Գնման պահից բիզնեսի գնահատումը: Ինչպե՞ս գնահատել ընկերության արժեքը `պատրաստի ալգորիթմ: Գնահատման մոդելի հաստատում

Բիզնեսի ծախսերի գործոնները

Եթե \u200b\u200bմարդը կարողանում է ինքնուրույն գնահատել բնակարան կամ մեքենա, ապա բիզնես գնելիս դուք չեք կարող անել առանց որակավորված գնահատողի: Եվ խոսքը միայն այն չէ, որ այստեղ կպահանջվեն հատուկ գիտելիքներ, այլ նաև, որ ձեռնարկությունում տիրող իրավիճակի մասին տեղեկատվությունը պետք է ճիշտ արդյունահանվի և ճիշտ մեկնաբանվի:
«Պատրաստ բիզնեսի խանութը» կարծում է, որ ձեռնարկության արժեքի որոշման հիմնական գործոնը դրա զուտ շահույթն է, և ոչ թե հաշվապահական հաշվառումը, այլ այն գումարները, որոնք սեփականատերը կարող է վերցնել ձեռնարկությունից:

1. «Առաջին հերթին, գնորդը պետք է ուշադրություն դարձնի դրամական միջոցների հոսքին և զուտ շահույթին», - ասում է «Պատրաստի բիզնեսի խանութի» գնահատման բաժնի ղեկավար Սերգեյ Խարչենկոն:

Եթե \u200b\u200bնույնիսկ կառավարման հաշվետվության մեջ շահույթ չկա, ապա պետք է մտածեք դրա մասին »:

Փորձագետների կարծիքով, «սպիտակ» և «կառավարման» հաշվապահության միջև անհամապատասխանությունը բացարձակապես առկա է բոլոր ձեռնարկություններում: Իհարկե, ընկերությունները հակված են աշխատել որքան հնարավոր է օրինական: Բայց նույնիսկ ամենախելացիներին հաջողվում է «սպիտակներով բերել» իրենց բիզնեսի ոչ ավելի, քան 80% -ը:

2. Երկրորդ կարևորագույն ցուցանիշը, որն ազդում է բիզնեսի արժեքի վրա, Սերգեյ Խարչենկոն համարում է այն ժամանակահատվածը, որի ընթացքում բիզնեսը գումար կբերի:

Ի վերջո, արտադրանքը կարող է կորցնել արդիականությունը, մրցակիցները կարող են հայտնվել `առաջարկելով լավագույն արտադրանքը, վարձակալության պայմանագրերի դադարեցում, կամ նրանք պլանավորում են շրջանցիկ տարածք անցկացնել տարածքի ամբողջ տարածքում, ինչպես ֆիլմի ավտոտնակում:

Վարձակալված տարածքներում բիզնեսն ավելի էժան է և «կռվում» ավելի արագ, բայց ավելի մեծ ռիսկեր են պարունակում անվստահելի վարձավճարների հետ:

Եթե \u200b\u200bբիզնեսն իրականացվում է սեփական տարածքներում և սարքավորումներով, ապա այն ավելի թանկ է, այն ավելի երկար է տևում: Բայց սարքավորումները և հատկապես անշարժ գույքը ինքնին հեղուկ ակտիվ է: Դրանք կարելի է ճարպով վաճառել նույնիսկ բիզնեսի փլուզման դեպքում:

Ոչ նյութական ակտիվներ.

Մասնագետները համաձայն չեն նման բանը գնահատել որպես գուդվիլ `ընկերության ոչ նյութական ակտիվները, որոնք բաղկացած են ապրանքանիշից, գործարար կապերից, աշխատողների տաղանդից, սեփական նոու-հաուից և այլն:

Փոքր բիզնեսների համար, իհարկե, գուդվիլը այնքան էլ նշանակալի չէ, որքան խոշոր կորպորացիաներում, որոնք հսկայական գումարներ են ծախսում ապրանքանիշի առաջխաղացման վրա:

Բարեգործության մասնաբաժինը, ասենք, հացաբուլկեղենի փոքր արժեքի մեջ, չնայած այն դեռ այնտեղ է `հեղինակություն, խոհարարական հմտություններ, բաղադրատոմսեր:

Բայց կան ժամանակներ, երբ գուդվիլը բիզնեսի արժեքի զգալի մասն է: Օրինակ ՝ ծրագրային ապահովման ընկերության արժեքը սկզբունքորեն քիչ է կախված վարձու տարածությունից կամ սեփական համակարգիչներից: Այս դեպքում ամենակարևորը պայծառ միտքն է, մշակողների և մենեջերների անունները, ինչպես նաև նրանց փոխհարաբերությունները:

Այլ կերպ ասած, ընկերությունը կարող է չունենա մեծ շոշափելի ակտիվներ, նրա ունեցվածքի հաշվապահական արժեքը փոքր կլինի, բայց կկարողանա առաջացնել զգալի ֆինանսական հոսքեր: Դա հաճախ վերաբերում է տեղեկատվական և խորհրդատվական ձեռնարկություններին: Նման ֆիրմաները շատ ավելի թանկ են, քան իրենց սեփականության ամբողջությունը:

Ընկերության վաճառքի գնի և դրա շոշափելի ակտիվների գնի միջև տարբերությունը հենց այս շատ գուդվիլի արժեքն է: Միակ դժվարությունն այն է, որ գուդվիլը որոշելու այլ կերպ, բացառությամբ ընկերության վաճառքի հանգամանքների, չափազանց դժվար է:

Գործը լրացնող անձնակազմ:

Գուդվիլի ձևավորման, ընդհանուր արժեքի և անգամ բիզնեսի կենսունակության կարևոր գործոն է ձեռնարկության աշխատանքային թիմը, դրա որակավորումը և կառավարելիությունը: Ամբողջ բիզնեսը կարող է կախված լինել մեկ անձից, և դա հսկայական ռիսկ է:

Ապահովագրական բիզնեսում հայտնի է մի դեպք, երբ վաճառքի գլխավոր մենեջերը ընկերությունը լքել է սեփականության իրավունքի փոփոխությունից հետո, և հաճախորդների 40% -ը մնացել է նրա հետ, այսինքն ՝ բիզնեսի գրեթե կեսը: Նրա համար բավական էր ստեղծել իր ապահովագրական ընկերությունը:

Բայց սա միայն ղեկավարների մասին չէ, որոնք կարող են անցնել մեկ այլ խնամքի և խլել հաճախորդին: Ոչ պակաս լուրջ խնդիրներ հղի են քեռի ձեռքերով գլխավոր մեքենայական քեռի Վանայի անախորժություններով, որոնք ոսկե ձեռքերով են, որոնց վրա հիմնված է ավտոմեքենաների սպասարկման ամբողջ բիզնեսը:

Ծիծաղելի է, բայց չոր մաքրման ճակատագիրը կարող է որոշվել 6 000 ռուբլի աշխատավարձ ունեցող բծահանող միջոցով: Մասնագիտությունը շատ հազվադեպ է, և առանց այդպիսի մասնագետի, չոր մաքրումը կորցնում է և՛ իմաստը, և՛ հաճախորդները:

Բիզնեսի գնահատման մեթոդներ:

Գնահատողներն օգտագործում են բարդ տեխնիկա, որի էությունը պարզեցված է հետևյալի վրա.

1. Շուկայական եղանակը. Շուկայում իրականացվում է նման գործարքների վերլուծություն, անհրաժեշտ զեղչերն ու արտոնությունները կատարվում են ՝ կախված բիզնեսի առանձնահատուկ հանգամանքներից, և այդպիսով որոշվում է այն ձեռնարկության գինը, որը ցանկանում եք գնել:

Սա այն մեթոդն է, որը բոլորը օգտագործում են տուն կամ մեքենա գնելիս `շուկայում նման ապրանքների գները մղելու համար:

2. Վերականգնման մեթոդ. Բիզնեսը գնահատվում է այն չափով, որը կպահանջվեր զրոյից նման բիզնեսի զարգացման համար:

3. Եկամտի մեթոդ. Այս դեպքում հաշվի է առնվում այն \u200b\u200bեկամուտը, որը ձեռնարկությունը տալիս կամ բերում է:

Այստեղ գնահատման վրա ազդում է այն ժամանակահատվածը, որի ընթացքում գնման մեջ ներդրված միջոցները կարող են «վերադարձվել»: Այժմ փոքր բիզնեսի համար մարման նորմալ ժամանակահատվածը ձեռք բերված ձեռնարկության մարման ժամանակահատվածն է, որը հավասար է մեկուկես տարվա:

Ոչ ոք չի վաճառի աշխատանքային բիզնեսը 7-8 ամսվա շահույթից ցածր:

Հազվադեպ է, որ բիզնեսը վաճառում է տարեկան ավելի քան երկու-երկուուկես շահույթ:

Ըստ FINAM ներդրումային բանկային գործակալության ներդրումային բանկային դեպարտամենտի մենեջեր Ալեքսանդր Բուտովի.

առաջին հերթին բիզնեսի արժեքը որոշում է ձեռնարկության դիրքը շուկայում և դրա եկամուտները
որին հաջորդում են եկամտաբերությունը և վճարման ենթակա հաշիվները
շահութաբերության գործոնը կարևոր է `կանխիկ դրամի մուտքերի կանխատեսում ապագայի համար և այն ժամանակահատվածը, որի համար ձեռքբերումը կարող է մարել:

Ալեքսանդր Բուտովն ասում է, որ գործնականում գործնականում գնորդները հաճախ օգտագործում են իրենց միամիտ մեթոդը. Եկամուտները բազմապատկվում են եկամտաբերությամբ և տարիների քանակով, որի համար նոր սեփականատերը ցանկանում է փոխհատուցել գործարքը:

Չգիտես ինչու, երեք տարիները նորմալ ժամանակաշրջան են համարվում »:

«Բիզնեսի սեփականություն» փոխանցումը:

Առավել նուրբ և դժվարին հարցն այն է, թե ինչպես գումար տալ և նոր բիզնես ունենալու իրավունքի մեջ մտնել: Ես իսկապես ուզում եմ, որ այս երկու գործողությունների միջև չպետք է լինի չափազանց մեծ կամ նույնիսկ անհաղթահարելի հեռավորություն:

Պետք է ասել, որ իսկապես կան ռիսկեր, այդ թվում ՝ հանցավոր: Պայմանագրերը չկատարելու ռիսկեր կան, խարդախություն. Որոշ միջնորդ ընկերություններ նույնիսկ հաճախորդներին առաջարկում են ֆիզիկական անվտանգության ծառայություններ: Բայց, ինչպես վկայում է վերջին տարիների փորձը, այս ոլորտում խարդախությունները դառնում են ավելի քիչ կոպիտ և էլեգանտ:

Ընդհանուր միտումը կայանում է նրանում, որ բոլորը փորձում են չխախտել օրենքը, առավել ևս ՝ քրեական: Այն, սակայն, նույնիսկ ավելի մեծ նախանձախնդրություն է պահանջում միջնորդ խորհրդատուներից, որոնք վերահսկում են գործարքի ամբողջականությունը:

Պատրաստի բիզնեսի խանութի իրավաբանական բաժնի տնօրեն Սերգեյ Սամսոնովը հիմնական ռիսկերը համարում է հետևյալ ռիսկերը.

Վաճառքի ենթակա կազմակերպության հաշվեկշռային պարտավորությունները:

Որոշ վաճառքների սխեմաների համաձայն, նախորդ պարտատիրոջը հաջողվել է թաքցնել հին պարտքերը, օրինակ `հաշվեկշռում հաշվի չառված օրինագծերը, որոշ երաշխիքներ, երաշխիքներ - կարող են դուրս գալ արդեն գործարքից հետո: Եվ նոր սեփականատերը չի կարող հեռանալ դրանցից;

Բիզնես-առուվաճառքի գործարքի ներքո ստանձնած պարտավորությունների չկատարման ռիսկը, այսինքն `փող չվճարելը կամ բիզնեսին իրավունքներ չստանալը, լավ հեղինակություն ունեցող իրավասու միջնորդի հետ ռիսկը նվազագույնի հասցվում է սկզբունքորեն:

Նորմալ միջնորդը ուսումնասիրում է ձեռնարկության վարկային պատմությունը, տեղեկատվություն է հավաքում անվտանգության ոլորտից: Սովորաբար նա պատասխանատու է գնահատման հետ կապված բոլոր փաստաթղթերի համար, քանի որ նա պետք է ունենա գնահատողի արտոնագիր:

Որոշ դեպքերում միջնորդը կարող է ֆինանսական երաշխիքներ վերցնել կողմերի հետ պայմանագրով գործարքի արդյունքում, բայց դա ծայրաստիճան հազվադեպ է:

Դրամական փոխանցումների կարգը:

1. Նախ `գնորդի և վաճառողի միջև ստորագրվում է մտադրությունների պայմանագիր, այնուհետև գնորդը ձեռքին վաճառողին է հանում կամ կանխավճար է կատարում իր հաշվին:

2. Դրանից հետո կատարվում է գործունեության բոլոր նշված հանգամանքների ստուգում:

3. Երբ որոշում կայացվի, գնորդը բացում է հավատարմագրային նամակ ՝ հօգուտ վաճառողի:

4. Այնուհետև ստորագրվում է 100% բաժնետոմսերի կամ բաժնետոմսերի վաճառքի պայմանագիր ՝ կախված ձեռնարկության օրինական ձևից:

5. Բանկը վաճառողին թույլ է տալիս վարկային նամակի միջոցները տրամադրել միայն կնքված և վավերացված վաճառքի պայմանագրի և հարկային գրասենյակում գրանցված նոր բաղադրիչի հիման վրա:

Երբեմն, փոխանակ հավաստագրի փոխարեն, գնորդը վարձակալում է ավանդատուփ, որը նախկինում վճարվում է նույն մեխանիզմով. Բանկը վաճառողին հնարավորություն է տալիս մուտք գործել տուփ, երբ գնորդը փոխանցում է բիզնես ունենալու իր իրավունքը հաստատող փաստաթղթեր:

Փողը շատ հեշտ է փոխանցել:

Գնման կարգը

Իրավական տեսանկյունից ՝ բիզնես գնելու և վաճառելու չորս ձև կա:

1. Առաջինն ու հիմնականը հիմնադիրների փոխարինումը ՍՊԸ-ում կամ փակ բաժնետիրական ընկերությունում է, ինչպես բիզնեսը տիրապետող իրավաբանական անձի: Սա բավականին պարզ միջոց է:

Իր մինուս - նոր սեփականատեր ունեցող իրավաբանական անձը պահպանում է իր հին վարկային պատմությունը:

Կարող են առաջանալ անհայտ արտաբանկային պարտավորություններ:

Կա մի զգալի գումարած. Հիմնադիրների փոխարինումը չի պահանջում թույլտվությունների, լիցենզիայի ամբողջ փաթեթի ստացում, եթե բիզնեսը լիցենզավորված է:

Պետք է միայն հարկային գրասենյակում գրանցել հիմնադիրների կազմի փոփոխությունները:

Բիզնեսը, ինչպես և եղավ, մնում է անպաշտպան, իր կողմնակից և դեմ արտահայտություններով: Պարզապես հիմնադիրներն ու տերերը այլ մարդիկ են:

2. Երկրորդ ճանապարհը `ստեղծել նոր իրավաբանական անձ և դրան փոխանցել գնված բիզնեսին վերաբերող ակտիվներ:

Ակտիվները կարող են վաճառվել կամ վաճառվել ցանկացած այլ եղանակով:

Մի իրավաբանական անձից մյուսը գույք վաճառելիս բնականաբար առաջանում են հարկեր, որոնք, սակայն, հնարավոր է նվազագույնի հասցնել: Մեթոդը նույնպես պարզ է, բայց նաև ունի զգալի թերություն:

Անհրաժեշտության դեպքում նոր իրավաբանական անձը պետք է կրկին ստանա թույլտվությունների և լիցենզիայի ամբողջ շարքը: Եվ սա շատ անհանգիստ գործ է:

Ըստ մասնագետների, մի քանի տարի առաջ երեք շաբաթ է պահանջվել, որպեսզի բոլոր փաստաթղթերը ստանան գեղեցկության սրահի համար: Մեկ տարի անց ես ստիպված էի հինգ շաբաթ անցկացնել: Հիմա արդեն գրեթե երեք ամիս է: Սրանք ընդամենը երկու տարի առաջ հայտարարված արշավի արդյունքներն են, որոնք հայտարարվել են վարչական խոչընդոտների դեմ: Երեք ամսվա ընթացքում ավարտված ձեռնարկությունը անգործ կլինի և կորուստներ կբերի ՝ առանց որևէ պատճառաբանության: Բյուրոկրատական \u200b\u200bոտնձգությունների պատճառով:

Իմանալով իրավիճակը, միջնորդ խորհրդատուները գործում են հետևյալ կերպ: Նրանք ժամանակից շուտ ստեղծում են իրավաբանական անձ և ստանում են դրա համար անհրաժեշտ բոլոր փաստաթղթերը: Սա նվազագույնի հասցնում է տապալումը: Բայց որոշ դեպքերում, մեկ բանի համար երկու թույլտվություն հնարավոր չէ ձեռք բերել. Նախ պետք է հնազանդեցնել հինը, այնուհետև սպասել նորին:

3. Օրենքով առաջարկվող երրորդ ձևը ձեռնարկության ՝ որպես գույքային համալիրի վաճառքն է: Բայց քիչ չեն նման դեպքերը, երբ ձեռնարկությունը գրանցվելու է որպես գույքային համալիր:

Ընդհակառակը, հաճախ նրանք կախված են մեկ իրավաբանական անձի վրա, օրինակ ՝ ավտոլվացման, երկու ռեստորանի և բենզալցակայանի, և վաճառվում է միայն բենզալցակայան:

Այս տարբերակով բիզնեսի առքուվաճառքի գործարքները չափազանց հազվադեպ են: Չնայած մասնագետները այս մեթոդը համարում են օպտիմալ, այն գործնականում վերացնում է վերը նկարագրված բոլոր ռիսկերը, որոնք կապված են թաքնված հաշվեկշռային պարտավորությունների կամ նոր թույլտվությունների փունջ ձեռք բերելու անհրաժեշտության հետ:

Նկարագրված երեք մեթոդները հարմար են նորմալ գործող ձեռնարկությունների վաճառքի համար: 4. Կա չորրորդ `մահանալու համար: Սա վաճառք է լուծարման միջոցով: Դա, իհարկե, բարեկամական սնանկություն է: Համեմատաբար ասելով, որ գնորդը և վաճառողը համաձայն են, վաճառողը նախաձեռնում է ձեռնարկության լուծարումը, նրա գույքը նկարագրվում է, վաճառվում է աճուրդում, որտեղ նա ձեռք է բերում նոր սեփականատիրոջ կողմից:

Իշտ է, վտանգ կա, որ մեկ այլ հայտատուն կգա և կգնի գերազանցի գինը: Բայց մասնագետներն ասում են, որ եթե ամեն ինչ ճիշտ է արվել, ապա բիզնեսի անցումը ճիշտ գնորդի երաշխավորված է: Այս մեխանիզմը հարմար է փոքր բիզնեսի համար, և միջին և մեծ:

Ինչու՞ են մեզ անհրաժեշտ միջնորդներ

Այս ոլորտում ամենակարևորը խորհրդատվությունն է, գնահատումը, տեղեկատվությունը, աջակցությունը: Ոչ մի անկեղծ ներդրող չի գնի բիզնես ՝ ապավինելով միայն իր սրամտությանը:

Ռուսական բիզնեսի համար ժամադրման գործոնը մնում է շատ կարևոր: Եվ գնորդին և վաճառողին հաճախ անհրաժեշտ է երրորդ անձանց խորհուրդները, որոնք անձամբ ծանոթ են կողմերին:

Առանց դրա տեղի է ունենում գործարքների բավականին մեծ բաժին: Այսինքն ՝ այն դառնում է նորմալ շուկայի նորմալ իրավիճակ, երբ վաճառողն ու գնորդը ի սկզբանե ոչինչ չգիտեն միմյանց մասին:

Միջնորդը նրանց միավորում է, օգնում է նախնական վաճառքի պատրաստմանը, հաճախ հանդես է գալիս որպես բիզնեսի խորհրդատու և օգնում է մաքրել բիզնեսը:

Նա նաև գնահատում է ձեռնարկությունը, հարցումներ է անում բարձր Պայմանավորվող կողմերի վերաբերյալ ՝ նրանցից յուրաքանչյուրի շահերից ելնելով, ապահովում է իրավական աջակցություն և երբեմն նույնիսկ լուծում է անվտանգության հարցերը:

Միջնորդի խորհրդատուի ծառայությունները գործարքի գումարի 2-15% -ն են, բոլոր միջնորդները շեշտում են, որ նրանց մոտեցումը զուտ անհատական \u200b\u200bէ: Ավելին, նրանց վաճառողը վճարում է:

Փաստն այն է, որ վաճառքն իրականացվում է առաջարկների շարքից, որոնք ձևավորվում են վաճառողների կողմից, և, հետևաբար, դուք պետք է վճարեք միջնորդ: Այնուամենայնիվ, ոչ ոք չի խանգարում գնորդին վճարել միջնորդի ծառայությունների դիմաց:

Գործարքի ընթացքում կատարված ծախսերը պետք է ներառեն հարկեր: Խելացի միջնորդը, իհարկե, կօգնի նվազագույնի հասցնել դրանք: Բիզնեսի վաճառքի զուտ փաստը հարկման ենթակա չէ:

Հարկերը ծագում են, եթե գործարքի ընթացքում գույքը փոխանցվել է: Կամ եթե բիզնեսը վաճառվել է բաժնետոմսեր կամ բաժնետոմսեր ձեռք բերելով, իսկ գնման գինը գերազանցել է դեմքի արժեքը, ապա այդ տարբերությունը համարվում է վաճառողի եկամուտը և ենթակա է եկամտահարկի `13%, եթե դա անհատ է:

Հասկանալի է, որ ՍՊԸ-ի դեպքում ձեռնարկության ամբողջ մասնաբաժինը կարող է գնահատվել 10 հազար ռուբլի `թույլատրված կապիտալի անվանական արժեքով, բայց բիզնեսը կարող է արժենալ 100 000 դոլար: Այսինքն ՝ դեմքի արժեքի և շուկայական գնի տարբերությունը կկազմի 99,700 դոլար և պետք է հարկվի որպես վաճառողի եկամուտ:

Հաճախ կողմերը ունենում են իրավական ռիսկեր ՝ իջեցնելով բիզնեսի պաշտոնական արժեքը կամ համաձայնվում են կիսել հարկերի բեռը:

Այժմ շուկան ունի տասնյակ և նույնիսկ հարյուրավոր առաջարկներ բիզնեսի վաճառքի համար: Վաճառվում են ոչ միայն գործարաններն ու շոգենավերը, այլև փոքր ձեռնարկությունները, որոնցով կարող է կառավարվել սովորական մարդը, որն առնվազն որոշակի բիզնես գնահատական \u200b\u200bունի:

Այս շուկան կարող է հետաքրքիր լինել նաև առկա ձեռնարկատերերի համար, ովքեր ցանկանում են դիվերսիֆիկացնել իրենց բիզնեսը:

Սանկտ Պետերբուրգում բիզնես գնելը բարդ և աշխատատար գործընթաց է: Հիմնական քայլերից մեկը ավարտված բիզնեսի գնահատումն է: Բիզնեսի արժեքը ճիշտ որոշելը կարևոր է ինչպես գնորդի, այնպես էլ վաճառողի համար:

Արժույթի խնդիրներ բիզնեսի շուկայում

Ավարտված բիզնեսի վաճառողը հաճախ փչացնում է ծախսերը, քանի որ օբյեկտը նրա կողմից ընկալվում է որպես մի երեխա, որի մեջ նա ներդրել է իր ուժն ու գումարը: Սանկտ Պետերբուրգում պատրաստի բիզնես վաճառող գործարարները երբեմն նույնիսկ վիրավորվում են, երբ գնորդը փորձում է իջեցնել գինը: Հետևաբար, ձեռնարկատերը, որը որոշում է Սանկտ Պետերբուրգում պատրաստի բիզնես գնել, պետք է նաև գնահատական \u200b\u200bտա, որպեսզի չվճարի գույքի դիմաց:

Պատրաստի բիզնեսի գնահատումը համարժեք գնի ձևավորման գործիք է

Altera Invest- ի պրոֆեսիոնալ բրոքերները բացատրում են, որ շուկայում գին խաղալով պատրաստի բիզնեսի համար շատ բան կարող է փոխվել: Միշտ հնարավորություն կա բիզնես գնել կամ վաճառել գերագնահատված կամ թերագնահատված գնով:

Մասնագիտական \u200b\u200bմիջնորդի խնդիրն է, ի վերջո, շահել թե՛ վաճառողին, թե՛ գնորդին: Երկուսն էլ կարող են մնալ սևերի մեջ, եթե բիզնեսը ճիշտ գնահատվի:

Գնահատման մեթոդներ

Մասնագետների կարծիքով, ավարտված բիզնեսը գնահատելու մի քանի մոտեցում կա.

Արժեքային մոտեցում: Assessmentիշտ գնահատական \u200b\u200bտալու համար անհրաժեշտ է հաշվարկել, թե ինչ ծախսեր էիք դուք կրել `զրոյից որոշում կայացնելով բիզնես ստեղծել. Որքան գումար կծախսեիք տարածքը վերանորոգելու, սարքավորումներ և պարագաներ ձեռք բերելու և անձնակազմի ընտրության հարցում: Սա ներառում է նաև «անջատման» ամիսները, որոնց համար կպահանջվի նաև վարձավճար:

Օրինակ, կազմված բիզնես պլանի համաձայն, ընդհանուր գումարը հասնում է 3 միլիոն ռուբլի, մինչդեռ սեփականատերը առաջարկում է ձեզ գնել 5 միլիոն ռուբլիով գեղեցկության սրահ: Այստեղ դուք կարող եք ապահով կերպով ներկայացնել բիզնեսի վաճառողին, որ ձեզ համար ավելի ձեռնտու է սեփական բիզնեսը կազմակերպելը, քան սեփական բիզնեսը ձեռք բերելը:

Սա լավ մեթոդ է, սակայն Altera Invest- ի արհեստավարժ բիզնես բրոքերները նշում են, որ նման գնահատումը հաշվի չի առնում ընկերության ոչ նյութական արժեքը: Այսինքն ՝ հեղինակություն, ապրանքանիշ, տարատեսակ նոու-հաու, կուտակված հաճախորդների բազան և այլն:

Համեմատական \u200b\u200bմոտեցում: Մի մոռացեք, որ երկու նույնական բիզնես գոյություն չունի: Դա պայմանավորված է նրանով, որ նույնիսկ եթե պատրաստի բիզնեսը գտնվում է գլխավոր փողոցում, իսկ մյուսը `50 մետր հեռավորության վրա, բայց անկյունի շուրջը, իհարկե, եկամտի մակարդակը տարբեր կլինի: Համապատասխանաբար, պատրաստի բիզնեսի արժեքը տարբեր կլինի:

Ահա թե ինչու, բիզնեսի գնորդների շրջանում առավել հաճախ օգտագործվում է ավարտված բիզնեսի գնահատման առավել շահավետ մեթոդը: Ի վերջո, բիզնես գնելով, նրանք ցանկանում են ամենակարճ ժամանակահատվածում մարել այն: Այսպիսի մոտեցումը լավագույնս կիրառվում է այնպիսի բիզնեսի համար, որը բերում է լավ շահույթ:

Խառը եղանակ: Սա վերը նշված երկուսի համադրություն է: Այսպիսով, դուք կարող եք ստանալ առավել օբյեկտիվ պատկեր: Ավարտված բիզնեսի իրավասու և հուսալի գնահատական \u200b\u200bկարող են տալ միայն այն մասնագետները, ովքեր երկար տարիներ աշխատում են շուկայում:

Բիզնեսի շուկայի և համաշխարհային տնտեսության զարգացման ներկա փուլում ոչ նյութական ակտիվների և մտավոր սեփականության գնահատումը դարձել է ոչ պակաս կարևոր, քան նյութական: Ուժեղացավ օբյեկտիվ վերլուծության և գործարար արժեքի ճշգրիտ որոշման դերը: Այս կարգը պարզապես անհրաժեշտ է նրանց համար, ովքեր ծրագրում են ներդրումներ կատարել, գնել կամ վաճառել ձեռնարկություններ: Նման իրավիճակներում ընկերության արժեքի անկախ գնահատումը դառնում է կառավարման կարևոր գործիք, որը հնարավորություն կտա կատարել ճիշտ ընտրություն, խուսափել բազմաթիվ ռիսկերից և առավելագույն շահույթ ստանալ: Այն նույնիսկ չի կարողանա լիարժեք գործել և ընդլայնվել առանց որակական գնահատման զարգացման փուլերից մեկում:

Ինչ է բիզնեսի գնահատումը:

Բիզնեսի գնահատումը ձեռնարկության շուկայական արժեքը որոշելու կարգ է (հաշվի առնելով շոշափելի, ոչ նյութական ակտիվները, ֆինանսական վիճակը, ակնկալվող շահույթը), որն իրականացվում է պաշտոնական մարմինների կամ փորձագետների կողմից: Propertyանկացած սեփականություն իր հետ կապված իրավունքների փաթեթի հետ միասին կարող է գնահատման առարկա լինել: «Բիզնեսի գնահատման» տերմինի իմաստը մի փոքր այլ է: Դա ենթադրում է ձեռնարկության արժեքի դրամական հարաբերակցության որոշումը, որը ներառում է (բացառությամբ ակտիվների) դրա օգտակարության և դրա ձեռքբերման համար կատարված ծախսերի:

Գնահատման հիմնական նպատակը հաճախորդի համար սահմանել գնահատվող ակտիվների շուկայական արժեքը: Հաճախորդը նախաձեռնում է բիզնեսի գնահատումը, որպես կանոն, ընկերության վաճառքի կամ գնման դեպքում, բաժնային բաժնետոմսեր, վարկեր, նախագծերի ֆինանսավորում, ձեռնարկության կառավարման արդյունավետության բարձրացում և այլն: Հաճախ լինում են իրավիճակներ, երբ մի քանի պատճառ է հավաքվում:

Ե՞րբ է անհրաժեշտ բիզնեսի գնահատումը:

Բիզնեսի արժեքի բարձրացումը նրա եկամտաբերության աճի կարևոր ցուցանիշներից մեկն է, նվազումը ցույց է տալիս կառավարման համակարգում փոփոխությունների անհրաժեշտությունը և զարգացման ռազմավարությունը: Թե՛ ձեռնարկության սեփականատերը, թե՛ երրորդ անձը կարող են շահագրգռված լինել օբյեկտիվ գնահատական \u200b\u200bտալով:

Ձեռնարկության արժեքը որոշվում է, երբ.

• կառավարման արդյունավետության գնահատում;
• կորպորատիվացում;
• վերակազմակերպում;
• հիպոթեկային վարկավորման օգտագործումը.
• հարկումը ժառանգությունից, նվերից.
• մասնակցություն ֆոնդային բորսայի գործողություններին.
• Միավորման ընթացքում բիզնեսի բաշխված բաժնետոմսերի գնահատումը համախմբման և ընդլայնման տեսքով.
• մասնակի կամ ամբողջական վերացում;
• նոր բաժնետոմսերի թողարկում և այլն:

Բիզնեսի գնահատումը կարող է անհրաժեշտ լինել ոչ միայն պոտենցիալ ներդրողի կամ ձեռնարկության սեփականատիրոջ, այլ նաև շուկայի այլ մասնակիցների կողմից, օրինակ ՝ ապահովագրական ընկերությունների կողմից (ռիսկի չափը որոշելու, հաճախորդի և ապահովագրողի միջև ռիսկերի բաժանման համաձայնագրին համապատասխանությունը հաստատելու համար), վարկային հաստատությունների (վարկունակությունը գնահատելու համար, առավելագույն օպտիմալ չափը որոշելու համար): վարկ), ինչպես նաև պետական \u200b\u200bգործակալություններ, բաժնետերեր, մատակարարներ, արտադրողներ, միջնորդներ: Գնահատման վերջնական արդյունքը կարող է ներկայացվել մեկ զեկույցում մի քանի բաժիններում կամ երկու տարբեր փաստաթղթերում: Ձեռնարկության գնահատումն իրականացվում է այն նպատակին համապատասխան, որը հաճախորդը ձևակերպում է Համաձայնագրի նախապատրաստման և գնահատման համար հանձնարարականի կողմից: Դրանք պետք է համապատասխանեն «Ռուսաստանի Դաշնությունում գնահատման գործունեության մասին» Դաշնային օրենքին, «Ռուսաստանի Դաշնության գնահատողների ազգային էթիկայի օրենսգրքին» դրույթներին և գնահատման դաշնային ստանդարտներին:

Բիզնեսի գնահատման մեթոդներ

Նախքան ներդրումներ կատարելը կամ բիզնես ձեռք բերելը, գնորդը նախևառաջ գնահատում է իր օգտակարությունն իր համար: Այն պետք է համապատասխանի նրա անհատական \u200b\u200bեկամտի կարիքներին: Դա վերջին ցուցանիշն է ՝ հաշվի առնելով ծախսերը, դա շուկայական արժեքի հիմքն է, որը գնահատում է գնահատողը: Հիմնադրման սկզբունքները, մեթոդներն ու մոտեցումները ընտրվում են ՝ հիմնվելով բիզնեսի առանձնահատկությունների վրա ՝ որպես «արտադրանք». Ներդրում (դրանում գումարներ ներդնել, ապագայում ակնկալել շահույթ), համակարգված (այն կարելի է վաճառել որպես համակարգ կամ առանձին տարրեր), անհրաժեշտությունը (կախված է ներսում տիրող իրավիճակից: արտադրությունը և արտաքին միջավայրում): Գնահատման գործընթացը բաղկացած է մի քանի փուլերից, որոնք իրականացվում են մասնագետի գնահատողի կողմից `բիզնեսի արժեքը օբյեկտիվորեն որոշելու համար.

• հաճախորդի հետ գնահատման պայմանագրի կնքումը.
• գնահատման առարկայի բնութագրերի որոշումը.
• շուկայի վերլուծություն;
• գնահատման մեթոդների, հաշվարկների ընտրություն;
• Յուրաքանչյուր մոտեցման շրջանակներում ստացված արդյունքների ընդհանրացում, օբյեկտի ընդհանուր արժեքի որոշում;
• հաշվետվության հաճախորդին պատրաստում և փոխանցում:

Չորրորդ փուլում գնահատողը ընտրում է ձեռնարկության գնահատման մեկ կամ մի քանի օպտիմալ մոտեցումներ, որոնք առավել արդյունավետ կլինեն որոշակի իրավիճակում: Բիզնեսը գնահատելու մեթոդները համընդհանուր են, բայց յուրաքանչյուր իրավիճակում դրանք ընտրվում են անհատապես:

Թանկ

Այս մոտեցումը ենթադրում է օբյեկտի արժեքի գնահատման մի շարք մեթոդներ, որոնք ուղղված են ձեռնարկության վերականգնման, ձեռնարկության փոխարինման համար անհրաժեշտ ծախսերի որոշմանը, հաշվի առնելով ծախսերը, սարքավորումների հագնում և այլ գործոններ: Այն թույլ է տալիս հետևել հաշվեկշռի բացարձակ փոփոխություններին `գնահատման ամսաթվին իր հնարավոր ճշգրտմամբ (անկախ փորձագետի գնահատողի կարծիքով) - օգտագործվում են աշխատուժի, նյութերի և այլ ծախսերի ներկայիս շուկայական գների վերաբերյալ տվյալներ:

Շահութաբեր

Եկամտային մոտեցում նշանակում է օբյեկտի արժեքը գնահատելու մեթոդների մի շարք, որոնք հիմնված են ակնկալվող բիզնեսի եկամտի չափի որոշման վրա: Այս դեպքում օբյեկտի արժեքը որոշող հիմնական գործոնը եկամուտներն են: Որքան մեծ է, այնքան բարձր է նրա շուկայական արժեքը: Այստեղ փորձագետները կիրառում են ակնկալվողի գնահատված սկզբունքը ՝ հաշվի առնելով պլանի համաձայն հնարավոր եկամուտներ ստանալու ժամանակահատվածը, ռիսկի քանակը և աստիճանը: Վերլուծության համար օգտագործվում են կապիտալիզացիայի գործակիցներ, որոնք հաշվարկվում են շուկայի տվյալների հիման վրա: Գնահատման այս մեթոդը համարվում է առավել արդյունավետ և հարմար բիզնեսի արժեքը որոշելու համար (միայն որոշ դեպքերում ավելի ճշգրիտ համեմատական \u200b\u200bկամ ծախսատար է): Մոտեցումը լավագույնս օգտագործվում է, եթե ձեռնարկության եկամուտը կայուն է:

Համեմատական

Ձեռնարկության արժեքի որոշման համեմատական \u200b\u200bմեթոդ նշանակում է գնահատման մեթոդների մի շարք, որոնք հիմնված են գնահատման օբյեկտը մրցակցող օբյեկտների հետ (նմանատիպ բնութագրերով, տեղեկություններ գործարքի գների վերաբերյալ) համեմատության վրա: Փորձագետները կարծում են, որ հենց նա է, որ տալիս է առավել ճշգրիտ արդյունքներ (իհարկե, պարամետրերով պարունակում է նաև գույքային օբյեկտների շուկայի ակտիվ աշխատանքը): Այս մոտեցման համար օգտագործվում են նմանատիպ օբյեկտների շուկայական տվյալներ և կապիտալի շուկայի մեթոդ, գործարքներ և արդյունաբերության գործակիցներ (տարրերով ՝ համեմատական \u200b\u200bվերլուծություն ըստ տեղեկանքային ցուցիչների):

Կարևոր է. Արժե նշել, որ յուրաքանչյուր մոտեցում հնարավորություն է տալիս շեշտել և օբյեկտիվորեն վերլուծել գնահատման առարկայի որոշակի բնութագրերը, բայց դրանք բոլորը փոխկապակցված են:

Ինչպե՞ս գնահատել բիզնեսի արժեքը:

Բիզնեսի և այլ օբյեկտների գնահատումը իրականացվում է մասնագիտացված ընկերությունների կողմից: Ձեռնարկության արժեքը գնահատելու համար անհրաժեշտ է դիմել մասնագետներին, հստակ նշել արժեքը որոշելու նպատակը և ստորագրել Համաձայնագիրը: Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության կառավարության 2007 թվականի դեկտեմբերի 60-ի N 60 որոշման, գնահատման գործընթացը պետք է տեղի ունենա մի քանի փուլով.

1. Օ առարկայի սահմանում (նկարագրություն, դրա իրավունքներ, գնահատման ամսաթիվը և հիմքը, պայմանների սահմանափակումը):
2. Գնահատման համաձայնագրի կնքումը (օբյեկտի որոշում և նախնական ստուգում, տեսակի ընտրություն, անհրաժեշտ տվյալների աղբյուրներ, անձնակազմի ընտրություն, գնահատման պլանի մշակում, համաձայնագրի պատրաստում և եզրակացություն, ծառայությունների դիմաց վճարում):
3. Օբյեկտի բնութագրերի որոշում (տվյալների հավաքում և ստուգում, արտաքին և ներքին տեղեկատվության որոշում):
4. Շուկայի վերլուծություն (ներառում է ֆինանսական գործակիցների վերլուծություն, հաշվետվություններ, գնահատման նպատակով ֆինանսական հաշվետվությունների ճշգրտում):
5. Հատուկ մոտեցման (կամ մի քանի) շրջանակներում մեթոդների ընտրություն, անհրաժեշտ հաշվարկներ:
6. Արդյունքների ամփոփում, որոշում է օբյեկտի ընդհանուր արժեքը:
7. Զեկույցի հաճախորդին կազմելը և փոխանցումը:

Ընտրելով գնահատման ընկերություն

Գնահատող ընկերությունը գնահատման նախագծի կազմակերպիչն է, օգնում է գնահատողին իր մասնագիտական \u200b\u200bգործունեության ընթացքում, ապահովում է շուկայավարման, ֆինանսական և տեղեկատվական աջակցություն: Այն ծառայություններ է մատուցում ոչ միայն բիզնեսի սեփականատերերին, այլև իրավաբանական անձանց, ֆինանսական հաստատություններին (առավել հաճախ բանկերին), ապահովագրական ընկերություններին և պետական \u200b\u200bգործակալություններին: Գնահատման ծառայությունները սովորաբար վճարվում են գույքի սեփականատիրոջ կողմից, բայց հաճախ երկրորդ կողմը որոշակի պահանջներ է ներկայացնում գնահատողի հետ կապված: Գնահատող ընկերություն ընտրելիս անհրաժեշտ է հնարավորինս շատ օբյեկտիվ տեղեկատվություն հավաքել և համոզվել դրա իրավասության և արհեստավարժության մեջ: Հատուկ ուշադրություն պետք է դարձնել հետևյալ գործոններին.

• շուկայում աշխատանքի ժամկետը.
• հաճախորդների ակնարկներ;
• բիզնեսի հեղինակություն;
• դիրք զբաղեցնելով անկախ մասնագիտացված գործակալությունների և հրապարակումների վարկանիշում (բայց կարևոր է ուշադրություն դարձնել վարկանիշային չափանիշներին, այն պետք է ձևավորվի ընդհանրացված ցուցանիշներից. կարող եք օգտագործել տվյալները, օրինակ ՝ banki.ru ռեսուրսը, որը ցույց է տալիս հաճախորդների գոհունակության աստիճանը տարբեր բանկերի ծառայություններից և տեսնել, թե որ նրանք համագործակցում են ընկերությունների հետ);
• փաստաթղթեր (իրավաբանական անձի պետական \u200b\u200bգրանցման վկայագիր, բաղադրիչ փաստաթղթերի պատճենները կամ սկանները և այլն);
• մրցանակներ, վկայագրեր, դիպլոմներ;
• պատասխանատվության ապահովագրության չափը (այնքան ավելի բարձր է, այնքան ավելի անվտանգ է հաճախորդի համար):

Գնահատող ընկերությունը պետք է իրեն ապացուցի որպես կազմակերպություն, որը տալիս է ճիշտ արդյունքներ և առաջարկում է երրորդ անձանց կողմից չհետապնդող օբյեկտիվ փորձագետների ծառայություններ:

Պահանջվող փաստաթղթերի ներկայացում

Գնահատման գործընթացը սկսելու համար բիզնեսի սեփականատերը պետք է տրամադրի փաստաթղթերի փաթեթ: Դրա դիրքերը կախված են վարքի նպատակներից, սեփականության ձևից և գնահատման ձևավորման չափանիշներից: Գնահատման շատ ընկերություններ գործարկել են կայքեր, որտեղ կարող եք դիմել առցանց կամ հեռախոսով (բայց փաստաթղթեր ներկայացնելը անհրաժեշտ է միայն անձամբ): Հիմնական փաթեթը ներառում է հետևյալ փաստաթղթերը.

1. Գրանցման կամ խարտիայի վկայագիր:
2. Բաժնետիրական ընկերությունների համար `արժեթղթերի թողարկման արդյունքների մասին հաշվետվություն, բաժնետեր բաժնետերերի ռեգիստրից:
3. Փաստաթղթեր, որոնք արտացոլում են օբյեկտի կազմակերպչական կառուցվածքը և գործունեության տեսակները:
4. Վերջին 3-5 տարվա հաշվապահական հաշվառման հաշվետվությունները, երբեմն անհրաժեշտ է լրացուցիչ բացատրություն որոշ հաշվեկշռային կետերում:
5. Արտոնագրերի պատճենները, լիցենզիաները:
6. Անհրաժեշտության դեպքում `գույքի սեփականության իրավունքը հաստատող փաստաթղթեր:

Հուշում. Պետք է հաշվի առնել, որ գնահատող յուրաքանչյուր ընկերություն ունի իր աշխատանքային մեթոդաբանությունը: Երբեմն, բացի փաստաթղթերի հիմնական փաթեթից, հաճախորդից պահանջվում են լրացուցիչ փաստաթղթեր, օրինակ ՝ առաջիկա մի քանի տարիների համար մշակման ծրագիր ՝ ներդրումային նախագիծ կազմելու, աուդիտորական եզրակացություն, սեփականատիրոջ կողմից բացատրական գրություն ՝ ընկերության նկարագրությամբ և աշխատակազմի քանակով:

Գնահատման մոդելի հաստատում

Երկրում և աշխարհում դինամիկ տնտեսական իրավիճակը դառնում է պատճառ, որ յուրաքանչյուր գնահատման համար անհրաժեշտ է անհատական \u200b\u200bմոդել մշակել: Նույն առարկայի ուսումնասիրությունը հազվադեպ է կրկնվում, բայց այս դեպքում անհնար է վերարտադրել նույն գնահատականը: Որպես հիմք, գնահատողներն օգտագործում են ընդհանուր առմամբ ընդունված մոդելները: Նրանց ընտրությունը պետք է համաձայնեցվի հաճախորդի հետ `ելնելով ծրագրի նպատակներից և նպատակներից: Օպտիմալ մոդելը պետք է հաշվի առնի ոչ միայն ֆինանսական կողմը, այլև նպաստի կորպորատիվ կառավարման մակարդակի գնահատմանը, ունենա ներուժ և հանդես գա որպես բիզնեսի արժեքի գնահատման անկախ մեթոդ:

Բիզնեսի գնահատման հիմնական մոդելները.

1. Ավելացված տնտեսական արժեք (EVA):
2. Շուկայի ավելացված արժեքը (MVA):
3. Բաժնետիրի ավելացված արժեքը (SVA):
4. Ընդհանուր եկամտաբերություն սեփական կապիտալում (բաժնետիրոջ ընդհանուր վերադարձը - TSR):
5. Կանխիկի ավելացված արժեքը (CVA):

Արդյունքներով հաշվետվություն ստանալը

Բիզնեսի գնահատում - օրինակ

Բիզնեսի գնահատման հաշվետվությունները կարող են ներկայացվել ինչպես տեքստի ձևաչափով, այնպես էլ սեղանների տեսքով կամ դրանց ակտիվ օգտագործմամբ: Օրինակ, հաշվի առեք ձեռնարկության գնահատումը `օգտագործելով ակտիվի արժեքի զուտ մեթոդը (ծախսերի մոտեցում): Այն առավել հաճախ օգտագործվում է, եթե ընկերությունն ունի զգալի շոշափելի ակտիվներ (կամ դրանցից շատ քչերը կան), ապրանքի կամ ծառայության արժեքի ընդհանուր ծախսերի տոկոսը աննշան է, վերջին տարիներին դրամական միջոցների հոսքը էականորեն տատանվել է, և եթե ընկերությունը չունի ամբողջությամբ մաշված ակտիվներ, որոնք ներկայումս եկամուտ են բերում:

Դիտարկենք մի օրինակ, որը հիմնված է աղյուսակի վրա.

Պահպանեք հոդվածը 2 կտտոցով.

Բիզնեսի գնահատումը անհրաժեշտ է ոչ միայն վաճառքի գործարքներ իրականացնելու, գրավի արժեքի հաշվարկման, այլև այլ նպատակների համար, օրինակ, կառավարման արդյունավետությունը որոշելու համար: Առաջադրանքի կատարման ընթացքում փորձագետը հաշվի է առնում ձեռնարկության ստեղծման ծախսերը, բացի շուկայական գործոններից, որոնք կարող են ազդել ծախսերի վրա, ինչպես նաև օգտագործում են տեխնոլոգիական, կազմակերպչական և ֆինանսական վերլուծություններ: Գնահատման գործունեությունը ցանկացած զարգացած պետության էական մասն է, քանի որ ծախսերի գնահատման արդյունքները հիմք են հանդիսանում մասնավոր և պետական \u200b\u200bհատվածներում կարևոր տնտեսական և կառավարչական որոշումներ կայացնելու համար:

Կապի մեջ է

Ոչ հանրային ընկերության ճշգրիտ գնահատումը, որի բաժնետոմսերը չի վաճառվում բորսայում, միշտ էլ աննշան հարց է: Գործարքով հետաքրքրված յուրաքանչյուր անձ կարող է օգտագործել իր սեփական գնահատման մեթոդները և վիճել այլոց հետ ՝ պահպանելով սեփական հաշվարկների ճշգրտությունը: Այստեղ չկա համընդհանուր բաղադրատոմս:

Հասկանալի է, որ ընկերության գնահատման ժամանակակից մեթոդները հեռու չեն մնացել Մեյսոնի և Հարիսոնի կողմից սահմանված դասական ճշմարտություններից: Բիզնես հրեշտակները, մասնավոր ներդրողները, վենչուրային կապիտալի ֆոնդերը և ձեռնարկատերերը շարունակում են գործակիցները չափել և բազմապատկել, կանխիկ դրամով հոսքեր և զուտ ակտիվներ: Բայց ո՞ր մեթոդը ճիշտ է ձեզ համար:

Ընդհանուր դրույթներ

Ընկերության գնահատումը ենթադրում է մի շարք ենթադրություններ, մասնավորապես շուկայի իրական չափը (հատկապես դժվար է «թվայնացնել» երիտասարդ, զարգացող արդյունաբերությունները), ինչպես նաև ֆինանսական կանխատեսումը: Հաճախ, ձեռնարկատիրոջ աշխատանքային պլանները կարող են չհամընկնել ներդրողի տեսլականի հետ:

Մեկ այլ սուբյեկտիվ ցուցանիշ է ներդրողի կողմից պահանջվող շահութաբերության աստիճանը ՝ ընդգրկելով դրա բոլոր ռիսկերը: Որքան վաղ ներդրողը «մտնում է» ընկերություն, այնքան մեծ է նրա շահութաբերությունը: Մշակման ամենավաղ փուլում ներդրված տասից միայն մեկ ընկերություն է շահութաբեր, ասում է Բիզնես հրեշտակների ազգային ասոցիացիայի նախագահ Կոնստանտին Ֆոկինը: «Ես սերտորեն համագործակցում եմ ընկերությունների հետ, քանի որ ուզում եմ, որ իմ պորտֆոլիոնի վերադարձը լինի միջին, ակնկալում եմ, որ տասը պորտֆոլիոն ընկերություններից երկուսը հաջողակ կլինեն», - ասում է բիզնես-հրեշտակ Ալեքսանդր Բորոդիչը բարձր ռիսկային ներդրումների իրողությունների մասին:

Շուկան և ընկերությունները գնահատելիս ձեռներեցները ապավինում են արդեն իսկ տեղի ունեցած նման գործարքների, ինչը նրանց թույլ կտա մոտավոր բազմապատկիչ ձեռք բերել և հասկանալ շուկայի չափը: Ներդրողը որոշում կայացնում է ինքնարժեքի վերաբերյալ վերջնական որոշումը ՝ հիմնվելով ոչ միայն նման գործարքների տվյալների վրա, այլ նաև իր սեփական ինտուիցիայի և ձեռնարկատիրոջ հետ «առևտրի» արդյունքների վրա:

Ընկերության զարգացման հենց վաղ փուլում ներդրողը հատուկ ուշադրություն է դարձնում ընկերության վերլուծությանը և այլ ցուցանիշներին. Թիմը, տեխնոլոգիայի հավանական պահանջարկը, ընդհանուր տնտեսական և քաղաքական ֆոնի հետ կապված համակարգային ռիսկերը, ինչպես նաև մրցակիցների մուտքի հնարավոր խոչընդոտները:

Գաղափարի փուլում շատ դժվար է ապագա ընկերության նույնիսկ կոպիտ գնահատական \u200b\u200bտալը. Սա շատ փոփոխականների հետ հավասարություն է:

Բայց ներդրման համար նման պատասխանը դժվար թե գա: «Բիզնես հրեշտակները ներդրումներ են կատարում բիզնեսում, նրանք չեն զբաղվում հետազոտական \u200b\u200bծրագրերի ֆինանսավորմամբ», - ասում է Իգոր Պանտելեևը, «Բիզնես հրեշտակների ազգային համագործակցության» գործադիր տնօրեն: Ամենից հաճախ մասնավոր ներդրողները հրաժարվում են նորաստեղծ ընկերություններից հենց երիտասարդ ընկերությունում վաճառքի բացակայության պատճառով:

Զեղչված դրամական միջոցների հոսքի եղանակը

Հարմարվելզարգացման արագ ստարտափների համար զարգացման սկզբնական փուլերում, քիչ եկամուտ կամ քիչ եկամուտ:

Ոչ կիրառելիտեխնիկական տեխնիկային:

Գնահատման հիմքԸնկերության արժեքը որոշվում է ապագա ժամանակաշրջանների անվճար կանխիկ հոսքի չափից: Հոսքի արժեքը զեղչվում է ՝ հաշվի առնելով հետագա տարիների ռիսկերը: Զեղչի տոկոսադրույքը որոշվում է կապիտալի կշռված միջին արժեքի հիման վրա:

ՄինուսներԸնկերության իրական արժեքի գերագնահատում, թերի ենթադրություններ (ընկերության եկամուտները հետագա ժամանակահատվածներում, վաճառքի աճը, ռիսկերը, զեղչի դրույքաչափը):

Բազմապատկիչի և հավանականության մեթոդ

ՀարմարվելՀամեստ ակտիվներ ունեցող հեղինակավոր և շահավետ ընկերությունների համար:

Գնահատման հիմքՀամեմատություն թվարկված ընկերությունների հետ, որոնք գործում են նմանատիպ գործառնական և ֆինանսական կառուցվածքով: Գնահատումը հիմնված է մի քանի ցուցանիշների վրա `շրջանառություն, EBITDA, EBIT, տարեկան աճ: Հաշվի են առնվում նմանատիպ ընկերությունների հետ գործարքները, որոնք վաճառվել են ռազմավարական կամ ֆինանսական ներդրողներին: Այս մեթոդում մեծ նշանակություն ունի ընկերության բաժնետոմսերի շուկայական գնի հարաբերակցությունը մեկ բաժնետոմսի զուտ շահույթին: Գնահատումը որոշում է ընկերության կամ ամբողջ արդյունաբերության զարգացման ներուժը, ինչի արդյունքում ներդրողը կամ ձեռնարկատերը գնահատում է ընկերության ռազմավարական արժեքը:

Մինուսներ. համապատասխան անալոգի գտնելու դժվարություններ, նմանատիպ գործարքների մերձեցում, տվյալների հավաքման բարդ գործընթաց:

Ակտիվ ակտիվների զուտ մեթոդ

Հարմարվելխոշոր ընկերությունների համար, որոնց հիմնական ակտիվներն ունեն:

Հարմար չէփոքր և միջին ձեռնարկությունների ոլորտի համար:

Գնահատման հիմքերըընկերության հաշվեկշռի ցուցիչները. Այս մեթոդի կարևոր գումարածը նրա պաշտոնական հաշվապահական փաստաթղթերի հիման վրա ստացված բիզնեսի արժեքը որակապես ստուգելու ունակությունն է:

Մինուսներդժվար է գնահատել մտավոր սեփականությունը:

Ընկերության գնահատման այլ մեթոդներ

Երրորդների գերակայությունը ՝ Լյուսիուս Քերիի կողմիցԸնկերությունը բաժանված է երեք մասի `ներդրողի, հիմնադրի / տնօրենի և կառավարման միջև:

Իրավասության կանոնՅուրաքանչյուր կողմի մասնաբաժնի գնահատումը հիմնված է ընկերության մասնակիցների մասնագիտական \u200b\u200bհմտությունների և իրավասությունների վրա:

Ագահության հարաբերակցությունըբիզնեսի տնօրենի բաժնեմասով բազմապատկված ներդրումների քանակը բաժանվում է հենց իր տնօրենի ներդրումներով, բազմապատկված ներդրողի մասնաբաժնի միջոցով: Եթե \u200b\u200bձեռք բերված գործակիցը 5-ից 8 է, ընկերության գնահատումը համարժեք է, եթե 10-ից ավելին `ձեռնարկատերը ագահ է և ներդրողներին տալիս է շատ փոքր մասնաբաժին:

Իրական փորձ

Սերգեյ Թոփորով, LETA Capital ավագ ներդրումների ղեկավար.

Մենք օգտագործում ենք գնահատման տարբեր եղանակներ ՝ կանխիկացված դրամական միջոցների հոսքերից մինչև չափագրություններ ունեցող նախագծերը համեմատելու մեթոդի և ընկերության ապագա արժեքի կանխատեսման համար: Ներդրումների մեր փուլում առավել կիրառելի, իհարկե, ընթացիկ պահին կանխատեսվում է ապագա արժեքը զեղչելով:

Գնահատման ամենաարդյունավետ մեթոդը բանակցային եղանակն է: Մենք հասկանում ենք նախագծի նվազագույն, հարմարավետ և առավելագույն վարկանիշը մեզ համար: Այնուհետև մենք հաղորդակցվում ենք ծրագրի հետ և կապում ենք այս գնահատականը հիմնադիրների ակնկալիքների հետ: Այն ցուցանիշը, որի վրա մենք կանգնեցինք, այսօր ծրագրի իրական արժեքն է:

Մարգարիտա Վլասենկո, Նաբերեժնիյե Չելնիի ՏՏ պարկերի նախագծերի հիմնադիր.

Մենք օգտագործում ենք եկամտի մեթոդը ՝ ՏՏ նախագծերի արժեքը գնահատելու համար: Ռուսական իրողություններում համեմատական \u200b\u200bմեթոդը չափազանց դժվար է օգտագործել: Դժվար է գտնել նմանատիպ բիզնեսներ, և իրական թվեր մուտք գործելը գրեթե անհնար է: Թանկ մեթոդի բացասական կողմն այն է, որ այն հաշվի չի առնում մտավոր սեփականության արժեքը, թիմի «այրվող աչքերը» և այլ ոչ նյութական արժեքները: Բայց սկզբնական փուլում նախագծի հետագա հաջողությունը կախված է դրանցից: Գործնականում եկամուտների մեթոդը տրամադրում է առավել հուսալի գործարկման տվյալները: Բայց այստեղ նույնպես պետք է հասկանալ, որ մոտեցումներից ոչ մեկը օբյեկտիվ գնահատական \u200b\u200bչի տալիս, եթե մենք խոսում ենք ՏՏ ոլորտում սկսնակ բիզնեսի մասին: Սկսնակների համար անհնար է երկարաժամկետ կանխատեսումներ անել, քանի որ երբեմն նախագծերը գոյության առաջին տարում լուրջ փոփոխություններ են ունենում իրենց բիզնես գործընթացներում:

Դանիլա Նեկրիլով, Bright Capital- ի վերլուծաբան.

Ընկերության գնահատման ավանդական մոտեցումները (համեմատական, ծախսատար, եկամտաբեր) վենչուրային ծրագրի նախընտրական ներդրման արժեքը (կանխավճարների գնահատումը) որոշելու համար գործնականում չեն օգտագործվում: Դա պայմանավորված է ծրագրի ապագա դրամական հոսքերի հետ կապված անորոշության բարձր աստիճանի, հաճախ Ռուսաստանում և աշխարհում գործընկեր ընկերությունների պակասի պատճառով: Եվ նախագծի գնահատումը դրա մնացորդային արժեքով հաճախ հանգեցնում է այնպիսի ցուցանիշի, որ իմաստ չունի շարունակել նախագիծը հիմնադրի համար:

Վենչուրային կապիտալի բիզնեսում նախագծի գնահատումը ընկերության հիմնադրի և ներդրողների միջև բանակցությունների արդյունք է: Հաճախ, վենչուրային կապիտալի հիմնադրամը կատարում է մի նախագիծ գնահատող ՝ հիմնվելով զարգացման նույն փուլի նախագծերում ներդրումներ կատարելու իր նախկին փորձի վրա:

Եթե, օրինակ, ներդրողը մեկ վենչուրային նախագծում 30% ստացավ 1 միլիոն դոլարով, և նույն գումարի համար կարող եք ակնկալել միայն 10%, ապա ներդրողը կունենա բազմաթիվ հարցեր այն մասին, թե ինչպես է ձեր նախագիծը ավելի լավ, քան իր գործընկերոջը:

Նաև նախագծի գնահատման միջակայքը որոշելու համար օգտագործվում է հետևյալ սխեման.

• Վենչուրային հիմնադրամը որոշում է դրա համար «հարմարավետ» բաժնեմասը ներդրումային ծրագրում, սովորաբար այն ընկած է 15-45% սահմաններում և կախված է ծրագրի փուլից և այլ ներդրողների առկայությունից: Վերահսկիչ ֆոնդերը, որպես կանոն, չեն հետաքրքրում:
• Ըստ այդմ, եթե ներդրողը չի ստանում իր հարմարավետ մասնաբաժինը նախագծում պահանջվող ներդրումների չափի համար, դա կծառայի որպես երկար բանակցությունների սկիզբ: Այս մոդելում կա երկու փոփոխական `ներդրումների չափը և նախագծի նախա-ներդրումների գնահատումը հենց իրենց հիմնադիրների կողմից:

Հոդվածը պատրաստելիս օգտագործվել են մասնագիտական \u200b\u200bներդրողների համար պատրաստ կրթական ծրագրի նյութերը, որոնք պատրաստ են հավասարության համար

Ավելի ու ավելի շատ միջոցներ են ներդրվում բիզնեսում `հետագա վաճառքի / գնման կամ այլ կազմակերպությունների հետ միաձուլման նպատակով` շահույթ ստանալու համար: Եվ հետո հարց է ծագում. «Ինչպե՞ս գնահատել բիզնեսի արժեքը ՝ հաշվի առնելով բոլոր ներդրումները»:

Էքսպրես վարկանիշ «ծնկի վրա»: Եթե \u200b\u200bունեք պարզ բիզնես և կարիք ունեք ծախսերի նախահաշվի, ապա հաշվի առեք հետևյալը. «1-ից 2 տարի + գույք շահույթ» և վաճառեք այն:

Արժեքի տեսակները

Առաջին հերթին մենք գործ կունենանք բիզնեսի գնահատման տեսակների հետ: Տարբեր դասակարգումները մեզ տալիս են տարբեր տեսակի արժեքներ, բայց ես որոշեցի մնալ հիմքի վրա: Ի դեպ, տեսակներից յուրաքանչյուրն ունի բիզնեսի գնահատման իր նպատակներն ու խնդիրները, ապա կհասկանաք, թե ինչու է դա անհրաժեշտ:

Ես նաև ուզում եմ նշել, որ ծախսերի գնահատման այս տեսակները վերաբերում են առկա բիզնեսներին:

1. շուկա

Բիզնեսի վաճառքի / գնման գինը շուկայական մրցակցության պայմաններում:

Շուկայական արժեքը կլինի կազմակերպության բոլոր գույքի գինը ՝ հաշվի առնելով այն եկամուտը, որը հետագայում կարող է ստացվել:

Այս բիզնեսի արժեքը որոշվում է այն դեպքում, երբ անհրաժեշտ է պարզել կազմակերպության տեղը շուկայում M&A գործարքների (միաձուլումների կամ ձեռքբերումների միջոցով), բիզնեսի վաճառքի կամ երկարաժամկետ զարգացման ճշգրտման համար:

Բիզնեսը գնահատելիս շուկայական արժեքի որոշումը հիմնված է խորը վերլուծության և դրամական միջոցների հոսքերի վրա:

Օրինակ (պարզ)

Եկեք վերլուծենք բիզնեսի շուկայական արժեքը `օգտագործելով« Ռոմաշկա »ԲԲԸ-ի օրինակը: Հիմնադիրը ցանկանում է հարմարեցնել զարգացման ռազմավարությունը: Եվ դրա համար նա կազմում է նման սեղան.

Մենք տեսնում ենք, որ տարվա համար բիզնեսի գինն աճել է 320,000 ռուբլով, ինչը վկայում է «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի դրական աճի տեմպի մասին, բիզնեսն ընթանում է դեպի վեր:

2. Ներդրումներ

Հատուկ ներդրումային նպատակներով գույքի արժեք:

Այն հաշվարկվում է այն դեպքում, երբ բիզնեսի սեփականատերերը որոշում են նախաձեռնել ներդրումային ծրագրեր: Կամ կազմակերպությունը ներդրողների համար ներդրում է համարվում:

Կախված ներդրման կանխատեսված վերադարձից, այս տեսակի արժեքը կարող է լինել ինչպես շուկայից վեր, այնպես էլ ցածր:

Օրինակ (պարզ)

«Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ն պլանավորում է ռազմավարական գործընկերություն ԲԲԸ Cloud- ի հետ: Գործընկերությունը համարվում է որպես ներդրումային նախագիծ:

Այս դեպքում բիզնեսը գնահատելու համար անհրաժեշտ է որոշել գործընկերության ներդրումային արժեքը, դրա համար մենք կանխատեսում ենք այն օգուտները, որոնք մենք կարող ենք ստանալ այլ ընկերության հետ միաձուլումից:

Գործընթացի ներդրման արժեքը 5 տարվա ընթացքում գործընկերության ծրագրի իրականացման ընթացքում կկազմի 11,756,723 ռուբլի, ինչը ձեռնտու է «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ին: Հաշվարկման այս օրինակը մանրամասն ներկայացված է պարբերության ներքևում:

3. Վերականգնում (ընթացիկ)

Բիզնեսի ստեղծման և գործունեության բոլոր ծախսերի գումարը, ներառյալ ակտիվները:

Անհրաժեշտ է, երբ կազմակերպության բարձրագույն ղեկավարությունը որոշում կայացրեց գույքի ապահովագրության վերաբերյալ, ինչպես նաև այն դեպքում, եթե հիմնադիրները որոշեցին վերագնահատել ակտիվները: Եվ այնուամենայնիվ, երբ անհրաժեշտ է օպտիմալացնել գործող հարկային համակարգը:

Օրինակ (պարզ)

«Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի ղեկավարությունը հարկ է համարում բիզնեսը ռիսկերից ապահովագրել, մինչդեռ բիզնեսը բացելը եղել է 5 տարի առաջ: Այս դեպքում ակտիվները վերագնահատվում են ապահովագրության համար և որոշվում է բիզնեսի փոխարինման արժեքը:

Այս ընթացքում հիմնական միջոցները (սարքավորումներ, անշարժ գույք) զգալիորեն ընկել են գինը, ինչը արտացոլում է բիզնեսի փոխարինման արժեքը:

Սարքավորումների և անշարժ գույքի վերագնահատումը 2018 թվականին հանգեցրեց բիզնեսի արժեքի 2013 թվականի համեմատ նվազմանը 700 000 ռուբլով:

4. Լուծարում

Բիզնեսի արժեքը դրամական առումով մինուս է այն բոլոր ծախսերը, որոնք կապված են դրա վաճառքի հետ:

Արժեքի նման գնահատումը անհրաժեշտ է այն դեպքում, երբ չնախատեսված հանգամանքների պատճառով անհրաժեշտ է ամենակարճ ժամանակահատվածում փակել բիզնեսը:

Կարևոր է հիշել, որ ապրանքների արտակարգ իրավիճակների վաճառքի դեպքում դրանց արժեքը դառնում է ավելի ցածր, քան շուկան, ինչպես նաև բիզնեսի իրականացմամբ:

Օրինակ (պարզ)

ԲԲԸ «Երիցուկ» փակվում է բարձր շուկայի պատճառով: Այս դեպքում, ըստ վերջին զեկույցի, որոշվում է բոլոր գույքի գինը:

Ստացված գումարի չափից հանվում են բոլոր պարտքերը գործընկերների և գործընկերների նկատմամբ, աշխատողների վճարումները, անշարժ գույքի վաճառքի համար ռիելթորներին հանձնաժողովի վճարումը, լավ վիճակում սարքավորումների պահպանման ծախսերը:

Մի մոռացեք, որ նույնիսկ լուծարման միջոցով կազմակերպությունը կարող է շահույթ բերել:

ԲԲԸ «Ռոմաշկա» ԲԲԸ լուծարման ժամանակահատվածում գույքի արժեքի և ծախսերի միջև տարբերությունը կազմել է 5,500,000 ռուբլի:

Գնահատման մոտեցումներ

Գործը գնահատելու երեք եղանակ կա: Եվ Ռուսաստանի օրենսդրության համաձայն, գնահատողը (այո, ճիշտ է, դուք չեք գնահատում) պարտավոր է օգտագործել բոլոր երեք մոտեցումները, և եթե դրանցից որևէ մեկը չի օգտագործվում, ապա մանրամասնորեն հիմնավորեք, թե ինչու:

1. շահութաբեր

Բիզնեսի գնահատման եկամտի մեթոդը հիմնված է բիզնեսի գործառույթից ստացված շահույթի կանխատեսման վրա: Այսպիսով, ընկերության ապագա վաստակը իջեցվում է նրանց ներկա արժեքի վրա:

Այլ կերպ ասած, որքան բարձր է կազմակերպության պլանավորված եկամուտը, այնքան բարձր է բիզնեսի ներկայիս գինը:

Ուղղակի կապիտալիզացիայի 1.1 եղանակ

Հիմք ընդունելով կազմակերպության եկամուտները ճշգրտված ՝ բիզնեսի աճի պլանավորված տեմպի համար:

Այս մեթոդը հարմար է այն կազմակերպությունների համար, որոնք նախատեսում են պահպանել կամ բարձրացնել բիզնեսի աճի տեմպը և եկամտաբերությունը, այսինքն ՝ խոշոր, կայուն զարգացող ընկերությունների համար: Այս դեպքում գնահատման բանաձևը հետևյալն է.

Այն դեպքում, երբ «V» - ը բիզնեսի արժեքն է, «I» - ը կազմակերպության եկամուտն է, «R» - ը `կապիտալիզացիայի տոկոսադրույքը:

Եկամուտը հաշվարկվում է ֆինանսական հաշվետվությունների թիվ 2 ձևում արտացոլված ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվության համաձայն: Ամենից հաճախ այդ տվյալները վերցվում են 3-5 տարվա ընթացքում և միջին հաշվարկվում:

Եթե \u200b\u200bեկամուտների մասին տեղեկատվությունը կարելի է գտնել հաշվետվություններում, ապա կապիտալիզացիայի տոկոսադրույքը (R) պետք է հաշվարկվի բանաձևով.

R \u003d Զեղչի դրույքաչափ - Ընկերության եկամուտների միջին աճի կանխատեսված

Օրինակ

Արժեքի գնահատման նպատակը կառավարման արդյունավետության բարձրացումն է: Նշում. 2017 թ.-ին «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի արժեքը գնահատվել է 7,500,000, եկամուտները `1.350,000 ռուբլի:

Ենթադրենք ՝ «Երիցուկ» ԲԲԸ-ն 2018-ին ունի 1,098,000 ռուբլի եկամուտ: Մենք այս արժեքը բաժանում ենք կապիտալիզացիայի տոկոսադրույքով և ստանում ենք բիզնեսի արժեքը հավասար ՝ 7,320,000 ռուբլի:

Այսպիսով, ընթացիկ հաշվարկներից հետո մենք տեսնում ենք, որ կազմակերպությունը կորցնում է հողը, բիզնեսի աճը անկում է ապրում, կանխիկ հոսքերի կառավարումը դարձել է ավելի քիչ արդյունավետ:

1.2 գնահատված կանխիկ հոսքերի զեղչման եղանակը

Այս մեթոդը հիմնված է այն փաստի վրա, որ այն գումարներն ու ակտիվները, որոնք ընկերությունն այժմ ունի, հետագայում արժի ավելին, քան նույն դրամը և ակտիվները:

Զեղչման եղանակը գնահատում է խոշոր բիզնեսի արժեքը, որը ենթարկվում է շրջակա միջավայրի տարբեր գործոնների, օրինակ ՝ եկամտի սեզոնայնությանը:

Դրամական հոսք - Սա ընկերությունում կանխիկ փող է:

Դրամական միջոցների հոսքերի զեղչումը տեղի է ունենում զեղչի գործակիցով դրամական միջոցների հոսքը բազմապատկելով ՝ համաձայն բանաձևի.

Զեղչված կանխիկ հոսքի բանաձևը

Այն դեպքում, երբ «DCF» - ը զեղչված դրամական միջոցների հոսքն է, «ռ» -ը `զեղչի դրույքաչափը,« n »- ը` դրամական միջոցների հոսքերի հաշվարկման ժամանակաշրջանների քանակը, «i» - ը `այն ժամանակահատվածի համարն է:

Օրինակ

Արժեքի գնահատման նպատակն է որոշել «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի միավորման ազդեցությունը «Օբլաչկո» ԲԲԸ-ի հետ:

Ենթադրենք, «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ն գործընկերության մի մասն է ՝ 7,300,000 ռուբլի եկամուտներով: տարեկան, իսկ 5 տարվա գործընկերությունից հետո ձգտում է ստանալ 9 միլիոն ռուբլի եկամուտ, վերադարձի տոկոսադրույքով `տարեկան 10%: Ինչպե՞ս որոշել, արդյոք տվյալ նախագիծը ձեռնտու է:

Ներդրումների արժեքը \u003d (9,000,000) / (1 + 0,1) ^ 5 \u003d 5,588,291.9 ռուբլի:

Տարրական հաշվարկների միջոցով պարզվում է, որ 5 տարի անց «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ն կկարողանա ցանկալի եկամուտ ստանալ ՝ ներդնելով ընդհանուր 5,588,291.9 ռուբլի: Հետևաբար, ԲԲԸ «Ռոմաշկա» և «ԲԲԸ Cloud» դաշինքը շահավետ է:

2. Համեմատական

Բիզնեսի արժեքը գնահատելու այս եղանակով գնահատվող կազմակերպությունը համեմատվում է նմանատիպ ընկերությունների հետ: Նմանատիպ ընկերությունները պետք է նման լինեն տնտեսական, նյութական, տեխնիկական և այլ պայմաններում:

Անալոգային ընկերություններ ընտրելուց հետո նրանց համար հաշվարկվում են հարմար բազմապատկիչներ, այսինքն ՝ վաճառքի գնի և տնտեսական ցուցանիշի հարաբերակցությունը:

Գործընթացի արժեքը համեմատական \u200b\u200bգնահատման մեթոդով հաշվարկվում է ստացված բազմապատկերը բազմապատկելով գնահատման ենթակա կազմակերպության հիմնական ֆինանսական ցուցիչներով:

2.1 Գործարքի եղանակ (վաճառքի եղանակ)

Այս մեթոդը հիմնված է գնահատման բիզնեսում նման կազմակերպություններում վերահսկիչ կամ ամբողջովին պատկանող բաժնետոմսերի ձեռքբերման կամ իրացման շուկայական գների վերլուծության վրա:

Բազմապատկիչները հաշվարկելուց և կիրառելուց հետո, արդյունքում ստացված բիզնես արժեքը բերում է կշռված միջին: Գործարքի մեթոդով օգտագործվում է հետևյալ բանաձևը.

Բիզնեսի արժեք (կապիտալիզացիա) \u003d *ուցանիշ * բազմապատկիչ

Օրինակ

Գնահատման նպատակը բիզնեսը վաճառելն է: Հետևաբար անհրաժեշտ է գնահատել «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի թողարկված բաժնետոմսերի 100% -ը:

Մենք վերցնելու ենք նախնական տվյալները ֆինանսական հաշվետվություններից `եկամուտ \u003d 730,000 ռուբլի, ակտիվի արժեքը \u003d 410,000 ռուբլի:

Ուսումնասիրելով շուկան և արտաքին միջավայրը `մենք ընտրեցինք երեք ընկերություն` անալոգներ: Քանի որ սրանք հասարակական ընկերություններ են, նրանց հաշվետվությունը բաց է արտաքին օգտագործողների համար, այնպես որ մենք կարող ենք հեշտությամբ ցուցադրել մեզ հետաքրքրող բազմապատկիչները:

Ստորև բերված աղյուսակում ներկայացված են «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի անալոգային ընկերությունների տվյալները, հաշվարկված բազմապատկերը և ցուցանիշները:

Բազմապատկիչների ճշգրիտ արժեքը որոշելու համար անհրաժեշտ է բաշխել բազմապատկիչների կշռված արժեքները (ունենք 9.30 և 14.20):

• Ըստ բազմապատկիչի P \\ R - 6 789 000 ռուբլի:
• Ըստ բազմապատկիչի P \\ R - 5,822,000 ռուբլի:

Այնուամենայնիվ, բիզնեսի ընդհանուր արժեքը պետք է լինի մեկը, հետևաբար անհրաժեշտ է կշռել ստացված արժեքները:

Եթե \u200b\u200bքաշը դնենք բազմապատկիչին P \\ R - 0.8, իսկ բազմապատկիչը P \\ A - 0.2, ապա տարրական հաշվարկների օգնությամբ մենք ստանում ենք «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի բիզնեսի ընդհանուր արժեքը `հավասար է 6.595.600 ռուբլի:

Մեթոդը չի պահանջում հետագա ճշգրտում վերահսկողության աստիճանին, քանի որ նմանատիպ ընկերություններում բաժնետոմսերի վերահսկման գները օգտագործվել են որպես նախնական տեղեկատվություն:

2.2. Կապիտալի շուկայի մեթոդը

Այս մեթոդը հիմնված է շուկայում բաց շրջանառության մեջ գտնվող գործընկեր ընկերությունների բաժնետոմսերի գների վերլուծության վրա:

Այս դեպքում մասնագետները օգտագործում են բազմապատկիչներ, որտեղ բաժնետոմսերի գինը գտնվում է թվանշանի մեջ, և ֆինանսական ցուցանիշը, օրինակ, եկամուտը կամ շահույթը, նշանակման մեջ է:

Այս մեթոդն օգտագործելիս ճշգրտումներ են կատարվում յուրաքանչյուր բաժնետոմսի ֆինանսական ցուցիչներին, օրինակ ՝ մեկ բաժնետոմսի վաստակին: Հակառակ դեպքում, այս մեթոդը նույնական է գործարքի մեթոդի հետ.

Բիզնեսի արժեք \u003d Եկամուտ * (Մեկ բաժնետոմսի գինը) / (Մեկ բաժնետոմսի եկամուտ)

Օրինակ

Գնահատման նպատակը «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի վաճառքն է: Չնայած այն բանին, որ ընկերությունը վերջին մի քանի տարիների ընթացքում տարեկան ստացել է 100,000 ռուբլի տարեկան շահույթ:

Նմանատիպ հասակակիցների համար «մեկ բաժնետոմսի / վաստակի մեկ բաժնետոմսի / վաստակի գինը» (ճշգրտված մեկ բաժնետոմսի համար) հարաբերակցությունը 7. Ինչպե՞ս ես պարզում, թե որքան է «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ն:

«Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի արժեքը \u003d (տարեկան շահույթ) x (բազմապատկիչ `« բաժնետոմսի մեկ բաժնետոմսի / վաստակի գինը »)

100,000 x 7 \u003d 700,000 ռուբլի:

2.3 Արդյունաբերության գործակիցի մեթոդը

Այս մեթոդը հիմնված է որոշակի արդյունաբերության մեջ բիզնեսի վաճառքի գնի և դրա ֆինանսական ցուցանիշների միջև նախապես հաշվարկված և վերլուծված հարաբերությունների օգտագործման վրա:

Օրինակ, մարկետինգային գործակալությունները կարող են վաճառվել տարեկան 0,9 տարեկան եկամտի համար, խորհրդատվական գործակալությունները `տարեկան 0,7 տարեկան եկամտի համար:

Ռուսաստանում արդյունաբերության գործակիցների մեթոդը դեռ տարածված չէ, քանի որ վիճակագրական և մասնագիտացված ծառայությունների միջոցով արդյունաբերության ցուցանիշների խորը վերլուծություն չկա:

Օրինակ

Գնահատման նպատակը բիզնեսի զարգացման ռազմավարության ճշգրտումն է: Դա անելու համար մենք տարեկան հաշվարկում ենք տարեկան եկամուտը, որը կազմում է 6,500,000 ռուբլի:

«Երիցուկ» ԲԲԸ-ն գործում է ծաղիկների մեծածախ ոլորտում: Ըստ շուկայի վերլուծության ՝ կարող է բխել արդյունաբերության 1,8 գործակից:

Այսպիսով, ունենալով 11,7 միլիոն ռուբլի բիզնես արժեք: 6,500,000 ռուբլի եկամուտով, «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի ղեկավարությունը կարող է որոշում կայացնել ընդլայնել ցանցը:

3. Արժեք

Արժեքը գնահատելու ծախսերի մեթոդը որոշում է բիզնեսի արժեքը որպես ընկերության գոյություն ունեցող գույքի գին: Այս մոտեցումը կիրառելու համար գնահատողը պետք է ունենա հուսալի տեղեկատվություն ակտիվների ձեռքբերման և պահպանման ծախսերի վերաբերյալ:

3.1 Զուտ ակտիվները բիզնեսի գնահատման մեջ

Այս մեթոդը հիմնված է ակտիվների վերլուծության վրա: Առաջին քայլը ոչ նյութական ակտիվների գնահատումն է: Հաջորդը գույքագրման, բաժնետոմսերի վերլուծությունն է: Այնուհետև կատարվում է ոչ դրամական ակտիվների (դեբիտորական պարտքերի) մանրամասն գնահատում:

Զուտ ակտիվների մեթոդը հաշվարկներում բավականին պարզ է, բիզնեսի արժեքը որոշվում է բանաձևով.

Օրինակ

Գնահատման նպատակն է պարզել «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի արժեքը բիզնեսը վարկային ռիսկերից ապահովագրելու համար:

Անհրաժեշտ է որոշել «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի ակտիվների և պարտքերի քանակը: Այսպիսով, բոլոր ակտիվները որոշվում են 4573.100 ռուբլիով, իսկ պարտքային պարտավորությունները `2,546.900 ռուբլի: Այսպիսով, «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի արժեքը գնահատվում է 7,120,000 ռուբլի:

Գնահատման արդյունքում որոշվել է, որ ԲԲԸ «Ռոմաշկա» ընկերությունը կարող է ապահովագրվել 7,120,000 ռուբլով:

3.2 Վերավաճառքի արժեքի մեթոդը

Այն օգտագործվում է այն դեպքում, երբ արդեն իսկ հայտնի է, որ բիզնեսը կվերականգնվի, և սեփականատերերն անհրաժեշտության դեպքում պետք է որոշեն բիզնեսի արժեքը ՝ արագ իրականացնելու համար: Հաշվարկման բանաձև.

Բիզնեսի արժեք \u003d ակտիվների շուկայական արժեք - պարտք

Քանի որ ընկերությունը լուծարվում է, մենք հաշվարկում ենք սարքավորումների, բաժնետոմսերի և նյութերի վաճառքից ստացված հասույթը արագ իրականացնելու համար ճշգրտված:

Այսպիսով, «Ռոմաշկա» ԲԲԸ-ի ակտիվների շուկայական արժեքը որոշվում է 5,213,100 ռուբլիով: Միևնույն ժամանակ, սարքավորումների և պարագաների պահպանման և սպասարկման ծախսերը մինչև վաճառքի ժամանակը կկազմեն 543,000 ռուբլի:

Վերջերս կազմակերպությունը զգալի պարտքեր է ձևավորել պարտատերերի նկատմամբ, որոնք կազմում են 1,876,000:

Նաև փակվելիս անհրաժեշտ է վճարել աշխատողների բոլոր խափանման միջոցները, որոնք կազմում են 665.200 ռուբլի: Լուծարման ժամանակահատվածի շահույթը կկազմի 4,871,100 ռուբլի:

Արդյունքում, ԲԲԸ Romashka- ի արժեքը լուծարման արժեքի մեթոդով որոշվում է 7,000,000 ռուբլի:

Եզրակացություններ մեթոդների վերաբերյալ

Բիզնեսը գնահատելու բոլոր մոտեցումների մանրակրկիտ ուսումնասիրությունից հետո խորհուրդ է տրվում ձևակերպել ստացված տեղեկատվությունը և բխել յուրաքանչյուր մեթոդի առավելություններից և թերություններից:

Մոտեցում	Առավելությունները	թերությունները	Մեթոդի համար լավագույն իրավիճակ
Շահութաբեր	Եկամուտների ապագա վերլուծություն; հաշվի է առնում ընկերության առանձնահատկությունները. ունիվերսալ, հարմար է գնահատման տարբեր նպատակների համար. նույնացնում է բիզնեսի թույլ կողմերը	Օգտագործված կանխատեսման տվյալները. հաշվարկների բարդությունը. արդյունքների սուբյեկտիվ և հավանականական բնույթ. անճիշտ արդյունքներ	Կառավարման արդյունավետության բարձրացում; ներդրումային նախագիծ նախաձեռնելու որոշման հիմնավորումը
Համեմատական	Օգտագործվում են շուկայի փաստացի տվյալները. գնահատում է կատարողականը ներկայիս պայմաններում	Հաշվի չի առնում ներդրողների ակնկալիքները. որոշ արդյունաբերություններում նմանատիպ առարկաների գտնելու դժվարությունը	Բաժնետոմսերի լրացուցիչ թողարկման վերաբերյալ որոշումներ կայացնելը. զարգացման ռազմավարության փոփոխություն; բիզնես գնել կամ վաճառել; վերակազմավորում
Թանկ	Ակտիվները գնահատվում են. գնահատման ճշգրտությունը հիմնավորված է. հաշվարկները շատ պարզ են, տեղեկատվությունը մատչելի է	Զարգացման հեռանկարները հաշվի չեն առնվում. արտացոլում է անցյալի բիզնեսի արժեքը. արժեքը կարող է չհամընկնել շուկայի ներկայիս գների հետ	Լուծարման կամ արագ վաճառք; ակտիվների վերագնահատում. կազմակերպության ֆինանսական գործունեության գնահատումը. ընկերության վճարունակությունը և գրավադրման արժեքը վարկավորման, ապահովագրության համար

Մեթոդ Նշում

Այսպիսով, երեք մեթոդներով հաշվարկները կատարելուց հետո անհրաժեշտ է որոշել վերջնական արդյունքը: Ի դեպ, ծախսերը պետք է լինեն մոտավորապես նույնը:

Տվյալները տարբերվում են հիմնականում այն \u200b\u200bպատճառով, որ մեկ հատուկ մոտեցում ավելի շատ է գնահատում գնահատման նպատակը, քան մյուսները, կամ հաշվի են առնում ներկայիս իրավիճակը ավելի լիարժեք: Համակարգումը իրականացվում է համաձայն բանաձևի.

Ընդհանուր արժեք \u003d եկամտաբեր × K1 + Համեմատական \u200b\u200b× K2 + արժեք × K3

«K1», «K2», «K3» - կշռման գործոնները, որոնք ընտրված են կախված վերջնական գնահատման մեջ որոշակի արժեքի նշանակությունից: Գումարի գործակիցները պետք է լինեն մեկը:

Օրինակ

Դիտարկենք արդեն ծանոթ ՓԲԸ «Երիցուկ»: Ստորև բերված աղյուսակում հաշվարկման տվյալները:

Գործակիցների բացատրություն. Գնահատողը կարծում է, որ համեմատականն այս դեպքում առավել նշանակալից է, ուստի նրան նշանակվում է առավելագույն քաշը:

Այսպիսով, հաշվի առնելով բանաձևը, բիզնեսի վերջնական համաձայնեցված արժեքը որոշվում է 6,924,200 ռուբլիով:

Վայ Ես մտածեցի, որ մի անգամ հաշվել ենք, և դա այդպես է

Քայլ առ քայլ հանձնարարական

Այս գլխում ես նկարագրելու եմ բիզնեսի արժեքի գնահատման հիմնական փուլերը: Բնականաբար, յուրաքանչյուր բիզնես ունի իր նրբությունները, կարևոր է հիշել դա:

1. Նպատակի սահմանում

Առաջին հերթին անհրաժեշտ է որոշել այն նպատակները, որոնց համար իրականացվում է բիզնեսի գնահատումը: Այս քայլը կարևոր է այն կողմերի տնտեսական շահերի իրացման համար, որոնք որոշում են կայացրել բիզնեսի գնահատման վերաբերյալ: Եվ ամենից հաճախ գնահատումը կատարվում է հետևյալ դեպքերում.

1. Բարելավել կազմակերպության կառավարման արդյունավետությունը.
2. Հիմնադրեք ներդրումային նախագիծ նախաձեռնելու որոշումը.
3. Գնել կամ վաճառել բիզնես կամ դրա բաժնեմասը.
4. Վերակառուցել ձեռնարկությունը.
5. Մշակել զարգացման երկարաժամկետ ռազմավարություն;
6. Գնահատում է կազմակերպության ֆինանսական գործունեությունը.
7. Որոշում կայացրեք արժեթղթերի թողարկման և վաճառքի վերաբերյալ:

2. Գնահատող ընկերություն ընտրելը

Սա շատ կարևոր քայլ է: Շատ երկրներում բիզնեսի գնահատումն իրականացվում է անկախ մասնագետների կողմից, ովքեր իրենց աշխատանքում հավատարիմ են արդյունաբերության հաստատված ստանդարտներին:

Լավ գործիք, որը կարող է օգնել գնահատողի ընտրության հարցում, վստահելի գործակալությունների վարկանիշներն են, ինչպիսիք են.

1. Փորձագիտական \u200b\u200bվարկանիշային գործակալություն;
2. Հրատարակչություն Կոմերսանտ:

Գնահատողի ընտրության հիմնական չափանիշները կարող են լինել շուկայում աշխատանքի ժամկետը, պրոֆեսիոնալիզմը և հեղինակությունը, հայտնի գործընկերների ցուցակի առկայությունը, ովքեր արդեն օգտվել են ընկերության ծառայություններից, դրական է