Xavfni himoya qilish. Moliyaviy tavakkalchilikni boshqarish vositasi sifatida xedjer Valyutaviy tavakkalchilik, bu nima


TO jismoniy aktivlar neft, don, rangli metallar va boshqalarni o'z ichiga oladi.

Banklar uchun eng muhim moliyaviy xavflar va.

Kelgusida mumkin bo'lgan yo'qotishlardan himoya qilish uchun, xedjer operatsiyalari bilan bir qatorda, sug'urta operatsiyalari... Sug'urta operatsiyasi bozor ishtirokchisi bilan shartnoma tuzishdan iborat bo'lib, u ma'lum bir haq evaziga aktiv narxining o'zgarishi bilan bog'liq zararni qoplashni o'z zimmasiga oladi. Binobarin, aktiv narxining o'zgarishi xavfi mukofotni olgan ishtirokchiga o'tkaziladi -. Sug'urta operatsiyasi, kelajakda mumkin bo'lgan zararni qoplash uchun, bu yo'qotishlar sodir bo'ladimi yoki yo'qligidan qat'i nazar, oldingi to'lovlarni to'lashga asoslanadi. Bu aktiv narxining ijobiy o'zgarishlaridan foydalanish imkoniyatini istisno qilmaydi. Xedjer va sug'urta operatsiyalari o'rtasida sezilarli farqlar mavjud.

Xedjirovkaning oqibatlari nosimmetrikdir. Xedjirovka stavka yoki stavka o'zgarganda bankning asosiy pozitsiyasidagi zararni qoplaydigan foyda keltiradi. Shu bilan bir qatorda, xedjirovka zarar keltiradi, bu asosiy pozitsiya bo'yicha foyda bilan qoplanadi. Va sug'urtaning oqibatlari assimetrikdir. Bu shuni anglatadiki, sug'urta salbiy oqibatlarning o'rnini qoplaydi, bu sizga bozorning qulay sharoitlaridan foydalanish imkonini beradi. Qo'shimcha foyda olish imkoniyatining narxi - bu sug'urta mukofoti. Sug'urta operatsiyalari qiymati xedjirovka operatsiyalari narxidan sezilarli darajada oshadi, ularning xarajatlari unchalik katta emas va bitimlar miqdoriga nisbatan hisobga olinmaydi.

Xedjirovka operatsiyalari forvard va fyuchers shartnomalari, svop bitimlari kabi vositalar yordamida amalga oshiriladi. Moliyaviy tavakkalchilikni sug'urtalash operatsiyalari optsionlar yordamida amalga oshiriladi.

Xedjerlik operatsiyalari ham, sug'urta operatsiyalari ham xuddi shu maqsadda - tavakkalchiliklardan himoyalanish uchun amalga oshiriladi, bu esa bu bitimlarni xejlash jarayonining tarkibiy elementlari sifatida ko'rib chiqishni qonuniy qiladi. Shuning uchun harakat mexanizmi sug'urta operatsiyalarining mohiyatini aks ettiruvchi optsionlar forvardlar, fyucherslar va svoplar bilan bir qatorda tavakkalchilikni himoya qilish vositalari sifatida tasniflanadi.

Umuman olganda, xedjirovka qilish jarayoni xavfni sezilarli darajada kamaytirishi yoki butunlay yo'q qilishi mumkin. Ammo tavakkalchilik va mukofot o'rtasida to'g'ridan -to'g'ri bog'liqlik borligi sababli, tavakkalchilikning past darajasi foyda olish imkoniyatlarining cheklanganligini bildiradi. Shunday qilib, himoya qilishning etishmasligi bu xedjerning bozorning qulay rivojlanishidan foydalanishiga yo'l qo'ymasligidir.

Aktivning kelajakdagi bahosidagi o'zgarishlardan kelib chiqadigan tavakkalchiliklarni xedjirovka qilish shart emas. Kompaniyalar yoki banklar spekulyativ daromad keltiradigan narxlarning qulay o'zgarishi umidida tavakkal qilishlari mumkin. Menejmentga bunday yondashuv deyiladi xedjirovka qilmaslik strategiyasi.

Xavflarni xedjerlashda qulay sharoitlardan foydalana olmaslik, aktivlar yoki passivlarning bir qismi bozor parametrlarining o'zgarishiga (foiz stavkasi, valyuta kursi) sezgir bo'lib qolganda, kompaniyalar yoki banklar ataylab xedjerlik strategiyasidan foydalanishi mumkinligiga olib keladi. . Xedjirovka qilmaslik strategiyasi foydani maksimal darajada oshirishga qaratilgan, bu esa xavf darajasining oshishi bilan kechadi. Menejmentga bunday yondashuv bilan firma yoki bank bozordagi noqulay o'zgarishlardan himoyalanmagan va katta moliyaviy zarar ko'rishi mumkin.

Xedjirovka qilish strategiyasi minimal xavf darajasi bilan foydani barqarorlashtiradi. Bu moliyaviy bozorlar o'zgaruvchanligidan qat'i nazar, xuddi shunday natijalarga erishish imkonini beradi. Strategiyani tanlash ko'p omillarga bog'liq va birinchi navbatda - tavakkalchilikka moyillik. Strategiya rahbariyat tomonidan belgilanadi va tavakkalchilikning maqbul darajasiga bo'lgan munosabatni aks ettiradi.

Biroq, risklarni boshqarish strategiyasini tanlash har doim ham ichki masala emas. Ba'zi banklar o'z mijozlariga spekulyatsiya qilishga ruxsat bermasligi mumkin. Mijozga xizmat ko'rsatishda bank xedjirovka qilishni talab qilishga haqli, chunki mijoz duch keladigan xatar bankning o'zi uchun zarar etkazishi mumkin. Ba'zi mamlakatlarda hukumat tijorat banklariga spekulyativ operatsiyalarni amalga oshirishni taqiqlaydi. Boshqa hollarda, bank rahbariyati chegaralarni belgilab, qabul qilinadigan tavakkalchilik darajasini mustaqil ravishda cheklaydi. Shunday qilib, xedjer operatsiyalariga bo'lgan ehtiyoj bozorning ko'plab ishtirokchilari uchun dolzarbdir.

Xalqaro moliya bozorida potentsial xedjerlar soni juda katta:

  • rentabellik va valyuta kursining pasayishidan himoyalangan davlat qimmatli qog'ozlari va chet el valyutasi savdosi to'g'risida;
  • qisqa muddatli aktivlarni pul bozorida mumkin bo'lgandan ko'ra ko'proq sotish uchun derivativlar bozoridan foydalanadi;
  • eksportchilar va importchilar kelgusi to'lovlarni valyuta kursining o'zgarishidan himoya qilish;
  • jalb qilingan yoki joylashtirilgan mablag'lar bo'yicha foiz stavkasini belgilash uchun korporatsiyalar;
  • ko'chmas mulk kompaniyalari, foiz stavkalarining mumkin bo'lgan ko'tarilishidan himoyalanish tugagunga qadar va;
  • pensiya jamg'armalari daromadlarni birinchi darajali qimmatli qog'ozlar va xazinalarga qo'yishdan himoya qiladi;
  • kelgusida kredit foiz stavkalari pasayishidan va depozit stavkalari oshishidan himoyalangan;
  • moliyaviy aktivlarning nominal qiymatini himoya qilish yoki kelajakda sotib olinishi rejalashtirilgan moliyaviy vositalarga narxlarni belgilash.

Bu xedjerlar ro'yxati to'liq emas, lekin u valyuta, foiz stavkasi yoki fond bozori xavfini kamaytirish uchun derivativlar bozoridan foydalanishi mumkin bo'lgan har xil turdagi institutlar haqida tasavvur beradi.

UFRSga muvofiq banklarning moliyaviy hisobotlarini tahlil qilish asosida bu masalaning ahamiyati isbotlandi. Foiz stavkasi xavfini baholashda eng ko'p qo'llaniladigan usul - bo'shliqni tahlil qilish usuli - ssenariy modellashtirish elementlari bilan birgalikda baholashning to'g'riligini oshirish usullari taklif qilingan.

Bank sektori foiz xavfiga duch kelishi

Foiz stavkasi xavfi, umumiy qabul qilingan standartlarga asoslanib, bozor xatarlari guruhiga kiradi. Rossiya banki foiz stavkasini "aktivlar, passivlar va balansdan tashqari vositalar bo'yicha foiz stavkalarining o'zgarishi natijasida yuzaga keladigan moliyaviy yo'qotishlar (yo'qotishlar) xavfi" deb ta'riflaydi. Shunday qilib, foiz stavkasi xavfi kredit tashkilotining moliyaviy holatining bozor sharoitidagi noqulay o'zgarishlarga, ya'ni bozor foiz stavkalariga ta'sir qilish darajasini aks ettiradi. Bozor tavakkalchiligining boshqa turlariga qaraganda - valyuta va qimmatli qog'ozlarni aniqlash va aniqlash qiyinroq. Bu nafaqat bozor foiz stavkalarining o'zgaruvchanligi va tendentsiyasini baholash va bashorat qilish muammosi bilan, balki tavakkalchilik holatini aniqlash muammosi bilan ham bog'liq.

Ko'rinib turibdiki, hozirgi vaqtda bank sektori foiz stavkasi xavfining kredit tashkilotining barqarorligiga ta'sirini etarlicha baholamayapti. Bunga nima sabab bo'ladi?

Birinchidan, bankning foiz stavkasi xavfi boshqa moliyaviy tavakkalchiliklar kabi aniq emas, buni ma'lum bir doirada nafaqat bank nazoratchisi va rahbariyati, balki kreditorlar va investorlar ham baholashi mumkin. , har qanday moliyaviy hisobot foydalanuvchilari.

Rossiya banki, foiz stavkalari o'zgarishiga sezgir bo'lgan moliyaviy vositalar uchun bozor xavfidan tashqari, foiz stavkasini baholashning me'yoriy standartlarini o'rnatmagan.

Bank talablari va majburiyatlari (shu jumladan balansdan tashqari) tuzilishi bilan bog'liq bo'lgan foiz stavkasi xavfi nazorat organlarining to'g'ridan-to'g'ri tartibga solish doirasidan tashqarida qoladi. Shunga ko'ra, ushbu turdagi tavakkalchilik uchun hisobot shakllari mavjud emas. 2007 yilda Rossiya banki axborot -uslubiy xarakterga ega bo'lgan foiz stavkalarini boshqarishni tashkil etishga xalqaro yondashuvlar to'g'risida xat e'lon qildi, 2011 yilda banklar tomonidan kapitalning etarliligini baholashning ichki tartibini tashkil etish bo'yicha tavsiyalar berdi. foiz stavkasi xavfini baholashga yondashuvlar. Bunday sharoitda tijorat banklari foiz stavkasi xavfini baholash usulini ham, uning o'ziga xos parametrlarini ham mustaqil ravishda belgilaydilar.

Shu bilan birga, Rossiya tijorat banklarining moliyaviy hisobotlari tahlili shuni ko'rsatadiki, foiz marjasi o'zgaruvchan va oxirgi yillarda, aksariyat hollarda, pasayish tendentsiyasiga ega. Bu foiz xavfini boshqarish masalasini ko'tarishning dolzarbligini ko'rsatadi.

Tijorat banklari foiz stavkasi xavfi bo'yicha qanday pozitsiyani egallaydilar, foiz stavkasi xavfini xedjerlashni qanday baholaydilar va qo'llaydilar? Keling, bu savolga javob berishga harakat qilaylik, banklar tomonidan foiz stavkasi bo'yicha tavakkalchilik va XFSSga muvofiq tavakkalchiliklarni boshqarish bo'yicha pozitsiyalar to'g'risidagi ma'lumotlarning ochilishini tahlil qilib, birinchi navbatda, 7 -moliyaviy hisobot "Moliyaviy vositalar: oshkor qilish". Rossiyaning o'ttizta yirik kredit tashkilotlari ro'yxatiga kiruvchi o'nta bankning moliyaviy hisobotlarini ko'rib chiqing. Tanlangan o'nta bankdan uchta bankda jami foiz stavkasi xavfi bo'yicha pozitsion hisobot yo'q (bo'shliqni tahlil qilish asosida); qolganlari, hisobotlardan ko'rinib turibdiki, 2011 yil 1 yanvar holatiga ko'ra, banklar, asosan, bir yilgacha bo'lgan davrda foizlar bo'yicha salbiy farqga ega edi, bu muddat o'tishi bilan majburiyatlarning oshishi yoki foiz to'lovlarining tegishli aktivlarga nisbatan qayta ko'rib chiqilishi bilan belgilanadi. (Raiffeisenbank bundan mustasno). 2011 yilda foiz stavkalari oshishi kutilayotgan sharoitda, bu pozitsiya banklarning maqsadli taktikasi bilan deyarli aniqlanmagan (1 -jadval).

1 -jadval

Foiz stavkasi farqining mutlaq qiymati bankning foiz stavkasi xavfini ko'rsatadi, lekin foiz stavkasining (bir yilgacha bo'lgan davrda) umumiy foizli aktivlarga nisbati ancha katta qiziqish uyg'otadi. Bu ko'rsatkich jami to'langan pul mablag'larini joylashtirish foizining foizini o'zgartirishi mumkinligini ko'rsatadi. Har bir bank tomonidan UFRS hisobotini tayyorlashning o'ziga xos xususiyatlari va jamoatchilikda batafsil tahliliy ma'lumotlarning yo'qligi tufayli hisob -kitoblarning ba'zi noaniqliklari mumkin, ammo mumkin bo'lgan xatolarga qaramay, banklarning ta'sirini baholash mumkin. tavakkal qilish.

1-rasm shuni ko'rsatadiki, eng katta nisbiy pozitsiyalar Promsvyazbank (taxminan 20%), Moskva banki (taxminan 13%), Bank Vozrojdenie va NOMOS-bank (taxminan 9%). VTB, shuningdek, 01.01.2011 yildagi muhim ko'rsatkichga ega edi - taxminan 14%.

Foiz stavkasi xavfini boshqarish uchun, birinchi navbatda, uni to'g'ri baholash kerak. Shuni yodda tutish kerakki, foiz stavkasi xavfining to'rtta manbasi, ular Bazel qo'mitasi tomonidan foiz stavkalari xavfini boshqarish tamoyillari (1997) da birinchi marta aniqlangan.

1 -rasm

Foiz stavkasi xavfining manbalari

Narx xavfi
Bu omil tijorat bankining foiz stavkasini olishining asosiy sababidir. Narxlarning o'zgarishi xavfi aktivlar va passivlarning, shuningdek balansdan tashqari moddalarning muddatlari nomutanosibligi yoki foizlarni qayta ko'rib chiqishning har xil muddatlari natijasida yuzaga keladi (agar o'zgaruvchan foiz stavkalari qo'llanilsa).

Daromad egri xavfi
Har xil foiz stavkalari (yoki foiz stavkalarining vaqt tarkibi) o'rtasidagi munosabatni aks ettiruvchi grafik egri chizig'ining konfiguratsiyasi va shakli o'zgarsa, aktivlar va passivlar bo'yicha foiz stavkalarining o'zgarishi vaqtidagi mos kelmaslik xavfga olib kelishi mumkin. Foiz stavkasi xavfining manbaasi moliyaviy beqarorlik sharoitida ayniqsa ahamiyatlidir.

Asosiy xavf
Bu foiz marjasining o'zgarishi natijasida yuzaga keladi, chunki moliyaviy vositalar bo'yicha olingan va to'langan foizlar o'rtasidagi farq, ular qayta baholanganda xarakteristikasida sezilarli farq qilmaydi.

Variantlar bilan bog'liq xavflar
Opsion bitimlar o'z egalariga moliyaviy vositalar bilan bitimlar tuzish shartlarini sotib olish, sotish yoki o'zgartirish huquqini beradi. Bu, shuningdek, qarz oluvchilar tomonidan kreditlarni muddatidan oldin to'lash huquqini, shuningdek, depozitlarni talab qilish muddatidan oldin qaytarib olish huquqini o'z ichiga oladi. Banklar tomonidan bunday operatsiyalarni tuzish, ular uchun aktivlar va passivlar balansining muddati bo'yicha o'zgarishi mumkinligi sababli ular uchun foiz stavkalari bo'yicha katta xavf tug'diradi.

Tijorat banki foiz stavkasini baholashda uning paydo bo'lishining barcha manbalarini yodda tutishi kerak.

Foiz stavkasi xavfini baholash
Foiz stavkasini baholash usullari sifatida quyidagilar ajratiladi:
1) foiz stavkalari o'zgarishi mumkin bo'lgan aktivlar va passivlar orasidagi bo'shliqni tahlil qilish usuli (bo'shliqni tahlil qilish usuli);
2) davomiylik usuli;
3) simulyatsiya modellashtirish.

Foiz stavkasi xavfini baholash usullarini solishtirish va eng muhimi, ularni Rossiya banklarining zamonaviy amaliyotida qo'llash shuni ko'rsatadiki, bo'shliqni tahlil qilish yaqin kelajakda foiz stavkasi xavfini baholashning eng keng tarqalgan va tegishli usuli bo'lib qolmoqda. Shuning uchun, bizning fikrimizcha, bashoratlarning to'g'riligini yaxshilash uchun bu usulni ishlab chiqish muhim ahamiyatga ega. Keling, bo'shliqni tahlil qilish usulining mohiyatini batafsil ko'rib chiqaylik.

Bu usul ma'lum bir vaqt oralig'ida qiymati o'zgarishi kerak bo'lgan aktivlar va passivlar hajmi o'rtasidagi farqni o'lchashga asoslangan. Bunda talablar va majburiyatlar foiz stavkalarining bozor darajasidagi o'zgarishlarga foiz to'lovlarining javob berish tezligiga muvofiq guruhlarga bo'linadi. Odatda quyidagi tasnif qo'llaniladi: RSA - o'zgaruvchan foiz stavkalari bo'lgan aktivlar; RSL - harakatlanuvchi foiz stavkalari bo'lgan majburiyatlar.

Belgilangan aktivlar va majburiyatlar toifalari o'rtasidagi nisbat bankning foiz stavkasi xavfiga ta'sirini tavsiflaydi. Bu usul bo'shliqni tahlil qilish deb ataladi va foiz stavkasi xavfini baholashning eng oddiy usullaridan biridir. Agar RSA> RSL bo'lsa, bo'shliq ijobiy, aks holda - salbiy hisoblanadi. Agar foiz stavkalari ko'tarilsa, bu nisbat bank uchun qulay bo'ladi, agar farq ijobiy bo'lsa, ya'ni harakatlanuvchi foiz stavkalari bo'lgan aktivlar miqdori majburiyatlarning tegishli miqdoridan oshadi va shuning uchun faol va passiv operatsiyalar bo'yicha foizlar farqi oshadi - foiz marjasi oshadi.

Aksincha, bozor foiz stavkalari pasayishini bashorat qilganda, teskari taktikaga amal qilish maqsadga muvofiqdir. Umuman olganda, aktivlar va majburiyatlarning muddat / talab nuqtai nazaridan nomutanosibligi va foiz stavkasini qayta ko'rib chiqishning dolzarbligi natijasida sof foiz daromadining sezuvchanligi (foiz marjasi - M) quyidagi munosabatlar bilan ifodalanadi:

Hozirgi vaqtda sezgirlik tahlilidan banklar ko'pincha foiz stavkasi xavfini baholashda foydalanadilar. Buni banklarning UFRS bo'yicha moliyaviy hisobotlari tasdiqlaydi. Biz oldingi misollardagidek bir xil banklar guruhini ko'rib chiqayapmiz. Tanlovga kiritilgan o'nta tijorat bankidan 2010 yil oxiridagi hisobotda bozor stavkalarining o'zgarishiga sezgirlikka asoslangan foiz stavkasi xavfi to'qqizta bank tomonidan taqdim etilgan. 2 -jadval).

Jadvaldagi ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, banklar foiz stavkalarining o'zgarishiga sezgirlikni turli usullar yordamida baholaydilar: sof foizli daromad, soliqdan oldingi foyda, sof foyda. Biroq, har qanday holatda ham, bankning ochiq pozitsiyalarining moliyaviy natijaga sezilarli ta'sirini baholash mumkin.

Sof foiz daromadining (M) foiz stavkasi xavfiga sezgirligi odatda ikki jihatdan baholanadi: "normal" iqtisodiy vaziyatda va stressli sharoitda.

Birinchi holda, moliya bozorining nisbatan barqaror holatida foiz stavkalarining o'zgarishiga qarab, mumkin bo'lgan yo'qotishlar ma'lum bir ehtimollik bilan aniqlanganda, VR tahlilining (tavakkalchilik xavfi) metodologiyasi qo'llaniladi.

2 -jadval

* Rossiya rubli va chet el valyutasida ko'rsatilgan ob'ektlar bo'yicha foiz stavkalarining soliqqa tortishdan oldingi foydasiga ta'sirini baholaydi. Bunday holda, rublda ko'rsatilgan pozitsiyalar uchun smeta taqdim etiladi.
** Foiz stavkasidagi o'zgarishlarning bank sof foydasiga ta'siri baholanadi.
*** Foiz stavkasidagi o'zgarishlarning bank portfelining iqtisodiy qiymatiga ta'siri baholanadi.
**** Foiz stavkasidagi o'zgarishlarning soliqqa tortilgunga qadar bo'lgan foydaning ta'siri baholanadi.

Stressli sharoitda sof foiz daromadining (M) foiz stavkasi xavfiga ta'sirini baholash uchun banklar stress sinovidan o'tkaziladi, "zarba o'zgarishi" esa foiz stavkasining stress o'zgarishi sifatida ishlatiladi. Xatarlarni boshqarishning eng muhim vazifasi - kamdan -kam uchraydigan, lekin mumkin bo'lgan stsenariylarni baholash.

Bo'shliqni tahlil qilish asosida bankning foiz stavkasi xavfiga ta'sirini baholashning to'g'riligini yaxshilashning mumkin bo'lgan usullari

Foiz stavkasi xavfi ta'sirini to'g'ri baholash uchun likvidlik bo'shliqlarini hisobga olish
Bo'shliqlarni tahlil qilish bank balansini ma'lum bir sanada foiz stavkasi xavfiga ta'sir qilish nuqtai nazaridan statik baholashni o'z ichiga oladi. Statiklik (ya'ni, balans tuzilishi va parametrlarining o'zgarmasligini nazarda tutadi), bu usul doirasida qabul qilingan kamchilik. Shu bilan birga, likvidlikdagi har qanday bo'shliq (bo'shliq) foiz stavkasini keltirib chiqarishi aniq. Mablag'larning prognoz qilinmagan tanqisligi foizga sezgir majburiyatlarga, ularning oshishi esa foizga sezgir aktivlarga tengdir. Shunga ko'ra, foizlarni sezuvchi asboblar asosida farqni aniqlash uchun moliyalashtirishdan oldin likvidlik farqini foizlar farqidan olib tashlash kerak. Jadval 3 foizli bo'shliqni hisoblash sxemasini ko'rsatadi.

3 -jadval

Daromad egri chizig'ining qiyalik o'zgarishi xavfini hisobga olish
Tijorat banklari odatda moliyaviy vositalarning aktivlar va passivlar bo'yicha o'rtacha muddatlari o'rtasida ijobiy tarqalishga ega. Moliyaviy asboblar rentabelligi egri chizig'i banklarga foiz stavkalarining vaqtincha tuzilishi hisobiga ham ijobiy sof daromad keltirishi mumkin, chunki foizlar marjasi rentabellik egri chizig'ining parallel siljishiga ham, uning keskinligining o'zgarishiga ham sezgir.

Ma'lumki, foiz stavkasidagi farqni baholashning ikki yo'li mavjud: foiz stavkalarining o'zgarishiga sezgir bo'lgan aktivlar va passivlar o'rtasidagi farq sifatida (bu usul "foiz stavkasi xavfini baholash" bo'limida batafsil muhokama qilingan) va aktivlar va majburiyatlar bo'yicha foiz stavkalarini qayta ko'rib chiqishning o'rtacha sanalari o'rtasidagi farq. Aytish joizki, o'rtacha qayta ko'rib chiqish sanalari o'rtasidagi tafovut bankning rentabellik egri chizig'ida ijobiy yoki salbiy tarqalishini ko'rsatadi.

Fig. 2, qayta narxlashning o'rtacha shartlari o'rtasidagi foiz stavkasining foiz marjasiga ta'sirini ko'rsatadi.

2 -rasm

Foiz stavkasi xavfini baholashning ko'rib chiqilgan usullari - foizga sezgir aktivlar va majburiyatlar o'rtasidagi farq va foiz stavkalarini qayta ko'rib chiqishning o'rtacha sanalari o'rtasidagi farq - bir -birini to'ldiradi, deb ta'kidlash mumkin. Birinchisi, foiz stavkalarining parallel siljish xavfini baholash uchun, ikkinchisi rentabellik egri chizig'ining shaklini o'zgartirish xavfini baholash uchun ishlatiladi.

Agar bank aktivlar va majburiyatlar bo'yicha foiz stavkalarini qayta ko'rib chiqishning o'rtacha sanalari o'rtasidagi farqni aniqlamasa, rentabellik egri chizig'ining o'zgarishi xavfini boshqa yo'l bilan, ya'ni bo'shliqni tahlil qilish asosida hisobga olish mumkin. har xil muddatga ega bo'lgan moliyaviy vositalar bo'yicha foiz stavkalarining har xil o'zgaruvchanligini hisobga olgan holda. Jadval 4 -da, har xil muddatlarga ega bo'lgan moliyaviy vositalar uchun MosPrime stavkasining kunlik o'zgaruvchanligi bahosi ko'rsatilgan, hisoblash uchun asos bir yil.

4 -jadval

Hisob-kitoblarga ko'ra, biz qisqa muddatli stavkalarning o'zgarishi xavfi ancha yuqori ekanligini ko'ramiz.

Olti oydan ortiq muddatda Rossiya bozorida bozor ko'rsatkichlari mavjud emasligini hisobga olsak, foiz stavkasi o'zgarishining foiz stavkalari o'zgarishiga sezgirligini baholashda farqni hisobga olish uchun foiz stavkasining maksimal o'zgarishini simulyatsiya qilish mumkin. har xil vaqt oralig'i.

Bank portfelining foiz stavkasi xavfiga ta'sirini baholashda asosiy xavf muammosi
Ma'lumki, asosiy tavakkalchilik qarz moliyaviy vositalarini qayta baholash natijasida bank tomonidan olingan va to'lanadigan foizlarni tartibga solishning nomuvofiqligi natijasida yuzaga keladi. Shu bilan birga, nafaqat ma'lum bozor indekslariga bog'liq bo'lgan o'zgaruvchan stavkalar bo'yicha aktivlar va majburiyatlarni, balki bank portfeliga kiritilgan boshqa moliyaviy vositalarni ham hisobga olish kerak, ularning qiymati ma'lum indekslar ta'siriga bog'liq. Xavfni sezgirlikka qarab baholashda, biz yuqorida muhokama qilganimizdek (2 -jadvalga qarang), banklar, qoida tariqasida, ma'lum vaqt oralig'ida ochiq tavakkalchilik pozitsiyalarini va bozor foiz stavkalari o'zgarishi mumkin bo'lgan ba'zi baholarni hisobga oladi: 100 yoki 200 bazaviy punkt.

Biroq, aslida, aktivlar va passivlar bozor xavfining o'zgarishiga turlicha munosabatda bo'lishadi, bu esa asosiy xavfni belgilaydi. Asosiy xavfni hisobga olish, agar sezgirlikni baholashda, tanlangan bozor indeksining portfellar (sub-portfellar) qiymatiga ta'sirining tabiati hisobga olinsa mumkin. Bu yondashuv portfelni qayta baholashning bozor ko'rsatkichiga bog'liqligini hisobga olgan holda "standartlashtirilgan bo'shliq" deb nomlangan hisob-kitobga asoslanib foiz stavkasi xavfini baholashga xizmat qiladi. Standartlashtirilgan bo'shliq - bu bozor foiz stavkalarining o'zgarishiga sezgirligi bilan hisoblangan aktivlar va majburiyatlar asosida hisoblangan bo'shliq. Boshqa holatda, asosiy xavfni hisobga olish uchun, axborot tizimining imkoniyatlariga bog'liq bo'lgan va shuning uchun har doim ham imkoni bo'lmaydigan, mehnat qurollari bo'lgan muhim vositalar bo'yicha to'g'ridan -to'g'ri shartnoma stavkalarini qo'llash kerak.

Keling, yuqorida aytilganlarni bank portfellaridan biri misolida ko'rib chiqaylik, masalan, jismoniy shaxslarga iste'mol kreditlari portfeli. Ushbu sub-portfelning o'rtacha rentabellik darajasi foiz daromadlarining portfelga nisbati asosida aniqlanadi. Keyingi qadam - bu o'rtacha stavkalarda vaqtlar seriyasini yaratish. So'ngra, tuzilgan ma'lumotlar va tanlangan bozor indeksining dinamikasi bo'yicha kuzatuv ma'lumotlaridan foydalanib, ko'rib chiqilayotgan ko'rsatkichlar orasidagi statistik (chiziqli) aloqaning mavjudligi va xarakterini aniqlaymiz.

Xuddi shu metodologiyani boshqa portfellarga ham qo'llash mumkin yoki umuman bank aktivlari va passivlari portfelini o'rtacha hisoblash mumkin. Misolni ko'rib chiqing, unda tuzilgan namuna asosida aktivlar (kreditlar) va passivlar (depozitlar) rentabelligi o'rtasidagi statistik bog'liqlik aniqlanadi:

Y (kreditlar) = 6.1 + 0.72x;
Y (depozitlar) = 3.08 + 0.37x,

bu erda x - MosPrime.

Bizning misolimizda, kredit portfeli bo'yicha foiz stavkasining sezuvchanligi 0,72 ni tashkil etadi, agar balans pozitsiyasi 100 bo'lsa, sezgirlik bo'yicha kredit portfeli 72 bo'ladi. 100 foizga sezgir aktivlar va 0,72 sezgirlik va foizlar - 120 ta majburiyat va sezuvchanlik 0,37 ga sezgir, oddiy farq quyidagicha bo'ladi: 100 - 120 = -20 va standartlashtirilgan: 0,72 * 100 - 0,37 * 120 = 27,6.

Buning sababi shundaki, i foiz stavkasining o'zgarishi aktivlarning rentabelligini 0,72 * i miqdorida va majburiyatlarni to'lashda - 0,37 * i o'zgarishiga olib keladi. Foiz marjasidagi oxirgi o'zgarish quyidagicha bo'ladi:

Δ M = (standartlashtirilgan bo'shliq) * Δ i.

Ko'rib chiqilgan yondashuv bizga foiz marjasi nafaqat bo'shliqning mutlaq qiymatiga, balki bank aktivlari va majburiyatlari bo'yicha foiz stavkalarining bozor foiz stavkalarining o'zgarishiga sezgirligiga bog'liqligini hisobga olishga imkon beradi.

Foiz stavkasi xavfini himoya qilishning amaldagi va istiqbolli usullari

Foiz stavkalarini boshqarish foiz stavkasi tsikli davomida foiz marjasini maksimal darajada oshirish masalasini hal qilishni o'z ichiga oladi. Bo'shliqni boshqarishning bir necha usullari mavjud:
- iqtisodiyotning stavkalari, muddatlari, tarmoqlari bo'yicha diversifikatsiya qilingan aktivlar portfelini saqlab turish, uning yuqori likvidliligini ta'minlashga, aktivlar va passivlarni imkon qadar to'lash balansini saqlashga intilish;
- foizlar tsiklining har bir bosqichi uchun bank aktivlari va passivlarini boshqarishning tegishli strategiyasini qo'llang. Masalan, foiz stavkalari past bo'lgan va ularning o'sishini kutgan holda, qarz olish shartlarini ko'paytirish, belgilangan foizli kreditlar hajmini kamaytirish, investitsiya muddatini qisqartirish, uzoq muddatli kreditlarni jalb qilish va kreditni yopish maqsadga muvofiqdir. chiziqlar.

Shunday qilib, aktivlar va passivlarni boshqarishning asosiy vazifasi kelgusida foiz stavkalari harakati to'g'risida tasavvur hosil qilishdir. Ikkinchisining yo'qligi foiz stavkasi bo'yicha "neytral" pozitsiyani talab qiladi.

Keling, tijorat banklari ixtiyorida foiz tavakkalchiliklarini boshqarishning qanday usullari borligini ko'rib chiqaylik. Ular orasida: a) foiz marjasini emlash; b) faol xedjerlik siyosatini yuritish; v) bir nechta bo'shliq pozitsiyalaridan foydalanish; d) foiz stavkasi xavfini cheklash.

Immunizatsiya foiz marjasi

Agar bank foiz marjasini emlash to'g'risida qaror qabul qilsa, demak, moliyalashtirishni hisobga olgan holda, bo'sh joy nolga teng bo'lishi kerak. Bank bu maqsadga ikki usulda erishishi mumkin: birinchidan, u ish jarayonida foiz stavkasidagi farqni minimallashtirishga harakat qiladi, ikkinchidan, xedjing bitimlari bilan farqni yopadi.

Aytaylik, foiz stavkasi xavfi to'g'risidagi hisobotga ko'ra (3 -jadvalga qarang), bankda ma'lum bir davr uchun -10.7 miqdorida (likvidlik farqini hisobga olmaganda, +18.7) salbiy foiz farqi mavjud. Foiz marjalarini immunizatsiya qilish uchun resurslarni belgilangan stavkalarda jalb qilish va suzish maqsadga muvofiqdir, shu bilan birga foiz stavkalari bo'yicha qarzni foiz stavkasini qoplash uchun 10,7 darajasida belgilash kerak. Bu shuni anglatadiki, mablag'larning qolgan ulushi (18,7 - 10,7 = 8) o'zgaruvchan foiz stavkalari asosida to'planishi kerak. Qaror qabul qilindi: 10.7 stavkali moliyalashtirish stavkalari va 8 o'zgaruvchan stavkalari foiz stavkasi va likvidlik xavfini zararsizlantiradi.

Maqoladan parcha keltirilgan. Jurnalning to'liq versiyasini o'qing.

Hisoblash:

5 0

A.G. Maltsev

Lizing - sotish va iqtisodiy moliyalashtirish usuli sifatida ...

Lizing - sotish va iqtisodiy faoliyatni moliyalashtirish usuli sifatida

AVTOMOTIV SANOAT

A.G. Maltsev, rivojlanish bo'yicha direktor o'rinbosari

Samara viloyati "Exxon" DUK, Tolyatti (Rossiya)

Izoh: Hozirgi vaqtda ko'pchilik korxonalarda ishlab chiqarishning kengaytirilgan imkoniyatlarini moliyalashtirish uchun mablag 'etishmayapti. Uskunalar sotib olishni moliyalashtirish uchun zarur mablag 'etishmasligining bir sababi. Bundan tashqari, ko'plab kompaniyalar aholining to'lov qobiliyatining pasayishi munosabati bilan o'z mahsulotlarini xaridorlarga sotish muammosiga duch kelishmoqda. Biroq, etakchi xorijiy kompaniyalar an'anaviy kreditlash bilan bir qatorda lizingdan foydalanishgan. Maqolada lizing kompaniyalarining qo'llanilish istiqbollari muhokama qilingan. avtomobilsozlik sanoati.

Kalit so'zlar: kredit, lizin, uzoq muddatli ijara, lizing beruvchi, lizing oluvchi.

UDC 338.24.01

XATAR TUSHUNCHASI. ISHLAB CHIQARISHDAGI XAVFLARNI BOSHQARISHNING MAVZU VA Usullari. HIDGING SAMARALI MUHOFAZA MEXANIZMI BILAN

D.V. Pomelov, "AVTOVAZ" OAJ yetakchi muhandisi, Tolyatti (Rossiya)

Xulosa: tavakkalchilik tushunchasi aniqlangan. Iqtisodiyotning ishlab chiqarish sektori korxonalarida tavakkalchiliklarni boshqarishning mohiyati va asosiy usullari tasvirlangan. Xedjirovka qilish mexanizmi xatarlardan himoyalanishning eng samarali usullaridan biri sifatida batafsil ko'rib chiqilgan.

Kalit so'zlar: tavakkalchilik, korxonaning moliyaviy faoliyati, tavakkalchiliklarni boshqarish, xedjerlash.

Iqtisodiyotda boshqaruvning barcha darajalarida qaror qabul qilish jarayoni tashqi va ichki muhit holatining doimiy noaniqligi sharoitida sodir bo'ladi, bu esa faoliyat yakuniy natijalarining qisman yoki to'liq noaniqligini keltirib chiqaradi.

Moliyaviy tavakkalchilikni boshqarishda tavakkalchilik, asosan, noaniqlik tushunchasiga mos keladigan tadbirkorlik faoliyati natijasida o'z resurslarining bir qismini yo'qotish, daromadni yo'qotish va qo'shimcha xarajatlar paydo bo'lishi ehtimoli sifatida tushuniladi. ...

Korxonalarning moliyaviy va ishlab chiqarish faoliyati tavakkalchiliklarini baholash muammosi, shu jumladan buxgalteriya hisobining turli usullari va xavflarni kamaytirish yo'llari hozirgi kunda eng dolzarb hisoblanadi. Moliyaviy tavakkalchilikni baholash ishlab chiqarish jarayonining ajralmas qismiga aylanib, qisman uning rivojlanish yo'nalishiga ta'sir qiladi. Moliyaviy vositalardan foydalanish, tavakkalchilikni to'g'ri aniqlash bilan, o'zgaruvchan bozor sharoitida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan salbiy oqibatlarni bartaraf etishga imkon beradi. Xavflarning ayrim turlari mavjud, ularga barcha tadbirkorlik tashkilotlari, istisnosiz, duch keladilar, lekin umumiylik bilan bir qatorda, muayyan faoliyat turlariga xos bo'lgan o'ziga xos xavf turlari ham mavjud.

Zamonaviy kompaniya duch keladigan xavf turlarining turli xil tasnifi mavjud. Hech bo'lmaganda quyidagi xavf turlarini hisobga olish kerak:

Ishlab chiqarish jarayonida yoki xom ashyo, materiallar va butlovchi qismlarni etkazib berish jarayonida turli xil buzilishlar bilan bog'liq ishlab chiqarish;

Tijorat, mahsulotlarni bozorda to'liq sotish bilan bog'liq emas;

Inflyatsion jarayonlar, to'lovlarning amalga oshmasligi, valyuta o'zgarishi va boshqalar natijasida yuzaga keladigan moliyaviy xavflar.

Kompaniya menejerlariga biznesning barcha xavflarini, birinchi navbatda kompaniyaning strategik, ishlab chiqarish va moliyaviy maqsadlariga erishishga ta'sir etuvchi xavflarni boshqarishni tashkil etish vazifasi yuklatilgan. Shu bilan birga, "tavakkalchiliklarni boshqarish" kontseptsiyasi asosiy xavflarni aniqlash va aniqlashni, ularning ehtimolligini o'lchash usullari to'g'risida qaror qabul qilishni va ularning biznes uchun oqibatlarini miqdoriy baholashni o'z ichiga oladi.

tavakkalchilik va uning oqibatlarini nazorat qilish choralari to'g'risida qaror qabul qilish, tavakkalchilik monitoringini tashkil etish.

Ishlab chiqarish faoliyati bilan shug'ullanadigan korxonalarning moliyaviy xavflarining batafsil tasnifini ko'rib chiqing. Moliyaviy tavakkalchilikning quyidagi turlarini ajratish odatiy holdir:

Moliyaviy barqarorlik va likvidlikni yo'qotish xavfi kapital tuzilmasining nomukammalligi va tashkilot pul oqimlarining nomutanosibligi bilan bog'liq.

To'lovga layoqatsizlik xavfi - joriy aktivlarning likvidligi darajasining pasayishi va tashkilotning qisqa muddatli majburiyatlarini bajara olmasligi.

Daromadning pasayishi xavfi tashkilot faoliyati samaradorligining pasayishi, xususan, uning xarajatlari darajasining oshishi va daromad darajasining pasayishi bilan bog'liq.

Noto'g'ri moliyaviy qaror qabul qilish xavfi - bu tashqi va ichki muhit omillarini noto'g'ri baholash natijasida tashkilot tomonidan pul yo'qotish xavfi.

Tashkilotning investitsion jozibadorligining pasayishi xavfi uning bozor qiymatining pasayishi va moliyaviy barqarorligining yo'qolishi bilan bog'liq.

Inflyatsiya xavfi - tashkilotning deyarli barcha moliyaviy operatsiyalari bilan birga keladi va inflyatsiya sharoitida kapitalning haqiqiy qiymatini (tashkilotning moliyaviy aktivlari ko'rinishida), shuningdek moliyaviy operatsiyalardan kutilayotgan daromadni devalvatsiya qilish imkoniyati bilan tavsiflanadi.

Foiz stavkasi - bu erkin pul resurslari taklifining ko'payishi yoki kamayishi, moliyaviy tartibga solish ta'siri ostida moliyaviy bozorda vaziyatning o'zgarishi va hokazolar tufayli foiz stavkasining kutilmagan o'zgarishi.

Valyutaviy tavakkalchilik - tashqi iqtisodiy operatsiyalarda qo'llaniladigan chet el valyutasi kursining o'zgarishiga bevosita ta'sir ko'rsatishi natijasida belgilangan daromadni tashkil etishning etishmasligida namoyon bo'ladi.

Depozit xavfi - tashkilot tomonidan banklarga joylashtirilgan omonatlarni qaytarib bermaslik ehtimoli bilan bog'liq.

Kredit xavfi - bu tashkilot tomonidan kreditga berilgan tayyor mahsulotni to'lamaslik yoki o'z vaqtida hisob -kitob qilmaslik, shuningdek ortiqcha miqdorida namoyon bo'ladi.

qarz yig'ish uchun taxminiy byudjet o'lchovi.

Investitsion tavakkalchilik - tashkilotning investitsiya faoliyati jarayonida moliyaviy yo'qotishlar ehtimolini tavsiflaydi.

Soliq tavakkalchiligi - soliq va yig'imlarning yangi turlarini joriy etish imkoniyati tufayli; mavjud soliqlar va yig'imlar stavkalari darajasini oshirish imkoniyati; muayyan soliq to'lovlarini to'lash shartlari va shartlarining o'zgarishi; mavjudlarini bekor qilish imkoniyati.

Turbulent iqtisodiy sharoitda ishlab chiqarish sohasidagi korxonalar xom ashyo narxining o'zgarishi xavfiga duch keladilar. Komponentlar, valyuta kursining o'zgarishi va foiz stavkasining oshishi.

Ushbu maqola doirasida biz xedjirovkani yuqoridagi xavflardan himoyalanishning samarali mexanizmi sifatida ko'rib chiqamiz.

Xedjer (inglizcha xedjdan - sug'urta, kafolat) - boshqa bozorda teng, lekin qarama -qarshi forvard pozitsiyasi (forvard bitimlari bo'yicha pozitsiya) bilan narx xavflarining ta'sirini qoplash uchun bir bozorda o'rnatilgan forvard operatsiyalari bo'yicha pozitsiya. Xedjirovka derivativlar bozorida bitimlar tuzish orqali narxlarning o'zgarishi xavfini sug'urta qilish maqsadida amalga oshiriladi.

Xedjirovka qilish mexanizmi pul bozoridagi majburiyatlarni (tovarlar, qimmatli qog'ozlar, valyuta) va derivativlar bozoridagi qarzlarni muvozanatlashdan iborat.

Xedjirovkaning natijasi nafaqat xavflarning kamayishi, balki potentsial foydaning kamayishidir.

Xedjerni sotib olish va sotish o'rtasidagi farq. Xedjerlarni sotib olish (xaridorlarning to'siqlari, uzun to'siqlar) fyuchersni sotib olishni nazarda tutadi, bu xaridorni kelajakda narxlarning potentsial ko'tarilishidan sug'urta qilishni ta'minlaydi. Sotish yo'li bilan xedjirovka qilishda (sotuvchining to'siqlari, qisqa xedjerlari) bozorda real tovarlarni sotish rejalashtirilgan va kelajakda mumkin bo'lgan narx pasayishidan sug'urta qilish uchun derivativlar sotiladi.

Xedjerning bir necha turlari mavjud: klassik (sof) xedjerlash - real tovarlar va fyucherslar bozorida qarama -qarshi pozitsiyalarni egallab xedjerlash. Chikagodagi (AQSh) qishloq xo'jaligi savdogarlari tomonidan qo'llaniladigan birinchi turdagi xedjer;

to'liq va qisman xedjerlash - derivativlar bozorida bitimning to'liq miqdori uchun tavakkalchiliklarni sug'urtalashni nazarda tutadi. Xedjerning bu turi narx -navo xavfi bilan bog'liq mumkin bo'lgan yo'qotishlarni butunlay yo'q qiladi. Qisman xedjirovka haqiqiy bitimning faqat bir qismini sug'urta qiladi;

oldindan xedjirovka qilish - real tovarlar bozorida bitim tuzilishidan ancha oldin fyuchers shartnomasini sotib olish yoki sotishni o'z ichiga oladi. Derivativlar bozorida bitim tuzish va real tovarlar bozorida bitim tuzish o'rtasidagi davrda fyuchers shartnomasi tovar etkazib berish bo'yicha haqiqiy shartnoma o'rnini bosadi. Shuningdek, zudlik bilan etkazib beriladigan tovarni sotib olish yoki sotish va keyinchalik uni birja orqali amalga oshirish orqali oldindan xedjirovka qilish mumkin. Xedjirovkaning bu turi qimmatli qog'ozlar bozorida eng ko'p tarqalgan;

tanlab xedjerlash - derivativlar bozorida va real tovarlar bozorida bitimlar hajmi va tuzilish vaqti jihatidan farq qilishi bilan tavsiflanadi;

o'zaro xedjirovka - o'zaro xedjirovka, derivativlar bozorida operatsiya haqiqiy tovar bozorining asosiy aktivi uchun emas, balki boshqa moliyaviy vosita uchun shartnoma bilan amalga oshirilishi bilan tavsiflanadi. Masalan, haqiqiy bozorda operatsiya aktsiya bilan, fyuchers bozorida esa fyuchers bilan amalga oshiriladi

qimmatli qog'ozlar indeksiga.

Xedjirovkaning eng keng tarqalgan turi - fyuchers shartnomalari bilan xedjirovka qilish. Fyuchers shartnomalarining paydo bo'lishi tovar narxining o'zgarishidan sug'urta qilish zarurati bilan bog'liq edi. Fyucherslar bilan birinchi bitimlar Chikagoda tovar bozorlarida aynan bozor sharoitidagi keskin o'zgarishlardan himoya qilish maqsadida amalga oshirilgan. 20 -asrning ikkinchi yarmigacha xedjer (bu atama ba'zi me'yoriy hujjatlarda qayd etilgan) faqat narx -navo xavfini bartaraf etish uchun ishlatilgan. Hozirgi vaqtda xedjirovkaning maqsadi xavfni yo'q qilish emas, balki ularni optimallashtirishdir.

Fyuchers (fyuchers shartnomasi) (ingliz tilidan va u bajarilgunga qadar birja uchun javobgardir.

Fyuchersni uyushgan bozorda savdo qiladigan va birjada markazlashgan o'zaro hisob -kitoblarni amalga oshiradigan forvardning standart turi sifatida ko'rish mumkin.

Yetkazib beriladigan fyuchers shartnomasi shartnoma tuzilgan sanada xaridor sotib olishi, sotuvchi esa belgilangan aktivning belgilangan miqdorini sotishi kerakligini nazarda tutadi. Yetkazib berish auktsionning oxirgi sanasida belgilangan hisoblangan narx bo'yicha amalga oshiriladi.

Hisob-kitob (etkazib berilmaydigan) fyuchers, ishtirokchilar o'rtasida shartnoma bahosi va shartnoma bajarilgan sanadagi aktivning haqiqiy bahosi o'rtasidagi farq miqdorida faqat asosiy aktivni jismoniy etkazib bermasdan amalga oshiriladi. Odatda u asosiy aktiv narxining o'zgarishi xavfini himoya qilish yoki spekulyativ maqsadlarda ishlatiladi.

Fyuchers operatsiyalari bilan bir qatorda, forvard shartnomalari va optsionlari kabi boshqa forvard vositalari bilan operatsiyalarni ham xedjerlik operatsiyalari deb hisoblash mumkin. UFRS bo'yicha optsionni sotish xedj bitimi sifatida tan olinmaydi.

Forvard (forvard shartnomasi) - shartnoma (lotin moliyaviy vositasi), uning asosida bir tomon (sotuvchi) tovarni (asosiy aktivni) boshqa tomonga (xaridorga) belgilangan muddatda topshirishi yoki muqobil pul majburiyatini bajarishi shart. xaridor ushbu asosiy aktivni qabul qilish va to'lash majburiyatini oladi va (yoki) shartlar bo'yicha tomonlar majburiyatlarni bajarish vaqtida asosiy aktivlar indikatorining qiymatiga bog'liq bo'lgan miqdorda aksil-pul majburiyatlarini oladi. shartnomada belgilangan tartibda va muddat ichida.

Forvardni hisoblash yoki etkazib berish mumkin:

Hisob-kitob (etkazib berilmaydigan) forvard (NDF) asosiy aktivni etkazib berish bilan tugamaydi;

Yetkazib berish (DF) asosiy aktivni etkazib berish va bitim (shartnoma) shartlari bo'yicha to'liq to'lash bilan yakunlanadi.

Forward birjadan tashqari (kechiktirilgan) bitim - bu etkazib beriladigan forvard.

Ochiq sana forvard - bu hisob -kitob sanasi (hisob -kitob sanasi) aniqlanmagan forvard shartnomasi.

Aktivning forvard narxi - bu tegishli aktiv uchun forvard shartnomalarining joriy narxi.

Variant (inglizcha variant) - xaridor aktivni oldindan belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqini (lekin majburiyatni emas) oladigan shartnoma.

Xavflarni himoya qilish samaradorligini baholash.

Xedjirovka xarajatlariga quyidagi xarajatlar moddalari kiritilishi mumkin:

Bozordagi xaridor va sotuvchining narxlari o'rtasidagi farq;

Bazaning noqulay o'zgarishi tufayli yo'qotishlar;

Brokerlar va banklarga komissiyalar;

Pul mablag'lari bo'yicha foizlarni olmaslik bilan bog'liq xarajatlar; marj sifatida qo'shildi;

Opsion mukofoti;

Xedjer samaradorligining besh xil o'lchovini belgilashingiz mumkin. Qaysi biri qo'llanilishi xedjirovka maqsadiga bog'liq:

Maqsad: rejalashtirilgan moliyaviy natijaga erishish ("ko'proq yaxshi, kamroq yomon").

Aniq natija rejalashtirilgan investitsiya stavkasi yoki bitimdan rejalashtirilgan moliyaviy tushum bo'lishi mumkin. To'siqning samaradorligini formuladan foydalanib aniqlash mumkin

To'siq samaradorligi = AC ~

bu erda TAST - haqiqiy moliyaviy natija, T - rejalashtirilgan moliyaviy natija. Maqsad: rejalashtirilgan moliyaviy natijaga erishish ("kamroq yaxshi, ko'p yomon").

Bu oldingi holatga o'xshaydi, faqat xavf teskari yo'nalishda. Loyihaning taxmin qilingan stavkasi yoki loyihaning, tovarlarning, xizmatlarning va hokazolarning taxminiy narxiga qo'llaniladi. va formula bo'yicha hisoblanadi

Samaradorlik = 7at

Maqsad: minimal maqbul natijani cheklab, rejalashtirilgan moliyaviy natijaga erishish uchun hisoblash uchun formuladan foydalaniladi.

Maqsad: maksimal maqbul natijani cheklab, rejalashtirilgan moliyaviy natijaga erishish uchun hisoblash uchun formuladan foydalaniladi.

Samaradorlik _hedged = - hp "

bu erda TMAX - maqbul maksimal natija;

Maqsad: mavjud vaziyatdan har qanday og'ish istalmagan deb hisoblanadi.

Bu moliyaviy vositalar portfelini bozor kursining har qanday o'zgarishiga qarshi himoya qilishda ishlatiladi, hisoblash uchun formuladan foydalaniladi.

To'siqning samaradorligi = mini 1- .1+ J

bu erda AT - xedjirovka qilingan portfelning umumiy qiymatining o'zgarishi,

AU - qarzga olinmagan portfelning umumiy qiymatining o'zgarishi.

Xedj samaradorligining bu ta'rifi 100%dan yuqori samaradorlikka imkon bermaydi. Eng yaxshi erishish mumkin bo'lgan natija - bu 100% samaradorlik, AT = 0da, ya'ni xedjirovka qilingan portfelning qiymati umuman o'zgarmaganda. Portfel qiymatining o'zgarishi bilan, ular ijobiy yoki salbiy bo'lsin, AT F 0 va samaradorlik 100%dan kam bo'ladi. Agar to'siq mutlaqo samarasiz bo'lsa, u holda AT = AU bo'lsa, to'siq samaradorligi ko'rsatkichi nolga teng bo'ladi. Salbiy samaradorlik, agar to'siq bozor kursining o'zgarishi ta'sirini kuchaytirsa, qulflanishi mumkin.

Xedjer va tavakkalchilikning moliyaviy ko'rsatkichlari umuman ko'rsatilishi kerak.

Bozor tavakkalchiliklarini boshqarish uchun tavakkalchilik ishtiyoqiga qarab, tavakkalchilik darajasini boshqarishning maxsus strategiyasiga ega bo'lgan xedjer vositalaridan foydalanish mumkin. Xedjirovka vositalaridan foydalanish imkoniyati va tavakkalchiliklarni boshqarish zarurligini ularning kompaniya faoliyatiga ta'sirini, shartnoma narxlanishining o'ziga xos xususiyatlarini tahlil qilish orqali baholash mumkin. agar shartnomalar narxi moliya bozoridagi xedjer vositalari bilan bog'liq bo'lsa.

ADABIYOTLAR RO'YXATI

1. Lobanov A.A., Chugunov A.V. Moliyaviy xavflarni boshqarish entsiklopediyasi / Ed. A.A. Lobanov va A.V. Chugunova - M.: Alpina biznes kitobi, 2009 - 936 b.

2. Kurilova A.A. Avtomobil sanoati korxonalari tomonidan xedjirovka vositalarini tanlash metodologiyasi // Moliyaviy tahlil: Muammolar va echimlar. 2011. No 17. S. 29-38

3. Kurilova A.A., Kurilov K.Yu. Avtomobil sanoati korxonalari tomonidan variantlardan foydalangan holda valyuta va tovar xatarlarini himoya qilish // Audit va moliyaviy tahlil. 2011. No 2. S. 132-137.

4. Kurilova A.A. Avtomobilsozlik korxonalarida xarajatlarni boshqarishning moliyaviy mexanizmida moliyaviy injeneriya vositalaridan foydalanish.Vektor Nauki TDU. Seriya: Iqtisodiyot va menejment. 2010. No 2. S. 65-70.

5. Sluchak E. Standart xedjirovka vositalari bilan valyuta tavakkalchiliklarini sug'urtalashning qiyosiy tahlili / E. Sluchak, D. Fonov, P. Doroxov, A. Shishorin // Moliyaviy tavakkalchiliklarni boshqarish. - 2011.- №4.

6. Ivanova EV, Moliyaviy lotinlar: fyuchers, forvard, optsion, svop. Nazariya va amaliyot. / E.V. Ivanova -M.: "Os -89", 2009. -192 b.

7. Kandinskaya OA Zamonaviy valyuta derivativlari bozori // Korporativ moliyani boshqarish. -2009 yil. -№5. -BILAN. 50-58.

8. Pavlova E.V. Innovatsion fyuchers shartnomasi moliyaviy xavflarni kamaytirish vositasi sifatida // Qozon texnologiya universiteti xabarnomasi. 2011. No 8. S. 229-238.

XATAR TUSHUNCHASI. Ishlab chiqarish sferasining korxona tavakkalchiliklarini boshqarishning mohiyati va usullari. HIDGING SAMARALI

HIMOYA MEXANIZMI

D.V. Pomelov, katta muhandis

"AvtoVAZ" OAJ, Tolyatti (Rossiya)

Izoh: tavakkalchilik tushunchasini aniqladi. Iqtisodiyotning ishlab chiqarish sohasidagi tavakkalchiliklarni boshqarishning mohiyati va asosiy usullarini tavsiflaydi. Xedjirovka qilish mexanizmini xatarlardan himoya qilishning eng samarali usullaridan biri sifatida aytib bering. Kalit so'zlar: tavakkalchilik, kompaniyaning moliyaviy faoliyati, tavakkalchiliklarni boshqarish, xedjerlash.

Bugungi maqolada biz xedjerlash kabi moliyaviy vositani ko'rib chiqamiz. Aslida, bu iqtisodiy nazariyaning juda murakkab atamasi emas, balki moliyaviy xavflarni kamaytirish mexanizmi. Shunday qilib, keling, birgalikda xedjerlash nima ekanligini va u qanday ishlashini aniqlaylik.

Hech kim tavakkal qilishni yoqtirmaydi. Haqiqat? Ayniqsa, pul yo'qotish xavfi haqida gap ketganda.

Bu yoki boshqa yo'l bilan har doim xavflar mavjud: har qanday tovarning narxi osmonga ko'tarilishi mumkin va har qanday valyutaning kursi keskin tushishi mumkin. Va bu normal holat, bu bizning dunyomiz. Shunga qaramay, moliyaviy xavflarni kamaytirish mumkin va kerak.

Xedjer moliyaviy operatsiyalarda tavakkalchiliklarni kamaytirishning eng samarali mexanizmlaridan biridir. Keling, bu qanday ishlashini bilib olaylik.

"Xedjer" so'zi inglizcha "to'siq" so'zidan keladi, bu tom ma'noda himoya yoki sug'urta degan ma'noni anglatadi. Oddiy qilib aytganda, xavfni himoya qilish - bu xavfdan himoyalanish. Aniqroq aytganda, moliyaviy xavflardan himoya qilish.

Xedjer qanday ishlashini haqiqiy misol bilan tushuntirib beray.


Ingliz tilida kirpi kirpi (kirpi cho'chqa) deb ataladi. Uning xavfdan himoyalanish vositasi - ignalar

Aytaylik, bizning shaxsiy fermer xo'jaligimiz bor va bug'doy yetishtiramiz. Hosil pishganda uni yig'ib sotamiz. Sotishdan tushgan daromad bizning daromadimiz bo'ladi.

Odatda bug'doyni sotish shartnomalari oldindan tuziladi. Fermerlar bahorda kuzga sotish to'g'risida kelishib olishadi. Shu bilan birga, etkazib berish hajmi shartnomada oldindan belgilanadi.

Yetkazib berishni oldindan kelishib olish qulay. Oxir -oqibat, mahsulotingizga xaridorni qidirishning hojati yo'q.

Ammo g'alla yig'im -terimi muvaffaqiyatsiz bo'lsa nima bo'ladi? Dahshat! Biz o'z majburiyatlarimizni bajara olmaymiz. Va bu erda to'siq yordamga kelishi mumkin.

Xedjirovka qilishning eng oson yo'li - teskari savdo qilish. Ya'ni, biz don sotib olish bo'yicha shartnoma tuzishimiz mumkin.

Bir oz g'alati eshitiladi. Agar biz o'zimiz ishlab chiqaradigan va sotadigan bo'lsak, nega biz don sotib olishimiz kerak?

Darhaqiqat, don sotib olish bo'yicha bitim tuzib, biz o'zimizni hosil etishmasligi xavfidan himoya qilamiz. Bu shuni anglatadiki, biz har qanday holatda ham o'z majburiyatlarimizni bajaramiz. Xo'sh, agar o'rim -yig'im hali ham davom etsa, biz o'z hosilimizni ham, sotib olinganimizni ham sotamiz. Qanday bo'lmasin, biz pulsiz qolmaymiz. Mana shunday xavfsizlik tarmog'i.

E'tibor bering, xedjerning bir necha turlari mavjud. Teskari bitimni yopish faqat bitta variant.

Hozirgi vaqtda xedjerlash turli xil qiymatlarni sotishda tez -tez ishlatiladi. Biz valyuta, qimmatbaho metallar, neft va boshqa tovarlar savdosidan himoyalanishimiz mumkin.

Shu bilan birga, har qanday tovarni (masalan, don) sotib olish yoki sotish umuman shart emas. Bugungi kunda ko'pgina operatsiyalar faqat foyda olish maqsadida amalga oshiriladi. Biz etkazib berilmaydigan bitimlarni ham himoya qila olamiz.

Dunyodagi har uchinchi moliyaviy operatsiya valyutalarni sotib olish / sotish bilan bog'liq. Bunga ishonish qiyin, lekin statistik ma'lumotlarga ko'ra, odamlar valyutani nonga qaraganda tez -tez sotib olishadi.

Qisman, bu valyuta savdogarlarining (chayqovchilar, so'zning har ma'nosida) harakatlari bilan bog'liq bo'lib, ular kuniga bir nechta valyuta operatsiyalarini tuzishlari mumkin. Bu ko'p jihatdan kompaniyalarning eksport va import operatsiyalari bilan bog'liq.


Fyuchers va valyuta bandlari sizning pulingizni valyuta xavfidan qutqaradi

Qanday bo'lmasin, valyuta bilan operatsiyalar mavjud bo'lsa - valyuta xavfi mavjud. Ya'ni, sodda qilib aytganda, valyuta kursining o'zgarishi oqibatida zarar ko'rish xavfi.

Xedjirovka qilish orqali biz bu xavfni butunlay yo'q qilishimiz yoki keskin cheklashimiz mumkin.

Amalda valyuta tavakkalchiligini himoya qilishning ikki yo'li mavjud:

  • Valyuta sotib olish uchun foydalaning... Ya'ni, kelajakda ma'lum vaqtdan so'ng, kerakli valyutani ma'lum kurs bo'yicha sotib olish to'g'risida oldindan kelishib olamiz. Shunday qilib, biz o'zimizni valyuta kursining o'zgarishidan to'liq himoya qilamiz.
  • Himoya qoidalarini qo'llash... Ya'ni, tranzaktsiyalarni amalga oshirayotganda, biz minimal va maksimal stavkalar bo'yicha oldindan kelishib olamiz. Bunday holda, biz o'zimizni stavkaning keskin o'zgarishidan himoya qilamiz va agar foiz stavkasi biz uchun noqulay yo'nalishda bo'lsa, yo'qotishlarni cheklaymiz. To'g'ri, agar kurs "kerak bo'lgan joyga" ketadigan bo'lsa, unda biz ham katta pul topa olmaymiz.

Xedjirovka operatsiyalariga misollar

Aytaylik, biz Rossiyada yashayapmiz va neft qazib olamiz. Biz qazib olingan neftni Germaniyaga belgilangan narxda evroga sotamiz: neftning bir barreliga 100 evro. Oxir -oqibat, biz neft sotishdan olingan evroni rublga almashtiramiz. Hozirgi rubl / evro kursi 1 dan 70 gacha bo'lsin.

Biroq, biz tushunganimizdek, rubl kursi juda barqaror narsa emas. U juda keskin tushishi mumkin. Va, ehtimol, u o'sadi. Shuning uchun, valyuta kursining o'zgarishi tufayli daromadingizni yo'qotmaslik uchun valyuta xavfini himoya qilish mantiqan to'g'ri keladi.

Aytaylik, biz rublni 1 dan 70 gacha bo'lgan evro sotish bo'yicha fyuchersni oldindan tuzdik. Lekin aslida kurs 1 dan 60 gacha tushdi. Bunday holda biz o'zimizni valyuta xavfidan to'liq himoya qildik. Va agar biz buni qilmaganimizda, sotilgan har bir barrel neft uchun 1000 rubldan ayrilgan bo'lardik.

Aytaylik, biz valyuta bandini ishlatishga qaror qildik va kursni bir yevro uchun 68 dan 72 rublgacha chekladik. Keyin valyuta bandi tufayli biz katta yo'qotishlardan qochamiz. Aslida, biz har bir bochkadan atigi 200 rubl yo'qotamiz va valyuta bandi bo'lmaganida, biz har biri 1000 rublni yo'qotgan bo'lardik.

Ikkala holatda ham valyuta tavakkalchiligini himoya qilish tufayli biz katta yo'qotishlardan qochdik.

Xavflarni himoya qilishning uchta asosiy vositasi mavjud: forvard, fyuchers va optsion. Esimda, men buni universitetda o'qiganimda, bu juda qiyin va zerikarli bo'lib tuyuldi. Ammo haqiqiy hayotda bu uchta xedjirovka vositasi juda qulay.

Men sizga ularning har biri qanday ishlashini oddiy so'zlar bilan aytishga harakat qilaman. Ortiqcha iqtisodiy nazariya yo'q. Y

Oldinga to'siq


Iloji bo'lsa, xavflarni kamaytirish kerak

Hujumchilarni nafaqat futboldagi hujumchilar, balki maxsus savdo bitimlari deb ham atashadi, bunda bitim sanasi va stavkasi oldindan belgilanadi.

Mana bir misol:

Deylik, bizning kompaniyamiz po'lat ishlab chiqaradi va uni Yaponiyaga sotadi. Bizning yaponiyalik mijozlarimiz ishonchli sheriklardir va biz anchadan buyon birga ishlaymiz. Shuning uchun biz ular bilan muzokara olib borishga va forvard shartnomasini tuzishga qaror qildik.

Shartnomada biz yil oxirida ularga yuz ming tonna po'lat buyumlar jo'natamiz va ular bizga ma'lum narxda dollar to'laydi, deb kelishib oldik. Shunday qilib, biz ham, sheriklarimiz ham po'lat narxining o'zgarishi oqibatida o'zimizni yo'qotish xavfidan to'liq himoya qilamiz. Yuk tashish vaqtigacha u ko'tariladimi yoki pasayadimi, muhim emas. Axir biz narxni oldindan kelishib olganmiz.

Umuman olganda, forvard - bu hayotda tez -tez ishlatiladigan ajoyib xedjer vositasi.

Fyuchers shartnomasi, aslida, forvardga juda o'xshaydi. Xuddi shu tarzda, biz ma'lum bir vaqtdan keyin ma'lum bir narxda biror narsani sotib olish / sotish to'g'risida oldindan shartnoma tuzamiz. Biroq, muhim farq bor.

Fyuchers-bu birja savdosi shartnomalari, forvard-bu emas. Ya'ni, forvard to'g'ridan -to'g'ri sotuvchi va xaridor o'rtasida, fyuchers esa vositachilar yordamida tuziladi: birja dilerlari yoki.

Bu vositachilik bizga nima beradi?


Fyuchers - bu eng oddiy va eng mashhur xedjirovka vositasi

Birinchidan, barcha birjaviy bitimlar, shu jumladan, fyucherslar ham hajmi bo'yicha standartlashtirilgan. Birjada lotlar deb ataladigan narsalar mavjud, ya'ni bitimlar tuzishning minimal hajmi. Misol uchun, agar biz dollar sotayotgan bo'lsak, minimal lot odatda 10 000 dollarni tashkil qiladi. Siz kamroq sotolmaysiz!

Ikkinchidan, vositachilik bizga ma'lum kafolatlar beradi. Ya'ni, bizning sherigimiz bitimni bajarmasligi ehtimoli nolga teng. Va forvard shartnomasini tuzishda bunday xavf mavjud va bu juda katta.

Uchinchidan, almashish bizga kontragentlarni izlashga yordam beradi. Ba'zi hollarda, biz o'z mahsulotimizni sotadigan odamni izlashimiz shart emas. Ayirboshlash buni o'zi qiladi.

Ammo minus ham bor. Birja o'z xizmatlari uchun komissiya oladi. Yaxshiyamki, bu odatda juda kichik komissiya.

Aslida, fyuchers - bu nafaqat tavakkalchiliklarni himoya qilish, balki pul ishlash imkonini beruvchi ko'p qirrali vosita. Ba'zan - deyarli havodan. Siz ular bilan qanday qilib va ​​qanday qilib pul ishlashingiz mumkinligi haqidagi alohida maqolani o'qishga qiziqishingiz mumkin.

Xedjirovka qilish imkoniyatlari

Variantlardan foydalanish xedjirovka qilishning eng mashhur vositalaridan biridir. Keling, qanday variantlar va ular qanday ishlashini ko'rib chiqaylik.

Variantlar - bu tovarni belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqini beradigan maxsus shartnomalar. Bu haq haqida, lekin majburiyat haqida emas.

Kundalik oddiy misol.

Aytaylik, biz AQShga ta'tilga chiqmoqchimiz va bizga dollar kerak. Ta'til uchun biz allaqachon rubl miqdorida pul yig'dik. Biroq, ta'tilga qadar kurs bilan nima sodir bo'lishi aniq emas. Shuning uchun, biz bir dollar uchun 60 rubl kursida dollar sotib olish variantini kiritishga qaror qildik.

Agar kurs oshsa, biz o'z variantimizdan foydalanamiz va oltmish dollarni sotib olamiz. Va agar kursi birdan keskin tushib ketgan bo'lsa, demak biz variantni ishlatmaymiz va dollarni haqiqiy narxda sotib olamiz. Axir, bu yanada foydali bo'ladi.

Variantlar - bu juda qulay xedjirovka vositasi. Biroq, bu erda bitta yoqimsiz nuance bor.

Variant tugagach, biz qandaydir garov depozitini qo'yishimiz kerak. Agar biz bu imkoniyatdan foydalansak, depozitni qaytarib olamiz. Va agar biz undan foydalanmasak, hech kim bizga omonatni qaytarib bermaydi. Bu biz bitim tuzmaslikka qaror qilganimiz uchun o'ziga xos to'lov bo'ladi.

Shuning uchun, variantni ishlatishdan bosh tortishdan oldin, qaysi biri foydaliroq ekanligini hisoblash muhim: yuqori narxda yoki pastroqda bitim tuzish, lekin garov depozitini yo'qotish.

E'tibor bering, garov miqdori odatda bitim summasining 2% -10% ni tashkil qiladi. Biroq, foizlar yuqori bo'lishi mumkin.

Tarixiy jihatdan ikki xil variant ajratilgan: "Qo'y" va "Qo'ng'iroq". Ularning orasidagi farq shundaki, "Qo'yish" - bu qo'yish opsiyasi, "Qo'ng'iroq qilish" - sotib olish variantidir. Aslida, biri bizga narxlarning pasayishidan, ikkinchisi esa ko'tarilishdan himoya qiladi.

Dunyo bo'ylab yuz minglab odamlar Forexda pul topishadi yoki pul topishga harakat qilishadi. Bu biznes, albatta, juda daromadli. Ammo ayni paytda juda xavfli.

Aytgancha, bir necha kun ichida daromadning o'nlab foizini olish mumkin. Va siz pulingizni yo'qotishingiz mumkin.

Albatta, men yo'qotishni xohlamagan bo'lardim. Xedjer yordamida biz faqat Forex savdosida o'zimizni himoya qila olamiz.


Narx qayerga ketishini bilmayapsizmi? Xedjerlik savdosini oching va hammasi yaxshi bo'ladi

Lekin buni qanday qilish kerak? Forexda forvardlar, fyucherslar va variantlar yo'q. Ammo, siz klassik xedjirovka sxemasidan foydalanishingiz mumkin.

Aytaylik, biz neftni dollarga sotib olish bo'yicha bitim ochdik. Neft narxi bir necha hafta davomida barqaror bo'lib qoldi. Va keyin biz neft eksport qiluvchi mamlakatlarning bo'lajak yig'ilishi haqida bilib olamiz. Bu uchrashuv natijasida neft narxi keskin ko'tarilishi mumkin (agar, masalan, ular ishlab chiqarishni qisqartirishga rozi bo'lsalar). Yoki keskin tushib ketishi mumkin. Umuman olganda, aniqlik yo'q.

Biz xuddi shunday miqdorda teskari savdo (neftni dollarga sotish) olib, ochishimiz mumkin. Ma'lum bo'lishicha, biz bir vaqtning o'zida ikkita bitimni ochamiz, natijasi nol bo'ladi. Ammo, boshqa tomondan, agar uchrashuv natijasida neft kursi biz xohlagan joyga bormasa, biz o'zimizni mumkin bo'lgan oqibatlardan himoya qilamiz.

Nisbatan aytganda, agar biz ishlab chiqarishni qisqartirishga rozilik bildirgan bo'lsak, biz xedjerlik bitimini yopamiz va neftning qanday oshishini kuzatamiz, bu bizga foyda keltiradi. Va agar biz kelishmagan bo'lsak, biz asl savdoni yopamiz (sotib olamiz) va xedjerlik savdosini qoldiramiz (sotamiz). Neft tushadi va sotish bitimi bizga foyda keltiradi.

Shuni eslatib o'tamanki, Forex savdosi paytida biz har qanday tovarni sotishimiz mumkin, hatto ilgari sotib olmagan bo'lsak ham. Umuman olganda, biz havo bilan savdo qilamiz. Shunday qilib, mumkin. Y

Maqolaning oxirida, yana bir bor ta'kidlashni istardimki, xedjerning mohiyati foyda olishda emas, balki tavakkalchiliklardan himoya qilishda. Xedjer yuz minglab savdogarlarni zararlardan qutqardi va saqlamoqda. Agar ushbu maqoladagi ma'lumotlar sizga ham yordam bersa, xursand bo'laman.

Xavfni himoya qilish nima degan savollaringiz / fikrlaringiz uchun minnatdor bo'lardim izohlarda.

Sizga foydali investitsiya tilayman!

Agar sizga ushbu maqola yoqqan bo'lsa - yaxshilik qiling

Biznesning muvaffaqiyati uchun yuqori daromad olishning o'zi etarli emas, siz xarajatlarni va ayniqsa yo'qotishlarni minimallashtirishingiz kerak. Har qanday tadbirkorlik faoliyati oldindan aytib bo'lmaydigan elementni o'z ichiga oladi: ko'pincha hamma narsani bitim taraflarining ixtiyoriga bog'liq bo'lmagan holatlar o'zgartirishi mumkin. Tabiiyki, siz bozorning barcha o'zgarishlarini va yuzaga kelishi mumkin bo'lgan fors -major holatlarini bashorat qila olmaysiz, lekin siz o'z biznesingizni katta moliyaviy yo'qotishlardan sug'urtalashga harakat qilishingiz mumkin. Bu faoliyat xedjer deb ataladi.

Bu choralar majmuasi nima, xedjerlashda qanday vositalardan foydalanish mumkin, bu biznes uchun qanchalik samarali bo'ladi, biz aniq misollar bilan tushuntiramiz va ko'rsatamiz.

Xedjer nima

Bu ingliz tilidagi atama (inglizcha Hedging), "to'siq" dan keladi - kafolat, sug'urta. Zamonaviy moliyaviy faoliyatda himoya qilish- kelajakdagi aktivlar qiymatining mumkin bo'lgan dinamikasiga ta'sir qilish orqali pul tavakkalchiliklarini boshqarishga qaratilgan harakatlar majmui. Shu tarzda sug'urtalangan sotuvchi yoki xaridor deyiladi to'siq.

Xedjirovkaning maqsadi - aktivlarning bir vaqtning o'zida ikkita qarama -qarshi pozitsiyasini egallab, bozorning mumkin bo'lgan o'zgarishlaridan himoya qilish. Shunday qilib, bozor ahvoliga nima bo'lishidan qat'i nazar, investor, savdogar, sotuvchi yoki xaridor natijada aynan nimani rejalashtirganini oladi.

MUHIM! Xedjerlik sizga moliyaviy yo'qotishlarning oldini olishga kafolat beradi, lekin shu bilan bozor sharoitidagi qulay burilishdan foydalanib, qo'shimcha daromad olish imkoniyatini rad etadi. Xedjirovka - bu o'zingizni potentsial daromadingizni kamaytirish evaziga potentsial xavfdan himoya qilishni anglatadi.

MISOL UCHUN. Kompaniya temir rudasini qazib oladi. Prognozlarga ko'ra, ushbu resursning narxi chorakda sezilarli darajada pasayadi. Kompaniya menejmenti kelajakda daromadni yo'qotmaslik uchun ikkita usuldan birini tanlashi mumkin:

  • etkazib berish shartnomalarining bir qismini sotish, shu bilan qazib olish xarajatlarini kamaytirish va ishlab chiqarish hajmini qisqartirish (ruda narxidagi "undirilmagan" foyda shartnomalardan olingan mablag 'bilan qoplanadi);
  • tegishli shartnoma tuzib, mahsulotingiz narxini ma'lum muddatga belgilang.

Agar bashorat noto'g'ri bo'lib chiqsa (temir rudasi pasaymaydi, balki narx oshadi), kompaniya faqat rejalashtirilgan foydani va undan boshqa hech narsani olmagan holda, bu qulay vaziyatdan foydalana olmaydi.

Xaridor ham xuddi shunday operatsiyalarni amalga oshirish orqali o'z bitimlarini sug'urtalashi mumkin.

Xedjer qayerda eng ko'p ishlatiladi?

Xedjerdan foydalanish global talabga ega bo'lgan tovarlarni birjada ham, birjadan tashqari savdo qilishda ham mashhur. Aktivlar quyidagilar bo'lishi mumkin:

  • qimmat baho qog'ozlar;
  • metallar;
  • energiya tashuvchilar;
  • makkajo'xori;
  • valyuta va boshqalar.

Himoya qilish mexanizmi

Xatarlarni boshqarishni ta'minlash uchun bitimning o'zi haqida emas, balki ushbu aktivning majburiyatlari to'g'risida shartnoma tuziladi - lotin... Derivativ bir qator xususiyatlarga ega:

  • lotinning maqsadi - aktivni sotish emas, balki xavfni himoya qilish;
  • odatiy shartnomadan farqli o'laroq, lotin - rasmiyatchilik;
  • bu qimmatli qog'ozlarning bir turi, uni aktivdan qat'i nazar, o'zi sotishi mumkin (bir tomon yoki ikkalasi ham);
  • lotin narxini asosiy aktivning narxiga bog'lash shart emas, lekin u odatda o'zgaradi;
  • türevlerin xaridorlari va sotuvchilari, albatta, aktivning egasi bo'lmasligi mumkin;
  • lotinni faqat asosiy aktiv uchun emas, balki boshqa lotin uchun ham kiritish mumkin (masalan, forvard bitimi bo'yicha optsiya);
  • lotinlar kelasi zamonda aniqlanadi.

MASLAHAT! Xedjirovka bitim tarafi aktivlar bozorida va bir vaqtning o'zida (yoki undan oldin) derivativlar bozorida shartnoma tuzganda sodir bo'ladi.

Rossiya Federatsiyasida derivativlar bilan bog'liq harakatlar 1996 yil 22 apreldagi "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" 39-FZ-sonli Federal qonun bilan tartibga solinadi.

Himoya vositalari

Mumkin bo'lgan moliyaviy xatarlarni turli iqtisodiy vositalar yordamida sug'urtalash mumkin. Ular derivativlar deb ataladi, chunki ular aktivni sotishga emas, balki lotinni ishlatishga asoslangan.

DIQQAT! Tug'ma vositalar, xuddi aktivlarning o'zi (tovarlar, majburiyatlar, qimmatli qog'ozlar) kabi, bozor qonunlariga muvofiq sotiladi va ular bilan tuzilgan bitimlar ishtirokchilari bir xil bo'ladi.

Keling, eng keng tarqalgan himoya vositalarini ko'rib chiqaylik:

  1. Fyuchers(inglizcha "kelajak" - "kelajak") - tomonlarning kelishilgan aktiv yoki derivativ uchun belgilangan miqdorda to'lash majburiyatini, tomonlarning ushbu shartnomada kelishgan narxini belgilaydigan vosita. Bu har ikki tomon uchun majburiy bo'lgan qat'iy shartnoma. Fyuchers birja tomonidan tartibga solinadi, buning uchun garov oladi - shartnomaning ozgina foizi. Hammasidan ham eng suyuq lotin, lekin ayni paytda xavf darajasi yuqori.
  2. Oldinga(ingliz tilidan "forvard" - "oldinga") - birjadan tashqarida ishlaydigan fyuchersga o'xshash asbob. U valyuta savdosida ko'proq ishlatiladi.
  3. Variant(ingliz tilidan. « "-" parametr, variant ")-bu fyuchersdan farqli o'laroq, foydalanuvchiga shartnomada belgilangan vaqtda aktivni belgilangan narxda sotib olish / sotish huquqidan foydalanish yoki qilmaslikni tanlash imkonini beradigan moliyaviy vosita. bunday tanlov yo'q. Birjada sotiladigan (standartlashtirilgan) va birjadan tashqari variantlar qo'llanilishi mumkin. Variantlarning turlari mavjud:
    • variantlarni qo'ying- belgilangan narxda sotish yoki sotmaslikka ruxsat berish;
    • qo'ng'iroq qilish-variantlar - kelishilgan narxda sotib olish yoki olmaslik huquqini berish;
    • ikkita variant- ikki tomonlama shartnomalar.

Derivativlarga misollar

Fyuchersga misol

Birjadagi A firmasi etkazib beruvchi bilan 1000 tonna donni 12000 rubl narxda sotib olish bo'yicha fyuchers shartnomasini tuzdi. tonnaga va bug'doy endigina ekilgan. Mutaxassislarning taxmin qilishicha, qurg'oqchilik tufayli hosil katta bo'lmaydi va narx ko'tariladi. Fyuchersning amal qilish muddati tugagach, agar bu shartnoma ilgari boshqa firmaga sotilmagan bo'lsa, quyidagi variantlar mumkin:

  1. Donning bozordagi narxi o'zgarmadi - shu bilan birga sotuvchi ham, xaridor ham o'z balansini o'zgartirmaydi.
  2. Hosil kutilganidan yuqori bo'lib chiqdi va don narxi 10 ming rublga tushdi. m A firmasi 2000 rubl miqdorida zarar ko'radi. shartnoma miqdoriga qo'shimcha ravishda etkazib beruvchidan qo'shimcha to'lanishi kerak bo'lgan har bir tonna uchun.
  3. Narx ko'tarildi, xaridor kutgandek, fyuchers hisob -kitobi kunidagi don 13000 rublni tashkil qiladi. boshiga bu holda, firma A rejalashtirilgan foydani oladi va etkazib beruvchi 1000 rubl zarar ko'radi. har bir tonnada, ya'ni qoldiq shu miqdorga kamayadi.

Bu moliyaviy oqimlarga qo'shimcha ravishda, A firmasi fyuchersni tuzishda majburiy birja foizini - bitimning kafolatli garovini to'lagan (birja qoidalariga qarab 2 dan 10%gacha).

ESLATMA! Haqiqiy don fyuchers savdosiga o'tkazilmaydi.

Forvardga misol

"Verum" firmasi "Dilogia" firmasi bilan olti oy ichida 200 rubl bahosida 100 ta aktsiyasini sotib olish to'g'risida forvard shartnomasini tuzdi. har bir aktsiya uchun. Belgilangan vaqtda "Verum" vakillari "Dilogia" hisobiga 20 000 rubl o'tkazadilar, "Dilogia" vakillari esa "Verum" ga 100 ta aktsiyani taqdim etadi. Hech qanday variant yo'q. Agar bitim vositachi orqali amalga oshirilgan bo'lsa, u komissiya olish huquqiga ega, ro'yxatdan o'tish uchun qo'shimcha xarajatlar bo'lishi mumkin.

Variantga misol

  1. 2016 yilda kompaniya 50 rubl narxida yiliga 10 000 AQSh dollarini sotib olishga imkon beradigan variantni sotib oldi. dollar uchun. Bir yildan keyin kurs 57 rublga ko'tarildi. dollar uchun bu variant daromadli bo'lib chiqadi va kompaniya undan 7 rubl foyda olib foydalanadi. har bir dollar uchun, ya'ni 70 000 rubl.
  2. Yakka tartibdagi tadbirkor o'z mulkini yiliga 250 000 rubl narxda sotish huquqiga ega bo'ldi. kv.m uchun, yangi binolar narxining tushishini hisobga olgan holda. Agar bu sodir bo'lganida, u variantni ishlatar, mulkni sotar va farqni o'zi uchun saqlab qolar edi, yoki undan ham ko'proq foyda bilan qolgan holda bozor narxida shunga o'xshash maydonni sotib olardi. Biroq, Rossiya Federatsiyasida birlamchi ko'chmas mulk bozorida narxlar pasaymoqda va bu variantni amalga oshirish vaqtida kv.m. 197 000 rubldan oshmaydi. Bunday variant foydasiz bo'lib chiqadi va egasi, tabiiyki, undan foydalanmaydi - uning bunday huquqi bor.

Himoyalash strategiyalari

Derivativlardan xedjirovka samaradorligini oshirish va moliyaviy tavakkalchiliklarni kamaytirish uchun turli usullarda foydalanish mumkin:

  • bitta lotinni ishlating yoki ularni qulay "nisbatda" birlashtiring;
  • butun operatsiyani yoki uning bir qismini himoya qilish;
  • derivativlar bo'yicha asosiy aktivlarga qaraganda erta bitim tuzish;
  • har xil vaqt va hajmdagi aktivlar va hosilalarga shartnomalar tuzish;
  • Tijorat vositalarini asosiy aktivdan boshqa xedjirovka qilinadigan ob'ektlarga qo'llang (masalan, neft sotib olmoqchi bo'lsangiz, oltin sotib olish imkoniyati bilan xavfni kamaytiring).

Xedjirovka moliyaviy xavflardan sug'urtalashning samarali usuli hisoblanadi.