resulta sa pananalapi ("mas mababa - mas mahusay, higit pa - mas masahol").

Mukhang ang nakaraang kaso, hindi kasama ang katotohanan na ang panganib ay may kabaligtaran. Nalalapat ito sa binalak na hiniram na rate o nakaplanong halaga ng proyekto, kalakal, serbisyo, atbp. at kinakalkula ng formula

Hedge ng kahusayan \u003d 7th.

Layunin: Upang makamit ang isang nakaplanong resulta sa pananalapi na may limitasyon para sa pinakamababang resulta, ang formula ay ginagamit upang makalkula

Layunin: Upang makamit ang isang nakaplanong pinansiyal na resulta sa isang limitasyon para sa pinakamataas na resulta, ang formula ay ginagamit upang makalkula

Kahusayan _hedded \u003d - ls "

kung saan ang tmax ang pinaka-katanggap-tanggap na resulta;

LAYUNIN: Ang anumang paglihis ng kasalukuyang sitwasyon ay itinuturing na hindi kanais-nais.

Ginamit kapag hedging isang portfolio ng mga instrumento sa pananalapi, mula sa anumang mga oscillations ng mga rate ng merkado, ang formula ay ginagamit upang makalkula

Epektibong stan Hedge \u003d mini 1- .1+ j

kung saan sa ay isang pagbabago sa kabuuang halaga ng portfolio ng hedge,

AU - Baguhin ang kabuuang halaga ng non-ferrous portfolio.

Ang kahulugan ng tampok ng hedge ay hindi pinapayagan ang kahusayan sa itaas 100%. Ang pinakamahusay na natamo resulta ay ang pagiging epektibo ng 100%, nakuha sa sa \u003d 0, iyon ay, kapag ang gastos ng hedge portfolio ay hindi nagbabago sa lahat. Sa anumang mga pagbabago sa halaga ng portfolio, kung sila ay positibo o negatibo, sa F 0, at ang kahusayan ay nagiging mas mababa sa 100%. Kung ang halamang-bakod ay ganap na hindi epektibo, pagkatapos ay sa \u003d Au, ang pagsusuri ng tampok ng hem ay zero. Ang negatibong espiritu ay maaaring maayos kung ang halamang-bakod ay magpapalakas ng epekto ng mga pagbabagu-bago ng mga rate ng merkado.

Ang mga resulta sa pananalapi sa halamang-bakod at panganib ay dapat iharap sa kabuuan.

Upang pamahalaan ang mga panganib sa merkado, ang paggamit ng mga tool sa hedging na may partikular na diskarte sa pamamahala ng peligro ay posible, depende sa gana para sa panganib. Ang posibilidad ng paggamit ng mga tool sa hedging at ang pangangailangan para sa pamamahala ng peligro ay maaaring masuri ng mga resulta ng pag-aaral ng kanilang epekto sa mga aktibidad ng enterprise, ang mga tampok ng pagpepresyo ng kontrata, i.e. Ang pagkakaroon ng ugnayan ng presyo ng mga kontrata na may mga instrumento ng hedging na ipinakita sa pinansiyal na merkado.

Bibliography.

1. Lobanov A.A., Chugunov A.V. Encyclopedia ng Financial Risk Management / Ed. A.A.LOBANOVA AND A.V.CHUGUNOVA - M.: Alpina Business Beech, 2009 - 936 p.

2. Kurilova A.A. Pamamaraan para sa pagpili ng mga hedging tool sa pamamagitan ng mga negosyo ng automotive industriya // pinansiyal na analytics: mga problema at solusyon. 2011. Hindi. 17. P. 29-38.

3. Kurilova A.A., Kurilov K.Yu. Ang hedging currency at kalakal na panganib gamit ang mga opsyon para sa automotive industry enterprise // audit at pinansiyal na pagtatasa. 2011. Hindi. 2. P. 132-137.

4. Kurilova A.A. Ang paggamit ng mga tool sa pinansiyal na engineering sa mekanismo ng pananalapi ng pamamahala ng gastos sa industriya ng automotive // \u200b\u200bvector ng Science Tsu. Serye: Ekonomiya at Pamamahala. 2010. Hindi. 2. P. 65-70.

5. Ang kaso ng E. comparative analysis ng pera panganib insurance na may standard hedging instrumento / E. Sluchak, D.Fonov, P.Dorokhov, A. Sherishin // pinansiyal na pamamahala ng panganib. - 2011.- №4.

6. Ivanova e.v., Financial Derivatives: Futures, Forward, Pagpipilian, Swap. Teorya at pagsasanay. / E.v. Ivanova - M.: Ox-89, 2009. -192 p.

7. Kandinskaya O. A. Modern Market of Currency Derivatives Tools // Corporate Finance Management. -2009. -№5. -From. 50-58.

8. Pavlova e.v. Makabagong Kontrata ng Futures, bilang isang tool para sa pagbawas ng mga panganib sa pananalapi / / bulletin ng Kazan Technological University. 2011. Hindi. 8. P. 229-238.

Ang konsepto ng panganib. Ang kakanyahan at pamamaraan ng pamamahala ng panganib ng enterprise ng produksyon ng globo. Hedging bilang isang epektibo

Mekanismo ng proteksyon

D.v. Pomelov, senior engineer.

JSC "Avtovaz", Togliatti (Russia)

Anotasyon: Tinukoy ang konsepto ng panganib. Inilalarawan ang kakanyahan at pangunahing pamamaraan ng pamamahala ng peligro sa sektor ng pagmamanupaktura ng ekonomiya. Detalye ng mekanismo ng hedging bilang isa sa mga pinaka-epektibong paraan upang maprotektahan laban sa mga panganib. Mga keyword: panganib, mga aktibidad sa pananalapi ng kumpanya, pamamahala ng peligro, hedging.

Sa artikulo ngayon, isasaalang-alang namin ang naturang instrumento sa pananalapi bilang hedging. Sa katunayan, ito ay hindi isang napakahirap na termino ng pang-ekonomiyang teorya, ngunit isang mekanismo lamang para sa pagbawas ng mga panganib sa pananalapi. Kaya, magkakasama tayo, kung ano ang mga panganib sa hedging at kung paano ito gumagana.

Walang nagmamahal sa panganib. Katotohanan? Lalo na kung pinag-uusapan natin ang panganib na mawalan ng pera.

Anyway, may mga palaging panganib: ang presyo ng anumang produkto ay maaaring mag-alis, at ang kurso ng anumang pera ay maaaring mahulog nang masakit. At ito ay normal, ito ang ating mundo. Gayunpaman, ang mga panganib sa pananalapi ay maaaring mabawasan.

Ang heading ay isa sa mga pinaka-epektibong mekanismo para sa pagbawas ng mga panganib sa pagpapatupad ng mga transaksyong pinansyal. Kaya malaman natin kung paano ito gumagana.

Ang salitang hedging ay nangyari mula sa Ingles na "Hedge", na kung saan ay literal ay nangangahulugan ng proteksyon o seguro. Ang pagsasalita na may simpleng mga salita, ang hedging ng panganib ay upang maprotektahan laban sa mga panganib. At kung masasabi nating mas partikular - proteksyon laban sa mga panganib sa pananalapi.

Ipapaliwanag ko ang tunay na halimbawa, kung paano gumagana ang hedging.

Sa Ingles, ang hedgehog ay tinatawag na hedgehog (hedge hog). Ang kanyang tool sa proteksyon sa panganib ay karayom.

Ipagpalagay na mayroon kaming sariling sakahan at lumalaki kami ng trigo. Kapag ang pag-ani ay ripens kinokolekta namin ito at nagbebenta. Ang pera na nababaligtad mula sa pagbebenta ay ang aming kita.

Karaniwan, ang mga kontrata para sa pagbebenta ng trigo ay natapos nang maaga. Ang mga magsasaka pa rin sa tagsibol ay sumasang-ayon sa mga benta para sa taglagas. Kasabay nito, ang mga supply volume ay naayos sa kontrata.

Maginhawang na-negotiate na paghahatid. Pagkatapos ng lahat, hindi nila kailangang hanapin ang bumibili ng kanilang mga produkto sa huling sandali.

Ngunit ano ang mangyayari, mangyayari sa crop ng butil? Horror! Hindi namin magagawang matupad ang kanilang mga obligasyon. At pagkatapos ay maaaring tumulong ang hedging.

Ang pinakamadaling paraan upang umiwas ay ang pagtatapos ng isang reverse transaction. Iyon ay, maaari naming tapusin ang isang kontrata para sa pagbili ng butil.

Tunog medyo kakaiba. Bakit tayo bumili ng butil, kung ginawa namin ito sa iyong sarili at ibenta ito?

Sa katunayan, concluding isang deal sa pagbili ng mga butil. Protektahan namin ang iyong sarili mula sa mga panganib ng mga irriter. Kaya, matutupad namin ang aming mga obligasyon. Well, at kung ang pag-aani ay pa rin, ibebenta namin ang aming crop at binili. Sa anumang kaso, hindi ka mananatili nang walang pera. Narito ang isang ligtas.

Tandaan ko na may ilang mga uri ng hedging. Ang pagtatapos ng reverse transaction ay isa lamang sa mga pagpipilian.

Sa kasalukuyan, ang hedging ay kadalasang ginagamit sa pangangalakal ng pinakamaraming iba't ibang mga halaga. Maaari naming i-hedge ang mga transaksyon sa pera, mahalagang mga riles, langis at iba pang mga kalakal.

Kasabay nito, ito ay hindi kinakailangan upang talagang bumili o magbenta ng ilang mga produkto (uri ng butil). Karamihan sa mga transaksyon ngayon ay isinasagawa, para lamang sa pagkuha ng mga benepisyo. At, maaari rin nating i-hedge ang mga deal ng baterya.

Ang bawat ikatlong pinansiyal na operasyon sa mundo ay nauugnay sa pagbili / pagbebenta ng mga pera. Mahirap paniwalaan, ngunit ayon sa mga istatistika, ang mga tao ay bumili ng pera nang mas madalas kaysa sa tinapay.

Bahagyang, ito ay dahil sa mga pagkilos ng mga mangangalakal ng pera (mga speculator, sa lahat ng mga pandama ng salitang ito), na maaaring pumasok sa ilang mga transaksyon sa pera bawat araw. Sa maraming paraan, ito ay dahil sa pag-export at pag-import ng mga operasyon ng mga kumpanya.

Ang mga reservation ng futures at pera ay i-save ang iyong pera mula sa panganib ng pera

Anyway, kung saan ang mga operasyon na may pera ay pagpunta - may isang panganib ng pera. Iyon ay, sa simpleng mga salita, ang panganib ng pagkalugi dahil sa mga pagbabago sa mga rate ng pera.

Sa tulong ng halamang-bakod, maaari naming ganap na alisin o masidhing limitahan ang panganib na ito.

Sa pagsasagawa, dalawang paraan ng mga hedging na panganib ng pera ang ginagamit:

• Gamitin upang bumili ng pera. Iyon ay, maaari naming sumang-ayon sa pagbili ng nais na pera sa isang tiyak na rate sa isang tiyak na oras sa hinaharap. Kaya, lubos nating ligtas ang ating sarili mula sa mga pagbabago sa halaga ng palitan ng pera.
• Gamit ang protective reservations.. Iyon ay, kapag gumagawa ng mga transaksyon, maaari kaming sumang-ayon sa minimum at maximum na course. Sa kasong ito, protektahan namin ang ating sarili mula sa isang matalim na pagbabago sa kurso at limitahan ang pagkawala kung ang kurso ay papunta sa gilid na hindi kapaki-pakinabang para sa atin. Totoo, kung ang kurso ay napupunta "kung saan", hindi namin magagawang kumita nang malaki dito.

Mga halimbawa ng mga deal hedging.

Hayaan kaming mabuhay sa Russia at makisali sa produksyon ng langis. Lewaled Oil, nagbebenta kami sa Alemanya para sa euro sa isang nakapirming presyo: 100 euros bawat bariles ng langis. Sa huli, nagbabago kami mula sa pagbebenta ng langis mula sa euro. Hayaan ang may-katuturang ruble rate para sa Euro account para sa 1 hanggang 70.

Gayunpaman, tulad ng naiintindihan namin, ang ruble exchange rate ay hindi masyadong matatag. Maaari itong mahulog nang masakit. At maaaring lumaki. Samakatuwid, ito ay makatuwiran sa panganib ng pera ng pera upang hindi mawalan ng kita dahil sa mga pagbabago sa kurso.

Ipagpalagay na napagpasyahan namin ang mga futures para sa pagbebenta ng euro para sa mga rubles sa rate ng 1 hanggang 70. At ang kurso ay bumagsak sa 1 hanggang 60. Sa kasong ito, lubos naming sinigurado ang iyong sarili mula sa panganib ng pera. At kung hindi namin ginawa ito, mawawalan sila ng 1000 rubles sa bawat bariles ng langis.

Ipagpalagay na nagpasya kaming gamitin ang reservation ng pera at limitado ang kurso mula 68 hanggang 72 rubles bawat euro. Pagkatapos, salamat sa reservation ng pera, maiiwasan namin ang mga makabuluhang pagkalugi. Sa katunayan, kami ay nawala lamang ng 200 rubles mula sa bawat bariles, at walang reservation ng pera ay mawawalan ng 1,000 rubles.

Sa parehong mga kaso, dahil sa hedging ng mga panganib ng pera, iwasan namin ang malaking pagkalugi.

Mayroong tatlong pangunahing mga tool sa hedge ng panganib: pasulong, futures at mga pagpipilian. Natatandaan ko nang pinag-aralan ko ito sa unibersidad, ito ay napakahirap at nakakapagod. At sa tunay na trabaho, ang lahat ng tatlong hedging tools ay medyo komportable.

Susubukan kong sabihin sa iyo ang mga simpleng salita upang sabihin sa iyo kung paano gumagana ang bawat isa sa kanila. Nang walang hindi kinakailangang teorya ng ekonomiya. 🙂.

Heading forwards.

Kung may pagkakataon - kailangan ng mga panganib na bawasan

Ang mga pasulong ay tinatawag na hindi lamang attackers sa football, kundi pati na rin ang mga espesyal na transaksyon at pagbebenta ng mga transaksyon, kung saan ang petsa ng paggawa ng isang transaksyon at kurso ay naayos nang maaga.

Narito ang isang halimbawa:

Ipagpalagay na ang aming kumpanya ay gumagawa ng bakal at ibinebenta ito sa Japan. Ang aming mga mamimili ng Hapon ay maaasahang mga kasosyo at nagtatrabaho kami nang sama-sama. Samakatuwid, nagpasya kaming sumang-ayon at tapusin ang isang pasulong na kontrata.

Sa kontrata, sumang-ayon kami na sa katapusan ng taon ay ipapadala namin ang isang daang libong tonelada ng mga produkto ng bakal, at gagawin nila ang pagbabayad sa dolyar sa isang partikular na presyo. Kaya, at kami at ang aming mga kasosyo ay ganap na nakuha mula sa panganib ng pagkalugi dahil sa mga pagbabago sa mga presyo ng bakal. Kung ito ay mahulog sa presyo o chefed sa pamamagitan ng oras ng kargamento - hindi mahalaga. Pagkatapos ng lahat, sumang-ayon kami tungkol sa presyo nang maaga.

Sa pangkalahatan, ang striker ay isang mahusay na tool sa hedging, na kung saan ay madalas na ginagamit sa buhay.

Ang kontrata ng futures, sa katunayan, halos katulad ng pasulong. Tapusin din namin ang isang deal nang maaga tungkol sa pagbili / pagbebenta ng isang bagay pagkatapos ng isang tiyak na oras sa isang tiyak na presyo. Gayunpaman, mayroong isang mahalagang pagkakaiba.

Ang mga futures ay mga kontrata ng stock exchange, at mga pasulong ay hindi. Iyon ay, pasulong ay direkta sa pagitan ng nagbebenta at ang bumibili, at futures ay concluded sa tulong ng mga intermediaries: stock dealers o.

Ano ang ibinibigay sa atin ng mediation na ito?

Ang mga futures ay ang pinakamadaling at pinaka-popular na tool sa hedge.

Una, ang lahat ng mga transaksyon ng stock, kabilang ang mga futures, ay nilagyan ng lakas ng tunog. May mga tinatawag na maraming sa stock exchange, iyon ay, ang minimum na laki ng pagtatapos ng mga transaksyon. Halimbawa, kung nagbebenta kami ng dolyar, ang minimum na lot ay karaniwang 10,000 dolyar. Imposibleng magbenta ng mas kaunti!

Pangalawa, ang Mediation ay nagbibigay sa amin ng ilang mga garantiya. Iyon ay, ang pagkakataon ng katotohanan na ang aming kasosyo ay hindi matupad ang pakikitungo upang magsikap para sa zero. At sa pagtatapos ng isang pasulong na kontrata, ang panganib na ito ay sapat na rin.

Sa ikatlo, ang stock exchange ay tumutulong sa amin na maghanap ng mga counterparties. Sa ilang mga kaso, hindi namin kailangang hanapin ang isang tao na ibenta ang iyong mga kalakal. Ang palitan ay ito mismo.

Ngunit may isang minus. Ang Exchange ay tumatagal ng isang komisyon para sa mga serbisyo nito. Sa kabutihang palad, kadalasang pinag-uusapan natin ang isang napakaliit na komisyon.

Sa katunayan, ang mga futures ay isang unibersal na tool na nagbibigay-daan hindi lamang sa mga panganib ng hedge, kundi pati na rin upang kumita ng pera. Minsan - halos mula sa hangin. Marahil ay magiging interesado kang magbasa ng isang hiwalay na artikulo tungkol sa, at kung paano sa kanilang tulong maaari kang kumita.

Mga opsyon sa hedging

Ang paggamit ng mga pagpipilian ay isa sa mga pinaka-popular na mga tool sa hedging. Tingnan natin kung anong mga opsyon at kung paano gumagana ang mga ito.

Ang mga pagpipilian ay tulad ng mga espesyal na kontrata na nagbibigay ng karapatang bumili o ibenta ang mga kalakal sa isang tiyak na presyo. Pinag-uusapan natin ang tama, ngunit hindi tungkol sa mga tungkulin.

Simpleng halimbawa ng sambahayan.

Ipagpalagay na gusto naming pumunta sa bakasyon sa USA at kailangan namin ng dolyar. Naipon na namin ang bakasyon ng ilang halaga sa rubles. Gayunpaman, ano ang mangyayari sa kurso sa oras ng aming bakasyon - hindi malinaw. Samakatuwid, nagpasya kaming tapusin ang isang pagpipilian upang bumili ng dolyar sa rate ng 60 rubles bawat dolyar.

Kung ang kurso ay pumunta sa tuktok, pagkatapos ay ginagamit namin ang aming pagpipilian at bumili ng dolyar sa animnapung. At kung ang kurso ay biglang nahulog nang malakas, hindi namin ginagamit ang pagpipilian at bumili ng dolyar sa aktwal na presyo. Pagkatapos ng lahat, ito ay magiging mas kapaki-pakinabang.

Ang mga pagpipilian ay isang napaka-maginhawang tool sa hedging. Gayunpaman, mayroong isang hindi kasiya-siyang pananalig.

Kapag nagtapos ng isang opsyon, kailangan naming gumawa ng ilang uri ng deposito ng warranty. Kung gagamitin namin ang pagpipilian, pagkatapos ay makakakuha kami ng deposito pabalik. At kung hindi namin ginagamit, walang sinuman ang babalik sa deposito. Ito ay magiging isang uri ng, ang bayad para sa katotohanan na nagpasya kaming huwag tapusin ang isang pakikitungo.

Samakatuwid, bago tumangging gamitin ang opsyon, mahalaga na kalkulahin na ito ay mas kapaki-pakinabang: upang makagawa ng isang deal sa isang mas mataas na kurso o sa isang mas mababa, ngunit nawawala ang isang warranty deposito.

Tandaan ko na ang laki ng deposito ng warranty ay karaniwang 2% -10% ng halaga ng transaksyon. Gayunpaman, ang porsyento ay mas mataas.

Sa kasaysayan, mayroong dalawang uri ng mga pagpipilian: "ilagay" at "tawag". Ang pagkakaiba sa pagitan nila ay ang "ilagay" ay mga pagpipilian para sa pagbebenta, at "tawag" - upang bumili. Sa esensya, binibigyan ng isa sa amin ang proteksyon mula sa pagbagsak ng mga presyo, at ang pangalawa ay mula sa paglago.

Daan-daang libong tao sa buong mundo ang kumita o nagsisikap na gumawa ng pera sa Forex. Ito ay talagang kapaki-pakinabang. Ngunit lubhang mapanganib.

Maaari mong, literal, sa isang bagay ng mga araw upang kumita ng sampu-sampung porsiyento ng mga kita salamat. At maaari mong mawala ang iyong pera.

Mawawala, siyempre, hindi ko gusto. Sa tulong ng hedge, maaari naming safecast ang iyong sarili kapag kalakalan sa forex.

Hindi mo alam kung saan napupunta ang presyo? Buksan ang hedging deal at lahat ng bagay ay magiging O'Kei.

At paano ito gagawin? Walang pasulong, futures at mga pagpipilian sa forex. Ngunit, maaari mong gamitin ang klasikong hedging scheme.

Ipagpalagay na binuksan namin ang isang deal sa pagbili ng langis para sa dolyar. Ang presyo ng langis ilang linggo ay nananatiling matatag. At dito natutunan natin ang tungkol sa paghahanda ng pulong ng mga exporters ng langis. Ayon sa mga resulta ng pulong na ito, ang presyo ng langis ay maaaring lumago nang masakit (kung, halimbawa, sila ay sumasang-ayon sa pagbawas ng produksyon). At marahil mahulog nang masakit. Sa pangkalahatan, walang kumpiyansa.

Maaari lamang namin kunin at buksan ang isang kabaligtaran deal (para sa pagbebenta ng langis para sa dolyar) sa parehong halaga. Ito ay lumiliko na ang dalawang mga transaksyon ay bubuksan sa parehong oras, ang resulta ng kung saan ay magiging zero. Ngunit, ngunit, mapoprotektahan namin ang kanilang sarili mula sa posibleng mga kahihinatnan, kung, sumusunod sa mga resulta ng pulong, ang kurso ng langis ay hindi magkakaroon ng marami.

Signally pagsasalita, kung sumang-ayon kami upang mabawasan ang produksyon, pagkatapos ay isara namin ang hedging transaksyon at obserbahan kung paano langis ay lumalaki sa presyo, nagdadala sa amin ng isang kita. At kung hindi ka sumasang-ayon, pagkatapos ay isara namin ang orihinal na transaksyon (para sa pagbili), at iwanan ang hedging transaction (para sa pagbebenta). Ang langis ay bumaba sa presyo at isang transaksyon sa pagbebenta ay nagdudulot sa amin ng kita.

Kung sakali, ipaalala sa iyo na kapag nakikipagkalakalan sa Forex, maaari naming ibenta ang anumang mga kalakal, kahit na hindi namin binili ang mga ito bago iyon. Sa kakanyahan, nagbebenta ng hangin. Kaya posible. 🙂.

Sa pagtatapos ng artikulo, gusto kong muling tandaan na ang kakanyahan ng hedging ay hindi makatanggap ng mga kita, kundi sa proteksyon laban sa mga panganib. Na-save na ang hedging at patuloy na nakakatipid ng daan-daang libong negosyante mula sa mga pagkalugi. Masaya ako kung tutulungan ka ng impormasyong ito.

Gusto kong magpasalamat sa iyong mga isyu / opinyon tungkol sa kung ano ang mga panganib ng hedging sa mga komento.

Nais kong kumikita ka ng mga pamumuhunan!

Kung gusto mo ang artikulong ito - gumawa ng isang mabuting gawa

Para sa tagumpay ng negosyo, hindi sapat na makatanggap ng mataas na kita, kailangan mong mabawasan ang mga gastos at lalo na ang pagkawala. Ang anumang aktibidad ng entrepreneurial ay nagdadala ng isang elemento ng unpredictability: madalas na maaaring baguhin ng lahat ang mga pangyayari na independiyenteng ng mga kalahok. Naturally, imposible upang mahulaan ang lahat ng mga pagbabago sa merkado at posibleng force majeures, ngunit maaari mong subukan upang siguraduhin ang iyong negosyo mula sa malaking pinansiyal na pagkalugi. Ang mga naturang aktibidad ay tinatawag na hedging.

Anong uri ng isang hanay ng mga kaganapan, kung saan ang mga tool ay maaaring gamitin kapag hedging, kasing layo ng ito ay epektibo para sa negosyo, ipaliwanag at ipakita sa mga tiyak na mga halimbawa.

Ano ang hedging.

Ito ay isang terminong nagsasalita ng Ingles (Eng Hedging), mula sa "Hedge" - warranty, insurance. Sa modernong mga aktibidad sa pananalapi heading. - Isang hanay ng mga aksyon na naglalayong sa pamamahala ng pera sa pamamagitan ng impluwensya sa posibleng dynamics ng gastos ng mga asset sa hinaharap. Ang nagbebenta o mamimili ay tinatawag na sa ganitong paraan hedger.

Ang kahulugan ng halamang-bakod ay upang masiguro mula sa posibleng mga oscillations sa merkado sa pamamagitan ng mga klase sa parehong oras ng dalawang magkasalungat na posisyon sa mga asset. Kaya, kahit na ano ang mangyayari sa sitwasyon ng merkado, isang mamumuhunan, isang negosyante, isang nagbebenta o isang mamimili bilang isang resulta, eksakto kung ano ang kanyang pinlano.

Mahalaga! Ang heading ay nagbibigay-daan sa iyo upang maging garantisadong upang maiwasan ang mga pagkalugi sa pananalapi, ngunit sa gayon ay antas ng pagkakataon na makatanggap ng karagdagang kita sa pamamagitan ng paggamit ng isang kanais-nais na pagliko ng sitwasyon sa merkado. Hedge - nangangahulugan ito upang protektahan ang iyong sarili mula sa potensyal na panganib ng pagbawas ng mga potensyal na kita.

Hal. Ang kumpanya ay nakakakuha ng iron ore. Ayon sa mga pagtataya, sa pamamagitan ng quarter, ang presyo ng mapagkukunan na ito ay bumaba nang malaki. Pamamahala ng kumpanya na hindi mawalan ng kita sa hinaharap, maaaring pumunta sa isa sa dalawang paraan:

• ibenta ang isang bahagi ng mga kontrata ng supply, sa gayon binabawasan ang mga gastos ng pagmimina at bahagyang bawasan ang halaga ng produksyon ("hindi natapos" sa presyo ng tubo ng tubo ay nagbabayad para sa mga pondo na nababaligtad para sa mga kontrata);
• ayusin ang presyo para sa mga produkto nito para sa isang tiyak na panahon, concluding ang naaangkop na kasunduan.

Kung ang forecast ay hindi tama (iron ore ay hindi mahulog sa presyo, ngunit lalago sa presyo), ang kumpanya ay hindi magagawang gamitin ang kanais-nais na kapaligiran, pagtanggap lamang planned kita at walang higit.

Ang mamimili ay maaari ring siguruhin ang kanyang mga transaksyon, paggawa ng naturang mga operasyon.

Kung saan ang hedging ay madalas na ginagamit

Ang paggamit ng hedging ay popular kapag kalakalan sa mundo demand, parehong sa stock palitan at ang mga ito. Maaaring gumanap ang mga asset:

• mga mahalagang papel;
• mga metal;
• mga carrier ng enerhiya;
• mais;
• pera, atbp.

Heading mechanism.

Upang matiyak ang pamamahala ng peligro, ang isang kasunduan ay hindi relatibong transaksyon, ngunit kamag-anak sa mga obligasyon sa ilalim ng asset na ito - derivative. Ang derivative ay may ilang mga tampok:

• ang layunin ng derivative ay hindi ang pagpapatupad ng asset, ngunit ang hedging ng panganib;
• hindi tulad ng karaniwang kasunduan, ang derivative ay isang pormalidad;
• ito ay isang uri ng seguridad, maaari itong ipatupad mismo nang walang sanggunian sa asset (isang gilid o pareho);
• ang presyo ng derivative ay hindi kinakailangang nakatali sa presyo ng pangunahing asset, bagaman ito ay karaniwang nagbabago dito;
• ang mga mamimili at negosyante ng mga derivatives ay maaaring hindi kinakailangang maging mga may-ari ng asset mismo;
• maaari mong tapusin ang isang derivative hindi lamang sa pangunahing asset, kundi pati na rin sa isa pang hinalaw (halimbawa, isang pagpipilian para sa isang forward transaksyon);
• ang mga derivatives ay ginawa sa hinaharap.

Sanggunian! Ang heading ay nangyayari kapag ang deal ng transaksyon ay nagtatapos ng isang kontrata sa merkado ng asset at sa parehong oras (o mas maaga) sa derivative market.

Sa Russian Federation, ang pagkilos na nauugnay sa mga derivatives ay pinamamahalaan ng Federal Law No. 39-Fz "sa merkado ng securities" ng Abril 22, 1996.

Hedge Tools.

Ang mga posibleng panganib sa pananalapi ay maaaring mailapat sa iba't ibang instrumento sa ekonomiya. Ang mga ito ay tinatawag na derivatives, dahil hindi sila batay sa pagsasakatuparan ng asset mismo, ngunit sa paggamit ng isa o ibang hinango.

Pansin! Ang mga tool sa derivatives, tulad ng mga asset mismo (mga kalakal, pananagutan, mga mahalagang papel), ay ipinatupad ayon sa mga batas ng merkado, at mga kalahok sa mga transaksyon sa kanila lamang.

Isaalang-alang ang pinaka-karaniwang mga tool sa hedging:

1. Futures. (Mula sa Ingles na "Hinaharap" - "Hinaharap") - isang tool na nagpapahiwatig ng tungkulin ng mga partido na magbayad para sa napagkasunduang asset o derivative sa halaga na ipinahiwatig kung saan ang mga partido ay sumang-ayon sa kontrata na ito. Ito ay isang mahigpit na kasunduan, sapilitan para sa parehong partido. Ang mga futures ay kinokontrol ng stock exchange, na tumatagal ng probisyon ng warranty para dito - isang maliit na porsyento ng kontrata. Ang pinaka-likido na hinalaw ng lahat, ngunit mayroon ding pinakamalaking antas ng panganib.
2. Pasulong (Mula sa Ingles. Forvard - "Ipasa") - isang katulad na tool sa futures na nagtatrabaho sa labas ng stock exchange. Ito ay mas madalas na ginagamit kapag ang pera ng kalakalan.
3. Opsyon(mula sa Ingles. « pagpipilian "-" Parameter, Pagpipilian ") - Isang instrumento sa pananalapi na nagpapahintulot sa gumagamit na pumili, samantalahin o hindi upang bumili / magbenta ng isang asset sa isang nakapirming presyo sa oras na tinukoy sa kasunduan, sa kaibahan sa mga futures, kung saan doon ay hindi tulad na pagpipilian. Maaaring gamitin ang exchange (standardized) at panlabas na mga pagpipilian. Makilala ang mga uri ng mga pagpipilian:
   • mga pagpipilian sa rut - Pinapayagan na ibenta o hindi ibenta sa isang nakapirming presyo;
   • tawag-Eps -pagbibigay ng karapatang bumili o hindi upang bumili sa sumang-ayon na presyo;
   • double options. - Bilateral contracts.

Mga halimbawa ng derivatives

Halimbawa ng Futures

Ang kumpanya at ang exchange ay nagtapos ng isang kontrata ng futures na may supplier para sa pagkuha ng 1000 tonelada ng butil sa isang presyo ng 12,000 rubles. para sa t, at trigo ay nakatanim lamang. Iminungkahi ng mga eksperto na dahil sa tagtuyot, ang ani ay hindi magiging malaki at ang mga presyo ay babangon. Kapag ang oras ng pagpapatupad ng futures ay nilapitan, kung mas maaga ang kontrata na ito ay hindi ibinebenta ng isa pang kumpanya, posible ang mga pagpipilian:

1. Ang presyo ng butil sa merkado ay hindi nagbago - sa parehong oras ang nagbebenta, at ang bumibili ay hindi baguhin ang kanilang balanse sheet.
2. Ang pag-aani ay naging mas mataas kaysa sa inaasahan, at ang presyo ng butil ay nagtanong sa 10,000 rubles. bawat t. Ang kumpanya at ang pagkalugi sa halaga ng 2,000 rubles ay lilipat. Ang bawat tonelada na kailangang sisingilin ng supplier bilang karagdagan sa halaga ng kontrata.
3. Ang presyo ay tumaas, habang binibilang ang bumibili, ang butil sa petsa ng pagpapatupad ng mga futures ay sinipi ng 13,000 rubles. Para sa t. Kasabay nito, ang kumpanya at tumatanggap ng mga nakaplanong kita, at ang supplier ay nabuo ng pagkawala ng 1000 rubles. Ang bawat tonelada, iyon ay, ang balanse ay bababa sa halagang ito.

Bilang karagdagan sa mga pinansiyal na daloy, ang kompanya ng A sa pagtatapos ng mga futures ay nagbabayad ng isang sapilitang porsyento ng palitan ng palitan - pagkakaloob ng warranty ng transaksyon (mula 2 hanggang 10%, depende sa mga panuntunan ng palitan).

Tandaan! Ang tunay na butil sa isang transaksyon ng futures ay hindi nakukuha.

Pasulong na halimbawa

Ang Farm "Verum" ay nagtapos ng isang pasulong na kontrata sa firm na "Dilogy" upang makakuha ng 100 ng pagbabahagi nito sa presyo ng 200 rubles. bawat bahagi. Sa takdang panahon, ang mga kinatawan ng "Verum" ay nakalista sa account ng "dilogy" 20,000 rubles, at mga kinatawan ng "dilogy" ay magbibigay ng "pananampalataya" 100 pagbabahagi. Walang mga pagpipilian. Kung ang transaksyon ay isinasagawa sa pamamagitan ng isang tagapamagitan, siya ay umaasa sa mga komisyon, ang ilang mga gastos sa itaas ay posible.

Isang halimbawa ng isang pagpipilian

1. Ang kumpanya sa 2016 ay nakuha ng isang pagpipilian na nagbibigay-daan sa iyo upang bumili ng 10,000 US dollars sa isang presyo ng 50 rubles sa isang taon. bawat dolyar. Mula sa isang taon ang kurso ay tumaas sa 57 rubles. Para sa dolyar, ang pagpipiliang ito ay kapaki-pakinabang, at gagamitin ito ng kompanya, pagtanggap ng kita ng 7 rubles. Para sa bawat dolyar, iyon ay, 70,000 rubles.
2. Nakuha ang isang pagpipilian para sa kanan sa isang taon upang ibenta ang ari-arian nito sa isang presyo ng 250,000 rubles. Para sa sq.m, pagbibilang sa pagkahulog sa mga presyo para sa mga bagong gusali. Kung nangyari ito, samantalahin niya ang opsyon, ibinebenta ang real estate at iniwan ang kanyang sarili ng isang pagkakaiba, kahit na mas kapaki-pakinabang ay nakuha ang isang katulad na lugar sa isang presyo ng merkado, natitira sa kita. Gayunpaman, sa Russian Federation mayroong isang pagkahulog sa mga presyo sa pangunahing real estate market, at sa oras ng pagpipilian ng pagpipilian. Presyo sq.m. ay hindi lalampas sa 197,000 rubles. Ang ganitong pagpipilian ay hindi kapani-paniwala, at ang may-ari ay natural na hindi gagamitin ito - ito ay may isang karapatan.

Heading estratehiya

Upang madagdagan ang kahusayan ng hedging at pagbawas ng mga panganib sa pananalapi, posible na gamitin ang mga tool ng derivatives naiiba:

• gumamit ng isang derivative o pagsamahin ang mga ito sa isang maginhawang "proporsyon";
• hedge ang buong deal o lamang bahagi nito;
• gumawa ng isang transaksyon sa derivatives mas maaga kaysa sa pamamagitan ng mga pangunahing asset;
• tapusin ang iba't ibang mga kontrata para sa mga asset at derivatives sa oras at lakas ng tunog;
• ilapat ang mga derivatives sa mga bagay na hedging maliban sa pangunahing asset (halimbawa, pagpunta sa bumili ng langis, i-minimize ang pagpipiliang panganib para sa pagbili ng ginto).

Ang heading ay isang epektibong paraan ng seguro laban sa mga panganib sa pananalapi.