Foyda - bu korxonaning qiymatini aniqlash elementi. Sotish yoki investitsiyalarni jalb qilishda o'z biznesingizni qanday baholash mumkin? Qabul qilingan xarajatlar

FSS moliyaviy direktori

Kapitallashtirish usuli - bu biznesni daromadli yondashuv yordamida baholash usullaridan biri. Aslida, bu pul oqimini diskontlash usulining o'zgarishi, bunda kompaniyaning qiymati kelajakdagi daromadining joriy qiymati sifatida belgilanadi. Faqatgina farq shundaki, kapitalizatsiya usuli bu daromadlarning barqarorligini (yoki ularning doimiy o'sish sur'atini) nazarda tutadi.

Formula 1. Kapitalizatsiya usuli yordamida kompaniyaning bozor qiymatini hisoblash

Kapitalizatsiya usuli yordamida kompaniyaning qiymatini baholash uchun quyidagilar zarur:

• tadbirkorlik faoliyatini retrospektiv tahlilini o'tkazish va kelajakda daromadlar o'zgarishi prognozini tayyorlash;
• kapitallashtiriladigan daromad turini tanlang;
• daromad kapitallashtiriladigan faoliyat davrini aniqlash;
• kapitallashuv stavkasini hisoblash;
• kapitallashtirilgan daromadni hisoblash;
• yakuniy tuzatishlar kiritish.

Ushbu usulning asosiy maqsadi keyinchalik kapitallashtiriladigan daromad darajasini aniqlashdir. Shu bilan birga, kompaniya faoliyati davrini tanlash muhim, natijalari kapitallashtiriladi.

Kapitalizatsiya usuli yordamida kompaniyaning qiymatini baholashda biznesning retrospektiv tahlilini qanday o'tkazish kerak

Buxgalteriya balansi va oxirgi 3-5 yillik moliyaviy natijalar to'g'risidagi hisobot ma'lumotlari, shuningdek kompaniyaning boshqaruv hisobotlari bo'yicha kompaniyaning faoliyatini retrospektiv tahlil qilinadi. U faoliyatning moliyaviy natijalarini tahlil qilishni, moliyaviy rejani amalga oshirishni, o'z mablag'lari va qarz mablag'laridan foydalanish samaradorligini, foyda miqdorini, rentabelligini oshirish uchun zaxiralarni aniqlashni, moliyaviy holatini va to'lov qobiliyatini yaxshilashni o'z ichiga oladi. kompaniya Ushbu tahlil natijalariga asoslanib, siz tanlashingiz mumkin daromad turi va kompaniyaning ishlab chiqarish faoliyati davri, buning uchun bu daromad kapitallashtirilishi kerak.

Kompaniyaning moliyaviy natijalarini (daromad ko'rsatkichini) to'g'ri baholash uchun ularni normallashtirish kerak, ya'ni. bir martalik bo'lgan va kelajakda takrorlanmaydigan maqolalarni chiqarib tashlang. Bu maqolalarga quyidagilar kiradi:

• kompaniya aktivlarining bir qismini sotishdan olingan foyda / zarar;
• qonuniy talablarni qondirishdan olingan daromad / zarar / qondirilmasligi;
• sug'urta to'lovlarini qabul qilish;
• ishlab chiqarishni majburiy to'xtatish natijasida yo'qotishlar va boshqalar.

Moliyaviy natijalar normallashgandan so'ng, ularni joriy narxlarga olib kelish kerak. Buning uchun, masalan, e'lon qilingan iste'mol narxlari indekslaridan foydalanishingiz mumkin federal statistika xizmati veb -sayti.

Kapitalizatsiya usuli yordamida biznesni baholashda daromadning qaysi ko'rsatkichini tanlash kerak

Quyidagi ko'rsatkichlar kapitalizatsiya qilinadigan daromad sifatida tanlanishi mumkin:

• sof foyda (soliqlardan keyin);
• soliq to'lashdan oldingi foyda;
• pul oqimi;
• to'langan / potentsial dividendlar.

Katta kompaniyalarni baholashda sof foyda miqdorini, kichik kompaniyalar esa - soliqlar oldidagi foydani tanlash maqsadga muvofiqdir, chunki bu holda soliq imtiyozlarining ta'siri yo'q qilinadi.

Pul oqimi miqdori aktivlari asosiy fondlar ustunlik qiladigan kompaniyalarni baholashda ishlatiladi, bu korxonada kapital qo'yilmalar siyosati va amortizatsiya xarajatlarini hisobga olishga imkon beradi.

Savol: Kapitalizatsiya usuli yordamida biznesni baholashda qanday pul oqimidan foydalanish mumkin?

Bu barcha investitsiya qilingan kapital (qarzsiz pul oqimi) yoki o'z mablag'lari uchun pul oqimi bo'lishi mumkin.

Qarzsiz pul oqimi kompaniyaning kreditlar bo'yicha qarzining o'zgarishini (ko'payishini yoki kamayishini) hisobga olmaydi. Bu ko'rsatkich asosida barcha qo'yilgan kapitalning bozor qiymati aniqlanadi: ham o'z kapital, ham qarz.

O'z mablag'lari uchun pul oqimi kompaniyaning kreditlar bo'yicha qarzining o'zgarishini (o'sishini yoki kamayishini) hisobga oladi. Uning asosida kompaniyaning o'z mablag'larining bozor qiymati hisoblanadi.

Biznesni baholash uchun pul oqimining bir yoki boshqa turini tanlashda kompaniyalar aynan qanday mablag'lardan tashkil topganligini hisobga oladi. Agar o'z mablag'lari hisobidan bo'lsa, u holda o'z mablag'lari uchun pul oqimi kompaniyani baholash uchun ishlatiladi. Agar qarz mablag'larini jalb qilish orqali qarzsiz pul oqimi ishlatilsa.

Savol: Biznesni baholashda qaysi davr uchun daromadni kapitallashtirishga arziydi

Dividendlar miqdori, odatda, minoritar aktsiyalarni baholashda ishlatiladi, chunki Aksariyat aksiyadorlar uchun kompaniyaning jozibadorligi asosan daromadli dividend siyosatida emas, balki uning kapitallashuvining o'sishida.

Shuni ta'kidlash joizki, kapitallashtirish uchun siz sanab o'tilgan ko'rsatkichlardan nafaqat joriy sana uchun, balki retrospektiv ma'lumotlarga asoslangan holda, masalan, 3-5 yil davomida ularning oldingi bir necha davrlardagi o'rtacha qiymatidan ham foydalanishingiz mumkin.

Natijalari kapitallashtiriladigan kompaniya faoliyati davri quyidagicha bo'lishi mumkin.

• birinchi prognoz yil;
• oxirgi hisobot yili.

Kompaniyaning retrospektiv faoliyatini hisobga olgan holda eng to'g'ri variant - bu baholash sanasidan keyingi yil uchun rejalashtirilgan daromadlarni kapitallashtirish.

Kompaniyaning qiymatini baholash uchun kapitallashuv darajasini qanday aniqlash mumkin

Kapitalizatsiya darajasi ko'pincha stavka bo'yicha hisoblab chiqiladi chegirma pul oqimining uzoq muddatli o'sish sur'atlarini hisobga olgan holda. Diskont stavkasini hisoblash usullari pul oqimining qaysi turiga bog'liq.

Hisoblash stavkasi bo'yicha kapitalizatsiya stavkasini tuzishning bir nechta modellari mavjud, masalan, har xil parametrlarga qarab, prognoz qilingan daromad darajasi va prognoz davri (Gordon, Ring, Invud modellari).

Gordon modeli. Bu biznesning cheksiz davomiyligini va pul oqimining barqaror o'sish tezligini nazarda tutadi. Ushbu model doirasida stavka prognoz yoki joriy yil uchun belgilanadi. Birinchi holda, umumiy qabul qilingan hisoblash formulasidan foydalaniladi. Ikkinchi holda (joriy yil uchun stavkani hisoblashda) foydalaning formula 2

Formula 2. Joriy yil uchun Gordon usuli bilan kapitallashuv stavkasini hisoblash

Ring modeli. Ushbu model quyidagi shartlarga rioya qilish zarurligiga asoslanadi:

• aktivning yakuniy davomiyligi, uning qoldiq qiymati nolga teng;
• aktivning qolgan muddati ma'lum.

Bu model kamdan -kam qo'llaniladi, chunki u har yili daromadlar kamayishini taxmin qiladi.

Formula 3. Ring usuli yordamida kapitallashuv stavkasini hisoblash

Invud modeli. Quyidagi taxminlar bilan ishlatiladi:

• biznesning oxirgi muddati;
• kutilayotgan daromad dastlabki investitsiyalardan kam;
• ma'lum miqdordagi davrlardan keyin qoldiq qiymati nolga teng bo'ladi.

Bu ko'proq mashhur model, chunki u prognoz davri sifatida ob'ektning to'liq xizmat muddatini to'liq buzilmaguncha oladi.

Formula 4. Inwood usuli yordamida kapitallashuv stavkasini hisoblash

Savol: diskont stavkasini hisobga olmagan holda kapitallashuv stavkasini aniqlash mumkinmi?

Diskont stavkasi bo'yicha kapitallashuv stavkasini aniqlash eng keng tarqalgan usuldir, lekin kapitalizatsiya stavkasini hisoblashning boshqa usullari ham bor, ular orasida:

1. Bozor ma'lumotlarini tahlil qilish usuli. Ushbu usul bo'yicha kapitallashuv darajasi taqqoslanadigan kompaniyalarning daromadlari va sotish narxlari to'g'risidagi bozor ma'lumotlari asosida aniqlanadi;

2. Investitsiyalar rentabelligi usuli. Usul investitsiyalarning qaytarilish muddatiga qarab kapitallashuv stavkasini hisoblashni o'z ichiga oladi.

Savol: Kompaniyaning kapitallashtirilgan daromadini qanday aniqlash mumkin

Bu bosqichda kapitalizatsiya usuli yordamida biznesni baholash korxonaning dastlabki xarajatlarini (kompaniyaning kapitallashtirilgan daromadi) aniqlashdan iborat. Buni aniqlang formula 1, kapitallashtiriladigan daromad miqdori va kapitallashuv darajasi asosida.

Kompaniyaning bu qiymati oldindan bo'ladi umumiy tannarxni aniqlash uchun pul oqimi shakllanishida ishtirok etmaydigan, o'z aylanma mablag'larining ortiqcha (defitsiti), shuningdek, kechiktirilgan soliqning aniqlangan miqdori bo'yicha ortiqcha va ishlamaydigan aktivlar uchun xarajatlar indikatori tuzatilishi kerak. aktivlar va kechiktirilgan soliq majburiyatlari.

Ishlamaydigan aktivlar quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin.

• nomoddiy aktivlar eskirgan yoki foydalanishga topshirilmagan;
• ishlab chiqarish jarayonida ishtirok etmaydigan ko'chmas mulk;
• qurilish davom etmoqda;
• moddiy boyliklar va moliyaviy investitsiyalarga ishlamaydigan foydali investitsiyalar.

Biznes qiymatining omillari

Agar biror kishi kvartirani yoki mashinani o'zi baholay oladigan bo'lsa, unda siz biznesni sotib olayotganda malakali baholovchisiz qilolmaysiz. Gap shundaki, bu erda faqat maxsus bilim talab qilinmaydi, balki korxonadagi ishlar holati to'g'risidagi ma'lumotlarni to'g'ri chiqarib olish va to'g'ri talqin qilish kerak.
"Tayyor biznes do'koni" da ular korxonaning qiymatini aniqlashning asosiy omili buxgalteriya hisobi emas, balki uning egasi korxonadan olib qo'yishi mumkin bo'lgan pul ekanligiga ishonishadi.

1. "Birinchi navbatda, xaridor pul oqimi va sof foyda haqida o'ylashi kerak",-deydi Tayyor biznes do'koni baholash bo'limi boshlig'i Sergey Xarchenko.

Agar boshqaruv hisobotida ham foyda bo'lmasa, bu haqda o'ylash kerak ".

Mutaxassislarning kuzatishlariga ko'ra, "oq" va "boshqaruv" buxgalteriya hisobi o'rtasidagi tafovut mutlaqo barcha korxonalarda mavjud. Albatta, firmalar imkon qadar qonuniy ishlashga intilishadi. Hatto eng aqlli ham o'z biznesining 80 foizidan ko'prog'ini oq rangga olib chiqa olmaydi.

2. Biznesning qiymatiga ta'sir ko'rsatadigan ikkinchi muhim ko'rsatkich, Sergey Xarchenko bu biznes pul keltiradigan davrni hisobga oladi.

Axir, mahsulotlar ahamiyatini yo'qotishi mumkin, raqobatchilar eng yaxshi mahsulotni taklif qilishlari mumkin, ijara shartnomalari tugashi mumkin yoki ular "Garaj" filmidagi kabi ishlab chiqarish hududi bo'ylab yo'l o'tkazgich qurishni rejalashtirishadi.

Ijaraga olingan hududlardagi biznes arzonroq va tezroq "kurashadi", lekin ijaraning ishonchsizligi bilan bog'liq xavflar ko'proq.

Agar biznes o'z binolari va uskunalari bilan amalga oshirilsa, bu qimmatroq, uzoqroq "jang qiladi". Ammo asbob -uskunalar va ayniqsa, ko'chmas mulkning o'zi likvid aktivdir. Ularni biznes buzilgan taqdirda ham foyda bilan sotish mumkin.

Nomoddiy aktivlar.

Mutaxassislar gudvil kabi hodisani - firmaning nomoddiy aktivlarini, brenddan, ishbilarmonlik aloqalarini, xodimlarning iste'dodini, shaxsiy nou -xau va boshqalarni o'z ichiga oladi.

Kichik biznes uchun, albatta, yaxshi niyat brendni ilgari surish uchun katta mablag 'sarflaydigan yirik korporatsiyalardagidek ahamiyatli emas.

Aytaylik, nonvoyxona narxidagi xayrixohlikning ulushi unchalik katta emas, garchi hali ham - obro ', oshpazlik mahorati, retseptlar.

Ammo ba'zida yaxshi niyat biznes qiymatining muhim qismini tashkil qiladi. Masalan, dasturiy ta'minot kompaniyasining qiymati asosan ijaraga olingan maydonga yoki o'z shaxsiy kompyuterlariga bog'liq emas. Bu holda, eng muhimi, yorqin aql, ishlab chiquvchilar va menejerlarning ismlari, shuningdek ularning aloqalari.

Boshqacha qilib aytganda, firma katta moddiy aktivlarga ega bo'lmasligi mumkin, uning mol -mulkining balans qiymati kichik bo'ladi, lekin u katta moliyaviy oqimlarni keltirib chiqarishga qodir. Bu ko'pincha axborot, konsalting korxonalariga tegishli. Bunday firmalar o'z aktivlari yig'indisidan ancha qimmatroq.

Firmaning sotish narxi va uning moddiy aktivlari narxi o'rtasidagi farq aynan mana shu yaxshi niyatning qiymatida. Bitta muammo shundaki, gudvilni boshqa yo'l bilan aniqlash juda qiyin - kompaniyani sotish holatlaridan tashqari.

Biznes xodimlari.

Yaxshi niyat, umumiy qiymat va hatto biznesning hayotiyligini shakllantirishning muhim omili - bu korxonaning ishchi kuchi, uning malakasi va boshqarilishi. Butun biznes bir kishiga bog'liq bo'lishi mumkin va bu katta xavf.

Sug'urta biznesida bosh savdo menejeri mulkni o'zgartirgandan so'ng kompaniyani tark etgani va mijozlarning 40 foizi u bilan, ya'ni biznesning deyarli yarmi ketgani ma'lum. Uning o'z sug'urta kompaniyasini tashkil qilishi etarli edi.

Ammo bu nafaqat boshqa g'amxo'rlikka o'tishi va mijozlarni olib ketishi mumkin bo'lgan top -menejerlar haqida. Hech bo'lmaganda jiddiy muammolar, avtoulovlarning bosh mexanigi, Vanya amakining oltin qo'llari bilan bog'liq bo'lib, unga butun avtoservis biznesi kiradi.

Bu kulgili, lekin quruq tozalash taqdirini 6 ming rubl maoshli dog 'tozalash vositasi hal qilishi mumkin. Kasb juda kam uchraydi va bunday mutaxassis bo'lmasa, quruq tozalash ham o'z ma'nosini yo'qotadi, ham xaridorlarni.

Biznesni baholash usullari.

Baholovchilar mohiyati quyidagicha soddalashtirilgan murakkab usullardan foydalanadilar:

1. Bozor usuli - bozorda shunga o'xshash bitimlar tahlili o'tkaziladi, biznesning o'ziga xos sharoitlariga qarab zarur chegirmalar -belgilashlar amalga oshiriladi va shu tariqa siz sotib olmoqchi bo'lgan korxonaning qiymati aniqlanadi.

Bu har bir kishi uy yoki mashina sotib olayotganda - bozorda shunga o'xshash mahsulot narxini pasaytirish uchun ishlatadi.

2. Qayta tiklash usuli - biznes noldan shunga o'xshash biznesni rivojlantirish uchun zarur bo'lgan miqdorda baholanadi.

3. Daromad usuli - bu holda korxona beradigan yoki olib kela boshlagan daromadlari hisobga olinadi.

Bu erda, baholashga, sotib olishga sarflangan mablag'ni "qaytarish" mumkin bo'lgan davr ta'sir qiladi. Endi sotib olingan korxonaning o'zini o'zi qoplash muddati bir yarim yilga teng, kichik biznes uchun odatiy hisoblanadi.

Hech kim ishlayotgan biznesini 7-8 oydan kam daromadga sotmaydi.

Kamdan -kam hollarda korxona har yili ikki yoki ikki yarimdan ortiq daromadni sotadi.

"FINAM" investitsion xoldingining investitsion bank bo'limi menejeri Aleksandr Butovning so'zlariga ko'ra:

birinchi navbatda, biznesning qiymati korxonaning bozordagi o'rnini va uning daromadini belgilaydi
keyin rentabellik va kreditorlik qarzlari
rentabellik omili muhim - kelajak uchun pul tushumlarining prognozi va sotib olish o'zini to'lashi mumkin bo'lgan davr.

Ammo amalda, deydi Aleksandr Butov, xaridorlar ko'pincha o'zlarining sodda usullaridan foydalanadilar: daromad rentabellikka va yangi egasi bitimni qaytarishni istagan yillar soniga ko'paytiriladi.

Ba'zi sabablarga ko'ra, uch yil oddiy davr hisoblanadi ”.

"Biznes egalik huquqini" o'tkazish tartibi.

Eng nozik va qiyin savol - bu pulni qanday berish va yangi biznesga egalik qilish. Men haqiqatan ham bu ikki harakat o'rtasida juda katta yoki hatto engib bo'lmas masofa bo'lishini xohlayman.

Aytish kerakki, haqiqatan ham xavflar, shu jumladan jinoiy xavflar mavjud. Shartnomalarni bajarmaslik, firibgarlik xavfi mavjud - ba'zi vositachi firmalar hatto mijozlarga jismoniy xavfsizlik xizmatlarini taklif qilishadi. Ammo, so'nggi yillar tajribasidan ko'rinib turibdiki, bu sohadagi hiyla -nayranglar yanada qo'pol va oqlangan bo'lib bormoqda.

Umumiy tendentsiya shundaki, hamma qonunni, ayniqsa jinoiy qonunni buzmaslikka harakat qiladi. Bu esa, bitimning tozaligini kuzatuvchi vositachi maslahatchilardan yanada tirishqoqlikni talab qiladi.

Tayyor biznes do'koni yuridik bo'limi direktori Sergey Samsonov quyidagilarni asosiy xavf deb biladi:

Sotilgan korxonaning yashirin balansdan tashqari majburiyatlari.

Ba'zi savdo sxemalariga ko'ra, oldingi egasi yashirishga muvaffaq bo'lgan eski qarzlar - masalan, balansda hisobga olinmagan veksellar, qandaydir kafillik, kafolatlar - bitimdan keyin paydo bo'lishi mumkin. Va yangi egasi ulardan uzoqlasha olmaydi;

Savdo-sotiq operatsiyalari bo'yicha majburiyatlarni bajarmaslik, ya'ni pul to'lamaslik yoki biznesga bo'lgan huquqni olmaslik, yaxshi obro'ga ega bo'lgan vakolatli vositachi bilan xavf kamayadi.

Oddiy vositachi korxonaning kredit tarixini o'rganadi, xavfsizlik sohasidagi ma'lumotlarni to'playdi. U odatda baholash bilan bog'liq barcha hujjatlar uchun javobgardir - axir u baholovchi litsenziyasiga ega bo'lishi kerak.

Ba'zi hollarda, vositachi tomonlar bilan kelishilgan holda, bitim bo'yicha moliyaviy kafolatlarni o'z zimmasiga olishi mumkin, lekin bu juda kam uchraydi.

Pul o'tkazish tartibi.

1. Birinchidan, xaridor va sotuvchi o'rtasida niyat shartnomasi imzolanadi, keyin xaridor uni sotuvchiga kvitansiya bo'yicha topshiradi yoki uning hisobiga oldindan to'lovni amalga oshiradi.

2. Shundan so'ng, barcha ko'rsatilgan ish sharoitlari tekshiriladi.

3. Qaror qabul qilinganda, xaridor sotuvchining foydasiga akkreditiv ochadi.

4. Keyin korxonaning tashkiliy -huquqiy shakliga qarab 100% aksiya yoki aktsiyalarni sotish va sotib olish shartnomasi tuziladi.

5. Bank sotuvchini akkreditiv mablag'lariga faqat imzolangan va tasdiqlangan savdo shartnomasi va soliq idorasida ro'yxatdan o'tgan yangi ta'sis hujjati asosida qabul qiladi.

Ba'zida, xaridor akkreditiv o'rniga xuddi shu mexanizm bo'yicha to'lash uchun ishlatiladigan seyfni ijaraga oladi: xaridor biznesga egalik huquqini tasdiqlovchi hujjatlarni topshirganda, bank sotuvchiga seyfdan kirishga ruxsat beradi. .

Pul o'tkazish oson.

Sotib olish va sotish tartibi

Huquqiy nuqtai nazardan, biznesni sotib olish va sotishning to'rt shakli mavjud.

1. Birinchi navbatda MChJ yoki YoAJ ta'sischilarini almashtirish - biznesga ega bo'lgan yuridik shaxsda bo'lgani kabi. Bu juda oddiy usul.

Uning minuslari shundaki, yuridik shaxs eski kredit tarixini yangi egasi ostida saqlab qoladi.

Noma'lum balansdan tashqari majburiyatlar paydo bo'lishi mumkin.

Yana bir muhim ortiqcha bor: ta'sischilarni almashtirish, agar tadbirkorlik faoliyati litsenziyalangan bo'lsa, barcha ruxsatnomalar, litsenziyalar paketini olishni talab qilmaydi.

Ta'sischilar tarkibidagi o'zgarishlarni soliq idorasida ro'yxatdan o'tkazish kifoya.

Biznes o'zining ijobiy va salbiy tomonlari singari saqlanib qolgan. Shunchaki, muassislar va mulkdorlar har xil odamlar.

2. Ikkinchi yo'l - yangi yuridik shaxsni yaratish va unga sotib olingan biznes bilan bog'liq aktivlarni o'tkazish.

Aktivlarni sotish yoki boshqa yo'l bilan o'tkazish mumkin.

Mulkni bir yuridik shaxsdan ikkinchisiga sotishda, tabiiyki, soliqlar paydo bo'ladi, lekin ularni minimallashtirish mumkin. Usul ham sodda, lekin ayni paytda muhim kamchilikka ega.

Yangi yuridik shaxs, agar kerak bo'lsa, ruxsatnomalar va litsenziyalarning to'liq to'plamini qayta olishi kerak. Va bu juda mashaqqatli biznes.

Mutaxassislarning fikricha, bundan bir necha yil oldin go'zallik salonining barcha hujjatlarini olish uchun uch hafta vaqt ketgan. Bir yil o'tgach, besh hafta davom etdi. Endi deyarli uch oy. Bu atigi ikki yil oldin e'lon qilingan ma'muriy to'siqlarga qarshi kurash kampaniyasi natijalari. Uch oy mobaynida tayyor korxona ishlamay qoladi va hech qanday sababsiz zarar ko'radi. Byurokratik tazyiq tufayli.

Vaziyatni bilgan holda, vositachi maslahatchilar quyidagicha harakat qilishadi. Ular oldindan yuridik shaxs tuzadilar va buning uchun barcha kerakli hujjatlarni oladilar. Bu to'xtash vaqtini minimal darajaga tushiradi. Ammo ba'zi hollarda, bitta ish uchun ikkita ruxsat olish mumkin emas, avval eskisini rad etish kerak, keyin yangisini kutish kerak.

3. Qonun taklif qilgan uchinchi shakl - korxonani mulkiy majmua sifatida sotish. Ammo bunday holatlar kamdan -kam hollarda korxona mulkiy kompleks sifatida ro'yxatga olinadi.

Aksincha, tez -tez bitta yuridik shaxsga "osib qo'yishadi", masalan, avtomobil yuvish, ikkita restoran va yoqilg'i quyish shoxobchasi va faqat yoqilg'i quyish shoxobchasi sotiladi.

Ushbu variant bo'yicha biznesni sotish va sotib olish operatsiyalari juda kam uchraydi. Garchi ekspertlar bu usulni maqbul deb hisoblasalar-da, u amalda balansdan tashqari yashirin majburiyatlar yoki ko'plab yangi ruxsatnomalarni olish zarurati bilan bog'liq bo'lgan yuqorida tavsiflangan barcha xavflarni deyarli yo'q qiladi.

Ta'riflangan uchta usul normal ishlaydigan korxonalarni sotish uchun javob beradi. 4. To'rtinchisi bor - yo'qolib ketish xavfi ostida qolganlar uchun. Bu tugatish yo'li bilan sotish. Bu, albatta, do'stona bankrotlik. Nisbatan aytganda, xaridor va sotuvchi kelishuvga erishadilar, sotuvchi korxonani tugatishni boshlaydi, ularning mol -mulki tasvirlanadi, auktsionda sotiladi, u erda yangi egasi uni sotib oladi.

To'g'ri, boshqa ishtirokchi kelib narxni yengib ketish xavfi bor. Ammo mutaxassislarning aytishicha, agar hamma narsa to'g'ri bajarilgan bo'lsa, unda biznesning to'g'ri xaridorga o'tishi kafolatlanadi. Bu mexanizm kichik biznes, o'rta va yirik korxonalar uchun javob beradi.

Nima uchun vositachilar kerak

Bu sohada eng muhim narsa - maslahat, baholash, ma'lumot, qo'llab -quvvatlash. Hech bir aqlli sarmoyador biznesni faqat o'zining zukkoligiga tayanib sotib olmaydi.

Rossiya biznesining tanishish omili juda muhim bo'lib qolmoqda. Va xaridor va sotuvchiga ko'pincha tomonlar bilan shaxsan tanish bo'lgan uchinchi shaxslarning tavsiyalari kerak bo'ladi.

Bitimlarning etarlicha katta qismi ularsiz o'tadi. Ya'ni, sotuvchi va xaridor dastlab bir -birlari haqida hech narsa bilmasalar, oddiy bozor holati odatiy holga aylanadi.

Vositachi ularni birlashtiradi, sotishdan oldin yordam beradi, ko'pincha biznes-maslahatchi vazifasini bajaradi va biznesni tozalashga yordam beradi.

U, shuningdek, korxonani baholaydi, har birining manfaati uchun yuqori shartnoma tuzuvchi tomonlardan so'raydi, yuridik yordam beradi va ba'zida xavfsizlik masalalarini ham hal qiladi.

Vositachi-maslahatchi xizmatlari bitim summasining 2-15 foizini tashkil qiladi-barcha vositachilar ularning yondashuvi faqat individual ekanligini ta'kidlaydilar. Bundan tashqari, sotuvchi ular uchun to'laydi.

Gap shundaki, sotish sotuvchilar tomonidan tuzilgan takliflar to'plamidan amalga oshiriladi, shuning uchun siz vositachiga pul to'lashingiz kerak. Biroq, hech kim xaridorni vositachining xizmatlari uchun haq to'lashga majbur qilmaydi.

Tranzaktsiya paytida yuzaga kelgan xarajatlar soliqlarni ham o'z ichiga olishi kerak. Aqlli vositachi, albatta, ularni kamaytirishga yordam beradi. Biznesni sotib olish va sotish haqiqati soliqqa tortilmaydi.

Soliqlar, agar bitim paytida mulk o'tkazilgan bo'lsa, paydo bo'ladi. Yoki agar biznes aktsiyalar yoki qimmatli qog'ozlarni sotib olish yo'li bilan sotilgan bo'lsa va sotib olish narxi nominaldan oshib ketgan bo'lsa - bu farq sotuvchining daromadi hisoblanadi va daromad solig'i solinadi - bu jismoniy shaxsga nisbatan 13%.

Ma'lumki, MChJ misolida korxonaning 100% ulushi ustav kapitalining nominal qiymati bo'yicha 10 ming rublga baholanishi mumkin, lekin biznes 100000 dollarga tushishi mumkin. Ya'ni, nominal va bozor bahosi o'rtasidagi farq $ 99,700 bo'ladi va sotuvchining daromadi sifatida soliqqa tortilishi kerak.

Ko'pincha, tomonlar qonuniy tavakkalchilikka borib, biznesning rasmiy qiymatini pasaytiradi yoki soliq yukini bo'lishishga rozi bo'ladi.

Hozir bozorda biznesni sotish bo'yicha o'nlab va hatto yuzlab takliflar mavjud. Nafaqat fabrikalar va paroxodlar, balki hech bo'lmaganda ishbilarmonlik tuyg'usiga ega oddiy odam boshqarishi mumkin bo'lgan kichik korxonalar ham sotilmoqda.

Bu bozor o'z biznesini diversifikatsiya qilmoqchi bo'lgan mavjud tadbirkorlar uchun ham qiziq bo'lishi mumkin.

Korxona biznesining qiymatini baholash - bu kompaniyaning olgan daromadiga qarab uning qiymatini aniqlashdir.

Moliyaviy biznesni baholash ikki stsenariyda sodir bo'lishi mumkin:

• kompaniyaning aktivlari bo'yicha baholashni o'tkazish;
• yaqin kelajakda katta daromad keltirishi kerak bo'lgan mavjud aktivlar va texnologiyalar asosida yaxlit asosda baholashni o'tkazish.

Baholash jarayonida baholash ob'ekti va uni o'tkazadigan sub'ekt bo'lishi shart.

Oyning eng yaxshi maqolasi

Biz maqolani tayyorladik:

✩ kuzatuv dasturlari kompaniyani o'g'irlikdan himoya qilishga qanday yordam berishini ko'rsatish;

✩ menejerlar ish vaqtida nima qilayotganlarini aytib berishadi;

✩ qonunni buzmaslik uchun xodimlarni kuzatishni qanday tashkil qilish kerakligini tushuntiradi.

Taklif etilgan vositalar yordamida siz motivatsiyani kamaytirmasdan menejerlarni boshqarishingiz mumkin bo'ladi.

Baholash sub'ektlari zarur tajribaga ega bo'lgan professional baholovchilar. Ko'chmas mulkka xususiy mulkchilik bo'lmagan sharoitda, baholovchi kasbi yo'q edi. Davlat o'z vakillari asosida aniq aktivlarning qiymatini o'zi belgilashi mumkin edi.

Xususiy mulk paydo bo'lishi bilan xaridorga maslahat beradigan ko'chmas mulk mutaxassislari bilan ishlash zarur bo'ldi. Agar bitimlar malakali baholovchining ishtirokisiz amalga oshirilsa, tomonlardan biri mahrum qilinishi mumkin.

Baholash ob'ekti- mulk egasi olgan huquqlarni hisobga olgan holda aniqlanadigan ma'lum bir mulk ob'ekti. Oddiy misollar - bu tashkilot, moddiy va nomoddiy aktivlar.

• Korxona samaradorligini baholash: muvaffaqiyatga 3 qadam

Biznesni baholash vazifalari

• Kompaniyaning samaradorligini oshirish.
• Qimmatli qog'ozlar bozorida qimmatli qog'ozlarning qiymatini aniqlash.
• Agar siz uni butunlay yoki alohida sotishingiz kerak bo'lsa, kompaniya qancha turadi. Shu bilan birga, har xil sharoitlarda tugatilishi mumkin bo'lgan holatlar uchun egalarining ulushini belgilash to'g'risidagi bitimni imzolash uchun ko'pincha tashkilotning biznesini baholash talab qilinadi.
• Mumkin bo'lgan kompaniyani tugatish, uni egallash yoki alohida tuzilishga ajratish uchun baholash talab qilinishi mumkin.
• Kompaniyani rivojlantirish rejasini tuzish. Strategik rejalashtirish sizga kelajakdagi daromad qanday bo'lishini, kompaniyaning kelajakda qanchalik barqaror bo'lishini tushunishga imkon beradi.
• Kompaniyaning kredit olish imkoniyatlarini aniqlash, kredit olishda garovni hisoblash.
• Mumkin bo'lgan xavflar uchun aktivlar qiymatini sug'urtalash.
• Ma'lumotli boshqaruv qarorlarini qabul qiling. Inflyatsiya sodir bo'lganda, kompaniyaning hisoboti buziladi. Bunday holda, kompaniyani mustaqil baholovchilar ishtirokida qayta baholash zarur.
• Kompaniyaning rivojlanishi uchun investitsiya loyihasi bilan ishlash. Bunday holda, siz tashkilot qiymatining boshlang'ich qiymatini, shuningdek, aktivlar va kapitalni miqdoriy jihatdan bilishingiz kerak.

Agar bitta ob'ekt bir vaqtning o'zida turli pozitsiyalardan baholanadigan bo'lsa, unda uning qiymati ma'lum darajada farq qilishi mumkin, chunki u turli usullar va turli asboblar yordamida aniqlanadi.

l & g t;

Biznesni baholashning qanday tamoyillariga amal qilish kerak

Kompaniyani qadrlashning bir nechta printsiplari mavjud. Ularning yordami bilan siz har qanday ob'ektni baholash uchun asos yaratishingiz mumkin. Har bir baholash printsipi uchta guruhdan birini o'z ichiga oladi :

• egasining fikrlari;
• baholash xususiyatlari;
• bozor ta'siri.

Mulkdorning manfaatlariga qarab, korxonaning qiymatini baholashda quyidagi printsiplardan foydalanish mumkin.

• Kommunal printsipi- har qanday ob'ektning foydasi har xil ma'noga ega ekanligini ko'rsatadi. Bu tamoyil kompaniyaning qiymatini aniqlash bo'yicha ishlarni bajarishda zarurdir. Agar ob'ekt keraksiz va foydasiz bo'lib chiqsa, uning qiymati salbiy qiymatga ega bo'ladi.
• O'zgartirish printsipi- bir xil ob'ektlar narxlarining qiyoslanishi haqida gapiradi. Taqqoslash va taqqoslashga imkon beradi. Noyob ob'ektlarga taalluqli emas.
• Kutish printsipi- ob'ektning qiymati kutilayotgan daromad bilan bir xil bo'lishidan kelib chiqib, biznesni baholash. Bu tamoyil daromadli yondashuv uchun katta ahamiyatga ega.

Ikkinchi guruh, ma'lum bir ob'ektning xususiyatlarini hisobga olgan holda, biznes qiymatini baholashning quyidagi tamoyillarini o'z ichiga oladi:

• Hissa berish printsipi- daromadga ta'sir etishi mumkin bo'lgan yangi omil paydo bo'lganda bozorda ob'ekt narxi oshadi. Natijada, bozor qiymatiga mos keladigan miqdor qo'shimcha omil qiymatidan oshmasligi kerak.
• Qo'shimcha mahsuldorlik printsipi- hosildorlikning bu turi odatda erga tegishli bo'lgan sof daromad sifatida belgilanadi, kompensatsiya xarajatlari chiqarilishini hisobga olish muhimdir. Egasi, agar uning mulki qulay joyda joylashgan bo'lsa, boshqa daromad olish imkoniyatiga ega.
• Mumkin bo'lgan eng yuqori ishlash printsipi- har qanday ishlab chiqarish omili o'zgarsa, uning qiymati oshishi yoki kamayishi mumkin. Agar manba qo'shish zarur bo'lsa, unda dastlab narx oshadi, keyin bu qiymat pasayadi.
• Balans printsipi- mulkchilikning ma'lum bir turi turli ishlab chiqarish omillari bilan birlashtirilgan.

Uchinchi guruh - bu baholash uchun mos bo'lgan va bozor muhitiga mos keladigan printsiplar:

• Qarama -qarshilik printsipi- ma'lum bir turdagi mulk uchun korxonaning qiymatini baholash mulkning xususiyatlariga bog'liq bo'lib chiqadi. Masalan, ko'chmas mulk qiymati hududga bog'liq.
• Muvofiqlik printsipi- mol -mulk bozor kutishlariga muvofiq foydalanilishi kutilganda kompaniyaning qiymati oshadi.
• Talab va taklif printsipi- narx taklif omiliga muvofiq belgilanadi. Agar talab oshsa, narx oshadi. Agar taklif oshsa, narx pasayadi.
• Raqobat printsipi- agar foyda oshsa, u holda bozorning jozibadorligi o'sadi, demak, raqobatchilar paydo bo'ladi.
• O'zgarish printsipi- vaqt o'tishi bilan kompaniyaning qiymati o'zgaradi.
• Qo'llash printsipi yuqori samaradorlik bilan. Kompaniyani qayta qurish uchun baholash zarur bo'lganda ishlatiladi. Agar tashkilot o'zgarmasa, bu tamoyil qo'llanilmasligi yaxshiroqdir.

Biznesni baholash usullari

Muayyan sanada biznes qiymatini baholashning uchta usuli keng qo'llaniladi. Ularning orasidagi tanlov tashkilotning xususiyatlaridan kelib chiqib amalga oshirilishi kerak.

1. Biznesni baholashga foydali yondashuv. Baholash, agar korxona muvaffaqiyatli bo'lsa, qancha daromad olish mumkinligiga qarab baholanadi. Har xil xavflar hisobga olinadi. Bu usul, birinchi navbatda, xaridorlarning ko'pchiligi bino yoki asbob -uskunalarga emas, balki rivojlanishga pul olish yoki sarmoya keltiradigan pul resurslariga qiziqish bildirgani uchun mashhurdir.

Kelajakdagi daromadni hozirgi qiymatga ikki xil tarzda kamaytirish mumkin:

• To'g'ridan -to'g'ri kapitalizatsiya usuli. Bozor qiymatini hisoblash uchun V = D / R formulasidan foydalaniladi, bu erda D - tashkilotning yil uchun sof daromadi, R - kapitallashuv koeffitsienti. Shunga ko'ra, daromadni prognoz qilish kerak, shuning uchun bu usul faqat moliyaviy barqarorlik bo'lgan korxonalar uchun mos keladi.
• Hisoblangan daromad oqimlarini diskontlash usuli. Joriy foyda keyingi daromadlarga qaraganda qimmatroq deb taxmin qilingan holda ishlatiladi. Buning sabablari boshqacha: inflyatsiya, mavsumiy pul oqimi va boshqalar. Diskont stavkasi kelajakdagi pul oqimlarini diskontlash uchun ishlatiladi.

2. Biznesni baholashga qimmat yondashuv. Agar kompaniyaning barqaror daromadi bo'lmasa, u talabga ega. Balansni sozlash imkonini beradi. Birinchidan, aktivlarning bozor qiymati alohida belgilanadi. Kompaniyaning majburiyatlari yig'indisi ularning summasidan chiqariladi. Biznesni baholashda xarajatlarga asoslangan yondashuv uchun ko'pincha ikkita usul qo'llaniladi:

• Sof aktivlar usuli. Majburiyat miqdori bozor qiymatidan chiqariladi. Buxgalteriya balansi moddalari tuzatilishi mumkin.
• Qolgan qiymat usuli. Bir -biridan alohida aktivlarni sotish natijasida olinadigan mablag 'hisoblab chiqiladi. Qo'shimcha xarajatlar hisobga olinadi: demontaj, to'lovlar, soliqlar va boshqalar.

3. Biznesni baholashda qiyosiy yondashuv. Hisob -kitoblar shunga o'xshash kompaniyalarga asoslangan. Ma'lumot ishonchsiz bo'lishi mumkinligi sababli deyarli ishlatilmadi. Uch usul qo'llaniladi:

• Kapital bozori usuli. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi narxlarni belgilash. Hisob -kitoblar uchun shunga o'xshash kompaniyalar ma'lumotlari ishlatiladi.
• Tranzaktsiyalar usuli. Bu avvalgisiga o'xshamaydi. Bu farq shundaki, bu holda o'rganish nazorat paketining narxiga, oldingi holatda esa - har bir aktsiyaga to'g'ri keladi.
• Sanoat nisbati usuli. Uzoq muddatli kuzatuv o'tkaziladi. Tashkilot aktivlarini baholash uchun formulalar ishlab chiqilgan. Ayniqsa, korxonalarni ishlab chiqarish va moliyaviy ko'rsatkichlariga qarab sotish shartlariga e'tibor qaratiladi.

Ekspert fikri

Har qanday baholash usulida xato bo'ladi

Lev Leyfer,

Privoljskiy moliyaviy maslahat va baholash markazi bosh direktori, Nijniy Novgorod

Har qanday baholash usulida xato bo'ladi, Natijada biznesni baholash turli usullar yordamida olinganlari farq qiladi. Baholashdagi taxminiy xato 20-30%gacha bo'lishi mumkin va bu qiymat mutlaqo normaldir. Agar farq 50%dan ortiq bo'lsa, unda sabablar baholash usullarida ham, dastlabki ma'lumotlarda ham bo'lishi mumkin.

Aktivlarni aniqlashda qiymati juda katta bo'lgan nomoddiy aktivlar qabul qilinmasligi mumkin. Yaqinda biz atom energiyasi sohasida ishlagan kompaniyaning qiymatini aniqlashimiz kerak edi. Shunday qilib, hisoblanmagan intellektual aktivlar millionlab dollarni tashkil etdi.

Mumkin bo'lgan yana bir xato - bu asosiy vositalarning yuqori bahosi. Misol: ilgari hayvonlarni ko'paytirishda muvaffaqiyatli bo'lgan qishloq xo'jaligi kompaniyasi bilan ishlash. Kompaniyaning binolari bor, ularni qurish uchun juda ko'p pul sarflash kerak edi. Bu binolar juda jozibali ko'rinadi, ulardan foydalanish mumkin edi, lekin qishloq xo'jaligining pasayishi tufayli ular talab qilinmagan. Mintaqada boshqa shunga o'xshash korxonalar yo'q. Omborlar, ustaxonalar va sigirxonalar uzoq vaqt qarovsiz qoladi, qozonxona ishlamaydi, ma'muriy binolar bo'sh. Agar biz ushbu aktivlarning afzalliklarini hisobga olmagan holda bahoga rasmiy yondashsak, unda ularning qiymati ortiqcha baholanadi.

Professional bilan biznesni baholash iqtisodiy eskirish faktoridan foydalanish muhim ahamiyatga ega. Bundan tashqari, vaziyat o'zgarganda kompaniyaning qiymatini pasaytirish ta'sirini hisobga olish zarur. Bunday operatsiya sub'ektiv baholashda erkinlikning oshishiga olib keladi. Natijada, olingan natijalar buziladi. Mumkin bo'lgan tendentsiyalar prognozi, agar u tashkilotning texnologik imkoniyatlari tahlili va marketing tadqiqotlari bilan to'ldirilmasa, xato bo'lishi mumkin. Misol - sotishning 50%o'sishi haqidagi ma'lumotlarga asoslangan hisobotda, keyingi davrda shunga o'xshash o'sish kutilmoqda. Ammo o'tgan davrdagi o'sish loyihaviy imkoniyatlarga erishish bilan bog'liq edi. Xuddi shu tezlikni saqlab qolish uchun hech qanday sabab yo'q. Ma'lumki, kompaniyaning narxi sun'iy ravishda yuqori.

• Ishlash ko'rsatkichlari kompaniyaning asosiy sensori hisoblanadi

Biznesni baholash qanday qiymat turlarini o'z ichiga oladi?

Biznes qiymatini baholashning o'ziga xos xususiyatlarini tushunish uchun "xarajatlar", "xarajatlar" va "narx" tushunchalarini aniq ajratish kerak.

Narx- bu mulk uchun to'lashga tayyor bo'lgan miqdor.

Xarajatlar- shunga o'xshash mulkni yaratish uchun zarur bo'lgan xarajatlar miqdori. Ular har xil omillarga, masalan, baholash sanasiga qarab, narxdan yuqori yoki past bo'lishi mumkin.

Narx- bu o'xshash ob'ektlarni sotib olish uchun zarur bo'lgan haqiqiy miqdor. Xarajatdan oshib ketadimi, faqat tahlildan keyin aytish mumkin.

Nuanslarni hisobga olgan holda, amalda quyidagilar ajralib turadi qiymat turlari:

• Aqlli bozor qiymati- erkin raqobat tamoyillariga asoslangan qulay narx. Agar mulk huquqi boshqa shaxsga o'tkazilsa yoki tasarruf qilingan bo'lsa, amal qiladi.
• Hisoblangan qiymat- tegishli organlar tomonidan standartlar va ko'rsatmalar asosida hisoblab chiqiladigan miqdor. Masalan, soliqqa tortiladigan qiymat.
• Asosiy vositalar, nomoddiy aktivlar, zaxiralar va xarajatlarning o'rtacha yillik qoldiq qiymati- hisob qoldiqlari asosida hisoblab chiqilgan. Masalan, tegishli soliqni hisoblash uchun belgilangan er uchastkasining qiymati. Narxlar har kvadrat metr uchun ishlatiladi va turli omillar ta'sirida tuzatishlar kiritiladi.

Buxgalteriya hisobining muhim jihatlari balanslar varaqasi(ga bo'lingan boshlang'ich va tiklovchi) va qoldiq narx.

• Kitob qiymati- korxona balansidan olingan mulkiy xarajatlar.
• Boshlang'ich narx- foydalanish, ta'mirlash yoki modernizatsiya qilish paytigacha mulkning qiymati.
• O'zgartirish narxi- tiklash ishlarini hisobga olgan holda xarajatlar: ta'mirlash, modernizatsiya qilish va hk.
• Qolgan qiymat- amortizatsiyani hisobga olmaganda, asl qiymati.

Baholash qanday amalga oshirilganiga qarab, u ajralib turadi takror ishlab chiqarish xarajatlari va almashtirish narxi.

• Qayta ishlab chiqarish qiymati- amaldagi stavkalar bo'yicha baholanayotgan mulk analogining narxi.
• O'zgartirish narxi- baholanayotgan ob'ektning funktsional ekvivalenti bo'lgan mulk qiymati.

Shuningdek bor ishlashda davom etayotgan mulk kompleksining narxi va tugatish qiymati.

• Ko'chmas mulk kompleksi qiymati, ishlashda davom etish,- sotib olinganidan keyin ham daromad olish maqsadida ishlashda davom etadigan ob'ektning qiymati.
• Tugatish qiymati- xarajat maqbulidan kam, bunga egasi rozi bo'lishi kerak.

Xarajat turlari vaziyatga bog'liq. Ajratish: sarmoya, iste'molchi, sug'urta, qayta ishlash.

• Investitsiya qiymati- mulk qiymati, agar u investitsiya hissasi sifatida ishlatilsa.
• Qiymatdan foydalaning- sotib olish ob'ekti potentsial iste'molchiga beradigan imtiyozlar asosida hisoblangan xarajatlar.
• Sug'urta qiymati- sug'urta shartnomasida ko'rsatilgan ob'ektning qiymati.
• Foydalanish narxi- mulkni tasarruf etish natijasida olinadigan materiallarning qiymati.

Biznesni baholash omillari

Agar siz tashkilotning narxini aniqlashingiz kerak bo'lsa, unda siz uning narxiga bog'liq bo'lgan ko'p sonli omillarni hisobga olishingiz kerak. Bundan tashqari, har bir omil alohida ko'rib chiqilishi kerak.

Da biznesni baholash makro va mikroiqtisodiyot omillarini hisobga olish zarur. Bularga quyidagilar kiradi:

1. Talab

Talab odatda iste'molchilarning xohish -istaklari asosida ko'rib chiqiladi, ular biznes daromadlari bo'yicha baholanadi. Uning o'tkazilish vaqti va mumkin bo'lgan xavflar ham hisobga olinadi.

2. Biznesning egasi uchun foydasi

Biznes egasiga qandaydir foyda keltirganda qimmatlidir. Uning mavjudligi individual ravishda belgilanadi. Biznesning foydaliligi, odatda, ma'lum bir joyda uzoq vaqt davomida daromad olish qobiliyati sifatida tushuniladi. Kommunal xizmatlarning o'sishi bozor qiymatining oshishiga olib keladi.

3. Daromad (foyda)

Mulkdor olishi mumkin bo'lgan daromad ob'ektni sotish natijasida foyda olish imkoniyati bilan bog'liq. Bu daromad va xarajatlar o'rtasidagi farqni anglatadi.

4. Vaqt

Biznes qiymatini baholashda vaqt omili katta ahamiyatga ega. Bu shunday bo'ladiki, yangi egasi kompaniya sotib olinganidan ko'p o'tmay foyda ko'rishni boshlaydi. Ammo shunday bo'ladiki, siz hozir pul sarflashingiz kerak, va foyda keyinroq bo'ladi.

5. Ko'rib chiqilayotgan biznes uchun cheklovlar

Biznesni cheklash bir necha hollarda mumkin - masalan, davlat tomonidan cheklovchi choralar ko'rilganda. Natijada, biznes hech qanday cheklovlar bo'lmaganidan past bo'ladi.

6. Xavf

Xarajat mumkin bo'lgan xavfga va tashkilot yaqin kelajakda daromad olishiga bog'liq.

7. Nazorat

Egasi uchun nazorat darajasi, bu omil ob'ekt qiymatiga ta'sir qilishi mumkin.

8. Likvidlik

Likvidlik darajasi biznes qiymatini baholashda juda muhim omil hisoblanadi. Bozor minimal xavf va xarajatlar bilan tezda naqd pulga aylantirilishi mumkin bo'lgan aktivlarni to'lashga qodir.

9. Sanoatdagi raqobat darajasi

Agar kompaniyaning qiymati aniqlansa, bu ko'rsatkichni hisobga olish kerak. Hozirgi kunda Rossiyaning aksariyat kompaniyalari bozorda eng maqbul pozitsiyasidan tez daromad olishmoqda. Ammo, agar raqobat kuchaysa, ularning daromadi keskin kamayadi.

10. Talab va taklif nisbati

Tashkilotga bo'lgan talab, boshqa narsalar qatorida, investorlarning to'lov qobiliyatiga, pul qiymatida, qo'shimcha mablag'larni jalb qilish uchun qanday imkoniyatlarga bog'liq. Ishbilarmonlik talabi va uning qiymati ko'p jihatdan boshqa manbalarga bog'liq. Ijtimoiy tartib omillari ham muhim ahamiyatga ega - biznesning fuqarolarga yaqinligi, siyosiy vaziyatning barqarorligi.

• Korxona marketing rejasi: reklama xarajatlarini qanday hisoblash mumkin

Ekspert fikri

Multiplikatorni hisobga olishni unutmang

Aleksey Gerasimenko,

ADE Professional Solutions kompaniyasining hamkori, Moskva

Miqdori bo'yicha biznesni baholash ko'p jihatdan olingan foyda va ko'paytiruvchiga bog'liq - tashkilotni baholash uchun olingan mablag'larni kamaytirish kerak bo'lgan koeffitsient.

Misol. Investor 100 million rublga baholanadigan "7 yillik o'rtacha daromad" ko'rsatkichiga ega bo'lgan tashkilotni sotib olish niyatida. Ko'rsatkichning qiymati 7 ga teng, ya'ni butun biznesni 7 barobar qimmatroq baholasa bo'ladi. Ko'rsatkich har bir tashkilot uchun belgilanadi. Agar kompaniyaning aktsiyalari fond birjasida bo'lsa, u holda multiplikatorni mustaqil aniqlash mumkin. Buning uchun bozorda aksiyalar qiymatini olingan natijaga ko'paytirish kerak. Moliyaviy rejaning asosiy ko'rsatkichi - EBITDA - amortizatsiya va soliqlardan oldingi daromad. Kompaniyaning bozordagi qiymati quyidagi formula bo'yicha aniqlanadi: EBITDA x ko'rsatkichi.

Har qanday kompaniya qarzdor bo'lishi mumkinligini hisobga olish kerak. Agar siz tashkilotning aktsiyalari qanchalik qimmatli ekanligini tushunishingiz kerak bo'lsa, kompaniyaning bozordagi bahosidan barcha qarzlar miqdorini olib tashlashingiz kerak. Biznes qiymatini oshirish uchun siz ikkita asosiy usuldan foydalanishingiz kerak: moliyaviy natijani oshirish yoki multiplikatorning o'sishiga erishish.

Moliyaviy natijalarning o'sishi menejment ishidagi asosiy vazifadir. Bunga erishish uchun har xil operatsiyalar orqali biznes o'sishiga erishish va ishlab chiqarishning zamonaviy usullarini modernizatsiya qilish va joriy etish orqali uning samaradorligini oshirish zarur.

Biznesni baholashni hisoblash: asosiy ko'rsatkichlar

Pul oqimlarini diskontlash prognoz davrida biznesning qiymatini baholash imkonini beradi va chegirma stavkasi kelajakdagi daromadni hozirgi qiymatiga etkazishga yordam beradi. Umuman olganda, ma'lum bir davr uchun korxonaning qiymatini hisoblash shunga o'xshaydi formula:

P = CFt / (1 + I) ^ t, bu erda:

I - chegirma stavkasi;

CFt - pul oqimi;

t - bu baho o'tkaziladigan davr raqami.

Shuni ta'kidlash kerakki, prognozdan keyingi davr hali tugamaydi va tashkilot hech qaerda yo'qolmaydi, demak u o'z faoliyatini amalga oshiradi. Ammo qanday istiqbollar borligini aytish qiyin.

Va shunga qaramay, agar vaziyat ijobiy bo'lsa, murojaat qilishingiz mumkin formula:

P = SF (t + 1) / (I-g), bu erda:

CF (t + 1) - prognoz davridan keyingi birinchi yil uchun pul oqimi;

g - moliyaviy oqimning o'sish sur'ati;

Men chegirma stavkasi.

Agar sizda mavjud bo'lsa, ushbu modeldan foydalanish kerak:

• sotish bozorining katta salohiyati;
• xom ashyoni barqaror etkazib berish;
• moliyalashtirishga erkin kirish;
• bozorda qulay muhit.

Agar korxonaning bankrotligi va mol -mulkning keyingi sotilishi kutilsa, biznes qiymatini hisoblash uchun murojaat qilish kerak. formula:

P = (1-Lav) x (A-O)-P likyor, bu erda:

P likyor - korxonani tugatish xarajatlari;

L chorshanba - shoshilinch tugatish uchun chegirma;

O - majburiyatlar miqdori;

A - qayta baholashni hisobga olgan holda kompaniya aktivlarining qiymati.

Xarajatlar Boshqa narsalar qatorida, xarajatlar quyidagilardan iborat:

• sug'urta va soliq;
• boshqaruv;
• xodimlarga to'lovlar;
• biznesni baholash xizmatlari uchun to'lov.

Qolgan qiymat kompaniyaning qayerda joylashganligiga, uning aktivlari qanchalik katta ekanligiga, bozor iqlimi va boshqa omillarga bog'liq.

Har qanday menejer biznesni baholashning qaysi bosqichlaridan o'tishi kerak?

Hozirda biznesni baholash Siz uchta asosiy qadamni belgilashingiz kerak:

• Tayyorgarlik bosqichi.
• Baholash bosqichi.
• Yakuniy bosqich.

Ushbu bosqichlar uchun korxonaning qiymati quyidagi tartibda baholanadi:

1 -qadam. Baholash uchun standart va usullarni tanlash.

Ishning birinchi bosqichi - korpus xarajatlari bo'yicha amaldagi standartlarga muvofiq aniq xarajatlarni aniqlash. Uchun standartlardan keyin biznesni baholash aniqlangan bo'lsa, muayyan ish uchun to'g'ri bo'lgan ish usullarini tanlash kerak.

2 -qadam. Baholash maqsadida ma'lumot tayyorlash.

Baholash usullarini tanlagandan so'ng, ish uchun zarur bo'lgan ma'lumotlardan foydalanish kerak. Ma'lumotni quyidagi manbalardan olish mumkin:

• ish uchun tashkilot;
• Fond bozori;
• statistik ma'lumotlar;
• marketing tahlillari.

Standartga muvofiq, bu ma'lumotlar quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin.

• Kompaniyaning xususiyatlari, baholanadigan qimmatli qog'ozlarning umumiy hajmidagi aktsiyadorlarning ulushi, miqdoriy diapazonning xususiyatlari, turli imtiyozlar va majburiyatlar, shartnomaga ta'sir qilishi mumkin bo'lgan omillar.
• Kompaniyaning xususiyatlari va uning rivojlanish bosqichlari.
• Kompaniyaga tegishli moliyaviy ma'lumotlar.
• Kompaniyaning majburiyatlari.
• Tashkilot uchun muhim bo'lgan sanoat ko'rsatkichlari.
• Kompaniya uchun muhim bo'lgan iqtisodiy omillar.
• Ma'lumot olish uchun bozor sharoitlari. Misol - muqobil investitsiyalar rentabelligi, kompaniyaning birlashishi va qayta tashkil etilishi to'g'risidagi ma'lumotlar.
• Kompaniyaning nomi bilan turli bitimlar va aktsiyalarning umumiy paketidagi ulushlar haqida ma'lumot.
• Baholashga tegishli boshqa ma'lumotlar.

Biznes qiymatini baholashda joriy ko'rsatkichlarni hisobga olgan holda ma'lum vaqt uchun moliyaviy hisobotni qo'llash zarur.

Ko'rsatkichlardagi tafovutlar har qanday omillardan kelib chiqqan buzilishlar tufayli yuzaga kelishi mumkin.

Oddiy misollar:

• buxgalteriya hisobi standartlarining o'zgarishi;
• mablag'larning xususiyatlarini o'zgartirish;
• valyuta kursining o'zgarishi;
• narxlarning tarkibiy o'zgarishi.

Bunday hollarda, ushbu hisob -kitoblarda qo'llaniladigan ma'lum bir standart joriy etilishi kerak. O'zgartirish jarayoni amalga oshiriladi, unga ko'pincha quyidagilar kiradi:

• Kompaniya va uning analoglari haqidagi ma'lumotlarni umumiy mohiyatga etkazish.
• Oldingi qiymatni joriy qiymatga aylantirish.
• Uzoq muddatli istiqbolda kompaniyaning eng muhim natijalarini olish uchun daromad moddalarini tuzatish.
• Xarajatlar qismi bilan bog'liq bo'lgan ishlamaydigan aktivlarni hisobga olish.

Moliyaviy hisobotni yagona asosga keltirish.

Agar biz davlat buxgalteriya tizimi haqida gapiradigan bo'lsak, unda tashkilot har doim uni yuritish usullarini belgilash erkinligiga ega. Bu tanlov bir yilga tasdiqlanishi kerak va keyinchalik o'zgarishi mumkin.

Amaldagi buxgalteriya hisobi ham yagona shaklga keltirilishi kerak. Rossiya qonunlarida bunday hujjatlarni yaratish standartlari yo'q. Chiqishning eng yaxshi usuli bu hisobotlarni IAS / GAAP / FRS standartiga etkazishdir.

• Boshqaruv hisoboti ichki nazorat vositasi sifatida

Inflyatsiya uchun ishlatiladigan ma'lumotlarning to'g'rilanishi

Biznesni baholash tasdiqlangan ko'rsatkichlar yordamida amalga oshirilishi kerak. Agar narxning keskin o'zgarishi bo'lsa, uni o'zgartirish kerak.

Moliyaviy menejment ko'rsatkichlarni o'zgartirishning ikkita variantini o'z ichiga oladi:

• inflyatsiya holatiga qarab aktivlarning o'zgarishi;
• inflyatsiya ta'sirini deflyatsion ko'rsatkichlar yordamida hisobga olish.

Har bir yondashuv bo'yicha yakuniy natijalarni olishdagi farqlar bozor o'rnatilgan va inflyatsiya darajasi minimal bo'lgan mamlakatlarda deyarli o'zgarmaydi.

Rossiya Federatsiyasida biznesning qiymatini inflyatsiya ko'rsatkichlari asosida ma'lum miqdorlarni to'g'ridan -to'g'ri tuzatish usullari yordamida baholash yaxshidir.

Kompaniyaning faoliyat sohasiga qarab inflyatsiya ko'rsatkichlari quyidagicha bo'lishi mumkin.

• tashkilot narxlari indeksi;
• iste'mol narxlari indeksi;
• narx darajasining mumkin bo'lgan devalvatsiyasi;
• ma'lum bir tashkilot uchun hisoblangan narx indeksi.

3 -qadam. Tashkilotdagi moliyaviy ishlarni baholash.

Biznesni baholash uchun ma'lum bir kompaniya haqida muhim ma'lumotlarni olish uchun dastlabki tekshirish talab qilinadi.

Tashkilotning moliyaviy holatini baholash uchun siz quyidagilarga imkon beradigan modelni tanlashingiz kerak.

• Inflyatsiyaga ta'sir ko'rsatadigan ko'rsatkichlarni moslashtirish modelini hisobga oling.
• Baholash paytida tashkilotning moliyaviy holatini ko'rsating.
• Tashkilotning pozitsiyasi uning iqtisodiy xavfsizligi darajasiga qanday mos kelishini tushunish.
• Aylanma mablag'larning mumkin bo'lgan ortiqcha miqdorini aniqlang.

Tashkilotning moliyaviy holatini baholash metodologiyasi uchta yondashuvdan birini o'z ichiga olishi mumkin:

• Birinchi yondashuv turli qarz majburiyatlarini to'lash muddatlarini hisobga olgan holda differentsial hisobga olishni nazarda tutadi. Naqd pul infuziyalarining intensivligi aniqlanadi. Ularning etarliligi ma'lum vaqt davomida tekshiriladi. Bu yondashuv birlamchi oqim ma'lumotlaridan foydalanishni hisobga oladi.
• Ikkinchi yondashuv likvidlik balansidan foydalanadi. Bu sizga tashkilotning moliyaviy holatini aniqlash va ma'lum bir vaqtda ortiqcha miqdorini hisoblash imkonini beradi.
• Uchinchi yondashuv ma'lum bir vaqtda mavjud bo'lgan manbalarni solishtirish orqali olingan ko'rsatkichlarni qo'llashga asoslangan.

Variantlarning har birini amalda qo'llash tanqidiy darajani aniqlash bilan bog'liq. Bu kompaniyaning moliyaviy holatini uning to'lov qobiliyatiga qarab aniqlash imkonini beradi. Ko'pincha, yakuniy natija tashkilotning moliyaviy ishlarini to'g'ri tushunishdir. Ushbu ma'lumot kompaniyani baholash uchun ma'lumotlarga qo'llanilishi mumkin.

4 -qadam. Tashkiliy xavflarni baholash.

Amalda, eng ko'p qo'llaniladigan usul - bu diskont stavkasining oshishi. Bu xavfsiz joriy stavkadan oshib ketishi mumkin bo'lgan qo'shimcha daromadni aniqlaydi. Bunday holda, odatda CAPM / ART modellari ishlatiladi.

5 -qadam. Kompaniyaning faoliyatini baholashning tanlangan usullari bilan bog'liq bo'lgan kerakli hisob -kitoblarni bajarish.

6 -qadam. Xarajatlarni sozlash.

Nima bo'lishidan qat'iy nazar, qanday choralar ko'rish kerak: prognoz qilish yoki o'tgan mavsum ma'lumotlarini tekshirish, biznes qiymati bir nechta muhim o'zgaruvchilar yordamida baholanadi. Ular ma'lum bir vaziyat uchun har xil ma'noga ega bo'lishi mumkin. Ko'pincha, xarajatlar smetasi bir nechta parametrlarga asoslanadi:

• ma'lum bir aktsiya hajmi;
• ovoz berish huquqi;
• kompaniyaning foydasi miqdori;
• mulkchilik bilan bog'liq qoidalar;
• maxsus shartlar;
• ma'lum bir kompaniyaning moliyaviy holati.

Shuni ham hisobga olish kerakki, oxir -oqibat, barcha aktsiyalar yig'indisi ko'pincha kompaniyaning umumiy qiymatidan farq qiladi, chunki uning huquqlari va manfaatlari alohida bo'linmalarning manfaatlaridan farq qiladi.

• Raqobatchilar tadqiqotlari: kerakli ma'lumotlarni qanday olish mumkin

Kompaniyaning moliyaviy holatini baholash

Ko'rib chiqilishi kerak bo'lgan asosiy ichki omil - bu kompaniyaning moliyaviy bahosi. Bu aniqlovchi ko'rsatkich, chunki agar kompaniya bankrotlik xavfi ostida bo'lsa, u holda to'lov qobiliyati past bo'lgan korxonaning bahosidan farq qiladi.

Ortiqcha aylanma mablag'lar

Baholash paytida korxonaning holatini hisobga olish uchun joriy aktivlar uchun profitsit yoki defitsit mavjudligini hisobga olish kerak.

Pul mablag'larining profitsiti yoki tanqisligi mavjudligi aylanma mablag'lar va mavjud mablag'larni taqqoslash orqali aniqlanadi.

Agar tahlil natijasida aylanma mablag'lar uchun ortiqcha aniqlangan bo'lsa, uni kompaniyaning haqiqiy qiymatiga qo'shish kerak, chunki bu qiymat yuqori likvidli talab qilinmagan aktivlarni ko'rsatadi.

Agar ish haqining etishmasligi aniqlangan bo'lsa, uni kompaniyaning umumiy qiymatidan chiqarib tashlash kerak, chunki bu qiymat investor tashkilotga sifatli ishlashini ta'minlash uchun keltirishi kerak bo'lgan moliyaviy resurslardir.

Muayyan aktsiya uchun kompaniyaning narxini sozlash. Tekshirish qiymati

Tashkilotni boshqarish xarajatlari. Agar bunday nazoratning ta'siri baholanayotgan bo'lsa, muayyan vaziyat uchun boshqaruv elementlarining xilma -xilligini aniqlash va ular protsedura narxiga qanday ta'sir qilishini tushunish muhimdir.

Nazorat bilan bog'liq eng muhim huquqlar:

• boshqaruvni tayinlash va direktorlarni tasdiqlash huquqi;
• xodimlarga turli imtiyozlar berish huquqi;
• aniq siyosat va tashkilotning harakatlarini o'zgartirish huquqi;
• aktivlarni tugatish, shuningdek ularni sotib olish huquqi;
• qo'shma ishlar va ishbilarmonlik aloqalari uchun odamlarni tanlash huquqi;
• boshqa kompaniyalarni sotib olish jarayoni to'g'risida qaror qabul qilish huquqi;
• kompaniyani sotish, kapitalizatsiya qilish va yopish huquqi;
• tashkilot uchun o'z aktivlarini sotib olish yoki sotish huquqi;
• kompaniyaning aktsiyalarini ro'yxatdan o'tkazish huquqi;
• dividendlar to'lash huquqi;
• amaldagi qonun hujjatlariga o'zgartirishlar kiritish huquqi.

Yuqoridagi ro'yxatga asoslanib, kompaniyaning nazorat paketiga ega bo'lgan shaxs aktsiyadorga ega bo'lmagan bir qator muhim huquqlarga ega ekanligini tushunish mumkin. Bunday holatlarning barchasi alohida ko'rib chiqilishi kerak. Agar deyarli barcha boshqaruv elementlari yo'q bo'lsa, unda kompaniyaning taxminiy qiymati kamayishi mumkin. Agar ozchilik ulushi biron bir elementni hisobga olmasa, bahoni tuzishda uni hisobga olish muhim.

Paket narxini nazorat qilmasdan hisobga olishning uchta asosiy yondashuvi mavjud:

1. Cheklovlarni hisobga olmaganda, butun kompaniyani baholashning mutanosib qismi.

2. Nazorat qilinmaydigan paketlarni sotish bilan solishtirish.

3. Pastdan yuqoriga yondashuv. Birinchidan, siz nol belgisi qaerda ekanligini tushunishingiz kerak, keyin boshqa elementlar nazorat qilinmaydigan ulush bahosida yig'iladi.

Muayyan ulush uchun kompaniya qiymatini sozlash. Likvidlik - bu kompaniyani qisqa vaqt ichida sotish qobiliyati. Bu biznes qiymatini sezilarli darajada oshirishi mumkin. Agar likvidlik bo'lmasa, kompaniyaning qiymati daromadli biznesga qaraganda kamayadi. Boshqacha qilib aytganda, bozor likvidlik xarajatlarini to'laydi va agar likvidlik bo'lmasa, kompaniya qiymatini pasaytirish uchun hamma narsani qiladi.

Odatda, yopiq kompaniyalarning ulushi yuqori likvidli ochiq tashkilotlar uchun bozorda katta ahamiyatga ega emas. Shu bilan birga, bunday tashkilotning ulushi ochiq tashkilotlar parametrlariga qaraganda kamroq bo'ladi. Turli xil paketlar uchun nisbiy likvidlik bir qancha omillarga bog'liq. Kompaniyaning ulushi juda muhim omil bo'lib chiqadi.

Ko'pgina hollarda, biznesning kichik ulushini sotish osonroq, boshqa kompaniyalarda katta ulushni sotish osonroq. Vaqt o'tishi bilan, agar biznes baholansa, likvidlik omili sezilarli bo'ladi.

Agar paket likvid bo'lsa, buni uchta usulda tushunish mumkin:

• likvidlik bilan bog'liq bo'lmagan xususiyatlarni hisobga olish uchun diskont stavkasini oshirish;
• likvidlik yo'qligi uchun chegirma;
• likvidlik bo'yicha chegirma.

Asosiy boshqaruv xodimlari

Yopiq tashkilotlar uchun asosiy sifat xarakteristikasi ularning kompaniya rahbariyatidan bir yoki bir necha kishiga bog'liqligi hisoblanadi. Ba'zi hollarda bu omil hal qiluvchi ahamiyatga ega, shuning uchun uni baholashda uni alohida sozlash kerak.

• Tashkilotning ustav kapitali: hajmi, buxgalteriya hisobi, tahlil va audit

Ishlab chiqarishning past diversifikatsiyasi

Aksariyat yopiq kompaniyalar mahsulotlarining kichik assortimentiga ega. Bunday siyosat ular uchun xavflarni oshiradi va rivojlanish imkoniyatlarini toraytiradi, chunki assortimentning ahamiyatsiz kengligi iste'molchilar o'sishiga to'sqinlik qiladi.

Boshqa omillar

Turli sohalar uchun hisobga olinishi kerak bo'lgan boshqa omillar biznesning intensivligi va kompaniyani rivojlantirish harakatlariga bog'liq. Ishning ko'lami, kompaniyaning sohadagi mavqei va uni boshqa tashkilotlar bilan taqqoslash boshqa ko'rsatkichlarni hisobga oladi.

7 -qadam. Biznesni baholash hisobotini tuzish.

Ko'rinish bilan hisobot biznesni baholash BVS-VIII standartiga muvofiq amalga oshiriladi.

Hisobotda quyidagilar bo'lishi kerak:

• tahlil va xulosani iloji boricha aniq va aniq bayon etish;
• asosiy ma'lumot sifatida baholash tafsilotlarini ko'rsating.

Ko'pincha hisobotda quyidagi bo'limlarni ko'rish mumkin:

1. Kirish qismi.

2. Makroiqtisodiy axborot.

3. Sanoat haqida ma'lumot.

4. Tashkilot tavsifi.

5. Ma'lumot manbalarining tavsifi.

6. Kompaniya uchun moliyaviy tahlil.

7. Tashkilot holatini baholash va xulosa.

Kompaniya misolida biznes qiymatini baholash

Misol uchun, tushdi mashinalari ishlab chiqaradigan va o'z uskunalarini faqat ulgurji sotish bilan shug'ullanadigan Arbeiten kompaniyasining holatini ko'rib chiqing. Arbeiten -ning asosiy afzalligi - bu sifat, raqobatchilar esa pastroq narxlardan foydalanadilar.

Raqobat bilan raqobatlashish uchun kompaniya xarajatlarni tejash bilan birga ishlab chiqarishni kengaytirishga intiladi.

1 -bosqich. Xarajat omillarini aniqlash

Kompaniyaning qiymatini baholash uchun uning qiymatining quyidagi omillari aniqlandi:

• Sotishning o'sish sur'ati.
• Xarajatlar va sotish ko'rsatkichlarining nisbati.
• Ma'muriy va tijorat xarajatlari ko'rsatkichlarining sotishga nisbati.
• Samarali korporativ daromad solig'i stavkasi.
• Stavka foizi.
• Tayyor mahsulotlar va zaxiralar ko'rsatkichlarining sotishga nisbati.
• Xom ashyo va materiallarning sotishga nisbati.
• Debitorlik qarzining sotishga nisbati.
• Kreditorlik qarzlari sotish nisbati.
• Qisqa muddatli kreditlarning sotishga nisbati.
• Asosiy vositalarga amortizatsiya nisbati.
• Sof investitsiyalarning sotish hajmining o'sishiga nisbati.

Ob'ektiv modelni olish uchun 1999 yildan 2002 yilgacha bo'lgan davrda moliyaviy hisobot ma'lumotlari ishlatilgan.

Shu bilan birga, 2003 yildan 2010 yilgacha bo'lgan davrni bashorat qilish kerak edi. Qo'shimcha hisob -kitoblar ortiqcha deb hisoblandi, chunki o'sha paytda tost mashinalariga talab kamayishi kutilgan edi.

2 -qadam. Farazlarni shakllantirish

Mutaxassislar bashorat qilish uchun bir qancha taxminlarni tuzdilar:

• Sotishning o'sish sur'ati yiliga dastlabki 25% dan 2% gacha pasayadi.
• Foyda marjasini saqlab qolish uchun kompaniya toasterlar narxini raqobatchilarnikiga tenglashtirishi kerak bo'ladi, bu esa narxni 80% dan 84% gacha ko'taradi.
• Aylanma mablag'lar nisbati saqlanib qoladi.
• Samarali daromad solig'i stavkasi 15%ga, kreditlar bo'yicha foiz stavkasi esa 14%gacha pasayadi.
• Ma'muriy xarajatlar sotishning taxminan 6% ni tashkil qiladi.
• Kapital qo'yilmalar darajasi, amortizatsiya va qisqa muddatli qarz olish kabi ko'rsatkichlar o'zgarmaydi.

3 -bosqich. Pul oqimi hisobi

2004 yilda ba'zi ko'rsatkichlar quyidagicha hisoblangan:

• P (2004) = P (2003) × (1 + TRP (2004)) = 500 × (1 + 20%) = 600 million rubl.
• S (2004) = P (2004) × S / P (2004) = 600 × 81% = 486 million rubl.
• A (2004) = BA (2004) × A / OS (2004) = 158 × 9% = 14,2 million rubl.
• NP (2004) = EBIT (2004) × ENP (2004) = 61 × 9% = 5,49 million rubl.
• OA (2004) = (GP / P (2004) + CM / P (2004) + DZ / P (2004)) × Amalga oshirish (2004) + DS (2004) = (7,5% + 9,4% + 5%) x 600 + 3 = 134,4 million rubl.
• O (2004) = (KZ / P (2004) + KrZ / P (2004)) x R + DolZ (2004) = (5% + 6%) × 600 + 0 = 66 million rubl.

Prognoz davridagi barcha kerakli parametrlar to'g'risidagi ma'lumotlar pul oqimi miqdorini hisoblash imkonini beradi:

FCF (2004) = 61 × (1 - 0,09) - [(246 - 223 + 5) - 14] - [(44 - 38) + (56 - 47) + (30 - 25) - (30 - 28)] = 13,5 million rubl.

Shunday qilib, 2003 yildan 2010 yilgacha bo'lgan davrda ushbu tashkilotning pul oqimlari qiymatining asosiy bahosini olish mumkin - 270,1 million rubl. Bu ko'rsatkich indikativdir, chunki u prognozdan keyingi pul oqimlarining qiymatini hisobga olmaydi.

Kompaniyalar haqida ma'lumot

ADE Professional echimlari. Faoliyat sohasi: korxonalarni moliyalashtirish sohasida konsalting xizmatlari (UFRSga muvofiq moliyaviy hisobotlarni tayyorlash, moliyaviy va soliq ekspertizasi, IPOga tayyorgarlik, boshqaruv konsaltingi). Tashkilot shakli: MChJ. Manzil: Moskva. Kadrlar soni: 20. Yillik aylanmasi: 50 mln. (2010 yilda). Asosiy xaridorlar: AvtoVAZ, Atomredmetzoloto, Integra, Lunch, Mazda Motor Rus, Miel, OGK-2, RusHydro, Rusjam, Yamal LNG, Trivon Group, Vimetco, Storm Capital Management fund.

Privoljskiy moliyaviy maslahat va baholash markazi biznesni baholash va kompaniyaning qiymatini boshqarish xizmatlarini taqdim etadi. 2004 yil "Milliy e'tirof" tanlovining "Eng yaxshi baholash kompaniyasi" nominatsiyasi g'olibi. Buyurtmachilar orasida LUKOIL guruhi korxonalari, GAZ OAJ, Krasnoe Sormovo zavodi, Nijniy Novgorod mashinasozlik zavodi va Nijniy Novgorod xalqaro aeroporti bor.

Ko'pgina Belarusiya egalari uchun biznesni baholash masalasi qiyinchiliklarni keltirib chiqaradi. Viktor Denisevich, Zubr Capital moliyaviy tahlilchisi, eng amaliy baholash usuli haqida gapiradi va kompaniyaning qiymatini hisoblash formulasini beradi.

Kompaniyaning qadrini bilish shaxmat o'yiniga o'xshaydi. Oq rangda o'ynaydigan shaxmatchi va qora rangda o'ynaydigan shaxmatchi doskadagi holatini turlicha baholashi mumkin. Xuddi shunday, xo'jayin va investor bir kompaniya haqida turlicha qarashga ega bo'lishi mumkin.

Shubhasiz, buning sababi, egasi va investorning maqsadlari turlicha. Egasidan - kompaniyani yoki uning bir qismini iloji boricha yuqori narxga sotish, investordan - aktsiyani yoki butun kompaniyani minimal mumkin bo'lgan miqdorda sotib olish.

Agar kompaniyaning qiymatini baholashga kelsak, uni shakllantirishning deyarli cheksiz usullari mavjud. Ammo bu masalada eng amaliy va adekvat qiyosiy usul.

Uning mohiyati shundaki, siz nafaqat kompaniyaning ichki resurslariga, balki, birinchi navbatda, o'xshash kompaniyalarning qiymati haqidagi ma'lumotlarga asoslanib smeta tuzasiz.

Aytaylik, bizda shartli "A" kompaniyasi bor, u Polshada poyabzal ishlab chiqarish bilan shug'ullanadi. Keling, uning misolini ko'rib chiqaylik, kompaniyaning bahosi qanday shakllanadi.

Agar siz kompaniyangizning qiymatini bilmoqchi bo'lsangiz, unda, birinchi navbatda, benchmarkdan boshlashga arziydi. Ya'ni, o'xshash kompaniyalarni tanlash va ularning narxini tahlil qilish. Albatta, bu ma'lumotlarning mavjudligi, birinchi navbatda, qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanishi va mintaqadagi M&A bozorining ochiqligiga bog'liq.

Siz duch keladigan birinchi qiyinchilik - bu shunga o'xshash kompaniyalar haqida ma'lumotlarning deyarli to'liq etishmasligi, buning asosida siz bizning mamlakatimizda baho tuzishingiz mumkin. Bu muammoni qanday hal qilish mumkin?

Tasdiqlangan ikkita ma'lumot manbasi mavjud:

• butun dunyodagi ochiq kompaniyalar ma'lumotlari
• nafaqat Belarusiyada, balki chet elda ham M&A operatsiyalari to'g'risidagi ma'lumotlar

Natijada siz turli kompaniyalar, mintaqalar va boshqalar uchun bir qator ma'lumotlarni olasiz. Endi vazifa - analog kompaniyalarni to'g'ri tanlash, ularning asosida siz baho berasiz. Bu talab qiladi:

1. Sizning kompaniyangizni tavsiflovchi umumiy mezonlarga asoslanib kompaniyalarning keng tanlovini aniqlang (sanoat, mintaqa, daromad, mahsulot yoki xizmatlar).

Keling, bizning "A" kompaniyamizni ko'rib chiqaylik. Jamoat korxonalari haqidagi ma'lumotlardan foydalanib, biz Evropada poyabzal ishlab chiqaradigan kompaniyalar ro'yxatini tuzamiz. Bu erda asosiy xususiyatlariga ko'ra biznikiga o'xshash 11 ta kompaniya.

2. Keyingi qadam - bu joylarni mezonlari yordamida qisqartirish. Bunga bozor ulushi, raqobat darajasi, boshqaruv jamoasi, o'sish potentsiali, moliyaviy ko'rsatkichlar va boshqalar kiradi.

Bizning misolimizda biz moliyaviy ko'rsatkichlar asosida namuna tuzatamiz. Daromadlari 30 million dollardan oshadigan kompaniyalar$ 150 million Shunday qilib, bizda 5 ta kompaniya bor (qorong'ida ta'kidlangan). Daromad ko'rsatkichlari million AQSh dollariga teng.

Keyingi qadam - biz kompaniyamizni baholaydigan multiplikatorni tanlash.

Tarixiy jihatdan ko'paytirishning 3 turi mavjud:

• interval(kompaniyaning qiymatini uning faoliyatining natijalariga qarab belgilaydi va eng keng tarqalgan hisoblanadi, masalan EV / EBITDA)
• lahza(xarajatlar kompaniyaning hisobot sanasidagi ko'rsatkichlari asosida aniqlanadi, masalan, moliyaviy holat to'g'risidagi hisobotda)
• sektoral(har bir sanoat uchun o'ziga xos ko'paytirgichlar mavjud, masalan, neft kompaniyasi uchun quduqlar soni)

Aytaylik, natijada siz 5 ta tengdosh kompaniyalar namunasini oldingiz va ularning har biri o'ziga xos multiplikator qiymatiga ega. Keyingi maqsad, olingan ma'lumotlarga asoslanib, sizning kompaniyangiz uchun multiplikator qiymatini aniqlashdir. Bu talab qiladi:

1. Tengdoshlarning haddan tashqari va / yoki nodavlat qadriyatlarini kesib tashlang.

Batafsil ma'lumotlarga qaraganda, biz Fenghua SoleTech AG multiplikatori vakil emasligini aniqladik.

2. Oraliq natijalarni "torting"

Qolgan kompaniyalarni tahlil qilib, biz shunday xulosaga keldikki, mintaqa, strategiya, bozor ulushi, moliyaviy ko'rsatkichlar asosida multiplikatorni hisoblash uchun quyidagi og'irliklardan foydalanish kerak.

Natijada biz "A" kompaniyamiz uchun multiplikator 6.296 ekanligini aniqladik.

3. Yakuniy tuzatishlarni kiriting(masalan, hududlar bo'yicha chegirmalar).

Multiplikatorning shakllanishiga qanday asosiy bog'liqliklar ta'sir qilishini tushunishimiz kerak.

Bu qaramlik birinchi qarashda juda murakkab ko'rinadigan formulada ifodalangan.

EV / EBITDA = f (G, Ke, MARG, T) = f (G, BETA, DUM, MARG, T)

Aslida, bu formula asosiy savolga javob beradi: "Sizning kompaniyangizning qiymati nimaga bog'liq?"

Bu quyidagilarga bog'liq:

• Sizning biznesingizning marjinalligi, ya'ni sof foyda marjasi ("MARG" qisqartmasi)
• sizning kompaniyangiz ishlaydigan mamlakatdan ("DUM" qisqartmasi bilan ko'rsatilgan)
• siz ishlaydigan sohadan (bizning formulamizda bu "BETA")
• Sizning kompaniyangiz to'laydigan soliq stavkasidan ("T" - bizning formulada)
• kelgusi yillarda kompaniyaning o'sish salohiyati (bizda "G" o'zgaruvchisi sifatida)
• o'z kapitalining qiymati (odatda "Ke" belgisi bilan belgilanadi)

Shunday qilib, kompaniyaning qiymatiga nafaqat ichki omillar (o'z sarmoyasi, rentabellik va boshqalar), balki tashqi omillar ham ta'sir qiladi - masalan, "mamlakat xatarlari".

Har bir mamlakat investor uchun ma'lum bir xavf tug'diradi.

Xuddi shunday, sanoat xavfi aniqlanadi, bu ham kompaniyaning bahosiga ta'sir qiladi.

Keling, "A" kompaniyamiz uchun tuzatishlarni hisoblaylik. Dastlab, bizning ko'pligimiz 6.296 ga o'rnatildi. Keling, xavflarni ko'rib chiqaylik: biz ba'zi xavf va o'zgaruvchilarni, masalan, mamlakat xavfini istisno qilishimiz mumkin Polshaning deyarli barcha kompaniyalari bizning taqqoslash maydonimizga kiritilgan.

Agar biz kompaniyamizning rentabelligi Polshadagi sanoat o'rtacha ko'rsatkichidan biroz pastroq deb hisoblasak, rentabellik chegirmasini hisobga olish kerak. Bundan tashqari, A kompaniyasi xalqaro standartlarga muvofiq auditdan o'tgan moliyaviy hisobotga ega emas. Shu munosabat bilan, bizning taxminiy multiplikatorimizga chegirma qilish kerak.

Natijada, bizning kompaniyamiz qimmatga tushadi 5.91 EBITDA.

Shunday qilib, "A" xayoliy kompaniyasi misolidan foydalanib, biz ko'rib chiqadigan muhim bo'lgan juda ko'p o'zgaruvchilar va kontekstlarga bog'liqligini ko'ramiz.

"Bitta shartnoma" simulyatorida bir xil kompaniyalar uchun har xil baholar qanchalik farq qilishi mumkinligini ko'rishingiz mumkin.

Umuman olganda, kompaniyani baholash shaxmat o'ynashdek hayajonli.

Viktor Denisevich

U bozorni tahlil qilish, moliyaviy tahlil, direktorlar kengashi uchun tahliliy ma'lumotlarni tayyorlash bilan shug'ullanadi va moliyaviy strategiya modellarini ishlab chiqishda faol ishtirok etadi.

2013 yilda ACCA (dipIFR) sertifikatini oldi. CFA hozirda mashg'ulotlardan o'tmoqda.

Agar siz kompaniyaga sarmoya kiritmoqchi bo'lsangiz yoki o'z kompaniyangizni sotmoqchi bo'lsangiz, bu kompaniyaning qiymatini hisoblab, sarmoyangiz o'zini oqlashiga ishonch hosil qiling. Kompaniyaning bozor qiymati investorlarning kompaniyaning kelajakdagi daromadlari haqidagi taxminlarini aks ettiradi. Afsuski, umuman olganda, biznesni qimmatli qog'ozlar kabi kichikroq likvidli aktivlarga qaraganda baholash qiyinroq. Shu bilan birga, kompaniyaning bozor qiymatini hisoblashning bir qancha usullari mavjud, bu kompaniyaning haqiqiy qiymatini aniq aks ettiradi. Ushbu maqolada muhokama qilinadigan sodda hisob -kitoblar uchun siz kompaniyaning bozor kapitallashuvini (kompaniya aktsiyalari va aktsiyadorlar qo'lidagi aktsiyalarning qiymatini) bilib olishingiz yoki taqqoslanadigan kompaniyalar tahlilini o'tkazishingiz kerak. Shuningdek, siz kompaniyaning bozor qiymatini butun sanoat omillaridan foydalanib aniqlashingiz mumkin.

Qadamlar

Bozor qiymatini bozor kapitallashuvi asosida aniqlash

Bozor kapitalini hisoblash kompaniyaning bozor qiymatini baholash uchun mos keladimi yoki yo'qligini aniqlang. Kompaniyaning bozor qiymatini baholashning eng ishonchli va tushunarli usuli-bu bozor kapitallashuvini hisoblash, bu aksiyalarning umumiy qiymatini aks ettiradi. Bozor kapitallashuvini hisoblash uchun siz aktsiya qiymatini olishingiz va uni chiqarilgan aksiyalarning umumiy soniga ko'paytirishingiz kerak. Olingan qiymat kompaniyaning umumiy hajmini aniqlaydi.

• Shuni ta'kidlash kerakki, bu usul faqat bir xil joylashtirilgan aktsiyalarni osongina topishingiz mumkin bo'lgan ochiq kompaniyalar uchun javob beradi.
• Bu usulning nochorligi shundaki, kompaniyaning qiymati bozordagi o'zgarishlarga bog'liq. Agar tashqi omil tufayli kompaniyaning bozor qiymati pasaysa, kompaniyaning moliyaviy holati o'zgarmasa ham, bozor kapitallashuvi kamayadi.
• Bozor kapitallashuvi investorlarning ishonchiga bog'liq bo'lganligi sababli, uning o'zgaruvchanligi va ishonchsizligi tufayli kompaniyaning haqiqiy qiymatini baholash uchun foydalanish tavsiya etilmaydi. Aktsiya qiymatini hisoblash va shuning uchun bozor kapitallashuvi ko'plab omillarni o'z ichiga olganligi sababli, siz bu raqamga shubha bilan qarashingiz kerak. Ammo, ehtimol, har qanday potentsial investor bozor taxminlariga o'xshash bo'lishi mumkin va kompaniyaning potentsial foydasi uchun o'xshash qiymatlarni belgilashi mumkin.

1. Qimmatli qog'ozlarning joriy bozor qiymatini aniqlang. Aksiyaning bozor qiymatini Bloomberg, Yahoo kabi ko'plab saytlarda topish mumkin. Moliya va Google Finance. Muayyan kompaniyaning bozor qiymatini bilish uchun qidiruv tizimiga kompaniya nomini va "aktsiya bahosi" iborasini yoki aksiya belgisini kiriting (agar bilsangiz). Hisob -kitoblarimiz uchun sizga aksiyalarning joriy bozor qiymati kerak bo'ladi, u odatda har qanday yirik moliyaviy veb -saytning axborot byulletenlari sahifasida ko'rsatiladi.

   Qimmatli qog'ozlar sonini toping. Shundan so'ng, siz kompaniyaning qancha aktsiyalarni joylashtirganini bilib olishingiz kerak. Bu ko'rsatkich aktsiyadorlar, shu jumladan ichki (xodimlar va direktorlar) va tashqi investorlar (banklar va jismoniy shaxslar) egalik qiladigan kompaniyalar aktsiyalari sonini aks ettiradi. Bu ma'lumotni siz aktsiyalarning qiymatini bilgan saytdan yoki kompaniyaning balansidan "kapital aktsiyalari" bandida topishingiz mumkin.

   Bozor kapitallashuvini aniqlash uchun siz muomaladagi aktsiyalar sonini joriy qiymatiga ko'paytirishingiz kerak. Olingan ko'rsatkich aktsiyadorlarning barcha aktsiyalarining umumiy qiymatiga teng bo'ladi, bu kompaniyaning umumiy qiymatini aniq aks ettiradi.

   • Masalan, biz Sunder Enterprise kompaniyasining bozor kapitalizatsiyasini hisoblab chiqamiz, uning umumiy aktsiyalari soni 100000 dona. = 1 300 000 dollar.

Taqqoslanadigan kompaniyalar asosida bozor qiymatini aniqlash

1. Usul bunga mos keladimi -yo'qligini aniqlang. Agar kompaniyaning bozor qiymatini baholashning bu usuli, agar kompaniya xususiy bo'lsa yoki bozor kapitallashuvining qiymati, biron sababga ko'ra, ob'ektiv haqiqatga hech qanday aloqasi yo'qdek tuyulsa, mos keladi. Bozor qiymatini baholash uchun taqqoslanadigan kompaniyalarning sotish qiymatlarini solishtiring.

   Taqqoslanadigan kompaniyalarni toping. Taqqoslanadigan tashkilotlarni tanlashda ehtiyot bo'lish kerak. Taqqoslanadigan kompaniyalar bir xil sohada, taxminan bir xil hajmda bo'lishi va sotish va daromadlari o'xshash bo'lishi maqsadga muvofiqdir. Bundan tashqari, taqqoslanadigan kompaniyalarning sotuvlari yaqinda, ya'ni bozorning hozirgi holatini ko'p yoki kamroq aks ettirishi maqsadga muvofiqdir.

2. Umumiy sotish hajmining o'rtacha qiymatini chiqaring. Agar siz taqqoslanadigan kompaniyalarning so'nggi sotuvlarini topsangiz yoki shunga o'xshash ochiq kompaniyalar sotuvini baholasangiz, o'rtacha sotuvlar yig'indisidan oling. Bu o'rtacha siz tanlagan kompaniyaning bozor qiymatini baholashni boshlash uchun ishlatilishi mumkin.

   • Masalan, yaqinda 3 ta yirik aloqa kompaniyalari 900 000, 1 100 000 va 750 000 dollarga sotilgan deb faraz qilaylik. O'rtacha sotish qiymati - 916 000. Shunday qilib, Anderson Enterprise kompaniyasining bozor kapitallashuvi 1,300,000 - bu firma qiymatining optimistik qarashidan ko'ra ko'proq.
   • Agar xohlasangiz, maqsadli kompaniyaga yaqinligiga qarab, turli qiymatlarni solishtirishingiz mumkin. Misol uchun, agar kompaniya siz baholayotgan kompaniya bilan bir xil o'lcham va tuzilishga ega bo'lsa, sotishdan olingan o'rtacha qiymatni hisoblashda siz unga yuqori qiymatni belgilashingiz mumkin. Qo'shimcha ma'lumotni "O'rtacha vaznni qanday hisoblash mumkin" maqolasida topishingiz mumkin.