"Panlabas na mapagkukunan ng financing para sa entrepreneurship at ang kanilang epektibong paggamit. Mga mapagkukunan ng financing ng negosyo Sariling panloob na mapagkukunan ng financing ng negosyo

sariling pondo ng mga negosyo at organisasyon;
hiniram na pondo;
kasangkot na pondo;
pondo ng badyet ng estado.

Sa pagsasanay sa dayuhan, ang mga pondo ng negosyo at mga mapagkukunan ng financing para sa mga aktibidad nito ay hiwalay na naiuri. Dahil ang mga isyung ito ay malapit na nauugnay, mas isasaalang-alang namin ang mga ito nang mas detalyado. Ang isa sa mga pinakakaraniwang pagsasama-sama ng mga pondo ng negosyo sa dayuhan na kasanayan ay ipinapakita sa Scheme 1.

Sa pag-uuri ng mga pondo ng negosyo, ang pangunahing elemento ay katarungan.

Ang istraktura ng equity capital ng kumpanya ay ipinapakita sa Figure 2.
Mayroong iba pang variant ng pag-uuri ng mga pondo ng negosyo, kung saan ang lahat ng mga pondo ay nahahati sa sarili at hiniram.

TO sariling pondo ang mga negosyo sa kasong ito ay kinabibilangan ng:

awtorisadong kapital (pondo mula sa pagbebenta ng mga pagbabahagi at pagbabahagi ng mga kalahok o tagapagtatag);
kita mula sa mga benta;
pagbabawas ng pagbabawas;
ang netong kita ng negosyo;
reserbang naipon ng enterprise;
iba pang mga kontribusyon mula sa mga ligal na nilalang at indibidwal (target na pagpopondo, mga donasyon, mga kontribusyon sa kawanggawa).

TO naipon na pondo maiuugnay:

pautang sa bangko;
hiniram na pondo na natanggap mula sa isyu ng mga bono;
mga pondo na natanggap mula sa isyu ng pagbabahagi at iba pang mga seguridad;
babayaran.

Sa pagsasanay sa dayuhan, mayroong iba't ibang mga diskarte sa pag-uuri ng mga mapagkukunan ng financing para sa negosyo.

Ayon sa isang pagpipilian, ang lahat ng mga mapagkukunan ng pagpopondo ay nahahati sa panloob at panlabas.

TO panloobang mga mapagkukunan ng financing ay may sariling pondo ng kumpanya.

TO panlabaskasama ang mga mapagkukunan:

pautang sa bangko;
hiniram na pondo;
pondo mula sa pagbebenta ng mga bono at iba pang mga seguridad;
babayaran, atbp.

Mayroong isang pagkakaiba-iba ng paghahati ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa:
1) panloob na mapagkukunan - ito ang mga gastos na pinansyal ng kumpanya mula sa netong kita;
2) panandaliang pondo - Ito ang mga pondong ginamit upang magbayad ng sahod, magbayad para sa mga hilaw na materyales at materyales, iba't ibang mga kasalukuyang gastos. Ang mga anyo ng pagpapatupad ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa kasong ito ay maaaring ang mga sumusunod:

overdraft ng bangko - ang halagang natanggap sa bangko nang labis sa balanse sa kasalukuyang account. Ang overdraft ay babayaran sa kahilingan ng bangko. Kadalasan ito ang pinakamurang form ng isang pautang, ang halaga ng interes dito ay hindi lalampas sa 1-2% ng rate ng diskwento ng base sa bangko;
bill of exchange (draft) - isang dokumento sa pananalapi ayon sa kung saan ang nagtitinda ay magbabayad ng isang tiyak na halaga sa nagbebenta sa loob ng panahon na tinukoy ng mga partido. Ang mga account sa bangko para sa mga tala sa pangako sa pamamagitan ng pagbibigay ng kanilang mga may-ari ng isang pautang para sa panahon hanggang sa kanilang kapanahunan. Sinisingil ng bangko ang isang diskwento (porsyento) bilang pagbabayad para sa inisyu ng promissory loan, ang halaga kung saan nagbabago araw-araw. Ang mga bill ng palitan ay madalas na ginagamit sa mga pagbabayad sa dayuhang kalakalan;
ang kredito ng pagtanggap ay inilalapat kapag ang isang bangko ay tumatanggap ng isang panukalang batas ng palitan na inisyu sa pangalan ng mga kliyente nito para sa pagbabayad (muling pagbebenta ng mga karapatan sa pagkolekta ng utang - factoring) Sa kasong ito, binabayaran ng bangko ang halaga ng panukalang batas matapos ibawas ang diskwento, at sa pagtatapos ng kapanahunan nito, kinokolekta ang halagang ito mula sa may utang;
komersyal na pautang - ang pagbili ng mga kalakal o serbisyo na may ipinagpaliban na pagbabayad para sa isa o dalawang buwan, at kung minsan higit pa. Ang paggamit ng isang komersyal na pautang ay natutukoy ng isang tiyak na uri ng aktibidad sa pang-ekonomiya. Ang apela sa kanya ay nakasalalay sa bilis ng pagbebenta ng mga kalakal at ang posibilidad ng ipinagpaliban na pagbabayad ng mismong negosyo;

3) medium-term na pondo(mula 2 hanggang 5 taon) ay ginagamit upang magbayad para sa makinarya, kagamitan at gawaing pananaliksik.
Ang pagbili ng mga makinarya, kagamitan at sasakyan sa pamamagitan ng isang negosyo sa kredito ay nagaganap sa mga nakapirming termino laban sa seguridad ng biniling kalakal na may regular na pagbabayad ng pautang sa mga installment.

Ang grupo ng mga daluyan na pondo ay may kasamang pagpapaupa ng mga makinarya at kagamitan. Ang pagbabayad para sa paggamit ng pautang na pondo ay isinasagawa sa mga regular na pag-install, habang ang pagmamay-ari ay hindi kailanman inilipat sa may utang;

4) pangmatagalang pondo (higit sa 5 taon) ay ginagamit para sa pagkuha ng lupa, real estate at pang-matagalang pamumuhunan. Ang paglalaan ng mga pondo sa paraang ito ay isinasagawa bilang:

pangmatagalang (pautang) pautang - ang pagkakaloob ng mga kompanya ng seguro o pondo ng pensiyon ng mga pondo na na-secure ng mga land plot, mga gusali sa loob ng 25 taon;
bono - mga tala sa pangako na may tinukoy na rate ng interes at kapanahunan. Ang isang makabuluhang bahagi ng mga bono ay may halaga ng mukha;
isyu ng pagbabahagi - ang pagtanggap ng mga pondo sa pamamagitan ng pagbebenta ng iba't ibang uri ng pagbabahagi sa anyo ng isang pribado o bukas na subscription.

Ang paglitaw ng tulad ng isang pag-uuri ng mga mapagkukunan ay nauugnay sa mga kakaiba ng pagpaplano ng intrafirm sa ibang bansa, na kinabibilangan ng pangmatagalan, katamtaman at pangmatagalang pagpaplano.

Kapag tinutukoy ang pangangailangan para sa mga mapagkukunan sa pananalapi, ang mga sumusunod na puntos ay dapat isaalang-alang:

para sa anong layunin at para sa anong panahon (pondo o pangmatagalang) pondo ang kinakailangan;
sa kung ano ang kinakailangan ng pondo ng pangangailangan;
kung ang mga kinakailangang pondo ay magagamit sa loob ng negosyo o kailangan mong bumaling sa iba pang mga mapagkukunan;
ano ang mga gastos sa pagbabayad ng mga utang.

Pagkatapos lamang ng isang detalyadong pag-aaral ng lahat ng mga punto ay ang pagpili ng pinaka-katanggap-tanggap na mapagkukunan na ginawa ng mga pondo.

Ang organisasyon ng mga aktibidad sa paggawa at pang-ekonomiya ay nangangailangan ng pag-akit ng mga mapagkukunan sa pananalapi. Kaugnay nito, isang makabuluhang bahagi ng mga aktibidad ng isang pinansiyal na tagapamahala ay nauugnay sa pagbuo ng suportang pinansyal para sa mga aktibidad ng negosyante. Isinasaalang-alang ang kakanyahan ng konseptong ito, matutukoy na "ang suportang pinansiyal ng entrepreneurship ay pamamahala ng kapital, mga aktibidad upang maakit, maglaan at gamitin ito."

Kaya, ang pangunahing gawain ng pagbuo ng suportang pinansyal ay ang pagpili at paggamit ng mga tukoy na mapagkukunan ng financing.

Ayon sa kaugalian, ang lahat ng mga mapagkukunan ng pondo ay nahahati sa mga sumusunod na grupo:

1. Pag-aari ng pondo ng mga pang-ekonomiyang bagay.Kasama sa pangkat na ito ng mga mapagkukunan ang:

· Awtorisadong kapital (pondo mula sa pagbebenta ng mga pagbabahagi at magbahagi ng mga kontribusyon ng mga kalahok o tagapagtatag);

· Kita mula sa mga benta;

· Pagbabawas ng pagbabawas;

· Ang netong kita ng negosyo;

· Mga reserbang naipon ng negosyo;

· Iba pang mga kontribusyon ng mga ligal na nilalang at indibidwal (naka-target na pagpopondo, mga donasyon, mga kontribusyon sa kawanggawa).

2. Hiniram na pondo ng negosyoay nabuo alinsunod sa mga alituntunin ng pagbabayad, madaliang at pagbabayad, dito sila nakikilala:

Pansamantalang hiniram na pondo

Pangmatagalang pondo

3. Sa mga nalikom na pondomaaaring maiugnay:

· Pautang sa bangko;

· Ang mga pondong hiniram na natanggap mula sa isyu ng mga bono;

· Mga pondo na natanggap mula sa isyu ng pagbabahagi at iba pang mga mahalagang papel;

· Mga account na babayaran.

4. Sa paggastos sa badyetmay kasamang pondo mula sa mga badyet ng iba't ibang antas, inilalaan para sa kaunlaran ng ekonomiya, financing ng mga kaganapan sa socio-cultural, pagtatanggol ng bansa, pagpapanatili ng mga pampublikong awtoridad at administrasyon.

Pamamahala ng sariling pondo ng negosyo sa loob ng balangkas ng sistema ng pagbuo ng pinansyal na suporta ng negosyo, nakatuon ito, una sa lahat, sa pamamahala ng mga nalikom mula sa mga benta, pagbabawas ng pagbabawas at netong kita ng negosyo.

Sa modernong kasanayan, ang mga negosyo ay lalong nagiging pangunahing tool pamamahala ng kita at kita pumili ng pagtatasa ng pagpapatakbo, i.e. pagsusuri na nagbibigay-daan sa iyo upang bakas ang kadena ng mga tagapagpahiwatig ng mga gastos - benta - kita.

Ang mga sumusunod na tagapagpahiwatig ay isinasaalang-alang ang pangunahing elemento ng pagsusuri sa pagpapatakbo:

Pinansyal na pagkilos;

Operator pingga;

Ang threshold ng kakayahang kumita (break-even point);

Ang lakas ng pananalapi ng negosyo;

Gross margin;

Ratio ng margin ng gross.

Kinikilala ng pagpapatakbo ng pagtatasa ang pinaka-kapaki-pakinabang na mga kumbinasyon sa pagitan ng variable na mga gastos sa yunit, naayos na gastos, presyo at benta.

Para sa kadalian ng paggamit, ang sistema para sa pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig na ito ay maaaring pagsamahin sa talahanayan, 1.

Talahanayan 1

Mga pagkalkula ng threshold ng kakayahang kumita, margin ng lakas sa pananalapi at ang epekto ng pagpapatakbo ng pagkilos

P / p Hindi.	Index ng Operational Analysis	Alamat	Paraan ng pagkalkula
1.	Mga kita mula sa mga benta	SA	ayon sa datos ng accounting
2.	Iba't ibang mga gastos sa produksyon	PIP	ayon sa datos ng accounting
3.	Ang kabuuan ng mga nakapirming gastos sa produksyon	SDR	ayon sa datos ng accounting
4.	Gradong margin	VM	VM \u003d B - PIP
5.	Ratio ng margin ng gross	TO	K \u003d VM: B
6.	Ang threshold ng kakayahang kumita	ETC	PR \u003d SDR: K
7.	Ligtas sa kaligtasan sa pananalapi	ZFP	ZFP, kuskusin \u003d V - PR ZFP,% \u003d PR: V
8.	Kita	P	P \u003d ZFP * K
9.	Operating Lever Force	COP	COP \u003d VM: P

Ang epekto ng pagpapatakbo ng pakikinabang ay ang anumang pagbabago sa nalikom sa mga benta ay palaging malakas na nakakaapekto sa margin ng kita. Ang mas mataas na antas ng mga nakapirming gastos sa kabuuang gastos, mas malaki ang lakas ng negatibong epekto ng pagpapatakbo ng kita sa kita.

Pangunahing layunin pagkakaubos - upang magbigay ng kapalit ng mga pagod na naayos na mga pag-aari.

Ang pagbabawas ng pagpapahalaga bilang cash ay sumasalamin sa halaga ng pag-urong ng mga nakapirming mga ari-arian at hindi nasasalat na mga ari-arian, na unti-unting inilipat sa gastos ng mga produktong gawa. Kasama ang mga ito sa gastos ng mga produktong ginawa at pagkatapos ng kanilang pagbebenta sa anyo ng mga nalikom ay ililipat sa pag-areglo account ng isang pang-ekonomiyang nilalang.

Ang pagkalkula ng mga pagbabawas ng pagbawas ay ginawa sa pamamagitan ng pagdaragdag ng kabuuang halaga ng ari-arian na itinalaga sa kaukulang kategorya ng pagtanggi sa pamamagitan ng rate ng pagkakaubos.

Ang paggamit ng sariling pondo bilang suportang pinansyal para sa aktibidad ng negosyante ay bumubuo ng mekanismo ng pagpopondo sa sarili. Ang antas ng financing ng sarili ay nasuri gamit ang mga sumusunod na koepisyente:

1. Ratio ng katatagan ng pananalapi ay tinukoy bilang ang ratio ng sarili at hiniram na pondo. Ang mas mataas na halaga ng koepisyent na ito, mas malakas ang katatagan ng pananalapi ng negosyo.

2. Ratio ng pagpopondo sa sarili maaaring tukuyin tulad nito:

Ang P ay ang tubo na nakatuon sa pondo ng akumulasyon, rubles.

A - mga singil sa pagtanggi, rubles.

KZ - hiniram na pondo

Ipinapakita ng ratio na ito kung gaano karaming beses ang sariling mapagkukunan ng mga mapagkukunan ng pananalapi na lumampas sa mga hiniram na pondo.

3. Koepisyent ng pagpapanatili ng self-financing, ay tinatantya bilang ratio ng ratio ng self-financing at ang ratio ng katatagan ng pananalapi. Ang mas mataas na halaga ng koepisyent na ito, mas matatag ang proseso ng pagpopondo sa sarili.

Pamamahala ng hiniram at nakakaakit ng mga mapagkukunan ng mga aktibidad sa pananalapi Ipinapalagay ng enterprise ang pangangailangan na isaalang-alang ang mga sumusunod na kadahilanan:

Para sa kung anong layunin, at para sa anong panahon (panandali o matagal
agarang) pondo ay kinakailangan;

Sa anong kadalian ang mga pondo ay kinakailangan;

Mayroon bang mga kinakailangang pondo sa loob ng negosyo o magkakaroon ka ba sa iba pang mga mapagkukunan;

Ano ang mga gastos sa pagbabayad ng mga utang.

Ang mga form ng akit ng mga karagdagang mapagkukunan ay maaaring maging magkakaibang:

Overdraft ng bangko - ang halagang natanggap mula sa bangko nang labis sa balanse sa kasalukuyang account. Ang overdraft ay babayaran kung hinihingi
bangko.

Ang mga linya ng kredito ay binuksan ng isang komersyal na bangko na may orientation na handa itong magpahiram ng mga pondo hanggang sa isang tiyak na halaga sa isang paulit-ulit na batayan.

Bill of exchange (draft) - isang dokumento ng pera, ayon sa
kung saan nagtataguyod ang mamimili na magbayad ng isang tiyak na halaga sa nagbebenta sa loob ng panahon na tinukoy ng mga partido.

Ang kredito ng pagtanggap ay inilalapat kapag ang isang bangko ay tumatanggap ng isang panukalang batas ng palitan na inisyu sa pangalan ng mga customer nito para sa pagbabayad (muling ibenta ang karapatan sa
koleksyon ng utang - factoring). Sa kasong ito, ang bangko ay nagbabayad
sa nagpautang ang halaga ng bill ng exchange ay nagbabawas ng diskwento, at sa pag-expire
ang term ng pagbabayad nito ay kinokolekta ang halagang ito mula sa may utang;

Ang isang komersyal na pautang ay isang pagbili ng mga kalakal o serbisyo na may ipinagpaliban na pagbabayad para sa isa o dalawang buwan, at kung minsan ay higit pa.

Ang mga daluyan na term na pondo ay ginagamit upang magbayad para sa makinarya, kagamitan at pananaliksik
gumagana.

Ang pangmatagalang pondo ay ginagamit upang bumili ng lupa, real estate at pangmatagalang pamumuhunan. Ang paglalaan ng mga pondo sa paraang ito ay isinasagawa bilang:

Mga bono - mga tala sa pangako
sentimo at kapanahunan. Ang isang makabuluhang bahagi ng mga bono ay may
halaga ng mukha;

Isyu ng pagbabahagi - pagtanggap ng cash sa pamamagitan ng pagbebenta
iba't ibang uri ng pagbabahagi sa anyo ng pribado o pampublikong subscription.

Ang Factoring ay isang kontraktwal na pagbili ng mga paghahabol para sa supply ng isang kumpanya ng pabrika. Bilang isang resulta, sa isang medyo maikling panahon (2-3 araw) posible na makatanggap mula 80 hanggang 90% ng halaga ng mga paghahabol sa anyo ng isang advance, ang natitirang 10-20% ay isang garantisadong halaga para sa kumpanya ng pabrika hanggang sa makatanggap ito ng pera mula sa may utang.

Pag-upa - pangmatagalang pag-upa ng makinarya, kagamitan, sasakyan, kagamitan sa paggawa.

Ang pagkalkula ng kabuuang halaga ng mga pagbabayad sa pag-upa ay isinasagawa ayon sa pormula

LP \u003d AO + PC + KB + DU + VAT,

kung saan ang LP ang kabuuang halaga ng mga pagbabayad sa pag-upa;

JSC - mga singil sa pagbawas dahil sa tagapagbigay ng halaga sa kasalukuyang taon;

PC - pagbabayad para sa mga mapagkukunan ng credit na ginagamit ng tagapagbenta upang bumili ng ari-arian;

KB - komisyon sa tagapagbenta para sa pagkakaloob ng pag-aari sa ilalim ng isang kasunduan sa pag-upa;

DU - pagbabayad sa tagapagbenta para sa karagdagang mga serbisyo sa lessee sa ilalim ng kasunduan sa pag-upa;

Ang VAT ay ang halaga na idinagdag na buwis na binabayaran ng tagapaglista sa mga serbisyo ng tagapagbenta. Kung ang lessee ay isang maliit na negosyo, ang idinagdag na buwis sa halaga ay hindi kasama sa kabuuang pagbabayad sa pag-upa.

Inirerekomenda ang pagpopondo ng utang sa mga sumusunod na kaso:

1. Ang rate ng interes sa obligasyon ng utang ay mas mababa kaysa sa
ang antas ng kakayahang kumita na maaaring makuha mula sa paggamit ng mga hiniram na pondo.

2. Ang kita at kita ng negosyo ay matatag, at magagawa nitong bayaran ang interes at punong-guro sa parehong mabuti at masamang taon.

3. Sa isang mababang antas ng pagkawala ng pagkatubig ng aktibidad ng enterprise na ito.

4. Ang ratio ng mga obligasyon ng utang sa equity capital ay mababa at ang kumpanya ay maaaring makayanan ang mga karagdagang obligasyon.

5. Sa isang mababang antas ng panganib sa negosyo.

6. Ang presyo ng pagbabahagi ng negosyo ay nabawasan, na nangangahulugang ang isyu
ang mga bagong karaniwang pagbabahagi sa panahong ito ay hindi kapaki-pakinabang.

8. Kung ang kumpanya ay may matatag na karanasan sa ganitong uri ng negosyo.

9. Ang tinantyang rate ng inflation ay nangangako na maging mataas at gagawin ang pagbabayad ng utang
mas murang pera.

10. Kapag lumalaki ang merkado para sa mga produkto ng kumpanya.

11.Kapag ang rate ng buwis ay mataas at ang mga benepisyo sa negosyo mula sa
pagbabawas ng mga bayad sa interes mula sa kanilang mga buwis.

12. Ang mga limitasyon ng kontrata ng bono ay hindi pabigat para sa negosyo.

13.Kung ang mga uso sa merkado ng pera ay kanais-nais at anuman
magagamit ang mga kinakailangang uri ng financing.

Mga tanong para sa talakayan sa mga seminar.

1. Ano ang pangunahing pamamaraan sa pamamahala ng sariling pondo ng kumpanya?

2. Listahan ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pagsusuri sa pagpapatakbo.

3. Anong pamantayan ang ginagamit upang masuri ang pagiging kaakit-akit ng isang partikular na mapagkukunan ng mga hiniram na pondo?

4. Ilarawan ang konsepto ng pagpapaupa.

5. Paano kinakalkula ang kabuuang bayad sa pag-upa?

6. Ilarawan ang mekanismo para sa pagkuha ng isang pautang sa bangko.

7. Paano mo magagamit ang mga bono upang makalikom ng mga hiniram na pondo?

8. Sa ilalim ng anong mga kondisyon ang pangunahing pondong hiniram?

Ang terminong pinansyal ay nangangahulugan ng pagbuo at pagkakaloob ng mga mapagkukunan ng pananalapi para sa paglikha o pag-update ng mga pag-aari at materyal na pag-aari ng negosyo. Ang nagmamay-ari o hiniram na pondo sa iba't ibang anyo at sa ilalim ng iba't ibang mga kondisyon ng paggamit (Fig. 11, Talahanayan 7) ay ginagamit bilang mga mapagkukunan ng financing para sa mayroon at itinatag na mga negosyo.

Ang nasabing tiyak na mga mapagkukunan ng sariling pondo bilang pagpapabawas at naipon na kita ay maaari lamang magamit pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng aktibidad ng negosyo at ang pagkakaroon ng naaangkop na pagtitipid.

Ang natamo na kita ay ang kabuuan ng netong kita para sa buong buhay ng negosyo mas kaunting pagkalugi, pagbabayad ng dibidendo at kita.

Ang pagbabawas ay ang unti-unting pagbaba sa halaga ng isang ari-arian dahil sa pagkasira nito. Para sa anumang sitwasyon sa pananalapi ng negosyo, ang mapagkukunan na ito ay palaging nananatiling sa pagtatapon ng kumpanya, ngunit mayroon itong target na paggamit - para lamang sa pag-renew ng mga nakapirming assets ng enterprise (kagamitan, gusali, istruktura, atbp.).

Batay sa mga pakinabang ng sariling pondo para sa pagpopondo ng mga proyektong negosyante, sila ay pinaka kanais-nais para sa mga maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo. Dahil angkop ang mga ito para sa mga maliliit na negosyo, hindi sila nangangailangan ng pag-uulat at pag-apruba, at hindi nagpapahiwatig ng mga pagbabayad sa interes. Sa pagsisimula ng pag-unlad ng negosyo, tanging mga personal na pagtitipid at pera ng mga sponsor ay magagamit. Ang isang sponsor ay maaaring maging isang indibidwal o isang ligal na nilalang na pinansyal ang anumang aktibidad ng parehong mga indibidwal at ligal na nilalang. Ang isang sponsor, hindi tulad ng isang mamumuhunan, ay gumagawa ng financing nang walang layunin na makakuha ng anumang materyal na benepisyo o pakikilahok sa kita.

Larawan: 11. Mga mapagkukunan ng financing ng negosyo

Talahanayan 7

Ang mga paghahambing na katangian ng mga mapagkukunan ng pagpopondo

Mga mapagkukunan ng financing	Mga kalamangan	kawalan
Panloob na mapagkukunan	· Dali, pag-access at bilis ng pagpapakilos; · Pagbabawas ng panganib ng kawalan ng utang at pagkalugi; · Mas mataas na kakayahang kumita dahil sa kawalan ng dibidendo o pagbabayad ng interes; · Pagpapanatili ng pagmamay-ari at pamamahala ng mga tagapagtatag.	· Limitadong halaga ng mga pondo na nakataas; · Pag-iba-iba ng sariling pondo mula sa sirkulasyon ng ekonomiya; · Limitadong independiyenteng kontrol sa kahusayan ng paggamit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan.
Panlabas na mapagkukunan	· Ang posibilidad na makalikom ng pondo sa malaking sukat; · Ang pagkakaroon ng malayang kontrol sa kahusayan ng paggamit ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan.	· Ang pagiging kumplikado at tagal ng pamamaraan para sa pagtataas ng mga pondo; · Ang pangangailangan na magbigay ng garantiya ng solvency; · Ang pagtaas ng panganib ng kawalan ng utang at pagkalugi; · Bawasan ang kita dahil sa pangangailangan para sa dibidendo o pagbabayad ng interes; · Ang posibilidad ng pagkawala ng pagmamay-ari at pamamahala ng kumpanya.

Pati na rin ang personal na pag-iimpok, ang pondo ng mga sponsor ay hindi nangangailangan ng isang pagbabalik, ngunit sa tamang samahan ng negosyo, ang kondisyong ito ay dapat pa ring isaalang-alang kapag nagpaplano.

Ang pinaka-karaniwang mapagkukunan ng panlabas na financing para sa mga proyekto ay mga pautang at kredito. Ang pautang ay isang uri ng kilusan ng kapital na kung saan ang isang partido, na tinatawag na tagapagpahiram, ay naglilipat ng ilang mga halaga (pera o bagay) sa ibang partido, ang nangutang, sa mga tuntunin ng pagbabayad. Ang pagpaparehistro ng pautang ay batay sa direktang paglipat ng mga pondo sa pagitan ng mga partido sa transaksyon, nang walang karagdagang mga tagapamagitan. Para sa mga aktibidad ng negosyante, ang isang mataas na rate ng interes ay nakatakda dahil sa pagkakaroon ng isang malaking bilang ng mga panganib. Ito ay isang medyo pangkalahatang pangalan para sa mapagkukunan, maraming uri ng mga pautang.

Ang pautang ay isang transaksyon sa pananalapi na binubuo sa paglilipat ng mga pondo o iba pang materyal na mga pag-aari ng nagpapahiram sa nangutang sa isang tiyak na oras, kasama ang kasunod na pagbabayad ng borrower sa nagpapahiram ng interes para sa paggamit ng utang. Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng isang form sa kredito at isang pautang ay ang paglilipat ng dating akit na pondo ng isang institusyon ng kredito mula sa mga ikatlong partido hanggang sa paggamit ng borrower. Ang pagbabayad para sa pagtataas ng mga pondo ay tumutukoy sa antas ng rate ng pautang at, bilang isang panuntunan, ay sinamahan ng pagrehistro ng isang pangako, ang gastos na kung saan ay 1.5-2 beses na mas mataas kaysa sa halaga ng mga natanggap na pondo.

Sa kasalukuyan, lamang sa lungsod ng Chelyabinsk mayroong tungkol sa 50 mga institusyon sa pagbabangko, ang bawat isa ay nag-aalok ng hindi bababa sa 5 mga programa para sa pagtatrabaho sa mga negosyo at negosyante (SME). Ang antas ng mga rate ng interes sa mga pautang ay kasalukuyang nag-iiba mula 10 hanggang 50% bawat taon. Kasabay nito, ang rate ng refinancing (ang rate kung saan ang Central Bank ng Russian Federation ay naglalabas ng mga pautang sa mga komersyal na bangko) ay halos 7%. Ang sukat ng rate ng pagpapahiram para sa mga negosyo at mga indibidwal ay nakasalalay sa mga posibleng panganib na hindi bayaran ang utang at sa nais na kita ng isang partikular na bangko. Alinsunod dito, mas mababa ang pagsusuri ng mga dokumento ng bangko kapag naglalabas ng pautang, mas mataas ang mga panganib, mas mataas ang rate ng interes, ngunit mas kaunting oras upang makumpleto ang kasunduan sa utang. Ang laki ng rate ng interes ay tinutukoy din ng pangkalahatang estado ng ekonomiya, kasama. ang pamilihan ng pananalapi, mga inaasahan ng dinamika nito; uri ng transaksyon, pera nito, termino ng utang, atbp.

Ang pinakamahirap, mula sa punto ng pagtingin ng pagrehistro at pag-uulat, ang mga pagpipilian para sa panlabas na financing ng mga proyektong pangnegosyo ay paghiram gamit ang mga security.

Ang isang bahagi ay isang seguridad na nagpapatotoo sa kontribusyon ng isang tiyak na bahagi ng mga pondo para sa pagpapatakbo ng isang kumpanya, na nagbibigay sa may-ari ng karapatang pagmamay-ari at makilahok sa kita. Ang kapital na nakuha sa pamamagitan ng isyu ng pagbabahagi ay hindi kailangang ibalik, ngunit ang mga shareholders ay may karapatang kontrolin ang mga desisyon ng pamamahala ng kumpanya. Gayundin, ang kita na natanggap mula sa mga aktibidad ng negosyo ay dapat na ibinahagi bilang mga dibahagi sa pagitan ng mga shareholders, o ang direksyon ng paggasta nito ay dapat na sumang-ayon.

Ang isang bono ay isang seguridad sa utang kung saan ang kumpanya ay nagtatrabaho upang mabayaran ang may-ari ng isang tinukoy na halaga at isang tinukoy na porsyento sa hinaharap. Kasama sa mga kawalan ay ang medyo mahabang proseso ng paghahanda ng isyu ng bono at ang pangangailangan upang maihayag ang impormasyon tungkol sa mga aktibidad ng negosyo.

Ang pondo ng mga namumuhunan (pamumuhunan) ay medyo madaling mapagkukunan ng financing. Para sa kanila, ang isang proyektong pangnegosyo ay isang pamumuhunan na may layuning makagawa ng kita sa hinaharap. Ang mga namumuhunan ay karaniwang hindi makagambala sa pamamahala ng pagpapatakbo ng negosyo, ngunit nangangailangan ng isang mataas na rate ng pagbabalik sa pamumuhunan. Samakatuwid, kapag sumasang-ayon sa mga tuntunin ng pananalapi, maingat nilang sinusuri ang kakanyahan ng isang proyektong pangnegosyo, sa ilang kaso maaari silang maging mga dalubhasa sa pagtatasa ng mga tagapagpahiwatig ng isang plano sa negosyo.

Ang isang tiyak na paraan ng financing ay pagpapaupa - isang anyo ng pagpapahiram para sa pagbili ng mga mamahaling kalakal ng mga indibidwal o ligal na nilalang. Sa katunayan, ito ay isang pangmatagalang pagpapaupa ng ari-arian na may kasunod na karapatan ng pagbili para sa isang tiyak na pagkakasunud-sunod ng negosyante. Pinapayagan, nang walang makabuluhang mga mapagkukunan sa pananalapi, upang simulan ang pagpapatupad ng isang malaking proyekto. Bilang karagdagan, pinapayagan ka nitong gumamit ng ilang mga benepisyo sa kaso ng paglalapat ng pangunahing sistema ng buwis.

Ang kalikasan ng naturang mga mapagkukunan ng pagpopondo bilang mga gawad at subsidyo ay hindi maaaring matukoy nang patas. Sa isang banda, mayroon silang isang natatanging panlabas na karakter, ngunit hindi nagpapahiwatig ng bayad. Mas tiyak, hindi nila ipinapahiwatig ang direktang pagbabayad para sa kanilang paggamit, ngunit ang isang kumpanya ay hindi tuwirang nakikilahok sa naturang mga programa ay ipinapalagay ang ilang mga tiyak na obligasyon, ang pagpapatupad kung saan, ay, ay nauugnay sa mga gastos. Ang isang gawad ay isang nakatutulong na tulong sa mga negosyo, samahan at indibidwal sa cash o para sa pagpapatupad ng anumang aktibidad na may kasunod na ulat sa kanilang paggamit. Ang kinakailangang suporta ay ibinibigay sa mga proyekto na may mahalagang papel sa pag-unlad ng lipunan. Ang isang subsidy, sa kaibahan ng isang gawad, ay tumatanggap ng kabayaran para sa mga gastos na natamo para sa pag-aayos o pagbuo ng isang negosyo. Bilang isang panuntunan, ang pangunahing kriterya para sa suporta ng estado para sa entrepreneurship sa anyo ng mga gawad at subsidyo ay isang tiyak na halaga ng mga pagbabayad sa buwis sa hinaharap at ang bilang ng mga trabaho na nilikha, isinasaalang-alang ang kasunod na mga pagbabayad sa mga pondo sa off-budget ng bansa.

Ang mga pagkalkula para sa pag-akit ng financing para sa mga proyektong pangnegosyo ay isang larangan ng matematika sa pananalapi. Ang matematika sa pananalapi ay isang espesyal na lugar ng kaalaman, ang paksa kung saan ay ang pagsusuri ng dami ng mga kondisyon (mga parameter) at mga resulta ng mga transaksyon sa pananalapi at kredito, mga proyekto sa pamumuhunan, komersyal na transaksyon. Sa mga transaksyon sa pananalapi, ang halaga ng pera ay palaging nauugnay sa mga tiyak na oras o tagal ng panahon. Mga tuntunin, petsa, dalas ng mga pagbabayad ay kinakailangang naayos sa mga dokumento sa pananalapi. Ang kadahilanan ng oras, lalo na sa mga pang-matagalang transaksyon, kung minsan ay gumaganap ng isang mas malaking papel kaysa sa halaga ng pera. Ang kakanyahan ng hindi pangkaraniwang bagay na ito ay sumasalamin konsepto ng pera ng halaga ng oras: ang halaga ng pagbabago ng pera sa paglipas ng panahon, at samakatuwid, pantay sa ganap na halaga ng halaga ng pera na may kaugnayan sa iba't ibang mga puntos sa oras ay hindi pantay. Ang kadahilanan ay namamalagi hindi lamang sa pagkakaroon ng inflation at panganib na hindi matanggap ito, ang perang magagamit ngayon ay maaaring mai-invest at makabuo ng kita sa hinaharap.

Samakatuwid, ang pagpili ng mga mapagkukunan ng pagpopondo ay palaging sinamahan ng isang pagtatasa ng mga gastos sa pag-akit ng iba't ibang mga mapagkukunan kumpara sa potensyal na epekto mula sa pagpapatupad ng mga aktibidad ng negosyante.

Mga pangunahing kaalaman sa pagpaplano ng negosyo

Plano ng negosyo ay isang detalyadong makatwirang konsepto ng konsepto para sa pagpapatupad ng isang ideya sa negosyante. Kasama sa dokumentong ito ang mga aktibidad na kailangang isagawa upang maipatupad ang ideya at ang pamamaraan para sa financing ng mga aktibidad sa negosyo, isang pagtatasa ng kita sa hinaharap.

Ang bawat aksyon ay dapat na masuri gamit ang tumpak na mga kalkulasyon, na pormal na form sa isang proyektong pangnegosyo. Sa pagsasanay sa Ruso, dalawang mga pagpipilian para sa pagdodokumento ang ginagamit: isang plano sa negosyo o isang pag-aaral na posible.

Pagaaral ukol sa posibilidad ng negosyo Ay isang espesyal na binuo dokumento upang matukoy ang pang-ekonomiyang epekto sa pamamagitan ng paghahambing ng mga gastos sa gross na kinakailangan upang maipatupad ang mga ideya at ang inaasahang kita ng kita. Ang dokumentong ito ay kinakailangan kapag ang isang negosyante ay naghahanda na mag-aplay sa isang bangko o iba pang institusyong pinansyal para sa isang pautang, o pagdating sa anumang makabuluhang anyo ng pakikipag-ugnay sa isa pang kasosyo sa negosyo na nakakaapekto sa kanyang mga interes. Sa loob ng balangkas ng mga dokumento na ito, ang pagbibigay-katwiran ng demand para sa isang ideya ng negosyante at pagdedetalye ng teknolohiya ng pag-aayos ng isang negosyo (o sa isang pinaikling bersyon) ay hindi isinasagawa.

Ang isang plano sa negosyo ay isang dokumento na naglalarawan ng mga aspeto ng hinaharap ng isang komersyal na negosyo sa kabuuan, sinusuri ang mga problema na maaaring kinakaharap nito, at nagtatatag din ng mga paraan upang malutas ang mga ito. Ito ay sa halip isang pangkalahatang ideya ng negosyo sa ngayon, sa maikling panahon, at sa pangmatagalang panahon. Sa parehong oras, ang plano sa negosyo ay kinakailangang naglalaman ng lahat ng mga pangunahing hakbang na kinakailangan upang makamit ang bawat yugto at ang pangwakas na mga resulta.

Ang isang plano sa negosyo ay maaaring magkaroon ng ibang istraktura ng seksyon at pagkakasunud-sunod ng pagtatanghal, nakasalalay ito sa kakanyahan ng proyekto at ang mga pangunahing isyu na susuriin. Gayunpaman, mayroong ang pinaka-karaniwang istraktura ng dokumento, na siyang batayan ng isang plano sa negosyo kapag ito ay binuo. Ang isang karaniwang istraktura ng plano sa negosyo ay naglalaman ng mga sumusunod na seksyon:

· Buod;

· Impormasyon tungkol sa nagsisimula ng proyekto;

· Pagtatanghal ng proyekto (produkto);

· Marketing pagtatasa;

· Plano ng teknolohiya at pagpapatakbo (organisasyon);

· Pagsusuri sa badyet at pinansiyal;

· Pagsusuri sa peligro.

Kapag gumuhit ng isang plano sa negosyo, ang pinakamahalagang katangian ng isang nag-develop ay ang propesyonalismo at pagiging aktibo. Sa kaso ng mataas na interes sa pagpapatupad ng proyekto, ang mga inaasahan sa kita ay madalas na overestimated, at dahil sa kakulangan ng karanasan, ang pinaka-karaniwang pagkakamali ay ang pagtanggal ng ilang mga item sa gastos. Pinapayuhan ng mga nakaranasang negosyante ang paggamit ng isang patakaran ng hinlalaki sa mga nasabing kaso: ang halaga ng kita ay dapat na mahati, at ang halaga ay dapat dagdagan sa parehong proporsyon. Kung, pagkatapos ng pagsasaayos, mayroon pa ring positibong epekto mula sa pagpapatupad ng proyekto, kung gayon talagang makatuwiran na magpatuloy sa pagpapatupad nito.

Ang resulta ng pagguhit ng isang plano sa negosyo ay mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita o kahusayan sa ekonomiya ng proyekto, na binubuo sa pagtukoy ng antas ng kakayahang kumita nito sa ganap at kamag-anak na termino (i.e., bawat yunit ng paunang gastos, kapital) sa loob ng isang tiyak na tagal - ang pagpaplano (pagkalkula) abot-tanaw.

Ang kakayahang kumita at kita - mga tagapagpahiwatig na malinaw na sumasalamin kahusayan ng negosyo, ang pagiging makatwiran ng paggamit ng kumpanya ng mga mapagkukunan nito, ang kakayahang kumita ng mga aktibidad (paggawa, negosyante, pamumuhunan, atbp.).

Kita– ito ang bahagi ng mga nalikom na nananatili pagkatapos ng muling pagbabayad ng lahat ng mga gastos sa produksyon at marketing. Kinakalkula sa ganap na mga termino. Kakayahan Ay ang kakayahang kumita ng isang negosyo o negosyo. Ang isang kamag-anak na tagapagpahiwatig ay ang ratio ng kita mula sa paggawa ng negosyo na may anumang halaga ng mga gastos. Mayroong iba't ibang mga uri ng pagiging epektibo sa gastos. Halimbawa, ang kakayahang kumita ng mga benta (ang ratio ng kita at ang halaga ng kita), ang kita ng produksyon (ang ratio ng kita at ang halaga ng kabuuang gastos para sa pag-aayos ng produksyon), atbp. Ang parehong mga tagapagpahiwatig ay sumasalamin sa kahusayan ng mga kasalukuyang aktibidad sa negosyo at dapat ipakita ang positibong dinamikong pag-unlad sa loob ng pagpaplano.

Upang masuri ang pagiging epektibo ng pamumuhunan ng mga pondo sa isang proyektong pangnegosyo, inirerekumenda ang sumusunod na sistema ng mga tagapagpahiwatig: net kasalukuyan na halaga (NPV o NPV); index ng kakayahang kumita (ID o ID); panahon ng diskwento sa pagbabayad (T approx). Ang mga tagapagpahiwatig na ito ay ang pinakapopular at pinapayagan ang paghahambing ng mga proyektong negosyante sa bawat isa.

Kung ang panahon ng pagpapatupad ng proyekto ay lumampas sa 1 taon, kung gayon kapag nagsasagawa ng pagkalkula ng ekonomiya, ang mga prinsipyo ng teorya ng halaga ng oras ng pera ay palaging isinasaalang-alang. Upang matukoy ang maaasahang mga tagapagpahiwatig ng pagbabalik sa pamumuhunan, ang net profit na natanggap sa bawat taon ng pagpapatupad ng proyekto ay dapat na makalkula sa paunang punto sa oras - bawas.

P1 P2 P3 P4

Σ, kuskusin

Larawan: 12. Scheme ng proseso ng diskwento sa cash flow

Ang koepisyent ng diskwento (multiplier) ay isang koepisyent na ginamit upang magdala ng mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya ng iba't ibang taon upang maihahambing ang mga halaga sa paglipas ng panahon. Kinakalkula ng formula:

k d \u003d 1 / (1 + d) n, (1)

kung saan d ang rate ng diskwento,%;

n - panahon ng pagkalkula, taon.

Mayroong iba't ibang mga pamamaraan para sa pagkalkula ng rate ng diskwento, iyon ay, ang pagbabago sa hinaharap sa halaga ng pera. Isa sa mga karaniwang ginagamit na formula ni Fisher:

d \u003d i infl + panganib ko + sa gitnang bangko, (2)

kung saan ang inflation ay ang rate ng inflation,%;

panganib ako - rate ng peligro,%;

i Central Bank - rate ng refinancing ng Central Bank ng Russia,%.

Halimbawa, ang rate ng diskwento ng proyekto ay magiging 23% bawat taon, kabilang ang: 10% - rate ng inflation; 5% - ang antas ng panganib; 8% - rate ng refinancing. Sa kasong ito, ang buwanang diskwento na rate ay 1.9%. Gayunpaman, sa katotohanan, medyo may problema na hiwalay na mahulaan ang mga bahagi ng rate ng diskwento, samakatuwid, ang kabuuang halaga nito ay madalas na kinuha bilang rate ng interes sa hiniram na kapital (halimbawa, ang rate sa isang pautang sa bangko).

Ang pangunahing tagapagpahiwatig sa loob ng abot-tanaw ng pagpaplano ay ang Net Present Value (NPV) - ang kabuuan ng mga kasalukuyang epekto para sa buong panahon ng accounting o ang labis na naipon na kita sa mga paunang gastos. Ito ay mas maginhawa upang makalkula ang pagkalkula nito sa anyo ng isang talahanayan ng buod ng mga tagapagpahiwatig ng proyekto (Talahanayan 8).

Sa halip na iguhit ang huling hilera ng talahanayan, ang NPV ay maaaring matukoy sa pamamagitan ng pagdaragdag ng halaga ng diskwento na netong kita mula sa proyekto para sa buong abot-tanaw sa pagpaplano at pagbaba ng dami ng paunang pamumuhunan: NPV \u003d (434 783 + 406 427 + 378 072 + 350 199) - 1,000,000 \u003d 569 481 rubles.

Kung ang NPV\u003e 0, kung gayon ang proyekto ng pamumuhunan ay epektibo at, sa kabaligtaran, kapag ang NPV< 0, его считают нецелесообразным с точки зрения внедрения. Большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. Отрицательная величина NPV означает, что заданная норма прибыли не обеспечивается, и проект убыточен. При NPV \u003d 0ang proyekto ay nagbabayad lamang para sa mga gastos, ngunit hindi nakakagawa ng kita. Gayunpaman, ang naturang proyekto ay may mga argumento sa pabor nito - kung ipinatupad ito, tataas ang mga volume ng produksyon, i.e. ang kumpanya ay lalago sa sukat. Ang nasabing proyekto ay maaaring kumilos bilang isang karagdagang produksyon.

Talahanayan 8

Isang halimbawa ng pagkalkula ng NPV para sa isang hypothetical na proyekto, sa isang rate ng diskwento na 15%.

Pangalan ng tagapagpahiwatig	Ang halaga ng tagapagpahiwatig sa pamamagitan ng mga taon, rubles

Paunang pamumuhunan ng proyekto	– 1 000 000
Kita		3 200 000	3 200 000	3 200 000	3 200 000
Gastos sa produksyon		– 2 300 000	– 2 300 000	– 2 300 000	– 2 300 000
Kita	– 1 000 000	900 000	900 000	900 000	900 000
Pag-install ng pautang		– 400 000	– 362 500	– 325 000	– 287 500
Netong kita	– 1 000 000	500 000	537 500	575 000	612 500
Koepisyent ng Diskwento	1,00	0,87	0,76	0,66	0,57
Net diskwento daloy	– 1 000 000	434 783	406 427	378 072	350 199
Naipon na diskwento ng cash flow	– 1 000 000	– 565 217	– 158 790	219 282	569 481

Upang makabuo ng isang pangkalahatang ideya ng pagiging epektibo ng proyekto, at, kung kinakailangan, upang ihambing ito sa iba pang mga pagpipilian para sa mga pondo sa pamumuhunan, tinutukoy ang isang kamag-anak na tagapagpahiwatig - ang index ng kakayahang kumita (ID, sa literatura ng wikang Ingles, ang index ng kakayahang kumita, kakayahang kumita (PI)) - ang ratio ng halaga ng NPV (nang hindi bumababa sa pamamagitan ng ang halaga ng paunang gastos) sa dami ng pamumuhunan sa kapital. Sa balangkas ng dating na ibinigay na halimbawa (tingnan ang Talahanayan 8), ang halaga ng ID ay 1.56. Ang tagapagpahiwatig na ito ay sumasalamin sa kamag-anak na kakayahang kumita (kakayahang kumita) ng proyekto o ang diskwento na halaga ng mga natanggap na cash mula sa proyekto bawat yunit ng pamumuhunan. Kung ang ID\u003e 1, ang proyekto ng pamumuhunan ay epektibo, at kung ang ID< 1, то его внедрять не следует.

Ang isa sa pinakasimpleng at pinakaintindihan na mga tagapagpahiwatig ay ang panahon ng pagbabayad ng proyekto - oras na kinakailangan para sa pamumuhunan na magbigay ng sapat na daloy ng cash upang mabawi ang paunang gastos. Ang tagapagpahiwatig na ito ay natutukoy sa pamamagitan ng sunud-sunod na pagkalkula ng netong kita para sa bawat panahon ng proyekto. Ang punto (panahon) kung saan ang halaga ng netong kita ay nagiging positibo ay ang point point (oras) ng payback. Gayunpaman, mayroong isang sagabal sa panahon ng pagbabayad. Binubuo ito sa katotohanan na ang tagapagpahiwatig na ito ay hindi pinapansin ang lahat ng mga resibo sa cash pagkatapos ng sandali ng buong paggasta ng mga paunang gastos. Kapag pumipili mula sa maraming mga proyektong pangnegosyo, batay lamang sa panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan, ang halaga ng kita na nilikha ng mga proyekto ay hindi isasaalang-alang.

Inirerekomenda ang pagtukoy ng panahon ng diskwento gumawa ng graphic, lalo, sa pamamagitan ng pag-plot sa oras axis ang dinamika ng akumulasyon ng NPV sa pamamagitan ng mga panahon ng proyekto. Ang sandali ng pagtawid sa zero line ng naipon na kita ay matukoy ang panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan. Ayon sa halimbawa (tingnan ang talahanayan 8) ng pagkalkula ng NPV, ang panahon ng diskwento sa pagbabayad ng proyekto ay magiging tungkol sa 2.5 taon (sa tsart, ang X axis ay inilipat ng 1 panahon sa pagbilang ng segment).

Larawan: 13. Isang halimbawa ng pagguhit ng pagkalkula ng panahon ng pagbabayad ng proyekto.

Bilang karagdagan sa mga pangunahing tagapagpahiwatig para sa pagtatasa ng pagiging epektibo ng isang proyektong pangnegosyo, inirerekumenda na hiwalay na gumuhit ng isang badyet ng daloy ng cash (BDDS), samakatuwid, isang pagkasira sa loob ng bawat panahon ng pagtataya sa mas maliit na mga oras. Gagawin nitong posible na gumuhit ng isang iskedyul para sa pagtanggap at paggasta ng mga pondo, kilalanin ang mga panahon ng kanilang kakulangan, sumang-ayon sa mga termino at kondisyon ng trabaho sa mga supplier at customer (kung mayroong mga pagkaantala sa mga pagbabayad).

Sa katunayan, ang pagpapatupad ng anumang proyektong pangnegosyo ay nagsasangkot hindi lamang pagtatasa ng pinansiyal na pagganap ng pagpapatupad nito, kundi pati na rin ang pagsasaayos ng mga pangwakas na halaga, isinasaalang-alang ang mga posibleng sitwasyon sa peligro. Wala sa mga spheres ng aktibidad ng tao ang protektado mula sa pagkakaroon ng kawalan ng katiyakan, at, nang naaayon, mula sa simula ng isang panganib na sitwasyon. Samakatuwid, kasama ang maraming mga kahulugan ng salitang "panganib", maraming mga pag-uuri ng mga panganib.

Ang pagtatayo ng isang pangkalahatang pangkalahatang pag-uuri ng mga panganib sa proyekto ng pamumuhunan ay hindi posible at hindi kinakailangan. Sapat para sa pagtatasa ng mga panganib ay ang pagpapasiya nito sa antas ng impluwensya:

· Natatanggap na peligro (hinulaang pagkalugi ay hindi lalampas sa tinantyang kita na binalak sa pagpapatupad ng proyekto);

· Ang kritikal na peligro (inaasahang pagkalugi ay lumampas sa tinantyang kita para sa proyekto);

· Panganib sa sakuna (hinuhulaan na pagkawala ay lumalagpas sa halaga ng pag-aari ng negosyo).

Sa pagsasagawa ng mundo, mayroong isang malaking bilang ng iba't ibang mga pamamaraan na nagbibigay-daan sa pag-formalize ng antas ng mga panganib at sa parehong oras na pinaliit ang antas ng kawalan ng katiyakan, habang nakamit ang pagbagay ng mga nakuha na tagapagpahiwatig ng kahusayan ng proyekto sa mga kondisyon ng pagpapatupad nito.

Ang mga modernong mananaliksik ng problema ng accounting para sa kawalan ng katiyakan inirerekumenda ang pag-compile ng isang sistema ng mga indibidwal na panganib para sa isang tiyak na proyekto - isang "panganib matrix", na magbibigay ng isang pagsusuri sa dami ng isang indibidwal na hanay ng mga panganib na naglalarawan ng potensyal na panganib para sa bawat isa sa mga kalahok ng proyekto. Ang puntong ito ng pananaw ay ipinapalagay din ang paggamit ng mga pagtatasa ng dalubhasa sa paunang yugto ng paglalarawan ng mga posibleng panganib, at ang pagkalkula ng mga tiyak na halaga ng dami ay maaaring isagawa gamit ang anumang magagamit na paraan ng pagsusuri sa matematika at istatistika. Ang pinakakaraniwan ay pagsusuri ng sensitivity ng mga pangunahing tagapagpahiwatig ng proyekto, pagsasaayos ng rate ng diskwento, punong desisyon, diskarte ng senaryo.

Tulad ng kapag nagpapasya sa isang bagay sa pamumuhunan, ang bawat mamumuhunan ay ginagabayan ng kanyang sariling hanay ng mga kadahilanan, ang bawat eksperto ay gumagamit ng kanyang sariling mga paghuhukom kapag tinatasa ang mga panganib ng isang proyekto. Ang naipon na karanasan sa buhay, ang kaalaman na nakuha at pananaw ng isang dalubhasa, kasabay ng paggamit ng lohikal na pag-iisip at intuwisyon, bumubuo ng isang "natatanging" larawan ng pag-unawa sa mga aktibidad ng isang proseso ng negosyo at pamumuhunan.

Sa kaso ng komersyal na interes ng mga namumuhunan sa pagpapatupad ng proyekto, ito ay ang seksyon ng plano ng negosyo na nakatuon sa pagsusuri ng mga posibleng mga sitwasyon sa peligro at ang posibleng paglihis ng ipinahayag na mga indikasyon sa pang-ekonomiya na may pinakamaraming interes at nagiging sanhi ng magkakasalungat na mga puna.

III. Ang kakanyahan ng proyekto (impormasyon tungkol sa profile ng kumpanya).

III. Karaniwang mga gawain sa control o iba pang mga materyales na kinakailangan upang masuri ang kaalaman, kasanayan, kasanayan at (o) karanasan.

Para sa tamang samahan ng financing ng negosyo, dapat na naiuri ang mga mapagkukunan ng financing. Tandaan na ang pag-uuri ng mga mapagkukunan ng pagpopondo sa kasanayan sa Russia ay naiiba sa mga dayuhan. Sa Russia, ang lahat ng mga mapagkukunan ng financing para sa aktibidad ng negosyante ay nahahati sa apat na grupo: 1) sariling pondo ng mga negosyo at organisasyon; 2) hiniram na pondo; 3) hiniram na pondo; 4) pondo sa badyet ng estado.

Upang pagmamay-ari ang mga pondo ng negosyo sa kasong ito ay kinabibilangan ng: awtorisadong kapital (pondo mula sa pagbebenta ng mga pagbabahagi at pagbabahagi ng mga kalahok o tagapagtatag); kita mula sa mga benta; pagbabawas ng pagbabawas; ang netong kita ng negosyo; reserbang naipon ng enterprise; iba pang mga kontribusyon mula sa mga ligal na nilalang at indibidwal (target na pagpopondo, mga donasyon, mga kontribusyon sa kawanggawa).

Upang maakit kasama ang mga pondo: mga pautang sa bangko; hiniram na pondo na natanggap mula sa isyu ng mga bono; mga pondo na natanggap mula sa isyu ng pagbabahagi at iba pang mga seguridad; babayaran

Sa lugar na pinagmulan ang pinansiyal na mapagkukunan ng negosyo ay naiuri sa:

domestic financing;

panlabas na financing.

Pananalapi sa tahananay nagsasangkot sa paggamit ng mga pinansiyal na mapagkukunan, ang mga mapagkukunan ng kung saan ay nabuo sa proseso ng mga pinansiyal at pang-ekonomiyang aktibidad ng samahan. Ang isang halimbawa ng mga nasabing mapagkukunan ay netong kita, pagbabawas, account na babayaran, reserba para sa mga gastos sa hinaharap at pagbabayad, at ipinagpaliban na kita.

Kailan panlabas na financing ginagamit ang mga pondo na pumapasok sa samahan mula sa labas ng mundo. Mga mapagkukunan ng panlabas na financing ay maaaring maging mga tagapagtatag, mamamayan, estado, pinansiyal at credit organisasyon, mga di-pinansiyal na organisasyon.

Mayroon kaming pinakamalaking base ng impormasyon sa runet, kaya maaari mong laging makahanap ng mga katulad na kahilingan

Ang paksang ito ay kabilang sa seksyon:

Pananalapi. Mga sagot

Pinansyal na pananalapi. Organisasyon ng trabaho sa pananalapi Mga serbisyo sa pananalapi, Mga prinsipyo ng samahan, Mga mapagkukunan ng pondo. Hiniram na kapital

Ang pagdadala ng kapasidad ng solong tambak. Mga modernong pamamaraan para sa pagtukoy ng kapasidad ng tindig. Ang gawain ng isang bush ng tambak.

Ang pagdadala ng kapasidad ng solong tambak. Ang mga modernong pamamaraan para sa pagtukoy ng kapasidad ng pagdadala ng mga tumpok na pagsubok ng Static na gawa sa pile sa isang kumpol

Tama ang pamamaraan ng Gospodarske

Batas sa pamamaraan ng estado - ang presyo ng mga ligal na kaugalian, na kinokontrol ang kapangyarihan ng korte ng estado at yaong mga interesado

Konklusyon ng mga kasunduan sa pag-upa ng sasakyan

Ang pag-upa ng sasakyan bilang isang hiwalay na uri ng kasunduan sa pag-upa. Ang konsepto, mga palatandaan at tampok ng isang kasunduan sa pag-upa ng sasakyan sa sistema ng batas ng sibil. Mga karapatan at obligasyon ng mga partido sa kasunduan sa pag-upa ng sasakyan. Responsibilidad ng mga partido. Mga uri ng mga kontrata. Ang pag-upa ng sasakyan at walang mga tauhan (pangunahing pagkakaiba).

Science Science

Ang mga sagot sa pagsusulit sa mga tanong. Ang proseso ng sabog ng sabog, sabog pugon. Pagkuha ng bakal, mga pamamaraan. Ang istraktura ng mala-kristal, pagpoproseso ng bakal. Diagram ng estado. Mga iron-carbon alloy, mga katangian ng cast iron. Ang paggamot sa init. Paghahanda, pagpapatibay ng mga varieties nito. Semento. Mga elemento ng pag-upo. Aluminyo. Copper. Mga materyales sa goma.

Pagbubuhos at ultrasound: mga katangian at epekto sa katawan ng tao

Pananaliksik ng papel sa pisika sa paksa: "Hindi marinig na mga tunog." Ano ang tunog? Mga katangian ng tunog. Mga mapagkukunan, aplikasyon ng infrasound. Ang impluwensya ng infrasound sa katawan ng tao. Bakit ang mapanganib na mapanganib para sa mga tao? Infrasonic sandata. Ultratunog. Mga mapagkukunan, aplikasyon ng ultrasound. Impluwensya ng ultrasound sa katawan ng tao. Pananaliksik sa larangan ng ultrasonic apparatus

PAKSA 3. FINANCIAL RESOURCES AND CAPITAL NG CORPORATION

Mga mapagkukunan ng pananalapi ng kumpanya ay isang hanay ng sariling pondo at mga resibo ng hiniram at hiniram na pondo na inilaan upang matupad ang mga obligasyong pinansyal, pananalapi sa kasalukuyang mga gastos at gastos na nauugnay sa pagpapalawak ng kapital. Ang mga ito ay resulta ng pakikipag-ugnay ng pagtanggap, paggasta at pamamahagi ng mga pondo, ang kanilang akumulasyon at paggamit.

^ Ayon sa mga mapagkukunan ng edukasyon, ang mga mapagkukunan sa pananalapi ay nahahati sanagmamay-ari (panloob) at nakakaakit sa iba't ibang mga kondisyon (panlabas), naipalipat sa merkado sa pananalapi at natanggap sa pagkakasunud-sunod ng muling pamamahagi (Larawan 3.1).

Ang pangunahing bahagi sa sariling mapagkukunan ng kumpanya ay ang kita na natitira sa pagtatapon ng kumpanya. Ang pangalawang pinakamahalagang mapagkukunan ng sariling mga mapagkukunan sa pananalapi ay ang mga singil sa pagtanggi.

Dapat alalahanin na hindi lahat ng kita ay nananatili sa pagtatapon ng negosyo; bahagi nito sa anyo ng mga buwis at iba pang mga pagbabayad ng buwis ay pupunta sa badyet. Ang kita na natitira sa pagtatapon ng samahan ay ipinamahagi sa pamamagitan ng pagpapasya ng mga namamahala na mga katawan ng pamamahala para sa mga layunin ng akumulasyon at pagkonsumo. Ang tubo na nakatuon sa akumulasyon ay ginagamit para sa pagpapaunlad ng produksiyon at nag-aambag sa paglaki ng ari-arian ng negosyo. Ang tubo na itinuro sa pagkonsumo ay ginagamit upang malutas ang mga problemang panlipunan.

Ang mga pagbabawas ng pagbabawas ay kumakatawan sa halaga ng pananalapi ng halaga ng pagkakaubos ng mga nakapirming assets at hindi nasasalat na mga assets. Ang mga ito ay isang dalas na kalikasan, dahil sila ay kasama sa gastos ng paggawa at pagkatapos, bilang bahagi ng mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga produkto, pumunta sa account ng pag-areglo ng negosyo, na nagiging isang panloob na mapagkukunan ng financing para sa parehong simple at pinalawak na pagpaparami.

Larawan: 3.1. Ang komposisyon ng pinansiyal na mapagkukunan ng negosyo (korporasyon)
Naakit, o panlabas, ang mga mapagkukunan ng pagbuo ng mga mapagkukunan sa pananalapi ay maaaring nahahati sa sarili, hiniram, natanggap sa pagkakasunud-sunod ng muling pamamahagi at paglalaan ng badyet. Ang dibisyon na ito ay dahil sa anyo ng pamumuhunan ng kapital. Kung ang mga panlabas na namumuhunan ay namuhunan ng pera bilang negosyante ng kapital, kung gayon ang resulta ng naturang pamumuhunan ay ang pagbuo ng mga akit na sariling mapagkukunan sa pananalapi.
^ 3.2. Kahulugan, kahulugan at pag-uuri ng kapital

Ang pinaka kumpletong pag-uuri ng kapital ay ang mga sumusunod.

1. Sa pamamagitan ng pag-aari sa negosyo maglaan ng sarili at hiniram na mga uri ng kapital nito.

Kinikita ng kapital ng Equity ang kabuuang halaga ng mga pondo ng negosyo na pag-aari nito at ginamit ito upang mabuo ang isang tiyak na bahagi ng mga pag-aari nito. Ang bahaging ito ng mga assets, na nabuo mula sa equity capital na namuhunan sa kanila, ay kumakatawan sa mga net assets ng enterprise.

Ang kabisera ng utang ay nagpapakilala ng mga pondo o iba pang mga halaga ng pag-aari na akit upang matustusan ang pagbuo ng isang negosyo sa isang mababayaran na batayan. Ang lahat ng mga anyo ng kapital ng utang na ginagamit ng isang negosyo ay kumakatawan sa mga pananagutan sa pananalapi na maaaring bayaran sa loob ng tinukoy na tagal ng panahon.

^ 2. Layunin ng paggamit ang mga sumusunod na uri ng kapital ay maaaring makilala sa loob ng negosyo: produktibo, pautang at haka-haka.

Ang kapital ng produktibong kapital ay kumikilala sa mga pondo ng negosyo na namuhunan sa mga operating assets nito para sa pagpapatupad ng mga aktibidad sa paggawa at marketing.

Ang kapital ng pautang ay bahagi nito na ginagamit sa proseso ng pamumuhunan sa mga instrumento sa pananalapi (panandaliang pangmatagalan at pangmatagalang mga deposito sa mga bangko ng komersyo), pati na rin sa mga seguridad sa utang (mga bono, mga sertipiko ng deposito, mga panukala ng pagpapalitan, atbp.)

Natutukoy ng speculative capital ang bahagi nito na ginagamit sa proseso ng pagsasagawa ng haka-haka (batay sa pagkakaiba sa mga presyo) mga transaksyon sa pananalapi (pagbili ng mga derivatives para sa mga layunin ng haka-haka, atbp.).

^ 3. Sa pamamagitan ng mga porma ng pamumuhunan makilala sa pagitan ng kapital sa pera, materyal at hindi nasasalat na mga form, na ginamit upang mabuo ang awtorisadong kapital ng kumpanya. Ang pamumuhunan ng kapital sa mga form na ito ay pinahihintulutan ng batas kapag lumilikha ng mga bagong negosyo, pagtaas ng dami ng kanilang mga pondo ayon sa batas.

4^. Sa pamamagitan ng object ng pamumuhunan maglaan ng maayos at nagpapalipat-lipat ng mga uri ng kapital ng negosyo

Ang nakapirming kapital ay kumikilala na bahagi ng kapital na ginagamit ng negosyo, na namuhunan sa lahat ng uri ng mga di-kasalukuyang mga assets (at hindi lamang sa mga nakapirming assets, dahil madalas itong isinalin sa panitikan).

Ang kapital ng pagtatrabaho ay nagpapakilala sa bahagi nito na namuhunan ng kumpanya sa kasalukuyang mga pag-aari.

^ Sa pamamagitan ng anyo ng pagiging nasa proseso ng sirkulasyon, i.e. depende sa mga yugto ng pangkalahatang siklo ng sirkulasyon na ito, ang kabisera ng negosyo ay nakikilala sa mga form ng pananalapi, paggawa at kalakal.
^ Sa pamamagitan ng pagmamay-arikilalanin ang pribado at pampublikong kapital na namuhunan sa isang negosyo sa proseso ng pagbuo ng awtorisadong kapital nito. Ang dibisyon ng kapital na ito ay ginagamit sa proseso ng pag-uuri ng mga negosyo sa pamamagitan ng pagmamay-ari.
^ Sa pamamagitan ng mga pormasyong pang-organisasyon at ligal ang mga aktibidad ay nakikilala ang mga sumusunod na uri ng kapital: ibahagi ang kabisera (kabisera ng mga negosyo na nilikha sa anyo ng mga pinagsamang kumpanya ng stock); ibahagi ang kapital (kapital ng mga negosyo sa kasosyo - limitadong mga kumpanya ng pananagutan, limitadong pakikipagtulungan, atbp.) at indibidwal na kapital (kapital ng mga indibidwal na negosyo - pamilya, atbp.).
^ Sa pamamagitan ng likas na katangian ng paggamit sa prosesong pang-ekonomiya sa pagsasagawa ng pamamahala sa pananalapi, nagtatrabaho at hindi nagtatrabaho mga uri ng kapital ay nakikilala.

Ang kapital na nagtatrabaho ay nagpapakita ng bahagi nito na direktang kasangkot sa pagbuo ng kita at pagsuporta sa mga aktibidad ng operating, pamumuhunan at pinansyal ng negosyo.

Ang hindi nagtatrabaho (o "patay") na kapital ay nagpapakilala sa bahagi nito na namuhunan sa mga ari-arian na hindi direktang nakikilahok sa pagpapatupad ng iba't ibang uri ng pang-ekonomiyang aktibidad ng negosyo at pagbuo ng kita nito. Ang isang halimbawa ng ganitong uri ng kapital ay ang mga pondo ng negosyo na namuhunan sa: hindi nagamit na lugar at kagamitan; mga stock ng produksyon para sa mga ipinagpaliban na mga produkto; tapos na mga produkto, na ganap na wala sa kahilingan ng mga mamimili na may kaugnayan sa pagkawala ng mga katangian ng consumer, atbp.

^ 9. Sa pamamagitan ng likas na katangian ng paggamit ng mga may-ari makilala ang natupok ("natupok") at naipon (muling na-invest) na mga uri ng kapital.

Ang natupok na kapital, pagkatapos ng pamamahagi nito para sa mga layunin ng pagkonsumo, nawawala ang mga pag-andar ng kapital. Kinakatawan nito ang disinvestment ng isang negosyo na isinasagawa para sa mga layunin ng pagkonsumo (pag-alis ng isang bahagi ng kapital mula sa hindi kasalukuyan at kasalukuyang mga ari-arian upang magbayad ng mga dibidendo, interes, matugunan ang mga pangangailangan sa lipunan ng mga tauhan, atbp.).

Ang akumuladong kapital ay kumikilala sa iba't ibang anyo ng paglaki nito sa proseso ng pag-capitalize ng kita, pagbabayad sa dibidend, atbp.

^ 10. Sa pamamagitan ng mga mapagkukunan ng pang-akit makilala sa pagitan ng pambansa (domestic) at dayuhang kapital na namuhunan sa isang negosyo. Ang dibisyon ng kabisera ng mga negosyo ay ginagamit sa proseso ng kanilang naaangkop na pag-uuri.
^ 3.3. Ang istraktura ng kapital at ang presyo nito

Ang istraktura ng kapital ay kumakatawan sa ratio ng sarili at hiniram na pondo ng isang pangmatagalang kalikasan. Ang istraktura ng kapital ay natutukoy ng maraming mga aspeto ng mga aktibidad ng kumpanya at may direktang epekto sa mga resulta ng pananalapi. Ang pamamahala ng istraktura ng kapital ay isa sa pinakamahalaga at kumplikadong mga gawain ng pamamahala sa pananalapi. Ito ay binubuo sa paglikha ng isang halo-halong istraktura ng kapital, na kumakatawan sa tulad ng isang optimal na ratio ng sarili at hiniram na mga mapagkukunan, kung saan ang kabuuang gastos sa kapital ay nabawasan at ang halaga ng merkado ng negosyo ay na-maximize.

Ang mga talakayan tungkol sa posibilidad at posibilidad ng pamamahala ng istruktura ng kapital ay may mahabang kasaysayan. Nag-aalok ang mga siyentipiko at practitioner dalawang pangunahing pamamaraan sa problemang ito:

tradisyunal na pamamaraan kinikilala ang pinakamainam na istraktura ng kapital na kung saan ang timbang na average na gastos ay nabawasan at, dahil dito, ang halaga ng merkado ng samahan ay na-maximize;
teorya ng Modigliani-Miller ay batay sa kabaligtaran: ang mga tagataguyod ng pamamaraang ito ay nagtaltalan na sa ilalim ng ilang mga kondisyon ang halaga ng kompanya at ang gastos ng kapital ay hindi nakasalalay sa istruktura ng mga pananagutan, samakatuwid, ang istraktura ng mga mapagkukunan ng pagpopondo ay hindi mai-optimize. Sa kasong ito, ang "prinsipyo ng pie" ay inilalapat sa istruktura ng kabisera: maaari itong nahahati sa iba't ibang paraan, ngunit ang halaga ay hindi nagbabago. Para sa lahat ng nakakumbinsi na pamamaraang ito, ang modelo ng Modigliani-Miller ay maraming mga pagpapalagay: sa partikular, ang mga gastos sa ahensya at ang tinatawag na mga gastos sa mga pinansiyal na kahirapan, na, halimbawa, sa pagkalugi, umabot sa 20% ng halaga ng kumpanya, ay hindi pinansin.

Ang pag-unlad ng teorya ng Modigliani-Miller sa mga tuntunin ng accounting para sa mga gastos sa ahensya at ang mga gastos ng mga paghihirap sa pananalapi na humantong sa paglitaw ng modelo ng kompromiso, ayon sa kung saan ang pang-akit ng mga hiniram na pondo, na tumutulong upang mabawasan ang timbang na average na gastos ng kapital, sa isang tiyak na yugto ay nagdaragdag ng halaga ng kumpanya. Gayunpaman, habang tumataas ang panganib, "ang mga gastos na nauugnay sa mga relasyon sa ahensya at mga paghihirap sa pananalapi ay tumataas, na maaaring magbawas ng positibong epekto ng financing ng utang. Ang isang pagtaas sa antas ng panganib ay hindi palaging katanggap-tanggap para sa mga may-ari. Ang pagbaba ng timbang na average na gastos ng kapital dahil sa pag-akit ng murang mga mapagkukunan ng financing ay nababagay ng klase ng peligro, bilang isang resulta ng isang pagsasaayos, ang halaga ng merkado ng kumpanya ay nananatiling hindi nagbabago.

Dapat pansinin na ang lahat ng mga konsepto ng kapital na istraktura ay maaaring mapagtanto lamang kung mayroong isang binuo na merkado ng seguridad, isang mataas na bahagi ng equity capital at binuo mga istatistika sa mga operasyon sa stock market.

^ Gastos ng kapital Ito ay kinakalkula bilang ang timbang na average ng iba't ibang mga bahagi ng kapital tulad ng mga obligasyon sa utang, ginustong mga pagbabahagi, ordinaryong pagbabahagi at pinananatili na kita. Ang bawat sangkap ng sangkap ng kapital ay may sangkap na halaga. Ang gastos ng kapital ay kinakalkula bilang isang porsyento at natutukoy sa pamamagitan ng paghati sa dami ng mga pondo na binayaran para sa paggamit ng mga mapagkukunan sa pananalapi sa pamamagitan ng halaga ng kapital na nakataas mula sa mapagkukunang ito. Alam ang gastos ng kapital na nakataas mula sa iba't ibang mga mapagkukunan, maaari mong matukoy ang Timbang na Average na Gastos ng Kapital (WACC) at makita kung paano gamitin ang gastos sa pamamagitan ng paghahambing nito sa iba't ibang mga rate ng pagbabalik upang gumawa ng mga pagpapasya sa mga proyekto ng pamumuhunan.

^ Timbang na average na gastos ng kapital, naaakit ng isang samahan sa bukas na merkado ay maipahayag ng pormula:

WACC \u003d (1 - T) × Wd × Cd + Wpr × Cpr + Kami × Ce,

saan Wd (mahina ang utang) -bahagi ng hiniram na pondo;

Wpr (weiht ng ginustong pagbabahagi) -bahagi ng ginustong kapital;

Kami (mahihinuha ng karaniwang katarungan) -bahagi ng equity capital;

Cd (gastos ng utang) -gastos ng hiniram na pondo;

Cpr (gastos ng ginustong kapital) -ang gastos ng ginustong kapital;

Ang (gastos ng karaniwang equity) -gastos ng equity;

(1 – T) (kanlungan ng buwis) -kalasag sa buwis.

Sa kasong ito, ang bahaging iyon ng kapital na umaakit ng samahan sa merkado ay makikita ang makikita. Ngunit ang iba pang bahagi ng kapital, na nabuo mula sa panloob na mapagkukunan ng samahan, ay hindi libre para dito. Kung sa unang bahagi ang kapital para sa samahan ay kumikilos bilang isang kalakal, kung gayon sa pangalawang kaso - bilang isang kadahilanan ng paggawa, na, tulad ng alam mo, ay mayroon ding halaga.

Kaugnay nito, kinakailangang isaalang-alang ang itemized na gastos ng kapital ng samahan. Ang kabuuang gastos ng kapital ng samahan (k o)ay isasama ang mga sumusunod na sangkap: ang halaga ng ginustong bahagi (k p),ang panlabas na gastos ng kapital ng samahan o ang gastos ng isyu ng mga bagong ordinaryong pagbabahagi (k e),ang halaga ng napanatili na kita (o intrinsikong halaga ng kapital (k s)),ang gastos ng hiniram na kapital, o ang gastos na isinasaalang-alang ang mga epekto sa buwis (k d).

Ginustong halaga ng ibahagi (k p)natutukoy sa pamamagitan ng paghati sa taunang dibahagi ng ginustong bahagi (d p)sa netong kita mula sa pagbebenta ng mga ginustong pagbabahagi (R)sa sumusunod na paraan:

^ Gastos ng isang ordinaryong bahagi (k e)ay karaniwang iniisip bilang kinakailangang rate ng pagbabalik ng mamumuhunan sa bawat karaniwang bahagi ng samahan. Mayroong dalawang karaniwang ginagamit na pamamaraan para sa pagkalkula ng equity capital, na kinatawan ng Gordon Economic Growth Model at ang Fixed Asset Pricing Model (MEP).

^ Modelong Pang-ekonomiyang Paglago ni Gordonipinahayag ng pormula

saan P o -ang halaga (o presyo ng merkado) ng isang ordinaryong bahagi;

D 1 - mga dibidendo na matatanggap sa isang taon;

r -ang kinakailangang rate ng pagbabalik para sa namumuhunan;

g -rate ng paglago (kinuha palaging sa paglipas ng panahon).

Paglutas ng equation ng modelong ito para sa r, nakuha namin ang formula para sa pagkalkula ng halaga ng isang ordinaryong bahagi:

Simbolo r pinalitan ng k eupang maipakita na ang formula na ito ay inilalapat upang matukoy ang gastos ng kapital.

Kung ang f ang gastos ng paglalagay ng pautang bilang isang porsyento, ang pormula para sa pagkalkula ng gastos ng isang bagong ordinaryong bahagi ay ang mga sumusunod:

^ Model para sa pagtatasa ng kakayahang kumita ng mga assets ng pananalapi CAPM (Modelo ng Asset Pricing Modelo).Upang magamit ang alternatibong pamamaraan ng pagpapahalaga sa halaga ng isang ordinaryong bahagi, dapat mong:

2) matukoy ang koepisyent β ng stock, na kung saan ay isang tagapagpahiwatig ng sistematikong (o hindi iba-iba) na panganib;

3) matukoy ang rate ng pagbabalik sa isang portfolio ng mga mahalagang papel ( r m) tulad ng Standard & Poor's 500, Stoke Composite Index o Dow Jones Industries 30;

4) tantiyahin ang mga kinakailangang kita bawat bahagi ng kumpanya gamit ang equation

k e = r f + β (r m –r f)

Pinapanatili na gastos sa kita (k s)ay malapit na nauugnay sa halaga ng umiiral na stock ng ordinaryong pagbabahagi, dahil ang halaga ng ibinahaging kapital na nakuha mula sa mga napanatili na kita ay pareho sa rate ng pagbabalik na hinihiling ng mga namumuhunan sa mga ordinaryong namamahagi ng entidad.

^ Mga kita bawat modelo ng ibahagi.Ang modelong pagpapahalaga sa equity na ito ay batay sa mga kita bawat bahagi, hindi dividend. Maraming mga namumuhunan ang naniniwala na ito ay ang mga kita bawat bahagi ratio na sumasalamin sa totoong kita na natanggap ng mga shareholders, anuman ang bayad na ito sasa anyo ng mga dividends o muling namuhunan upang magdala ng mga benepisyo sa mga namumuhunan sa hinaharap. Sinusubaybayan ng mga namumuhunan ang mga kita sa bawat bahagi, na makikita sa mga dokumento ng accounting ng kumpanya, at sinubukan ng mga tagapamahala na huwag lumikha ng mga sitwasyon na humantong sa pagkahulog sa tagapagpahiwatig na ito.

Kinakalkula namin ang mga kita bawat bahagi gamit ang formula:

Ce \u003d EPS / PT

saan EPS (kita ng bawat bahagi) -kita na magagamit sa mga ordinaryong shareholders bawat ordinaryong pagbabahagi;

Рт (presyo ng merkado) -ang presyo ng merkado ng isang ordinaryong bahagi.

Ang mga tanong na tinalakay sa praktikal na aralin:

Mga mapagkukunan ng financing para sa kasalukuyang mga aktibidad.
Mga mapagkukunan ng financing para sa pamumuhunan at pinansiyal na mga aktibidad ng isang pang-ekonomiyang nilalang.
Pag-aari, hiniram at hiniram na pondo
Mga net assets at tampok ng kanilang kahulugan
Ang halaga ng kapital, mga pagkakataon at mga prospect ng kumpanya
Ang presyo ng mga mapagkukunan ng capital capital.
Utang na presyo.
Ang konsepto ng marginal na presyo ng kapital
Mga teoryang istraktura ng kabisera

Mga Paksa ng mga ulat (pang-agham na abstract):

Ang istraktura ng mga mapagkukunan sa pananalapi ng mga korporasyon.
Mga pondo sa pananalapi: mga tampok ng kanilang pagbuo.
Taglay ng mga negosyo (korporasyon): mga tampok ng kanilang pagbuo.
Mga paraan ng pagpapakilos ng mga mapagkukunan sa pananalapi ng mga korporasyon sa merkado sa pananalapi.
Timbang na average at marginal na gastos ng kapital
Ang mga paghahambing na katangian ng mga pamamaraang sa pagbuo ng istraktura ng kapital
Mga paraan ng financing ng mga aktibidad ng mga korporasyon, kanilang mga pakinabang at kawalan
Mga tampok ng pamamahala ng kabisera ng isang samahan (korporasyon)