Что результат финансово хозяйственной деятельности. Интерпретация результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности. Общая характеристика предприятия ООО «Калцру»

Анализ финансово-хозяйственной деятельности – это возможность оценить финансовое состояние компании и последствия управленческих решений. Рассмотрим, как проводится анализ на предприятии.

Вы узнаете:

• В каких случаях проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности на предприятии.
• Кто проводит анализ.
• Какие выводы можно сделать на основании анализа.

Суть анализа финансово-хозяйственной деятельности организации

По каким критериям оценивается финансово-хозяйственная деятельность компании

В различных странах используются различные показатели эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В России к основным критериям оценки ФХД предприятия принято относить следующие показатели:

• Выручка от продажи продукции, выполненных работ или оказанных услуг. Данный показатель еще называют объемом продаж.
• Чистая прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после выплаты всех налогов. Она может быть направлена на выплату дивидендов акционерам или на развитие компании – пополнение оборотного капитала, создание резервного капитала и т.д.
• Рентабельность . Отражает степень эффективности использования различных ресурсов. Отдельно рассчитываются рентабельность инвестиций , рентабельность активов, издержек и т.д.
• Финансовая стабильность предприятия. Это состояние, при котором обеспечивается бесперебойная работа компании и всех ее отделов. Это состояние достигается за счет обеспеченности собственными оборотными и внеоборотными активами. Компания должна обеспечивать как весь производственный процесс, так и погашение краткосрочных и среднесрочных обязательств.
• Финансовый результат собственников компании . Доход, который владельцы предприятия изымают из бизнеса.

Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности компании

Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия производится в условии ограниченного доступа к первичной информации и в сжатые сроки. В открытом доступе чаще всего можно найти данные, которые содержатся в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

Экономический анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия проводится в несколько последовательных этапов:

• Определяются цели, с которыми проводится экспресс-анализ. От поставленных целей зависит глубина производимых расчетов.
• Визуальный анализ . Беглый просмотр баланса, отчета о финансовых результатах, прочей отчетности при ее наличии, определение проблемных точек. В дальнейшем проблемным статьям бухгалтерской отчетности будет уделяться особое внимание.
• Расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности , включающий в себя следующие части:

1. 1. Горизонтальный анализ. Каждая статья, отобранная для проверки, сравнивается с предыдущим отчетным периодом. Применяется, если необходимо отследить изменение конкретных показателей в сравнении с предыдущим годом.
   2. Вертикальный анализ. Определяется структура финансовых показателей и рассчитывается влияние каждой статьи на окончательный результат деятельности предприятия. Отдельное внимание уделяется проблемным точкам, выбранным на втором этапе.
   3. Расчет финансовых коэффициентов.

Выполнение анализа финансово-хозяйственной деятельности на предприятии

Анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности организации состоит из нескольких этапов:

• Анализ имущества и источников, с помощью которых оно формируется.
• Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости.
• Анализ финансовых результатов.
• Анализ финансового состояния.

Анализ имущества

Данный этап проходит в 3 шага:

• Анализ структуры активов компании.
• Анализ структуры источников.
• Анализ изменения активов и источников их формирования.

Здесь возможны положительные и отрицательные тенденции. Положительные – это быстрый рост нераспределенной прибыли в сравнении с иными источниками. Чем ниже доля нераспределенной прибыли, тем хуже обстоит дело с деловой активностью предприятия.

При анализе структуры активов и источников их формирования выявляются и другие негативные тенденции:

• Быстрый рост заемных активов в сравнении с собственными. В среднесрочной перспективе это означает риск потери контроля над активами.
• Быстрый рост краткосрочных обязательств в сравнении с долгосрочными. Это ведет к необходимости больших выплат в краткосрочной перспективе и, как следствие, к снижению финансовой стабильности компании.
• Рост краткосрочных кредитов и займов. Это приводит к увеличению себестоимости выпускаемого продукта, производимых работ или оказываемых услуг.

При анализе размещения активов изучается доля в балансе предприятия оборотных и внеоборотных активов, производственного имущества. Если ваша организация относится к производственной сфере, доля производственных активов должна находиться в интервале от 50 до 60 %.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

Чтобы оценить платежеспособность и финансовую устойчивость , необходимо использовать несколько важных показателей:

• Коэффициент соотношения заемных и собственных активов . Показатель рассчитывается по формуле: К = (Заемные активы / Собственные средства) * 100. Данный показатель определяет, насколько заемные средства обеспечены собственными и дает гарантию того, что компания будет выплачивать свои долги.
• Коэффициент финансовой независимости . К = Собственные средства / Валюта баланса * 100. Показывает, насколько компания независима от внешних источников. Оптимальное значение – больше 50 %, иначе финансово-хозяйственное состояние предприятия рассчитывается как неудовлетворительное.
• Коэффициент маневренности . К = собственные оборотные активы / собственные средства * 100. Показывает, какая доля собственных средств вложена в оборотные (маневренные) активы. Оптимальное значение – от 50 до 60 %.
• Коэффициент финансовой стабильности. К = Собственные средства + долгосрочные обязательства / Сумма баланса * 100. Данный показатель показывает процент источников финансирования, которые используются организацией длительное время. Оптимальное значение коэффициента – 50-60 %.
• Чистые активы – это сумма всех активов за вычетом всех обязательств. Данный показатель характеризует ликвидность предприятия. Чистые активы должны быть положительными. Если они отрицательные, это свидетельствует о несостоятельности компании и ее прямой зависимости от кредиторов.
• Коэффициент ликвидности. К = (Наличные финансы + Краткосрочные вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства * 100. Данный показатель показывает, какой процент краткосрочных обязательств компании может быть погашен своими силами, за счет собственных наличных финансов компании и поступлений, которые ожидаются в ближайшее время.

Анализ финансовых результатов

Если по итогам проверки выяснилось, что в компании есть просроченные обязательства или дефицит ликвидного актива, ее состояние оценивается как неудовлетворительное.

Оценка результативности производственно-хозяйственной, финансовой деятельности сводится к анализу доходности того или иного вида деятельности организации, то есть направлена на максимизацию финансовых результатов.

Результативность финансово-хозяйственной деятельности предприятия оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Результативность функционирования предприятия может оцениваться несколькими группами показателей. Наиболее часто используются показатели прибыли и рентабельности, зависящие от организации хозяйственного процесса, эффективности использования отдельных видов имущественного потенциала, то есть - от динамики финансово-хозяйственной деятельности.

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей производственной деятельности.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных предприятий. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия, и др. Количественная оценка делается по двум направлениям:

• o степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
• o уровень эффективности использования различных ресурсов предприятия.

Для реализации первого направления анализа целесообразно также учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности, оптимально следующее их соотношение:

Т пб > Т р >Т ак >100%, (1.4)

где Т пб > Т р -, Т ак - соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала (Бд).

Эта зависимость означает что:

• а) экономический потенциал предприятия возрастает;
• б) по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;
• в) прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения. 17, с. 44-48

В то же время возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные, такими причинами являются: освоение новых перспектив направления приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т.п. Эта деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают быстрой выгоды, но в перспективе могут полностью окупиться.

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования, материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.

При анализе оборачиваемости оборотных средств особое внимание должно уделяться производственным запасам и дебиторской задолженности. Чем меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят предприятию все новые и новые прибыли. 18, с. 24-25

Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных активов и их оборотов за анализируемый период. Оборотами при оценке и анализе оборачиваемости являются:

• o для производственных запасов - затраты на производство реализованной продукции;
• o для дебиторской задолженности - реализация продукции по безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации).

Обобщенной характеристикой продолжительности омертвления финансовых ресурсов в текущих активах является показатель продолжительности операционного цикла, т.е. того, сколько дней в среднем проходит с момента вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет. Этот показатель в значительной степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение - одна из основных внутрихозяйственных задач предприятия.20, с. 14-15.

Показатели эффективности использования отдельных видов ресурсов обобщаются в показателях оборота собственного капитала и оборачиваемости основного капитала, характеризующих соответственно отдачу вложенных в предприятие: а) средств владельца; б) всех средств, включая привлеченные. Различие между этими коэффициентами обусловлено степенью привлечения заемных средств для финансирования производственной деятельности.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

Ресурсоотдача (или коэффициент оборачиваемости авансированного капитала). Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост данного показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Коэффициент устойчивости экономического роста. Коэффициент показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п.

Оценка рентабельности

К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна -- сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала.

Оценка положения на рынке ценных бумаг выполняется в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги. Анализ не может быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности - нужна дополнительная информация. Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране еще окончательно не сложилась, приводимые названия показателей являются условными.

Доход на акцию. Представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций. Основной его недостаток в аналитическом плане - пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний. 19, с. 64-95

Ценность акции. Рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию. Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как много согласны платить инвесторы в данный момент на один рубль прибыли на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими. Этот показатель уже можно использовать в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Компаниям, имеющим относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя «ценность акции».

Дивидендная доходность акции. Выражается отношением дивиденда, выплачиваемого на акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении рыночной цены акций данной фирмы.

Дивидендный выход. Рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на доход на акцию. Наиболее наглядное толкование этого показателя -- доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице.

Коэффициент котировки акции. Рассчитывается отношением рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости (т.е. стоимости, проставленной на бланке акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной ценой акций в момент их продажи и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию на данный момент.

В процессе финансового анализа могут также использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение того или иного показателя.

В основе приведенной системы действует следующая жестко детерминированная факторная зависимость:

где КФЗ - коэффициент финансовой зависимости, ВА - сумма активов предприятия, СК - собственный капитал.

Из выше-представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности хозяйственной деятельности, ресурсоотдачи и структуры авансированного капитала. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, в частности бухгалтерскую (финансовую) отчетность: первый фактор обобщает форму «Отчет о прибылях и убытках», второй - актив баланса, третий - пассив баланса.

Определение неудовлетворительной структуры баланса предприятия.

В настоящее время большинство предприятий России находится в затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспособными. Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как решения о несостоятельности предприятия принимаются по признании неудовлетворительности структуры бухгалтерского баланса.

Основная цель проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия - обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - платежеспособным. Основными источниками анализа являются бухгалтерский баланс предприятия и отчет о финансовых результатах.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе следующих показателей: коэффициента текущей ликвидности; коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является одно из следующих условий:

* если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет

значение менее 2; (К тл);

* если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1. (К осс).

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Если хотя бы один из коэффициентов меньше норматива (К тл <2, а К осс <0,1), то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным шести месяцам.

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным трем месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности К вос определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его нормативу.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным шести месяцам:

где К нтл -- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

К нтл = 2;6 - период восстановления платежеспособности за 6 месяцев;

Т - отчетный период, мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность. 10, с. 34-50

Коэффициент утраты платежеспособности К у определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным трем месяцам:

где Т у -- период утраты платежеспособности предприятия, мес.

Рассчитанные коэффициенты заносятся в таблицу 1.1.

Таблица 1.1. Оценка структуры баланса предприятия

Обобщая теоретические аспекты изучения эффективности финансово-хозяйственной деятельности, сделаем некоторые выводы.

Под финансовым анализом, как правило, понимают внешний и внутренний анализ результатов и финансового состояния предприятия, а также финансовых взаимоотношений, финансовых ресурсов и их потоков в ходе производственно-хозяйственной деятельности.

Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Информационной базой финансового анализа является бухгалтерская (финансовая) отчетность.

Результаты финансового анализа используются как внутренними пользователями (руководство, менеджеры), так и внешними (собственники, кредиторы, поставщики и покупатели, консультанты, биржи ценных бумаг, юристы, пресса).

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Экономический потенциал организации может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения.

Финансовые результаты деятельности предприятия определяются, прежде всего, качественными показателями выпускаемой предприятием продукции, уровнем спроса на данную продукцию, поскольку, как правило, основную массу в составе финансовых результатов составляет прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг).

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Таким образом, финансовый анализ является достаточно гибким инструментом в руках высшего менеджмента предприятия. Эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия характеризуется размещением и использованием средств предприятия. Эти сведения представляются в бухгалтерском балансе исследуемого предприятия.

Основными факторами, определяющими эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение, по мере возникновения потребности, собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Анализ финансово-хозяйственной деятельности – это системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путём обработки определённых источников информации (показателей плана, учёта, отчётности). Составляющими анализа финансово-хозяйственной деятельности являются финансовый и управленческий анализы.

Содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности - глубокое и всестороннее изучение экономической информации и функциональности анализируемого объекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих решений по обеспечению выполнения производственных программ предприятия, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов.

Роль АФХД. На основе результатов анализа разрабатываются и обосновываются управленческие решения. АФХД предшествует решениям и действиям, обосновывает их и является основой научного управления производством, обеспечивает его объективность и эффективность. Большая роль отводится анализу в деле определения и использования резервов повышения эффективности производства.

Значение. АФХД содействует экономному использованию ресурсов, выявлению и внедрению передового опыта, научной организации труда, новой техники и технологии производства, предупреждению лишних затрат.

Анализируя финансовую отчетность, можно использовать различные методы (и логические, и формализованные). Но к наиболее часто используемым методам финансового анализа относятся:

1)метод абсолютных, относительных и средних величин.

Метод абсолютных величин характеризуют численность, объем (размер) изучаемого процесса. Абсолютные величины всегда имеют какую-нибудь единицу измерения: натуральную, условно-натуральную, стоимостную (денежную).

Натуральные единицы измерения применяют в тех случаях, когда единица измерения соответствует потребительским свойствам продукта. Например, производство ткани оценивается в метрах, сельскохозяйственной продукции – в центнерах и тоннах, то, что касается электрической энергии, измеряется в киловаттах

Расчетным абсолютным показателем, например, является абсолютное отклонение. Это разница между двумя абсолютными одноименными показателями:

±ΔП = П1 – П0

Где П1 – значение абсолютного показателя в отчетном периоде, П0 – значение абсолютного показателя в базисном периоде, ΔП – абсолютное отклонение (изменение) показателя.

Относительная величина вычисляется как отношение фактического значения показателя к базе сравнения, т.е. путем деления одной величины на: другую. Относительная величина исчисляется в долях единицы, коэффициентах.

Сопоставлять можно одноименные показатели, относящиеся к различным периодам, различным объектам или разным территориям. Результат такого сопоставления представлен коэффициентом (база сравнения принята за единицу) выражен в процентах и показывает, во сколько раз или на сколько процентов сравниваемый показатель больше (меньше) базисного.

2)Метод сравнения – самый древний, логический метод анализа. Вопрос сравнения решается по принципу «лучше или хуже», «больше или меньше». Это во многом обусловлено особенностями психологии человека, который сравнивает объекты парами. При сравнении пользуются разными приемами, например шкалами.

3) Вертикальный анализ – представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементам анализа является динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Основные черты вертикального анализа:

Переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик;

Относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняют их сопоставление в динамике.

4) Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетности финансовой формы, так и динамику отдельных ее показателей.

5) Трендовый анализ – часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового прогнозирования. Тренд – это путь развития. Тренд определяется на основе анализа временных рядов следующим образом: строится график возможного развития основных показателей организации, определяется среднегодовой темп прироста и рассчитывается прогнозное значение показателя. Это самый простой способ финансового прогнозирования. Сейчас на уровне отдельной организации расчетным периодом времени является месяц или квартал.

6) Факторный анализ – это методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Создать факторную систему – это, значит, представить изучаемое явление в виде алгебраической суммы, частного или произведения нескольких факторов, которые воздействуют на величину этого явления, и находится с ним в функциональной зависимости.

7) Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Критерии оценки финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов обычно подразделяют на следующие группы:

Платежеспособность;

Прибыльность, или рентабельность;

Эффективность использования активов;

Финансовая (рыночная) устойчивость;

Деловая активность.

Методика комплексного анализа финансово- хозяйственной деятельности.

совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия,

следующие этапы.

1) уточняются объекты, цель и задачи анализа, составляется план аналитической работы.

2) разрабатывается система синтетических и аналитических показателей, с помощью которых характеризуется объект анализа.

3) собирается и подготавливается к анализу необходимая информация (проверяется ее точность, приводится в сопоставимый вид и т.д.).

4) проводится сравнение фактических результатов хозяйствования с показателями плана отчетного года, фактическими данными прошлых лет, с достижениями ведущих предприятий, отрасли в целом и т.д.

5) выполняется факторный анализ: выделяются факторы и определяется их влияние на результат.

6) выявляются неиспользованные и перспективные резервы повышения эффективности производства.

7) происходит оценка результатов хозяйствования с учетом действия различных факторов и выявленных неиспользованных резервов, разрабатываются мероприятия по их использованию.

Элементы, технические приемы, и способы анализа, которые используются на различных этапах исследования для:

Первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);

Изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;

Определения влияния факторов на результаты деятельности предприятий;

подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;

Обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;

Обоснования планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.

Понятие и классификация хозяйственных резервов.

Хозяйственные резервы это постоянно возникающие возможности повышения эффективности деятельности резервами считаются запасы ресурсов (сырья, материалов, оборудования, топлива и т.д.), которые необходимы для бесперебойной работы предприятия. Они создаются на случай дополнительной потребности в них.

1) По пространственному признаку: внутрихозяйственные, отраслевые, региональные, общегосударственные

2) По признаку времени:

Неиспользованные резервы - это упущенные возможности повышения эффективности производства относительно плана или достижений науки и передового опыта за прошедшие промежутки времени.

Под текущими резервами понимают возможности улучшения результатов хозяйственной деятельности, которые могут быть реализованы на протяжении ближайшего времени (месяца, квартала, года).

Перспективные резервы рассчитаны обычно на долгое время. Их использование связано со значительными инвестициями, внедрением новейших достижений НТП, перестройкой производства, сменой технологии производства, специализации и т. д.

3) По стадиям жизненного цикла изделия:

Предпроизводственная стадия. Здесь могут быть выявлены резервы повышения эффективности производства за счет улучшения конструкции изделия, усовершенствования технологии его производства, применения более дешевого сырья и т.д. Именно на этой стадии объективно содержатся самые большие резервы снижения себестоимости продукции.

На производственной стадии происходит освоение новых изделий, новой технологии и затем осуществляется массовое производство продукции. На этом этапе величина резервов снижается за счет того, что уже проведены работы по созданию производственных мощностей, приобретению необходимого оборудования и инструментов, налаживанию производственного процесса. Это резервы, связанные с улучшением организации труда, повышением его интенсивности, сокращением простоев оборудования, экономией и рациональным использованием сырья и материалов.

Эксплуатационная стадия делится на гарантийный период, в течение которого исполнитель обязан ликвидировать выявленные потребителем неполадки, и послегарантийный. На стадии эксплуатации объекта резервы более производительного его использования и снижения затрат (экономия электроэнергии, топлива, запасных частей и т.д.) зависят главным образом от качества выполненных работ на первых двух стадиях.

Резервы на стадии утилизации - это возможности получения дохода в результате вторичного использования утилизационных материалов и сокращения затрат на утилизацию изделия после завершения его жизненного цикла.

4) по стадиям процесса воспроизводства:

В сфере производства – основные резервы – увеличение эффективности использования ресурсов

В сфере обращения - предотвращение разных потерь продукции на пути от производителя к потребителю, а также уменьшение затрат, которые связаны с хранением, перевозкой и продажей готовой продукции).

5) по характеру производства: в основном производстве, во вспомогательных производствах, в обслуживающих производствах

6) по видам деятельности: в операционной деятельности, инвестиционной деятельности, финансовой деятельности

7) по экономической природе: экстенсивные, интенсивные

8) по источникам образования:

Внутренние- которые могут быть освоены силами и средствами самого предприятия

Внешние - это техническая, технологическая или финансовая помощь субъекту хозяйствования со стороны государства, вышестоящих органов, спонсоров и т.д.

9) по способам обнаружения:

Явные - резервы, которые легко выявить по материалам бухгалтерского учета и отчетности.

Скрытые - резервы, которые связаны с внедрением достижений НТП и передового опыта и которые не были предусмотрены планом.

Введение…………………………………………………………………………3

1. Общая характеристика анализа ФХД предприятия………………………..4

1.1 Понятие и принципы анализа ФХД…………………………………………4

1.2 Виды анализа ФХД………………………………………………………….6

1.3 Методика анализа ФХД……………………………………………………..9

1. Анализ ФХД АО «Центр Информатики» …………………………………19

2.1Общая характеристика организации……………………………………….19

2.2 ………………………………………20

2.3 Анализ ликвидности………………………………………………………..24

2.4 ………………………………………..26

2.5 Анализ деловой активности………………………………………………..28

2.6 Анализ рентабельности…………………………………………………….30

2.7 Резюме……………………………………………………………………….32

Заключение………………………………………………………………………33

Приложение……………………………………………………………………..34

Литература……………………………………………………………………….38

Введение

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Результаты такого анализа нужны прежде всего собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной работе проводится финансовый анализ предприятия именно с точки зрения собственников предприятия, т. е. для внутреннего использования и оперативного управления финансами.

Главная цель данной работы - исследовать финансовое состояние предприятия АО "Центр информатики", выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по управлению финансами.

Исходя из поставленных целей, можно сформулировать задачи :

• Анализ динамики статей баланса
• Анализ имущественного положения
• Анализ ликвидности
• Анализ финансовой устойчивости
• Анализ деловой активности
• Анализ рентабельности

Для решения вышеперечисленных задач была использована годовая бухгалтерская отчетность АО "Центр информатики" за 1997 год.

Таким образом, в данной работе описаны теоретические вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности фирмы и проведен практический анализ предприятия.

1.Общая характеристика анализа ФХД предприятия

1.1 Понятие и принципы анализа ФХД

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Принято выделять два вида финансового анализа - внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия (финансовыми менеджерами). Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия (например, аудиторами).

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

Определение финансового положения;

Выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

Выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

Прогноз основных тенденций финансового состояния.

Анализ финансового состояния базируется на определенных принципах.

1. Государственный подход.

При оценке экономических явлений и процессов необходимо учитывать их соответствие государственной экономической, социальной, международной политике и законодательству.

1. Научный характер.

Анализ должен базироваться на положениях диалектической теории познания, учитывать требования экономических законов развития производства.

1. Комплексность.

Анализ требует всестороннего изучения причинных зависимостей в экономике предприятия.

1. Системный подход.

Анализ должен базироваться на понимании объекта исследования как сложной динамической системы со структурой элементов.

1. Объективность и точность.

Информация, использующаяся для анализа должна быть достоверна и объективно отражать действительность, а аналитические выводы должны быть обоснованы точными расчетами.

1. Действенность.

Анализ должен быть действенным, т. е. активно воздействовать на ход производства и его результаты.

1. Плановость.

Для эффективности аналитических мероприятий анализ должен проводиться систематически.

1. Оперативность.

Эффективность анализа сильно возрастает если он проводится оперативно и аналитическая информация быстро воздействует на управленческие решения менеджеров.

1. Демократизм.

Предполагает участие в анализе широкого круга работников и, следовательно, более полное выявление внутрихозяйственных резервов.

1. Эффективность.

Анализ должен быть эффективным, т. е. затраты на его проведение должны давать многократный эффект.

1.2 Виды анализа ФХД

Ввиду многогранности анализ финансового состояния необходимо дифференцировать на виды.

Анализ хозяйственной деятельности классифицируется:

По отраслевому признаку:

• отраслевой, специфика которого учитывает особенности отдельных отраслей народного хозяйства (промышленность, сельское хозяйство, транспорт и т. д.)
• межотраслевой, который учитывает взаимосвязи и структуру отраслей экономики и является методологической основой общего анализа хозяйственной деятельности

По признаку времени:

• предварительный (перспективный), - проводится до осуществления хозяйственных операций для обоснования управленческих решений
• оперативный, проводится сразу после совершения хозяйственных операций для оперативного выявления недостатков процесса финансово – хозяйственной деятельности. его целью является обеспечение функции управления – регулирования.
• последующий (ретроспективный, итоговый), проводится после совершения хозяйственных актов. Он используется для контроля за финансово – хозяйственной деятельностью предприятия.

По пространственному признаку:

• внутрихозяйственный, изучает деятельность хозяйствующего субъекта и его структурных подразделений
• межхозяйственный, анализирует взаимодействие предприятия с контрагентами, конкурентами и т. д. и позволяет выявить передовой опыт в отрасли, резервы и недостатки организации.

По объектам управления

• технико – экономический анализ, который изучает взаимодействие технологических и экономических процессов и устанавливает их влияние на экономические результаты деятельности предприятия.
• финансово – экономический анализ, который особое место уделяет финансовым результатам деятельности предприятия, а именно, - выполнение финансового плана, эффективность использования собственного и заемного капитала, показатели рентабельности и т. п.
• социально – экономический анализ, который изучает взаимосвязь социальных и экономических процессов для повышения эффективности использования трудовых ресурсов, производительности труда и т.д.
• экономико – статистический анализ применяется для изучения массовых общественно – экономических явлений.
• экономико – экологический анализ исследует взаимодействие экологических и экономических процессов для более рационального и бережного использования ресурсов окружающей среды.
• маркетинговый анализ, который применяется для изучения внешней среды функционирования предприятия, рынков сырья и сбыта и т. п.

По методике изучения объектов:

• сравнительный анализ, использует метод сравнения результатов финансово – хозяйственной деятельности по периодам хозяйственной деятельности.
• факторный анализ, направлен на выявление величины влияния факторов на прирост и уровень результативных показателей.
• диагностический, направлен на выявление нарушения в механизме функционирования организации путем анализа типичных признаков, характерных только для данного нарушения.
• маржинальный анализ, - это метод оценки и обоснования эффективности управленческих решений на основе причинно – следственных взаимосвязей между объемом продаж, себестоимостью продукции и прибылью.
• экономико – математический анализ позволяет выявить наиболее оптимальный вариант решения экономической задачи с помощью математического моделирования.
• стохастический анализ используется для изучения стохастических зависимостей между исследуемыми явлениями и процессами финансово–хозяйственной деятельности предприятия.
• функционально – стоимостной анализ ориентирован на оптимизацию выполнения функций, которые выполняются на различных этапах жизненного цикла продукции.

По субъектам анализа:

• внутренний анализ, который производится специальными структурными подразделениями предприятия для нужд управления.
• вешний анализ, который производится государственными органами, банками, акционерами, инвесторами, контрагентами, аудиторскими фирмами на основании финансовой и статистической отчетности предприятия.

• комплексный анализ, при котором деятельность организации изучается всесторонне.
• тематический анализ, при котором изучаются отдельные стороны деятельности, представляющие наибольший интерес в данный момент времени.

1.3 Методика анализа ФХД

Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности – это совокупность аналитических процедур используемых для определения финансово – хозяйственного состояния предприятия.

Специалисты в области анализа приводят разные методики определения финансово – хозяйственной состояния предприятия. Однако основные принципы и последовательность процедурной стороны анализа являются практически одинаковыми с небольшим расхождениями.

Детализация процедурной стороны методики анализа финансово-хозяйственной деятельности зависит от поставленных целей и различных факторов информационного, методического, кадрового и технического обеспечения. Таким образом, не существует общепринятой методики анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, однако во всех существенных аспектах процедурные стороны похожи.

Важное значение для анализа имеет его информационное обеспечение. Это связано с тем, что в соответствии с Законом РФ «О информатизации и защите информации» предприятие может не предоставлять информацию, содержащую коммерческую тайну. Но обычно для принятия многих решений потенциальными партнерами фирмы, достаточным является проведения экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности. Даже для проведения детализированного анализа финансово-хозяйственной деятельности зачастую не требуется информации составляющую коммерческую тайну. Для проведения общего детализированного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия требуются сведения по установленным формам бухгалтерской отчетности, а именно:

форма №1 Бухгалтерский баланс

форма №2 Отчет о прибылях и убытках

форма №3 Отчет о движении капитала

форма №4 Отчет о движении денежных средств

форма №5 Приложение к бухгалтерскому балансу

Эти сведения, в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 5 декабря 1991г. №35 «О перечне сведений которые не могут составлять коммерческую тайну» не могут составлять коммерческую тайну.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводится в три этапа.

На первом этапе принимается решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и проверяется ее готовность к чтению. Задачу о целесообразности анализа позволяет решить ознакомление с аудиторским заключением. Существует два основных типа аудиторских заключений: стандартное и нестандартное . Стандартное аудиторское заключение представляет собой унифицированный кратко изложенный документ, содержащий положительную оценку аудиторской фирмы о достоверности представленной в отчете информации и ее соответствии действующим нормативным документам. В этом случае проведение анализа целесообразно и возможно, так как отчетность во всех существенных аспектах объективно отражает финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Нестандартное аудиторское заключение составляется в тех случаях, когда аудиторская фирма не может составить стандартное аудиторское заключение в силу ряда причин, а именно: некоторые ошибки в бухгалтерской отчетности фирмы, различные неопределенности финансового и организационного характера и т.п. В этом случае ценность аналитических выводов составленных по данной отчетности снижается.

Проверка готовности отчетности к чтению носит технический характер и связана с визуальной проверкой наличия необходимых отчетных форм, реквизитов и подписей на них, а также простейшей счетной проверкой промежуточных итогов и валюты баланса.

Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к балансу, это необходимо для того, чтобы оценить условия функционирования предприятия в данном отчетном периоде и учесть анализе факторы воздействие которых повлекло изменения в имущественном и финансовом положении организации и которые нашли свое отражение в пояснительной записке.

Третий этап является основным в анализе хозяйственной деятельности. Целью этого этапа является оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояний хозяйствующего субъекта. Необходимо отметить что степень детализации анализа финансово-хозяйственной деятельности может варьировать в зависимости от поставленных целей.

В начале анализа целесообразно охарактеризовать финансово – хозяйственную деятельность предприятия, указать отраслевую принадлежность и прочие отличительные признаки.

Затем производиться анализ состояния «больных статей отчетности», а именно статей убытков (форма №1 – строки 310, 320, 390, форма №2 строки – 110, 140, 170), долгосрочных и краткосрочных кредитов банков и займов, непогашенных в строк (форма №5 строки 111, 121, 131, 141, 151) просроченной дебиторской и кредиторской задолженности (форма №5 строки 211, 221, 231, 241) а также просроченных векселей (форма №5 строка 265).

В случае наличия сумм по этим статьям необходимы изучить причины их появления. Иногда информацию в данном случае может дать лишь дальнейший анализ и окончательные выводы можно будет сделать позже.

Анализ финансово-хозяйственного состояния предприятия состоит в общем из следующих основных компонентов:

• Анализ имущественного положения
• Анализ ликвидности
• Анализ финансовой устойчивости
• Анализ деловой активности
• Анализ рентабельности

Эти составные части тесно взаимосвязаны межу собой и их разделение необходимо лишь для более четкого разделения и понимания выводов по аналитическим процедурам анализа финансово-хозяйственной деятельности организации.

Анализ имущественного положения складывается из следующих компонентов:

• Анализа активов и пассивов баланса
• Анализа показателей имущественного положения

При анализе активов и пассивов баланса прослеживается динамика их состояния в анализируемом периоде. Следует иметь ввиду, что в условиях инфляции ценность анализа по абсолютным показателям значительно снижается и для нейтрализации этого фактора следует проводить анализ также и по относительным показателям структуры баланса.

При оценке динамики имущества прослеживается состояние всего имущества в составе иммобилизованных активов (I раздел баланса) и мобильных активов (II раздел баланса - запасы, дебиторская задолженность, прочие оборотные активы) на начало и конец анализируемого периода, а также структура их прироста (снижения).

Анализ показателей имущественного положения заключается в расчете и анализе следующих основных показателей:

Анализ ликвидности предприятия базируется на расчете следующих показателей:

• Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств,которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассма­тривается как положительная тенденция.Приемлемое ориентиро­вочное значение показателя устанавливается предприятием само­стоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежед­невная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.
• Коэффициент текущей ликвидности . Дает общую оценку лик­видности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по край­ней мере теоретически). Размер превышения и задается коэф­фициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный роств динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.
• Коэффициент быстрой ликвидности . По смысловому назна­чению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликви­дности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной эко­номики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя - 1, однако эта оценка также носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение.
• Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособно­сти ). Является наиболее жестким критерием ликвидности пред­приятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обяза­тельств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2. В отечественной практике фактичес­кие средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидно­сти, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка от­раслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных пока­зателей, дополняя его сравнительным анализом доступных дан­ных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
• Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов . Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет бо­льшое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.
• Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесени­ем величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассмат­ривается как неустойчивое.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предпри­ятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризу­ется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку фина­нсовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

• Коэффициент концентрации собственного капитала . Характе­ризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и не­зависимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привле­ченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).
• Коэффициент финансовой зависимости . Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение сни­жается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.
• Коэффициент маневренности собственного капитала . Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.
• Коэффициент структуры долгосрочных вложений . Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т. е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.
• Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устой­чивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпрета­цию: его значение, равное 0,25, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, прихо­дится 25 коп. заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внеш­них инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финан­совой устойчивости, и наоборот.

Показатели группы деловой активности характеризуют результаты и эффек­тивность текущей основной производственной деятельности.

К обобщающим показателям оценки эффективности исполь­зования ресурсов предприятия и динамичности его развития от­носятся показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

• Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансирован­ного капитала). Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность пред­приятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благо­приятная тенденция.
• Коэффициент устойчивости экономического роста. Показыва­ет, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рен­табельностью производства и т.п.

При анализе рентабельности используются следующие основные показатели, используемые в стра­нах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида: рен­табельность авансированного капитала и рентабельность со­бственного капитала . Экономическая интерпретация этих показа­телей очевидна - сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать либо общую прибыль отчетного периода, либо чистую прибыль.

2. Анализ ФХД АО «Центр Информатики»

2.1 Общая характеристика организации

АО «Центр Информатики» был создан 20 марта 1993 года и зарегистрирован Постановлением Главы Администрации г. Пятигорска №235.

АО «Центр Информатики» является коммерческой организацией целью деятельности, которой является получение прибыли путем осуществления следующих видов деятельности:

• Услуги по обучению
• Продажа компьютеров и оргтехники
• Ремонт оргтехники
• Производство программного обеспечения

2.2 Анализ имущественного положения

В начале анализа имущественного положения АО "Центр информатики" следует проанализировать динамику статей баланса фирмы.

Таблица 1 Анализ статей баланса АО "Центр информатики"

Статья	На начало, тыс. руб.	На конец, тыс. руб.	Изменение абсол., тыс.руб	Изменение относит.,%
Актив
1. Внеоборотные активы
1.1 Нематериальные активы
1.2 Основные средства
1.3 Незавершенное строительство
1.4 Долгосрочные финансовые вложения
1.5 Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу 1
2. Оборотные активы
2.1 Запасы и затраты
2.2 Дебиторская задолженность
2.3 Денежные средства и эквиваленты
2.4 Прочие оборотные активы
Итого по разделу 2
Всего активов
Пассив
1. Собственный капитал
1.1 Уставный и добавочный капитал
1.2 Фонды и резервы
Итого по разделу 1
2. Привлеченный капитал
2.1 Долгосрочные пассивы
2.2 Краткосрочные пассивы
Итого по разделу 2
Всего пассивов

Увеличение валюты баланса АО "Центр информатики" свидетельствует о наращивании производственного потенциала фирмы.

Рост нематериальных активов (с 2536 тыс. руб. до 31125 тыс. руб.) обусловлен увеличением объема произведенного программного обеспечения для собственных нужд, а также повышением квалификации специалистов.

Основные средства несколько уменьшились (с 124300 тыс. руб. до 94562 тыс. руб. - на 24%) (в основном из-за выбытия устаревшего компьютерного оборудования).

Долгосрочные финансовые вложения увеличились с 65296 тыс. руб. до 154700 тыс. руб. (на 137%) вследствие роста вложений фирмы в перспективные направления развития программного обеспечения.

Оборотные активы АО "Центр информатики" возросли на 244% (с 32152 тыс. руб. до 110653 тыс. руб.). Данная динамика обусловлена в основном ростом запасов (с 32152 тыс. руб. до 110653 тыс. руб.).

Анализ пассива свидетельствует о резком увеличении краткосрочных пассивов фирмы, что значительно ослабляет финансовую устойчивость организации.

Для более полного анализа имущественного положения необходимо рассчитать специальные показатели.

Таблица 2 Сводная таблица аналитических показателей группы имущественного положения

Показатель	Значение		Норма
	На начало	На конец
1.2 Доля основных средств в активах
1.3 Доля активной части основных средств
1.4 Коэффициент износа основных средств			Снижение
1.5 Коэффициент износа активной части основных средств			Снижение
1.6 Коэффициент обновления
1.7 Коэффициент выбытия			снижение

В результате анализа показателей имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия увеличилась с 224909 тыс. руб. до 391482 тыс. руб. что можно квалифицировать как положительное явление.

Активная часть основных средств составляет около 50% , что говорит о некоторой излишней капитализации активов

Износ основных средств несколько возрос (с 21% до 30%), но тем не менее остается на нормальном уровне

Коэффициент износа активной части основных средств также увеличился (с 13% до 32%)

Коэффициент обновления составил 27%, а коэффициент выбытия 37% что указывает на несколько неблагоприятную динамику величины основных средств.

2.3 Анализ ликвидности

Для анализа ликвидности АО "Центр информатики" необходимо рассчитать следующие показатели.

Таблица 3 Сводная таблица аналитических показателей группы ликвидности

Показатель	Значение		Норма
	На начало	На конец
2.1 Величина собственных оборотных средств
2.2 Маневренность собственных оборотных средств
2.3 Коэффициент текущей ликвидности
2.4 Коэффициент быстрой ликвидности
2.5 Коэффициент абсолютной ликвидности
2.6 Доля оборотных средств в активах
2.7 Доля собственных оборотных средств в их общей сумме
2.8 Доля запасов в оборотных активах
2.9 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов
2.10 Коэффициент покрытия запасов

Величина собственных оборотных средств АО "Центр информатики" составляет отрицательную величину (на конец анализируемого периода – 113242), что свидетельствует о крайне неликвидном положении организации.

Данное состояние подтверждают коэффициенты ликвидности.

Так коэффициент текущей ликвидности при норме больше 2 составил всего 0.5, коэффициент быстрой ликвидности при норме более 1 составил всего 0.002, а коэффициент абсолютной ликвидности вообще близок к нулю.

Коэффициент покрытия запасов снизился с 0.13 в начале периода до –0.69 в конце, что говорит о том, что если на начало «нормальные» источники покрывали запасы на 13%, то теперь запасы на 69% профинансированы краткосрочной задолженностью.

Это говорит о том, что если предприятие в ближайшем будущем не изменит динамику показателей в благоприятную сторону, то у него будут серьезные проблемы в расчетах с кредиторами.

2.4 Анализ финансовой устойчивости

Рассчитаем аналитические показатели, характеризующие финансовую устойчивость АО "Центр информатики" .

Таблица 4 Сводная таблица аналитических показателей группы финансовой устойчивости

Показатель	Значение		Норма
	На начало	На конец
3.1 Коэффициент концентрации собственного капитала
3.2 Коэффициент финансовой зависимости
3.3 Коэффициент маневренности собственного капитала
3.4 Коэффициент структуры долгосрочных вложений
3.5 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
3.6 Коэффициент структуры заемного капитала
3.7 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств			снижение

Проанализировав финансовую устойчивость АО "Центр информатики" можно констатировать, что за анализируемый период финансовая устойчивость предприятия снизилась. Об этом говорит динамика следующих показателей:

• Коэффициент концентрации собственного капитала снизился с 0.73 до 0.43 при нормативном значении более 0.6.
• Коэффициент финансовой зависимости возрос с 1.36 до2.34 при норме менее 1.4.
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также увеличился с 0.36 до 1.34.

Предприятие АО "Центр информатики" практически не использует при финансировании активов долгосрочный заемный капитал, что также отрицательно сказывается на финансовой устойчивости фирмы.

2.5 Анализ деловой активности

Для определения деловой активности рассчитаем следующие основные показатели.

Таблица 5 Сводная таблица аналитических показателей группы деловой активности

Показатель	Значение		Норма
	На начало	На конец
4.1 Выручка от реализации
4.2 Чистая прибыль
4.3 Производительность труда
4.4 Фондоотдача
4.5 Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)
4.6 Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)			Снижение
4.7 Оборачиваемость запасов (в оборотах)
4.8 Оборачиваемость запасов (в днях)			Снижение
4.9 Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)			Снижение
4.10 Продолжительность операционного цикла			Снижение
4.11 Продолжительность финансового цикла			Снижение
4.12 Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности
4.13 Оборачиваемость собственного капитала
4.14 Оборачиваемость совокупного капитала

Анализируя рассчитанные показатели можно сделать вывод о неплохой деловой активности АО "Центр информатики". Об этом говорит динамика следующих показателей:

• ? Выручка от реализации возросла на 48% (с 200153 тыс. руб. до 295447 тыс. руб.)
• ? Чистая прибыль предприятия увеличилась на 46% (с 27553 до 40436 тыс. руб.)
• ? Отдача основных производственных фондов (фондоотдача) возросла с 1,61 до 2,70 руб.
• ? Возросла оборачиваемость средств в расчетах с 935,29 об. на начало до 1597 об. в год на конец.

Однако, наряду с этим некоторые показатели деловой активности имеют отрицательную динамику:

• Снизилась оборачиваемость запасов (с 4,67 об. до 3,10 об. в год)
• Соответственно увеличился операционный цикл - с 77 дней до 116 дней.
• Значительно возросла продолжительность финансового цикла (с 3-х до 56 дней)

Таким образом, основные показатели деловой активности являются неплохими, но отрицательная динамика вышеуказанных показателей ставит вопрос о необходимость принятия мер в данной области.

2.6 Анализ рентабельности

Для определения рентабельности фирмы рассчитаем следующие аналитические показатели.

Таблица 6 Сводная таблица аналитических показателей группы рентабельности

Показатель	Значение		Норма
	На начало	На конец
5.1 Чистая прибыль
5.2 Рентабельность продукции
5.3 Рентабельность основной деятельности
5.4 Рентабельность совокупного капитала
5.5 Рентабельность собственного капитала
5.6 Период окупаемости собственного капитала			снижение

Проведя анализ рентабельности АО "Центр информатики" можно сказать, что предприятие является рентабельным.

Рентабельность обусловлена динамикой следующих показателей:

• Чистая прибыль увеличилась с 27553 тыс. руб. до 40436 тыс. руб.
• Рентабельность продукции составляет 21%.
• Рентабельность основной деятельности составляет 27%.
• Рентабельность собственного капитала возросла с 17% до 24%
• Период окупаемости собственного капитала снизился с 6 лет до 4 лет, что является благоприятной тенденцией.

2.7 Резюме

В заключение анализа финансово-хозяйственной деятельности АО «Центр информатики» можно отметить следующее.

Имущественное положение организации вцелом нормальное. Произошло увеличение суммы хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. АО «Центр информатики» расширяет производственно- техническую базу. Можно отметить некоторое снижение объема основных средств, что впрочем не является в данном случае негативным явлением, так как вскоре состав основных средств будет пополнен.

Особую опасность для финансового положения АО «Центр информатики» представляет значительный перекос в структуре активов и пассивов фирмы. Так в активах чрезмерно большой удельный вес занимают запасы, а в пассивах – кредиторская задолженность, что отрицательно сказывается на ликвидности и финансовой устойчивости организации.

Анализируя показатели деловой активности можно сделать вывод о нормальной деловой активности. Небольшим отрицательным моментом здесь является некоторое снижение показателей оборачиваемости запасов и увеличение операционного и финансового циклов, что впрочем носит временный и переходящий характер.

Показатели рентабельности АО «Центр информатики» находятся на нормальном уровне – соответственно снизился период окупаемости собственного капитала, что однозначно является положительным моментом.

Таким образом, основной рекомендацией по улучшению финансового состояния предприятия является устранение дисбаланса в активах и пассивах фирмы, что несомненно повысит финансовую устойчивость АО «Центр информатики». Так же необходимо в будущем сохранить положительную динамику показателей деловой активности и рентабельности.

Заключение

В заключение курсовой работы следует отметить следующие основные моменты.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности занимает значительное место в управлении предприятием в развитых странах.

Анализ ФХД позволяет решать многие важные задачи:

• ? Определить реальное финансовое состояние предприятия
• ? Выявить резервы повышения эффективности производства
• ? Разработать мероприятия по наиболее полному выявлению выявленных резервов
• ? Информационно обосновать принимаемые решения в области экономики и финансов и другое.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности затрагивает многие стороны экономической жизни фирмы. Этим обусловлена значительная варьиативность процедурной стороны анализа. В зависимости от поставленных целей зависит методическое и информационное обеспечение анализа.

На российских предприятиях функция анализа внедряется еще достаточно слабо, хотя в последнее время необходимость его внедрения объективна.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности позволяет существенно повысить эффективность управления, конкурентоспособность фирмы на рынке и обеспечить перспективы ее развития.

Приложение

Таблица 8 Система показателей оценки финансово-хозяйственного положения предприятия

Наименование показателя	Формула расчета		Отчетная форма	Номера строк(с), граф(г .)
1.1 Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации	Итог баланса-нетто

Результатом анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия должно быть не детальное описание объекта анализа, а заключение о его состоянии (диагностика) и рекомендации для принятия тех или иных управленческих решений, способствующих повышению эффективности работы предприятия. Следует отметить, что изменение одних и тех же показателей может свидетельствовать как об улучшении экономического состояния предприятия, так и об его ухудшении.

Поэтому для повышения достоверности результатов анализа необходимо:

Владеть методикой оценки финансового состояния предприятия;

Иметь соответствующее информационное обеспечение;

Иметь квалифицированный персонал, способный реализовать дан­ную методику.

При этом экономический анализне является панацеей от всех бед , он только помогает в принятии решений, обосновывает их. Результаты анализа зачастую носят приблизительный характер, так как, то или иное экономическое явление зависит от множества разнонаправлено действующих факторов, а учитываются не все факторы, а только основные и нет никакой гарантии, что аналитик выделил главные в данный момент факторы и правильно определил направление их действия.

Главное в анализе не скрупулезная точность вычислений, а выявление тренда (тенденции) в развитии экономического явления и обеспечение своевременного принятия решений препятствующих появлению или развитию негативной тенденции.

Процесс принятия финансовых управленческих решений в большей степени искусство, чем наука. Результаты выполнения формализованных ана­литических процедур не должны являться единственным и безусловным критерием для принятия того или иного управленческого решения. Они в некотором смысле - "материальная основа" финансового менеджмента, принятие решений в котором основывается также на интеллекте, логике, опыте, личных симпатиях и антипатиях лиц, принимающих эти решения. Причем в некоторых случаях нематериальные компоненты могут иметь основополагающее значение.

К примеру, анализируя темпы роста объема производства на предприятии по сравнению с началом отчетного периода, мы не можем однозначно трактовать их снижение: вполне вероятно, что предприятие ранее достигло таких объемов производства, что теперь каждый процент увеличения становится все более весомым и достигается при помощи все больших усилий. Для получения достоверных результатов анализа необходимо сравнить темпы роста за ряд периодов, причем, за базу сравнения принять не только начало каждого отчетного периода, но и показатель на начало первого анализируемого периода. Очень часто в этом случае используются графические методы.

Кроме этого, не будем забывать об инфляции, которая значительно искажает результаты анализа, что может привести к необоснованным выводам и управленческим решениям. Поэтому кроме стоимостных показателей для устранения влияния структурных сдвигов в анализе объемов производства и реализации продукции используются натуральные показатели. Но к использованию натуральных показателей также следует относиться очень осторожно – тонна низкоуглеродистого металла не сравнима с тонной нержавеющего металла по стоимости, трудоемкости переработки и другим трансакционным издержкам. Поэтому при анализе необходимы правильно подобранные и обоснованные условные единицы для каждого конкретного случая: при анализе материальных затрат учитываются одни критерии приведения физических единиц, а при анализе заработной платы – совершенно иные (например, трудоемкость).

Еще один простейший пример: сравнивая темпы роста производительности труда и темпы роста средней заработной платы, мы стараемся добиться «правильного» соотношения между ними: известно, что темпы роста производительности труда должны быть выше, чем темпы роста средней заработной платы. А если это соотношение в отчетном периоде не выполнено, следует однозначно говорить о том, что предприятие в отчетном периоде действует неосмотрительно? Что же делать, если на предприятии была достигнута очень высокая производительность труда при очень низкой заработной плате рабочих (достаточно распространенная ситуация, когда зарплата связана только с ростом инфляции, а то и не учитывает даже их)? В этом случае, вполне разумное повышение заработной платы в соответствии с финансовыми возможностями предприятия будет выглядеть, как отрицательная тенденция в его развитии: темпы роста заработной платы превысят темпы роста производительности труда в данном отчетном периоде.

С другой стороны, если рост производительности труда в денежном выражении вызван ростом цен на готовую продукцию, опережающим темпы инфляции – зачем столь же значительно повышать среднюю заработную плату? А если причиной роста производительности труда в денежном выражении явился рост стоимости продукции из-за резкого удорожания сырья? То есть, для однозначной интерпретации результатов анализа необходимо обладать значительным объемом информации и понимать, как те или иные показатели влияют на результат.

Можно привести и еще один пример: снижение численности работников – это свидетельство уменьшения объемов производства? А если растет их квалификация, фондовооруженность и другие показатели, воздействующие на производительность труда?

Далее мы будем подробно рассматривать анализ финансовой отчетности предприятия для определения его финансового состояния. На примере анализа баланса можно доказать, что одни и те же изменения в балансе предприятия можно по-разному интерпретировать.Авторы - основатели науки «балансоведение» определяли чтение экономической отчетности, как технический прием финансового анализа, наиболее применимый для диагностики (экспресс-анализа) состояния предприятия, подчеркивая важность понимания экономического содержания каждой статьи отчетности, характера изменения сумм и значения этих изменений для предприятия.

Например, при сопоставлении данных об имуществе предприятия (валюте баланса) на начало и конец отчетного периода, уменьшение общей стоимости имущества за отчетный период не всегда свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота.

Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин (сокращение спроса на товары вообще или только данного предприятия, ограничение доступа на рынки необходимых ресурсов, постепенное включение в оборот дочерних предприятий за счет материнской компании, ускорение оборачиваемости средств, износ основных фондов, использование возвратного лизинга и т.д.).

Анализируя увеличение капитала предприятия, необходимо учитывать влияние переоценки основных средств, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако, и без этого затруднительно сделать однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляционного роста цен на сырье и материалы или оно показывает расширение оборотов предприятия.

Не менее сложно интерпретировать данные об изменении обязательств предприятия перед различными кредиторами. Исследование источников формирования имущества предприятия (собственных или же заемных средств) позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования деятельности предприятия.

При определении степени зависимости предприятия от внешних источников следует учитывать, что долгосрочные кредиты и займы приравниваются к источникам собственных средств, так как не влияют на текущее состояние организации.

Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой – об активном перераспределении в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

Также неоднозначно можно трактовать изменение структуры активов в пользу увеличения доли оборотных средств, которое может свидетельствовать:

О формировании более мобильной структуры активов, спо­собствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

Об отвлечении части текущих активов на кредитование потре­бителей товаров, работ и услуг предприятия, дочерних пред­приятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактичес­кой иммобилизации этой части оборотных средств из производ­ственного процесса;

О сворачивании производственной базы;

Об искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т. д.

Чтобы сделать однозначные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса.

Наличие в составе активов предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную предприятием стра­тегию как инновацию, так как оно вкладывает средства в патен­ты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

В настоящее время предприятия очень часто проводят реструктуризацию своих активов, передавая часть имущества вновь созданным структурам, а потом использует основные фонды на правах аренды. Следовательно, при анализе эффективности использования основных фондов необходимо рассматривать не только собственные основные фонды, но и используемые на правах аренды, по договору лизинг, фонды, переданные в аренду другим организациям и т.д.

Удельный вес основных средств может из­меняться под воздействием порядка их учета: происходит за­паздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как стоимость сырья, материалов, гото­вой продукции может расти достаточно высокими темпами. От­сюда необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, которое отражает движение основных средств (амортизация и выбытие основных средств, ввод в действие новых основных средств).

Наличие долгосрочных финансовых вложений чаще всего указывает на инвестиционную направленность предприятия. Тем не менее, не следует забывать, что эти же средства могли бы послужить источником формирования производственных ресурсов на предприятии. Следовательно, если при разработке финансовой стратегии предприятия был недостаточно обоснован выбор варианта вложения средств, финансовые вложения вне предприятия могли снизить эффективность производственной деятельности.

Сле­дует обратить внимание на тенденции изменения такого элемен­та внеоборотных активов, как незавершенное строительство, поскольку эта статья не участвует в производственном обороте, и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности организации.

С другой стороны, наличие незавершенного строительства также может свидетельствовать о попытках предприятия нарастить свои производственные мощности для получения прибыли в следующих отчетных периодах.

При изучении структуры запасов целесооб­разно уделить внимание выявлению тенденций изменения запа­сов сырья, материалов, затрат в незавершенном про­изводстве, запасов готовой продукции и товаров для перепродажи.

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о:

Наращивании производственного потенциала предприятия;

Стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции (сегодня купить дешевле то сырье, которое дорожает более высокими темпами, чем в среднем по стране и за рубежом);

Нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммо­билизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, тенденция к росту запасов может при­вести на некотором отрезке времени к увеличению значения ко­эффициента текущей ликвидности, который характеризует текущую платежеспособность предприятии и показывает, может ли предприятие в этом отчетном периоде полностью и своевременно расплатиться по всем краткосрочным обязательствам. Однако, необходимо проанализиро­вать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конеч­ном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухуд­шению финансового состояния предприятия.

Высокие темпы роста дебиторской задолженности могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делит­ся с ними частью своего дохода. В то же время оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельно­сти, увеличивая собственную кредиторскую задолженность. Но не следует забывать, что если предприятие для снижения величины дебиторской задолженности попытается полностью перейти на предоплату или просто прекратит отпуск продукции на реализацию, оно может резко снизить объем реализации из-за отказа покупателей от приобретения товаров вследствие низкой платежеспособности.

Поскольку денежные средства и краткосрочные финансовые вложения являются наиболее легко реализуемыми активами, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг могло бы рассматриваться как положитель­ная тенденция. Однако в существующих условиях для того, что­бы сделать однозначные выводы, необходимо, во-первых, оце­нить ликвидность краткосрочных ценных бумаг, находящихся в портфеле данного предприятия, и, во-вторых, оценить скорость оборота денежных средств, сопоставив его с темпами инфляции.

Интерпретация некоторых положительных и отрицательных тенденций изменения иму­щества предприятия и источников его формирования обобщены в табл. 2.3.