ฟิวเจอร์สในตลาดหลักทรัพย์คืออะไร? ฟิวเจอร์สคืออะไร (ตัวอย่าง) และมันทำกำไรได้อย่างไร พารามิเตอร์พื้นฐานเมื่อซื้อขายฟิวเจอร์ส

ก่อนที่จะมีการเผยแพร่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า การแลกเปลี่ยนจะกำหนดเงื่อนไขการซื้อขายซึ่งเรียกว่า "ข้อกำหนด" เอกสารนี้ประกอบด้วยข้อมูลเกี่ยวกับสินทรัพย์อ้างอิง จำนวนหน่วยของสินทรัพย์นี้ วันหมดอายุ (ดำเนินการ) ในอนาคต ต้นทุนของขั้นตอนราคาขั้นต่ำ ฯลฯ ตัวอย่างของข้อกำหนดดังกล่าวคือคำอธิบายของฟิวเจอร์สดัชนี RTS

ฟิวเจอร์สมีสองประเภท - การชำระบัญชีและการส่งมอบ ในกรณีหลัง อนุญาตให้ส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงทางกายภาพได้ เช่น น้ำมันหรือสกุลเงิน มันเกิดขึ้นว่าการส่งมอบดังกล่าวไม่ได้บอกเป็นนัย และอนาคตคือการชำระบัญชี จากนั้น เมื่อถึงเวลาหมดอายุ คู่สัญญาในธุรกรรมจะได้รับส่วนต่างระหว่างราคาตามสัญญาและราคาชำระหนี้ ณ วันที่หมดอายุ คูณด้วยจำนวนสัญญาที่มีอยู่ ดัชนีฟิวเจอร์สเรียกว่าการชำระราคา เนื่องจากไม่สามารถส่งมอบได้

เมื่อทำการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า มูลค่าของตำแหน่งจะถูกคำนวณใหม่ทุกวันโดยสัมพันธ์กับวันก่อนหน้า และเงินจะถูกตัด/เครดิตเข้าบัญชีของนักลงทุน นั่นคือความแตกต่างระหว่างราคาซื้อหรือราคาขายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและราคาหมดอายุโดยประมาณจะถูกโอนเข้าบัญชีของเทรดเดอร์ทุกวัน นี่คือแนวคิดของหลักประกันการเปลี่ยนแปลง

ฟิวเจอร์สมีวันหมดอายุซึ่งมีการเข้ารหัสอยู่ในชื่อ ตัวอย่างเช่น ในกรณีของดัชนี RTS ชื่อจะถูกสร้างขึ้นดังนี้: RTS -<месяц исполнения>.<год исполнения>(เช่น RTS-6.14 Futures จะหมดอายุในเดือนมิถุนายน 2014)

มันทำงานอย่างไร

ตามที่ชัดเจนจากประวัติของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า วัตถุประสงค์หลักประการหนึ่งคือการประกันความเสี่ยงทางการเงิน (ที่เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยง) - เพื่อจุดประสงค์นี้ ซัพพลายเออร์หรือผู้บริโภคที่แท้จริงจะใช้ตราสารนี้ในสินค้าโภคภัณฑ์ที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิง เทรดเดอร์และนักลงทุนที่มีประสบการณ์ใช้ฟิวเจอร์ส (มักจะชำระบัญชี) เพื่อการเก็งกำไรและผลกำไร

ฟิวเจอร์สเป็นตราสารที่มีสภาพคล่องค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตาม จึงไม่มีเสถียรภาพ และด้วยเหตุนี้ จึงมีความเสี่ยงอย่างมากสำหรับนักลงทุน

เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เทรดเดอร์รายหนึ่งขายให้กับอีกรายหนึ่งถึงกำหนด โดยทั่วไปผลลัพธ์ที่เป็นไปได้หลายประการ ยอดเงินคงเหลือทางการเงินของทั้งสองฝ่ายอาจไม่เปลี่ยนแปลง หรือผู้ค้ารายใดรายหนึ่งอาจทำกำไรได้

หากราคาของเครื่องมือทางการเงินเพิ่มขึ้น ผู้ซื้อก็จะชนะ แต่ถ้าราคาลดลง ผู้ขายก็จะเฉลิมฉลองความสำเร็จ ซึ่งผู้ที่น่าจะไว้วางใจในเรื่องนี้มากที่สุด หากราคาของตราสารไม่เปลี่ยนแปลง จำนวนเงินในบัญชีของผู้เข้าร่วมในธุรกรรมก็ไม่ควรเปลี่ยนแปลง

ฟิวเจอร์สไม่ใช่สิทธิ แต่เป็นข้อผูกมัดในส่วนของผู้ขายในการขายสินทรัพย์อ้างอิงจำนวนหนึ่งในอนาคตในราคาที่แน่นอน และสำหรับผู้ซื้อที่จะซื้อฟิวเจอร์สนั้นต่างจากออปชั่น ผู้ค้ำประกันการทำธุรกรรมคือการแลกเปลี่ยนซึ่งรับเงินประกัน (หลักประกัน) จากผู้เข้าร่วมทั้งสอง - นั่นคือคุณไม่จำเป็นต้องจ่ายราคาฟิวเจอร์สทั้งหมดพร้อมกัน มีเพียงหลักประกันเท่านั้นที่ถูกแช่แข็งในบัญชี ขั้นตอนนี้ดำเนินการทั้งบนบัญชีของผู้ซื้อและบัญชีของผู้ขายในธุรกรรม

จำนวนหลักประกัน (GS) สำหรับแต่ละสัญญาคำนวณโดยการแลกเปลี่ยน ในเวลาเดียวกัน หาก ณ จุดใดจุดหนึ่งเงินทุนในบัญชีของนักลงทุนน้อยกว่าระดับ GO ขั้นต่ำที่ยอมรับได้ นายหน้าจะส่งคำขอให้เขาเติมยอดคงเหลือ แต่หากไม่เกิดขึ้น ตำแหน่งบางส่วนจะเป็น บังคับปิด (การเรียกหลักประกัน) เพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ดังกล่าว เทรดเดอร์จะต้องเก็บเงินไว้ในบัญชีซึ่งค่อนข้างมากกว่าจำนวนหลักทรัพย์อย่างมาก อย่างไรก็ตาม หากราคาของฟิวเจอร์สเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ เงินของเขาอาจไม่เพียงพอที่จะครอบคลุม ตำแหน่ง. หลักประกันจะถูกอายัดไว้ในบัญชีของผู้ค้าจนกว่าธุรกรรมจะเสร็จสิ้น

ในขณะที่เขียนบทความนี้ มูลค่าปัจจุบันของหลักประกันที่เรียกเก็บจากลูกค้าที่ต้องการซื้อขายฟิวเจอร์สในดัชนี RTS คือ 11,064.14 (รายละเอียดเพิ่มเติม) ดังนั้น หากเทรดเดอร์มีเงิน 50,000 รูเบิลในบัญชีของเขา นั่นคือผู้ซื้อขายจะสามารถซื้อสัญญาดังกล่าวได้เพียง 4 สัญญาเท่านั้น ในกรณีนี้จะมีการสงวนจำนวน 44,256.56 รูเบิล ซึ่งหมายความว่าเงินฟรีเพียง 5,743.44 รูเบิลจะยังคงอยู่ในบัญชี และหากตลาดสวนทางกับจำนวนจุดหนึ่ง การขาดทุนที่คาดหวังจะเกินเงินทุนที่มีอยู่ และการเรียกหลักประกันจะเกิดขึ้น

อย่างที่คุณเห็น หลายอย่างขึ้นอยู่กับราคาฟิวเจอร์ส ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ภายใต้อิทธิพลของปัจจัยหลายประการ ดังนั้นเครื่องมือแลกเปลี่ยนนี้จึงจัดว่ามีความเสี่ยง

ทำไมเราต้องมีการเก็งกำไรและอนาคต?

บ่อยครั้งที่คนที่ไม่คุ้นเคยกับข้อมูลเฉพาะของตลาดหุ้นมักสับสนกับ Forex (แม้ว่าจะไม่ยุติธรรมเป็นพิเศษก็ตาม) และตีตราว่าเป็น "กลโกง" บางประเภทที่นักเก็งกำไรไล่ล่าผู้มาใหม่ที่ใจง่าย ในความเป็นจริง ทุกอย่างไม่เป็นเช่นนั้น และการเก็งกำไรหุ้นมีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจ นักเก็งกำไรซื้อต่ำและขายสูง แต่นอกเหนือจากความปรารถนาที่จะรวยแล้ว พวกเขายังมีอิทธิพลต่อราคาอีกด้วย เมื่อราคาของหุ้นหรือตราสารแลกเปลี่ยนอื่นๆ ต่ำเกินไป นักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จจะซื้อ - ซึ่งทำให้ราคาสูงขึ้น ในทำนองเดียวกัน หากสินทรัพย์มีมูลค่าสูงเกินไป ผู้เล่นที่มีประสบการณ์ก็สามารถขายชอร์ตได้ (การขายหลักทรัพย์ที่ยืมมาจากนายหน้า) ในทางกลับกัน การกระทำดังกล่าวจะช่วยลดราคาลงได้

เมื่อมีผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดหุ้นจำนวนมากที่มองตลาดหุ้นจากมุมที่แตกต่างกัน และใช้ข้อมูลจำนวนมากเพื่อวิเคราะห์ทั้งสถานการณ์ในประเทศและเกี่ยวกับบริษัทใดบริษัทหนึ่ง การตัดสินใจของพวกเขาจะมีผลกระทบต่อตลาดโดยรวม

ในทำนองเดียวกัน การจินตนาการถึงบทบาทของอนาคต ก็คุ้มค่าที่จะจินตนาการว่าจะเกิดอะไรขึ้นหากไม่มีเครื่องมือทางการเงินเช่นนี้ ลองจินตนาการว่าบริษัทผู้ผลิตน้ำมันกำลังพยายามคาดการณ์ปริมาณการผลิตที่ต้องการ เช่นเดียวกับธุรกิจอื่นๆ บริษัทต้องการสร้างผลกำไรสูงสุดโดยมีความเสี่ยงน้อยที่สุด ในสถานการณ์เช่นนี้ คุณไม่สามารถสกัดน้ำมันได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้และขายได้ทั้งหมด จำเป็นต้องวิเคราะห์ไม่เพียงแต่ราคาปัจจุบัน แต่ยังรวมถึงระดับที่อาจเป็นในอนาคตด้วย

ในเวลาเดียวกัน ผู้ที่สกัด ขนส่ง และจัดเก็บน้ำมันไม่จำเป็นต้องเป็นนักวิเคราะห์และสามารถเข้าถึงการคาดการณ์ที่สมบูรณ์ที่สุดเกี่ยวกับราคาน้ำมันที่เป็นไปได้ ดังนั้น บริษัทผู้ผลิตจึงไม่สามารถทราบได้อย่างแน่ชัดว่าน้ำมันหนึ่งบาร์เรลจะมีราคาเท่าใดในหนึ่งปี - 50 ดอลลาร์, 60 ดอลลาร์ หรือ 120 ดอลลาร์ - และผลิตในปริมาณที่สอดคล้องกัน เพื่อให้ได้ราคาที่รับประกัน บริษัทเพียงขายฟิวเจอร์สเพื่อลดความเสี่ยง

ในทางกลับกัน นักเก็งกำไรหุ้นจากตัวอย่างข้างต้นอาจพิจารณาว่าราคาของฟิวเจอร์สบางตัวสูงหรือต่ำเกินไป และดำเนินการอย่างเหมาะสมโดยปรับระดับให้เป็นราคาที่ยุติธรรม

เมื่อดูเผินๆ ความสำคัญของการกำหนดราคาที่ยุติธรรมในตลาดดูเหมือนจะไม่จำเป็นนัก แต่ในความเป็นจริงแล้วมันมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการใช้ทรัพยากรของสังคมอย่างยุติธรรม ในตลาดหลักทรัพย์นั้นมีการกระจายทุนระหว่างประเทศ ภาคเศรษฐกิจ และวิสาหกิจในด้านหนึ่ง และกลุ่มนักลงทุนต่างๆ ในอีกด้านหนึ่ง หากไม่มีตลาดหุ้นและเครื่องมือที่ใช้ (รวมถึงตราสารอนุพันธ์) ก็เป็นไปไม่ได้ที่จะพัฒนาเศรษฐกิจอย่างมีประสิทธิภาพและตอบสนองความต้องการของสมาชิกแต่ละรายในสังคม

เมื่อเทรดเดอร์มือใหม่เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์เป็นครั้งแรก เขาจะต้องปวดหัวกับเงื่อนไขต่างๆ มากมาย: ฟิวเจอร์ส, ออปชัน, อัตราการเปลี่ยนแปลง, การหมดอายุ คำถามหลักไม่ได้อยู่ที่วิธีการค้าขาย แต่ทำอย่างไรจึงจะเข้าใจผู้อื่นตั้งแต่แรก ดังนั้น เรามาพูดคุยเพิ่มเติมเกี่ยวกับอนาคตด้วยคำง่ายๆ กันดีกว่า

ตัวอย่างง่ายๆ

ตัวอย่างที่พบบ่อยที่สุดที่ได้รับเมื่อพยายามอธิบายให้บุคคลที่ไม่มีประสบการณ์เกี่ยวกับคำศัพท์เฉพาะของตลาดหลักทรัพย์ว่าอนาคตคืออะไรและใช้เพื่ออะไรคือการทำฟาร์ม ลองจินตนาการว่าคุณเป็นชาวนา คุณวางแผนที่จะปลูกข้าวโพดและขายพืชผลในฤดูใบไม้ร่วงในราคา 1,000 ดอลลาร์ ราคาปัจจุบันช่วยให้คุณทำกำไรได้ อย่างไรก็ตามไม่ทราบว่าราคาจะผันผวนอย่างไรในอนาคต ดังนั้นเกษตรกรจึงไปที่ตลาดหลักทรัพย์และทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งจะครอบคลุมความเสี่ยงทั้งหมด ด้วยเหตุนี้ หากคุณขายธัญพืชในฤดูใบไม้ร่วงในราคาเพียง 900 ดอลลาร์ ธุรกรรมล่วงหน้าจะครอบคลุมส่วนต่างและคุณจะได้รับจำนวนเงินตามแผนที่วางไว้ หากคุณขายในราคา 1100 คุณจะต้องคืนเงินในอนาคตจำนวน 100 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม คุณจะยังคงอยู่กับคนของคุณเองและไม่เสี่ยงอะไรเลย

ดังนั้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงเป็นธุรกรรม (สัญญา) ระหว่างผู้เข้าร่วมตลาดสองราย โดยฝ่ายหนึ่งรับหน้าที่ขายและอีกฝ่ายซื้อสินทรัพย์ ในกรณีนี้สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีผลผูกพันทั้งสองฝ่าย

ในแง่ที่เป็นทางการมากขึ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดหุ้นเป็นตราสารทางการตลาด (อนุพันธ์) ที่ได้มาจากสินทรัพย์อ้างอิง นอกจากนี้ สินทรัพย์อ้างอิงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่เพียงแต่เป็นสินค้าเกษตรเท่านั้น เช่น ธัญพืช น้ำตาล แต่ยังรวมถึงน้ำมัน โลหะมีค่า สกุลเงิน และหุ้นด้วย

ใครซื้อขายฟิวเจอร์ส

ผู้ที่ซื้อขายฟิวเจอร์สในการแลกเปลี่ยนสามารถแบ่งออกเป็นสองกลุ่มหลัก:
ผู้ป้องกันความเสี่ยงที่รับประกันความเสี่ยงสำหรับอนาคต เช่นเดียวกับกรณีของเกษตรกร รวมถึงผู้ถือหุ้นด้วย การป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าช่วยให้หลีกเลี่ยงความสูญเสียในอนาคตและรับเงินปันผลได้
ผู้ค้ายังเป็นนักเก็งกำไรที่ทำเงินจากความผันผวนของราคา

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือ:

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะสรุปได้นอกการแลกเปลี่ยนหนึ่งครั้ง
สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนหลายครั้ง

ประเภทของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ฟิวเจอร์สมีหลายประเภท: การส่งมอบและการชำระบัญชี หรือที่ไม่สามารถส่งมอบได้

ส่งมอบได้ - จากชื่อชัดเจนว่าผู้ซื้อต้องซื้อและผู้ขายในการส่งมอบผลิตภัณฑ์ในอนาคตเมื่อมาถึงวันที่ตกลงกันไว้ก่อนหน้านี้ ปริมาณของสินค้าได้รับการแก้ไขในข้อกำหนดของสัญญา หากซัพพลายเออร์ไม่มีสินค้า การแลกเปลี่ยนอาจเรียกเก็บค่าปรับจากผู้ขายที่ไร้ยางอายดังกล่าว
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับการชำระบัญชีไม่ได้กำหนดการส่งมอบใดๆ เฉพาะการชำระหนี้ทางการเงินเท่านั้นที่เกิดขึ้นระหว่างทั้งสองฝ่ายในการทำธุรกรรม เป็นฟิวเจอร์สประเภทนี้ที่ใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงในกรณีที่ราคาผันผวนไม่เอื้ออำนวย

ข้อกำหนดฟิวเจอร์สป้อม

ฟิวเจอร์สแต่ละรายการมีข้อกำหนดเฉพาะของตัวเอง - เอกสารพิเศษที่อธิบายประเด็นหลักของสัญญา ตามกฎแล้ว ข้อกำหนดของฟิวเจอร์สจะระบุพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

ชื่อของเขา;
คำย่อ;
ประเภท - คำนวณหรือจัดส่ง
ปริมาณของสินค้า (สินทรัพย์อ้างอิง) ที่กำหนดไว้ในสัญญา
ช่วงเวลาที่ฟิวเจอร์สมีผลใช้ได้
วันที่จะต้องส่งมอบสินทรัพย์
ขั้นตอนขั้นต่ำที่ราคาจะเปลี่ยนแปลง
ต้นทุนของขั้นตอนขั้นต่ำนี้

125884

กว้างไม้บรรทัดนำไปใช้กับป้อมฟิวเจอร์สและตัวเลือกดึงดูดความสนใจถึงนี้ตลาดมากมายใหม่ศักยภาพผู้เข้าร่วม. ท้ายที่สุดก็อยู่ที่นี่ที่พวกเขามีโอกาสซื้อขายไม่สามารถเข้าถึงได้ในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆสินทรัพย์: ดัชนีเรียลไทม์, ทอง, น้ำมัน, ความสนใจราคา. อย่างไรก็ตาม ตราสารเหล่านี้ค่อนข้างซับซ้อนกว่าหุ้นและพันธบัตร แต่ก็อาจทำกำไรได้มากกว่าเช่นกันเรามาเริ่มด้วยสิ่งที่ง่ายกว่านี้กันก่อน - ฟิวเจอร์ส.

สำหรับคนส่วนใหญ่ แม้กระทั่งผู้ที่ทำงานในตลาดการเงินมาเป็นเวลานาน คำว่าฟิวเจอร์ส ทางเลือก อนุพันธ์มีความเกี่ยวข้องกับบางสิ่งที่ห่างไกล ไม่สามารถเข้าใจได้ และเกี่ยวข้องกับกิจกรรมประจำวันเพียงเล็กน้อย ในขณะเดียวกันเกือบทุกคนต้องเผชิญกับอนุพันธ์ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง

ตัวอย่างที่ง่ายที่สุด: พวกเราหลายคนคุ้นเคยกับการติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดน้ำมันโลกโดยพิจารณาจากราคาเกรดมาตรฐาน - Brent หรือ WTI (Light Crude) แต่ไม่ใช่ทุกคนที่รู้ว่าเมื่อพวกเขาพูดถึงการขึ้น/ลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในลอนดอนหรือนิวยอร์ก เรากำลังพูดถึงราคาน้ำมันล่วงหน้า

สำหรับอะไรจำเป็นฟิวเจอร์ส

ความหมายของสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นง่ายมาก - ทั้งสองฝ่ายทำธุรกรรม (สัญญา) ในการแลกเปลี่ยนโดยตกลงในการซื้อและขายสินค้าบางอย่างหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่งในราคาคงที่ที่ตกลงกันไว้ สินค้าดังกล่าวเรียกว่าสินทรัพย์อ้างอิง ในกรณีนี้ ตัวแปรหลักของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายตกลงกันคือราคาดำเนินการที่แน่นอน เมื่อสรุปธุรกรรม ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถบรรลุหนึ่งในสองเป้าหมายได้

สำหรับบางคน เป้าหมายคือการกำหนดราคาที่ยอมรับร่วมกันซึ่งการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงจะเกิดขึ้นจริงในวันที่ลงนามในสัญญา โดยการตกลงราคาล่วงหน้า คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายจะประกันตนเองจากการเปลี่ยนแปลงราคาตลาดที่ไม่พึงประสงค์ที่อาจเกิดขึ้นภายในวันที่ระบุ ในกรณีนี้ ไม่มีผู้เข้าร่วมคนใดที่แสวงหาผลกำไรจากธุรกรรมฟิวเจอร์ส แต่มีความสนใจในการดำเนินการในลักษณะที่ตรงตามตัวบ่งชี้ที่วางแผนไว้ล่วงหน้า เห็นได้ชัดว่า ตัวอย่างเช่น องค์กรการผลิตที่ซื้อหรือขายวัตถุดิบและทรัพยากรพลังงานจะถูกชี้นำโดยตรรกะนี้เมื่อทำการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดอนุพันธ์ประเภทอื่น เป้าหมายคือการสร้างรายได้จากการเคลื่อนไหวของราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในช่วงเวลาตั้งแต่วินาทีที่ธุรกรรมสรุปจนถึงการปิดธุรกรรม ผู้เล่นที่สามารถทำนายราคาได้อย่างถูกต้องในวันที่ทำสัญญาฟิวเจอร์ส จะได้รับโอกาสในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ดีกว่า และดังนั้นจึงทำกำไรจากการเก็งกำไร เห็นได้ชัดว่าบุคคลที่สองในการทำธุรกรรมจะถูกบังคับให้ดำเนินการให้เสร็จสิ้นในราคาที่ไม่เอื้ออำนวยสำหรับตัวมันเอง และด้วยเหตุนี้ จะต้องได้รับความสูญเสีย

เป็นที่ชัดเจนว่าในกรณีที่มีการพัฒนากิจกรรมที่ไม่เอื้ออำนวยสำหรับผู้เข้าร่วมคนใดคนหนึ่ง เขาอาจถูกล่อลวงให้หลบเลี่ยงการปฏิบัติตามภาระผูกพัน สิ่งนี้เป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้สำหรับผู้เล่นที่ประสบความสำเร็จมากกว่า เนื่องจากกำไรของเขานั้นเกิดขึ้นจากเงินทุนที่จ่ายโดยผู้แพ้ เนื่องจากในช่วงเวลาของการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผู้เข้าร่วมทั้งสองคาดหวังว่าจะชนะ พวกเขามีความสนใจไปพร้อม ๆ กันในการประกันการทำธุรกรรมจากพฤติกรรมที่ไม่ซื่อสัตย์ของฝ่ายที่ประสบความสูญเสีย

ปัญหาความเสี่ยงของคู่สัญญาไม่เพียงเผชิญโดยตรงต่อนักเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริษัทที่ประกัน (ป้องกันความเสี่ยง) จากการเปลี่ยนแปลงของราคาที่ไม่เอื้ออำนวยด้วย โดยหลักการแล้ว ตัวแทนของธุรกิจจริงจะประทับตราข้อตกลงด้วยการจับมือที่แน่นแฟ้นและประทับตราของบริษัทก็เพียงพอแล้ว การทำธุรกรรมผ่านเคาน์เตอร์ทวิภาคีนี้เรียกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า อย่างไรก็ตาม ความละโมบของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งอาจกลายเป็นเรื่องที่ผ่านไม่ได้: เหตุใดจึงต้องขาดทุนภายใต้สัญญาหากการคาดการณ์ของคุณไม่เป็นจริง และคุณสามารถขายสินค้าในราคาที่สูงกว่าที่ตกลงไว้ล่วงหน้าได้ ในกรณีนี้ บุคคลที่สองในการทำธุรกรรมจะต้องเริ่มดำเนินคดีทางกฎหมายที่ยืดเยื้อ

กำลังเคลียร์ศูนย์

ทางออกที่ดีที่สุดสำหรับปัญหาการค้ำประกันคือการเกี่ยวข้องกับอนุญาโตตุลาการอิสระซึ่งมีบทบาทหลักคือเพื่อให้แน่ใจว่าคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของตน ไม่ว่าผู้เข้าร่วมคนใดคนหนึ่งจะสูญเสียไปมากเพียงใด ฟังก์ชั่นนี้ในตลาดฟิวเจอร์สที่ดำเนินการโดยศูนย์หักบัญชีแลกเปลี่ยน (CC) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะถูกทำขึ้นในระบบการแลกเปลี่ยน และศูนย์หักบัญชีจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายแต่ละรายปฏิบัติตามภาระผูกพันของตนในวันที่ชำระราคา ศูนย์หักบัญชีทำหน้าที่เป็นผู้ค้ำประกันการดำเนินการตามสัญญา ตรวจสอบให้แน่ใจว่านักเก็งกำไรหรือผู้ป้องกันความเสี่ยงที่ประสบความสำเร็จ (ฝ่ายที่รับประกัน) จะได้รับเงินที่ได้รับ โดยไม่คำนึงถึงพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมรายอื่นในการทำธุรกรรม

จากมุมมองทางกฎหมาย เมื่อทำธุรกรรมในตลาดหลักทรัพย์ ผู้ค้าจะไม่ทำสัญญาระหว่างกัน - สำหรับทั้งสองฝ่าย อีกฝ่ายในการทำธุรกรรมคือศูนย์หักบัญชี: สำหรับผู้ซื้อ ผู้ขาย และ ในทางกลับกัน สำหรับผู้ขาย ผู้ซื้อ (ดูรูปที่ 1) ในกรณีที่มีการเรียกร้องเกิดขึ้นเกี่ยวกับความล้มเหลวของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยฝ่ายตรงข้าม ผู้เล่นแลกเปลี่ยนจะเรียกร้องค่าชดเชยสำหรับผลกำไรที่สูญเสียจากศูนย์หักบัญชีในฐานะศูนย์กลางในการทำธุรกรรมสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดทั้งหมด (มีกองทุนพิเศษสำหรับสิ่งนี้ ในศูนย์หักบัญชี)

การอนุญาโตตุลาการของสำนักหักบัญชียังช่วยปกป้องผู้ประมูลจากทางตันทางทฤษฎีซึ่งทั้งสองฝ่ายไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันตามสัญญาได้ โดยนิตินัยและพฤตินัย เมื่อสรุปธุรกรรมฟิวเจอร์สในการแลกเปลี่ยน เทรดเดอร์จะไม่เกี่ยวข้องกับคู่สัญญารายใดรายหนึ่ง ศูนย์หักบัญชีทำหน้าที่เป็นองค์ประกอบหลักที่เชื่อมโยงกันในตลาด โดยที่ปริมาณตำแหน่งยาวและสั้นที่เท่ากันทำให้สามารถลดความเป็นส่วนตัวของตลาดสำหรับผู้เข้าร่วมแต่ละราย และรับประกันการปฏิบัติตามภาระผูกพันของทั้งสองฝ่าย

นอกจากนี้ ยังขาดการเชื่อมโยงไปยังคู่สัญญารายใดรายหนึ่งที่อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมตลาดออกจากตำแหน่งโดยการสรุปธุรกรรมชดเชยกับผู้เล่นคนใดก็ได้ (และไม่ใช่แค่เฉพาะผู้ที่เปิดตำแหน่งไว้เท่านั้น) ตัวอย่างเช่น คุณมีการซื้อฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่ หากต้องการปิดสถานะซื้อ คุณต้องขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า หากคุณขายให้กับผู้เข้าร่วมรายใหม่ ภาระผูกพันของคุณจะถูกยกเลิก และสำนักหักบัญชียังคงขาดแคลนเมื่อเทียบกับตำแหน่งซื้อของผู้เล่นใหม่ ในขณะเดียวกัน ไม่มีการเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นในบัญชีของผู้เข้าร่วมที่ขายสัญญาเมื่อคุณเปิดตำแหน่งครั้งแรก - เขายังคงมีฟิวเจอร์สระยะสั้นเทียบกับตำแหน่งยาวของศูนย์หักบัญชี

การรับประกันความปลอดภัย

แน่นอนว่าระบบการรับประกันดังกล่าวเป็นประโยชน์ต่อผู้เข้าร่วมตลาด แต่ก็เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่สำหรับศูนย์หักบัญชี หากฝ่ายที่แพ้ปฏิเสธที่จะชำระหนี้ CC ไม่มีทางอื่นนอกจากการจ่ายกำไรให้กับเทรดเดอร์ที่ชนะจากเงินทุนของตัวเอง และเริ่มดำเนินคดีทางกฎหมายกับลูกหนี้ การพัฒนาเหตุการณ์ดังกล่าวไม่เป็นที่พึงปรารถนาอย่างแน่นอน ดังนั้นศูนย์หักบัญชีจึงถูกบังคับให้ประกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องแม้ในเวลาที่สรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก็ตาม เพื่อจุดประสงค์นี้ สิ่งที่เรียกว่าการรับประกันความปลอดภัย (GS) จะถูกรวบรวมจากผู้เข้าร่วมการซื้อขายแต่ละราย ณ เวลาที่ซื้อและขายฟิวเจอร์ส ในความเป็นจริงมันแสดงถึงเงินประกันที่ผู้เข้าร่วมที่ปฏิเสธที่จะชำระหนี้จะสูญหาย ด้วยเหตุนี้ มาร์จิ้นจึงมักถูกเรียกว่ามาร์จิ้นเงินฝาก (ระยะที่สามคือมาร์จิ้นเริ่มต้น เนื่องจากจะถูกเรียกเก็บเงินเมื่อมีการเปิดสถานะ)

ในกรณีที่ฝ่ายที่แพ้ผิดนัด กำไรจะจ่ายให้กับอีกฝ่ายในการทำธุรกรรมจากเงินทุนของเงินฝาก

การรับประกันทำหน้าที่สำคัญอีกประการหนึ่ง - กำหนดปริมาณธุรกรรมที่อนุญาต แน่นอนว่าเมื่อสรุปข้อตกลงในการซื้อและขายสินทรัพย์อ้างอิงในอนาคต จะไม่มีการโอนเงินระหว่างคู่สัญญาจนกว่าจะมีการลงนามในสัญญา อย่างไรก็ตาม มีความจำเป็นต้อง "ควบคุม" ปริมาณธุรกรรมเพื่อไม่ให้เกิดภาระผูกพันที่ไม่มีหลักประกันในตลาด การประกันว่าผู้เข้าร่วมที่ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตั้งใจที่จะดำเนินการและมีเงินทุนและทรัพย์สินที่จำเป็นสำหรับสิ่งนี้ คือการรับประกัน ซึ่งขึ้นอยู่กับตราสาร โดยมีช่วงตั้งแต่ 2 ถึง 30% ของมูลค่าสัญญา

ดังนั้น, มี 10,000 รูเบิลในบัญชีของคุณผู้เข้าร่วมการซื้อขายจะไม่สามารถเก็งกำไรในมูลค่าหุ้นฟิวเจอร์สเช่น 1 ล้านรูเบิล แต่จริง ๆ แล้วจะทำธุรกรรมมาร์จิ้นด้วยเลเวอเรจสูงถึง 1 ถึง 6.7 (ดูตารางที่ 1) ซึ่งเกินกว่าของเขาอย่างมีนัยสำคัญ ความสามารถในการลงทุนในตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ทางการเงินย่อมนำมาซึ่งความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วน ซึ่งจะต้องเข้าใจอย่างชัดเจน ควรสังเกตด้วยว่าอัตรา GO พื้นฐานขั้นต่ำสามารถเพิ่มขึ้นได้ตามการตัดสินใจของการแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่น หากความผันผวนของฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น

ตารางที่ 1 ข้อกำหนดการรับประกันใน FORTS

(ขนาดฐานขั้นต่ำของ GO เป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเลเวอเรจที่เกี่ยวข้อง)
สินทรัพย์อ้างอิง	พารามิเตอร์ก่อนเกิดวิกฤติ*		พารามิเตอร์ปัจจุบันในช่วงวิกฤต
ส่วนตลาดหุ้น
ดัชนี RTS
ดัชนีอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ
ดัชนีอุตสาหกรรมโทรคมนาคมและการค้าและสินค้าอุปโภคบริโภค
หุ้นสามัญของ OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank แห่งรัสเซีย
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
หุ้นสามัญของ MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
หุ้นบุริมสิทธิของ Transneft OJSC, Sberbank แห่งรัสเซีย OJSC
หุ้นสามัญของ MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC
หุ้นของบริษัทในอุตสาหกรรมพลังงานไฟฟ้า
พันธบัตรเงินกู้รัฐบาลกลางออก OFZ-PD เลขที่ 25061
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-PD เลขที่ 26199
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-AD เลขที่ 46018
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-AD เลขที่ 46020
พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางออก OFZ-AD เลขที่ 46021
พันธบัตรของ Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC รวมถึงพันธบัตรของ City Bonded (ภายใน) Loan ของมอสโกและมอสโก Regional Internal Bonded Loan
ส่วนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
ทองคำ (แท่งกลั่น), น้ำตาล
เงิน (แท่งกลั่น), ดีเซล, แพลทินัม (แท่งกลั่น), แพลเลเดียม (แท่งกลั่น)
น้ำมันเกรด URALS น้ำมันเกรด BRENT
ส่วนตลาดเงิน
อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อรูเบิล, อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อรูเบิล, อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนระหว่างธนาคารเฉลี่ย MosIBOR*,
อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อ MosPrime 3 เดือน*

* สำหรับฟิวเจอร์สเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย จะใช้วิธีการอื่นเพื่อกำหนดขนาดของเลเวอเรจ (บทความแยกต่างหากจะกล่าวถึงเครื่องมือเหล่านี้ในอนาคต)

หลากหลายระยะขอบ, หรือยังไงถูกสร้างขึ้นกำไร

การจัดการความเสี่ยงของคุณเองเป็นสิทธิพิเศษของผู้เสนอราคา อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามภาระผูกพันที่มีต่อเทรดเดอร์รายอื่น ดังที่กล่าวข้างต้น จะได้รับการตรวจสอบโดยศูนย์หักบัญชี เห็นได้ชัดว่าจำนวนหลักประกันที่ผู้เล่นมีส่วนร่วมในการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นเกี่ยวข้องโดยตรงกับความผันผวนของตราสารอ้างอิง ดังนั้นในการซื้อขายหุ้นฟิวเจอร์ส คุณจะต้องวางเงินประกัน 15-20% ของมูลค่าสัญญา

เมื่อสรุปฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนน้อยกว่ามาก (เช่น พันธบัตรรัฐบาล ดอลลาร์สหรัฐ หรืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) อัตรากำไรขั้นต้นที่ต้องการอาจเป็น 2-4% ของมูลค่าสัญญา อย่างไรก็ตาม ปัญหาคือราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละสัญญามีการเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เช่นเดียวกับตราสารที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนอื่นๆ ด้วยเหตุนี้ ศูนย์หักบัญชีการแลกเปลี่ยนจึงต้องเผชิญกับภารกิจในการรักษาหลักประกันที่ผู้เข้าร่วมการทำธุรกรรมได้รับในจำนวนที่สอดคล้องกับความเสี่ยงของสถานะที่เปิดอยู่ ศูนย์หักบัญชีบรรลุการปฏิบัติตามข้อกำหนดนี้โดยการคำนวณรายวันของส่วนต่างที่เรียกว่าส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง

อัตรากำไรผันแปรหมายถึงความแตกต่างระหว่างราคาชำระของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในช่วงการซื้อขายปัจจุบันและราคาชำระราคาของวันก่อนหน้า มอบให้กับผู้ที่มีตำแหน่งที่ทำกำไรได้ในวันนี้ และถูกตัดออกจากบัญชีของผู้ที่การคาดการณ์ไม่เป็นจริง ด้วยความช่วยเหลือของกองทุนมาร์จิ้นนี้ หนึ่งในผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรมจะแยกกำไรจากการเก็งกำไรแม้กระทั่งก่อนวันหมดอายุของสัญญา (และโดยวิธีการนี้ มีสิทธิ์ในเวลานี้ที่จะใช้ตามดุลยพินิจของเขาเอง เช่น เพื่อเปิดตำแหน่งใหม่) อีกฝ่ายประสบความสูญเสียทางการเงิน และหากปรากฎว่ามีเงินทุนฟรีในบัญชีไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการสูญเสีย (ผู้เข้าร่วมได้รับประกันสัญญาฟิวเจอร์สในจำนวนบัญชีทั้งหมดของเขา) ส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงจะถูกเรียกเก็บจากหลักประกันการรับประกัน ในกรณีนี้ ศูนย์หักบัญชีแลกเปลี่ยนจะต้องใช้เงินเพิ่มเติม (ออก Margin Call) เพื่อเรียกคืนจำนวนเงินประกันที่ต้องการ

ในตัวอย่างข้างต้น (ดูวิธีการเปลี่ยนอัตรากำไรขั้นต้น) กับฟิวเจอร์สสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel ผู้เข้าร่วมทั้งสองได้ทำข้อตกลง โดยปิดกั้นเงินสด 100% ใน GO เพื่อวัตถุประสงค์เหล่านี้ นี่เป็นสถานการณ์ที่ง่ายและไม่สะดวกสำหรับทั้งสองฝ่าย เนื่องจากการโอนส่วนต่างของการเปลี่ยนแปลงจะทำให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งต้องเติมเงินในบัญชีอย่างเร่งด่วนในวันถัดไป ด้วยเหตุนี้ ผู้เล่นส่วนใหญ่จึงจัดการพอร์ตการลงทุนในลักษณะที่มีกระแสเงินสดอิสระเพียงพอเป็นอย่างน้อย เพื่อชดเชยความผันผวนแบบสุ่มของส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง

การดำเนินการ (จัดหา) และแต่แรกออกจากตำแหน่ง

ตามวิธีดำเนินการ ฟิวเจอร์สจะถูกแบ่งออกเป็นสองประเภท – การส่งมอบและการชำระบัญชี เมื่อดำเนินการตามสัญญาจัดหา ผู้เข้าร่วมแต่ละรายจะต้องมีทรัพยากรที่เหมาะสม ศูนย์หักบัญชีจะระบุคู่ของผู้ซื้อและผู้ขายที่ต้องดำเนินธุรกรรมระหว่างกันในสินทรัพย์อ้างอิง หากผู้ซื้อไม่มีเงินทุนที่จำเป็นทั้งหมดหรือผู้ขายมีสินทรัพย์อ้างอิงไม่เพียงพอ ศูนย์หักบัญชีมีสิทธิ์ที่จะปรับผู้เข้าร่วมที่ปฏิเสธที่จะดำเนินการซื้อขายล่วงหน้าตามจำนวนหลักประกัน บทลงโทษนี้ตกเป็นของอีกฝ่ายเพื่อชดเชยการไม่ปฏิบัติตามสัญญา

สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ส่งมอบได้ใน FORTS ห้าวันก่อนการดำเนินการ ราคาเป้าหมายจะเพิ่มขึ้น 1.5 เท่า เพื่อทำให้ทางเลือกในการไม่รับการส่งมอบไม่ได้ผลกำไรโดยสิ้นเชิง เมื่อเทียบกับการสูญเสียที่เป็นไปได้จากการเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวย ตัวอย่างเช่น สำหรับหุ้นฟิวเจอร์ส อัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นจาก 15 เป็น 22.5% สัญญาเหล่านี้ไม่น่าจะสะสมผลขาดทุนมหาศาลเช่นนี้ในหนึ่งวันทำการซื้อขาย

ดังนั้น ผู้เล่นที่ไม่สนใจการส่งมอบจริงมักจะเลือกที่จะยกเลิกภาระผูกพันภายใต้สัญญาก่อนวันที่สัญญาจะเสร็จสมบูรณ์ ในการทำเช่นนี้ ก็เพียงพอที่จะทำธุรกรรมที่เรียกว่าออฟเซ็ต ภายในกรอบของการสรุปสัญญา โดยมีปริมาณเท่ากับธุรกรรมที่สรุปไว้ก่อนหน้านี้ แต่ตรงกันข้ามกับทิศทางของตำแหน่ง นี่คือวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดฟิวเจอร์สส่วนใหญ่ปิดสถานะของตน ตัวอย่างเช่น ใน New York Mercantile Exchange (NYMEX) ไม่เกิน 1% ของปริมาณเฉลี่ยของปริมาณเฉลี่ยของสถานะที่เปิดอยู่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมัน WTI (Light Crude) ถึงการส่งมอบ

ด้วยการชำระเงินล่วงหน้าซึ่งไม่มีการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง ทุกอย่างจะง่ายกว่ามาก การดำเนินการดังกล่าวดำเนินการผ่านการชำระหนี้ทางการเงิน - เช่นเดียวกับในช่วงอายุของสัญญา ผู้เข้าร่วมการซื้อขายจะได้รับส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง ดังนั้นภายใต้สัญญาดังกล่าว การรับประกันจะไม่เพิ่มขึ้นในวันดำเนินการ ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวจากขั้นตอนปกติในการคำนวณส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงคือราคาชำระสุดท้ายไม่ได้ถูกกำหนดตามราคาฟิวเจอร์สในปัจจุบัน แต่ขึ้นอยู่กับราคาของตลาดเงินสด (สปอต) ตัวอย่างเช่น สำหรับดัชนีฟิวเจอร์ส RTS นี่คือค่าดัชนีเฉลี่ยสำหรับชั่วโมงสุดท้ายของการซื้อขายในวันซื้อขายวันสุดท้ายสำหรับฟิวเจอร์สที่เฉพาะเจาะจง สำหรับฟิวเจอร์สทองคำและเงิน นี่คือมูลค่า London Fixing (London Fixing เป็นหนึ่งในค่าหลัก มาตรฐานสำหรับตลาดโลหะมีค่าทั่วโลกทั้งหมด)

หุ้นและพันธบัตรฟิวเจอร์สทั้งหมดที่ซื้อขายบน FORTS สามารถส่งมอบได้ สัญญาสำหรับดัชนีหุ้นและอัตราดอกเบี้ย ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วไม่สามารถดำเนินการได้โดยการส่งมอบ แน่นอนว่าเป็นการชำระบัญชี ฟิวเจอร์สสำหรับสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์มีทั้งการชำระราคา (สำหรับทองคำ เงิน Urals และน้ำมันเบรนท์) และการส่งมอบ - ฟิวเจอร์สสำหรับน้ำมันดีเซลที่มีการส่งมอบในมอสโกสำหรับน้ำตาล

ราคาฟิวเจอร์ส

ราคาฟิวเจอร์สจะเป็นไปตามราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในตลาดสปอต ลองพิจารณาปัญหานี้โดยใช้ตัวอย่างสัญญาสำหรับหุ้น Gazprom (ปริมาณของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งสัญญาคือ 100 หุ้น) ดังที่เห็นในรูปที่ 2 ราคาฟิวเจอร์สมักจะสูงกว่าราคาสปอตด้วยจำนวนหนึ่งเสมอ ซึ่งมักเรียกว่าราคาพื้นฐาน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยงมีบทบาทสำคัญในสูตรในการคำนวณราคาฟิวเจอร์สที่ยุติธรรมต่อหุ้น:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2)

โดยที่ N คือปริมาณของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (จำนวนหุ้น) F คือราคาซื้อขายล่วงหน้า S – ราคาทันทีของหุ้น; r1 – อัตราดอกเบี้ยสำหรับงวดนับจากวันที่สรุปธุรกรรมภายใต้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจนกระทั่งดำเนินการ div – จำนวนเงินปันผลจากหุ้นอ้างอิง; r2 – อัตราดอกเบี้ยสำหรับช่วงเวลานับจากวันที่ปิดสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น (“ตัดยอด”) จนกระทั่งมีการลงนามในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

สูตรนี้กำหนดโดยคำนึงถึงอิทธิพลของการจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการจ่ายเงินปันผลในช่วงระยะเวลาการซื้อขายของฟิวเจอร์ส ก็ไม่จำเป็นต้องนำมาพิจารณาในการกำหนดราคา โดยทั่วไปแล้ว การจ่ายเงินปันผลจะถูกนำมาพิจารณาเฉพาะสำหรับสัญญาในเดือนมิถุนายน แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ต่ำของหุ้นของผู้ออกในรัสเซีย ผลกระทบของการชำระเงินเหล่านี้ต่อราคาฟิวเจอร์สจึงต่ำมาก ในทางกลับกัน บทบาทของอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยงยังคงมีความสำคัญมาก ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิ ขนาดของพื้นฐานจะค่อยๆ ลดลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุของฟิวเจอร์ส สิ่งนี้อธิบายได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าพื้นฐานขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยและระยะเวลาจนกระทั่งสิ้นสุดสัญญา - ทุกวันการแสดงมูลค่าของอัตราดอกเบี้ยจะลดลง และภายในวันที่ดำเนินการ ราคาของฟิวเจอร์สและสินทรัพย์อ้างอิงจะมาบรรจบกันตามกฎ

ราคาที่ "ยุติธรรม" ในตลาดฟิวเจอร์สถูกกำหนดไว้ภายใต้อิทธิพลของผู้เข้าร่วมที่ดำเนินการดำเนินการเก็งกำไร (โดยปกติจะเป็นธนาคารขนาดใหญ่และบริษัทการลงทุน) ตัวอย่างเช่น หากราคาฟิวเจอร์สแตกต่างจากราคาหุ้นมากกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง ผู้อนุญาโตตุลาการจะขายสัญญาฟิวเจอร์สและซื้อหุ้นในตลาดสปอต เพื่อดำเนินการอย่างรวดเร็ว ธนาคารจะต้องมีเงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์ (จะชำระจากรายได้จากธุรกรรมอนุญาโตตุลาการ - นั่นคือสาเหตุที่รวมอัตราดอกเบี้ยไว้ในสูตรราคาซื้อขายล่วงหน้า)

ตำแหน่งของอนุญาโตตุลาการมีความเป็นกลางซึ่งสัมพันธ์กับทิศทางการเคลื่อนไหวของตลาด เนื่องจากไม่ได้ขึ้นอยู่กับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนของหุ้นหรือฟิวเจอร์ส ในวันที่ทำสัญญา ธนาคารจะส่งมอบหุ้นที่ซื้อเทียบกับฟิวเจอร์ส จากนั้นจึงชำระคืนเงินกู้ยืม กำไรสุดท้ายของอนุญาโตตุลาการจะเท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาซื้อหุ้นและการขายฟิวเจอร์สลบด้วยดอกเบี้ยเงินกู้

หากฟิวเจอร์สราคาถูกเกินไป ธนาคารที่มีสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ในพอร์ตโฟลิโอก็มีโอกาสที่จะได้รับผลกำไรแบบไร้ความเสี่ยง เขาแค่ต้องขายหุ้นและซื้อฟิวเจอร์สแทน อนุญาโตตุลาการจะวางเงินทุนที่เป็นอิสระ (ราคาของหุ้นที่ขายลบหลักประกัน) ในตลาดการให้กู้ยืมระหว่างธนาคารในอัตราดอกเบี้ยที่ไร้ความเสี่ยงและด้วยเหตุนี้จึงทำกำไรได้

อย่างไรก็ตาม ในบางสถานการณ์ พื้นฐานอาจ "แยก" จากอัตราดอกเบี้ยและสูงเกินไป (contango) หรือในทางกลับกัน กลับไปสู่พื้นที่ติดลบ (ถอยหลัง - หากราคาฟิวเจอร์สต่ำกว่ามูลค่าของหลักทรัพย์อ้างอิง สินทรัพย์). ความไม่สมดุลดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อตลาดคาดว่าจะขยับขึ้นหรือลงอย่างรุนแรง ในสถานการณ์เช่นนี้ อนาคตอาจแซงหน้าสินทรัพย์อ้างอิงในแง่ของการเติบโต/ลดลง เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานในตลาดอนุพันธ์ต่ำกว่าตลาดซื้อขายทันที ด้วยการโจมตีครั้งใหญ่จากฝ่ายเดียว (ทั้งผู้ซื้อหรือผู้ขาย) แม้แต่การกระทำของอนุญาโตตุลาการก็ไม่เพียงพอที่จะนำราคาฟิวเจอร์สไปสู่ราคาที่ "ยุติธรรม"

บทสรุป

เพียงห้าปีที่แล้ว เครื่องมือของตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นในรัสเซียนั้นมีจำกัด จริงๆ แล้วมีเพียงสัญญาซื้อขายหุ้นเท่านั้น ดังนั้นตลาดอนุพันธ์จึงถูกบังคับให้แข่งขันเพื่อลูกค้ากับตลาดหุ้น มีข้อโต้แย้งหลักสองประการในการเลือกฟิวเจอร์ส: การเพิ่มภาระทางการเงินและการลดต้นทุนที่เกี่ยวข้อง ออปชั่นมีข้อได้เปรียบในการแข่งขันมากกว่า: ความสามารถในการสร้างรายได้ระหว่างแนวโน้มไซด์เวย์ การซื้อขายที่มีความผันผวน เอฟเฟกต์เลเวอเรจสูงสุด และอื่นๆ อีกมากมาย แต่ออปชั่นยังต้องมีการเตรียมการที่มากกว่านี้มาก

สถานการณ์ฟิวเจอร์สเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเมื่อมีสัญญาดัชนีหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน และอัตราดอกเบี้ยปรากฏขึ้น พวกเขาไม่มีความคล้ายคลึงในกลุ่มอื่นๆ ของตลาดการเงิน และการซื้อขายในตราสารดังกล่าวก็น่าสนใจสำหรับผู้เข้าร่วมจำนวนมาก

ตลาดอนุพันธ์ – ส่วนของตลาดการเงินที่มีการสรุปสัญญาอนุพันธ์

ตราสารอนุพันธ์ (อนุพันธ์จากอนุพันธ์ภาษาอังกฤษ) คือตราสารทางการเงินที่ราคาขึ้นอยู่กับสินทรัพย์อ้างอิงบางตัว สิ่งที่รู้จักกันดีที่สุดคือฟิวเจอร์สและออปชัน - สัญญาฟิวเจอร์ส (ข้อตกลง) ที่กำหนดเงื่อนไขในการสรุปธุรกรรมกับสินทรัพย์อ้างอิง ณ เวลาใดเวลาหนึ่งในอนาคต เช่น ราคา ปริมาณ ระยะเวลา และขั้นตอนในการชำระหนี้ร่วมกัน จนถึงวันหมดอายุ (การหมุนเวียน) ฟิวเจอร์สและออปชั่นทำหน้าที่เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีราคาของตัวเอง - สามารถขายต่อ (มอบหมาย) ให้กับผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นได้ แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักสำหรับอนุพันธ์ในรัสเซียคือตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นบน RTS (FORTS)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (จากอนาคตภาษาอังกฤษ - อนาคต) เป็นสัญญาแลกเปลี่ยนมาตรฐานที่คู่สัญญาในการทำธุรกรรมตกลงที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง ณ วันที่แน่นอน (กำหนดโดยการแลกเปลี่ยน) ในอนาคตในราคาที่ตกลงกันที่ เวลาที่สรุปสัญญา โดยทั่วไปแล้ว ฟิวเจอร์สจะมีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนโดยมีวันหมดอายุหลายวัน โดยส่วนใหญ่จะผูกติดกับกลางเดือนสุดท้ายของไตรมาส ได้แก่ กันยายน ธันวาคม มีนาคม และมิถุนายน อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องและมูลค่าการซื้อขายหลักมักกระจุกตัวอยู่ในสัญญาที่มีวันหมดอายุที่ใกล้ที่สุด (เดือนที่หมดอายุจะระบุไว้ในรหัสฟิวเจอร์ส)

เปิดตำแหน่ง (เปิดดอกเบี้ย)

เมื่อซื้อหรือขายฟิวเจอร์ส เทรดเดอร์มีหน้าที่ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง (เช่น หุ้น) ในราคาที่ตกลงกันไว้ หรือตามที่ศัพท์เฉพาะทางอุตสาหกรรมกล่าวไว้ว่า "เข้าซื้อหรือขายสถานะ" ตำแหน่งยังคงเปิดอยู่จนกว่าสัญญาจะดำเนินการหรือจนกว่าผู้ซื้อขายจะเข้าสู่ข้อตกลงตรงข้ามกับตำแหน่งนี้ (ข้อตกลงออฟเซ็ต)

ตำแหน่งยาว

เทรดเดอร์ที่ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อซื้อสินทรัพย์อ้างอิง (การซื้อฟิวเจอร์ส) จะเปิดสถานะซื้อ ตำแหน่งนี้บังคับให้เจ้าของสัญญาซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ตกลงกัน ณ จุดใดเวลาหนึ่ง (ในวันที่ดำเนินการสัญญาซื้อขายล่วงหน้า)

ตำแหน่งสั้น

เกิดขึ้นเมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสรุปเพื่อขายสินทรัพย์อ้างอิง (เมื่อขายสัญญา) หากตำแหน่งซื้อไม่ได้เปิดไว้ก่อนหน้านี้ (ตำแหน่งซื้อ) ด้วยความช่วยเหลือของฟิวเจอร์ส คุณสามารถเปิดสถานะขายได้โดยไม่ต้องมีสินทรัพย์อ้างอิง เทรดเดอร์สามารถ: ก) ได้มาซึ่งสินทรัพย์อ้างอิงในไม่ช้าก่อนที่ฟิวเจอร์สจะถูกดำเนินการ; b) ปิดสถานะ Short Futures ก่อนกำหนดด้วยธุรกรรมชดเชย เพื่อแก้ไขผลลัพธ์ทางการเงินของคุณ

แก่นแท้ของฟิวเจอร์สโดยใช้ทองคำเป็นตัวอย่าง

ในอีก 3-4 เดือน ร้านขายอัญมณีจะต้องใช้ทองคำ 100 ทรอยออนซ์เพื่อทำเครื่องประดับ (1 ออนซ์ = 31.10348 กรัม) สมมติว่าเป็นเดือนสิงหาคม และหนึ่งออนซ์มีราคา 650 ดอลลาร์ และร้านขายอัญมณีกลัวว่าราคาจะเพิ่มขึ้นเป็น 700 ดอลลาร์ เขาไม่มีเงินจำนวน 65,000 ดอลลาร์สำหรับซื้อโลหะมีค่าเป็นทุนสำรอง วิธีแก้ไขคือการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 100 สัญญาในการแลกเปลี่ยนสำหรับการซื้อทองคำโดยดำเนินการในช่วงกลางเดือนธันวาคม (ปริมาณของสัญญาหนึ่งฉบับเท่ากับหนึ่งออนซ์)

เหล่านั้น. ร้านขายอัญมณีจะต้องใช้เงินทุนที่จำเป็นทั้งหมดภายในสิ้นปีนี้เท่านั้น จนถึงวันนี้ เขาจะต้องเก็บหลักประกันการรับประกัน (หลักประกัน) ไว้บนการแลกเปลี่ยน โดยมีมูลค่า 6,500 ดอลลาร์ - 10% ของต้นทุนของ 100 ฟิวเจอร์ส (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหลักประกันการรับประกัน ดูตารางที่ 1) ใครจะขายฟิวเจอร์สให้กับผู้ค้าอัญมณี? นี่อาจเป็นนักเก็งกำไรหุ้นหรือบริษัทเหมืองแร่ทองคำที่วางแผนจะขายโลหะมีค่าชุดหนึ่งในเดือนธันวาคม แต่กลัวราคาตก สำหรับเธอนี่เป็นโอกาสที่ดีเยี่ยมในการแก้ไขระดับรายได้จากการขายสินค้าที่ยังไม่ได้ผลิตล่วงหน้า

จากเรื่องราว

หลักการในการจัดการซื้อขายล่วงหน้าที่ใช้ในการแลกเปลี่ยนในปัจจุบันปรากฏในสหรัฐอเมริกาในศตวรรษที่ 19 ในปี ค.ศ. 1848 คณะกรรมการการค้าแห่งชิคาโก (CBOT) ได้ก่อตั้งขึ้น ในตอนแรกมีการซื้อขายเฉพาะสินค้าจริงเท่านั้นและในปี พ.ศ. 2394 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับแรกก็ปรากฏขึ้น ในระยะแรก มีการสรุปเป็นรายบุคคลและไม่เป็นเอกภาพ ในปี พ.ศ. 2408 CBOT ได้เปิดตัวสัญญามาตรฐาน ซึ่งเรียกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ข้อกำหนดฟิวเจอร์สระบุปริมาณ คุณภาพ เวลา และสถานที่ส่งมอบสินค้า

ในขั้นต้นสัญญาสำหรับสินค้าเกษตรมีการซื้อขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้า - เนื่องจากฤดูกาลของภาคเศรษฐกิจนี้ทำให้เกิดความต้องการสัญญาสำหรับการส่งมอบในอนาคต จากนั้น หลักการในการจัดการซื้อขายล่วงหน้าจึงถูกนำมาใช้กับสินทรัพย์อ้างอิงอื่นๆ ได้แก่ โลหะ แหล่งพลังงาน สกุลเงิน หลักทรัพย์ ดัชนีหุ้น และอัตราดอกเบี้ย

เป็นที่น่าสังเกตว่าข้อตกลงเกี่ยวกับราคาสินค้าในอนาคตปรากฏขึ้นมานานก่อนอนาคตสมัยใหม่: มีการสรุปที่งานแสดงสินค้ายุคกลางในแฟลนเดอร์สและชองปาญในศตวรรษที่ 12 อนาคตบางประเภทมีอยู่ในช่วงต้นศตวรรษที่ 17 ในฮอลแลนด์ในช่วง "ความคลั่งไคล้ทิวลิป" เมื่อประชากรทั้งหมดหมกมุ่นอยู่กับแฟชั่นของทิวลิปและดอกไม้เหล่านี้ก็มีค่ามหาศาล ในเวลานั้น ไม่เพียงแต่มีการซื้อขายทิวลิปในการแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสัญญาสำหรับการเก็บเกี่ยวในอนาคตด้วย ในช่วงจุดสูงสุดของความบ้าคลั่งซึ่งจบลงด้วยภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ มีการขายทิวลิปในรูปแบบของสัญญาระยะยาวมากกว่าที่จะเติบโตบนพื้นที่เพาะปลูกทั้งหมดในฮอลแลนด์

ในตอนต้นของศตวรรษที่ 18 ในญี่ปุ่น คูปองข้าว (บัตร) เริ่มออกและหมุนเวียนในการแลกเปลี่ยนโอซาก้า อันที่จริงนี่เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับแรกในประวัติศาสตร์ คูปองดังกล่าวแสดงถึงสิทธิของผู้ซื้อในการปลูกข้าวที่ยังปลูก การแลกเปลี่ยนมีกฎเกณฑ์ที่กำหนดระยะเวลาในการส่งมอบ พันธุ์ และปริมาณข้าวในแต่ละสัญญา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวซึ่งเป็นหัวข้อของการเก็งกำไรที่นำไปสู่การเกิดขึ้นของแท่งเทียนญี่ปุ่นที่มีชื่อเสียงและการวิเคราะห์ทางเทคนิค

การปรับตลาด. ระบบการประเมินราคาตลาด (Mark-to-Market)

ระบบที่ใช้ในการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการสูญเสียจำนวนมากที่จะเกิดขึ้นกับฟิวเจอร์สที่เปิดอยู่หรือตำแหน่งออปชั่น ทุกวันระหว่างช่วงการหักบัญชี ศูนย์หักบัญชีจะบันทึกราคาชำระของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเปรียบเทียบกับราคาเปิดสถานะโดยผู้เข้าร่วมการซื้อขาย (หากตำแหน่งถูกเปิดในช่วงการซื้อขายนี้) หรือกับราคาชำระราคาของครั้งก่อน เซสชั่นการซื้อขาย ความแตกต่างระหว่างราคาเหล่านี้ (มาร์จิ้นการเปลี่ยนแปลง) จะถูกหักจากบัญชีของผู้เข้าร่วมที่มีสถานะที่สูญเสียเปิดอยู่ และจะถูกโอนเข้าบัญชีของผู้เข้าร่วมที่มีสถานะที่ทำกำไรได้ ในระหว่างช่วงการหักบัญชี พร้อมกับการโอนหลักประกันการเปลี่ยนแปลง จำนวนหลักประกันในเงื่อนไขทางการเงินก็ได้รับการแก้ไขด้วย (โดยการคูณราคาชำระหนี้ด้วยอัตรา GO เป็นเปอร์เซ็นต์)

ระบบการประเมินราคาตลาดยังทำให้ขั้นตอนการคำนวณกำไรขาดทุนจากธุรกรรมออฟเซ็ตง่ายขึ้นอย่างมาก - ศูนย์หักบัญชีไม่จำเป็นต้องจัดเก็บข้อมูลว่าใคร เมื่อใด และกับใครที่เปิดสถานะเฉพาะ ก็เพียงพอแล้วที่จะทราบว่าผู้เข้าร่วมมีตำแหน่งใดก่อนเริ่มเซสชันการซื้อขายปัจจุบัน (ภายในกรอบของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงหนึ่งรายการที่มีวันที่ดำเนินการเฉพาะ ตำแหน่งของผู้เล่นทั้งหมดจะถูกนำมาพิจารณาที่ราคาเดียวกัน - ในราคาที่ชำระในช่วงการซื้อขายครั้งก่อน) และสำหรับการคำนวณเพิ่มเติม การแลกเปลี่ยนและ CC ต้องการราคาและปริมาณธุรกรรมของวันทำการซื้อขายปัจจุบันเพียงวันเดียว

เลเวอเรจหรือเลเวอเรจทางการเงิน

แสดงจำนวนครั้งที่เงินทุนของลูกค้าน้อยกว่าต้นทุนของสินทรัพย์อ้างอิงที่ซื้อหรือขาย สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เลเวอเรจจะคำนวณตามอัตราส่วนขนาดของหลักประกัน (หลักประกันเริ่มต้น) ต่อมูลค่าสัญญา

ในกรณีของฟิวเจอร์ส เลเวอเรจไม่ได้เกิดจากการที่ลูกค้ารับเงินกู้จากบริษัทนายหน้าหรือธนาคาร แต่เนื่องจากความจริงที่ว่าในการเปิดสถานะในการแลกเปลี่ยนนั้น ไม่จำเป็นต้องจ่าย 100% ของมูลค่า ของสินทรัพย์อ้างอิง - คุณต้องมีหลักประกัน

Margin call หรือข้อกำหนดหลักประกันเพิ่มเติม (Margin Call)

ข้อกำหนดของบริษัทนายหน้าให้กับลูกค้าหรือศูนย์หักบัญชีสำหรับผู้เข้าร่วมการหักบัญชีในการเพิ่มเงินทุนให้ถึงยอดคงเหลือขั้นต่ำเพื่อรักษาสถานะที่เปิดอยู่

กลิ้งไป

การโอนตำแหน่งที่เปิดไปยังสัญญาที่มีเดือนหมดอายุถัดไป ช่วยให้คุณใช้ฟิวเจอร์สเป็นเครื่องมือในการถือครองตำแหน่งระยะยาว - ทั้งระยะสั้นและระยะยาว ด้วยการโรลโอเวอร์ คุณสามารถลงทุนระยะยาวในสินทรัพย์อ้างอิงที่เข้าถึงได้ยากในตลาดเงินสดหรือเกี่ยวข้องกับต้นทุนที่สูงขึ้น (เช่น ทองคำ เงิน น้ำมัน)

วิธีการไหลของส่วนต่างของการเปลี่ยนแปลงและหลักประกันถูกรีเซ็ต (โดยใช้ตัวอย่างฟิวเจอร์สสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel)

สมมติว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายสองคนได้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับการจัดหาหุ้น MMC Norilsk Nickel จำนวน 10 หุ้นในราคาคงที่พร้อมการดำเนินการในเดือนกันยายน 2550 ณ เวลาที่ทำข้อตกลง ราคาฟิวเจอร์สอยู่ที่ 35,000 รูเบิล เนื่องจากการรับประกันสำหรับตราสารนี้ตั้งไว้ที่ 20% ของมูลค่า เทรดเดอร์แต่ละรายจะต้องมี 7,000 รูเบิลในบัญชีของเขาเพื่อเข้าร่วมในการทำธุรกรรม (ดูตารางที่ 1) ศูนย์หักบัญชีขอสงวน (บล็อก) เงินเหล่านี้เพื่อรับประกันการปฏิบัติตามภาระผูกพันของคู่สัญญา

วันถัดไป การซื้อขายปิดที่ 34,800 รูเบิล ดังนั้นราคาฟิวเจอร์สจึงลดลง และสถานการณ์ก็เอื้ออำนวยต่อผู้เข้าร่วมที่เปิดสถานะขาย ส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง 200 รูเบิล ซึ่งเป็นส่วนต่างระหว่างราคาชำระหนี้ของวันแรกและวันที่สอง จะถูกโอนไปยังผู้ขาย และเงินฝากของเขาเพิ่มขึ้นเป็น 7,200 รูเบิล เนื่องจากเงินถูกหักจากบัญชีของผู้ซื้อฟิวเจอร์ส เงินฝากของเขาจึงลดลงเหลือ 6,800 รูเบิล จากมุมมองของศูนย์หักบัญชี สถานการณ์นี้ไม่สามารถยอมรับได้ เนื่องจากจะต้องรักษาหลักประกันการรับประกันของผู้เข้าร่วมแต่ละรายไว้ในจำนวนอย่างน้อย 20% ของมูลค่าสัญญาปัจจุบัน ซึ่งเท่ากับ 6,960 รูเบิล โดยมีราคาฟิวเจอร์ส 34,800 รูเบิล . ดังนั้นศูนย์หักบัญชีจะต้องให้ผู้ซื้อฟิวเจอร์สเติมเงินในบัญชีเป็นจำนวนอย่างน้อย 160 รูเบิล มิฉะนั้นตำแหน่งของเขาจะถูกบังคับปิดโดยนายหน้า

ในวันที่สาม ราคาสูงขึ้นและสัญญาการจัดหาหุ้น MMC Norilsk Nickel จำนวน 10 หุ้นมีราคา 35,300 รูเบิลเมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย ซึ่งหมายความว่าสถานการณ์เปลี่ยนไปเพื่อประโยชน์ของผู้ซื้อฟิวเจอร์ส และเขาจะได้รับเครดิตด้วยส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงจำนวน 500 รูเบิล หรือส่วนต่างระหว่าง 35,300 ถึง 34,800 รูเบิล ดังนั้นบัญชีของผู้ซื้อจะมี 7,300 รูเบิล ในทางกลับกัน ผู้ขายจะลดเงินทุนของเขาลงเหลือ 6,700 รูเบิล ซึ่งน้อยกว่าหลักประกันเงินฝากที่กำหนดอย่างมาก ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 7,060 รูเบิล (20% ของราคาสัญญาที่ 35,300 รูเบิล) ศูนย์หักบัญชีจะต้องให้ผู้ขายเติมเต็มการรับประกันในจำนวนอย่างน้อย 360 รูเบิลและผู้ซื้อสามารถกำจัดเงินทุนที่มีอยู่จำนวน 240 รูเบิล (กองทุนในบัญชี - 7300 ลบ GO - 7060 รูเบิล)

สมมติว่าในวันที่สี่ผู้เข้าร่วมทั้งสองตัดสินใจปิดตำแหน่งของตน ราคาซื้อขายอยู่ที่ 35,200 รูเบิล เมื่อเสร็จสิ้น อัตรากำไรขั้นต้นของการเปลี่ยนแปลงจะถูกโอนเป็นครั้งสุดท้าย: 100 รูเบิลจะถูกหักจากบัญชีของผู้ซื้อและโอนไปยังผู้ขาย ในเวลาเดียวกัน หลักประกันของผู้เข้าร่วมทั้งสองจะถูกปล่อยออกมา และปริมาณเงินทุนที่เหลือทั้งหมดจะสามารถใช้งานได้ฟรี โดยสามารถถอนออกจากการแลกเปลี่ยนหรือเปิดตำแหน่งใหม่ให้พวกเขาได้ ผลลัพธ์ทางการเงินของการดำเนินงานสำหรับผู้ซื้อแสดงเป็นกำไร 200 รูเบิลที่ได้รับในรูปแบบของส่วนต่างการเปลี่ยนแปลง (-200+500-100 หรือ 35,200-35,000 รูเบิล) และผู้ขายประสบความสูญเสียในจำนวนเดียวกัน

โต๊ะ 2 การเคลื่อนย้ายเงินทุนในตำแหน่งยาวและสั้นในอนาคตสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel จำนวน 1,000 หุ้น

	ราคา ฟิวเจอร์ส	การรับประกัน (20%)	ผู้ซื้อ				พนักงานขาย
			กองทุนบัญชี		ขอบการเปลี่ยนแปลง	เงินทุนที่มีอยู่	กองทุนบัญชี		ขอบการเปลี่ยนแปลง	เงินทุนที่มีอยู่
			ก่อน อัปเดต	หลังจาก อัปเดต			ก่อน อัปเดต	หลังจาก อัปเดต

ราคาดำเนินการของสัญญาการจัดหา

ในตอนต้นของบทความ เราได้กำหนดไว้ว่าในการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายตกลงล่วงหน้าเกี่ยวกับราคาส่งมอบ จากมุมมองทางเศรษฐกิจ ผลลัพธ์จะเป็นดังนี้ แต่จากมุมมองของการเคลื่อนไหวของเงินในบัญชีของผู้เข้าร่วมตลาด สถานการณ์ดูแตกต่างออกไปเล็กน้อย ลองพิจารณาสถานการณ์โดยใช้ตัวอย่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนกันยายนเดียวกันสำหรับหุ้น MMC Norilsk Nickel สมมติว่าหลังจากเทรดเดอร์สองคนทำสัญญา ณ สิ้นเดือนกรกฎาคมที่ราคา 35,000 รูเบิล ภายในกลางเดือนกันยายน ราคาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นเป็น 40,000 รูเบิล และเมื่อปิดเซสชันในวันสุดท้ายของการซื้อขาย (14 กันยายน) มันหยุดอยู่ที่ระดับนี้ ในราคานี้ที่จะทำการส่งมอบ - ผู้ซื้อจะจ่ายเงินให้ผู้ขาย 40,000 รูเบิลสำหรับ 10 หุ้นของ MMC Norilsk Nickel แต่ในขณะที่ถือสถานะซื้อ ผู้ซื้อจะได้รับส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงที่เป็นบวกจำนวน 5,000 รูเบิล (40,000-35,000) - ศูนย์หักบัญชีจะตัดออกจากบัญชีของผู้ขาย ดังนั้นผู้ซื้อจะต้องเพิ่มเงินมัดจำเพื่อชดเชยต้นทุนการจัดส่งที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับราคาของธุรกรรมเดิม

วันนี้ในบล็อก Econ Dude เราจะพูดคุยสั้นๆ เกี่ยวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ฟิวเจอร์ส)และฉันจะยกตัวอย่างว่าพวกเขาทำงานอย่างไรในตลาดหลักทรัพย์และเมื่อทำการซื้อขาย

ที่จริงแล้วคนส่วนใหญ่ไม่จำเป็นต้องรู้เรื่องนี้ เนื่องจากหัวข้อนี้มีความเฉพาะทางมาก แม้แต่นักเศรษฐศาสตร์ก็มักจะไม่สอนเรื่องนี้ภายใต้กรอบของทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ทั่วไป เพราะมันเกี่ยวข้องกับการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์และเป็นแนวตะวันตกมากกว่า แต่อย่างไรก็ตาม สำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้องกับการค้าขายนี้ ไม่ว่าจะโดยทางอาชีพหรือเพียงแค่สนใจ อนาคตเป็นสิ่งที่บางครั้งเกิดขึ้น

ดังนั้นคำนี้จึงมาจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าภาษาอังกฤษ ฟิวเจอร์ส และคำนี้มาจากอนาคต - อนาคต สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือข้อตกลงระหว่างทั้งสองฝ่ายเพื่อทำธุรกรรมหลักทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ต่อไปในอนาคต.

สัญญาเหล่านี้ปรากฏในลักษณะที่ค่อนข้างน่าสนใจและมีความเกี่ยวข้องด้วย เนื่องจากวงจรการผลิตเมล็ดพืชหรือฝ้ายค่อนข้างยาวในแง่ของเวลา จึงจำเป็นต้องมีการรับประกันการส่งมอบ และสัญญาดังกล่าวถือเป็นการรับประกันดังกล่าว

พูดโดยคร่าวๆ เจ้าของโรงสีและเบเกอรี่สามารถตกลงกับชาวนาได้ว่าเขาจะซื้อธัญพืชภายใน 6 เดือนด้วยราคา 1 ดอลลาร์ และอีกฝ่ายจะส่งสินค้าในขณะนั้น สัญญาระยะยาวดังกล่าวช่วยปกป้องซัพพลายเออร์และผู้ขาย ช่วยให้ห่วงโซ่อุปทานมีเสถียรภาพมากขึ้น

แต่แล้วสิ่งที่น่าสงสัยก็เกิดขึ้น: ไม่มีการขาดแคลนซัพพลายเออร์ดังกล่าวอีกต่อไปและสามารถซื้อผลิตภัณฑ์เกือบทุกชนิดได้ตลอดเวลาความต้องการในสัญญาดังกล่าวลดลง แต่ทุกคนชอบแนวคิดในการดำเนินการธุรกรรมหลังจากระยะเวลา X เพราะมันให้ความสามารถในการคาดเดาและความเสถียรได้มากขึ้น และพวกเขาก็หยิบแนวคิดนี้ขึ้นมา

สัญญาดังกล่าวสามารถเรียกว่าเลื่อนออกไปได้ สัญญาเหล่านี้มีความหมายและกลไกใกล้เคียงกันมากกับคำสั่งซื้อหรือการส่งต่อ แต่ก็มีความแตกต่างกันเล็กน้อยเช่นกัน ฟิวเจอร์สโดยทั่วไปก็เหมือนกับการส่งต่อประเภทหนึ่ง ความแตกต่างก็คือฟิวเจอร์สมีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยน แต่การส่งต่อจะมืดกว่า เป็นการทำธุรกรรมครั้งเดียวและเป็นส่วนตัวนอกการแลกเปลี่ยน

ฟิวเจอร์สดัชนีถูกซื้อขายโดย Nick Lisson () และการส่งต่อจะมีการซื้อขาย ตัวอย่างเช่น โดยผู้นำเข้า เช่น โดยการสรุปสัญญาเหล่านี้เพื่อซื้อสกุลเงินใน X วัน เพื่อป้องกันตนเองจากความเสี่ยงที่ราคาจะกระโดด

ในเวลาเดียวกัน คุณไม่สามารถคาดเดาการส่งต่อได้จริงๆ เนื่องจากไม่ได้อยู่ในการแลกเปลี่ยน แต่สามารถขายฟิวเจอร์สได้ตลอดเวลา

ฉันมีคนรู้จักบางคนซื้อขายฟิวเจอร์สมาเป็นเวลานานและไม่เข้าใจว่าพวกเขากำลังซื้อขายฟิวเจอร์สอยู่และมันคืออะไร เหมือนคนซื้อและขายน้ำมันล่วงหน้าโดยไม่เข้าใจว่าแท้จริงแล้วอนาคตนั้นเกี่ยวข้องกับการส่งมอบน้ำมันดิบให้เขาทั้งที่ในความเป็นจริงมันอยู่ภายใต้สัญญาดังกล่าวมาเป็นเวลานานแล้ว เกือบพวกเขาไม่ได้ส่งมอบอะไรเลย เครื่องมือดังกล่าวทำให้ตลาดพองตัว รวมถึงตลาดราคาน้ำมัน โดยทำให้เกิดส่วนที่เป็นการเก็งกำไรอย่างรุนแรง เมื่อการผลิตจริง การสกัด และการบริโภคหยุดมีบทบาทใดๆ ในการกำหนดราคา และทุกสิ่งทุกอย่างขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของนักลงทุนอย่างโง่เขลา และไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน

ตัวอย่างของอนาคตคืออะไร (สัญญาฟิวเจอร์ส)คุณสามารถให้สิ่งนี้ได้

พิจารณาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันแบบคลาสสิก:

เพื่อนของฉันคนหนึ่งขายสิ่งนี้โดยไม่รู้ว่าพวกเขาสามารถนำน้ำมันมาให้เขาได้ตามธรรมชาติ ฉันล้อเล่นแน่นอน เพราะถ้าคุณซื้อขายสิ่งนี้ผ่านรัสเซีย ทุกอย่างเป็นไปได้มากว่าจะทำผ่านตัวกลาง และอาจหลายอย่าง แต่สาระสำคัญของอนาคตก็คือ: โดยการซื้อสัญญาดังกล่าวหนึ่งสัญญา เช่น ในราคา $68 ตอนนี้คุณจะได้รับน้ำมันดิบ 1 บาร์เรล เพนโดจะถูกนำโดยเฮลิคอปเตอร์และเทลงในหน้าต่างของคุณ

คุณสามารถอ่านได้ว่าสินค้าจะถูกจัดส่งอย่างไร ณ เวลาที่ดำเนินการในอนาคตหากคุณรู้ภาษาอังกฤษ แต่โดยส่วนตัวแล้วประเด็นนี้น่าสนใจสำหรับฉันมานานแล้ว และเป็นการยากมากที่จะหาข้อมูลเกี่ยวกับเรื่องนี้ แม้แต่ในภาษาอังกฤษก็ตาม

และแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายในตลาดคือ 1.2 ล้านสัญญา ซึ่งจริงๆ แล้วไม่มากนัก นี่คือการซื้อขายรายวันที่ 81 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าในบางวันจะมากกว่าสองเท่าก็ตาม คุณเห็นในภาพ CLM18 - นี่คืออนาคตของปี 2018 ปีนั้น CLM17 มีการซื้อขาย และอื่นๆ มันเป็นเอกสารอื่นและการซื้อขายของปีที่แล้วได้ผ่านไปแล้ว และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของเราจะสิ้นสุดลงในวันที่ 18 มิถุนายน

ตอนนี้ฟิวเจอร์สซื้อขายกันที่ $68 และราคาจริงในปัจจุบันแตกต่างออกไปเล็กน้อย นี่เรียกว่า ราคาสปอตแต่เป็นเรื่องยากที่จะค้นหาเนื่องจากเว็บไซต์ยอดนิยมหลายแห่งไม่ได้ติดตามด้วยซ้ำ และมักไม่ได้กล่าวถึงว่าพวกเขาแสดงราคาฟิวเจอร์สให้คุณเห็น ไม่ใช่ราคาปัจจุบัน

นี่คือราคาฟิวเจอร์สทั้งหมด

น้ำมันรัสเซียคืออูราลความแตกต่างของราคากับน้ำมันอื่นไม่สำคัญ แต่ก็มีอยู่ น้ำมันรัสเซียไม่ได้มีคุณภาพสูงสุด แต่ก็ไม่ได้แย่ที่สุดเช่นกัน

ดังนั้น คุณสามารถซื้อฟิวเจอร์สทั้งหมดนี้ผ่านนายหน้า และใช้ MetaTrader เพื่อเข้าถึงตราสารทั้งหมดได้

เป็นที่ชัดเจนว่าน้ำมันจริงจะไม่ถูกส่งถึงคุณ แต่มีกลไกการไถ่ถอนเมื่อสิ้นสุดสัญญา อีกทั้งผู้คนจำนวนมากเล่นในตลาดซื้อขายล่วงหน้าอย่างเก็งกำไรและซื้อ/ขายล้านครั้งต่อวัน

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละสัญญามีข้อกำหนด นี่คือเอกสารที่มีข้อกำหนดหลักของสัญญา:

• ชื่อของสัญญา
• ประเภทสัญญา (คำนวณหรือส่งมอบแล้ว);
• ราคา (ขนาด)สัญญา - จำนวนสินทรัพย์อ้างอิง
• ระยะเวลาครบกำหนด - ระยะเวลาที่สามารถขายต่อหรือซื้อสัญญาคืนได้
• วันที่ส่งมอบหรือชำระบัญชี - วันที่คู่สัญญาในสัญญาจะต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันของตน
• การเปลี่ยนแปลงราคาขั้นต่ำ (ขั้นตอน);
• ต้นทุนขั้นตอนขั้นต่ำ

คุณสามารถค้นหาทั้งหมดนี้ได้บนเว็บไซต์ invest.com ซึ่งมีลักษณะดังนี้:

ด้านล่างนี้คุณจะเห็นพารามิเตอร์ทั้งหมดของสัญญานี้

ตอนนี้เราอยู่ในช่วงปลายเดือนเมษายน 2018 วันที่ 26 สัญญาจะดำเนินการภายในสองเดือน แต่ราคามีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ในวินาทีนี้ ทำสัญญา เมื่อซื้อแล้ว คุณจะได้รับการส่งมอบคงที่ในราคานี้ภายใน 2 เดือน หากมีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้น คุณสามารถขายฟิวเจอร์สนี้ได้ในราคาปัจจุบันอื่นก่อนเดือนมิถุนายน

ฟิวเจอร์สยังใช้สำหรับสิ่งที่เรียกว่า (ตาข่ายนิรภัย)เนื่องจากจะดำเนินการในราคาคงที่ในอนาคต ด้วยวิธีนี้ คุณสามารถรับประกันได้ว่าส่วนหนึ่งของสมการจะเสถียร และอีกส่วนหนึ่งจะเล่นได้อย่างแข็งขันมากขึ้น แต่ฉันจะเขียนเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ในบทความอื่นในภายหลัง

“ฟิวเจอร์สมีสภาพคล่องสูง ผันผวน และค่อนข้างมีความเสี่ยง ดังนั้นนักลงทุนและเทรดเดอร์รายใหม่จึงไม่ควรจัดการกับสิ่งเหล่านี้โดยปราศจากการเตรียมการที่เหมาะสม” -

เว็บไซต์เดียวกันรายงานว่าไม่มีการส่งมอบฟิวเจอร์สจริง แต่ในความเป็นจริงแล้ว มีทั้งหมดขึ้นอยู่กับประเภทของฟิวเจอร์ส

หากไม่มีอุปทาน กลไกส่วนต่างของการเปลี่ยนแปลงจะทำงาน

เมื่อมีการดำเนินการสัญญาฟิวเจอร์ส หากไม่มีการส่งมอบ ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์จะถูกเปรียบเทียบกับราคาซื้อฟิวเจอร์ส และการแลกเปลี่ยนจะคำนวณส่วนต่างโดยอัตโนมัติ ไม่ว่าจะจ่ายเบี้ยประกันภัยให้คุณหรือรับเงินของคุณ

ตัวอย่างเช่น หากคุณซื้อฟิวเจอร์สในสินทรัพย์ตอนนี้ราคา $10 ซึ่งจะหมดอายุในหนึ่งปี และถือไว้เป็นเวลาหนึ่งปี จากนั้น หากราคากลายเป็น $15 คุณจะถูกเรียกเก็บเงิน $5 และหากราคาลดลงเหลือ $7 พวกเขาจะเรียกเก็บเงินคุณ $3

เป็นเพราะกลไกดังกล่าวที่การแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องมีมาร์จิ้น (ส่วนต่างเงินฝาก-หลักประกัน)และอาจเกิดการเรียกหลักประกัน - การปิดสถานะโดยอัตโนมัติ หากคุณไม่มีเงินในบัญชีของคุณ และอนาคตของคุณตกต่ำ ในขณะที่การดำเนินการยังอยู่อีกไกล แสดงว่าคุณกำลังประสบปัญหาใหญ่ คุณต้องมีเงินทุนเพื่อชดเชยความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในขณะที่ฟิวเจอร์สปิด นี่คือข้อกำหนดของการแลกเปลี่ยน และนี่คือสิ่งที่ทำให้ Nick Lisson เทรดเดอร์ชาวสิงคโปร์ต้องล่มสลาย และนั่นคือสาเหตุที่เขาขอเงินในลอนดอนอย่างต่อเนื่องเพื่อปกปิดส่วนต่างนี้แล้วจึงปลอมแปลงเอกสาร (ฉันกำลังพูดถึงหนังเรื่อง "The Con Man" นำแสดงโดย ยวน แมคเกรเกอร์).

นี่คือพาย ฉันหวังว่าบล็อก Econ Dude จะให้ตัวอย่างที่เพียงพอและอธิบายวิธีการทำงานของฟิวเจอร์ส คุณสามารถค้นหาบทความอื่น ๆ เกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ได้ที่นี่

5 (99.92%) โหวต 1,185 ครั้ง

แน่นอนว่าคุณสังเกตเห็นแล้วในเว็บไซต์ทางการเงินหลายแห่งซึ่งมีราคาสกุลเงินและข่าวเศรษฐกิจในส่วนพิเศษ "ฟิวเจอร์ส" ในเวลาเดียวกันก็มีพันธุ์มากมาย ในบทความนี้เราจะพูดถึง Futures คืออะไร เหตุใดจึงจำเป็น และคืออะไร

1. ฟิวเจอร์สคืออะไร

ฟิวเจอร์ส(จากภาษาอังกฤษ "ฟิวเจอร์ส" - อนาคต) - นี่คือหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินที่มีสภาพคล่องที่ช่วยให้คุณสามารถซื้อ/ขายสินค้าในอนาคตในราคาที่ตกลงไว้ล่วงหน้าในวันนี้

ตัวอย่างเช่น หากคุณซื้อฟิวเจอร์สเดือนธันวาคมในช่วงฤดูร้อน คุณจะได้รับการส่งมอบผลิตภัณฑ์นี้ในเดือนธันวาคมในราคาที่คุณจ่ายในช่วงฤดูร้อน ตัวอย่างเช่น สิ่งเหล่านี้อาจเป็นหุ้น สกุลเงิน สินค้า เรียกว่าช่วงเวลาเสร็จสิ้นสัญญา การหมดอายุ.

พวกเขาแพร่หลายมาตั้งแต่ช่วงปี 1980 ปัจจุบัน Futures เป็นเพียงหนึ่งในเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรสำหรับเทรดเดอร์จำนวนมาก

วัตถุประสงค์ของอนาคตคืออะไร

วัตถุประสงค์หลักของฟิวเจอร์สคือการป้องกันความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น คุณเป็นเจ้าของหุ้นจำนวนมากในบริษัท ตลาดหุ้นกำลังตกต่ำและคุณมีความปรารถนาที่จะกำจัดมันออกไป แต่การขายในปริมาณมากในช่วงเวลาสั้น ๆ ก็เป็นปัญหา เนื่องจากอาจทำให้เกิดการล่มสลายได้ ดังนั้นคุณจึงสามารถไปที่ตลาดฟิวเจอร์สและเปิดสถานะขาลงได้

นอกจากนี้ยังใช้รูปแบบเดียวกันนี้ในช่วงที่มีความไม่แน่นอน ตัวอย่างเช่น มีความเสี่ยงทางการเงินอยู่บ้าง อาจเกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งในประเทศโดยมีความไม่แน่นอนอยู่บ้าง แทนที่จะขายสินทรัพย์ทั้งหมดของคุณ คุณสามารถเปิดตำแหน่งฝ่ายตรงข้ามในตลาดฟิวเจอร์สได้ จึงช่วยปกป้องพอร์ตการลงทุนของคุณจากการสูญเสีย หากอนาคตตก คุณจะสร้างรายได้จากมัน แต่คุณจะขาดทุนจากหุ้น ในทำนองเดียวกัน หากหุ้นขึ้น คุณจะทำเงินได้จากสิ่งนี้ แต่จะขาดทุนจากฟิวเจอร์ส มันเหมือนกับว่าคุณกำลังรักษาสภาพที่เป็นอยู่

หมายเหตุ 1

ในหนังสือเรียนคุณสามารถดูชื่ออื่นได้ - "สัญญาซื้อขายล่วงหน้า" อันที่จริงนี่ก็เป็นสิ่งเดียวกัน ดังนั้นคุณจึงสามารถพูดได้ตามที่คุณต้องการ

โน้ต 2

การส่งต่อมีความคล้ายคลึงกันมากในคำจำกัดความของฟิวเจอร์ส แต่เป็นการทำธุรกรรมครั้งเดียวระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อ (ข้อตกลงส่วนตัว) ธุรกรรมดังกล่าวดำเนินการนอกการแลกเปลี่ยน

ฟิวเจอร์สใดๆ จะต้องมีวันหมดอายุ ปริมาณ (ขนาดสัญญา) และพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

• ชื่อของสัญญา
• ชื่อรหัส (ตัวย่อ)
• ประเภทของสัญญา (การชำระบัญชี/การส่งมอบ)
• ขนาดสัญญา - จำนวนสินทรัพย์อ้างอิงต่อสัญญา
• เงื่อนไขของสัญญา
• การเปลี่ยนแปลงราคาขั้นต่ำ
• ต้นทุนขั้นตอนขั้นต่ำ

ไม่มีใครออกฟิวเจอร์สเหมือนหุ้นหรือพันธบัตร เป็นข้อผูกมัดระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย (เช่น จริงๆ แล้ว เทรดเดอร์ในการแลกเปลี่ยนเป็นผู้สร้างขึ้นเอง)

2. ประเภทของฟิวเจอร์ส

ฟิวเจอร์สแบ่งออกเป็นสองประเภท

1. คำนวณแล้ว
2. จัดส่ง

อย่างแรกทุกอย่างจะง่ายกว่าโดยที่ไม่มีอะไรให้มา หากไม่ได้ขายก่อนดำเนินการ ธุรกรรมจะถูกปิดที่ราคาตลาดในวันสุดท้ายของการซื้อขาย ความแตกต่างระหว่างราคาเปิดและราคาปิดจะเป็นกำไรหรือขาดทุน ฟิวเจอร์สส่วนใหญ่เป็นการชำระบัญชี

ฟิวเจอร์สประเภทที่สองสามารถส่งมอบได้ แม้จากชื่อก็ชัดเจนว่าเมื่อสิ้นสุดเวลาพวกเขาจะจัดส่งในรูปแบบของการซื้อจริง ตัวอย่างเช่น อาจเป็นหุ้นหรือสกุลเงิน

โดยพื้นฐานแล้ว Futures เป็นตราสารแลกเปลี่ยนธรรมดาที่สามารถขายได้ตลอดเวลา ไม่จำเป็นต้องรอถึงวันสร้างเสร็จ เทรดเดอร์ส่วนใหญ่มุ่งมั่นที่จะหารายได้เพียงอย่างเดียว และไม่ได้ซื้อของพร้อมการจัดส่งจริงๆ

สำหรับเทรดเดอร์ ฟิวเจอร์สของดัชนีและหุ้นเป็นที่สนใจมากที่สุด บริษัทขนาดใหญ่สนใจที่จะลดความเสี่ยง (ป้องกันความเสี่ยง) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการจัดหาสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นพวกเขาจึงเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักในตลาดนี้

3. เหตุใดจึงต้องมีฟิวเจอร์ส?

คุณอาจมีคำถามเชิงตรรกะ: เหตุใดจึงจำเป็นต้องมี Futures ในเมื่อมีราคาพื้นฐาน ประวัติความเป็นมาของการปรากฏตัวของพวกมันย้อนกลับไปในปี 1900 เมื่อมีการขายเมล็ดข้าว

เพื่อป้องกันความผันผวนของต้นทุนสินค้าอย่างรุนแรง ราคาของผลิตภัณฑ์ในอนาคตจึงถูกกำหนดไว้ในช่วงฤดูหนาว เป็นผลให้ผู้ขายมีโอกาสซื้อในราคาเฉลี่ยโดยไม่คำนึงถึงผลตอบแทนและผู้ซื้อก็มีโอกาสขาย นี่เป็นการรับประกันว่าคนหนึ่งจะมีของกิน ส่วนอีกคนจะมีเงิน

ฟิวเจอร์สยังจำเป็นต่อการคาดการณ์ราคาในอนาคต หรือให้แม่นยำยิ่งขึ้นว่าผู้เข้าร่วมการซื้อขายคาดหวังอะไร มีคำจำกัดความต่อไปนี้:

1. Contango - สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาฟิวเจอร์ส
2. Backwardation - สินทรัพย์มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่าราคาฟิวเจอร์ส
3. พื้นฐานคือความแตกต่างระหว่างมูลค่าของสินทรัพย์และอนาคต

4. การซื้อขายล่วงหน้า - จะซื้ออย่างไรและที่ไหน

เมื่อซื้อฟิวเจอร์สในตลาดหลักทรัพย์มอสโก คุณต้องฝากเงินของคุณเองประมาณ 1/7 ของราคาซื้อ ส่วนนี้เรียกว่า "รับประกันความปลอดภัย" ในต่างประเทศ ส่วนนี้เรียกว่ามาร์จิ้น (ในภาษาอังกฤษ “มาร์จิ้น” - เลเวอเรจ) และอาจมีค่าน้อยกว่ามาก (โดยเฉลี่ย 1/100 - 1/500)

การทำสัญญาการจัดหาเรียกว่า "การป้องกันความเสี่ยง"

ในรัสเซีย ฟิวเจอร์สที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือดัชนี RTS

คุณสามารถซื้อฟิวเจอร์สจากโบรกเกอร์ Forex ใดก็ได้หรือจากส่วนสกุลเงิน MICEX ในเวลาเดียวกัน มีการมอบ “เลเวอเรจ” ฟรี ซึ่งช่วยให้คุณเล่นด้วยเงินที่เหมาะสม แม้ว่าจะมีเงินทุนเพียงเล็กน้อยก็ตาม แต่มันก็คุ้มค่าที่จะจดจำความเสี่ยงของการใช้ไหล่ของคุณ

โบรกเกอร์ฟอเร็กซ์ที่ดีที่สุด:

โบรกเกอร์ที่ดีที่สุดสำหรับ MICEX (ส่วน FOTS):

5. ฟิวเจอร์สหรือหุ้น - ซื้อขายอะไรดี

สิ่งที่ควรเลือกสำหรับการซื้อขาย: ฟิวเจอร์สหรือหุ้น? แต่ละคนมีลักษณะเฉพาะของตัวเอง

ตัวอย่างเช่น โดยการซื้อหุ้น คุณจะได้รับเงินปันผลประจำปี (ตามกฎแล้ว นี่เป็นจำนวนเล็กน้อย แต่ไม่มีเงินพิเศษ) นอกจากนี้คุณยังสามารถถือหุ้นได้นานเท่าที่คุณต้องการและทำหน้าที่เป็นนักลงทุนระยะยาวและยังคงได้รับผลกำไรอย่างน้อยร้อยละเล็กน้อยทุกปี

ฟิวเจอร์สเป็นตลาดที่มีการเก็งกำไรมากกว่าและการถือครองไว้นานกว่าสองสามเดือนนั้นแทบจะไม่สมเหตุสมผลเลย แต่พวกเขามีระเบียบวินัยมากกว่าสำหรับเทรดเดอร์ เนื่องจากที่นี่คุณต้องคิดถึงระยะเวลาการเล่นที่สั้นลง

ค่าคอมมิชชั่นสำหรับการทำธุรกรรมฟิวเจอร์สนั้นต่ำกว่าหุ้นประมาณ 30 เท่า และบวกกับการออกเลเวอเรจโดยไม่คิดค่าใช้จ่าย ไม่เหมือนตลาดหุ้น (ที่นี่เงินกู้จะมีราคา 14-22% ต่อปี) ดังนั้นสำหรับผู้ชื่นชอบการเทรดแบบ Scalping และระหว่างวัน สิ่งเหล่านี้จึงสมบูรณ์แบบ

ในตลาดหุ้น คุณไม่สามารถขายชอร์ต (ชอร์ต) หุ้นบางตัวได้ ฟิวเจอร์สไม่มีปัญหานี้ คุณสามารถซื้อสินทรัพย์ทั้งหมดได้ทั้งแบบยาวและแบบสั้น

6. ฟิวเจอร์สในตลาดรัสเซีย

มีสามส่วนหลักในการแลกเปลี่ยน MICEX ซึ่งมีอนาคต

1. คลังสินค้า
   • หุ้น (เฉพาะที่มีสภาพคล่องมากที่สุดเท่านั้น)
   • ดัชนี (RTS, MICEX, ประเทศ BRICS)
   • ความผันผวนของตลาดหุ้น MICEX
2. การเงิน
   • คู่สกุลเงิน (รูเบิล ดอลลาร์ ยูโร ปอนด์สเตอร์ลิง เยนญี่ปุ่น ฯลฯ)
   • อัตราดอกเบี้ย
   • ตะกร้า OFZ
   • ตะกร้า Eurobond RF-30
3. สินค้าโภคภัณฑ์
   • น้ำตาลทรายดิบ
   • โลหะมีค่า (ทอง เงิน แพลทินัม แพลเลเดียม)
   • น้ำมัน
   • ราคาค่าไฟฟ้าเฉลี่ย

ชื่อของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีรูปแบบ TICK-MM-YY โดยที่

• TICK - สัญลักษณ์ของสินทรัพย์อ้างอิง
• MM - เดือนของการดำเนินการซื้อขายล่วงหน้า
• YY - ปีที่ดำเนินการฟิวเจอร์ส

ตัวอย่างเช่น SBER-11.18 เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับหุ้น Sberbank ที่มีผลดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน 2018

นอกจากนี้ยังมีชื่อย่อฟิวเจอร์สในรูปแบบ CC M Y โดยที่

• СС - รหัสย่อของสินทรัพย์อ้างอิงที่มีอักขระสองตัว
• M - การกำหนดตัวอักษรของเดือนที่ประหารชีวิต
• Y - หลักสุดท้ายของปีที่ดำเนินการ

ตัวอย่างเช่น SBER-11.18 - ฟิวเจอร์สสำหรับหุ้น Sberbank ในชื่อย่อจะมีลักษณะดังนี้ - SBX5

MICEX ยอมรับการกำหนดตัวอักษรต่อไปนี้เป็นเวลาหลายเดือน:

• ฉ - มกราคม
• ก - กุมภาพันธ์
• ฮ - มีนาคม
• เจ - เมษายน
• เค - พ.ค
• ม - มิถุนายน
• น - กรกฎาคม
• ถาม - สิงหาคม
• คุณ - กันยายน
• วี - ตุลาคม
• X - พฤศจิกายน
• จ - ธันวาคม

กระทู้ที่เกี่ยวข้อง: