Financijska poluga i operativna poluga. Operativna poluga: formula koja karakterizira karakteristike drugih vrsta ekonomske poluge


Koncept operativne poluge usko je povezan sa strukturom troškova poduzeća. Operativna poluga ili proizvodna poluga(leverage) je mehanizam upravljanja dobiti poduzeća, koji se temelji na poboljšanju odnosa fiksnih i varijabilnih troškova.

Uz njegovu pomoć možete planirati promjene u dobiti organizacije ovisno o promjenama u obujmu prodaje, kao i odrediti točku rentabilnosti. Nužan uvjet za korištenje mehanizma operativne poluge je korištenje marginalne metode, koja se temelji na podjeli troškova na fiksne i varijabilne. Što je niži udio fiksnih troškova u ukupnim troškovima poduzeća, to se dobit više mijenja u odnosu na stopu promjene prihoda poduzeća.

Kao što znamo, postoje dvije vrste troškova u poduzeću: varijable i konstante. Njihova struktura u cjelini, a posebno visina fiksnih troškova u ukupnom prihodu poduzeća ili u prihodu po jedinici proizvodnje može značajno utjecati na kretanje dobiti ili troškova. To je zbog činjenice da svaka dodatna jedinica proizvodnje donosi neku dodatnu profitabilnost, koja ide za pokrivanje fiksnih troškova, a ovisno o omjeru fiksnih i varijabilnih troškova u strukturi troškova poduzeća, ukupni porast prihoda od dodatne jedinice robe može se izraziti u značajnoj oštroj promjeni dobiti. Nakon što se dosegne razina pokrića, dobit se pojavljuje i počinje rasti brže od prodaje.

Operativna poluga je alat za određivanje i analizu ovog odnosa. Drugim riječima, želi se utvrditi utjecaj dobiti na promjene u obujmu prodaje. Suština njegovog djelovanja je da se povećanjem prihoda uočava veća stopa rasta dobiti, ali je ta veća stopa rasta ograničena odnosom fiksnih i varijabilnih troškova. Što je niži udio fiksnih troškova, to će ograničenje biti niže.

Proizvodnu (poslovnu) polugu kvantitativno karakterizira omjer između fiksnih i varijabilnih troškova u njihovom ukupnom iznosu i vrijednosti pokazatelja „Dobit prije kamata i poreza“. Poznavajući proizvodnu polugu, možete predvidjeti promjene u dobiti kada se prihod promijeni. Postoje poluge cijena i prirodne poluge cijena.

Cjenovna radna (proizvodna) poluga

Operativna poluga cijene (Pc) izračunava se pomoću formule:

Rc = V/P

Gdje,
B - prihod od prodaje;
P - dobit od prodaje.

S obzirom na to V = P + Zper + Zpost, formula za izračun cjenovne operativne poluge može se napisati kao:

Rts = (P + Zper + Zpost)/P = 1 + Zper/P + Zper/P

Gdje,
Zper - varijabilni troškovi;
Poštarina - fiksni troškovi.

Prirodna operativna (proizvodna) poluga

Prirodna operativna poluga (RN) izračunava se pomoću formule:

Rn = (V-Zper)/P = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P Gdje,
B - prihod od prodaje;
P - dobit od prodaje;
Zper - varijabilni troškovi;
Poštarina - fiksni troškovi.

Operativna poluga se ne mjeri kao postotak jer je to omjer doprinosne marže i dobiti od prodaje. A budući da granični prihod, osim dobiti od prodaje, sadrži i iznos fiksnih troškova, operativna poluga je uvijek veća od jedan.

Veličina operativna poluga može se smatrati pokazateljem rizičnosti ne samo samog poduzeća, već i vrste poslovanja kojim se poduzeće bavi, budući da je omjer fiksnih i varijabilnih troškova u ukupnoj strukturi troškova odraz ne samo karakteristika određenog poduzeća i njegovih računovodstvenih politika, ali i industrijskih obilježja njegovih aktivnosti.

Međutim, nemoguće je smatrati da je visok udio fiksnih troškova u strukturi troškova poduzeća negativan faktor, kao što je nemoguće apsolutizirati vrijednost graničnog dohotka. Povećanje proizvodne poluge može ukazivati ​​na povećanje proizvodnog kapaciteta poduzeća, tehničku ponovnu opremu i povećanje produktivnosti rada. Dobit poduzeća s višom razinom proizvodne poluge osjetljivija je na promjene prihoda. Uz nagli pad prodaje, takvo poslovanje može vrlo brzo “pasti” ispod razine pokrića. Drugim riječima, tvrtka s višom razinom operativne poluge je rizičnija.

Budući da operativna poluga pokazuje promjenu operativne dobiti kao odgovor na promjenu prihoda poduzeća, a financijska poluga karakterizira promjenu dobiti prije oporezivanja nakon plaćanja kamata na kredite i posudbe kao odgovor na promjene operativne dobiti, ukupna poluga daje ideju o ​​koliko posto će se promijeniti dobit prije oporezivanja nakon plaćanja kamata kada se prihod promijeni za 1%.

Tako mali operativna poluga može ojačati prikupljanjem posuđenog kapitala. Visoka operativna poluga, naprotiv, može se kompenzirati niskom financijskom polugom. Uz pomoć ovih učinkovitih alata - operativne i financijske poluge - poduzeće može postići željeni povrat na uloženi kapital uz kontroliranu razinu rizika.

Zaključno, navodimo zadatke koji se rješavaju korištenjem operativne poluge (proizvodne poluge):

    izračun financijskog rezultata za organizaciju u cjelini, kao i po vrsti proizvoda, rada ili usluge na temelju sheme "trošak - obujam - dobit";

    određivanje kritične točke proizvodnje i korištenje iste pri donošenju upravljačkih odluka i određivanju cijena rada;

    donošenje odluka o dodatnim narudžbama (odgovor na pitanje: hoće li dodatna narudžba dovesti do povećanja fiksnih troškova?);

    donošenje odluke o prestanku proizvodnje dobara ili pružanja usluga (ako cijena padne ispod razine varijabilnih troškova);

    rješavanje problema maksimiziranja profita kroz relativno smanjenje fiksnih troškova;

    korištenje praga profitabilnosti pri izradi proizvodnih programa i određivanju cijena roba, radova ili usluga.

Poluga je poluga upravljanja, uključujući upravljanje financijama. U financijskom menadžmentu uobičajeno je razlikovati financijsku i operativnu polugu.

Menadžeri koriste poluge kako bi povećali profitabilnost poslovanja i obogatili vlasnike (dioničare), povećavajući njihov prihod. Menadžeri mogu koristiti dvije vrste poluge: operativnu i financijsku. Djelovanje oba vrlo je slično pravilima mehanike.

Postoji i financijska i operativna poluga.

Menadžeri koriste operativnu polugu za uravnoteženje različitih vrsta troškova i povećanje prihoda u skladu s tim.

Operativna poluga omogućuje povećanje dobiti kada se promijeni omjer varijabilnih i fiksnih troškova.

Primjer

Fiksni troškovi. Fiksni troškovi se ne mijenjaju kako se mijenja broj proizvedenih jedinica.

Varijabilni troškovi. Ove vrste troškova nazivaju se varijabilnim jer njihov ukupni iznos varira izravno proporcionalno broju proizvedenih jedinica. Proizvodnja svake dodatne jedinice outputa zahtijeva više rada, sirovina i zaliha.

Pretpostavimo da poduzeće proizvodi određeni proizvod i prodaje ga za 10 rubalja. Troškovi rada, sirovina i materijala, tj. takozvani varijabilni troškovi iznose 8 rubalja. Budući da je proizvodnja ovog proizvoda vrlo radno intenzivna, poduzeće ga može proizvesti uz stalne ili fiksne troškove od 20 000 rubalja. godišnje. Uz postojeću ravnotežu fiksnih i varijabilnih troškova, svaka jedinica proizvodnje proizvodi 2 rublja. Za pokrivanje fiksnih troškova i stvaranje dobiti, za svaku jedinicu:

Sada zamislite da menadžment odluči automatizirati nekoliko prethodno ručnih operacija. U tom će slučaju godišnji fiksni troškovi porasti na 50.000 rubalja, a specifični varijabilni troškovi pasti na 6 rubalja. Sada svaka jedinica proizvodnje daje 4 rublje. pokriti fiksne troškove i ostvariti profit. Kako povećanje proizvodnje od 1000 jedinica utječe na dobit?

Operativna poluga omogućuje povećanje dobiti kada se promijeni omjer varijabilnih i fiksnih troškova. Promjena u omjeru varijabilnih i fiksnih troškova dovela je do povećanja bruto dobiti (naime, o tome govorimo) s 2000 rubalja. do 4000 rub. Došlo je do povećanja operativne poluge, tj. povećanje udjela fiksnih troškova, a to je dovelo do povećanja dobiti.

Povećana operativna poluga dovodi do povećanja dobiti.

Rizik. Operativna poluga, osim svojih prednosti, ima i svoje nedostatke.

Zamislimo da proizvodnja u našem primjeru ne raste, nego padne za 1000 jedinica. Monetarni učinak je i dalje isti - 2000 rubalja, ali sada to više nije povećanje dobiti, već njeno smanjenje.


Poduzeće s visokom operativnom polugom suočava se s a O veće fluktuacije dobiti nego tvrtka s niskom zaduženošću.

Ručna proizvodnja s niskom operativnom polugom ne donosi velike koristi, ali ne dovodi ni do velikih gubitaka ako ne uspije. Dobit ostaje stabilna. Automatizirana proizvodnja, koju karakterizira visoka operativna poluga, naprotiv, ima velike koristi od porasta prodaje, ali istovremeno može značajno izgubiti od pada prodaje. U tom slučaju značajno se povećava nestabilnost dobiti.

Oni koji su zainteresirani za visoku operativnu polugu trebaju uzeti u obzir činjenicu da je prijelomna točka za poduzeća s višom operativnom polugom viša nego za poduzeća s niskom.

Prijelomna točka je minimalno prihvatljiva kritična profitabilnost (profitabilnost poduzeća). Ovdje bismo trebali ponovno razmotriti gornji primjer.

Nova verzija primjera:

Izračun točke rentabilnosti

U slučaju automatizacije, poduzeće je moralo nadoknaditi 5000 rubalja. fiksni troškovi, a prije automatizacije samo 20.000 rubalja.

Prijelomna točka minimalni je broj jedinica koje tvrtka mora proizvesti i rezultat je dijeljenja fiksnih troškova s ​​bruto dobiti. Dakle, operativna poluga može povećati profit. Ali da bi ostvarila ovu korist, tvrtka mora preuzeti određene rizike. To je volatilnost zarade i viša točka pokrića.

Financijska poluga

Financijska poluga- Ovo udio posuđenog kapitala u ukupnom kapitalu poduzeća . Koristi se za povećanje prihoda vlasnika, njihovo obogaćivanje ili povećanje njihovog blagostanja.

Primjer korištenja financijske poluge:

Pretpostavimo da investitori stvaraju tvrtku, a to zahtijeva ulaganje u imovinu u iznosu od 100.000 rubalja. Očekuje se da će prihod tvrtke biti 15.000 rubalja. godišnje. Ako vlasnici financiraju cjelokupni obujam ulaganja, povrat na kapital vlasnika, tj. povrat na dionički (dionički) kapital bit će jednak 15% (15 000 rubalja/100 000 rubalja). Sada zamislimo da vlasnici žele iskoristiti financijsku polugu, tj. posuditi 50.000 rubalja. i financirati početak poslovanja.

Primjer br. 1 Zajam se daje po stopi od 12%. Ako vlasnici investicije

50 000 rub. i posuditi 50.000 rubalja. po cijeni od 12%, tada se prihod smanjuje za 6000 rubalja, tj. za iznos kamata (50.000 rubalja x 12%), prihod će biti samo 9.000 rubalja.

Još manji prihod poduzeća dovest će do povećanja povrata kapitala vlasnika (9 000 rubalja/50 000 rubalja).

Rizik. Sve tvrtke u određenoj mjeri koriste financijsku polugu. Cijelo je pitanje u kojoj mjeri je uputno povećati kredit, koji je razuman omjer između vlastitog i posuđenog kapitala. Jasno je da preveliko zaduživanje povećava rizike, što zauzvrat dovodi do viših kamata.

Primjer br. 2

Pretpostavimo da vlasnici i dalje koriste financijsku polugu od 50% u istom primjeru, a kamatne stope su porasle na 20. Ako tvrtka primi očekivanu dobit prije kamata i poreza od 15 000 rubalja, dobit nakon kamata od 10 000 rubalja. (50 000 rubalja x 0,20) iznosit će samo 5 000 rubalja, a povrat na kapital bit će jednak 10% (5 000 rubalja / 50 000 rubalja).

Međutim, postoji sljedeća alternativa ovim radnjama menadžera poduzeća:

Financijska poluga je i dalje 50%, ali su se uvjeti poslovanja tvrtke promijenili i zaradila je samo 10.000 rubalja dobiti prije kamata i poreza. Nakon plaćanja kamata u iznosu od 6.000 rubalja, tvrtka će dobiti dobit u iznosu od 4.000 rubalja, a profitabilnost će biti samo 8% (4.000 rubalja / 50.000 rubalja).

Ako vlasnici uopće ništa ne posuđuju, prinos će se povećati na 10% (10 000 rubalja/100 000 rubalja).

Ako su kamatne stope visoke - ili su povrati na imovinu niski - financijska poluga počinje djelovati protiv vlasnika. Ova situacija proizlazi iz činjenice da ako se poduzeće zadužuje po kamatnoj stopi manjoj od povrata na imovinu, povrat na kapital vlasnika će se povećati. Ako poduzeće posudi novac po kamatnoj stopi koja premašuje povrat na imovinu, njegov povrat na kapital će pasti. Ako su te vrijednosti jednake, tada poluga neće imati nikakav učinak na profitabilnost.

Poluga je vrlo rizičan posao za one tvrtke čije su aktivnosti ciklične (to uključuje, na primjer, građevinarstvo i automobilsku industriju). U tim tvrtkama prodaja varira iz godine u godinu. Kao rezultat toga, nekoliko uzastopnih godina niske prodaje mogu gurnuti tvrtke s visokom zaduženošću u stečaj.

Dakle, iz rasprave o financijskoj i operativnoj poluzi, kao io tome kako se one mogu koristiti za povećanje profitabilnosti poduzeća i povrata kapitala vlasnika, slijedi da se i financijska i operativna poluga, obje potencijalno učinkovite, mogu pokazati biti vrlo opasni zbog rizika koje sadrže u sebi.

Grafikon visine dobiti ovisno o omjeru fiksnih i varijabilnih troškova

Na slici su prikazana dva poduzeća koja su uz isti ostvareni obujam prodaje ( R f) imaju isti iznos troškova (tekući troškovi) i isti iznos neto prihoda. Međutim, poduzeće A ima omjer fiksnih i varijabilnih troškova 2:1, a poduzeće B ima omjer 1:2. Zbog postojeće operativne poluge (visokog udjela fiksnih troškova u njihovom ukupnom iznosu), poduzeće A dostiže točku rentabilnosti prodajom proizvoda znatno kasnije ( R TB), tj. Da bi došao do ove točke, treba prodati mnogo veću količinu proizvoda od poduzeća B.

U isto vrijeme, s daljnjim povećanjem obujma prodaje proizvoda (nakon prevladavanja ) poduzeće A će dobiti veći iznos dobiti po jedinici povećanja proizvodnje od poduzeća B. To je zbog činjenice da, zbog fiksnih troškova , njihova ukupna razina u odnosu na obujam prodaje proizvoda i neto prihod u poduzeću A smanjit će se u većoj mjeri (čime će se povećati, ceteris paribus, iznos ).

Operativna poluga (operativna poluga, proizvodna poluga) je omjer fiksnih i varijabilnih troškova poduzeća i utjecaj tog omjera na operativnu dobit, odnosno zaradu prije kamata i poreza. Ako je udio fiksnih troškova velik, tada tvrtka ima visoku razinu proizvodne poluge, dok mala promjena u obujmu proizvodnje može dovesti do značajne promjene operativne dobiti.

Korištenje operativne poluge omogućuje vam upravljanje budućom dobiti od prodaje poduzeća planiranjem budućih prihoda. Glavni čimbenici koji utječu na količinu prihoda su:

  • cijena proizvoda;
  • varijabilni troškovi;
  • fiksni troškovi.

Stoga je cilj menadžmenta optimizirati varijabilne i fiksne troškove, regulirati politiku cijena radi povećanja dobiti od prodaje.

Cjenovna operativna poluga izračunava se pomoću formule:

R c = V/P R c = (P + Z traka + Z stup)/P = 1+ Z traka / P + Z stup / P

Gdje
U- prihod od prodaje;
P- dobit od prodaje;
Z traka- varijabilni troškovi;
3 post- fiksni troškovi;
R c- cijena operativne poluge;
R n- prirodna operativna poluga.

Prirodna operativna poluga izračunava se pomoću formule:

R n = (V - W traka)/P

S obzirom da je B = P + Z traka + Z stup, možemo napisati:

R n = (P + Z stup)/P = 1 + Z stup /P

Operativnu polugu koriste menadžeri kako bi uravnotežili različite vrste troškova i, sukladno tome, povećali prihode.

Operativna poluga omogućuje povećanje dobiti kada se promijeni omjer varijabilnih i fiksnih troškova.

Problemi koji se rješavaju pomoću operativne poluge:

  1. izračun financijskog rezultata za organizaciju u cjelini, kao i za vrste proizvoda, radova ili usluga na temelju sheme "troškovi - obujam - dobit";
  2. određivanje kritične točke proizvodnje i korištenje iste pri donošenju upravljačkih odluka i određivanju cijena rada;
  3. donošenje odluka o dodatnim narudžbama (odgovor na pitanje: hoće li dodatna narudžba dovesti do povećanja fiksnih troškova?);
  4. donošenje odluke o prestanku proizvodnje dobara ili pružanja usluga (ako cijena padne ispod razine varijabilnih troškova);
  5. rješavanje problema maksimiziranja profita kroz relativno smanjenje fiksnih troškova;
  6. korištenje praga pri izradi proizvodnih programa, određivanju cijena roba, radova ili usluga.

Koncept "poluge" dolazi od engleskog "leverage - djelovanje poluge", a označava omjer jedne vrijednosti prema drugoj, s malom promjenom u kojoj se pokazatelji povezani s njom jako mijenjaju.

Najčešće vrste poluge su:

  • Proizvodna (operativna) poluga.
  • Financijska poluga.

Sve tvrtke u određenoj mjeri koriste financijsku polugu. Cijelo je pitanje koji je razuman omjer između vlastitog i dužničkog kapitala.

Omjer financijske poluge(poluga) definira se kao omjer duga i vlasničkog kapitala. Najispravnije ga je izračunati na temelju tržišne procjene imovine.

Izračunava se i učinak financijske poluge:

EGF = (1 - Kn)*(ROA - Tsk) * ZK/SK.

  • gdje je ROA povrat na ukupni kapital prije oporezivanja (omjer bruto dobiti i prosječne vrijednosti imovine), %;
  • SK - prosječni godišnji iznos temeljnog kapitala;
  • Kn - koeficijent oporezivanja, u obliku decimalnog razlomka;
  • Tsk - ponderirana prosječna cijena posuđenog kapitala, %;
  • ZK - prosječni godišnji iznos posuđenog kapitala.

Formula za izračun učinka financijske poluge sadrži tri faktora:

    (1 - Kn) - ne ovisi o poduzeću.

    (ROA - Tsk) - razlika između povrata na imovinu i kamatne stope za kredit. Naziva se diferencijal (D).

    (ZK/SC) - financijska poluga (LF).

Formulu za učinak financijske poluge možete napisati ukratko:

EGF = (1 - Kn) ? D? FR.

Učinak financijske poluge pokazuje za koliko se postotaka povećava povrat na kapital zbog privlačenja posuđenih sredstava. Učinak financijske poluge javlja se zbog razlike između povrata na imovinu i troška posuđenih sredstava. Preporučena vrijednost EGF je 0,33 - 0,5.

Rezultirajući učinak financijske poluge je da korištenje duga, pod svim ostalim uvjetima, dovodi do toga da rast korporativne zarade prije kamata i poreza dovodi do snažnijeg povećanja zarade po dionici.

Učinak financijske poluge također se izračunava uzimajući u obzir učinke inflacije (dugovi i kamate na njih nisu indeksirani). Povećanjem stope inflacije naknada za korištenje posuđenih sredstava postaje niža (kamate su fiksne), a rezultat njihova korištenja veći. Međutim, ako su kamatne stope visoke ili je povrat na imovinu nizak, financijska poluga počinje djelovati protiv vlasnika.

Poluga je vrlo rizičan posao za ona poduzeća čije su aktivnosti ciklične prirode. Kao rezultat toga, nekoliko uzastopnih godina niske prodaje mogu gurnuti tvrtke s visokom zaduženošću u stečaj.

Za detaljniju analizu promjena vrijednosti koeficijenta financijske poluge i čimbenika koji su na njega utjecali upotrijebite metodologiju 5-faktorskog koeficijenta financijske poluge.

Dakle, financijska poluga odražava stupanj ovisnosti poduzeća o vjerovnicima, odnosno veličinu rizika od gubitka solventnosti. Osim toga, tvrtka ima priliku iskoristiti „porezni štit“, budući da se, za razliku od dividende na dionice, iznos kamate na kredit odbija od ukupne dobiti koja podliježe oporezivanju.

Operativna poluga (operativna poluga) pokazuje koliko puta stopa promjene dobiti od prodaje premašuje stopu promjene prihoda od prodaje. Poznavajući operativnu polugu, možete predvidjeti promjene u dobiti kada se prihod promijeni.

To je omjer između fiksnih i varijabilnih troškova poduzeća i učinak koji taj omjer ima na zaradu prije kamata i poreza (profit iz poslovanja). Operativna poluga pokazuje za koliko će se postotaka profit promijeniti ako se prihod promijeni za 1%.

Cjenovna operativna poluga izračunava se pomoću formule:

Rts = (P + Zper + Zpost)/P =1 + Zper/P + Zper/P

    gdje je: B – prihod od prodaje.

    P - dobit od prodaje.

    Zper - varijabilni troškovi.

    Poštarina - fiksni troškovi.

    Rs - cjenovna operativna poluga.

    pH je prirodna operativna poluga.

Prirodna operativna poluga izračunava se pomoću formule:

Rn = (V-Zper)/P

S obzirom da je B = P + Zper + Zpost, možemo napisati:

Rn = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P

Menadžeri koriste operativnu polugu za uravnoteženje različitih vrsta troškova i povećanje prihoda u skladu s tim. Operativna poluga omogućuje povećanje dobiti kada se promijeni omjer varijabilnih i fiksnih troškova.

Stav da fiksni troškovi ostaju nepromijenjeni kada se mijenja obujam proizvodnje, a varijabilni rastu linearno, omogućuje značajno pojednostavljenje analize operativne poluge. Ali poznato je da su stvarne ovisnosti složenije.

Povećanjem obujma proizvodnje varijabilni troškovi po jedinici proizvoda mogu se smanjiti (uporaba naprednih tehnoloških procesa, poboljšati organizaciju proizvodnje i rada) ili povećati (povećani gubici zbog nedostataka, smanjenje produktivnosti rada itd.) . Stope rasta prihoda usporavaju se zbog nižih cijena proizvoda kako tržište postaje zasićeno.

Financijska poluga i operativna poluga slične su metode. Kao i kod operativne poluge, financijska poluga povećava fiksne troškove u obliku visokih kamata na zajmove, ali budući da zajmodavci ne dijele zaradu tvrtke, varijabilni troškovi se smanjuju. Sukladno tome, povećana financijska poluga također ima dvostruki učinak: potrebno je više operativnog prihoda za pokrivanje fiksnih financijskih troškova, ali kada se postigne povrat troškova, profit počinje rasti brže sa svakom dodatnom jedinicom operativnog prihoda.

Kombinirani utjecaj operativne i financijske poluge poznat je kao zajednička poluga i njihov je proizvod:

Ukupna poluga = OL x FL

Ovaj pokazatelj daje ideju o tome kako će promjene u prodaji utjecati na promjene u neto dobiti i zaradi po dionici tvrtke. Drugim riječima, omogućit će vam da odredite za koji postotak će se promijeniti neto dobit ako se obujam prodaje promijeni za 1%.

Stoga se proizvodni i financijski rizici multipliciraju i tvore ukupni rizik poduzeća.

Stoga i financijska i poslovna poluga, obje potencijalno učinkovite, mogu biti vrlo opasne zbog rizika koje sadrže. Trik, odnosno dobro upravljanje financijama, je uravnotežiti ova dva elementa.

S poštovanjem, mladi analitičar

Slanje vašeg dobrog rada u bazu znanja jednostavno je. Koristite obrazac u nastavku

Studenti, diplomanti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u svom studiju i radu bit će vam vrlo zahvalni.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

Uvod

1. Teorijske osnove operativne i financijske poluge

Zaključak

Uvod

Stvaranje i rad svake komercijalne organizacije provodi se s ciljem ostvarivanja dobiti, što je glavna pokretačka snaga tržišnog gospodarstva. Osigurava interese države, vlasnika i osoblja poduzeća.

Relevantnost temama određuje činjenica da kompetentno, učinkovito upravljanje formiranjem konačnog financijskog rezultata uključuje izgradnju u poduzeću odgovarajućih organizacijskih i metodoloških sustava za osiguranje ovog upravljanja, poznavanje osnovnih mehanizama stvaranja dobiti i korištenje suvremenih metoda njegove analize i planiranja. Jedan od glavnih mehanizama za postizanje ovog zadatka je financijska i operativna poluga. Cilj kontrolirati raditi - proučiti mehanizam operativne i financijske poluge.

Za ostvarenje ovog cilja potrebno je dosljedno rješavati sljedeće zadatke:

Proučiti metode procjene proizvodne i financijske poluge.

1. Teorijske osnove operativne i financijske poluge

1.1 Proizvodni i financijski rizik, odnos poluge i rizika

Trenutne aktivnosti svakog poduzeća povezane su s rizicima, posebice proizvodnim i financijskim, koje treba uzeti u obzir ovisno o poziciji s koje se poduzeće karakterizira. Kao što je lako vidjeti iz bilance, ova se karakteristika može izvesti ili s pozicije imovine u vlasništvu i upravljanju poduzeća ili s pozicije izvora sredstava. U prvom slučaju javlja se pojam proizvodnog rizika, u drugom financijski rizik.

Kvantitativna procjena rizika i faktora koji ga određuju provodi se na temelju analize varijabilnosti dobiti. U financijskom smislu, odnos između dobiti i vrednovanja troškova imovine ili sredstava nastalih za dobivanje te dobiti karakterizira pokazatelj "poluga". U svom doslovnom smislu, poluga znači “... djelovanje male sile (poluge) kojom se mogu pomicati prilično teški predmeti. Kada se primijeni na ekonomiju, tumači se kao određeni čimbenik, čija mala promjena može dovesti do značajne promjene u nizu pokazatelja uspješnosti.”

Glavni pokazatelj koji karakterizira djelatnost poduzeća je dobit, koja ovisi o mnogim čimbenicima, pa su moguće različite faktorske dekompozicije njezinih promjena. Konkretno, može se predstaviti “... kao razlika između prihoda i rashoda dvije glavne vrste - proizvodne prirode i financijske prirode. Oni nisu međusobno zamjenjivi, ali se iznos i udio svake od ovih vrsta troškova može kontrolirati.”

„Industrijsko rizik ovo je rizik volumen I struktura glavni I pregovarati fondovi, u koju je tvrtka odlučila uložiti svoj kapital."

Glavni elementi troška proizvoda su varijabilni i fiksni troškovi, a odnos između njih može biti različit i određen je tehničko-tehnološkom politikom koju poduzeće izabere.

Povećanje ulaganja u dugotrajnu imovinu povlači povećanje fiksnih troškova, a povećanje varijabilnih troškova obrtnih sredstava. Upravljajući visinom ovih troškova možete značajno utjecati na visinu dobiti. Ovaj utjecaj karakterizira kategorijaorija proizvodnja, ili operativni poluga, čija razina određuje količinu proizvodnog rizika povezanog s tvrtkom. “Rizik se očituje u činjenici da poduzeće s visokom operativnom polugom, tj. sa značajnim udjelom fiksnih troškova u strukturi troškova suočava se s većim fluktuacijama u dobiti nego poduzeće s niskom zaduženošću.”

Rizik uzrokovan strukturom izvora financiranja naziva se financijski . U ovom slučaju govorimo o omjeru posuđenih i vlasničkih sredstava. Ovaj omjer karakterizira kategorija financijski poluga. Što je veći, to je viša razina financijske poluge. Korištenje posuđenih sredstava povezano je s određenim, ponekad značajnim troškovima za komercijalnu organizaciju. Povećavaju se povećanjem udjela posuđenog kapitala u ukupnoj strukturi izvora financiranja i smanjuju oporezivu dobit. Prikupljanje posuđenih sredstava jeftinije je od prikupljanja vlastitih sredstava, ali za razliku od dividendi na čiju isplatu vlasnici mogu čekati, kamate na posuđeni kapital moraju se platiti u svakom slučaju, bez obzira na konačni financijski rezultat poduzeća. Potrebno je osigurati da dobivena dobit bude dovoljna za plaćanje kamata.

Dakle, rizik poduzeća karakterizira se s dvije strane - imovine i obveza. Struktura imovine određuje razinu operativne poluge, struktura pasive utječe na razinu financijske poluge. Korištenje ovih mehanizama omogućuje vam učinkovitije upravljanje financijskim resursima tvrtke.

1.2 Pojam operativne poluge, metode njezine procjene

Operativna poluga ili proizvodna poluga je mehanizam za upravljanje dobiti poduzeća, koji se temelji na optimizaciji omjera fiksnih i varijabilnih troškova. Uz njegovu pomoć možete predvidjeti promjene u dobiti poduzeća ovisno o promjenama u obujmu prodaje, kao i odrediti točku rentabilnosti. Podjela troškova poduzeća na fiksne i varijabilne provodi se marginalnim pristupom. Što je veći udio fiksnih troškova u ukupnim troškovima poduzeća, to se više mijenja iznos dobiti u odnosu na stopu promjene prihoda poduzeća. Operativna poluga je alat za određivanje i analizu ovog odnosa.

Kovalev V.V. daje sljedeću definiciju ovog koncepta: “Proizvodna poluga je sposobnost utjecaja na bruto dohodak mijenjanjem strukture troškova i obujma proizvodnje.”

Prema Kreinina M.M. operativna poluga je “...pokazatelj omjera prihoda od prodaje i dobiti od prodaje, koji karakterizira stupanj rizika poduzeća kada se prihod od prodaje smanji.”

Stojanova E.S. definira pojam proizvodne poluge na sljedeći način: “Djelovanje operativne (proizvodne, ekonomske) poluge očituje se u činjenici da svaka promjena prihoda od prodaje uvijek generira jaču promjenu dobiti.”

Operativna poluga karakterizira odnos između obujma prodaje, zarade prije kamata i poreza i troškova proizvodnje. Analiza ovih odnosa sastoji se od kvantificiranja razine financijske poluge. Izražava se operativnom analizom s ciljem pronalaženja najprofitabilnijih kombinacija između varijabilnih troškova po jedinici, fiksnih troškova, cijene i obujma prodaje. Ova analiza temelji se na podjeli troškova na fiksne, varijabilne i mješovite.

„Postoje tri metode diferencijacije troškova:

Metoda maksimalne i minimalne točke;

Grafički;

Metoda najmanjih kvadrata".

Glavne veličine koje se koriste u operativnoj analizi su: bruto marža (iznos pokrića), snaga operativne poluge, prag profitabilnosti (točka pokrića), margina financijske snage. Bruto margina (iznos premazi) izračunava se kao razlika između prihoda od prodaje i varijabilnih troškova. Pokazuje ima li poduzeće dovoljno sredstava za pokrivanje fiksnih troškova i ostvarivanje dobiti. " Snaga utjecaj operativni poluga izračunava se kao omjer bruto marže i dobiti nakon kamata, ali prije poreza na dohodak:

EOR=VM/P, (1)

EOR - učinak operativne poluge;

VM - bruto marža;

P - dobit nakon plaćanja kamata, ali prije plaćanja poreza na dobit."

Pomoću ove formule možete odrediti koliko će se dobiti promijeniti ako se prihod promijeni za 1%. Učinak operativne poluge je da promjena prihoda od prodaje (izražena u postotku) uvijek dovodi do veće promjene u dobiti (izražena u postotku). Ovaj učinak povezan je s nerazmjernim utjecajem polufiksnih i poluvarijabilnih troškova na financijski rezultat pri promjeni obujma proizvodnje i prodaje. " Prag profitabilnost (točka rentabilnost ) - ovo je pokazatelj koji karakterizira obujam prodaje proizvoda, pri kojem je prihod poduzeća od prodaje proizvoda (radova, usluga) jednak svim njegovim ukupnim troškovima. To je obujam prodaje pri kojem poslovni subjekt nema ni dobiti ni gubitka. Izračunava se pomoću sljedeće formule:

PR=P post/VM u odnosu na prihod, (2)

R post - fiksni troškovi;

VM u odnosu na prihod - bruto marža u relativnom smislu u odnosu na prihod, tj. ovo je omjer bruto marže i prihoda."

Obujam proizvodnje (prodaje) na točki prijeloma naziva se prag (kritičan) obujam proizvodnje (prodaje). Ako tvrtka prodaje manje od praga prodaje, tada trpi gubitke; ako prodaje više, ostvaruje profit. Znajući prag profitabilnosti, možete izračunati kritični obujam proizvodnje:

V cr = PR/C jedinica, (3)

V cr - kritični obujam proizvodnje u fizičkom smislu;

PR - prag isplativosti u vrijednosnom izrazu;

C ed - jedinična cijena.

"Zaliha financijski snaga ovo je razlika između prihoda poduzeća i praga profitabilnosti. Marža financijske snage pokazuje za koliko se prihodi mogu smanjiti da poduzeće i dalje ne gubi gubitke. Što je veći utjecaj operativne poluge, niža je margina financijske snage.”

Tri glavne komponente operativne poluge su fiksni i varijabilni troškovi i cijena. Sve su one u jednoj ili drugoj mjeri povezane s obujmom prodaje. Njihovom promjenom menadžeri mogu utjecati na opseg prodaje:

Kako se fiksni troškovi smanjuju, točka pokrića se smanjuje;

Kako se varijabilni troškovi smanjuju, tako se smanjuje prag profitabilnosti;

Povećanje cijene može smanjiti točku rentabilnosti, ali smanjiti obujam prodaje, što će dovesti do gubitka dobiti; povećanje cijene također može povećati prag profitabilnosti, ali u isto vrijeme povećati obujam prodaje toliko da se profit značajno poveća.

„Razumijevanje mehanizma proizvodne poluge omogućuje nam svrhovito upravljanje omjerom fiksnih i varijabilnih troškova kako bismo povećali učinkovitost proizvodnje i gospodarskih aktivnosti pod različitim trendovima u uvjetima robnog tržišta i fazi životnog ciklusa poduzeća. Treba napomenuti da su fiksni troškovi manje podložni brzim promjenama, tako da poduzeća s visokom vrijednošću proizvodne poluge gube fleksibilnost u upravljanju svojim troškovima.”

Sposobnost upravljanja mehanizmom operativne poluge pruža dodatne mogućnosti za njegovu upotrebu u investicijskoj politici poduzeća. Dakle, proizvodni rizik u svim granama može se u određenoj mjeri regulirati od strane menadžera, primjerice pri odabiru projekata s višim ili nižim fiksnim troškovima. Pri proizvodnji proizvoda koji imaju visok tržišni kapacitet i ako su menadžeri uvjereni u količine prodaje koje značajno premašuju točku pokrića, moguće je koristiti tehnologije koje zahtijevaju visoke fiksne troškove i implementirati investicijske projekte za instaliranje visoko automatiziranih linija i drugog kapitala - intenzivne tehnologije. “U područjima djelovanja u kojima je tvrtka sigurna u mogućnost osvajanja stabilnog tržišnog segmenta, u pravilu je preporučljivo realizirati projekte koji imaju manji udio varijabilnih troškova.”

Analizirajući teorijski materijal na temu operativne poluge, možemo izvući određene zaključke:

Proizvodna poluga omogućuje vam utjecaj na dobit promjenom strukture troškova;

Analiza odnosa prihoda, troškova i dobiti provodi se kvantificiranjem operativne poluge;

Potraga za najprofitabilnijim kombinacijama prihoda, troškova i dobiti provodi se operativnom analizom.

1.3 Bit i metode mjerenja financijske poluge

Financijskipoluga(poluga) karakterizira korištenje posuđenih sredstava od strane poduzeća, što utječe na vrijednost povrata kapitala.

“Financijska poluga je objektivan čimbenik koji nastaje pojavom posuđenih sredstava u iznosu kapitala koji koristi poduzeće, što mu omogućuje da dobije dodatnu dobit na vlastitom kapitalu.”

Ideja financijske poluge američkikoncepti sastoji se u procjeni razine rizika na temelju fluktuacija u neto dobiti uzrokovanih stalnom vrijednošću troškova poduzeća za servisiranje duga. Njegov se učinak očituje u činjenici da “... svaka promjena operativne dobiti (dobit prije kamata i poreza) dovodi do značajnije promjene neto dobiti.”

Kvantitativno ovu ovisnost karakterizira pokazatelj snage utjecaja financijske poluge (SVFR):

SVFR=NREI/(NREI-kamate na AP), (4)

SVFR - snaga financijske poluge;

NREI je neto rezultat poslovanja ulaganja ili dobit prije kamata i poreza;

kamate na LC - kamate na pozajmljena sredstva.

Tumačenje omjera financijske poluge: pokazuje koliko puta zarada prije kamata i poreza premašuje neto dobit. Donja granica koeficijenta je jedinica. Što je veći relativni obujam posuđenih sredstava koje poduzeće privlači, to je veći iznos kamata plaćenih na njih, to je veća snaga financijske poluge i neto dobit je varijabilnija. Dakle, „...povećanje udjela posuđenih financijskih sredstava u ukupnom iznosu dugoročnih izvora sredstava, što je po definiciji ekvivalentno povećanju snage financijske poluge, ceteris paribus, dovodi do veće financijske nestabilnosti. , izraženo u manjoj predvidljivosti neto dobiti.”

Budući da je isplata kamata, za razliku od isplate dividendi, obvezna, onda uz relativno visoku razinu financijske poluge čak i neznatno smanjenje ostvarene dobiti može imati nepovoljne posljedice u odnosu na situaciju u kojoj je razina financijske poluge niska.

“Što je veći utjecaj financijske poluge, odnos između neto dobiti i dobiti prije kamata i poreza postaje nelinearniji. Neznatna promjena (povećanje ili smanjenje) u zaradi prije kamata i poreza u uvjetima visoke financijske poluge može dovesti do značajne promjene u neto dobiti."

Povećanje financijske poluge prati povećanje stupnja financijskog rizika poduzeća povezanog s mogućim nedostatkom sredstava za plaćanje kamata na kredite. Za dva poduzeća s istim obujmom proizvodnje, ali različitim razinama financijske poluge, varijacija u neto dobiti zbog promjena u obujmu proizvodnje nije ista – veća je za poduzeće s višom razinom financijske poluge.

europskikonceptfinancijskipoluga karakteriziran pokazateljem učinka financijske poluge, koji odražava „... razinu dodatno generirane dobiti na vlasnički kapital pri različitim omjerima korištenja posuđenih sredstava“.

Učinakfinancijskipoluga(EFF) pokazuje za koliko se postotaka povećava povrat na vlasnički kapital zbog privlačenja posuđenih sredstava u promet poduzeća i izračunava se formulom:

rizik financijske operativne poluge

“EFF = (1--Np)x(Rk--SRSP)xZK/SK, (5)

EFR - učinak financijske poluge;

Np stopa poreza na dohodak, u dijelovima jedinica;

RK povrat na kapital, u dijelovima jedinica;

SRSP prosječna obračunata kamatna stopa, u dijelovima jedinica;

ZK - iznos posuđenog kapitala;

SK - iznos temeljnog kapitala."

Gornja formula za izračun učinka financijske poluge ima tri komponente:

- porezkorektorfinancijskipoluga(l-Np), koji pokazuje u kojoj se mjeri očituje učinak financijske poluge u vezi s različitim razinama oporezivanja dobiti;

- diferencijalfinancijskipoluga(Rk-SRSP);

- ramefinancijskipoluga( ZK/SK).

“Diferencijal financijske poluge je uvjet za pojavu učinka financijske poluge. Pozitivan EFR se javlja u slučajevima kada povrat na ukupni kapital premašuje prosječnu obračunatu kamatnu stopu. Razlika između povrata na ukupni kapital i troška posuđenih sredstava povećat će povrat na kapital. U takvim uvjetima, korisno je povećati financijsku polugu, tj. udio posuđenih sredstava u strukturi kapitala poduzeća. Ako je R k< СРСП, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия» .

Što je veća pozitivna vrijednost diferencijala financijske poluge, to je veći, pod jednakim uvjetima, njegov učinak. Zbog visoke dinamike ovog pokazatelja potrebno ga je stalno pratiti u procesu upravljanja dobiti. Ta je dinamika posljedica niza čimbenika:

Tijekom razdoblja pogoršanja uvjeta na financijskom tržištu (pad ponude kreditnog kapitala), trošak prikupljanja posuđenih sredstava može naglo porasti, premašujući razinu računovodstvene dobiti koju stvara imovina poduzeća;

Smanjenje financijske stabilnosti u procesu intenzivnog privlačenja posuđenog kapitala dovodi do povećanja rizika od bankrota, što prisiljava zajmodavce da povećaju kamatne stope za kredite, uzimajući u obzir uključivanje premije za dodatni financijski rizik. Kao rezultat toga, razlika financijske poluge može se smanjiti na nulu ili čak na negativnu vrijednost. Kao rezultat toga, povrat na kapital će se smanjiti, budući da će se dio dobiti koju generira koristiti za servisiranje duga uz visoke kamatne stope;

Osim toga, „... u razdoblju pogoršanja situacije na robnom tržištu i smanjenja obujma prodaje pada i iznos računovodstvene dobiti. U takvim uvjetima može se formirati negativna diferencijalna vrijednost čak i uz stabilne kamatne stope zbog smanjenja prinosa na kapital."

Možemo zaključiti da negativna vrijednost razlike financijske poluge iz bilo kojeg od gore navedenih razloga dovodi do smanjenja povrata na kapital; korištenje posuđenog kapitala od strane poduzeća ima negativan učinak.

"Ramefinancijskipoluga multiplicira pozitivni ili negativni učinak dobiven zbog diferencijala. Uz pozitivnu diferencijalnu vrijednost, svako povećanje omjera financijske poluge uzrokuje još veće povećanje njezina učinka i povrata na kapital, a s negativnom diferencijalnom vrijednošću, povećanje omjera financijske poluge dovodi do još većeg smanjenja njezina učinka i povrat na kapital."

Dakle, uz konstantan diferencijal, koeficijent financijske poluge glavni je generator kako povećanja iznosa i razine dobiti na kapitalu, tako i financijskog rizika gubitka te dobiti.

Učinak proizvodne (operativne) poluge može se kombinirati s učinkom financijske poluge (američki koncept) i dobiti konjugirani učinak proizvodne (operativne) i financijske poluge, tj. zajednička poluga.

„Kombiniranje djelovanja proizvodnih (operativnih) i financijskih poluga znači povećanje ukupnog rizika povezanog s poduzećem. Zadatak njegovog smanjenja uglavnom se svodi na odabir jedne od tri opcije:

1) visoka razina učinka financijske poluge u kombinaciji sa slabim utjecajem operativne poluge;

2) niska razina učinka financijske poluge u kombinaciji sa snažnom operativnom polugom;

3) umjerene razine učinaka financijske i operativne poluge - postizanje ove opcije pokazalo se najtežim."

Sažmimo gornji materijal o financijskoj poluzi:

U različitim se pristupima financijska poluga karakterizira na različite načine: i kao pokazatelj koji određuje iznos dodatno ostvarenog prinosa na kapital korištenjem posuđenih sredstava i kao pokazatelj za koliko će se postotaka promijeniti neto dobit kada neto rezultat promjene poslovnih ulaganja za jedan posto;

Prikupljanje posuđenih sredstava je jeftinije, ali i rizičnije, jer se na njih u svakom slučaju moraju platiti kamate;

Kvantitativna procjena financijske poluge omogućuje određivanje sigurnog iznosa posuđenih sredstava i prihvatljivih uvjeta kreditiranja;

Razina financijske poluge omogućuje procjenu izvedivosti kupnje dionica poduzeća.

Zaključak

Razumijevanje mehanizma manifestacije proizvodne poluge omogućuje nam svrhovito upravljanje omjerom fiksnih i varijabilnih troškova kako bismo povećali učinkovitost proizvodnje i gospodarskih aktivnosti pod različitim trendovima u uvjetima tržišta roba i fazama životnog ciklusa poduzeća.

Različiti stupnjevi utjecaja varijabilnih i fiksnih troškova na iznos dobiti pri promjeni obujma proizvodnje određuju učinak operativne poluge (proizvodne poluge). To je da svaka promjena u obujmu prodaje uzrokuje veću promjenu u dobiti. Osim toga, snaga operativne poluge raste s povećanjem udjela fiksnih troškova.

Učinak financijske poluge je povećanje profitabilnosti vlasničkog kapitala dobivenog korištenjem zajma, unatoč plaćanju potonjeg. Diferencijal je razlika između ekonomskog povrata na sredstva i prosječne izračunate kamatne stope na posuđena sredstva. Poluga je omjer duga i kapitala.

Ako novo zaduživanje poduzeću donosi povećanje razine financijske poluge, onda je takvo zaduživanje isplativo. No, istodobno je potrebno pažljivo pratiti stanje diferencijala: kada povećava polugu financijske poluge, bankar je sklon kompenzirati povećanje svog rizika povećanjem cijene kredita.

Što su veće kamate i niža dobit, to je veća moć financijske poluge i veći financijski rizik povezan s poduzećem:

Povećava se rizik nevraćanja kredita s kamatama za bankara;

Povećava se rizik od pada dividendi i cijena dionica za investitora.

Popis izvora i literature

1. Porezni zakonik Ruske Federacije: U 2 dijela Novosibirsk: Sibirsk. un. izdavačka kuća, 2011

2. Akulov, V.B. Financijski menadžment / V.B. Akulov. Petrozavodsk: PetrSU, 2012. 276 str.

3. Balabanov, I.T. Financijska analiza i planiranje poslovnog subjekta / I.T. Balabanov. ur. 2., dodati. M.: Financije i statistika, 2005. 208 str.

4. Blank, I.A. Financijski menadžment / I.A. Oblik. M.: Nika-Centar, 2004. 547 str.

5. Vikulenko, P.P. Analiza i dijagnostika financijskih i ekonomskih aktivnosti poduzeća: udžbenik / P.P. Vikulenko, A.E. Ovčinnikova. Rostov na Donu: Phoenix, 2004. 352 str.

6. Gavrilova, A.N. Financijski menadžment: udžbenik / A.N. Gavrilova. ur. 5., španjolski i dodatni M.: KnoRus, 2009. 432 str.

7. Galitskaya, S.V. Financijski menadžment. Financijska analiza. Financije poduzeća: udžbenik / S.V. Galitskaya. M.: Eksmo, 2008. 651 str.

8. Hare, N.E. Financije poduzeća: udžbenik / N.E. Zayats, T.I. Vasilevskaja. M.: UNITY-DANA, 2005. 341 str.

9. Kovalev, V.V. Analiza financijskih izvještaja / V.V. Kovaljov. M.: Prospekt, 2006. 673 str.

10. Kovalev, V.V. Računovodstvo, analiza i financijski menadžment: obrazovni priručnik / V.V. Kovaljov. M.: Financije i statistika, 2006. 571 str.

11. Kreinina, M.N. Financijski menadžment: udžbenik / M.N. Kreinina. M.: Posao i usluge, 2005. 304 str.

Objavljeno na Allbest.ru

Slični dokumenti

    Obilježja i metode izračuna učinka financijske poluge. Značajke konjugiranog učinka operativne i financijske poluge. Analiza kontroliranih čimbenika, veličine poduzeća i strukture vanjskih čimbenika koji utječu na učinak financijske poluge.

    kolegij, dodan 15.03.2010

    Poluga kao karakteristika ekonomskog potencijala poduzeća, procjena razine i značaja proizvodne i financijske poluge na primjeru OJSC Elsib: oblici i metode izračuna učinka poluge; procjena učinkovitosti financijskog upravljanja.

    kolegij, dodan 14.07.2011

    Uloga poluge u financijskom upravljanju poduzeća, njegove glavne vrste. Koncepti za izračun financijske poluge. Učinak financijske poluge, njegova analiza za JSC RusHydro. Odnos između financijske poluge i financijskog rizika poduzeća.

    kolegij, dodan 23.03.2017

    Pojam i uporaba operativne poluge (leveridža). Odnos između učinka operativne poluge i poduzetničkog rizika poduzeća. Obilježja komponenti operativne poluge: promjene fiksnih troškova, varijabilnih troškova i cijena.

    kolegij, dodan 18.03.2010

    Pojam financijske poluge. Učinak financijske poluge, metode njegovog izračuna. Financijska poluga i učinak financijske poluge u suvremenom gospodarstvu. Međudjelovanje financijskih i poslovnih poluga. Praksa primjene učinka financijske poluge.

    kolegij, dodan 11.10.2011

    Pojam poluge i njezine vrste. Analiza povrata kapitala. Učinak financijske poluge. Koncepti za izračun financijske poluge. Analiza učinka financijske poluge pri uključivanju iznosa otplate kredita u oporezivi dohodak.

    kolegij, dodan 29.04.2004

    Proces optimizacije strukture imovine i obveza poduzeća u svrhu povećanja dobiti u financijskoj analizi. Proizvodna, financijska i proizvodno-financijska poluga. Razina i korištenje financijske poluge. Učinak financijske poluge.

    prezentacija, dodano 29.01.2011

    Pojam i suština učinka financijske poluge. Europski (prinos na kapital) i američki koncepti njegove procjene. Međudjelovanje financijskih i poslovnih poluga. Analiza učinkovitosti korištenja vlastitog i posuđenog kapitala poduzeća.

    kolegij, dodan 03.06.2015

    Metode utvrđivanja i ekonomska opravdanost utjecaja operativne poluge. Metode izračuna oporezive dobiti, neto povrata na kapital, ekonomske isplativosti i razine financijske poluge.

    zadatak, dodano 21.09.2010

    Upravljanje profitom, pojam poluge i njezine vrste. Analiza povrata kapitala poduzeća. Europski i američki koncepti izračuna financijske poluge, specifičnosti njenog formiranja u našim uvjetima i bit faktorske analize.