Ռիսկի հեջավորում: Հեջավորումը ՝ որպես ֆինանսական ռիսկերի կառավարման գործիք Արտարժույթի ռիսկերը, ի՞նչ է դա

Դեպի ֆիզիկական ակտիվներ ներառում են յուղը, հացահատիկը, գունավոր մետաղները և այլն:

Բանկերի համար առավել նշանակալից ֆինանսական ռիսկերն են.

Ապագայում հնարավոր կորուստներից պաշտպանվելու համար, հեջավորման գործողությունների հետ մեկտեղ, ապահովագրական գործառնություններ... Ապահովագրական գործառնությունը բաղկացած է շուկայի մասնակցի հետ պայմանագիր կնքելուց, որը, սահմանված վճարի դիմաց, պարտավորվում է փոխհատուցել ակտիվի գնի փոփոխության հետ կապված վնասները: Հետևաբար, ակտիվի գնի փոփոխության ռիսկը փոխանցվում է մրցանակ ստացած մասնակիցին: Ապահովագրական գործարքը հիմնված է ապագա կորուստների հնարավոր փոխհատուցման համար պարգևավճարների նախկին վճարման վրա ՝ անկախ այդ կորուստների առաջացմանը, թե ոչ: Սա չի բացառում ակտիվի գնի բարենպաստ փոփոխություններից օգտվելու հնարավորությունը: Հեջավորման և ապահովագրական գործարքների միջև զգալի տարբերություններ կան:

Հեջավորման հետեւանքները սիմետրիկ են: Հեջավորումը կստեղծի շահույթ, որը փոխհատուցում է բանկի հիմնական դիրքի վնասը, եթե փոխարժեքը կամ դրույքը փոխվում է: Այլընտրանքորեն, հեջավորումը կորուստ կբերի, որը կփոխհատուցվի հիմնական դիրքի շահույթով: Իսկ ապահովագրության հետևանքները ասիմետրիկ են: Սա նշանակում է, որ ապահովագրությունը փոխհատուցում է բացասական հետևանքները ՝ թույլ տալով օգտվել շուկայական բարենպաստ պայմաններից: Լրացուցիչ շահույթ ստանալու հնարավորության գինը ապահովագրավճարն է: Ապահովագրական գործարքների արժեքը զգալիորեն գերազանցում է հեջավորման գործարքների արժեքը, որի ծախսերը շատ աննշան են և, գործարքների մեծության համեմատ, կարող են հաշվի չառնվել:

Հեջավորման գործարքները իրականացվում են այնպիսի գործիքների միջոցով, ինչպիսիք են ֆորվարդային և ֆյուչերսային պայմանագրերը, սվոպ գործարքները: Ֆինանսական ռիսկի ապահովագրության գործառնություններն իրականացվում են տարբերակների միջոցով:

Թե՛ հեջավորման գործարքները, և թե ապահովագրական գործարքները իրականացվում են նույն նպատակով ՝ պաշտպանել ռիսկերից, ինչը օրինական է համարում այդ գործարքների դիտարկումը որպես հեջավորման գործընթացի բաղկացուցիչ մաս: Այդ պատճառով ընտրանքները, որոնց գործողության մեխանիզմն արտացոլում է ապահովագրական գործառնությունների էությունը, դասակարգվում են որպես ռիսկի հեջավորման գործիքներ ՝ ֆորվարդների, ֆյուչերսների և սվոփերի հետ միասին:

Ընդհանուր առմամբ, հեջավորման գործընթացը կարող է էապես նվազեցնել կամ ամբողջովին վերացնել ռիսկը: Բայց քանի որ ռիսկի և պարգևի միջև ուղղակի կապ կա, ռիսկի ցածր մակարդակը նշանակում է շահույթ ստանալու սահմանափակ հնարավորություններ: Այսպիսով, հեջավորման բացակայություն այն է, որ այն թույլ չի տալիս հեջին օգտվել շուկայի բարենպաստ զարգացումներից:

Ակտիվի ապագա գնի փոփոխությունից բխող ռիսկերը կարիք չունեն հեջավորման: Ընկերությունները կամ բանկերը կարող են ռիսկի դիմել ՝ գների բարենպաստ փոփոխությունների հույսով, որոնք կհանգեցնեն շահարկումային շահույթի: Կառավարման այս մոտեցումը կոչվում է ոչ հեջավորման ռազմավարություն.

Ռիսկի հեջավորման գործառնություններում բարենպաստ հանգամանքներից օգտվելու անկարողությունը հանգեցնում է այն փաստի, որ ընկերությունները կամ բանկերը կարող են միտումնավոր օգտագործել ոչ հեջավորման ռազմավարություն, երբ ակտիվների կամ պարտավորությունների մի մասը մնում է զգայուն շուկայական պարամետրերի փոփոխության նկատմամբ (տոկոսադրույք, փոխարժեք): Ոչ հեջավորման ռազմավարությունը նպատակ ունի առավելագույնի հասցնել շահույթը, որն ուղեկցվում է ռիսկի բարձր մակարդակով: Կառավարման այս մոտեցմամբ ֆիրման կամ բանկը պաշտպանված չէ շուկայում անբարենպաստ փոփոխություններից և կարող է զգալի ֆինանսական վնասներ կրել:

Հեջավորման ռազմավարությունը կայունացնում է շահույթը ռիսկի նվազագույն մակարդակով: Սա հնարավորություն է տալիս նույն արդյունքները ստանալ անկախ ֆինանսական շուկաների անկայունությունից: Ռազմավարության ընտրությունը կախված է բազմաթիվ գործոններից, և առաջին հերթին `ռիսկի դիմելու հակումից: Ռազմավարությունը որոշվում է ղեկավարության կողմից և արտացոլում է վերաբերմունքը ռիսկի ընդունելի մակարդակի նկատմամբ:

Այնուամենայնիվ, ռիսկերի կառավարման ռազմավարության ընտրությունը միշտ չէ, որ ներքին խնդիր է: Որոշ բանկեր կարող են իրենց հաճախորդներին թույլ չտալ շահարկել: Հաճախորդին ծառայություններ մատուցելիս բանկն իրավունք ունի պնդելու հեջավորման վրա, քանի որ այն ռիսկերը, որոնց վրա հաճախորդը ենթարկվում է, կարող է կորուստներ ունենալ հենց բանկի համար: Որոշ երկրներում իշխանությունները արգելում են առևտրային բանկերին շահարկումային գործարքներ իրականացնել: Այլ դեպքերում, բանկի ղեկավարությունը ինքնուրույն սահմանափակում է ընդունելի ռիսկի մակարդակը `սահմանելով սահմանափակումներ: Այսպիսով, հեջավորման գործողությունների անհրաժեշտությունը կարևոր է շուկայի շատ մասնակիցների համար:

Միջազգային ֆինանսական շուկաներում զգալի քանակությամբ հավանական հեջերներ կան.

• պետական \u200b\u200bարժեթղթերի և արտարժույթի առևտրի վերաբերյալ, որոնք պաշտպանված են եկամտաբերության և փոխարժեքի անկումից:
• որոնք օգտագործում են ածանցյալների շուկան ավելի կարճաժամկետ ակտիվներ վաճառելու համար, քան դա հնարավոր է կանխիկ շուկայում:
• արտահանողներն ու ներմուծողները ՝ ապագա վճարումները արտարժույթի փոխարժեքների փոփոխությունից պաշտպանելու համար.
• կորպորացիաներ `փոխառու կամ տեղաբաշխված միջոցների տոկոսադրույքը ֆիքսելու համար.
• Թողարկվող գույքային ընկերությունները մինչև ավարտը պաշտպանված են տոկոսադրույքների հնարավոր բարձրացումներից և
• կենսաթոշակային ֆոնդերը պաշտպանում են եկամուտները առաջին կարգի արժեթղթերում և գանձապետարաններում ներդրումներից.
• որոնք ապագայում պաշտպանված են վարկի տոկոսադրույքների իջեցումից և ավանդների տոկոսադրույքների աճից.
• պաշտպանել իրենց մոտ պահվող ֆինանսական ակտիվների անվանական արժեքը կամ ամրագրել գներ այն ֆինանսական գործիքների համար, որոնք նախատեսվում է ձեռք բերել ապագայում:

Հեջերների այս ցուցակը հեռու է ամբողջական լինելուց, բայց այն միտք է տալիս այն ինստիտուտների բազմազանության մասին, որոնք կարող են ածանցյալների շուկան օգտագործել արտարժույթը, տոկոսադրույքը կամ ֆոնդային շուկայի ռիսկը մեղմելու համար:

ՖՀՄՍ-ի համաձայն բանկերի ֆինանսական հաշվետվությունների վերլուծության հիման վրա ապացուցվել է այս թողարկման կարևորությունը: Հաշվի առնելով տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատման առավել հաճախ օգտագործվող մեթոդը `բացթողման վերլուծության մեթոդը` առաջարկվում են գնահատումների ճշգրտության բարձրացման մեթոդներ `սցենարի մոդելավորման տարրերի հետ համատեղ:

Բանկային հատվածի տոկոսադրույքների ռիսկի ազդեցությունը

Տոկոսադրույքի ռիսկը, որը հիմնված է ընդհանուր ընդունված ստանդարտների վրա, պատկանում է շուկայական ռիսկերի խմբին: Ռուսաստանի բանկը տոկոսադրույքի ռիսկը սահմանում է որպես «ակտիվների, պարտավորությունների և արտահաշվեկշռային գործիքների տոկոսադրույքների անբարենպաստ փոփոխությունների հետևանքով ֆինանսական կորուստների (կորուստների) ռիսկ»: Այսպիսով, տոկոսադրույքի ռիսկը արտացոլում է վարկային հաստատության ֆինանսական վիճակի ազդեցության մակարդակը շուկայական պայմանների անբարենպաստ փոփոխություններին, այն է `շուկայական տոկոսադրույքներին: Շուկայական ռիսկի այլ տեսակների `արժույթի և բաժնետոմսերի համեմատ, շատ ավելի դժվար է պարզել և քանակական գնահատել: Սա կապված է ոչ միայն շուկայական տոկոսադրույքների տատանողականության և տատանումների գնահատման և կանխատեսման, այլ նաև ռիսկային դիրքի որոշման խնդրի հետ:

Պարզվում է, որ բանկային հատվածը ներկայումս թերագնահատում է տոկոսադրույքների ռիսկի ազդեցությունը վարկային հաստատության կայունության վրա: Ինչո՞վ է դա պայմանավորված:

Նախևառաջ, բանկի ազդեցությունը տոկոսադրույքի ռիսկին այնքան ակնհայտ չէ, որքան ազդեցությունը այլ ֆինանսական ռիսկերի վրա, որոնք, որոշակի շրջանակներում, կարող են գնահատվել ոչ միայն բանկի վերահսկողի և ղեկավարության, այլև պարտատերերի և ներդրողների, այսինքն `ֆինանսական հաշվետվությունների ցանկացած օգտագործողի կողմից:

Ռուսաստանի բանկը չի սահմանել նորմատիվային ստանդարտներ տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատման համար, բացառությամբ տոկոսադրույքների փոփոխության նկատմամբ զգայուն ֆինանսական գործիքների շուկայական ռիսկի:

Բանկի պահանջների և պարտավորությունների կառուցվածքի հետ կապված տոկոսադրույքի ռիսկը (ներառյալ արտահաշվեկշռայինը) մնում է վերահսկիչ մարմինների ուղղակի կարգավորումից դուրս: Ըստ այդմ, ռիսկի այս տեսակի հաշվետվության ձևեր չկան: 2007 թ.-ին Ռուսաստանի բանկը հրապարակեց նամակ տոկոսադրույքների ռիսկի կառավարման կազմակերպման միջազգային մոտեցումների վերաբերյալ, որը տեղեկատվական և մեթոդաբանական բնույթ ունի. 2011 թ. Նա առաջարկեց բանկերի կողմից կապիտալի համարժեքության գնահատման ներքին ընթացակարգերի կազմակերպման վերաբերյալ առաջարկություններ, որոնք տրամադրում են տոկոսադրույքների ռիսկի գնահատման մոտեցումներ: Առևտրային բանկերն այս պայմաններում ինքնուրույն են որոշում ինչպես տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատման մեթոդը, այնպես էլ դրա հատուկ պարամետրերը:

Միևնույն ժամանակ, Ռուսաստանի առևտրային բանկերի ֆինանսական հաշվետվությունների վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ տոկոսների մարժան ենթակա է տատանումների, և վերջին տարիներին, շատ դեպքերում, անկման միտում ունի: Սա ցույց է տալիս տոկոսադրույքների ռիսկի կառավարման խնդրի բարձրացման արդիականությունը:

Ի՞նչ դիրք են գրավում առևտրային բանկերը տոկոսադրույքի ռիսկի առումով, ի՞նչ եղանակներով են նրանք գնահատում և կիրառում տոկոսադրույքների ռիսկի հեջինգ: Փորձենք պատասխանել այս հարցին `վերլուծելով բանկերի կողմից բացահայտված բացահայտումները տոկոսադրույքի ռիսկի և ռիսկերի կառավարման վերաբերյալ դիրքորոշման վերաբերյալ` համաձայն ՖՀՄՍ-ի, առաջին հերթին `ՖՀՄՍ 7-ի« Ֆինանսական գործիքներ. Բացահայտումներ »: Հաշվի առեք տաս բանկերի ֆինանսական հաշվետվությունների տվյալները, որոնք Ռուսաստանի երեսուն խոշոր վարկային հաստատությունների շարքում են: Նմուշում ներկայացված տաս բանկերից երեք բանկեր չունեն դիրքորոշման հայտարարագիր համախառն տոկոսադրույքի ռիսկի առումով (բացը վերլուծության հիման վրա); Մնացածի վերաբերյալ հայտարարությունները ցույց են տալիս, որ 2011 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ բանկերը հիմնականում ունեցել են տոկոսների բացասական բացթողում մինչև մեկ տարի ժամկետով, ինչը որոշվում է համապատասխան ակտիվների նկատմամբ մարման ժամկետով պարտավորությունների ավելցուկով կամ տոկոսավճարների վերանայումով (բացառությամբ Ռայֆայզենբանկի): 2011 թ.-ին տոկոսադրույքների բարձրացման ակնկալիքների համատեքստում, այս դիրքը դժվար թե որոշվեց բանկերի նպատակային մարտավարությամբ (աղյուսակ 1):

Աղյուսակ 1

Տոկոսադրույքների բացի բացարձակ արժեքը ցույց է տալիս բանկի ազդեցությունը տոկոսադրույքների ռիսկի նկատմամբ, սակայն տոկոսադրույքների ճեղքվածքի հարաբերակցությունը (մինչև մեկ տարի ժամկետով) ընդհանուր տոկոսադրույք ունեցող ակտիվների հետ շատ ավելի մեծ հետաքրքրություն է ներկայացնում: Այս ցուցանիշը ցույց է տալիս, թե միջոցների ընդհանուր վճարված տեղաբաշխման քանի տոկոսն է ենթարկվելու տոկոսադրույքների փոփոխության: Բանկերից յուրաքանչյուրի կողմից ՖՀՄՍ-ի քաղվածքների պատրաստման առանձնահատկությունների և հանրային տիրույթում մանրամասն վերլուծական տեղեկատվության բացակայության պատճառով հնարավոր է հաշվարկների որոշակի անճշտություն, բայց, չնայած հնարավոր սխալներին, հնարավոր է գնահատել բանկերի ռիսկի ազդեցությունը:

Գծապատկեր 1-ը ցույց է տալիս, որ ամենամեծ հարաբերական դիրքերը զբաղեցրել են Պրոմսվյազբանկը (մոտ 20%), Մոսկովյան բանկը (մոտ 13%), Բանկ Վոզրոժդենին և ՆՈՄՈՍ-Բանկը (մոտ 9%): ՎՏԲ-ն 01.01.2011 թ.-ի դրությամբ ունեցել է նաև զգալի ցուցանիշ `մոտ 14%:

Տոկոսադրույքի ռիսկը կառավարելու համար, առաջին հերթին, անհրաժեշտ է դրա ճիշտ գնահատում: Դրանով պետք է հաշվի առնել տոկոսադրույքի ռիսկի բոլոր չորս աղբյուրները, որոնք առաջին անգամ հայտնաբերվել են Բազելի կոմիտեի կողմից «Տոկոսադրույքների ռիսկերի կառավարման սկզբունքների» (1997) մեջ:

Նկար 1

Տոկոսադրույքի ռիսկի աղբյուրները

Գնային ռիսկ
Այս գործոնը հիմնական պատճառն է, որ առևտրային բանկը կրում է տոկոսադրույքների ռիսկ: Գների փոփոխության ռիսկը առաջանում է ակտիվների և պարտավորությունների, ինչպես նաև արտահաշվեկշռային հոդվածների կամ տոկոսադրույքների տարբերակի վերանայման մարման ժամկետների անհավասարակշռության արդյունքում (եթե կիրառվում են լողացող տոկոսադրույքներ):

Եկամտաբերության կորի ռիսկը
Ակտիվների և պարտավորությունների տոկոսադրույքների փոփոխության ժամանակի անհամապատասխանությունը կարող է հանգեցնել ռիսկի, պայմանով, որ փոփոխվի գծապատկերի կորի կազմաձևը և ձևը, որն արտացոլում է տարբեր տոկոսադրույքների (կամ տոկոսադրույքների ժամանակային կառուցվածքի) փոխհարաբերությունը: Տոկոսադրույքի ռիսկի այս աղբյուրը հատկապես կարևոր է ֆինանսական անկայունության համատեքստում:

Հիմնական ռիսկը
Այն առաջանում է տոկոսների մարժայի փոփոխության արդյունքում, քանի որ ֆինանսական գործիքների վրա ստացված և վճարված տոկոսների միջև տարբերությունը, որոնք էականորեն չեն տարբերվում իրենց բնութագրերից, երբ դրանք վերագնահատվում են:

Ընտրանքների հետ կապված ռիսկերը
Ընտրանքային գործարքները նրանց տերերին իրավունք են տալիս գնել, վաճառել կամ փոխել ֆինանսական գործիքներով գործարքների պայմանները: Սա ներառում է նաև վարկառուների կողմից վարկերի վաղաժամկետ մարման իրավունքը, ինչպես նաև ավանդները հետ վերցնելու իրավունքը մինչև պահանջարկի ժամկետը: Բանկերի կողմից նման գործարքների կնքումը նրանց համար տոկոսադրույքների զգալի ռիսկեր է ստեղծում `պայմանավորված ժամկետների և ակտիվների հաշվեկշռի հնարավոր փոփոխությունների հետ:

Առևտրային բանկը, տոկոսադրույքի ռիսկը գնահատելիս, պետք է հաշվի առնի դրա առաջացման բոլոր աղբյուրները:

Տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատում
Տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատման մեթոդները ներառում են հետևյալը.
1) տոկոսադրույքների փոփոխության ենթակա ակտիվների և պարտավորությունների միջև բացերի վերլուծության մեթոդ (բացերի վերլուծության մեթոդ).
2) տևողության մեթոդ.
3) սիմուլյացիայի մոդելավորում:

Տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատման մեթոդների և, ամենակարևորը, դրանց կիրառումը ռուսական բանկերի ժամանակակից պրակտիկայում ցույց է տալիս, որ բացթողումների վերլուծությունը մնում է տոկոսադրույքների ռիսկի գնահատման ամենատարածված և համապատասխան մեթոդը առաջիկայում: Հետևաբար, մեր կարծիքով, կարևոր է մշակել այս մեթոդը ՝ գնահատումների ճշգրտությունը բարելավելու համար: Եկեք ավելի մանրամասն քննարկենք բացերի վերլուծության մեթոդի էությունը:

Այս մեթոդը հիմնված է ակտիվների և պարտավորությունների ծավալների միջև ճեղքի չափման վրա, որի արժեքը պետք է փոխվի տվյալ ժամանակահատվածի ընթացքում: Միևնույն ժամանակ, պահանջներն ու պարտավորությունները բաժանվում են խմբերի `համաձայն տոկոսադրույքների վճարման արագության` տոկոսադրույքների շուկայական մակարդակի փոփոխություններին արձագանքելու հետ: Սովորաբար կիրառվում է հետևյալ դասակարգումը. RSA - փոփոխական տոկոսադրույքներով ակտիվներ; RSL - շարժական տոկոսադրույքներով պարտավորություններ:

Ակտիվների և պարտավորությունների նշված կատեգորիաների միջև հարաբերակցությունը բնութագրում է բանկի ազդեցությունը տոկոսադրույքի ռիսկին: Այս մեթոդը կոչվում է բացերի վերլուծություն և տոկոսադրույքների ռիսկը գնահատելու ամենապարզ եղանակներից մեկն է: Եթե \u200b\u200bRSA\u003e RSL, բացը համարվում է դրական, հակառակ դեպքում `բացասական: Եթե \u200b\u200bտոկոսադրույքները բարձրանում են, ապա գործակիցը բարենպաստ է բանկի համար, երբ բացը դրական է, այսինքն ՝ շարժական տոկոսադրույքներով ակտիվների քանակը գերազանցում է պարտավորությունների համապատասխան չափը, և հետևաբար ակտիվ և պասիվ գործառնությունների տոկոսադրույքների բացը մեծանում է. Տոկոսների մարժան աճում է:

Ընդհակառակը, շուկայական տոկոսադրույքների անկում կանխատեսելիս ցանկալի է պահպանել հակառակ մարտավարությունը: Ընդհանուր առմամբ, ակտիվների և պարտավորությունների անհավասարակշռության արդյունքում զուտ տոկոսային եկամտի (տոկոսային մարժա - Մ) զգայունությունը հասունության / պահանջարկի տեսանկյունից և տոկոսադրույքի վերանայման արդիականությունը արտահայտվում է հետևյալ հարաբերությամբ.

Ներկայումս բանկերի կողմից առավել հաճախ օգտագործվում է զգայունության վերլուծություն `տոկոսադրույքի ռիսկը գնահատելու համար: Այդ մասին վկայում են ՖՀՄՍ-ի ներքո գտնվող բանկերի ֆինանսական հաշվետվությունները: Մենք դիտարկում ենք բանկերի նույն խումբը, ինչ նախորդ օրինակներում, մինչդեռ ընտրանքի մեջ ընդգրկված տասը առևտրային բանկերից տասը տոկոսադրույքի ռիսկը, որը հիմնված էր հաշվետվության մեջ շուկայական տոկոսադրույքների փոփոխության նկատմամբ զգայունության վրա, ներկայացվել է ինը բանկերի կողմից (աղյուսակ 2):

Աղյուսակի տվյալները ցույց են տալիս, որ բանկերը գնահատում են տոկոսադրույքների փոփոխության նկատմամբ զգայունությունը `օգտագործելով տարբեր մեթոդներ` ելնելով զուտ տոկոսային եկամտից, շահույթ մինչև հարկումը, զուտ շահույթ: Այնուամենայնիվ, ամեն դեպքում հնարավոր է գնահատել բանկի բաց դիրքերի էական ազդեցությունը ֆինանսական արդյունքի վրա:

Interestուտ տոկոսային եկամտի (Մ) զգայունությունը տոկոսադրույքի ռիսկի ազդեցության վրա սովորաբար գնահատվում է երկու առումով `« նորմալ »տնտեսական իրավիճակում և սթրեսային պայմաններում:

Առաջին դեպքում կիրառվում է VаR- վերլուծության (ռիսկի տակ գտնվող արժեք) մեթոդաբանություն, երբ տվյալ հավանականությամբ հնարավոր կորուստները քանակականացվում են `կախված ֆինանսական շուկայի համեմատաբար կայուն վիճակում տոկոսադրույքների փոփոխությունից:

աղյուսակ 2

* Գնահատում է տոկոսադրույքների փոփոխության ազդեցությունը շահույթի վրա մինչև հարկումը `բաժանված ըստ ռուսական ռուբլով և արտարժույթով արտահայտված դիրքերի: Այս դեպքում գնահատումը ներկայացվում է ռուբլով արտահայտված պաշտոնների համար
** Գնահատված է տոկոսադրույքների փոփոխության ազդեցությունը բանկի զուտ շահույթի վրա:
*** Գնահատված է տոկոսադրույքների փոփոխության ազդեցությունը բանկի պորտֆելի տնտեսական արժեքի վրա:
**** Նախքան հարկումը գնահատվում է տոկոսադրույքների փոփոխության ազդեցությունը շահույթի վրա:

Սթրեսային պայմաններում զուտ տոկոսային եկամտի (Մ) ազդեցության տոկոսադրույքի ռիսկի ազդեցության գնահատման համար բանկերը ենթարկվում են սթրես-թեստավորման, մինչդեռ «ցնցումների տատանումները» օգտագործվում են որպես տոկոսադրույքների ստրեսային փոփոխություն: Ռիսկերի կառավարման ամենակարևոր խնդիրը հազվագյուտ, բայց հնարավոր սցենարների գնահատումն է:

Բացը վերլուծության հիման վրա բանկի կողմից տոկոսադրույքի ռիսկի ազդեցության գնահատման ճշգրտությունը բարելավելու հնարավոր ուղիները

Տոկոսադրույքի ռիսկի ազդեցությունը ճիշտ գնահատելու համար իրացվելիության բացերի հաշվառում
Բացերի վերլուծությունը ներառում է բանկի հաշվեկշռի ստատիկ գնահատում որոշակի ամսաթվի դրությամբ տոկոսադրույքի ռիսկի ազդեցության տեսանկյունից: Ստատիկությունը (այսինքն ՝ գնահատումը ենթադրում է հաշվեկշռի կառուցվածքի և պարամետրերի անփոփոխություն) այս մեթոդի շրջանակներում ընդունված անբարենպաստությունն է: Միևնույն ժամանակ, պարզ է, որ իրացվելիության ցանկացած բաց (բաց) առաջացնում է տոկոսադրույքի ռիսկ: Ֆոնդերի կանխատեսվող պակասությունը համարժեք է տոկոսադրույքով զգայուն պարտավորություններին, դրանց ավելցուկը համարժեք է տոկոսադրույքներով ակտիվներին: Ըստ այդմ, տոկոսադրույքով զգայուն գործիքների հիման վրա բացը որոշելու համար անհրաժեշտ է մինչ ֆինանսավորումը իրացվելիության բացը հանել տոկոսադրույքների բացից: Աղյուսակ 3-ը ներկայացնում է տոկոսային բացը հաշվարկելու սխեման:

Աղյուսակ 3

Բերքատվության կորի թեքության փոփոխությունների ռիսկի հաշվառում
Առևտրային բանկերն ընդհանուր առմամբ դրական տեղաբաշխում ունեն ակտիվների և պարտավորությունների ֆինանսական գործիքների միջին մարման ժամկետների միջև: Ֆինանսական գործիքների եկամտաբերության վերին կորը թույլ է տալիս բանկերին ստեղծել զուտ տոկոսային եկամուտներ նույնիսկ տոկոսադրույքների ժամանակավոր կառուցվածքի պատճառով, քանի որ տոկոսադրույքը զգայուն է և՛ եկամտաբերության կորի զուգահեռ տեղաշարժի, և՛ դրա կտրուկության փոփոխության նկատմամբ:

Ինչպես գիտեք, տոկոսադրույքների բացը գնահատելու երկու եղանակ կա. Որպես ակտիվների և պարտավորությունների միջև տարբերություն, որոնք զգայուն են տոկոսադրույքների փոփոխության նկատմամբ (այս մեթոդը մանրամասնորեն քննարկվում է «Տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատում» բաժնում) և որպես ակտիվների և պարտավորությունների տոկոսադրույքների վերանայման միջին ամսաթվերի միջև ընկած բաց: Այնուամենայնիվ, վերանայման միջին ամսաթվերի միջև եղած բացը ցույց է տալիս, արդյոք բանկը դրական կամ բացասական սպրեդ ունի եկամտաբերության կորի վրա:

Նկարում 2-ը ցույց է տալիս տոկոսադրույքի մարժայի վրա միջին վերագնահատման պայմանների միջև տոկոսադրույքների ճեղքվածքի ազդեցությունը:

Նկար 2

Կարելի է պնդել, որ տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատման դիտարկված մեթոդները ՝ տոկոսադրույքով զգայուն ակտիվների և պարտավորությունների միջև եղած տարբերությունը և տոկոսադրույքների վերանայման միջին ամսաթվերի միջև տարբերությունը լրացնում են միմյանց: Առաջինը օգտագործվում է տոկոսադրույքների զուգահեռ տեղաշարժի ռիսկը գնահատելու համար, իսկ երկրորդը `եկամտաբերության կորի ձևի փոփոխման ռիսկը գնահատելու համար:

Եթե \u200b\u200bբանկը չի որոշում ակտիվների և պարտավորությունների տոկոսադրույքների վերանայման միջին ամսաթվերի միջև եղած անջրպետը, եկամտաբերության կորի փոփոխության ռիսկը կարելի է հաշվի առնել մեկ այլ ձևով, այն է `բացթողման վերլուծության հիման վրա` հաշվի առնելով ֆինանսական գործիքների տարբեր տերմիններով տոկոսադրույքների տարբեր փոփոխականությունը: Աղյուսակ 4-ը ցույց է տալիս MosPrime- ի ամենօրյա փոփոխականության գնահատումը տարբեր մարման ժամկետով ֆինանսական գործիքների, հաշվարկման ժամանակային բազան մեկ տարի է:

Աղյուսակ 4

Հաշվարկների համաձայն, մենք տեսնում ենք, որ կարճաժամկետ դրույքաչափերի փոփոխության ռիսկը զգալիորեն բարձր է:

Հաշվի առնելով վեց ամսվա ընթացքում մարման ժամկետով շուկայական ցուցանիշների ռուսական շուկայում բացակայությունը, միակ տարբերակն է տոկոսադրույքների առավելագույն տատանումների սիմուլյացիան տրված հավանականությամբ `հաշվի առնելու տոկոսադրույքի մարժայի փոփոխության զգայունության տարբերության տարբերությունը տարբեր ժամանակահատվածներում:

Բանկային պորտֆելի տոկոսադրույքի ռիսկի ազդեցության գնահատման հիմնական ռիսկի խնդիրը
Ինչպես գիտեք, հիմնական ռիսկը առաջանում է պարտքի ֆինանսական գործիքների վերագնահատման արդյունքում բանկի կողմից ստացված և վճարված տոկոսների կարգավորման անհամապատասխանության արդյունքում: Միևնույն ժամանակ, անհրաժեշտ է հաշվի առնել ոչ միայն լողացող տոկոսադրույքներով ակտիվներն ու պարտավորությունները, որոնք ուղղակիորեն կապված են շուկայական որոշակի ինդեքսների հետ, այլ նաև բանկի պորտֆելում ներառված այլ ֆինանսական գործիքներ, որոնց արժեքը կախված է որոշակի ինդեքսների ազդեցությունից: Sensitivityգայունության հիման վրա ռիսկը գնահատելիս, ինչպես մենք վերը քննարկեցինք (տե՛ս Աղյուսակ 2), բանկերը, որպես կանոն, հաշվի են առնում ռիսկի ռիսկի բաց դիրքերը որոշակի ժամանակահատվածներում և շուկայական տոկոսադրույքների հնարավոր փոփոխությունների որոշ գնահատում ՝ 100 կամ 200 բազային միավոր:

Այնուամենայնիվ, իրականում ակտիվներն ու պարտավորությունները տարբեր կերպ են արձագանքում շուկայական տոկոսադրույքների փոփոխություններին, ինչը որոշում է բազային ռիսկը: Հիմնական ռիսկի հաշվառումը հնարավոր է, եթե զգայունությունը գնահատելիս հաշվի առնվի ընտրված շուկայական ինդեքսի ազդեցության բնույթը պորտֆելների (ենթապորտֆելներ) արժեքի վրա: Այս մոտեցումը ծառայում է տոկոսադրույքի ռիսկի գնահատմանը, որը հիմնված է այսպես կոչված «ստանդարտացված բացը» հաշվարկի վրա `հաշվի առնելով պորտֆելի վերագնահատման կախվածությունը շուկայական ցուցանիշից: Ստանդարտացված բացը միջոց է, որը հաշվարկվում է ակտիվների և պարտավորությունների հիման վրա `կշռված շուկայական տոկոսադրույքների փոփոխության նկատմամբ դրանց համապատասխան զգայունությամբ: Մեկ այլ դեպքում, հիմնական ռիսկը հաշվի առնելու համար անհրաժեշտ է ուղղակիորեն կիրառել պայմանագրային դրույքաչափեր նշանակալի գործիքների վրա, ինչը աշխատատար է, կախված է տեղեկատվական համակարգի հնարավորություններից և, այդ պատճառով, միշտ չէ, որ հնարավոր է:

Հաշվի առեք վերը նշվածը բանկի պորտֆելներից մեկի օրինակով, օրինակ `ֆիզիկական անձանց սպառողական վարկավորման պորտֆել: Այս ենթապորտֆելի համար շահույթի միջին տոկոսադրույքը որոշվում է `հիմնվելով տոկոսային եկամտի և պորտֆելի հարաբերակցության վրա: Հաջորդ քայլը ժամանակային շարքի կառուցումն է այս միջին տեմպերով: Այնուհետև, օգտագործելով կառուցված տվյալները և դիտարկվող տվյալները ընտրված շուկայական ինդեքսի դինամիկայի վերաբերյալ, մենք որոշում ենք քննարկվող ցուցանիշների միջև վիճակագրական (գծային) հարաբերությունների առկայությունն ու բնույթը:

Նույն մեթոդաբանությունը կարող է կիրառվել այլ պորտֆելների նկատմամբ կամ ընդհանուր առմամբ միջինացված լինել բանկի ակտիվների և պարտավորությունների պորտֆելի համար: Դիտարկենք մի օրինակ, երբ կառուցված նմուշի հիման վրա որոշվում է ակտիվների (վարկերի) և պարտավորությունների (ավանդների) եկամտի վիճակագրական կապը.

Y (կրեդիտներ) \u003d 6.1 + 0.72x;
Y (ավանդներ) \u003d 3.08 + 0.37x,

որտեղ x- ը MosPrime է:

Մեր օրինակում, վարկի պորտֆելի տոկոսադրույքի զգայունությունը 0.72 է, և եթե հաշվեկշռի դիրքը 100 է, ապա զգայունությամբ կշռված վարկային պորտֆելը կլինի 72: տոկոսադրույքով զգայուն ակտիվներով `100, իսկ դրանց զգայունությունը` 0.72 և տոկոսադրույքներով: 120 չափի պարտավորություններով և համապատասխանաբար 0,37 զգայունությամբ, պարզ բացը կլինի `100 - 120 \u003d -20 և ստանդարտացված` 0,72 * 100 - 0,37 * 120 \u003d 27,6:

Դա պայմանավորված է նրանով, որ տոկոսադրույքի տատանումն առաջացնում է ակտիվների շահութաբերության փոփոխություն 0.72 * i չափով և պարտավորությունների վճարման փոփոխություն `համապատասխանաբար 0.37 * i: Տոկոսային մարժայի ընդհանուր փոփոխությունն այսպիսի տեսք կունենա.

Δ M \u003d (ստանդարտացված բաց) * Δ i.

Քննարկված մոտեցումը թույլ է տալիս հաշվի առնել այն փաստը, որ տոկոսադրույքը կախված է ոչ միայն բացթողման բացարձակ արժեքից, այլ նաև բանկի ակտիվների և պարտավորությունների տոկոսադրույքների զգայունությունից շուկայական տոկոսադրույքների փոփոխությունից:

Տոկոսադրույքի ռիսկի հեջավորման կիրառելի և հեռանկարային մեթոդներ

Տոկոսադրույքի ռիսկի կառավարումը ներառում է տոկոսադրույքի ցիկլի ընթացքում տոկոսային մարժան առավելագույնի հասցնելու խնդրի լուծում: Բացը կառավարելու մի քանի մոտեցումներ կան.
- պահպանել տնտեսության տեմպերով, ժամկետներով, ոլորտներով բազմազանված ակտիվների պորտֆելը `ձգտելով ապահովել դրա բարձր իրացվելիությունը, առավելագույնի հասցնել ակտիվների և պարտավորությունների մնացորդը` հասունության տեսանկյունից.
- տոկոսադրույքի ցիկլի յուրաքանչյուր փուլի համար կիրառել բանկի ակտիվների և պարտավորությունների կառավարման համապատասխան ռազմավարություն: Օրինակ ՝ ցածր տոկոսադրույքների փուլում, չնայած դրանց աճին ակնկալվում է, նպատակահարմար է բարձրացնել փոխառության պայմանները, կրճատել հաստատագրված տոկոսադրույքներով վարկերի ծավալը, նվազեցնել ներդրումների ժամկետները, ներգրավել երկարաժամկետ վարկեր և փակել վարկային գծերը:

Այսպիսով, ակտիվների և պարտավորությունների կառավարման հիմնական խնդիրն է տոկոսադրույքների ապագա շարժման վերաբերյալ գաղափար կազմել: Վերջինիս բացակայությունը պահանջում է «չեզոք» դիրքորոշում տոկոսադրույքների ռիսկի վերաբերյալ:

Եկեք քննարկենք, թե տոկոսադրույքների ռիսկի կառավարման ինչ մեթոդներ կան առևտրային բանկերի տրամադրության տակ: Դրանցից `ա) տոկոսադրույքի մարժայի իմունիզացում. բ) ակտիվ հեջավորման քաղաքականություն վարելը. գ) բազմաթիվ բացերի դիրքերի օգտագործումը. դ) տոկոսադրույքի ռիսկի սահմանափակում:

Իմունիզացիայի տոկոսադրույքի մարժա

Եթե \u200b\u200bբանկը որոշում է կայացնում իմունիզացնելու տոկոսների մարժան, դա նշանակում է, որ բացը, հաշվի առնելով ֆինանսավորումը, պետք է ձգտի զրոյի: Բանկը կարող է հասնել այդ նպատակին երկու եղանակով. Նախ `այն ձգտում է բիզնեսի ընթացքում նվազագույնի հասցնել տոկոսադրույքների ճեղքվածքը, և երկրորդ` փակել ճեղքվածքը հեջավորման գործարքների միջոցով:

Ենթադրենք, ըստ տոկոսադրույքի ռիսկի հաշվետվության (տե՛ս Աղյուսակ 3), բանկը տվյալ ժամանակահատվածի համար ունի բացասական տոկոսադրույքների բացթողում `-10,7 (չբացառելով իրացվելիության բացը, որը +18,7) է: Տոկոսային մարժան իմունիզացնելու համար նպատակահարմար է ձգտել ներգրավել ռեսուրսներ ֆիքսված տոկոսադրույքներով և լողալով, մինչդեռ ֆիքսված տոկոսադրույքների հիման վրա պարտքը պետք է սահմանվի 10.7 տոկոս `տոկոսային բացը ծածկելու համար: Սա նշանակում է, որ միջոցների մնացած մասնաբաժինը (18,7 - 10,7 \u003d 8) պետք է հավաքագրվի ՝ հիմնվելով լողացող տոկոսադրույքների վրա: Քննարկված լուծումը. Ֆիքսված ֆինանսավորման 10,7 տոկոսը և լողացող 8 տոկոսադրույքները չեզոքացնում են և տոկոսադրույքները, և իրացվելիության ռիսկերը:

Տրվում է հոդվածից մի հատված: Ամբողջական տարբերակը կարդացեք ամսագրում:

Նախահաշիվ

5 0

Ա.Գ. Մալցև

Լիզինգը ՝ որպես վաճառքի և տնտեսական ֆինանսավորման միջոց ...

Վարձակալությունը ՝ որպես վաճառքի ֆինանսավորման եղանակ և տնտեսական գործունեություն

ԱՆՎՏԱՆԳՈՒԹՅԱՆ ԱՐԴՅՈՒՆԱԲԵՐՈՒԹՅՈՒՆ

Ա.Գ. Մալցև, զարգացման գծով փոխտնօրեն

SUE Սամարայի շրջան «Exxon», Տոլյատի (Ռուսաստան)

Անոտացիա. Ներկայումս ձեռնարկությունների մեծ մասը միջոցների պակաս ունի ՝ վերարտադրման ընդլայնված կարողությունը ֆինանսավորելու համար: Սարքավորումների ձեռքբերման ֆինանսավորման համար անհրաժեշտ միջոցների բացակայության պատճառներից մեկը: Բացի այդ, շատ ընկերություններ բախվում են իրենց արտադրանքը հաճախորդներին վաճառելու մարտահրավերին `կապված բնակչության վճարունակության նվազման հետ: Այնուամենայնիվ, առաջատար օտարերկրյա ընկերությունները, ինչպես նաև ավանդական վարկային միջոցները, օգտագործեցին լիզինգը: ավտոմոբիլային արդյունաբերությունը:

Հիմնաբառեր. Վարկ, լիզին, երկարաժամկետ վարձակալություն, վարձատու, վարձակալ:

UDC 338.24.01

Ռիսկի հայեցակարգը: ԱՐՏԱԴՐԱԿԱՆ ՈԼՈՐՏՈՒՄ ՌԻՍԿԻ ԿԱՌԱՎԱՐՄԱՆ Էությունը և մեթոդները: ՀԵGԻՆԳ ՝ ՈՐՊԵՍ ԷՖԵԿՏԻՎ ՊԱՇՏՊԱՆՈՒԹՅԱՆ ՄԵԽԱՆԻISՄ

Դ.Վ. Պոմելով, առաջատար ինժեներ, ԲԲԸ ԱՎՏՈՎԱ,, Տոլյատի (Ռուսաստան)

Վերացական. Ռիսկի հասկացությունը սահմանված է: Նկարագրված են տնտեսության արտադրական ոլորտի ձեռնարկություններում ռիսկերի կառավարման էությունը և հիմնական մեթոդները: Հեջավորման մեխանիզմը մանրամասնորեն դիտարկվում է որպես ռիսկերից պաշտպանվելու ամենաարդյունավետ միջոցներից մեկը:

Հիմնական բառերը. Ռիսկ, ձեռնարկության ֆինանսական գործունեություն, ռիսկերի կառավարում, հեջավորում:

Տնտեսության մեջ կառավարման բոլոր մակարդակներում որոշումների կայացման գործընթացը տեղի է ունենում արտաքին և ներքին միջավայրի վիճակի անընդհատ անորոշության պայմաններում, որը որոշում է գործունեության վերջնական արդյունքների մասնակի կամ ամբողջական անորոշությունը:

Ֆինանսական ռիսկերի կառավարման մեջ ռիսկը հիմնականում ընկալվում է որպես ձեռնարկատիրական գործունեության արդյունքում սեփական ռեսուրսների մի մասի կորստի, եկամտի կորստի և լրացուցիչ ծախսերի ի հայտ գալու հնարավորություն, ինչը համապատասխանում է անորոշության գաղափարին: ...

Ձեռնարկությունների ֆինանսական և արտադրական գործունեության ռիսկերի գնահատման խնդիրը, ներառյալ հաշվապահական հաշվառման տարբեր մեթոդներ և ռիսկերը նվազեցնելու ուղիները, ներկայումս առավել հրատապ է: Ֆինանսական ռիսկի գնահատումը դառնում է արտադրական գործընթացի բաղկացուցիչ մաս ՝ մասամբ ազդելով դրա զարգացման բուն ուղղությամբ: Ռիսկերի ճիշտ նույնականացման միջոցով ֆինանսական գործիքների օգտագործումը թույլ է տալիս վերացնել հնարավոր բացասական հետևանքները անկայուն շուկայական միջավայրում: Կան որոշակի տիպի ռիսկեր, որոնց ենթարկվում են բոլոր ձեռնարկատիրական կազմակերպությունները, առանց բացառության, բայց ընդհանուրի հետ մեկտեղ կան նաև գործունեության որոշակի տեսակներին բնորոշ ռիսկերի հատուկ տեսակներ:

Riskամանակակից ընկերությունը բախվում է ռիսկի տեսակների բազմաթիվ տարբեր դասակարգումների: Առնվազն պետք է հաշվի առնել ռիսկերի հետևյալ տեսակները.

Արտադրություն ՝ կապված արտադրության գործընթացում տարատեսակ խախտումների կամ հումքի, նյութերի և բաղադրիչների մատակարարման գործընթացի հետ.

Առևտրային ՝ կապված շուկայում ապրանքների ամբողջությամբ վաճառքի հետ.

Ֆինանսական ռիսկերը, որոնք առաջանում են գնաճային գործընթացների, չվճարումների, արտարժույթի տատանումների և այլնի հետևանքով:

Ընկերության ղեկավարներին հանձնարարված է կազմակերպել բիզնեսի բոլոր ռիսկերի կառավարումը, և առաջին հերթին այն ռիսկերը, որոնք ազդում են ընկերության ռազմավարական, արտադրական և ֆինանսական նպատակների իրականացման վրա: Միևնույն ժամանակ, «ռիսկերի կառավարում» հասկացությունը ներառում է հիմնական ռիսկերի նույնականացում և նույնականացում, դրանց հավանականության չափման մեթոդների վերաբերյալ որոշումների որոշում և բիզնեսի համար դրանց հետևանքների քանակական գնահատում,

ռիսկերի և դրանց հետևանքների վերահսկման միջոցառումների որոշում, ռիսկերի մոնիտորինգի կազմակերպում:

Դիտարկենք արտադրական գործունեությամբ զբաղվող ձեռնարկությունների ֆինանսական ռիսկերի մանրամասն դասակարգումը: Ընդունված է տարբերակել դրանց ֆինանսական ռիսկի հետևյալ տեսակները.

Ֆինանսական կայունության և իրացվելիության կորստի ռիսկը պայմանավորված է կապիտալի կառուցվածքի անկատարությամբ և կազմակերպության դրամական հոսքերի անհավասարակշռությամբ:

Անվճարունակության ռիսկը պայմանավորված է ընթացիկ ակտիվների իրացվելիության մակարդակի իջեցմամբ և կազմակերպության կողմից իր կարճաժամկետ պարտավորությունները կատարելու անկարողությամբ:

Շահութաբերության նվազման ռիսկը պայմանավորված է կազմակերպության արդյունավետության անկմամբ, մասնավորապես `դրա ծախսերի մակարդակի բարձրացմամբ և եկամտի մակարդակի անկմամբ:

Սխալ ֆինանսական որոշում կայացնելու ռիսկը կազմակերպության կողմից արտաքին և ներքին միջավայրի գործոնների սխալ գնահատման արդյունքում կազմակերպության կողմից փող կորցնելու ռիսկն է:

Կազմակերպության ներդրումային գրավչության նվազման ռիսկը պայմանավորված է դրա շուկայական արժեքի անկմամբ և ֆինանսական կայունության կորստով:

Գնաճի ռիսկ - ուղեկցում է կազմակերպության գրեթե բոլոր ֆինանսական գործարքները և բնութագրվում է կապիտալի իրական արժեքի արժեզրկման հնարավորությամբ (կազմակերպության ֆինանսական ակտիվների տեսքով), ինչպես նաև գնաճային միջավայրում ֆինանսական գործարքներից ակնկալվող եկամուտով:

Տոկոսադրույքի ռիսկ - բաղկացած է տոկոսադրույքի չնախատեսված փոփոխությունից `ազատ դրամական միջոցների մատակարարման աճի կամ նվազման, ֆինանսական կարգի փոփոխության արդյունքում` պետական \u200b\u200bկարգավորման ազդեցության ներքո և այլն:

Արտարժույթի ռիսկ `արտահայտված արտաքին եկամուտների փոխարժեքի փոփոխության ուղղակի ազդեցության արդյունքում արտացոլված եկամտի կազմակերպման պակասուրդում:

Ավանդի ռիսկ - առաջանում է կազմակերպության կողմից բանկերում ներդրված ավանդները չվերադարձնելու հնարավորության հետ կապված:

Վարկային ռիսկ - դա արտահայտվում է կազմակերպության կողմից ապառիկ թողարկված պատրաստի արտադրանքի չվճարման կամ ժամանակին հաշվարկելու, ինչպես նաև ավելցուկի տեսքով:

պարտքերի հավաքագրման նախահաշվի բյուջեի միջոց:

Ներդրումային ռիսկ - բնութագրում է կազմակերպության ներդրումային գործունեության գործընթացում ֆինանսական կորուստների հնարավորությունը:

Հարկային ռիսկ ՝ հարկերի և տուրքերի նոր տեսակների ներդրման հնարավորության պատճառով. առկա հարկերի և տուրքերի դրույքաչափերի մակարդակի բարձրացման հնարավորությունը. որոշակի հարկեր վճարելու ժամկետների և պայմանների փոփոխություններ. եղածները չեղյալ հայտարարելու հնարավորությունը:

Անհանգիստ տնտեսական պայմաններում արտադրական ձեռնարկությունները բախվում են հումքի ինքնարժեքի փոփոխության ռիսկերի: Բաղադրիչներ, փոխարժեքների փոփոխություններ և տոկոսադրույքների բարձրացում:

Այս հոդվածի շրջանակներում մենք կդիտարկենք հեջավորումը որպես արդյունավետ պաշտպանության մեխանիզմ վերը նշված ռիսկերից:

Հեջավորումը (անգլիական հեջից `ապահովագրություն, երաշխիք) մի շուկայում հաստատված ֆորվարդային գործարքների դիրքն է` մեկ այլ շուկայում հավասար, բայց հակառակ ֆորվարդային դիրքի (ֆորվարդային գործարքների նկատմամբ դիրքի) ռիսկի ազդեցությունը փոխհատուցելու համար: Հեջավորումն իրականացվում է ածանցյալների շուկաներում գործարքներ կատարելու միջոցով գների փոփոխության ռիսկերը ապահովագրելու նպատակով:

Հեջավորման մեխանիզմը բաղկացած է կանխիկ դրամի շուկայում պարտավորությունների հավասարակշռությունից (ապրանքներ, արժեթղթեր, արժույթ) և ածանցյալ գործիքների շուկայում հակառակ ուղղությամբ:

Հեջավորման արդյունքը ոչ միայն ռիսկերի նվազումն է, այլ նաև հավանական շահույթի նվազումը:

Տարբերակել հեջավորման առք ու վաճառքը: Գնեք հեջեր (գնորդի հեջ, երկար հեջ) կապված են ֆյուչերսների գնման հետ, ինչը գնորդին ապահովում է ապագայում հնարավոր գների բարձրացումից ապահովագրություն: Վաճառքի միջոցով հեջավորելու ժամանակ (վաճառողի հեջ, կարճ հեջ) նախատեսվում է իրական ապրանքներ վաճառել շուկայում, իսկ ապագայում գների հնարավոր նվազումից ապահովագրվելու համար վաճառվում են ածանցյալներ:

Հեջավորման մի քանի տեսակներ կան. Դասական (մաքուր) հեջավորում - հեջավորում իրական ապրանքների և ֆյուչերսների շուկայում հակառակ դիրքեր գրավելով: Չիչագոյի (ԱՄՆ) գյուղատնտեսական առևտրի կողմից օգտագործվող հեջավորման առաջին տեսակը;

լրիվ և մասնակի հեջավորում - ենթադրում է ածանցյալների շուկայում ռիսկերի ապահովագրություն գործարքի ամբողջ ծավալի համար: Հեջավորման այս տեսակն ամբողջությամբ վերացնում է գնի ռիսկերի հետ կապված հնարավոր կորուստները: Մասնակի հեջավորումը ապահովագրում է իրական գործարքի միայն մի մասը.

կանխատեսվող հեջավորում - ենթադրում է ֆյուչերսային պայմանագրի առք կամ վաճառք իրական ապրանքների շուկայում գործարքի կնքումից շատ առաջ: Ածանցյալների շուկայում գործարքի կնքման և իրական ապրանքների շուկայում գործարքի կնքման միջև ընկած ժամանակահատվածում ֆյուչերսային պայմանագիրը ծառայում է որպես ապրանքների մատակարարման իրական պայմանագրի փոխարինող: Բացի այդ, կանխատեսվող հեջավորումը կարող է կիրառվել `հրատապ առաքվող ապրանք գնելով կամ վաճառելով և դրա փոխանակման միջոցով կատարելով: Հեջավորման այս տեսակն առավել տարածված է ֆոնդային բորսայում;

ընտրովի հեջավորում - բնութագրվում է նրանով, որ ածանցյալների շուկայում և իրական ապրանքների շուկայում գործարքները տարբերվում են ըստ ծավալի և ավարտի ժամանակի:

խաչաձեւ հեջավորում - խաչաձեւ հեջավորումը բնութագրվում է նրանով, որ ածանցյալ գործիքների շուկայում գործառնություն է իրականացվում պայմանագրով ոչ թե իրական ապրանքային շուկայի հիմնական ակտիվի, այլ մեկ այլ ֆինանսական գործիքի համար: Օրինակ ՝ իրական շուկայում գործառնությունն իրականացվում է ֆոնդային բորսայով, իսկ ֆյուչերսների շուկայում ՝ ֆյուչերսներով

ֆոնդային ինդեքսին :_

Հեջավորման ամենատարածված տեսակն է հեջավորումը ֆյուչերսային պայմանագրերով: Ֆյուչերսային պայմանագրերի ի հայտ գալը պայմանավորված էր ապրանքների գների փոփոխություններից ապահովագրվելու անհրաժեշտությունից: Ֆյուչերսների հետ առաջին գործարքները կատարվել են Չիկագոյում ապրանքային շուկաներում ՝ շուկայի պայմանների հանկարծակի փոփոխություններից պաշտպանվելու համար: Մինչև 20-րդ դարի երկրորդ կեսը հեջավորումը (այս տերմինն արդեն ամրագրված էր որոշ կարգավորիչ փաստաթղթերում) օգտագործվում էր բացառապես գների ռիսկերը վերացնելու համար: Ներկայումս հեջավորման նպատակը ոչ թե ռիսկերի վերացումն է, այլ դրանց օպտիմիզացումը:

Ֆյուչերսներ (ֆյուչերսների պայմանագիր) (անգլերեն ֆյուչերսներից) - ածանցյալ ֆինանսական գործիք - հիմնական ակտիվի առքի և վաճառքի ստանդարտ ֆորվարդային փոխանակման պայմանագիր, որի ավարտին կողմերը (վաճառողը և գնորդը) համաձայնվում են միայն ակտիվի գնի մակարդակի և առաքման ժամանակի վրա ՝ նախապես նշելով ակտիվի բոլոր պարամետրերը: և կրում են փոխանակման պարտավորություններ մինչև դրա կատարումը:

Ապագա ֆյուչերսները կարելի է դիտարկել որպես ֆորվարդի ստանդարտացված ձև, որը գործարքներ է իրականացնում կազմակերպված շուկայում և բորսայում կենտրոնացված փոխադարձ հաշվարկներում:

Առաքվող ֆյուչերսային պայմանագիրը ենթադրում է, որ պայմանագրի կատարման ամսաթվին գնորդը պետք է գնի, իսկ վաճառողը պետք է վաճառի հիմքում ընկած ակտիվի նշված գումարը: Առաքումն իրականացվում է աճուրդի վերջին ամսաթվով ամրագրված հաշվարկված գնով:

Հաշվարկային (չհանձնվող) ֆյուչերսները ենթադրում են, որ մասնակիցների միջեւ կատարվում են միայն դրամական հաշվարկներ `պայմանագրի գնի և ակտիվի իրական գնի տարբերության չափով` պայմանագրի կատարման օրվա դրությամբ `առանց հիմքում ընկած ակտիվի ֆիզիկական առաքման: Այն սովորաբար օգտագործվում է հիմքում ընկած ակտիվի գնի փոփոխության ռիսկերը հեջավորելու կամ սպեկուլյատիվ նպատակներով:

Ֆյուչերսների հետ գործառնություններից բացի, այլ ֆորվարդային գործիքների հետ գործարքները, ինչպիսիք են ֆորվարդային պայմանագրերը և օպցիոնները, կարող են համարվել հեջավորման գործառնություններ: ՖՀՄՍ-ի ներքո օպցիոնի վաճառքը չի կարող ճանաչվել որպես հեջի գործարք:

Ֆորվարդ (ֆորվարդային պայմանագիր) - պայմանագիր (ածանցյալ ֆինանսական գործիք), որի համաձայն մի կողմ (վաճառող) պարտավորվում է նշված ժամկետում ապրանքները (հիմքում ընկած ակտիվը) փոխանցել մյուս կողմին (գնորդին) կամ կատարել այլընտրանքային դրամական պարտավորություն, և գնորդը պարտավորվում է ընդունել և վճարել դրա հիմքը: ակտիվ, և (կամ), որի պայմանների ներքո կողմերն ունեն հակաֆինանսական պարտավորություններ `այն գումարի չափով, որը կախված է հիմնական ակտիվի ցուցանիշի արժեքից` պարտավորությունների կատարման պահին `պայմանագրով սահմանված կարգով և ժամկետում:

Փոխանցումը կարող է մարվել կամ առաքվել.

Հաշվարկը (չհանձնվող) փոխանցումը (NDF) չի ավարտվում հիմքում ընկած ակտիվի առաքմամբ.

Առաքման առաքիչը (DF) ավարտվում է հիմնական ակտիվի առաքմամբ և գործարքի (պայմանագրի) պայմանների ամբողջությամբ վճարմամբ:

Առանձնացված OTC (հետաձգված) գործարքը առաքվող փոխանցում է:

Բաց ամսաթվերի փոխանցումը առաքման պայմանագիր է, որի համար չի որոշվել հաշվարկման ամսաթիվը (հաշվարկի ամսաթիվը):

Ակտիվի ֆորվարդ գինը կապված ակտիվի ֆորվարդային պայմանագրերի ընթացիկ գինն է:

Ընտրանք (անգլերեն տարբերակ) - պայմանագիր, որի համաձայն գնորդը իրավունք է ստանում (բայց ոչ պարտավորություն) ակտիվի գնումը կամ վաճառքը կանխորոշված \u200b\u200bգնով իրականացնելու:

Ռիսկի հեջավորման արդյունավետության գնահատում:

Հեջավորման ծախսերում կարող են ներառվել ծախսերի հետևյալ կետերը.

Շուկայում գնորդի և վաճառողի գների տարբերությունը;

Ելակետային անբարենպաստ փոփոխությունների հետևանքով կորուստներ.

Միջնորդավճարներ բրոքերներին և բանկերին;

Ֆոնդերի նկատմամբ տոկոսներ չստանալու հետ կապված ծախսեր; ներդրվել է որպես մարժա;

Option պրեմիում;

Դուք կարող եք սահմանել հեջի արդյունավետության հինգ տարբեր միջոցներ: Ո՞ր մեկը կիրառել, կախված է հեջավորման նպատակներից.

Նպատակը ՝ պլանավորված ֆինանսական արդյունքին հասնելու համար («ավելին ավելի լավ է, ավելի քիչ ՝ վատ»):

Կոնկրետ արդյունքը կարող է լինել պլանավորված ներդրման տոկոսադրույքը կամ գործարքից պլանավորված ֆինանսական մուտքերը: Հեջի արդյունավետությունը կարելի է որոշել ՝ օգտագործելով բանաձևը

Hանկապատերի արդյունավետությունը \u003d AC

որտեղ TAST- ը փաստացի ֆինանսական արդյունք է, T- ը նախատեսված ֆինանսական արդյունք է: Նպատակը ՝ պլանավորված ֆինանսական արդյունքին հասնելու համար («պակասը ավելի լավ է, ավելին ՝ ավելի վատը»):

Սա նման է նախորդ դեպքին, բացառությամբ, որ ռիսկը հակառակ ուղղությամբ է: Կիրառվում է վարկի կանխատեսվող տոկոսադրույքին կամ նախագծի կանխատեսվող արժեքին, ապրանքների, ծառայությունների և այլնի: և հաշվարկվում է բանաձևով

Արդյունավետությունը հեջավորված է \u003d 7 ատ

Նպատակը. Նվազագույն ընդունելի արդյունքի սահմանափակումով նախատեսված ֆինանսական արդյունքին հասնելու համար բանաձևը օգտագործվում է հաշվարկման համար

Նպատակը. Պլանավորված ֆինանսական արդյունքին հասնելու համար առավելագույն ընդունելի արդյունքի սահմանափակումով `հաշվարկն օգտագործվում է բանաձևի համար

Արդյունավետություն _ կտրված \u003d - ձիաուժ »

որտեղ TMAX- ը առավելագույն ընդունելի արդյունք է.

Նպատակը. Ստեղծված իրավիճակից ցանկացած շեղում համարվում է անցանկալի:

Օգտագործվում է ֆինանսական գործիքների պորտֆելի հեջավորման ժամանակ շուկայական տոկոսադրույքների ցանկացած տատանումների դեմ, բանաձևը օգտագործվում է հաշվարկման համար

Հեջի արդյունավետությունը \u003d մինի 1- .1+.

որտեղ АТ- ն հեջավորված պորտֆելի ընդհանուր արժեքի փոփոխությունն է,

AU - չփոփոխված պորտֆելի ընդհանուր արժեքի փոփոխություն:

Հեջի արդյունավետության այս սահմանումը թույլ չի տալիս 100% -ից բարձր արդյունավետություն: Լավագույն ձեռքբերովի արդյունքը 100% արդյունավետությունն է, որը ձեռք է բերվում, երբ AT \u003d 0, այսինքն, երբ հեջավորված պորտֆելի արժեքն ընդհանրապես չի փոխվում: Պորտֆելի արժեքի ցանկացած փոփոխության դեպքում `լինեն դրանք դրական, թե բացասական, AT Ф 0, և արդյունավետությունը դառնում է 100% -ից պակաս: Եթե \u200b\u200bհեջը լիովին անարդյունավետ է, ապա AT \u003d AU, հեջի արդյունավետության գնահատականը կլինի զրո: Բացասական արդյունավետությունը կարող է նաև արգելափակվել, եթե հեջը մեծացնում է շուկայական տոկոսադրույքների տատանումների ազդեցությունը:

Հեջի և ռիսկի ֆինանսական արդյունքները պետք է ներկայացվեն ընդհանուր առմամբ:

Շուկայի ռիսկերը կառավարելու համար հնարավոր է օգտագործել հեջավորման գործիքներ `ռիսկի մակարդակի կառավարման հատուկ ռազմավարությամբ, կախված ռիսկի ախորժակից: Հեջավորման գործիքների օգտագործման հնարավորությունը և ռիսկերի կառավարման անհրաժեշտությունը կարելի է գնահատել `վերլուծելով դրանց ազդեցությունը ընկերության գործունեության վրա, պայմանագրի գնագոյացման առանձնահատկությունները, այսինքն. ֆինանսական շուկայում ներկայացված հեջավորման գործիքների հետ պայմանագրերի գնի միջև փոխկապակցվածության առկայություն:

ԿԵՆՍԱԳՐՈՒԹՅՈՒՆ

1. Լոբանով Ա.Ա., Չուգունով Ա.Վ. Ֆինանսական ռիսկերի կառավարման հանրագիտարան / Խմբ. A.A. Lobanov and A.V. Chugunova - M .: Alpina Business Book, 2009 - 936 էջ:

2. Կուրիլովա Ա.Ա. Ավտոմոբիլային արդյունաբերության ձեռնարկությունների կողմից հեջավորման գործիքների ընտրության մեթոդաբանություն // Ֆինանսական վերլուծություն. Խնդիրներ և լուծումներ: 2011. No 17. P. 29-38

3. Կուրիլովա Ա.Ա., Կուրիլով Կ.Յու. Ավտոմոբիլային արդյունաբերության ձեռնարկությունների կողմից ընտրանքների օգտագործման դեպքում արժույթի և ապրանքային ռիսկերի հեջավորում // Աուդիտ և ֆինանսական վերլուծություն: 2011. No 2. S. 132-137:

4. Կուրիլովա Ա.Ա. Ավտոմոբիլային արդյունաբերության ձեռնարկություններում ֆինանսական ինժեներական գործիքների օգտագործումը ծախսերի կառավարման ֆինանսական մեխանիզմում // Վեկտոր գիտություն ԹՊՀ: Սերիան: Տնտեսագիտություն և կառավարում: 2010. No 2. S. 65-70:

5. Սլուչակ Ե. Ստանդարտ հեջավորման գործիքներով արտարժույթի ռիսկերի ապահովագրության համեմատական \u200b\u200bվերլուծություն / Ե. Սլուչակ, Դ. Ֆոնով, Պ. Դորոխով, Ա. Շիշորին // Ֆինանսական ռիսկերի կառավարում: - 2011.- №4:

6. Իվանովա Է.Վ., Ֆինանսական ածանցյալ գործիքներ. Ֆյուչերսներ, ֆորվարդ, տարբերակ, փոխանակում: Տեսություն և պրակտիկա: / Է.Վ. Իվանովա - Մ. «Օս -89», 2009. -192 էջ:

7. Կանդինսկայա ՕԱ Արտարժույթի ածանցյալների ժամանակակից շուկա // Կորպորատիվ ֆինանսների կառավարում: -2009 թ. -№5 -ՆԱ 50-58թթ.

8. Պավլովա Է.Վ. Նորարար ֆյուչերսային պայմանագիրը ՝ որպես ֆինանսական ռիսկերը նվազեցնելու գործիք // Կազանի տեխնոլոգիական համալսարանի տեղեկագիր: 2011. No 8. S. 229-238:

Ռիսկի հասկացությունը: ԱՐՏԱԴՐԱԿԱՆ ՈԼՈՐՏԻ ՁԵՌՆԱՐԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐԻ ՌԻՍԿԻ ԿԱՌԱՎԱՐՄԱՆ Էությունը և եղանակները: ՀԵGԻՆԳ ՝ ՈՐՊԵՍ ԷՖԵԿՏԻՎ

ՊԱՇՏՊԱՆՈՒԹՅԱՆ ՄԵԽԱՆԻՄ

Դ.Վ. Պոմելով, ավագ ինժեներ

«ԱվտոՎԱ" »ԲԲԸ, Տոլյատի (Ռուսաստան)

Անոտացիա. Սահմանել է ռիսկի հայեցակարգը: Նկարագրում է տնտեսության արտադրական ոլորտի ռիսկերի կառավարման էությունը և հիմնական մեթոդները: Մանրամասնել հեջավորման մեխանիզմը `որպես ռիսկերից պաշտպանվելու ամենաարդյունավետ միջոցներից մեկը: Հիմնաբառեր. Ռիսկ, ընկերության ֆինանսական գործունեություն, ռիսկերի կառավարում, հեջավորում:

Այսօրվա հոդվածում մենք կանդրադառնանք այնպիսի ֆինանսական գործիքի, ինչպիսին է հեջավորումը: Փաստորեն, սա տնտեսական տեսության որոշակի բարդ տերմին չէ, այլ պարզապես ֆինանսական ռիսկերը նվազեցնելու մեխանիզմ է: Այսպիսով, եկեք միասին պարզենք, թե ինչ է հեջավորման ռիսկը և ինչպես է այն գործում:

Ոչ ոք չի սիրում ռիսկի դիմել: Ճիշտ? Հատկապես, երբ խոսքը գումար կորցնելու ռիսկի մասին է:

Այսպես թե այնպես, միշտ ռիսկեր կան. Ցանկացած ապրանքի գինը կարող է բարձրանալ, և ցանկացած արժույթի փոխարժեքը կարող է կտրուկ ընկնել: Եվ սա նորմալ է, սա մեր աշխարհն է: Այնուամենայնիվ, ֆինանսական ռիսկերը կարող են և պետք է նվազեցվեն:

Հեջավորումը ֆինանսական գործարքների ռիսկերը նվազեցնելու ամենաարդյունավետ մեխանիզմներից մեկն է: Այսպիսով, եկեք պարզենք, թե ինչպես է դա գործում:

Հեջավորում բառը գալիս է անգլերենից «հեջ», որը բառացիորեն նշանակում է պաշտպանություն կամ ապահովագրություն: Պարզ իմաստով, ռիսկի հեջավորումը ռիսկի պաշտպանություն է: Ավելի կոնկրետ ՝ պաշտպանություն ֆինանսական ռիսկերից:

Բացատրեմ իրական օրինակով, թե ինչպես է աշխատում հեջավորումը:

Անգլերենում ոզնին անվանում են ոզնի (հեջի խոզ): Նրա ռիսկի պաշտպանության գործիքը ասեղներն են

Ասենք, որ մենք ունենք մեր սեփական տնտեսությունը և ցորեն ենք աճեցնում: Երբ բերքը հասունանա, մենք այն հավաքում և վաճառում ենք: Վաճառքից ստացված հասույթը կլինի մեր եկամուտը:

Սովորաբար, ցորենի առուվաճառքի պայմանագրերը կազմվում են նախապես: Ֆերմերները համաձայն են գարնան աշնանն իրացման հարցում: Միևնույն ժամանակ, մատակարարման ծավալը նախապես ամրագրվում է պայմանագրում:

Առաքումների մասին նախապես պայմանավորվելը հարմար է: Ի վերջո, պետք չէ ամենավերջին պահին գնորդ փնտրել ձեր ապրանքների համար:

Բայց ի՞նչ կլինի, եթե հացահատիկի բերքի ձախողում լինի: Սարսափ! Մենք չենք կարողանա կատարել մեր պարտավորությունները: Եվ ահա հեջավորումը կարող է օգնության հասնել:

Հեջավորման ամենադյուրին ճանապարհը հակառակ առեւտուր անելն է: Այսինքն ՝ մենք կարող ենք հացահատիկի գնման պայմանագիր կնքել:

Մի քիչ տարօրինակ է թվում: Ինչո՞ւ պետք է հացահատիկ գնենք, եթե ինքներս ենք արտադրում և վաճառում:

Փաստորեն, հացահատիկ գնելու գործարք կնքելով ՝ մենք կպաշտպանվենք բերքի ձախողման ռիսկերից: Սա նշանակում է, որ մենք ցանկացած պարագայում կկատարենք մեր պարտավորությունները: Դե, եթե բերքը դեռ կա, ապա մենք պարզապես կվաճառենք ինչպես մեր բերքը, այնպես էլ գնվածը: Ամեն դեպքում, մենք առանց փողի չենք մնա: Ահա այդպիսի անվտանգության ցանց:

Նշենք, որ հեջավորման մի քանի տեսակներ կան: Հակառակ գործարքի կնքումը միայն մեկ տարբերակ է:

Ներկայումս հեջավորումը շատ հաճախ օգտագործվում է արժեքների բազմազան առևտրի ժամանակ: Մենք կարող ենք արժույթներով, թանկարժեք մետաղներով, նավթով և այլ ապրանքներով առևտուր հեջավորել:

Միևնույն ժամանակ, բոլորովին էլ անհրաժեշտ չէ իրականում գնել կամ վաճառել ցանկացած ապրանք (օրինակ ՝ հացահատիկ): Գործարքների մեծ մասն այսօր իրականացվում է պարզապես օգուտներ ստանալու համար: Եվ մենք կարող ենք նաև հեջավորել չհանձնվող գործարքները:

Աշխարհում յուրաքանչյուր երրորդ ֆինանսական գործարքը կապված է արժույթների առք / վաճառքի հետ: Դժվար է հավատալ, բայց վիճակագրության համաձայն, մարդիկ ավելի հաճախ արժույթ են գնում, քան հացը:

Մասամբ դա պայմանավորված է արտարժույթի վաճառականների գործողություններով (սպեկուլյանտներ, այս բառի բոլոր իմաստով), որոնք կարող են օրական մի քանի արժութային գործարք կնքել: Շատ առումներով դա պայմանավորված է ընկերությունների արտահանման և ներմուծման գործառնություններով:

Ֆյուչերսները և արտարժութային դրույթները խնայում են ձեր փողերը արտարժույթի ռիսկից

Այսպես թե այնպես, երբ տարադրամով գործառնություններ կան, արժութային ռիսկ կա: Դա, պարզ ասած, փոխարժեքների փոփոխության հետևանքով կորուստների ռիսկ է:

Հեջավորման միջոցով մենք կարող ենք ամբողջովին վերացնել կամ խստորեն սահմանափակել այդ ռիսկը:

Գործնականում արժութային ռիսկերը հեջավորելու երկու եղանակ կա.

• Օգտագործեք արժույթ գնելու համար... Այսինքն ՝ մենք կարող ենք նախապես պայմանավորվել հետագայում որոշակի ժամանակ անց ցանկալի արտարժույթի որոշակի տոկոսադրույքով գնման հարցում: Այսպիսով, մենք ամբողջությամբ կպաշտպանվենք արժույթի տատանումներից:
• Պաշտպանական դրույթների օգտագործումը... Այսինքն ՝ գործարքներ կատարելիս մենք կարող ենք նախապես պայմանավորվել նվազագույն և առավելագույն դրույքաչափերի վերաբերյալ: Այս պարագայում մենք կպաշտպանենք ինքներս մեզ տոկոսադրույքի կտրուկ փոփոխությունից և կսահմանափակենք կորուստները, եթե դրույքաչափը գնա մեզ համար անբարենպաստ ուղղությամբ: Իշտ է, եթե դասընթացը գնա «այնտեղ, որտեղ անհրաժեշտ է», ապա մենք նույնպես չենք կարողանա շատ փող աշխատել այս հարցում:

Հեջավորման գործարքների օրինակներ

Ենթադրենք, որ մենք ապրում ենք Ռուսաստանում և զբաղվում ենք նավթի արդյունահանմամբ: Մենք արտադրված նավթը Գերմանիային վաճառում ենք եվրոյով ֆիքսված գնով. 100 եվրո մեկ բարել նավթի համար: Ի վերջո, մենք փոխում ենք նավթի վաճառքից ստացված եվրոն ռուբլով: Թող ռուբլու / եվրոյի ներկայիս փոխարժեքը լինի 1-ից 70:

Այնուամենայնիվ, ինչպես մենք հասկանում ենք, ռուբլու փոխարժեքը այնքան էլ կայուն բան չէ: Այն կարող է բավականին կտրուկ ընկնել: Եվ միգուցե այն աճի: Հետեւաբար, իմաստ ունի խուսանավել արժութային ռիսկը, որպեսզի փոխարժեքի փոփոխությունների պատճառով ձեր եկամուտը չկորցնի:

Ասենք, որ մենք նախապես եզրակացրել ենք ռուբլով եվրոյի վաճառքի ֆյուչերսները 1-ից 70 տոկոսադրույքով: Բայց իրականում փոխարժեքն ընկավ 1-ից 60-ի: Այս դեպքում մենք ամբողջությամբ ապահովագրվեցինք արժութային ռիսկից: Եվ եթե մենք դա չանեինք, ապա մենք կկորցնեինք 1000 ռուբլի վաճառված յուրաքանչյուր բարել նավթի դիմաց:

Ասենք, որ մենք որոշեցինք օգտագործել արտարժույթի դրույթը և սահմանափակել փոխարժեքը մեկ եվրոյի համար 68-ից 72 ռուբլի: Այնուհետև, արժութային կետի շնորհիվ, մենք կխուսափենք զգալի կորուստներից: Փաստորեն, յուրաքանչյուր բարելից մենք կկորցնենք ընդամենը 200 ռուբլի, և առանց արժութային դրույթի մենք կկորցնեինք 1000 ռուբլի:

Երկու դեպքում էլ, արտարժույթի ռիսկերի հեջավորման շնորհիվ, մենք խուսափեցինք խոշոր կորուստներից:

Ռիսկի հեջավորման երեք հիմնական գործիքներ կան ՝ ֆորվարդներ, ֆյուչերսներ և տարբերակներ: Հիշում եմ, երբ համալսարանում սա սովորում էի, շատ դժվար և ձանձրալի էր թվում: Իսկ իրական կյանքում այս երեք հեջավորման գործիքները բավականին հարմար են:

Ես կփորձեմ պարզ բառերով պատմել ձեզ, թե ինչպես է նրանցից յուրաքանչյուրը գործում: Ոչ մի ավելորդ տնտեսական տեսություն: 🙂

Փոխանցել հեջավորումը

Հնարավորության դեպքում ռիսկերը պետք է նվազեցվեն

Հարձակվողները կոչվում են ոչ միայն հարձակվողներ ֆուտբոլում, այլ նաև առքուվաճառքի հատուկ գործարքներ, որոնցում գործարքի ամսաթիվը և դրույքաչափը նախապես ամրագրված են:

Ահա մի օրինակ.

Ասենք, որ մեր ընկերությունը պողպատ է պատրաստում և այն վաճառում Japanապոնիային: Մեր ճապոնացի հաճախորդները հուսալի գործընկերներ են, և մենք երկար ժամանակ աշխատել ենք միասին: Այդ պատճառով մենք որոշեցինք բանակցել նրանց հետ և առաջիկա պայմանագիր կնքել:

Պայմանագրում մենք պայմանավորվեցինք, որ տարեվերջին մենք նրանց կուղարկենք հարյուր հազար տոննա պողպատե արտադրանք, և նրանք մեզ կվճարեն դոլարով ՝ որոշակի գնով: Այսպիսով, և՛ մենք, և՛ մեր գործընկերները լիովին ապահովագրվում են պողպատի գների փոփոխության հետևանքով կորուստների ռիսկից: Առաքման ընթացքում դա կթանկանա՞, թե՞ կնվազի, կարևոր չէ: Ի վերջո, մենք նախապես պայմանավորվել ենք գնի շուրջ:

Ընդհանուր առմամբ, հարձակվողը հեջավորման մեծ գործիք է, որը կյանքում շատ հաճախ օգտագործվում է:

Ֆյուչերսային պայմանագիրը, ըստ էության, շատ նման է ֆորվարդի: Նույն կերպ, մենք նախապես գործարք ենք կնքում որոշակի ժամանակահատվածից հետո որոշակի գնով ինչ-որ բանի առքուվաճառքի վերաբերյալ: Այնուամենայնիվ, կա մի կարևոր տարբերություն:

Ֆյուչերսները փոխանակվող առուվաճառքի պայմանագրեր են, իսկ փոխանցողները `ոչ: Այսինքն ՝ ֆորվարդները կնքվում են անմիջապես վաճառողի և գնորդի միջև, իսկ ֆյուչերսները ՝ միջնորդների միջոցով ՝ փոխանակման դիլերներ կամ:

Ի՞նչ է մեզ տալիս այս միջնորդությունը:

Ֆյուչերսները հեջավորման ամենապարզ և ամենատարածված գործիքն են

Նախ, բորսայական բոլոր գործարքները, ներառյալ ֆյուչերսները, ստանդարտացված են ըստ ծավալի: Բորսայում կան այսպես կոչված լոտեր, այսինքն ՝ գործարքների նվազագույն չափ: Օրինակ, եթե մենք դոլարներ ենք վաճառում, ապա նվազագույն լոտը սովորաբար $ 10,000 է: Քիչ չի կարելի վաճառել:

Երկրորդ, միջնորդությունը մեզ որոշակի երաշխիքներ է տալիս: Այսինքն, հնարավորությունը, որ մեր գործընկերը չկատարի գործարքը, ձգտում է զրոյի: Իսկ ֆորվարդ պայմանագիր կնքելիս այդպիսի ռիսկ կա, և այն բավականին մեծ է:

Երրորդ ՝ փոխանակումն օգնում է մեզ որոնել գործընկերներ: Որոշ դեպքերում մենք կարիք չունենք փնտրելու մեկին, որին վաճառելու է մեր ապրանքները: Փոխանակումը դա անում է ինքն իրեն:

Բայց կա նաեւ մինուս: Բորսան իր ծառայությունների համար միջնորդավճար է պահանջում: Բարեբախտաբար, սա սովորաբար շատ փոքր հանձնաժողով է:

Իրականում, ֆյուչերսները բազմակողմանի գործիք են, որոնք թույլ են տալիս ոչ միայն հեջավորել ռիսկերը, այլ նաև պարզապես գումար վաստակել: Երբեմն `գործնականում օդից դուրս: Գուցե դուք հետաքրքրված կլինեք կարդալ առանձին հոդված այն մասին, թե ինչպես և ինչպես կարող եք նրանց միջոցով գումար աշխատել:

Ընտրանքների հեջավորում

Ընտրանքների օգտագործումը հեջավորման ամենատարածված գործիքներից մեկն է: Եկեք նայենք, թե ինչ տարբերակներ կան և ինչպես են դրանք գործում:

Ընտրանքները հատուկ պայմանագրեր են, որոնք իրավունք են տալիս ապրանք գնելու կամ վաճառելու նշված գնով: Խոսքը հենց իրավունքի մասին է, բայց ոչ պարտավորության:

Պարզ ամենօրյա օրինակ:

Ասենք, որ մենք ուզում ենք արձակուրդ գնալ ԱՄՆ, իսկ մեզ դոլարներ են պետք: Մենք արդեն որոշակի գումար ենք խնայել ռուբլով արձակուրդի համար: Այնուամենայնիվ, պարզ չէ, թե ինչ կլինի ընթացքի հետ մեր արձակուրդի պահին: Հետևաբար, մենք որոշեցինք մտնել տարբերակ `դոլար գնելու համար 1 ռուբլու դիմաց 60 ռուբլի փոխարժեքով:

Եթե \u200b\u200bփոխարժեքը բարձրանում է, ապա մենք օգտագործում ենք մեր տարբերակը և վաթսուն դոլարով դոլար գնում: Եվ եթե փոխարժեքը հանկարծ կտրուկ ընկավ, ապա մենք չենք օգտագործում այդ տարբերակը և դոլարներ ենք գնում իրական գնով: Ի վերջո, դա ավելի շահավետ կլինի:

Ընտրանքները հեջավորման շատ հարմար գործիք են: Այնուամենայնիվ, այստեղ կա մեկ տհաճ նրբերանգ:

Մի տարբերակ եզրակացնելիս մենք պետք է որևէ երաշխիքային ներդրում կատարենք: Եթե \u200b\u200bմենք օգտագործում ենք տարբերակը, մենք հետ ենք ստանում ավանդը: Եվ եթե մենք այն չօգտագործենք, ոչ ոք մեզ ավանդը չի վերադարձնի: Դա մի տեսակ վճար կլինի այն փաստի համար, որ մենք որոշեցինք չփակել գործարքը:

Ուստի, նախքան ընտրանքը օգտագործելուց հրաժարվելը, կարևոր է հաշվարկել, թե ինչն է ավելի շահավետ. Գործարք կնքել ավելի բարձր տոկոսադրույքով կամ ցածր գործարքով, բայց կորցնել երաշխիքային ավանդը:

Նշենք, որ երաշխիքային ավանդի չափը սովորաբար կազմում է գործարքի գումարի 2% -10% -ը: Այնուամենայնիվ, տոկոսը կարող է ավելի բարձր լինել:

Պատմականորեն առանձնացվել են տարբերակների երկու տեսակ ՝ «Դիր» և «Կանչ»: Այս երկուսի տարբերությունն այն է, որ «Put» - ը վաճառքի տարբերակ է, իսկ «Call» - ը `գնման տարբերակ: Փաստորեն, մեկը մեզ պաշտպանում է գների անկումից, իսկ մյուսը ՝ թանկացումից:

Հարյուր հազարավոր մարդիկ ամբողջ աշխարհում վաստակում կամ փորձում են գումար աշխատել Forex- ով: Այս բիզնեսը, իհարկե, շատ եկամտաբեր է: Բայց նաև շատ ռիսկային:

Մի քանի օրվա ընթացքում կարող եք բառացիորեն շահույթի տասնյակ տոկոսներ վաստակել: Եվ դուք կարող եք կորցնել ձեր գումարը:

Իհարկե, ես չէի ցանկանա պարտվել: Հեջավորման միջոցով մենք կարող ենք պարզապես պաշտպանվել Forex- ի առևտրի ժամանակ:

Չգիտե՞ք, թե որ գինն է գնում Բացեք հեջավորման առևտուր և ամեն ինչ կարգին կլինի

Եվ ինչպե՞ս դա անել: Forex- ում չկան հարձակվողներ, ֆյուչերսներ և տարբերակներ: Բայց դուք կարող եք օգտագործել դասական հեջավորման սխեման:

Ասենք, որ մենք գործարք բացեցինք դոլարով նավթ գնելու համար: Նավթի գինը մի քանի շաբաթ կայուն է մնում: Եվ հետո մենք տեղեկանում ենք նավթ արտահանող երկրների առաջիկա հանդիպման մասին: Այս հանդիպման արդյունքում նավթի գինը կարող է կտրուկ բարձրանալ (եթե, օրինակ, նրանք համաձայնեն կրճատել արտադրությունը): Կամ կարող է կտրուկ ընկնել: Ընդհանրապես, որոշակիություն չկա:

Մենք կարող ենք պարզապես վերցնել և բացել հակադարձ առևտուր (դոլարով նավթ վաճառել) նույնքանով: Ստացվում է, որ մենք միաժամանակ կունենանք բաց երկու գործարք, որի արդյունքը կլինի զրո: Բայց, մյուս կողմից, մենք մեզ կապահովենք հնարավոր հետևանքներից, եթե հանդիպումից հետո նավթի հունը չգնա այնտեղ, որտեղ մենք կցանկանայինք:

Համեմատաբար ասած ՝ եթե մենք պայմանավորվել ենք արտադրությունը կրճատել, ապա մենք փակում ենք հեջավորման գործարքը և դիտում, թե ինչպես է նավթը թանկանում ՝ բերելով մեզ շահույթ: Եվ եթե մենք համաձայնության չենք եկել, ապա մենք փակում ենք նախնական առևտուրը (գնում) և թողնում ենք հեջավորման վաճառքը (վաճառում): Նավթն էժանանում է, և վաճառքի գործարքը մեզ շահույթ է բերում:

Ամեն դեպքում, հիշեցնեմ, որ Forex- ի առևտրի ժամանակ մենք կարող ենք վաճառել ցանկացած ապրանք, նույնիսկ եթե դրանք նախկինում չենք գնել: Ըստ էության, մենք օդ ենք առևտուր անում: Այնպես որ հնարավոր է: 🙂

Հոդվածի վերջում մեկ անգամ եւս ուզում եմ նշել, որ հեջավորման էությունը ոչ թե շահույթ ստանալու, այլ ռիսկերից պաշտպանվելու մեջ է: Հեջավորումը արդեն փրկել և շարունակում է փրկել հարյուր հազարավոր վաճառականների կորուստներից: Ուրախ կլինեմ, եթե այս հոդվածից ստացված տեղեկատվությունը ձեզ նույնպես օգնի:

Ես երախտապարտ կլինեմ ձեր հարցերի / կարծիքների համար, թե ինչն է վտանգավոր հեջավորում մեկնաբանություններում.

Մաղթում եմ ձեզ շահավետ ներդրում:

Եթե \u200b\u200bձեզ դուր եկավ այս հոդվածը, լավ գործ արեք

Բիզնեսի հաջողության համար բավարար չէ մեծ շահույթ ստանալու համար. Անհրաժեշտ է նաև նվազագույնի հասցնել ծախսերը և հատկապես կորուստները: Entrepreneանկացած ձեռնարկատիրական գործունեություն անկանխատեսելիության տարր է պարունակում. Հաճախ ամեն ինչ կարող է փոխվել գործարքի կողմերի վերահսկողությունից դուրս գտնվող հանգամանքներով: Բնականաբար, անհնար է կանխատեսել շուկայի բոլոր տատանումները և հնարավոր ֆորս-մաժորային իրավիճակ, բայց կարող եք փորձել ապահովագրել ձեր բիզնեսը խոշոր ֆինանսական կորուստներից: Այս գործունեությունը կոչվում է հեջավորում:

Ո՞րն է միջոցառումների այս փաթեթը, ի՞նչ գործիքներ կարող են օգտագործվել հեջավորման մեջ, որքանով դա արդյունավետ կլինի բիզնեսի համար, մենք կբացատրենք և ցույց կտանք կոնկրետ օրինակներով:

Ինչ է հեջավորումը

Սա անգլերեն տերմին է (անգլ. Hedging), գալիս է «հեջ» –ից ՝ երաշխիք, ապահովագրություն: Financialամանակակից ֆինանսական գործունեության մեջ հեջավորում - գործողությունների շարք, որոնք ուղղված են դրամական ռիսկերի կառավարմանը ՝ ապագա ակտիվների արժեքի հնարավոր դինամիկայի վրա ազդելու միջոցով: Կապվում է այս եղանակով ապահովագրված վաճառող կամ գնորդ խոչընդոտ.

Հեջավորման նպատակը ակտիվների շուկայական հնարավոր տատանումներից հեջավորվելն է ՝ միաժամանակ երկու ակտիվ դիրքեր գրավելով: Այսպիսով, անկախ նրանից, թե ինչ է պատահում շուկայական իրավիճակում, ներդրողը, վաճառողը, վաճառողը կամ գնորդը կստանան այն, ինչ նա պլանավորել էր:

ԿԱՐԵՎՈՐ! Հեջավորումը թույլ է տալիս երաշխավորված խուսափել ֆինանսական կորուստներից, բայց դրանով մերժում է լրացուցիչ շահույթներ ստանալու հնարավորությունը `օգտվելով շուկայական իրավիճակի բարենպաստ շրջադարձից: Հեջավորում նշանակում է պաշտպանվել հնարավոր ռիսկից `ձեր հավանական շահույթը նվազեցնելու գնով:

Է.Գ. Ընկերությունը արդյունահանում է երկաթի հանքաքար: Ըստ կանխատեսումների, այս ռեսուրսի գինը զգալիորեն կնվազի մեկ եռամսյակում: Ընկերության ղեկավարությունը ապագա շահույթը չկորցնելու համար կարող է անցնել երկու ճանապարհներից մեկը.

• վաճառել մատակարարման պայմանագրերի մի մասը ՝ դրանով իսկ նվազեցնելով հանքարդյունաբերության ծախսերը և որոշ չափով նվազեցնելով արտադրության ծավալը (հանքաքարի գնի «չհավաքագրված» շահույթը փոխհատուցվում է պայմանագրերից ստացված միջոցներով)
• ամրագրեք ձեր ապրանքների գինը որոշակի ժամանակահատվածով `համապատասխան պայմանագիր կնքելով:

Եթե \u200b\u200bկանխատեսումը պարզվի, որ սխալ է (երկաթի հանքաքարը չի թանկանում, բայց թանկանում է), ընկերությունը չի կարողանա օգտվել այս բարենպաստ իրավիճակից ՝ ստանալով միայն նախատեսված շահույթը և դրանից դուրս ոչինչ:

Գնորդը կարող է նաև ապահովագրել իր գործարքները `կատարելով նմանատիպ գործարքներ:

Որտեղ է առավել հաճախ օգտագործվում հեջավորումը:

Հեջավորման օգտագործումը տարածված է, երբ համաշխարհային պահանջարկի ապրանքներ են վաճառվում, ինչպես բորսաներում, այնպես էլ դրանցից դուրս: Ակտիվները կարող են լինել.

• արժեթղթեր;
• մետաղներ;
• էներգակիրներ;
• եգիպտացորեն;
• արժույթ և այլն:

Հեջավորման մեխանիզմ

Ռիսկերի կառավարումն ապահովելու համար պայմանագիր է կնքվում ոչ թե բուն գործարքի, այլ այս ակտիվի վրա ստանձնած պարտավորությունների վերաբերյալ. ածանցյալ... Ածանցյալն ունի մի շարք առանձնահատկություններ.

• Ածանցյալի նպատակը ոչ թե ակտիվի վաճառքն է, այլ ռիսկի հեջավորումը.
• ի տարբերություն սովորական պայմանագրի, ածանցյալը ձևականություն է.
• դա արժեթղթի տեսակ է, այն կարող է վաճառվել ինքնուրույն ՝ անկախ ակտիվից (մեկ կողմի կամ երկուսի կողմից);
• Ածանցյալի գինը պարտադիր չէ կապված լինել հիմքում ընկած ակտիվի գնի հետ, չնայած այն սովորաբար փոխվում է դրա հետ.
• Ածանցյալ գործիքների գնորդներն ու վաճառողները կարող են պարտադիր չէ, որ տիրապետեն հենց այդ ակտիվին.
• Դուք կարող եք ածանցյալ գործարքի մեջ մտնել ոչ միայն հիմքում ընկած ակտիվի, այլ նաև մեկ այլ ածանցյալ գործիքի համար (օրինակ ՝ ֆորվարդային գործարքի օպցիոն);
• ածանցյալները մարվում են ապագա ժամանակի մեջ:

Հղում! Հեջինգը տեղի է ունենում, երբ գործարքի կողմը պայմանագիր է կնքում ակտիվների շուկայում և միաժամանակ (կամ ավելի վաղ) ածանցյալ գործիքների շուկայում:

Ռուսաստանի Դաշնությունում ածանցյալ գործիքի հետ կապված գործողությունները կարգավորվում են «Արժեթղթերի շուկայի մասին» 1996 թվականի ապրիլի 22-ի թիվ 39-FZ դաշնային օրենքով:

Հեջավորման գործիքներ

Հնարավոր ֆինանսական ռիսկերը կարող են ապահովագրվել `օգտագործելով տարբեր տնտեսական գործիքներ: Դրանք կոչվում են ածանցյալ գործիքներ, քանի որ հիմնված չեն բուն ակտիվի վաճառքի, այլ ածանցյալ գործիքի օգտագործման վրա:

ՈՒՇԱԴՐՈՒԹՅՈՒՆ Ածանցյալ գործիքները, ինչպես իրենք ՝ ակտիվները (ապրանքներ, պարտավորություններ, արժեթղթեր), վաճառվում են շուկայի օրենքների համաձայն, և նրանց հետ գործարքների մասնակիցները նույնն են:

Եկեք քննարկենք ամենատարածված հեջավորման գործիքները.

1. Ֆյուչերսներ (անգլերեն «ապագա» –ից ՝ «ապագա») - գործիք, որը նախատեսում է կողմերի պարտավորությունը վճարել պայմանագրային ակտիվի կամ ածանցյալի համար սահմանված չափով ՝ այն գինը, որի շուրջ կողմերը պայմանավորվել են սույն պայմանագրում: Սա խիստ համաձայնագիր է, որը պարտադիր է երկու կողմերի համար էլ: Ֆյուչերսները կարգավորվում են փոխանակման միջոցով, որը դրա համար գրավ է վերցնում ՝ պայմանագրի փոքր տոկոս: Բոլորից առավել հեղուկ ածանցյալը, բայց և ռիսկի ամենաբարձր աստիճանը:
2. Փոխանցել (անգլերեն «forvard» - «առաջ») - ֆյուչերսային գործիքի նման գործիք, որն աշխատում է բորսայից դուրս: Այն ավելի հաճախ օգտագործվում է արտարժույթի վաճառքում:
3. Տարբերակ(անգլերենից. « տարբերակ "-" պարամետր, տարբերակ ") - ֆինանսական գործիք, որը օգտվողին հնարավորություն է տալիս ընտրելու` օգտագործելու կամ չօգտագործելու ֆիքսված գնով ակտիվը պայմանագրում նշված ժամին, ի տարբերություն ֆյուչերսների, որտեղ չկա այդպիսի ընտրություն: Կարող են կիրառվել բորսայական առևտրի (ստանդարտացված) և OTC տարբերակներ: Կան տարբերակների տեսակներ.
   • դրեք ընտրանքներ - թույլ տալ վաճառել կամ չվաճառել ֆիքսված գնով.
   • զանգահարել- տարբերակներ -համաձայնեցված գնով գնելու կամ չգնելու իրավունք տալը.
   • կրկնակի տարբերակներ - երկկողմ պայմանագրեր:

Ածանցյալների օրինակներ

Ֆյուչերսների օրինակ

Բորսայում գտնվող A ընկերությունը մատակարարի հետ ֆյուչերսային պայմանագիր է կնքել 12000 ռուբլի գնով 1000 տոննա հացահատիկ գնելու համար: տոննայի դիմաց, իսկ ցորենը պարզապես տնկվում է: Մասնագետները ենթադրում էին, որ երաշտի պատճառով բերքը մեծ չի լինի, և գները կբարձրանան: Երբ կգա ֆյուչերսների պիտանելիության ժամկետը, եթե այս պայմանագիրը նախկինում չի վաճառվել այլ ընկերության, հնարավոր են հետևյալ ընտրանքները.

1. Հացահատիկի գինը շուկայում չի փոխվել, մինչդեռ ինչպես վաճառողը, այնպես էլ գնորդը չեն փոխի իրենց հաշվեկշիռը:
2. Պարզվեց, որ բերքը սպասվածից բարձր էր, իսկ հացահատիկի գինը իջավ 10 000 ռուբլի: մեկ մ-ի վրա Ա ընկերությունը կորուստներ կունենա 2000 ռուբլու չափով: յուրաքանչյուր տոննայի վրա, որը, բացի պայմանագրի չափից, պետք է լրացուցիչ գանձվի մատակարարին:
3. Գինը բարձրացել է, ինչպես գնորդն էր ակնկալում, ֆյուչերսների կատարման ամսաթվի դրությամբ հացահատիկը գնահատվում է 13,000 ռուբլի: մեկ տոննայի համար: Այս դեպքում Ա ընկերությունը ստանում է պլանավորված շահույթը, իսկ մատակարարը ունի 1000 ռուբլի վնաս: յուրաքանչյուր տոննայի վրա, այսինքն ՝ մնացորդը կնվազի այս քանակով:

Բացի այս ֆինանսական հոսքերից, ֆյուչերսներ կնքելիս A ընկերությունը վճարել է պահանջվող փոխանակման տոկոսագումարը `գործարքի երաշխիքային անվտանգությունը (2-ից 10%` կախված փոխանակման կանոններից):

ՆՇՈՒՄ! Իրական հացահատիկը չի փոխանցվում ֆյուչերսային առևտրին:

Հարձակման օրինակ

«Վերում» ֆիրման «Դիլոգիա» ֆիրմայի հետ պայմանագիր կնքեց վեց ամսում իր 100 բաժնետոմսերը 200 ռուբլու գնով գնելու համար: մեկ բաժնետոմսի դիմաց: Նշված ժամին «Verum» - ի ներկայացուցիչները 20 հազար ռուբլի կփոխանցեն «Dilogia» - ի հաշվեհամարին, իսկ «Dilogia» - ի ներկայացուցիչները «Verum» - ին կտրամադրեն 100 բաժնետոմս: Ընտրանքներ չկան: Եթե \u200b\u200bգործարքն իրականացվել է միջնորդի միջոցով, ապա նա իրավասու է միջնորդավճար ստանալու, գրանցման համար կարող են լինել որոշ վերերկրյա ծախսեր:

Ընտրանքի օրինակ

1. 2016 թ.-ին ընկերությունը ձեռք բերեց այնպիսի տարբերակ, որը թույլ է տալիս մեկ տարի անց ձեռք բերել 10,000 ԱՄՆ դոլար 50 ռուբլու գնով: դոլարի դիմաց: Քանի որ մեկ տարի անց փոխարժեքը բարձրացավ մինչև 57 ռուբլի: 1 դոլարի դիմաց, այս տարբերակը, պարզվում է, եկամտաբեր է, և ընկերությունը կօգտագործի այն ՝ շահույթ ստանալով 7 ռուբլի: յուրաքանչյուր դոլարի դիմաց, այսինքն ՝ 70,000 ռուբլի:
2. Անհատ ձեռնարկատերը ձեռք է բերել մեկ տարում իր ունեցվածքը 250 000 ռուբլի գնով վաճառելու իրավունքի տարբերակ: քառակուսի մետրի դիմաց ՝ հաշվի առնելով նոր շենքերի գների անկումը: Եթե \u200b\u200bդա պատահեր, նա կօգտագործեր այդ տարբերակը, կվաճառեր գույքը և իր համար կպահեր տարբերությունը, կամ նույնիսկ ավելի շահավետ կգնար նման տարածք շուկայական գնով ՝ մնալով շահույթ: Այնուամենայնիվ, Ռուսաստանի Դաշնությունում գներն անկում են ապրում անշարժ գույքի առաջնային շուկայում, և ընտրանքի օգտագործման պահին գինը մեկ քառակուսի մետրի համար: չի գերազանցում 197,000 ռուբլին: Պարզվում է, որ նման տարբերակն անշահավետ է, և սեփականատերը, բնականաբար, չի օգտագործի այն. Նա այդպիսի իրավունք ունի:

Հեջավորման ռազմավարություն

Ածանցյալները կարող են օգտագործվել տարբեր ձևերով `հեջավորման արդյունավետությունը բարելավելու և ֆինանսական ռիսկերը նվազեցնելու համար.

• օգտագործել մեկ ածանցյալ կամ դրանք համատեղել հարմար «համամասնությամբ»;
• հեջավորեք ամբողջ գործարքը կամ դրա միայն մի մասը.
• ածանցյալ գործարքների իրականացում ավելի վաղ, քան հիմնական ակտիվների նկատմամբ.
• տարբեր ժամկետների և ծավալի ակտիվների և ածանցյալների պայմանագրեր կնքել.
• ածանցյալ գործիքներ կիրառել հիմքում ընկած ակտիվից բացի այլ հեջավորված իրերի վրա (օրինակ ՝ նավթ գնելու մտադրություն ունենալիս նվազագույնի հասցնել ռիսկը ՝ օգտագործելով ոսկի գնելու տարբերակ):

Հեջավորումը ֆինանսական ռիսկերից ապահովագրվելու արդյունավետ միջոց է: