Ano ang mga futures sa stock exchange? Ano ang futures (mga halimbawa) at Paano ito kumikita. Mga pangunahing parameter kapag nakikipagkalakalan sa futures

Bago ang isang kontrata sa futures ay ilagay sa sirkulasyon, tinutukoy ng palitan ang mga kondisyon ng kalakalan para dito, na tinatawag na "mga detalye". Naglalaman ang dokumentong ito ng impormasyon tungkol sa pinagbabatayan na asset, ang bilang ng mga unit ng asset na ito, ang petsa ng pag-expire (execution) ng hinaharap, ang halaga ng minimum na hakbang sa presyo, atbp. Ang isang halimbawa ng naturang detalye ay ang paglalarawan ng RTS Index futures.

Mayroong dalawang uri ng futures - settlement at delivery. Sa kaso ng huli, pinapayagan ang pisikal na paghahatid ng pinagbabatayan na asset - halimbawa, langis o pera. Ito ay nangyayari na ang naturang paghahatid ay hindi ipinahiwatig at ang mga hinaharap ay kasunduan. Pagkatapos, sa oras ng pag-expire nito, natatanggap ng mga partido sa transaksyon ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng kontrata at ng presyo ng pag-aayos sa araw ng pag-expire, na pinarami ng bilang ng mga magagamit na kontrata. Ang mga index futures ay tinutukoy bilang mga settlement, dahil hindi sila maihahatid.

Kapag nakikipagkalakalan sa mga kontrata sa futures, ang halaga ng posisyon ay muling kinukuwenta araw-araw na may kaugnayan sa nakaraang araw at ang pera ay isinasawi/kredito sa account ng mamumuhunan. Ibig sabihin, ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbili o pagbebenta ng isang kontrata sa hinaharap at ang tinantyang presyo ng pag-expire ay na-kredito sa account ng negosyante araw-araw - ito ang konsepto ng variation margin.

Ang futures ay may expiration date, na naka-encode sa kanilang pangalan. Halimbawa, sa kaso ng RTS index, ang pangalan ay nabuo tulad ng sumusunod: RTS -<месяц исполнения>.<год исполнения>(halimbawa, ang RTS-6.14 futures ay mag-e-expire sa Hunyo 2014).

Paano ito gumagana

Tulad ng malinaw sa kasaysayan ng mga kontrata sa futures, ang isa sa kanilang pangunahing layunin ay ang insurance laban sa mga panganib sa pananalapi (tinatawag na hedging) - para sa layuning ito, ang instrumento na ito ay ginagamit ng mga tunay na supplier o mga mamimili ng kalakal na pinagbabatayan ng asset. Ang mga bihasang mangangalakal at mamumuhunan ay gumagamit ng mga futures (madalas na naayos) para sa haka-haka at kita.

Ang futures ay isang medyo likidong instrumento, na, gayunpaman, ay hindi matatag at, nang naaayon, ay nagdadala ng malaking panganib para sa mamumuhunan.

Kapag dumating ang isang kontrata sa futures na ibinenta ng isang negosyante sa isa pa, sa pangkalahatan ay may ilang posibleng resulta. Maaaring hindi magbago ang balanse sa pananalapi ng mga partido, o maaaring kumita ang isa sa mga mangangalakal.

Kung ang presyo ng isang instrumento sa pananalapi ay tumaas, kung gayon ang mamimili ay nanalo, ngunit kung bumaba ang presyo, kung gayon ang nagbebenta ay nagdiriwang ng tagumpay, na malamang na umaasa dito. Kung hindi nagbabago ang presyo ng instrumento, hindi dapat magbago ang mga halaga sa mga account ng mga kalahok sa transaksyon.

Hindi tulad ng isang opsyon, ang isang futures ay hindi isang karapatan, ngunit isang obligasyon sa bahagi ng nagbebenta na ibenta ang isang tiyak na halaga ng pinagbabatayan na asset sa hinaharap sa isang tiyak na presyo, at para sa bumibili na bilhin ito. Ang tagagarantiya ng pagpapatupad ng transaksyon ay ang palitan, na kumukuha ng mga deposito ng seguro (collateral) mula sa parehong mga kalahok - iyon ay, hindi mo kailangang bayaran ang buong presyo ng futures nang sabay-sabay, tanging ang collateral ay nagyelo sa account. Ang pamamaraang ito ay isinasagawa sa parehong account ng mamimili at sa account ng nagbebenta sa transaksyon.

Ang halaga ng collateral (GS) para sa bawat kontrata ay kinakalkula ng palitan. Kasabay nito, kung sa isang punto ang mga pondo sa account ng mamumuhunan ay magiging mas mababa kaysa sa minimum na katanggap-tanggap na antas ng GO, ang broker ay nagpapadala sa kanya ng isang kahilingan upang palitan ang balanse, ngunit kung hindi ito mangyayari, ang ilan sa mga posisyon ay magiging pilit na isinara (margin call). Upang maiwasan ang ganoong sitwasyon, ang mangangalakal ay dapat magtago ng isang halaga ng pera sa account na medyo mas malaki kaysa sa halaga ng seguridad - pagkatapos ng lahat, kung ang presyo ng mga futures ay nagbago nang malaki, kung gayon ang kanyang mga pondo ay maaaring hindi sapat upang masakop ang posisyon. Ang collateral ay naka-freeze sa account ng merchant hanggang sa ma-settle ang transaksyon.

Sa oras ng pagsulat, ang kasalukuyang halaga ng collateral ng garantiya na sisingilin sa mga kliyenteng gustong mag-trade ng futures sa RTS index ay 11,064.14 (higit pang mga detalye). Alinsunod dito, kung ang isang negosyante ay may 50,000 rubles sa kanyang account. Ibig sabihin, 4 na ganoong kontrata lang ang mabibili ng negosyante. Sa kasong ito, ang halagang 44,256.56 rubles ay nakalaan. Nangangahulugan ito na 5,743.44 rubles lamang ng mga libreng pondo ang mananatili sa account. At kung ang merkado ay sumasalungat sa isang tiyak na bilang ng mga puntos, ang inaasahang pagkawala ay lalampas sa magagamit na mga pondo, at isang margin call ang magaganap.

Tulad ng nakikita mo, marami ang nakasalalay sa presyo ng futures, na maaaring magbago sa ilalim ng impluwensya ng iba't ibang mga kadahilanan. Samakatuwid, ang instrumento ng palitan na ito ay inuri bilang peligroso.

Bakit kailangan natin ng haka-haka at hinaharap?

Kadalasan, ang mga taong hindi masyadong pamilyar sa mga detalye ng stock market ay nalilito ito sa Forex (bagaman ito ay hindi partikular na patas) at tinatakpan ito bilang isang uri ng "scam" kung saan ang mga speculators ay nangungulit sa mga mapanlinlang na bagong dating. Sa katotohanan, ang lahat ay hindi ganoon, at ang stock speculation ay may mahalagang papel sa ekonomiya. Ang mga speculators ay bumibili ng mababa at nagbebenta ng mataas, ngunit bilang karagdagan sa pagnanais na yumaman, naiimpluwensyahan nila ang presyo. Kapag ang presyo ng isang stock o iba pang instrumento ng palitan ay undervalued, isang matagumpay na speculator ang bumibili - na nagiging sanhi ng pagtaas ng presyo. Katulad nito, kung ang isang asset ay labis na pinahahalagahan, ang isang may karanasan na manlalaro ay maaaring gumawa ng isang maikling pagbebenta (nagbebenta ng mga mahalagang papel na hiniram mula sa isang broker) - ang mga naturang aksyon, sa kabaligtaran, ay nakakatulong na mabawasan ang presyo.

Kapag maraming propesyonal sa stock market na tumitingin sa stock market mula sa iba't ibang anggulo at gumagamit ng malaking halaga ng data upang pag-aralan ang parehong sitwasyon sa bansa at tungkol sa isang partikular na kumpanya, ang kanilang mga desisyon ay may epekto sa buong merkado sa kabuuan.

Sa parehong paraan, upang isipin ang papel ng mga hinaharap, ito ay nagkakahalaga ng pag-iisip kung ano ang mangyayari kung ang instrumento sa pananalapi na ito ay hindi umiiral. Isipin natin na sinusubukan ng isang kumpanyang gumagawa ng langis na hulaan ang kinakailangang dami ng produksyon. Tulad ng anumang negosyo, nais ng kumpanya na makamit ang pinakamataas na kita na may kaunting panganib. Sa sitwasyong ito, hindi ka maaaring mag-extract ng mas maraming langis hangga't maaari at ibenta ang lahat. Kinakailangang pag-aralan hindi lamang ang kasalukuyang presyo, kundi pati na rin kung anong antas ito sa hinaharap.

Kasabay nito, ang mga kumukuha, nagdadala at nag-iimbak ng langis ay hindi kinakailangang mga analyst at may access sa pinaka kumpletong mga pagtataya tungkol sa posibleng presyo ng langis. Samakatuwid, ang kumpanyang gumagawa ay hindi maaaring malaman nang eksakto kung magkano ang halaga ng isang bariles ng langis sa isang taon - $50, $60 o $120 - at makagawa ng katumbas na dami. Upang makakuha ng isang garantisadong presyo, ang kumpanya ay nagbebenta lamang ng mga futures upang mabawasan ang panganib.

Sa kabilang banda, ang stock speculator mula sa halimbawa sa itaas ay maaaring isaalang-alang na ang presyo ng isang partikular na futures ay masyadong mataas o mababa, at gumawa ng naaangkop na aksyon, na i-level ito sa isang patas na presyo.

Sa unang sulyap, ang kahalagahan ng pagtatakda ng patas na presyo sa merkado ay tila hindi kailangan, ngunit sa katunayan ito ay lubhang mahalaga para sa patas na paggamit ng mga mapagkukunan ng lipunan. Nasa stock exchange na muling ipinamamahagi ang kapital sa pagitan ng mga bansa, sektor ng ekonomiya at negosyo sa isang banda, at iba't ibang grupo ng mga mamumuhunan sa kabilang banda. Kung wala ang stock market at ang mga instrumento kung saan ito gumagana (kabilang ang mga derivatives), imposibleng epektibong mapaunlad ang ekonomiya at matugunan ang mga pangangailangan ng bawat partikular na miyembro ng lipunan.

Kapag ang isang baguhang mangangalakal ay unang pumasok sa stock exchange, ang kanyang ulo ay umiikot mula sa isang malawak na iba't ibang mga termino: futures, mga pagpipilian, margin ng pagkakaiba-iba, expiration. Narito ang pangunahing tanong ay hindi kung paano makipagkalakalan, ngunit kung paano maunawaan ang iba sa unang lugar. Samakatuwid, pag-usapan pa natin kung ano ang futures sa simpleng salita.

Simpleng halimbawa

Ang pinakakaraniwang halimbawa na ibinibigay kapag sinusubukang ipaliwanag sa isang taong walang karanasan sa terminolohiya ng stock exchange kung ano ang futures at kung ano ang ginagamit nito ay pagsasaka. Kaya, isipin na ikaw ay isang magsasaka. Plano mong magtanim ng isang bukirin ng mais at ibenta ang ani sa taglagas para sa, sabihin nating, $1,000. Ang kasalukuyang presyo ay nagpapahintulot sa iyo na gumawa ng ganoong kita. Gayunpaman, hindi alam kung paano magbabago ang presyo sa hinaharap. Samakatuwid, ang magsasaka ay pumupunta sa stock exchange at pumasok sa isang futures contract, na sasakupin ang lahat ng mga panganib. Bilang resulta, kung nagbebenta ka ng butil sa taglagas sa halagang $900 lamang, sasakupin ng transaksyon sa hinaharap ang pagkakaiba at matatanggap mo ang nakaplanong halaga. Kung nagbebenta ka ng 1100, kailangan mong ibalik ang $100 sa futures. Gayunpaman, mananatili ka pa rin sa iyong sariling mga tao at walang panganib.

Kaya, ang futures ay isang transaksyon (kontrata) sa pagitan ng dalawang kalahok sa merkado, kung saan ang isa ay nangakong magbenta at ang isa ay bibili ng asset. Sa kasong ito, ang kontrata sa futures ay may bisa sa parehong partido.

Sa mas pormal na termino, ang mga futures contract sa stock market ay isang instrumento sa merkado (derivative) na nagmula sa isang pinagbabatayan na asset. Bukod dito, ang pinagbabatayan ng asset ng isang futures contract ay maaaring hindi lamang mga produkto ng sakahan, tulad ng butil, asukal, kundi pati na rin ang langis, mahahalagang metal, pera, at share.

Sino ang nakikipagkalakalan ng futures

Ang mga nakikipagkalakalan ng futures sa exchange ay maaaring nahahati sa dalawang pangunahing grupo:
Mga hedger na nagseseguro ng kanilang mga panganib para sa hinaharap, tulad ng nangyari sa magsasaka. Kasama rin dito ang mga shareholder. Ang pag-hedging sa mga futures contract ay nagbibigay-daan sa kanila na maiwasan ang mga pagkalugi sa hinaharap at makatanggap ng mga dibidendo.
Ang mga mangangalakal ay mga speculators din na kumikita mula sa pagbabago ng presyo.

Mga kontrata sa forward at futures

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng forward contract at futures contract ay ang:

Ang isang pasulong na kontrata ay natapos sa labas ng palitan nang isang beses;
Ang mga kontrata sa futures ay kinakalakal sa isang palitan ng maraming beses.

Mga uri ng mga kontrata sa hinaharap

May iba't ibang uri ng futures: delivery at settlement o non-deliverable.

Deliverable - mula sa mismong pangalan ay malinaw na obligado nito ang mamimili na bumili at ang nagbebenta na pisikal na ihatid ang produkto na pinagbabatayan ng hinaharap sa pagdating ng dating napagkasunduang petsa. Ang dami ng mga kalakal ay naayos sa detalye ng kontrata. Kung ang tagapagtustos ay walang mga kalakal, ang palitan ay maaaring magpataw ng multa sa gayong walang prinsipyong nagbebenta.
Ang kontrata ng settlement futures ay hindi nagbibigay ng anumang paghahatid. Ang mga monetary settlement lamang ang nagaganap sa pagitan ng dalawang partido sa transaksyon. Ito ang ganitong uri ng futures na ginagamit upang pigilan ang mga panganib sa kaso ng hindi kanais-nais na pagbabago-bago ng presyo.

detalye ng forts futures

Ang bawat futures ay may sariling detalye - isang espesyal na dokumento na nagsasaad ng mga pangunahing punto ng kontrata. Bilang isang tuntunin, tinutukoy ng detalye ng futures ang mga sumusunod na parameter:

Pangalan niya;
Pagpapaikli;
Uri - kinakalkula o inihatid;
Ang dami ng mga kalakal (underlying asset) na ibinigay sa kontrata;
Ang panahon kung saan ang mga futures ay may bisa;
Ang petsa kung kailan kailangang maihatid ang asset;
Ang pinakamababang hakbang kung saan magbabago ang presyo;
Ang halaga ng kaunting hakbang na ito.

125884

Malapadtagapamahalanag-aaplay saFORTSkinabukasanAtmga pagpipilianumaakitpansinUpangitomerkadomaramibagopotensyalmga kalahok. Pagkatapos ng lahat, narito itosasilameronpagkakataonkalakalanhindi naa-accesssa iba pang mga palitanmga ari-arian: indexRTS, ginto, langis, interesmga rate. Gayunpaman, ang mga instrumentong ito ay medyo mas kumplikado kaysa sa mga stock at mga bono, ngunit potensyal din na mas kumikita.Magsimula tayo sa mas simple - futures.

Para sa karamihan ng mga tao, kahit na ang mga nagtatrabaho sa merkado sa pananalapi sa loob ng mahabang panahon, ang mga salitang futures, mga pagpipilian, mga derivatives ay nauugnay sa isang bagay na lubhang malayo, hindi maintindihan at maliit na nauugnay sa kanilang pang-araw-araw na gawain. Samantala, halos lahat, sa isang paraan o iba pa, ay nakatagpo ng mga derivatives.

Ang pinakasimpleng halimbawa: marami sa atin ang nakasanayan nang subaybayan ang dynamics ng pandaigdigang merkado ng langis batay sa mga presyo ng mga karaniwang grado - Brent o WTI (Light Crude). Ngunit hindi alam ng lahat na kapag pinag-uusapan nila ang pagtaas/pagbagsak ng mga presyo ng mga bilihin sa London o New York, pinag-uusapan natin ang mga presyo ng futures ng langis.

Para saAnokailangankinabukasan

Ang kahulugan ng isang kontrata sa hinaharap ay napakasimple - dalawang partido ang pumasok sa isang transaksyon (kontrata) sa palitan, na sumasang-ayon sa pagbili at pagbebenta ng isang tiyak na kalakal pagkatapos ng isang tiyak na panahon sa isang napagkasunduang nakapirming presyo. Ang nasabing kalakal ay tinatawag na pinagbabatayan na asset. Sa kasong ito, ang pangunahing parameter ng kontrata sa futures na pinagkasunduan ng mga partido ay tiyak na presyo ng pagpapatupad nito. Kapag nagtatapos ng isang transaksyon, maaaring ituloy ng mga kalahok sa merkado ang isa sa dalawang layunin.

Para sa ilan, ang layunin ay tukuyin ang isang presyong katanggap-tanggap sa isa't isa kung saan magaganap ang aktwal na paghahatid ng pinagbabatayan na asset sa araw na isagawa ang kontrata. Sa pamamagitan ng pagsang-ayon sa isang presyo nang maaga, sinisiguro ng mga partido ang kanilang sarili laban sa mga posibleng hindi kanais-nais na pagbabago sa presyo ng merkado sa tinukoy na petsa. Sa kasong ito, wala sa mga kalahok ang naghahangad na kumita mula sa mismong transaksyon sa hinaharap, ngunit interesado sa pagpapatupad nito sa paraang natutugunan ang mga paunang binalak na tagapagpahiwatig. Malinaw na, halimbawa, ang mga negosyong pagmamanupaktura na bumibili o nagbebenta ng mga hilaw na materyales at mapagkukunan ng enerhiya ay ginagabayan ng lohika na ito kapag nagtatapos ng mga kontrata sa hinaharap.

Para sa isa pang uri ng kalahok sa merkado ng derivatives, ang layunin ay kumita ng pera sa paggalaw ng presyo ng pinagbabatayan na asset sa panahon mula sa sandaling natapos ang transaksyon hanggang sa pagsasara nito. Ang isang manlalaro na nagawang mahulaan nang tama ang presyo, sa araw na isagawa ang kontrata sa futures, ay nakakakuha ng pagkakataong bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset sa mas magandang presyo, at samakatuwid ay kumita ng speculative na tubo. Malinaw, ang pangalawang partido sa transaksyon ay mapipilitang kumpletuhin ito sa isang hindi kanais-nais na presyo para sa sarili nito at, nang naaayon, ay magkakaroon ng mga pagkalugi.

Malinaw na sa kaganapan ng isang hindi kanais-nais na pag-unlad ng mga kaganapan para sa isa sa mga kalahok, maaaring matukso siyang iwasan ang pagtupad ng mga obligasyon. Ito ay hindi katanggap-tanggap para sa mas matagumpay na manlalaro, dahil ang kanyang kita ay eksaktong nabuo mula sa mga pondo na binayaran ng natalo. Dahil sa oras ng pagtatapos ng isang futures contract, inaasahan ng dalawang kalahok na manalo, sabay-sabay silang interesado sa pagseguro sa transaksyon laban sa hindi tapat na pag-uugali ng partido na dumaranas ng mga pagkalugi.

Ang isyu ng mga katapat na panganib ay direktang nahaharap hindi lamang sa mga speculators, kundi pati na rin sa mga kumpanyang nagse-insure (bakod) laban sa hindi kanais-nais na mga pagbabago sa presyo. Sa prinsipyo, sapat na para sa mga kinatawan ng isang tunay na negosyo na i-seal ang kasunduan sa isang malakas na pagkakamay at selyo ng kumpanya. Ang bilateral na over-the-counter na transaksyon na ito ay tinatawag na forward contract. Gayunpaman, ang kasakiman ng isa sa mga partido ay maaaring lumabas na hindi malulutas: bakit magdusa ng pagkalugi sa ilalim ng kontrata kung ang iyong hula ay hindi natupad at ikaw, halimbawa, ay maaaring magbenta ng mga kalakal sa mas mataas na presyo kaysa sa napagkasunduan sa pasulong. Sa kasong ito, ang pangalawang partido sa transaksyon ay kailangang magpasimula ng mahabang legal na paglilitis.

Paglilinisgitna

Ang pinakamainam na solusyon sa problema ng mga garantiya ay ang pagsali sa isang independiyenteng arbitrator, na ang pangunahing tungkulin ay upang matiyak na ang mga partido ay tumutupad sa kanilang mga obligasyon, gaano man kalaki ang pagkalugi ng isa sa mga kalahok. Ito ang function na ito sa futures market na ginagawa ng exchange clearing center (CC). Ang futures contract ay pinasok sa exchange system, at ang clearing center ay nagsisiguro na ang bawat kalahok sa kalakalan ay tumutupad sa mga obligasyon nito sa araw ng settlement. Nagsisilbing guarantor ng pagpapatupad ng kontrata, tinitiyak ng clearing center na matatanggap ng matagumpay na speculator o hedger (ang insuring party) ang perang kinita, anuman ang pag-uugali ng kabilang partido sa transaksyon.

Mula sa isang legal na pananaw, kapag gumagawa ng isang transaksyon sa stock exchange, ang mga mangangalakal ay hindi pumasok sa isang kontrata sa bawat isa - para sa bawat isa sa kanila, ang kabilang partido sa transaksyon ay ang clearing center: para sa bumibili, nagbebenta at , sa kabaligtaran, para sa nagbebenta, ang mamimili (tingnan ang Fig. 1). Kung sakaling magkaroon ng mga paghahabol na may kaugnayan sa kabiguan ng kontrata sa futures ng kabaligtaran na partido, ang exchange player ay hihingi ng kabayaran para sa nawalang kita mula sa clearing center bilang sentrong partido para sa mga transaksyon para sa lahat ng mga kalahok sa merkado (may mga espesyal na pondo para dito sa clearing center).

Pinoprotektahan din ng clearing house arbitration ang mga bidder mula sa isang teoretikal na pagkapatas kung saan hindi matutupad ng magkabilang partido ang kanilang mga obligasyon sa kontraktwal. De jure at de facto, kapag nagtatapos ng isang transaksyon sa hinaharap sa palitan, ang isang negosyante ay hindi nauugnay sa isang partikular na katapat. Ang clearing center ay gumaganap bilang pangunahing elemento ng pagkonekta sa merkado, kung saan ang pantay na dami ng mahaba at maikling posisyon ay ginagawang posible na i-depersonalize ang merkado para sa bawat kalahok at ginagarantiyahan ang katuparan ng mga obligasyon ng parehong partido.

Bilang karagdagan, ito ay ang kawalan ng isang link sa isang partikular na katapat na nagpapahintulot sa isang kalahok sa merkado na lumabas sa isang posisyon sa pamamagitan ng pagtatapos ng isang offset na transaksyon sa sinumang manlalaro (at hindi lamang ang isa laban sa kung kanino ang posisyon ay binuksan). Halimbawa, mayroon kang bukas na buy futures. Upang isara ang isang mahabang posisyon kailangan mong ibenta ang futures contract. Kung ibebenta mo ito sa isang bagong kalahok: ang iyong mga obligasyon ay kinansela, at ang clearing house ay nananatiling maikli laban sa mahabang posisyon ng bagong manlalaro. Kasabay nito, walang mga pagbabagong nangyari sa account ng kalahok na nagbebenta ng kontrata sa oras na una mong binuksan ang posisyon - nananatili siyang may maikling futures laban sa mahabang posisyon ng clearing center.

Garantiyaseguridad

Ang ganitong sistema ng mga garantiya, siyempre, ay kapaki-pakinabang sa mga kalahok sa merkado, ngunit nauugnay sa malalaking panganib para sa clearing center. Sa katunayan, kung ang natalong partido ay tumangging magbayad ng utang, ang CC ay walang ibang paraan kundi ang bayaran ang kita sa nanalong mangangalakal mula sa sarili nitong mga pondo at simulan ang mga legal na paglilitis laban sa may utang. Ang ganitong pag-unlad ng mga kaganapan ay tiyak na hindi kanais-nais, kaya ang clearing center ay napipilitang iseguro ang kaukulang panganib kahit na sa oras ng pagtatapos ng kontrata sa futures. Para sa layuning ito, ang tinatawag na guarantee security (GS) ay kinokolekta mula sa bawat kalahok sa pangangalakal sa oras ng pagbili at pagbebenta ng futures. Sa katunayan, ito ay kumakatawan sa isang security deposit na mawawala ng kalahok na tumangging magbayad ng utang. Para sa kadahilanang ito, ang margin ay madalas ding tinutukoy bilang margin ng deposito (ang ikatlong termino ay paunang margin, dahil sinisingil ito kapag binuksan ang isang posisyon).

Sa kaso ng default ng natalong partido, ito ay mula sa mga pondo ng margin ng deposito na ang tubo ay babayaran sa kabilang partido sa transaksyon.

Ang garantiya ay tumutupad sa isa pang mahalagang function - pagtukoy sa pinahihintulutang dami ng transaksyon. Malinaw, kapag nagtapos ng isang kasunduan para sa pagbili at pagbebenta ng isang pinagbabatayan na asset sa hinaharap, walang paglilipat ng mga pondo sa pagitan ng mga katapat na magaganap hanggang sa maisakatuparan ang kontrata. Gayunpaman, may pangangailangan na "kontrolin" ang dami ng mga transaksyon upang ang mga hindi secure na obligasyon ay hindi lumabas sa merkado. Ang seguro na ang mga kalahok na pumasok sa mga kontrata sa futures ay nilayon na ipatupad ang mga ito, at mayroon silang mga kinakailangang pondo at mga ari-arian para dito, ay ang garantiya, na, depende sa instrumento, ay umaabot mula 2 hanggang 30% ng halaga ng kontrata.

kaya, pagkakaroon ng 10 libong rubles sa iyong account, ang isang kalahok sa pangangalakal ay hindi makakapag-isip-isip sa halaga ng stock futures, halimbawa, 1 milyong rubles, ngunit talagang makakagawa ng mga transaksyon sa margin na may leverage na hanggang 1 hanggang 6.7 (tingnan ang Talahanayan 1), na makabuluhang lumampas sa kanyang mga kakayahan sa pamumuhunan sa stock market. Gayunpaman, ang pagtaas sa pinansiyal na leverage ay natural na nangangailangan ng proporsyonal na pagtaas sa mga panganib, na dapat na malinaw na maunawaan. Dapat ding tandaan na ang minimum na base GO rate ay maaaring tumaas sa pamamagitan ng desisyon ng palitan, halimbawa, kung ang futures volatility ay tumaas.

Talahanayan 1 Probisyon ng warranty sa FORTS

(minimum na batayang laki ng GO bilang isang porsyento ng halaga ng futures contract at ang kaukulang leverage)
Pinagbabatayan na asset	Mga parameter bago ang krisis*	Mga kasalukuyang parameter sa isang krisis
Pinagbabatayan na asset
Seksyon ng stock market
Index ng RTS
Index ng industriya para sa langis at gas
Mga indeks ng industriya para sa telekomunikasyon at kalakalan at mga kalakal ng consumer
Mga karaniwang bahagi ng OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank ng Russia
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
Mga karaniwang bahagi ng MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
Mga ginustong share ng Transneft OJSC, Sberbank of Russia OJSC
Mga karaniwang bahagi ng MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC
Mga bahagi ng mga kumpanya sa industriya ng kuryente
Pederal na loan bond na inisyu ng OFZ-PD No. 25061
Ang mga pederal na loan bond na inisyu ng OFZ-PD No. 26199
Ang mga pederal na loan bond na inisyu ng OFZ-AD No. 46018
Ang mga pederal na loan bond na inisyu ng OFZ-AD No. 46020
Pederal na loan bond na inisyu ng OFZ-AD No. 46021
Mga Bono ng Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC, pati na rin ang mga bono ng City Bonded (Internal) Loan ng Moscow at Moscow Regional Internal Bonded Loan
Seksyon ng pamilihan ng kalakal
Ginto (pinong bullion), asukal
Pilak (pinong bullion), diesel, platinum (pinong bullion), palladium (pinong bullion)
URLS grade oil, BRENT grade oil
Seksyon ng Money Market
US dollar sa ruble exchange rate, euro sa ruble exchange rate, euro sa US dollar exchange rate
Average na interbank overnight loan rate MosIBOR*,
MosPrime 3 buwang rate ng pautang*

* Para sa mga futures sa mga rate ng interes, ang ibang mga pamamaraan ay ginagamit upang matukoy ang laki ng leverage (isang hiwalay na artikulo ang ilalaan sa mga instrumentong ito sa hinaharap).

Variationalmargin, oPaanoAy nabuotubo

Ang pamamahala sa sarili mong mga panganib ay ang prerogative ng bidder. Gayunpaman, ang mga panganib na nauugnay sa pagtupad ng kanyang mga obligasyon sa ibang mga mangangalakal, tulad ng nabanggit sa itaas, ay sinusubaybayan ng clearing center. Malinaw na ang halaga ng collateral na iniambag ng manlalaro kapag nagtatapos ng isang kontrata sa hinaharap ay direktang nauugnay sa pagkasumpungin ng pinagbabatayan na instrumento. Kaya, kapag nangangalakal ng stock futures, kailangan mong gumawa ng security deposit na 15-20% ng halaga ng kontrata.

Kapag nagtatapos ng mga futures na nauugnay sa mga asset na hindi gaanong pabagu-bago (halimbawa, mga bono ng gobyerno, dolyar ng US o mga rate ng interes sa panandaliang), ang kinakailangang margin ay maaaring 2-4% ng halaga ng kontrata. Gayunpaman, ang problema ay ang presyo ng bawat kontrata sa futures ay patuloy na nagbabago, tulad ng iba pang instrumento sa exchange-traded. Bilang resulta, ang exchange clearing center ay nahaharap sa gawain ng pagpapanatili ng collateral na iniambag ng mga kalahok sa transaksyon sa isang halaga na naaayon sa panganib ng mga bukas na posisyon. Nakakamit ng clearing center ang pagsunod na ito sa pamamagitan ng pang-araw-araw na pagkalkula ng tinatawag na variation margin.

Tinutukoy ang margin ng pagkakaiba-iba bilang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng settlement ng isang futures contract sa kasalukuyang sesyon ng kalakalan at presyo ng settlement nito noong nakaraang araw. Ito ay iginawad sa mga na ang posisyon ay naging kumikita ngayon, at isinulat mula sa mga account ng mga na ang hula ay hindi natupad. Sa tulong ng margin fund na ito, ang isa sa mga kalahok sa transaksyon ay kumukuha ng speculative profit kahit na bago ang petsa ng pag-expire ng kontrata (at, sa pamamagitan ng paraan, may karapatan sa oras na ito na gamitin ito sa kanyang sariling paghuhusga, halimbawa, upang magbukas ng mga bagong posisyon). Ang kabilang partido ay dumaranas ng pagkalugi sa pananalapi. At kung lumalabas na walang sapat na libreng pondo sa kanyang account upang masakop ang pagkawala (ginagarantiya ng kalahok ang kontrata sa hinaharap sa halaga ng kanyang buong account), ang margin ng pagkakaiba-iba ay sisingilin mula sa collateral ng garantiya. Sa kasong ito, ang exchange clearing center, upang maibalik ang kinakailangang halaga ng security deposit, ay mangangailangan ng karagdagang pera (mag-isyu ng margin call).

Sa halimbawa sa itaas (tingnan ang Paano dumadaloy ang variation margin..) na may mga futures para sa mga bahagi ng MMC Norilsk Nickel, ang parehong kalahok ay pumasok sa isang deal, na hinaharangan ang 100% ng cash sa GO para sa mga layuning ito. Ito ay isang pinasimple at hindi komportable na sitwasyon para sa parehong partido, dahil ang paglilipat ng margin ng pagkakaiba-iba ay mag-oobliga sa isa sa kanila na agarang palitan ang account sa mismong susunod na araw. Para sa kadahilanang ito, karamihan sa mga manlalaro ay namamahala sa kanilang mga portfolio sa paraang mayroong sapat na libreng daloy ng pera, sa pinakamababa, upang mabayaran ang mga random na pagbabago sa margin ng pagkakaiba-iba.

Pagbitay (panustos) Atmaagalabasanmula samga posisyon

Batay sa paraan ng pagpapatupad, ang mga futures ay nahahati sa dalawang uri - paghahatid at pag-aayos. Kapag nagsasagawa ng mga kontrata ng supply, ang bawat kalahok ay dapat may naaangkop na mapagkukunan. Tinutukoy ng clearing center ang mga pares ng mga mamimili at nagbebenta na dapat magsagawa ng mga transaksyon sa isa't isa sa pinagbabatayan na asset. Kung ang mamimili ay wala ang lahat ng kinakailangang pondo o ang nagbebenta ay walang sapat na halaga ng pinagbabatayan na asset, ang clearing center ay may karapatang pagmultahin ang kalahok na tumangging isagawa ang mga futures sa halaga ng collateral. Ang parusang ito ay napupunta sa kabilang partido bilang kabayaran sa katotohanan na ang kontrata ay hindi ginanap.

Para sa mga maihahatid na future sa FORTS, limang araw bago ang kanilang pagpapatupad, ang target na presyo ay tumataas ng 1.5 beses upang gawing ganap na hindi kumikita ang alternatibong hindi pagkuha ng paghahatid kumpara sa mga posibleng pagkalugi mula sa mga paggalaw ng presyo sa isang hindi kanais-nais na direksyon. Halimbawa, para sa stock futures ang margin ay tumataas mula 15 hanggang 22.5%. Ang mga kontratang ito ay malamang na hindi makaipon ng napakalaking pagkalugi sa isang araw ng kalakalan.

Samakatuwid, ang mga manlalaro na hindi interesado sa aktwal na paghahatid ay kadalasang ginusto na alisin ang kanilang mga obligasyon sa ilalim ng kontrata bago ang petsa ng pagkumpleto nito. Upang gawin ito, sapat na upang gumawa ng isang tinatawag na offset na transaksyon, sa loob ng balangkas kung saan natapos ang isang kontrata, katumbas ng dami sa naunang natapos, ngunit kabaligtaran nito sa direksyon ng posisyon. Ito ay kung paano isinasara ng karamihan sa mga kalahok sa futures market ang kanilang mga posisyon. Halimbawa, sa New York Mercantile Exchange (NYMEX), hindi hihigit sa 1% ng average na dami ng mga bukas na posisyon sa WTI (Light Crude) na futures ng langis ang umabot sa paghahatid.

Sa settlement futures, kung saan walang paghahatid ng pinagbabatayan na asset, ang lahat ay mas simple. Isinasagawa ang mga ito sa pamamagitan ng mga pinansiyal na settlement - tulad ng sa panahon ng buhay ng kontrata, ang mga kalahok sa pangangalakal ay naipon ng variation margin. Samakatuwid, sa ilalim ng naturang mga kontrata, ang garantiya ay hindi nadagdagan sa bisperas ng pagpapatupad. Ang pagkakaiba lamang mula sa karaniwang pamamaraan para sa pagkalkula ng margin ng pagkakaiba-iba ay ang panghuling presyo ng settlement ay tinutukoy hindi batay sa kasalukuyang presyo ng futures, ngunit sa presyo ng cash (spot) market. Halimbawa, para sa futures sa RTS index - ito ang average na halaga ng index para sa huling oras ng trading sa huling araw ng trading para sa isang partikular na futures; para sa futures para sa ginto at pilak - ang halaga ng London Fixing (London Fixing ay isa ng mga pangunahing benchmark para sa buong pandaigdigang mahalagang merkado ng metal).

Ang lahat ng stock at bond futures na nakalakal sa FORTS ay maihahatid. Ang mga kontrata para sa mga stock index at mga rate ng interes, na sa pamamagitan ng kanilang likas na katangian ay hindi maaaring isagawa sa pamamagitan ng paghahatid, ay, siyempre, kasunduan. Ang mga futures para sa mga asset ng kalakal ay parehong settlement (para sa ginto, pilak, Urals at Brent oil) at paghahatid - futures para sa diesel fuel na may paghahatid sa Moscow, para sa asukal.

Pagpepresyokinabukasan

Ang mga presyo ng futures ay sumusunod sa presyo ng pinagbabatayan na asset sa spot market. Isaalang-alang natin ang isyung ito gamit ang halimbawa ng mga kontrata para sa pagbabahagi ng Gazprom (ang dami ng isang kontrata sa futures ay 100 pagbabahagi). Tulad ng makikita sa Fig. 2, ang presyo ng futures ay halos palaging lumalampas sa presyo ng lugar sa pamamagitan ng isang tiyak na halaga, na karaniwang tinatawag na batayan. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang walang panganib na rate ng interes ay gumaganap ng malaking papel sa formula para sa pagkalkula ng patas na presyo ng futures bawat bahagi:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

kung saan ang N ay ang dami ng futures contract (bilang ng shares), ang F ay ang futures price; S - presyo ng lugar ng bahagi; r1 - rate ng interes para sa panahon mula sa petsa ng pagtatapos ng isang transaksyon sa ilalim ng isang kontrata sa hinaharap hanggang sa pagpapatupad nito; div – halaga ng mga dibidendo sa pinagbabatayan na bahagi; r2 - rate ng interes para sa panahon mula sa araw na ang rehistro ng mga shareholder ay sarado ("cut-off") hanggang sa pagpapatupad ng futures contract.

Ang formula ay ibinigay na isinasaalang-alang ang impluwensya ng mga pagbabayad ng dibidendo. Gayunpaman, kung ang mga dibidendo ay hindi binayaran sa panahon ng pangangalakal ng mga futures, hindi nila kailangang isaalang-alang kapag tinutukoy ang presyo. Karaniwan, ang mga dibidendo ay isinasaalang-alang lamang para sa mga kontrata ng Hunyo, ngunit kamakailan, dahil sa mababang ani ng dibidendo ng mga pagbabahagi ng mga tagabigay ng Russia, ang epekto ng mga pagbabayad na ito sa presyo ng mga futures ay napakababa. Ang papel ng walang panganib na rate ng interes, sa kabaligtaran, ay nananatiling napakahalaga. Gaya ng makikita mo sa tsart, unti-unting bumababa ang laki ng batayan habang papalapit ang petsa ng pag-expire ng futures. Ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na ang batayan ay nakasalalay sa rate ng interes at ang panahon hanggang sa katapusan ng kontrata - araw-araw ang pagpapahayag ng halaga ng rate ng interes ay bumababa. At sa araw ng pagpapatupad, ang mga presyo ng futures at ang pinagbabatayan na asset, bilang panuntunan, ay nagtatagpo.

Ang mga "patas" na presyo sa futures market ay itinakda sa ilalim ng impluwensya ng mga kalahok na nagsasagawa ng mga operasyon ng arbitrage (karaniwan ay malalaking bangko at kumpanya ng pamumuhunan). Halimbawa, kung ang presyo ng futures ay naiiba sa presyo ng stock nang higit sa rate na walang panganib, ang mga arbitrageur ay magbebenta ng mga kontrata sa futures at bibili ng mga share sa spot market. Upang mabilis na maisagawa ang operasyon, ang bangko ay mangangailangan ng pautang upang makabili ng mga mahalagang papel (ito ay babayaran mula sa kita mula sa mga transaksyon sa arbitrage - kaya naman ang rate ng interes ay kasama sa formula ng presyo ng futures).

Ang posisyon ng arbitrageur ay neutral na may kaugnayan sa direksyon ng paggalaw ng merkado, dahil hindi ito nakadepende sa mga pagbabago sa exchange rate ng alinman sa stock o futures. Sa araw na maisakatuparan ang kontrata, ihahatid lamang ng bangko ang mga biniling bahagi laban sa mga futures, at pagkatapos ay babayaran ang utang. Ang huling tubo ng arbitrageur ay magiging katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng pagbili ng mga pagbabahagi at ang pagbebenta ng mga futures na binawasan ang interes sa utang.

Kung ang futures ay masyadong mura, kung gayon ang bangko na mayroong pinagbabatayan na asset sa portfolio nito ay may pagkakataong kumita ng walang panganib na tubo. Kailangan lang niyang ibenta ang mga bahagi at bumili ng futures sa halip. Ilalagay ng arbitrageur ang mga pinalayang pondo (ang presyo ng mga naibentang bahagi minus ang collateral) sa interbank lending market sa isang walang panganib na rate ng interes at sa gayon ay kumita.

Gayunpaman, sa ilang mga sitwasyon, ang batayan ay maaaring "maghiwalay" mula sa rate ng interes at maging masyadong mataas (contango) o, sa kabaligtaran, pumunta sa negatibong lugar (backwardation - kung ang presyo sa hinaharap ay mas mababa kaysa sa halaga ng pinagbabatayan. asset). Ang ganitong mga imbalances ay nangyayari kapag ang merkado ay inaasahang malakas na pataas o pababa. Sa ganitong mga sitwasyon, maaaring lumampas ang futures sa pinagbabatayan ng asset sa mga tuntunin ng paglago/pagbaba, dahil ang mga gastos ng mga operasyon sa derivatives market ay mas mababa kaysa sa spot market. Sa isang napakalaking pagsalakay mula sa isang panig lamang (maaaring mga mamimili o nagbebenta), kahit na ang mga aksyon ng mga arbitrageur ay hindi magiging sapat upang dalhin ang presyo sa hinaharap sa isang "patas" na presyo.

Konklusyon

Limang taon lamang ang nakalipas, ang mga instrumento ng futures at options market sa Russia ay limitado, sa katunayan, sa mga kontrata lamang para sa pagbabahagi, kaya napilitan ang derivatives market na makipagkumpitensya para sa mga kliyente sa stock market. Mayroong dalawang pangunahing argumento para sa pagpili ng mga future: pagtaas ng pinansiyal na leverage at pagbabawas ng mga nauugnay na gastos. Ang mga opsyon ay may maraming higit pang mapagkumpitensyang bentahe: ang kakayahang kumita ng kita sa panahon ng patagilid na trend, volatility trading, maximum na epekto ng leverage at marami pang iba, ngunit ang mga opsyon ay nangangailangan din ng higit pang paghahanda.

Ang sitwasyon sa futures ay kapansin-pansing nagbago nang lumitaw ang mga kontrata para sa mga indeks ng stock, mga bilihin, pera at mga rate ng interes. Wala silang mga analogue sa iba pang mga segment ng merkado sa pananalapi, at ang pangangalakal sa mga naturang instrumento ay kawili-wili sa isang malawak na hanay ng mga kalahok.

Derivatives market – isang segment ng financial market kung saan ang mga derivatives na kontrata ay natapos

Ang derivative na instrumento (derivative, mula sa English derivative) ay isang financial instrument na ang presyo ay nakadepende sa isang partikular na pinagbabatayan na asset. Ang pinakakilala ay ang mga futures at mga opsyon - mga kontrata sa futures (mga kasunduan) na tumutukoy sa mga kundisyon para sa pagtatapos ng isang transaksyon sa pinagbabatayan na asset sa isang tiyak na punto ng oras sa hinaharap, tulad ng presyo, dami, termino at pamamaraan para sa mutual settlements. Hanggang sa petsa ng pag-expire (circulation), ang mga futures at mga opsyon mismo ay kumikilos bilang mga instrumento sa pananalapi na may sariling presyo - maaari silang ibenta muli (italaga) sa ibang mga kalahok sa merkado. Ang pangunahing exchange platform para sa mga derivatives sa Russia ay ang Futures and Options market sa RTS (FORTS).

Ang futures contract (mula sa English future - future) ay isang karaniwang exchange contract kung saan ang mga partido sa isang transaksyon ay nagsasagawa ng pagbili o pagbebenta ng isang pinagbabatayan na asset sa isang tiyak (na itinakda ng exchange) na petsa sa hinaharap sa presyong napagkasunduan sa ang oras ng pagtatapos ng kontrata. Karaniwan, ang mga futures ay kinakalakal sa exchange na may ilang mga petsa ng pag-expire, karamihan ay nakatali sa kalagitnaan ng huling buwan ng quarter: Setyembre, Disyembre, Marso at Hunyo. Gayunpaman, ang liquidity at principal turnover ay karaniwang puro sa mga kontrata na may pinakamalapit na expiration date (ang expiration month ay nakasaad sa futures code).

Buksan ang posisyon (Open Interest)

Kapag bumibili o nagbebenta ng futures, may obligasyon ang mga mangangalakal na bilhin o ibenta ang pinagbabatayan na asset (tulad ng stock) sa isang napagkasunduang presyo, o, gaya ng sinasabi ng industriya, "kumuha ng posisyong bumili o magbenta." Nananatiling bukas ang posisyon hanggang sa maisakatuparan ang kontrata o hanggang sa pumasok ang negosyante sa isang deal na kabaligtaran sa posisyong ito (isang Offset Deal).

Mahabang posisyon

Ang isang mangangalakal na pumapasok sa isang kontrata sa futures para bumili ng pinagbabatayan na asset (pagbili ng futures) ay nagbubukas ng mahabang posisyon. Ang posisyon na ito ay nag-oobliga sa may-ari ng kontrata na bumili ng asset sa isang napagkasunduang presyo sa isang tiyak na punto ng oras (sa araw na ang futures contract ay isinagawa).

Maikling posisyon

Nangyayari kapag ang isang futures contract ay napagpasyahan na ibenta ang pinagbabatayan na asset (kapag nagbebenta ng mga kontrata), kung ang mga posisyon sa pagbili ay hindi pa nabuksan (mahabang posisyon). Sa tulong ng futures, maaari kang magbukas ng maikling posisyon nang walang pinagbabatayan na asset. Ang isang mangangalakal ay maaaring: a) makuha ang pinagbabatayan na asset sa ilang sandali bago isagawa ang mga futures; b) isara ang maikling posisyon ng futures nang mas maaga sa iskedyul na may isang offset na transaksyon, pag-aayos ng iyong resulta sa pananalapi.

Ang kakanyahan ng futures gamit ang ginto bilang isang halimbawa

Sa tatlo hanggang apat na buwan, ang isang mag-aalahas ay mangangailangan ng 100 troy ounces ng ginto upang makagawa ng alahas (1 onsa = 31.10348 gramo). Sabihin nating Agosto na at ang isang onsa ay nagkakahalaga ng $650, at natatakot ang mag-aalahas na tataas ito sa $700. Wala siyang $65,000 na magagamit para makabili ng mahalagang metal na nakalaan. Ang solusyon ay upang tapusin ang 100 futures na kontrata sa exchange para sa pagbili ng ginto na may pagpapatupad sa kalagitnaan ng Disyembre (ang dami ng isang kontrata ay katumbas ng isang onsa).

Yung. Kakailanganin lamang ng mag-aalahas ang lahat ng kinakailangang pondo sa pagtatapos ng taon. Hanggang sa oras na ito, kakailanganin lamang niyang magpanatili ng collateral (collateral) ng garantiya sa palitan, ang halaga nito ay magiging $6,500 - 10% ng halaga ng 100 futures (para sa karagdagang impormasyon tungkol sa collateral na garantiya, tingnan ang Talahanayan 1). Sino ang magbebenta ng futures sa mag-aalahas? Ito ay maaaring isang stock speculator o isang kumpanya ng pagmimina ng ginto na nagpaplanong magbenta ng isang batch ng mahahalagang metal sa Disyembre, ngunit natatakot na bumaba ang mga presyo. Para sa kanya, ito ay isang mahusay na pagkakataon upang ayusin nang maaga ang antas ng kita mula sa pagbebenta ng mga kalakal na hindi pa nagagawa.

Mula samga kwento

Ang mga prinsipyo ng pag-aayos ng futures trading na ginagamit ngayon sa mga palitan ay lumitaw sa USA noong ika-19 na siglo. Noong 1848, itinatag ang Chicago Board of Trade (CBOT). Sa una, ang mga tunay na kalakal lamang ang ipinagpalit dito, at noong 1851 lumitaw ang mga unang kontrata sa futures. Sa unang yugto, sila ay natapos sa mga indibidwal na termino at hindi pinag-isa. Noong 1865, ipinakilala ng CBOT ang mga standardized na kontrata, na tinatawag na futures. Ang futures specification ay nagpahiwatig ng dami, kalidad, oras at lugar ng paghahatid ng mga kalakal.

Sa una, ang mga kontrata para sa mga produktong pang-agrikultura ay ipinagpalit sa futures market - ito ay tiyak na dahil sa seasonality ng sektor na ito ng ekonomiya na ang pangangailangan para sa mga kontrata para sa mga paghahatid sa hinaharap ay lumitaw. Pagkatapos ay ginamit ang prinsipyo ng pag-aayos ng futures trading para sa iba pang pinagbabatayan na mga asset: mga metal, mapagkukunan ng enerhiya, mga pera, mga mahalagang papel, mga indeks ng stock at mga rate ng interes.

Kapansin-pansin na ang mga kasunduan sa mga presyo sa hinaharap para sa mga kalakal ay lumitaw nang matagal bago ang mga modernong kinabukasan: ang mga ito ay natapos sa mga medieval fairs sa Flanders at Champagne noong ika-12 siglo. Ang ilang uri ng mga futures ay umiral sa simula ng ika-17 siglo sa Holland sa panahon ng "tulip mania", kapag ang buong mga segment ng populasyon ay nahuhumaling sa fashion para sa mga tulip, at ang mga bulaklak mismo ay nagkakahalaga ng isang malaking kapalaran. Sa oras na iyon, hindi lamang mga tulip ang ipinagpalit sa mga palitan, kundi pati na rin ang mga kontrata para sa mga pag-aani sa hinaharap. Sa rurok ng kahibangan na ito, na nagtapos sa isang pagbagsak ng ekonomiya, mas maraming mga tulip ang naibenta sa anyo ng mga nakapirming kontrata kaysa sa maaaring lumaki sa lahat ng maaararong lupain sa Holland.

Sa simula ng ika-18 siglo sa Japan, ang mga rice coupon (cards) ay nagsimulang ibigay at i-circulate sa Osaka exchange - sa katunayan, ito ang mga unang futures contract sa kasaysayan. Ang mga kupon ay kumakatawan sa mga karapatan ng mga mamimili sa isang pananim na lumalagong palay. May mga alituntunin ang palitan na tumutukoy sa oras ng paghahatid, sari-sari at dami ng bigas para sa bawat kontrata. Ang mga rice futures, na naging paksa ng aktibong haka-haka, na humantong sa paglitaw ng mga sikat na Japanese candlestick at teknikal na pagsusuri.

Pagsasaayos ng merkado. Sistema ng muling pagsusuri sa merkado (Mark-to-Market)

Isang sistemang ginagamit sa mga palitan ng futures na naglalayong pigilan ang malalaking pagkalugi na mangyari sa mga bukas na futures o mga posisyon sa mga opsyon. Araw-araw sa panahon ng clearing session, itinatala ng Clearing Center ang presyo ng settlement ng mga futures contract at inihahambing ito sa presyo ng pagbubukas ng posisyon ng kalahok sa pangangalakal (kung binuksan ang posisyon sa session ng trading na ito) o sa presyo ng settlement ng nakaraang sesyon ng pangangalakal. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga presyong ito (variation margin) ay na-debit mula sa account ng kalahok na may bukas na posisyong natatalo, at na-kredito sa account ng kalahok na may kumikitang posisyon. Sa panahon ng clearing session, kasabay ng paglipat ng variation margin, ang halaga ng collateral sa monetary terms ay binago din (sa pamamagitan ng pag-multiply ng settlement price sa GO rate bilang isang porsyento).

Ang sistema ng muling pagsusuri ng merkado ay ginagawang posible na makabuluhang pasimplehin ang pamamaraan para sa pagkalkula ng kita at pagkawala sa mga offset na transaksyon - ang clearing center ay hindi kailangang mag-imbak ng impormasyon tungkol sa kung sino, kailan at laban kanino nagbukas ng isang partikular na posisyon. Sapat na malaman kung anong mga posisyon ang mayroon ang mga kalahok bago magsimula ang kasalukuyang sesyon ng kalakalan (sa loob ng balangkas ng isang kontrata sa hinaharap para sa isang pinagbabatayan na asset na may isang tiyak na petsa ng pagpapatupad, ang mga posisyon ng lahat ng mga manlalaro ay isinasaalang-alang sa parehong presyo - sa presyo ng settlement ng nakaraang sesyon ng kalakalan). At para sa karagdagang mga kalkulasyon, kailangan ng exchange at ng CC ang mga presyo at dami ng mga transaksyon sa isang kasalukuyang araw ng kalakalan.

Leverage o Financial Leverage

Ipinapakita kung ilang beses mas mababa ang sariling pondo ng kliyente kaysa sa halaga ng pinagbabatayan na asset na binibili o ibinebenta. Para sa mga futures contract, ang leverage ay kinakalkula bilang ratio ng laki ng collateral (initial margin) sa halaga ng kontrata.

Sa kaso ng mga futures, ang leverage ay lumitaw hindi dahil sa ang katunayan na ang kliyente ay kumukuha ng pautang mula sa isang brokerage company o bangko, ngunit dahil sa ang katunayan na upang magbukas ng isang posisyon sa palitan ay hindi kinakailangang magbayad ng 100% ng halaga ng pinagbabatayan na asset - kailangan mong magbigay ng collateral.

Margin call o karagdagang collateral na kinakailangan (Margin Call)

Isang pangangailangan ng isang kumpanya ng brokerage sa isang kliyente o isang clearing center sa isang kalahok sa paglilinis upang taasan ang mga pondo sa pinakamababang balanse upang mapanatili ang isang bukas na posisyon.

Gumulong

Paglipat ng isang bukas na posisyon sa isang kontrata sa susunod na buwan ng pag-expire. Binibigyang-daan kang gumamit ng futures bilang isang tool para sa paghawak ng mga pangmatagalang posisyon - parehong mahaba at maikli. Sa rollover, maaari kang mamuhunan nang mahabang panahon sa mga pinagbabatayan na asset na mahirap i-access sa cash market o nauugnay sa mas mataas na gastos (halimbawa, ginto, pilak, langis).

Paano dumadaloy ang variation margin at ni-reset ang collateral (gamit ang halimbawa ng futures para sa mga share ng MMC Norilsk Nickel)

Sabihin nating dalawang kalahok sa pangangalakal ang pumasok sa isang futures contract para sa supply ng 10 shares ng MMC Norilsk Nickel sa isang nakapirming presyo na may execution noong Setyembre 2007. Sa panahon ng kasunduan, ang presyo ng futures ay 35,000 rubles. Dahil ang garantiya para sa instrumento na ito ay itinakda sa 20% ng halaga nito, ang bawat negosyante ay dapat magkaroon ng 7,000 rubles sa kanyang account upang lumahok sa transaksyon (tingnan ang Talahanayan 1). Ang clearing center ay inilalaan (hinaharang) ang mga pondong ito upang magarantiya ang katuparan ng mga obligasyon ng mga partido.

Kinabukasan, nagsara ang kalakalan sa 34,800 rubles. Kaya, ang presyo ng futures ay bumaba, at ang sitwasyon ay paborable para sa kalahok na nagbukas ng isang maikling posisyon. Ang margin ng pagkakaiba-iba ng 200 rubles, na kung saan ay ang pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng pag-aayos ng una at ikalawang araw, ay inilipat sa nagbebenta, at ang kanyang deposito ay nadagdagan sa 7,200 rubles. Dahil ang mga pondo ay na-debit mula sa account ng mamimili ng futures, ang kanyang deposito ay nabawasan sa 6,800 rubles. Mula sa punto ng view ng clearing center, ang sitwasyong ito ay hindi katanggap-tanggap, dahil ang garantiya ng seguridad ng bawat kalahok ay dapat mapanatili sa halagang hindi bababa sa 20% ng kasalukuyang halaga ng kontrata, na 6,960 rubles na may presyo ng futures na 34,800 rubles. . Samakatuwid, ang clearing center ay mangangailangan sa bumibili ng futures na lagyang muli ang account sa halagang hindi bababa sa 160 rubles. Kung hindi, ang kanyang posisyon ay sapilitang isasara ng broker.

Sa ikatlong araw, tumaas ang mga presyo at ang kontrata para sa supply ng 10 shares ng MMC Norilsk Nickel ay nagkakahalaga ng 35,300 rubles sa pagtatapos ng trading. Nangangahulugan ito na ang sitwasyon ay nagbago pabor sa mamimili ng futures, at siya ay maikredito ng variation margin sa halagang 500 rubles o ang pagkakaiba sa pagitan ng 35,300 at 34,800 rubles. Kaya, ang account ng mamimili ay magkakaroon ng 7,300 rubles. Ang nagbebenta, sa kabaligtaran, ay magbabawas ng kanyang mga pondo sa 6,700 rubles, na makabuluhang mas mababa kaysa sa kinakailangang margin ng deposito, na ngayon ay umaabot sa 7,060 rubles (20% ng presyo ng kontrata na 35,300 rubles). Ang clearing center ay mangangailangan sa nagbebenta na maglagay muli ng garantiya sa halagang hindi bababa sa 360 rubles, at ang mamimili, naman, ay maaaring magtapon ng mga magagamit na pondo sa halagang 240 rubles (mga pondo ng account - 7300 minus GO - 7060 rubles).

Ipagpalagay natin na sa ika-apat na araw ay nagpasya ang dalawang kalahok na isara ang kanilang mga posisyon. Ang presyo ng transaksyon ay 35,200 rubles. Kapag ito ay nakumpleto, ang pagkakaiba-iba ng margin ay inilipat sa huling pagkakataon: 100 rubles ay na-debit mula sa account ng mamimili at inilipat sa nagbebenta. Kasabay nito, ang garantiya na collateral ng parehong mga kalahok ay inilabas, at ang buong dami ng natitirang mga pondo ay magiging libre para magamit: maaari silang bawiin mula sa palitan o mabuksan ang mga bagong posisyon para sa kanila. Ang resulta sa pananalapi ng mga operasyon para sa mamimili ay ipinahayag sa 200 rubles ng kita na natanggap sa anyo ng pagkakaiba-iba ng margin (-200+500-100 o 35,200-35,000 rubles), at ang nagbebenta ay nagdusa ng pagkawala sa parehong halaga.

mesa 2 Paggalaw ng mga pondo sa mahaba at maikling posisyon sa futures para sa 1000 shares ng MMC Norilsk Nickel

Presyo kinabukasan	Warranty (20%)	Mamimili				Tindero
		Mga pondo ng account		margin ng pagkakaiba-iba	Magagamit na mga pondo	Mga pondo ng account		margin ng pagkakaiba-iba	Magagamit na mga pondo
		dati mga update	pagkatapos mga update			dati mga update	pagkatapos mga update

Presyo ng pagpapatupad ng mga kontrata ng supply

Sa pinakadulo simula ng artikulo, itinakda namin na kapag nagtapos ng isang kontrata sa hinaharap, ang mga partido ay sumang-ayon nang maaga sa presyo ng paghahatid. Mula sa isang pang-ekonomiyang punto ng view, ito ay kung paano ito lumiliko, ngunit mula sa punto ng view ng paggalaw ng pera sa mga account ng mga kalahok sa merkado, ang sitwasyon ay mukhang medyo naiiba. Isaalang-alang natin ang sitwasyon gamit ang halimbawa ng parehong September futures para sa mga bahagi ng MMC Norilsk Nickel. Sabihin nating pagkatapos na pumasok ang dalawang mangangalakal sa isang kontrata sa katapusan ng Hulyo sa presyong 35,000 rubles, sa kalagitnaan ng Setyembre ang presyo ng futures ay tumaas sa 40,000 rubles at sa pagtatapos ng session sa huling araw ng kalakalan (Setyembre 14) huminto ito sa antas na ito. Sa presyong ito gagawin ang paghahatid - babayaran ng mamimili ang nagbebenta ng 40,000 rubles para sa 10 pagbabahagi ng MMC Norilsk Nickel. Ngunit habang humahawak ng mahabang posisyon, ang mamimili ay makakatanggap ng isang positibong margin ng pagkakaiba-iba sa halagang 5,000 rubles (40,000-35,000) - isusulat ito ng clearing center mula sa account ng nagbebenta. Samakatuwid, ang mamimili ay magkakaroon ng pagtaas sa kanyang deposito upang mabayaran ang pagtaas sa halaga ng paghahatid kumpara sa presyo ng orihinal na transaksyon.

Ngayon sa blog ng Econ Dude ay pag-uusapan natin nang maikli ang tungkol sa mga kontrata sa hinaharap (kinabukasan) at magbibigay ako ng halimbawa kung paano sila nagtatrabaho sa stock exchange at kapag nakikipagkalakalan.

Sa katunayan, karamihan sa mga tao ay hindi kailangang malaman ito, dahil ang paksa ay napaka-espesyalista. Kahit na ang mga ekonomista ay madalas na hindi nagtuturo nito sa loob ng balangkas ng pangkalahatang teorya ng ekonomiya, dahil ito ay nauugnay sa pangangalakal sa stock exchange at mas Kanluranin. Ngunit gayunpaman, para sa lahat na kahit papaano ay konektado sa kalakalang ito, propesyonal man o simpleng interesado, ang futures ay isang bagay na kung minsan ay nangyayari.

Kaya, ang salita ay nagmula sa English futures contract, futures. At ang salitang ito ay nagmula sa hinaharap - ang hinaharap. Ang isang futures contract ay isang kasunduan sa pagitan ng dalawang partido upang makipagtransaksyon ng isang seguridad sa isang paunang natukoy na presyo. sa hinaharap.

Ang mga kontratang ito ay lumitaw sa medyo kawili-wiling paraan at ito ay konektado sa. Dahil ang mga siklo ng produksyon ng butil o cotton ay medyo mahaba sa mga tuntunin ng oras, isang garantiya ng paghahatid ay kailangan, at ang mga naturang kontrata ay isang garantiya.

Sa madaling salita, maaaring sumang-ayon ang may-ari ng gilingan at panaderya sa magsasaka na bibili siya ng butil sa loob ng 6 na buwan sa halagang $1, at ang kabilang partido ay maghahatid ng mga kalakal sa sandaling iyon. Ang mga naturang pangmatagalang kontrata ay nagpoprotekta sa mga supplier at nagbebenta, na nagbibigay-daan para sa mas matatag na mga supply chain.

Ngunit pagkatapos ay nangyari ang mga kakaibang bagay: wala nang kakulangan ng naturang mga supplier at posible na bumili ng halos anumang produkto sa halos anumang oras, ang pangangailangan para sa naturang mga kontrata ay nahulog. Ngunit nagustuhan ng lahat ang ideya na magsagawa ng transaksyon pagkatapos ng X na tagal ng oras dahil nagbigay ito ng higit na predictability at katatagan, at kinuha nila ang ideyang ito.

Ang mga naturang kontrata ay maaaring tawaging ipinagpaliban; ang mga ito ay napakalapit sa kahulugan at mekanika sa mga order o pasulong, ngunit mayroon ding mga bahagyang pagkakaiba. Ang mga futures sa pangkalahatan ay tulad ng isa sa mga uri ng forward, ang pagkakaiba ay ang futures ay kinakalakal sa isang exchange, ngunit ang forwards ay mas madilim, isang beses at pribadong transaksyon sa labas ng exchange.

Ang mga index futures ay ipinagpalit ni Nick Lisson () , at ang mga forward ay kinakalakal, halimbawa, ng mga importer, halimbawa, sa pamamagitan ng pagtatapos ng mga kontratang ito upang bumili ng pera sa X araw upang maprotektahan ang kanilang sarili mula sa panganib ng mga paglukso ng mga quote.

Kasabay nito, hindi ka maaaring mag-isip tungkol sa mga pasulong, dahil wala sila sa palitan, ngunit ang mga futures ay maaaring ibenta anumang oras.

Ang ilang mga tao, mayroon akong isang kakilala, nakipagkalakalan ng mga futures sa loob ng mahabang panahon at hindi man lang naiintindihan na ipinagpalit nila ito at kung ano ito. Tulad ng isang tao na bumibili at nagbebenta ng mga futures ng langis nang hindi man lang nauunawaan na sa katunayan ang gayong hinaharap ay nagsasangkot ng paghahatid ng krudo sa kanya, bagaman sa katunayan ito ay nasa ilalim ng mga naturang kontrata sa mahabang panahon. halos wala silang inihahatid. Ang ganitong mga instrumento ay nagpapalaki ng mga merkado, kabilang ang merkado ng presyo ng langis, na nagpapakilala ng isang ligaw na speculative na bahagi dito, kapag ang tunay na produksyon, pagkuha at pagkonsumo ay tumigil sa paglalaro ng anumang papel sa pagpepresyo, at ang lahat ay nakadepende sa pag-uugali ng mga mamumuhunan, at hindi sa mga pangunahing kadahilanan.

Isang halimbawa ng kung ano ang futures (kontrata sa hinaharap) maaari mong ibigay ang isang ito.

Isaalang-alang ang isang klasikong kontrata sa futures ng langis:

Ang isang kaibigan ko ay nagbebenta nito nang hindi man lang napagtanto na natural na maaari silang magdala sa kanya ng langis. Nagbibiro ako, siyempre, dahil kung ipagpalit mo ito sa pamamagitan ng Russia, malamang na ang lahat ay ginagawa sa pamamagitan ng isang tagapamagitan, at marahil marami, ngunit ang kakanyahan ng mga futures ay eksaktong ito: sa pamamagitan ng pagbili ng isang ganoong kontrata, halimbawa para sa $68 ngayon, makakatanggap ka ng 1 bariles ng krudo. Ang mga pendo ay dadalhin ng helicopter at ibubuhos sa iyong bintana.

Mababasa mo kung paano eksaktong inihahatid ang mga kalakal sa oras na ang mga futures ay naisakatuparan kung alam mo ang Ingles, ngunit personal na ang puntong ito ay naging interesante sa akin sa mahabang panahon, at napakahirap na makahanap ng impormasyon tungkol dito, kahit na sa Ingles.

At ito ay nagpapakita na ang dami ng kalakalan sa merkado ay 1.2 milyong mga kontrata, hindi gaanong sa katunayan, ito ay isang araw na kalakalan na 81 milyong dolyar, bagaman sa ilang mga araw ito ay doble ng mas marami. Nakikita mo doon sa larawan CLM18 - ito ang futures ng 2018, noong taong iyon ay na-trade ang CLM17 at iba pa. Ito ay ibang papel at ang pangangalakal noong nakaraang taon ay lumipas na, at ang aming mga hinaharap ay magsasara sa Hunyo 18 taon.

Ngayon ang futures ay nakikipagkalakalan sa $68, at ang tunay na kasalukuyang presyo ay bahagyang naiiba, ito ay tinatawag presyo ng lugar, ngunit mahirap hanapin dahil hindi man lang sinusubaybayan ito ng maraming sikat na site, at madalas ay hindi binabanggit na ipinapakita nila sa iyo ang presyo sa hinaharap, hindi ang kasalukuyang presyo.

Narito ang lahat ng mga presyo sa hinaharap

Ang langis ng Russia ay Ural, ang pagkakaiba sa presyo nito sa iba ay hindi makabuluhan, ngunit umiiral ito. Ang langis ng Russia ay hindi ang pinakamataas na kalidad, ngunit hindi rin ang pinakamasama.

Kaya, maaari mong bilhin ang lahat ng mga futures na ito, sa pamamagitan ng isang broker at gamit, halimbawa, MetaTrader makakakuha ka ng access sa lahat ng mga instrumento.

Ito ay malinaw na ang tunay na langis ay hindi ihahatid sa iyo, ngunit mayroong isang mekanismo ng pagtubos sa pagtatapos ng kontrata, dagdag pa, maraming mga tao ang naglalaro sa futures market nang napaka-spekulatibo at bumibili/nagbebenta ng isang milyong beses sa isang araw.

Ang bawat kontrata sa hinaharap ay may detalye. Ito ay isang dokumento na naglalaman ng mga pangunahing tuntunin ng kontrata:

Pangalan ng kontrata;
Uri ng Kontrata (kinakalkula o naihatid);
Presyo (laki) kontrata - ang halaga ng pinagbabatayang asset;
Panahon ng kapanahunan - ang panahon kung saan maaaring ibenta muli o mabili muli ang kontrata;
Petsa ng paghahatid o pag-aayos - ang araw kung saan dapat tuparin ng mga partido sa kontrata ang kanilang mga obligasyon;
Minimum na pagbabago sa presyo (hakbang);
Minimum na halaga ng hakbang.

Mahahanap mo ang lahat ng ito, halimbawa, sa website na investing.com, ganito ang hitsura:

Sa ibaba makikita mo ang lahat ng mga parameter ng kontratang ito

Ngayon ay nasa katapusan na tayo ng Abril 2018, ika-26. Ang kontrata ay isasagawa sa loob ng dalawang buwan, ngunit ang presyo ay patuloy na nagbabago. Sa segundong ito, pumasok sa isang kontrata, nang mabili ito, mayroon kang nakapirming paghahatid sa presyong ito sa loob ng 2 buwan. Kung may mali, maaari mong ibenta ang futures na ito sa ibang kasalukuyang presyo bago ang Hunyo.

Ginagamit din ang futures para sa tinatawag na (safety net), dahil ang mga ito ay isinasagawa sa isang nakapirming presyo sa hinaharap. Sa ganitong paraan, maaari mong garantisadong makuha ang isang bahagi ng equation stable, at ang isa ay mas aktibong maglaro, ngunit magsusulat ako ng higit pa tungkol dito sa ibang pagkakataon sa isa pang artikulo.

"Ang mga hinaharap ay napaka-likido, pabagu-bago at medyo peligroso, kaya't ang mga bagong mamumuhunan at mangangalakal ay hindi dapat harapin ang mga ito nang walang wastong paghahanda." -

Ang parehong site ay nag-uulat na walang tunay na paghahatid sa mga futures, ngunit sa katunayan mayroon, ang lahat ay depende sa uri ng futures.

Kung walang supply, gagana ang mga mechanics ng variation margin.

Kapag ang isang kontrata sa hinaharap ay naisakatuparan, kung walang paghahatid, ang kasalukuyang presyo ng asset ay inihambing sa presyo ng pagbili sa hinaharap at awtomatikong kinakalkula ng palitan ang pagkakaiba, alinman sa pagbabayad sa iyo ng isang premium o pagkuha ng iyong pera.

Halimbawa, kung bumili ka ng futures sa isang asset sa halagang $10 ngayon, na mag-e-expire sa isang taon, at hahawakan ito ng isang taon. Pagkatapos, kung ang presyo ay naging, sabihin nating, $15, sisingilin ka ng $5, at kung bumaba ang presyo sa $7, sisingilin ka nila ng $3.

Ito ay tiyak na dahil sa naturang mga mekanika na ang mga palitan ay nangangailangan ng margin (Margin ng deposito - collateral) at maaaring magkaroon ng margin call - awtomatikong pagsasara ng mga posisyon. Kung wala kang pondo sa iyong account, at bumagsak ang iyong mga kinabukasan, habang malayo pa ang pagpapatupad, mayroon kang malalaking problema. Dapat ay mayroon kang mga pondo upang masakop ang mga potensyal na pagkalugi sa oras na magsara ang futures, ito ay isang kinakailangan ng palitan, at ito ang nagbunsod sa negosyanteng Singapore na si Nick Lisson na bumagsak. At iyon ang dahilan kung bakit siya ay patuloy na humingi ng pera sa London, tiyak upang masakop ang margin na ito, at pagkatapos ay pekeng mga dokumento (Pinag-uusapan ko ang pelikulang "The Con Man" na pinagbibidahan ni Ewan McGregor).

Ito ang mga pie. Umaasa ako na ang Econ Dude blog ay nagbigay ng sapat na mga halimbawa at ipinaliwanag kung paano gumagana ang hinaharap; maaari kang makahanap ng iba pang mga artikulo tungkol sa ekonomiya dito.

5 (99.92%) 1185 [mga] boto

Tiyak na napansin mo na sa iba't ibang mga website sa pananalapi, kung saan mayroong mga quote ng pera at balita sa ekonomiya, isang espesyal na seksyon na "Mga Kinabukasan". Kasabay nito, mayroong isang malaking bilang ng kanilang mga varieties. Sa artikulong ito ay pag-uusapan natin kung ano ang Futures, kung bakit kailangan ang mga ito at kung ano ang mga ito.

1. Ano ang Futures

Kinabukasan(mula sa English na "futures" - future) - isa ito sa mga likidong instrumento sa pananalapi na nagpapahintulot sa iyo na bumili/magbenta ng mga kalakal sa hinaharap sa isang paunang napagkasunduang presyo ngayon

Halimbawa, kung bibili ka ng futures ng Disyembre sa tag-araw, makakatanggap ka ng paghahatid ng produktong ito sa Disyembre sa presyong binayaran mo sa tag-araw. Halimbawa, ang mga ito ay maaaring mga stock, pera, mga kalakal. Ang sandali ng pagkumpleto ng kontrata ay tinatawag pag-expire.

Sila ay naging laganap mula noong 1980s. Sa ngayon, ang Futures ay isa lamang sa mga tool para sa haka-haka para sa maraming mga mangangalakal.

Ano ang mga layunin ng futures

Ang pangunahing layunin ng futures ay ang pag-iwas sa mga panganib

Halimbawa, nagmamay-ari ka ng malaking block ng shares sa isang kumpanya. Mayroong pagbaba sa stock market at mayroon kang pagnanais na mapupuksa ang mga ito. Ngunit ang pagbebenta ng ganoong kalaking volume sa loob ng maikling panahon ay may problema, dahil maaari itong maging sanhi ng pagbagsak. Samakatuwid, maaari kang pumunta sa futures market at magbukas ng bearish na posisyon.

Gayundin, ang isang katulad na pamamaraan ay ginagamit sa mga panahon ng kawalan ng katiyakan. Halimbawa, may ilang mga panganib sa pananalapi. Maaaring nauugnay ang mga ito sa mga halalan sa bansa, na may ilang mga kawalan ng katiyakan. Sa halip na ibenta ang lahat ng iyong mga ari-arian, maaari mong buksan ang mga magkasalungat na posisyon sa futures market. Sa gayon mapoprotektahan ang iyong portfolio ng pamumuhunan mula sa mga pagkalugi. Kung bumagsak ang futures, kikita ka dito, ngunit matatalo ka sa stock. Gayundin, kung tumaas ang mga stock, kikita ka dito, ngunit matatalo sa futures. Parang pinapanatili mo ang status quo.

Tandaan 1

Sa mga aklat-aralin maaari mong makita ang isa pang pangalan - "kontrata sa hinaharap". Sa katunayan, ito ay ang parehong bagay, kaya maaari mong sabihin ito ayon sa gusto mo.

Tandaan 2

Ang isang forward ay halos kapareho sa kahulugan sa isang futures, ngunit ito ay isang beses na transaksyon sa pagitan ng isang nagbebenta at isang mamimili (isang pribadong pagsasaayos). Ang ganitong transaksyon ay isinasagawa sa labas ng palitan.

Ang anumang futures ay dapat may petsa ng pag-expire, dami nito (laki ng kontrata) at ang mga sumusunod na parameter:

pangalan ng kontrata
code name (abbreviation)
uri ng kontrata (settlement/delivery)
laki ng kontrata - ang halaga ng pinagbabatayang asset sa bawat kontrata
mga tuntunin ng kontrata
minimum na pagbabago sa presyo
pinakamababang halaga ng hakbang

Walang nag-isyu ng futures tulad ng mga stock o bond. Ang mga ito ay isang obligasyon sa pagitan ng bumibili at ng nagbebenta (ibig sabihin, sa katunayan, ang mga mangangalakal sa palitan mismo ang lumikha sa kanila).

2. Mga uri ng futures

Ang mga futures ay nahahati sa dalawang uri

Kinakalkula
Paghahatid

Sa mga una ang lahat ay mas simple, na walang ibibigay. Kung hindi sila ibinebenta bago ang pagpapatupad, ang transaksyon ay isasara sa presyo ng merkado sa huling araw ng pangangalakal. Ang pagkakaiba sa pagitan ng pagbubukas at pagsasara ng mga presyo ay alinman sa tubo o pagkawala. Karamihan sa Futures ay settlement.

Ang pangalawang uri ng futures ay maihahatid. Kahit na mula sa pangalan ay malinaw na sa katapusan ng panahon ay maihahatid sila sa anyo ng isang tunay na pagbili. Halimbawa, maaaring ito ay mga stock o pera.

Sa esensya, ang Futures ay isang ordinaryong exchange instrument na maaaring ibenta anumang oras. Hindi kinakailangang maghintay para sa petsa ng pagkumpleto nito. Karamihan sa mga mangangalakal ay nagsusumikap na kumita lamang ng pera, at hindi aktwal na bumili ng isang bagay na may paghahatid.

Para sa isang mangangalakal, ang mga futures sa mga indeks at mga stock ay ang pinakamalaking interes. Ang mga malalaking kumpanya ay interesado na bawasan ang kanilang mga panganib (hedge), lalo na sa mga supply ng kalakal, kaya isa sila sa mga pangunahing manlalaro sa merkado na ito.

3. Bakit kailangan ang Futures?

Maaaring mayroon kang lohikal na tanong: bakit kailangan ang Futures kapag may mga batayang presyo. Ang kasaysayan ng kanilang hitsura ay bumalik noong 1900, nang ibenta ang butil.

Upang masiguro laban sa malakas na pagbabagu-bago sa halaga ng mga kalakal, ang presyo ng mga produkto sa hinaharap ay itinakda sa taglamig. Bilang isang resulta, anuman ang ani, ang nagbebenta ay nagkaroon ng pagkakataon na bumili sa average na presyo, at ang mamimili ay nagkaroon ng pagkakataong magbenta. Ito ay isang uri ng garantiya na ang isa ay may makakain, ang isa ay magkakaroon ng pera.

Kinakailangan din ang mga futures upang mahulaan ang presyo sa hinaharap, o mas tiyak, kung ano ang inaasahan ng mga kalahok sa kalakalan. Ang mga sumusunod na kahulugan ay umiiral:

Contango - ang isang asset ay nakikipagkalakalan sa mas mababang presyo kaysa sa presyo sa hinaharap
Backwardation - ang isang asset ay nakikipagkalakalan sa mas mataas na presyo kaysa sa presyo sa hinaharap
Ang batayan ay ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng asset at ng futures

4. Futures trading - paano at saan bibilhin

Kapag bumibili ng mga futures sa Moscow Exchange, dapat mong ideposito ang iyong sariling mga pondo para sa humigit-kumulang 1/7 ng presyo ng pagbili. Ang bahaging ito ay tinatawag na "garantiyang seguridad". Sa ibang bansa, ang bahaging ito ay tinatawag na margin (sa Ingles na "margin" - leverage) at maaaring maging isang mas maliit na halaga (sa average na 1/100 - 1/500).

Ang pagpasok sa isang kontrata ng supply ay tinatawag na "hedging".

Sa Russia, ang pinakasikat na futures ay ang RTS index.

Maaari kang bumili ng futures mula sa alinmang Forex broker o sa seksyong MICEX currency. Kasabay nito, ang libreng "leverage" ay ibinigay, na nagpapahintulot sa iyo na maglaro para sa disenteng pera, kahit na may maliit na kapital. Ngunit ito ay nagkakahalaga ng pag-alala sa mga panganib ng paggamit ng iyong balikat.

Pinakamahusay na Forex broker:

Ang pinakamahusay na mga broker para sa MICEX (FOTS section):

5. Futures o Stocks - kung ano ang ikakalakal

Ano ang pipiliin para sa pangangalakal: futures o stocks? Ang bawat isa sa kanila ay may sariling katangian.

Halimbawa, sa pamamagitan ng pagbili ng isang bahagi maaari kang makatanggap ng taunang mga dibidendo (bilang panuntunan, ito ay maliit na halaga, ngunit gayunpaman, walang dagdag na pera). Dagdag pa, maaari kang humawak ng mga pagbabahagi hangga't gusto mo at kumilos bilang isang pangmatagalang mamumuhunan at makakatanggap pa rin ng hindi bababa sa isang maliit na porsyento ng kita bawat taon.

Ang futures ay isang mas haka-haka na merkado at ang paghawak sa mga ito nang higit sa ilang buwan ay halos hindi makatwiran. Ngunit mas disiplinado sila para sa negosyante, dahil dito kailangan mong mag-isip tungkol sa isang mas maikling panahon ng paglalaro.

Ang mga komisyon para sa mga transaksyon sa futures ay humigit-kumulang 30 beses na mas mababa kaysa sa mga stock, at dagdag pa, ang leverage ay ibinibigay nang walang bayad, hindi katulad ng stock market (dito ang isang pautang ay nagkakahalaga ng 14-22% bawat taon). Kaya para sa mga mahilig sa scalping at intraday trading, perpekto sila.

Sa stock market, hindi mo maiikli (go short) ang ilang stocks. Ang futures ay walang ganitong problema. Maaari kang bumili ng parehong mahaba at maikli ang lahat ng mga asset.

6. Futures sa merkado ng Russia

Mayroong tatlong pangunahing seksyon sa MICEX exchange kung saan may mga futures

Stock
- Mga pagbabahagi (ang pinaka likido lamang)
- Mga Index (RTS, MICEX, BRICS na bansa)
- Pagkasumpungin ng MICEX stock market
Monetary
- Mga pares ng pera (ruble, dolyar, euro, pound sterling, Japanese yen, atbp.)
- Mga rate ng interes
- basket ng OFZ
- Basket ng RF-30 Eurobond
kalakal
- Hilaw na asukal
- Mga mahalagang metal (ginto, pilak, platinum, palladium)
- Langis
- Average na presyo ng kuryente

Ang pangalan ng futures contract ay may format na TICK-MM-YY, kung saan

TICK - ticker ng pinagbabatayang asset
MM - buwan ng pagpapatupad ng futures
YY - taon ng pagpapatupad ng futures

Halimbawa, ang SBER-11.18 ay isang futures contract sa mga share ng Sberbank na may execution noong Nobyembre 2018.

Mayroon ding pinaikling pangalan ng futures sa format na CC M Y, kung saan

СС - maikling code ng pinagbabatayan na asset ng dalawang character
M - liham na pagtatalaga ng buwan ng pagpapatupad
Y - huling digit ng taon ng pagpapatupad

Halimbawa, ang SBER-11.18 - futures para sa pagbabahagi ng Sberbank sa pinaikling pangalan ay ganito ang hitsura - SBX5.

Ang mga sumusunod na pagtatalaga ng liham para sa mga buwan ay tinatanggap sa MICEX:

F - Enero
G - Pebrero
H - Marso
J - Abril
K - Mayo
M - Hunyo
N - Hulyo
Q - Agosto
U - Setyembre
V - Oktubre
X - Nobyembre
Z - Disyembre

Mga kaugnay na post: