Profitul este un element de determinare a valorii unei afaceri. Cum să vă evaluați afacerea atunci când vindeți sau atrageți investiții? Costuri suportate

Director financiar FSS

Metoda de valorificare este una dintre metodele de evaluare a unei afaceri utilizând o abordare a veniturilor. De fapt, aceasta este o variație a metodei de actualizare a fluxului de numerar, în care valoarea unei companii este determinată ca valoarea actuală a veniturilor sale viitoare. Singura diferență este că metoda valorificării presupune stabilitatea acestor venituri (sau o rată constantă de creștere a acestora).

Formula 1. Calculul valorii de piață a companiei utilizând metoda de valorificare

Pentru a evalua valoarea unei companii folosind metoda de capitalizare, trebuie să:

să efectueze o analiză retrospectivă a activităților comerciale și să pregătească o prognoză pentru modificările veniturilor în viitor;
alegeți tipul de venit care trebuie valorificat;
stabiliți perioada de activitate pentru care trebuie valorificat veniturile;
calculați rata de capitalizare;
calculează venitul capitalizat;
faceți ajustările finale.

Scopul principal al acestei metode este de a determina nivelul de venit care va fi ulterior valorificat. În același timp, este important să alegeți perioada de activitate a companiei, ale cărei rezultate vor fi valorificate.

Cum să efectuați o analiză retrospectivă a afacerii atunci când evaluați valoarea unei companii utilizând metoda de valorificare

O analiză retrospectivă a activităților companiei se efectuează pe baza bilanțului și a situației rezultatelor financiare din ultimii 3-5 ani, precum și a raportării de management a companiei. Aceasta implică analiza rezultatelor financiare ale activităților, implementarea planului financiar, eficiența utilizării capitalului propriu și a capitalului împrumutat, identificarea rezervelor pentru creșterea valorii profitului, a rentabilității, îmbunătățirea stării financiare și a solvabilității companiei. Pe baza rezultatelor acestei analize, puteți alege tipul de venit și perioada activităților de producție ale companieipentru care urmează a fi valorificat acest venit.

Pentru a evalua corect rezultatele financiare (indicatorul de venit) al companiei, este necesar să le normalizăm, adică excludeți articolele care au avut un caracter unic și care nu vor fi repetate în viitor. Aceste articole includ:

profit / pierdere din vânzarea unei părți din activele companiei;
venituri / pierderi din satisfacție / neîndeplinirea cererilor legale;
primirea plăților de asigurare;
pierderile cauzate de oprirea forțată a producției etc.

După normalizarea rezultatelor financiare, acestea trebuie aduse la prețurile curente. Pentru a face acest lucru, puteți utiliza, de exemplu, indicii prețurilor de consum publicate pe site-ul web al serviciului federal de statistici.

Ce indicator de venit să alegeți atunci când evaluați o afacere utilizând metoda de valorificare

Următorii indicatori pot fi selectați ca venituri supuse valorificării:

profit net (după impozite);
profituri înainte de impozite;
fluxul de numerar;
dividende plătite / potențiale.

Atunci când evaluați companiile mari, este recomandabil să alegeți valoarea profitului net, iar companiile mici - profitul înainte de impozite, deoarece în acest caz efectul beneficiilor fiscale este eliminat.

Suma fluxului de numerar este utilizată la evaluarea companiilor ale căror active sunt dominate de mijloace fixe, ceea ce permite luarea în considerare a politicii de investiții de capital și a cheltuielilor de amortizare la întreprindere.

Întrebare: Ce tip de flux de numerar poate fi utilizat atunci când se evaluează o afacere utilizând metoda de valorificare

Acesta poate fi fluxul de numerar pentru tot capitalul investit (fluxul de numerar fără datorii) sau capitalul propriu.

Fluxul de numerar fără datorii nu ia în considerare modificarea (creșterea sau scăderea) datoriei companiei la împrumuturi. Pe baza acestui indicator, se determină valoarea de piață a întregului capital investit: atât capitaluri proprii, cât și datorii.

Fluxul de numerar pentru capitaluri proprii ia în considerare modificarea (creșterea sau scăderea) datoriei companiei la împrumuturi. Pe baza sa, se calculează valoarea de piață a fondurilor proprii ale companiei.

Atunci când aleg unul sau alt tip de flux de numerar (profit) pentru evaluarea unei afaceri, companiile iau în considerare exact din ce tip de fonduri este format. Dacă utilizați fonduri proprii, atunci fluxul de numerar pentru capitalul propriu este utilizat pentru a evalua compania. Dacă, prin atragerea de fonduri împrumutate, atunci se folosește un flux de numerar fără datorii.

Întrebare: În ce perioadă merită valorificarea veniturilor la evaluarea unei afaceri

Valoarea dividendelor este de obicei utilizată la evaluarea participațiilor minoritare, deoarece pentru acționarul majoritar, atractivitatea companiei nu constă în principal într-o politică profitabilă de dividende, ci în creșterea capitalizării sale.

Este demn de remarcat faptul că pentru valorificare, puteți utiliza indicatorii enumerați nu numai pentru data curentă, ci și valoarea medie a acestora pe mai multe perioade anterioare pe baza datelor retrospective, de exemplu, timp de 3-5 ani.

Perioada de activitate a companiei, ale cărei rezultate vor fi valorificate, poate fi:

primul an prognozat;
ultimul an de raportare.

Cea mai corectă opțiune, luând în considerare activitatea retrospectivă a companiei, este capitalizarea veniturilor proiectate pentru anul următor după data evaluării.

Cum se determină rata de capitalizare pentru a evalua valoarea unei companii

Rata de capitalizare cel mai adesea calculat pe baza ratei reducere luând în considerare rata de creștere pe termen lung a fluxului de numerar. Metodele de calcul al ratei de actualizare depind de tipul de flux de numerar la care se aplică.

Există mai multe modele de construire a ratei de capitalizare pe baza ratei de actualizare, în funcție de diverși parametri, de exemplu, la nivelul veniturilor prognozate și la perioada prognozată (modele ale lui Gordon, Ring, Inwood).

Modelul lui Gordon. Presupune o durată infinită de funcționare a afacerii și o rată stabilă de creștere a fluxului de numerar. În cadrul acestui model, rata este determinată pentru prognoza sau anul curent. În primul caz, se folosește o formulă de calcul general acceptată. În al doilea caz (la calcularea ratei pentru anul curent) utilizați formula 2

Formula 2. Calculul ratei de capitalizare prin metoda Gordon pentru anul în curs

Modelul Ring. Acest model se bazează pe necesitatea de a respecta următoarele condiții:

durata finală a operațiunii activului, la care valoarea sa reziduală este zero;
se cunoaște durata de viață rămasă a activului.

Acest model este rar folosit, deoarece presupune că veniturile vor scădea anual.

Formula 3. Calculul ratei de capitalizare folosind metoda Ring

Modelul lui Inwood. Folosit cu următoarele ipoteze:

durata finală a activității;
venitul preconizat este mai mic decât investiția inițială;
valoarea reziduală va fi zero după un anumit număr de perioade.

Acesta este un model mai popular, deoarece perioada de prognoză presupune întreaga viață a obiectului, până când acesta este complet afectat.

Formula 4. Calculul ratei de capitalizare utilizând metoda Inwood

Întrebare: Este posibil să se determine rata de capitalizare fără a lua în considerare rata de actualizare

Determinarea ratei de capitalizare pe baza ratei de actualizare este cea mai comună metodă, totuși există și alte metode de calcul al acestei rate de capitalizare, printre care se numără:

1. Metoda de analiză a datelor de piață. Rata de capitalizare conform acestei metode este determinată pe baza informațiilor de piață privind câștigurile și prețurile de vânzare ale companiilor comparabile;

2. Metoda perioadei de rambursare a investițiilor. Metoda implică calcularea ratei de capitalizare pe baza perioadei de recuperare a investiției.

Întrebare: Cum să determinați câștigurile capitalizate ale unei companii

În această etapă, o evaluare a afacerii utilizând metoda de capitalizare este de a determina valoarea preliminară a afacerii (veniturile companiei capitalizate). Determinați-l prin formula 1, pe baza valorii venitului care trebuie capitalizat și a ratei de capitalizare.

Acest cost al companiei va fi preliminar, deoarece pentru a determina costul total, indicatorul costului rezultat trebuie ajustat pentru surplus și active neoperante care nu participă la formarea fluxului de numerar, exces (deficit) de fond de rulment propriu, precum și pentru valoarea compensată a impozitului amânat active și datorii privind impozitul amânat.

Activele neoperative pot include:

imodificate sau neutilizate imobilizate necorporale;
bunuri imobile care nu sunt implicate în procesul de producție;
constructie in progres;
investiții profitabile nefuncționale în active materiale și investiții financiare.

Factorii valorii afacerii

Dacă o persoană este capabilă să evalueze el însuși un apartament sau o mașină, atunci când cumpără o afacere nu se poate descurca fără un evaluator calificat. Iar ideea nu este doar că sunt necesare cunoștințe speciale aici, ci și că informațiile despre starea de fapt a întreprinderii trebuie extrase și interpretate corect.
În "Magazinul afacerilor gata făcute", cred că principalul factor în determinarea valorii întreprinderii este profitul net și nu contabilitatea, ci banii pe care proprietarul îi poate retrage din întreprindere.

1. „În primul rând, cumpărătorul ar trebui să acorde atenție fluxurilor de numerar și profitului net”, spune Sergey Kharchenko, șeful departamentului de evaluare al Magazinului de afaceri gata pregătit.

Dacă nu există profit nici măcar în raportarea conducerii, ar trebui să vă gândiți la asta. "

Conform observațiilor experților, există o discrepanță între contabilitatea „albă” și „managerială” absolut în toate întreprinderile. Desigur, firmele se străduiesc să opereze cât mai legal posibil. Dar chiar și cei mai deștepți reușesc să aducă în alb nu mai mult de 80% din afacerea lor.

2. Al doilea cel mai important indicator care afectează valoarea unei afaceri, Serghei Kharchenko ia în considerare perioada în care afacerea va aduce bani.

La urma urmei, produsele își pot pierde relevanța, concurenții pot apărea oferind cel mai bun produs, contractele de închiriere se pot încheia sau poate fi planificat un flyover pe teritoriul unității de producție, ca în filmul „Garaj”.

Afacerile în teritoriile închiriate sunt mai ieftine și „se luptă” mai repede, dar prezintă mai multe riscuri asociate cu nesiguranța contractului de leasing.

Dacă afacerea se desfășoară în propriile sale spații și echipamente, atunci este mai scumpă, „se luptă” mai mult. Dar echipamentele, și mai ales imobiliarele, sunt ele însele un activ lichid. Acestea pot fi vândute cu profit chiar și în cazul unui colaps al afacerii.

Active necorporale.

Experții diferă în ceea ce privește evaluarea unui astfel de fenomen ca fondul comercial - activele necorporale ale unei firme, constând dintr-un brand, conexiuni de afaceri, talentul angajaților, propriul know-how etc.

Pentru o afacere mică, desigur, bunăvoința nu este la fel de semnificativă ca în marile corporații care cheltuiesc sume uriașe de bani pentru promovarea mărcii.

Ponderea bunăvoinței în costul, să spunem, o brutărie este mică, deși există încă - reputație, abilități culinare, rețete.

Dar există momente în care fondul comercial este o parte semnificativă a valorii afacerii. De exemplu, valoarea unei companii de software depinde în mod fundamental de spațiul închiriat sau de propriile sale computere. În acest caz, cel mai important lucru sunt mințile strălucitoare, numele dezvoltatorilor și managerilor, precum și conexiunile acestora.

Cu alte cuvinte, firma poate să nu aibă active corporale mari, valoarea contabilă a proprietății sale va fi mică, dar este capabilă să genereze fluxuri financiare semnificative. Acest lucru se aplică adesea întreprinderilor de informare și consultanță. Astfel de firme valorează mult mai mult decât suma activelor lor.

Diferența dintre prețul de vânzare al unei firme și prețul activelor sale corporale este tocmai valoarea acestui fond comercial. Singura problemă este că este extrem de dificil să se determine fondul comercial în alt mod - cu excepția circumstanțelor vânzării companiei.

Personal de afaceri.

Un factor important în formarea fondului comercial, valoarea totală și chiar viabilitatea afacerii este forța de muncă a întreprinderii, calificările și capacitatea de administrare a acesteia. Întreaga afacere se poate agăța de o singură persoană, iar acesta reprezintă un risc imens.

Există un caz cunoscut în domeniul asigurărilor, când directorul șef de vânzări a părăsit compania după schimbarea dreptului de proprietate și 40% dintre clienți au plecat cu el, adică aproape jumătate din afacere. I-a fost suficient să-și întemeieze propria companie de asigurări.

Dar nu este vorba doar de manageri de vârf care pot trece la o altă preocupare și pot lua clientela. Probleme nu mai puțin grave sunt pline de capriciile mecanicului șef auto, unchiul Vanya, cu mâini aurii, asupra căruia se ocupă întreaga activitate de service auto.

Este amuzant, dar un agent de îndepărtare a petelor cu un salariu de 6 mii de ruble poate decide soarta curățării chimice. Profesia este foarte rară și, fără un astfel de specialist, curățarea chimică își pierde sensul și clienții.

Metode de evaluare a afacerii.

Evaluatorii folosesc tehnici sofisticate, a căror esență este simplificată după cum urmează:

1. Metoda pieței - se face o analiză a acestor tranzacții pe piață, reducerile-majorări necesare se fac în funcție de circumstanțele specifice ale afacerii și astfel se determină valoarea întreprinderii pe care doriți să o cumpărați.

Aceasta este metoda pe care toată lumea o folosește atunci când cumpără o casă sau o mașină - pentru a împinge prețurile unui produs similar de pe piață.

2. Metoda de recuperare - o afacere este estimată la suma care ar fi necesară pentru a dezvolta o afacere similară de la zero.

3. Metoda venitului - în acest caz, se ia în considerare veniturile pe care întreprinderea le dă sau va începe să le aducă.

Aici, evaluarea este influențată de perioada pentru care puteți „recupera” fondurile investite în achiziție. Acum, perioada de recuperare a întreprinderii achiziționate, egală cu un an și jumătate, este considerată normală pentru întreprinderile mici.

Nimeni nu va vinde o afacere de lucru pentru mai puțin de 7-8 luni de profit.

Rareori o afacere se vinde cu mai mult de două sau două profituri anuale.

Potrivit lui Alexander Butov, managerul departamentului de investiții bancare al holdingului de investiții FINAM:

în primul rând, valoarea unei afaceri determină poziția unei întreprinderi pe piață și veniturile acesteia
urmat de rentabilitate și de conturi de plătit
factorul de rentabilitate este important - prognoza încasărilor de numerar pentru viitor și perioada pentru care achiziția poate da roade.

Dar, în practică, spune Alexander Butov, cumpărătorii folosesc adesea metoda lor naivă: veniturile sunt înmulțite cu profitabilitatea și numărul de ani pentru care noul proprietar dorește să recupereze afacerea.

Din anumite motive, trei ani sunt considerați o perioadă normală. "

Procedura pentru transferul „proprietății comerciale”.

Cea mai delicată și dificilă întrebare este cum să oferiți banii și să preluați dreptul de a deține o nouă afacere. Mi-aș dori foarte mult ca între aceste două acte să nu existe o distanță prea mare sau chiar de netrecut.

Trebuie spus că există într-adevăr riscuri, inclusiv criminale. Există riscuri de nerespectare a acordurilor, escrocherie - unele firme intermediare chiar oferă clienților servicii de securitate fizică. Dar, după cum arată experiența din ultimii ani, mașinațiile din acest domeniu devin mai puțin aspre și mai elegante.

Tendința generală este că toată lumea încearcă să nu încalce legislația, în special cea penală. Ceea ce, însă, necesită și mai multă diligență din partea consultanților intermediari care monitorizează puritatea tranzacției.

Sergey Samsonov, directorul departamentului juridic al magazinului de afaceri gata, consideră următoarele ca fiind principalele riscuri:

Datorii ascunse în afara bilanțului întreprinderii vândute.

În cadrul unor scheme de vânzare, datoriile vechi pe care proprietarul anterior a reușit să le ascundă - de exemplu, cambii care nu au fost contabilizate în bilanț, un fel de garanție, garanții - pot ieși după tranzacție. Iar noul proprietar nu va scăpa de ei;

Riscul de neîndeplinire a obligațiilor în cadrul unei tranzacții de vânzare și cumpărare a întreprinderii, adică neplata banilor sau neprimirea drepturilor la o afacere, cu un intermediar competent cu o bună reputație, în principiu, se reduce la un minim.

Un intermediar normal studiază istoricul creditelor companiei, colectează informații din domeniul securității. De obicei, el este responsabil pentru toată documentația legată de evaluare, deoarece trebuie să dețină o licență de evaluator.

În unele cazuri, intermediarul poate lua asupra sa, prin acord cu părțile, garanții financiare la tranzacție, dar acest lucru este extrem de rar.

Procedura de transfer de bani.

1. În primul rând, este semnat un acord de intenție între cumpărător și vânzător, apoi cumpărătorul îl predă vânzătorului contra primirii sau efectuează o plată în avans în contul său.

2. După aceea, toate circumstanțele comerciale declarate sunt verificate.

3. Când s-a luat decizia, cumpărătorul deschide o scrisoare de credit în favoarea vânzătorului.

4. Apoi se semnează un contract de cumpărare și vânzare de 100% din acțiune sau acțiuni, în funcție de forma organizatorică și juridică a întreprinderii.

5. Banca admite vânzătorul la fondurile acreditivului numai pe baza unui contract de vânzare semnat și certificat și a unui nou document constitutiv înregistrat la biroul fiscal.

Uneori, în loc de o scrisoare de credit, cumpărătorul închiriază o cutie de valori, care este utilizată pentru plata conform aceluiași mecanism: banca oferă vânzătorului acces la cutia de valori atunci când cumpărătorul predă documentele care atestă proprietatea asupra Afaceri.

Banii sunt ușor de transferat.

Procedura de cumpărare și vânzare

Din punct de vedere legal, există patru forme de cumpărare și vânzare a unei afaceri.

1. Primul și cel mai important este înlocuirea fondatorilor într-un LLC sau într-un CJSC - ca într-o persoană juridică care deține o afacere. Acesta este un mod destul de simplu.

Minusul său este că entitatea juridică își păstrează vechiul istoric de credit sub noul proprietar.

Pot apărea pasive necunoscute în afara bilanțului.

Există, de asemenea, un plus semnificativ: înlocuirea fondatorilor nu necesită obținerea întregului pachet de permise, licențe, dacă afacerea este autorizată.

Este necesar doar să înregistrați modificări în componența fondatorilor la biroul fiscal.

Afacerea rămâne intactă, așa cum ar fi, cu argumentele pro și contra. Doar că fondatorii și proprietarii sunt oameni diferiți.

2. A doua modalitate este de a crea o nouă entitate juridică și de a transfera către aceasta active legate de afacerea achiziționată.

Activele pot fi vândute sau transferate în alt mod.

Atunci când se vând proprietăți de la o persoană juridică la alta, apar în mod firesc impozite, care însă pot fi reduse la minimum. Metoda este, de asemenea, simplă, dar are și un dezavantaj semnificativ.

Noua persoană juridică trebuie să re-obțină întregul set de permise și licențe, dacă este necesar. Și aceasta este o afacere foarte supărătoare.

Potrivit experților, acum câțiva ani a fost nevoie de trei săptămâni pentru a obține toate documentele pentru un salon de înfrumusețare. Un an mai târziu, a durat cinci săptămâni. Acum sunt aproape trei luni. Acestea sunt rezultatele unei campanii de combatere a barierelor administrative anunțată acum doi ani. Întreprinderea finită va rămâne inactivă timp de trei luni și va suporta pierderi fără motive comerciale. Datorită hărțuirii birocratice.

Cunoscând situația, consultanții intermediari acționează după cum urmează. Ei creează o persoană juridică din timp și primesc toată documentația necesară pentru aceasta. Aceasta reduce timpul minim de nefuncționare. Dar, în unele cazuri, nu se pot obține două permise pentru un caz, trebuie mai întâi să renunți la vechiul și apoi să aștepți unul nou.

3. A treia formă oferită de lege este vânzarea unei întreprinderi ca complex imobiliar. Dar există puține astfel de cazuri când o întreprindere ar fi înregistrată ca un complex imobiliar.

Dimpotrivă, de multe ori pe o persoană juridică „atârnă”, de exemplu, o spălătorie auto, două restaurante și o benzinărie și se vinde doar o benzinărie.

Tranzacțiile de vânzare și cumpărare de afaceri care utilizează această opțiune sunt extrem de rare. Deși experții consideră că această metodă este optimă, elimină practic toate riscurile descrise mai sus asociate cu obligațiile ascunse în afara bilanțului sau necesitatea de a obține o grămadă de noi permise.

Cele trei metode descrise sunt potrivite pentru vânzarea întreprinderilor care funcționează normal. 4. Există un al patrulea - pentru cei pe cale de dispariție. Aceasta este o vânzare prin lichidare. Acesta este, desigur, un faliment prietenos. Relativ vorbind, cumpărătorul și vânzătorul ajung la un acord, vânzătorul inițiază lichidarea întreprinderii, proprietatea lor este descrisă, vândută la licitație, unde noul proprietar o achiziționează.

Este adevărat, există riscul ca un alt ofertant să vină și să învingă prețul. Dar experții spun că, dacă totul se face corect, atunci este garantată tranziția afacerii către cumpărătorul potrivit. Acest mecanism este potrivit pentru întreprinderile mici, medii și mari.

De ce sunt necesari intermediari

Cel mai important lucru în acest domeniu este consultarea, evaluarea, informarea, sprijinul. Niciun investitor sănătos nu va cumpăra o afacere bazându-se doar pe ingeniozitatea sa.

Factorul de cunoaștere pentru afacerile rusești rămâne foarte important. Și cumpărătorul și vânzătorul au adesea nevoie de recomandări de la terți care sunt familiarizați personal cu părțile.

O proporție destul de mare de tranzacții trec fără ea. Adică, o situație normală de piață devine obișnuită atunci când vânzătorul și cumpărătorul inițial nu știu nimic unul de celălalt.

Intermediarul îi reunește, ajută la pre-vânzări, acționează adesea ca consultant în afaceri și ajută la curățarea afacerii.

De asemenea, el evaluează întreprinderea, se interesează de înaltele părți contractante în interesul fiecăreia dintre ele, oferă asistență juridică și uneori chiar rezolvă probleme de securitate.

Serviciile unui consultant intermediar costă 2-15% din suma tranzacției - toți intermediarii subliniază că abordarea lor este pur individuală. Iar vânzătorul îi plătește.

Faptul este că vânzările se fac din setul de oferte care sunt formate de vânzători și, prin urmare, trebuie să plătiți intermediarul. Cu toate acestea, nimeni nu deranjează cumpărătorul să plătească pentru serviciile intermediarului.

Costurile suportate în cursul tranzacției ar trebui să includă și taxe. Un intermediar inteligent va ajuta cu siguranță la minimizarea acestora. Faptul de a cumpăra și vinde o afacere nu face obiectul impozitării.

Impozitele apar dacă proprietatea a fost transferată în timpul tranzacției. Sau dacă afacerea a fost vândută prin cumpărarea de acțiuni sau acțiuni și prețul de achiziție a depășit par - această diferență este considerată venitul vânzătorului și este supusă impozitului pe venit - 13% atunci când vine vorba de o persoană fizică.

Este clar că, în cazul unei LLC, o cotă de 100% din întreprindere poate fi estimată la 10 mii de ruble la valoarea nominală a capitalului autorizat, dar o afacere poate costa 100.000 de dolari. Adică, diferența dintre par și prețul pieței este de 99.700 USD și ar trebui să fie impozitată ca venit al vânzătorului.

Adesea, părțile își asumă riscuri juridice, reducând valoarea formală a afacerii sau sunt de acord să împartă povara impozitelor.

Acum pe piață există zeci și chiar sute de propuneri pentru vânzarea unei afaceri. Nu numai fabricile și navele sunt vândute, ci și întreprinderile mici care pot fi gestionate de o persoană obișnuită care are cel puțin un simț al afacerii.

Această piață poate fi interesantă și pentru antreprenorii existenți care doresc să își diversifice afacerea.

Evaluarea valorii afacerii unei întreprinderi este determinarea valorii unei companii pe baza profitului pe care l-a obținut.

Financiar evaluarea afacerii poate apărea în două scenarii:

efectuarea unei evaluări a unei companii pe baza activelor sale;
realizarea unei evaluări integrate pe baza activelor și tehnologiilor existente, care în viitorul apropiat ar trebui să aducă venituri solide.

Pentru procesul de evaluare, este necesar să existe un obiect de evaluare și un subiect care să o conducă.

Cel mai bun articol al lunii

Am pregătit un articol care:

✩ arată cum software-ul de urmărire ajută la protejarea unei companii de furt;

✩ vă va spune ce fac de fapt managerii în timpul programului de lucru;

✩ va explica modul de organizare a supravegherii angajaților pentru a nu încălca legea.

Cu ajutorul instrumentelor propuse, veți putea controla managerii fără a scădea motivația.

Subiecte de evaluare sunt evaluatori profesioniști cu experiența necesară. În condițiile în care nu exista proprietate privată asupra imobilelor, nu exista o profesie de evaluator. Statul, pe baza reprezentanților săi, putea determina el însuși valoarea activelor specifice.

Odată cu apariția proprietății private, a devenit necesar să se lucreze cu profesioniști imobiliari care ar putea sfătui cumpărătorul. În cazul în care tranzacțiile au loc fără participarea unui evaluator calificat, una dintre părți poate fi exclusă.

Obiect de evaluare- un anumit obiect de proprietate, care se determină ținând seama de drepturile pe care le dobândește proprietarul său. Exemple tipice sunt o organizație, active corporale și necorporale.

Evaluarea eficacității întreprinderii: 3 pași spre succes

Sarcini de evaluare a afacerii

Creșterea eficienței companiei.
Determinarea valorii unui titlu pe piața de valori.
Înțelegerea cât costă o companie dacă trebuie să o vindeți integral sau separat. În același timp, este adesea necesară o evaluare a valorii afacerii organizației pentru a semna un acord pentru stabilirea ponderii proprietarilor pentru un posibil caz de reziliere în diverse circumstanțe.
Poate fi necesară o evaluare pentru posibila lichidare a companiei, preluarea sau scăderea acesteia.
Crearea unui plan pentru dezvoltarea companiei. Planificarea strategică vă permite să înțelegeți ce venituri viitoare pot fi, cât de durabilă va fi compania în viitor.
Determinarea posibilităților de împrumut ale companiei, calcularea garanțiilor în cazul împrumuturilor.
Asigurarea valorii activelor pentru riscurile probabile.
Luați decizii de management informate. Când apare inflația, raportarea companiei este denaturată. În acest caz, este necesară reevaluarea companiei cu participarea unor evaluatori independenți.
Lucrul cu un proiect de investiții pentru dezvoltarea companiei. În acest caz, trebuie să cunoașteți valoarea inițială a valorii organizației, precum și activele și capitalul în termeni cantitativi.

Dacă unul și același obiect este evaluat în același timp din poziții diferite, atunci valoarea acestuia poate diferi într-o anumită măsură, deoarece va fi determinată prin metode diferite și folosind instrumente diferite.

Ce principii de evaluare a afacerii trebuie respectate

Există mai multe principii pentru modul de apreciere a unei companii. Cu ajutorul lor, puteți crea o bază pentru evaluarea oricăror obiecte. Fiecare principiu de evaluare acoperă unul din cele trei grupuri :

idei de proprietar;
caracteristici de evaluare;
influența pieței.

În funcție de interesele proprietarului, următoarele principii pot fi utilizate la evaluarea valorii unei afaceri:

Principiul utilității - sugerează că beneficiile unui obiect au semnificații diferite. Principiul este necesar atunci când se efectuează lucrări pentru a determina valoarea companiei. Dacă obiectul se dovedește a fi inutil și inutil, atunci valoarea acestuia are o valoare negativă.
Principiul substituției - vorbește despre comparabilitatea prețurilor pentru obiecte identice. Permite comparații și analogii. Nu se aplică obiectelor unice.
Principiul de așteptare - evaluarea afacerii pe baza faptului că valoarea obiectului va fi exact aceeași cu venitul așteptat. Acest principiu are o mare importanță pentru abordarea veniturilor.

Al doilea grup include astfel de principii pentru evaluarea valorii unei afaceri, care iau în considerare caracteristicile unui anumit obiect:

Principiul contribuției - valoarea unui obiect de pe piață crește atunci când apare un nou factor care poate afecta venitul. Ca urmare, suma adecvată valorii de piață nu trebuie să depășească valoarea factorului suplimentar.
Principiul productivității adăugate - acest tip de productivitate este de obicei definit ca venitul net atribuibil terenurilor, este important să se ia în considerare emiterea costurilor de compensare. Proprietarul are posibilitatea de a primi un venit diferit dacă proprietatea sa se află într-o locație avantajoasă.
Principiul celei mai înalte performanțe posibile - dacă se schimbă vreun factor de producție, acesta poate crește sau micșora valoarea acestuia. Dacă trebuie să adăugați o resursă, atunci mai întâi există o creștere a prețului, apoi această valoare scade.
Principiul echilibrului - un anumit tip de proprietate este combinat cu diverși factori de producție.

Al treilea grup - principii adecvate pentru evaluare și relevante pentru mediul de piață:

Principiul dependenței - evaluarea valorii unei afaceri pentru un anumit tip de proprietate se dovedește a fi dependentă de proprietățile proprietății. De exemplu, valoarea imobilelor depinde de zonă.
Principiul conformității - valoarea companiei crește atunci când este de așteptat ca proprietatea să fie utilizată în conformitate cu așteptările pieței.
Principiul cererii și ofertei - prețul este determinat în funcție de factorul de aprovizionare. Dacă cererea crește, atunci costul crește. Dacă oferta crește, atunci prețul scade.
Principiul concurenței - dacă profitul crește, atunci crește atractivitatea pieței, ceea ce înseamnă că apar concurenții.
Principiul schimbării - în timp, valoarea companiei se schimbă.
Principiul de aplicare cu un grad ridicat de eficiență. Utilizat atunci când este necesară o evaluare pentru restructurarea unei companii. Dacă organizația trebuie să rămână neschimbată, cel mai bine nu se aplică acest principiu.

Metode de evaluare a afacerii

Sunt comune trei metode de evaluare a valorii unei afaceri la o anumită dată. Alegerea dintre ele trebuie făcută pe baza caracteristicilor organizației.

1. Abordare profitabilă a evaluării afacerii. Evaluarea se face pe baza câtor venituri pot fi obținute dacă întreprinderea are succes. Sunt luate în considerare diverse riscuri. Metoda este populară în primul rând pentru că majoritatea cumpărătorilor nu sunt interesați de o clădire sau echipamente, ci de acele resurse monetare care pot fi aduse printr-o achiziție sau investiție în dezvoltare.

Veniturile viitoare pot fi reduse la valoarea actuală în două moduri:

Metoda de valorificare directă. Pentru a calcula valoarea de piață, se utilizează formula V \u003d D / R, unde D este venitul net al companiei pentru anul, R este raportul de capitalizare. În consecință, este necesar să se prevadă venituri, astfel încât această metodă este potrivită numai pentru întreprinderile unde există stabilitate financiară.
Metoda de actualizare a fluxurilor de numerar estimate ale veniturilor.Se folosește în ipoteza că profitul actual valorează mai mult decât cele ulterioare. Motivele pentru aceasta sunt diferite: inflația, fluxurile de numerar sezoniere etc. Pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare, se utilizează rata de actualizare.

2. Abordarea costisitoare a evaluării afacerii.Este în cerere dacă compania nu are un venit stabil. Vă permite să reglați soldul. În primul rând, valoarea de piață a activelor este determinată separat. Suma pasivelor companiei este dedusă din suma acestora. Pentru abordarea costurilor pentru evaluarea afacerii, sunt utilizate cel mai des două metode:

Metoda activului net. Datoriile sunt deduse din valoarea de piață. Posturile din bilanț sunt supuse ajustării.
Metoda valorii reziduale. Se calculează suma care va fi primită ca urmare a vânzării activelor separat una de cealaltă. Se iau în calcul costurile însoțitoare: dezmembrări, plăți, impozite și multe altele.

3. Abordare comparativă a evaluării afacerii. Calculele se bazează pe companii similare. Aproape niciodată nu se folosește din cauza faptului că informațiile pot fi nesigure. Sunt utilizate trei metode:

Metoda pieței de capital. Direcționarea prețurilor bursiere. Pentru calcule, se folosesc date de la companii similare.
Metoda tranzacțiilor. Se pare că nu este precedentul. Singura diferență este că, în acest caz, studiul este supus prețului pachetului de control, iar în cazul anterior - fiecărei acțiuni.
Metoda coeficientului industriei. Se efectuează observarea pe termen lung. Formulele sunt dezvoltate pentru a evalua activele unei organizații. O atenție deosebită este acordată condițiilor de vânzare a întreprinderilor, pe baza producției și performanței financiare a acestora.

Opinia expertului

Orice metodă de estimare are o eroare

Lev Leifer,

director general al Centrului Privolzhsky pentru consultanță financiară și evaluare, Nijni Novgorod

Orice metodă de evaluare are o eroare, ca rezultat evaluarea afaceriiobținute folosind diferite metode vor diferi. Eroarea aproximativă în evaluare poate fi de până la 20-30%, iar această valoare este complet normală. Dacă diferența rezultată este mai mare de 50%, atunci motivele pot fi conținute atât în \u200b\u200bmetodele de evaluare, cât și în informațiile inițiale.

La definirea activelor, activele necorporale, a căror valoare se dovedește a fi foarte semnificativă, nu pot fi acceptate. Nu cu mult timp în urmă, a trebuit să determinăm valoarea unei companii care lucra în domeniul energiei nucleare. Deci, activele intelectuale neînregistrate s-au ridicat la milioane de dolari.

O altă posibilă greșeală este supraevaluarea activelor fixe. Exemplu: Colaborarea cu o companie agricolă care anterior a avut succes în reproducerea animalelor. Compania are clădiri, pentru construcția cărora a trebuit să cheltuiască o sumă impresionantă de bani. Aceste clădiri arată foarte atrăgătoare, ar putea fi folosite, dar au rămas nerevendicate din cauza declinului agriculturii. Nu mai există alte întreprinderi similare în regiune. Depozitele, atelierele și magaziile de vaci stau nesupravegheate mult timp, camera cazanului nu funcționează, localurile administrative sunt goale. Dacă abordăm evaluarea în mod formal, fără a lua în considerare beneficiile acestor active, atunci valoarea lor se va dovedi a fi supraevaluată.

Cu un profesionist evaluarea afacerii este important să se utilizeze factorul de uzură economică. În plus, este necesar să se țină evidența efectului reducerii valorii companiei atunci când situația se schimbă. O astfel de operație duce la o creștere a libertății în evaluarea subiectivă. Ca rezultat, rezultatele obținute sunt distorsionate. O prognoză pentru posibile tendințe poate deveni eronată dacă nu este completată de o analiză a capacităților tehnologice și a cercetărilor de marketing ale organizației. Exemplu - într-un raport bazat pe date privind creșterea vânzărilor de 50%, se așteaptă o creștere similară în următoarea perioadă de timp. Dar creșterea din perioada trecută sa dovedit a fi asociată cu atingerea capacității de proiectare. Nu există niciun motiv pentru a menține același ritm. Este clar că valoarea companiei este artificial ridicată.

Indicatorii de performanță sunt principalii senzori ai companiei

Ce tipuri de cost include evaluarea afacerii?

Pentru a înțelege specificul evaluării valorii unei afaceri, este necesar să se facă o distincție clară între conceptele: „cost”, „costuri” și „preț”.

Costul- Aceasta este suma care va fi dispusă să plătească pentru proprietate.

Cheltuieli - suma costurilor care ar fi necesare pentru a crea o proprietate similară. Ele pot fi mai mari sau mai mici decât costul, în funcție de diverși factori, cum ar fi data evaluării.

Preț - aceasta este suma reală necesară pentru achiziționarea de obiecte similare. Dacă depășește costul, se poate spune numai după analiză.

Având în vedere nuanțele, în practică, se disting următoarele tipuri de valoare:

Valoare de piață rezonabilă - un preț nelimitat bazat pe principiile liberei concurențe. Se aplică dacă drepturile de proprietate au fost transferate sau eliminate.
Cost estimat - suma care este calculată de autoritățile relevante, pe baza standardelor și instrucțiunilor. Un exemplu este valoarea impozabilă.
Valoarea medie anuală reziduală a mijloacelor fixe, imobilizărilor necorporale, stocurilor și costurilor - se calculează pe baza soldurilor contului. De exemplu, valoarea unui teren, care este determinată pentru calcularea impozitului corespunzător. Tarifele sunt utilizate pe metru pătrat și ajustările se fac datorită diferiților factori.

Evidențierea contabilității bilanț (impartit de inițiala și restauratoare) și rezidual cost.

Valoarea cărții - costurile proprietății din bilanțul întreprinderii.
Costul inițial - valoarea proprietății până în momentul exploatării, reparării sau modernizării.
Costul de înlocuire - costul, ținând cont de lucrările de restaurare: reparații, modernizări etc.
Valoare reziduala - costul inițial mai puțin amortizarea.

Pe baza modului în care se face evaluarea, costul reproduceriiși costul de înlocuire.

Costul reproducerii - costul unui analog al proprietății fiind evaluat la tarifele curente.
Costul de înlocuire - costul proprietății, care este echivalentul funcțional al proprietății evaluate.

De asemenea este si costul unui complex imobiliar care continuă să funcționezeși valoarea lichidării.

Costul complexului imobiliar, continuând să funcționeze, - aceasta este valoarea obiectului, care după achiziționarea acestuia va continua să funcționeze în scopul generării de venituri.
Valoarea lichidării - costul este mai puțin decât acceptabil, cu care proprietarul trebuie să fie de acord.

Tipurile de cost depind de situație. Aloca: investiție, consumator, asigurare, reciclare.

Valoarea investiției - valoarea proprietății, dacă va fi folosită ca contribuție la investiții.
Folosiți valoarea - costul, calculat pe baza beneficiilor pe care obiectul de achiziție le va oferi unui potențial consumator.
Valoare asigurabilă - costul obiectului, care este indicat în contractul de asigurare.
Costul utilizării - costul materialelor care vor fi obținute ca urmare a eliminării proprietății.

Factori de evaluare a afacerii de luat în considerare

Dacă trebuie să determinați cât costă o organizație, atunci trebuie să țineți cont de un număr mare de factori legați de prețul acesteia. În plus, fiecare factor trebuie luat în considerare separat.

Când evaluarea afacerii trebuie luați în considerare factorii macro- și microeconomici. Acestea includ următoarele:

1. Cerere

Cererea este de obicei privită pe baza preferințelor consumatorilor, care sunt evaluate pe baza veniturilor afacerii. De asemenea, se iau în considerare timpul de desfășurare și posibilele riscuri.

2. Utilitate de afaceri pentru proprietar

Afacerea este valoroasă atunci când aduce un beneficiu proprietarului. Prezența sa este determinată individual. Utilitatea unei afaceri este de obicei înțeleasă ca fiind capacitatea de a fi profitabil într-un anumit loc pentru o perioadă lungă de timp. O creștere a utilității duce la o creștere a valorii de piață.

3. Venit (profit)

Venitul care poate fi primit de către proprietar este asociat cu posibilitatea de a obține un profit ca urmare a vânzării obiectului. Reprezintă diferența dintre venituri și cheltuieli.

4. Timp

Atunci când se evaluează valoarea unei afaceri, factorul timp are o mare importanță. Se întâmplă ca noul proprietar să înceapă să obțină profit la scurt timp după achiziționarea companiei. Dar se întâmplă, de asemenea, să aveți nevoie să cheltuiți bani acum, iar profitul să fie obținut mai târziu.

5. Limitări pentru afacerea în cauză

Restricțiile asupra afacerilor sunt posibile în mai multe cazuri - de exemplu, atunci când statul introduce măsuri restrictive. Ca urmare, afacerea va valora mai puțin decât atunci când nu există restricții.

6. Risc

Costul depinde de riscul posibil și de dacă organizația va primi venituri în viitorul apropiat.

7. Controlul

Gradul de control pentru proprietar, acest factor poate afecta valoarea obiectului.

8. Lichiditate

Gradul de lichiditate este un factor destul de semnificativ în evaluarea valorii unei afaceri. Piața este capabilă să plătească acele active care pot fi convertite rapid în numerar cu risc și costuri minime.

9. Gradul de concurență din industrie

Acest indicator trebuie luat în considerare dacă se determină valoarea companiei. Astăzi, majoritatea companiilor rusești obțin profituri rapide din cea mai avantajoasă poziție pe piață. Cu toate acestea, dacă concurența se intensifică, veniturile lor vor scădea dramatic.

10. Raportul dintre cerere și ofertă

Cererea pentru o organizație depinde, printre altele, de solvabilitatea investitorilor, ce valoare în termeni monetari, ce oportunități există pentru a strânge fonduri suplimentare. Cererea afacerii și valoarea acesteia depind în mare măsură de alte surse pentru a strânge fonduri. Factorii de ordine socială nu au o importanță mai mică - apropierea afacerilor de cetățeni, stabilitatea situației politice.

Planul de marketing al întreprinderii: Cum se calculează costurile promoției

Opinia expertului

Nu uitați să luați în considerare multiplicatorul

Alexey Gerasimenko,

partener ADE Professional Solutions, Moscova

Suma de evaluarea afacerii depinde în mare măsură de profitul primit și de multiplicator - coeficientul prin care fondurile primite trebuie reduse pentru a evalua organizația.

Exemplu.Investitorul intenționează să cumpere o organizație cu un indicator de „7 ani de profit mediu”, care este estimat la 100 de milioane de ruble. Valoarea indicatorului este de 7, ceea ce înseamnă că întreaga afacere poate fi evaluată de 7 ori mai scumpă. Indicatorul este determinat pentru fiecare organizație. Dacă acțiunile companiei sunt la bursă, atunci multiplicatorul poate fi determinat independent. Pentru a face acest lucru, trebuie să înmulțiți valoarea acțiunilor de pe piață cu rezultatul obținut. Principalul indicator al planului financiar este EBITDA - profitul obținut înainte de amortizare și impozite. Valoarea companiei pe piață este determinată de formula: indicator EBITDA x.

Este imperativ să se ia în considerare faptul că orice companie poate avea datorii. Dacă trebuie să înțelegeți cât valorează acțiunile unei organizații, trebuie să scădeți suma tuturor datoriilor din evaluarea companiei pe piață. Pentru a crește valoarea unei afaceri, trebuie să utilizați două metode principale: pentru a crește rezultatul financiar sau pentru a obține o creștere a multiplicatorului.

Creșterea rezultatelor financiare este sarcina principală în activitatea de management. Pentru a realiza acest lucru, este necesar să se realizeze creșterea afacerii prin diferite operațiuni și să se sporească eficiența acesteia prin modernizarea și introducerea metodelor moderne de producție.

Calculul evaluării afacerii: indicatori cheie

Reducerea fluxurilor de numerarvă va permite să evaluați valoarea afacerii în perioada de prognoză și procent de reducereva contribui la aducerea veniturilor viitoare la valoarea actuală. În general, pentru a calcula valoarea unei afaceri pentru o anumită perioadă, este ca. formulă:

P \u003d CFt / (1 + I) ^ t, unde:

I este rata de actualizare;

CFt - flux de numerar;

t este numărul perioadei pentru care se efectuează evaluarea.

Trebuie subliniat faptul că perioada post-prognoză nu este încă sfârșitul, iar organizația nu va dispărea nicăieri, ceea ce înseamnă că își va desfășura activitățile. Dar care sunt perspectivele este greu de spus.

Și totuși, într-o situație favorabilă, puteți aplica formulă:

P \u003d СF (t + 1) / (I-g), unde:

CF (t + 1) - flux de numerar pentru primul an după perioada prognozată;

g este rata de creștere a fluxului financiar;

I - rata de reducere.

Acest model trebuie utilizat dacă:

capacitate mare a pieței de vânzări;
aprovizionarea stabilă a materiilor prime;
acces gratuit la finanțare;
atmosfera favorabilă pe piață.

Dacă se așteaptă falimentul întreprinderii și vânzarea ulterioară a proprietății, pentru a calcula valoarea afacerii, ar trebui să se aplice formulă:

P \u003d (1-Lav) x (A-O) - lichior P, unde:

P lichior - cheltuieli pentru lichidarea întreprinderii;

L cf - reducere pentru lichidare urgentă;

О - valoarea obligațiilor;

A - valoarea activelor companiei, ținând cont de reevaluare.

Cheltuieli, printre altele, constau în cheltuieli pentru:

asigurare și impozitare;
control;
plăți către personal;
plata serviciilor de evaluare a afacerii.

Valoare reziduala depinde de locul în care se află compania, de cât de mari sunt activele sale, de atmosfera pieței și de alți factori.

Prin ce etape de evaluare a afacerii ar trebui să treacă orice manager?

În acest moment evaluarea afacerii trebuie să definiți trei pași de bază:

Etapa pregătitoare.
Etapa de evaluare.

Etapa finală.

Pentru aceste etape, valoarea afacerii este estimată în următoarea ordine:

Pasul 1. Selectarea standardului și metodele de evaluare.

Prima etapă a lucrării este determinarea costului specific în conformitate cu standardele actuale pentru costul cazului. După standardele pentru evaluarea afacerii au fost identificate, este necesar să selectați metodele de lucru care sunt adevărate pentru cazul particular.

Pasul 2. Pregătirea informațiilor în scopuri de evaluare.

După alegerea metodelor de evaluare, trebuie să utilizați datele necesare pentru locul de muncă. Informațiile pot fi preluate din următoarele surse:

organizare pentru muncă;
bursa;
date statistice;
analize de marketing.

Conform standardului, aceste informații pot acoperi:

Proprietățile companiei, ponderea acționarilor în volumul total al valorilor mobiliare pentru evaluare, caracteristicile intervalului cantitativ, diferite privilegii și responsabilități, factori care pot afecta acordul.
Descrierea companiei și etapele dezvoltării acesteia.
Date financiare referitoare la companie.
Obligațiile companiei.
Valori din industrie care se dovedesc a fi importante pentru organizație.
Factori economici care sunt importanți pentru companie.
Condițiile pieței pentru regăsirea informațiilor. Exemplu - date privind ratele de rentabilitate a investițiilor alternative, date privind fuziunile și reorganizările companiei.
Informații despre diferitele tranzacții cu numele companiei și care sunt acțiunile din blocul total de acțiuni.
Alte date relevante pentru evaluare.

La evaluarea valorii unei afaceri, este necesar să se aplice situații financiare pentru un anumit timp, ținând cont de indicatorii actuali.

Discrepanțele dintre indicatori sunt posibile datorită distorsiunilor cauzate de orice factor.

Exemple tipice:

modificări ale standardelor contabile;
schimbarea proprietăților fondurilor;
fluctuațiile cursurilor de schimb;
modificări structurale ale prețurilor.

În astfel de cazuri, ar trebui introdus un anumit standard, care va fi utilizat în aceste calcule. Va urma un proces de ajustare, care include adesea:

Aducerea datelor despre companie și analogii săi la un numitor comun.
Conversia valorii anterioare la cea curentă.
Ajustarea elementelor de venit astfel încât să se obțină cele mai importante rezultate ale companiei pe termen lung.
Contabilitatea activelor nefuncționale care sunt legate de partea de cheltuieli.

Aducerea situațiilor financiare la o singură bază.

Dacă vorbim despre sistemul contabil de stat, atunci organizația are întotdeauna libertatea de a determina metodele de întreținere a acestuia. Această alegere trebuie confirmată timp de un an și ulterior se poate modifica.

Situațiile contabile utilizate ar trebui, de asemenea, să fie aduse într-o formă unificată. Legile rusești nu conțin standarde pentru crearea unei astfel de documentații. Cea mai bună cale de ieșire este de a aduce rapoartele la standardul IAS / GAAP / FRS.

Raportarea managementului ca instrument de control intern

Ajustarea informațiilor utilizate pentru inflație

Evaluarea afacerii ar trebui să se facă folosind indicatori dovediți. Dacă există o fluctuație semnificativă a prețului, este necesară o ajustare.

Managementul financiar include două opțiuni pentru schimbarea indicatorilor:

modificarea activelor în funcție de starea inflației;
contabilizarea impactului inflației folosind indicatori deflaționari.

Diferențele în obținerea rezultatelor finale pentru fiecare dintre abordări au puține modificări în acele țări în care există o piață stabilită și rata inflației este minimă.

Cel mai bine este să estimați valoarea unei afaceri în Federația Rusă folosind metode de ajustare directă pentru anumite sume pe baza indicatorilor de inflație.

Indicatorii de inflație, în funcție de domeniul de activitate al companiei, pot fi:

indicele de preț al organizației;
indicele prețurilor de consum;
posibila devalorizare a nivelului prețului;
un indice de preț calculat pentru o anumită organizație.

Pasul 3. Evaluarea afacerilor financiare din organizație.

Pentru a efectua o evaluare a afacerii, este necesară o verificare preliminară pentru a obține informații importante despre o anumită companie.

Pentru a evalua poziția financiară a unei organizații, trebuie să alegeți un model care să vă permită:

Luați în considerare modelul de ajustare pentru indicatorii asupra impactului asupra inflației.
Arătați poziția financiară a organizației în timpul evaluării.
Pentru a înțelege modul în care poziția organizației corespunde nivelului de securitate economică a acesteia.
Determinați surplusul posibil de fond de rulment.

Metodologia de evaluare a poziției financiare a unei organizații poate include una dintre cele trei abordări:

Prima abordare se referă la contabilitatea diferențiată a diferitelor obligații de creanță, luând în considerare datele de scadență. Se determină intensitatea infuziei de numerar. Suficiența lor este verificată pentru un anumit timp. Această abordare ia în considerare utilizarea datelor fluxului primar.
A doua abordare utilizează un sold de lichiditate. Acest lucru vă permite să determinați poziția financiară a organizației și să calculați surplusul într-un anumit moment.
A treia abordare se bazează pe aplicarea indicatorilor obținuți prin compararea surselor disponibile într-un anumit moment.

Utilizarea fiecărei opțiuni în practică este relevantă pentru determinarea nivelului critic. Vă permite să determinați poziția financiară a unei companii prin solvabilitatea acesteia. De cele mai multe ori, rezultatul final este o înțelegere corectă a afacerilor financiare ale organizației. Aceste informații pot fi aplicate informațiilor pentru evaluarea companiei.

Pasul 4. Evaluarea riscului organizației.

În practică, metoda cea mai frecvent utilizată este rata de actualizare crescută. Aceasta determină venitul suplimentar care poate depăși rata actuală fără risc. De obicei se folosesc modelele CAPM / ART.

Pasul 5. Efectuarea calculelor necesare, care se corelează cu metodele selectate pentru evaluarea performanței companiei.

Pasul 6. Ajustarea costurilor.

Indiferent de acțiune care trebuie întreprinsă: încercarea de a face o prognoză sau verificarea datelor din anotimpurile trecute, valoarea afacerii este estimată utilizând mai multe dintre cele mai importante variabile. Ele pot avea semnificații diferite pentru o situație dată. Cu toate acestea, adesea, o estimare a costurilor se bazează pe mai multe variabile:

mărimea unei anumite acțiuni;
drepturi de vot;
volumul profitului companiei;
prevederi legate de proprietate;
conditii speciale;
poziția financiară a unei anumite companii.

De asemenea, este important să se ia în considerare că, în final, suma tuturor acțiunilor diferă adesea de valoarea companiei în ansamblu, deoarece drepturile și interesele acesteia diferă de interesele diviziunilor individuale.

Cercetarea concurenților: Cum să obțineți informațiile de care aveți nevoie

Ajustarea valorii companiei pentru poziția financiară

Principalul factor intern care trebuie luat în considerare este evaluarea financiară a companiei. Acesta este un indicator definitoriu, deoarece dacă o companie se află sub amenințarea falimentului, atunci evaluarea este diferită de cea a unei afaceri solvabile.

Surplus de fond de rulment

Pentru a lua în considerare starea întreprinderii în momentul evaluării, este important să se țină seama de prezența unui surplus sau a unui deficit pentru activele circulante.

Prezența unui surplus sau deficit de fonduri este determinată prin compararea fondului de rulment necesar și a fondurilor disponibile.

Dacă, ca urmare a analizei, s-a determinat un excedent pentru fondul de rulment, acesta trebuie adăugat la valoarea reală a companiei, deoarece această valoare indică active nerevendicate cu lichiditate mare.

Dacă s-a determinat un deficit pentru valoarea de lucru, acesta ar trebui să fie dedus din valoarea totală a companiei, deoarece această valoare reprezintă resursele financiare pe care investitorul trebuie să le aducă organizației pentru a asigura funcționarea sa de înaltă calitate.

Ajustarea prețului companiei pentru o anumită acțiune. Valoarea de control

Costul controlului pentru conducerea unei organizații. Dacă impactul unui astfel de control este evaluat, este important să se determine prezența unei largi varietăți de elemente de control pentru o anumită situație și să se înțeleagă modul în care acestea afectează costul procedurii.

Cele mai semnificative drepturi asociate controlului sunt:

dreptul de a numi conducerea și de a aproba directorii;
dreptul la diferite tipuri de privilegii pentru angajați;
dreptul la politici specifice și schimbări în acțiunile organizației;
dreptul de a lichida activele, precum și de a le achiziționa;
dreptul de a selecta persoane pentru afaceri comune și comunicare de afaceri;
dreptul de a decide cu privire la achiziționarea altor companii;
dreptul de a vinde, recapitaliza și închide compania;
dreptul de a cumpăra activele sale pentru organizație sau de a le vinde;
dreptul de a înregistra acțiunile companiei;
dreptul la plata dividendelor;
dreptul de a modifica documentele legale existente.

Pe baza listei de mai sus, se poate înțelege că persoana care are o participație de control în companie are o serie de drepturi importante pe care un acționar nu le are. Toate aceste cazuri ar trebui luate în considerare separat. Dacă lipsesc aproape toate controalele, atunci valoarea estimată a companiei poate scădea. Dacă pachetul minoritar nu ia în considerare niciun element, atunci este important să îl luați în considerare la formarea evaluării.

Există trei abordări principale pentru contabilizarea costului unui pachet fără control:

1. Partea proporțională a evaluării întregii companii, cu excepția reducerilor.

2. Comparație cu vânzările pachetelor necontrolate.

3. O abordare de jos în sus. Mai întâi trebuie să înțelegeți unde este marca zero, apoi celelalte elemente sunt însumate la costul mizei care nu controlează.

Ajustarea valorii companiei pentru o anumită acțiune. Lichiditatea este capacitatea de a vinde o companie într-o perioadă scurtă de timp. Poate crește semnificativ valoarea unei afaceri. Dacă nu există lichidități, valoarea companiei scade în comparație cu o afacere care se dovedește a fi mai profitabilă. Cu alte cuvinte, piața plătește costul lichidității și face totul pentru a reduce valoarea companiei dacă nu există lichiditate.

De obicei, mizele companiilor închise nu au nicio pondere pe piață pentru organizațiile deschise cu lichiditate ridicată. Mai mult, ponderea unei astfel de organizații se dovedește a fi mai mică în comparație cu parametrii organizațiilor deschise. Lichiditatea relativă pentru diferite pachete depinde de o serie de factori. Ponderea companiei se dovedește a fi un factor foarte important.

În majoritatea cazurilor, vânzarea unei acțiuni mici într-o afacere este mai ușoară; în alte companii este mai ușor să vândă o acțiune mare. În timp, dacă o companie este evaluată, factorul de lichiditate devine semnificativ.

Dacă pachetul este nelichid, atunci acest lucru poate fi înțeles pe baza a trei moduri:

creșterea ratei de actualizare pentru a lua în considerare particularitățile asociate non-lichidității;
reducere pentru lipsa de lichiditate;
reducere de lichiditate.

Personal de conducere cheie

Principala caracteristică calitativă pentru organizațiile închise este dependența lor de una sau mai multe persoane din conducerea companiei. În unele cazuri, acest factor are o importanță decisivă, prin urmare, atunci când îl evaluăm, acesta trebuie ajustat separat.

Capitalul autorizat al organizației: dimensiune, contabilitate, analiză și audit

Diversificare scăzută a producției

Majoritatea companiilor închise au o gamă mică de produse. O astfel de politică crește riscurile pentru aceștia și restrânge oportunitățile de dezvoltare, deoarece amploarea nesemnificativă a sortimentului este un obstacol în calea creșterii consumatorilor.

Alti factori

Alți factori care ar trebui luați în considerare pentru diferite industrii depind de intensitatea afacerii și de eforturile de dezvoltare a companiei. Alți indicatori luați în considerare sunt amploarea muncii, poziția companiei în industrie și compararea acesteia cu alte organizații.

Pasul 7. Intocmirea unui raport de evaluare a afacerii.

Raportarea cu o vedere evaluarea afacerii efectuate conform standardului BVS-VIII.

Raportul ar trebui să facă următoarele:

expuneți analiza și concluzia cât mai clar și clar posibil;
specificați detaliile evaluării ca referință.

Cel mai adesea, următoarele secțiuni pot fi văzute în raport:

1. Partea introductivă.

2. Informații macroeconomice.

3. Informații despre industrie.

4. Descrierea organizației.

5. Descrierea surselor de date.

6. Analiza finanțelor pentru companie.

7. Evaluarea stării organizației și concluzia.

Evaluarea afacerii folosind exemplul unei companii

De exemplu, luați în considerare situația companiei Arbeiten, care produce prăjitoare de pâine și efectuează exclusiv vânzări cu ridicata de echipamente către alte companii. Principalul avantaj al Arbeiten este calitatea, în timp ce concurenții folosesc prețuri mai mici.

Pentru a concura împotriva concurenței, compania se străduiește să producă producție pe scară largă, economisind în același timp costurile.

Etapa 1. Determinarea factorilor de cost

Pentru a evalua valoarea companiei, au fost identificați următorii factori ai valorii acesteia:

Rata de creștere a vânzărilor.
Raportul dintre indicatorii de cost și vânzări.
Raportul dintre indicatorii cheltuielilor administrative și comerciale față de vânzări.
Cota efectivă a impozitului pe profit.
Rata dobânzii.
Raportul dintre indicatorii bunurilor finite și stocurilor față de vânzări.
Raportul dintre materiile prime și materialele față de vânzări.
Raportul dintre creanțele și vânzările.
Raportul conturilor de plătit la vânzări.
Raportul dintre împrumuturile pe termen scurt și vânzările.
Raportul dintre amortizare și activele fixe.
Raportul dintre investiția netă și creșterea vânzărilor.

Pentru a obține un model obiectiv, au fost utilizate datele din situațiile financiare pentru perioada 1999-2002.

În același timp, trebuia să prevadă perioada 2003 - 2010. Alte calcule au fost considerate redundante, deoarece în acel moment era de așteptat o scădere a cererii de prăjitoare de pâine.

Pasul 2. Formulați ipoteze

Pentru realizarea prognozei, experții au formulat o serie de ipoteze:

Rata de creștere a vânzărilor va scădea de la 25% inițial la 2% pe an.
Pentru a menține marjele de profit, compania va trebui să niveleze prețul prăjitoarelor sale cu cele stabilite de concurenți, ceea ce va muta prețul de cost de la 80% la 84%.
Elementele de fond de rulment își vor păstra raportul.
Rata efectivă a impozitului pe venit va ajunge la 15%, iar rata dobânzii la împrumuturi va scădea la 14%.
Cheltuielile administrative se vor ridica la aproximativ 6% din vânzări.
Indicatori precum nivelul investițiilor de capital, amortizarea și împrumuturile pe termen scurt nu se vor modifica.

Etapa 3. Calculul fluxului de numerar

În 2004, unii indicatori au fost calculați după cum urmează:

P (2004) \u003d P (2003) × (1 + TRP (2004)) \u003d 500 × (1 + 20%) \u003d 600 de milioane de ruble.
S (2004) \u003d P (2004) × S / P (2004) \u003d 600 × 81% \u003d 486 milioane de ruble.
А (2004) \u003d BA (2004) × А / OS (2004) \u003d 158 × 9% \u003d 14,2 milioane de ruble.
NP (2004) \u003d EBIT (2004) × ENP (2004) \u003d 61 × 9% \u003d 5,49 milioane de ruble.
OA (2004) \u003d (GP / P (2004) + CM / P (2004) + DZ / P (2004)) × Implementare (2004) + DS (2004) \u003d (7,5% + 9,4% + 5%) x 600 + 3 \u003d 134,4 milioane de ruble.
O (2004) \u003d (KZ / P (2004) + KrZ / P (2004)) x R + DolZ (2004) \u003d (5% + 6%) × 600 + 0 \u003d 66 milioane de ruble.

Datele privind toți parametrii necesari pentru perioada de prognoză vor face posibilă calcularea sumei fluxului de numerar:

FCF (2004) \u003d 61 × (1 - 0,09) - [(246 - 223 + 5) - 14] - [(44 - 38) + (56 - 47) + (30 - 25) - (30 - 28)] \u003d 13,5 milioane de ruble.

Astfel, este posibil să se obțină o estimare de bază a valorii fluxurilor de numerar ale acestei organizații pentru perioada 2003 - 2010 - 270,1 milioane de ruble. Această cifră este orientativă, deoarece nu include valoarea fluxurilor de numerar post-prognozate.

Informații despre companii

Soluții profesionale ADE. Domeniul de activitate: servicii de consultanță în domeniul finanțării întreprinderilor (întocmirea situațiilor financiare în conformitate cu IFRS, expertiză financiară și fiscală, pregătirea pentru o IPO, consultanță în management). Formular organizare: LLC. Locație: Moscova. Număr de personal: 20. Cifra de afaceri anuală: 50 de milioane de ruble. (în 2010). Clienți principali: AvtoVAZ, Atomredmetzoloto, Integra, Lunch, Mazda Motor Rus, Miel, OGK-2, RusHydro, Rusjam, Yamal LNG, Trivon Group, Vimetco, Fondul Storm Capital Management.

Centrul Privolzhsky de consultanță și evaluare financiară furnizează servicii de evaluare a afacerii și de gestionare a valorii companiei. Câștigător al concursului de recunoaștere națională din 2004 la nominalizarea pentru cea mai bună companie de evaluare. Printre clienți se numără întreprinderile grupului LUKOIL, OJSC GAZ, uzina Krasnoe Sormovo, uzina de construcție de mașini Nizhny Novgorod și Aeroportul Internațional Nizhny Novgorod.

Mulți proprietari din Belarus au dificultăți în evaluarea afacerii lor. Viktor Denisevich, analist financiar la Zubr Capital, vorbește despre cea mai practică metodă de evaluare și oferă o formulă pentru calcularea valorii companiei.

Aprecierea valorii unei companii este ca și cum ai juca șah. Jucătorul de șah care joacă alb și cel care joacă negru pot evalua poziția pe tablă diferit. De asemenea, este mai probabil ca proprietarul și investitorul să aibă opinii diferite asupra aceleiași companii.

Evident, acest lucru se datorează faptului că proprietarul și investitorul au obiective diferite. De la proprietar - pentru a vinde compania sau o parte a acesteia la cel mai mare cost posibil, de la investitor - pentru a cumpăra o acțiune sau întreaga companie pentru suma minimă posibilă.

Când vine vorba de evaluarea valorii unei companii, există moduri aproape nesfârșite de a o forma. Dar cel mai practic și adecvat în această chestiune este metoda comparativă.

Esența sa este că formați o estimare nu numai pe baza resurselor interne ale companiei, ci, în primul rând, pe baza informațiilor despre valoarea companiilor similare.

Să presupunem că avem o companie condiționată „A”, care produce pantofi în Polonia. Să vedem exemplul ei, cum se formează evaluarea companiei.

Dacă doriți să cunoașteți valoarea companiei dvs., atunci, în primul rând, ar trebui să începeți cu un punct de referință. Adică să alegeți companii similare și să le analizați costul. Desigur, disponibilitatea acestor informații depinde, în primul rând, de dezvoltarea pieței bursiere și de deschiderea pieței M&A din regiune.

Prima dificultate pe care o veți întâlni este lipsa aproape completă de informații despre companii similare, pe baza cărora puteți construi o evaluare în țara noastră. Cum se rezolvă această problemă?

Există două surse verificate de informații:

date ale companiilor publice din întreaga lume
informații despre tranzacțiile de M&A nu numai în Belarus, ci și în străinătate

Ca urmare, veți primi o serie de date pentru diferite companii, regiuni etc. Acum sarcina este de a alege companiile analogice corecte, pe baza cărora vă veți face evaluarea. Este nevoie de:

1. Determinați un eșantion larg de companii după criterii generale care caracterizează compania dvs. (industrie, regiune, venituri, produse sau servicii).

Să ne uităm la compania noastră „A”. Folosind datele despre afacerile publice, vom întocmi o listă a companiilor care produc încălțăminte în Europa. Iată 11 companii care sunt similare prin caracteristicile lor principale cu ale noastre.

2. Următorul pas este de a restrânge această listă folosind criterii de nișă. Aceasta include cota de piață, nivelul de concurență, echipa de management, potențialul de creștere, performanța financiară etc.

În exemplul nostru, vom ajusta eșantionul pe baza indicatorilor financiari. Companii cu venituri de la 30 milioane dolari până la$ 150 de milioane Așadar, avem 5 companii (evidențiate în întuneric). Cifrele veniturilor sunt raportate în milioane de dolari SUA.

Următorul pas este alegerea unui multiplicator pe baza căruia vom evalua compania noastră.

Din punct de vedere istoric, există 3 tipuri de multiplicatori:

interval (determină valoarea companiei, pe baza rezultatelor activităților sale și este cea mai comună, de exemplu EV / EBITDA)
moment (costul este determinat pe baza indicatorilor companiei la data raportării, de exemplu, din situația poziției financiare)
sectorial (există multiplicatori specifici pentru fiecare industrie, de exemplu, numărul puțurilor pentru o companie petrolieră)

Să spunem că, ca rezultat, aveți un eșantion de 5 companii peer și fiecare dintre ele are propria sa valoare multiplicatoare. Următorul obiectiv este, pe baza datelor obținute, să determinați valoarea multiplicatorului pentru compania dvs. Este nevoie de:

1. Tăiați valorile extreme și / sau nereprezentative ale colegilor.

Privind date mai detaliate, am constatat că multiplicatorul Fenghua SoleTech AG nu este reprezentativ.

2. „Cântăriți” rezultatele intermediare

După analiza companiilor rămase, am ajuns la concluzia că, pe baza regiunii, strategiei, cotei de piață, indicatorilor financiari, ar trebui să folosim următoarele ponderi pentru a calcula multiplicatorul.

Ca rezultat, am obținut că multiplicatorul pentru compania noastră "A" este 6.296.

3. Efectuați ajustările finale (de exemplu, reduceri pe regiuni).

Trebuie să înțelegem ce dependențe fundamentale afectează formarea multiplicatorului.

Această dependență este exprimată printr-o formulă care, la prima vedere, pare teribil de complexă.

EV / EBITDA \u003d f (G, Ke, MARG, T) \u003d f (G, BETA, DUM, MARG, T)

De fapt, această formulă răspunde la întrebarea fundamentală: „Ce determină valoarea companiei dvs.?”

Depinde de:

marja afacerii dvs., adică marja profitului net (abrevierea „MARG”)
din țara în care își desfășoară activitatea compania dvs. (indicată prin abrevierea „DUM”)
din industria în care lucrați (în formula noastră este „BETA”)
din rata de impozitare care revine companiei dvs. („T” - în formula noastră)
potențialul de creștere al companiei în următorii ani (îl avem ca variabilă „G”)
costul capitalului propriu al companiei (de obicei notat cu simbolul "Ke")

Astfel, valoarea companiei este influențată nu numai de factori interni (capital propriu, profitabilitate etc.), ci și de factori externi - de exemplu, așa-numitele „riscuri de țară”.

Fiecare țară prezintă anumite riscuri pentru investitor.

Riscul industrial este definit în același mod, ceea ce afectează și evaluarea companiei.

Să calculăm ajustările pentru compania noastră „A”. Inițial, multiplul nostru a fost stabilit la 6.296. Să analizăm riscurile: putem exclude unele dintre riscuri și variabile, de exemplu, riscul de țară, de atunci aproape toate companiile din Polonia au fost incluse în domeniul nostru de comparație.

Dacă presupunem că profitabilitatea companiei noastre este oarecum mai mică decât media industriei din Polonia, atunci trebuie luată în considerare reducerea la profitabilitate. În plus, Compania A nu are situații financiare auditate în conformitate cu standardele internaționale. În acest sens, este necesar să faceți o reducere la multiplicatorul estimat.

Ca urmare, compania noastră va costa 5,91 EBITDA.

Astfel, folosind exemplul companiei fictive „A”, vedem că costul depinde de multe variabile și contexte care sunt importante de luat în considerare.

Puteți vedea cât de mult pot diferi estimările diferite pentru aceeași companie pe simulatorul „Deal”.

În general, evaluarea unei companii este la fel de interesantă ca și jocul de șah.

Victor Denisevici

El este angajat în analiza pieței, due diligence financiar, pregătirea datelor analitice pentru consiliul de administrație și este implicat activ în dezvoltarea modelelor de strategie financiară.

A primit certificatul ACCA (dipIFR) în 2013. CFA este în prezent în curs de instruire.

Dacă vă gândiți să investiți într-o companie sau să o vindeți, nu este rău să calculați valoarea acelei companii și să vă asigurați că investiția dvs. este plătită. Valoarea de piață a unei companii reflectă așteptările investitorilor cu privire la câștigurile viitoare ale companiei. Din păcate, o afacere în ansamblu este mult mai dificil de apreciat decât activele mai mici și mai lichide, cum ar fi acțiunile. Cu toate acestea, există o serie de moduri în care puteți calcula valoarea de piață a unei companii, care reprezintă cu precizie valoarea reală a acelei companii. Pentru calcule mai simple, care vor fi discutate în acest articol, trebuie să aflați capitalizarea de piață a companiei (valoarea acțiunilor companiei și a acțiunilor în mâinile acționarilor) sau să efectuați o analiză a companiilor comparabile. De asemenea, puteți determina valoarea de piață a unei companii utilizând factori din întreaga industrie.

Pași

Determinarea valorii de piață pe baza capitalizării de piață

Determinați dacă calculul capitalizării pieței este adecvat pentru evaluarea valorii de piață a unei companii. Cea mai fiabilă și mai ușoară metodă de evaluare a valorii de piață a unei companii este de a calcula așa-numita capitalizare de piață, care reflectă valoarea totală a acțiunilor restante. Pentru a calcula capitalizarea de piață, trebuie să luați valoarea unei acțiuni și să o multiplicați cu numărul total de acțiuni restante. Valoarea rezultată va determina dimensiunea totală a companiei.

Trebuie remarcat faptul că această metodă este potrivită doar pentru companiile publice, unde puteți găsi cu ușurință acele aceleași acțiuni plasate.
Dezavantajul acestei metode este că valoarea companiei este legată de fluctuațiile pieței. Dacă, din cauza unui factor extern, valoarea de piață a companiei scade, capitalizarea de piață va scădea și ea, chiar dacă starea financiară a companiei nu s-a schimbat.
Deoarece capitalizarea de piață depinde de încrederea investitorilor, nu este recomandat să se utilizeze pentru a estima valoarea reală a unei companii datorită volatilității și nesiguranței acesteia. Deoarece calculul valorii unui bloc de acțiuni și, prin urmare, capitalizarea pieței, implică mulți factori, ar trebui să fiți sceptici cu privire la această cifră. Cu toate acestea, este probabil ca orice potențial investitor să aibă așteptări similare pe piață și să stabilească valori similare pentru profitul potențial al companiei.

Determinați valoarea de piață curentă a acțiunii. Valoarea de piață a unei acțiuni poate fi găsită pe multe site-uri web, inclusiv Bloomberg, Yahoo! Finanțe și Google Finance. Introduceți un nume de companie și expresia „preț de acțiune” sau un simbol de acțiuni (dacă îl cunoașteți) într-un motor de căutare pentru a afla valoarea de piață a unei anumite companii. Pentru calculele noastre, veți avea nevoie de valoarea de piață actuală a acțiunii, care este de obicei afișată în mod vizibil pe pagina buletinului informativ al oricărui site web financiar important.

Găsiți numărul de acțiuni restante. După aceea, ar trebui să aflați câte acțiuni a plasat compania. Această cifră reflectă numărul acțiunilor companiei deținute de acționari, inclusiv investitori interni (angajați și administratori) și externi (bănci și persoane fizice). Aceste informații pot fi găsite fie pe același site unde ați aflat valoarea acțiunilor, fie în bilanțul companiei, la rubrica „capital propriu”.

Pentru a determina capitalizarea de piață, trebuie să înmulțiți numărul de acțiuni restante cu valoarea lor curentă. Cifra rezultată va fi egală cu valoarea totală a tuturor acțiunilor acționarilor, care reflectă destul de exact valoarea totală a companiei.
- De exemplu, vom calcula capitalizarea de piață a Sunder Enterprise, o companie publică fictivă de telecomunicații al cărei număr de acțiuni aflate în circulație este de 100.000. Dacă prețul actual al fiecărei acțiuni este de 13 USD, atunci calculul capitalizării de piață ar fi: 100.000 * 13 \u003d 1.300.000 dolari.

Determinarea valorii de piață pe baza companiilor comparabile

Determinați dacă metoda este adecvată pentru aceasta. Această metodă de evaluare a valorii de piață a unei companii este adecvată dacă compania este proprietate privată sau valoarea capitalizării de piață dintr-un motiv sau altul pare să nu aibă nimic de-a face cu realitatea obiectivă. Pentru a estima valoarea pieței, comparați valorile vânzărilor companiilor comparabile.

Găsiți companii comparabile. Atunci când alegeți organizații comparabile, trebuie să fiți atenți. Este de dorit ca companiile comparate să fie în aceeași industrie, de aproximativ aceeași dimensiune și să aibă vânzări și venituri similare. În plus, este de dorit, de asemenea, ca vânzările companiilor comparate să fie recente, adică să reflecte mai mult sau mai puțin situația actuală a pieței.
Imprimați valoarea medie a vânzărilor totale. Când găsiți vânzări recente ale companiilor comparabile sau estimați vânzările companiilor publice similare, obțineți media sumei tuturor vânzărilor. Această medie poate fi utilizată pentru a începe evaluarea valorii de piață a companiei alese.
- De exemplu, să presupunem că 3 companii de telecomunicații de dimensiuni medii au fost vândute recent pentru 900.000 USD, 1.100.000 USD și 750.000 USD. Valoarea medie a sumelor de vânzări este de 916.000. Astfel, capitalizarea de piață a Anderson Enterprise la 1.300.000 este mai mult decât o viziune optimistă a valorii firmei.
- Dacă doriți, puteți compara diferite valori în funcție de apropierea lor de compania țintă. De exemplu, dacă o companie are aceeași dimensiune și structură ca și compania pe care o evaluați, atunci când calculați media din vânzări, îi puteți atribui o valoare mai mare. Mai multe informații pot fi găsite în articolul „Cum se calculează media ponderată”.