Հեջ հիմնադրամ. Ներդրումներ հեջային հիմնադրամներում աշխարհում և Ռուսաստանում. Ինչպես գումար աշխատել հեջ-ֆոնդի միջոցով

Որոշ ալգորիթմական հեջային հիմնադրամներ թերակատարում էին ունեցել անցյալ տարի, բայց դա նրանց չխանգարեց երկնիշ տոկոսներով ավելացնել կառավարվող ակտիվները, համաձայն ինստիտուցիոնալ ներդրողների The Hedge Fund 100 (HFR) 17-րդ հրատարակության 2018 թվականի օգոստոսի սկզբին:

Quants-ը դեռևս ղեկավարում է հեջ-ֆոնդի աշխարհը, համենայն դեպս, երբ խոսքը վերաբերում է պորտֆելի աճին: Որոշ խաղացողներ նույնիսկ կարողացան բառացիորեն «ներխուժել» վարկանիշային աղյուսակը մեկ տարվա ընթացքում:

Այս տարվա վարկանիշի վեց խոշորագույն հեջ-ֆոնդերից հինգը ամբողջությամբ կամ զգալիորեն օգտագործում են ալգորիթմական ներդրումային ռազմավարություններ: Եվ չնայած դրանց արդյունքները երբեմն հիասթափեցնող էին, նրանց կառավարվող ակտիվները շարունակում էին աճել: Միևնույն ժամանակ, նախորդ տարիների մի քանի առաջնորդներ, լավ արդյունքների երկար ճանապարհով, կա՛մ բախվեցին ակտիվների կտրուկ անկման, կա՛մ ամբողջությամբ փակվեցին:

Ամերիկային պատկանող Bridgewater Associates-ը, որն աշխատում է հիմնականում քանակական ֆոնդերով, պահպանում է իր առաջին տեղը արդեն ութերորդ տարին անընդմեջ: Ճիշտ է, անցյալ տարի նրա ակտիվներն աճել են ընդամենը 2%-ով՝ հասնելով $124,7 մլրդ-ի, իսկ հիմնական հիմնադրամը՝ Pure Alpha-ն, աճել է ընդամենը 1,2%-ով։

Վարկանիշի հաջորդ երեք ընկերությունները, ինչպես նաև քանակները, ընդհակառակը, ակտիվների արագ աճ են ցույց տվել։ AQR Capital Management-ն ավելացրել է իր պորտֆելը 29%-ով՝ հասնելով գրեթե 90 մլրդ դոլարի, ինչը նրան թույլ է տվել պահպանել երկրորդ տեղը։ Renaissance Technologies-ի ակտիվներն աճել են 35,7%-ով՝ հասնելով 57 մլրդ դոլարի՝ վարկանիշի երրորդ տեղը։

Չորրորդ տեղը զբաղեցրած Two Sigma-ն իր ակտիվներն ավելացրել է 33,4%-ով՝ հասնելով 56 մլրդ դոլարի։

Երեք տարի առաջ Renaissance-ը վարկանիշում 15-րդ տեղում էր, իսկ Two Sigma-ն՝ 21-րդ։ Հետաքրքիր է, որ Two Sigma-ի ակտիվների այս աճը տեղի է ունեցել այն ժամանակ, երբ հիմնադրամն ունեցել է իր պատմության մեջ ամենաթույլ կառավարման արդյունքներից մեկը:

Դ.Ե. Շոուն՝ բազմակի ռազմավարության հիմնադրամը, որը հայտնի է իր առևտրային ալգորիթմներով, հայտնվել է վեցերորդ տեղում: Նրա ակտիվներն աճել են 12,5%-ով՝ հասնելով 39 մլրդ դոլարի։

Վարկանիշային աղյուսակի առաջին տասնյակում նոր է Marshall Wace հիմնադրամը, որը հիմնված է Լոնդոնում: Նրա ակտիվներն աճել են 25%-ով՝ հասնելով 32,6 մլրդ դոլարի, ինչը թույլ է տվել զբաղեցնել 9-րդ տեղը (նախորդ վարկանիշում 18-րդն էր)։ Մի քանի տարի առաջ այս հեջ-ֆոնդի 25%-ը գնել է ամերիկյան KKR-ն։

Ընդհանուր առմամբ, 100 խոշորագույն հեջ-ֆոնդերի ակտիվները 2017 թվականի վերջում հասել են գրեթե 1,73 տրիլիոն դոլարի՝ 5%-ով ավելի, քան նախորդ տարի: Հիշեցնենք, որ 2016 թվականի վերջին վարկանիշում հեջ-ֆոնդերի ակտիվները նվազել են 1,2%-ով։ 100 խոշորագույն հեջային հիմնադրամները 2017 թվականի վերջին կազմել են արդյունաբերության 3,21 տրիլիոն դոլար արժողությամբ արդյունաբերության մոտ 54%-ը, ըստ HFR-ի:

Այնուամենայնիվ, շատ ավելի հին, լավ կայացած հեջ-ֆոնդեր շարունակեցին իրենց ակտիվների անկումը նախորդ տարվա ընթացքում: Որոշ ընկերություններ ընդհանրապես լքեցին շուկան։ Օրինակ, Էրիկ Մինդիչի Eton Park Capital Management հիմնադրամը փակվեց անցյալ տարի, իսկ Blue Ridge Capital-ը, որը պատկանում էր Ջոն Գրիֆինին, որն ընդգրկված էր ընթացիկ վարկանիշում, հայտարարեց անցյալ տարվա վերջին շուկան լքելու մտադրության մասին:

Բացի այդ, Լեոն Կուպերմանը վերջերս հայտարարեց իր Omega Advisors ֆոնդը մինչև տարեվերջ ընտանեկան գրասենյակի վերածելու և հավաքագրված կապիտալի վերադարձի մասին: Հեջ-ֆոնդի իրավական խնդիրները հանգեցրել են նրան, որ նրա ակտիվները նվազել են 4 միլիարդ դոլարից՝ երկրորդ տարին անընդմեջ թողնելով այն լավագույն 100-ից դուրս: «Ես չեմ ուզում կյանքիս մնացած մասը ծախսել՝ հետապնդելով S&P 500-ը և փորձելով վերադարձնել կապիտալը ներդրողների համար», - Կուպերմանը բացատրեց իր որոշումը հաճախորդներին:

Այս վարկանիշում ընդգրկված բազմաթիվ այլ հայտնի հիմնադրամներ նույնպես այս տարի կտրուկ կրճատել են իրենց ակտիվները։ Օրինակ՝ Ջոն Փոլսոնին պատկանող Paulson & Co-ն ընթացիկ վարկանիշում 9 մլրդ դոլարով 72-րդ տեղում էր (ակտիվները նվազել են 8%-ով)։ Նման թվերը հեռու են 2010-ի 36 միլիարդ դոլարի գագաթնակետից: Այնուհետև Paulson & Co-ն երրորդ տեղում էր HFR-ում:

Discovery Capital Management-ը, որը պատկանում է Ռոբերտ Սիթրոնին, ունի կառավարվող ակտիվներ, որոնք գնահատվում են ընդամենը 5,7 միլիարդ դոլար, դրանք կտրուկ նվազել են 2015 թվականի վերջի համեմատ (15 միլիարդ դոլար): Անկման պատճառն այն է, որ Citrone-ի ֆոնդերը, որը հայտնի է Tiger Cub անվամբ, վերջին չորս տարում կորցրել է գումարը։

Ջեյմս Դինանին պատկանող York Capital Management Global Advisors-ը հայտնել է իր ակտիվների 5 տոկոս աճի մասին՝ 16,2 միլիարդ դոլարից հասնելով 17 միլիարդ դոլարի:

Caxton Associates-ը, որն այժմ գլխավորում է Էնդրյու Լոուն, անցյալ տարի նվազել է գրեթե 40%-ով: Նրա վարկանիշը իջել է 98-րդ տեղ, և լավ հիմքեր կան ենթադրելու, որ հաջորդ տարի մենք չենք տեսնի այս հեջ-ֆոնդը HFR-ում: Երբ հիմնադրամը ղեկավարում էր նրա հիմնադիրը՝ Բրյուս Կովները, 2002 թվականի վերջին Caxton-ն ուներ 10 միլիարդ դոլարի ակտիվներ, ինչը նրան առաջ էր դասում մնացած բոլոր հիմնադրամներից՝ գրավելով առաջին տեղը HFR-ում:

Որոշ ընկերություններ միտումնավոր որոշել են նվազեցնել իրենց ակտիվների չափը, չնայած նրանք ցույց են տալիս քիչ թե շատ կայուն և արժանապատիվ եկամուտներ: Օրինակ, Անդրեաս Հալվորսենի Viking Global Investors-ը միտումնավոր կրճատել է իր կառավարվող պորտֆելը 21%-ով՝ հասնելով $21,5 մլրդ-ի (22-րդ տեղ վարկանիշում): Այն բանից հետո, երբ 15-ամյա գլխավոր ներդրումային տնօրեն Դեն Սանդհեյմը լքեց հիմնադրամը, այն հայտարարեց ներդրողներին պորտֆելի 8 միլիարդ դոլարի կամավոր վերադարձման մասին: «Մենք որոշեցինք կենտրոնանալ երկարաժամկետ ուժեղ եկամտաբերության վրա, ուստի որոշեցինք նվազեցնել կառավարումը», - ներդրողներին բացատրեց իր որոշումը Հալվորսենը:

ValueAct Capital Management-ը նաև հայտարարեց ակտիվների 11,7% անկման մասին՝ մինչև 15 մլրդ դոլար՝ հիմնականում կապիտալի կամավոր վերադարձի շնորհիվ:

Միևնույն ժամանակ, Och-Ziff Capital Management-ը, որը վերջին տարիներին մեծ կորուստներ է կրել կաշառակերության սկանդալի պատճառով, կարծես թե կայունացրել է իր ունեցվածքը անցյալ տարի: Դրանք իջել են ընդամենը 5%-ով՝ հասնելով 31,9 մլրդ դոլարի (վարկանիշի 12-րդ տեղ)։ Սա, ըստ երևույթին, օգնեց Och-Ziff-ի առաջատար բազմառազմավարական հիմնադրամին ապահովել լավագույն արդյունքներից մեկը նմանատիպ ռազմավարությունների միջև: «Մեր կարծիքով, ներդրումների հետևողական կատարումը պետք է հանգեցնի կապիտալի ներհոսքի», - այս տարվա սկզբին ասել է հիմնադրամի գլխավոր գործադիր տնօրեն Ռոբերտ Շաֆիրը: «Այսօր շուկայի պայմանները մեծացնում են հետաքրքրությունը բազմաստրատեգիական ֆոնդերի նկատմամբ, ինչը, մեր կարծիքով, լավ է խոստանում Master Fund-ի համար, որն ապահովում է շատ հետևողական եկամուտներ», - ասաց Շարիֆը:

Հարկ է ավելացնել, որ շատ հեջ-ֆոնդերի կողմից ակտիվների կրճատումը հանգեցրել է վարկանիշում ընդգրկվելու նվազագույն նշաձողի իջեցմանը։ Այսպիսով, այս տարի Paloma Partners-ին հաջողվեց եզրափակել 100-յակի վարկանիշը 4,7 միլիարդ դոլար կարողությամբ, իսկ անցյալ տարի ցուցակում հայտնվելու համար պետք էր ունենալ 5,5 միլիարդ դոլար:

Նյութը պատրաստվել է Algo Capital Investment Company-ի կողմից

Ի՞նչ է հեջ-ֆոնդը՝ արտաքին տեսքի պատմություն + աշխատանքի առանձնահատկություններ + 3 հիմնական տեսակ + ռիսկերի 2 տեսակ և դրանք նվազագույնի հասցնելու 4 եղանակ։

Իմացեք անմիջապես ինչ է հեջ-ֆոնդը, հեշտ չէ։

Սկսելու համար բավական է հասկանալ, որ սա ներդրումների տեսակներից մեկն է։

Հիմնադրամի աշխատանքի էությունը պարզ է. ներդրողները իրենց ֆինանսական միջոցների որոշակի մասը ներդնում են ընդհանուր հաշվին, իսկ կառավարիչը տնօրինում է այդ գումարը՝ ներդրումներ կատարելով տարբեր նախագծերում:

Աշխատանքի նպատակն է մեծացնել բոլոր մասնակիցների կապիտալը։

Փաստորեն, հեջ-ֆոնդերի բոլոր գործունեությունը կարելի է իջեցնել մի պարզ սկզբունքի. վաճառել ներդրումների գերագնահատված աղբյուրների բաժնետոմսերը, ներդրումներ կատարել նրանց մեջ, որոնք ունեն գները բարձրացնելու ներուժ:

«Ցանկապատ» բառը թարգմանվում է որպես ապահովագրություն կամ պաշտպանություն:

Անվանում դրա օգտագործումը լիովին արդարացված է. նման կազմակերպությունների հիմնական նպատակներից մեկը հնարավոր բոլոր ռիսկերը նվազագույնի հասցնելն է: Սա ձեռք է բերվում տարբերակների ավելի լայն շրջանակում ներդրումներ կատարելով: Բայց չի կարելի ասել, որ հեջ-ֆոնդը հաջողության 100%-անոց երաշխիք է։

Ամենաաղմկահարույց ֆինանսական ձախողումների բազմաթիվ պատմություններ կապված են կապիտալի ավելացման հենց այս մեթոդի հետ:

Բացի վստահելիության բարձրացումից, ուղղակի ներդրումների սովորական տեսակներից տարբերությունն այն է, որ հեջ-ֆոնդերի կողմից օգտագործվող գործիքներն ավելի բազմազան են և ճկուն:

Հետեւաբար, նման ներդրումներից եկամուտը սովորաբար ավելի բարձր է, քան ստանդարտը։

Մեր օրերում հեջ-ֆոնդերում ներդրումները վերելք են ապրում:

Հաշվի առեք վերջին 10 տարիների աճի տեմպերը.

Ե՞րբ է ի հայտ եկել կազմակերպությունների այս տեսակը, և ի՞նչ այլ առանձնահատկություններ կարելի է նշել:

Ինչպե՞ս են զարգացել հեջ-ֆոնդերը Ռուսաստանում և ամբողջ աշխարհում:

Աշխարհում առաջին հիմնադրամը, որն աշխատում էր այս սկզբունքով, հիմնադրվել է Ալֆրեդ Վ. Ջոնս ընկերության կողմից: Եթե ​​պատմությանը կարելի է հավատալ, ապա դա եղել է 1949թ.

Սակայն տարածված կարծիք կա, որ իր ուսուցիչը գումար է վաստակել՝ օգտագործելով այս սկզբունքը դրանից շատ առաջ։

Արտաքին տեսքի ճշգրիտ ամսաթիվը առանձնապես կարևոր չէ, քանի որ լայն հասարակությունը սկսեց խոսել նման ասոցիացիաների մասին միայն 80-ականների կեսերից:

Բայց նույնիսկ այն ժամանակ հիմնադրամի անդամ դառնալու հնարավորությունը չափազանց փոքր էր։ կարող էր լինել միայն հարուստ մարդ՝ որոշակի գիտելիքներով:

Նման կազմակերպությունների «մեքքան» այս պահին համարվում է Լոնդոնը (շուկայի 31%-ը կենտրոնացած է այստեղ) և ԱՄՆ-ը (շուկայի 27%-ը)։

Ի՞նչ կարող ենք ասել Ռուսաստանի Դաշնությունում իրերի վիճակի մասին:

Ռուսաստանում առաջին հեջ-ֆոնդը բացվել է համեմատաբար վերջերս՝ 2007 թ.

Հարկ է նշել, որ դա արած Otkritie կորպորացիան ևս մեկ տարի աշխատեց «օրենքից դուրս», քանի որ այն ժամանակ հեջ-ֆոնդերի հայեցակարգը դեռ կանոնակարգված չէր:

2008 թվականին նման կազմակերպության գործունեությունը թույլատրվել է, սակայն բացման մասին պաշտոնապես հայտարարվել է միայն 2009 թվականին։ Մինչ այժմ նման միավորումների գործունեությունը կաշկանդված է և դժվար՝ գրանցման հետ կապված մեծ դժվարությունների պատճառով։

Այս պահին հիմնադրվել է ընդամենը 27 կազմակերպություն, որն այնքան էլ շատ չէ Ռուսաստանի նման խոշոր երկրի համար։

Բայց աշխարհում իրենց փողերը ներդնելու այս ուղղությունը գերակշռող է համարվում խոշոր կապիտալի սեփականատերերի մոտ.

Ինչո՞վ է առանձնահատուկ հեջ-ֆոնդերը:

Նրանք ունեն մի շարք առանձնահատկություններ. Հատկանշական հատկանիշների մեծ մասը կարող է հասկանալ և գնահատել միայն ֆինանսների մասնագետը:

Եկեք առանձնացնենք կապիտալի ավելացման նման գործիքի ամենավառ կողմերը.

Բնակչության միայն որոշակի հատվածը կարող է նպաստել։

Միայն նրանք, ում կապիտալը գերազանցում է այս հաշվարկը (նկատի ունեցեք, որ անձի ունեցած անշարժ գույքի արժեքը ներառված չէ այս հաշվարկի մեջ):

• Ֆոնդի կառավարումը կարող է իրականացվել միայն որակյալ մասնագետի կողմից, որն ունի մեծ փորձ և տնտեսագիտության ոլորտում լայն գիտելիքներ:

Ի տարբերություն ուղղակի ներդրումների, «աշխատանքի» շրջանակը չի սահմանափակվում միայն արժեթղթերով և արժութային «խաղերով»:

Նման ներդրումների համար բաց է նաև ապրանքային շուկան։

• Շահույթն ու վնասը չպետք է կախված լինեն երկրում տիրող իրավիճակից, փոխարժեքից և այլ փոփոխականներից, որոնք սովորաբար ազդում են բորսայում աշխատանքի այլ տեսակների վրա:

Բացի տոկոսներից, հաշվի կառավարիչը ստանում է հավելյալ վարձատրություն։

Ընդ որում, անկախ նրանից՝ ձեռնարկությունը պլյուս է ստացվել, թե ոչ։

Ընդհանուր առմամբ, հնարավորությունները գործնականում անսահմանափակ են։

Հետեւաբար, անհնար է թվարկել նրանց բոլոր հատկանիշները:

Կառավարիչը կարող է ընտրել ներդրումային գործունեության ցանկացած ոլորտ, մի շարք ֆինանսական գործիքներ. գումար ներդնել ընկերության բաժնետոմսերում, արժեթղթերում, անշարժ գույքում, հողում, արժույթում և այլն:

Թերությունները ներառում են հետևյալը.

Որքան շատ լինեն ներդրումների հնարավորությունները, այնքան մեծ է ռիսկը։

Երբ ծավալներն ավելանում են, սովորական ռազմավարությունը, որը նախկինում գերազանց արդյունքներ էր տալիս, կարող է հանկարծակի հանգեցնել մեծ կորուստների:

Եթե ​​կազմակերպությունը գործունեության տարվա ընթացքում չի ավելացնում իր կապիտալը, կառավարիչը դեռևս կվերցնի «վարձատրության» իր տոկոսը:

Այս դեպքում ընդհանուր գումարը կգնա մինուս:

Ինքը՝ ղեկավարի համար, նույնիսկ սա, իհարկե, ձեռնտու է։

Բայց այս իրավիճակը դժգոհություն է առաջացնում ներդրողների շրջանում, և կառավարիչը ստիպված կլինի բացատրել, թե ինչու է հաշվում գումարը նվազել։

Նույնիսկ ամենափորձառու մասնագետը կարող է սխալ թույլ տալ, որը կհանգեցնի մեծ գումարների կորստի։

Չնայած, հարկ է նշել, որ դա կարող է տեղի ունենալ ցանկացած ներդրման դեպքում։

Ծրագրի հաջողության և շահութաբերության վրա հիմնական ազդեցությունը, և գուցե նույնիսկ միակը, նրա ռազմավարությունն է:

Քանի որ ռազմավարությունը գործողության սկզբունք է, ուղղություն, որը որոշում է ներդրումների և շահույթ ստանալու հնարավորությունները:

Ինչպե՞ս է աշխատում հեջ-ֆոնդը:

Նույնիսկ եթե դուք կարդաք, թե ինչ է հեջ-ֆոնդը, հավանականություն կա, որ դուք դեռ չեք հասկանա, թե որն է օգուտը կառավարչի և կազմակերպության մյուս անդամների համար:

Գաղափարի էության մեջ ավելի խորը թափանցելու համար պետք է դիտարկել հստակ օրինակ.

Պատկերացնենք, որ կա «Հարուստների ակումբ» նախագիծ, որը բաղկացած է 5 ներդրողից։ Նրանցից յուրաքանչյուրը 10 մլն դոլար է ներդրել։

Այդ մարդկանցից մեկը հեջ-ֆոնդի ստեղծողն է, ով նաև կառավարիչ է։

Ասոցիացիայի հուշագրում նշված պայմանները, որոնք ստորագրում են բոլոր մասնակիցները, նշում են, որ.

5%-ից ավելի շահույթից կառավարիչը կվերցնի 25%-ը, իսկ մնացած 75%-ը կտրվի մնացած ներդրողներին:

Ինչու՞ ավելի քան 5%:

Փաստն այն է, որ այս ցուցանիշը անկման կետն է:

Հիմնադրամը շահութաբեր է համարվում միայն այն բանից հետո, երբ եկամուտը գերազանցում է սկզբնական ավանդի 5%-ը:

• Կառավարիչը կարող է ներդրումներ կատարել այն ամենի մեջ, ինչ ցանկանում է, բայց միայն այն ռազմավարության համաձայն, որը հաստատվել է այլ ներդրողների կողմից:

Ենթադրելով տարվա համար 40% շահույթի տոկոս, մենք ստանում ենք $20 մլն եկամուտ:

Այս գումարի առաջին 5%-ը (որը կազմում է 1 մլն) բաժին է ընկնում ներդրողներին՝ մեկ անձի համար 250 հազար դոլար։

Մեզ մնում է միջին շեմից բարձր շահույթ՝ 19 մլն. 25%-ը (դա կազմում է $4,750,000) կգնա մենեջերին:

Մնացած գումարը ($14,250,000) բաժանվում է ֆոնդի այլ մասնակիցների միջև` յուրաքանչյուրը $3,562,500:

Ընդհանուրը կազմում է.

Գոյություն ունի նաև սխեմա, որում, բացի շահույթի տոկոսից (20%), հիմնադրամի ղեկավարը ամեն տարի ստանում է բոլոր ակտիվների 2%-ը՝ անկախ նրանից, թե որքան է աճել ընդհանուր գումարը (կամ այն ​​աճել է բոլորը):

Շահույթի հաշվեգրման այս տեսակը խիստ քննադատության է ենթարկվում:

Դա կարող են իրենց թույլ տալ միայն այս ոլորտում մեծ փորձ ունեցող մենեջերները: Ի վերջո, միայն այն դեպքում, եթե նրա գործողությունները հանգեցնեն նրան, որ ֆոնդի մնացած մասնակիցները ստանան հսկայական շահույթ, նման պարգևն իսկապես արդարացված կլինի։

Նաև, բացի ներդրողներից և կառավարիչից, հեջ-ֆոնդն ունի այնպիսի անձ, ինչպիսին աուդիտոր.

Ըստ էության, այն իրականացնում է հիմնադրամի աշխատանքի և նրա ցանկացած գործունեության «վերահսկողության» գործառույթ։

Նա լիովին պատասխանատու է հաշվապահական հաշվառման համար և զբաղվում է բիզնեսի այլ ֆինանսական ասպեկտներով:

Նման վարչական անձի առկայությունը հնարավորություն է տալիս նվազեցնել հիմնադրամի ռիսկայնությունը։

Համարվում է մեկ այլ կարևոր օրինական մասնակից ամբողջ սխեմայի մեջ բանկ, որը տիրապետում է հիմնադրամի ակտիվներին. Դրանք ներառում են ոչ միայն կանխիկ դրամը, այլև բոլոր տեսակի արժեթղթերը, երբեմն նաև թանկարժեք մետաղներում (ոսկի) ներդրված ակտիվները։ Այն կոչվում է երաշխավոր բանկ։

Սա խոսում է այն մասին, որ նման բանկի կայունությունը շատ կարևոր է։

Հարմար հաստատության ընտրությանը մոտեցվում է մեծ զգուշությամբ՝ ելնելով նրա հեղինակությունից, մասնաճյուղերի քանակից, ինչպես նաև արտերկրից «ինֆուզիոնների» առկայությունից։

Ի՞նչ տեսակի հեջային հիմնադրամներ կան:

Ռուսաստանի ԱՄՀ-ի կողմից առաջարկված դասակարգման հիման վրա կան հեջ-ֆոնդերի հետևյալ տեսակները.

1. Գլոբալ – մեկը, որն իրականացնում է ֆինանսական գործարքներ առանց տարածքային սահմանափակումների: Սա նշանակում է, որ նրանք կարող են գործել նման հնարավորություն ընձեռող գրեթե բոլոր երկրների ֆինանսական շուկաներում։
2. Մակրո - զբաղվում է մեկ երկրի շուկայում ներդրումներ կատարելու հետ՝ հիմնվելով նրա արտադրության բնութագրերի և տեղական այլ գործոնների վրա:
3. Հեջ-ֆոնդի դասական տեսք– աշխատում է ստանդարտ սկզբունքով, որը հաշվի է առնում տարբեր տեսակի ակտիվների գների տարբերությունները, ինչպես նաև դրանց փոխհարաբերությունները:

Որո՞նք են հեջ-ֆոնդում ներդրումներ կատարելու ռիսկերը:

Թեև այս ֆոնդերի առավելություններն ակնհայտ են, արժե հասկանալ, որ որքան էլ «անզգույշ» լինեն ներդրումների այս տեսակը, այնուամենայնիվ կան որոշակի ռիսկեր, որոնցից դուք պետք է փորձեք խուսափել։

Դրանցից մի քանիսը կարելի է սահմանել.

• Եթե ​​հիմնադրամի ռազմավարությունը շատ կենտրոնացած է կոնկրետ ոլորտի վրա, կարող են լինել կրիտիկական կորուստներ, քանի որ նրա գործունեության «ապահովագրությունը» կենտրոնացած է միայն հնարավորությունների «լայնության» մեջ։

Եթե ​​դուք օգտագործում եք փոխառու միջոցները (վարկեր և այլն), կարող եք խորանալ կարմիրի մեջ և ձախողվել:

Այսպիսով, բացի ցանկալի շահույթի բացակայությունից, դուք կմնաք առանց միջոցների «խաղը» շարունակելու համար։

Հետագայում շատ դժվար կլինի նորացնել միջոցները։

Իրականում շատ ավելի մեծ ռիսկեր կան։

Բայց այս ամենը կախված է կոնկրետ ռազմավարությունից, ներդրողների թվից և ավանդի չափից:

Ի՞նչ կարող եք անել հեջ-ֆոնդերում ներդրումներ կատարելու ռիսկերը նվազեցնելու համար:

• նախ և առաջ արժե պահանջել, որ ֆոնդի կառավարիչը բացատրի ռազմավարության ընտրության սկզբունքը և նախանշի դրա առավելությունները.
• դուք պետք է հասկանաք այն փաստը, որ որքան շատ է ռազմավարությունը կենտրոնացած կոնկրետ թեմայի վրա, այնքան քիչ շահույթ կլինի և այնքան բարձր կլինի կորստի ռիսկը.
• արժե ուշադիր նայել այն անձին, ով կառավարում է բոլոր ավանդները.
• համոզվեք, որ այն բանկը, որտեղ պահվում են ավանդները, հուսալի է, քանի որ եթե բանկը ձախողվի, ավանդները գրեթե ամբողջությամբ «կվառվեն» դրա հետ մեկտեղ (ապահովագրությունը ծածկում է միայն փոքր գումարները, և ոչ ամեն բանկում):

Տեսանյութը մանրամասն բացատրում է, թե ինչ են հեջ-ֆոնդերը.

Եզրակացություն այն մասին, թե արժե՞ արդյոք ներդրումներ կատարել հեջային հիմնադրամներում

Ենթադրելով, ինչ է հեջ-ֆոնդը,Դուք կարող եք եզրակացություն անել, թե արդյոք ձեր ներդրումն ավելացնելու այս եղանակը հարմար է ձեզ համար:

Բայց մինչ դա անելը, կարևոր է գնահատել, թե արդյոք դուք՝ որպես պոտենցիալ ներդրող, հարմար կլինե՞ք մասնակցել նման կազմակերպությանը, քանի որ սովորական պահանջները բավականին խիստ են։

Նման ասոցիացիայի մասնակիցը պետք է լինի շատ հարուստ, ուստի շահույթ ստանալու այս մեթոդը հասանելի է միայն հաջողակ ձեռնարկատերերին:

Հեջ-ֆոնդին միանալու մեկնարկային «շեմը» տատանվում է $100,000-ից մինչև մի քանի միլիոն դոլար:

Չնայած այն հանգամանքին, որ հեջ-ֆոնդերը համարվում են շատ անվտանգ, և դրանց գործունեության շրջանակը բավականին լայն է, իհարկե, ռիսկեր կան:

Դրանք կարելի է նվազագույնի հասցնել, բայց լիովին խուսափել դրանցից:

Եթե ​​դուք պատրաստ եք գնալ այս քայլին և ունեք անհրաժեշտ կապիտալ՝ մասնակցելու համար, հեջ-ֆոնդը կարող է ձեր հնարավորությունն է զգալիորեն մեծացնել ձեր հաշվի գումարը, առանց որևէ բան անելու:

Օգտակար հոդված? Բաց մի թողեք նորերը:
Մուտքագրեք ձեր էլ.փոստը և ստացեք նոր հոդվածներ էլփոստով

Ծանոթ դարձած «հեջ» բառը նշանակում է նվազագույնի հասցնել: Իմանալով սա՝ սկսնակ ներդրողը կարող է մտածել, որ հեջային ֆոնդերում ներդրումներ կատարելն ավելի քիչ ռիսկային է, քան ներդրումների այլ տեսակներ: Եկեք պարզենք, թե որքանով է անվտանգ հեջավորման ռազմավարությունը և արդյոք այն կարող է պաշտպանել կապիտալը:

Ի՞նչ է հեջավորումը և ինչպես է այն օգտագործվում:

Ես վարում եմ այս բլոգը ավելի քան 6 տարի: Այս ամբողջ ընթացքում ես պարբերաբար հաշվետվություններ եմ հրապարակում իմ ներդրումների արդյունքների մասին։ Այժմ պետական ​​ներդրումների պորտֆելը կազմում է ավելի քան 1,000,000 ռուբլի:

Հատկապես ընթերցողների համար ես մշակեցի Lazy Investor Course-ը, որտեղ քայլ առ քայլ ցույց տվեցի, թե ինչպես կարգի բերել ձեր անձնական ֆինանսները և արդյունավետ կերպով ներդնել ձեր խնայողությունները տասնյակ ակտիվներում: Ես խորհուրդ եմ տալիս, որ յուրաքանչյուր ընթերցող ավարտի վերապատրաստման առնվազն առաջին շաբաթը (դա անվճար է):

«Hedge» հասկացությունը անգլերենից թարգմանվում է որպես ցանկապատ, խոչընդոտ կամ խոչընդոտ: Դրա հիման վրա ստեղծվում են հեջային հիմնադրամներ՝ հակազդելու ներդրողների կորուստներին: Հոդվածներից մեկում, որի մասին արդեն գրել եմ. Այն ակտիվորեն օգտագործվում է բանկերի կողմից, որոնք բացում են դիրքեր՝ աճող արժույթ գնելու համար անկումայինի դիմաց: Արդյունքում նրանք ոչ միայն պաշտպանում են իրենց հաշվեկշիռը կորուստներից, այլեւ ստանում են շահույթ։

Հեջավորման երկու հիմնական տեսակ կա.

• գնման միջոցով (երկար), ապագա գների բարձրացումներից ապահովագրվելու նպատակով.
• վաճառքի միջոցով (կարճ), նպատակը գների նվազեցումից ապահովագրությունն է:

Հեջավորումը երկար և կարճ դիրքերի համակցություն է որոշակի համամասնությամբ՝ թերգնահատված ակտիվների գնման և գերագնահատված ակտիվների վաճառքի միջոցով: Օրինակ՝ բաժնետոմսեր գնելը, որոնք աճում են՝ միաժամանակ բացելով կարճ դիրքեր այն ընկերությունների բաժնետոմսերում, որոնց անկումը կանխատեսվում է: Եթե ​​հաշվարկները ճիշտ են, դա թույլ է տալիս պաշտպանել աճի բաժնետոմսեր գնելուց ստացված շահույթը:

Սա հենց այն դեպքն է, երբ մենեջերին չի հետաքրքրում, թե շուկան որ ուղղությամբ է շարժվում։ Որպես կանոն, գնում և վաճառվում են ոչ թե ֆիզիկական ապրանքներ, այլ ածանցյալ գործիքների շուկայական գործիքներ կամ արժույթ: Գործարքի ամբողջ արժեքը պարտադիր չէ, որ հեջավորված լինի: Ցանկացած ռիսկի դեպքում մատակարարվող ապրանքի գինը, փոխարժեքը կամ չի զրոյի։ Ուստի հաճախ օգտագործվում է մասնակի պայմանագրային հեջավորում:

Ցանկացած գործարք անվճար չէ, քանի որ ակտիվները փոխառվում են բրոքերից: Այնուամենայնիվ, նույնիսկ հաշվի առնելով միջնորդի փոխհատուցումը, դա կարող է շահավետ լինել։ Օրինակ, արժեթղթերը, որոնք վաճառվել են կարճաժամկետ և էժանացել են, հետո հետ են գնվում շահույթով: Բացելով երկար դիրք՝ հեջերը պահում է աճող ակտիվները և վաճառում դրանք գների բարձրացումից հետո: Բրոքերին մինուս միջնորդավճարը, նա շահույթ է ստանում: Այսպիսով, հեջերը գումար է վաստակում ինչպես աճող, այնպես էլ անկումային շուկաներում: , տրամադրված բրոքերի կողմից, օգտագործվում է որպես շահութաբերության բարձրացման լծակ։

Դուք կարող եք ցանկապատել՝ օգտագործելով տարբեր գործիքներ.

1. Գործարքներ հակառակ ուղղությամբ արդեն բաց դիրքից. Օրինակ՝ միաժամանակյա խաղ երկու երկրների շուկաներում՝ խաղադրույքի տարբերությամբ:
2. Ավանդի վերածում այն ​​արժույթի, որով նախատեսվում է աճ: Օրինակ. ակտիվները ռուբլուց դոլար փոխանցելը կարող է արժութային ռիսկերի հեջավորման հիանալի միջոց լինել: Սա շահութաբեր է եղել 2014 թվականին կամ 2018 թվականի առաջին եռամսյակում՝ պատժամիջոցների ներդրման նախօրեին։ Բայց 2016–2017 թվականներին սա վնաս կբերեր՝ բազմապատկած լծակների վրա։
3. հեջավորում, երբ ֆոնդային ակտիվի կամ արժույթի ձեռքբերման պայմանագիրը կնքվում է հետաձգված կատարմամբ: Այս կերպ վաճառողն ու գնորդը պայմանավորվում են, որ ապրանքը հետագայում կառաքվի այսօրվա գնով։ Ֆորվարդային պայմանագրերը և գնային տարբերությունների մարժա CFD պայմանագրերը նույնպես մեխանիզմով նման են:

Պայմանագրի պայմանները կարող են տարբեր լինել.

1. Հետագայում պայմանագրի ուղղակի կատարում՝ համաձայնեցված գնով։
2. Ապահովագրության պայմանների պայմանագրում ներառելը, օրինակ, կողմերի միջև շահույթի և հնարավոր վնասների բաժանումը.
3. Տոկոսադրույքի հեջավորում, երբ արժույթը փոխանակվում է ընթացիկ փոխարժեքով և տեղադրվում բանկային հաշվին: Սա օգտագործվում է այն դեպքում, երբ մի քանի ամսից ձեզ գումար է անհրաժեշտ, և փոխարժեքը կարող է շարժվել ձեզ համար անբարենպաստ ուղղությամբ:

Ինչպես են աշխատում հեջ-ֆոնդերը և ինչու են դրանք անհրաժեշտ

Վիքիպեդիայի սահմանման մեջ նշվում է, որ այն «ներդրումային հիմնադրամ է, որը նպատակ ունի առավելագույնի հասցնել եկամտաբերությունը տվյալ ռիսկի համար կամ նվազագույնի հասցնել ռիսկը տվյալ եկամտաբերության համար»: Հասկանալու համար, թե ինչպես է աշխատում այս գործիքը, եկեք ավելի խորանանք:

Հեջավորման գործառնությունները հայտնի էին մասնագիտացված ֆոնդերի հայտնվելուց շատ առաջ: Չիկագոյի բորսան ապրանքների ֆյուչերսներն օգտագործում էր դեռ 19-րդ դարում: Ինքնին հեջ-ֆոնդերի պատմությունը սկսվել է 20-րդ դարի 40-ականների վերջին ԱՄՆ-ում: Առաջին հիմնադրամը ստեղծել է Ալֆրեդ Ջոնսը։ Չնայած նա սիրողական ներդրող էր, նա հաջողությամբ կրճատեց ընկերությունների բաժնետոմսերը նվազման միտումով: 60-ականներին հեջ-ֆոնդերն արդեն տասնյակ էին` արժանանալով ներդրողների ճանաչումին: Նման ռազմավարությունների հանրաճանաչության գագաթնակետը հասավ 80-ականներին, երբ կառավարվող գումարները հասան մի քանի տրիլիոն դոլարի։ Աշխարհում հեջ-ֆոնդերի ամենամեծ կենտրոնացումը գտնվում է Լոնդոնի Սիթիում (ավելի քան մեկ երրորդը):

Հեջ-ֆոնդի դասական օրինակ է Quantum-ը՝ Ջորջ Սորոսի գլխավորությամբ: Վերջինս հայտնի դարձավ 1992 թվականին բրիտանական ֆունտի կրճատմամբ միլիարդ դոլար շահույթ ստանալով։ Նա հայտնի է նաև ռուսական տնտեսության մեջ ներդրումներ կատարելու համար, որտեղ 1998 թվականի ճգնաժամի կորուստները կազմել են ֆունտով ստացված շահումների չափը: Ավելի լավ պատկերացում կազմելու համար, թե ինչ է հեջ-ֆոնդը, դիտեք «Մեծ կարճ» ֆիլմը, որը հիմնված է Մայքլ Լյուիսի գրքի վրա:

Հեջային ֆոնդի կառուցվածքի հիմնական տարրերն են.

• Ակտիվների կառավարիչ – կառավարող ընկերություն, որը որոշում է ռազմավարությունը և գործառնական աջակցությունը.
• Պահառու (սովորաբար գործարքների համար երաշխավոր բանկ);
• Անկախ աուդիտոր – սահմանում է ակտիվների արժեքը և վարում հաշվապահական հաշվառում.
• ԻրավականԽորհրդատու – տրամադրում է իրավական աջակցություն:
• Պրայմ բրոքեր (սովորաբար ներդրումային բանկ) - ֆոնդի անունից գործարքներ է կատարում, ակտիվներ տալիս և.

Հեջ-ֆոնդերի առանձնահատկություններից մեկը կարգավորող ցածր պահանջներն են: Կառավարիչները համեմատաբար ազատ են գործիքների ընտրության հարցում: Ներդրողների ակտիվները կառավարող մասնագետներն օգտագործում են ռազմավարությունների լայն շրջանակ: Դրանք ներառում են լծակներ և բարդ ածանցյալներ: Սա բացատրում է, թե ինչու ոչ պրոֆեսիոնալ ներդրողների մուտքը շատ սահմանափակ է, և շատ դեպքերում այն ​​ամբողջովին փակ է: Ավանդատուն, որպես կանոն, չի կարող մեկ միլիոն դոլարից պակաս ներդնել (Եվրոպայում 100 հազար դոլարից), իսկ մասնակիցների թիվը չպետք է լինի 100-ից ավելի։

Հեջավորման արդյունք կարող է լինել ոչ միայն կորուստների ռիսկի զսպումը, այլև հնարավոր շահույթի սահմանափակումը։ Ի վերջո, եթե գուշակեցիք գների շարժումը, ապա հակառակ ուղղությամբ առևտուր բացելը ձեզ ճիշտ ընթացքի վրա կդնի: Ինչու են նման գործողություններ իրականացվում: Պատասխանն ակնհայտ է. ֆոնդերը զբաղվում են հաճախորդների փողերով և օգտագործում են բարձր լծակներ: Այս պայմաններում ներդրողների հիմնադրամներին անհրաժեշտ է ապահովագրություն, և հիմնադրամն իր շահույթը ստանում է կառավարման վճարի տեսքով։

Արդյոք խաղը արժե մոմը:

2008 թվականին Ուորեն Բաֆեթը 1 միլիոն դոլարի խաղադրույք կատարեց Protégé Partners-ի հետ, որը կառավարում է 5 հեջ-ֆոնդից բաղկացած պորտֆելը: Նրա հիմնադիր Ջ.Տերանտը և ղեկավար Թ.Սայդսը 2018 թվականին ընդունել են պարտությունը և կորցրած ողջ գումարը տվել են բարեգործությանը։ 10 տարվա ընթացքում աճել է 80%-ով, իսկ ակտիվորեն կառավարել միջոցները 22%-ով: Ճիշտ է, հարկ է նշել, որ շուկան այս պահին ֆենոմենալ աճում էր դրանից հետո, և հեջ-ֆոնդերը ավելի լավ էին գործում, քան ինդեքսը անկումային շուկայում: Եթե ​​Բաֆեթը ապրի հաջորդ գլոբալ ճգնաժամը տեսնելու համար և մեկ այլ խաղադրույք կատարի, նա, ամենայն հավանականությամբ, կպարտվի:

Ֆոնդերի շարքում կան աստղեր եկամտաբերության առումով, բայց դրանք ավելի շուտ բացառություն են.

Հեջավորումն ինքնին նպատակ չունի ավելորդ շահույթ ստանալ: Հիմնական խնդիրն է պաշտպանել ապրանքի գինը կամ փոխարժեքը: Հեջ-ֆոնդերի միջին զուտ եկամտաբերությունը վերջին 20 տարիների ընթացքում կազմել է տարեկան 4-6%: Համեմատության համար կարող են տալ 6-ից 12 տոկոս։ Հիշենք նաև մասնավոր ներդրողների համար նախատեսված սահմանափակումները, որոնք կան հեջ-ֆոնդերում: Իսկ ETF-ների կառավարման վճարը զգալիորեն ցածր է: Այսպիսով, ինդեքսի ETF-ները կառավարման համար գանձում են միջինը 0,36%, իսկ Vanguard Equity Income հիմնադրամը գանձում է 0,26%: Հեջային ֆոնդերը սովորաբար գանձում են մոտ 2% գումարած ակտիվների շահույթի 15-20%:

Հեջային ֆոնդերի առավելությունները.

• կարող է վաստակել ոչ միայն աճող, այլև անկումային շուկայում.
• ներդրումային գործիքների լայն շրջանակ՝ բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր, արժույթներ, ֆյուչերսներ, օպցիոններ և այլն;
• մենեջերների՝ ռազմավարություն ընտրելու ազատությունը, որը պոտենցիալ մեծացնում է շահութաբերությունը.
• ի վիճակի են հարթել ճգնաժամերի հետևանքները և ինդեքսի համեմատ նվազեցնելով անկումը։

Թերություններ:

• համեմատաբար բարձր առևտրային ռիսկեր, ներառյալ լծակների օգտագործման հետ կապված ռիսկերը.
• անհասանելիություն որակավորված ներդրողների համար.
• մուտքի բարձր շեմ;
• աճող շուկայի փուլում նրանք միջին հաշվով կորցնում են ինդեքսները շահութաբերության առումով.
• բացասական հետք ռեզոնանսային ֆինանսական բուրգերից;
• Դուք կարող եք մուտք գործել միայն ձեւավորման փուլում;
• Ձեր բաժնեմասը վաճառելը թույլատրելի է միայն ֆոնդի շրջանակներում:

Հաշվի առնելով հեջ-ֆոնդերի դերը 2008 թվականի համաշխարհային ճգնաժամում, այսօր դրանք կորցրել են իրենց նախկին գործառույթը։ Առանձնակի հնչեղություն ստացավ Madoff Foundation-ի պատմությունը, որը 2010 թվականին 150 տարվա ազատազրկման էր դատապարտվել ֆինանսական բուրգ կազմակերպելու համար։ Լավագույն արդյունքները գալիս են «մեկ մենեջերի հիմնադրամներից», ինչպիսիք են Բաֆեթն ու Սորոսը, որոնք արդեն ծերության տարիքում են: Այնուամենայնիվ, առնվազն 10,000 ֆոնդեր ամբողջ աշխարհում դեռ գտնում են իրենց հաճախորդներին: Այսօր այսպես ասած ժամանակը սպառվում է։ չկարգավորվող ֆոնդեր. բարձրանում է կարգավորիչների կողմից թափանցիկության և վերահսկողության աստիճանը։ Ժամանակակից հեջային ֆոնդում ներդրումներն առավել հաճախ կատարվում են բանկային հաշվի միջոցով: Ոչ առևտրային ռիսկերը կրճատվում են, քանի որ հաշիվը պատկանում և վերահսկվում է ներդրողի կողմից:

Համաշխարհային ներդրումային շուկայում հեջ-ֆոնդերի մասնաբաժինը կազմում է մոտ 10%: Դրանցից միջոցների արտահոսքը կազմում է տարեկան մոտ 100 մլրդ դոլար, իսկ դրանց մասնաբաժինը աստիճանաբար նվազում է։ Ֆոնդերի շրջանակներում ինստիտուցիոնալ ներդրողների (բանկերի և այլն) միջոցների մասնաբաժինը դեռ 2007 թվականին գերազանցել է մասնավոր անձանց տեսակարար կշիռը։ Սա խոշոր խաղացողների շուկա է, և դրա համախմբումը շարունակվում է։

Ներդրողների մեջ կա երկու սխալ պատկերացում.

1. Հեջ-ֆոնդերը նախատեսված են իրենց մասնակիցներին ռիսկերից ազատելու համար: Ճշմարտությունն այն է, որ նույնիսկ սպեկուլյատիվ գործիքների նման լայն շրջանակի դեպքում ներդրումային ռիսկերը չեն կարող ամբողջությամբ վերացվել: Հեջ-ֆոնդերը իրականում այդ խնդիր չունեն: Նպատակը ռիսկի և շահութաբերության հարաբերակցության օպտիմալացումն է: Այսինքն՝ խոսքը ոչ թե ռիսկերից պաշտպանվելու, այլ դրանք կառավարելու մասին է։
2. Մյուս ծայրահեղ դեպքում հեջային հիմնադրամները կրում են կապիտալի կորստի չափազանց մեծ ռիսկ: Նրանց ռազմավարություններից շատերը իրականում օգտագործում են ագրեսիվ գործիքներ: Սակայն դա չի վկայում մենեջերների անպատասխանատվության մասին, որոնք նպատակ ունեն ստանալ միջնորդավճարներ՝ անկախ իրենց հաճախորդների շահույթից։ Ֆոնդերի մեծ մասը կենտրոնացած է ոչ թե առավելագույն շահութաբերության վրա, այլ մասնակիցների միջոցները շուկայի անկայունությունից և պաշտպանելու վրա: Ի վերջո, հաճախորդը միշտ կարող է ընտրել պահպանողական հիմնադրամ կամ պատվիրել ցածր ռիսկային պորտֆել:

Հարուստ ներդրողի պորտֆելում (1 միլիոն դոլարից) հեջ-ֆոնդերը կարող են ներկա լինել ակտիվների մինչև մեկ երրորդ մասնաբաժնով: Սա լավ կլինի համաշխարհային ճգնաժամի դեպքում։ Ավելի լավ է ընտրել այնպիսի խոշոր բանկերի կողմից առաջարկվող միջոցները, ինչպիսիք են UBS-ը կամ Barclay-ը: Ընտրությունը կարող է որոշվել՝ օգտագործելով մասնագիտացված ծառայություններ, օրինակ՝ europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (վերջին 2-ը անգլերեն են) կամ ձեր բրոքերից: Ֆոնդ ընտրելիս պետք է ուշադրություն դարձնել ոչ միայն շահութաբերությանը, այլև դրա պատմության երկարությանը, որի երաշխավոր բանկը կանգնած է գործարքների և կառավարչի հեղինակության հետևում:

հեջ-ֆոնդեր Ռուսաստանում

Ռուսաստանում հեջ-ֆոնդեր բացելու օրինական հնարավորությունը հայտնվեց միայն 2008թ. Առաջին նման հիմնադրամը Alfa Capital-ի «Private Investment Fund 05.09»-ն էր (դադարեցվել է 2012 թ.): Նույն բրոքերի երկրորդ անհաջող փորձը «Կորպորատիվ ներդրումային հիմնադրամ 09.10»-ն էր (փակվել է 2014թ.):

Ռուսաստանում հեջ-ֆոնդերի ամենամոտ «բարեկամները» OFBU-ն են (Բանկային կառավարման ընդհանուր հիմնադրամներ): Նրանք միավորում են ակտիվները (ներառյալ օտարերկրյա) դրամական միջոցների, արժեթղթերի և տարբեր ածանցյալ գործիքների տեսքով՝ հավատարմագրային կառավարման համաձայնագրով: OFBU-ն ստեղծվել է բանկերի կողմից, որոնք ստացել են հատուկ հավատարմագրում: Ներդրողը ստանում է ֆոնդի գույքին մասնակցելու իրավունքի վկայական: Կառավարման վճարները կախված են ներդրումների չափից և տևողությունից և կարող են տատանվել 0,5-ից մինչև 3%:

Բացի այդ, կառավարիչը ստանում է մասնաբաժնի ավելացման տոկոս: Տարբեր ֆոնդերում ներդրումների նվազագույն գումարը 10-ից 100 հազար ռուբլի է: Դուք կարող եք դիտել բանկային կառավարման միջոցների ընթացիկ ցանկը, օրինակ,. 2013 թվականից դադարեցվել է նոր OFBU-ների գրանցումը: Դրանում իրենց դերն են ունեցել ռազմավարության ընտրության հարաբերական ազատությունը և մասնավոր բաժնետերերի անորոշ երաշխիքները։

Եթե ​​դուք փնտրում եք մատչելի կոլեկտիվ ներդրումների տարբերակ, ավելի լավ է դիտարկել ETF այլընտրանքը: Ռուսական տարբերակը կարող է լինել , որը հեջ ֆոնդի հեռավոր անալոգն է: Ավելին, ռուսական օրենսդրության համաձայն, OFBU-ն հանդիսանում է փոխադարձ հիմնադրամի տեսակ։ Ի տարբերություն OFBU-ում կատարվող ներդրումների, դասական փոխադարձ հիմնադրամի մասնաբաժինը արժեթղթի կարգավիճակ ունի: Մինչ OFBU-ների մեջ կան միայն մի քանի ֆոնդեր, որոնք ունեն դրական եկամուտներ, փոխադարձ հիմնադրամները ցույց են տալիս հարաբերական կայունություն: Բայց հիմնական տարբերությունն այն է, որ որակավորված ներդրողները կարող են ներդրումներ կատարել ETF-ներում և փոխադարձ հիմնադրամներում:

Որակավորված ներդրողն այն է, ով ունի առնվազն 6 միլիոն ռուբլի արժողությամբ գույք (արժեթղթեր): կամ ներդրումային ընկերությունում աշխատելու փորձ ունի, կամ գործարքներ է կատարում առնվազն ամիսը մեկ (միջինը եռամսյակը 10 անգամ) և ունի մասնագիտացված կրթություն։

Ռուսաստանում հեջ-ֆոնդերի անալոգների ընտրությունը չափազանց սահմանափակ է, և ֆոնդերն իրենք այնքան էլ տարածված չեն: Դրանց վերաբերյալ տեղեկատվությունը հիմնականում փակ է, մոնիտորինգային ծառայությունների վիճակագրությունը չի հրապարակվում։ Հետեւաբար, ներքին ներդրողները հիմնականում կենտրոնանում են արտաքին շուկաների վրա։ Եթե ​​դուք որակյալ ներդրող եք և ունեք զգալի գումար, ապա հեջ-ֆոնդում մասնակցելու համար ստիպված կլինեք հաշիվ բացել օտարերկրյա բանկում, որը ձեր անունից կգնի ֆոնդի բաժնետոմսերը: Ընտրությունը կարող եք կատարել ինքներդ կամ վստահել այս հարցը բանկին։ Ավելի գրավիչ, մատչելի և տարածված այլընտրանքը արտասահմանյան ETF-ներն են:

Ցավոք, ռուսական շուկայում ETF-ների ընտրությունը սահմանափակ է: Առկա հավանականություններից կարող եք օգտագործել.

• գնել փոխադարձ հիմնադրամի բաժնետոմսեր, որոնք ներդրումներ են կատարում ETF-ներում.
• ռուսական բրոքերի միջոցով (արտարժույթի հասանելիություն՝ հիմնականում օֆշորի միջոցով);
• օտարերկրյա ներդրումային արտադրանքի միջոցով;
• ուղղակիորեն Ռուսաստանում գործող օտարերկրյա բրոքերի միջոցով (Saxo Bank);
• Մոսկվայի բորսայում, օրինակ, Finex Management ընկերության միջոցով:

Հեջ-ֆոնդերի կառուցվածքի և դրանցում ներդրումներ կատարելու կարգի մասին լրացուցիչ տեղեկություններ կարելի է գտնել NES-ի (Ռուսական տնտեսական դպրոց) տեսանյութում:

Շահույթ բոլորին!

Հեջ-ֆոնդ կոչվող յուրաքանչյուր կազմակերպության հետևում մի քանի տասնամյակ շարունակ թաքնված է բազմատեսակ շահարկումների և տեսությունների յուրօրինակ ստվեր: Ցավոք սրտի, դա դեռևս զարմանալի չէ, և աշխատանքի իրական էությունն ու առանձնահատկությունները մնում են մի տեսակ մութ ձի նույնիսկ փորձառու տնտեսագետների համար: Սա մեծապես պայմանավորված է անվանման մեջ «հեջ» տերմինով. ֆինանսական կառավարման մեջ սա, ընդհանուր առմամբ, նշանակում է ֆինանսական ռիսկերի ծածկույթ:

Իհարկե, հաճախորդների սխալ պատկերացումները նման կազմակերպությունների մասին, որոնք շատերի կողմից այս կամ այն ​​կերպ ընկալվում էին բացառապես որպես ապահովագրություն ֆինանսական հատվածի տարբեր խնդրահարույց իրավիճակներից, առատաձեռնորեն համեմված էին իրենց գործունեության հաջողության մասին բազմաթիվ դրական զեկույցներով: Սակայն իրականում այս ֆինանսական մեխանիզմը չի գործում այնպես, ինչպես ենթադրվում է, և սա ակնհայտորեն մի բան է, որ շահույթով հետաքրքրված յուրաքանչյուր ներդրող պետք է իմանա։

Կազմակերպության էությունն ու նպատակը

Հեջային ֆոնդերը մասնավոր ներդրումային գործընկերություն են, որի նպատակն է առավելագույնի հասցնել ներդրողների կողմից տվյալ ռիսկով ներդրված միջոցների շահութաբերությունը կամ նվազեցնել տվյալ եկամտաբերության ռիսկերը (սա բացատրում է անվանման մեջ «հեջ» տերմինը. Անգլերեն. պաշտպանություն, ապահովագրություն) Նման ֆոնդերի բուն էությունը կայանում է ներդրողների ներդրումների հիման վրա մշտական ​​շահույթ ստանալու մեկ պարզ գաղափարի մեջ՝ անկախ շուկայում առկա իրավիճակից՝ լինի դա աննախադեպ անկում, թե զգալի աճ: Նման առաջադրանքների համար օգտագործվում են բարդ առաջադրանքներ, որոնք հաճախ ներառում են լծակներ, բաժնետոմսերի երկարաժամկետ գնում կամ կարճ վաճառք և շատ ուրիշներ:

Տարբեր ֆինանսական գործարքների ամբողջ շրջանակը, որը կարող է իրականացնել հիմնադրամը, չափազանց լայն է: Իսկ շուկայում բացառապես ռիսկերի կառավարումը, ավելի շուտ, միայն որոշակի հեջային կազմակերպությունների իրավասությունն է, մեծ մասամբ այս ասպեկտը միայն ֆինանսների հետ աշխատելու հնարավոր գործիքներից մեկն է, բայց ոչ մի դեպքում միակ գործառույթը:

Հիմնականում ներդրողների միջոցները կառավարիչները ներդրում են հրապարակային առևտրային արժեթղթերում, սակայն, ըստ էության, նրանք ի վիճակի են ներդնել բառացիորեն ամեն ինչում, ինչը, իրենց կարծիքով և ռազմավարությամբ, կարող է ապագայում շահույթ բերել՝ հող, անշարժ գույք, ապրանքային շուկա, արժույթ և այլն: Այս առումով միակ սահմանափակումն ուղղակիորեն ամրագրված է ֆոնդի ներդրումային հայտարարագրում:

Միևնույն ժամանակ, նման լայն ներդրումային հնարավորությունները գործնականում հասանելի չեն բոլորին, ովքեր ցանկանում են մեծացնել իրենց հարստությունը. հեջ-ֆոնդ մուտք գործելը բաց է կամ «հավատարմագրված» կամ պրոֆեսիոնալ ներդրողների համար, որոնց զուտ արժեքը պետք է գերազանցի առնվազն 1 միլիոն դոլարը (բացառությամբ՝ իրենց հիմնական տան արժեքը): Այս սահմանափակումը գոյություն ունի՝ հաշվի առնելով, որ պրոֆեսիոնալ ներդրողներն արդեն բավականաչափ պատրաստված են այն դժվարություններին և ռիսկերին, որոնք ենթադրում են հեջային հիմնադրամների լայն ներդրումային հայտարարագիրը: Ներդրողների մասնակիցների թվի սահմանաչափը որոշվում է ԱՄՆ արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի կողմից և կազմում է առավելագույնը 99 մարդ, որոնցից առնվազն 65-ը պետք է, ինչպես սկզբում նշվեց, «հավատարմագրված» լինեն (ներդրող, որի զուտ եկամուտը, ըստ. ԱՄՆ օրենսդրության համաձայն, պետք է լինի նվազագույնը $200 հազար): Հաշվի առնելով հիմնադրամի հնարավոր գործողությունների լայնությունը՝ ռիսկերը կարող են լինել չափազանց մեծ, ինչը օրենսդրական մակարդակով պարտավորեցնում է ներդրողներին միջոցներ ներդնել այնպես, որ դրանց ամբողջական կորուստը որևէ վնաս չպատճառի ընտանեկան բյուջեին։

Հեղափոխության ծնունդը և դրա անջնջելի հետքը համաշխարհային տնտեսության վրա

Իր ժամանակի և սերնդի համար եզակի շահույթ ստանալու ռազմավարությունը հորինել է ամերիկացի տնտեսագետ Ալֆրեդ Ուինսլոու Ջոնսոնը, ով 1949 թվականին հիմնադրել է պատմության մեջ առաջին հեջ-ֆոնդը։ Անվանման հեջավորված ֆոնդի հեղինակությունը նույնպես պատկանում է նրան։ Նա իր աշխատանքի արդյունքները հրապարակեց միայն վեց տարի անց՝ 1965 թվականին, ինչը մեծ աղմուկ ու հետաքրքրություն առաջացրեց շուկայում։ Դրանում նա մանրամասն նկարագրել է անկումային և աճող շուկայում փող աշխատելու ողջ ռազմավարական մեխանիզմը՝ օգտագործելով գերգնահատված և թերագնահատված բաժնետոմսերի վաճառքի համակցությունները:

Առաջինը արժեթղթերն են, որոնց ընթացիկ արժեքը բարձր է, բայց միևնույն ժամանակ կան որոշ նախանշաններ՝ նախադրյալ գործոններ, որ դրանց գինը հետագայում կփլուզվի։ Թերագնահատված - ճիշտ հակառակը, երբ բաժնետոմսերի գինը ցածր է, բայց դրանք ունեն աճի որոշակի նախադրյալներ և ներուժ:

Օգտագործելով վերը նկարագրված ընդհանրացված ռազմավարությունը՝ Ջոնսը տպավորիչ արդյունքների հասավ՝ հիմնադրամի գոյության տասը տարիների ընթացքում նրա ներդրումների արժեքը հասել է 670%-ի։

Հաջողակ ռազմավարությունը ձեռք բերեց հսկայական ժողովրդականություն, և մինչև 1968 թվականը Միացյալ Նահանգներում Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը գրանցեց մոտ 140 ներդրումային գործընկերություն, որոնք ընկած էին «հեջային ֆոնդի» սահմանման տակ։

Այնուամենայնիվ, ֆինանսական գաղափարը, որը հեղափոխական էր իր ժամանակի մոտ 2008-2009 թվականներին, վերածվեց իսկական ֆինանսական աղետի, որը լայնորեն կոչվում է «Մեծ անկում»: Բազմաթիվ և ավելի ու ավելի բարդ ֆինանսական սպեկուլյացիաների հետևանքով առաջացած այդ տարիների համաշխարհային ճգնաժամը զգալի ազդեցություն ունեցավ հենց հեջ-ֆոնդերի կողմից, և հեջ-ֆոնդերը իրենց հիմքում սպեկուլյատիվ կազմակերպություններ են: Այնուամենայնիվ, օբյեկտիվության համար հարկ է նշել, որ այս ֆինանսական փոթորկի առաջին պղպջակը հենց բնակարանային փուչիկը էր: Չվճարված հիփոթեքային վարկերը, որոնք այն ժամանակ տրվել էին աստղաբաշխական մասշտաբով բառացիորեն բոլորին (զգալի քանակությամբ և նրանց, ում վճարունակությունն ընդհանրապես չէր կարող ծածկել թողարկված պարտքային պարտավորությունները), ամբողջ ֆինանսական և վարկային հատվածը քաշեց հատակին, որից հետո ճգնաժամը. եղել է մեծ չափով ամբողջությամբ, այն տարածվել է ԱՄՆ-ի և այլ մայրցամաքների իրական տնտեսության վրա։

Բանկերի բաժնետոմսերի կրճատմամբ՝ ներդրումային հեջ-ֆոնդերը միայն խորացրեցին աճող ֆինանսական խուճապը՝ զգալիորեն խթանելով համաշխարհային մասշտաբով տնտեսական կոլապսը: Ու թեև այդ կազմակերպությունների որոշ մեղքն այն ամենի համար, ինչ տեղի ունեցավ այն ժամանակ, անհերքելի է, բայց նրանք միակը չէին, որ ազդեցին այդ իրադարձությունների վրա։ Սպառողների ագահությունը, որը ոչ մի կերպ չի զիջում տնտեսագետների շահույթի ծարավին, հանգեցրեց հսկայական վարկային պարտքերի զանգվածային ի հայտ գալուն, որոնք, ընդհանուր առմամբ, լիովին անհամաչափ էին նրանց վճարունակությանը։

Այսօր աշխարհը վերականգնվել է ճգնաժամի ծանր հետևանքներից, և հեջ-ֆոնդերի գործունեության նկատմամբ վերահսկողությունը զգալիորեն թարմացվել է նրանց՝ որպես ֆինանսական հաստատությունների իմիջին հազիվ վերականգնվող հարվածից հետո: Ընդհանուր առմամբ, համաշխարհային շուկան ունի մոտ 12000 հեջային հիմնադրամ, որոնց կառավարվող ակտիվները կազմում են տրիլիոն ԱՄՆ դոլար։ Այնուամենայնիվ, այս կազմակերպությունների բարդ և, շատ դեպքերում, չափազանց շփոթեցնող իրավական կառուցվածքի պատճառով չափազանց դժվար է հաշվարկել կոնկրետ ֆոնդերի ակտիվների ավելի ճշգրիտ գումարներ:

Մեկ մեխանիզմի կառուցվածքային բաղադրիչները

Հեջ-ֆոնդերը, շատ դեպքերում, եզակի գործընկերություններ են՝ բազմաթիվ առանձնահատկություններով և նրբերանգներով: Ոմանք աներևակայելի բարդ և շփոթեցնող են, իսկ մյուսները կարողանում են ամենապարզ և թափանցիկ կառուցվածքով. այս ամենը կախված է բացառապես հիմնադրամի նպատակներից, ռազմավարություններից և մեթոդներից: Այնուամենայնիվ, հեջ-ֆոնդի գրեթե ցանկացած կառույց բաղկացած է հետևյալ հիմնական մասերից.

• Ներդրողներ- Հենց այն մարդիկ, առանց որոնց ակտիվների անհնար է բուն հիմնադրամի գոյությունն ու գործունեությունը։ Կազմակերպությունն իր ծառայություններն է առաջարկում ներդրողներին, եթե նրանք համաձայնեն, ներդրում են իրենց կապիտալի որոշ մասը։ Որից հետո դրա ճիշտ օգտագործման արդյունքում շուկայում այս հիմքով շահույթ է ստացվում ինչպես հաճախորդի, այնպես էլ ֆոնդի համար։
• Երաշխավոր բանկ,կամ պահառուբանկ է, որի հիմնական խնդիրն է ապահովել ներդրողների ակտիվների հուսալի պահպանումը, լինի դա արժույթ, արժեթղթեր, թանկարժեք մետաղներ և այլն: Որոշ դեպքերում հիմնադրամը կարող է ներգրավել «իր» բանկին գործարքներ իրականացնելու և/կամ մշակելու համար (սակայն, հիմնականում. սա արդեն խնդիր է առաջնային բրոքեր). Բացի այդ, պահառուն ներգրավված է նաև ֆոնդի հաշվի միջոցով կատարված գործարքների վերաբերյալ հաշվետվությունների պատրաստման մեջ. ստուգելով կառավարչի իրական քաղաքականության համապատասխանությունը ֆոնդի կանոնադրության մեջ նշված նպատակների ցանկին: Իհարկե, այդ դերը սովորաբար խաղում է դրական համբավ ունեցող խոշոր բանկը:
• Մենեջեր- անձ կամ, որպես կանոն, ընկերություն, որը որոշում է ամբողջ ներդրումային ռազմավարությունը՝ միաժամանակ պատասխանատու լինելով հիմնադրամի ընդունած յուրաքանչյուր որոշման համար։ Բացի այդ, հեջ-ֆոնդի կառավարիչը նաև ղեկավարում է բոլոր գործառնական գործունեությունը:
• Տնօրենների խորհուրդ- վերահսկում է կառավարչի, ինչպես նաև հիմնադրամին ծառայություններ մատուցող ընկերությունների գործունեությունը. Խորհուրդն իրավասու է լուծել բաժնետերերի և ղեկավարների միջև վիճելի և հակասական հարցերը, ինչպես նաև նշանակել կադրեր հիմնադրամի առանցքային պաշտոններում: Խորհրդի անդամներն են կրում անձնական պատասխանատվություն (նույնիսկ քրեական պատասխանատվություն) հիմնադրամի կողմից հուշագրով նախատեսված բոլոր սկզբունքներին և կանոններին համապատասխանելու համար։
• Ադմինիստրատոր- որոշում է ֆոնդի ակտիվների զուտ արժեքը՝ անկախ ղեկավարից, որն ապահովում է ռիսկերի զգալի նվազում վերջինիս կողմից գնահատման սխալի դեպքում: Այնուամենայնիվ, ադմինիստրատորների մեծ մասը ստանձնում է հաշվապահական հաշվառման, օրինագծերի վճարման, գործունեության հաշվետվությունների մասին բաժնետերերին ծանուցելու, բաժնետերերի միջև շահույթի բաշխման, ինչպես նաև բաժնետոմսերի/ֆոնդի բաժնետոմսերի բաժանորդագրման և դրանց մարման գործառույթները:
• Առաջնային բրոքեր- այս դերը սովորաբար խաղում է խոշոր ներդրումային բանկը, որը հեջ-ֆոնդի անունից որպես սովորական բրոքեր չի իրականացնում միանվագ գործարքներ: Պրայմ բրոքերը ֆոնդին տրամադրում է մի շարք մասնագիտական ​​ծառայություններ՝ կապված քլիրինգի հետ (ձեռնարկությունների/ընկերությունների/երկրների միջև ապրանքների/արժեթղթերի/ծառայությունների միջոցով անկանխիկ վճարումներ), պահառության ծառայություններ և գործառնական աջակցություն:
• Աուդիտոր- անձ, ով ստուգում է բաժնետոմսերի հաշվետվության համապատասխանությունը հաշվապահական հաշվառման ստանդարտներին և ֆինանսական օրենսդրությանը: Կառավարիչը սովորաբար տարեկան աուդիտ է անցկացնում, բայց նույնիսկ նման հազվագյուտ ստուգումները չեն նվազեցնում կազմակերպության կառուցվածքում այս դիրքը. առանց աուդիտորի, այլ սպասարկող ընկերությունները կամ երրորդ կողմի գործակալները դժվար թե համաձայնեն սպասարկել ֆոնդը:
• Իրավաբանական խորհրդատու- անհրաժեշտ է ֆոնդի լիցենզավորված կարգավիճակն ապահովելու համար, որը թողարկվում է լիազորված կարգավորող մարմինների կողմից, որոնք ենթակա են մի շարք որոշակի պահանջների: Լիցենզիան շատ ավելի լայն հնարավորություններ է բացում ներդրողների բազայի հավաքագրման համար, սակայն, ի լրումն, տարբեր պայմանագրեր և պայմանագրեր կնքելիս հաճախ օգտագործվում է խորհրդատու:

Հեջ-ֆոնդի կառուցվածքը հենց այսպիսի տեսք ունի: Կրկին, տարբեր դեպքերում, այս սխեման գործնականում կարող է լինել էլ ավելի պարզեցված (նույնիսկ առանց վերը նշված շրջանակներից որևէ մեկի) կամ շատ ավելի ոլորապտույտ և բարդ:

«Տիպիկ հիմնադրամ». տարատեսակներ և դասակարգումներ՝ հիմնված ներդրումային ռազմավարության վրա

Բացի այդ, անկախ կառուցվածքային բաղադրիչից, Արժույթի միջազգային հիմնադրամը առանձնացնում է հեջային հիմնադրամների երեք տեսակ.

1. Համաշխարհային հիմնադրամներ- նրանց գործունեությունը տարածվում է ամբողջ համաշխարհային շուկայում: Այնուամենայնիվ, այս տեսակի հիմնադրամը սովորաբար մշակում է իր ռազմավարությունը՝ հիմնվելով առանձին ընկերությունների բաժնետոմսերի դինամիկայի վերլուծությունների և կանխատեսումների վրա:
2. Մակրո ֆոնդեր- գործել բացառապես որոշակի ազգային շուկայում: Սովորաբար հիմնված է որոշակի երկրի մակրոտնտեսական և ֆինանսական բնութագրերի վրա:
3. Հարաբերական արժեքի հիմնադրամներ- հեջ-ֆոնդերի անաղարտ դասական տեսակը, քանի որ դրանք եղել են իրենց գոյության սկզբում: Նրանք ֆինանսական գործարքներ են իրականացնում ցանկացած երկրի ֆոնդային շուկայում՝ օգտագործելով գերագնահատված և թերագնահատված բաժնետոմսերը վաճառելու և գնելու հին լավ ռազմավարությունը: Միևնույն ժամանակ, մենեջերը մշտապես վերահսկում է շուկայում առկա իրավիճակը՝ գործարքի համար ամենահարմար պահն ընտրելու և առավելագույն շահույթ ստանալու համար:

Իհարկե, պաշտոնական դասակարգումը չի ավարտում համաշխարհային շուկայում հեջ-ֆոնդերի բազմազանությունը, քանի որ մենեջերներին քիչ է խանգարում, որ անհրաժեշտության դեպքում ստեղծեն բազմաթիվ լրացուցիչ ենթատեսակներ և մասնաճյուղեր:

Կարդացեք ավելին հեջ ֆոնդի աշխատանքային ժամերի մասին

Հեջային ֆոնդերի ճնշող մեծամասնության գործընկերային քաղաքականությունն ուղղված է ներդրողների երկարաժամկետ անդամակցությանը, ինչի շնորհիվ նրանց ավանդները երկար ժամանակ մնում են ֆոնդի տրամադրության տակ: Դա հիմնականում վերաբերում է ելքի կանոններին. ներդրողը պետք է նախապես տեղեկացնի կազմակերպությանը նման որոշման մասին, իսկ ծանուցման և անդամակցության դադարեցման միջև ընկած ժամանակահատվածը կարող է հասնել մինչև 2-3 ամիս (կախված սահմանված կանոնակարգից): Գործնականում հաճախ հանդիպող մեկ այլ այլընտրանք է կանխիկ ամբողջ ավանդի անհապաղ դուրսբերումը, սակայն ակտիվների առքուվաճառքի գները որոշվում են ուղղակիորեն հենց հիմնադրամի կողմից: Եվ, իհարկե, շատ դեպքերում նրանց միջև տարբերությունը հասնում է շատ նշանակալի արժեքների։

Այսպիսով, մուտքի, ելքի կամ ներդրման մասնակի կրճատման դեպքում յուրաքանչյուր գործընկերոջ ներդրումների ամբողջ ծավալը վերանայվում է և, համապատասխանաբար, փոխվում է նաև բաժնետոմսերի հարաբերակցությունը: Որոշակի թվով ներդրողների անդամակցության դադարեցումը կարող է զգալիորեն մեծացնել շահույթի ընդհանուր գումարը մնացածների միջև. ղեկավարությունը կարող է վճարել ներդրողներին թողնելով ավելի քիչ, քան հաջողված ներդրումներով՝ թողնելով ավելի խոստումնալից ակտիվներ իր պորտֆելում: Այսպիսով, որոշ ժամանակ անց հեջ ֆոնդը կարող է ստանալ կապիտալի վերադարձի կտրուկ աճ՝ հաշվի առնելով այն ներդրումը, որը նախկինում մասնակցել է եկամտի ստեղծմանը և այնուհետև հանվել հեռացող ներդրողների համար, բայց որոնք դեռ չեն հասցրել ստանալ համապատասխան տոկոսը: օգուտից։ Այնուամենայնիվ, եթե հեջ-ֆոնդի միջավայրում առկա է ներդրողների ակտիվ ելքի ուժեղ միտում, ապա ոչ ոք պաշտպանված չէ բոլորովին հակառակ ազդեցությունից՝ գործընկերների զանգվածային խուճապային ելքի տեսքով: Հաճախ դա հղի է ոչ միայն կապիտալի վերադարձի անկմամբ, այլև ամբողջ կազմակերպության լիակատար սնանկությամբ:

Ավելի հակասական, քան ֆինանսներում ներդրումների լայն շրջանակը, վճարների ընդարձակ կառուցվածքն է: Հեջային հիմնադրամները ստանում են ոչ միայն մեկ գործարքի արժեքի հարաբերակցություն, այլև 2%՝ ակտիվները ինքնուրույն կառավարելու համար և ստացված շահույթի 20%-ը: Ավելին, եթե նույնիսկ կառավարիչը վնասներ է կրում և ընդհանրապես եկամուտ չի բերում, հիմնադիր համաձայնագրի համաձայն, նա ամեն դեպքում իրավունք ունի վերահսկվող ակտիվների ընդհանուր ծավալի այս 2%-ին (այս համակարգը պատշաճ կերպով կոչվում է «2 և 20»): Նմանատիպ հանձնաժողովային համակարգ կիրառվում է մոլորակի հեջ-ֆոնդերի ճնշող մեծամասնության կողմից: Այնուամենայնիվ, այսօր շատ վերլուծաբաններ հատկապես շեշտում են միջոցների աստիճանական անցման միտումը «1 և 10» համակարգին։ Այն դեպքում, երբ կառավարիչը ընդհանրապես որևէ վճար չի գանձում պարզապես ակտիվների օտարումից, դա ծածկվում է ստացված շահույթից ստացված միջնորդավճարների ավելի մեծ տոկոսով:

Մեծ շահույթի հետապնդման մեջ. ներդրումների հետ աշխատելու ժամանակակից ռազմավարություններ

Չափազանց բազմազան ներդրումային հնարավորություններն ու ոլորտները, ինչպես նաև բազմաթիվ տարբեր գործոնների ազդեցությունը մշտապես նպաստում են հեջային ֆոնդերի համար նոր վաստակի տեխնոլոգիաների ստեղծմանը և ներդրմանը: Այնուամենայնիվ, չնայած դրան, ֆինանսական ոլորտում աշխատելու ժամանակակից հիմնական ռազմավարությունները կարելի է դասակարգել մի քանի ընդհանուր տեսակների.

• Երկար/կարճ դիրք- սովորաբար հեջային հիմնադրամներն օգտագործում են այս ռազմավարությունը իրենց ակտիվների 40%-ով: Այն բաղկացած է թերագնահատված ակտիվների գնումից (երկար) և գերագնահատվածների վաճառքից (կարճ):
• Շուկայական-չեզոք արբիտրաժ- աշխատում է միայն այն դեպքում, երբ նույն ակտիվները տարբեր բորսաներում արժեքով տարբերվում են: Կառավարիչը մի բորսայում մուտքագրում է երկար դիրք գերագնահատված ակտիվների գծով, իսկ մյուսում՝ կարճ դիրք, որտեղ պարզվում է, որ նույն ակտիվները գերագնահատված են:
• Իրադարձության դրդված- ռազմավարությունը հիմնված է որոշակի փոփոխությունների ենթարկված ցանկացած ձեռնարկության բաժնետոմսերի անարդար արժեքի վրա (լինի դա միաձուլում, ձեռքբերում, վերակազմակերպում և այլն): Կառավարիչը գտնում է շահագործման (գնման/վաճառքի) համար բարենպաստ պահ, նախքան շուկան կհավասարեցնի այդ անարդար գները:
• Կարճ դիրքեր (Կարճ կողմնակալություն)- Այս ռազմավարությամբ հիմնադրամը հիմնականում զբաղեցնում է կարճ դիրքեր՝ գումար վաստակելով անկումային շուկաներում:
• Իրական արժեք (արժեք)- ներդրումներն իրականացվում են արժեթղթերում, որոնք վաճառվում են զեղչով հիմնական միջոցներին կամ որոնք թերագնահատված են շուկայի կողմից:
• Վնասված արժեթղթեր- գնեք սնանկության կամ վերակազմավորման եզրին գտնվող ընկերությունների բաժնետոմսերի և պարտավորությունների խորը զեղչով: Այս ռազմավարությամբ ներդրումներ կատարելը ենթադրում է, որ ներքին փոփոխությունների արդյունքում ընտրված ընկերությունները կդառնան ավելի հզոր՝ իր հետ բերելով շահույթ։

Հաճախ ֆոնդերը դիմում են խառը ռազմավարությունների՝ օգտագործելով աշխատանքի վերը նշված մեթոդներից մի քանիսը շահույթ ստանալու համար:

Կարգավորող կարգավորում. խաղի ի՞նչ կանոններ և լծակներ կան հեջ-ֆոնդերի համար:

Բավականին երկար ժամանակ համաշխարհային շուկայում հեջ-ֆոնդերը առանձնանում էին իրենց գաղտնիության և ֆինանսական գործարքների թույլ կարգավորման շնորհիվ: Սակայն, իհարկե, լիակատար անարխիայի և գործելու ազատության մասին երբեք խոսք լինել չէր կարող. ֆոնդերի կարգավորող կարգավորումը եղել է, կա և կլինի միշտ։ Մեր օրերում, հաշվի առնելով համաշխարհային շուկայում նրանց արագ աճող ազդեցությունը և տարատեսակ խախտումների և ինսայդերական առևտրի հաճախակի դրսևորումները, հատուկ հանձնաժողովներն ու իշխանությունները վերահսկում և վերահսկում են դրանք նույնիսկ ավելի ուշադիր, քան երբևէ։

Մասնավորապես, JOBS Act-ը (Jumpstart Our Business Startups Act), որը ներկայացվել է 2012 թվականի մարտին, որոշ ժամանակ անց բավական էական փոփոխություններ է կրել հեջ-ֆոնդերի աշխատանքում: Նախագծված որպես տարբեր փոքր բիզնեսի հաստատությունների կողմից ֆինանսավորումը խրախուսելու միջոց՝ այս ակտը թուլացրեց արժեթղթերի շուկայի վերահսկողությունը: Նոր օրենքի շնորհիվ հեջ-ֆոնդերը, հաշվի առնելով իրենց լայն ներդրումային հնարավորությունները, դարձել են ստարտափների և փոքր բիզնեսի կապիտալի գրեթե հիմնական մատակարարները։ Այնուհետև ակտը մեծ ազդեցություն ունեցավ 2013 թվականի սեպտեմբերին՝ հանելով հեջային հիմնադրամների և մասնավոր առաջարկող ընկերությունների գովազդի արգելքը:

Շատ երկրներում հեջային հիմնադրամներից պահանջվում է, որ առաջին իսկ խնդրանքով զեկուցեն արտարժույթի պայմանագրերում մեծ դիրքերը պետական ​​ֆինանսական մարմիններին, ինչպես նաև իրենց դիրքերը նոր թողարկված կամ առաջիկա արժեթղթերում: Նման միջոցները ներդրվում են հատուկ փողերի լվացումը սահմանափակելու և կապիտալի նկատմամբ վերահսկողությունն ուժեղացնելու համար՝ ապահովելու, որ խոշոր խաղացողները չոտնահարեն շուկայում փոքր խաղացողների շահերը:

Բացի այդ, հեջ-ֆոնդերի պետական ​​վերահսկողության քաղաքականությունն ուղղված է ընդհանուր ֆինանսական համակարգի ապակայունացման համակարգված ռիսկերի նվազեցմանը: Սա արտացոլված է մարժայի պահանջների, գրավի և այն սահմանաչափերի կարգավորման մեջ, որոնք ֆինանսական միջնորդները բացում են առանձին հաճախորդների համար:

Հեջային ֆոնդերի վարկավորման հետ կապված ռիսկերը կանխելու համար ամենախոշոր առաջնային բրոքերները և բանկերը ամեն օր վերագնահատում են իրենց դիրքերը՝ ֆինանսավորվող ֆոնդերի շուկայական գներով դիրքերի համեմատ: Այս վարկերը պետք է ապահովվեն համապատասխան գրավով` արժեքավոր ակտիվների տեսքով: Բացի այդ, բանկերն իրավունք ունեն յուրաքանչյուր ֆոնդի համար առանձին սահմանել վարկավորման սահմանաչափեր՝ հիմնվելով ներդրումային ռազմավարության, ամսական եկամտի, ներդրողների դուրսբերման դեպքերի և գործարար հարաբերությունների պատմության սեփական մոնիտորինգի վրա:

Այսօր աշխարհի ամենահաջող հեջ հիմնադրամները

Միևնույն ժամանակ, հեջ-ֆոնդերի համար դժվար ժամանակները շարունակում են ձգձգվել անցյալ տարվանից: Ընդհանուր շահույթը ցածր է եղել վերջին մի քանի տարիների ընթացքում գրանցված միջինից. որոշ փորձագետների կարծիքով? ավելի լավ, քան 2014-ի արդյունքները, բայց լրիվ 40%-ով ավելի վատ, քան 2013-ին ստացված շահույթը։

Միևնույն ժամանակ, հեջ-ֆոնդերի գործունեության մեջ ինչ-որ կերպ ներգրավված բոլոր ակտիվների գինը աճել է մոտավորապես 51,7 միլիարդ դոլարով՝ հասնելով 2,97 տրիլիոն դոլարի ընդհանուր գնահատված արժեքի:

Շահույթի նվազման բացասական միտումը ակնհայտորեն արտահայտվում է ոչ միայն շոշափելի ֆինանսական կորուստներով, որոնք կրել են նույնիսկ աշխարհի լավագույն հեջ-ֆոնդերը, այլև շուկայի ամենաուժեղ մասնակիցների վարկանիշների ակնհայտ փոփոխություններով: Իրենց դիրքերը կորցրել են այնպիսի հայտնի դեմքեր, ինչպիսիք են Ջոն Փոլսոնը Paulson and Co.-ից, Leon Cooperman-ը Omega Advisors-ից և Daniel Loeb-ը Third Point-ից: Այնպիսի խաղացողներ, ինչպիսիք են Can Griffin-ը Citadel-ից և James Simons-ը Renaissance Technologies-ից, ամուր ամրագրված են իրենց նախկին դիրքերում: Երկուսն էլ կարողացան վաստակել ռեկորդային 1,7 միլիարդ դոլար 2015 թվականին՝ դրանով իսկ արժանիորեն բարձրանալով ամենաուժեղ հեջ-ֆոնդերի կառավարիչների պատվանդանին:

Հեջային ֆոնդերի վարկանիշը կարող է անճանաչելիորեն փոխվել՝ անխնա գցելով ներքև՝ թվացյալ ժամանակի փորձարկված և շուկայական փորձարկված առաջնորդներին: Արդյո՞ք ներկայիս բարձրակարգ խաղացողները կմնան իրենց դիրքերում՝ մինչև տարեվերջ չկրելով զգալի կորուստներ, ցույց կտա ժամանակը։ Միևնույն ժամանակ, այս տասը մենեջերները առաջատար են մոլորակի բոլոր հեջ-ֆոնդերի մեջ.

Հեջային հիմնադրամներ Ռուսաստանում. վարկանիշներ, հեռանկարներ և նախատեսվող միտումներ

Հեջ-ֆոնդերի համար ոչ ամենաշահավետ ժամանակներն ազդեցին նաև ամերիկացի թրեյդերների ռուս գործընկերների վրա։ Բացասական եկամուտներ ցույց տալով՝ ներքին ֆոնդերի հետ կապված իրավիճակը ընդհանուր առմամբ ավելի քիչ գունեղ է թվում, քան արևմտյան շուկայում, որտեղ նման հաստատությունները համարվում են ամենահուսալի ֆինանսական գործիքներից մեկը՝ շատ դեպքերում նվազագույն ռիսկերով ներդրումներից հետևողականորեն մինչև 20% շահույթ բերելով:

Նրանք հիմնականում ներկայացված են փոխադարձ հիմնադրամներով (Mutual Investment Fund) և OFBU (General Funds of Banking Management): Հատկապես Մոսկվայի հեջ-ֆոնդերը բավականին հաճախ հավատարմագրային կառավարման կարգավիճակ ունեն: Ներքին հեջ-ֆոնդերի ընդհանուր թիվը այժմ մոտավորապես վեց տասնյակ է: Նման ցուցանիշ է գրանցվել ութսունականների կեսերին ԱՄՆ-ում, որտեղ շուկան այն ժամանակ արդեն իսկապես գնահատում էր հեջ-ֆոնդերը: Ռուսաստանում օրենսդրական դաշտը զգալիորեն սահմանափակում է ֆոնդերի գործունեության գործիքները՝ կանխելով շուկայում աշխատելու ռազմավարությունների լայն շրջանակի կիրառումը։ Նույն պատճառով ռուսաստանյան ներդրումային գործընկերությունների հսկայական մասը գրանցված է օֆշորային գոտիներում։

Հետևաբար, այս հարցի վերաբերյալ օրենսդրության մի շարք փոփոխությունների ընդունումը կարող է զգալիորեն խթանել ռուսական հեջ-ֆոնդերը և դրանց տնտեսական աճը՝ թույլ տալով նրանց որդեգրել ռազմավարությունների շատ ավելի լայն ընտրություն:

Եվ չնայած Ռուսաստանում հեջ-ֆոնդերը այնքան էլ տարածված չեն, որքան Արևմուտքում, մենք դեռևս ունենք առաջատարների տպավորիչ օրինակներ, որոնք կարող են մրցակցել միջազգային մակարդակով մրցակիցների հետ: Դրանցից ամենաարդյունավետը VR Global Offshore Fund-ն էր, որի շահույթը տարվա կտրվածքով կազմել է 32,32%: Բայց VR Global Offshore Fund-ին հաջողվեց ներքին շուկայի համար հասնել նման ռեկորդային եկամտաբերության՝ արգելափակելով միջոցները. ֆոնդն ունի ներդրողների համար վաղաժամկետ դուրս գալու համար տույժերի ամենաբարձր տոկոսը՝ 4,5%: Diamond Age Atlas Fund-ը վաստակել է ավելի քիչ՝ ընդհանուր շահույթի 22,92%-ը՝ վարկանիշի երրորդ տեղում թողնելով Copperstone Alpha Fund-ին։ Բրոնզե մեդալակիրին հաջողվել է մեկ տարվա ընթացքում աճել 22,06 տոկոսով։

Վերջապես, չորրորդ տեղում Burnem Asset Management-ն է, որի եկամուտը վերջին մեկ տարվա ընթացքում կազմել է 17,63%:

Վերոնշյալ չորս հիմնադրամների ձեռքում կենտրոնացած է բոլոր ակտիվների մոտավորապես 80%-ը (3,425 մլրդ դոլար)՝ համեմատած ռուսական շուկայի այլ մրցակիցների հետ: Ընդ որում, այդ միջոցների կեսից ավելին՝ 1,634 միլիարդը, պատկանում է VR Global Offshore Fund-ին։

Հեջ-ֆոնդերի հետ աշխատելու անձնական փորձը շուկայի խաղացողների ակնարկներում

Այսօր հեջ-ֆոնդերը ժամանակակից շուկայում ներդրումային այլ այլընտրանքների շարքում ամենաշահութաբեր և միևնույն ժամանակ ամենակայուն ներդրումային գործընկերություններից են: Խոշոր պրոֆեսիոնալ ձեռներեցները և շահույթ փնտրող գործարարները, որպես կանոն, միշտ նշում են հեջ-ֆոնդը որպես ամենաառաջնահերթ ֆինանսական հաստատություն, որին նրանք կվստահեն իրենց դժվարությամբ վաստակած գումարները: Կարծիքները բացասական են, ակնարկները՝ դրական, հազիվ թե որևէ մեկը վստահի օտարների՝ «ներդրողների» կարծիքին ինտերնետում, երբ կեղծ հաշիվները դարձել են առևտրի գրեթե հիմնական գործիքներից մեկը:

Ուրիշ բան, որ ռիսկեր միշտ էլ եղել են, կան և կլինեն ապագայում, հատկապես տնտեսության մեջ։ Այսպիսով, հեջ-ֆոնդերից յուրաքանչյուրը չի կարող իրականում ներդրումային գործընկերություն լինել, այլ ավելի շուտ ստեղծել կեղծ պատկեր իրենց անվան շուրջ մեկ անօրինական նպատակով՝ խարդախության:

Այս ամենահայտնի դեպքերից մեկը խաբեությունն էր, որը Madoff Investment Securities-ի ներդրողներին արժեցել է մոտ 50 միլիարդ դոլար: Նրա ներդրումային հիմնադրամը, որի մուտքի արժեքը կազմում էր մի քանի միլիոն ԱՄՆ դոլար, հայտնի էր բարձր հասարակության շատ մարդկանց: Ինքը՝ Մեդոֆը, հայտնի էր նաև իր առատաձեռն բարեգործական նվիրատվություններով քաղցկեղի և շաքարախտի հետազոտության, Դեմոկրատական ​​կուսակցության քարոզարշավի ծախսերի և մշակութային և կրթական հաստատություններին:

Այնուամենայնիվ, դա չփրկեց հիմնադրամը 1995 թվականի ճգնաժամից հետո անխուսափելի վերակառուցումից՝ ներդրումային գործընկերությունից դեպի ֆինանսական բուրգ: Սակայն նրա ստեղծած փուչիկը պայթեց 2008 թվականի վերջին, որից հետո Մեդոֆը դատապարտվեց 150 տարվա ազատազրկման։

Իսկապես փորձառու խաղացողները (մարդիկ, ովքեր արդեն վաստակել են ավելի քան մեկ միլիոն միջոցներ ներդնելով) առաջին հերթին խորհուրդ են տալիս ավելի մոտիկից նայել մուտքի նվազագույն գումարին: Եթե ​​այն հավասար է կամ նույնիսկ պակաս է $50,000-ից, ապա կարող եք վստահ լինել, որ ձեզ բախվում է հեջ-ֆոնդի տեսքով քողարկված աղմուկը: Օրինակ, ժամանակի ընթացքում փորձարկված օտարերկրյա հեջ-ֆոնդերը տասնյակ հաճախորդների հետ ընդունում են առնվազն 100,000 ԱՄՆ դոլարի ներդրումներ:

Այս տեսակի առաջին ներդրումային հիմնադրամը հայտնվել է մոտ 70 տարի առաջ ԱՄՆ-ում՝ ամերիկացի սոցիոլոգ Ալֆրեդ Ջոնսի մասնավոր նախաձեռնությամբ։ Նա իր առջեւ խնդիր չէր դրել առասպելական հարստանալու այս ձեռնարկությունում, այլ պարզապես ցանկանում էր գումար վաստակել ապրելու և իր սիրած գործով զբաղվելու համար՝ ներդրումներ կատարելով ֆոնդային շուկայում։

Ինքը, ինչպես նաև նրա ընկերներն ու հարազատները հանդես են եկել որպես հիմնադրամի բաժնետերեր։ Եվ նրա նախաձեռնությունը, ի վերջո, լիակատար ու անվերապահ հաջողություն ստացավ։ Իր ներդրումային գործունեության մեկնարկից վեց տարի անց Ջոնսը հրապարակեց դրա արդյունքները։ Նրա միջին եկամտաբերությունը կազմում էր տարեկան մոտ 65%, ինչը զգալիորեն գերազանցում էր այն ժամանակվա խոշորագույն ներդրումային հիմնադրամների շահույթը։ Իհարկե, շատ ձեռներեցներ հետևեցին այս հաջող օրինակին, և 1968-ին ԱՄՆ-ում արդեն կար 140 նման հիմնադրամ: Քանի որ սա իրականում ներդրումային ֆոնդի նոր տեսակ էր, SEC-ը (Ամերիկյան արժեթղթերի հանձնաժողովը) ստիպված էր այն դասակարգել որպես նոր կառույց: Այս կառույցը կոչվում էր հեջ-ֆոնդ (անգլերեն հեջ բառից՝ ապահովագրություն, պաշտպանություն)։

Ինչու՞ նրան տրվեց այս անունը: Վերադառնանք հեջ-ֆոնդերի հիմնադիր Ալֆրեդ Ուինսլոու Ջոնսին, ավելի ճիշտ՝ նրա ներդրումային ռազմավարությանը։ Եվ այս ռազմավարությունը կայանում էր նրանում, որ նա բացեց (գնեց) թերագնահատված բաժնետոմսերը (աճի մեծ պոտենցիալով) և միևնույն ժամանակ մտավ ակնհայտ գերարժևորված բաժնետոմսերի կարճ վաճառքի մեջ։

Այսպիսով, տնտեսական աճի ժամանակաշրջաններում նա շահում էր թերգնահատված բաժնետոմսերի աճից, իսկ դեպրեսիայի ժամանակ՝ գերագնահատվածների արժեքի անկումից։ Ե՛վ երկար, և՛ կարճ դիրքերի միաժամանակյա մուտքագրումն էր հիմնական պատճառը, որ SEC-ն այս տեսակի բոլոր հիմնադրամներին հատկացրեց «հեջ» նախածանցը:

Ի դեպ, հեջ-ֆոնդերը ներկայումս գործում են բոլորովին այլ ռազմավարություններով և կապ չունեն հեջավորման հայեցակարգի հետ։

Հեջավորումը առևտրային մարտավարություն է, որը ներառում է տարբեր շուկաներում բազմակողմ դիրքեր բացել՝ փոխհատուցելու դրանցից մեկի կորուստները, իսկ մյուսում՝ շահույթը: Դասական հեջավորումը ներառում է դիրքերի բացում ածանցյալ գործիքների շուկայում՝ ի տարբերություն սփոթ շուկայում դիրքերի (օրինակ, բաժնետոմսերի գնումը ֆոնդային շուկայում ուղեկցվում է դրանցով ֆյուչերսների վաճառքով ածանցյալ գործիքների շուկայում):

Ավելին, հեջային ֆոնդերի գործունեությունը հաճախ իր բնույթով շատ ավելի ռիսկային է, քան այլ տեսակի ներդրումային հիմնադրամները:

Հեջային ֆոնդերում ներդրումներ կատարելու առանձնահատկությունները.

1. Ոչ բոլորը կարող են դառնալ այս տեսակի ֆոնդի ներդրող (բաժնետեր), այլ միայն պրոֆեսիոնալ (որակավորված) ներդրողների դասակարգված անձանց կատեգորիան: Ռուսաստանում նման կարգավիճակ ստանալու համար դուք պետք է ունենաք առնվազն 3,000,000 ռուբլի ներդրումային կապիտալ: Ամերիկյան հեջ-ֆոնդերը նույնպես կարող են ներդրումներ ներգրավել միայն պրոֆեսիոնալ ներդրողներից։ Միևնույն ժամանակ, ֆիզիկական անձանց համար բաժնետոմսերի նվազագույն չափը կազմում է $5,000,000, իսկ ընկերությունների (ինստիտուցիոնալ ներդրողների) համար՝ $25,000,000-ից;
2. Հեջային հիմնադրամը, ըստ սահմանման, ավելի քիչ կախվածություն ունի պետական ​​կարգավորող մարմիններից (կամ նույնիսկ ամբողջովին անսահմանափակ է որևէ կարգավորող կանոնակարգով): Սա, մի կողմից, առավելագույն ազատության աստիճան է տալիս իր ղեկավարներին (որը գրագետ մոտեցմամբ նրանց թույլ է տալիս պոտենցիալ ավելի մեծ շահույթ ստանալ ներդրումներից), բայց մյուս կողմից՝ պետական ​​կարգավորման բացակայությունը հղի է լրացուցիչ ռիսկերով։ ներդրողների համար;
3. Այս տեսակի հիմնադրամների համար հասանելի ռազմավարությունների և ֆինանսական գործիքների հսկայական բազմազանությունը թույլ է տալիս առավել ճկուն ներդրումային ռազմավարություններ: Համեմատության համար, սովորական փոխադարձ հիմնադրամները (MUF) հնարավորություն ունեն ներդրումներ կատարել միայն սահմանափակ թվով ֆինանսական գործիքներում (հիմնականում բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր), մինչդեռ հեջ-ֆոնդը կարող է նաև ներդրումներ կատարել թանկարժեք մետաղներում, անշարժ գույքում, հողում, ածանցյալ գործիքներում, FOREX-ում և այլն: ..դ. եւ այլն։
4. Հեջային ֆոնդերը կարող են օգտագործել փոխառու միջոցներ իրենց գործունեության մեջ, այսինքն՝ առևտուր իրականացնել՝ օգտագործելով լծակներ: Նման առևտրային մարտավարությունը կարող է բերել և՛ շահույթի ավելացում, և՛ ջախջախիչ կորուստներ (ինչպես ցույց է տրված 2008 թվականի ճգնաժամի ընթացքում բազմաթիվ հիմնադրամների փլուզումը):
5. Այս տեսակի ֆոնդերում ներդրումների մեկ այլ առանձնահատկությունն այն է, որ ֆոնդի կառավարիչը ստանում է ոչ միայն վճար ներդրողների միջոցների կառավարման համար ֆիքսված տոկոսի տեսքով (անկախ կատարողականի արդյունքներից), այլ նաև զգալի տոկոս, եթե ֆոնդի գործունեությունը բերել է. շահույթ (այսպես կոչված կատարողական բոնուս):
6. Նման հիմնադրամներում ներդրումներ կատարելը սովորաբար ներառում է բավականին երկարաժամկետ ներդրումներ: Հիմնադրամի կանոնները կարող են պարունակել ներդրման նվազագույն ժամկետը սահմանափակող կետ: Սա իր հերթին բացասաբար է անդրադառնում ներդրումների այս տեսակի իրացվելիության վրա (ներդրողների տեսակետից)։

Հեջ-ֆոնդեր Ռուսաստանում և աշխարհում

Հեջ-ֆոնդի ամենահայտնի օրինակը, թերեւս, Quantum-ն է: Այս հիմնադրամը ստեղծվել է այժմ աշխարհահռչակ ներդրող Ջորջ Սորոսի կողմից։ Իսկ նրան համաշխարհային համբավ բերեց այն փաստը, որ 1992 թվականին «Քվանտ» հիմնադրամը մեկ միլիարդ դոլար է վաստակել բրիտանական ազգային արժույթի՝ ֆունտ ստերլինգի անկումից։ Ավելին, նա դա արեց գործնականում մեկ օրում՝ 1992 թվականի սեպտեմբերի 16-ին, այսպես կոչված, «սև չորեքշաբթի»:

Այս տեսակի ֆոնդերի ամենամեծ քանակությունը գտնվում է Մեծ Բրիտանիայում (որոնցից ամենամեծն են AHL և GLG) և Ամերիկայի Միացյալ Նահանգները (ամենահայտնին Bridgewater Associates-ը և AQR Capital Management-ն են): Ընդհանուր առմամբ, այս երկրներին բաժին է ընկնում աշխարհի բոլոր հեջ-ֆոնդերի կեսից ավելին (ավելի քան 55%):

Ռուսաստանում հեջ-ֆոնդերը դեռ չեն ստացել նման ժողովրդականություն և զանգվածային բաշխում: Սա մասամբ պայմանավորված է գործունեության այս ոլորտը կարգավորող օրենսդրական դաշտի անկատարությամբ: Կարելի է ասել, որ արևմտյան հեջ-ֆոնդերի ռուսական անալոգը բանկային կառավարման ընդհանուր ֆոնդերն են (): Նրանք նաև մեծ ազատություն ունեն ֆինանսական գործիքների և ներդրումային ռազմավարությունների ընտրության հարցում և ծանրաբեռնված են կառավարության նվազագույն վերահսկողությամբ:

Ռուսական շատ հեջ-ֆոնդեր գրանցված են օֆշորներում, օրինակ՝ Otkritie Bank համանուն հիմնադրամը գրանցվել է 2007 թվականին Անդորրայում։ Բացի այդ, մեր երկրում կան այնպիսի հիմնադրամներ, ինչպիսիք են՝ VTB Capital, Equinox Russian Opp Fund, Aton-Lite և այլն:

Հեջային ֆոնդերի տեսակներն ըստ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի (ԱՄՀ) դասակարգման.

1. Համաշխարհային հիմնադրամները կարող են դիրքեր գրավել աշխարհի ֆինանսական շուկաներում.
2. Մակրո ֆոնդերը գործում են ֆինանսական շուկաներում մեկ կոնկրետ երկրի սահմաններում.
3. Արբիտրաժային ֆոնդերը (հարաբերական արժեքի ֆոնդերը) կարելի է անվանել դասական հեջային հիմնադրամներ, քանի որ նրանց գործառնական ռազմավարությունը առավել սերտորեն համապատասխանում է իրենց անվանմանը: Գործողության սկզբունքը միմյանց հետ կապված ֆինանսական գործիքների վրա բազմակողմ դիրքեր բացելն է և դրանց գների փոքր կոնվերգենցիաներից և տարաձայնություններից շահույթ ստանալը:

Հեջ-ֆոնդը բավականին բարդ կառուցվածք ունեցող լուրջ կազմակերպություն է: Այն կարող է ներառել բազմաթիվ ստորաբաժանումներ (աուդիտորներ, իրավաբանական խորհրդատվության բաժին, ներդրումային խորհրդատվական բաժին, վերլուծական բաժին և այլն), և կարող է աշխատել մեծ թվով գործընկերների հետ (բանկեր, բրոքերներ, ներդրումային ընկերություններ և այլն):

Այնուամենայնիվ, ընդհանուր առմամբ, կարելի է առանձնացնել որոշակի հիմնական կառուցվածք, այս կամ այն ​​ձևով, որը բնորոշ է այս տեսակի բոլոր ճակատներին (տես ստորև նկարը):

Պահառու բանկմիջանկյալ օղակ է ներդրողների և հիմնադրամի միջև: Հենց այս բանկում բացվում են հաշիվներ, որոնցում պահվում են ֆոնդի ներդրողներին պատկանող բոլոր ակտիվները: Որպես կանոն, այս դերը խաղում են ամենահայտնի բանկերը, որոնք ունեն ամենաբարձր հուսալիության վարկանիշը։

(անգլերեն prime broker), որի միջոցով, փաստորեն, իրականացվում են ֆինանսական շուկաների բոլոր գործառնությունները։ Բացի այդ, նման բրոքերն ապահովում է մի շարք լրացուցիչ գործառույթներ, որոնք անհրաժեշտ են հեջ-ֆոնդի գործունեությանն աջակցելու համար: Խոշոր ներդրումային բանկը կամ ներդրումային ընկերությունը կարող է հանդես գալ որպես հիմնական բրոքեր:

Մենեջերհեջ ֆոնդի ուղեղն է: Հենց նա է որոշում ներդրման մարտավարությունն ու ռազմավարությունը, և հիմնադրամի գործունեության արդյունքները, ի վերջո, կախված են նրա որոշումներից: Նրա վարձատրությունը բավականին զգալի է, այն ուղղակիորեն կապված է շահութաբերության հետ, որը բերում է նրա կայացրած ներդրումային որոշումները: Ենթադրվում է, որ հեջ-ֆոնդերն ունեն ամենատաղանդավոր մենեջերները: Ի դեպ, «մենեջեր» տերմինը կարող է թաքցնել ոչ միայն մեկ անձի, այլ մի ամբողջ ստորաբաժանում կամ նույնիսկ ներդրումային ընկերություն։

Ադմինիստրատորզբաղվում է ֆինանսական գործիքների և ֆոնդի ակտիվների աուդիտով և անկախ գնահատմամբ: Բացի այդ, նրա պարտականությունները հաճախ ներառում են հաշվապահական հաշվառումը, հաշվետվությունների կազմումն ու բաշխումը ներդրողներին և այլ զուտ վարչական գործունեություն:

Աշխատանքի և վարձատրության հաշվարկի օրինակ

Եկեք դիտարկենք հիպոթետիկ հեջ ֆոնդի մի դրվագ, որը կոչվում է, ասենք. Պլուշկին և Կոֆոնդ. Այս հիմնադրամի կանոնները սահմանում են կառավարչի վարձատրության չափը կարգավորող հետևյալ կետերը.

1. Ֆոնդի կողմից յուրաքանչյուր հաճախորդից իրենց միջոցները տնօրինելու համար գանձվող միջնորդավճարը տարեկան 2% է.
2. Եթե ​​ֆոնդի եկամտաբերությունը գերազանցում է տարեկան 10%-ը, կառավարիչը ստանում է կատարողականի բոնուս՝ տարվա ընդհանուր եկամտի 20%-ի չափով:

Ենթադրենք, որ այս հիմնադրամը ներգրավել է 20 ներդրող, որոնցից յուրաքանչյուրը կատարել է նվազագույնը $5,000,000 ներդրում։ Այսպիսով, մեր հիմնադրամը տնօրինեց $100,000,000 գումար։

Այս ամբողջ գումարը տեղաբաշխվել է պահառուի բանկի հաշվեհամարներին և այնուհետև, ֆոնդի կառավարչի որոշմամբ, ներդրվել արժեթղթերի շուկայում (բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր): Եվ մեկ տարի անց հիմնադրամի շահույթը կազմել է $30,000,000 (կամ տարեկան 30%):

Ներդրողների հետ պայմանագրի պայմանների համաձայն, քանի որ գերազանցվել է տարեկան 10% եկամտաբերության շեմը, կառավարիչը ստանում է բոնուս ընդհանուր եկամտի 20% -ի չափով: Բացի այդ, նույն պայմանագրով հիմնադրամը ֆինանսական կառավարման համար գանձում է 2%:

Այսպիսով, հիմնադրամի եկամուտը կբաժանվի հետևյալ կերպ.

• Հիմնադրամը կստանա $30,000,000-ի 22% (20% բոնուս + 2% միջնորդավճար), այն կկազմի (300,000,000/100)x22=6,600,000$;
• Հիմնադրամի հաճախորդները (ներդրողները) կստանան մնացած շահույթը 30000000-6600000=23400000 ԱՄՆ դոլարի չափով։ Քանի որ մեր օրինակում բոլոր հաճախորդների ավանդները հավասար էին, նրանցից յուրաքանչյուրի ստացած շահույթը կկազմի հավասար բաժին՝ 23,400,000/20 = 1,170,000 դոլար յուրաքանչյուրի համար։