Хөрөнгийн бирж дээр фьючерс гэж юу вэ? Фьючерс гэж юу вэ (жишээ) ба энэ нь хэрхэн ашиг олдог вэ. Фьючерс арилжаа хийх үндсэн үзүүлэлтүүд


Фьючерсийн гэрээг гүйлгээнд оруулахын өмнө бирж нь арилжааны нөхцлийг тодорхойлдог бөгөөд үүнийг "техникийн тодорхойлолт" гэж нэрлэдэг. Энэхүү баримт бичиг нь үндсэн хөрөнгийн талаарх мэдээлэл, энэ хөрөнгийн нэгжийн тоо, ирээдүйн хугацаа дуусах (гүйцэтгэх) хугацаа, хамгийн бага үнийн алхамын өртөг гэх мэт мэдээллийг агуулна. Ийм тодорхойлолтын жишээ бол RTS Index фьючерсийн тодорхойлолт юм.

Төлбөр тооцоо, хүргэлт гэсэн хоёр төрлийн фьючерс байдаг. Сүүлчийн тохиолдолд үндсэн хөрөнгийг бодитоор хүргэхийг зөвшөөрдөг - жишээлбэл, газрын тос эсвэл валют. Ийм хүргэлт нь шууд бус бөгөөд фьючерс нь төлбөр тооцоо хийх явдал юм. Дараа нь хугацаа нь дуусах үед хэлцэлд оролцогч талууд гэрээний үнэ болон дуусах өдрийн тооцооны үнийн зөрүүг бэлэн байгаа гэрээний тоогоор үржүүлж авна. Индекс фьючерсийг хүргэх боломжгүй тул төлбөр тооцоо гэж нэрлэдэг.

Фьючерс хэлцлийн арилжаа хийхдээ позицийн үнэ цэнийг өмнөх өдрийнхтэй нь харьцуулан өдөр бүр дахин тооцоолж, хөрөнгө оруулагчийн дансанд мөнгийг хасч/ кредитжүүлдэг. Өөрөөр хэлбэл, фьючерсийн гэрээний худалдан авах, худалдах үнэ ба тооцоолсон хугацаа дуусах үнийн зөрүүг өдөр бүр худалдаачны дансанд шилжүүлдэг - энэ бол вариацын маржингийн тухай ойлголт юм.

Фьючерс нь дуусах хугацаатай бөгөөд энэ нь нэр дээрээ кодлогдсон байдаг. Жишээлбэл, RTS индексийн хувьд нэр нь дараах байдлаар үүсдэг: RTS -<месяц исполнения>.<год исполнения>(жишээлбэл, RTS-6.14 фьючерсийн хугацаа 2014 оны 6-р сард дуусна).

Хэрхэн ажилладаг

Фьючерсийн гэрээний түүхээс харахад тэдний нэг гол зорилго нь санхүүгийн эрсдлээс хамгаалах даатгал (хеджинг гэж нэрлэдэг) бөгөөд энэ зорилгоор энэ хэрэгслийг үндсэн хөрөнгө болох түүхий эдийг бодит нийлүүлэгчид эсвэл хэрэглэгчид ашигладаг. Туршлагатай худалдаачид, хөрөнгө оруулагчид таамаглал, ашиг олох зорилгоор фьючерс (ихэвчлэн төлбөр тооцоо хийдэг) ашигладаг.

Фьючерс бол нэлээд хөрвөх чадвартай хэрэгсэл боловч тогтворгүй бөгөөд хөрөнгө оруулагчийн хувьд ихээхэн эрсдэл дагуулдаг.

Нэг худалдаачин нөгөөд худалдсан фьючерсийн гэрээний хугацаа дуусахад ерөнхийдөө хэд хэдэн үр дагавар гарч болзошгүй. Талуудын санхүүгийн тэнцэл өөрчлөгдөхгүй, эсвэл наймаачдын аль нэг нь ашиг олох боломжтой.

Хэрэв санхүүгийн хэрэгслийн үнэ өссөн бол худалдан авагч ялна, харин үнэ унавал худалдагч амжилтаа тэмдэглэдэг бөгөөд үүнд найдаж байсан хүн. Хэрэв хэрэгслийн үнэ өөрчлөгдөхгүй бол гүйлгээнд оролцогчдын дансанд байгаа дүн өөрчлөгдөх ёсгүй.

Опционоос ялгаатай нь фьючерс нь эрх биш, харин худалдагчаас ирээдүйд суурь хөрөнгийн тодорхой хэсгийг тодорхой үнээр худалдах, худалдан авагч үүнийг худалдаж авах үүрэг юм. Гүйлгээний гүйцэтгэлийн баталгаа нь хоёр оролцогчоос даатгалын хадгаламж (барьцаа) авдаг бирж бөгөөд өөрөөр хэлбэл фьючерсийн үнийг бүхэлд нь төлөх шаардлагагүй, зөвхөн барьцаа хөрөнгө дансанд хадгалагдана. Энэ процедур нь гүйлгээнд худалдан авагчийн данс болон худалдагчийн дансанд хоёуланд нь хийгддэг.

Гэрээ тус бүрийн барьцаа хөрөнгийн хэмжээг (GS) бирж тооцдог. Үүний зэрэгцээ, хэрэв хэзээ нэгэн цагт хөрөнгө оруулагчийн дансанд байгаа мөнгө зөвшөөрөгдөх доод хэмжээнээс бага байвал брокер түүнд үлдэгдлийг нөхөх хүсэлтийг илгээдэг боловч хэрэв энэ нь болохгүй бол зарим албан тушаалууд албадан хаагдсан (маржин дуудлага). Ийм нөхцөл байдлаас зайлсхийхийн тулд худалдаачин дансандаа хадгаламжийн хэмжээнээс хамаагүй их хэмжээний мөнгө хадгалах ёстой - эцэст нь, хэрэв фьючерсийн үнэ мэдэгдэхүйц өөрчлөгдвөл түүний хөрөнгө мөнгө төлөхөд хүрэлцэхгүй байж магадгүй юм. байрлал. Гүйлгээг барагдуулах хүртэл барьцаа хөрөнгийг худалдаачны дансанд битүүмжилнэ.

Үүнийг бичиж байх үед RTS индексээр фьючерс арилжаалах хүсэлтэй үйлчлүүлэгчдэд ногдуулсан баталгааны барьцааны өнөөгийн үнэ цэнэ нь 11,064.14 (дэлгэрэнгүй мэдээлэл). Үүний дагуу, хэрэв худалдаачин дансандаа 50,000 рубльтэй бол. Өөрөөр хэлбэл, худалдаачин зөвхөн 4 ийм гэрээг худалдаж авах боломжтой болно. Энэ тохиолдолд 44,256.56 рубль нөөцлөнө. Энэ нь дансанд зөвхөн 5,743.44 рубль үлдэнэ гэсэн үг юм. Хэрэв зах зээл тодорхой тооны оноотой зөрчилдвөл хүлээгдэж буй алдагдал нь бэлэн хөрөнгөөс давж, маржингийн дуудлага үүснэ.

Таны харж байгаагаар фьючерсийн үнээс их зүйл хамаардаг бөгөөд энэ нь янз бүрийн хүчин зүйлийн нөлөөн дор өөрчлөгдөж болно. Иймд энэхүү биржийн хэрэгслийг эрсдэлтэй гэж ангилдаг.

Яагаад бидэнд таамаглал, фьючерс хэрэгтэй байна вэ?

Хөрөнгийн зах зээлийн онцлогийг төдийлөн сайн мэддэггүй хүмүүс үүнийг Forex-тэй андуурч (хэдийгээр энэ нь тийм ч шударга биш боловч) үүнийг дамын наймаачид итгэмтгий шинээр ирсэн хүмүүсийг төөрөлдүүлдэг ямар нэгэн "луйвар" гэж нэрлэдэг. Бодит байдал дээр бүх зүйл тийм биш бөгөөд хувьцааны таамаглал эдийн засагт чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Дамын наймаачид хямд үнээр худалдаж аваад өндөр зардаг ч баяжих хүслээс гадна үнэд нөлөөлдөг. Хувьцааны болон бусад биржийн хэрэгслийн үнэ дутуу үнэлэгдсэн тохиолдолд амжилттай дамын наймаачин худалдаж авдаг бөгөөд энэ нь үнэ өсөхөд хүргэдэг. Үүний нэгэн адил, хэрэв хөрөнгө хэт үнэлэгдсэн бол туршлагатай тоглогч богино борлуулалт хийх боломжтой (брокероос зээлсэн үнэт цаасыг зарах) - ийм үйлдэл нь эсрэгээрээ үнийг бууруулахад тусалдаг.

Хөрөнгийн зах зээлийг өөр өөр өнцгөөс харж, улс орны нөхцөл байдал болон тодорхой компанийн талаар дүн шинжилгээ хийхэд их хэмжээний мэдээлэл ашигладаг хөрөнгийн зах зээлийн мэргэжилтнүүд олон байгаа тохиолдолд тэдний шийдвэр бүхэлдээ зах зээлд нөлөөлдөг.

Үүний нэгэн адил, фьючерсийн үүргийг төсөөлөхийн тулд энэ санхүүгийн хэрэгсэл байхгүй байсан бол юу болохыг төсөөлөх нь зүйтэй. Газрын тос олборлогч компани шаардлагатай үйлдвэрлэлийн хэмжээг урьдчилан таамаглахыг оролдож байна гэж төсөөлөөд үз дээ. Аливаа бизнесийн нэгэн адил компани хамгийн бага эрсдэлтэйгээр хамгийн их ашиг олохыг хүсдэг. Ийм нөхцөлд та аль болох их хэмжээний тос олборлоод бүгдийг нь зарж болохгүй. Зөвхөн одоогийн үнэ биш, цаашдаа ямар түвшинд байж болох талаар дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай.

Үүний зэрэгцээ газрын тос олборлож, тээвэрлэж, хадгалдаг хүмүүс шинжээчид байх албагүй бөгөөд газрын тосны боломжит үнийн талаархи хамгийн бүрэн таамаглалыг авах боломжтой. Иймээс олборлогч компани нэг баррель нефтийн үнэ жилд 50, 60, 120 ам.доллар байх ёстойг яг таг мэдэж, тохирох хэмжээгээ гаргаж чадахгүй. Баталгаат үнэ авахын тулд компани эрсдэлийг багасгахын тулд фьючерс зардаг.

Нөгөөтэйгүүр, дээрх жишээн дээрх хувьцааны дамын наймаачин тодорхой фьючерсийн үнэ хэт өндөр эсвэл бага байна гэж үзэн зохих арга хэмжээ авч, түүнийг шударга үнээр тэгшитгэж болно.

Өнгөц харахад зах зээлд шударга үнэ тогтоохын ач холбогдол тийм ч шаардлагагүй мэт боловч үнэндээ нийгмийн баялгийг шударгаар ашиглахад туйлын чухал юм. Хөрөнгийн бирж дээр нэг талаас улс орнууд, эдийн засгийн салбарууд, аж ахуйн нэгжүүд, нөгөө талаас хөрөнгө оруулагчдын янз бүрийн бүлэгт хөрөнгө дахин хуваарилагддаг. Хөрөнгийн зах зээл, түүний үйл ажиллагаа явуулдаг хэрэгсэл (түүний дотор дериватив)гүйгээр эдийн засгийг үр дүнтэй хөгжүүлэх, нийгмийн тодорхой гишүүн бүрийн хэрэгцээг хангах боломжгүй юм.

Шинэхэн арилжаачин хөрөнгийн биржид анх ороход түүний толгой нь фьючерс, опцион, вариацын маржин, хугацаа дуусах гэсэн олон янзын нэр томъёоноос эргэлддэг. Энд гол асуудал бол яаж арилжаа хийх биш, бусдыг яаж ойлгох вэ гэдэг асуудал юм. Тиймээс фьючерс гэж юу болох талаар энгийн үгээр ярилцъя.

Энгийн жишээ

Хөрөнгийн биржийн нэр томъёоны талаар туршлагагүй хүнд фьючерс гэж юу болох, түүнийг юунд ашигладаг болохыг тайлбарлах гэж оролдоход хамгийн түгээмэл жишээ бол газар тариалан юм. Тэгэхээр та тариачин гэж төсөөлөөд үз дээ. Та эрдэнэ шишийн талбай тарьж, ургацаа намар гэхэд 1000 доллараар зарахаар төлөвлөж байна. Одоогийн үнэ нь ийм ашиг олох боломжийг олгодог. Харин цаашид үнэ хэрхэн өөрчлөгдөх нь тодорхойгүй байна. Тиймээс тариаланч хөрөнгийн бирж дээр очиж фьючерсийн гэрээ байгуулснаар бүх эрсдэлээ даана. Үүний үр дүнд намар үр тариагаа ердөө 900 доллараар зарвал фьючерсийн гүйлгээ зөрүүг нөхөж, төлөвлөсөн дүнгээ авах болно. Хэрэв та 1100-аар зарвал фьючерсээр 100 долларыг нөхөн төлөх шаардлагатай болно. Гэсэн хэдий ч та ард түмэнтэйгээ үлдэж, эрсдэлд оруулахгүй байх болно.

Тиймээс фьючерс гэдэг нь зах зээлийн хоёр оролцогчийн хооронд хийгдсэн хэлцэл (гэрээ) бөгөөд үүний дагуу нэг нь худалдах, нөгөө нь хөрөнгө худалдаж авах үүрэг хүлээдэг. Энэ тохиолдолд фьючерсийн гэрээ нь хоёр талдаа заавал байх ёстой.

Илүү албан ёсны хэллэгээр хөрөнгийн зах зээл дээрх фьючерс хэлцлүүд нь үндсэн хөрөнгөөс үүсэлтэй зах зээлийн хэрэгсэл (дериватив) юм. Түүнчлэн фьючерсийн гэрээний үндсэн хөрөнгө нь үр тариа, элсэн чихэр гэх мэт хөдөө аж ахуйн бараа бүтээгдэхүүн төдийгүй газрын тос, үнэт металл, валют, хувьцаа байж болно.

Хэн фьючерс арилжаа хийдэг

Бирж дээр фьючерс арилжаа хийдэг хүмүүсийг хоёр үндсэн бүлэгт хувааж болно.
Тариаланчтай адил ирээдүйн эрсдэлээ даатгадаг хеджерүүд. Үүнд хувьцаа эзэмшигчид ч хамаарна. Фьючерсийн гэрээгээр эрсдэлээс хамгаалах нь ирээдүйд алдагдал хүлээхгүй, ногдол ашиг авах боломжийг олгодог.
Худалдаачид мөн үнийн хэлбэлзлээс мөнгө олдог дамын наймаачид.

Форвард болон фьючерс хэлцлүүд

Форвард гэрээ ба фьючерс гэрээний гол ялгаа нь:

Форвард хэлцлийг биржээс гадуур нэг удаа байгуулсан;
Фьючерсийн гэрээг бирж дээр олон удаа арилждаг.

Фьючерсийн гэрээний төрлүүд

Төрөл бүрийн фьючерс байдаг: хүргэлт, төлбөр тооцоо, хүргэх боломжгүй.

Хүргэгдэх боломжтой - энэ нь нэрнээс нь харахад энэ нь худалдан авагчийг худалдан авах, худалдагч нь өмнө нь тохиролцсон огноо ирэхэд ирээдүйн үндсэн бүтээгдэхүүнийг биечлэн хүргэх үүрэг хүлээдэг нь тодорхой байна. Барааны тоо хэмжээг гэрээнд заасан байдаг. Хэрэв нийлүүлэгчид бараа байхгүй бол бирж ийм шударга бус худалдагчийг торгууль ногдуулж болно.
Төлбөр тооцооны фьючерсийн гэрээнд ямар нэгэн хүргэлт байхгүй. Гүйлгээний хоёр талын хооронд зөвхөн мөнгөн тооцоо хийгдэнэ. Яг ийм төрлийн фьючерс нь үнийн таагүй хэлбэлзэлтэй үед эрсдэлээс хамгаалахад ашиглагддаг.

Forts фьючерсийн тодорхойлолт

Фьючерс бүр өөрийн гэсэн тодорхойлолттой байдаг - гэрээний гол санааг тусгасан тусгай баримт бичиг. Дүрмээр бол фьючерсийн тодорхойлолт нь дараахь параметрүүдийг зааж өгдөг.

Түүний нэр;
Товчлол;
Төрөл - тооцоолсон эсвэл хүргэгдсэн;
Гэрээнд заасан барааны тоо хэмжээ (үндсэн хөрөнгө);
Фьючерс хүчинтэй байх хугацаа;
Эд хөрөнгийг хүлээлгэн өгөх огноо;
Үнэ өөрчлөгдөх хамгийн бага алхам;
Энэ хамгийн бага алхамын өртөг.

125884

Өргөншугам-д өргөдөл гаргаж байнаЦАЙЗфьючерсТэгээдсонголтуудтатдаганхааралрууэнэзах зээлолоншинэболомжоролцогчид. Эцсийн эцэст энэ нь энд байнацагттэдБайнаболомжхудалдаанэвтрэх боломжгүйбусад бирж дээрхөрөнгө: индексRTS, алт, тос, сонирхолханш. Гэсэн хэдий ч эдгээр хэрэгслүүд нь хувьцаа, бондоос арай илүү төвөгтэй боловч илүү ашигтай байж болно.Илүү энгийн зүйл болох фьючерсээс эхэлцгээе.

Ихэнх хүмүүсийн хувьд, тэр байтугай санхүүгийн зах зээлд удаан хугацаагаар ажиллаж байгаа хүмүүсийн хувьд фьючерс, опцион, дериватив гэсэн үгс нь маш хол, ойлгомжгүй, өдөр тутмын үйл ажиллагаатай нь огт холбоогүй зүйлтэй холбоотой байдаг. Үүний зэрэгцээ бараг бүх хүн нэг талаараа деривативтай тулгарсан.

Хамгийн энгийн жишээ: бидний олонх нь дэлхийн нефтийн зах зээлийн динамикийг Брент эсвэл WTI (Light Crude) зэрэг стандарт зэрэглэлийн үнэд үндэслэн хянаж дассан. Гэхдээ Лондон эсвэл Нью-Йоркт түүхий эдийн үнийн өсөлт/уналтын тухай ярихад бид газрын тосны фьючерсийн үнийн тухай ярьж байгааг хүн бүр мэддэггүй.

Учир ньюухэрэгтэйфьючерс

Фьючерсийн гэрээний утга нь туйлын энгийн - хоёр тал бирж дээр хэлцэл (гэрээ) хийж, тодорхой барааг тодорхой хугацааны дараа тохиролцсон тогтсон үнээр худалдах, худалдан авахаар тохиролцсон байдаг. Ийм барааг үндсэн хөрөнгө гэж нэрлэдэг. Энэ тохиолдолд талуудын тохиролцсон фьючерсийн гэрээний гол параметр нь түүний гүйцэтгэлийн үнэ юм. Зах зээлд оролцогчид хэлцэл хийхдээ хоёр зорилгын аль нэгийг нь хэрэгжүүлэх боломжтой.

Зарим хүмүүсийн хувьд гол зорилго нь гэрээ хийгдсэн өдөр үндсэн хөрөнгийн бодит нийлүүлэлт болох харилцан хүлээн зөвшөөрөгдсөн үнийг тодорхойлох явдал юм. Үнийг урьдчилан тохиролцсоноор талууд заасан хугацаанд зах зээлийн үнэд гарч болзошгүй таагүй өөрчлөлтөөс өөрийгөө даатгуулдаг. Энэ тохиолдолд оролцогчдын хэн нь ч фьючерсийн гүйлгээнээс өөрөө ашиг олохыг эрэлхийлдэггүй, харин урьдчилан төлөвлөсөн үзүүлэлтүүдийг хангахуйц байдлаар түүний гүйцэтгэлийг сонирхож байна. Тухайлбал, түүхий эд, эрчим хүчний нөөцийг худалдан авах, худалдах үйлдвэр аж ахуйн нэгжүүд фьючерсийн гэрээ байгуулахдаа энэ логикийг баримталдаг нь ойлгомжтой.

Деривативын зах зээлийн өөр төрлийн оролцогчийн хувьд гүйлгээ хийгдсэнээс түүнийг хаах хүртэлх хугацаанд суурь хөрөнгийн үнийн хөдөлгөөнөөс мөнгө олох зорилготой. Фьючерсийн гэрээ хийгдсэн өдөр үнийг зөв таамаглаж чадсан тоглогч үндсэн хөрөнгийг илүү сайн үнээр худалдаж авах, зарах, улмаар таамаглаж ашиг олох боломжийг олж авдаг. Мэдээжийн хэрэг, гүйлгээний хоёр дахь тал үүнийг өөртөө тааламжгүй үнээр дуусгахаас өөр аргагүй болж, улмаар алдагдал хүлээх болно.

Оролцогчдын аль нэгэнд нь таагүй үйл явдал тохиолдсон тохиолдолд тэрээр үүргээ биелүүлэхээс зайлсхийхэд уруу татагдаж болзошгүй нь тодорхой байна. Энэ нь илүү амжилттай тоглогчийн хувьд хүлээн зөвшөөрөгдөхгүй, учир нь түүний ашиг нь ялагдагчийн төлсөн хөрөнгөөс бүрддэг. Фьючерсийн гэрээ байгуулах үед оролцогчид хоёулаа ялна гэж найдаж байгаа тул хохирол амссан талын шударга бус үйлдлээс гүйлгээг даатгах сонирхолтой байдаг.

Эсрэг талын эрсдэлийн асуудал нь зөвхөн дамын наймаачид төдийгүй үнийн таагүй өөрчлөлтөөс даатгал (хедж) хийдэг компаниудтай шууд тулгардаг. Зарчмын хувьд жинхэнэ бизнесийн төлөөлөгчид гэрээгээ хүчтэй гар барих, компанийн тамга дарах нь хангалттай байх болно. Энэхүү хоёр талын биржээс гадуурх хэлцлийг форвард хэлцэл гэж нэрлэдэг. Гэсэн хэдий ч талуудын аль нэгний шунал нь дийлдэшгүй зүйл болж хувирч магадгүй юм: хэрэв таны таамаг биелээгүй бөгөөд жишээлбэл, та форвард дээр тохиролцсоноос өндөр үнээр бараагаа зарж чадвал яагаад гэрээний дагуу алдагдал хүлээх ёстой вэ? Энэ тохиолдолд гүйлгээний хоёр дахь тал урт хугацааны хуулийн процессыг эхлүүлэх шаардлагатай болно.

Цэвэрлэхтөв

Батлан ​​даалтын асуудлыг шийдвэрлэх хамгийн оновчтой шийдэл бол оролцогчдын аль нэгнийх нь хохирол хэр их байгаагаас үл хамааран талууд хүлээсэн үүргээ биелүүлэхийн тулд бие даасан арбитрчийг татан оролцуулах явдал юм. Фьючерсийн зах зээл дээрх энэ функцийг биржийн клирингийн төв (CC) гүйцэтгэдэг. Фьючерсийн гэрээг биржийн систем дээр байгуулдаг бөгөөд клирингийн төв нь арилжаанд оролцогч бүр төлбөр тооцоо хийх өдөр үүргээ биелүүлэхийг баталгаажуулдаг. Гэрээний гүйцэтгэлийн батлан ​​даагчаар ажиллах клирингийн төв нь гүйлгээнд оролцогч нөгөө талын зан төлөвөөс үл хамааран амжилттай дамын наймаачин эсвэл эрсдэлээс хамгаалах (даатгагч тал) олсон мөнгөө хүлээн авахыг баталгаажуулдаг.

Хууль эрх зүйн үүднээс авч үзвэл, хөрөнгийн бирж дээр гүйлгээ хийхдээ арилжаачид хоорондоо гэрээ байгуулдаггүй - тус бүрийн хувьд гүйлгээний нөгөө тал нь клирингийн төв юм: худалдан авагч, худалдагч, , эсрэгээр, худалдагч, худалдан авагчийн хувьд (1-р зургийг үз). Эсрэг тал фьючерс хэлцэл бүтэлгүйтсэнтэй холбогдуулан нэхэмжлэл гаргасан тохиолдолд биржийн тоглогч алдагдсан ашгийн нөхөн төлбөрийг зах зээлийн бүх оролцогчдын гүйлгээний төв тал болох клирингийн төвөөс шаардах болно (үүнд зориулж тусгай сан байдаг) клирингийн төвд).

Төлбөр тооцооны төвийн арбитр нь тендерт оролцогчдыг хоёр тал гэрээгээр хүлээсэн үүргээ биелүүлж чадахгүй онолын мухардлаас хамгаалдаг. Де юре ба де факто, бирж дээр фьючерсийн хэлцэл хийхдээ арилжаачин тодорхой эсрэг талтай холбоогүй байдаг. Клирингийн төв нь зах зээлийг холбогч гол элемент болж ажилладаг бөгөөд урт ба богино позицуудын ижил хэмжээ нь оролцогч бүрийн хувьд зах зээлийг хувь хүнгүй болгох, хоёр талын хүлээсэн үүргээ биелүүлэх баталгаа болдог.

Нэмж дурдахад, энэ нь зах зээлд оролцогч ямар ч тоглогчтой (зөвхөн тухайн байр сууриа нээсэн тоглогч биш) офсет хэлцэл хийх замаар албан тушаалаас гарах боломжийг олгодог тодорхой эсрэг талтай холбоогүй байх явдал юм. Жишээлбэл, та худалдан авах фьючерс нээлттэй байсан. Урт позицийг хаахын тулд фьючерсийн гэрээг худалдах хэрэгтэй. Хэрэв та үүнийг шинэ оролцогчид зарвал: таны үүрэг хүчингүй болж, шинэ тоглогчийн урт байрлалын эсрэг тооцооны төв богино хэвээр байна. Үүний зэрэгцээ, таныг анх байр сууриа нээх үед гэрээг зарсан оролцогчийн дансанд ямар ч өөрчлөлт гарахгүй - тэрээр клирингийн төвийн урт позицийн эсрэг богино фьючерстэй хэвээр байна.

Баталгаат хугацаааюулгүй байдал

Ийм баталгааны тогтолцоо нь мэдээж зах зээлд оролцогчдод ашигтай боловч клирингийн төвийн хувьд асар их эрсдэлтэй холбоотой. Үнэхээр ч ялагдсан тал өрөө төлөхөөс татгалзвал ялсан худалдаачинд ашгаа өөрийн хөрөнгөөс төлж, хариуцагчийн эсрэг хуулийн ажиллагаа эхлүүлэхээс өөр арга байхгүй. Үйл явдлын ийм хөгжил нь мэдээжийн хэрэг хүсээгүй тул клирингийн төв фьючерсийн гэрээ байгуулах үед ч зохих эрсдлийг даатгах шаардлагатай болдог. Энэ зорилгоор фьючерс худалдан авах, худалдах үед арилжааны оролцогч бүрээс баталгааны баталгаа (GS) гэж нэрлэгддэг баталгааг цуглуулдаг. Үнэн хэрэгтээ энэ нь өрийг төлөхөөс татгалзсан оролцогчийн алдагдуулах баталгааны хадгаламжийг төлөөлдөг. Энэ шалтгааны улмаас маржиныг ихэвчлэн хадгаламжийн маржин гэж нэрлэдэг (гурав дахь нөхцөл нь анхдагч маржин, учир нь албан тушаал нээх үед төлбөр авдаг).

Хохирогч тал үүргээ биелүүлээгүй тохиолдолд гүйлгээний нөгөө талд ашгийг хадгаламжийн мөнгөнөөс төлнө.

Баталгаажуулалт нь өөр нэг чухал үүргийг гүйцэтгэдэг - гүйлгээний зөвшөөрөгдөх хэмжээг тодорхойлох. Ирээдүйд үндсэн хөрөнгийг худалдах, худалдах гэрээ байгуулахдаа гэрээ дуусах хүртэл талуудын хооронд мөнгө шилжүүлэхгүй байх нь ойлгомжтой. Гэхдээ зах зээл дээр баталгаагүй өр төлбөр үүсэхгүйн тулд гүйлгээний хэмжээг “хянах” шаардлагатай байна. Фьючерсийн гэрээ байгуулсан оролцогчид түүнийг хэрэгжүүлэхээр зорьж байгаа, үүнд шаардлагатай хөрөнгө, хөрөнгөтэй байх даатгал нь хэрэглүүрээс хамааран гэрээний үнийн дүнгийн 2-30% хүртэл байдаг.

Тиймээс, таны дансанд 10 мянган рубль байгаа, арилжааны оролцогч жишээлбэл 1 сая рублийн үнэ бүхий хувьцааны фьючерсээр таамаглах боломжгүй боловч 1-ээс 6.7 хүртэлх хөшүүргээр маржингийн гүйлгээ хийх боломжтой (Хүснэгт 1-ийг үзнэ үү), энэ нь түүнийхээс хамаагүй давсан байна. хөрөнгийн зах зээлд хөрөнгө оруулах боломж. Гэсэн хэдий ч санхүүгийн хөшүүргийн өсөлт нь эрсдэлийн пропорциональ өсөлтийг бий болгодог бөгөөд үүнийг тодорхой ойлгох ёстой. Түүнчлэн фьючерсийн хэлбэлзэл ихэссэн тохиолдолд GO-ийн хамгийн бага суурь ханшийг биржийн шийдвэрээр нэмэгдүүлж болно гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Хүснэгт 1 FORTS дахь баталгаат нөхцөл

(Фьючерсийн гэрээний үнэ цэнэ болон харгалзах хөшүүргийн хувьд GO-ийн хамгийн бага суурь хэмжээ)

Үндсэн хөрөнгө

Хямралын өмнөх үзүүлэлтүүд*

Хямралын өнөөгийн үзүүлэлтүүд

Хөрөнгийн зах зээлийн хэсэг

RTS индекс

Газрын тос, байгалийн хийн салбарын индекс

Харилцаа холбоо, худалдаа, өргөн хэрэглээний барааны салбарын индексүүд

"Газпром" ХК, "НК Лукойл", "Оросын Себрбанк" ХК-ийн энгийн хувьцаанууд

OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5

MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank-ийн энгийн хувьцаанууд

Транснефть ХК, Оросын Сбербанк ХК-ийн давуу эрхийн хувьцаа

МТС ХК, НОВАТЕК ХК, Полюс Голд ХК, Уралвязинформ ХК, РусГидро ХК, Татнефть ХК, Северсталь ХК, Ростелеком ХК-ийн энгийн хувьцаанууд

Цахилгаан эрчим хүчний салбарын компаниудын хувьцаа

Холбооны зээлийн бондыг гаргасан OFZ-PD No 25061

Холбооны зээлийн бондыг гаргасан OFZ-PD No 26199

Холбооны зээлийн бондыг гаргасан OFZ-AD No 46018

Холбооны зээлийн бонд OFZ-AD No 46020 гаргасан

Холбооны зээлийн бонд OFZ-AD No 46021 гаргасан

"Газпром" ХК, "ФГЦ ЕЭС" ХК, "Оросын төмөр зам" ХК-ийн бонд, түүнчлэн Москвагийн хотын бонд (дотоод) зээлийн болон Москвагийн бүс нутгийн дотоод бонд зээлийн бондууд

Түүхий эдийн зах зээлийн хэсэг

Алт (цэвэршүүлсэн гулдмай), элсэн чихэр

Мөнгө (цэвэршүүлсэн гулдмай), дизель, цагаан алт (цэвэршүүлсэн гулдмай), палладий (цэвэршүүлсэн гулдмай)

URALS зэрэглэлийн тос, BRENT зэрэглэлийн тос

Мөнгөний зах зээлийн хэсэг

Ам.доллараас рубльтэй харьцах ханш, еврогийн рублийн ханш, еврогийн ам.долларын ханш

Банк хоорондын овернайт зээлийн дундаж хүү MosIBOR*,

MosPrime 3 сарын зээлийн хүү*

* Хүүгийн фьючерсийн хувьд хөшүүргийн хэмжээг тодорхойлох өөр аргуудыг ашигладаг (цаашид эдгээр хэрэгслүүдэд тусдаа өгүүллийг зориулах болно).

Хувьсахмаржин, эсвэлХэрхэнүүсдэгашиг

Эрсдэлээ өөрөө удирдах нь тендерт оролцогчийн бүрэн эрх юм. Харин бусад худалдаачдын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлэхтэй холбоотой эрсдэлийг дээр дурдсанчлан төлбөр тооцооны төвөөс хянадаг. Фьючерсийн гэрээ байгуулахдаа тоглогчийн оруулсан барьцаа хөрөнгийн хэмжээ нь үндсэн хэрэгслийн тогтворгүй байдлаас шууд хамааралтай болох нь ойлгомжтой. Иймд хувьцааны фьючерс арилжаа хийхдээ гэрээний үнийн дүнгийн 15-20%-ийн баталгаат хадгаламж хийх шаардлагатай болно.

Тогтворгүй хөрөнгөтэй (жишээлбэл, засгийн газрын бонд, ам.доллар эсвэл богино хугацааны хүү) холбоотой фьючерс байгуулахдаа шаардлагатай маржин нь гэрээний үнийн дүнгийн 2-4% байж болно. Гэвч асуудал нь фьючерсийн гэрээ бүрийн үнэ бусад биржээр арилжаалагддаг хэрэгслийн нэгэн адил байнга өөрчлөгдөж байдагт оршино. Үүний үр дүнд биржийн клирингийн төвд гүйлгээнд оролцогчдын оруулсан барьцаа хөрөнгийг нээлттэй позицийн эрсдэлтэй тэнцэх хэмжээгээр хадгалах үүрэг тулгардаг. Клирингийн төв нь вариацын маржин гэж нэрлэгддэг өдөр тутмын тооцоогоор энэхүү нийцлийг хангадаг.

Вариацын маржин нь одоогийн арилжааны үеийн фьючерсийн гэрээний төлбөр болон өмнөх өдрийн төлбөр тооцооны үнийн зөрүүгээр тодорхойлогддог. Энэ нь өнөөдөр албан тушаал нь ашигтай болсон хүмүүст олгодог бөгөөд таамаглал нь биелээгүй хүмүүсийн данснаас хасагддаг. Энэхүү маржин сангийн тусламжтайгаар гүйлгээнд оролцогчдын нэг нь гэрээний хугацаа дуусахаас өмнө таамаглалын ашиг олж авдаг (мөн дашрамд хэлэхэд, энэ үед үүнийг өөрийн үзэмжээр ашиглах эрхтэй, жишээлбэл, шинэ албан тушаал нээх). Нөгөө тал нь санхүүгийн алдагдал хүлээдэг. Хэрэв түүний дансанд алдагдлыг нөхөх хангалттай мөнгө байхгүй бол (оролцогч нь өөрийн бүх дансны хэмжээгээр фьючерсийн гэрээг баталгаажуулсан) баталгааны барьцаанаас өөрчлөлтийн маржийг тооцно. Энэ тохиолдолд биржийн клирингийн төв шаардлагатай хэмжээний хадгаламжийг сэргээхийн тулд нэмэлт мөнгө шаардах болно (маржин дуудлага өгөх).

Дээрх жишээн дээр (Хэрхэн өөрчлөлтийн маржин урсдаг..-г үзнэ үү) MMC Norilsk Nickel-ийн хувьцааны фьючерсээр оролцогчид хоёулаа хэлцэл хийж, эдгээр зорилгоор GO дахь бэлэн мөнгийг 100% хаасан. Энэ нь хоёр талын хувьд хялбаршуулсан бөгөөд эвгүй нөхцөл байдал юм, учир нь хэлбэлзлийн зөрүүг шилжүүлэх нь тэдний аль нэгийг нь дараагийн өдөр нь дансаа яаралтай нөхөх үүрэгтэй. Энэ шалтгааны улмаас ихэнх тоглогчид өөрсдийн багцаа хамгийн багадаа хэлбэлзлийн маржин дахь санамсаргүй хэлбэлзлийг нөхөх хангалттай чөлөөт мөнгөн урсгалтай байхаар удирддаг.

Гүйцэтгэл (нийлүүлэлт) Тэгээдэртгарах-аасалбан тушаал

Гүйцэтгэх аргаас хамааран фьючерсийг хүргэх ба төлбөр тооцоо гэсэн хоёр төрөлд хуваадаг. Нийлүүлэлтийн гэрээ байгуулахдаа оролцогч бүр зохих нөөцтэй байх ёстой. Клирингийн төв нь үндсэн хөрөнгийн хувьд өөр хоорондоо гүйлгээ хийх ёстой худалдан авагч, худалдагч хосыг тодорхойлдог. Хэрэв худалдан авагчид шаардлагатай бүх хөрөнгө байхгүй, эсвэл худалдагч нь суурь хөрөнгийн хангалттай хэмжээний хөрөнгөгүй бол төлбөр тооцооны төв нь фьючерсийг гүйцэтгэхээс татгалзсан оролцогчийг барьцаа хөрөнгийн хэмжээгээр торгох эрхтэй. Энэ торгууль нь гэрээгээ гүйцэтгээгүйн нөхөн төлбөр болж нөгөө талдаа очдог.

FORTS дахь хүргэх фьючерсийн хувьд гүйцэтгэл эхлэхээс 5 хоногийн өмнө зорилтот үнэ нь 1.5 дахин өсөж, таагүй чиглэлд үнийн хөдөлгөөнөөс болж болзошгүй алдагдалтай харьцуулахад хүргэлтийг авахгүй байх хувилбарыг бүрэн ашиггүй болгоно. Жишээлбэл, хувьцааны фьючерсийн хувьд маржин 15-аас 22.5% хүртэл нэмэгддэг. Эдгээр гэрээнүүд арилжааны нэг өдөрт ийм их алдагдалд орох магадлал багатай.

Тиймээс, бодит хүргэлтийг сонирхдоггүй тоглогчид гэрээний хугацаа дуусахаас өмнө хүлээсэн үүргээсээ ангижрахыг илүүд үздэг. Үүнийг хийхийн тулд өмнө нь байгуулсан гэрээтэй тэнцүү хэмжээтэй, гэхдээ албан тушаалын чиглэлд эсрэгээр нь гэрээ байгуулсан офсет хэлцлийг хийхэд хангалттай. Фьючерсийн зах зээлд оролцогчдын ихэнх нь ийм байдлаар байр сууриа хаадаг. Жишээлбэл, Нью-Йоркийн барааны бирж дээр (NYMEX) WTI (Light Crude) газрын тосны фьючерсийн нээлттэй позицийн дундаж хэмжээ 1% -иас хэтрэхгүй байна.

Үндсэн хөрөнгийн нийлүүлэлт байхгүй төлбөр тооцооны фьючерсийн хувьд бүх зүйл илүү хялбар байдаг. Эдгээр нь санхүүгийн төлбөр тооцоогоор хийгддэг - гэрээний хугацаанд арилжаанд оролцогчдод өөрчлөлтийн маржин хуримтлагддаг. Тиймээс ийм гэрээний дагуу гүйцэтгэлийн өмнөх өдөр баталгаа нэмэгддэггүй. Вариацын маржиныг тооцоолох ердийн журмаас цорын ганц ялгаа нь эцсийн төлбөр тооцооны үнийг одоогийн фьючерсийн үнэ дээр биш, харин бэлэн мөнгөний (спот) зах зээлийн үнэ дээр үндэслэн тогтоодог явдал юм. Жишээлбэл, RTS индекс дээрх фьючерсийн хувьд - энэ нь тодорхой фьючерсийн сүүлийн арилжааны өдрийн арилжааны сүүлийн нэг цагийн дундаж индексийн утга; алт, мөнгөний фьючерсийн хувьд - Лондонгийн ханшийн үнэ (London Fixing нь нэг юм) бүх дэлхийн үнэт металлын зах зээлийн гол жишиг үзүүлэлтүүд).

FORTS дээр арилжаалагдаж буй бүх хувьцаа, бондын фьючерсийг хүргэх боломжтой. Хөрөнгийн индекс, хүүгийн гэрээнүүд нь мөн чанараараа хүргэх замаар гүйцэтгэх боломжгүй байдаг нь мэдээжийн хэрэг төлбөр тооцоо юм. Түүхий эдийн хөрөнгийн фьючерс нь төлбөр тооцоо (алт, мөнгө, Урал, Брент нефтийн хувьд) ба нийлүүлэлт - Москвад хүргэх дизель түлшний фьючерс, элсэн чихэр.

Үнэ тогтоохфьючерс

Фьючерсийн үнэ нь спот зах зээл дээрх суурь хөрөнгийн үнийг дагаж мөрддөг. Газпромын хувьцааны гэрээний жишээн дээр энэ асуудлыг авч үзье (нэг фьючерсийн гэрээний хэмжээ 100 ширхэг). Зураг 2-оос харахад фьючерсийн үнэ бараг үргэлж спот үнээс тодорхой хэмжээгээр давж гардаг бөгөөд үүнийг ихэвчлэн суурь гэж нэрлэдэг. Энэ нь хувьцаанд ногдох шударга фьючерсийн үнийг тооцоолох томъёонд эрсдэлгүй хүүгийн түвшин ихээхэн үүрэг гүйцэтгэдэгтэй холбоотой юм.

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

Энд N нь фьючерсийн гэрээний хэмжээ (хувьцааны тоо), F нь фьючерсийн үнэ; S – хувьцааны спот үнэ; r1 – фьючерсийн гэрээгээр хэлцэл хийсэн өдрөөс түүнийг гүйцэтгэх хүртэлх хугацааны хүүгийн түвшин; div – үндсэн хувьцааны ногдол ашгийн хэмжээ; r2 – хувьцаа эзэмшигчдийн бүртгэл хаагдсан өдрөөс (“таслах”) өдрөөс фьючерсийн гэрээ байгуулах хүртэлх хугацааны хүүгийн түвшин.

Ногдол ашгийн төлбөрийн нөлөөллийг харгалзан томъёог өгсөн болно. Гэсэн хэдий ч, хэрэв фьючерсийн арилжааны хугацаанд ногдол ашиг олгохгүй бол үнийг тодорхойлохдоо тэдгээрийг тооцох шаардлагагүй болно. Дүрмээр бол ногдол ашгийг зөвхөн 6-р сарын гэрээнд тооцдог боловч сүүлийн үед Оросын үнэт цаас гаргагчийн хувьцааны ногдол ашгийн өгөөж бага байгаа тул эдгээр төлбөрийн фьючерсийн үнэд үзүүлэх нөлөө маш бага байна. Харин эсрэгээрээ эрсдэлгүй хүүгийн үүрэг маш чухал хэвээр байна. Графикаас харахад фьючерсийн хугацаа дуусах дөхөх тусам суурийн хэмжээ аажмаар буурч байна. Өдөр бүр хүүгийн үнэ цэнийн илэрхийлэл буурч байгаа - Энэ нь суурь хүүгийн хэмжээ, гэрээний төгсгөл хүртэлх хугацаа хамаардаг гэдгийг тайлбарлаж байна. Гүйцэтгэлийн өдөр гэхэд фьючерс болон үндсэн хөрөнгийн үнэ нь дүрмээр нийлдэг.

Фьючерсийн зах зээл дээрх "шударга" үнийг арбитрын үйл ажиллагаа эрхэлдэг оролцогчдын (ихэвчлэн томоохон банкууд, хөрөнгө оруулалтын компаниуд) нөлөөн дор тогтоодог. Жишээлбэл, хэрэв фьючерсийн үнэ нь хувьцааны үнээс эрсдэлгүй ханшаас илүү зөрүүтэй байвал арбитражчид фьючерсийн гэрээг зарж, спот зах зээл дээр хувьцаа худалдаж авна. Үйл ажиллагааг хурдан гүйцэтгэхийн тулд банкнаас үнэт цаас худалдаж авах зээл шаардлагатай болно (энэ нь арбитрын гүйлгээний орлогоос төлөгдөх болно - тиймээс хүүгийн хэмжээг фьючерсийн үнийн томъёонд оруулсан болно).

Арбитражийн байр суурь нь зах зээлийн хөдөлгөөний чиглэлтэй холбоотой төвийг сахисан байдаг, учир нь энэ нь хувьцаа болон фьючерсийн ханшийн хэлбэлзлээс хамаардаггүй. Гэрээ хийгдсэн өдөр банк нь худалдаж авсан хувьцаагаа фьючерстэй харьцуулж, дараа нь зээлээ төлнө. Арбитражийн эцсийн ашиг нь хувьцааны худалдан авалт ба фьючерс борлуулалтын үнийн зөрүүгээс зээлийн хүүг хассантай тэнцүү байх болно.

Хэрэв фьючерс хэт хямд байвал багцын үндсэн хөрөнгөтэй банк эрсдэлгүй ашиг олох боломжтой. Тэр зүгээр л хувьцаагаа зарж, оронд нь фьючерс худалдаж авах хэрэгтэй. Арбитрч нь чөлөөлөгдсөн хөрөнгийг (борлуулсан хувьцааны үнээс барьцааг хассан) банк хоорондын зээлийн зах зээлд эрсдэлгүй хүүтэйгээр байршуулж, улмаар ашиг олох болно.

Гэсэн хэдий ч зарим тохиолдолд суурь нь зээлийн хүүгээс "салгаж" хэт өндөр (контанго) эсвэл эсрэгээр сөрөг тал руу шилжиж болно (хоцрогдол - хэрэв фьючерсийн үнэ суурь үнээс доогуур байвал). хөрөнгө). Ийм тэнцвэргүй байдал нь зах зээл огцом дээшлэх эсвэл доошлох төлөвтэй байх үед үүсдэг. Ийм нөхцөлд үүсмэл хөрөнгийн зах зээл дээрх үйл ажиллагааны зардал нь спот зах зээлийнхээс бага байдаг тул фьючерс нь үндсэн хөрөнгөөс өсөлт/бууралтаар давж гарах магадлалтай. Зөвхөн нэг талаас (худалдан авагч эсвэл худалдагч) асар их дайралт хийснээр фьючерсийн үнийг "шударга" үнэд хүргэхийн тулд арбитражчдын үйлдэл ч хангалтгүй байх болно.

Дүгнэлт

Таван жилийн өмнө ОХУ-д фьючерс, опционы зах зээлийн хэрэгслүүд нь зөвхөн хувьцааны гэрээгээр хязгаарлагдаж байсан тул деривативын зах зээл нь хөрөнгийн зах зээлтэй үйлчлүүлэгчдийнхээ төлөө өрсөлдөхөөс өөр аргагүй болсон. Фьючерс сонгохдоо санхүүгийн хөшүүргийг нэмэгдүүлэх, холбогдох зардлыг бууруулах гэсэн хоёр үндсэн аргумент байсан. Опционууд нь илүү олон өрсөлдөх давуу талуудтай: хажуугийн чиг хандлагын үед орлого олох чадвар, тогтворгүй арилжаа, хөшүүргийн хамгийн их нөлөө гэх мэт, гэхдээ сонголтууд нь илүү их бэлтгэл шаарддаг.

Хувьцааны индекс, түүхий эд, валют, хүүгийн гэрээнүүд гарч ирэхэд фьючерсийн нөхцөл байдал эрс өөрчлөгдсөн. Тэд санхүүгийн зах зээлийн бусад сегментүүдэд ижил төстэй байдаггүй бөгөөд ийм хэрэгслийг арилжаалах нь өргөн хүрээний оролцогчдод сонирхолтой байдаг.

Деривативын зах зээл - деривативын гэрээ байгуулдаг санхүүгийн зах зээлийн сегмент

Дериватив хэрэгсэл (Англи хэлнээс гаралтай дериватив) нь үнэ нь тодорхой суурь хөрөнгөөс хамаардаг санхүүгийн хэрэгсэл юм. Хамгийн сайн мэддэг фьючерс ба опционууд - үнэ, хэмжээ, хугацаа, харилцан төлбөр тооцоо хийх журам гэх мэт ирээдүйд суурь хөрөнгөтэй гүйлгээ хийх нөхцөлийг тодорхойлсон фьючерсийн гэрээ (гэрээ) юм. Хугацаа дуусах хүртэл (эргэлт) фьючерс болон опционууд нь өөрийн гэсэн үнэтэй санхүүгийн хэрэгслийн үүрэг гүйцэтгэдэг - тэдгээрийг бусад зах зээлд оролцогчдод дахин зарах (даалгах) боломжтой. Орос дахь деривативын солилцооны гол платформ нь RTS (FORTS) дээрх Фьючерс ба Опционы зах зээл юм.

Фьючерсийн гэрээ (Англи хэлнээс фьючерс - фьючерс) нь хэлцлийн талууд үндсэн хөрөнгийг ирээдүйд тодорхой (биржийн тогтоосон) өдөр тохиролцсон үнээр худалдан авах буюу худалдах үүрэг хүлээсэн стандарт солилцооны гэрээ юм. гэрээ байгуулах хугацаа. Дүрмээр бол фьючерсийг бирж дээр хэд хэдэн дуусах хугацаатай арилжаалдаг бөгөөд энэ нь ихэвчлэн улирлын сүүлийн сарын дунд үетэй холбоотой байдаг: 9, 12, 3, 6-р сар. Гэсэн хэдий ч хөрвөх чадвар ба үндсэн хөрөнгийн эргэлт нь ихэвчлэн хамгийн ойрын хугацаатай гэрээнд төвлөрдөг (хугацаа дуусах сарыг фьючерсийн кодонд заасан).

Нээлттэй байр суурь (Нээлттэй сонирхол)

Худалдаачид фьючерс худалдан авах эсвэл зарахдаа үндсэн хөрөнгийг (хувьцаа гэх мэт) тохиролцсон үнээр худалдаж авах, худалдах, эсвэл салбарын хэлснээр "худалдан авах, зарах" үүрэг хүлээдэг. Гэрээг гүйцэтгэх хүртэл эсвэл арилжаачин энэ позицын эсрэг хэлцэл хийх хүртэл (офсет хэлцэл) энэ байрлал нээлттэй хэвээр байна.

Урт байрлал

Үндсэн хөрөнгийг худалдан авах (фьючерс худалдан авах) фьючерсийн гэрээ байгуулж буй худалдаачин урт позицийг нээдэг. Энэ байр суурь нь гэрээний эзэнд тодорхой хугацаанд (фьючерсийн гэрээ хийгдсэн өдөр) тохиролцсон үнээр хөрөнгө худалдаж авах үүрэг хүлээдэг.

Богино байрлал

Суурь хөрөнгийг худалдах фьючерсийн гэрээ байгуулах үед (гэрээг худалдах үед), хэрэв худалдан авах позиц өмнө нь нээгдээгүй байсан бол (урт позиц) үүсдэг. Фьючерсийн тусламжтайгаар та үндсэн хөрөнгөгүйгээр богино позиц нээх боломжтой. Худалдаачин нь: а) фьючерс хэлцэл хийхээс өмнөхөн суурь хөрөнгийг олж авах; б) санхүүгийн үр дүнг засах замаар богино фьючерсийн позицийг хугацаанаас нь өмнө офсет гүйлгээгээр хаа.

Алтыг жишээ болгон ашиглах фьючерсийн мөн чанар

Гураваас дөрвөн сарын дотор үнэт эдлэл хийхэд 100 трой унци алт хэрэгтэй болно (1 унц = 31.10348 грамм). Наймдугаар сар гэж бодъё, нэг унц нь 650 ам.доллар, үнэт эдлэлийнхэн 700 ам.доллар болж өснө гэж эмээж байна. Түүнд нөөцөд үнэт металл худалдаж авах 65 мянган доллар байхгүй. Үүний шийдэл бол 12-р сарын дундуур алт худалдан авах бирж дээр 100 фьючерсийн гэрээ байгуулах явдал юм (нэг гэрээний хэмжээ нэг унцитай тэнцэнэ).

Тэдгээр. Үнэт эдлэлчинд зөвхөн жилийн эцэс гэхэд шаардлагатай бүх хөрөнгө хэрэгтэй болно. Энэ өдрийг хүртэл тэрээр бирж дээр зөвхөн баталгааны барьцаа (барьцаа) байлгах шаардлагатай бөгөөд түүний хэмжээ нь 100 фьючерсийн өртгийн 6500 доллар - 10% байх болно (баталгааны барьцааны талаар дэлгэрэнгүй мэдээллийг Хүснэгт 1-ээс үзнэ үү). Үнэтчинд хэн фьючерс зарах вэ? Энэ нь үнэт металлын багцыг арванхоёрдугаар сард зарахаар төлөвлөж байгаа ч үнийн уналтаас эмээж буй хувьцааны дамын наймаачин эсвэл алт олборлогч компани байж болно. Түүний хувьд энэ нь хараахан үйлдвэрлэгдэж амжаагүй барааны борлуулалтаас олсон орлогын түвшинг урьдчилан тогтоох сайхан боломж юм.

-аастүүхүүд

Өнөөдөр бирж дээр ашиглагдаж буй фьючерсийн арилжааг зохион байгуулах зарчим 19-р зуунд АНУ-д бий болсон. 1848 онд Чикагогийн худалдааны зөвлөл (CBOT) байгуулагдсан. Эхэндээ үүн дээр зөвхөн бодит бараа худалдаалагдаж байсан бөгөөд 1851 онд анхны фьючерсийн гэрээнүүд гарч ирэв. Эхний шатанд хувь хүний ​​нөхцөлөөр дүгнэгдсэн, нэгдмэл биш байсан. 1865 онд CBOT нь фьючерс гэж нэрлэгддэг стандартчилсан гэрээг нэвтрүүлсэн. Фьючерсийн тодорхойлолт нь барааны тоо хэмжээ, чанар, цаг хугацаа, хүргэх газрыг зааж өгсөн.

Эхэндээ хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүний гэрээг фьючерсийн зах зээл дээр арилжаалж байсан - эдийн засгийн энэ салбарын улирлын шинж чанараас болж ирээдүйд нийлүүлэх гэрээ байгуулах хэрэгцээ үүссэн. Дараа нь фьючерсийн арилжааг зохион байгуулах зарчмыг бусад үндсэн хөрөнгийн хувьд ашигласан: металл, эрчим хүчний нөөц, валют, үнэт цаас, хувьцааны индекс, хүүгийн түвшин.

Бараа бүтээгдэхүүний ирээдүйн үнийн талаархи гэрээнүүд нь орчин үеийн фьючерсээс хамаагүй өмнө гарч ирснийг тэмдэглэх нь зүйтэй: 12-р зуунд Фландерс, Шампанск хотод болсон дундад зууны үеийн үзэсгэлэн худалдаан дээр байгуулагдсан. 17-р зууны эхэн үед Голландад хүн амын бүх хэсэг нь алтанзул цэцэгний загварт хэт автсан "алтанзул цэцэг"-ийн үеэр зарим төрлийн фьючерс бий болсон бөгөөд эдгээр цэцэг нь өөрөө асар их хөрөнгөтэй байв. Тухайн үед бирж дээр зөвхөн алтанзул цэцэг арилжаад зогсохгүй ирээдүйн ургацын гэрээг ч хийдэг байжээ. Эдийн засгийн уналтаар дуусгавар болсон энэхүү маниагийн оргил үед Голландын бүх тариалангийн талбайд ургаж чадахаас илүү олон алтанзул цэцэг тодорхой хугацааны гэрээгээр зарагдсан.

18-р зууны эхээр Японд будааны купон (карт) Осакагийн бирж дээр гарч, эргэлдэж эхэлсэн - үнэндээ эдгээр нь түүхэн дэх анхны фьючерсийн гэрээнүүд байв. Купонууд нь худалдан авагчдын ургаж буй будаа тариалах эрхийг төлөөлдөг байв. Бирж нь гэрээ тус бүрээр будаа хүргэх хугацаа, нэр төрөл, тоо хэмжээг тодорхойлдог дүрэмтэй байсан. Идэвхтэй таамаглалын сэдэв болсон будааны фьючерс нь Японы алдартай лааны суурь болон техникийн шинжилгээг бий болгоход хүргэсэн.

Зах зээлийн тохируулга. Зах зээлийн дахин үнэлгээний систем (Mark-to-Market)

Нээлттэй фьючерс эсвэл опцион позиц дээр их хэмжээний алдагдал гарахаас урьдчилан сэргийлэх зорилготой фьючерсийн биржүүдэд ашигладаг систем. Клирингийн төв нь өдөр бүр клирингийн сессийн үеэр фьючерс хэлцлийн төлбөр тооцооны үнийг бүртгэж, арилжаанд оролцогчийн позиц нээсэн үнэ (хэрэв энэ арилжааны үеэр позиц нээсэн бол) эсвэл өмнөх төлбөр тооцооны үнэтэй харьцуулдаг. арилжааны сесс. Эдгээр үнийн зөрүүг (хувилбарын маржин) алдагдалтай байр суурьтай оролцогчийн дансны дебет, ашигтай байр суурьтай оролцогчийн дансны кредитэд оруулна. Клирингийн сессийн үеэр вариацын маржийг шилжүүлэхтэй зэрэгцэн барьцаа хөрөнгийн мөнгөн дүнгийн хэмжээг мөн шинэчлэн (төлбөр тооцооны үнийг GO ханшаар хувиар үржүүлнэ).

Зах зээлийн дахин үнэлгээний систем нь нөхөх гүйлгээний ашиг, алдагдлыг тооцоолох журмыг ихээхэн хялбаршуулах боломжийг олгодог - клирингийн төв нь тодорхой албан тушаалыг хэн, хэзээ, хэний эсрэг нээсэн тухай мэдээллийг хадгалах шаардлагагүй юм. Одоогийн арилжаа эхлэхээс өмнө оролцогчид ямар байр суурьтай байсныг мэдэхэд хангалттай (тодорхой гүйцэтгэх хугацаатай нэг үндсэн хөрөнгийн фьючерсийн гэрээний хүрээнд бүх тоглогчдын байр суурийг ижил үнээр харгалзан үзнэ - өмнөх арилжааны төлбөр тооцооны үнээр). Цаашид тооцоо хийхийн тулд бирж болон CC-д зөвхөн нэг арилжааны өдрийн үнэ, гүйлгээний хэмжээ шаардлагатай болно.

Хөшүүрэг эсвэл санхүүгийн хөшүүрэг

Үйлчлүүлэгчийн өөрийн хөрөнгө нь худалдаж авсан эсвэл худалдсан үндсэн хөрөнгийн өртгөөс хэд дахин бага байгааг харуулна. Фьючерсийн гэрээний хувьд хөшүүргийг барьцаа хөрөнгийн хэмжээ (анхны маржин)-ын гэрээний үнэд харьцуулсан харьцаагаар тооцдог.

Фьючерсийн хувьд хөшүүрэг нь үйлчлүүлэгч брокерийн компани эсвэл банкнаас зээл авснаас биш, харин бирж дээр байр сууриа нээхийн тулд үнийн дүнгийн 100% төлөх шаардлагагүйгээс үүсдэг. үндсэн хөрөнгийн - та барьцаа хөрөнгө гаргаж өгөх хэрэгтэй.

Маржин дуудлага эсвэл нэмэлт барьцааны шаардлага (Margin Call)

Брокерын компаниас үйлчлүүлэгчид эсвэл клирингийн төвөөс клирингийн оролцогчид нээлттэй байр сууриа хадгалахын тулд хөрөнгийг хамгийн бага үлдэгдэл хүртэл нэмэгдүүлэх шаардлага.

Rollover

Нээлттэй албан тушаалыг дараагийн сарын хугацаатай гэрээнд шилжүүлэх. Фьючерсийг урт болон богино хугацааны урт хугацааны албан тушаалыг эзэмших хэрэгсэл болгон ашиглах боломжийг танд олгоно. Эргэлтийн тусламжтайгаар та бэлэн мөнгөний зах зээлд нэвтрэхэд хэцүү эсвэл өндөр өртөгтэй (жишээлбэл, алт, мөнгө, газрын тос) үндсэн хөрөнгөд урт хугацаанд хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой.

Хөрөнгийн зөрүү хэрхэн урсаж, барьцаа хөрөнгөө шинэчилж байгаа (MMC Norilsk Nickel-ийн хувьцааны фьючерсийн жишээг ашиглан)

Арилжааны хоёр оролцогч 2007 оны 9-р сард MMC Norilsk Nickel-ийн 10 ширхэг хувьцааг тогтмол үнээр нийлүүлэх фьючерсийн гэрээ байгууллаа гэж бодъё. Гэрээ байгуулах үед фьючерсийн үнэ 35,000 рубль байсан. Энэ хэрэгслийн баталгааг түүний үнийн дүнгийн 20% -иар тогтоосон тул худалдаачин бүр гүйлгээнд оролцохын тулд дансандаа 7000 рубльтэй байх ёстой (Хүснэгт 1-ийг үз). Клирингийн төв нь талуудын үүргийн биелэлтийг баталгаажуулахын тулд эдгээр хөрөнгийг нөөцөлж (блоклодог).

Дараагийн өдөр нь арилжаа 34,800 рубльд хаагдсан. Ийнхүү фьючерсийн үнэ буурч, богино позиц нээсэн оролцогчийн хувьд таатай нөхцөл байдал үүссэн. Эхний болон хоёр дахь өдрийн тооцооны үнийн зөрүү болох 200 рублийн зөрүүг худалдагчид шилжүүлж, түүний хадгаламжийг 7200 рубль болгон нэмэгдүүлсэн. Фьючерс худалдан авагчийн данснаас мөнгө хасагдсан тул түүний хадгаламж 6,800 рубль болж буурчээ. Клирингийн төвийн үзэж байгаагаар энэ нөхцөл байдлыг хүлээн зөвшөөрөх боломжгүй, учир нь оролцогч бүрийн баталгааны баталгаа нь одоогийн гэрээний үнийн дүнгийн 20% -иас багагүй байх ёстой бөгөөд энэ нь фьючерсийн үнэ 34,800 рубльтэй 6,960 рубль юм. . Тиймээс клирингийн төв нь фьючерс худалдан авагчаас дор хаяж 160 рубльтэй тэнцэх хэмжээний дансаа нөхөхийг шаардана. Үгүй бол түүний байр суурийг брокер хүчээр хаах болно.

Гурав дахь өдөр үнэ өсч, MMC Norilsk Nickel-ийн 10 ширхэг хувьцааг нийлүүлэх гэрээ нь арилжааны төгсгөлд 35,300 рубль болно. Энэ нь нөхцөл байдал фьючерс худалдан авагчийн талд өөрчлөгдсөн гэсэн үг бөгөөд түүнд 500 рубль буюу 35,300-аас 34,800 рублийн зөрүүний зөрүүтэй кредит тооцогдох болно. Тиймээс худалдан авагчийн дансанд 7300 рубль байх болно. Худалдагч нь эсрэгээрээ өөрийн хөрөнгийг 6700 рубль болгон бууруулна, энэ нь шаардлагатай хадгаламжийн хэмжээнээс хамаагүй бага бөгөөд одоо 7060 рубль (гэрээний үнийн 35,300 рубль) 20% байна. Клирингийн төв нь худалдагчаас дор хаяж 360 рубльтэй тэнцэх хэмжээний баталгааг нөхөхийг шаардах бөгөөд худалдан авагч нь эргээд 240 рубльтэй тэнцэх хэмжээний хөрөнгийг захиран зарцуулах боломжтой (дансны сан - 7300 хасах GO - 7060 рубль).

Дөрөв дэх өдөр оролцогчид хоёулаа байр сууриа хаахаар шийдсэн гэж бодъё. Гүйлгээний үнэ 35,200 рубль байв. Энэ нь дууссаны дараа өөрчлөлтийн маржин сүүлчийн удаа шилждэг: 100 рублийг худалдан авагчийн данснаас хасч, худалдагчид шилжүүлнэ. Үүний зэрэгцээ хоёр оролцогчийн баталгааны барьцаа чөлөөлөгдөж, үлдсэн хөрөнгийн нийт хэмжээ нь ашиглахад чөлөөтэй болно: тэдгээрийг биржээс татан авах эсвэл тэдэнд шинэ албан тушаал нээх боломжтой. Худалдан авагчийн үйл ажиллагааны санхүүгийн үр дүнг хэлбэлзлийн маржин хэлбэрээр хүлээн авсан 200 рублийн ашиг (-200+500-100 эсвэл 35,200-35,000 рубль) хэлбэрээр илэрхийлсэн бөгөөд худалдагч ижил хэмжээний алдагдал хүлээсэн.

Хүснэгт 2 MMC Norilsk Nickel-ийн 1000 хувьцааны фьючерсийн урт ба богино позиц дээр хөрөнгийн хөдөлгөөн.

Үнэ
фьючерс

Баталгаат хугацаа (20%)

Худалдан авагч

Худалдагч

Дансны сан

Өөрчлөлтийн маржин

Боломжтой хөрөнгө

Дансны сан

Өөрчлөлтийн маржин

Боломжтой хөрөнгө

өмнө
шинэчлэлтүүд

дараа
шинэчлэлтүүд

өмнө
шинэчлэлтүүд

дараа
шинэчлэлтүүд


Нийлүүлэлтийн гэрээний гүйцэтгэлийн үнэ

Өгүүллийн эхэнд бид фьючерсийн гэрээ байгуулахдаа хүргэлтийн үнийг талууд урьдчилан тохиролцоно гэж заасан. Эдийн засгийн өнцгөөс харахад ийм болж байгаа ч зах зээлд оролцогчдын дансанд байгаа мөнгөний хөдөлгөөнөөс харахад байдал арай өөр харагдаж байна. MMC Norilsk Nickel-ийн хувьцааны есдүгээр сарын фьючерсийн жишээг ашиглан нөхцөл байдлыг авч үзье. Хоёр арилжаачин 7-р сарын сүүлчээр 35,000 рублийн үнээр гэрээ байгуулсны дараа 9-р сарын дундуур фьючерсийн үнэ 40,000 рубль болж, арилжааны сүүлийн өдөр (9-р сарын 14) сессийн хаалтын үеэр өссөн гэж бодъё. энэ түвшинд зогссон. Энэ үнээр хүргэлт хийгдэх болно - худалдан авагч нь худалдагчид MMC Norilsk Nickel-ийн 10 ширхэг хувьцаанд 40,000 рубль төлнө. Гэхдээ урт байр суурьтай байх үед худалдан авагч 5,000 рубль (40,000-35,000) эерэг хэлбэлзэл авах болно - клирингийн төв үүнийг худалдагчийн данснаас хасна. Тиймээс, худалдан авагч анхны гүйлгээний үнэтэй харьцуулахад хүргэлтийн зардлын өсөлтийг нөхөхийн тулд хадгаламжаа нэмэгдүүлэх болно.

Өнөөдөр Econ Dude блог дээр бид фьючерсийн гэрээний талаар товч ярих болно (фьючерс)Хөрөнгийн бирж дээр хэрхэн ажилладаг, арилжаа хийх үед би жишээ хэлье.

Үнэн хэрэгтээ энэ сэдэв нь маш нарийн мэргэшсэн тул ихэнх хүмүүс үүнийг мэдэх шаардлагагүй юм. Үүнийг эдийн засагчид хүртэл эдийн засгийн ерөнхий онолын хүрээнд заадаггүй, яагаад гэвэл энэ нь хөрөнгийн биржийн арилжаатай холбоотой, барууны шинж чанартай байдаг. Гэсэн хэдий ч энэ арилжаатай ямар нэгэн байдлаар холбоотой, мэргэжлийн эсвэл зүгээр л сонирхдог хүн бүрийн хувьд фьючерс бол заримдаа тохиолддог зүйл юм.

Тэгэхээр энэ үг нь Английн фьючерсийн гэрээ, фьючерс гэсэн үгнээс гаралтай. Мөн энэ үг ирээдүй - ирээдүйгээс гаралтай. Фьючерсийн гэрээ нь үнэт цаасыг урьдчилан тогтоосон үнээр гүйлгээ хийх хоёр талын тохиролцоо юм. Ирээдүйд.

Эдгээр гэрээнүүд нэлээд сонирхолтой байдлаар гарч ирсэн бөгөөд үүнтэй холбоотой байв. Үр тариа эсвэл хөвөнгийн үйлдвэрлэлийн мөчлөг нь цаг хугацааны хувьд нэлээд урт байдаг тул хүргэх баталгаа шаардлагатай байсан бөгөөд ийм гэрээ нь ийм баталгаа байсан.

Бүдүүлэгээр хэлэхэд тээрэм, талх нарийн боовны эзэн тариачинтай 6 сарын дараа 1 доллараар үр тариа худалдаж авна, нөгөө тал нь тэр мөчид бараагаа хүргэж өгнө гэж тохиролцож болно. Ийм урт хугацааны гэрээ нь ханган нийлүүлэгчид болон худалдагчдыг хамгаалж, илүү тогтвортой нийлүүлэлтийн сүлжээг бий болгосон.

Гэвч дараа нь сонин зүйл тохиолдов: ийм ханган нийлүүлэгчдийн хомсдол байхаа больсон бөгөөд бараг ямар ч бүтээгдэхүүнийг бараг ямар ч үед худалдаж авах боломжтой болсон тул ийм гэрээний хэрэгцээ буурчээ. Гэхдээ X хугацааны дараа гүйлгээ хийх санаа нь хүн бүрд таалагдсан, учир нь энэ нь илүү урьдчилан таамаглах, тогтвортой байдлыг хангаж өгсөн бөгөөд тэд энэ санааг сонгосон.

Ийм гэрээг хойшлогдсон гэж нэрлэж болох бөгөөд тэдгээр нь утга, механикийн хувьд захиалга эсвэл форвардтай маш ойрхон боловч бага зэрэг ялгаатай байдаг. Фьючерс нь ерөнхийдөө форвард хэлцлийн нэг төрөлтэй адил бөгөөд ялгаа нь фьючерс нь бирж дээр арилжаалагддаг боловч форвардууд нь биржээс гадуур илүү бараан, нэг удаагийн, хувийн гүйлгээ юм.

Индекс фьючерсийг Ник Лиссон арилжаалсан () , болон форвард арилжаа хийдэг, тухайлбал, импортлогчид, жишээ нь, үнийн өсөлтийн эрсдэлээс өөрсдийгөө хамгаалахын тулд X өдрийн дотор валют худалдаж авах эдгээр гэрээг байгуулснаар.

Үүний зэрэгцээ та форвардуудын талаар үнэхээр таамаглаж чадахгүй, учир нь тэд бирж дээр байдаггүй, гэхдээ фьючерсийг хүссэн үедээ зарж болно.

Зарим хүмүүс, миний нэг танил байсан, фьючерс арилжаалаад удаж байгаа, тэр нь юу болохыг нь ч ойлгодоггүй байсан. Яг үнэндээ ийм ирээдүй нь өөрт нь түүхий тос нийлүүлэхтэй холбоотой гэдгийг ч ойлгохгүйгээр газрын тосны фьючерс худалдаж аваад зардаг шиг, үнэндээ ийм гэрээгээр удаан хугацаанд хийсэн. бараг лтэд юу ч хүргэхгүй. Ийм хэрэгслүүд нь зах зээлийг, тэр дундаа нефтийн үнийн зах зээлийг хөөрөгдөж, бодит үйлдвэрлэл, олборлолт, хэрэглээ нь үнэ тогтооход ямар ч үүрэг гүйцэтгэхээ больж, бүх зүйл үндсэн хүчин зүйлээс бус харин хөрөнгө оруулагчдын зан төлөвөөс шалтгаална.

Фьючерс гэж юу байдгийн жишээ (фьючерс гэрээ)Та үүнийг өгч болно.

Сонгодог газрын тосны фьючерс гэрээг авч үзье.

Миний нэг найз түүнд тос авчирч чадна гэдгээ ч мэдэлгүй зарж байсан. Мэдээжийн хэрэг би тоглож байна, учир нь хэрэв та үүнийг Оросоор дамжуулан худалдаалах юм бол бүх зүйл зуучлагчаар дамждаг, магадгүй олон ч байж магадгүй, гэхдээ фьючерсийн мөн чанар нь яг ийм байдаг: нэг ийм гэрээг жишээ нь 68 доллараар худалдаж авснаар. одоо та 1 баррель түүхий тос авах болно. Пендосыг нисдэг тэргээр авчирч цонх руу чинь хийнэ.

Хэрэв та англи хэл мэддэг бол фьючерс хийгдэх үед барааг яг яаж хүргэж байгааг уншиж болно, гэхдээ хувь хүний ​​хувьд энэ зүйл надад удаан хугацааны турш сонирхолтой байсан бөгөөд энэ талаар англи хэл дээр ч гэсэн мэдээлэл олоход маш хэцүү байсан.

Энэ нь зах зээл дээрх арилжааны хэмжээ 1.2 сая гэрээ, тийм ч их биш гэдгийг харуулж байна, энэ нь өдрийн 81 сая долларын арилжаа боловч зарим өдөр хоёр дахин их байдаг. Зураг дээр та CLM18-ийг харж байна - энэ бол 2018 оны фьючерс, тэр жил CLM17 арилжаалагдсан гэх мэт. Энэ бол өөр цаас байсан бөгөөд өнгөрсөн жилийн арилжаа аль хэдийн өнгөрсөн бөгөөд бидний фьючерс 6-р сарын 18-нд хаагдана.

Одоо фьючерс 68 доллараар арилжаалагдаж байгаа бөгөөд одоогийн бодит үнэ арай өөр байна, үүнийг гэж нэрлэдэг спот үнэ, гэхдээ олон алдартай сайтууд үүнийг дагаж мөрддөггүй, мөн одоогийнх биш фьючерсийн үнийг харуулдаг гэж ихэвчлэн дурддаггүй тул олоход хэцүү байдаг.

Энд бүх фьючерс үнэ байна

Оросын газрын тос бол Уралынх, үнэ нь бусадтай харьцуулахад тийм ч их биш, гэхдээ энэ нь байдаг. Оросын тос нь хамгийн өндөр чанартай биш, гэхдээ хамгийн муу нь биш юм.

Тиймээс та эдгээр бүх фьючерсийг брокероор дамжуулан худалдаж авах боломжтой бөгөөд жишээлбэл, MetaTrader ашиглан та бүх хэрэгслийг ашиглах боломжтой болно.

Жинхэнэ газрын тос танд хүргэхгүй нь тодорхой, гэхдээ гэрээний төгсгөлд эргүүлэн авах механизм байдаг, дээр нь олон хүн фьючерсийн зах зээл дээр маш их таамаглаж, өдөрт сая удаа худалдаж/зардаг.

Фьючерс гэрээ бүр тодорхой үзүүлэлттэй байдаг. Энэ бол гэрээний үндсэн нөхцлийг агуулсан баримт бичиг юм.

  • Гэрээний нэр;
  • Гэрээний төрөл (тооцсон эсвэл хүргэгдсэн);
  • Үнэ (хэмжээ)гэрээ - үндсэн хөрөнгийн хэмжээ;
  • Төлөх хугацаа - гэрээг дахин худалдах, худалдаж авах боломжтой хугацаа;
  • Хүргэлтийн буюу тооцооны огноо - гэрээний талууд хүлээсэн үүргээ биелүүлэх ёстой өдөр;
  • Хамгийн бага үнийн өөрчлөлт (алхам);
  • Хамгийн бага алхамын зардал.

Та энэ бүгдийг, жишээлбэл, investing.com вэбсайтаас олж болно, энэ нь дараах байдалтай байна.

Та энэ гэрээний бүх параметрүүдийг доороос харна уу

Одоо бид 2018 оны 4-р сарын сүүлч буюу 26-ны өдөр байна. Гэрээг хоёр сарын дараа хийх боловч үнэ нь байнга өөрчлөгдөж байдаг. Энэ секундэд гэрээ байгуулж, үүнийг худалдаж авснаар 2 сарын дотор ийм үнээр тогтмол хүргэлттэй болно. Хэрэв ямар нэг зүйл буруу болвол та энэ фьючерсийг 6-р сараас өмнө одоогийн өөр үнээр зарах боломжтой.

Фьючерсийг мөн гэж нэрлэгддэг зүйлд ашигладаг (аюулгүйн тор), тэдгээр нь ирээдүйд тогтмол үнээр гүйцэтгэгддэг тул. Ингэснээр та тэгшитгэлийн нэг хэсгийг тогтвортой, нөгөөг нь илүү идэвхтэй тоглох баталгаатай болно, гэхдээ би энэ талаар дараа нь өөр нийтлэлд бичих болно.

"Фьючерс нь маш хөрвөх чадвартай, тогтворгүй бөгөөд нэлээд эрсдэлтэй байдаг тул шинэ хөрөнгө оруулагчид болон худалдаачид зохих бэлтгэлгүйгээр тэдэнтэй харьцах ёсгүй." -

Үүнтэй ижил сайт фьючерсийн бодит хүргэлт байхгүй гэж мэдээлсэн боловч үнэн хэрэгтээ энэ бүхэн фьючерсийн төрлөөс хамаарна.

Хэрэв нийлүүлэлт байхгүй бол вариацын маржин механик ажилладаг.

Фьючерсийн гэрээг гүйцэтгэх үед хүргэлт байхгүй бол тухайн хөрөнгийн одоогийн үнийг фьючерс худалдан авах үнэтэй харьцуулж, бирж автоматаар зөрүүг тооцож, танд шимтгэл төлж эсвэл таны мөнгийг авдаг.

Жишээлбэл, хэрэв та одоо нэг жилийн дараа дуусах хугацаа нь дуусах 10 доллараар фьючерс худалдаж аваад нэг жил барина. Дараа нь, хэрэв үнэ нь $ 15 болсон бол та $ 5, үнэ $ 7 болтлоо буурсан бол тэд $ 3.

Яг ийм механикийн ачаар солилцоонд маржин шаардлагатай байдаг (Хадгаламжийн маржин - барьцаа)мөн маржин дуудлага тохиолдож болно - албан тушаалыг автоматаар хаах. Хэрэв таны дансанд мөнгө байхгүй, таны ирээдүй унасан ч гүйцэтгэл нь хол байгаа бол танд маш том асуудал байна. Фьючерс хаагдах үед та боломжит алдагдлаа нөхөх хөрөнгөтэй байх ёстой, энэ нь биржийн шаардлага бөгөөд энэ нь Сингапурын худалдаачин Ник Лиссоныг сүйрэхэд хүргэсэн юм. Тийм ч учраас тэр Лондонд байнга мөнгө гуйж, яг энэ маржийг нөхөж, дараа нь хуурамч бичиг баримт үйлддэг байв. (Би Эван МакГрегорын тоглосон "The Con Man" киноны тухай ярьж байна).

Эдгээр нь бялуу юм. Econ Dude блог хангалттай жишээ өгч, фьючерс хэрхэн ажилладаг талаар тайлбарласан гэж найдаж байна; Та эдийн засгийн талаархи бусад нийтлэлүүдийг эндээс олж болно.

5 (99.92%) 1185 санал

Валютын ханш, эдийн засгийн мэдээ байдаг янз бүрийн санхүүгийн вэбсайтууд дээр "Фьючерс" гэсэн тусгай хэсгийг та аль хэдийн анзаарсан байх. Үүний зэрэгцээ тэдний олон тооны сорт байдаг. Энэ нийтлэлд бид Фьючерс гэж юу болох, яагаад хэрэгтэй, юу болох талаар ярих болно.

1. Фьючерс гэж юу вэ

Фьючерс(Англи хэлнээс "фьючерс" - ирээдүй) - энэ нь ирээдүйд бараагаа өнөөдөр урьдчилан тохиролцсон үнээр худалдаж авах / худалдах боломжийг олгодог санхүүгийн хөрвөх чадвартай хэрэгслүүдийн нэг юм.

Жишээлбэл, хэрэв та 12-р сарын фьючерсийг зун худалдаж авбал 12-р сард энэ бүтээгдэхүүнийг зун төлсөн үнээр нь хүргэх болно. Жишээлбэл, эдгээр нь хувьцаа, валют, бараа байж болно. Гэрээг дуусгах мөч гэж нэрлэдэг дуусах хугацаа.

Тэд 1980-аад оноос хойш өргөн тархсан. Өнөө үед фьючерс бол олон арилжаачдын хувьд таамаг дэвшүүлэх хэрэгслийн зөвхөн нэг юм.

Фьючерсийн зорилго юу вэ

Фьючерсийн гол зорилго нь эрсдэлээс хамгаалах явдал юм

Жишээлбэл, та компанийн томоохон хувьцааг эзэмшдэг. Хөрөнгийн зах зээл дээр уналт ажиглагдаж, тэднээс салах хүсэл төрж байна. Гэхдээ ийм их хэмжээгээр богино хугацаанд зарах нь уналтад хүргэж болзошгүй тул асуудалтай байдаг. Тиймээс та фьючерсийн зах зээлд очиж, уналтын байрлалыг нээх боломжтой.

Мөн тодорхойгүй байдлын үед ижил төстэй схемийг ашигладаг. Тухайлбал, санхүүгийн зарим эрсдэл бий. Тэдгээр нь улс орны сонгуультай холбоотой, тодорхойгүй зүйлтэй холбоотой байж болох юм. Бүх хөрөнгөө зарахын оронд фьючерсийн зах зээлд эсрэг байр суурь нээж болно. Ингэснээр хөрөнгө оруулалтын багцаа алдагдлаас хамгаална. Хэрэв фьючерс унавал та үүн дээр мөнгө олох болно, харин хувьцаанд алдах болно. Үүний нэгэн адил, хэрэв хувьцаанууд өсвөл та үүнээс мөнгө олох болно, гэхдээ фьючерс дээр алдах болно. Яг л статус квогоо хадгалж байгаа юм шиг.

Тайлбар 1

Сурах бичгүүдээс та "фьючерсийн гэрээ" гэсэн өөр нэрийг харж болно. Үнэн хэрэгтээ энэ нь ижил зүйл тул та хүссэнээрээ хэлж болно.

Тайлбар 2

Форвард нь фьючерстэй маш төстэй боловч худалдагч, худалдан авагч хоёрын хооронд нэг удаагийн хэлцэл (хувийн хэлцэл) юм. Ийм гүйлгээг биржээс гадуур хийдэг.

Аливаа фьючерс нь дуусах хугацаа, түүний хэмжээ (гэрээний хэмжээ) болон дараах үзүүлэлттэй байх ёстой.

  • гэрээний нэр
  • кодын нэр (товчлол)
  • гэрээний төрөл (төлбөр тооцоо/хүргэх)
  • гэрээний хэмжээ - гэрээнд ногдох үндсэн хөрөнгийн хэмжээ
  • гэрээний нөхцөл
  • хамгийн бага үнийн өөрчлөлт
  • хамгийн бага алхамын зардал

Хувьцаа, бонд гэх мэт фьючерс гаргадаггүй. Эдгээр нь худалдан авагч ба худалдагчийн хоорондох үүрэг юм (өөрөөр хэлбэл, бирж дээрх худалдаачид өөрсдөө бий болгодог).

2. Фьючерсийн төрлүүд

Фьючерсийг хоёр төрөлд хуваадаг

  1. Тооцоолсон
  2. Хүргэлт

Эхнийх нь бүх зүйл илүү хялбар байдаг тул юу ч өгөхгүй. Гүйцэтгэхээс өмнө зарагдаагүй бол арилжааны сүүлийн өдрийн зах зээлийн үнээр гүйлгээг хаах болно. Нээлтийн болон хаалтын үнийн зөрүү нь ашиг эсвэл алдагдалтай байх болно. Ихэнх фьючерс төлбөр тооцоо байдаг.

Хоёр дахь төрлийн фьючерс нь хүргэх боломжтой. Нэрнээс нь харахад эцсийн эцэст тэдгээрийг жинхэнэ худалдан авалт хэлбэрээр хүргэх нь тодорхой байна. Жишээлбэл, энэ нь хувьцаа эсвэл валют байж болно.

Үндсэндээ фьючерс бол ямар ч үед зарж болох энгийн солилцооны хэрэгсэл юм. Энэ нь дуусах хугацааг хүлээх шаардлагагүй юм. Ихэнх худалдаачид зүгээр л мөнгө олохыг хичээдэг бөгөөд үнэндээ хүргэлтээр ямар нэгэн зүйл худалдаж авдаггүй.

Худалдаачдын хувьд индекс болон хувьцааны фьючерс хамгийн их сонирхдог. Томоохон компаниуд эрсдэлээ (хедж) бууруулах сонирхолтой байдаг, ялангуяа түүхий эдийн нийлүүлэлт, тиймээс тэд энэ зах зээлийн гол тоглогчдын нэг юм.

3. Фьючерс яагаад хэрэгтэй вэ?

Суурь үнэ байхад Фьючерс яагаад хэрэгтэй вэ гэсэн логик асуулт гарч ирж магадгүй юм. Тэдний гадаад төрх байдлын түүх нь үр тариа зарагдсан 1900 оноос эхэлдэг.

Бараа бүтээгдэхүүний өртгийн хүчтэй хэлбэлзлээс хамгаалахын тулд ирээдүйн бүтээгдэхүүний үнийг өвлийн улиралд тогтоосон. Үүний үр дүнд, өгөөжөөс үл хамааран худалдагч нь дундаж үнээр худалдан авах, худалдан авагч нь борлуулах боломжтой болсон. Энэ нь нэг нь идэх юмтай, нөгөө нь мөнгөтэй байхын нэг төрлийн баталгаа юм.

Ирээдүйн үнийг урьдчилан таамаглахад фьючерс хэрэгтэй, эсвэл бүр тодорхой хэлбэл, арилжаанд оролцогчид ямар байхыг хүлээж байна. Дараахь тодорхойлолтууд байдаг.

  1. Контанго - хөрөнгө нь фьючерсийн үнээс доогуур үнээр арилжаалагддаг
  2. Буцах - хөрөнгө нь фьючерсийн үнээс өндөр үнээр арилжаалагдаж байна
  3. Үндэслэл нь хөрөнгийн үнэ цэнэ ба фьючерсийн хоорондох зөрүү юм

4. Фьючерс арилжаа - яаж, хаанаас худалдаж авах вэ

Москвагийн бирж дээр фьючерс худалдан авахдаа худалдан авалтын үнийн дүнгийн 1/7 орчим хувийг өөрийн хөрөнгөөр ​​байршуулах ёстой. Энэ хэсгийг "баталгааны хамгаалалт" гэж нэрлэдэг. Гадаадад энэ хэсгийг маржин гэж нэрлэдэг (англиар "маржин" - хөшүүрэг) бөгөөд үүнээс хамаагүй бага утгатай байж болно (дунджаар 1/100 - 1/500).

Нийлүүлэлтийн гэрээ байгуулахыг "хеджинг" гэж нэрлэдэг.

Орос улсад хамгийн алдартай фьючерс бол RTS индекс юм.

Та фьючерсийг дурын Форекс брокероос эсвэл MICEX валютын хэсгээс худалдан авах боломжтой. Үүний зэрэгцээ үнэ төлбөргүй "хөшүүрэг" -ийг өгдөг бөгөөд энэ нь бага хэмжээний хөрөнгөтэй ч гэсэн зохистой мөнгөөр ​​тоглох боломжийг олгодог. Гэхдээ мөрөө ашиглах эрсдэлийг санах нь зүйтэй.

Шилдэг Forex брокерууд:

MICEX-ийн шилдэг брокерууд (FOTS хэсэг):

5. Фьючерс эсвэл хувьцаа - юугаар арилжаалах вэ


Арилжааны хувьд юу сонгох вэ: фьючерс эсвэл хувьцаа? Тэд тус бүр өөрийн гэсэн онцлог шинж чанартай байдаг.

Жишээлбэл, хувьцаа худалдаж авснаар та жил бүр ногдол ашиг авах боломжтой (дүрмээр бол эдгээр нь бага хэмжээний мөнгө боловч нэмэлт мөнгө байхгүй). Нэмж дурдахад та хүссэн хугацаандаа хувьцаа эзэмшиж, урт хугацааны хөрөнгө оруулагчаар ажиллаж, жил бүр ашгийн багахан хувийг авах боломжтой.

Фьючерс бол илүү таамагласан зах зээл бөгөөд үүнийг хэдэн сараас дээш хугацаагаар барих нь утгагүй юм. Гэхдээ тэд худалдаачинд илүү сахилга баттай байдаг, учир нь энд та богино хугацаанд тоглох талаар бодох хэрэгтэй.

Фьючерсийн гүйлгээний шимтгэл нь хувьцааныхаас 30 дахин бага бөгөөд хөшүүргийг хөрөнгийн зах зээлээс ялгаатай нь үнэ төлбөргүй олгодог (энд жилийн 14-22% зээл авах болно). Тиймээс скальпинг болон өдрийн арилжаанд дурлагчдын хувьд тэд төгс төгөлдөр юм.

Хөрөнгийн зах зээл дээр та зарим хувьцааг богиносгож болохгүй. Фьючерсэд ийм асуудал гардаггүй. Та урт болон богино бүх хөрөнгийг худалдаж авах боломжтой.

6. Оросын зах зээл дээрх фьючерс

MICEX бирж дээр фьючерс байдаг гурван үндсэн хэсэг байдаг

  1. Хувьцаа
    • Хувьцаа (зөвхөн хамгийн хөрвөх чадвартай)
    • Индекс (RTS, MICEX, BRICS-ийн орнууд)
    • MICEX хөрөнгийн зах зээлийн тогтворгүй байдал
  2. Мөнгө
    • Валютын хос (рубль, доллар, евро, фунт стерлинг, япон иен гэх мэт)
    • Хүүгийн түвшин
    • OFZ сагс
    • RF-30 Евро бондын сагс
  3. Бараа
    • Түүхий элсэн чихэр
    • Үнэт металл (алт, мөнгө, цагаан алт, палладий)
    • Газрын тос
    • Цахилгааны дундаж үнэ

Фьючерсийн гэрээний нэр нь TICK-MM-YY форматтай, хаана

  • TICK - үндсэн хөрөнгийн тэмдэг
  • MM - фьючерсийн гүйцэтгэлийн сар
  • YY - фьючерс гүйцэтгэлийн жил

Жишээлбэл, SBER-11.18 нь 2018 оны 11-р сард гүйцэтгэх Сбербанкны хувьцааны фьючерсийн гэрээ юм.

Мөн CC M Y форматын товчилсон фьючерс нэр байдаг, хаана

  • СС - хоёр тэмдэгтийн үндсэн хөрөнгийн богино код
  • M - гүйцэтгэлийн сарын үсгийн тэмдэглэгээ
  • Y - гүйцэтгэлийн жилийн сүүлийн орон

Жишээлбэл, SBER-11.18 - товчилсон нэрээр Сбербанкны хувьцааны фьючерс нь иймэрхүү харагдаж байна - SBX5.

MICEX дээр сарын дараах захидлын тэмдэглэгээг хүлээн зөвшөөрдөг.

  • F - 1-р сар
  • G - Хоёрдугаар сар
  • H - Гуравдугаар сар
  • Ж - Дөрөвдүгээр сар
  • К - Тавдугаар сар
  • М - зургадугаар сар
  • Н - долдугаар сар
  • Q - Наймдугаар сар
  • U - 9-р сар
  • V - 10-р сар
  • X - арваннэгдүгээр сар
  • Z - 12-р сар

Холбоотой бичлэгүүд: