Ro'yxatdan o'tgan siyosatni boshqarishning har bir turlari tegishli moliya siyosati bo'yicha bo'lishi kerak, i.e. Joriy majburiyatlarni boshqarish.

Belgi agressiv hozirgi passiv siyosatiqisqa muddatli kreditning barcha majburiyatlarning umumiy miqdorida mutlaq tarqalishiga xizmat qiladi. Bunday siyosat bilan korxona moliyaviy dastakning ta'siri darajasini oshiradi. Doimiy xarajatlar foizlar, ishlab chiqarish kuchi ortadi, ammo annez bo'lgan uzoq muddatli kreditni imtiyozli foydalanishdan ko'ra kamroq ahamiyatga ega, ammo u odatdagidek uzoq muddatli kredit berishdan kamroq darajada Joriy majburiyatlar bo'yicha boshqaruv siyosati.

Belgi konservativ hozirgi passiv siyosat Qisqa muddatli kreditning yo'qligi yoki past ulushi korxonaning barcha majburiyatlari umumiy hajmida beriladi. Barqaror ham, beqaror aktivlar asosan doimiy majburiyatlar (o'z mablag'lari va uzoq muddatli kreditlar va kreditlar) tomonidan moliyalashtiriladi.

Belgi mo''tadil o'rtacha passivlar menejmenti siyosatibu korxonaning barcha majburiyatlarining umumiy hajmida qisqa muddatli kreditning neytral (o'rta) darajasiga xizmat qiladi.

Matritsa matritsasi Matritsani tanlashda turli xil siyosatni boshqarish siyosati va joriy majburiyatlarni boshqarish bo'yicha siyosatning turli qoidalari kombinatsiyasi ko'rsatilgan operatsion boshqaruv joriy aktivlar va joriy majburiyatlar.

Tasvirlangan matritsa 1-jadval. Buni ko'rsatmoqda:

Konservativ joriy aktivlarni boshqarish siyosati amaldagi majburiyatlarni boshqarishning o'rtacha yoki konservativ turiga mos kelishi mumkin, ammo tajovuzkor emas;

Mo''tadil hozirgi aktivlarni boshqarish siyosati joriy majburiyatlarni boshqarishning har qanday turiga mos kelishi mumkin;

Amaldagi majburiyatlarni boshqarishning agressiv yoki mo''tadil turi Amaldagi majburiyatlarning asosiy siyosati aktivlarni boshqarish siyosati bilan izchil bo'lishi mumkin.

1-jadval. Matritsani tanlash bo'yicha matritsani tanlash siyosati (PKou)

Joriy aktivlar va joriy majburiyatlar.

Hozirgi passivlar boshqaruv siyosati	Joriy aktivlarni boshqarish siyosati
Konservativ	Mo''tadil	Tajovuzkor
Tajovuzkor	Birlashtirmaydi	Mo''tadil PKou	Tajovuzkor pko
Mo''tadil	Moderatepko	Mo''tadil PKou	Mo''tadil PKou
Konservativ	Konservativ Pkou	Mo''tadil PKou	Birlashtirmaydi

Korxonaning asosiy kapitalini boshqarish usullari

Korxonaning aylanma mablag'larini boshqarish strategik va taktik masalalarni hal qilishdir.

2-jadval. SOS-ni o'zgartirish va qaysi usullarga erishish mumkinligi to'g'risida ma'lumot berish.

2-jadval. SOS ko'payishi nuqtai nazaridan aylanma kapitalni boshqarishning strategiyasi va taktikasi.

3-jadvalda TFP qiymatini tartibga solish nuqtai nazaridan shunga o'xshash ma'lumotni aks ettiradi.

3-jadval. TFPning pasayishi nuqtai nazaridan investitsiyalar kapitalini boshqarishning strategiyasi va taktikasi.

TFP ni kamaytirish uchun korxona strategiyasi	TFP ni kamaytirish uchun korxona taktikasi (usullari)
Hozirgi aktivlarni kamaytirish	- aktsiyalarning mukammal darajasini saqlang
Qabul qiluvchilarni kamaytirish	- Buxgalteriya hisobi - faktoring - o'z-o'zidan moliyalashtirish (mijozlarga hisoblash vaqtini qisqartirish uchun chegirmalar)
To'langan qarzni ko'paytirish	- xom ashyo uchun to'lovlarni kechiktirishning oqilona davomiyligini hisoblash (boshqa tashkilotlarning xizmatlari) va tayyor mahsulotni (xizmatlar) sotish
Burilish muddatini kamaytiring hozirgi vositalar	- zaxiralarning aylanishi davrini qisqartirish - debitorlik qarzdorlik davrining pasayishi - to'lanadigan qarz aylanishi davrining oshishi

Agar aylanma mablag'lar miqdori kam bo'lsa, korxona doimiy ravishda mablag 'etishmasligi, likvidlik darajasi pastligi va natijasi, uzilishlar ishlab chiqarish jarayoni, daromad yo'qotish. Aksincha, hozirgi aktivlar hozirgi majburiyatlardan ko'proq, korxonaning likvidligi yuqori. Ammo ish kapitalining o'sishi ularga nisbatan maqbul ehtiyojlar, ularning aylanmasining pasayishiga olib keladi va daromadni kamaytiradi. Shunday qilib, kapitalni boshqarish strategiyasi korxonaning to'lov qobiliyatini ta'minlash va aylanma mablag'larning maqbul hajmi va tuzilishini belgilash uchun asos bo'lishi kerak. O'z navbatida, aylanma mablag'larga zarur bo'lgan ehtiyojni aniqlash aylanma mablag'lar uchun moliyalashtirish manbalarini tanlash vazifasini belgilaydi.

Mamlakatimizning keng qamrovli kapital boshqaruv siyosati joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni boshqarishni o'z ichiga oladi.

Hozirgi aktivlar nazorati ostida ularning o'lchamlari, tarkibi va tuzilishi aniqlanishi tushuniladi.

Hozirgi aktivlarning moliya strategiyasi moliyaviy menejerning vaqtinchalik ehtiyojlarini qamrab olish manbalari to'g'risida qanday qaror qabul qilishiga qarab belgilanadi, i.e. Aylanma mablag'larning o'zgaruvchan qismini qoplash.

Moliyaviy menejmentda ishlov berishning to'rtta modeli mavjud: mukammal, tajovuzkor, konservativ va mo''tadil.

Hozirgi aktivlar va majburiyatlarni boshqarish uchun ideal model:

"Ideal" nomi deyarli kamdan-kam hollarda juda kam uchraydi.

Bu hozirgi aktivlar qisqa muddatli majburiyatlar bilan to'liq qoplanadi. Ushbu model likvidlik nuqtai nazaridan xavf ostida. Atrof-muhitga nisbatan (ko'pchilik kreditorlar bilan to'liq hisoblash zarurati) bo'lgan taqdirda, kompaniya joriy to'lovchilarni qoplash uchun asosiy vositalarning bir qismini sotishi kerak.

Joriy aktivlar va majburiyatlarni boshqarishning agressiv modeli:

Bu sanoat kapitalining ulushi asosiy ulushidan ancha yuqori. Kompaniya katta xom ashyo, materiallar, tayyor mahsulotlar, katta debitorlik qarzdorliklarga ega. Qisqa muddatli kredit tufayli nafaqat hozirgi aktivlarning o'zgaruvchan qismi moliyalashtiriladi, balki doimiy joriy aktivlarning bir qismi. Shubhasiz, doimiy ishlaydigan kapitalni moliyalashtirishda qisqa muddatli kreditning ulushi qanchalik tajovuzkor moliyaviy siyosat. Agressiv model ostida ishlaganda, korxona xarajatlari iqtisodiy rentabellikni kamaytiradi va likvidlik oqibatlari xavfini kamaytiradi.

Hozirgi aktivlar va majburiyatlarni boshqarish uchun konservativ model:

Bu hozirgi aktivlarning ulushi nisbatan past bo'lsa. Shunga ko'ra, barcha majburiyatlarning umumiy hajmida qisqa muddatli moliyalashtirishning ulushi kichikdir. Qisqa muddatli kredit tufayli korxonaning joriy aktivlarining faqat o'zgaruvchilarining bir qismi qoplanadi. Qolgan mablag'larning qolgan qismi doimiy majburiyatlar bilan qoplanadi. Moliyaviy menejerning siyosati, savdolarning chuqur rivojlanishi, o'zaro hisob-kitoblarni aniq tashkil etilishi, xom ashyo va materiallar etkazib beruvchilari bilan aloqalarni o'rnatdi. Konservativ siyosat aktivlarning rentabelligini oshirishga yordam beradi. Shu bilan birga, unda xavf elementlari mavjud bo'lsa kutilmagan vaziyatlar hisob-kitoblarda yoki mahsulot sotishda.

Joriy aktivlar va majburiyatlarni boshqarishning mo''tadil modeli:

Amaliy kapitalni boshqarishning o'rtacha moliyaviy siyosati tajovuzkor va konservativ model o'rtasida murosaga kelmoqda. Bunday holda, barcha parametrlar (iqtisodiy rentabellik, aylanma, likvidlik) o'rtacha.

Asosli har tomonlama baholash Hozirgi aktivlarning hajmi, tarkibi va tuzilishi Moliya menejeri har bir ma'lum bir muddat uchun kompensatsion kapitalni boshqarishning keng qamrovli rivojlanish kapitali siyosatini ishlab chiqishi mumkin. ishlab chiqarish faoliyati Korxonalar.

Kompaniyaga duch kelgan asosiy vazifalardan biri bu samaradorligini oshirish maqsadida joriy aktivlarni boshqarish siyosatini tanlash kiradi.

Ushbu aktivlarning bir yoki boshqa turining etishmasligi har doim kompaniya uchun zaxiralarni shakllantirish bilan sug'urtalashi kerak bo'lgan kompaniya uchun xavf tug'diradi. Joriy aktivlarni boshqarishning to'g'ri tanlangan strategiyasi (siyosati) sug'urta zaxiralar hajmi uchun asos beradigan ushbu xavflarni kompensatsiya qilish imkoniyatini beradi. Bu zaxiralarga zarur bo'lgan ehtiyoj, debitorlik qarzlari, kompaniyaning hisobvaraqlaridagi eng maqbul muvozanatlarga bog'liq bo'ladi.

Shunday qilib, joriy aktivlarni tezkor boshqarish siyosatining mohiyati va maqsadi, shu turdagi aktivlarning etarli darajada va oqilona tarkibini belgilashda va boshqalarni moliyalashtirishning maqbul tuzilishini belgilashda.

Amaliy kapital kompaniyalarining boshqaruv strategiyasining uchta asosiy turini ta'kidlang: tajovuzkor, mo''tadil va konservativ. Ularning har birida aylanma mablag'lar hajmi va rentabellik va xavfning ma'lum nisbati erishiladi.

Tajovuzkor strategiya ("Yog 'mushuk") joriy aktivlarni qurishda cheklovlar yo'qligini anglatadi. Kompaniya sug'urtador miqdordagi sug'urta va zaxiralarni qamrab oladi, qat'iy kredit siyosatini olib boradi, hisoblarda katta sug'urta balansini saqlab qoladi. Bunday holda, joriy aktivlarning balansi valyutasidagi ulushi yuqori va aylanma davri etarlicha uzoq.

Ko'rish nuqtai nazaridan rentabellik va ramzning nisbati texnik to'lovlar, ishlab chiqarish to'xtashi, umidsiz debitorlik qarzdorliklarning minimal yo'qotishlarini minimallashtiradi. Biroq, joriy aktivlarning hosildorligi kamayadi, savdo darajasi nisbatan kichik, shuning uchun mahsulotning raqobatbardoshligi pasayadi.

Konservativ strategiya ("Odam va teri") joriy aktivlarning o'sishini oldini olishga qaratilgan. Bu mavjudligi bilan tavsiflanadi minimal hajmi Inventarizatsiya ("aniq o'z vaqtida"), moslashuvchan kreditlar siyosati, normativul pul qoldig'ini saqlash, yuqori likvidli mablag'larni faollashtirish. Shu munosabat bilan kompaniyaning umumiy aktivlarida joriy aktivlarning ulushi past va ularning aylanmasi tezligi yuqori. Ushbu strategiyani tanlashda kompaniya maksimal hosilni ko'rsatadi, ammo rezervlar etishmasligi sababli shubhali (kechiktirilgan) qarzlarni ko'paytirish, hozirgi to'lovga qodir bo'lmagan holatlarning paydo bo'lishi (uchun) Qo'shimcha qisqa muddatli moliyalashtirishga aloqador bo'lgan misol).

Hozirgi aktivlar bo'yicha bunday siyosat etarlicha ishonchli shartnomalarga ta'sir qilishiga imkon beradigan etarlicha samarali shartnomalarga ega, ular uchun zarur bo'lgan zaxiralar va boshqa vaziyatni joriy etish zarurati bilan bog'liq. qat'iy tejash rejimi.

Mo''tadil strategiya ("Kentrrist pozitsiyasi") Kerakli Amaldagi aktivlarni boshqarish siyosati: odatiy holsizliklar, standart etkazib berish va to'lov shartlari bo'lsa, zaxira nusxalarini shakllantirish, kichik pul zaxiralarini shakllantirish (belgilangan hisoblangan hisoblangan). Nochitarish xavfi, joriy aktivlar aylanmasi aylanishi, shuningdek ularning rentabelligi o'rtacha darajada.

Amaldagi aktivlar asosan qisqa muddatli manbalarga muvofiq shakllanadi, tegishli ravishda siyosatni boshqarish siyosati ularning har bir turi ularning moliyalashtirish siyosatiga javob beradi, I.E. Hozirgi majburiyatlarni boshqarish.

Ushbu majburiyatlarni boshqarishning agressiv siyosatining belgisi majburiyatlarning umumiy hajmida qisqa muddatli kreditlar va kreditlarning ustunligi. Ushbu tanlovning natijasi moliyaviy imkoniyatlarning yuqori ta'siri bo'ladi, ammo doimiy ravishda kredit olish uchun foizlar miqdori oshadi, bu esa operatsion dastakning ta'sirining oshishiga olib keladi.

Amaldagi majburiyatlarni boshqarishning konservativ siyosati asosan o'z mablag'lari hisobidan va qisman uzoq muddatli majburiyatlar hisobidan moliyalashtirish bo'yicha menejerlar; Shu bilan birga, balans valyutadagi qisqa muddatli majburiyatlarning ulushi kichik.

Mo''tadil siyosat qisqa muddatli kreditning neytral (o'rta) darajasi bilan tavsiflanadi.

Tajriba amaliy faoliyat Murakkablar joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni boshqarish uchun turli siyosatlarning ma'lum bir kombinatsiyasini aniqladi.

Agressiv joriy aktivlarni boshqarish strategiyasi joriy majburiyatlarni boshqarishning agressiv yoki mo''tadil siyosatiga mos keladi.

Hozirgi aktivlarni boshqarish bo'yicha konservativ strategiya o'rtacha yoki konservativ siyosatni boshqarish siyosati bilan birlashtirilgan.

Hozirgi aktivlarni boshqarish uchun o'rtacha strategiya qisqa muddatli menejment siyosatiga rioya qilinmoqda.

Quyida keltirilgan qiyosiy xususiyatlar turli xil strategiyalar Aylanma kapitalni boshqarish (10.3-jadval).

Shunday qilib, kapitalni boshqarish strategiyasi ilgari belgilangan vazifani hal qilishni ta'minlashi kerak - likvidlikni yo'qotish va kompaniyaning samaradorligi o'rtasidagi murosaga erishish. Nazariya moliyaviy menejment Taklif qilmoq har xil variantlar Kamaytirilgan xavf darajasi: moliyalashtirishning arzonligi, to'lanadigan pullarni kamaytirish orqali va boshqalarni kamaytirish orqali moliyalashtirishning umumiy xarajatlarini minimallashtirish.

Bu kompaniyaning menejerlarini alternativ aylanma kapitalni boshqarish strategiyasini tanlashda qanday yo'naltirishni hal qilish kerak?

Birinchidan, joriy aktivlar hajmi va tuzilishi uchun turli omillarning ta'sirini hisobga olish kerak (ko'rib chiqilgan).

10.3-jadval.

Ammo eng muhim mezonlardan biri bu kompaniyaning tanlab olingan biznesni rivojlantirish strategiyasi sifatida tan olinadi. Quyida tanlangan strategik maqsadga qarab moliyaviy proektsiyalar siyosati moliyaviy popektsiyasi va kapital boshqaruv siyosatidagi eng ommabop strategiyalar (10.2-rasm).

Yuqorida ta'kidlanganidek, zamonaviy moliyaviy model Komissiyalar kompaniyasi o'zining asosiy qiymatini oshiradi. Bunday holda, aylanma kapitalni boshqarish jarayoni kompaniyaning umumiy moliyaviy strategiyasiga va shuning uchun ushbu sohadagi har qanday qarorlar,

Anjir. 10.2.

kompaniyaning narxini oshirishning hissasi muvofiq deb tan olinadi.

Ko'rsatkich nomi			o'zgarish
1. Sotish daromadi
2. sof foyda
3. Hozirgi aktivlar
4. Asosiy aktivlar
5. Umumiy aktivlar
6. O'z kapitaliga ega
7. Qisqa muddatli kredit
8. O'ziga xos tortishish kuchi Barcha aktivlarning umumiy miqdoridagi joriy aktivlar,%
9. Aktivlarning iqtisodiy rentabelligi,%
10. Ishlash kapitalining aylanmasi, inqiloblar
11. O'z aylanma mablag'lari
12. Barcha majburiyatlarning umumiy miqdoridagi qisqa muddatli kreditlarning ulushi,%
13. Hozirgi aktivlarni boshqarish uchun siyosat turlari	konservativ	konservativ
14. Siyosatni boshqarish siyosati turi	tajovuzkor	tajovuzkor

Kompaniya barcha aktivlarning o'sishini engillashtiradi - ularni minimallashtirishga urinadi - barcha aktivlarning umumiy miqdoridagi joriy aktivlarning ulushi past va qisqacha asosiy mablag 'aylanishi davri past. Bular joriy aktivlarni boshqarishning konservativ siyosatining belgilari. Hozirgi aktivlarni boshqarishning konservativ siyosati aktivlarning yuqori iqtisodiy rentabelligini ta'minlaydi, ammo daromadlar va korxonaning to'lovlar vaqti va to'lovlarni aniqlash uchun ortiqcha xitquv yoki xatolar tufayli ortiqcha zargarlik yoki xatolarga yo'l qo'ymaydi.

Kompaniya barcha majburiyatlarning umumiy miqdorida qisqa muddatli kreditning mutlaq tarqalishi. Bu joriy majburiyatlarni boshqarish uchun tajovuzkor siyosatlarning belgisidir. Bunday siyosat bilan korxona moliyaviy dastakning ta'siri darajasini oshiradi. Doimiy xarajatlar foiz krediti bilan kuchayadi, operatsion dastakning ta'siri kuchayadi.

Joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni birlashtirish bo'yicha matritsa siyosati.

Hozirgi passivlar boshqaruv siyosati	Joriy aktivlarni boshqarish siyosati
	Konservativ	Mo''tadil	Tajovuzkor
Tajovuzkor	Birlashtirmaydi	Mo''tadil PKou	Tajovuzkor pko
Mo''tadil	Mo''tadil PKou	Mo''tadil PKou	Mo''tadil PKou
Konservativ	Konservativ Pkou	Mo''tadil PKou	Birlashtirmaydi

Konservativ joriy aktivlarni boshqarish siyosati joriy majburiyatlarni boshqarishning o'rtacha yoki konservativ turiga mos kelishi mumkin, ammo tajovuzkor emas. Ushbu siyosat moliyaviy barqarorlik va to'liq to'lov darajasining pasayishiga olib kelishi mumkin. Biz tezkor, i.e. bilan agressiv, i.e. bilan bo'lgan joriy majburiyatlarni boshqarish siyosatini zudlik bilan o'zgartirish tavsiya qilamiz. Barcha majburiyatlarning umumiy miqdorida qisqa muddatli kreditorning ulushini kamaytiring. Bu holda korxonaning moliyaviy barqarorligi oshadi, moliyaviy imkoniyatlarning samarasi pasayadi, ammo umumiy kapitalning o'rtacha narxini oshiradi (uzoq muddatli kreditlar tufayli foiz stavkasi yuqori bo'lishi sababli foiz stavkasi yuqori Qisqa muddatli kreditlar bo'yicha)

1.3. Moliyaviy menejmentda boshqaruv qarorlarini qabul qilish joylari

1.4. Moliyaviy menejment boshqaruv tizimi

1.5. Korxonaning tashkiliy kapital menejmenti tuzilmasi

2-bob. Moliyaviy boshqaruv qarorlarini boshqarish bo'yicha qarorlarning axborot asoslari sifatida moliyaviy hisobotlar

2.1. Kompaniya hisobotining asosiy moliyaviy hujjatlari va ularning tarkibi

2.2. Moliyaviy va iqtisodiy faoliyat turlarini tahlil qilish turlari

2.3. Moliyaviy va iqtisodiy faoliyatning diqqatni tahlil qilish

2.4. Moliyaviy va iqtisodiy faoliyatning batafsil tahlili

2.4.1. Mulkni baholash ko'rsatkichlari

2.4.2. Likvidlikni va to'lov qobiliyatini baholash

2.4.3. Moliyaviy barqarorlikni baholash

2.4.4. Ish faoliyatini baholash

2.4.5. Rentabellikni baholash

2.4.6. Qimmatli qog'ozlar bozorida vaziyatni baholash

3-bob. Investitsion loyihalar samaradorligini tahlil qilish

3.1. Korxonalarda investitsiya echimlarini tahlil qilish uchun ishlatiladigan asosiy tushunchalar

Investitsiyalar turlari

Kelajakdagi xarajatlar va daromadlar

Naqd pul tushumlarining o'sishi

Ishlatilgan hisob ma'lumotlar bazasi

Oxirgi davrning qaytarilmaslik xarajatlari

Investitsion echimlarni tahlil qilish uchun elementlar

3.2. Investitsion echimlarni tahlil qilish uchun ishlatiladigan ko'rsatkichlar va usullar

3.2.1. Oddiy investitsiya tahlili

3.2.2. Vaqtning narxi

Kompleks foiz, diskontlash va tenglikdan hisoblash

3.2.3. Vaqt omilini hisobga olgan holda investitsiya echimlarining samaradorligini baholash uchun ko'rsatkichlar

3.3. Xavfni tahlil qilish

3.3. Investitsion loyihaning samaradorligini tahlil qilish misoli

Kutish shakllari

Investitsion loyihaning samaradorligi ko'rsatkichlari

4-bob. Biznesni karnay tizimi

4.1. Boshqaruv ob'ekti sifatida foyda

4.2. Buzilishning etarlicha etarli darajada va moliyaviy barqarorlik zaxirasi

4.3. Breakni boshqarishning boshqaruv qobiliyati - hatto tahlil modellari

4.4. Ishlab chiqarish dastagi

4.5. Moliyaviy dastakning kapitaliga ta'siridan foydalanish rentabellik

4.6. Cheklangan resurslar bilan ishlab chiqarish va daromadni optimallashtirish

5-bob. Kapital kapitalning narxi va kapital tuzilmasi boshqaruvi

5.1. "Capity" nominatsiyasining mohiyati. Kapital turlari.

Iqtisodiy adabiyotda va moliyaviy menejment amaliyotida ko'plab ko'plab turdagi sarmoyalarni ifoda etishda ko'plab kapitallar qo'llaniladi. Ular turli xil belgilar bilan tasniflanishi mumkin:

"Kapital narxi" va "kapital narxi" tushunchasi

Vikrooftlangan o'rtacha xarajatlarni hisoblash

6-bob. Korxonaning joriy aktivlarini boshqarish

6.1. Joriy aktivlarning boshqaruv va tasnifi

6.2. Hozirgi aktivlarga bo'lgan ehtiyojni hisoblash usullari

6.4. Qaytish aktivlarini boshqarish siyosati

6.5. Naqd pulni boshqarish va ularning ekvivalentlari

6.6. Debitorlik qarzlarini boshqarish

6.7. Ishlab chiqarish zaxiralarini boshqarish

6.8. Korxonaning moliyaviy va operatsion ehtiyojlari

6.4. Qaytish aktivlarini boshqarish siyosati

Amaliy kapital aktivlarning maqsadli o'rnatish siyosati joriy aktivlarning maqsadli va tarkibi, ularning qamrovi va qamrovi va korxonalarning uzoq muddatli ishlab chiqarish va korxonalarning samarali moliyaviy faoliyatini ta'minlash uchun etarli.

Ushbu omillarning o'zaro munosabatlari va natijada ko'rsatkichlar juda aniq. Kreditorlar uchun surunkali muvaffaqiyatsizlikni amalga oshirish, iqtisodiy munosabatlarning barcha oqibatlari bilan bu erda yuzaga keladigan barcha oqibatlarga olib kelishi mumkin.

Shakllantirilgan maqsadli o'rnatish strategikdir; Hozirgi faoliyatni boshqarish qobiliyatini optimallashtiradigan miqdorda aylanma kapitalni saqlash muhim ahamiyatga ega emas. Korxonaning eng muhim moliyaviy-iqtisodiy xususiyatlari kundalik faoliyati pozitsiyasidan bu likvidlik, i.e. Qisqa muddatli hisobvaraqlarni o'z vaqtida o'chirish qobiliyati. Har qanday korxona uchun etarli darajada likvidlik darajasi iqtisodiy faoliyat barqarorligining muhim xususiyatlaridan biridir. Liyosiyatsiyaning yo'qolishi nafaqat qo'shimcha xarajatlarni, balki ishlab chiqarish jarayonining davriy bekatlarini ham o'zlashtirdi.

Anjir. 6.2. O'z aylanma mablag'lari darajasidan likvidlik yo'qolishi darajasi darajasiga bog'liqlik

Shaklda. 6.2 O'z aylanma mablag'larining yuqori va past darajalarida likvidlik oqibatlari xavfi xavfini ko'rsatadi. Agar mablag ', debitorlik va moddiy zaxiralar nisbatan past darajada bo'lsa, nochor ishlarni amalga oshirish uchun to'lovga qodir emaslik yoki mablag' etishmasligi ehtimoli katta. Rasm shuni ko'rsatadiki, o'z mablag'lari kapitalining ulug'vorligini oshirish bilan likvidlikning oqibatlari xavfi kamayadi. Albatta, munosabatlar yanada murakkab ko'rinishga ega, chunki barcha joriy aktivlar likvidlilik darajasiga ijobiy ta'sir ko'rsatmaydi. Shunga qaramay, ishchi-bosqich boshqaruvning eng oddiy versiyasini shakllantirish, likvidlikning yo'qolishi xavfini minimallashtirish mumkin: joriy majburiyatlarning amaldagi majburiyatlarning yuqori darajasi, xavf darajasi kamroq bo'ladi.

To'liq boshqacha qarashning asosiy kapitalning foydasi va darajasi o'rtasidagi bog'liqlik mavjud (6.3-rasm).

Anjir. 6.3. Foydali kapitalning foyda va darajasi o'rtasidagi bog'liqlik

Sarim kapitali pastligi bilan, ishlab chiqarish faoliyati to'g'ri ta'minlanmaydi, bu erda ishlatilayotgan likvidlikni yo'qotish, foydalanish va past foyda keltiradi. Aylanma kapitalning ba'zi maqbul darajasida foyda maksimal darajada bo'ladi. Korxonada mablag 'vaqtincha bepul, faol bo'lmagan joriy aktivlar, shuningdek moliyalashtirishning keraksiz xarajatlari, shuningdek, mablag' pasayishiga olib keladi. Shu munosabat bilan likvidlik xavfining pasayishi bilan bog'liq bo'lgan asosiy ishni nazorat qilishning yuqorida emas, ishlab chiqarish kapitalini boshqarish siyosati likvidlik yo'qolishi xavfini qidirishni ta'minlashi va Ish samaradorligi. Bu ikkita muhim vazifani hal qilish uchun pastga tushadi.

To'lov qobiliyatini ta'minlash. Korxona to'lovlarni to'lay olmasa, majburiyatlarni bajara olmasa va, ehtimol bankrotlik e'lon qilinmaydi. Kirituvchi kapitalning etarli darajada darajasiga ega bo'lmagan korxona to'lovga qodir emaslik uchun xavf ostida bo'lishi mumkin.

Aktivlarning maqbul, tuzilishi va rentabelligini ta'minlash. Ma'lumki, hozirgi aktivlarning turli darajalari daromadga turli xil usullar ta'siriga ta'sir qiladi. Masalan, yuqori darajada ishlab chiqarish va moddiy zaxiralar juda katta xarajatlarni talab qiladi, ammo keng tayyor mahsulotlarning keng doirasi savdo va daromadni ko'paytirishga qo'shimcha ravishda yordam berishi mumkin. Ushbu aktivlarning rentabelligi va aylanma mablag'larining eng maqbul tarkibi pozitsiyasidan kelib chiqqan holda pul debitorlik va ishlab chiqarish zaxiralarining belgilanishi bilan bog'liq har bir echim hisoblab chiqilishi va aylanma mablag'larning maqbul tarkibi holatidan kelib chiqadi.

Hozirgi aktivlarni boshqarishda ikki yorqin talaffuz qilingan siyosatni ajratib turadi: tajovuzkor va konservativ.

Agar kompaniya joriy aktivlarni qurishda hech qanday cheklov qo'ymasa xom ashyo va tayyor mahsulotlar va tayyorlovchi mahsulotlarning sezilarli xom ashyosi va tayyor mahsulotlarga ega va xaridorlarning umumiy miqdoridagi ulushi yuqori va Aylanma mablag'lar bardoshli - bu belgilaragressiv joriy aktivlarni boshqarish siyosati .

Joriy aktivlarning agressiv boshqaruv siyosati to'lovga qodir emaslik, ammo aktivlarning iqtisodiy rentabelligini ta'minlay olmaydi.

Agar korxona har qanday korxona joriy aktivlarning o'sishini oldini oladi, ularni minimallashtirish uchun quvnoq, barcha aktivlarning ulushi past va qisqacha asosiy qismning aylanishi davri - bu belgilarkonservativ joriy aktivlarni boshqarish siyosati .

Korxonaning bunday siyosati vaziyatning etarli darajada aniqligi bilan, sotuvlar, kvitorlik va to'lovlar, zarur miqdordagi aktsiyalar va ularning iste'molining aniq vaqti va boshqalar. Oldindan ma'lum yoki kerak bo'lganda taniqli mablag 'hamma narsada aniqdir. Hozirgi aktivlarni boshqarishning konservativ siyosati aktivlarning yuqori iqtisodiy rentabelligini ta'minlaydi, ammo kvitansiya va korxonalarning to'lovlar va to'lovlarni aniqlash va to'lovlarni aniqlash uchun ortiqcha hosil yoki xatolar tufayli ortiqcha miqdordagi mablag 'sarflanadi. Ishlashga kapital va konservativ siyosatning alomatlari va natijalari 6.6-jadvalda keltirilgan.

6.6-jadval.

Amaliy kapitalni boshqarishning agressiv va konservativ siyosatining belgilari va natijalari

Ko'rsatkich	Agressiv siyosat	Konservativ siyosat
Savdodan olingan daromad, ishqa.
Sof foyda, ishqa.
Joriy aktivlar, ishqa.
Asosiy vositalar, ishqa.
Umumiy aktivlar, ishqa.
Barcha aktivlarning umumiy miqdoridagi joriy aktivlarning ulushi,%
Aktivlarning iqtisodiy rentabelligi,%	200000: 1100000000000 100% \u003d 18,18%	200000: 900000000 · 100% \u003d 22.22%

Agar kompaniya "CRENRIST pozitsiyasi" ga yopishgan bo'lsa - bu joriy aktivlarni boshqarishning o'rtacha siyosati. Aktivlarning iqtisodiy rentabelligi va texnik to'lovga qodir emaslik va aylanma mablag'larning aylanmasi davri o'rta bosqichda.

Ushbu aktivlarni boshqarish siyosatining har biri moliyalashtirish siyosatining ma'lum turiga to'g'ri keladi, I.E. Joriy majburiyatlar menejmenti siyosati.

Belgiagressiv hozirgi passiv siyosati Qisqa muddatli kreditning barcha majburiyatlarning umumiy miqdorida mutlaq tarqalishiga xizmat qiladi.

Bunday siyosat bilan korxona moliyaviy dastakning ta'siri darajasini oshiradi. Doimiy xarajatlar kredit olish uchun foizlar, operatsion dastakning ta'siri kuchayishi bilan kuchayadi, ammo odatda qimmat uzoq muddatli kreditni imtiyozli foydalanishdan ko'ra kamroq ahamiyatga ega, chunki u odatda tanlangan taqdirda sodir bo'ladi Hozirgi majburiyatlarning konservativ boshqarish siyosati.

Belgikonservativ hozirgi passiv siyosat Qisqa muddatli kreditning yo'qligi yoki past ulushi korxonaning barcha majburiyatlari umumiy hajmida beriladi.

Barqaror ham, beqaror aktivlar asosan doimiy majburiyatlar (o'z mablag'lari va uzoq muddatli kreditlar va kreditlar) hisobiga moliyalashtiriladi.

Hozirgi majburiyatlar bilan mo''tadil siyosatning belgisi korxonaning barcha majburiyatlarining umumiy hajmida qisqa muddatli kreditning neytral (o'rta) darajasi.

Hozirgi aktivlarni boshqarishning har xil turlari va joriy etishmovchilik siyosatining kombinatsiyasi joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni murakkab operatsion boshqarishni tanlash uchun matritsada namoyish etiladi. Matritsa shuni ko'rsatadiki:

konservativ joriy aktivlarni boshqarish siyosati joriy majburiyatlarni nazorat qilishning o'rtacha yoki konservativ turiga mos kelishi mumkin, ammo tajovuzkor emas;

mo''tadil hozirgi aktivlarni boshqarish siyosati joriy majburiyatlarni boshqarishning har qanday turiga mos kelishi mumkin;

amaldagi majburiyatlarni boshqarishning agressiv yoki mo''tadil turi Amaldagi majburiyatlarning asosiy siyosati aktivlarni boshqarish siyosati bilan izchil bo'lishi mumkin.

6.7-jadval.

Joriy aktivlar va joriy majburiyatlarni kompleks operatsion boshqaruvni boshqarish bo'yicha matritsani tanlash siyosati

Siyosatni boshqarish	Joriy aktivlarni boshqarish siyosati
joriy majburiyatlar	konservativ	mo''tadil	tajovuzkor
tajovuzkor	birlashtirmaydi	mo''tadil	tajovuzkor
mo''tadil	mo''tadil	mo''tadil	mo''tadil
konservativ	konservativ	mo''tadil	birlashtirmaydi

O'z aylanma mablag'lari hajmini o'zgartirish uchun hozirgi aktivlarni moliyalashtirish manbalarining nisbati hal qiluvchi ta'sirga ega. Agar doimiy ravishda qisqa muddatli moliyaviy majburiyatlar bo'lsa, moliyalashtiriladigan hozirgi aktivlarning ulushi o'z manbalari Va qarzga olingan kapital, o'z aylanma mablag'larining hajmi (sof sanoat kapitali) ko'payadi. Tabiiyki, bu holda korxonaning moliyaviy barqarorligi oshadi, ammo moliyaviy imkoniyatlarning ta'siri kapitalning o'rtacha narxini pasaytiradi va o'sishi mumkin (ularning xavfi tufayli uzoq muddatli kreditlar bo'yicha foiz stavkasi hisoblanadi) qisqa muddatli kreditlarga qaraganda yuqori). Shunga ko'ra, agar joriy aktivlarni shakllantirishda kapital va uzoq muddatli kreditlarning doimiy ishtirokida qisqa muddatli moliyaviy majburiyatlar yig'indisi o'sib borsa, sof ish kapitalining o'lchami kamayadi. Bunday holda, kapitalning o'rtacha narxi kamayishi mumkin, kapitaldan unchalik samarali foydalanish (moliyaviy dastakning ta'siri), ammo moliyaviy barqarorlik va korxonaning to'lov qobiliyati pasayadi (kamayishi) kamayadi Ushbu majburiyatlarning o'sishi va qarzni chastota to'lovlarini ko'paytirish hisobiga amalga oshiriladi.

Shunday qilib, hozirgi aktivlarni moliyalashtirishning tegishli manbalarini tanlash pirovardida kapitaldan foydalanish samaradorligi va moliyaviy barqarorlik xavfi va korxonaning to'lov qobiliyati darajasi pasayishini belgilaydi.

Biz joriy aktivlarni va joriy majburiyatlarni boshqarishning agressiv va konservativ siyosatining batafsil tavsifini berdik. Biz o'rtacha siyosatni tavsiflaymiz. Joriy aktivlarni va joriy majburiyatlarni boshqarish siyosati quyidagilardan kelib chiqadi "Oltin qoidalar" Moliyalashtirish, ushbu kompaniyaning balansidagi bir qator moliyaviy nisbatlarni ta'minlash uchun keskin talablar paydo bo'lishiga olib keldi, firma aktivlari va majburiyatlarining ayrim elementlarining qat'iy moslashuvi. Ularning eng muhimi 6.8-jadvalda keltirilgan.

6.8-jadval.

Korxonaning aktivlari va majburiyatlari elementlarining muvofiqligi

Aktivlar	Passivlar
1. Chet el aktivlari
1.1. Asosiy vositalar va nomoddiy aktivlar	Saqlangan daromad, to'plash fondi Uzoq muddatli kreditlar va kreditlar (istisno sifatida)
1.2. Kapital qo'yilmalar	Vakolatli va kengaytirilgan kapital Uzoq muddatli kreditlar va kreditlar
1.3. Uzoq muddat moliyaviy investitsiyalar	Vakolatli va kengaytirilgan kapital To'plash fondlari va ushlab turilgan foyda Uzoq muddatli kreditlar va kreditlar
2. Hozirgi aktivlar
2.1. Aktsiyalar va xarajatlar	Vakolatli va kengaytirilgan kapital (qoldiq) Zaxira kapital To'plash fondlari va ushlab turilgan foyda (qoldiq) Barqaror majburiyatlar Uzoq muddatli kreditlar va kreditlar Qarz beruvchilar To'plash va zaxira
2.2. Odil	Tijorat kreditlari qarzi Qisqa muddatli kreditlar va kreditlar
2.3. Qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar	Zaxira kapital Qarz beruvchilar Mablag'larni iste'mol qilish va zaxiralar
2.4. Pul mablag'lari	Zaxira kapital To'plash fondlari va ushlab turilgan foyda Kreditlar Qarz beruvchilar Mablag'larni iste'mol qilish va zaxiralar

Moliyalashtirish qoidalari aktivning oldingi moddasining ushbu manbasining ushbu manbasini taqdim etgandan so'ng, mablag'larning qolgan qismidagi yuqoridagi ketma-ketlikda moliyaviy manbalarni tanlashni anglatadi. Keyingi manbadan foydalanish kompaniyani moliyaviy qo'llab-quvvatlash sifatining ma'lum bir pasayishini bildiradi.

Matritsa qoldig'i modeli M. Litvinning "Oltin qoida" dan kelib chiqadigan talablardan og'ishlarni tahlil qilish uchun taklif qilingan.

Matritsa balansi - bu kompaniyaning balansining standart shakli narxi. Matritsa balansini yaratish algoritmi quyidagi bosqichlarga qisqartirildi:

MeRrix balansi hajmi tanlandi. Tanlash doirasi matritsa qoldig'idan foydalanish bilan belgilanadi. Matritsaning chegarasi hajmi aktiv maqolalari soni va standart balansning majburiyatlari bilan cheklangan. Maqsadlar uchun kamaytirilgan format odatda 10 x 10.

Matritsaning tanlangan hajmiga ko'ra standart balans matritsa qoldig'i qurilgan ma'lumotlarga asoslangan holda transformatsion (oraliq) balansga aylantirildi. Masalan, ba'zi firmaning 10 x 10 tarkibidagi 10 x 10 formatdagi o'zgarishi ushbu kompaniyaning standart balansidan o'zgarib turadi, bu 5.9-jadvalda ko'rsatilgan.

Aktivlar va majburiyatlarning koordinatalari koeffitsientida 10 x 10ning matritsasi qurilgan, ulardagi o'zgarishlar amalga oshiriladi, ulardagi ma'lumotlar uzluksiz qoldi.

Har bir maqola uchun moliyalashtirish manbai tanlangan. Tanlov yuqorida ko'rsatilgan "Oltin reglament" ga muvofiq amalga oshiriladi.

Gorizontal va matriton vertikalining Balakseturess cheklangan.

6.9-jadval.

Transformatsiya balansi

Balans Maqolalar firmasi	yil boshida	yil oxirida	yil uchun o'zgarish
Aktivlar 1. Asosiy aktivlar va nomoddiy aktivlar (qoldiq qiymatda)
2. O'rnatish uchun o'rnatilgan kapital qo'yilmalar, uskunalar
3. Uzoq muddatli moliyaviy investitsiyalar, boshqa bo'lmagan aktivlar
4. Hozirgi aktivlar (p1 + p2 + p3)
5. Qulflar va xarajatlar
6. tovarlar jo'natilgan, qarzdorlar bilan hisoblash, berilgan avanslar, boshqa qayta tiklanadigan aktivlar
7. Qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar
8. Naqd pul
9. Umumiy aylanadigan aktivlar (p5 + p6 + p7 + p8)
10. Balans
Passivlar 1. Vakolatli kapital
2. Zaxira kapital
3. To'plash fondlari, pul saqlangan daromadlar, boshqa o'z mablag'lari
4. jami kapital va qo'riqxonalar (P1 + P2 + P3)
5. Uzoq muddatli kreditlar va kreditlar
6. Qisqa muddatli kreditlar va kreditlar
7. Kreditorlar va olingan yutuqlar bilan hisoblashlar
8. Iste'mol, zaxiralar, boshqa qisqa muddatli majburiyatlarning mablag'lari
9. Jami joriy majburiyatlar (P6 + P7 + P8)
10. Balans

6.10-jadvalda algoritm ma'lumotlariga ko'ra qurilgan kompaniyaning matritsa qoldig'i mavjud.

6.10-jadval

Matritsa qoldig'i

Ushbu matritsa qoldig'idan quyidagi xulosalar chiqarilishi mumkin:

ikkala hisobotning ikkalasi ham, kompaniya asosan kuzatishga muvaffaq bo'ldi oltin qoida"Moliyalashtirish, manbalar tanlashda tanlovning ustuvorligi ushbu qoidaga muvofiq amalga oshirilmadi;

hisobot sanalari orasidagi davrda moliyalashtirish sifatining pasayishi kuzatildi. Asosiy sabab yomonlashishi kapital inshootlarManbalarning umumiy hajmida 83,6 dan 74,1% gacha o'z ulushini va uzoq muddatli qarz oladigan manbalar ulushini kamaytirdi. Bu joriy likvidlik koeffitsientining 2,17 dan 1,84 gacha pasayishiga ta'sir qildi.

Va nihoyat, matritsa balansi tahliliy qiymati standart balans bilan taqqoslaganda, taqqoslanmaslik bilan bog'liqligini yodda tutish muhimdir. Ikkinchisidan farqli o'laroq, muayyan aktivlarni moliyalashtirishning majburiy manbalari bo'lmagan joyda matritsa qoldig'i bu majburiylikni namoyish etmoqda. Bu uning ulkan analitik qiymati.