กำไรเป็นองค์ประกอบหนึ่งของการกำหนดมูลค่าของธุรกิจ จะประเมินธุรกิจของคุณอย่างไรเมื่อขายหรือดึงดูดการลงทุน? ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้น

ผู้อำนวยการฝ่ายการเงิน FSS

วิธีการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่เป็นวิธีการหนึ่งในการประเมินธุรกิจโดยใช้วิธีการหารายได้ ในความเป็นจริงนี่เป็นรูปแบบหนึ่งของวิธีการคิดลดกระแสเงินสดซึ่งมูลค่าของ บริษัท จะถูกกำหนดเป็นมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคต ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือวิธีการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่จะทำให้เกิดความมั่นคงของรายได้เหล่านี้ (หรืออัตราการเติบโตคงที่)

สูตรที่ 1 การคำนวณมูลค่าตลาดของ บริษัท โดยใช้วิธีการเพิ่มทุน

ในการประเมินมูลค่าของ บริษัท โดยใช้วิธีการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่จะต้อง:

• ดำเนินการวิเคราะห์ย้อนหลังของกิจกรรมทางธุรกิจและเตรียมการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของรายได้ในอนาคต
• เลือกประเภทของรายได้ที่จะเป็นทุน
• กำหนดระยะเวลาของกิจกรรมที่จะนำรายได้เป็นทุน
• คำนวณอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่
• คำนวณรายได้ที่เป็นตัวทุน
• ทำการปรับเปลี่ยนขั้นสุดท้าย

จุดประสงค์หลักของวิธีนี้คือการกำหนดระดับรายได้ที่จะนำมาใช้เป็นทุนในภายหลัง ในเวลาเดียวกันสิ่งสำคัญคือต้องเลือกช่วงเวลาของกิจกรรมของ บริษัท ซึ่งผลลัพธ์จะเป็นตัวพิมพ์ใหญ่

วิธีการวิเคราะห์ธุรกิจย้อนหลังเมื่อประเมินมูลค่าของ บริษัท โดยใช้วิธีการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่

การวิเคราะห์ย้อนหลังเกี่ยวกับกิจกรรมของ บริษัท จะดำเนินการโดยใช้ข้อมูลของงบดุลและงบแสดงผลทางการเงินในช่วง 3-5 ปีที่ผ่านมาตลอดจนรายงานการจัดการของ บริษัท มันเกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์ผลลัพธ์ทางการเงินของกิจกรรมการดำเนินการตามแผนทางการเงินประสิทธิภาพของการใช้ทุนและทุนที่กู้ยืมการระบุเงินสำรองสำหรับการเพิ่มจำนวนผลกำไรความสามารถในการทำกำไรการปรับปรุงสภาพการเงินและการละลายของ บริษัท จากผลการวิเคราะห์นี้คุณสามารถเลือกได้ ประเภทรายได้ และ ระยะเวลากิจกรรมการผลิตของ บริษัทซึ่งรายได้นี้จะถูกนำไปใช้เป็นทุน

ในการประเมินผลลัพธ์ทางการเงินอย่างถูกต้อง (ตัวบ่งชี้รายได้) ของ บริษัท จำเป็นต้องทำให้เป็นปกตินั่นคือ ยกเว้นบทความที่มีลักษณะครั้งเดียวและจะไม่ซ้ำอีกในอนาคต บทความเหล่านี้ ได้แก่ :

• กำไร / ขาดทุนจากการขายทรัพย์สินบางส่วนของ บริษัท
• รายได้ / ขาดทุนจากความพึงพอใจ / ความล้มเหลวในการปฏิบัติตามข้อเรียกร้องทางกฎหมาย
• การรับเงินประกัน
• การสูญเสียจากการบังคับให้ปิดการผลิต ฯลฯ

หลังจากทำให้ผลลัพธ์ทางการเงินเป็นปกติแล้วพวกเขาจะต้องถูกนำมาสู่ราคาปัจจุบัน ในการดำเนินการนี้คุณสามารถใช้ตัวอย่างเช่นดัชนีราคาผู้บริโภคที่เผยแพร่บน เว็บไซต์ของบริการสถิติของรัฐบาลกลาง.

ตัวบ่งชี้รายได้ใดที่ควรเลือกเมื่อประเมินธุรกิจโดยใช้วิธีการเพิ่มทุน

ตัวบ่งชี้ต่อไปนี้สามารถเลือกเป็นรายได้ขึ้นอยู่กับการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่:

• กำไรสุทธิ (หลังหักภาษี);
• กำไรก่อนหักภาษี
• กระแสเงินสด
• เงินปันผลที่จ่าย / ที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อประเมิน บริษัท ขนาดใหญ่ขอแนะนำให้เลือกจำนวนกำไรสุทธิและ บริษัท ขนาดเล็ก - กำไรก่อนหักภาษีเนื่องจากในกรณีนี้ผลของสิทธิประโยชน์ทางภาษีจะถูกตัดออก

จำนวนกระแสเงินสดจะใช้ในการประเมิน บริษัท ที่มีสินทรัพย์ถูกครอบงำโดยสินทรัพย์ถาวรซึ่งทำให้สามารถคำนึงถึงนโยบายการลงทุนและค่าเสื่อมราคาขององค์กร

คำถาม: กระแสเงินสดประเภทใดที่สามารถใช้ในการประเมินธุรกิจโดยใช้วิธีการเพิ่มทุน

ซึ่งอาจเป็นกระแสเงินสดสำหรับเงินลงทุนทั้งหมด (กระแสเงินสดปลอดหนี้) หรือส่วนของผู้ถือหุ้น

กระแสเงินสดปลอดหนี้ไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้นหรือลดลง) ในหนี้เงินกู้ของ บริษัท จากตัวบ่งชี้นี้มูลค่าตลาดของเงินลงทุนทั้งหมดจะถูกกำหนด: ทั้งส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้

กระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้นหรือลดลง) ในหนี้ของ บริษัท จากเงินกู้ยืม บนพื้นฐานของมูลค่าตลาดของเงินทุนของ บริษัท จะถูกคำนวณ

เมื่อเลือกกระแสเงินสด (กำไร) ประเภทใดประเภทหนึ่งเพื่อใช้ในการประเมินธุรกิจ บริษัท ต่างๆจะต้องคำนึงถึงประเภทของเงินทุนที่เกิดขึ้น หากใช้เงินทุนของตนเองกระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นจะถูกใช้ในการประเมิน บริษัท หากโดยการดึงดูดเงินทุนที่ยืมมาจะมีการใช้กระแสเงินสดที่ปราศจากหนี้

คำถาม: ช่วงเวลาใดที่คุ้มค่ากับการคำนวณรายได้เมื่อประเมินธุรกิจ

โดยปกติจำนวนเงินปันผลจะใช้ในการประเมินการถือหุ้นส่วนน้อยตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา สำหรับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ความน่าสนใจของ บริษัท ส่วนใหญ่ไม่ได้อยู่ที่นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่ทำกำไร แต่อยู่ที่การเติบโตของเงินทุน

เป็นที่น่าสังเกตว่าสำหรับการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่คุณสามารถใช้ตัวบ่งชี้ที่ระบุไว้ไม่เพียง แต่สำหรับวันที่ปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงค่าเฉลี่ยของช่วงเวลาก่อนหน้าหลายช่วงเวลาโดยพิจารณาจากข้อมูลย้อนหลังเช่น 3-5 ปี

ระยะเวลาของกิจกรรมของ บริษัท ซึ่งผลลัพธ์จะเป็นตัวพิมพ์ใหญ่อาจเป็น:

• ปีพยากรณ์แรก
• ปีที่รายงานล่าสุด

ตัวเลือกที่ถูกต้องที่สุดโดยคำนึงถึงกิจกรรมย้อนหลังของ บริษัท คือการคำนวณรายได้ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีถัดไปหลังจากวันที่ประเมินมูลค่า

วิธีกำหนดอัตราเงินทุนเพื่อประเมินมูลค่าของ บริษัท

อัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ ส่วนใหญ่มักคำนวณตามอัตรา ลดราคา คำนึงถึงอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดในระยะยาว วิธีการคำนวณอัตราคิดลดขึ้นอยู่กับประเภทของกระแสเงินสดที่ใช้

มีหลายโมเดลสำหรับการสร้างอัตราการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ตามอัตราคิดลดขึ้นอยู่กับพารามิเตอร์ต่างๆเช่นระดับของรายได้การคาดการณ์และระยะเวลาการคาดการณ์ (โมเดลของ Gordon, Ring, Inwood)

แบบจำลองของกอร์ดอน โดยถือว่าระยะเวลาดำเนินธุรกิจไม่สิ้นสุดและมีอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดที่มั่นคง ภายในแบบจำลองนี้อัตราจะถูกกำหนดสำหรับการคาดการณ์หรือปีปัจจุบัน ในกรณีแรกจะใช้สูตรการคำนวณที่ยอมรับโดยทั่วไป ในกรณีที่สอง (เมื่อคำนวณอัตราสำหรับปีปัจจุบัน) ให้ใช้ สูตร 2

สูตร 2 การคำนวณอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่โดยวิธี Gordon สำหรับปีปัจจุบัน

แบบจำลองของแหวน โมเดลนี้ขึ้นอยู่กับความจำเป็นในการปฏิบัติตามเงื่อนไขต่อไปนี้:

• ระยะเวลาสุดท้ายของการดำเนินการของสินทรัพย์ซึ่งมูลค่าคงเหลือเป็นศูนย์
• ทราบอายุการใช้งานที่เหลืออยู่ของสินทรัพย์

แบบจำลองนี้ใช้ไม่บ่อยนักเนื่องจากคาดว่ารายได้จะลดลงทุกปี

สูตรที่ 3 การคำนวณอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่โดยใช้วิธี Ring

แบบจำลองของ Inwood ใช้กับสมมติฐานต่อไปนี้:

• ระยะเวลาสุดท้ายของธุรกิจ
• รายได้ที่คาดหวังน้อยกว่าการลงทุนครั้งแรก
• มูลค่าคงเหลือจะเป็นศูนย์หลังจากผ่านไปจำนวนหนึ่ง

นี่เป็นแบบจำลองที่ได้รับความนิยมมากขึ้นเนื่องจากระยะเวลาการคาดการณ์จะถือว่าอายุการใช้งานทั้งหมดของวัตถุจนกว่าจะมีการด้อยค่าอย่างสมบูรณ์

สูตรที่ 4 การคำนวณอัตราเงินทุนโดยใช้วิธี Inwood

คำถาม: เป็นไปได้หรือไม่ที่จะกำหนดอัตราเงินทุนโดยไม่คำนึงถึงอัตราคิดลด

การกำหนดอัตราเงินทุนตามอัตราคิดลดเป็นวิธีที่พบบ่อยที่สุดอย่างไรก็ตามมีวิธีอื่น ๆ ในการคำนวณอัตราการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่นี้ซึ่ง ได้แก่ :

1. วิธีการวิเคราะห์ข้อมูลการตลาด อัตราเงินทุนตามวิธีนี้พิจารณาจากข้อมูลตลาดเกี่ยวกับรายได้และราคาขายของ บริษัท ที่เทียบเคียงกัน

2. วิธีการลงทุนระยะเวลาคืนทุน. วิธีนี้เกี่ยวข้องกับการคำนวณอัตราเงินทุนตามระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน

คำถาม: จะกำหนดรายได้ที่เป็นทุนของ บริษัท ได้อย่างไร

ในขั้นตอนนี้ของการประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้วิธีการคิดเป็นตัวเงินทุนมีความจำเป็นต้องกำหนดมูลค่าเบื้องต้นของธุรกิจ (รายได้ของ บริษัท ที่เป็นทุน) กำหนดโดย สูตร 1ขึ้นอยู่กับจำนวนรายได้ที่จะเป็นทุนและอัตราเงินทุน

ค่าใช้จ่ายของ บริษัท นี้จะเป็นค่าใช้จ่ายเบื้องต้นเนื่องจาก ในการกำหนดต้นทุนรวมตัวบ่งชี้ต้นทุนที่เกิดขึ้นจะต้องได้รับการปรับปรุงสำหรับสินทรัพย์ส่วนเกินและที่ไม่ได้ดำเนินการที่ไม่ได้มีส่วนร่วมในการก่อตัวของกระแสเงินสดส่วนเกิน (การขาดดุล) ของเงินทุนหมุนเวียนของตัวเองรวมทั้งจำนวนเงินสุทธิของภาษีรอการตัดบัญชี สินทรัพย์และหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

สินทรัพย์ที่ไม่ดำเนินการอาจรวมถึง:

• ล้าสมัยหรือไม่นำไปใช้ในสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
• อสังหาริมทรัพย์ที่ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องในกระบวนการผลิต
• กำลังดำเนินการก่อสร้าง
• การลงทุนที่ไม่ทำกำไรในสินทรัพย์ที่มีสาระสำคัญและการลงทุนทางการเงิน

ปัจจัยด้านมูลค่าทางธุรกิจ

หากบุคคลสามารถประเมินอพาร์ทเมนต์หรือรถยนต์ได้ด้วยตนเองเมื่อซื้อธุรกิจแล้วจะไม่สามารถทำได้หากไม่มีผู้ประเมินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม และประเด็นไม่ได้อยู่ที่ความรู้พิเศษที่นี่เท่านั้น แต่ยังต้องดึงข้อมูลเกี่ยวกับสถานะของกิจการในองค์กรอย่างถูกต้องและตีความอย่างถูกต้อง
ใน "ร้านค้าของธุรกิจสำเร็จรูป" พวกเขาเชื่อว่าปัจจัยหลักในการกำหนดมูลค่าขององค์กรคือกำไรสุทธิไม่ใช่การบัญชี แต่เป็นเงินที่เจ้าของสามารถถอนออกจากองค์กรได้

1. “ ก่อนอื่นผู้ซื้อควรใส่ใจกับกระแสเงินสดและกำไรสุทธิ” Sergey Kharchenko หัวหน้าแผนกประเมินราคาของร้านค้าธุรกิจสำเร็จรูปกล่าว

หากไม่มีผลกำไรแม้แต่ในการรายงานการจัดการคุณควรคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้ "

จากการสังเกตของผู้เชี่ยวชาญพบว่ามีความแตกต่างระหว่างการบัญชี "สีขาว" และ "การบริหารจัดการ" อย่างแน่นอนในทุกองค์กร แน่นอนว่า บริษัท ต่างๆพยายามดำเนินการให้ถูกต้องตามกฎหมายมากที่สุด แต่ถึงกระนั้นคนที่ฉลาดที่สุดก็สามารถทำให้ธุรกิจของตนไม่เกิน 80% กลายเป็นสีขาว

2. ตัวบ่งชี้ที่สำคัญอันดับสองที่มีผลต่อมูลค่าของธุรกิจ Sergey Kharchenko พิจารณาช่วงเวลาที่ธุรกิจจะนำเงินมาให้

ท้ายที่สุดผลิตภัณฑ์อาจสูญเสียความเกี่ยวข้องคู่แข่งอาจปรากฏว่าเสนอผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดสัญญาเช่าอาจหมดอายุหรืออาจมีการวางแผนสะพานลอยข้ามพื้นที่ของโรงงานผลิตเช่นเดียวกับในภาพยนตร์เรื่อง "Garage"

ธุรกิจในพื้นที่เช่ามีราคาถูกกว่าและ "สู้กลับ" ได้เร็วกว่า แต่มีความเสี่ยงมากกว่าที่เกี่ยวข้องกับความไม่น่าเชื่อถือของสัญญาเช่า

หากธุรกิจทำในสถานที่และอุปกรณ์ของตัวเองก็มีราคาแพงกว่า "สู้กลับ" ได้นานขึ้น แต่อุปกรณ์และโดยเฉพาะอย่างยิ่งอสังหาริมทรัพย์เป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง สามารถขายได้โดยมีกำไรแม้ในกรณีที่ธุรกิจล่มสลาย

สินทรัพย์ไม่มีตัวตน

ผู้เชี่ยวชาญต่างกันในการประเมินปรากฏการณ์เช่นค่าความนิยม - สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนของ บริษัท ซึ่งประกอบด้วยแบรนด์การเชื่อมต่อทางธุรกิจความสามารถของพนักงานความรู้ของตัวเองเป็นต้น

สำหรับธุรกิจขนาดเล็กแน่นอนว่าค่าความนิยมไม่สำคัญเท่ากับในองค์กรขนาดใหญ่ที่ใช้เงินจำนวนมากในการโปรโมตแบรนด์

ส่วนแบ่งของความปรารถนาดีในต้นทุนของเบเกอรี่มีขนาดเล็กแม้ว่าจะมีชื่อเสียงทักษะการทำอาหารสูตรอาหารก็ตาม

แต่ก็มีหลายครั้งที่ค่าความนิยมเป็นส่วนสำคัญของมูลค่าของธุรกิจ ตัวอย่างเช่นมูลค่าของ บริษัท ซอฟต์แวร์โดยพื้นฐานแล้วขึ้นอยู่กับพื้นที่เช่าหรือคอมพิวเตอร์ของตนเองเพียงเล็กน้อย ในกรณีนี้สิ่งที่สำคัญที่สุดคือคนหัวใสชื่อของนักพัฒนาและผู้จัดการตลอดจนการเชื่อมต่อของพวกเขา

กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัท อาจไม่มีสินทรัพย์ที่มีตัวตนขนาดใหญ่มูลค่าตามบัญชีของทรัพย์สินจะมีขนาดเล็ก แต่สามารถสร้างกระแสการเงินที่สำคัญได้ สิ่งนี้มักใช้กับข้อมูลการให้คำปรึกษาองค์กรต่างๆ บริษัท ดังกล่าวมีมูลค่ามากกว่าผลรวมของทรัพย์สิน

ความแตกต่างระหว่างราคาขายของ บริษัท กับราคาของสินทรัพย์ที่จับต้องได้คือมูลค่าของค่าความนิยมนั้น ปัญหาเดียวคือเป็นการยากอย่างยิ่งที่จะกำหนดค่าความนิยมด้วยวิธีอื่นใด - ยกเว้นในกรณีของการขาย บริษัท

การรับพนักงานธุรกิจ

ปัจจัยสำคัญในการก่อตัวของความปรารถนาดีมูลค่ารวมและแม้กระทั่งความมีชีวิตของธุรกิจคือบุคลากรขององค์กรคุณสมบัติและความสามารถในการจัดการ ทั้งธุรกิจสามารถแขวนอยู่กับคน ๆ เดียวและนี่เป็นความเสี่ยงอย่างมาก

มีกรณีที่ทราบกันดีในธุรกิจประกันภัยคือเมื่อหัวหน้าผู้จัดการฝ่ายขายออกจาก บริษัท หลังจากเปลี่ยนการเป็นเจ้าของและลูกค้า 40% ทิ้งไว้กับเขานั่นคือเกือบครึ่งหนึ่งของธุรกิจ มันเพียงพอสำหรับเขาที่จะพบ บริษัท ประกันภัยของตัวเอง

แต่นี่ไม่ใช่แค่ผู้จัดการระดับสูงเท่านั้นที่สามารถเปลี่ยนไปใช้ความกังวลอื่นและแย่งลูกค้าไปได้ ไม่มีปัญหาร้ายแรงน้อยกว่าที่เต็มไปด้วยความต้องการของหัวหน้าช่างซ่อมรถยนต์อย่างคุณลุงแวนยามือทองซึ่งเป็นผู้ดำเนินธุรกิจบริการรถยนต์ทั้งหมด

เป็นเรื่องตลก แต่การกำจัดคราบด้วยเงินเดือน 6 \u200b\u200bพันรูเบิลสามารถตัดสินชะตากรรมของการซักแห้งได้ อาชีพนี้หายากมากและหากไม่มีผู้เชี่ยวชาญเช่นนี้การซักแห้งก็สูญเสียความหมายและลูกค้าไป

วิธีการประเมินมูลค่าธุรกิจ

ผู้ประเมินใช้เทคนิคที่ซับซ้อนโดยมีสาระสำคัญที่ทำให้เข้าใจง่ายดังนี้:

1. วิธีการตลาด - มีการวิเคราะห์ธุรกรรมดังกล่าวในตลาดการทำมาร์กอัปส่วนลดที่จำเป็นขึ้นอยู่กับสถานการณ์เฉพาะของธุรกิจดังนั้นมูลค่าขององค์กรที่คุณต้องการซื้อจะถูกกำหนด

นี่เป็นวิธีการที่ทุกคนใช้ในการซื้อบ้านหรือรถเพื่อผลักดันราคาของผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกันในตลาด

2. วิธีการกู้คืน - ธุรกิจประมาณจำนวนเงินที่จะต้องใช้ในการพัฒนาธุรกิจที่คล้ายกันตั้งแต่เริ่มต้น

3. วิธีการหารายได้ - ในกรณีนี้ให้พิจารณารายได้ที่องค์กรให้หรือจะเริ่มนำมา

ที่นี่การประเมินจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่คุณสามารถ "ชดใช้" เงินที่ลงทุนในการซื้อได้ ตอนนี้ระยะเวลาคืนทุนขององค์กรที่ได้มาซึ่งเท่ากับหนึ่งปีครึ่งถือเป็นเรื่องปกติสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก

คงไม่มีใครขายกิจการที่ทำงานได้กำไรน้อยกว่า 7-8 เดือน

ไม่ค่อยมีธุรกิจขายเพื่อทำกำไรมากกว่าสองหรือสองปีครึ่ง

ตามที่ Alexander Butov ผู้จัดการแผนกวาณิชธนกิจของการลงทุนที่ถือ FINAM:

ประการแรกมูลค่าของธุรกิจกำหนดตำแหน่งขององค์กรในตลาดและรายได้
ตามด้วยความสามารถในการทำกำไรและบัญชีเจ้าหนี้
ปัจจัยของความสามารถในการทำกำไรเป็นสิ่งสำคัญ - การคาดการณ์การรับเงินสดสำหรับอนาคตและระยะเวลาที่การซื้อกิจการสามารถชำระได้

แต่ในทางปฏิบัติ Alexander Butov กล่าวว่าผู้ซื้อมักใช้วิธีการที่ไร้เดียงสาของพวกเขา: รายได้คูณด้วยความสามารถในการทำกำไรและจำนวนปีที่เจ้าของรายใหม่ต้องการชดใช้ข้อตกลง

ด้วยเหตุผลบางประการสามปีจึงถือเป็นช่วงเวลาปกติ "

ขั้นตอนการโอน "ความเป็นเจ้าของธุรกิจ"

คำถามที่ละเอียดอ่อนและยากที่สุดคือการให้เงินและรับสิทธิ์ในการเป็นเจ้าของธุรกิจใหม่ได้อย่างไร ฉันชอบมากระหว่างการกระทำทั้งสองนี้ไม่มีระยะทางที่ยิ่งใหญ่เกินไปหรือผ่านไม่ได้เลย

ต้องบอกว่ามีความเสี่ยงแน่นอนรวมถึงอาชญากรรมด้วย มีความเสี่ยงจากการไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงการฉ้อโกง - บริษัท ตัวกลางบางแห่งเสนอบริการรักษาความปลอดภัยทางกายภาพให้กับลูกค้าด้วยซ้ำ แต่จากประสบการณ์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่ากลไกในพื้นที่นี้มีความหยาบน้อยลงและสง่างามมากขึ้น

แนวโน้มทั่วไปคือทุกคนพยายามที่จะไม่ละเมิดกฎหมายโดยเฉพาะอย่างยิ่งในทางอาญา อย่างไรก็ตามต้องใช้ความรอบคอบมากยิ่งขึ้นจากที่ปรึกษาตัวกลางที่คอยตรวจสอบความบริสุทธิ์ของธุรกรรม

Sergey Samsonov ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายของร้านค้าธุรกิจสำเร็จรูปถือว่าสิ่งต่อไปนี้เป็นความเสี่ยงหลัก:

หนี้สินนอกงบดุลที่ซ่อนอยู่ขององค์กรที่ขาย

ภายใต้แผนการขายบางส่วนหนี้เก่าที่เจ้าของเดิมจัดการเพื่อซ่อนตัวอย่างเช่นตั๋วแลกเงินที่ไม่ได้บันทึกไว้ในงบดุลการค้ำประกันการค้ำประกันบางประเภทสามารถออกมาได้หลังจากการทำธุรกรรม และเจ้าของใหม่จะไม่หนีไปจากพวกเขา

ความเสี่ยงของการไม่ปฏิบัติตามข้อผูกพันภายใต้ธุรกรรมการขายและการซื้อธุรกิจนั่นคือการไม่ชำระเงินหรือไม่ได้รับสิทธิในธุรกิจโดยมีคนกลางที่มีความสามารถและชื่อเสียงที่ดีโดยหลักการแล้วจะลดลงเป็น ขั้นต่ำ

ตัวกลางปกติจะศึกษาประวัติเครดิตขององค์กรรวบรวมข้อมูลจากด้านความปลอดภัย โดยปกติเขาเป็นผู้รับผิดชอบเอกสารทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการประเมินราคาเนื่องจากเขาต้องมีใบอนุญาตผู้ประเมิน

ในบางกรณีตัวกลางอาจดำเนินการเองตามข้อตกลงกับคู่สัญญาการค้ำประกันทางการเงินในการทำธุรกรรม แต่สิ่งนี้หายากมาก

ขั้นตอนการโอนเงิน.

1. ขั้นแรกมีการลงนามข้อตกลงแสดงเจตนาระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายจากนั้นผู้ซื้อจะส่งมอบให้กับผู้ขายเพื่อรับหรือชำระเงินล่วงหน้าไปยังบัญชีของเขา

2. หลังจากนั้นจะมีการตรวจสอบสถานการณ์ทางธุรกิจทั้งหมดที่ระบุไว้

3. เมื่อตัดสินใจแล้วผู้ซื้อจะเปิดเลตเตอร์ออฟเครดิตเพื่อเข้าข้างผู้ขาย

4. จากนั้นมีการลงนามในสัญญาซื้อขายหุ้นหรือหุ้น 100% ขึ้นอยู่กับรูปแบบองค์กรและกฎหมายขององค์กร

5. ธนาคารรับผู้ขายเข้าสู่เงินของเลตเตอร์ออฟเครดิตตามสัญญาการขายที่ลงนามและได้รับการรับรองและเอกสารประกอบใหม่ที่ลงทะเบียนกับสำนักงานภาษี

บางครั้งแทนที่จะเป็นเลตเตอร์ออฟเครดิตผู้ซื้อจะเช่าตู้เซฟซึ่งใช้สำหรับการชำระเงินตามกลไกเดียวกัน: ธนาคารจะให้ผู้ขายเข้าถึงตู้เซฟเมื่อผู้ซื้อส่งเอกสารรับรองความเป็นเจ้าของ ธุรกิจ.

โอนเงินได้ง่าย

ขั้นตอนการซื้อและการขาย

จากมุมมองทางกฎหมายการซื้อและการขายธุรกิจมีสี่รูปแบบ

1. ประการแรกและสำคัญที่สุดคือการเปลี่ยนผู้ก่อตั้งใน LLC หรือใน CJSC เช่นเดียวกับในนิติบุคคลที่เป็นเจ้าของธุรกิจ นี่เป็นวิธีที่ค่อนข้างง่าย

ข้อเสียคือนิติบุคคลจะรักษาประวัติเครดิตเก่าภายใต้เจ้าของใหม่

หนี้สินนอกงบดุลที่ไม่ทราบสาเหตุอาจเกิดขึ้น

นอกจากนี้ยังมีข้อดีอีกอย่างคือการเปลี่ยนผู้ก่อตั้งไม่จำเป็นต้องได้รับใบอนุญาตใบอนุญาตทั้งหมดหากธุรกิจได้รับใบอนุญาต

จำเป็นต้องลงทะเบียนการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบของผู้ก่อตั้งกับสำนักงานภาษีเท่านั้น

ธุรกิจยังคงสมบูรณ์เหมือนเดิมมีข้อดีข้อเสีย เป็นเพียงผู้ก่อตั้งและเจ้าของเป็นคนละคนกัน

2. วิธีที่สองคือการสร้างนิติบุคคลใหม่และโอนไปยังทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจที่ซื้อ

ทรัพย์สินสามารถขายหรือโอนได้ด้วยวิธีอื่น

เมื่อขายทรัพย์สินจากนิติบุคคลหนึ่งไปยังอีกนิติบุคคลหนึ่งภาษีจะเกิดขึ้นตามธรรมชาติซึ่งสามารถลดได้ วิธีนี้ยังง่าย แต่ก็มีข้อเสียเปรียบที่สำคัญเช่นกัน

นิติบุคคลใหม่จะต้องขอรับใบอนุญาตและใบอนุญาตทั้งหมดอีกครั้งหากจำเป็น และนี่เป็นธุรกิจที่ลำบากมาก

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าเมื่อสองสามปีก่อนต้องใช้เวลาสามสัปดาห์ในการรับเอกสารทั้งหมดสำหรับร้านเสริมสวย หนึ่งปีต่อมาใช้เวลาห้าสัปดาห์ ตอนนี้ก็เกือบสามเดือน นี่คือผลลัพธ์ของการรณรงค์เพื่อต่อต้านอุปสรรคทางการบริหารที่ประกาศเมื่อสองปีก่อน เป็นเวลาสามเดือนองค์กรที่สร้างเสร็จแล้วจะไม่ได้ใช้งานและต้องสูญเสียโดยไม่มีเหตุผลทางธุรกิจ เนื่องจากการคุกคามของระบบราชการ

เมื่อทราบสถานการณ์ที่ปรึกษาตัวกลางดำเนินการดังนี้ พวกเขาสร้างนิติบุคคลล่วงหน้าและได้รับเอกสารที่จำเป็นทั้งหมดสำหรับมัน ซึ่งจะช่วยให้การหยุดทำงานน้อยที่สุด แต่ในบางกรณีไม่สามารถขอใบอนุญาตสองใบสำหรับกรณีเดียวได้คุณต้องปฏิเสธใบอนุญาตเก่าก่อนแล้วจึงรอใบใหม่

3. รูปแบบที่สามที่เสนอโดยกฎหมายคือการขายองค์กรเป็นทรัพย์สินที่ซับซ้อน แต่มีบางกรณีเช่นนี้ที่องค์กรจะจดทะเบียนเป็นทรัพย์สินที่ซับซ้อน

ในทางตรงกันข้ามมักจะ "แขวน" ในนิติบุคคลรายเดียวเช่นล้างรถร้านอาหารสองแห่งและปั๊มน้ำมันและขายเฉพาะปั๊มน้ำมันเท่านั้น

ธุรกรรมการขายและการซื้อธุรกิจโดยใช้ตัวเลือกนี้หายากมาก แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญจะพิจารณาว่าวิธีนี้เหมาะสมที่สุด แต่ก็ช่วยขจัดความเสี่ยงทั้งหมดที่อธิบายไว้ข้างต้นที่เกี่ยวข้องกับภาระผูกพันนอกงบดุลที่ซ่อนอยู่หรือความจำเป็นในการขอใบอนุญาตใหม่จำนวนมาก

สามวิธีที่อธิบายนี้เหมาะสำหรับการขายองค์กรที่ทำงานตามปกติ 4. มีประการที่สี่ - สำหรับสัตว์ใกล้สูญพันธุ์ เป็นการขายผ่านการชำระบัญชี แน่นอนว่านี่คือการล้มละลายที่เป็นมิตร ในทางกลับกันผู้ซื้อและผู้ขายเห็นด้วยผู้ขายเริ่มต้นการชำระบัญชีขององค์กรอธิบายทรัพย์สินของพวกเขาขายในการประมูลซึ่งเจ้าของใหม่ได้มา

จริงอยู่มีความเสี่ยงที่ผู้ประมูลรายอื่นจะเข้ามาตีราคา แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าหากทุกอย่างทำอย่างถูกต้องจะรับประกันการเปลี่ยนธุรกิจไปสู่ผู้ซื้อที่เหมาะสม กลไกนี้เหมาะสำหรับธุรกิจขนาดเล็กธุรกิจขนาดกลางและขนาดใหญ่

ทำไมต้องมีตัวกลาง

สิ่งที่สำคัญที่สุดในด้านนี้คือการให้คำปรึกษาการประเมินข้อมูลการสนับสนุน ไม่ใช่นักลงทุนที่มีไหวพริบเพียงคนเดียวที่จะซื้อธุรกิจโดยอาศัยเพียงความฉลาดของเขา

ปัจจัยด้านความใกล้ชิดสำหรับธุรกิจของรัสเซียยังคงมีความสำคัญมาก และผู้ซื้อและผู้ขายมักต้องการคำแนะนำจากบุคคลที่สามที่คุ้นเคยกับคู่สัญญาเป็นการส่วนตัว

การทำธุรกรรมในสัดส่วนที่ค่อนข้างใหญ่จะผ่านไปโดยไม่ได้ทำ นั่นคือสถานการณ์ปกติของตลาดกลายเป็นเรื่องปกติเมื่อผู้ขายและผู้ซื้อไม่ทราบอะไรเกี่ยวกับกันและกัน

คนกลางรวบรวมพวกเขาเข้าด้วยกันช่วยในการขายล่วงหน้ามักทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาทางธุรกิจและช่วยทำความสะอาดธุรกิจ

นอกจากนี้เขายังประเมินองค์กรสอบถามเกี่ยวกับคู่สัญญาระดับสูงเพื่อผลประโยชน์ของแต่ละฝ่ายให้การสนับสนุนทางกฎหมายและบางครั้งก็แก้ไขปัญหาด้านความปลอดภัย

บริการของที่ปรึกษาตัวกลางมีค่าใช้จ่าย 2-15% ของจำนวนธุรกรรม - ตัวกลางทั้งหมดเน้นย้ำว่าแนวทางของพวกเขาเป็นรายบุคคลเท่านั้น และผู้ขายจ่ายสำหรับพวกเขา

ความจริงก็คือการขายเกิดจากชุดข้อเสนอที่เกิดขึ้นจากผู้ขายดังนั้นคุณต้องจ่ายเงินให้คนกลาง อย่างไรก็ตามไม่มีใครรบกวนผู้ซื้อให้ชำระค่าบริการของตัวกลาง

ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นระหว่างการทำธุรกรรมควรรวมภาษีด้วย ตัวกลางที่ฉลาดจะช่วยย่อส่วนได้อย่างแน่นอน ความจริงในการซื้อและขายธุรกิจไม่ใช่เป้าหมายของการเสียภาษี

ภาษีเกิดขึ้นหากทรัพย์สินถูกโอนระหว่างการทำธุรกรรม หรือหากธุรกิจถูกขายโดยการซื้อหุ้นหรือหุ้นและราคาซื้อเกินพาร์ - ส่วนต่างนี้ถือเป็นรายได้ของผู้ขายและต้องเสียภาษีเงินได้ - 13% สำหรับบุคคลธรรมดา

เป็นที่ชัดเจนว่าในกรณีของ LLC หุ้น 100% ขององค์กรสามารถประเมินได้ที่ 10,000 รูเบิลตามมูลค่าเล็กน้อยของทุนจดทะเบียน แต่ธุรกิจอาจมีราคา $ 100,000 นั่นคือความแตกต่างระหว่างราคาพาร์กับราคาตลาดคือ 99,700 ดอลลาร์และควรถูกหักภาษีเป็นรายได้ของผู้ขาย

บ่อยครั้งคู่สัญญามีความเสี่ยงทางกฎหมายลดมูลค่าอย่างเป็นทางการของธุรกิจหรือตกลงที่จะแบ่งปันภาระภาษี

ขณะนี้ในตลาดมีข้อเสนอหลายสิบและหลายร้อยข้อสำหรับการขายธุรกิจ ไม่เพียง แต่ขายโรงงานและเรือเท่านั้น แต่ยังรวมถึงธุรกิจขนาดเล็กที่สามารถจัดการได้โดยคนธรรมดาที่มีความรู้สึกทางธุรกิจอย่างน้อยที่สุด

ตลาดนี้ยังน่าสนใจสำหรับผู้ประกอบการเดิมที่ต้องการกระจายธุรกิจ

การประเมินมูลค่าของธุรกิจขององค์กรคือการพิจารณาว่า บริษัท มีมูลค่าเท่าใดตามผลกำไรที่ได้รับ

การเงิน การประเมินมูลค่าธุรกิจ สามารถเกิดขึ้นได้ในสองสถานการณ์:

• ดำเนินการประเมิน บริษัท ตามทรัพย์สิน
• ทำการประเมินบนพื้นฐานแบบบูรณาการโดยพิจารณาจากทรัพย์สินและเทคโนโลยีที่มีอยู่ซึ่งในอนาคตอันใกล้นี้จะนำมาซึ่งรายได้ที่มั่นคง

สำหรับขั้นตอนการประเมินจำเป็นต้องมีวัตถุประสงค์ของการประเมินและผู้ที่จะดำเนินการ

บทความที่ดีที่สุดของเดือน

เราได้เตรียมบทความที่:

✩แสดงให้เห็นว่าซอฟต์แวร์ติดตามช่วยปกป้อง บริษัท จากการโจรกรรมได้อย่างไร

✩จะบอกคุณว่าผู้จัดการกำลังทำอะไรในช่วงเวลาทำงาน

✩จะอธิบายวิธีจัดระเบียบการเฝ้าระวังพนักงานเพื่อไม่ให้ทำผิดกฎหมาย

เมื่อใช้เครื่องมือที่นำเสนอคุณจะสามารถควบคุมผู้จัดการได้โดยไม่ต้องลดแรงจูงใจ

เรื่องของการประเมิน เป็นนักประเมินมืออาชีพที่มีประสบการณ์ที่จำเป็น ในสภาพที่ไม่มีกรรมสิทธิ์ส่วนตัวในอสังหาริมทรัพย์ไม่มีอาชีพผู้ประเมิน รัฐบนพื้นฐานของตัวแทนสามารถกำหนดมูลค่าของสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงได้

เมื่อมีทรัพย์สินส่วนตัวเกิดขึ้นจึงจำเป็นต้องทำงานร่วมกับผู้เชี่ยวชาญด้านอสังหาริมทรัพย์ที่สามารถให้คำแนะนำแก่ผู้ซื้อได้ หากการทำธุรกรรมเกิดขึ้นโดยไม่มีผู้ประเมินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมคู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งอาจถูกละทิ้ง

วัตถุประเมิน- วัตถุทรัพย์สินบางอย่างซึ่งพิจารณาจากสิทธิที่เจ้าของได้มา ตัวอย่างทั่วไป ได้แก่ องค์กรสินทรัพย์ที่จับต้องได้และไม่มีตัวตน

• การประเมินประสิทธิผลขององค์กร: 3 ขั้นตอนสู่ความสำเร็จ

งานการประเมินมูลค่าธุรกิจ

• การเพิ่มประสิทธิภาพของ บริษัท
• การพิจารณาว่าหลักทรัพย์มีมูลค่าเท่าใดในตลาดหุ้น
• ทำความเข้าใจว่า บริษัท มีค่าใช้จ่ายเท่าใดหากคุณจำเป็นต้องขายทั้งหมดหรือแยกกัน ในขณะเดียวกันการประเมินมูลค่าของธุรกิจขององค์กรมักจะต้องลงนามในข้อตกลงเพื่อสร้างส่วนแบ่งของเจ้าของสำหรับกรณีที่อาจถูกยกเลิกภายใต้สถานการณ์ต่างๆ
• อาจจำเป็นต้องมีการประเมินราคาสำหรับการชำระบัญชีของ บริษัท ที่เป็นไปได้การครอบครองกิจการหรือการแยกส่วน
• การจัดทำแผนสำหรับการพัฒนา บริษัท การวางแผนเชิงกลยุทธ์ช่วยให้คุณเข้าใจว่ารายได้ในอนาคตจะเป็นอย่างไร บริษัท จะมั่นคงแค่ไหนในอนาคต
• การกำหนดความเป็นไปได้ของ บริษัท ในการกู้ยืมการคำนวณหลักประกันกรณีกู้ยืม
• การประกันมูลค่าทรัพย์สินสำหรับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
• การตัดสินใจด้านการจัดการที่ได้รับแจ้ง เมื่อเกิดภาวะเงินเฟ้อรายงานของ บริษัท ก็บิดเบือน ในกรณีนี้จำเป็นต้องประเมิน บริษัท อีกครั้งโดยการมีส่วนร่วมของผู้ประเมินอิสระ
• ทำงานร่วมกับโครงการลงทุนเพื่อพัฒนา บริษัท ในกรณีนี้คุณจำเป็นต้องทราบมูลค่าเริ่มต้นของมูลค่าขององค์กรตลอดจนทรัพย์สินและเงินทุนในเชิงปริมาณ

หากมีการประเมินหนึ่งและวัตถุเดียวกันในเวลาเดียวกันจากตำแหน่งที่ต่างกันมูลค่าของมันอาจแตกต่างกันในระดับหนึ่งเนื่องจากจะถูกกำหนดโดยวิธีการที่แตกต่างกันและใช้เครื่องมือที่แตกต่างกัน

l & g t;

ต้องปฏิบัติตามหลักการใดในการประเมินมูลค่าธุรกิจ

มีหลักการหลายประการในการสร้างมูลค่าให้กับ บริษัท ด้วยความช่วยเหลือของพวกเขาคุณสามารถสร้างพื้นฐานสำหรับการประเมินวัตถุใด ๆ หลักการประเมินแต่ละข้อครอบคลุมหนึ่งในสามกลุ่ม :

• ความคิดของเจ้าของ;
• คุณสมบัติการประเมิน
• อิทธิพลของตลาด

ขึ้นอยู่กับความสนใจของเจ้าของหลักการต่อไปนี้สามารถใช้ในการประเมินมูลค่าของธุรกิจ:

• หลักการยูทิลิตี้ - ชี้ให้เห็นว่าประโยชน์ของวัตถุมีความหมายที่แตกต่างกัน หลักการเป็นสิ่งที่จำเป็นในการดำเนินงานเพื่อกำหนดมูลค่าของ บริษัท หากวัตถุนั้นไม่จำเป็นและไร้ประโยชน์แสดงว่าค่าของมันมีค่าเป็นลบ
• หลักการเปลี่ยนตัว - พูดถึงความสามารถในการเปรียบเทียบราคาสำหรับวัตถุที่เหมือนกัน อนุญาตให้มีการเปรียบเทียบและการเปรียบเทียบ ใช้ไม่ได้กับวัตถุที่ไม่ซ้ำกัน
• หลักการรอ - การประเมินมูลค่าทางธุรกิจจากข้อเท็จจริงที่ว่ามูลค่าของวัตถุจะตรงกับรายได้ที่คาดหวัง หลักการนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับแนวทางการหารายได้

กลุ่มที่สองรวมถึงหลักการดังกล่าวในการประเมินมูลค่าของธุรกิจซึ่งคำนึงถึงลักษณะเฉพาะของวัตถุเฉพาะ:

• หลักการสมทบ - มูลค่าของวัตถุในตลาดเพิ่มขึ้นเมื่อมีปัจจัยใหม่ปรากฏขึ้นซึ่งอาจส่งผลต่อรายได้ เป็นผลให้จำนวนที่เพียงพอกับมูลค่าตลาดไม่ควรเกินมูลค่าของปัจจัยเพิ่มเติม
• หลักการเพิ่มผลผลิต - ผลผลิตประเภทนี้มักถูกกำหนดเป็นรายได้สุทธิที่เป็นของที่ดินสิ่งสำคัญคือต้องคำนึงถึงการออกต้นทุนชดเชย เจ้าของมีโอกาสที่จะได้รับรายได้ที่แตกต่างกันหากทรัพย์สินของเขาตั้งอยู่ในสถานที่ที่ได้เปรียบ
• หลักการของประสิทธิภาพสูงสุดที่เป็นไปได้ - หากปัจจัยการผลิตมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ หากจำเป็นต้องเพิ่มทรัพยากรอันดับแรกจะมีราคาเพิ่มขึ้นค่านี้จะลดลง
• หลักการของความสมดุล - กรรมสิทธิ์บางประเภทรวมกับปัจจัยการผลิตต่างๆ

กลุ่มที่สามเป็นหลักการที่เหมาะสมสำหรับการประเมินมูลค่าและเกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมของตลาด:

• หลักการพึ่งพา - การประเมินมูลค่าของธุรกิจสำหรับอสังหาริมทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่งนั้นขึ้นอยู่กับคุณสมบัติของอสังหาริมทรัพย์นั้น ๆ ตัวอย่างเช่นมูลค่าของอสังหาริมทรัพย์ขึ้นอยู่กับพื้นที่
• หลักการปฏิบัติตาม - มูลค่าของ บริษัท เพิ่มขึ้นเมื่อคาดว่าจะมีการใช้ทรัพย์สินตามความคาดหวังของตลาด
• หลักการของอุปสงค์และอุปทาน - ราคาถูกกำหนดตามปัจจัยด้านอุปทาน หากความต้องการสูงขึ้นต้นทุนก็สูงขึ้น หากอุปทานเพิ่มขึ้นราคาก็ตกลง
• หลักการแข่งขัน - หากกำไรเพิ่มขึ้นความน่าสนใจของตลาดก็จะเติบโตขึ้นซึ่งหมายความว่ามีคู่แข่งปรากฏขึ้น
• หลักการของการเปลี่ยนแปลง - เมื่อเวลาผ่านไปมูลค่าของ บริษัท เปลี่ยนไป
• หลักการใช้งานที่มีประสิทธิภาพสูง ใช้เมื่อจำเป็นต้องมีการประเมินมูลค่าเพื่อปรับโครงสร้าง บริษัท หากองค์กรต้องไม่เปลี่ยนแปลงก็ไม่ควรนำหลักการนี้ไปใช้

วิธีการประเมินมูลค่าธุรกิจ

สามวิธีในการประเมินมูลค่าของธุรกิจ ณ วันที่ระบุเป็นเรื่องปกติ การเลือกระหว่างพวกเขาจะต้องขึ้นอยู่กับลักษณะขององค์กร

1. แนวทางในการประเมินมูลค่าธุรกิจอย่างมีกำไร การประเมินจะขึ้นอยู่กับจำนวนรายได้ที่จะได้รับหากองค์กรประสบความสำเร็จ ความเสี่ยงต่างๆจะถูกนำมาพิจารณา วิธีนี้ได้รับความนิยมเป็นหลักเนื่องจากผู้ซื้อส่วนใหญ่ไม่สนใจในอาคารหรืออุปกรณ์ แต่เป็นทรัพยากรทางการเงินที่สามารถนำมาโดยการซื้อหรือการลงทุนในการพัฒนา

รายได้ในอนาคตสามารถลดลงเป็นมูลค่าปัจจุบันได้สองวิธี:

• วิธีการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่โดยตรง ในการคำนวณมูลค่าตลาดจะใช้สูตร V \u003d D / R โดยที่ D คือรายได้สุทธิของ บริษัท สำหรับปี R คืออัตราส่วนเงินทุน ดังนั้นจึงจำเป็นต้องคาดการณ์รายได้ดังนั้นวิธีนี้จึงเหมาะสำหรับองค์กรที่มีความมั่นคงทางการเงินเท่านั้น
• วิธีการคิดลดกระแสเงินสดโดยประมาณของรายได้ใช้กับสมมติฐานที่ว่ากำไรในปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่าผลกำไรที่ตามมา เหตุผลที่แตกต่างกัน: อัตราเงินเฟ้อกระแสเงินสดตามฤดูกาล ฯลฯ เพื่อลดกระแสเงินสดในอนาคตจะใช้อัตราคิดลด

2. วิธีการประเมินมูลค่าทางธุรกิจที่มีราคาแพงเป็นที่ต้องการหาก บริษัท ไม่มีรายได้ที่มั่นคง ช่วยให้คุณปรับสมดุล ประการแรกมูลค่าตลาดของสินทรัพย์จะถูกกำหนดแยกกัน ยอดรวมของหนี้สินของ บริษัท จะถูกหักออกจากผลรวมของพวกเขา สำหรับแนวทางการประเมินมูลค่าทางธุรกิจโดยใช้ต้นทุนเป็นหลักมักใช้สองวิธี:

• วิธีสินทรัพย์สุทธิ จำนวนหนี้สินจะถูกหักออกจากมูลค่าตลาด รายการในงบดุลอาจมีการปรับปรุง
• วิธีมูลค่าคงเหลือ มีการคำนวณจำนวนเงินที่จะได้รับอันเป็นผลมาจากการขายสินทรัพย์แยกจากกัน ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องจะถูกนำมาพิจารณา: การรื้อถอนการชำระเงินภาษีและอื่น ๆ

3. แนวทางเปรียบเทียบในการประเมินมูลค่าธุรกิจ การคำนวณขึ้นอยู่กับ บริษัท ที่คล้ายคลึงกัน แทบไม่ได้ใช้เนื่องจากข้อมูลอาจไม่น่าเชื่อถือ ใช้สามวิธี:

• วิธีตลาดทุน. การกำหนดเป้าหมายราคาตลาดหุ้น สำหรับการคำนวณจะใช้ข้อมูลจาก บริษัท ที่คล้ายคลึงกัน
• วิธีการทำธุรกรรม ดูเหมือนไม่ใช่ก่อนหน้านี้ มันแตกต่างกันเฉพาะในกรณีนี้การศึกษาขึ้นอยู่กับราคาของสัดส่วนการถือหุ้นที่ควบคุมและในหุ้นก่อนหน้า - สำหรับแต่ละหุ้น
• วิธีค่าสัมประสิทธิ์อุตสาหกรรม มีการสังเกตระยะยาว มีการพัฒนาสูตรเพื่อประเมินทรัพย์สินขององค์กร ความสนใจเป็นพิเศษจะจ่ายให้กับเงื่อนไขการขายองค์กรโดยพิจารณาจากการผลิตและผลการดำเนินงานทางการเงิน

ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ

วิธีการประมาณใด ๆ มีข้อผิดพลาด

เลฟไลเฟอร์

ผู้อำนวยการทั่วไปของศูนย์ Privolzhsky สำหรับที่ปรึกษาทางการเงินและการประเมินค่า Nizhny Novgorod

วิธีการประเมินใด ๆ มีข้อผิดพลาด ผลที่ตามมา การประเมินมูลค่าธุรกิจที่ได้จากวิธีการต่างๆจะแตกต่างกัน ข้อผิดพลาดโดยประมาณในการประเมินอาจสูงถึง 20-30% และค่านี้ถือเป็นเรื่องปกติ หากความแตกต่างที่เกิดขึ้นมากกว่า 50% เหตุผลอาจมีอยู่ทั้งในวิธีการประเมินและในข้อมูลเบื้องต้น

เมื่อพิจารณาสินทรัพย์สินทรัพย์ไม่มีตัวตนซึ่งมูลค่าที่มีนัยสำคัญมากอาจไม่ได้รับการยอมรับ เมื่อไม่นานมานี้เราต้องกำหนดมูลค่าของ บริษัท ที่ทำงานในด้านพลังงานนิวเคลียร์ ดังนั้นสินทรัพย์ทางปัญญาที่ไม่มีบัญชีจึงมีมูลค่าหลายล้านดอลลาร์

ข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นอีกประการหนึ่งคือการกำหนดราคาสินทรัพย์ถาวรเกินราคา ตัวอย่าง: ทำงานกับ บริษัท เกษตรที่เคยประสบความสำเร็จในการเพาะพันธุ์สัตว์ บริษัท มีอาคารสำหรับการก่อสร้างซึ่งต้องใช้เงินที่น่าประทับใจ อาคารเหล่านี้ดูน่าสนใจมากสามารถใช้งานได้ แต่ยังคงไม่มีผู้อ้างสิทธิ์เนื่องจากการเกษตรลดลง ไม่มีวิสาหกิจอื่นที่คล้ายคลึงกันในภูมิภาคนี้อีกต่อไป โกดังโรงงานและคอกวัวตั้งอยู่โดยไม่มีใครดูแลเป็นเวลานานห้องหม้อไอน้ำไม่ทำงานห้องบริหารว่างเปล่า หากเราเข้าใกล้การประเมินอย่างเป็นทางการโดยไม่คำนึงถึงประโยชน์ของทรัพย์สินเหล่านี้มูลค่าของพวกเขาจะถูกประเมินสูงเกินไป

ด้วยมืออาชีพ การประเมินมูลค่าธุรกิจ สิ่งสำคัญคือต้องใช้ปัจจัยของการสึกหรอทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้จำเป็นต้องเก็บบันทึกผลของการลดมูลค่าของ บริษัท เมื่อสถานการณ์เปลี่ยนไป การดำเนินการดังกล่าวนำไปสู่การเพิ่มอิสระในการประเมินอัตนัย เป็นผลให้ผลลัพธ์ที่ได้รับผิดเพี้ยน การคาดการณ์แนวโน้มที่เป็นไปได้อาจผิดพลาดได้หากไม่ได้รับการเสริมด้วยการวิเคราะห์ความสามารถทางเทคโนโลยีขององค์กรและการวิจัยทางการตลาด ตัวอย่าง - ในรายงานจากข้อมูลการเติบโตของยอดขาย 50% คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกันในช่วงเวลาถัดไป แต่การเติบโตในช่วงเวลาที่ผ่านมานั้นเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขีดความสามารถในการออกแบบ ไม่มีเหตุผลที่จะรักษาฝีเท้าให้เหมือนเดิม เป็นที่ชัดเจนว่ามูลค่าของ บริษัท นั้นสูงเกินจริง

• ตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพเป็นเซ็นเซอร์หลักของ บริษัท

การประเมินมูลค่าของธุรกิจประกอบด้วยต้นทุนประเภทใดบ้าง?

เพื่อให้เข้าใจถึงลักษณะเฉพาะของการประเมินมูลค่าของธุรกิจจำเป็นต้องแยกความแตกต่างระหว่างแนวคิด: "ต้นทุน" "ต้นทุน" และ "ราคา" อย่างชัดเจน

ค่าใช้จ่าย- นี่คือจำนวนเงินที่ยินดีจ่ายสำหรับทรัพย์สิน

ค่าใช้จ่าย - จำนวนต้นทุนที่จะต้องใช้เพื่อสร้างคุณสมบัติที่คล้ายกัน อาจสูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาทุนทั้งนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆเช่นวันที่ประเมินมูลค่า

ราคา - นี่คือจำนวนจริงที่จำเป็นสำหรับการได้มาซึ่งวัตถุที่คล้ายกัน ไม่ว่าจะเกินราคาสามารถพูดได้หลังจากการวิเคราะห์เท่านั้น

ในแง่ของความแตกต่างในทางปฏิบัติสิ่งต่อไปนี้มีความโดดเด่น ประเภทของมูลค่า:

• มูลค่าตลาดที่เหมาะสม - ราคาที่ไม่ จำกัด ตามหลักการของการแข่งขันอย่างเสรี ใช้ในกรณีที่มีการโอนหรือจำหน่ายสิทธิ์ในทรัพย์สิน
• ค่าประมาณ - จำนวนเงินที่หน่วยงานที่เกี่ยวข้องคำนวณตามมาตรฐานและคำแนะนำ ตัวอย่างคือมูลค่าที่ต้องเสียภาษี
• มูลค่าคงเหลือเฉลี่ยต่อปีของสินทรัพย์ถาวรสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสินค้าคงเหลือและต้นทุน - คำนวณจากยอดคงเหลือในบัญชี ตัวอย่างเช่นมูลค่าของที่ดินซึ่งกำหนดไว้สำหรับการคำนวณภาษีที่เกี่ยวข้อง มีการใช้อัตราต่อตารางเมตรและมีการปรับเปลี่ยนเนื่องจากปัจจัยต่างๆ

จุดเด่นทางการบัญชี งบดุล (หารด้วย เริ่มต้น และ บูรณะ) และ ที่เหลือ ค่าใช้จ่าย.

• มูลค่าตามบัญชี - ต้นทุนทรัพย์สินจากงบดุลขององค์กร
• ราคาเริ่มต้น - มูลค่าของทรัพย์สินจนถึงช่วงเวลาของการดำเนินการซ่อมแซมหรือปรับปรุงให้ทันสมัย
• ค่าทดแทน - ค่าใช้จ่ายโดยคำนึงถึงงานบูรณะ: ซ่อมแซมปรับปรุงใหม่ ฯลฯ
• มูลค่าคงเหลือ - ต้นทุนเดิมหักค่าเสื่อมราคา

ขึ้นอยู่กับวิธีการประเมิน ต้นทุนการสืบพันธุ์และ ค่าทดแทน.

• ต้นทุนการทำสำเนา - ค่าใช้จ่ายของอะนาล็อกของทรัพย์สินที่ได้รับการประเมินในอัตราปัจจุบัน
• ค่าทดแทน - ต้นทุนของทรัพย์สินซึ่งเทียบเท่ากับการทำงานของทรัพย์สินที่กำลังประเมิน

นอกจากนี้ยังมี ต้นทุนของคุณสมบัติที่ซับซ้อนที่ยังคงทำงานต่อไปและ มูลค่าการชำระบัญชี.

• ต้นทุนทรัพย์สินที่ซับซ้อน, ยังคงทำงานต่อไป - นี่คือมูลค่าของวัตถุซึ่งหลังจากการได้มาจะยังคงทำงานต่อไปเพื่อจุดประสงค์ในการสร้างรายได้
• มูลค่าการชำระบัญชี - ค่าใช้จ่ายน้อยกว่าที่ยอมรับได้ซึ่งเจ้าของต้องยินยอม

ประเภทของต้นทุนขึ้นอยู่กับสถานการณ์ จัดสรร: การลงทุน, ผู้บริโภค, ประกันภัย, รีไซเคิล.

• มูลค่าการลงทุน - มูลค่าของทรัพย์สินหากจะใช้เป็นเงินสนับสนุนการลงทุน
• ใช้มูลค่า - ต้นทุนที่คำนวณจากผลประโยชน์ที่วัตถุที่ซื้อจะมอบให้กับผู้บริโภคที่มีศักยภาพ
• มูลค่าที่รับประกันภัย - ต้นทุนของวัตถุซึ่งระบุไว้ในสัญญาประกันภัย
• ต้นทุนการใช้ประโยชน์ - ต้นทุนของวัสดุที่จะได้รับจากการจำหน่ายทรัพย์สิน

ปัจจัยการประเมินมูลค่าธุรกิจที่ต้องพิจารณา

หากคุณต้องการกำหนดค่าใช้จ่ายขององค์กรคุณจะต้องคำนึงถึงปัจจัยจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับราคา นอกจากนี้ควรพิจารณาแต่ละปัจจัยแยกกัน

เมื่อไหร่ การประเมินมูลค่าธุรกิจ ต้องคำนึงถึงปัจจัยของเศรษฐศาสตร์มหภาคและเศรษฐศาสตร์จุลภาค ซึ่งรวมถึงสิ่งต่อไปนี้:

1. ความต้องการ

โดยปกติความต้องการจะพิจารณาจากความชอบของผู้บริโภคซึ่งตัดสินจากรายได้ทางธุรกิจ เวลาในการบริหารและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจะถูกนำมาพิจารณาด้วย

2. ยูทิลิตี้ทางธุรกิจสำหรับเจ้าของ

ธุรกิจมีคุณค่าเมื่อนำประโยชน์มาสู่เจ้าของ การปรากฏตัวของมันถูกกำหนดเป็นรายบุคคล ประโยชน์ของธุรกิจมักจะเข้าใจว่าเป็นความสามารถในการทำกำไรในสถานที่หนึ่งเป็นระยะเวลานาน การเพิ่มขึ้นของสาธารณูปโภคทำให้มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น

3. รายได้ (กำไร)

รายได้ที่เจ้าของสามารถรับได้นั้นเกี่ยวข้องกับความเป็นไปได้ในการทำกำไรอันเป็นผลมาจากการขายวัตถุ แสดงถึงความแตกต่างระหว่างรายรับและรายจ่าย

4. เวลา

เมื่อประเมินมูลค่าของธุรกิจปัจจัยด้านเวลามีความสำคัญอย่างยิ่ง เกิดขึ้นเมื่อเจ้าของใหม่เริ่มทำกำไรไม่นานหลังจากการเข้าซื้อ บริษัท แต่มันก็เกิดขึ้นเช่นกันที่คุณต้องใช้เงินตอนนี้และกำไรจะเกิดขึ้นในภายหลัง

5. ข้อ จำกัด สำหรับธุรกิจที่เป็นปัญหา

ข้อ จำกัด ในการทำธุรกิจเป็นไปได้ในหลายกรณีตัวอย่างเช่นเมื่อรัฐมีมาตรการที่เข้มงวด เป็นผลให้ธุรกิจมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าเมื่อไม่มีข้อ จำกัด

6. ความเสี่ยง

ค่าใช้จ่ายขึ้นอยู่กับความเสี่ยงที่เป็นไปได้และขึ้นอยู่กับว่าองค์กรจะได้รับรายได้ในอนาคตอันใกล้หรือไม่

7. การควบคุม

ระดับการควบคุมสำหรับเจ้าของปัจจัยนี้อาจส่งผลต่อมูลค่าของวัตถุ

8. สภาพคล่อง

ระดับของสภาพคล่องเป็นปัจจัยที่สำคัญพอสมควรในการประเมินมูลค่าของธุรกิจ ตลาดสามารถจ่ายสำหรับสินทรัพย์เหล่านั้นที่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็วโดยมีความเสี่ยงและต้นทุนน้อยที่สุด

9. ระดับการแข่งขันในอุตสาหกรรม

ต้องนำตัวบ่งชี้นี้มาพิจารณาหากมีการกำหนดมูลค่าของ บริษัท ปัจจุบัน บริษัท ในรัสเซียส่วนใหญ่ทำกำไรได้อย่างรวดเร็วจากตำแหน่งทางการตลาดที่ได้เปรียบที่สุด อย่างไรก็ตามหากการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้นรายได้ของพวกเขาจะลดลงอย่างมาก

10. อัตราส่วนอุปสงค์และอุปทาน

ความต้องการองค์กรขึ้นอยู่กับความสามารถในการละลายของนักลงทุนมูลค่าใดในรูปตัวเงินโอกาสที่จะดึงดูดเงินทุนเพิ่มเติม ความต้องการทางธุรกิจและมูลค่าส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับแหล่งอื่นเพื่อระดมทุน ปัจจัยของระเบียบสังคมมีความสำคัญไม่น้อย - ความใกล้ชิดของธุรกิจกับพลเมืองความมั่นคงของสถานการณ์ทางการเมือง

• แผนการตลาดสำหรับองค์กร: วิธีการคำนวณต้นทุนการส่งเสริมการขาย

ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ

อย่าลืมพิจารณาตัวคูณ

Alexey Gerasimenko,

หุ้นส่วนของ ADE Professional Solutions, Moscow

จำนวนโดย การประเมินมูลค่าธุรกิจ ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับผลกำไรที่ได้รับและตัวคูณ - ค่าสัมประสิทธิ์ที่เงินที่ได้รับจะต้องลดลงเพื่อประเมินองค์กร

ตัวอย่าง.นักลงทุนตั้งใจที่จะซื้อองค์กรที่มีตัวบ่งชี้ "7 ปีของกำไรเฉลี่ย" ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านรูเบิล มูลค่าของตัวบ่งชี้คือ 7 ซึ่งหมายความว่าธุรกิจทั้งหมดมีมูลค่าแพงกว่า 7 เท่า ตัวบ่งชี้ถูกกำหนดสำหรับแต่ละองค์กร หากหุ้นของ บริษัท อยู่ในตลาดหลักทรัพย์ตัวคูณสามารถกำหนดได้โดยอิสระ ในการทำเช่นนี้คุณต้องคูณมูลค่าของหุ้นในตลาดด้วยผลที่ได้รับ ตัวบ่งชี้หลักของแผนการเงินคือ EBITDA - กำไรที่ได้รับก่อนค่าเสื่อมราคาและภาษี มูลค่าของ บริษัท ในตลาดถูกกำหนดโดยสูตร: ตัวบ่งชี้ EBITDA x

มีความจำเป็นที่จะต้องคำนึงว่า บริษัท ใด ๆ สามารถเป็นหนี้ได้ หากคุณต้องการทำความเข้าใจว่าหุ้นขององค์กรมีมูลค่าเท่าใดคุณต้องลบจำนวนหนี้ทั้งหมดออกจากการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในตลาด ในการเพิ่มมูลค่าของธุรกิจคุณต้องใช้สองวิธีหลัก: เพื่อเพิ่มผลลัพธ์ทางการเงินหรือเพื่อให้บรรลุการเพิ่มขึ้นของตัวคูณ

การเพิ่มขึ้นของผลลัพธ์ทางการเงินเป็นงานหลักในการทำงานของการจัดการ เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้จำเป็นต้องบรรลุการเติบโตของธุรกิจผ่านการดำเนินการต่างๆและเพิ่มประสิทธิภาพด้วยการปรับปรุงความทันสมัยและการแนะนำวิธีการผลิตที่ทันสมัย

การคำนวณการประเมินมูลค่าธุรกิจ: ตัวชี้วัดที่สำคัญ

การลดกระแสเงินสดจะช่วยให้คุณสามารถประเมินมูลค่าของธุรกิจในช่วงเวลาคาดการณ์และ อัตราส่วนลดจะช่วยสร้างรายได้ในอนาคตให้เป็นมูลค่าปัจจุบัน โดยทั่วไปในการคำนวณมูลค่าของธุรกิจในช่วงเวลาหนึ่งจะเป็นเช่น สูตร:

P \u003d CFt / (1 + I) ^ t โดยที่:

ฉันคืออัตราส่วนลด

CFt - กระแสเงินสด

t คือจำนวนรอบระยะเวลาที่ดำเนินการประเมิน

ควรเน้นว่าช่วงเวลาหลังการคาดการณ์ยังไม่สิ้นสุดและองค์กรจะไม่หายไปไหนซึ่งหมายความว่าจะดำเนินกิจกรรมต่างๆ แต่ยากที่จะบอกว่าผู้มีโอกาสเป็นลูกค้าคืออะไร

และในสถานการณ์ที่เอื้ออำนวยคุณสามารถสมัครได้ สูตร:

P \u003d СF (t + 1) / (I-g) โดยที่:

CF (t + 1) - กระแสเงินสดสำหรับปีแรกหลังจากช่วงเวลาคาดการณ์

g - อัตราการเติบโตของกระแสการเงิน

I - อัตราส่วนลด

ควรใช้โมเดลนี้หากคุณมี:

• ความจุของตลาดการขายขนาดใหญ่
• การจัดหาวัตถุดิบที่มั่นคง
• เข้าถึงการเงินได้ฟรี
• บรรยากาศดีในตลาด

หาก บริษัท ล้มละลายและคาดว่าจะมีการขายทรัพย์สินต่อไปในการคำนวณมูลค่าของธุรกิจควรใช้ สูตร:

P \u003d (1-Lav) x (A-O) - P สุราโดยที่:

P สุรา - ค่าใช้จ่ายในการชำระบัญชีขององค์กร

L cf - ส่วนลดสำหรับการชำระบัญชีเร่งด่วน

О - จำนวนภาระผูกพัน;

A - มูลค่าทรัพย์สินของ บริษัท โดยคำนึงถึงการตีราคาใหม่

ค่าใช้จ่ายเหนือสิ่งอื่นใดประกอบด้วยค่าใช้จ่ายสำหรับ:

• การประกันภัยและภาษีอากร
• ควบคุม;
• การจ่ายเงินให้กับพนักงาน
• การชำระเงินสำหรับบริการประเมินมูลค่าธุรกิจ

มูลค่าคงเหลือ ขึ้นอยู่กับว่า บริษัท ตั้งอยู่ที่ใดมีสินทรัพย์ขนาดใหญ่สภาพแวดล้อมของตลาดเป็นอย่างไรและปัจจัยอื่น ๆ

ผู้จัดการคนใดควรดำเนินการประเมินมูลค่าธุรกิจในขั้นตอนใด

ในขณะนี้ การประเมินมูลค่าธุรกิจ คุณต้องกำหนดขั้นตอนพื้นฐานสามขั้นตอน:

• ขั้นเตรียมการ
• ขั้นตอนการประเมิน.
• ขั้นตอนสุดท้าย.

สำหรับขั้นตอนเหล่านี้มูลค่าของธุรกิจจะประมาณตามลำดับต่อไปนี้:

ขั้นตอนที่ 1. การเลือกมาตรฐานและวิธีการประเมิน

ขั้นตอนแรกของการทำงานคือการกำหนดต้นทุนเฉพาะตามมาตรฐานปัจจุบันสำหรับต้นทุนของคดี หลังจากมาตรฐานสำหรับ การประเมินมูลค่าธุรกิจ ได้รับการระบุแล้วจำเป็นต้องเลือกวิธีการทำงานที่เป็นจริงสำหรับกรณีเฉพาะ

ขั้นตอนที่ 2. การเตรียมข้อมูลเพื่อวัตถุประสงค์ในการประเมิน

หลังจากเลือกวิธีการประเมินแล้วคุณต้องใช้ข้อมูลที่จำเป็นสำหรับงาน ข้อมูลสามารถนำมาจากแหล่งต่อไปนี้:

• องค์กรเพื่อการทำงาน
• ตลาดหลักทรัพย์;
• ข้อมูลทางสถิติ
• การวิเคราะห์การตลาด

ตามมาตรฐานข้อมูลนี้สามารถครอบคลุม:

• คุณสมบัติของ บริษัท ส่วนแบ่งของผู้ถือหุ้นในปริมาณหลักทรัพย์ทั้งหมดที่จะประเมินลักษณะของช่วงเชิงปริมาณสิทธิพิเศษและความรับผิดชอบต่างๆปัจจัยที่อาจมีผลต่อข้อตกลง
• คำอธิบายของ บริษัท และขั้นตอนของการพัฒนา
• ข้อมูลทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท
• ภาระผูกพันของ บริษัท
• เมตริกอุตสาหกรรมที่พบว่ามีความสำคัญต่อองค์กร
• ปัจจัยทางเศรษฐกิจที่สำคัญสำหรับ บริษัท
• เงื่อนไขทางการตลาดสำหรับการดึงข้อมูล ตัวอย่าง ได้แก่ ข้อมูลอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนทางเลือกข้อมูลการควบรวมกิจการและการจัดโครงสร้างใหม่ของ บริษัท
• ข้อมูลเกี่ยวกับการทำธุรกรรมต่างๆที่มีชื่อของ บริษัท และจำนวนหุ้นในการถือหุ้นทั้งหมดคืออะไร
• ข้อมูลอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการประเมิน

เมื่อประเมินมูลค่าของธุรกิจจำเป็นต้องใช้งบการเงินในช่วงเวลาหนึ่งโดยคำนึงถึงตัวบ่งชี้ปัจจุบัน

ความคลาดเคลื่อนในตัวบ่งชี้เป็นไปได้เนื่องจากการบิดเบือนที่เกิดจากปัจจัยใด ๆ

ตัวอย่างทั่วไป:

• การเปลี่ยนแปลงมาตรฐานการบัญชี
• การเปลี่ยนแปลงคุณสมบัติของกองทุน
• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
• การเปลี่ยนแปลงราคาโครงสร้าง

ในกรณีเช่นนี้ควรมีการนำมาตรฐานที่จะใช้ในการคำนวณเหล่านี้ กระบวนการปรับเปลี่ยนจะตามมาซึ่งมักจะรวมถึง:

• การนำข้อมูลเกี่ยวกับ บริษัท และการเปรียบเทียบไปยังตัวหารร่วม
• การแปลงค่าก่อนหน้าเป็นค่าปัจจุบัน
• การปรับปรุงรายการรายได้เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่สำคัญที่สุดของ บริษัท ในระยะยาว
• การบัญชีสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่สามารถใช้งานได้ที่เกี่ยวข้องกับด้านรายจ่าย

นำงบการเงินมารวมเป็นเกณฑ์เดียว

หากเราพูดถึงระบบบัญชีของรัฐองค์กรจะมีอิสระในการกำหนดวิธีการบำรุงรักษาเสมอ ตัวเลือกนี้ควรได้รับการยืนยันเป็นเวลาหนึ่งปีและอาจมีการเปลี่ยนแปลงในภายหลัง

นอกจากนี้งบการบัญชีที่ใช้ควรอยู่ในรูปแบบที่เป็นหนึ่งเดียว กฎหมายของรัสเซียไม่มีมาตรฐานสำหรับการสร้างเอกสารดังกล่าว วิธีที่ดีที่สุดคือนำรายงานเข้าสู่มาตรฐาน IAS / GAAP / FRS

• การรายงานฝ่ายบริหารเป็นเครื่องมือในการควบคุมภายใน

การปรับปรุงข้อมูลที่ใช้สำหรับอัตราเงินเฟ้อ

การประเมินมูลค่าธุรกิจ ควรทำโดยใช้ตัวบ่งชี้ที่พิสูจน์แล้ว หากมีความผันผวนของราคาอย่างมีนัยสำคัญจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยน

การจัดการทางการเงินมีสองทางเลือกในการเปลี่ยนตัวบ่งชี้:

• การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ขึ้นอยู่กับสภาวะของเงินเฟ้อ
• การบัญชีสำหรับผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อโดยใช้ตัวบ่งชี้ภาวะเงินฝืด

ความแตกต่างในการได้รับผลลัพธ์สุดท้ายของแต่ละแนวทางมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในประเทศเหล่านั้นที่มีตลาดที่มั่นคงและอัตราเงินเฟ้อน้อยที่สุด

ที่ดีที่สุดคือประมาณมูลค่าของธุรกิจในสหพันธรัฐรัสเซียโดยใช้วิธีการปรับโดยตรงสำหรับจำนวนเงินที่แน่นอนตามตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อ

ตัวบ่งชี้เงินเฟ้อขึ้นอยู่กับสาขากิจกรรมของ บริษัท สามารถ:

• ดัชนีราคาขององค์กร
• ดัชนีราคาผู้บริโภค
• การลดค่าระดับราคาที่เป็นไปได้
• ดัชนีราคาที่คำนวณสำหรับองค์กรเฉพาะ

ขั้นตอนที่ 3. การประเมินกิจการทางการเงินในองค์กร

ในการประเมินมูลค่าทางธุรกิจจำเป็นต้องมีการตรวจสอบเบื้องต้นเพื่อให้ได้ข้อมูลที่สำคัญเกี่ยวกับ บริษัท ใด บริษัท หนึ่ง

ในการประเมินฐานะทางการเงินขององค์กรคุณต้องเลือกรูปแบบที่ช่วยให้คุณ:

• คำนึงถึงรูปแบบการปรับตัวสำหรับตัวชี้วัดเกี่ยวกับผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อ
• แสดงฐานะทางการเงินขององค์กรในระหว่างการประเมิน
• เพื่อทำความเข้าใจว่าตำแหน่งขององค์กรสอดคล้องกับระดับความมั่นคงทางเศรษฐกิจอย่างไร
• กำหนดส่วนเกินที่เป็นไปได้ในเงินทุนหมุนเวียน

วิธีการในการประเมินฐานะทางการเงินขององค์กรอาจรวมถึงหนึ่งในสามแนวทาง:

• แนวทางแรก เกี่ยวข้องกับการบัญชีที่แตกต่างกันสำหรับภาระหนี้ที่แตกต่างกันโดยคำนึงถึงวันที่ครบกำหนด ความเข้มข้นของการแช่เงินสดจะถูกกำหนด ความเพียงพอของพวกเขาจะถูกตรวจสอบตามเวลาที่กำหนด แนวทางนี้คำนึงถึงการใช้ข้อมูลการไหลหลัก
• แนวทางที่สอง ใช้ดุลสภาพคล่อง สิ่งนี้ช่วยให้คุณสามารถกำหนดฐานะทางการเงินขององค์กรและคำนวณส่วนเกิน ณ เวลาที่กำหนด
• แนวทางที่สาม ขึ้นอยู่กับการประยุกต์ใช้ตัวบ่งชี้ที่ได้จากการเปรียบเทียบแหล่งข้อมูลที่มีอยู่ ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ๆ

การใช้แต่ละตัวเลือกในทางปฏิบัตินั้นเกี่ยวข้องกับการกำหนดระดับวิกฤต ช่วยให้คุณสามารถกำหนดฐานะทางการเงินของ บริษัท ด้วยความสามารถในการละลาย บ่อยกว่านั้นผลลัพธ์สุดท้ายคือความเข้าใจที่ถูกต้องเกี่ยวกับกิจการทางการเงินขององค์กร ข้อมูลนี้สามารถนำไปใช้กับข้อมูลเพื่อประเมิน บริษัท

ขั้นตอนที่ 4. การประเมินความเสี่ยงขององค์กร

ในทางปฏิบัติวิธีที่ใช้บ่อยที่สุดคืออัตราคิดลดที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้กำหนดรายได้เพิ่มเติมที่สามารถเกินอัตราปัจจุบันโดยไม่มีความเสี่ยง โดยทั่วไปจะใช้โมเดล CAPM / ART

ขั้นตอนที่ 5. ดำเนินการคำนวณที่จำเป็นซึ่งสัมพันธ์กับวิธีการที่เลือกไว้สำหรับการประเมินผลการดำเนินงานของ บริษัท

ขั้นตอนที่ 6. การปรับต้นทุน

ไม่ว่าจะต้องดำเนินการอะไรก็ตาม: พยายามคาดการณ์หรือตรวจสอบข้อมูลจากฤดูกาลที่ผ่านมามูลค่าของธุรกิจจะถูกประมาณโดยใช้ตัวแปรที่สำคัญที่สุดหลายตัว อาจมีความหมายที่แตกต่างกันสำหรับสถานการณ์ที่กำหนด อย่างไรก็ตามบ่อยครั้งการประมาณต้นทุนขึ้นอยู่กับตัวแปรหลายประการ:

• ขนาดของส่วนแบ่งเฉพาะ
• สิทธิในการออกเสียง
• ปริมาณกำไรของ บริษัท
• บทบัญญัติที่เกี่ยวข้องกับความเป็นเจ้าของ;
• เงื่อนไขพิเศษ;
• ฐานะทางการเงินของ บริษัท ใด บริษัท หนึ่ง

สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาด้วยว่าในท้ายที่สุดผลรวมของหุ้นทั้งหมดมักจะแตกต่างจากมูลค่าของ บริษัท โดยรวมเนื่องจากสิทธิและผลประโยชน์ของ บริษัท นั้นแตกต่างจากผลประโยชน์ของแต่ละฝ่าย

• การวิจัยคู่แข่ง: วิธีรับข้อมูลที่คุณต้องการ

การปรับมูลค่าของ บริษัท สำหรับฐานะการเงิน

ปัจจัยภายในหลักที่ต้องพิจารณาคือการประเมินทางการเงินของ บริษัท นี่เป็นตัวบ่งชี้ที่กำหนดเนื่องจากหาก บริษัท อยู่ภายใต้การคุกคามของการล้มละลายการประเมินจะแตกต่างจากธุรกิจตัวทำละลาย

เงินทุนหมุนเวียนส่วนเกิน

ในการพิจารณาสถานะของวิสาหกิจในขณะที่ทำการประเมินสิ่งสำคัญคือต้องคำนึงถึงการมีส่วนเกินหรือการขาดดุลสำหรับสินทรัพย์หมุนเวียน

การมีเงินส่วนเกินหรือการขาดดุลจะพิจารณาจากการเปรียบเทียบเงินทุนหมุนเวียนที่จำเป็นกับเงินทุนที่มีอยู่

หากจากการวิเคราะห์พบว่ามีการกำหนดส่วนเกินทุนสำหรับเงินทุนหมุนเวียนจะต้องบวกเข้ากับมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท เนื่องจากมูลค่านี้แสดงถึงสินทรัพย์ที่ไม่มีการอ้างสิทธิ์ซึ่งมีสภาพคล่องสูง

หากมีการกำหนดการขาดดุลสำหรับจำนวนงานควรหักออกจากมูลค่ารวมของ บริษัท เนื่องจากมูลค่านี้เป็นทรัพยากรทางการเงินที่นักลงทุนต้องนำมาสู่องค์กรเพื่อให้แน่ใจว่าการทำงานมีคุณภาพสูง

การปรับราคาของ บริษัท สำหรับหุ้นเฉพาะ ค่าการควบคุม

ค่าใช้จ่ายในการควบคุมในการดำเนินงานองค์กร หากกำลังประเมินผลกระทบของการควบคุมดังกล่าวสิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่ามีองค์ประกอบการควบคุมที่หลากหลายสำหรับสถานการณ์ใดสถานการณ์หนึ่งและทำความเข้าใจว่าสิ่งเหล่านี้มีผลต่อต้นทุนของขั้นตอนอย่างไร

สิทธิ์ที่สำคัญที่สุดที่เกี่ยวข้องกับการควบคุม ได้แก่ :

• สิทธิในการแต่งตั้งผู้บริหารและอนุมัติกรรมการ
• สิทธิในสิทธิพิเศษต่างๆสำหรับพนักงาน
• สิทธิในนโยบายเฉพาะและการเปลี่ยนแปลงการดำเนินการขององค์กร
• สิทธิในการชำระบัญชีทรัพย์สินตลอดจนการได้มา
• สิทธิในการคัดเลือกบุคคลสำหรับกิจการร่วมค้าและการสื่อสารทางธุรกิจ
• สิทธิในการตัดสินใจซื้อ บริษัท อื่น
• สิทธิในการขายเพิ่มทุนและปิด บริษัท
• สิทธิในการซื้อทรัพย์สินสำหรับองค์กรหรือขาย
• สิทธิในการจดทะเบียนหุ้นของ บริษัท
• สิทธิในการจ่ายเงินปันผล
• สิทธิ์ในการแก้ไขเอกสารตามกฎหมายที่มีอยู่

จากรายการข้างต้นทำให้เข้าใจได้ว่าบุคคลที่มีส่วนได้ส่วนเสียในการควบคุมใน บริษัท มีสิทธิสำคัญหลายประการที่ผู้ถือหุ้นไม่มี กรณีดังกล่าวทั้งหมดควรได้รับการพิจารณาแยกกัน หากขาดการควบคุมเกือบทั้งหมดมูลค่าโดยประมาณของ บริษัท อาจลดลง หากผู้ถือหุ้นส่วนน้อยไม่พิจารณาองค์ประกอบใดองค์ประกอบหนึ่งสิ่งสำคัญคือต้องนำมาพิจารณาในการสร้างการประเมิน

มีสามวิธีหลักในการกำหนดราคาแพ็คเกจที่ไม่ได้ตรวจสอบ:

1. ส่วนที่เป็นสัดส่วนของการประเมินทั้ง บริษัท ไม่รวมส่วนลด

2. เปรียบเทียบกับการขายสำหรับแพ็คเกจที่ไม่มีการควบคุม

3. แนวทางจากล่างขึ้นบน ก่อนอื่นคุณต้องเข้าใจว่าเครื่องหมายศูนย์อยู่ที่ใดจากนั้นองค์ประกอบอื่น ๆ จะสรุปเป็นต้นทุนของเงินเดิมพันที่ไม่มีการควบคุม

การปรับมูลค่า บริษัท สำหรับสัดส่วนการถือหุ้นเฉพาะ สภาพคล่องคือความสามารถในการขาย บริษัท ในช่วงเวลาสั้น ๆ สามารถเพิ่มมูลค่าให้กับธุรกิจของคุณได้อย่างมาก หากไม่มีสภาพคล่องมูลค่าของ บริษัท จะลดลงเมื่อเทียบกับธุรกิจที่ทำกำไรได้มากกว่า กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดจ่ายต้นทุนสภาพคล่องและทำทุกอย่างเพื่อลดมูลค่าของ บริษัท หากไม่มีสภาพคล่อง

โดยปกติเงินเดิมพันใน บริษัท ปิดจะไม่มีน้ำหนักในตลาดสำหรับองค์กรเปิดที่มีสภาพคล่องสูง ยิ่งไปกว่านั้นส่วนแบ่งขององค์กรดังกล่าวกลับกลายเป็นว่าน้อยกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับพารามิเตอร์ขององค์กรแบบเปิด สภาพคล่องสัมพัทธ์สำหรับแพ็กเกจที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ ส่วนแบ่งของ บริษัท กลายเป็นปัจจัยที่สำคัญมาก

ในกรณีส่วนใหญ่การขายหุ้นขนาดเล็กในธุรกิจนั้นง่ายกว่าใน บริษัท อื่น ๆ การขายหุ้นใหญ่จะง่ายกว่า เมื่อเวลาผ่านไปหากธุรกิจมีมูลค่าปัจจัยสภาพคล่องจะมีความสำคัญ

หากบรรจุภัณฑ์มีสภาพคล่องไม่เพียงพอสิ่งนี้สามารถเข้าใจได้โดยใช้สามวิธี:

• การเพิ่มขึ้นของอัตราคิดลดเพื่อคำนึงถึงลักษณะเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับการไม่มีสภาพคล่อง
• ส่วนลดสำหรับการขาดสภาพคล่อง
• ส่วนลดสภาพคล่อง

ผู้บริหารที่สำคัญ

ลักษณะเชิงคุณภาพหลักสำหรับองค์กรปิดคือการพึ่งพาบุคคลหนึ่งหรือหลายคนจากผู้บริหารของ บริษัท ในบางกรณีปัจจัยนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งดังนั้นเมื่อทำการประเมินจึงต้องมีการปรับแยกต่างหาก

• ทุนที่ได้รับอนุญาตขององค์กร: ขนาดการบัญชีการวิเคราะห์และการตรวจสอบ

ความหลากหลายของการผลิตต่ำ

บริษัท ปิดส่วนใหญ่มีผลิตภัณฑ์หลากหลายประเภท นโยบายดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงให้กับพวกเขาและทำให้โอกาสในการพัฒนาแคบลงเนื่องจากความกว้างที่ไม่สำคัญของการจัดประเภทเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของผู้บริโภค

ปัจจัยอื่น ๆ

ปัจจัยอื่น ๆ ที่ต้องพิจารณาสำหรับอุตสาหกรรมต่างๆขึ้นอยู่กับความเข้มข้นของธุรกิจและความพยายามในการพัฒนา บริษัท ตัวชี้วัดอื่น ๆ ที่นำมาพิจารณา ได้แก่ ขนาดของงานตำแหน่งของ บริษัท ในอุตสาหกรรมและการเปรียบเทียบกับองค์กรอื่น ๆ

ขั้นตอนที่ 7. ร่างรายงานการประเมินธุรกิจ

การรายงานด้วยมุมมอง การประเมินมูลค่าธุรกิจ ดำเนินการตามมาตรฐาน BVS-VIII

รายงานควรดำเนินการดังต่อไปนี้:

• ระบุการวิเคราะห์และข้อสรุปให้ชัดเจนและชัดเจนที่สุด
• ระบุรายละเอียดของการประเมินเป็นข้อมูลอ้างอิง

บ่อยที่สุดคุณสามารถดูส่วนต่อไปนี้ในรายงาน:

1. ส่วนเบื้องต้น

2. ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค.

3. ข้อมูลเกี่ยวกับอุตสาหกรรม

4. คำอธิบายขององค์กร

5. คำอธิบายแหล่งข้อมูล

6. การวิเคราะห์ทางการเงินสำหรับ บริษัท .

7. การประเมินสถานะขององค์กรและข้อสรุป

การประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้ตัวอย่างของ บริษัท

ตัวอย่างเช่นพิจารณาสถานการณ์ของ บริษัท Arbeiten ซึ่งผลิตเครื่องปิ้งขนมปังและดำเนินการขายส่งอุปกรณ์ให้กับ บริษัท อื่นโดยเฉพาะ ข้อได้เปรียบหลักของ Arbeiten คือคุณภาพในขณะที่คู่แข่งใช้ราคาที่ต่ำกว่า

เพื่อแข่งขันกับคู่แข่ง บริษัท มุ่งมั่นที่จะผลิตผลขนาดใหญ่ในขณะที่ประหยัดต้นทุน

ขั้นที่ 1 การกำหนดปัจจัยต้นทุน

ในการประเมินมูลค่าของ บริษัท มีการระบุปัจจัยต่อไปนี้ของมูลค่า:

• อัตราการเพิ่มขึ้นของยอดขาย
• อัตราส่วนของตัวชี้วัดต้นทุนและการขาย
• อัตราส่วนของตัวบ่งชี้ค่าใช้จ่ายในการบริหารและเชิงพาณิชย์ต่อการขาย
• อัตราภาษีนิติบุคคลที่แท้จริง
• อัตราดอกเบี้ย.
• อัตราส่วนของตัวบ่งชี้สินค้าสำเร็จรูปและสต๊อกต่อยอดขาย
• อัตราส่วนของวัตถุดิบและวัสดุต่อการขาย
• อัตราส่วนของลูกหนี้ต่อการขาย
• บัญชีเจ้าหนี้ต่ออัตราส่วนการขาย
• อัตราส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้นต่อการขาย
• อัตราส่วนของค่าเสื่อมราคาต่อสินทรัพย์ถาวร
• อัตราส่วนของเงินลงทุนสุทธิต่อการเติบโตของยอดขาย

เพื่อให้ได้รูปแบบวัตถุประสงค์ข้อมูลจากงบการเงินสำหรับงวดปี 2542 ถึงปี 2545 ถูกนำมาใช้

ในขณะเดียวกันก็ควรคาดการณ์ช่วงเวลาตั้งแต่ปี 2546 ถึงปี 2553 การคำนวณเพิ่มเติมถือว่าซ้ำซ้อนเนื่องจากในเวลานั้นคาดว่าความต้องการเครื่องปิ้งขนมปังจะลดลง

ขั้นตอนที่ 2. กำหนดสมมติฐาน

เพื่อดำเนินการคาดการณ์ผู้เชี่ยวชาญได้กำหนดสมมติฐานหลายประการ:

• อัตราการเติบโตของยอดขายจะลดลงจากเดิม 25% เป็น 2% ต่อปี
• เพื่อรักษาอัตรากำไร บริษัท จะต้องปรับระดับราคาของเครื่องปิ้งขนมปังตามที่คู่แข่งกำหนดซึ่งจะขยับราคาต้นทุนจาก 80% เป็น 84%
• รายการเงินทุนหมุนเวียนจะคงอัตราส่วนไว้
• อัตราภาษีเงินได้ที่แท้จริงจะสูงถึง 15% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะลดลงเหลือ 14%
• ค่าใช้จ่ายในการบริหารจะอยู่ที่ประมาณ 6% ของยอดขาย
• ตัวชี้วัดเช่นระดับเงินลงทุนค่าเสื่อมราคาและการกู้ยืมระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนแปลง

ขั้นที่ 3 การคำนวณกระแสเงินสด

ในปี 2547 ตัวบ่งชี้บางตัวได้รับการคำนวณดังนี้:

• P (2004) \u003d P (2003) × (1 + TRP (2004)) \u003d 500 × (1 + 20%) \u003d 600 ล้านรูเบิล
• S (2004) \u003d P (2004) × S / P (2004) \u003d 600 × 81% \u003d 486 ล้านรูเบิล
• А (2004) \u003d BA (2004) ×А / OS (2004) \u003d 158 × 9% \u003d 14.2 ล้านรูเบิล
• NP (2004) \u003d EBIT (2004) × ENP (2004) \u003d 61 × 9% \u003d 5.49 ล้านรูเบิล
• OA (2004) \u003d (GP / P (2004) + CM / P (2004) + DZ / P (2004)) × Implementation (2004) + DS (2004) \u003d (7.5% + 9.4% + 5%) x 600 + 3 \u003d 134.4 ล้านรูเบิล
• O (2004) \u003d (KZ / P (2004) + KrZ / P (2004)) x R + DolZ (2004) \u003d (5% + 6%) × 600 + 0 \u003d 66 ล้านรูเบิล

ข้อมูลเกี่ยวกับพารามิเตอร์ที่จำเป็นทั้งหมดสำหรับช่วงเวลาคาดการณ์จะทำให้สามารถคำนวณจำนวนกระแสเงินสดได้:

FCF (2004) \u003d 61 × (1 - 0.09) - [(246 - 223 + 5) - 14] - [(44 - 38) + (56 - 47) + (30 - 25) - (30 - 28)] \u003d 13.5 ล้านรูเบิล

ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะได้รับการประมาณมูลค่าพื้นฐานของกระแสเงินสดขององค์กรนี้ในช่วงปี 2546 ถึง 2553 - 270.1 ล้านรูเบิล ตัวเลขนี้บ่งชี้เนื่องจากไม่รวมมูลค่าของกระแสเงินสดหลังการคาดการณ์

ข้อมูลเกี่ยวกับ บริษัท

โซลูชันระดับมืออาชีพของ ADE สาขากิจกรรม: บริการให้คำปรึกษาในด้านการเงินขององค์กร (การจัดทำงบการเงินตาม IFRS ความเชี่ยวชาญด้านการเงินและภาษีการเตรียมการเสนอขายหุ้นการให้คำปรึกษาด้านการจัดการ) แบบฟอร์มองค์กร: LLC. สถานที่: มอสโก จำนวนบุคลากร: 20. ผลประกอบการประจำปี: 50 ล้านรูเบิล (ในปี 2010). ลูกค้าหลัก: AvtoVAZ, Atomredmetzoloto, Integra, Lunch, Mazda Motor Rus, Miel, OGK-2, RusHydro, Rusjam, Yamal LNG, Trivon Group, Vimetco, Storm Capital Management fund

Privolzhsky ศูนย์ให้คำปรึกษาทางการเงินและการประเมินราคา ให้บริการประเมินมูลค่าธุรกิจและบริหารมูลค่า บริษัท ผู้ชนะการแข่งขันการยอมรับระดับชาติประจำปี 2547 ในการเสนอชื่อ บริษัท ประเมินดีเด่น ในบรรดาลูกค้า ได้แก่ องค์กรของกลุ่ม LUKOIL, OJSC GAZ, โรงงาน Krasnoe Sormovo, โรงงานสร้างเครื่องจักร Nizhny Novgorod และสนามบินนานาชาติ Nizhny Novgorod

เจ้าของชาวเบลารุสหลายคนพบว่าเป็นการยากที่จะประเมินธุรกิจของตน Viktor Denisevich นักวิเคราะห์ทางการเงินของ Zubr Capital พูดถึงวิธีการประเมินมูลค่าที่เป็นประโยชน์มากที่สุดและให้สูตรในการคำนวณมูลค่าของ บริษัท

การประเมินมูลค่าของ บริษัท ก็เหมือนกับเกมหมากรุก ผู้เล่นหมากรุกที่เล่นสีขาวและผู้ที่เล่นสีดำสามารถประเมินตำแหน่งบนกระดานได้แตกต่างกัน ในทำนองเดียวกันเจ้าของและนักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับ บริษัท เดียวกัน

เห็นได้ชัดว่าเป็นเพราะเจ้าของและนักลงทุนมีเป้าหมายที่แตกต่างกัน จากเจ้าของ - เพื่อขาย บริษัท หรือส่วนหนึ่งของ บริษัท ด้วยต้นทุนสูงสุดที่เป็นไปได้จากนักลงทุน - เพื่อซื้อหุ้นหรือทั้ง บริษัท ด้วยจำนวนเงินขั้นต่ำที่เป็นไปได้

ในการประเมินมูลค่าของ บริษัท มีวิธีที่แทบจะไม่มีที่สิ้นสุดในการกำหนดรูปแบบ แต่สิ่งที่เป็นประโยชน์และเพียงพอที่สุดในเรื่องนี้คือ วิธีเปรียบเทียบ.

สาระสำคัญคือคุณสร้างประมาณการไม่เพียง แต่ขึ้นอยู่กับทรัพยากรภายในของ บริษัท เท่านั้น แต่ก่อนอื่นให้พิจารณาจากข้อมูลเกี่ยวกับมูลค่าของ บริษัท ที่คล้ายคลึงกัน

สมมติว่าเรามี บริษัท ที่มีเงื่อนไข "A" ซึ่งผลิตรองเท้าในโปแลนด์ ลองดูตัวอย่างของเธอว่าการประเมินมูลค่าของ บริษัท เกิดขึ้นได้อย่างไร

หากคุณต้องการทราบมูลค่าของ บริษัท ของคุณก่อนอื่นคุณควรเริ่มต้นด้วยเกณฑ์มาตรฐาน นั่นคือการเลือก บริษัท ที่คล้ายคลึงกันและวิเคราะห์ต้นทุนของพวกเขา แน่นอนว่าความพร้อมของข้อมูลนี้ขึ้นอยู่กับพัฒนาการของตลาดหุ้นและการเปิดกว้างของตลาดควบรวมกิจการในภูมิภาค

ปัญหาแรกที่คุณจะพบคือการขาดข้อมูลเกี่ยวกับ บริษัท ที่คล้ายคลึงกันเกือบทั้งหมดซึ่งคุณสามารถสร้างการประเมินในประเทศของเราได้ จะแก้ปัญหานี้อย่างไร?

มีแหล่งข้อมูลที่ตรวจสอบแล้วสองแหล่ง:

• ข้อมูลของ บริษัท มหาชนทั่วโลก
• ข้อมูลเกี่ยวกับธุรกรรม M&A ไม่เพียง แต่ในเบลารุสเท่านั้น แต่ยังรวมถึงต่างประเทศด้วย

ด้วยเหตุนี้คุณจะได้รับข้อมูลมากมายสำหรับ บริษัท ภูมิภาคและอื่น ๆ ตอนนี้งานคือการเลือก บริษัท อะนาล็อกที่ถูกต้องตามที่คุณจะทำการประเมินของคุณ สิ่งนี้ต้องการ:

1. กำหนดกลุ่มตัวอย่างกว้าง ๆ ของ บริษัท ตามเกณฑ์ทั่วไปที่แสดงลักษณะของ บริษัท ของคุณ (อุตสาหกรรมภูมิภาครายได้ผลิตภัณฑ์หรือบริการ)

ลองดู บริษัท ของเรา "A" การใช้ข้อมูลเกี่ยวกับธุรกิจสาธารณะเราจะรวบรวมรายชื่อ บริษัท ที่ผลิตรองเท้าในยุโรป นี่คือ 11 บริษัท ที่มีลักษณะสำคัญคล้ายกับ บริษัท ของเรา

2. ขั้นตอนต่อไปคือการ จำกัด รายการนี้ให้แคบลงโดยใช้เกณฑ์เฉพาะ ซึ่งรวมถึงส่วนแบ่งการตลาดระดับการแข่งขันทีมผู้บริหารศักยภาพในการเติบโตผลการดำเนินงานทางการเงิน ฯลฯ

ในตัวอย่างของเราเราจะปรับตัวอย่างตามตัวชี้วัดทางการเงิน บริษัท ที่มีรายได้ตั้งแต่ 30 ล้านเหรียญถึง$ 150 ล้านเรามี 5 บริษัท (เน้นในที่มืด) ตัวเลขรายได้รายงานเป็นล้านเหรียญสหรัฐ

ขั้นตอนต่อไปคือการเลือกตัวคูณตามที่เราจะประเมิน บริษัท ของเรา

ในอดีตตัวคูณมี 3 ประเภท:

• ช่วงเวลา (กำหนดมูลค่าของ บริษัท โดยพิจารณาจากผลการดำเนินงานและเป็นส่วนใหญ่เช่น EV / EBITDA)
• ช่วงเวลา (ต้นทุนกำหนดตามตัวชี้วัดของ บริษัท ณ วันที่รายงานตัวอย่างเช่นจากงบแสดงฐานะการเงิน)
• ภาค (มีตัวคูณเฉพาะสำหรับแต่ละอุตสาหกรรมเช่นจำนวนหลุมสำหรับ บริษัท น้ำมัน)

สมมติว่าคุณมีตัวอย่าง บริษัท ที่คล้ายกัน 5 บริษัท และแต่ละ บริษัท มีค่าตัวคูณของตัวเอง เป้าหมายต่อไปคือขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ได้รับเพื่อกำหนดมูลค่าของตัวคูณสำหรับ บริษัท ของคุณ สิ่งนี้ต้องการ:

1. ตัดคุณค่าที่รุนแรงและ / หรือไม่ใช่ตัวแทนของเพื่อนร่วมงาน.

หลังจากดูข้อมูลโดยละเอียดแล้วเราพบว่าตัวคูณ Fenghua SoleTech AG ไม่ได้เป็นตัวแทน

2. "ชั่งน้ำหนัก" ผลลัพธ์ระดับกลาง

หลังจากวิเคราะห์ บริษัท ที่เหลือเราได้ข้อสรุปว่าจากภูมิภาคกลยุทธ์ส่วนแบ่งการตลาดตัวชี้วัดทางการเงินเราควรใช้น้ำหนักต่อไปนี้ในการคำนวณตัวคูณ

เป็นผลให้เราได้ตัวคูณสำหรับ บริษัท ของเรา "A" คือ 6.296

3. ทำการปรับเปลี่ยนขั้นสุดท้าย (เช่นส่วนลดตามภูมิภาค)

เราต้องเข้าใจว่าการอ้างอิงพื้นฐานใดที่มีผลต่อการสร้างตัวคูณ

การพึ่งพาอาศัยกันนี้แสดงในสูตรที่เมื่อมองแวบแรกดูเหมือนซับซ้อนมาก

EV / EBITDA \u003d f (G, Ke, MARG, T) \u003d f (G, BETA, DUM, MARG, T)

ในความเป็นจริงสูตรนี้ตอบคำถามพื้นฐาน: "อะไรกำหนดมูลค่าของ บริษัท ของคุณ"

ขึ้นอยู่กับ:

• ส่วนต่างของธุรกิจของคุณนั่นคืออัตรากำไรสุทธิ (ตัวย่อ "MARG")
• จากประเทศที่ บริษัท ของคุณดำเนินการ (ระบุด้วยตัวย่อ "DUM")
• จากอุตสาหกรรมที่คุณทำงานอยู่ (ในสูตรของเราคือ "เบต้า")
• จากอัตราภาษีที่ตรงกับ บริษัท ของคุณ ("T" - ในสูตรของเรา)
• ศักยภาพในการเติบโตของ บริษัท ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า (เรามีตัวแปรเป็น "G")
• ต้นทุนของส่วนของ บริษัท (โดยปกติเรียกว่า "Ke")

ดังนั้นมูลค่าของ บริษัท จึงไม่ได้รับอิทธิพลจากปัจจัยภายในเท่านั้น (จำนวนเงินทุนความสามารถในการทำกำไร ฯลฯ ) แต่ยังรวมถึงปัจจัยภายนอกด้วยเช่นสิ่งที่เรียกว่า“ ความเสี่ยงของประเทศ”

แต่ละประเทศมีความเสี่ยงบางประการสำหรับนักลงทุน

ความเสี่ยงของอุตสาหกรรมถูกกำหนดไว้ในลักษณะเดียวกันซึ่งส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของ บริษัท ด้วย

ลองคำนวณการปรับปรุงสำหรับ บริษัท ของเรา "A" เริ่มแรกค่าทวีคูณของเราตั้งไว้ที่ 6.296 ลองดูความเสี่ยง: เราสามารถยกเว้นความเสี่ยงและตัวแปรบางอย่างเช่นความเสี่ยงของประเทศตั้งแต่นั้นมา บริษัท เกือบทั้งหมดจากโปแลนด์รวมอยู่ในช่องเปรียบเทียบของเรา

หากเราคิดว่าความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท ของเราต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมในโปแลนด์เล็กน้อยควรนำส่วนลดความสามารถในการทำกำไรมาพิจารณาด้วย นอกจากนี้ บริษัท A ยังไม่ได้ตรวจสอบงบการเงินตามมาตรฐานสากล ในการเชื่อมต่อนี้จำเป็นต้องลดราคาให้กับตัวคูณโดยประมาณของเรา

เป็นผลให้ บริษัท ของเราเสียค่าใช้จ่าย 5.91 EBITDA

ดังนั้นเมื่อใช้ตัวอย่างของ บริษัท ที่มีชื่อ "A" เราจะเห็นว่าต้นทุนขึ้นอยู่กับตัวแปรและบริบทหลายอย่างที่สำคัญในการพิจารณา

คุณสามารถดูว่าค่าประมาณที่แตกต่างกันอย่างมากสำหรับ บริษัท เดียวกันนั้นแตกต่างกันเพียงใดในเครื่องจำลอง "ดีล"

โดยรวมแล้วการประเมิน บริษัท นั้นน่าตื่นเต้นพอ ๆ กับการเล่นหมากรุก

วิคเตอร์เดนิเซวิช

เขามีส่วนร่วมในการวิเคราะห์ตลาดการตรวจสอบสถานะทางการเงินการจัดเตรียมข้อมูลการวิเคราะห์สำหรับคณะกรรมการและมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการพัฒนารูปแบบกลยุทธ์ทางการเงิน

ได้รับใบรับรอง ACCA (dipIFR) ในปี 2013 ตอนนี้ CFA กำลังได้รับการฝึกฝน

หากคุณกำลังพิจารณาที่จะลงทุนใน บริษัท หรือขายของคุณคุณไม่จำเป็นต้องคำนวณมูลค่าของ บริษัท นั้นและตรวจสอบให้แน่ใจว่าการลงทุนของคุณจะคุ้มค่า มูลค่าตลาดของ บริษัท สะท้อนถึงความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับผลประกอบการในอนาคตของ บริษัท อนิจจาธุรกิจโดยรวมนั้นยากที่จะสร้างมูลค่าได้ยากกว่าสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าเช่นหุ้น อย่างไรก็ตามมีหลายวิธีที่คุณสามารถคำนวณมูลค่าตลาดของ บริษัท ซึ่งแสดงมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท นั้นได้อย่างถูกต้อง สำหรับการคำนวณที่ง่ายขึ้นซึ่งจะกล่าวถึงในบทความนี้คุณจำเป็นต้องค้นหามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ บริษัท (มูลค่าหุ้นของ บริษัท และหุ้นที่อยู่ในมือของผู้ถือหุ้น) หรือทำการวิเคราะห์ บริษัท ที่เทียบเคียงได้ คุณยังสามารถกำหนดมูลค่าตลาดของ บริษัท โดยใช้ปัจจัยทั่วทั้งอุตสาหกรรม

ขั้นตอน

การกำหนดมูลค่าตลาดตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

พิจารณาว่าการคำนวณ Market Cap เหมาะสมสำหรับการประเมินมูลค่าตลาดของ บริษัท หรือไม่ วิธีการที่น่าเชื่อถือและเข้าใจได้มากที่สุดในการประเมินมูลค่าตลาดของ บริษัท คือการคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดซึ่งสะท้อนมูลค่ารวมของหุ้นที่โดดเด่น ในการคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดคุณต้องนำมูลค่าของหุ้นและคูณด้วยจำนวนหุ้นที่ค้างอยู่ทั้งหมด มูลค่าที่ได้จะกำหนดขนาดโดยรวมของ บริษัท

• ควรสังเกตว่าวิธีนี้เหมาะสำหรับ บริษัท มหาชนเท่านั้นซึ่งคุณสามารถหาหุ้นที่วางไว้เดียวกันนี้ได้อย่างง่ายดาย
• ข้อเสียของวิธีนี้คือมูลค่าของ บริษัท ผูกกับความผันผวนของตลาด หากเนื่องจากปัจจัยภายนอกมูลค่าตลาดของ บริษัท ลดลงมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดก็จะลดลงเช่นกันแม้ว่าสภาพการเงินของ บริษัท จะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม
• เนื่องจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของนักลงทุนจึงไม่แนะนำให้ใช้ในการประมาณมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท เนื่องจากความผันผวนและความไม่น่าเชื่อถือ เนื่องจากการคำนวณมูลค่าของบล็อกหุ้นและด้วยเหตุนี้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจึงเกี่ยวข้องกับหลายปัจจัยคุณจึงควรสงสัยเกี่ยวกับตัวเลขนี้ อย่างไรก็ตามมีแนวโน้มว่านักลงทุนที่มีศักยภาพอาจมีความคาดหวังของตลาดที่คล้ายคลึงกันและกำหนดมูลค่าที่ใกล้เคียงกันสำหรับผลกำไรที่เป็นไปได้ของ บริษัท

1. กำหนดมูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้น มูลค่าตลาดของส่วนแบ่งสามารถพบได้ในหลาย ๆ เว็บไซต์รวมถึง Bloomberg, Yahoo! การเงินและ Google Finance ป้อนชื่อ บริษัท และวลี "ราคาหุ้น" หรือสัญลักษณ์หุ้น (ถ้าคุณรู้จัก) ลงในเครื่องมือค้นหาเพื่อค้นหามูลค่าตลาดของ บริษัท ใด บริษัท หนึ่ง สำหรับการคำนวณของเราคุณจะต้องมีมูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้นซึ่งโดยปกติจะแสดงอย่างเด่นชัดในหน้าจดหมายข่าวของเว็บไซต์ทางการเงินหลัก ๆ

   ค้นหาจำนวนหุ้นที่คงค้าง หลังจากนั้นคุณควรหาจำนวนหุ้นที่ บริษัท วางไว้ ตัวเลขนี้สะท้อนถึงจำนวนหุ้นของ บริษัท ที่ถือโดยผู้ถือหุ้นรวมถึงภายใน (พนักงานและกรรมการ) และนักลงทุนภายนอก (ธนาคารและบุคคล) ข้อมูลนี้สามารถพบได้ในไซต์เดียวกับที่คุณพบมูลค่าของหุ้นหรือในงบดุลของ บริษัท ภายใต้รายการ "ส่วนของผู้ถือหุ้น"

   ในการกำหนดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดคุณต้องคูณจำนวนหุ้นคงค้างด้วยมูลค่าปัจจุบัน ตัวเลขที่ได้จะเท่ากับมูลค่ารวมของหุ้นทั้งหมดของผู้ถือหุ้นซึ่งสะท้อนมูลค่ารวมของ บริษัท ได้อย่างถูกต้อง

   • ตัวอย่างเช่นเราจะคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Sunder Enterprise ซึ่งเป็น บริษัท โทรคมนาคมสาธารณะที่มีจำนวนหุ้นคงค้างอยู่ที่ 100,000 หุ้นหากราคาปัจจุบันของแต่ละหุ้นเท่ากับ 13 ดอลลาร์การคำนวณมูลค่าตลาดจะเป็น: 100,000 * 13 \u003d 1,300,000 ดอลลาร์

การกำหนดมูลค่าตลาดตาม บริษัท ที่เทียบเคียงกัน

1. พิจารณาว่าวิธีนี้เหมาะสมกับสิ่งนี้หรือไม่ วิธีการประเมินมูลค่าตลาดของ บริษัท นี้เหมาะสมในกรณีที่ บริษัท เป็นของเอกชนหรือมูลค่าของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดด้วยเหตุผลใดเหตุผลหนึ่งดูเหมือนจะไม่เกี่ยวข้องกับความเป็นจริงตามวัตถุประสงค์ ในการประมาณมูลค่าตลาดเปรียบเทียบมูลค่าการขายของ บริษัท ที่เทียบเคียงกัน

   ค้นหา บริษัท ที่เทียบเคียงได้ เมื่อเลือกองค์กรที่เทียบเคียงได้คุณต้องระมัดระวัง เป็นที่พึงปรารถนาว่า บริษัท ที่ถูกเปรียบเทียบอยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกันมีขนาดใกล้เคียงกันและมียอดขายและรายได้ใกล้เคียงกัน นอกจากนี้ยังเป็นที่พึงปรารถนาด้วยว่ายอดขายของ บริษัท ที่เปรียบเทียบนั้นเป็นช่วงที่ผ่านมากล่าวคือสะท้อนถึงสถานการณ์ทางการตลาดในปัจจุบันได้มากหรือน้อย

2. พิมพ์มูลค่าเฉลี่ยของยอดขายทั้งหมด เมื่อคุณพบยอดขายล่าสุดของ บริษัท เทียบเคียงหรือประมาณการยอดขายของ บริษัท มหาชนที่คล้ายคลึงกันให้หาค่าเฉลี่ยของยอดรวมของยอดขายทั้งหมด ค่าเฉลี่ยนี้สามารถใช้เพื่อเริ่มประเมินมูลค่าตลาดของ บริษัท ที่คุณเลือก

   • ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท โทรคมนาคมขนาดกลาง 3 แห่งเพิ่งขายไปในราคา 900,000 ดอลลาร์ 1,100,000 ดอลลาร์และ 750,000 ดอลลาร์ มูลค่าเฉลี่ยของยอดขายคือ 916,000 ดังนั้นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Anderson Enterprise ที่ 1,300,000 จึงเป็นมากกว่าการมองในแง่ดีเกี่ยวกับมูลค่าของ บริษัท
   • หากคุณต้องการคุณสามารถเปรียบเทียบค่าต่างๆตามความใกล้เคียงกับ บริษัท เป้าหมาย ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท มีขนาดและโครงสร้างเดียวกับ บริษัท ที่คุณกำลังประเมินเมื่อคำนวณค่าเฉลี่ยจากยอดขายคุณสามารถกำหนดมูลค่าที่สูงกว่าให้กับ บริษัท ได้ สามารถดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ในบทความ "วิธีคำนวณค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก"