Mga ratio ng Solvency (istraktura ng kapital). Debt capital konsentrasyon ratio - ang pormula para sa sheet ng balanse Capital ratio ng istraktura ay sumasalamin sa ratio

Ang presyo ng kapital ng isang pang-ekonomiyang nilalang higit sa lahat ay nakasalalay sa istraktura nito.
Ang istraktura ng kapital ng isang negosyo (Larawan 55) ay ang ratio sa pagitan ng iba't ibang mga mapagkukunan ng kapital (equity at utang) na ginamit upang tustusan ang mga aktibidad nito. Minsan ang mga panandaliang panghihiram ay hindi kasama mula sa kapital, iyon ay, tinutukoy nila ang istraktura ng kapital bilang isang hanay ng mga mapagkukunan na ginamit para sa pangmatagalang financing ng mga aktibidad ng pamumuhunan ng isang negosyo. Sa parehong oras, kung ang mga panandaliang paghiram ay isinasagawa sa isang patuloy na batayan (na kung saan ang nangyayari sa karamihan ng mga kaso), sila, sa aming palagay, ay dapat na isama sa komposisyon ng kapital kapag pinag-aaralan ang istraktura ng financing.

Larawan: 55. Pangunahing kahulugan ng istraktura ng kapital ng isang negosyo
Ang pinakamainam na istraktura ng kapital ay ang kombinasyon ng utang at equity na maximize ang kabuuang halaga ng firm.
Kung lalapit tayo sa tanong ng pagtukoy ng pinakamainam na istraktura ng kapital mula sa posisyon ng kamag-anak na halaga ng mga mapagkukunan ng pagpopondo, dapat tandaan na ang mga obligasyon sa utang ay mas mura kaysa sa pagbabahagi. Nangangahulugan ito na ang presyo ng hiniram na kapital ay nasa average na mas mababa kaysa sa presyo ng equity capital. Sinusundan nito na ang pagpapalit ng pagbabahagi ng mas murang hiram na kapital ay binabawasan ang timbang na average na gastos ng kapital, na humahantong sa isang pagtaas sa kahusayan ng aktibidad ng negosyante at, dahil dito, upang ma-maximize ang presyo ng isang negosyo. Samakatuwid, ang isang bilang ng mga teoryang pamamahala sa pananalapi ay batay sa konklusyon na ang pinakamainam na istraktura ng kapital ay nagsasangkot ng paggamit ng hiniram na kapital sa maximum na posibleng halaga.
Ngunit sa pagsasagawa, dapat na magpatuloy ang isa mula sa katotohanang ang pagpapalit ng pagbabahagi ng mas murang hiram na kapital ay binabawasan ang halaga ng kompanya, na tinutukoy ng halaga ng merkado ng kapital ng equity ng kompanya.
Bilang karagdagan, ang pagtaas ng utang ay nagdaragdag ng peligro ng pagkalugi, na maaaring makaapekto nang malaki sa presyo na sumasang-ayon ang mga potensyal na mamumuhunan na bayaran ang karaniwang stock ng firm na ito.
Mayroon ding mga mahahalagang gastos na hindi pampinansyal na nauugnay sa paggamit ng kapital ng utang bilang isang resulta ng limitadong paghuhusga ng mga tagapamahala sa mga kasunduan sa utang. Maaaring mga obligasyong ito upang lumikha ng karagdagang mga pondo ng reserba upang mabayaran ang utang o mahigpit na kundisyon para sa pagdedeklara ng mga dividendo, na walang alinlangang binabawasan ang halaga ng negosyo.
Samakatuwid, imposibleng makabuo ng isang pormula para sa pagtukoy ng pinakamainam na istraktura ng kapital para sa isang partikular na negosyo. Ang isang tagapamahala, sa pagtukoy kung gaano kalapit ang istraktura ng kapital ng isang firm sa pinakamainam na isa, ay dapat na umasa sa kaunlaran, na siya namang batay sa impormasyong isinasaalang-alang ang parehong intra-firm at macroeconomic na mga kadahilanan.
Bilang karagdagan, ang akit ng mga mapagkukunang pampinansyal mula sa iba't ibang mga mapagkukunan ay may mga paghihigpit sa organisasyon, ligal, macroeconomic at pamumuhunan.
Ang mga limitasyon ng isang pang-organisasyon at ligal na kalikasan ay nagsasama ng mga kinakailangang ayon sa batas para sa laki at pamamaraan para sa pagbuo ng mga indibidwal na elemento ng equity at debt capital, pati na rin ang kontrol sa pamamahala ng kumpanya ng mga may-ari.
Kasama sa mga hadlang sa macroeconomic ang klima ng pamumuhunan sa bansa, peligro sa bansa, patakaran sa paglabas at kredito ng gobyerno, kasalukuyang sistema ng buwis, rate ng refinancing ng Central Bank, at rate ng inflation.
Ang halaga ng mga mapagkukunang pampinansyal na maaaring maakit ng isang kumpanya mula sa iba't ibang mga mapagkukunan at ang panahon kung saan maaari silang maging kasangkot sa paglilipat ng negosyo ay nakasalalay kapwa sa pagpapaunlad ng mga pampinansyal at credit market at sa pagkakaroon ng mga pondong ito para sa isang partikular na kumpanya. Ang isa sa mga mahahalagang paghihigpit sa pagbuo ng istrakturang pampinansyal ng kapital ay ang pagsunod sa saklaw at likas na katangian ng negosyo sa mga kagustuhan sa pamumuhunan ng mga shareholder at / o antas ng pagtitiwala sa negosyo sa bahagi ng mga nagpapautang.
Sa gayon, walang teorya ang maaaring magbigay ng isang pinagsamang diskarte sa paglutas ng problema ng pinakamainam na istraktura ng kapital ng isang negosyo. Samakatuwid, sa pagsasagawa, ang pagbuo ng isang nakapangangatwiran na istrukturang kapital na istraktura ay batay sa isa sa mga sumusunod na prinsipyo:
1. Ang prinsipyo ng pag-maximize sa antas ng hinulaang return on equity.
2. Ang prinsipyo ng pagliit ng halaga ng kapital.
3. Ang prinsipyo ng pagliit ng antas ng mga panganib sa pananalapi.
Sa parehong oras, mayroong isang bilang ng mga instrumento sa pananalapi na kung saan maaari mong mapabuti ang kahusayan ng pamamahala ng istrakturang pampinansyal ng kapital ng isang negosyo. Kabilang sa mga ito ay ang paggamit ng mga ratios sa pananalapi, sa tulong ng kung saan posible upang masuri ang epekto ng proseso ng pagbabago ng istrakturang pampinansyal ng kapital sa posisyon sa pananalapi ng negosyo at ang antas ng proteksyon ng interes ng mga nagpapautang at namumuhunan. Pinag-uusapan natin ang tungkol sa mga tagapagpahiwatig na naglalarawan sa katatagan sa pananalapi ng negosyo at ang kahusayan ng mga pamumuhunan dito (Larawan 56).

Larawan: 56. Ang konsepto ng katatagan sa pananalapi ng isang entity na pang-ekonomiya
at ang pormula para sa pagkalkula ng ratio ng katatagan sa pananalapi
Ang pagkamit ng katatagan sa pananalapi ng isang negosyo kasama ang pagtaas ng kita at paglilimita sa peligro ay nangangailangan ng enterprise na mapanatili ang parehong solvency, o pagkatubig (ang pinansiyal na kahulugan ng konseptong ito ay tinalakay nang detalyado sa paksang 6), at pagiging kredito, na hindi nangangahulugang magkasingkahulugan ng konsepto ng "solvency".
Ang pagiging karapat-dapat sa kredito ng isang negosyo ay nauunawaan bilang pagkakaroon ng mga paunang kinakailangan para sa pagkuha ng pautang at ang pagbabalik nito sa takdang oras. Ang kredibilidad ng nanghihiram ay nailalarawan sa pamamagitan ng kanyang kasipagan sa mga pag-aayos sa dating natanggap na mga pautang, kasalukuyang kalagayang pampinansyal at ang kakayahan, kung kinakailangan, upang mapakilos ang mga pondo mula sa iba't ibang mga mapagkukunan.
Ang ratio ng katatagan sa pananalapi ay nagpapakilala sa ratio ng sarili at hiniram na mapagkukunan ng financing. Kung ang tagapagpahiwatig na ito ay mas mataas kaysa sa isa (mayroong labis na sariling pondo sa mga hiniram na pondo), nangangahulugan ito na ang kumpanya ay may sapat na margin ng katatagan sa pananalapi.
Ang koepisyent ng pag-asa sa pananalapi (Larawan 57) ay naglalarawan sa pagtitiwala ng kumpanya sa mga panlabas na pautang at ipinapakita kung anong bahagi ng pag-aari ng kumpanya ang nakuha sa pamamagitan ng mga hiniram na pondo. Ang mas mataas na ratio na ito, mas mapanganib ang sitwasyon sa katatagan sa pananalapi at mas malaki ang posibilidad ng kakulangan ng mga pondo.

Larawan: 57. Mga pormula para sa pagkalkula ng mga ratios ng pagpapakandili sa pananalapi, sariling kakayahan at pagpipinansya sa sarili
Ang equity ratio ay nagpapakilala sa kakayahan ng kumpanya na matugunan ang pangangailangan para sa financing na kapital na nagtatrabaho lamang mula sa sarili nitong mga mapagkukunan. Ang kondisyong pampinansyal ng negosyo ay itinuturing na kasiya-siya kung ang tagapagpahiwatig na ito ay katumbas ng o lumampas sa 0.1.
Ipinapakita ng ratio ng self-financing kung magkano ang pamumuhunan ay maaaring saklaw ng panloob na mga mapagkukunan ng pinanatili ng mga kita at naipon na pamumura. Ang isang bilang ng mga may-akda ay isinasaalang-alang ang halaga ng mga pinanatili na kita at amortisasyon bilang isang net cash flow, o cash flow mula sa negosyo ng isang negosyo. Pagkatapos ang ratio ng self-financing ay tinatawag na "tagapagpahiwatig ng pagbabalik ng pera sa pamumuhunan." Mas mataas ang tagapagpahiwatig na ito, mas mataas ang antas ng self-financing ng negosyo, samakatuwid, mas mataas ang katatagan sa pananalapi.
Ang ratio ng awtonomiya (konsentrasyon ng equity capital) ay naglalarawan sa bahagi ng equity capital sa istrukturang pampinansyal ng kapital (Larawan 58). Para sa higit na katatagan sa pananalapi, kanais-nais na nasa antas na 0.5-0.6.

Larawan: 58. Ang pormula para sa pagkalkula ng equity ratio (konsentrasyon ng equity capital)
Ang bilang ng mga may-akda ay nag-uugnay ng ratio ng awtonomiya sa mga tagapagpahiwatig ng pagkatubig, na sa palagay namin ay lohikal, dahil ang negosyo ay dapat munang sa lahat magbayad para sa mga obligasyon nito mula sa sarili nitong mapagkukunan. Sa parehong oras, ang tagapagpahiwatig na ito ay isang mahalagang koepisyent din sa pagtatasa ng istrukturang pampinansyal ng isang negosyo.
Upang matiyak ang kumpletong katatagan sa pananalapi, ang pamamahala ng negosyo, kasama ang pagtiyak ng sapat na kakayahang solvency at kredibilidad, ay obligadong panatilihin ang mataas na pagkatubig ng sheet ng balanse, at para dito, ang istrakturang pampinansyal ng kapital ay dapat mabuo na isinasaalang-alang ang mga sumusunod na kinakailangan:

Ang mga account na mababayaran ay hindi dapat lumagpas sa halaga ng pinaka likidong mga assets ng negosyo (kasama rito, una sa lahat, cash at panandaliang mga security);

Mga panandaliang pautang at panghihiram at ang bahaging iyon ng mga pangmatagalang pautang, ang kapanahunan na nahuhulog sa isang naibigay na tagal ng panahon, ay hindi dapat lumagpas sa halaga ng mabilis na natanto na mga assets (matatanggap ang mga account, pondo sa mga deposito);

Ang mga pangmatagalang kredito at pautang ay hindi dapat lumagpas sa halaga ng mabagal na nabentang kasalukuyang mga assets (mga stock ng tapos na mga produkto, hilaw na materyales at mga supply);

Ang sariling mga pondo ay dapat na mas mataas kaysa sa halaga ng mga hindi kasalukuyang assets ng kumpanya.

Isinasaalang-alang ang istrakturang pampinansyal ng kapital ng isang kumpanya, kinakailangan ding pag-aralan ang kakayahang maglingkod sa mga nakapirming pagbabayad - interes sa hiniram na kapital at dividends sa mga shareholder. Para sa naturang pagtatasa ay mga tagapagpahiwatig ng aktibidad sa merkado, o kahusayan sa pamumuhunan.
Ang ratio ng saklaw ng interes (Larawan 59) ay naglalarawan sa antas ng proteksyon ng mga nagpapautang mula sa hindi pagbabayad ng interes para sa isang pautang. Bagaman walang eksaktong tuntunin ng hinlalaki tungkol sa pinakamainam na halaga ng interes at mga saklaw ng saklaw ng dividend, karamihan sa mga analista ay sumasang-ayon na ang minimum na halaga para sa ratio na ito ay dapat na 3. Ang pagbawas sa ratio na ito ay nagpapahiwatig ng pagtaas ng panganib sa pananalapi.

Larawan: 59. Ang pormula para sa pagkalkula ng rate ng saklaw ng interes
Gamit ang ratio ng saklaw ng dividend sa mga ginustong pagbabahagi (Larawan 60), posible na masuri ang kakayahan ng kumpanya na maghatid ng mga atraso sa dividend sa mga may-ari ng ginustong pagbabahagi. Sa kasong ito, ang calculator ng formula ay ang halaga ng net profit, mula pa ang mga dividend ay binabayaran lamang mula sa halaga ng kita pagkatapos ng buwis. Malinaw na, mas malapit ang figure na ito sa isa, mas masahol ang posisyon sa pananalapi ng kumpanya.

Larawan: 60. Ang pormula para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig ng saklaw ng mga dividend sa ginustong pagbabahagi
Ang kita bawat karaniwang bahagi (Larawan 61) ay ang pangunahing tagapagpahiwatig ng aktibidad ng merkado ng kumpanya. Nailalarawan nito ang kakayahan ng isang stock upang makabuo ng kita. Natutukoy ito sa pamamagitan ng ratio ng net profit, nabawasan ng dami ng dividends sa ginustong pagbabahagi, sa bilang ng mga ordinaryong pagbabahagi ng kumpanya.
Tinatantiya ng dividend coverage ratio (Larawan 62) ang halaga ng kita na maaaring magamit upang bayaran ang idineklarang dividend sa mga ordinaryong pagbabahagi. Ang kabaligtaran ng ratio na ito ay ang dividend ratio ng pagbabayad, na katumbas ng ratio ng halaga ng naipon na dividend sa mga kita sa bawat ordinaryong pagbabahagi at ipinapakita kung magkano ang net profit ng kumpanya na ginamit upang magbayad ng mga dividend.
Ang rate ng interes sa capitalization ng kita (Larawan 63) ay sumasalamin sa pagbabalik ng namuhunan na kapital at ang gastos ng equity para sa ordinaryong pagbabahagi. Ang pinansiyal na kakanyahan ng tagapagpahiwatig na ito ay maaari itong isaalang-alang bilang ang rate kung saan napapakinabangan ng merkado ang halaga ng kasalukuyang kita.

Larawan: 61. Ang pormula para sa pagkalkula ng mga kita sa bawat ordinaryong pagbabahagi

Larawan: 62. Formula para sa pagkalkula ng ratio ng saklaw ng mga dividends sa ordinaryong pagbabahagi Kapag sinusuri ang istrakturang pampinansyal ng kapital ng isang kumpanya, dapat tandaan na walang perpektong mga ratios na maaaring sumalamin sa buong pagkakaiba-iba ng mga gawaing pang-ekonomiya ng isang negosyo, tulad ng walang mga walang pasubaling tagapagpahiwatig na dapat pagpilitin sa anumang pangyayari.
Kaya, sa itaas ay isinasaalang-alang namin na para sa katatagan sa pananalapi ng negosyo, kinakailangan ng isang mataas na bahagi ng kapital ng equity. Sa parehong oras, kung ang isang kumpanya ay gumagamit ng mga hiniram na pondo sa isang hindi sapat na degree at limitado sa paggamit ng equity capital, ito ay puno ng pagbagal ng pag-unlad, pagbagsak ng pagiging mapagkumpitensya, pisikal at moral na pagkabulok ng kagamitan, at isang hindi pagtutugma sa pagitan ng mga katangian ng natapos na mga produkto at mga kinakailangan sa merkado. Ang lahat ng ito ay humantong sa isang pagbawas sa kabuuang kita, at samakatuwid, at mga kita sa bawat pagbabahagi, isang pagbawas sa halaga ng merkado ng pagbabahagi at, bilang isang resulta, isang pagbawas sa halaga ng merkado ng kumpanya. Sa parehong oras, ang labis na mataas na bahagi ng mga hiniram na pondo sa mga pananagutan ay nagpapahiwatig ng isang mas mataas na peligro ng pagkalugi. Bilang karagdagan, ang mga may-ari ng mga pondo ng kredito ay maaaring magtatag ng kontrol sa isang firm na may limitadong mga kakayahan sa financing sa sarili.

Larawan: 63. Ang pormula para sa pagkalkula ng rate ng interes sa capitalization ng kita
Kadalasan, ang mga ratio ng pampinansyal ay pahiwatig lamang ng kung ano ang nangyayari sa negosyo, kung anong mga pagbabago at kalakaran, kung paano nakakaapekto sa pag-unlad ng negosyo. Tumutulong ang mga tagapagpahiwatig ng pananalapi upang makakuha ng mga sagot sa pinakamahalagang mga katanungan na nauugnay sa kasalukuyan at madiskarteng mga gawain ng negosyo, tulad ng:
-Ano ang mas mahalaga sa yugtong ito ng aktibidad ng negosyo - mataas na kakayahang kumita o mataas na pagkatubig?
-Ano ang pinakamainam na halaga ng isang panandaliang pautang na hinihiling ng kumpanya?
-Anong bahagi ng kita upang ipamahagi bilang mga dividend?
-Kondisyon ng isang bagong isyu ng pagbabahagi o taasan ang kapital ng utang? atbp.
Sa huli, kapag gumagawa ng anumang desisyon na nauugnay sa pamamahala ng istrakturang pampinansyal ng kapital, dapat tandaan ng isa ang tungkol sa isa sa mga pangunahing layunin ng pamamahala sa pananalapi - upang ma-maximize ang kita ng kumpanya.
Maaari mong impluwensyahan ang kakayahang kumita ng isang negosyo sa pamamagitan ng pagbabago ng dami at istraktura ng mga pananagutan.
Isaalang-alang, halimbawa, ang mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng apat na firm, na pareho sa lahat maliban sa laki at gastos ng hiniram na kapital.
Kaya, ang firm ni Ane ay gumagamit ng hiniram na kapital, ang firm ng B ay mayroong pautang na 8%, firm C - sa 12%, at D - sa 16%. Ang return on investment (return on invested capital) para sa bawat firm ay 12%. Ang par na halaga ng pagbabahagi ay 10 rubles, ang buwis sa kita ay 20%.

Sa kabila ng katotohanang ang lahat ng mga kumpanya ay may parehong dami at pagbabalik sa pamumuhunan, ang firm B ay magbibigay sa mga shareholder nito ng isang mas mataas na return on equity kaysa sa firm A, na hindi gumagamit ng kapital ng utang. Ang pagbabalik ng pagbabahagi ng mga firm ng A at C, sa kabila ng magkakaibang istruktura ng kapital, pareho. Ang mga shareholder ng firm D ay makakatanggap ng pinakamaliit na pagbabalik sa pagbabahagi. Ang resulta ay dahil sa dalawang kadahilanan:
1) dahil ang interes ng utang ay nabawasan mula sa kita, kadalasan bago ang pagkolekta ng buwis, binabawasan ng pinansyal na utang ang nabuwis na kita at nag-iiwan ng malaking halaga ng kita sa pagtatapon ng mga shareholder ng kumpanya;
2) ang kumpanya ay maaaring, sa mahusay na paggamit ng hiniram na kapital, na may karagdagang kita, na, pagkatapos magbayad ng interes sa mga namumuhunan, ay maaaring ipamahagi sa mga shareholder.
Para sa mga ito, ang halaga ng return on invested capital (DI) ay dapat na mas mataas kaysa sa interes na binabayaran ng kumpanya para sa paggamit ng hiram na kapital.
Sa gayon, ang firm B, na nagbabayad para sa isang pautang na 8%, ay tinitiyak ang kakayahang kumita ng paggamit nito sa 12%, na nagdaragdag ng kakayahang kumita ng mga pagbabahagi nito kumpara sa firm A. Sa kasong ito, pinag-uusapan natin ang tungkol sa positibong epekto ng leverage sa pananalapi (Larawan 64). Ufirms Ang kalubhaan ng DNI ay kasabay ng tanawin ng kapital ng utang, kaya't ang mga kita sa bawat pagbabahagi ay katumbas ng mga kita sa bawat bahagi ng firm A. Ang epekto ng pampinansyal na leverage ay zero. Ang firm D, sa pamamagitan ng pagbabayad ng utang na 16% at pagkakaroon ng DI na 12%, ay nahantad sa negatibong leverage.

Larawan: 64. Ang konsepto ng pinansiyal na pagkilos
Mula sa pormula para sa pagkalkula sa antas ng epekto ng leverage (Larawan 65), makikita na ang positibo, negatibo o zero na halaga ng epekto sa leverage ay nakasalalay sa pagkakaiba sa pagitan ng kakayahang kumita ng ekonomiya ng mga assets (ER) at ng average na kinakalkula na rate ng interes (AMR) (ang tinatawag na leverage differential). Kung ang ER\u003e SRSP, pagkatapos ay kapwa positibo ang pagkakaiba at ang epekto ng pinansiyal na leverage; kung si ER< СРСП - отрицательный; если ЭР = СРСП - нулевой.
Ang antas ng epekto ng pinansiyal na leverage ay nakasalalay din sa ratio ng hiniram at sariling pondo ng negosyo (ang tinatawag na leverage). Kung ang halaga ng mga hiniram na pondo ay mas mataas kaysa sa halaga ng equity capital, ang lakas ng impluwensya ng pampinansyal na leverage ay tumataas, kung mas mababa, mahuhulog ito.
Nakakaapekto sa antas ng epekto ng pampinansyal na pagkilos at ang rate ng buwis ng kita, at mas mababa ito, mas malaki ang epekto ng epekto ng leverage sa pananalapi.
Kapag tinutukoy ang pinakamainam na halaga ng hiniram na kapital na maaaring maakit ng isang negosyo upang pondohan ang mga gawaing pang-ekonomiya nito, kinakailangang isaalang-alang na hindi lamang ang kakayahang kumita, ngunit ang panganib sa pananalapi ay nakasalalay sa istraktura ng kapital.
Sa kasong ito, ang panganib sa pananalapi ay isinasaalang-alang bilang isang paglihis ng aktwal na resulta mula sa nakaplanong isa.

Larawan: 65. Ang pormula para sa pagkalkula ng antas ng epekto ng leverage sa pananalapi
Ang isang paglalarawan ng impluwensya ng kapital ng utang sa peligro at kakayahang kumita ng aktibidad na pangnegosyo ay maaaring maging sumusunod na halimbawa. Ang mga firm na Ai V ay may parehong mga assets (100 libong rubles), dami ng benta (100 libong rubles) at mga gastos sa pagpapatakbo (70 libong rubles). Ang istraktura lamang ng kapital ang magkakaiba - ang kumpanya ay pinopondohan lamang ng sarili nitong kapital (100 libong rubles), firm B- na gastos ng sarili nitong (50 libong rubles) at hiniram (50 libong rubles sa 15%) na kapital.

Sa gayon, sa ilalim ng normal na mga kondisyon, ang Firm B ay magbibigay sa mga shareholder nito ng pagbabalik sa pagbabahagi na katumbas ng isa at kalahating beses ang pagbabalik sa pagbabahagi ng Firm A. Gayunpaman, sa ilalim ng hindi kanais-nais na mga kondisyon, kung saan mas mababa ang benta at mas mataas ang gastos kaysa sa inaasahan, ang return on equity ng firm nahantad sa pinansiyal na leverage ay mahuhulog lalo na nang husto, magaganap ang pagkalugi. Ang firm A, dahil sa isang mas matatag na balanse, ay mas madaling makatiis sa pagtanggi ng produksyon.
Sinusundan nito na ang mga firm na may mas mababang bahagi ng utang ay hindi gaanong mapanganib, ngunit sila ay pinagkaitan ng pagkakataong gamitin ang positibong epekto ng pampinansyal na leverage upang madagdagan ang return on equity. Ang mga kumpanya na may mataas na pagkilos ay maaaring may mas mataas na pagbabalik sa equity kung ang mga kondisyong pang-ekonomiya ay kanais-nais, ngunit pinapamahalaan nila ang peligro ng pagkalugi kung nahahanap nila ang kanilang sarili sa isang downturn o nabigo ang mga kalkulasyon sa pananalapi ng mga tagapamahala ng firm. Dapat tandaan na kung ang isang maliit na bahagi lamang ng pamumuhunan ay ginawa ng mga may-ari, kung gayon ang mga peligro ng negosyo ay pangunahin na dinadala ng mga nagpapautang.
Sa pagbubuod ng nasa itaas, tandaan namin na ang istraktura ng kapital ng isang negosyo ay dapat magbigay ng pinakamabisang ratio sa pagitan ng mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita at katatagan sa pananalapi. Upang malutas ang isa sa pinakamahirap na gawain ng pamamahala sa pananalapi, ang proseso ng pag-optimize ng istraktura ng kapital ng isang entity na pang-ekonomiya ay dapat magsama ng maraming mga yugto:
1. Pagsusuri sa kapital na may layuning makilala ang mga kalakaran sa dinamika ng dami at komposisyon ng kapital at ang epekto nito sa kahusayan ng paggamit ng mga pondo at ang katatagan sa pananalapi ng kumpanya.
2. Pagtatasa ng pangunahing mga salik na nakakaapekto sa istraktura ng kapital.
3. Ang pag-optimize ng istraktura ng kapital ayon sa pamantayan ng pag-maximize ng return on equity capital sa pamamagitan ng sabay na pagtatasa sa laki ng peligro sa pananalapi at ang epekto ng pampinansyal na pagkilos.
4. Ang pag-optimize ng istraktura ng kapital ayon sa pamantayan ng pagliit ng gastos nito, kung saan natutukoy ang presyo ng bawat elemento ng kapital at ang tinimbang na average na gastos ay kinakalkula batay sa mga multivariate na kalkulasyon.
5. Pagkakaiba-iba ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa pamamagitan ng pamantayan ng pagliit ng antas ng mga panganib sa pananalapi.
6. Pagbubuo ng target na istraktura ng kapital, na kung saan ay ang pinaka-kumikitang at ang pinaka-mapanganib.
Pagkatapos nito, maaari kang magsimulang magsagawa ng trabaho upang maakit ang mga mapagkukunang pampinansyal at naaangkop na mapagkukunan.
PAGSASANAY
10.1. Batay sa data mula sa mga pahayag sa accounting ng kumpanya na ibinigay sa item 6.1, matukoy ang mga tagapagpahiwatig ng katatagan sa pananalapi at aktibidad ng merkado ng kumpanyang ito.
10.2. Tukuyin ang antas ng epekto ng pinansiyal na leverage, kung ibinigay:
Mga nalikom na benta - 1 milyong 500 libong rubles.
Variable na gastos - 1 milyon 050 libong rubles.
Nakapirming mga gastos - 300 libong rubles.
Mga pangmatagalang pautang - 150 libong rubles.
Mga panandaliang pautang - 60 libong rubles.
Average na kinakalkula na rate ng interes - 25%
Sariling mga pondo - 600 libong rubles.
Bayarin sa kondisyon na buwis sa kita - 1/5
10.3. Hanapin ang antas ng epekto sa leverage kung bibigyan:
Pagbebenta - 230,000 mga yunit sa isang presyo ng pagbebenta bawat yunit ng 17 rubles,
Mga naayos na gastos - 310,000 rubles,
Mga variable na gastos bawat yunit - 12 rubles,
Utang - 420,000 rubles sa 11% bawat taon sa average,
Ibahagi ang kabisera - 25,000 ordinaryong pagbabahagi sa presyong 60 rubles bawat bahagi.

Paborable ba ang Leverage at Bakit? Ipagpalagay na ang isa pang firm ay may parehong presyo ng pagbabahagi, mga DI, at mga assets tulad ng firm na ito at walang panghihiram. Aling firm ang may pinakamaraming kita bawat bahagi?
10.4. Tukuyin ang antas ng epekto ng pinansiyal na leverage, kung ibinigay:
Dami ng pagbebenta - RUB 9.25 MLn.
Mga gastos sa pagpapatakbo - 8.5 milyong rubles.
Utang - 6 milyong rubles. sa 15% bawat taon.
Ibahagi ang kapital - 7.2 milyong rubles.
Ang rate ng buwis sa kita ay 24%.
Paborable ba ang leverage sa pananalapi? Sa anong presyo ng hiniram na kapital ay magiging zero ang epekto ng leverage?
10.5. Mini-case na "Mga alternatibong pampinansyal"
Biyernes, 15.00. Tinapos ni Vladislav Mamleev ang kanyang lingguhang ulat sa tanggapan ng firm ng pamumuhunan IVNV. Si Stanislav Burobin, isang kasosyo ng kompanya, ay nasa isang paglalakbay sa negosyo nang isang linggo. Nagmaneho siya sa paligid ng rehiyon, binibisita ang mga potensyal na kliyente ng kompanya at nag-aalok na mamuhunan ng kanilang libreng pondo sa tulong ng IVNV. Noong Miyerkules ay tumawag siya at sinabi sa sekretaryo ni Vladislav na magpapadala siya ng kanyang mga rekomendasyon sa pamamagitan ng fax sa Biyernes. Dinala lang ng kalihim ang fax na ito. Dapat mayroong mga rekomendasyon sa pamumuhunan sa mga security para sa tatlong kliyente ng firm. Dapat tawagan ni Vladislav ang mga kliyente na ito at imungkahi ito para sa pagsasaalang-alang.
Teksto ng fax: “Kay Vladislav Mamleev. IVNV. Inalok akong mag-ski para sa katapusan ng linggo. Babalik ako sa Miyerkules.
Ang aking mga rekomendasyon: (1) karaniwang stock; (2) ginustong pagbabahagi; (3) mga bono ng isang bote; (4) mapapalitan na mga bono; (5) mga nababawi na debenture. Mga Stas ".
Kinukuha ni Vladislav ang telepono upang tumawag sa mga kliyente. Bigla, isang pag-iisip ang dumating sa kanya na ang mga panukala ay hindi natutugunan ang mga pangangailangan sa pamumuhunan ng kliyente. Nahanap niya ang mga file ng bawat isa sa tatlong kliyente sa kubeta. Naglalaman ang mga ito ng mga maikling sanggunian na naipon ni Stanislav. Binasa niya ang mga sanggunian na ito:
Matibay na "MTV". Kailangan niya ng 8 milyong rubles ngayon at 4 milyon para sa susunod na apat na taon bawat taon. Isang mabilis na lumalagong kumpanya ng packaging sa tatlong rehiyon. Ang mga ordinaryong pagbabahagi ay ibinebenta sa pamamagitan ng mga bahay ng broker. Ang pagbabahagi ng kumpanya ay undervalued ngunit dapat rally sa susunod na 18 buwan. Handa kaming mag-isyu ng anumang uri ng seguridad. Mahusay na pamamahala. Inaasahan ang katamtamang paglago. Ang mga bagong makina ay inaasahan na mapalakas ang kakayahang kumita. Kamakailan lamang nagbayad siya ng utang na 7 milyong rubles. Walang utang, maliban sa panandalian.
Matibay na "Stroganov Plants". Kailangan ng 15 milyong rubles. Lumang pamamahala. Ang stock ay hindi mahal ngunit inaasahang tataas. Mahusay na forecast para sa paglago at kakayahang kumita sa susunod na taon. Mababang leverage to equity ratio, sinusubukan ng firm na bumili ng utang pabalik bago maturity. Pinapanatili ang karamihan sa mga kita sa pamamagitan ng pagbabayad ng maliit na dividend. Ayaw payagan ng pamamahala na maghari at bumoto ang mga tagalabas. Ang pera ay kinakailangan upang bumili ng kagamitan para sa paggawa ng mga kagamitang pangkalinisan.
Ang firm ng Demidov Brothers. Kailangan ng 25 milyong rubles upang mapalawak ang paggawa ng kasangkapan. Ang firm ay nagsimula bilang isang negosyo ng pamilya, mayroon na ngayong 1,300 mga empleyado, 45 milyon sa mga benta at nagbebenta ng mga pagbabahagi nito sa pamamagitan ng mga brokerage house. Naghahanap siya ng mga bagong shareholder, ngunit hindi nais na ibenta ang kanyang pagbabahagi ng murang. Direktang hiniram na kapasidad na hindi hihigit sa 10 milyong rubles. Mahusay na pamamahala. Magandang prospect ng paglago. Napakahusay na kita. Dapat bang magpukaw ng interes ng namumuhunan. Kusa nang nagbibigay ang bangko ng mga panandaliang pautang sa kumpanya.
Matapos basahin ang mga sertipiko na ito, tinanong ni Vladislav ang kalihim ni Stanislav kung nag-iwan siya ng anumang iba pang mga materyales sa mga kumpanyang ito. Sagot: "Hindi ako umalis, ngunit kaninang umaga tumawag ako at hiniling na kumpirmahing ang impormasyon sa mga file ng mga kliyente ay maaasahan at siya mismo ang nag-verify".
Isinaalang-alang ni Vladislav ang sitwasyon. Maaari mong, syempre, ipagpaliban ang desisyon para sa susunod na linggo. Ngunit mayroon pa ring dalawang oras ngayon, at kung iisipin mo ito, pagkatapos ay may sapat na oras upang gawing mas tumpak ang alok: kung aling mga security ang mairekumenda sa partikular sa bawat kliyente. Nalutas: Gagawa ako ng mas maraming kadahilanang panukala at tatawagan ang mga customer, tulad ng ipinangako, ngayon.
Tanong (para sa gawaing maliit na pangkat): Aling profile sa pagpopondo ang pinakamahusay para sa bawat kliyente?
KONTROLONG PAGSUSULIT
1. Ang istraktura ng kapital ay:
1) ang ugnayan sa pagitan ng iba't ibang mga mapagkukunan ng kapital
2) ang ratio ng mga obligasyon sa utang sa dami ng mga assets
3) ang ratio ng halaga ng mga karaniwang at ginustong pagbabahagi ng negosyo
2. Ang antas ng epekto ng pinansiyal na leverage:
1) laging positibo
2) laging negatibo
3) ay maaaring parehong positibo at negatibo
4) ay palaging zero
3. Tukuyin ang ratio ng ratio ng equity:
1) ≥ 1,0
2) ≥ 0,1
3) ≥ 0,5
4. Kung ang halaga ng mga hiniram na pondo ay naging mas mataas kaysa sa halaga ng equity capital ng kumpanya, ang lakas ng epekto ng leverage sa pananalapi:
1) nagdaragdag
2) talon
3) mananatiling hindi nagbabago
5. Ang pagkakaiba ng leverage sa pananalapi ay:
1) ang pagkakaiba sa pagitan ng gastos ng equity at nangutang na kapital ng negosyo
2) ang pagkakaiba sa pagitan ng kakayahang kumita ng ekonomiya ng mga assets at ang average na kinakalkula na rate ng interes
3) ang pagkakaiba sa pagitan ng natanggap na kita at mga gastos na natamo para sa panahon ng pag-uulat
6. Pagpapanatili ng pananalapi ng negosyo:
1) nakasalalay sa ratio ng sarili at hiniram na mapagkukunan ng financing
2) nakasalalay sa presyo ng mga hiniram na mapagkukunan ng pondo
3) nakasalalay sa ratio ng pagtatrabaho at di-nagtatrabaho na kapital
7. Upang matukoy ang bahagi ng equity sa istrukturang pampinansyal ng kapital, ang sumusunod na tagapagpahiwatig ay ginagamit:
1) ratio ng pagpopondo
2) ratio ng katatagan sa pananalapi
3) koepisyent ng kadaliang mapakilos
4) koepisyent ng awtonomya
8. Upang masuri ang kakayahang maglaan ng interes sa hiniram na kapital ay:
1) mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng merkado
2) mga tagapagpahiwatig ng aktibidad ng negosyo
3) mga tagapagpahiwatig ng aktibidad sa pananalapi

Ang ratio ng istraktura ng kapital ay isang kumplikadong konsepto na nagbibigay para sa pagtatasa ng mga pagbabahagi ng utang at equity financing sa istraktura ng kapital ng isang entity ng negosyo. Para sa mga ito, tila kinakailangan upang matukoy ang mga tagapagpahiwatig ng awtonomiya, pagpapakandili, konsentrasyon ng hiniram na kapital, saklaw ng interes, at sa ilang mga kaso - at ang bahagi ng saklaw ng kabuuang mga assets na may sariling mga pondo. Ang batayan para sa pagkalkula ay ang data ng mga pahayag sa pananalapi ng kumpanya - Mga Form No. 1 at Blg. 2.

Ang sinumang namumuhunan o nagpapautang, bago magpadala ng mga pondo sa isang kumpanya, ay interesado sa antas ng pagiging solventy nito at, sa partikular, ang posibilidad na bayaran ito ng pangmatagalang utang nito. Ang mga tagapagpahiwatig ng istraktura ng kapital ay maaaring maging isang mapagkukunan ng naturang impormasyon para sa kanila.

Mga Ratio ng Structure ng Capital (CSI, KSK) - Ito ay isang pangkat ng mga tagapagpahiwatig ng pananalapi na nagpapahintulot sa amin na makilala kung paano ang ratio ng utang (LC) at equity capital (IC) sa kumpanya ay malapit sa karaniwang halaga, pati na rin upang matukoy ang kalagayang pampinansyal at solvency ng isang entity ng negosyo.

Sanggunian! Pinapayagan ka ng ratio ng istraktura ng kapital na suriin ang kalidad ng pagsasama ng utang at kapital na equity, kung saan maraming mga tagapagpahiwatig ang ginagamit:

Ang koepisyent ng awtonomiya o konsentrasyon ng equity capital (Cavt).
Ratio ng konsentrasyon ng utang sa kapital (Ккзк).
Kakayahang ratio (Кфз).
Ratio ng saklaw ng interes (KPP).

Pinapayagan ng KSK na matukoy ang antas ng awtonomiya sa pananalapi ng isang negosyo at ang pagpapakandili nito sa mga hiniram na mapagkukunan ng financing, at malinaw ding ipinapakita ang antas ng peligro sa pagkalugi dahil sa labis na paggamit ng mga pautang.

Sanggunian! Kung ang kumpanya ay gumagamit lamang ng mga nahiram na pondo, kung gayon ang panganib na malugi ay zero. Gayunpaman, ang estado ng mga usapin na ito ay hindi maaaring isaalang-alang ang pinakamainam na estado: kung ang financing ng utang ay hindi ginamit upang mapalawak at mapabuti ang mga aktibidad ng produksyon, sa gayon ay pinaniniwalaan na sadyang nililimitahan ng pamamahala ang mga gawaing pang-ekonomiya, tumatanggap ng mas kaunting kita at kita.

Upang maitaguyod ang mahusay na produksyon, ngunit sa parehong oras upang maprotektahan ang negosyo mula sa pagkalugi, mahalagang makamit ang isang pinakamainam na balanse sa pagitan ng hiniram at sariling mga pondo. Para sa hangaring ito, ginagamit ang mga tagapagpahiwatig ng istraktura ng kapital.

Sino ang mahalagang kalkulahin ang KSK?

Dahil ang mga tagapagpahiwatig ng istraktura ng financing ng kumpanya ay maaaring ipakita ang kondisyong pampinansyal ng negosyo, ang kakayahang solvency, ang kahusayan ng paggamit ng lahat ng mga channel, ang peligro ng pagkalugi, ang kakayahang masakop ang mga pananagutan sa pangmatagalang, isang malawak na hanay ng mga tao ang interesado sa kanilang pagkalkula:

Ang mga namumuhunan ay nasisiguro ang mga prospect ng pag-unlad ng kumpanya at ang matatag na posisyon sa pananalapi.
Ang mga nagpapahiram ay tumutukoy sa antas ng peligro sa pagkalugi, na kumikilos bilang isang salik ng paghinto sa pagtukoy ng posibilidad ng pagbibigay ng mga pautang.
Sinusuri ng pamamahala ang mga posibilidad ng pag-akit ng karagdagang mga hiniram na pondo nang hindi nakompromiso ang katatagan sa pananalapi.

Tandaan! Sa ilang mga kaso, ang KCK ay kinakalkula ng mga katawan ng regulasyon ng estado pagdating sa mga negosyo ng mga istratehikong industriya o entity ng negosyo, ang pagkasira ng sitwasyong pampinansyal na kung saan ay maaaring magsama ng hindi maibalik na mga kahihinatnan para sa buong pambansang ekonomiya sa kabuuan.

Ang formula para sa pagkalkula ng ratio ng istraktura ng kapital

Ang mga tagapagpahiwatig mula sa pangkat ng tagapagpahiwatig ng Structure ng Capital ay nagsasama ng maraming magkakahiwalay na mga tagapagpahiwatig para sa pagtatasa ng ratio ng ZK at SK:

Ratio ng Autonomiya ay isang tagapagpahiwatig pampinansyal na kinakalkula bilang ang ratio ng kabuuang halaga ng equity at reserve capital sa mga assets ng kumpanya. Ipinapakita nito kung anong bahagi ng mga assets nito ang sakop ng kumpanya sa sarili nitong mga pondo.
Cavt \u003d SK + Nakareserba / Kabuuang Mga Asset
Ratio ng konsentrasyon ng utangay isang tagapagpahiwatig sa pananalapi na gumaganap bilang ratio ng hiniram na kapital sa currency ng sheet sheet (ang kabuuang halaga ng mga assets o pananagutan). Ipinapakita nito kung anong bahagi ng mga mapagkukunang pampinansyal ng kumpanya ang hiniram na kapital.
Ккзк \u003d Kasalukuyang mga pananagutan + Mga pangmatagalang pananagutan / Balanse na pera
Ratio ng pagkadependentipinapakita kung paano nakasalalay ang kumpanya sa panlabas na mapagkukunan ng financing, sa partikular, kung magkano ang hiniram na pondo na akit nito para sa 1 ruble. pagpapautang sa utang
Kfz \u003d Kabuuang mga pananagutan / Equity + Nakareserba
Ratio ng saklaw ng interesito ay madalas na tinukoy bilang isang tagapagpahiwatig ng proteksyon ng nagpapahiram, dahil ipinapakita nito kung gaano karaming beses sa isang taon ang isang kumpanya ay kumita ng mga pondo upang mabayaran ang mga obligasyon sa utang.
KPP \u003d Kumita bago ang interes at Buwis / Bayad na Bayad

Matapos kalkulahin ang apat na tagapagpahiwatig sa itaas, maaari nating mabuo ang pangwakas na konklusyon sa kung gaano kahusay ang ratio ng hiniram at sariling mga pondo na tila nasa loob ng balangkas ng bagay sa pagsasaliksik.

Tandaan! Kadalasan, kasama ang mga tagapagpahiwatig sa itaas, kinakalkula ang ratio ng saklaw ng kabuuang mga assets (Kabuuang Mga Equity Asset) na may sariling pondo. Gayunpaman, nag-iiba ito depende sa industriya at samakatuwid ay opsyonal.

Ano ang pinakamainam na halaga ng sukatan?

Anuman ang sukat ng aktibidad at industriya ng pagpapatakbo, ang mga kumpanya ay dapat na magsikap para sa isang pangkalahatang ratio ng regulasyon ng utang at pagpopondo ng equity.

Ang alinman sa mga ratio ng istraktura ng kapital na lumalagpas sa karaniwang halaga ay nagpapahiwatig ng pag-unlad ng mga kadahilanan na nag-aambag sa isang pagbawas sa katatagan sa pananalapi ng negosyo.

Isang mahalagang punto! Ang isang negosyo ng anumang industriya ay obligadong gamitin sa mga aktibidad nito hindi lamang sa sarili, kundi pati na rin nanghiram ng mga pondo. Ang pinakamainam na ratio ng utang at equity financing ay 60% / 40%, ayon sa pagkakabanggit. Kung lumipat ito sa pabor ng equity, kung gayon ang firm ay itinuturing na hindi epektibo sa paggamit ng financing ng utang. Kung ang ZK ay naging higit sa 60%, kung gayon ang posisyon sa pananalapi ng negosyo ay hindi maganap. Sa isang ratio na 80% / 20%, ang kumpanya ay itinuturing na malugi.

Mga halimbawa ng mga tagapagpahiwatig ng pagkalkula

Ang isang mas detalyadong pamamaraan para sa pagtatasa ng kondisyong pampinansyal ng isang kumpanya batay sa isang sistema ng mga ratio ng istraktura ng kapital ay ipinakita sa mga halimbawa ng kanilang pagkalkula para sa mga kumpanyang Ruso: Vnesheconombank at PJSC Surgutneftegaz.

Ang lahat ng impormasyon para sa pagtukoy ng istraktura ng financing ng kumpanya ay ibinibigay sa mga pahayag sa pananalapi ng korporasyon - Form No. 1 (balanse sheet) at Form No. 2 (pahayag sa kita at pagkawala).

Output! Batay sa mga resulta ng pagkalkula ng mga ratio ng istraktura ng kapital para sa Vnesheconombank, isang malaking pagsalig ng mga hiniram na mapagkukunan ng financing ay isiniwalat. Sa partikular, ang tagapagpahiwatig ng awtonomya ay nagpapahiwatig ng kakulangan ng sariling mga pondo, at ang tagapagpahiwatig ng pagtitiwala sa mga pautang ay nagpakita ng labis na mataas na halaga. Iningatan ito mula sa pagkalugi sa pamamagitan ng normal na halaga ng hiram na konsentrasyon ng konsentrasyon ng hiniram, pati na rin ang pagkakaroon ng sarili nitong mga pondo upang matiyak ang mga pagbabayad ng interes. Sa dinamika, kapansin-pansin ang mabagal na pagtaas ng equity at pagbawas ng mga hiniram na pondo.

Para sa Vnesheconombank, ang labis na halaga ng financing ng utang ay hindi nagbabanta sa pamamaraan ng pagkalugi, dahil ang mga pondo ay naaakit sa suporta ng estado - sa isang mababang rate ng interes.

Ang ipinakita na impormasyon ay kinuha mula sa pinagsama-samang mga pahayag sa pananalapi ng korporasyon, na magagamit ng publiko.

Output! Batay sa mga resulta ng pagkalkula ng mga ratio ng istraktura ng kapital para sa PJSC "Surgutneftegas", itinatag na ang lahat ng mga tagapagpahiwatig ay nasa loob ng mga katanggap-tanggap na halaga: ang kumpanya ay may isang solidong equity capital (Kavt) at gumagawa ng pinakamainam na paggamit ng pag-financing ng utang (KFZ at KKZK). Tulad ng para sa checkpoint, sa panahon ng 2014-2015. ang kumpanya ay nakatanggap ng mababang kita dahil sa pagbaba ng presyo ng langis, na hindi pinapayagan itong bayaran ang interes sa mga pananagutan gamit ang equity nito, ngunit noong 2016 nagbago ang sitwasyon.

Ito ay pinaka-maginhawa upang makalkula ang mga ratio ng istraktura ng kapital sa isang editor ng spreadsheet ng Excel. Ang lahat ng mga halimbawa sa itaas ay ipinakita sa

Ratio ng konsentrasyon ng utang - pormula ng balanse tatalakayin pa sa amin - sumasalamin sa antas ng pagkarga ng utang sa kumpanya. Pag-aralan natin ang mga detalye ng pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito, pati na rin ang pagbibigay kahulugan sa halaga nito.

Paano makalkula ang ratio ng konsentrasyon ng kapital ng utang (balanse)

Ang coefficient na pinag-uusapan ay nagpapakita ng ratio ng mga assets na nabuo sa pamamagitan ng panlabas na pautang sa kabuuang kabisera ng negosyo. Sa katunayan - ang antas ng pasaning utang sa kompanya. Isinasaalang-alang nito ang parehong panandaliang at pangmatagalang mga pautang.

Ang ratio ng konsentrasyon ng kapital ng utang ay natutukoy ng pormula:

KZ \u003d SD / PO,

Ang KZ ay ang koepisyent ng konsentrasyon ng hiniram na kapital;

SD - ang halaga ng mga panandaliang at pangmatagalang utang sa pagtatapos ng nasuri na panahon;

PO - ang halaga ng mga pananagutan ng samahan sa pagtatapos ng pinag-aralan na panahon (pera ng sheet sheet).

Kung ang pinag-aralan na panahon ay 1 taon, pagkatapos ang tagapagpahiwatig ng SD ay tumutugma sa kabuuan ng mga halaga ng mga linya na 1400 at 1500 ng sheet ng balanse ng samahan. Ang tagapagpahiwatig ng PO ay ang halaga sa linya 1700 (ang kabuuan ng mga tagapagpahiwatig sa mga linya 1300, 1400 at 1500 ng sheet ng balanse).

Mga ratio ng konsentrasyon ng katarungan at mga hiniram na pondo: ang ugnayan ng mga tagapagpahiwatig

Napakalapit sa kakanyahan at sa pang-ekonomiyang kahulugan sa ratio ng konsentrasyon ng mga hiniram na pondo ay isa pang tagapagpahiwatig - ang koepisyent na sumasalamin sa konsentrasyon ng kapital na equity ng kumpanya.

Kinakalkula ito ng pormula:

KS \u003d SK / PO,

КС - coefficient na sumasalamin sa konsentrasyon ng equity capital;

SK - ang halaga ng equity capital ng firm.

Ang tagapagpahiwatig ng SK ay matatagpuan sa linya na 1300 ng sheet ng balanse ng negosyo.

Ang mas mataas na koepisyent ng KS, mas mabuti. Hinihimok kung ang halaga nito ay lumampas sa 0.5 (iyon ay, ang kumpanya ay may 50% o higit pang kapital ng equity). Ano ang pinakamainam na halaga ng koepisyent na sumasalamin sa konsentrasyon ng hiniram na kapital?

Ratio ng konsentrasyon ng utang ng kapital: pinakamainam na halaga

Ang ratio ng konsentrasyon para sa hiniram na kapital ay na-normalize batay sa mga detalye ng mga proseso ng negosyo sa isang partikular na negosyo. Ang pamantayang di-opisyal na pamantayan sa buong industriya ay 0.5 o mas mababa (sa gayon, ang pagkakaroon ng hanggang 50% ng hiniram na kapital ay pinapayagan sa kumpanya).

Ang diskarte ay laganap, ayon sa kung saan ang itinuturing na koepisyent ay tinatayang sa mga dinamika. Ang paglaki nito ay maaaring magpahiwatig ng mga paghihirap sa pamamahala ng negosyo o na ang kumpanya ay pinilit na paunlarin pangunahin sa kapinsalaan ng mga hiniram na pondo.
Ang isa pang diskarte ay upang tantyahin ang koepisyent sa average na mga halaga. Kaya, kung sa simula ng panahon ng pag-uulat ito ay 40%, at sa pagtatapos - 60%, kung gayon ang average na halaga nito ay tumutugma sa pamantayan sa buong industriya.

Sa pangkalahatan, ang ratio ng konsentrasyon ng hiniram na kapital sa ibaba 0.5 ay itinuturing na isang positibong pamantayan sa pagtatasa ng kahusayan ng pamamahala ng enterprise. Ito ay halata:

mas mababa ang pasanin sa utang sa kompanya, mas kaunti ang paglilipat ng kapital upang magbayad ng interes sa pinagkakautangan;
mas maraming may sariling pondo ang kumpanya para sa paglilingkod sa mga aktibidad nito, mas mabuti ang mga tagapagpahiwatig ng paglilipat ng tungkulin at kahusayan ng paggamit ng kapital na nagtatrabaho.

Kaugnay nito, masyadong mababa ang mga tagapagpahiwatig ng KZ - halimbawa, mas mababa sa 0.1 - ay maaaring ipahiwatig na ang kompanya, sa ilang kadahilanan, ay hindi maaaring kumuha ng mga pautang na maaaring kailanganin.

Ang isang mababang ratio ay maaaring mabuo dahil sa ang katunayan na ang mga potensyal na nagpapahiram ay tumanggi sa mga pautang sa kompanya, isinasaalang-alang ang modelo ng negosyo na hindi sapat na matatag. Ang isa pang posibleng dahilan para sa naturang patakaran ng mga nagpapautang ay ang kakulangan ng sapat na halaga ng mga likidong assets ng firm na maaaring magamit bilang collateral.

Kinalabasan

Ang ratio ng capital capital konsentrasyon ay sumasalamin sa bahagi ng mga assets ng isang kumpanya na nabuo mula sa mga hiniram na pondo. Ang tagapagpahiwatig na ito ay kinakalkula gamit ang balanse. Ang pinakamainam na halaga nito ay nasa saklaw na 0.1-0.5. Ang itinuturing na koepisyent na mga pandagdag, sa pang-ekonomiyang kahulugan nito, ang koepisyent ng konsentrasyon ng kapital ng equity - ang pinakamainam na halaga, sa turn, ay dapat na mas mataas sa 0.5.

Maaari mong malaman ang higit pa tungkol sa mga detalye ng pagbubuo ng kapital sa isang negosyo sa mga artikulo:

;
.

10. Ratio ng istraktura ng akit na kapital (Кstr.privl cap).

Kstr.privl cap \u003d Mga pangmatagalang pananagutan / Nakataas na kapital (Kasalukuyang pananagutan) \u003d p. 380 / p. 620

Kstr. Privl cap simula. \u003d 31896.8 / 8219.6 \u003d 3.89

Kstr. Privil cap con. \u003d 24587.0 / 4382.3 \u003d 5.61

11. Ang ratio ng nagpapalipat-lipat na probisyon na may sariling umiikot na mga assets (Coos) ay kinakalkula bilang ang ratio ng sariling mga nagpapalipat-lipat na mga assets sa buong halaga ng nagpapalipat-lipat na mga assets.

Koos \u003d (p. 260 - p. 620) / p. 260

Koos ng maaga. \u003d (5405.2 - 8219.6) / 5405.2 \u003d - 0.52

Koos con. \u003d (4692.4 - 4382.3) / 4692.4 \u003d 0.07

Batay sa nakuha na data, magsusulat kami ng isang talahanayan. Ang pagtatasa ng mga tagapagpahiwatig ng katatagan sa pananalapi ay isinasagawa alinsunod sa Talahanayan 3.2.

Ang halaga ng koepisyent ng awtonomya ay lumampas sa karaniwang halaga, na positibo, sapagkat ang negosyo ay malaya sa panlabas na mga nagpapautang.

Gayunpaman, nagkaroon ng kalakaran patungo sa pagbawas sa halaga ng tagapagpahiwatig na ito ng 0.5 puntos, na nagpapahiwatig ng pagbaba sa antas ng kalayaan sa pananalapi.

Ang paglaki ng ratio ng pagsalig sa pananalapi (nadagdagan ng 0.08 na puntos sa paghahambing sa nakaraang panahon) ay nagpapahiwatig ng pagtaas sa bahagi ng mga hiniram na pondo sa financing ng negosyo.

Talahanayan 3.2.

Pagsusuri ng mga kamag-anak na tagapagpahiwatig ng katatagan sa pananalapi.

Mga tagapagpahiwatig	Hanggang sa simula panahon ng pag-uulat,	panahon ng pag-uulat,	Mga pagbabago (+, -), libong UAH	Pinakamainam na antas
Awtomatikong koepisyent (Ka)	0,8	0,75	-0,5	0,5 0,6
Ratio sa pananalapi mga dependency (Kzav)	1,25	1,33	0,08	1,9
Ratio sa Panganib sa Pananalapi (Kfr)	0,25	0,33	0,08	larawan] 0.5
Mabilis na manipis na kakayahan equity capital	- 0,09	- 0,13	-0,04	0,40,6
Rate ng akit pangmatagalang mga pautang at panghihiram (K akit dk. at z.)	0	0,13	0,13	0,4
Koepisyent ng kalayaan naka-capitalize mga mapagkukunan (K independiyenteng k. At.)	1	0,87	-0,13	0,6
Supply ratio pagmamay-ari nangangahulugang (Kmz)	-0,69	-0,93	-0,24	0,60,8
Coefficient mga ratios mga hindi kasalukuyang assets at equity capital	1,09	1,13	0,04	0,50,8
Tinaasan ang ratio ng istraktura ng kabisera (K p. Att. Cap.)	3,89	5,61	1,72
Coefficient pagkakaloob ng nagtatrabaho kapital na may sarili nagtatrabaho kabisera	-0,52	0,07	0,59	0,1

Ang ratio ng panganib sa pananalapi ay nasa loob din ng mga katanggap-tanggap na halaga (sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat na ito ay 0.33). Kaya para sa bawat hryvnia ng sariling pondo mayroong 33 kopecks ng hiniram na pera, habang sa simula ng panahon ng pag-uulat ay mayroon lamang 25 kopecks. Gayunpaman, tulad ng nabanggit na, ang koepisyent na ito ay gayunpaman sa loob ng mga katanggap-tanggap na halaga.

Sinusuri ang koepisyent ng kadaliang mapakilos ng equity capital, masasabi ng isa tungkol sa isang matinding kakulangan ng working capital, at ang ugali na ito ay tumataas), ang koepisyent ay nabawasan ng 0.04 na puntos kumpara sa nakaraang panahon). Ipinapahiwatig ng tagapagpahiwatig na ito na kailangang dagdagan ng kumpanya ang sarili nitong kapital, o bawasan ang sarili nitong mapagkukunan ng pondo.

Nagkaroon ng pagtaas sa ratio ng pag-akit ng mga pangmatagalang kredito at pautang. Kaya, sa simula ng panahon ng pag-uulat, ang negosyo ay walang pangmatagalang mga obligasyong pampinansyal, ngunit sa pagtatapos ng taon ay lumitaw sila (0.13 puntos). Ang kawalan ng koepisyent na ito ay maaaring magpahiwatig ng isang maling-isip na diskarte sa pananalapi ng negosyo. Sa ngayon, ang tagapagpahiwatig ay nasa loob ng normal na mga limitasyon, na positibo.

Ang koepisyent ng kalayaan ng mga naka-capitalize na mapagkukunan sa pagtatapos ng taon ay umabot sa 0.87 (nabawasan ng 0.13 puntos kumpara sa simula ng taon). Sa pangkalahatan, ang nasabing lakas ng mga tagapagpahiwatig ng pag-akit ng mga pangmatagalang kredito at pautang at kalayaan ng napitalang mga mapagkukunan sa kasong ito ay isang positibong kalakaran, dahil nagpapahiwatig ng isang mas makatuwiran na diskarte sa pagbuo ng diskarte sa pananalapi.

Ang koepisyent ng pagkakaloob ng mga imbentaryo na may sariling mga pondo sa simula ng taon ay -0.69, at sa pagtatapos ng taon - -0.93. ang pinakamainam na halaga nito ay 0.60.8, pagkatapos ay maaari nating pag-usapan ang hindi kasiya-siyang pagkakaloob ng mga reserbang materyal at kakulangan ng sariling mga pondo.

Ang koepisyent ng pagtiyak na nagpapalipat-lipat ng mga assets na may sariling nagpapalipat-lipat na mga assets ay ipinapakita na ang nagpapalipat-lipat na mga assets ay hindi binibigyan ng sarili nitong nagpapalipat-lipat na mga assets. Kasi ang tagapagpahiwatig ay may halaga na mas mababa sa 0.1 sa simula at sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat (ayon sa pagkakabanggit -0.52 at 0.07), kung gayon ang kumpanya ay maaaring maiuri bilang hindi nagbabayad ng utang. Gayunpaman, sa panahon ng taon ay may positibong kalakaran, at nadagdagan ng kumpanya ang tagapagpahiwatig na ito ng 0.59 puntos. Ipinapahiwatig nito ang ilang pagpapabuti sa kondisyong pampinansyal.

Matapos pag-aralan ang ganap at kamag-anak na mga tagapagpahiwatig ng katatagan sa pananalapi sa kanilang kabuuan, maaari nating tapusin ang tungkol sa kalagayang pampinansyal ng krisis ng negosyo. Mayroong kakulangan ng sarili nitong nagpapalipat-lipat ng mga assets, kung kaya't hindi maaaring gumana nang normal ang negosyo. Ang negosyo ay may isang mataas na antas ng kalayaan sa pananalapi mula sa panlabas na mga nagpapautang, ngunit sa kasong ito ang hindi pangkaraniwang bagay na ito ay hindi matatawag na positibo, mula noon sa tulong ng mga nakakaakit na pondo, posible na makamit ang isang pagpapabuti sa pagganap sa pananalapi. Ang kalakaran na ito ang nabalangkas sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat.

KONklusyon at alok

Sa pamamagitan ng pag-aaral ng ganap at kamag-anak na mga tagapagpahiwatig ng katatagan sa pananalapi, posible na makilala ang malakas at mahina na posisyon ng iba't ibang mga negosyo at kumpanya. Ginagamit ng mga tagapamahala ang data na ito upang subaybayan ang mga gawain ng enterprise upang maiwasan ang pagkalugi. Mahalaga rin na ang pagsusuri ng mga ratios ay ginagawang posible upang mas maunawaan ang ugnayan sa pagitan ng mga assets at pananagutan ng sheet ng balanse.

Pinagmamasdan ng mga nagpapahiram ang mga numerong ito upang matiyak na mababayaran ng negosyo ang panandaliang utang nito at masakop ang mga nakapirming pagbabayad na may kita.

Ang mga bangko sa isang malaking lawak ay nakabatay sa kanilang mga patakaran sa pagpapautang batay sa naaangkop na mga ratio. Ginagamit sila ng mga eksperto sa pananalapi upang ihambing ang kamag-anak na mga pakinabang ng iba't ibang mga negosyo. Sinusuri ang katatagan sa pananalapi ng negosyo, maaaring magkaroon ng konklusyon na ang mga may-ari ng negosyo ay laging nagbibigay ng kagustuhan sa isang makatwirang pagtaas sa bahagi ng mga hiniram na pondo; sa kabaligtaran, ang mga nagpapahiram ay nagbibigay ng mga kalamangan sa mga negosyo na may mataas na bahagi ng kapital na equity.

Sa gayon, ang pagtatasa ng katatagan sa pananalapi ng negosyo ay ginagawang posible upang masuri kung paano handa ang kumpanya na bayaran ang mga utang nito at sagutin ang tanong kung gaano ito kalayaan mula sa panig pampinansyal, kung tumataas o bumababa ang antas ng kalayaan na ito, kung ang estado ng mga assets at pananagutan ng kumpanya ay nakakatugon sa mga layunin ng aktibidad na pang-ekonomiya.

LISTAHAN NG GINAGAMIT NA KUMUHAN

1. Blangko I.A. Mga Batayan ng Pamamahala sa Pinansyal. - K.: Nika-center, -1999.

2. Pagsusuri sa ekonomiya ng aktibidad ng estado. / Ivaschenko V.I., Bolyukh

M.A., - K., -1999r.

3. Pagsusuri sa ekonomiya: Navch. Posibnik / M.A. Bolyukh, V.V. Burchevsky, M.I.

Gorbatyuk; Ed. Academician ng NASU, prof. M.G. Chumachenka. - K.: KNEU, -2001.

4. Kononenko O. Pagsusuri ng integridad sa pananalapi. - X.: Factor, 2002.

5. Kramarenko G.O. Pagsusuri at pagpaplano sa pananalapi. - Dn-k. - 2001.

6. Lakhtionova L.A. Pagsusuri sa pananalapi ng mga mas mababang entity ng estado:

Monograp. - K .: KNEU, 2001.

7. Pavlovska OV., Pritulyak N.M., Nevmerzhitska N.Yu. Pagsusuri sa pananalapi: Navch. Paraan para sa tulong sa sarili vivch disc - K .: KNEU, -2000.

8. Savitskaya G.V. Pagsusuri ng pang-ekonomiyang aktibidad ng negosyo: ika-4

edisyon, binago. at idagdag. - Minsk, - 1999.

9. Bakanov M.I., Sheremet A.D. Ang teorya ng pagsusuri sa ekonomiya. - M.: Pananalapi at istatistika, 1999 - 288 p.

10. Balabanov I.T. Mga Batayan ng Pamamahala sa Pinansyal. Paano pamahalaan ang kapital. - M.: Pananalapi at Istatistika, 1994.

11. Kovalev V.V. Pagsusuri sa Pinansyal: Pamamahala sa Kapital. Pagpili ng pamumuhunan. Pagsusuri sa pag-uulat. - M.: Pananalapi at Istatistika, 1997.

12. Kreinina M.N. Ang kondisyong pampinansyal ng negosyo. Mga pamamaraan sa pagtatasa - M.: ICC "Dis", 1998.

13. Melyakov D.S. Pananalapi ng mga negosyo sa mga sangay ng pambansang ekonomiya. - M.: FiS, 1996.

14. Rusak N.A., Rusak V.A. Pagsusuri sa pananalapi ng isang entity ng negosyo. - Mn.: Vysh. shk., 1997. - 309s.

15. Scone T. "Management accounting" .- M.: Publishing house UNITI, 1997.

16. Pamamahala sa pananalapi: teorya at kasanayan / Ed. Stoyanova E.S. - M.: Pananaw, 1997.

17. Pananalapi ng mga negosyo: librong pang-edukasyon. Filimonenko A.S. K.: Elga Nika Center, 2002.

18. Pananalapi ng mga negosyo: gabay sa pag-aaral. Sheremet A.D., Sayfulin R.S. M .: INFRA-M, 1999.

19. /інанси / Під ed .. Prof. Koval'ovoi A.M. - 3-є uri. isalin at karagdagang - M.: Pananalapi at istatistika, 1999.-384 p.: il.

20. Oparin V.M. Pananalapi (Teorya ng Zagalna). Navchalnyy posibnik. - Kiev: KNEU, 1999-164 p.

21. Фінанси / Під ed. L.А. Drobozinoi. - M.: Pananalapi, YUNITІ, 1999-527 p.

22. Vasilik O.D. Teorya ng pananalapi: Pidruchnik. - Kiev: NIOS, 2000, 416 p.

23. Mga Batayan ng teoryang pang-ekonomiya / Ed. Prof. S. V. Mochernogo Ternopil.: SA "Tarnex", 1993.- p. 555-578.

24. Pananalapi. Navchalnyy posibnik. Ukladach: Gridchina M.V. - K.: UFIMB.-1998.-section 6.

25. Pananalapi ng mga negosyo: isang tutorial. Grebelny V.I. ed. - K.: ed. Europa Unibersidad, 2004.

Gg. isang serye ng mga pag-aaral sa kasaysayan ng sikat na manunulat ng Tatar at pampublikong pigura na G.Yu. Kulakhmetov (1881-1918) sa ilalim ng pangkalahatang pamagat na "Mga Pahina ng Kasaysayan" na nakatuon sa pangkalahatang kasaysayan mula sa mga sinaunang panahon. Kilala sa kanyang mga tanyag na artikulo sa mga peryodiko, na kung saan ay ipinaliwanag ang kakanyahan ng konstitusyonal na sistema ng isang bilang ng mga Western bansa, sinuri ang konstitusyon ng Great Britain, ...

Rada, ang muling pagsasama ng Ukraine sa Russia. Ang mga reporma sa simbahan ng Nikon noong 1667 Bagong charter ng kalakalan. 1670-1b71gg. Ang Digmaang Magsasaka na pinangunahan ni Stepan Razin ay NAGSUSULIT NG BAHAGI 1 KASAYSAYAN NG ESTADO AT ANG BATAS NG RUSSIA Kaparusahang parusa ayon sa Katotohanan ng Russia. A. Parusang kamatayan. V. Masipag na paggawa. C. Buhay na pagkakakulong. D. Pagkumpiska ng pag-aari at extradition ng nagkasala (kasama ng ...

Ito ay isang pag-aari na idinisenyo upang lumikha ng isang kasiyahan sa consumer, ang kanyang pang-unawa sa serbisyong natanggap bilang pagtugon sa kanyang mga kinakailangan (inaasahan). Ang kultura ng korporasyon ng mga kumpanya sa paglalakbay ay may mga sumusunod na tampok: - Ang mga relasyon ng empleyado ay itinayo sa prinsipyo ng "malaking pamilya", na nagbibigay ng mataas na pagganyak na maging aktibo at isama ang bawat isa sa ...

Mayroong tatlong pangunahing tagapagpahiwatig ng istraktura ng kapital. Ang una ay ang ratio ng hiniram at sariling mga pondo (K3 / s):

kung saan ang Пш, ПП, ѵ - ang mga kaukulang seksyon ng pananagutan sa balanse.

Ang maximum na halaga ng koepisyent na ito ay hindi dapat lumagpas sa isa.

Ang koepisyent ng awtonomiya (KA) - ang pangalawang pangunahing tagapagpahiwatig - tinutukoy ang kalayaan ng negosyo mula sa mga hiniram na mapagkukunan, ibig sabihin ang antas ng awtonomiya nito:

kung saan ang WB ay ang pera ng sheet sheet.

Ang pinakamababang halaga nito ay 0.5, ibig sabihin sariling pondo sa paglilipat ng tungkulin ng negosyo ay hindi dapat mas mababa sa kalahati.

Ang pangatlong ratio ng istraktura ng kapital ay tinatawag na leverage ratio (Kfr). Kinakalkula ito sa reverse order na nauugnay sa ratio ng awtonomiya:

Ipinapakita ng ratio na ito ang impluwensya ng istraktura ng kapital bilang isa sa mga kadahilanan sa pagbabalik sa equity. Ang tagapagpahiwatig ng return on equity ay maaaring kinatawan gamit ang paraan ng pagpapalit tulad ng sumusunod:

kung saan РСС - kakayahang kumita ng sariling mga pondo;

PE - netong kita;

B - mga nalikom na benta;

Psh - ang pangatlong seksyon ng mga pananagutan ng sheet ng balanse na "Capital at reserves", ibig sabihin sariling pondo.

Ipinapakita ng formula na ito ang tatlong mga kadahilanan na nakakaapekto sa return on equity: return on sales - PP: B;

ang paglilipat ng pondo na namuhunan sa negosyo - B: WB; istraktura ng kapital - WB: Psh.

Ang istraktura ng kapital ng isang negosyo, pati na rin ang gastos ng equity at hiniram na mga pondo, matukoy ang presyo ng lahat ng kapital. Ito ang pangunahing tumutukoy sa pag-optimize ng istraktura ng kapital. Isaalang-alang natin ito sa sumusunod na halimbawa (Talahanayan 7).

Talahanayan 7

ISTRUKTURA NG MODYAL NG ENTERPRISE (sa%)

Mga tagapagpahiwatig

Mga pagpipilian

bgcolor \u003d puti\u003e 3. Sariling presyo ng pondo

	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Magbahagi ng sarili at nanghiram na pondo	100	70	70	70	50	50	50	40
2. Pagbabahagi ng mga hiniram na pondo	0	30	30	30	50	50	50	60
Kabuuan: lahat ng kapital	100	100	100	100	100	100	100	100
10	10	10	10	10	10	10	10
4. Ang presyo ng mga hiniram na pondo	7-12	7	10	12	7	10	12	15
5. Tinimbang na average na presyo ng kapital (p1 x p3 + p2 x p4): 100	10	9,1	10	10,6	8,5	10	11	13
6. Epekto ng leverage sa pananalapi (n3 - n4) x (n2: n1)	0	1,3	0	-0,9	3	0	-2	-7,5

Mula sa talahanayan maaari nating tapusin na ang pinakamainam na istraktura ng kapital ng enterprise ay pagpipilian 5, kung saan ang presyo ng kapital ay ang pinakamababa - 8.5%. Mga tampok na katangian: ang maximum na posibleng halaga ng mga hiniram na pondo; ang presyo ng mga hiniram na pondo ay mas mababa kaysa sa presyo ng sariling mga pondo.

Higit pa sa paksang CAPITAL STRUKCTURE INDICATORS:

6.2.3. Mga tagapagpahiwatig ng istrakturang pampinansyal at pangmatagalang solvency
Paano bubuo ng mga taktika para sa pagbuo ng isang istraktura ng kapital para sa pamumuhunan?
2.7. Pagsusuri ng komposisyon, dinamika at istraktura ng kapital ng isang entity na pang-ekonomiya
Astrakhantseva I.A., Cand. ekonomiya Sci., Associate Propesor DYNAMIC CONCEPT NG CAPITAL STRUCTURE SA PAMamahala ng VALUE NG KANYA