Raportul de levier pe termen lung. Analiza financiară și evaluarea investițiilor întreprinderii Ce reflectă raportul de strângere de fonduri pe termen lung

Caracterizează ponderea pasivelor pe termen lung în totalul activelor companiei. Calculat pe baza datelor din bilanţ.

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung calculat în programul FinEkAnalysis în blocul Analiza stabilității pieței ca coeficient de structură a investițiilor pe termen lung..

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung - ce arată

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung arată ponderea pasivelor pe termen lung în volumul activelor imobilizate ale întreprinderii.

Coeficient structura investitiei pe termen lung - formula

Formula generală de calcul al coeficientului:

Formula de calcul bazată pe datele bilanțului:

K sdv =	c.1400 Formularul 1
	c.1100 Formularul 1

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung - valoare

O valoare scăzută a acestui raport indică imposibilitatea atragerii de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung, în timp ce o valoare prea mare indică fie posibilitatea de a oferi garanții sau garanții financiare fiabile, fie o dependență puternică de investitori terți.

A fost utilă pagina?

Aflați mai multe despre coeficientul de structură al investițiilor pe termen lung

Caracteristicile analizei financiare în întreprinderile agricole. Prin urmare, este permisă reducerea valorii coeficientului de manevrabilitate a capitalului propriu la 0,35. 3 Coeficientul structurii investițiilor pe termen lung Tabelul 9 Coeficientul arată ponderea pasivelor pe termen lung în volum
Analiza financiară a activităților întreprinderilor mici Se presupune că pasivele pe termen lung sunt destinate finanțării activelor fixe și a investițiilor de capital 4 Coeficientul de structură al investițiilor pe termen lung Ksv unde DP pasive pe termen lung VA active imobilizate Coeficientul arată ce
Indicatori financiari Coeficientul structurii investiționale pe termen lung Coeficientul de prognoză a falimentului Coeficienții de stabilitate financiară Coeficientul de stabilitate financiară Coeficientul de independență financiară
Analiza situației financiare în dinamică U10 0,574 0,544 0,639 0,702 0,671 0,097 Coeficientul structurii investițiilor pe termen lung U11 0,041 0,04 0,037 0,041 0,032 -0,009 Indicatori care caracterizează structura capitalului
Selectarea factorilor de risc de faliment al întreprinderii pe baza metodei componentei principale Coeficientul structurii investiționale pe termen lung 0,880 0,046 -0,076 -0,177 0,114 Coeficient de îndatorare pe termen lung 0,881 -0,150
Analiza financiară a unei întreprinderi - partea 4 Desigur, coeficienții calculați pe pasivele bilanțului sunt principalii în blocul de analiză a stării financiare, cu toate acestea, caracteristicile stabilității financiare folosind astfel de indicatori este puțin probabil să fie complete - este important nu numai de unde au fost strânse fondurile, ci și de unde au fost investite, care este structura investițiilor din perspectiva perspectivelor pe termen lung Să luăm în considerare coeficienții de stabilitate financiară a întreprinderii Pe baza formulei 1.1
Caracteristici ale analizei activelor imobilizate si a investitiilor financiare pe baza de noi formulare de raportare (explicatii pentru bilant si contul de profit si pierdere) FVk g - valoarea investitiilor financiare la sfarsitul anului Rata de pensionare a investitiilor financiare kpr prezinta ponderea investiţiilor financiare pensionate din cele disponibile la începutul anului.Intensitatea operaţiunilor de achiziţie şi cedare a investiţiilor financiare depinde de structura acestor active.Dacă componenţa investiţiilor financiare este dominată de active pe termen scurt în formă de împrumuturi acordate... Dacă componența investițiilor este dominată de cele pe termen lung sub formă de contribuții la capitalurile autorizate ale altor organizații, atunci operațiunile se vor caracteriza prin
Situația financiară În managementul financiar, rentabilitatea activelor, rentabilitatea vânzărilor, rentabilitatea capitalului propriu sunt considerate ca fiind principalele indicatori de rentabilitate Structura capitalului sau ratele de solvabilitate caracterizează gradul de protecție a creditorilor și investitorilor cu investiții pe termen lung în
Metodologia de analiză a anumitor tipuri de active imobilizate conform Formularului nr. 5 „Anexa la bilanţ” a situaţiilor contabile (financiare) Dacă valoarea coeficientului de actualizare depăşeşte valoarea coeficientului de pensionare, atunci organizaţia comercială se află în procesul de crestere a investitiilor profitabile in active materiale si... Anexa la Bilant are ca scop aprecierea volumului, compozitiei, structurii si dinamicii acestora.Calculele analitice sunt prezentate sub forma Tabelului 7. Tabelul 7. Analiza volumului de componența... Tabelul 7. Analiza volumului compoziției structurii și dinamicii investițiilor financiare pe termen lung Indicator Disponibilitate la începutul anului de raportare Disponibilitate și sfârșitul anului de raportare Modificare
O abordare conceptuală a analizei stării și dinamicii resurselor financiare ale unei organizații.Desigur, coeficienții astfel calculați sunt cei mai importanți în acest bloc, dar caracteristicile stabilității financiare, în opinia noastră, nu pot... Din moment ce este important nu numai de unde sunt strânse fondurile, ci și de unde sunt investite, care este structura investițiilor din perspectiva perspectivelor pe termen lung. Astfel, una dintre componentele analizei stabilității financiare este evaluarea
Optimizarea structurii bilanțului ca factor de creștere a stabilității financiare a organizației.Rezultatele analizei ne permit să concluzionam că modificările în structura activelor, ale căror părți individuale necesită cote diferite de investiții în capitaluri proprii, au contribuit la o scădere a nivelului de levier financiar.Rolul principal în reducerea ratei de levier financiar... Rolul principal în reducerea ratei de levier financiar.levierul a fost jucat de factori precum o scădere a ponderii activelor imobilizate și un creșterea capitalului împrumutat.Rata levierului financiar nu este doar un indicator al stabilității financiare ci are și o mare influență asupra... De asemenea, un indicator important care caracterizează structura capitalului și determină stabilitatea întreprinderii este valoarea activelor nete și a acestora cotă în total... Datorii acceptate pentru calcul mii ruble 54314 69617 138796 84482 Datorii financiare pe termen lung mii ruble 29617 31898 66564 36947 Împrumuturi și credite pe termen scurt mii ruble
Determinăm lichiditatea bilanțului Bilanțul în valoare de 8.000.000 de ruble, respectiv, cu aceeași sumă, datele de pe rândul 140 Investiții financiare pe termen lung din secțiunea I> Active imobilizate din formularul nr. 1 au fost subestimate. Astfel, acţionari şi potenţial
Analiza raportării consolidate și pe segmente: aspect metodologic Investiții financiare pe termen scurt Active circulante 2. Indicatori de evaluare a stabilității financiare 2.1 Coeficient de independență financiară Capital propriu Moneda
Dezvoltarea unei metodologii pentru evaluarea stabilității financiare a organizațiilor din industria prelucrătoare Raportul dintre fondurile împrumutate și fondurile de capitaluri proprii caracterizează structura de capital a companiei și arată cât de mult fonduri împrumutate a atras compania pentru 1 rublă investită.
Analiza bilanțului unei organizații comerciale folosind indicatori financiari O scădere a ponderii imobilizărilor necorporale cu 0,016 și mai ales o creștere a ponderii imobilizărilor cu 0,006 în activele imobilizate în general este destul de greu de dat o evaluare negativă fără ambiguitate. ; cu toate acestea, creșterea ponderii investițiilor financiare pe termen lung și a creanțelor cu impozit amânat în activele imobilizate, respectiv, cu 0,004, respectiv 0,007, este totuși indicat să se evalueze negativ întrucât, de regulă, investițiile financiare pe termen lung implică deturnarea fondurilor din circulație pentru o lungă perioadă de timp și sunt asociate cu
Probleme actuale și experiență modernă în analiza situației financiare a organizațiilor - partea 4 Productivitatea resurselor este volumul de produse vândute pe rublă de fonduri investite în activitățile organizației.Creșterea acestui indicator în dinamică este considerată o tendință favorabilă.Sustenabilitate coeficient... Ba 35 unde Ra n este valoarea standard a randamentului activelor ACC - rata dobânzii la creditele pe termen lung adk - rata dobânzii la creditele pe termen lung Ba - moneda bilanţului 31 Astfel, valoarea rentabilităţii activelor poate fi determinat de structură
Îmbunătățirea abordărilor și metodelor de analiză a stării financiare a unei întreprinderi K - coeficientul de transformare Sensul economic al formulei de mai sus este că acea parte a pasivelor pe termen scurt care... Sensul economic al formulei de mai sus este că acea parte a pasivele pe termen care nu sunt utilizate pentru plasarea în active pe termen scurt pot fi îndreptate către investiții pe termen lung Mai mult, ideea însăși a stabilității financiare a unei întreprinderi ca un anumit indicator de bază al eficacității acesteia... Kolmakova 13, p. 65 și a condus la realizarea riscurilor de structura capitalului, în urma cărora companiile și-au construit modelele pe exploatarea activă a efectului de levier financiar.
Analiza situatiilor financiare. Analiză practică pe baza situațiilor contabile (financiare) Implementarea neîntreruptă a procesului de reproducere necesită investirea constantă a resurselor în active materiale circulante, stocuri de producție, lucrări în curs, cheltuieli amânate și fonduri... Deoarece în structura formării fondului de rulment , cea mai mare pondere o ocupă stocurile și produsele finite, este indicat să se dea evaluarea structurii stocurilor de stocuri folosind coeficientul de acumulare Se poate calcula folosind formula Ki PZ... Inclusiv - credite bancare pe termen lung 2432 2,4 3339 3,1 2890 2,5 3319 2,7 3473 2,8 - pe termen scurt
Evaluarea eficienței utilizării resurselor financiare ale organizațiilor din sectorul agricol al regiunii Pentru a caracteriza structura surselor de fonduri ale întreprinderii, împreună cu coeficienții de autonomie, sunt utilizați și indicatori privați care reflectă diferite tendințe de modificare a structurii grupurilor individuale de surse.Asemenea indicatori includ în primul rând coeficientul de împrumut pe termen lung... A1 - cele mai lichide active - numerarul întreprinderii și investițiile financiare pe termen scurt A2 - active realizabile rapid - conturi de creanță și alte active A3 - lent
Analiza FCD pentru identificarea semnelor de faliment deliberat. a avut o structură nesatisfăcătoare pe toată perioada auditată și întreprinderea a fost în insolvență și ca valoare proprietatea nu era suficientă pentru... TVA la activele dobândite creanțe pe termen lung investiții financiare pe termen scurt creanțe pe termen scurt numerar alte active circulante Creștere

Sub stabilitate Financiară este înțeleasă ca starea întreprinderii în care solvabilitatea este constantă în timp, iar raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat asigură această solvabilitate. Pentru a evalua stabilitatea financiară, se utilizează un sistem de coeficienți.

1. Coeficientul de concentrare a capitalului propriu (autonomie, independență) al KKS:

Acest indicator caracterizează ponderea proprietarilor întreprinderii în suma totală a fondurilor avansate pentru activitățile acesteia. Un plus la acest indicator este coeficientul de concentrare a capitalului de datorie al KKP:

Acești doi coeficienți se adună: KKS + KKP = 1.

2. Raportul dintre datoria și capitalul propriu al KS:

Acesta arată valoarea fondurilor împrumutate pentru fiecare rublă de capital social investită în activele întreprinderii.

3. Coeficientul de manevrabilitate al activelor proprii ale KM:

Acest raport arată ce parte din capitalul propriu este utilizat pentru finanțarea activităților curente, adică investit în capitalul de lucru și ce parte este capitalizată. Capitalul de rulment propriu este suma capitalurilor proprii și a creditelor pe termen lung minus activele imobilizate (p. III + p. IV – p. I din bilanţ).

4. SWR coeficientul structurii investiționale pe termen lung:

Raportul arată ce parte din activele fixe și alte active imobilizate este finanțată din surse împrumutate pe termen lung.

5. Rata de finanțare durabilă KUF:

Acest raport arată ce proporție de active este finanțată din surse durabile. În plus, coeficientul reflectă gradul de independență sau dependență al întreprinderii de sursele de acoperire împrumutate pe termen scurt.

6. Coeficientul valorii reale a proprietății în Republica Kârgâză:

Să calculăm coeficienții de stabilitate financiară pentru întreprinderea analizată și să plasăm datele obținute în Tabelul 7. După cum se poate observa din Tabelul 7, valoarea coeficientului KKS este destul de mare: 0,76 la începutul perioadei și 0,77 la sfârșitul perioadei. perioada. Astfel, întreprinderea este solidă financiar, stabilă și puțin dependentă de creditorii externi. Acest lucru este evidențiat și de coeficientul de concentrare a capitalului de datorie al KKP.

Raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat al KKS arată că pentru fiecare rublă de capital investită în activele întreprinderii, la începutul perioadei existau 32 de copeici de fonduri împrumutate, iar la sfârșitul perioadei - 30 de copeici.

Coeficientul de manevrabilitate al fondurilor proprii ale KM la sfarsitul perioadei analizate a scazut usor fata de inceputul perioadei: de la 0,46 la 0,30. În consecință, la sfârșitul perioadei, 30% din capitalul propriu este utilizat pentru finanțarea activităților curente, iar 70% este capitalizat.

Coeficientul structurii investițiilor pe termen lung SWR arată că la începutul perioadei analizate, 16% din activele imobilizate erau finanțate prin împrumuturi și împrumuturi pe termen lung, la sfârșitul perioadei - 7% din activele necurente. active circulante. Scăderea acestui raport este asociată cu o scădere a cantității de surse împrumutate pe termen lung.

Raportul de finanțare sustenabilă FAL arată că la începutul perioadei analizate, 84% din active erau finanțate din surse durabile, la sfârșitul perioadei - 81% din active. Valoarea mare a acestui raport reflectă gradul ridicat de independență al întreprinderii față de sursele de acoperire împrumutate pe termen scurt.

Valoarea coeficientului valoric real al proprietății în Republica Kârgâză la sfârșitul perioadei analizate a crescut semnificativ față de începutul perioadei: de la 0,54 la 0,61. Astfel, potențialul de producție al întreprinderii a crescut.

Tabelul 7

Indicatorii de stabilitate financiară

Unul dintre criteriile de evaluare a stabilității financiare a unei întreprinderi este surplusul sau lipsa surselor de fonduri pentru formarea rezervelor și costurilor.

Există 4 tipuri de stabilitate financiară:

1. Stabilitate financiară absolută: 3< СОС.

2. Stabilitate financiară normală: Z = SOS.

3. Stare instabilă: Z = SOS + KR T.M.C.

4. Situația financiară de criză: W > SOS + KR T.M.C. + Fonduri și rezerve.

În acest caz, pentru coeficientul de furnizare a stocurilor și costuri cu surse de fonduri (KA), trebuie îndeplinită următoarea condiție:

Pentru intreprinderea analizata:

La începutul perioadei 110244< 187890 + 35000 или 110244 < 222890,

La sfârşitul perioadei 72944< 194670 + 62000 или 72944 < 256670,

Astfel, starea financiară a întreprinderii analizate se caracterizează prin stabilitate normală, adică. o astfel de stare când stocurile și costurile sunt mai mici decât valoarea capitalului de lucru propriu și a creditelor bancare pentru activele de stoc (KR T.M.Ts.).

O evaluare a securității financiare caracterizează cel mai pe deplin situația financiară a unei întreprinderi în ceea ce privește:

furnizarea de resurse financiare (FR)
fezabilitatea plasării și utilizarea eficientă a DF
relații financiare cu alte entități (investitori, creditori)
solvabilitate si stabilitate financiara.

Sistemul de indicatori ales pentru evaluarea securității financiare reflectă situația financiară a întreprinderii pe termen lung. adică capacitatea sa de a-și menține solvabilitatea pe o perioadă lungă – cel puțin pe perioada alocată implementării unui anumit proiect. Caracterizează structura financiară generală a întreprinderii și gradul de dependență a acesteia de creditori și investitori. Prin urmare, analiza securității financiare este adesea numită analiză de solvabilitate pe termen lung.

Sarcina principală a evaluării securității financiare a unei întreprinderi este de a determina gradul de dependență al activităților sale de sursele împrumutate și adecvarea capitalului propriu într-o anumită structură de active.

Principalele criterii de evaluare a securității financiare

Stabilitate Financiară. Acesta arată dacă întreprinderea are suficiente fonduri proprii pentru a acoperi toate obligațiile și răspunde la întrebarea: câte grivne/copeci de fonduri proprii reprezintă fiecare grivnă de fonduri împrumutate.

Kfu = SK/O

Kfu

DESPRE

Puteți calcula acest raport în ordine inversă (O/Sk), dar în acest caz, o scădere a stabilității financiare va fi indicată printr-o creștere a acestui raport, și nu o scădere, ca în formula anterioară. Uneori, acest indicator invers se numește coeficient levier financiar.

Într-un fel sau altul, acest indicator în sine spune deja multe. Astfel, în cazurile în care capitalul propriu depășește de mai multe ori pasivele, atunci în evaluarea securității financiare ne putem limita doar la acest rezultat. Mai ales dacă analistul se confruntă cu sarcini mai complexe legate de alte secțiuni ale analizei și reprezentând zone critice pentru o anumită întreprindere.

Independență financiară (autonomie financiară). Un alt nume este raportul de concentrare a capitalului. Reflectă ponderea proprietarilor întreprinderii în suma totală a fondurilor investite, precum și reinvestite în activitățile acesteia:

Kfa = Sk/Wb

Kfa

Indicatorul calculat în ordine inversă (Wb/Sk) se numește coeficient de dependență financiară. În consecință, o creștere a indicelui de autonomie financiară reflectă tendințe favorabile, în timp ce o creștere a indicelui de dependență financiară reflectă tendințe nefavorabile.

Manevrabilitatea capitalului propriu. Arată ce parte din capitalul propriu este utilizat pentru finanțarea activităților curente (adică este în formă mobilă) și ce parte este capitalizată în active imobilizate. Cu alte cuvinte, determină cota de capital care poate fi manevrat liber, deoarece nu este investit în active de capital, ci este utilizat în activități curente:

Kmsk = (Sk + Do – Vna)/(Sk + Do)

Kmsk
Sk– capital propriu (luând în considerare garanțiile, rezervele și fondurile Fondului Central)
Inainte de- sarcini pe termen lung
Vna– active imobilizate (de capital).

Formula de calcul al coeficientului de manevrabilitate al capitalului propriu poate fi prezentată astfel:

Kmsk = (Ta – To)/(Sk + Do)

Kmsk– coeficientul de manevrabilitate al capitalului propriu
Ta– active circulante (inclusiv cheltuieli amânate)
Acea– datorii curente (inclusiv venituri amânate)
Sk– capital propriu (luând în considerare garanțiile, rezervele și fondurile Fondului Central)
Inainte de- sarcini pe termen lung.

Numărătorul formulei (atât sub forma: (Sk + Do – Vna), cât și sub forma: (Ta – To) reprezintă cantitatea de capital de rulment propriu (fond de rulment). Dar, în general, formula reprezintă raportul de capital de lucru (de rulment) la 2 sursa pe termen lung a tuturor fondurilor proprii (atât curente, cât și necurente). Prin urmare, putem presupune că o îmbunătățire a statului capital de lucru depinde de creșterea rapidă capital de lucru propriu comparativ cu înălțimea surse de fonduri proprii(capital propriu și pasive pe termen lung), deoarece aici există o relație binecunoscută: cu cât o întreprindere are mai puține active imobilizate și alte active imobilizate, cu atât mai mult propriul capital de lucru. Cu toate acestea, aceasta nu înseamnă că întreprinderile ar trebui să depună eforturi pentru a reduce ponderea activelor de capital în suma totală a fondurilor de care dispun.

La numărătorul și numitorul acestei formule, suma datoriilor pe termen lung se adaugă la valoarea capitalului propriu. Această sumă poate fi exclusă dacă nu acceptăm punctul de vedere că datoriile pe termen lung, datorită naturii lor pe termen lung, sunt la dispoziția completă a întreprinderii la momentul analizei și, prin urmare, nu există niciun risc. de intrare într-o stare de lichiditate critică, întrucât nu există probabilitatea de a cere rambursarea imediată a acestor obligații din partea creditorilor. Mai simplu spus, pasivele pe termen lung sunt incluse în această formulă deoarece la calcularea raportului de agilitate se bazează pe ipoteza că împrumuturile pe termen lung către companie au fost emise pentru achiziționarea de active de capital.

Nivelul de agilitate depinde de natura activităților întreprinderii. Astfel, în industriile intensive în capital, nivelul său normal ar trebui să fie mai scăzut în comparație cu nivelul său din industriile intensive în materiale. Adică, nu se poate afirma fără echivoc că cu cât coeficientul de agilitate este mai mare, cu atât situația financiară este mai bună. Totodată, nu se poate nega faptul că furnizarea de active circulante cu capital propriu este o anumită garanție a stabilității.

Rata de acoperire a investițiilor. Afișează ponderea activelor care sunt finanțate din surse stabile - capital și împrumuturi pe termen lung.

Kpi = (Sk+Do)/Wb

KPI – raportul de acoperire a investițiilor
ВБ – valută de echilibru

Acesta este un indicator care este inversul raportului dintre pasivele curente (inclusiv veniturile amânate) și moneda bilanțului, 3 adică doi indicatori luați împreună sunt unul.

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung. Arată ce parte din activele de capital este finanțată prin datorii pe termen lung. Se presupune că împrumuturile și împrumuturile pe termen lung au fost primite în întregime special în aceste scopuri.

Ksdv = Do/Vna

Ksdv – coeficientul structurii investiționale pe termen lung
Înainte – pasive pe termen lung
VNA – active imobilizate

Un indicator prea ridicat al structurii investițiilor pe termen lung poate indica o întârziere nejustificată a investițiilor de capital sau prematuritatea obținerii de împrumuturi pe termen lung în aceste scopuri, iar ambele acestea înseamnă un risc potențial de creștere a costului plății dobânzii la împrumuturi. . Coeficientul de împrumut pe termen lung este strâns legat de coeficientul structurii investiționale pe termen lung (a se vedea punctul 7 de mai jos).

Raportul de dependență financiară. Un indicator invers celui al independenței financiare (vezi punctul 2). Un alt nume este rata de concentrare a capitalului datoriei. Indică ponderea capitalului împrumutat (atras) în suma totală a fondurilor disponibile întreprinderii.

Kfz = O/Wb

Kfz – coeficient de dependență financiară
О – valoarea totală a pasivelor (inclusiv venituri amânate)
ВБ – valută de echilibru

Este indicat să se calculeze coeficientul de dependență financiară dacă nu se calculează indicatorul opus, coeficientul de autonomie financiară. Este suficient să calculezi una dintre ele. Tendințele favorabile sunt reflectate de o creștere a indicelui de autonomie financiară, în timp ce tendințele nefavorabile sunt reflectate de o creștere a indicelui de dependență financiară.

Raportul de levier pe termen lung. Arată ce parte din sursele de formare a activelor imobilizate provine din capitalul propriu și ce parte - din fonduri împrumutate pe termen lung. Determină riscul unei întreprinderi atunci când utilizează fonduri împrumutate. Este important pentru determinarea riscului de credit, prin urmare contractele de împrumut conțin adesea condiții care reglementează ponderea maximă a capitalului împrumutat al întreprinderii, exprimată prin raportul:

Kdpz = Do/(Sk + Do)

Kdpz – rata de îndatorare pe termen lung
Înainte – Datorii pe termen lung
SK – capital propriu (luând în considerare garanțiile, rezervele și fondurile Fondului Central).

O creștere a acestui indicator înseamnă o dependență crescută de creditori. Suma datoriilor pe termen lung și capitalurilor proprii (numitorul formulei) se numește uneori capitalizare.

Coeficientul de structura capitalului crescut. Oferă o idee despre structura capitalului atras, reflectând ce parte din acesta cade pe pasivele pe termen lung, adică ponderea obligațiilor de care întreprinderea este liberă în perioada curentă.

Kspk = Înainte/O
- Kspk – coeficientul structurii capitalului atras
- Înainte – pasive pe termen lung
- O – suma totală a tuturor datoriilor (inclusiv veniturile amânate).
Rata fondurilor proprii. Indică ponderea capitalului propriu atribuită activelor circulante (încorporate în active circulante). Este raportul dintre diferența dintre volumul surselor de fonduri proprii și valoarea contabilă a activelor imobilizate și valoarea întregului capital de lucru disponibil pentru întreprindere.

Koss = (Sk – Vna)/Oa
- Koss – raportul capitalurilor proprii
- SK – capital propriu (luând în considerare garanțiile, rezervele și fondurile Fondului Central)
- BNA – valoarea contabilă a activelor imobilizate
- Оа – costul activelor circulante (inclusiv cheltuielile amânate).

Garantie.

Unii potențiali creditori, pentru a confirma capacitatea împrumutatului de a deservi datoria, necesită calcularea indicatorului de acoperire a dobânzii. Este calculat ca raportul dintre profitul net și plățile de dobândă și arată de câte ori profitul poate acoperi suma necesară a dobânzii pentru împrumut. Cu alte cuvinte, de câte ori dobânda este inclusă în suma profitului. Desigur, pentru o liniște completă pentru creditori, acest indicator poate fi întotdeauna calculat, dar de fapt aceasta nu este o garanție că obligațiile de serviciu ale datoriei vor fi respectate cu strictețe. La urma urmei, profiturile sunt folosite nu numai pentru a plăti dobânda. Prin urmare, autorul nu acordă o atenție deosebită acestui indicator și nu îl include în lista de criterii după care se poate judeca securitatea financiară a unei întreprinderi.

Indicatori absoluti ai securitatii financiare.

Aceștia sunt indicatori care caracterizează securitatea activelor cu sursele formării acestora.

Sursele formării rezervelor sunt determinate de trei indicatori:

Disponibilitatea capitalului de lucru (de lucru) (Ok), ca diferență între capitalul propriu (SC) și valoarea contabilă a activelor imobilizate (Vna). În același timp, uneori este recomandabil să se adauge pasivelor pe termen lung la capitalul propriu, pe baza ipotezei că numai activele de capital au fost achiziționate prin împrumuturi pe termen lung. 4 În acest caz (dacă se iau în considerare și pasivele pe termen lung), formula de calcul a valorii fondului de rulment poate fi prezentată într-o formă simplificată ca diferență între valoarea activelor curente și a pasivelor curente (Ta - To) . Dar trebuie amintit că activele curente trebuie să includă și cheltuieli viitoare, iar datoriile curente trebuie să includă venituri viitoare.
Disponibilitatea surselor pe termen lung de formare a stocurilor (Is), ca sumă a capitalului de lucru (Ok) și a pasivelor pe termen lung (To). Deși, în mod ideal, pasivele pe termen lung nu ar trebui să fie implicate în formarea rezervelor. „Cazul ideal” este atunci când împrumuturile și împrumuturile pe termen lung sunt atrase doar pentru achiziția de active de capital.
Valoarea surselor totale de formare a rezervelor (Ifz), ca sumă a surselor pe termen lung și pe termen scurt (actuale) (Isz + To).

Astfel, fiecare indicator ulterior este determinat pe baza celui precedent.

Acești trei indicatori ai disponibilității surselor pentru formarea rezervelor corespund celor trei indicatori ai furnizării rezervelor cu surse de formare a acestora:

Excesul (+) sau lipsa (–) de capital de lucru (de lucru) (I/Nok), ca diferență între valoarea capitalului de lucru (Ok) și costul stocurilor (W).
Excesul (+) sau deficiența (–) a surselor proprii și împrumutate pe termen lung de formare a stocurilor (I/Nszi), ca diferență între indicatorul disponibilității surselor proprii și împrumutate pe termen lung (Isz) și costul stocuri (Z).
Excesul (+) sau deficiența (–) a valorii totale a principalelor surse de formare a rezervelor (I/Noi), ca diferență între indicatorul valorii surselor generale de formare a rezervelor (IFZ) și costul rezervelor (Z).

Indicatori ai mărimii surselor de formare a rezervelor		Indicatori de asigurare a rezervelor cu surse de formare a acestora
Numele indicatorului	Formula de calcul	Numele indicatorului	Formula de calcul
Disponibilitatea capitalului de lucru (OK)	SK–Vna sau Ta-To	Surplus/Insuficiență de capital de lucru (I/Nok)	OK W
Disponibilitatea surselor proprii și împrumutate pe termen lung de formare a rezervelor (Is)	Ok + Până	Excedent/Insuficiență de surse proprii și împrumutate pe termen lung de formare a rezervelor (I/NSSI)	Isz – Z
Valoarea surselor generale de formare a rezervelor (IFZ)	Iss + Asta	Excedent/Insuficiență din valoarea totală a principalelor surse de formare a rezervelor (I/Noi)	Ifz – Z

Valorile estimative ale indicatorilor de securitate financiară.

Nu există criterii normative uniforme pentru luarea în considerare a indicatorilor de securitate financiară în practica internațională. Anumite standarde sunt propuse în diverse manuale și metode, dar nimeni nu a oferit încă justificări precise pentru ce un indicator al siguranței financiare ar trebui să fie egal cu această valoare particulară.

Astfel, conform observațiilor empirice, coeficientul de stabilitate financiară trebuie să depășească unu, coeficientul de independență financiară trebuie să depășească 0,5 sau cel puțin egal cu această valoare, iar coeficientul de capital propriu trebuie să aibă, ca și coeficientul de stabilitate financiară, o valoare mai mare de unu. În nici un caz nu trebuie să tragem concluzii pripite, chiar dacă se dovedește că toți cei trei coeficienți nu îi îndeplinesc pe cei normativi. Între timp, cota necesară și/sau suficientă de capital nu este doar individuală pentru fiecare întreprindere, ea poate fi stabilită separat pentru fiecare perioadă, deoarece unele procese de activitate pot să nu se repete în perioade diferite. Ponderea capitalului propriu în sursele de finanțare nu ar trebui să fie maximă posibilă; ar trebui să fie optimă în raport cu o anumită structură a activelor.

Fiecare întreprindere își stabilește propriile criterii, în funcție de industria întreprinderii, structura capitalului său, condițiile de creditare, intensitatea capitalului, intensitatea materialului, rata de rotație a capitalului avansat în producție și alți factori. Prin urmare, valorile acestor indicatori pot varia în funcție de factorii care afectează activitățile unei anumite întreprinderi. Toți indicatorii de securitate financiară calculați în timpul analizei unei anumite întreprinderi sunt comparați cu indicatori similari standard și medii din industrie. În același timp, se întâmplă adesea ca valorile efective ale indicatorilor de securitate financiară ai unei anumite întreprinderi să fie mai mici decât mediile normative și ale industriei, dar acest lucru nu o împiedică să fie listată printre entitățile de succes ale pieței.

Denumirea criteriului de evaluare	Valoarea indicatorului
Stabilitate Financiară	Valoarea recomandată este 1,0 sau mai mare. În acest caz, toate obligațiile întreprinderii sunt acoperite cu fonduri proprii. Cu toate acestea, acest lucru nu este suficient la lichidarea unei întreprinderi, deoarece în acest caz este necesar să se plătească nu numai creditorii, ci și participanții. Prin urmare, pentru astfel de cazuri ar trebui să fie mai mare.
Independenta financiara	Valoarea recomandată este 0,5 sau mai mare. Este general acceptat că, cu cât valoarea acestui indicator este mai mare, cu atât situația financiară este mai stabilă.
Manevrabilitatea capitalului propriu	Orice valoare a acestui coeficient poate fi considerată acceptabilă, în funcție de industria întreprinderii. În industriile intensive în capital, chiar și o valoare de 0,05 poate fi considerată acceptabilă; în industriile intensive în materiale, chiar și 0,5 poate să nu fie suficient. O creștere a coeficientului de agilitate în timp este considerată a fi o tendință pozitivă. Totuși, această tendință poate ascunde și o creștere a ponderii activelor nelichide în activele circulante.
Rata de acoperire a investițiilor	Potrivit unor surse, valoarea normativă a acestui indicator este 0,9; 0,75 este considerat critic. Alții susțin că 0,75 este un indicator normativ, iar 0,5 este critic. Prin urmare, numai valoarea determinată individual pentru fiecare întreprindere specifică poate fi optimă (acceptabilă). O valoare crescută (comparativă cu cea acceptabilă) a acestui indicator are loc în timpul construcției active, reconstrucției și altor lucrări de capital. O valoare redusă poate indica incapacitatea întreprinderii de a „trăi în limita posibilităților sale”.
Coeficientul structurii investiționale pe termen lung	O valoare scăzută a acestui indicator, de regulă, indică faptul că aproape toate activele imobilizate sunt fonduri proprii ale companiei (un semn favorabil). Valoarea sa mare poate indica: despre dependența puternică de investitori, că împrumuturile și împrumuturile pe termen lung pot fi utilizate pentru finanțarea activităților curente, la scara activităților în desfășurare pentru dezvoltarea tehnică și extinderea întreprinderii cu privire la posibilitatea de a oferi garanții fiabile sau garanții financiare despre întârzierile nejustificate ale investițiilor de capital sau primirea prematură a împrumuturilor pe termen lung în aceste scopuri, ceea ce, la rândul său, înseamnă un risc potențial de creștere a costului plății dobânzii la împrumuturi. O valoare scăzută este tipică pentru întreprinderile nou create, o valoare ridicată pentru întreprinderile care funcționează de mult timp. Acest indicator este luat în considerare împreună cu alte criterii de evaluare a securității financiare. Nu există nicio valoare care să fie considerată la fel de acceptabilă pentru toate întreprinderile.
Raportul de levier pe termen lung	O valoare ridicată a acestui indicator poate indica o dependență puternică de capitalul atras și, prin urmare, nevoia de a plăti sume mari în viitor pentru rambursarea împrumuturilor și efectuarea unor plăți semnificative de dobândă. Nivelul optim de valoare pentru acest indicator nu poate fi indicat clar.
Raportul structurii capitalului sporit	Nu există o valoare standard pentru acest indicator. Deoarece acest raport arată ponderea pasivelor pe termen lung în suma totală a conturilor de plătit, valoarea sa acceptabilă este determinată de necesitatea (lipsa de nevoie) de împrumuturi pe termen lung. Dacă pornim de la ipoteza că împrumuturile și împrumuturile pe termen lung sunt atrase pentru finanțarea proiectelor de capital, atunci proporționalitatea acestor împrumuturi cu costul planificat al unor astfel de proiecte este crucială.
Asigurarea activitatilor curente cu fonduri proprii	Valoarea recomandată este 1,0. Dar ponderea acceptabilă a capitalului propriu în activele circulante, care este determinată de acest raport, depinde de structura activelor, care, la rândul său, depinde de industria întreprinderii. Astfel, în industriile intensive de capital, o valoare de 0,1 poate indica furnizarea normală, în timp ce în industriile intensive de materiale un astfel de nivel de furnizare a activităților curente cu fonduri proprii este considerat inacceptabil de scăzut.

Determinarea stabilității financiare

Situația financiară este de obicei definită ca:

durabil
instabil
criză.

Poziția financiară a unei întreprinderi este considerată stabilă dacă analiza a arătat capacitatea acesteia de a-și finanța activitățile și de a efectua plăți la timp.

Instabilitatea situației financiare poate fi judecată fără a efectua măcar o analiză aprofundată: acest lucru este dovedit de întârzierile la plata salariilor, prezența constantă a creditelor restante și a datoriilor restante către alți creditori, precum și impozite. Aceste simptome externe indică în mod elocvent precaritatea situației; analiza nu face decât să confirme diagnosticul.

O concluzie despre o criză financiară se face dacă, în prezența unor caracteristici ale instabilității acesteia, dinamica profitabilității este în continuă scădere.

Dacă, în prezența tuturor celorlalte caracteristici enumerate mai sus, valoarea pierderilor neacoperite acumulate în bilanț atinge valoarea capitalului propriu, întreprinderea este declarată falimentară.

Recunoașterea poziției financiare a unei întreprinderi ca fiind instabilă necesită calcularea ratei de recuperare a solvabilității (a se vedea secțiunea „Evaluarea lichidității și solvabilității”). Cu toate acestea, recunoașterea poziției financiare a unei întreprinderi ca fiind stabilă nu scutește analistul de calcularea acestui coeficient, care în acest caz va fi numit coeficient de pierdere a solvabilității. Pentru coeficientul de restabilire a solvabilității se ia în considerare o perioadă de 6 luni; pentru coeficientul de pierdere a solvabilității – 3 luni.

Formal, stabilitatea/instabilitatea unei situații financiare poate fi definită după cum urmează:

Trebuie subliniat faptul că tabelul oferă doar condiții formale pentru recunoașterea poziției financiare a unei întreprinderi ca fiind stabilă sau instabilă. Prin urmare, nu este recomandat să te ghidezi după astfel de caracteristici formale izolat de principalii indicatori de evaluare a securității financiare.

1 TF – finanțare țintită.

2 Termen Surse pe termen lung introduse aici pentru a desemna capitalurile proprii, rezervele, garanțiile și pasivele pe termen lung luate împreună. Acestea. acest termen trebuie înțeles ca fiind toate pasivele minus pasivele curente.

3 Acest coeficient invers, datorită evidenței semnificației sale, nu este prezentat aici.

4 A se vedea mai sus pentru explicația la paragraful 3 din Manualul de criterii pentru evaluarea securității financiare.

Kks = SC / VB, (10)

unde SK este capitalul propriu; VB - moneda bilanţului.

Acest indicator caracterizează ponderea proprietarilor întreprinderii în suma totală a fondurilor avansate pentru activitățile acesteia. Se crede că, cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât întreprinderea este mai solidă financiar, mai stabilă și mai independentă de creditorii externi.

În plus față de acest indicator este coeficientul de concentrare a capitalului de datorie KKP:

Kkp = ZK / VB, (11)

unde ZK este capitalul împrumutat.

Acești doi coeficienți se adună: Kcs + Kcp = 1.

2. Raportul dintre datorii și capitalurile proprii Kc:

Ks = ZK / SK,

Kc este raportul dintre datoria și capitalul propriu.

Acesta arată valoarea fondurilor împrumutate pentru fiecare rublă de capital social investită în activele întreprinderii.

3. Coeficientul de manevrabilitate al activelor proprii Km:

Km=SOS/SC, (12)

unde SOS este propriul capital de lucru.

Acest raport arată ce parte din capitalul propriu este utilizat pentru finanțarea activităților curente, adică investit în capitalul de lucru și ce parte este capitalizată. Valoarea acestui indicator poate varia semnificativ în funcție de tipul de activitate al întreprinderii și de structura activelor acesteia, inclusiv a activelor circulante.

SOS=SC + DP-VA=(1V + V - 1). (13)

Se presupune că pasivele pe termen lung sunt destinate finanțării de bază fonduri și investiții de capital.

4. Coeficientul structurii investiționale pe termen lung Ksv:

Ksw = DP / VA, (14)

unde DP sunt datorii pe termen lung; VA - active imobilizate.

Raportul arată ce parte din activele fixe și alte active imobilizate este finanțată din surse împrumutate pe termen lung.

5. Rata de finanțare durabilă KUF:

KUf = (SK + DP) / (VA + TA), (15)

unde (SC + DP) este capital permanent; (VA + TA) - suma activelor imobilizate și curente.

Acest raport dintre valoarea totală a surselor de fonduri proprii și împrumutate pe termen lung și valoarea totală a activelor imobilizate și curente arată ce parte din active este finanțată din surse durabile. În plus, KUf reflectă gradul de independență (sau dependență) al întreprinderii de sursele de acoperire împrumutate pe termen scurt.

6. Coeficientul valorii imobiliare Kr:

Kr= Ri / VB, (16)

unde Ri este costul total al mijloacelor fixe, al materiilor prime, al lucrărilor în curs și al bunurilor.

Coeficientul valorii reale a proprietății se calculează ca coeficient de împărțire a valorii totale a mijloacelor fixe, a stocurilor de materii prime și materiale, a articolelor de valoare redusă și de uzură și a lucrărilor în curs la valoarea totală a întreprinderii. proprietate (moneda bilanţului). Elementele enumerate de active incluse în numărătorul coeficientului sunt în esență mijloace de producție, condiții necesare desfășurării activității principale, adică. potenţialul de producţie al întreprinderii. În consecință, coeficientul Kr reflectă ponderea în activele proprietății care asigură activitatea principală a întreprinderii. Este clar că acest coeficient are o aplicație limitată și poate reflecta situația reală doar la întreprinderile din industriile prelucrătoare și va varia semnificativ în diferite industrii.

Unul dintre criteriile de evaluare a stabilității financiare a unei întreprinderi este surplusul sau lipsa surselor de fonduri pentru formarea rezervelor și costurilor (fondul de lucru material).

Există de obicei patru tipuri de stabilitate financiară:

1. Stabilitatea absolută a situației financiare, atunci când stocurile și costurile sunt mai mici decât valoarea capitalului de lucru propriu și împrumuturile bancare pentru articolele de stoc (KRt.m.ts.):

3 < СОС + КРт.м.ц (17)

În acest caz, pentru coeficientul de aprovizionare a stocurilor și a costurilor cu surse de fonduri (Ka), trebuie îndeplinită următoarea condiție:

Ka = (SOS + KRt.m.ts) / Z = 1 (18)

2. Stabilitate normală, în care solvabilitatea întreprinderii este garantată dacă

3 = SOS + KRt.m.c la Ka = (SOS + KRt.m.c) / Z > 1 (19)

3. Situație financiară instabilă (pre-criză), în care balanța de plăți este perturbată, dar rămâne posibilitatea restabilirii balanței mijloacelor de plată și a obligațiilor de plată prin atragerea de surse de fonduri temporar libere (IVR) în cifra de afaceri a întreprindere (fond de rezervă, fond de acumulare și consum), împrumuturi bancare pentru completarea temporară a capitalului de lucru etc.

3 = SOS + KRt.m.ts + Ivr la Kn = (SOS + KRt.m.ts + Ivr) / Z = 1 (20)

În acest caz, instabilitatea financiară este considerată acceptabilă dacă sunt îndeplinite următoarele condiții:

Stocurile plus produsele finite sunt egale

sau depășește valoarea împrumuturilor pe termen scurt și a fondurilor împrumutate implicate în formarea rezervelor;

· lucrările în curs plus cheltuielile amânate sunt egale sau mai mici decât valoarea capitalului de lucru propriu.

4. Situația financiară de criză (firma este în pragul falimentului), în care

3 > SOS + KRt.m.ts la Kn = (SOS + KRt.m.ts + Ivr) / Z< 1 (21)

Balanța de plăți în această situație este asigurată de plăți restante la salarii, împrumuturi bancare, furnizori, buget etc.

Stabilitatea financiară poate fi restabilită:

· accelerarea cifrei de afaceri a capitalului în active circulante, ceea ce va avea ca rezultat o reducere relativă a cifrei de afaceri și a veniturilor pe rublă;

· reducerea justificată a stocurilor și a costurilor (la standard);

· completarea capitalului de lucru propriu din surse interne si externe.

Determinarea eficacității unui proiect de investiții.

Proiect de investiții – justificarea fezabilității economice, volumului și calendarului investițiilor de capital, inclusiv documentația necesară de proiectare și estimare elaborată în conformitate cu legislația Federației Ruse și standardele (normele și regulile) aprobate corespunzător, precum și o descriere a acțiunilor practice pentru realizarea investitii (business - plan).

Perioada de rambursare a proiectului de investiție este perioada de la data începerii finanțării proiectului de investiții până în ziua în care volumul real al investițiilor este egal cu suma profitului net acumulat de investitor și amortizarea acumulată acumulată asupra proprietății amortizabile deținute de investitor, creată ca un rezultat al activitatilor de investitii.

Baza deciziei de investiție a unei firme este calculul valorii prezente a câștigurilor viitoare. Firma trebuie să determine dacă profiturile viitoare vor depăși costurile sale sau nu. Costul de oportunitate al investiției va fi valoarea dobânzii bancare la capital egală cu volumul investiției propuse. Aceasta este esența deciziei de investiție a firmei. Totodată, alegerea unei companii este complicată de prezența unei situații de incertitudine care apare din cauza faptului că investițiile sunt de obicei pe termen lung.

În calculele financiare și de investiții, procesul de reducere a venitului viitor la valoarea curentă se numește de obicei actualizare.

La evaluarea fezabilității investițiilor se stabilește o rată de actualizare (capitalizare), i.e. rata dobânzii care caracterizează rata de rentabilitate a investitorului (un indicator relativ al venitului minim anual). Folosind discount (dobânda contabilă), se determină un factor special de reducere (pe baza formulei dobânzii compuse) pentru a aduce investițiile și fluxurile de numerar în diferiți ani până în prezent.

Procent de reducereîntr-un sens larg, reprezintă costul de oportunitate al capitalului fix și exprimă rata de rentabilitate pe care compania ar putea-o primi din investiții de capital alternative.

Pentru o rată de actualizare constantă E coeficient de reducere A t determinat de formula:

unde t este numărul etapei de calcul.

Rezultatul comparării a două proiecte cu distribuții diferite ale efectului în timp poate depinde în mod semnificativ de rata de actualizare. Prin urmare, alegerea ei este importantă. De obicei, această valoare este determinată pe baza dobânzii la depozite. Trebuie să acceptăm mai mult din ea în detrimentul inflației și al riscului.

Când tot capitalul este împrumutat, rata de actualizare este rata dobânzii corespunzătoare determinată de condițiile plăților dobânzii și rambursărilor de împrumut.

Atunci când capitalul este mixt, rata de actualizare poate fi găsită ca costul mediu ponderat al capitalului, calculat luând în considerare structura capitalului și sistemul fiscal.

Orice companie de pe orice piata este nevoita sa investeasca din cauza uzurii capitalului fix in procesul de productie in speranta de a-si creste profiturile. În acest sens, se pune întrebarea despre oportunitatea de a face investiții, vor aduce acestea profit suplimentar companiei sau vor duce la o pierdere?

Pentru a răspunde la această întrebare, este necesar să se compare volumul investițiilor de capital planificate cu valoarea actuală actualizată a veniturilor viitoare din aceste investiții. Atunci când randamentele așteptate sunt mai mari decât investiția, firma poate investi. Dacă raportul dintre aceste valori este invers, este mai bine să vă abțineți de la a investi pentru a evita pierderile.

Prin urmare, starea investiției va arăta astfel:

ie< PDV,

unde Ie este volumul de investiții planificat,

PDV este valoarea actuală actualizată a câștigurilor viitoare.

Diferența dintre valorile prezentate în formulă este de obicei numită valoare actuală netă (VAN).

Valoarea actuală netă(valoarea actuală netă, valoarea actuală netă, efect integral) este definită ca suma efectelor curente pentru întreaga perioadă de calcul, redusă la pasul inițial. Valoarea actuală netă este excesul afluxului integral de bani față de ieșirea integrală (costurile).

În mod evident, compania ia o decizie de investiție bazată pe o valoare actuală netă pozitivă, adică atunci când (VAN > 0).

Indicele de profit– raportul dintre suma efectelor reduse și suma investițiilor actualizate.

Raportul de eficiență intern(rata internă a rentabilității, rata internă a rentabilității, rata rentabilității investițiilor de capital) este o rată de actualizare la care efectul economic integral pe durata de viață a investiției este zero.

Atunci când raportul de eficiență internă este egal sau mai mare decât rata de rentabilitate a capitalului cerută de investitori, investiția într-un proiect dat este justificată. În caz contrar, sunt nepotrivite.

Selectarea surselor de finanțare.

Alegerea metodelor și a surselor de finanțare pentru o întreprindere depinde de mulți factori: experiența întreprinderii pe piață, situația financiară actuală și tendințele de dezvoltare, disponibilitatea anumitor surse de finanțare, capacitatea întreprinderii de a pregăti toate documentele necesare. și prezentați proiectul părții finanțatoare, precum și condițiile de finanțare (costul capitalului atras). Cu toate acestea, este necesar să rețineți că principalul lucru: o întreprindere poate găsi capital numai în condițiile în care operațiunile de finanțare pentru întreprinderi similare sunt efectiv efectuate la un moment dat și numai din acele surse care sunt interesate să investească pe piața relevantă. (în țară, industrie, regiune). Puteți obține o înțelegere completă a condițiilor de finanțare existente pe piață fără probleme și în cel mai scurt timp posibil, intervievând instituțiile financiare cheie sau contactând consultanții de finanțare corporativă. În acest caz, trebuie evaluate atât condițiile de finanțare existente, cât și probabilitatea strângerii de capital cu succes din sursa vizată.

Finanțarea întreprinderilor este de obicei realizată în diferite moduri. Mai mult, cu cât riscurile investitorului sunt mai mari, cu atât sunt mai mari veniturile așteptate de investitori.

Incapacitatea de a mobiliza capitalul la timp a dus la pierderea competitivității multor întreprinderi rusești și, uneori, la degradarea completă a acestora. Factorul timp în economia modernă, caracterizat printr-un grad ridicat de globalizare și cerințe crescute asupra capacității unei întreprinderi de a răspunde rapid la schimbările de pe piață, este cel mai semnificativ. Totodată, proprietarii și conducerea întreprinderii trebuie să fie conștienți de faptul că întreprinderea poate fi finanțată doar din acele surse și numai în acele condiții care sunt efectiv prezentate pe piața financiară.

Finanțare guvernamentală

Marea majoritate a întreprinderilor rusești se bazează pe finanțare de la bugetul de stat. În primul rând, aceasta este cea mai tradițională sursă de finanțare și, prin urmare, încercarea de a obține finanțare de la administrația regională sau guvern este mai frecventă și nu necesită cunoștințe și abilități noi din partea managementului. În al doilea rând, pregătirea unui proiect pentru un investitor privat este mult mai dificilă decât pentru stat: cerințele statului pentru divulgarea informațiilor și pregătirea proiectelor de investiții sunt mai mult formale decât profesionale. În al treilea rând, statul este cel mai loial creditor, iar multe întreprinderi nu rambursează la timp împrumuturile primite de la acesta fără să se teamă de a fi declarate falimentare. Dacă compania dvs. are într-adevăr posibilitatea de a primi finanțare guvernamentală directă, garanții sau credite fiscale, atunci ar trebui să profitați de acest lucru. Cele mai mari șanse de a primi finanțare de la bugetul de stat sunt pentru proiecte de infrastructură, sociale, de apărare și științifice care, din motive obiective, nu pot accesa finanțare din surse comerciale. Cu toate acestea, trebuie luat în considerare faptul că necesarul total de finanțare a industriei ruse depășește 1 miliard de dolari SUA și, prin urmare, probabilitatea ca întreprinderile comerciale să primească finanțare guvernamentală este neglijabilă și nu depășește 1%.

Leasing sau finanțare de către furnizorii de echipamente

Achiziționarea de active în rate este disponibilă întreprinderilor care au o stare financiară bună și tendințe pozitive de dezvoltare. În acest caz, activul achiziționat de întreprindere servește drept garanție, care devine proprietatea integrală a întreprinderii numai după ce costul său a fost achitat integral. Societatea trebuie să aibă suma pentru a plăti comisionul inițial, variind de la 10 la 50% din costul activului achiziționat. Această metodă de finanțare este utilizată în principal pentru achiziționarea de echipamente. De obicei, companiile de leasing acordă preferință acelor tipuri de echipamente care pot fi ușor demontate și transportate. Acesta este motivul pentru care operațiunile de leasing sunt foarte frecvente la achiziționarea de vehicule (nave, avioane, camioane etc.).

Finanțarea furnizorilor este, de asemenea, foarte comună. Mulți producători, ca mecanism de stimulare a cererii, oferă clienților lor achiziția de echipamente în rate, după plata unui avans inițial. În același timp, acordă, de asemenea, preferință întreprinderilor fiabile și în curs de dezvoltare dinamic. De asemenea, este necesar să se țină seama de faptul că prezența unui investitor privat reputat (de exemplu, o bancă sau un fond de investiții binecunoscut) care și-a asumat riscul și a cumpărat acțiuni ale întreprinderii este un factor pozitiv semnificativ pentru producători atunci când decid să furnizeze echipamente în rate.

(Am discutat mai detaliat problema legată de tema leasingului în nr. 2 și 3 din „FM” pentru anul 2001)

Credite comerciale

Aceasta este cea mai comună modalitate de finanțare a afacerilor. Condițiile de finanțare bancară variază. De exemplu, la o bancă străină rata dobânzii poate fi LIBOR + 2%. Cu toate acestea, o întreprindere rusă care solicită un împrumut de la o bancă străină nu trebuie doar să aibă solvabilitate și lichiditate ridicată, ci și să prezinte situații financiare care respectă standardele internaționale, confirmate de una dintre cele mai importante firme internaționale de audit. În același timp, cel mai important factor atunci când o bancă a luat decizia de a acorda un împrumut a fost și rămâne disponibilitatea unor garanții lichide sau de încredere. De asemenea, este necesar să se țină cont de faptul că băncile rusești practic nu au resurse ieftine pe care să le poată furniza întreprinderilor pentru o perioadă relativ lungă de 3-5 ani. Recent, au apărut exemple de finanțare de succes a proiectelor industriale pe termen lung, de exemplu de către Sberbank. Astfel, dacă firma dumneavoastră are garanții lichide și condițiile împrumutului sunt acceptabile din punct de vedere economic, atunci puteți apela la credite bancare. Cu toate acestea, este puțin probabil ca acestea să fie singurul instrument de finanțare pe termen lung. De obicei, este utilizată o combinație de capital propriu și de datorie.

Împrumut cu obligațiuni

Strângerea de capital prin plasarea de obligațiuni pe piața financiară este cu siguranță o modalitate atractivă de finanțare a unei întreprinderi. Mai ales din punctul de vedere al proprietarilor de afaceri, deoarece în acest caz nu există o redistribuire a proprietății. Cu toate acestea, o întreprindere care intenționează să emită și să plaseze obligațiuni trebuie să aibă o poziție financiară stabilă, perspective bune de dezvoltare, iar emisiunea de obligațiuni trebuie să fie garantată de activele întreprinderii. Experiența din ultimii doi ani arată că cele mai mari companii rusești, binecunoscute pe piață, demonstrează rate ridicate de dezvoltare și operează în industrii atractive pentru investitori, precum energia și telecomunicațiile, au șanse reale de a-și plasa cu succes obligațiunile. Există un risc foarte mare ca plasarea obligațiunilor pe piață să nu aibă succes dacă nu ești sigur că obligațiunile companiei tale vor fi percepute de piața financiară ca un instrument lichid și atractiv; în acest caz, ar trebui să vă abțineți de la utilizarea acestei metode de finanțare.

Acțiunile preferențiale

Deținătorii de acțiuni preferențiale au anumite avantaje față de deținătorii de acțiuni ordinare - de exemplu, prioritate în distribuirea profiturilor sau o prioritate mai mare în achitarea datoriilor în cazul lichidării întreprinderii. Cu toate acestea, acțiunile preferențiale nu oferă proprietarilor lor dreptul de a participa la conducerea întreprinderii. In consecinta, in cazul unor tendinte negative, investitorul nu are posibilitatea de a influenta deciziile de management luate de conducerea intreprinderii. În același timp, vânzarea acțiunilor preferențiale către alți investitori este, de asemenea, problematică. Astfel, actiunile preferentiale reprezinta un instrument riscant pentru investitor. O excepție pot fi acțiunile preferate ale celor mai mari și mai de încredere companii rusești.

Acțiuni simple

Marea majoritate a întreprinderilor rusești se caracterizează printr-o situație financiară instabilă, lipsa garanțiilor lichide și capacitatea de a oferi garanții de încredere pentru împrumuturi. În plus, în timp ce multe companii au zeci de ani de istorie și experiență tehnologică în industrie, din perspectiva afacerilor, acestea se află adesea într-un stadiu foarte incipient de dezvoltare. Cu toate acestea, unele dintre ele, dacă se strânge capitalul necesar, au un potențial de creștere semnificativ și, prin urmare, pot fi atractive pentru investitori. Singura sursă reală de finanțare pentru astfel de întreprinderi este capitalul de risc. Acțiunile ordinare ale întreprinderilor sunt achiziționate numai de acei investitori care sunt dispuși să împărtășească riscurile afacerii cu proprietarii existenți ai întreprinderii; nu necesită garanții sau garanții. În acest caz, investitorii sunt ghidați de următoarele criterii: potențial de creștere, capacitatea managementului de a asigura creșterea afacerii, transparența financiară și capacitatea de a influența deciziile luate, precum și posibilitatea de a ieși din proiect prin vânzarea de acțiuni la bursă sau de a un investitor strategic.

Rentabilitatea pe care se concentrează investitorii financiari atunci când cumpără acțiuni ordinare este destul de mare (IRR > 35%). Rezultatele activităților fondurilor de investiții din Rusia arată că indicatorii de eficiență pe care îi obțin la finanțarea proiectelor industriale rusești sunt semnificativ mai mari. De exemplu, conform Baring Vostok Capital Partners, rata internă de rentabilitate pentru zece tranzacții finalizate ale acestui fond a fost de 78%. În ciuda faptului că profitabilitatea operațională a unei afaceri nu poate depăși 20%, valoarea afacerii unei întreprinderi care funcționează cu succes crește de obicei de multe ori. Investitorii se ghidează după faptul că vor primi profitul principal după ce își vor vinde pachetul în 3-5 ani la bursă sau unui alt investitor strategic. Unul dintre cele mai serioase obstacole în atragerea capitalului de risc în industria rusă este reticența proprietarilor existenți de a împărți proprietățile cu investitorii. Din păcate, din ce în ce mai des acest lucru duce la faptul că întreprinderea este distrusă fără capital, iar proprietarii rămân fără nimic. Cooperarea eficientă cu investitorii privați este posibilă numai dacă proprietarii existenți se concentrează și pe creșterea valorii afacerii prin asigurarea operațiunilor profitabile ale întreprinderilor. Adică, ei vor considera principala sursă de venit nu din fluxul de numerar operațional, ci din veniturile din capitalul propriu pe care îl dețin.

Posibilele surse de capital pentru întreprinderile industriale includ următoarele:

1. Fonduri de risc și fonduri de investiții directe, care formează un portofoliu de investiții dintr-un număr mic de întreprinderi specifice, pe o perioadă de la 3 la 6 ani, cu retragerea ulterioară din proiect.

2. Investitori strategici, companii industriale sau instituții financiare specializate în anumite industrii.

3. Brokerii de investiții care efectuează plasamente private de acțiuni ale întreprinderii în rândul investitorilor individuali și instituționali.

4. Băncile de investiții care asigură finanțarea proiectelor.

Analiza situației fluxului de numerar

Situația fluxurilor de numerar (denumită în continuare situația fluxurilor de numerar) este principala sursă de informații pentru analiza fluxurilor de numerar. Analiza situației fluxurilor de numerar vă permite să aprofundați și să ajustați semnificativ concluziile privind lichiditatea și solvabilitatea organizației, potențialul financiar viitor al acesteia, obținut anterior pe baza unor indicatori statici în cursul analizei financiare tradiționale.

Scopul principal al situației fluxurilor de numerar este de a oferi informații despre modificările numerarului și echivalentelor de numerar pentru a caracteriza capacitatea organizației de a genera numerar. Fluxurile de numerar ale organizației sunt clasificate în funcție de activitățile curente, de investiții și financiare. Structura cotelor:

1. Rezultatul secțiunii I: intrări nete (+| / ieșiri (-) de fonduri din activitățile de exploatare (curente) ale întreprinderii.

2. Rezultatul secțiunii II: intrări nete (+] / ieșiri (-] de fonduri din activitățile de investiții ale întreprinderii).

3. Rezultatul secțiunii III: intrări nete (+) / ieșiri (-) de fonduri din activitățile financiare ale întreprinderii.

4. Modificarea sumei fondurilor (pagina I +/- pagina 2 +/- pagina 3).

5. Suma de numerar la începutul perioadei de raportare.

6. Suma numerarului la sfârșitul perioadei de raportare (pagina 4 + pagina 5).

Baza metodologică pentru întocmirea situației fluxurilor de numerar este în prezent determinată în Rusia prin Ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 22 iulie 2003 nr. 67n „Cu privire la formele situațiilor financiare ale organizațiilor”. Situația fluxurilor de trezorerie este prezentată în forma nr. 4 din situațiile financiare anuale.

Numerar înseamnă soldul numerarului și echivalentelor de numerar din decontare, valută străină și conturi bancare speciale, precum și în casa de marcat.

Echivalentele de numerar sunt investiții pe termen scurt, foarte lichide, care sunt ușor convertibile într-o anumită sumă de numerar și sunt supuse unui risc nesemnificativ de modificare a valorii, cu o perioadă de plasare care, de obicei, nu depășește 3 luni (precum și creditarea cu descoperit de cont).

Fluxurile de numerar sunt intrările și ieșirile de numerar și echivalente de numerar.

Activitati curente - activitati principale generatoare de venituri si alte activitati, altele decat cele de investitii si cele financiare.

Activitate de investiții - achiziționarea și vânzarea de active pe termen lung și alte investiții care nu sunt echivalente de numerar.

Activitatea financiară este o activitate care duce la modificări ale mărimii și compoziției capitalului propriu și al capitalului împrumutat al organizației (excluzând împrumuturile descoperite de cont).

În practica internațională, sunt utilizate diverse abordări pentru compilarea ODDS.

Cu toată diversitatea abordărilor din practica internațională, ODDS întocmit în conformitate cu Standardul Internațional de Raportare Financiară nr. 7 (IFRS 7) și cu standardul american SFAS nr. 95 este în general recunoscut a avea cea mai mare valoare analitică. companiile care participă la tranzacționarea pe bursele internaționale sunt obligate să publice ODDS ca parte a raportului anual care nu este în conformitate cu standardele lor naționale (de exemplu, în Germania - HFA 1/1995, în Austria - OFG, în Elveția - FER 6, în Marea Britanie - FRS 1), dar în conformitate cu IFRS 7 sau SFAS nr. 95 .

În prezent, există două abordări principale pentru a determina valoarea fluxului net de numerar din activitățile curente (denumite în continuare NCF). În practica străină, acest indicator este cunoscut sub numele de Flux de numerar din exploatare - sau, pe scurt, CFfO. Prima dintre ele este calcularea VAN din conturile organizației, atunci când sunt utilizate date privind cifra de afaceri în conturile de numerar și nu sunt implicate datele din formularele de raportare financiară (bilanţ și contul de profit și pierdere). A doua abordare constă, dimpotrivă, în utilizarea unor astfel de forme financiare pentru calcularea VAN. Prin urmare, în primul caz, este oportun să vorbim despre natura primară a calculului PDPT, iar în al doilea - despre natura derivată (secundară). Totodată, în practica analizei fluxului de numerar, se folosesc doi algoritmi principali de calculare a VAN - pe baza bilanţului contabil şi a situaţiei de profit şi pierdere. Primul determină VAN prin ajustarea elementelor din contul de profit și pierdere, inclusiv vânzările și costul vânzărilor, pentru modificările din perioada stocurilor, conturile de încasat și de plătit pe termen scurt și alte elemente care nu sunt numerar. Prin urmare, această metodă ar trebui numită derivată directă.

În conformitate cu cel de-al doilea algoritm, la calcularea profitului (pierderii) nete, valoarea profitului (pierderii) nete este ajustată în funcție de valoarea tranzacțiilor fără numerar asociate cu cedarea activelor pe termen lung și de valoarea modificărilor. în activele curente și pasivele curente. Această metodă este considerată a fi derivată indirectă. Astfel, astăzi există trei metode principale de calculare a fluxului net de numerar din activități de exploatare (NCF): direct primar, direct derivat și indirect indirect. Cu toate acestea, utilizarea metodei derivate directe în Rusia este dificilă, deoarece contul de profit și pierdere reflectă venitul net (net de TVA), în timp ce în bilanț creanțele contrapărților includ TVA de plătit de la cumpărători.

Ținând cont de acest lucru, în practică două metode sunt cele mai răspândite: directe (primare) și indirecte.

Fluxurile nete de numerar din activități de investiții și finanțare sunt calculate numai prin metoda directă.

ODDS permite analistului financiar să obțină informații despre:

Capacitatea organizației de a genera o creștere a numerarului în cursul activităților sale;

Capacitatea organizației acum și în viitor de a-și îndeplini obligațiile financiare, de a plăti dividende și de a rămâne solvabil;

Posibile discrepanțe între valoarea profitului/pierderii nete anuale și fluxul de numerar net real pentru principalele activități comerciale (actuale) și motivele acestei discrepanțe;

Impactul asupra stării financiare a organizației al investițiilor și al tranzacțiilor financiare legate și nu de fluxurile de numerar;

Impactul asupra stării financiare viitoare a organizării deciziilor luate în perioadele trecute în domeniul investițiilor și finanțării;

Amploarea necesarului estimat de finanțare externă. În ciuda utilității structurării fluxurilor de numerar în trei domenii de activitate (curente, investiționale și financiare), precum, de exemplu, în conformitate cu IFRS 7, informațiile privind sursele interne și externe de finanțare ale organizației și direcțiile de utilizare ale acesteia. resursele financiare prezintă nu mai puţin interes pentru analiza fluxurilor de numerar .

Surse externe de finanțare - o creștere a valorii capitalului propriu (în primul rând capitalului autorizat) și a capitalului împrumutat (în primul rând valoarea totală a împrumuturilor și împrumuturilor). O scădere a valorii capitalului propriu și a capitalului împrumutat poate fi, în consecință, considerată o utilizare externă a fondurilor.

Sursele financiare interne includ numerar la începutul perioadei de raportare, venituri din vânzarea (adică, dezinvestirea) activelor imobilizate și fluxul net de numerar din activitățile de exploatare (NCF). Aceasta din urmă este principala sursă de autofinanțare a organizației și, prin urmare, ar trebui să constituie o pondere semnificativă în structura finanțării interne a oricărei entități de afaceri.

Evaluarea si analiza activitatii companiei

Activitate de afaceri(sau " cifra de afaceri") în activități financiare este definită ca întreaga gamă de acțiuni care vizează promovarea unei întreprinderi date în toate domeniile: piața de vânzare a produselor, activitățile financiare, piața muncii etc. O creștere a activității de afaceri a oricărei întreprinderi se manifestă prin extinderea sectorului de servicii sau a pieței de vânzări, o creștere a gamei de bunuri și servicii și implementarea cu succes a acesteia, dezvoltarea stabilă (dezvoltare profesională, personală) a personalului companiei, eficiența utilizării întregii baze de resurse (finanțe, personal, materii prime).

Pentru a determina nivelul activității comerciale a unei întreprinderi, este necesar să se efectueze o analiză completă și competentă. În acest caz, sunt analizate nivelurile și dinamica anumitor „rate financiare”, care sunt indicatori ai rezultatelor obținute în activitățile întreprinderii.

O analiză a activității de afaceri a unei întreprinderi poate fi efectuată folosind următorii indicatori:

indicatori calitativi,

indicatori cantitativi.

Mai jos vom lua în considerare fiecare grup de indicatori mai detaliat.

1. Evaluarea activităților unei întreprinderi la nivel calitativ presupune analiza folosind așa-numitele criterii „neformalizabile”. Vorbim despre compararea acestei întreprinderi cu alte organizații care operează într-o industrie similară. Astfel de informații pot fi obținute prin studierea rezultatelor cercetărilor de marketing, chestionarelor și anchetelor. Indicatorii de calitate includ:

piata de vanzari, si anume volumele acesteia, ratele anuale de expansiune;

volumul produselor destinate exportului;

reputația întreprinderii, inclusiv: numărul de clienți obișnuiți, consumatori de servicii; nivelul de faimă al întreprinderilor cumpărătoare;

nivelul cererii pentru produsele acestei întreprinderi particulare pe piață.

2. Evaluarea cantitativă include analiza în două domenii:

indicatori absoluti,

indicatori relativi.

Indicatori absoluti ai activitatii afacerii- sunt valori care caracterizează relația dintre doi indicatori financiari principali ai activității oricărei întreprinderi - valoarea capitalului investit, activele și volumul vânzărilor de produse finite sau servicii.

Astfel, indicatorii absoluti includ:

volumul capitalului investit,

volumul vânzărilor de produse,

diferența dintre primii doi indicatori este profitul.

Cel mai bine este să analizați acești indicatori în mod sistematic (o dată pe trimestru sau pe an) pentru a urmări orice schimbări de dinamică și a le corela cu situația actuală a pieței.

Indicatori relativi de activitate a afacerii– sunt anumite indicatori financiari care caracterizează nivelul de eficiență al activelor investite. Această eficiență depinde direct de rata de rotație a acestor active. Prin urmare, a fost introdus un al doilea nume pentru indicatorii relativi ai activității afacerii - ratele de rulaj.

Indicatorii relativi sunt împărțiți în două grupe:

1. Un coeficient care caracterizează rata de rotație a activelor.În general, viteza se referă la numărul de rotații de active în perioada analizată – un trimestru sau un an.

2. Coeficient care caracterizează durata unei revoluții. Aceasta se referă la perioada în care toate fondurile investite în active de producție (tangibile și necorporale) sunt returnate.

Acești coeficienți au o valoare informativă foarte importantă pentru analiza progresului proceselor financiare la o întreprindere și a reglementării acestora. Ele diferă nu numai prin conținutul semantic, ci și prin evaluarea valorilor numerice. În cazul primului coeficient, cu cât valoarea numerică este mai mare, cu atât este mai bună pentru starea financiară a producției. În al doilea caz, este invers: cu cât valoarea numerică este mai mică, cu atât procesul de producție și vânzare a produselor este mai eficient.

De exemplu, costurile de producție depind direct de rata de rotație a numerarului. Cu cât investiția se întoarce mai repede, cu atât întreprinderea poate vinde mai multe produse într-o unitate de timp. Când procesul de cifra de afaceri încetinește, costurile cresc, sunt necesare investiții financiare suplimentare și situația financiară generală a întreprinderii se poate înrăutăți.

În plus, viteza cifrei de afaceri financiare are un impact direct asupra cifrei de afaceri anuale totale și a profitului net.

Dacă împărțiți procesul de producție în etape separate, atunci accelerarea cifrei de afaceri, cel puțin într-o etapă, va presupune neapărat o accelerare în alte domenii de producție.

Ambii indicatori ( coeficientul ratei de rulare, durata unui coeficient de revoluție) este mai corect să se compare cu indicatorii tipici numai pentru această industrie. Valoarea acestor indicatori își poate schimba semnificativ valorile numerice în funcție de industria întreprinderii.

Deci, concluzia este că bunăstarea financiară a oricărei întreprinderi depinde în mod direct de cât de repede vor aduce banii investiți profit net.

În general, analiza nivelului cifrei de afaceri constă în patru subsarcini în funcție de indicatorii pentru care se calculează indicatorul (fonduri ale întreprinderii, surse de fonduri ale întreprinderii):

Fonduri ale întreprinderii (active):

analiza cifrei de afaceri a activelor imobilizate;

analiza cifrei de afaceri a creantelor;

analiza cifrei de afaceri a activelor circulante;

analiza rulajului stocurilor.

Surse de formare a fondurilor întreprinderii (pasive):

analiza rulajului capitalului propriu;

analiza cifrei de afaceri a capitalului de datorie (conturi de plătit).

Evaluarea lichidității companiei

Unul dintre cei mai importanți indicatori eficienţă activitatea întreprinderii este lichiditatea. Problemă de analiză a lichidității echilibruși apare în legătură cu necesitatea evaluării bonității organizației, i.e. capacitatea sa de a-și plăti obligațiile în timp util și complet.

Lichiditatea bilanțului este definită ca gradul în care pasivele unei organizații sunt acoperite de activele sale, a căror perioadă de conversie în bani corespunde perioadei de rambursare a obligațiilor. Lichiditatea este capacitatea firmei de a:

răspunde rapid la probleme și oportunități financiare neașteptate,

crește activele cu creșterea volumului vânzărilor,

rambursează datoriile pe termen scurt prin conversia de rutină a activelor în numerar.

Există mai multe grade de lichiditate. Astfel, lichiditatea insuficientă, de regulă, înseamnă că întreprinderea nu este capabilă să profite de reduceri și oportunități de afaceri profitabile care apar. La acest nivel, lipsa lichidității înseamnă că nu există libertate de alegere și acest lucru limitează discreția conducerii. O lipsă mai semnificativă de lichiditate duce la faptul că societatea este în imposibilitatea de a-și plăti datoriile și obligațiile curente. Rezultatul este vânzări intensive de investiții și active pe termen lung și, în cel mai rău caz, insolvență și faliment.

Pentru proprietarii de afaceri, lichiditatea insuficientă poate însemna o rentabilitate redusă, pierderea controlului și pierderea parțială sau completă a investiției de capital. Pentru creditori, lipsa de lichiditate a unui debitor poate însemna o întârziere în plata dobânzii și a principalului sau o pierdere parțială sau totală a fondurilor împrumutate. Situația curentă a lichidității companiilor poate afecta, de asemenea, relațiile sale cu clienții și furnizorii de bunuri și servicii. O astfel de modificare poate duce la incapacitatea întreprinderii de a-și îndeplini termenii contractelor și poate duce la pierderea relațiilor cu furnizorii. Acesta este motivul pentru care lichiditatea este atât de importantă.

Dacă o afacere nu își poate plăti obligațiile curente pe măsură ce acestea sunt scadente, existența ei continuă este pusă sub semnul întrebării și acest lucru pune totul în așteptare. oţel noii indicatori de performanță ocupă un loc din spate. Cu alte cuvinte, neajunsurile în managementul financiar al proiectului vor duce la riscul suspendării și chiar distrugerii acestuia, i.e. la pierderea fondurilor investitorilor.

Lichiditatea caracterizează raportul dintre diferitele elemente ale activelor și pasivelor curente (curente) ale companiei și, prin urmare, disponibilitatea resurselor lichide gratuite (care nu sunt legate de plățile curente).

În funcție de gradul de lichiditate, activele întreprinderii sunt împărțite în următoarele grupe:

A1. Cele mai lichide active. Acestea includ toate elementele de numerar ale întreprinderii și investițiile financiare pe termen scurt. Acest grup se calculează după cum urmează: A1 = linia 250 + linia 260;

A2. Active realizabile rapid - creanţe de încasat, plăți pentru care sunt așteptate în termen de 12 luni de la data raportării. A2 = linia 240;

A3. Activele cu vânzare lentă sunt elemente din Secțiunea II a activului bilanțului, inclusiv stocurile, taxa pe valoarea adăugată, conturile de încasat (plăți pentru care sunt așteptate la mai mult de 12 luni de la data raportării) și alte active circulante. A3 = linia 210 + linia 220 + linia 230 + linia 270;

A4. Active greu vândute - elemente din secțiunea I din activul bilanțului - active imobilizate. A4 = linia 190.

Datoriile din bilanț sunt grupate în funcție de gradul de urgență a plății:

P1. Cele mai urgente obligații; Acestea includ conturile de plătit. P1 = linia 620;

P2. Datoriile pe termen scurt sunt fonduri împrumutate pe termen scurt etc. P2 = rândul 610;

P3. Datoriile pe termen lung sunt elemente de bilanț aferente secțiunilor V și VI, adică. împrumuturi pe termen lung și fonduri împrumutate, precum și venituri amânate, fonduri de consum, rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare. P3 = linia 590 + linia 630 + linia 640 + linia 650 + linia 660;

P4. Datoriile permanente sau cele stabile sunt articole din secțiunea IV a bilanțului „Capital și rezerve”.

Pentru a determina lichiditatea bilanţului, se compară rezultatele grupurilor date pentru active şi pasive.

O balanță este considerată absolut lichidă dacă are loc următoarele rapoarte:

A1 ≥ P1

A2 ≥ P2

A3 ≥ P3

A4 ≤ P4

Dacă primele trei inegalități sunt satisfăcute într-un sistem dat, atunci aceasta implică îndeplinirea celei de-a patra inegalități, deci este important să comparăm rezultatele primelor trei grupuri pentru active și pasive. De asemenea, este important de menționat că lipsa fondurilor dintr-un grup de active nu poate fi compensată prin excesul acestora în alt grup, adică. activele mai puțin lichide nu le pot înlocui pe cele mai lichide.

Pe baza acestor comparații, se pot calcula următorii indicatori:

lichiditate curentă = A1 + A2 - P1 - P2

lichiditate prospectiva = A3 - P3

Principalii indicatori de lichiditate din analiza internă sunt:

indicator global de lichiditate L1 = (A1 + 0,5A2 + + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3).

Valoarea normală este mai mare sau egală cu 1. Folosind acest coeficient se realizează cea mai generală apreciere a modificărilor situației financiare a întreprinderii din punct de vedere al lichidității;

raportul de lichiditate absolut L2 = A1 / (P1 + P2).

Coeficientul optim este 0,25, minimul acceptabil este 0,1. Arată ce parte din datoria pe termen scurt o poate rambursa organizația în viitorul apropiat folosind numerar;

coeficient de evaluare critică L3 = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Coeficientul optim este mai mare sau egal cu 1,5, valoarea acceptabilă este 0,7-0,8. Acesta arată ce parte din obligațiile pe termen scurt ale organizației poate fi rambursată imediat folosind fonduri în diverse conturi, în titluri de valoare pe termen scurt, precum și veniturile decontării;

raportul de lichiditate curent L4 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2).

Coeficientul optim, în funcție de industrie, variază în intervalul 1,5-2,5. Rata minimă acceptabilă este 1. O valoare a coeficientului de lichiditate curent mai mică de 1 înseamnă că în momentul de față compania este cu siguranță insolvabilă, deoarece fondurile lichide de care dispune sunt insuficiente pentru a acoperi chiar și obligațiile curente, excluzând dobânda la împrumut;

coeficientul de manevrabilitate al capitalului de exploatare L5 = A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2).

O scădere a acestui coeficient în timp este remarcată ca factor pozitiv. Raportul de agilitate arată ce parte din capitalul operațional este imobilizat în stocuri și creanțe pe termen lung;

ponderea capitalului de lucru în active L6 = (A1+A2+A3) / B

(unde B este totalul bilanțului). Valoarea acestui coeficient depinde de sectorul industrial al organizației;

raportul capitalurilor proprii L7 = (P4 - A4) / (A1 + A2 + A3).

Valoarea criteriului nu este mai mică de 0,1. Caracterizează disponibilitatea propriului capital de lucru al organizației, necesar pentru stabilitatea financiară a acesteia.

Raportul general de lichiditate (L1). Folosind acest indicator, schimbările dintr-o organizație financiară sunt evaluate din punct de vedere al lichidității. Acest indicator este, de asemenea, utilizat atunci când se alege cel mai de încredere partener dintr-o varietate de potențiali parteneri pe baza raportării.

Rata de lichiditate absolută (L2) arată capacitatea companiei de a-și achita imediat obligațiile. ÎN practicăÎn Europa de Vest, se consideră suficient să existe un raport de lichiditate mai mare de 0,2. În ciuda semnificației pur teoretice a acestui coeficient (este puțin probabil ca o întreprindere să fie nevoită să răspundă pentru toate obligațiile sale simultan), este de dorit să fie suficient.

Raportul de rating critic (L3) este, de asemenea, în afara limitei normale la sfârșitul perioadei.

Coeficientul de agilitate (L5) arată ce parte din capitalul operațional este imobilizat în stocuri și creanțe pe termen lung. O scădere a acestui indicator în timp este un factor pozitiv pentru întreprindere.

Coeficienții considerați înșiși nu poartă o încărcătură semantică serioasă, totuși, luați pe mai multe intervale de timp, ei caracterizează destul de pe deplin activitatea întreprinderii în timpul implementării proiectului pentru care a fost întocmit planul de afaceri.

Atunci când se calculează coeficienții analitici care caracterizează funcționarea unei întreprinderi, este necesar să se țină cont de faptul că aceștia sunt de natură integrală și pentru un calcul mai precis este indicat să se folosească nu numai bilanțul, ci și datele conținute în jurnalele de comenzi. , declarații și alte informații.

În sfârșit, despre rolul raportului curent (L4) în analiza proiectului. Vă permite să determinați raportul dintre activele curente pentru a acoperi pasivele pe termen scurt. Dacă raportul dintre activele curente și pasivele pe termen scurt este mai mic de 1:1, atunci putem vorbi de mare financiar riscul ca organizația să nu-și poată plăti facturile.

Rata de lichiditate curentă (L4) rezumă indicatorii anteriori și este unul dintre indicatorii care caracterizează bilanțul satisfăcător (nesatisfăcător).

Evaluarea si analiza profitabilitatii companiei

Activitatea de afaceri a întreprinderii se caracterizează prin dinamismul dezvoltării și atingerii obiectivelor sale, reflectate de o serie de indicatori naturali și de cost, precum și utilizarea eficientă a potențialului economic al întreprinderii și extinderea vânzărilor. piata pentru produsele sale.

Activitățile oricărei întreprinderi pot fi caracterizate din diverse aspecte, iar o evaluare a activității afacerii la nivel calitativ poate fi obținută prin compararea activităților unei întreprinderi date și a întreprinderilor afiliate în domeniul investițiilor de capital. Atât de înaltă calitate, adică criteriile neformalizate sunt

amploarea piețelor de vânzare;

disponibilitatea produselor pentru export;

reputația întreprinderii, exprimată, în special, în faima clienților care utilizează serviciile întreprinderii;

În ceea ce privește evaluarea cantitativă a analizei activității de afaceri a unei întreprinderi, aici poate fi considerată (utilizată)

gradul de implementare a planului elaborat independent în funcție de principalii indicatori;

nivelul de utilizare eficientă a resurselor întreprinderii

Principalul indicator de evaluare este volumul vânzărilor și profitul. În acest caz, cel mai eficient raport este atunci când rata de modificare a profitului contabil este mai mare decât rata de modificare a veniturilor din vânzări, iar aceasta din urmă este mai mare decât rata de modificare a capitalului fix, adică.

TR (PB) TR (V) TR (OK) 100%

În plus, se pot utiliza astfel de indicatori care caracterizează utilizarea resurselor

productivitatea muncii

rentabilitatea activelor

rotaţia de fonduri în decontări

Cifra de afaceri de inventar

durata ciclului de operare

cifra de afaceri a capitalului propriu și a capitalului fix;

coeficient de sustenabilitate a creșterii economice (acest indicator este pentru caracterizarea societăților pe acțiuni)

Cu ajutorul acestor indicatori, este posibil să se depășească incomparabilitatea spațială a principalelor indicatori ai activității unei întreprinderi și să se compare întreprinderi care sunt identice în domeniul de aplicare a capitalului, dar diferă în ceea ce privește scara activității și dimensiunea potenţialul lor economic.

Metode de analiza a situatiilor financiare.

În funcție de scopurile analizei situațiilor financiare și de utilizatorii interesați de rezultatele acesteia, se folosesc diverse tipuri de analize și un set diferit de indicatori - indicatori financiari - și anume:

Indicatori absoluti pentru familiarizarea cu raportarea, permițându-vă să trageți concluzii despre principalele surse de strângere de fonduri, direcțiile de investiții ale acestora, sursele de fonduri, valoarea profitului primit, sistemul de distribuire a dividendelor:

Indicatori procentuali comparabili (Modificări procentuale) pentru citirea situațiilor și identificarea abaterilor la cele mai importante elemente ale situațiilor financiare;

Analiza modificărilor procentuale orizontale (Modificări procentuale orizontale), care caracterizează modificări ale elementelor individuale ale situațiilor financiare pentru un an sau un număr de ani. De exemplu, creșterea procentuală în: vânzări nete, costul mărfurilor vândute, profit brut, profit net, costuri de producție etc.;

Analiza modificărilor procentuale verticale (Vertical Percentage Analyses), care presupune raportul dintre indicatorii diferitelor articole în raport cu un articol selectat. De exemplu, ponderea ca procent din volumul vânzărilor: costul mărfurilor vândute, profitul brut, cheltuielile de producție, venitul din exploatare, venitul net;

Analiza tendințelor (analiza tendințelor) care caracterizează schimbările în indicatorii de performanță ai companiei de-a lungul unui număr de ani față de un indicator de bază de 100. Scopul său este de a evalua activitatea managerilor financiari în perioada trecută și de a determina o prognoză a comportamentului acestora pentru viitor;

O analiză comparativă efectuată pentru a compara indicatorii individuali de performanță ai propriei companii cu indicatorii companiilor concurente din aceeași industrie și aproximativ de aceeași dimensiune (ținând cont de diferite metode de raportare). Această analiză ne permite să identificăm strategiile și perspectivele concurenților pentru dezvoltarea lor;

Comparație cu mediile industriei, arătând stabilitatea poziției companiei pe piață. Se efectuează ținând cont de schimbările generale ale stării condițiilor economice din industrie și din economia țării în ansamblu, în special, nivelul prețurilor, dinamica ratei dobânzii, gradul de aprovizionare cu materii prime și materiale;

Analiza indicatorilor prin utilizarea unor indicatori financiari (Ratios), al căror calcul se bazează pe existența unor relații între elementele de raportare individuale. Valoarea unor astfel de indicatori este determinată de posibilitatea de a compara rezultatele obținute cu normele standard general acceptate existente - rate medii ale industriei, precum și cu indicatorii de analiză a raportării financiare utilizați în țară sau într-o anumită companie.

Indicatorii financiari sunt folosiți pentru evaluarea performanței managerilor financiari și sunt luați în considerare de aceștia atunci când iau decizii de management. Astfel de rate sunt disponibile și pentru acționari, care, pe baza acestora, pot analiza în mod independent performanța companiei și poziția financiară actuală a acesteia.

Îmbunătățirea sistemului de management al resurselor financiare.

Puteți crește eficiența managementului resurselor financiare prin următoarele activități:

Dezvoltarea unei strategii financiare pentru creșterea propriilor resurse financiare prin optimizarea gamei de produse și reducerea costului mărfurilor vândute.

Elaborarea unui calendar de plăți și monitorizarea stării decontărilor cu cumpărătorii și clienții.

Dezvoltarea și îmbunătățirea politicii de amortizare existente a întreprinderii, inclusiv selectarea metodelor optime de calculare a amortizarii pentru o anumită întreprindere, alegerea calendarului și a metodelor de reevaluare a activelor fixe în conformitate cu standardele de contabilitate.

Cu cât nivelul primului indicator este mai mare și cu cât este mai scăzut al doilea și al treilea, cu atât poziția financiară a întreprinderii este mai stabilă. În cazul nostru, în perioada de raportare, coeficientul de autonomie financiară a întreprinderii a scăzut cu 7,07 puncte procentuale, iar indicatorul dependenței întreprinderii de investitorii și creditorii externi a crescut cu aceeași valoare. O astfel de dinamică a indicatorilor de autonomie financiară și dependență financiară în acest caz nu este o tendință negativă, deoarece valorile inițiale ale acestor indicatori pentru întreprinderea analizată au fost la un nivel destul de ridicat.

Pentru fiecare grivnă a fondurilor proprii ale întreprinderii la începutul perioadei de raportare existau 0,016 copeici de fonduri strânse, la sfârșitul perioadei de raportare - 0,0951 copeici. Acest lucru confirmă încă o dată nivelul destul de ridicat de stabilitate financiară a întreprinderii.

În același timp, această întreprindere se caracterizează printr-un nivel scăzut de manevrabilitate a capitalului propriu. Acest lucru se datorează ponderii mari a fondurilor proprii în structura pasivelor întreprinderii. Un punct pozitiv este creșterea în timp a valorii acestui coeficient.

Este foarte important pentru o întreprindere să găsească raportul optim dintre coeficientul de autonomie financiară și coeficientul de manevrabilitate al capitalului propriu sau, cu alte cuvinte, raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat.

Acum să trecem la luarea în considerare a ratelor de acoperire, care, ca și ratele de capitalizare, joacă un rol important în evaluarea stabilității financiare a unei întreprinderi. Cei mai semnificativi coeficienți din acest grup, în opinia noastră, sunt următorii.

Coeficientul structurii de acoperire a investițiilor pe termen lung. Logica de calcul a acestui indicator se bazează pe ipoteza că împrumuturile și împrumuturile pe termen lung sunt utilizate pentru finanțarea achiziției de active fixe și alte investiții de capital:

Datorii pe termen lung P3 p. 480

Kp.d.v. = = =

Active imobilizate A1 pagina 080

Raportul arată ce parte din activele fixe și alte active imobilizate este finanțată de investitori externi. O creștere a coeficientului de dinamică indică o dependență crescută a întreprinderii de investitorii externi. În același timp, finanțarea investițiilor de capital prin surse de finanțare pe termen lung este un semn al unei strategii de întreprindere bine dezvoltate. Acest indicator poate fi interpretat în diferite moduri, iar asta depinde, în primul rând, de subiectele de analiză. Pentru bănci și alți investitori, o situație mai fiabilă este atunci când valoarea acestui raport este mai mică. În ceea ce privește întreprinderea, din poziția sa, o valoare mai mare a acestui indicator este un semn de funcționare normală.

La întreprinderea analizată, la începutul perioadei de raportare, toate activele imobilizate erau finanțate din fonduri proprii. Până la sfârșitul anului, situația s-a schimbat oarecum: 4,1% (150: 3663,7) din valoarea activelor imobilizate a fost finanțată din fonduri proprii.

Coeficienții structurii surselor de finanțare pe termen lung. La determinarea valorii acestor indicatori se iau în considerare doar sursele de fonduri pe termen lung. B. acest subgrup include doi indicatori complementari: rata de îndatorare pe termen lung și rata de independență financiară a surselor capitalizate, calculate cu formulele:

sarcini pe termen lung

Kd.p.z.s. = =

P1 + P3 pagina 380 + pagina 480

Capitaluri proprii

Kf.n.k.i. = =

Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung

P1 + P3 pagina 380 + pagina 480

Suma acestor indicatori este egală cu unu. Creșterea coeficientului Kd.p.s.s. în dinamică este, într-un anumit sens, o tendință negativă, adică din perspectivă pe termen lung întreprinderea este din ce în ce mai dependentă de investitorii externi. Există opinii diferite cu privire la gradul de împrumut în practica străină. Cel mai frecvent este ca ponderea capitalului propriu în suma totală a surselor de finanțare pe termen lung (Kf.n.k.i.) să fie destul de mare, limita inferioară fiind indicată la 0,6 (60%). La un nivel inferior al acestui indicator, randamentul capitalului propriu nu va atinge valorile optime recunoscute.

În același timp, creditorii sunt mai dispuși să-și investească fondurile într-o companie cu o pondere mare a capitalului propriu.

În cazul nostru, la începutul anului, coeficientul Kd.p.s.s. egal cu zero, deoarece societatea nu avea datorii pe termen lung. Aceasta, pe de o parte, a caracterizat un grad ridicat de stabilitate financiară a întreprinderii și, pe de altă parte, a indicat o strategie financiară insuficient gândită a întreprinderii și, în consecință, a redus nivelul rentabilității capitalului propriu al întreprinderii. . La finele anului, valoarea acestor coeficienți era următoarea: Kd.p.z.s. = 0,1339, Kf.n.k.i. = 0,961. O astfel de dinamică a acestor indicatori în acest caz este o tendință pozitivă, deoarece indică o abordare mai rațională a formării strategiei financiare a întreprinderii.

Un indicator important care caracterizează stabilitatea financiară a unei întreprinderi este tipul surselor de finanțare a capitalului de lucru material.

Activele curente materiale ale companiei sunt stocurile, al căror cost este reflectat în a doua secțiune de active a bilanțului. Valoarea cantitativă a acestui indicator se determină prin însumarea datelor pentru următoarele posturi de bilanț: stocuri, animale pentru creștere și îngrășare, lucrări în curs, produse finite, mărfuri. Formula de calcul a costului capitalului de lucru material al unei întreprinderi poate fi prezentată după cum urmează:

3 = pagina 100 + pagina 110 + pagina 120 + pagina 130 + pagina 140.

Pentru a caracteriza sursele de formare a activelor materiale circulante (inventare), se folosesc mai mulți indicatori, care caracterizează tipurile de surse:

1. Capital de rulment propriu:

Ks.ob. = P1 – A1 = pagina 380 – pagina 080 = (A2 + A3) - (P2 + P3 + P4 + P5) =

= (pag. 260 + pagina 270) – (pag. 430 + pagina 480 + pagina 620 + pagina 630).

2. Capital de rulment propriu și surse împrumutate pe termen lung de formare a rezervelor (capital funcțional):

Ks.dz. = Ks.ob. + P3 = (p. 380 – p. 080) + p. 480.

3. Valoarea totală a principalelor surse de formare a rezervelor:

K0 = Ks.dz. + Credite pe termen scurt - Active imobilizate =

Pagină 380 + pagina 480 + pagina 500 – pagina 080.

Trei indicatori ai disponibilității surselor pentru formarea rezervelor corespund celor trei indicatori ai furnizării rezervelor cu surse de formare:

1. Surplus (+) sau deficit (-) de capital de lucru propriu:

±F S = Ks.ob. - Z.

2. Excesul (+) sau deficitul (-) de capital de lucru propriu și surse împrumutate pe termen lung de formare a stocurilor:

±F T =Ks.dz. – 3.

3. Excesul (+) sau deficiența (-) a valorii totale a principalelor surse de formare a rezervelor:

±F O = Ko – 3.

Folosind acești indicatori, se determină un tip de stabilitate financiară cu trei componente a unei întreprinderi:

1 dacă Ф > 0

0 dacă Ф< 0.

După calcularea indicatorilor de mai sus, întreprinderea poate fi caracterizată printr-unul dintre cele patru tipuri de stabilitate financiară.

1. Stabilitate financiară absolută(indicatorul cu trei componente al tipului de stabilitate financiară are următoarea formă: S = (1,1,1)). Acest tip de stabilitate financiară se caracterizează prin faptul că toate rezervele întreprinderii sunt acoperite de propriul capital de lucru, adică organizația nu depinde de creditorii externi. Această situație este extrem de rară. Mai mult decât atât, cu greu poate fi considerat ideal, deoarece înseamnă că conducerea companiei nu poate, nu dorește sau nu poate folosi surse externe de fonduri pentru activitățile de bază.

2. Stabilitate financiară normală(indicator de tip stabilitate financiară – S = (0,1,1)). În această situație, societatea folosește, pe lângă propriul capital de lucru, fonduri împrumutate pe termen lung pentru acoperirea stocurilor. Acest tip de finanțare a stocurilor este „normal” din perspectiva managementului financiar. Stabilitatea financiară normală este cea mai de dorit pentru o întreprindere.

3. Situație financiară instabilă(indicatorul tipului de stabilitate financiară are forma: S = (0,0,1)). Această situație se caracterizează prin lipsa surselor „normale” de finanțare a stocurilor. În această situație, este încă posibilă restabilirea echilibrului prin completarea surselor de fonduri proprii, reducerea conturilor de creanță și accelerarea rotației stocurilor.

4. Situația financiară de criză(S = (0,0,0)) se caracterizează printr-o situație în care o întreprindere are împrumuturi și împrumuturi care nu sunt rambursate la timp, precum și conturi de plătit și de încasat restante. În acest caz, putem spune că firma este în pragul falimentului. Într-o economie de piață, dacă această situație se repetă de mai multe ori, întreprinderea se confruntă cu riscul de a declara faliment.

Raportul de levier pe termen lung. ﻿ Analiza financiară și evaluarea investițiilor întreprinderii Ce reflectă raportul de strângere de fonduri pe termen lung

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung - ce arată

Coeficient structura investitiei pe termen lung - formula

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung - valoare

Aflați mai multe despre coeficientul de structură al investițiilor pe termen lung

Principalele criterii de evaluare a securității financiare

Indicatori absoluti ai securitatii financiare.

Valorile estimative ale indicatorilor de securitate financiară.

Determinarea stabilității financiare

2. Raportul dintre datorii și capitalurile proprii Kc:

3. Coeficientul de manevrabilitate al activelor proprii Km:

4. Coeficientul structurii investiționale pe termen lung Ksv:

5. Rata de finanțare durabilă KUF:

6. Coeficientul valorii imobiliare Kr:

Raportul de levier pe termen lung. Analiza financiară și evaluarea investițiilor întreprinderii Ce reflectă raportul de strângere de fonduri pe termen lung