Birjada fyucherslar nima? Fyuchers nima (misollar) va u qanday foyda keltiradi. Fyuchers savdosidagi asosiy parametrlar


Fyuchers shartnomasi muomalaga kiritilishidan oldin, birja uning savdo shartlarini belgilaydi, ular "spetsifikatsiyalar" deb ataladi. Ushbu hujjatda bazaviy aktiv, ushbu aktivning birliklari soni, kelajakning amal qilish muddati (bajarish) sanasi, minimal narx bosqichining narxi va boshqalar to'g'risidagi ma'lumotlar mavjud. Bunday spetsifikatsiyaga misol sifatida RTS Index fyucherslarining tavsifi keltirilgan.

Fyuchersning ikki turi mavjud - hisob-kitob va yetkazib berish. Ikkinchisi bo'lsa, asosiy aktivni jismoniy etkazib berishga ruxsat beriladi - masalan, neft yoki valyuta. Bunday etkazib berish nazarda tutilmagan va fyuchers hisob-kitoblar bo'lishi sodir bo'ladi. Keyin, uning amal qilish muddati tugashi bilan, bitim taraflari mavjud shartnomalar soniga ko'paytirilgan shartnoma narxi va amal qilish kunidagi hisob-kitob narxi o'rtasidagi farqni oladi. Indeks fyucherslari hisob-kitoblar deb ataladi, chunki ularni etkazib berish mumkin emas.

Fyuchers shartnomalari bilan savdo qilishda pozitsiyaning qiymati har kuni oldingi kunga nisbatan qayta hisoblab chiqiladi va pul mablag'lari investorning hisobvarag'iga hisobdan chiqariladi/kreditlanadi. Ya'ni, fyuchers shartnomasini sotib olish yoki sotish bahosi va taxminiy amal qilish narxi o'rtasidagi farq har kuni treyder hisobiga o'tkaziladi - bu variatsiya marjasi tushunchasi.

Fyucherslar o'z nomi bilan kodlangan yaroqlilik muddatiga ega. Masalan, RTS indeksi holatida nom quyidagicha shakllanadi: RTS -<месяц исполнения>.<год исполнения>(masalan, RTS-6.14 fyuchersi 2014 yil iyun oyida tugaydi).

U qanday ishlaydi

Fyuchers shartnomalari tarixidan ko'rinib turibdiki, ularning asosiy maqsadlaridan biri moliyaviy risklardan sug'urta qilish (xedjlash deb ataladi) - bu maqsadda ushbu vositadan asosiy aktiv bo'lgan tovarning haqiqiy etkazib beruvchilari yoki iste'molchilari foydalaniladi. Tajribali treyderlar va investorlar fyuchersdan (ko'pincha hisob-kitob qilingan) chayqovchilik va foyda olish uchun foydalanadilar.

Fyucherslar ancha likvidli vosita bo'lib, u beqaror va shunga mos ravishda investor uchun katta xavf tug'diradi.

Bir treyder boshqasiga sotgan fyuchers shartnomasi muddati tugagach, odatda bir nechta mumkin bo'lgan natijalar mavjud. Tomonlarning moliyaviy balansi o'zgarmasligi yoki savdogarlardan biri foyda keltirishi mumkin.

Agar moliyaviy vositaning narxi oshgan bo'lsa, xaridor g'alaba qozonadi, lekin agar narx tushib qolsa, sotuvchi muvaffaqiyatni nishonlaydi, ehtimol kim bunga ishongan. Agar asbobning narxi o'zgarmasa, u holda bitim ishtirokchilarining hisobvaraqlaridagi summalar o'zgarmasligi kerak.

Opsiondan farqli o'laroq, fyuchers huquq emas, balki sotuvchining asosiy aktivning ma'lum miqdorini kelajakda ma'lum bir narxda sotish va xaridor tomonidan sotib olish majburiyatidir. Bitimning bajarilishining kafolati bo‘lib har ikki ishtirokchidan sug‘urta depozitlarini (garov) oladigan birja hisoblanadi – ya’ni birdaniga butun fyuchers narxini to‘lash shart emas, faqat garov hisobvarag‘ida muzlatiladi. Ushbu protsedura tranzaktsiyada ham xaridorning, ham sotuvchining hisobvarag'ida amalga oshiriladi.

Har bir shartnoma uchun garov miqdori (GS) birja tomonidan hisoblab chiqiladi. Shu bilan birga, agar bir nuqtada investorning hisobidagi mablag'lar minimal qabul qilinadigan GO darajasidan kam bo'lsa, broker unga balansni to'ldirish uchun so'rov yuboradi, ammo bu sodir bo'lmasa, ba'zi pozitsiyalar bo'ladi. majburan yopilgan (marja chaqiruvi). Bunday vaziyatga yo'l qo'ymaslik uchun treyder hisobvarag'ida kafolat miqdoridan sezilarli darajada kattaroq pul miqdorini saqlashi kerak - axir, agar fyuchersning narxi sezilarli darajada o'zgarsa, uning mablag'lari to'lovni qoplash uchun etarli bo'lmasligi mumkin. pozitsiya. Garov savdogarning hisobvarag'ida bitim tuzilmaguncha muzlatiladi.

Yozish vaqtida, RTS indeksi bo'yicha fyucherslar bilan savdo qilmoqchi bo'lgan mijozlardan olinadigan kafolat garovining joriy qiymati 11 064,14 (batafsilroq). Shunga ko'ra, agar treyderning hisobida 50 000 rubl bo'lsa. Ya'ni, treyder faqat 4 ta shunday shartnomani sotib olishi mumkin bo'ladi. Bunday holda, 44 256,56 rubl miqdorida mablag 'zahira qilinadi. Bu hisobda faqat 5 743,44 rubl bo'sh mablag' qoladi degan ma'noni anglatadi. Va agar bozor ma'lum miqdordagi ballarga qarshi chiqsa, kutilgan yo'qotish mavjud mablag'lardan oshib ketadi va marja chaqiruvi paydo bo'ladi.

Ko'rib turganingizdek, ko'p narsa turli omillar ta'siri ostida o'zgarishi mumkin bo'lgan fyuchers narxiga bog'liq. Shuning uchun, bu birja asbobi xavfli deb tasniflanadi.

Nima uchun bizga spekulyatsiya va fyuchers kerak?

Ko'pincha, fond bozorining o'ziga xos xususiyatlari bilan unchalik tanish bo'lmagan odamlar uni Forex bilan chalkashtirib yuborishadi (garchi bu unchalik adolatli bo'lmasa-da) va uni qandaydir "firibgarlik" deb atashadi, bu erda chayqovchilar ishonuvchan yangi kelganlarni qo'zg'atadilar. Aslida, hamma narsa shunday emas va birja spekulyatsiyasi iqtisodiyotda muhim rol o'ynaydi. Spekulyatorlar past narxda sotib olib, qimmat sotadilar, lekin boyib ketish istagidan tashqari narxga ta'sir qiladilar. Qimmatli qog'ozlar yoki boshqa birja vositalarining narxi past baholanganda, muvaffaqiyatli chayqovchi sotib oladi - bu narxning oshishiga olib keladi. Xuddi shunday, agar aktiv ortiqcha baholangan bo'lsa, unda tajribali o'yinchi qisqa muddatli savdoni amalga oshirishi mumkin (brokerdan qarzga olingan qimmatli qog'ozlarni sotish) - bunday harakatlar, aksincha, narxni pasaytirishga yordam beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozoriga turli tomonlardan qaraydigan va mamlakatdagi vaziyatni ham, ma'lum bir kompaniya haqida ham tahlil qilish uchun katta hajmdagi ma'lumotlardan foydalanadigan ko'plab fond bozori mutaxassislari mavjud bo'lsa, ularning qarorlari butun bozorga ta'sir qiladi.

Xuddi shu tarzda, fyucherslarning rolini tasavvur qilish uchun, agar ushbu moliyaviy vosita mavjud bo'lmasa, nima bo'lishini tasavvur qilish kerak. Tasavvur qilaylik, neft ishlab chiqaruvchi kompaniya kerakli ishlab chiqarish hajmlarini bashorat qilishga harakat qilmoqda. Har qanday biznes singari, kompaniya minimal xavf bilan maksimal foyda olishni xohlaydi. Bunday vaziyatda siz iloji boricha ko'proq neft qazib, hammasini sotishingiz mumkin emas. Bu nafaqat joriy narxni, balki kelajakda qanday darajada bo'lishi mumkinligini ham tahlil qilish kerak.

Shu bilan birga, neft qazib olish, tashish va saqlash bilan shug'ullanadiganlar har doim ham tahlilchi bo'lishlari shart emas va neftning mumkin bo'lgan narxiga oid eng to'liq prognozlarga ega. Shu sababli, ishlab chiqaruvchi kompaniya bir yilda bir barrel neft qancha turishini aniq bila olmaydi - 50, 60 yoki 120 dollar - va tegishli hajmni ishlab chiqaradi. Kafolatlangan narxni olish uchun kompaniya xavfni minimallashtirish uchun fyucherslarni sotadi.

Boshqa tomondan, yuqoridagi misoldagi birja spekulyatori ma'lum bir fyuchers narxini juda yuqori yoki past deb hisoblaydi va uni adolatli narxga tenglashtirib, tegishli choralarni ko'rishi mumkin.

Bir qarashda bozorda adolatli narx belgilashning ahamiyati unchalik zarur bo‘lmasa-da, aslida jamiyat resurslaridan adolatli foydalanish uchun nihoyatda muhim ahamiyatga ega. Aynan fond birjasida kapital bir tomondan mamlakatlar, iqtisodiyot tarmoqlari va korxonalar, ikkinchi tomondan investorlarning turli guruhlari oʻrtasida qayta taqsimlanadi. Qimmatli qog'ozlar bozori va u faoliyat ko'rsatadigan vositalarsiz (shu jumladan lotinlar) iqtisodiyotni samarali rivojlantirish va jamiyatning har bir aniq a'zosining ehtiyojlarini qondirish mumkin emas.

Ajam treyder fond birjasiga birinchi marta kirganda, uning boshi turli xil atamalardan aylanadi: fyuchers, optsionlar, variatsiya marjasi, amal qilish muddati. Bu erda asosiy savol qanday savdo qilish emas, balki birinchi navbatda boshqalarni qanday tushunishdir. Shuning uchun keling, oddiy so'zlar bilan fyuchers nima ekanligi haqida batafsilroq gaplashaylik.

Oddiy misol

Birja terminologiyasida tajribasiz odamga fyuchers nima ekanligini va ular nima uchun ishlatilishini tushuntirishga harakat qilganda eng keng tarqalgan misol - bu dehqonchilik. Shunday qilib, siz dehqon ekanligingizni tasavvur qiling. Siz makkajo‘xori ekib, hosilni kuzda, aytaylik, 1000 dollarga sotishni rejalashtiryapsiz. Joriy narx sizga bunday foyda olish imkonini beradi. Biroq, kelajakda narx qanday o'zgarishi noma'lum. Shuning uchun fermer birjaga borib, barcha risklarni qoplaydigan fyuchers shartnomasini tuzadi. Natijada, agar siz kuzda donni atigi 900 dollarga sotsangiz, fyuchers bitimi farqni qoplaydi va siz rejalashtirilgan miqdorni olasiz. Agar siz 1100 ga sotsangiz, fyuchersda 100 dollarni qaytarishingiz kerak bo'ladi. Biroq, siz hali ham o'z xalqingiz bilan qolasiz va hech narsaga xavf tug'dirmaysiz.

Shunday qilib, fyuchers bozorning ikki ishtirokchisi o'rtasidagi bitim (shartnoma) bo'lib, unga ko'ra biri sotish, ikkinchisi esa aktivni sotib olish majburiyatini oladi. Bunday holda, fyuchers shartnomasi ikkala tomon uchun ham majburiydir.

Ko'proq rasmiy ma'noda, fond bozoridagi fyuchers shartnomalari asosiy aktivdan kelib chiqadigan bozor vositasi (hosilasi) hisoblanadi. Bundan tashqari, fyuchers shartnomasining asosiy aktivi nafaqat g'alla, shakar kabi qishloq xo'jaligi tovarlari, balki neft, qimmatbaho metallar, valyutalar va aktsiyalar bo'lishi mumkin.

Kim fyucherslar bilan savdo qiladi

Birjada fyuchers bilan savdo qiluvchilarni ikkita asosiy guruhga bo'lish mumkin:
Fermer bilan bo'lgani kabi kelajak uchun o'z xavflarini sug'urta qiladigan xedjerlar. Bunga aksiyadorlar ham kiradi. Fyuchers shartnomalari bilan himoyalanish ularga kelajakda yo'qotishlarning oldini olish va dividendlar olish imkonini beradi.
Savdogarlar, shuningdek, narxlarning o'zgarishidan pul topadigan chayqovchilardir.

Forvard va fyuchers shartnomalari

Forvard shartnomasi va fyuchers shartnomasi o'rtasidagi asosiy farq quyidagilardan iborat:

Forvard shartnomasi birjadan tashqarida bir marta tuziladi;
Fyuchers shartnomalari birjada ko'p marta sotiladi.

Fyuchers shartnomalarining turlari

Fyuchersning har xil turlari mavjud: yetkazib berish va hisob-kitob qilish yoki yetkazib berilmaydigan.

Yetkazib berish mumkin - nomidan aniq ko'rinib turibdiki, u xaridorni sotib olishga va sotuvchiga kelajakdagi mahsulotni oldindan kelishilgan sana kelgandan so'ng jismoniy yetkazib berishga majbur qiladi. Tovarlarning miqdori shartnoma spetsifikatsiyasida belgilanadi. Agar etkazib beruvchida tovar bo'lmasa, birja bunday vijdonsiz sotuvchiga jarima solishi mumkin.
Hisob-kitob fyuchers shartnomasi hech qanday yetkazib berishni nazarda tutmaydi. Bitimning ikki tomoni o'rtasida faqat pul hisob-kitoblari amalga oshiriladi. Aynan shu turdagi fyuchers narxlarning noqulay o'zgarishi holatlarida risklarni himoya qilish uchun ishlatiladi.

forts fyuchers spetsifikatsiyasi

Har bir fyuchers o'z spetsifikatsiyasiga ega - shartnomaning asosiy fikrlarini ifodalovchi maxsus hujjat. Qoida tariqasida, fyuchers spetsifikatsiyasi quyidagi parametrlarni belgilaydi:

Uning ismi;
qisqartma;
Turi - hisoblangan yoki yetkazib berilgan;
Shartnomada nazarda tutilgan tovarlar (asosiy aktiv) miqdori;
Fyucherslar amal qiladigan davr;
Aktivni topshirish kerak bo'lgan sana;
Narx o'zgarishi mumkin bo'lgan minimal qadam;
Ushbu minimal qadamning narxi.

125884

Kenghukmdorga murojaat qilishQALLARfyucherslarVavariantlaritortadidiqqatKimgabubozorko'pyangisalohiyatishtirokchilar. Axir, u shu erdadaularMavjudimkoniyatsavdoerishib bo'lmaydiganboshqa birjalardaaktivlar: indeksRTS, oltin, moy, qiziqishstavkalari. Biroq, bu vositalar qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarga qaraganda biroz murakkabroq, lekin ayni paytda foydaliroqdir.Keling, oddiyroq narsadan boshlaylik - fyuchers.

Aksariyat odamlar, hatto moliya bozorida uzoq vaqt ishlayotganlar uchun fyuchers, optsionlar, derivativlar so'zlari juda uzoq, tushunarsiz va ularning kundalik faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan narsa bilan bog'liq. Ayni paytda, deyarli har bir kishi, u yoki bu tarzda, derivativlarga duch keldi.

Eng oddiy misol: ko'pchiligimiz jahon neft bozori dinamikasini standart navlar - Brent yoki WTI (Light Crude) narxlari asosida kuzatishga odatlanganmiz. Lekin hamma ham bilmaydi, ular London yoki Nyu-Yorkda tovar narxlarining ko'tarilishi/pasaytirilishi haqida gapirganda, biz neft fyucherslari narxlari haqida gapiramiz.

Uchunnimakerakfyucherslar

Fyuchers shartnomasining ma’nosi nihoyatda sodda – ikki tomon birjada ma’lum bir tovarni ma’lum muddatdan keyin kelishilgan qat’iy belgilangan narxda sotib olish va sotish to‘g‘risida kelishib, bitim (shartnoma) tuzadilar. Bunday tovar asosiy aktiv deb ataladi. Bunda tomonlar kelishib olgan fyuchers shartnomasining asosiy parametri aynan uning ijro narxi hisoblanadi. Bitim tuzishda bozor ishtirokchilari ikkita maqsaddan birini amalga oshirishlari mumkin.

Ba'zilar uchun maqsad shartnoma tuzilgan kunida asosiy aktivning haqiqiy yetkazib berilishi sodir bo'ladigan o'zaro maqbul narxni aniqlashdir. Narxni oldindan kelishib, tomonlar belgilangan sanagacha bozor narxining mumkin bo'lgan noqulay o'zgarishlaridan o'zlarini sug'urta qiladilar. Bunday holda, ishtirokchilarning hech biri fyuchers bitimining o'zidan foyda olishga intilmaydi, lekin uning oldindan rejalashtirilgan ko'rsatkichlar bajariladigan tarzda bajarilishidan manfaatdor. Ko'rinib turibdiki, masalan, xom ashyo va energiya resurslarini sotib oluvchi yoki sotuvchi ishlab chiqarish korxonalari fyuchers shartnomalarini tuzishda ana shu mantiqqa amal qiladi.

Derivativlar bozori ishtirokchilarining boshqa turi uchun maqsad bitim tuzilgan paytdan boshlab uning yopilishigacha bo'lgan davrda asosiy aktiv narxining harakati bo'yicha pul ishlashdir. Fyuchers shartnomasi tuzilgan kuni narxni to'g'ri bashorat qilishga muvaffaq bo'lgan o'yinchi asosiy aktivni yaxshiroq narxda sotib olish yoki sotish va shuning uchun spekulyativ foyda olish imkoniyatiga ega bo'ladi. Shubhasiz, bitimning ikkinchi tomoni uni o'zi uchun noqulay narxda bajarishga majbur bo'ladi va shunga mos ravishda zarar ko'radi.

Ishtirokchilardan biri uchun hodisalarning noqulay rivojlanishi taqdirda, u majburiyatlarni bajarishdan qochish vasvasasiga tushishi mumkinligi aniq. Muvaffaqiyatli o'yinchi uchun bu qabul qilinishi mumkin emas, chunki uning foydasi aynan yutqazgan tomonidan to'langan mablag'dan shakllanadi. Fyuchers shartnomasini tuzish paytida ikkala ishtirokchi ham g'alaba qozonishni kutganligi sababli, ular bir vaqtning o'zida bitimni zarar ko'rgan tomonning insofsiz xatti-harakatlaridan sug'urta qilishdan manfaatdor.

Kontragent risklari masalasi nafaqat chayqovchilarga, balki narxlarning noqulay o'zgarishidan sug'urtalovchi (xedj) qiluvchi kompaniyalarga ham to'g'ridan-to'g'ri duch keladi. Aslida, haqiqiy biznes vakillari uchun shartnomani kuchli qo'l siqish va kompaniya muhri bilan muhrlash etarli bo'ladi. Ushbu ikki tomonlama birjadan tashqari bitim forvard shartnomasi deb ataladi. Biroq, tomonlardan birining ochko'zligi engib bo'lmaydigan bo'lib chiqishi mumkin: agar sizning prognozingiz amalga oshmagan bo'lsa va siz, masalan, tovarni forvardda kelishilganidan yuqori narxda sotishingiz mumkin bo'lsa, nima uchun shartnoma bo'yicha zarar ko'rasiz. Bunday holda, bitimning ikkinchi tomoni uzoq davom etadigan sud jarayonini boshlashi kerak.

Tozalashmarkaz

Kafolatlar muammosining optimal yechimi mustaqil arbitrni jalb qilishdir, uning asosiy roli ishtirokchilardan birining yo'qotishlari qanchalik katta bo'lishidan qat'i nazar, tomonlar o'z majburiyatlarini bajarishlarini ta'minlashdir. Fyuchers bozorida aynan shu funktsiyani birja kliring markazi (CC) bajaradi. Fyuchers shartnomasi birja tizimida tuziladi va kliring markazi har bir savdo ishtirokchisi hisob-kitob kuni o'z majburiyatlarini bajarishini ta'minlaydi. Shartnomaning bajarilishining kafolati sifatida kliring markazi muvaffaqiyatli chayqovchi yoki xedjer (sug'urtalovchi) bitimning boshqa tomonining xatti-harakatlaridan qat'i nazar, olingan pulni olishini ta'minlaydi.

Yuridik nuqtai nazardan, birjada bitim tuzishda treyderlar bir-birlari bilan shartnoma tuzmaydilar - ularning har biri uchun bitimning boshqa tomoni kliring markazi hisoblanadi: xaridor, sotuvchi va , aksincha, sotuvchi, xaridor uchun (1-rasmga qarang). Qarama-qarshi tomon tomonidan fyuchers shartnomasining bajarilmasligi bilan bog'liq da'volar yuzaga kelgan taqdirda, birja o'yinchisi bozorning barcha ishtirokchilari uchun bitimlar bo'yicha markaziy tomon sifatida kliring markazidan yo'qotilgan foydani qoplashni talab qiladi (buning uchun maxsus fondlar mavjud). kliring markazida).

Hisob-kitob palatasi arbitraji, shuningdek, savdo ishtirokchilarini har ikki tomon o'z shartnoma majburiyatlarini bajara olmaydigan nazariy turg'unlikdan himoya qiladi. De-yure va de-fakto, birjada fyuchers bitimini tuzishda treyder ma'lum bir kontragent bilan bog'lanmaydi. Kliring markazi bozorning asosiy bog'lovchi elementi bo'lib ishlaydi, bunda uzoq va qisqa pozitsiyalarning teng hajmi har bir ishtirokchi uchun bozorni shaxsiylashtirish va ikkala tomonning majburiyatlarini bajarishini kafolatlash imkonini beradi.

Bundan tashqari, bu bozor ishtirokchisiga har qanday o'yinchi bilan ofset bitimini tuzish orqali pozitsiyadan chiqishga imkon beruvchi ma'lum bir kontragent bilan bog'lanishning yo'qligi (nafaqat pozitsiya ochilgan kimga qarshi). Misol uchun, sizda sotib olish fyucherslari ochiq edi. Uzoq pozitsiyani yopish uchun fyuchers shartnomasini sotish kerak. Agar siz uni yangi ishtirokchiga sotsangiz: sizning majburiyatlaringiz bekor qilinadi va kliring palatasi yangi o'yinchining uzoq pozitsiyasiga nisbatan qisqa bo'lib qoladi. Shu bilan birga, siz birinchi marta pozitsiyani ochgan paytda shartnomani sotgan ishtirokchining hisobida hech qanday o'zgarishlar yuz bermaydi - u kliring markazining uzoq pozitsiyasiga nisbatan qisqa muddatli fyuchers bilan qoladi.

Kafolatxavfsizlik

Bunday kafolatlar tizimi, albatta, bozor ishtirokchilari uchun foydalidir, lekin kliring markazi uchun katta risklar bilan bog'liq. Haqiqatan ham, agar yutqazgan tomon qarzni to'lashdan bosh tortsa, XKning o'z mablag'lari hisobidan g'olib bo'lgan savdogarga foyda to'lashdan va qarzdorga nisbatan sud ishlarini boshlashdan boshqa yo'l yo'q. Voqealarning bunday rivojlanishi, albatta, istalmagan, shuning uchun kliring markazi fyuchers shartnomasini tuzish vaqtida ham tegishli xavfni sug'urtalashga majbur. Shu maqsadda, fyucherslarni sotib olish va sotish vaqtida savdo ishtirokchilarining har biridan kafolat xavfsizligi (GS) deb ataladigan narsa olinadi. Aslida, bu qarzni to'lashdan bosh tortgan ishtirokchi tomonidan yo'qotiladigan xavfsizlik depozitini ifodalaydi. Shu sababli, marja ko'pincha depozit marjasi deb ham ataladi (uchinchi muddat boshlang'ich marjadir, chunki u pozitsiya ochilganda to'lanadi).

Yo'qotilgan tomon to'lanmagan taqdirda, foyda bitimning boshqa tomoniga depozit marjasi mablag'laridan to'lanadi.

Kafolat yana bir muhim vazifani bajaradi - tranzaktsiyaning ruxsat etilgan hajmini aniqlash. Shubhasiz, kelajakda asosiy aktivni oldi-sotdi shartnomasini tuzishda kontragentlar o'rtasida shartnoma tuzilmaguncha pul o'tkazmalari amalga oshirilmaydi. Biroq, bozorda ta'minlanmagan majburiyatlar paydo bo'lmasligi uchun bitimlar hajmini "nazorat qilish" zarurati mavjud. Fyuchers shartnomalarini tuzgan ishtirokchilar ularni amalga oshirish niyatida ekanliklarini va buning uchun zarur mablag' va aktivlarga ega bo'lishlarini sug'urta qilish kafolat bo'lib, u vositaga qarab shartnoma qiymatining 2% dan 30% gacha bo'ladi.

Shunday qilib, hisobingizda 10 ming rubl bor, savdo ishtirokchisi, masalan, 1 million rubl qiymatidagi birja fyucherslarida spekulyatsiya qila olmaydi, lekin aslida 1 dan 6,7 gacha bo'lgan kaldıraç bilan marja operatsiyalarini amalga oshirishi mumkin (1-jadvalga qarang), bu uning qiymatidan sezilarli darajada oshadi. fond bozoridagi investitsiya imkoniyatlari. Biroq, moliyaviy leveragening o'sishi tabiiy ravishda xavflarning mutanosib ravishda oshishiga olib keladi, buni aniq tushunish kerak. Shuni ham ta'kidlash kerakki, minimal bazaviy GO kursi birja qarori bilan, masalan, fyuchers o'zgaruvchanligi oshgan taqdirda oshirilishi mumkin.

1-jadval FORTSda kafolatni ta'minlash

(Fyuchers shartnomasi qiymatiga foiz sifatida GO ning minimal bazaviy hajmi va tegishli kaldıraç)

Asosiy aktiv

Inqirozdan oldingi parametrlar*

Inqiroz sharoitidagi joriy parametrlar

Qimmatli qog'ozlar bozori bo'limi

RTS indeksi

Neft va gaz bo'yicha sanoat indeksi

Telekommunikatsiya va savdo va iste'mol tovarlari bo'yicha sanoat indekslari

"Gazprom" OAJ, NK LUKoil, Rossiya Sebrbank OAJning oddiy aktsiyalari

OAJ OGK-3, OAJ OGK-4, OAJ OGK-5

MMC Norilsk Nikel, OAJ NK Rosneft, OAJ Surgutneftegaz, OAJ VTB Bank oddiy aktsiyalari

"Transneft" OAJ, "Rossiya Sberbank" OAJning imtiyozli aksiyalari

"MTS" OAJ, "NOVATEK" OAJ, "Polyus Gold" OAJ, "Uralsvyazinform" OAJ, "RusGidro" OAJ, "Tatneft" OAJ, "Severstal" OAJ, "Rostelekom" OAJ oddiy aktsiyalari

Elektr energetikasi sohasidagi kompaniyalarning aktsiyalari

OFZ-PD No 25061 chiqarilgan federal kredit obligatsiyalari

OFZ-PD No 26199 chiqarilgan federal kredit obligatsiyalari

OFZ-AD No 46018 chiqarilgan federal kredit obligatsiyalari

OFZ-AD No 46020 chiqarilgan federal kredit obligatsiyalari

OFZ-AD No 46021 chiqarilgan federal kredit obligatsiyalari

"Gazprom" OAJ, "FGC UES" OAJ, "Rossiya temir yo'llari" OAJ obligatsiyalari, shuningdek, Moskva va Moskva viloyatining shahar obligatsiyalari (ichki) ssudasi obligatsiyalari.

Tovar bozori bo'limi

Oltin (tozalangan quyma), shakar

Kumush (tozalangan quyma), dizel, platina (tozalangan quyma), palladiy (tozalangan quyma)

URALS moyi, BRENT moyi

Pul bozori bo'limi

AQSh dollarining rublga kursi, evroning rublga kursi, evroning AQSh dollari kursi

O'rtacha banklararo bir kecha-kunduz kredit stavkasi MosIBOR*,

MosPrime 3 oylik kredit stavkasi*

* Foiz stavkalari bo'yicha fyucherslar uchun kaldıraç hajmini aniqlashning boshqa usullari qo'llaniladi (kelajakda ushbu vositalarga alohida maqola bag'ishlanadi).

Variatsionmarja, yokiQanaqasigashakllanadifoyda

O'z tavakkalchiliklaringizni boshqarish taklif qiluvchining huquqidir. Biroq, uning boshqa treyderlar oldidagi majburiyatlarini bajarish bilan bog'liq risklar, yuqorida aytib o'tilganidek, kliring markazi tomonidan nazorat qilinadi. Ko'rinib turibdiki, fyuchers shartnomasini tuzishda o'yinchi tomonidan qo'yilgan garov miqdori to'g'ridan-to'g'ri asosiy vositaning o'zgaruvchanligiga bog'liq. Shunday qilib, birja fyucherslari bilan savdo qilishda siz shartnoma qiymatining 15-20% miqdorida kafolatli depozit qo'yishingiz kerak bo'ladi.

Kamroq o'zgaruvchan aktivlarga (masalan, davlat obligatsiyalari, AQSh dollari yoki qisqa muddatli foiz stavkalari) bog'langan fyucherslarni tuzishda talab qilinadigan marja shartnoma qiymatining 2-4 foizini tashkil qilishi mumkin. Biroq, muammo shundaki, har bir fyuchers shartnomasining narxi, xuddi boshqa birja savdosi vositasi kabi, doimiy ravishda o'zgarib turadi. Natijada, birja kliring markazi oldiga bitim ishtirokchilari tomonidan kiritilgan garovni ochiq pozitsiyalar tavakkalchiligiga mos keladigan miqdorda saqlash vazifasi turibdi. Kliring markazi bu muvofiqlikka o'zgaruvchan marja deb ataladigan kunlik hisob-kitob orqali erishadi.

Variatsiya marjasi joriy savdo sessiyasidagi fyuchers shartnomasining hisob-kitob narxi va uning bir kun oldingi hisob-kitob narxi o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi. U bugungi kunda mavqei foydali bo'lganlarga beriladi va prognozi amalga oshmaganlarning hisobidan hisobdan chiqariladi. Ushbu marja fondi yordamida bitim ishtirokchilaridan biri shartnomaning amal qilish muddati tugashidan oldin spekulyativ foyda oladi (va, aytmoqchi, hozirgi vaqtda uni o'z xohishiga ko'ra ishlatish huquqiga ega, masalan, yangi lavozimlarni ochish). Ikkinchi tomon moliyaviy zarar ko'radi. Va agar uning hisobida zararni qoplash uchun etarli bo'sh mablag' yo'qligi aniqlansa (ishtirokchi o'zining butun hisobvarag'i miqdorida fyuchers shartnomasini kafolatlagan), kafolat garovidan variatsiya marjasi undiriladi. Bunday holda, birja kliring markazi garov depozitining kerakli miqdorini tiklash uchun qo'shimcha pul talab qiladi (marja qo'ng'irog'ini chiqaradi).

MMC Norilsk Nikel aktsiyalari uchun fyucherslar bilan yuqoridagi misolda (qarang. Variatsiya marjasi qanday oqadi..), ikkala ishtirokchi ham ushbu maqsadlar uchun GOdagi naqd pulning 100 foizini blokirovka qilib, bitim tuzdilar. Bu ikkala tomon uchun ham soddalashtirilgan va noqulay vaziyat, chunki variatsion marjani o'tkazish ulardan birini ertasi kuni zudlik bilan hisobni to'ldirishga majbur qiladi. Shu sababli, aksariyat o'yinchilar o'z portfellarini shunday boshqaradilarki, hech bo'lmaganda o'zgaruvchanlik marjasining tasodifiy tebranishlarini qoplash uchun etarli bo'sh pul oqimi mavjud.

Ijro (ta'minlash) VaertaChiqishdanpozitsiyalar

Bajarish usuliga ko'ra, fyuchers ikki turga bo'linadi - etkazib berish va hisob-kitob. Ta'minot shartnomalarini bajarishda har bir ishtirokchi tegishli resurslarga ega bo'lishi kerak. Kliring markazi asosiy aktivda bir-biri bilan operatsiyalarni amalga oshirishi kerak bo'lgan xaridorlar va sotuvchilar juftlarini aniqlaydi. Agar xaridorda barcha zarur mablag'lar bo'lmasa yoki sotuvchida asosiy aktivning etarli miqdori bo'lmasa, kliring markazi fyuchersni bajarishdan bosh tortgan ishtirokchini garov miqdorida jarimaga tortishga haqli. Ushbu jarima boshqa tarafga shartnoma bajarilmaganligi uchun kompensatsiya sifatida o'tadi.

FORTSda yetkazib beriladigan fyucherslar uchun, ularning bajarilishidan besh kun oldin, maqsadli narx 1,5 baravar ko'tariladi, bu esa etkazib berishni qabul qilmaslik muqobilini noqulay yo'nalishdagi narxlar harakatidan yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlarga nisbatan to'liq foydasiz qiladi. Masalan, birja fyucherslari uchun marja 15 dan 22,5% gacha oshadi. Ushbu shartnomalar bir savdo kunida bunday katta yo'qotishlarni to'plashi dargumon.

Shuning uchun, haqiqiy etkazib berishdan manfaatdor bo'lmagan o'yinchilar ko'pincha shartnoma bo'yicha o'z majburiyatlaridan uning tugash sanasidan oldin qutulishni afzal ko'rishadi. Buning uchun ofset deb ataladigan bitimni amalga oshirish kifoya, uning doirasida shartnoma tuziladi, hajmi bo'yicha ilgari tuzilganiga teng, lekin pozitsiya yo'nalishi bo'yicha unga qarama-qarshi. Fyuchers bozori ishtirokchilarining aksariyati o'z pozitsiyalarini shunday yopadilar. Misol uchun, Nyu-York tovar birjasida (NYMEX) WTI (Light Crude) neft fyucherslari ochiq pozitsiyalarining o'rtacha hajmining 1% dan ko'p bo'lmagan qismi yetkazib berishga erishadi.

Asosiy aktivni yetkazib berish bo'lmagan hisob-kitob fyucherslari bilan hamma narsa ancha sodda. Ular moliyaviy hisob-kitoblar orqali amalga oshiriladi - xuddi shartnomaning amal qilish muddati davomida bo'lgani kabi, savdo ishtirokchilariga ham o'zgaruvchan marja hisoblab chiqiladi. Shuning uchun, bunday shartnomalar bo'yicha, kafolat ijro etish arafasida oshirilmaydi. Variatsion marjani hisoblashning odatiy tartibidan yagona farq shundaki, yakuniy hisob-kitob narxi joriy fyuchers narxiga qarab emas, balki naqd (spot) bozor narxiga qarab belgilanadi. Masalan, RTS indeksidagi fyucherslar uchun - bu ma'lum bir fyuchers bo'yicha so'nggi savdo kunidagi savdoning so'nggi soati uchun o'rtacha indeks qiymati; oltin va kumush fyucherslari uchun - London Fixing qiymati (London Fixing - bitta). butun jahon qimmatbaho metallar bozorining asosiy mezonlari).

FORTS-da sotiladigan barcha aktsiya va obligatsiyalar fyucherslari yetkazib beriladi. Tabiatiga ko'ra etkazib berish orqali amalga oshirilmaydigan fond indekslari va foiz stavkalari bo'yicha shartnomalar, albatta, hisob-kitob hisoblanadi. Tovar aktivlari uchun fyuchers ham hisob-kitob (oltin, kumush, Urals va Brent neft uchun) va yetkazib berish - Moskvada yetkazib berish bilan dizel yoqilg'isi uchun fyuchers, shakar uchun.

Narxlashfyucherslar

Fyuchers narxlari spot bozorda asosiy aktivning narxiga mos keladi. Keling, ushbu masalani "Gazprom" aktsiyalari bo'yicha shartnomalar misolida ko'rib chiqaylik (bitta fyuchers shartnomasining hajmi 100 dona). 2-rasmda ko'rinib turibdiki, fyuchers narxi deyarli har doim spot bahosidan ma'lum miqdorda oshib ketadi, bu odatda bazis deb ataladi. Buning sababi, har bir aktsiya uchun adolatli fyuchers narxini hisoblash formulasida risksiz foiz stavkasi katta rol o'ynaydi:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

bu yerda N - fyuchers shartnomasining hajmi (aksiyalar soni), F - fyuchers narxi; S – aksiyaning spot narxi; r1 - fyuchers shartnomasi bo'yicha bitim tuzilgan kundan boshlab uni amalga oshirishgacha bo'lgan davr uchun foiz stavkasi; div - asosiy aktsiya bo'yicha dividendlar miqdori; r2 - aktsiyadorlar reestri yopilgan kundan boshlab (“kesish”) fyuchers shartnomasini bajarishgacha bo'lgan davr uchun foiz stavkasi.

Formula dividendlar to'lovlarining ta'sirini hisobga olgan holda berilgan. Biroq, fyucherslar savdosi davrida dividendlar to'lanmagan bo'lsa, unda narxni aniqlashda ularni hisobga olish kerak emas. Odatda, dividendlar faqat iyun shartnomalari uchun hisobga olinadi, ammo yaqinda Rossiya emitentlari aktsiyalarining dividend daromadi pastligi sababli, ushbu to'lovlarning fyuchers narxiga ta'siri juda past. Risksiz foiz stavkasining roli, aksincha, juda muhimligicha qolmoqda. Grafikda ko'rib turganingizdek, fyuchersning amal qilish muddati yaqinlashganda, bazaning hajmi asta-sekin kamayadi. Bu asos foiz stavkasi va shartnomaning oxirigacha bo'lgan davrga bog'liqligi bilan izohlanadi - har kuni foiz stavkasining qiymat ifodasi kamayadi. Va ijro kunida fyucherslar va asosiy aktivlarning narxlari, qoida tariqasida, yaqinlashadi.

Fyuchers bozoridagi "adolatli" narxlar arbitraj operatsiyalarini amalga oshiruvchi ishtirokchilar (odatda yirik banklar va investitsiya kompaniyalari) ta'siri ostida o'rnatiladi. Misol uchun, agar fyuchers narxi qimmatli qog'ozlar narxidan risksiz kursdan ko'proq farq qilsa, arbitrajlar fyuchers shartnomalarini sotadilar va spot bozorda aktsiyalarni sotib oladilar. Operatsiyani tezda amalga oshirish uchun bank qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun kreditga muhtoj bo'ladi (u arbitraj operatsiyalaridan olingan daromaddan to'lanadi - shuning uchun foiz stavkasi fyuchers narxlari formulasiga kiritilgan).

Arbitrajning pozitsiyasi bozor harakatining yo'nalishiga nisbatan neytraldir, chunki u aktsiya yoki fyuchers kurslarining o'zgarishiga bog'liq emas. Shartnoma tuzilgan kunida bank sotib olingan aktsiyalarni fyuchers bo'yicha yetkazib beradi, keyin esa kreditni to'laydi. Arbitrajning yakuniy foydasi aktsiyalarni sotib olish va fyucherslarni sotish o'rtasidagi farqga kredit bo'yicha foizlarni olib tashlagan holda teng bo'ladi.

Agar fyucherslar juda arzon bo'lsa, unda o'z portfelida asosiy aktivga ega bo'lgan bank risksiz foyda olish imkoniyatiga ega. U faqat aktsiyalarni sotishi va o'rniga fyucherslarni sotib olishi kerak. Arbitraj bo'shatilgan mablag'larni (sotilgan aktsiyalarning narxi garovni olib tashlagan holda) banklararo kreditlash bozoriga risksiz foiz stavkasi bo'yicha joylashtiradi va shu orqali foyda oladi.

Biroq, ba'zi hollarda, asos foiz stavkasidan "ajralishi" va juda yuqori bo'lishi (kontango) yoki aksincha, salbiy maydonga tushishi mumkin (orqaga - fyuchers narxi asosiy qiymatdan past bo'lsa). aktiv). Bunday nomutanosibliklar bozor kuchli yuqoriga yoki pastga siljishi kutilganda yuzaga keladi. Bunday vaziyatlarda fyucherslar o'sish/pasayish bo'yicha asosiy aktivdan oshib ketishi mumkin, chunki derivativlar bozoridagi operatsiyalar narxi spot bozorga qaraganda pastroq. Faqat bir tomondan (xaridorlar yoki sotuvchilar) katta hujum bilan, hatto arbitrajlarning harakatlari ham fyuchers narxini "adolatli" narxga etkazish uchun etarli bo'lmaydi.

Xulosa

Faqat besh yil oldin, Rossiyada fyuchers va optsionlar bozorining vositalari, aslida, faqat aktsiyalar bo'yicha shartnomalar bilan cheklangan edi, shuning uchun derivativlar bozori mijozlar uchun fond bozori bilan raqobatlashishga majbur bo'ldi. Fyucherslarni tanlash uchun ikkita asosiy dalil bor edi: moliyaviy leverageni oshirish va tegishli xarajatlarni kamaytirish. Variantlar ko'proq raqobatbardosh afzalliklarga ega: yonma-yon tendentsiyada daromad olish qobiliyati, o'zgaruvchanlik savdosi, maksimal kaldıraç effekti va boshqalar, ammo variantlar ham ko'proq tayyorgarlikni talab qiladi.

Birja indekslari, tovarlar, valyutalar va foiz stavkalari bo'yicha shartnomalar paydo bo'lganda, fyuchers bilan bog'liq vaziyat keskin o'zgardi. Ularning moliya bozorining boshqa segmentlarida o‘xshashi yo‘q va bunday vositalar bilan savdo qilish ishtirokchilarning keng doirasi uchun qiziqarli.

Derivativlar bozori - derivativlar bo'yicha shartnomalar tuziladigan moliyaviy bozor segmenti

Hosil vosita (derivativ, inglizcha lotindan olingan) - bu narxi ma'lum bir asosiy aktivga bog'liq bo'lgan moliyaviy vosita. Eng yaxshi ma'lum fyuchers va optsionlar - fyuchers shartnomalari (bitimlari) bo'lib, ular kelajakda ma'lum bir vaqtda bazis aktivi bilan bitim tuzish shartlarini belgilaydi, masalan, narx, hajm, muddat va o'zaro hisob-kitoblar tartibi. Yaroqlilik muddati tugagunga qadar (aylanish) fyuchers va optsionlarning o'zi o'z narxiga ega bo'lgan moliyaviy vositalar sifatida ishlaydi - ular boshqa bozor ishtirokchilariga qayta sotilishi (tayinlanishi) mumkin. Rossiyada derivativlar uchun asosiy almashuv platformasi RTS (FORTS)dagi fyuchers va optsionlar bozoridir.

Fyuchers shartnomasi (inglizcha fyuchersdan - fyuchers) standart birja shartnomasi bo'lib, unga ko'ra bitim taraflari kelajakda ma'lum (birja tomonidan belgilangan) sanada kelishilgan narxda asosiy aktivni sotib olish yoki sotish majburiyatini oladilar. shartnomani tuzish vaqti. Odatda, fyucherslar bir necha amal qilish muddati bilan birjada sotiladi, asosan chorakning oxirgi oyining o'rtalariga bog'liq: sentyabr, dekabr, mart va iyun. Biroq, likvidlik va asosiy pul aylanmasi odatda eng yaqin amal qilish muddatiga ega bo'lgan shartnomalarda to'planadi (muddati tugash oyi fyuchers kodida ko'rsatilgan).

Ochiq pozitsiya (Ochiq qiziqish)

Fyuchersni sotib olish yoki sotishda treyderlar asosiy aktivni (masalan, aktsiyalarni) kelishilgan narxda sotib olish yoki sotish majburiyatiga ega bo'ladilar yoki sanoat tili ta'kidlaganidek, "sotib olish yoki sotish pozitsiyasini egallash". Pozitsiya shartnoma bajarilgunga qadar yoki treyder ushbu pozitsiyaga qarama-qarshi bitim tuzmaguncha (Ofset bitimi) ochiq qoladi.

Uzoq pozitsiya

Asosiy aktivni sotib olish (fyuchers sotib olish) uchun fyuchers shartnomasini tuzayotgan treyder uzoq pozitsiyani ochadi. Ushbu pozitsiya shartnoma egasiga aktivni kelishilgan narxda ma'lum bir vaqtda (fyuchers shartnomasi tuzilgan kuni) sotib olishga majbur qiladi.

Qisqa pozitsiya

Bazis aktivini sotish bo'yicha fyuchers shartnomasi tuzilganda (shartnomalarni sotishda), agar sotib olish pozitsiyalari ilgari ochilmagan bo'lsa (uzoq pozitsiyalar) sodir bo'ladi. Fyucherslar yordamida siz asosiy aktivga ega bo'lmasdan qisqa pozitsiyani ochishingiz mumkin. Treyder: a) fyucherslar amalga oshirilishidan qisqa vaqt oldin asosiy aktivni sotib olishi mumkin; b) qisqa muddatli fyuchers pozitsiyasini o'z moliyaviy natijangizni belgilab, ofset bitimi bilan muddatidan oldin yopish.

Oltindan misol tariqasida foydalanish fyuchersning mohiyati

Uch-to'rt oy ichida zargarga zargarlik buyumlarini yasash uchun 100 troya untsiya oltin kerak bo'ladi (1 untsiya = 31,10348 gramm). Aytaylik, avgust oyi va bir untsiya 650 dollar turadi, zargar esa uning 700 dollargacha ko‘tarilishidan qo‘rqadi. Uning zahiradagi qimmatbaho metall sotib olish uchun 65 ming dollari yo'q. Yechim dekabr oyi o‘rtalarida bajariladigan oltin sotib olish bo‘yicha birjada 100 ta fyuchers shartnomasini tuzishdan iborat (bitta shartnoma hajmi bir untsiyaga teng).

Bular. Zargarga barcha zarur mablag'lar faqat yil oxirigacha kerak bo'ladi. Shu sanaga qadar u faqat birjada kafolat garovini (garov) saqlab qolishi kerak bo'ladi, uning miqdori 6500 AQSh dollari - 100 ta fyuchers qiymatining 10 foizini tashkil qiladi (kafolat garovi haqida batafsil ma'lumot uchun 1-jadvalga qarang). Fyucherslarni zargarga kim sotadi? Bu qimmatbaho metallar partiyasini dekabr oyida sotishni rejalashtirgan, lekin narxlarning tushishidan qo'rqqan birja spekulyatori yoki oltin qazib oluvchi kompaniya bo'lishi mumkin. Uning uchun bu hali ishlab chiqarilmagan tovarlarni sotishdan tushadigan daromad darajasini oldindan aniqlash uchun ajoyib imkoniyatdir.

Kimdanhikoyalar

Bugungi kunda birjalarda qo'llaniladigan fyuchers savdolarini tashkil etish tamoyillari 19-asrda AQShda paydo bo'lgan. 1848 yilda Chikago savdo kengashi (CBOT) tashkil etildi. Dastlab unda faqat real tovarlar sotilgan va 1851 yilda birinchi fyuchers shartnomalari paydo bo'lgan. Birinchi bosqichda ular individual shartlar asosida tuzilgan va birlashtirilmagan. 1865 yilda CBOT fyuchers deb atalgan standartlashtirilgan shartnomalarni joriy qildi. Fyuchers spetsifikatsiyasida tovarlarning miqdori, sifati, etkazib berish vaqti va joyi ko'rsatilgan.

Dastlab, qishloq xo'jaligi mahsulotlari uchun shartnomalar fyuchers bozorida sotilgan - aynan iqtisodiyotning ushbu sektorining mavsumiyligi tufayli kelajakda yetkazib berish bo'yicha shartnomalarga ehtiyoj paydo bo'ldi. Keyin fyuchers savdosini tashkil etish printsipi boshqa asosiy aktivlar uchun ishlatilgan: metallar, energiya resurslari, valyutalar, qimmatli qog'ozlar, fond indekslari va foiz stavkalari.

Ta'kidlash joizki, tovarlarning kelajakdagi narxlari bo'yicha kelishuvlar zamonaviy fyucherslardan ancha oldin paydo bo'lgan: ular 12-asrda Flandriya va Shampandagi o'rta asr yarmarkalarida tuzilgan. XVII asrning boshlarida Gollandiyada "lola maniyasi" davrida qandaydir fyucherslar mavjud edi, o'shanda aholining barcha qatlamlari lolalar modasiga berilib ketgan va bu gullarning o'zi katta boylikka arziydi. O'sha paytda birjalarda nafaqat lolalar, balki kelgusi hosil uchun shartnomalar ham sotilar edi. Iqtisodiy tanazzul bilan yakunlangan bu maniyaning eng yuqori cho'qqisida, Gollandiyadagi barcha haydaladigan erlarda o'sishi mumkin bo'lganidan ko'ra ko'proq lolalar muddatli shartnomalar shaklida sotilgan.

18-asr boshlarida Yaponiyada guruch kuponlari (kartalar) chiqarila va Osaka birjasida muomalaga chiqarila boshlandi - aslida bu tarixdagi birinchi fyuchers shartnomalari edi. Kuponlar xaridorlarning hali o'sib borayotgan guruch hosiliga bo'lgan huquqlarini ifodalagan. Birjada har bir shartnoma uchun guruch yetkazib berish muddati, navi va miqdorini belgilovchi qoidalar bor edi. Aynan faol spekülasyonlar mavzusi bo'lgan guruch fyucherslari mashhur yapon shamdonlari va texnik tahlillarning paydo bo'lishiga olib keldi.

Bozorni moslashtirish. Bozorni qayta baholash tizimi (Mark-to-Market)

Fyuchers birjalarida qo'llaniladigan tizim ochiq fyuchers yoki optsion pozitsiyalarida katta yo'qotishlarning oldini olishga qaratilgan. Kliring markazi har kuni kliring sessiyasida fyuchers shartnomalarining hisob-kitob narxini qayd etadi va uni savdo ishtirokchisining pozitsiyasini ochish narxi bilan (agar pozitsiya ushbu savdo sessiyasida ochilgan bo'lsa) yoki avvalgi hisob-kitob narxi bilan taqqoslaydi. savdo sessiyasi. Ushbu narxlar o'rtasidagi farq (variatsiya marjasi) yutqazuvchi pozitsiyasi ochiq bo'lgan ishtirokchining hisobvarag'i debetlanadi va foydali pozitsiyaga ega bo'lgan ishtirokchining hisobvarag'i kreditlanadi. Kliring sessiyasida variatsion marjani o'tkazish bilan bir vaqtda garovning pul ko'rinishidagi miqdori ham qayta ko'rib chiqiladi (hisob-kitob narxini GO stavkasiga foizda ko'paytirish orqali).

Bozorni qayta baholash tizimi, shuningdek, hisob-kitob operatsiyalari bo'yicha foyda va zararni hisoblash tartibini sezilarli darajada soddalashtirishga imkon beradi - kliring markazi kimga, qachon va kimga qarshi ma'lum bir pozitsiyani ochganligi haqidagi ma'lumotlarni saqlashga hojat yo'q. Joriy savdo sessiyasi boshlanishidan oldin ishtirokchilar qanday pozitsiyalarga ega bo'lganligini bilish kifoya (aniq ijro sanasi bo'lgan bitta asosiy aktiv uchun fyuchers shartnomasi doirasida barcha o'yinchilarning pozitsiyalari bir xil narxda hisobga olinadi - oldingi savdo sessiyasining hisob-kitob narxida). Va keyingi hisob-kitoblar uchun birja va CC faqat bitta joriy savdo kunidagi bitimlar narxi va hajmiga muhtoj.

Leverage yoki moliyaviy leverage

Mijozning o'z mablag'lari sotib olingan yoki sotilgan asosiy aktivning qiymatidan necha marta kamligini ko'rsatadi. Fyuchers shartnomalari uchun kaldıraç garov hajmining (boshlang'ich marja) shartnoma qiymatiga nisbati sifatida hisoblanadi.

Fyuchers bo'lsa, kaldıraç mijozning brokerlik kompaniyasi yoki bankdan kredit olganligi sababli emas, balki birjada pozitsiya ochish uchun qiymatning 100 foizini to'lash shart emasligi sababli yuzaga keladi. asosiy aktivning - garovni taqdim etishingiz kerak.

Marja chaqiruvi yoki qo'shimcha garov talabi (Margin Call)

Brokerlik kompaniyasining mijozga yoki kliring markazining kliring ishtirokchisiga ochiq pozitsiyani saqlab qolish uchun mablag'larni minimal qoldiqgacha oshirish talabi.

Yangi mahsulot sotuvga chiqarish; muddatini uzaytirish; ishga tushirish

Ochiq pozitsiyani keyingi oylik shartnomaga o'tkazish. Fyuchersdan uzoq muddatli pozitsiyalarni egallash vositasi sifatida foydalanish imkonini beradi - ham uzoq, ham qisqa. Rollover bilan siz uzoq muddatga naqd pul bozorida kirish qiyin bo'lgan yoki yuqori xarajatlar (masalan, oltin, kumush, neft) bilan bog'liq bo'lgan asosiy aktivlarga investitsiya qilishingiz mumkin.

Variatsiya marjasi qanday oqadi va garov qayta tiklanadi (MMC Norilsk Nikel aktsiyalari uchun fyuchers misolidan foydalanib)

Aytaylik, ikkita savdo ishtirokchisi 2007 yil sentyabr oyida MMC Norilsk Nikel kompaniyasining 10 ta aktsiyalarini qat'iy belgilangan narxda yetkazib berish bo'yicha fyuchers shartnomasini tuzdilar. Shartnoma tuzilgan paytda fyuchers narxi 35 000 rublni tashkil qilgan. Ushbu vosita uchun kafolat uning qiymatining 20% ​​miqdorida belgilanganligi sababli, tranzaktsiyada ishtirok etish uchun har bir treyder o'z hisobida 7000 rubl bo'lishi kerak (1-jadvalga qarang). Hisob-kitob markazi ushbu mablag'larni tomonlarning majburiyatlari bajarilishini kafolatlash uchun zaxiraga qo'yadi (bloklaydi).

Ertasi kuni savdo 34 800 rublda yopildi. Shunday qilib, fyuchers narxi pasayib ketdi va qisqa pozitsiyani ochgan ishtirokchi uchun vaziyat qulay edi. Birinchi va ikkinchi kunlardagi hisob-kitob narxlari o'rtasidagi farq bo'lgan 200 rubl miqdoridagi variatsion marja sotuvchiga o'tkaziladi va uning depoziti 7200 rublgacha oshiriladi. Mablag'lar fyuchers xaridorining hisobvarag'idan yechib olinganligi sababli uning depoziti 6800 rublgacha kamayadi. Kliring markazi nuqtai nazaridan, bu holat qabul qilinishi mumkin emas, chunki har bir ishtirokchining kafolat xavfsizligi joriy shartnoma qiymatining kamida 20% miqdorida saqlanishi kerak, bu 6 960 rubl, fyuchers narxi 34 800 rubl. . Shuning uchun kliring markazi fyuchers xaridoridan hisobni kamida 160 rubl miqdorida to'ldirishni talab qiladi. Aks holda, uning pozitsiyasi broker tomonidan majburiy ravishda yopiladi.

Uchinchi kuni narxlar ko'tariladi va MMC Norilsk Nikelning 10 ta aktsiyalarini etkazib berish bo'yicha shartnoma savdo oxirida 35 300 rublni tashkil qiladi. Bu shuni anglatadiki, vaziyat fyuchers xaridorining foydasiga o'zgargan va u 500 rubl miqdorida yoki 35 300 dan 34 800 rublgacha bo'lgan farq bilan o'zgaruvchan marja bilan kreditlanadi. Shunday qilib, xaridorning hisobida 7300 rubl bo'ladi. Sotuvchi, aksincha, o'z mablag'larini 6700 rublgacha qisqartiradi, bu talab qilinadigan depozit marjasidan sezilarli darajada kam bo'lib, hozirda 7060 rublni tashkil etadi (35 300 rubl shartnoma narxining 20%). Kliring markazi sotuvchidan kafolatni kamida 360 rubl miqdorida to'ldirishni talab qiladi va xaridor, o'z navbatida, 240 rubl miqdoridagi mavjud mablag'larni tasarruf etishi mumkin (hisob mablag'lari - 7300 minus GO - 7060 rubl).

Faraz qilaylik, to'rtinchi kuni ikkala ishtirokchi ham o'z pozitsiyalarini yopishga qaror qilishdi. Bitim narxi 35 200 rublni tashkil etdi. U tugallangandan so'ng, variatsiya marjasi oxirgi marta o'tkaziladi: 100 rubl xaridorning hisobvarag'idan yechib olinadi va sotuvchiga o'tkaziladi. Shu bilan birga, ikkala ishtirokchining kafolat garovi ozod qilinadi va qolgan mablag'larning butun hajmi foydalanish uchun bepul bo'ladi: ular birjadan olib tashlanishi yoki ular uchun yangi pozitsiyalar ochilishi mumkin. Xaridor uchun operatsiyalarning moliyaviy natijasi o'zgaruvchanlik marjasi (-200+500-100 yoki 35 200-35 000 rubl) shaklida olingan 200 rubl foydada ifodalangan va sotuvchi bir xil miqdorda zarar ko'rgan.

Jadval 2 MMC Norilsk Nikel kompaniyasining 1000 ta aktsiyalari uchun fyuchersdagi uzoq va qisqa pozitsiyalar bo'yicha mablag'larning harakati

Narxi
fyucherslar

Kafolat (20%)

Xaridor

Sotuvchi

Hisob mablag'lari

Variatsiya chegarasi

Mavjud mablag'lar

Hisob mablag'lari

Variatsiya chegarasi

Mavjud mablag'lar

oldin
yangilanishlar

keyin
yangilanishlar

oldin
yangilanishlar

keyin
yangilanishlar


Yetkazib berish shartnomalarini bajarish narxi

Maqolaning boshida biz fyuchers shartnomasini tuzishda tomonlar etkazib berish narxini oldindan kelishib olishlarini shart qilib qo'ygan edik. Iqtisodiy nuqtai nazardan, bu shunday bo'ladi, lekin bozor ishtirokchilarining hisobvaraqlaridagi pul harakati nuqtai nazaridan vaziyat biroz boshqacha ko'rinadi. Keling, MMC Norilsk Nikel aktsiyalari uchun xuddi shu sentyabr fyucherslari misolida vaziyatni ko'rib chiqaylik. Aytaylik, iyul oyining oxirida ikki treyder 35 000 rubl narxda shartnoma tuzgandan so'ng, sentyabr o'rtalarida fyuchers narxi 40 000 rublgacha ko'tarildi va savdoning oxirgi kunida (14 sentyabr) sessiya yopiladi. bu darajada to'xtadi. Aynan shu narxda etkazib berish amalga oshiriladi - xaridor sotuvchiga MMC Norilsk Nikelning 10 ta aktsiyalari uchun 40 000 rubl to'laydi. Ammo uzoq pozitsiyaga ega bo'lgan holda, xaridor 5000 rubl (40 000-35 000) miqdorida ijobiy o'zgarishlar marjasini oladi - kliring markazi uni sotuvchining hisobidan o'chiradi. Shu sababli, xaridor dastlabki bitim narxiga nisbatan etkazib berish narxining oshishini qoplash uchun o'z depozitida o'sishga ega bo'ladi.

Bugun Econ Dude blogida biz fyuchers shartnomalari haqida qisqacha gaplashamiz (fyuchers) va men ular birjada va savdo qilishda qanday ishlashiga misol keltiraman.

Aslida, ko'pchilik buni bilishi shart emas, chunki mavzu juda ixtisoslashgan. Hatto iqtisodchilar ham buni umumiy iqtisodiy nazariya doirasida o'rgatmaydilar, chunki bu birjadagi savdoga tegishli va ko'proq g'arbiydir. Ammo shunga qaramay, ushbu savdo bilan qandaydir tarzda bog'langan, professional yoki oddiygina manfaatdor bo'lgan har bir kishi uchun fyuchers ba'zida sodir bo'ladigan narsadir.

Demak, bu so‘z ingliz fyuchers shartnomasi, fyuchers so‘zidan kelib chiqqan. Va bu so'z kelajak - kelajak so'zidan kelib chiqqan. Fyuchers shartnomasi - bu ikki tomon o'rtasida oldindan belgilangan narx bo'yicha qimmatli qog'ozlar oldi-sotdisi. kelajakda.

Ushbu shartnomalar juda qiziqarli ko'rinishda paydo bo'ldi va u bilan bog'liq edi. G'alla yoki paxta ishlab chiqarish tsikllari vaqt jihatidan ancha uzoq bo'lganligi sababli, etkazib berish kafolati kerak edi va bunday shartnomalar shunday kafolat edi.

Taxminan aytganda, tegirmon va novvoyxona egasi fermer bilan 6 oyda 1 dollarga g‘alla sotib olishi, ikkinchi tomon esa o‘sha paytda tovar yetkazib berishini kelishib olishi mumkin edi. Bunday uzoq muddatli shartnomalar etkazib beruvchilar va sotuvchilarni himoya qilib, yanada barqaror ta'minot zanjirlarini yaratishga imkon berdi.

Ammo keyin qiziq narsalar sodir bo'ldi: endi bunday etkazib beruvchilarning etishmasligi yo'q edi va deyarli har qanday mahsulotni deyarli har qanday vaqtda sotib olish mumkin edi, bunday shartnomalarga bo'lgan ehtiyoj pasaydi. Ammo X vaqtdan keyin tranzaktsiyani amalga oshirish g'oyasi hammaga yoqdi, chunki bu ko'proq bashorat qilish va barqarorlikni berdi va ular bu g'oyani qabul qilishdi.

Bunday shartnomalarni kechiktirilgan deb atash mumkin; ular ma'nosi va mexanikasi bo'yicha buyurtmalar yoki forvardlarga juda yaqin, ammo kichik farqlar ham mavjud. Umuman fyuchers forvard turlaridan biriga o'xshaydi, farqi shundaki, fyucherslar birjada sotiladi, ammo forvardlar birjadan tashqari qorong'i, bir martalik va xususiy bitimlardir.

Indeks fyucherslari Nik Lisson tomonidan sotilgan () , va forvardlar, masalan, importerlar tomonidan, masalan, kotirovkalarning sakrash xavfidan o'zlarini himoya qilish uchun X kun ichida valyutani sotib olish bo'yicha ushbu shartnomalarni tuzish orqali sotiladi.

Shu bilan birga, siz forvardlar haqida haqiqatan ham taxmin qila olmaysiz, chunki ular birjada emas, lekin fyucherslar istalgan vaqtda sotilishi mumkin.

Ba'zi odamlar, mening bir tanishim bor edi, uzoq vaqt davomida fyuchers savdosi bilan shug'ullangan va hatto ular bilan savdo qilishayotganini va bu nima ekanligini tushunishmagan. Odam neft fyucherslarini sotib olgani va sotgani kabi, aslida bunday kelajak unga xom neft yetkazib berishni o'z ichiga oladi, garchi aslida u uzoq vaqt davomida bunday shartnomalar ostida bo'lsa ham. deyarli ular hech narsa bermaydilar. Bunday vositalar bozorlarni, shu jumladan neft narxlari bozorini ko'paytiradi, unga yovvoyi spekulyativ qismni kiritadi, qachonki real ishlab chiqarish, qazib olish va iste'mol narx belgilashda har qanday rol o'ynashni to'xtatadi va hamma narsa ahmoqona ravishda fundamental omillarga emas, balki investorlarning xatti-harakatlariga bog'liq.

Fyuchers nima ekanligiga misol (fyuchers shartnomasi) buni berishingiz mumkin.

Klassik neft fyuchers shartnomasini ko'rib chiqing:

Mening bir do'stim tabiiy ravishda unga moy olib kelishi mumkinligini bilmay, buni sotayotgan edi. Men hazillashyapman, albatta, chunki agar siz buni Rossiya orqali savdo qilsangiz, unda hamma narsa vositachi orqali amalga oshiriladi va ehtimol ko'p, ammo fyuchersning mohiyati shundan iboratki: bunday shartnomalardan birini sotib olish, masalan, 68 dollar. endi siz 1 barrel xom neft olasiz. Pendoslar vertolyotda olib kelinadi va derazangizga quyiladi.

Agar siz ingliz tilini bilsangiz, fyucherslar amalga oshirilayotgan vaqtda tovar qanday aniq etkazib berilishini o'qishingiz mumkin, lekin shaxsan bu nuqta men uchun uzoq vaqtdan beri qiziq bo'lib kelgan va bu haqda hatto ingliz tilida ham ma'lumot topish juda qiyin edi.

Va bu shuni ko'rsatadiki, bozordagi savdo hajmi 1,2 million shartnomani tashkil etadi, bu unchalik ko'p emas, bu 81 million dollarlik kunlik savdo, garchi ba'zi kunlarda bu ikki baravar ko'p. Siz u erda CLM18 rasmida ko'rasiz - bu 2018 yil fyucherslari, o'sha yili CLM17 sotilgan va hokazo. Bu boshqa qog'oz edi va o'tgan yilgi savdolar allaqachon o'tdi va bizning fyucherslarimiz 18 iyunda yopiladi.

Endi fyuchers 68 dollardan sotiladi va haqiqiy joriy narx biroz farq qiladi, bu deyiladi spot narxi, lekin ko'plab mashhur saytlarni topish qiyin, chunki uni hatto kuzatib bormaydilar va ko'pincha ular sizga hozirgi emas, balki fyuchers narxini ko'rsatishini eslatmaydilar.

Bu erda barcha fyuchers narxlari

Rossiya nefti Urals, uning narxida boshqalar bilan farq muhim emas, lekin u mavjud. Rossiya nefti eng yuqori sifatga ega emas, lekin eng yomoni ham emas.

Shunday qilib, siz ushbu fyucherslarning barchasini broker orqali sotib olishingiz mumkin va, masalan, MetaTrader-dan foydalanib, siz barcha vositalarga kirishingiz mumkin.

Haqiqiy neft sizga yetkazib berilmasligi aniq, lekin shartnoma oxirida sotib olish mexanizmi mavjud, bundan tashqari, ko'p odamlar fyuchers bozorida juda spekulyativ o'ynaydi va kuniga million marta sotib oladi / sotadi.

Har bir fyuchers shartnomasi spetsifikatsiyaga ega. Bu shartnomaning asosiy shartlarini o'z ichiga olgan hujjat:

  • Shartnomaning nomi;
  • Shartnoma turi (hisoblangan yoki yetkazib berilgan);
  • Narxi (hajmi) shartnoma - asosiy aktivning summasi;
  • Muddati - shartnomani qayta sotish yoki qaytarib olish mumkin bo'lgan davr;
  • Yetkazib berish yoki hisob-kitob qilish sanasi - shartnoma taraflari o'z majburiyatlarini bajarishlari kerak bo'lgan kun;
  • Minimal narx o'zgarishi (qadam);
  • Minimal qadam narxi.

Bularning barchasini, masalan, investing.com veb-saytida topishingiz mumkin, u quyidagicha ko'rinadi:

Quyida siz ushbu shartnomaning barcha parametrlarini ko'rasiz

Endi biz 2018 yil aprel oyining oxirida, 26-da. Shartnoma ikki oy ichida amalga oshiriladi, lekin narx doimiy ravishda o'zgarib turadi. Shu soniyada, shartnoma tuzing, uni sotib olganingizdan so'ng, siz 2 oy ichida ushbu narxda belgilangan yetkazib berishga ega bo'lasiz. Agar biror narsa noto'g'ri bo'lsa, siz ushbu fyucherslarni iyun oyigacha boshqa joriy narxda sotishingiz mumkin.

Fyuchers, shuningdek, atalmish uchun ishlatiladi (xavfsizlik tarmog'i), chunki ular kelajakda qat'iy belgilangan narxda bajariladi. Shu tarzda, tenglamaning bir qismini barqaror, ikkinchisini esa faolroq o'ynashni kafolatlash mumkin, ammo men bu haqda keyinroq boshqa maqolada yozaman.

"Fyucherslar juda likvid, o'zgaruvchan va juda xavflidir, shuning uchun yangi investorlar va treyderlar ular bilan tegishli tayyorgarliksiz shug'ullanmasliklari kerak." -

Xuddi shu sayt fyucherslar bo'yicha haqiqiy etkazib berishlar yo'qligini xabar qiladi, lekin aslida bor, barchasi fyuchers turiga bog'liq.

Agar ta'minot bo'lmasa, u holda o'zgaruvchan marja mexanikasi ishlaydi.

Fyuchers shartnomasi tuzilganda, agar yetkazib berish bo'lmasa, aktivning joriy narxi fyuchers sotib olish narxi bilan taqqoslanadi va birja avtomatik ravishda farqni hisoblab chiqadi, sizga mukofot to'laydi yoki pulingizni oladi.

Misol uchun, agar siz hozirda bir yilda tugaydigan 10 dollarlik aktivga fyuchers sotib olsangiz va uni bir yil ushlab tursangiz. Keyin, agar narx, aytaylik, 15 dollarga aylangan bo'lsa, sizdan 5 dollar olinadi, agar narx 7 dollarga tushib ketgan bo'lsa, ular sizdan 3 dollar olishadi.

Aynan shunday mexanika tufayli birjalar marjani talab qiladi (Depozit marjasi - garov) va marja chaqiruvi paydo bo'lishi mumkin - pozitsiyalarning avtomatik yopilishi. Agar sizning hisobingizda mablag 'bo'lmasa va sizning fyucherslaringiz amalga oshmagan bo'lsa, unda sizda katta muammolar bor. Fyucherslar yopilishida potentsial yo'qotishlarni qoplash uchun sizda mablag' bo'lishi kerak, bu birjaning talabidir va bu singapurlik treyder Nik Lissonni qulashiga olib keldi. Va shuning uchun u doimiy ravishda Londonda pul so'rab, aynan shu chegarani qoplash uchun so'ragan va keyin qalbaki hujjatlarni tuzgan. (Men Yuan MakGregor bosh rolni o'ynagan "The Con Man" filmi haqida gapiryapman).

Bu piroglar. Umid qilamanki, Econ Dude blogi tegishli misollar keltirdi va fyucherslar qanday ishlashini tushuntirdi; bu yerda iqtisodga oid boshqa maqolalarni topishingiz mumkin.

5 (99,92%) 1185 ovoz[s]

Albatta, siz turli xil moliyaviy veb-saytlarda valyuta kotirovkalari va iqtisodiy yangiliklar, "Fyuchers" maxsus bo'limiga e'tibor bergansiz. Shu bilan birga, ularning navlari juda ko'p. Ushbu maqolada biz Fyuchers nima, ular nima uchun kerak va ular nima haqida gapiramiz.

1. Fyuchers nima

Fyuchers(inglizcha "fyuchers" - kelajak) - bu bugungi kunda oldindan kelishilgan narxda kelajakda tovarlarni sotib olish/sotish imkonini beruvchi likvid moliyaviy vositalardan biridir.

Misol uchun, agar siz yozda dekabr fyucherslarini sotib olsangiz, ushbu mahsulotni yozda to'lagan narxingiz bo'yicha dekabr oyida yetkazib berishni olasiz. Masalan, bu qimmatli qog'ozlar, valyuta, tovarlar bo'lishi mumkin. Shartnomaning tugash vaqti deyiladi amal qilish muddati.

Ular 1980-yillardan boshlab keng tarqalgan. Hozirgi kunda fyuchers ko'plab treyderlar uchun chayqovchilik vositalaridan biri xolos.

Fyuchersning maqsadlari qanday

Fyuchersning asosiy maqsadi risklarni himoya qilishdir

Masalan, siz kompaniyaning katta aktsiyalariga egasiz. Qimmatli qog'ozlar bozorida pasayish bor va siz ulardan qutulish istagi bor. Ammo qisqa vaqt ichida bunday katta hajmni sotish muammoli, chunki bu qulashga olib kelishi mumkin. Shuning uchun siz fyuchers bozoriga borib, pasayish pozitsiyasini ochishingiz mumkin.

Shuningdek, shunga o'xshash sxema noaniqlik davrida qo'llaniladi. Masalan, ba'zi moliyaviy xavflar mavjud. Ular mamlakatdagi saylovlar, ba'zi noaniqliklar bilan bog'liq bo'lishi mumkin. Barcha aktivlaringizni sotish o'rniga, fyuchers bozorida qarama-qarshi pozitsiyalarni ochishingiz mumkin. Shunday qilib, investitsiya portfelingizni yo'qotishlardan himoya qilasiz. Agar fyucherslar tushib qolsa, siz undan pul ishlab olasiz, lekin siz aktsiyada yo'qotasiz. Xuddi shunday, agar qimmatli qog'ozlar ko'tarilsa, siz bundan pul topasiz, lekin fyucherslarda yo'qotasiz. Siz status-kvoni saqlayotganga o'xshaysiz.

Eslatma 1

Darsliklarda siz boshqa nomni ko'rishingiz mumkin - "fyuchers shartnomasi". Aslida, bu bir xil narsa, shuning uchun uni xohlaganingizcha aytishingiz mumkin.

Eslatma 2

Forvard fyuchersga ta'rifi jihatidan juda o'xshaydi, lekin sotuvchi va xaridor o'rtasidagi bir martalik bitim (xususiy kelishuv). Bunday bitim birjadan tashqarida amalga oshiriladi.

Har qanday fyuchersning amal qilish muddati, uning hajmi (shartnoma hajmi) va quyidagi parametrlar bo'lishi kerak:

  • shartnoma nomi
  • kod nomi (qisqartma)
  • shartnoma turi (hisob-kitob/etkazib berish)
  • shartnoma hajmi - shartnoma bo'yicha asosiy aktivning miqdori
  • shartnoma shartlari
  • minimal narx o'zgarishi
  • minimal qadam narxi

Hech kim aktsiyalar yoki obligatsiyalar kabi fyucherslarni chiqarmaydi. Ular xaridor va sotuvchi o'rtasidagi majburiyatdir (ya'ni, aslida, birjadagi treyderlar ularni o'zlari yaratadilar).

2. Fyuchers turlari

Fyuchers ikki turga bo'linadi

  1. Hisoblangan
  2. Yetkazib berish

Birinchisi bilan hamma narsa oddiyroq, bunda hech narsa berilmaydi. Agar ular bajarilgunga qadar sotilmasa, bitim savdoning oxirgi kunidagi bozor narxida yopiladi. Ochilish va yopilish narxlari o'rtasidagi farq foyda yoki zarar bo'ladi. Aksariyat fyucherslar hisob-kitob hisoblanadi.

Ikkinchi turdagi fyuchers yetkazib beriladi. Hatto nomidan ham aniqki, vaqt oxirida ular haqiqiy xarid shaklida etkazib beriladi. Masalan, bu qimmatli qog'ozlar yoki valyuta bo'lishi mumkin.

Aslida, fyuchers istalgan vaqtda sotilishi mumkin bo'lgan oddiy birja vositasidir. Uning tugash sanasini kutish shart emas. Aksariyat treyderlar shunchaki pul ishlashga intilishadi, lekin yetkazib berish orqali biror narsa sotib olmaslik.

Treyder uchun indekslar va qimmatli qog'ozlar bo'yicha fyucherslar katta qiziqish uyg'otadi. Yirik kompaniyalar o'z tavakkalchiliklarini (xedj) kamaytirishdan, ayniqsa, tovar yetkazib berishdan manfaatdor, shuning uchun ular ushbu bozorning asosiy ishtirokchilaridan biri hisoblanadi.

3. Fyuchers nima uchun kerak?

Sizda mantiqiy savol tug'ilishi mumkin: asosiy narxlar mavjud bo'lganda fyucherslar nima uchun kerak? Ularning paydo bo'lish tarixi don sotilgan 1900 yilga borib taqaladi.

Tovarlar tannarxining kuchli o'zgarishidan sug'urta qilish uchun kelajakdagi mahsulotlarning narxi qishda belgilandi. Natijada, daromaddan qat'i nazar, sotuvchi o'rtacha narxda sotib olish, xaridor esa sotish imkoniyatiga ega bo'ldi. Bu birovning yeydigan narsasi, ikkinchisining puli bo‘lishining o‘ziga xos kafolati.

Kelajakdagi narxni, aniqrog'i, savdo ishtirokchilari kutayotgan narxni bashorat qilish uchun fyucherslar ham kerak. Quyidagi ta'riflar mavjud:

  1. Contango - aktiv fyuchers narxidan pastroq narxda sotiladi
  2. Orqaga qaytish - aktiv fyuchers narxidan yuqori narxda sotiladi
  3. Bazis - bu aktivning qiymati va fyucherslar o'rtasidagi farq

4. Fyuchers savdosi - qanday va qayerdan sotib olish mumkin

Moskva birjasida fyucherslarni sotib olayotganda siz o'z mablag'ingizni sotib olish narxining taxminan 1/7 qismiga kiritishingiz kerak. Ushbu qism "kafolat xavfsizligi" deb ataladi. Chet elda bu qism marja deb ataladi (ingliz tilida "margin" - leverage) va ancha kichikroq qiymat bo'lishi mumkin (o'rtacha 1/100 - 1/500).

Yetkazib berish shartnomasini tuzish "xedjlash" deb ataladi.

Rossiyada eng mashhur fyuchers RTS indeksidir.

Fyucherslarni istalgan Forex brokeridan yoki MICEX valyuta bo'limida xarid qilishingiz mumkin. Shu bilan birga, bepul "leveraj" taqdim etiladi, bu sizga hatto kichik kapital bilan ham munosib pul uchun o'ynash imkonini beradi. Ammo elkangizni ishlatish xavfini esga olish kerak.

Eng yaxshi Forex brokerlari:

MICEX uchun eng yaxshi brokerlar (FOTS bo'limi):

5. Fyuchers yoki aktsiyalar - nima bilan savdo qilish kerak


Savdo uchun nimani tanlash kerak: fyuchers yoki qimmatli qog'ozlar? Ularning har biri o'ziga xos xususiyatlarga ega.

Masalan, aktsiyani sotib olish orqali siz yillik dividendlarni olishingiz mumkin (qoida tariqasida, bu kichik miqdorlar, ammo shunga qaramay, qo'shimcha pul yo'q). Bundan tashqari, siz aktsiyalarni o'zingiz xohlagancha ushlab turishingiz va uzoq muddatli investor sifatida harakat qilishingiz va har yili foydaning kamida kichik foizini olishingiz mumkin.

Fyucherslar ko'proq spekulyativ bozor bo'lib, ularni bir necha oydan ortiq ushlab turish mantiqiy emas. Ammo ular treyder uchun ko'proq intizomli, chunki bu erda siz qisqaroq o'yin davri haqida o'ylashingiz kerak.

Fyucherslar bo'yicha bitimlar uchun komissiyalar aktsiyalarga qaraganda taxminan 30 baravar past va bundan tashqari, leveraj fond bozoridan farqli o'laroq bepul chiqariladi (bu erda kredit yiliga 14-22% turadi). Shunday qilib, skalping va kunlik savdoni yaxshi ko'radiganlar uchun ular juda mos keladi.

Qimmatli qog'ozlar bozorida siz ba'zi aktsiyalarni qisqartira olmaysiz. Fyuchersda bunday muammo yo'q. Siz uzoq va qisqa barcha aktivlarni sotib olishingiz mumkin.

6. Rossiya bozoridagi fyucherslar

MICEX birjasida fyucherslar mavjud uchta asosiy bo'lim mavjud

  1. Aksiya
    • Aksiyalar (faqat eng likvidli)
    • Indekslar (RTS, MICEX, BRICS mamlakatlari)
    • MICX fond bozorining o'zgaruvchanligi
  2. Pul
    • Valyuta juftliklari (rubl, dollar, evro, funt sterling, yapon iyenasi va boshqalar)
    • Foiz stavkalari
    • OFZ savati
    • RF-30 yevrobond savati
  3. Tovar
    • Xom shakar
    • Qimmatbaho metallar (oltin, kumush, platina, palladiy)
    • Yog '
    • Elektr energiyasining o'rtacha narxi

Fyuchers shartnomasining nomi TICK-MM-YY formatiga ega, bu erda

  • TICK - asosiy aktivning tickeri
  • MM - fyuchers ijrosi oyi
  • YY - fyuchers ijro yili

Misol uchun, SBER-11.18 - bu Sberbank aktsiyalari bo'yicha fyuchers shartnomasi 2018 yil noyabr oyida amalga oshiriladi.

CC M Y formatida qisqartirilgan fyuchers nomi ham mavjud, bu erda

  • SS - ikki belgidan iborat asosiy aktivning qisqa kodi
  • M - ijro oyining harf belgisi
  • Y - ijro yilining oxirgi raqami

Masalan, SBER-11.18 - qisqartirilgan nomdagi Sberbank aktsiyalari uchun fyucherslar shunday ko'rinadi - SBX5.

MICEXda oylar uchun quyidagi harf belgilari qabul qilinadi:

  • F - yanvar
  • G - fevral
  • H - mart
  • J - aprel
  • K - may
  • M - iyun
  • N - iyul
  • Q - avgust
  • U - sentyabr
  • V - oktyabr
  • X - noyabr
  • Z - dekabr

Tegishli xabarlar: