Что показывает операционный рычаг? Операционный рычаг. Ключевые понятия. Геометрическая интерпретация. Сила операционного рычага Величина операционного рычага определяется как

• Гурфова Светлана Адальбиевна , кандидат наук, доцент, доцент
• Кабардино-Балкарский государственный аграрный университет им. В.М. Кокова

• СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
• ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ
• ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ
• ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
• ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ

Соотношение «Объем - Затраты - Прибыль» позволяет количественно оценить изменения прибыли в зависимости от объема продаж на базе механизма операционного рычага. Действие этого механизма основано на том, что прибыль всегда изменяется более быстрыми темпами, чем любое изменение объема производства, ввиду наличия постоянных расходов в составе операционных затрат. В статье на примере промышленного предприятия рассчитываются и анализируются величина операционного рычага и сила его воздействия.

• Характеристика подходов к определению понятия «финансовое обеспечение организации»
• Финансово-экономическое состояние кабарды и балкарии в послевоенный период
• Особенности национализации промышленных и торговых предприятий в Кабардино-Балкарии
• Влияние устойчивости агроформирований на развитие сельских территорий

Одним из наиболее эффективных методов финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования выступает операционный анализ, который характеризует взаимосвязь финансовых результатов деятельности с затратами, объёмами производства и ценами. Он способствует выявлению оптимальных пропорций между переменными и постоянными затратами, ценой и объёмом реализации, минимизации предпринимательского риска. Операционный анализ, являясь неотъемлемой частью управленческого учёта, помогает финансистам предприятия получить ответы на многие важнейшие вопросы, возникающие перед ними практически на всех основных этапах денежного оборота организации. Его результаты могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Основными элементами операционного анализа выступают:

• операционный рычаг (леверидж);
• порог рентабельности;
• запас финансовой прочности предприятия.

Операционный леверидж определяется в виде отношения темпов изменения прибыли от продаж к темпам изменения выручки от продаж . Он измеряется в разах, показывает, во сколько раз числитель больше знаменателя, то есть отвечает на вопрос, во сколько раз темпы изменения прибыли превышают темпы изменения выручки.

Рассчитаем величину операционного левериджа на основе данных анализируемого предприятия – ОАО «НЗВА» (табл.1).

Таблица 1. Расчёт операционного рычага на ОАО «НЗВА»

Расчёты показывают, что в 2013г. темп изменения прибыли примерно в 3,2 раза превышал темп изменения выручки. Фактически и выручка и прибыль изменились в сторону увеличения: выручка - в 1,24 раза, а прибыль – в 2,62 раза по сравнению с уровнем 2012г. При этом 1,24 < 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Для каждого конкретного предприятия и каждого определенного планового периода существует свой уровень операционного левериджа.

Когда финансовый менеджер преследует цель максимизировать темпы прироста прибыли, он может оказывать влияние не только на переменные, но и на постоянные затраты, применяя процедуры увеличения или уменьшения. В зависимости от этого он рассчитывает, как изменилась прибыль – выросла или снизилась – и величину этого изменения в процентах. На практике, чтобы определить, с какой силой действует операционный рычаг, используют отношение, в числителе которого берут выручку от продаж за минусом переменных затрат (валовую маржу), а в знаменателе – прибыль. Данный показатель часто называется суммой покрытия. Надо стремиться к тому, чтобы валовая маржа покрывала не только постоянные расходы, но и формировала бы прибыль от продаж.

Для оценки влияния изменения выручки от реализации на прибыль, выраженного в процентах, процент роста выручки умножают на силу воздействия операционного рычага (СВОР). Определим СВОР на оцениваемом предприятии. Результаты оформим в виде таблицы 2.

Таблица 2. Расчёт силы воздействия операционного рычага на ОАО «НЗВА»

Как показывают данные таблицы 2, величина переменных издержек за анализируемый период стабильно возрастала. Так, в 2013г. она составила 138,9 процента к уровню 2012г., а в 2014г. – 124,2 % к уровню 2013г. и 172,5 % к уровню 2012г. Доля переменных затрат в общей сумме издержек за анализируемый период также стабильно возрастает. Удельный вес переменных затрат в 2013г. увеличился по сравнению с 2012г. с 48,3 % до 56 %, а в 2014г. – ещё на 9 процентных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Сила, с которой действует операционный рычаг, стабильно уменьшается. В 2014г. она сократилась более чем в 2 раза по сравнению с началом анализируемого периода.

С точки зрения финансового менеджмента деятельности организации, чистая прибыль является величиной, зависимой от уровня рационального использования финансовых ресурсов предприятия, т.е. очень важны направления вложения этих ресурсов и структура источников средств. В связи с этим исследуются объём и состав основных и оборотных средств, а также эффективность их использования. Поэтому на изменение уровня силы операционного рычага оказало влияние и изменение структуры активов ОАО «НЗВА». В 2012г. доля внеоборотных активов в общей сумме активов составляла 76,5 %, а в 2013г. она увеличилась до 92%. На долю основных фондов приходилось соответственно 74,2 % и 75,2 %. В 2014г. удельный вес внеоборотных активов сократился (до 89,7 %), но доля основных фондов возросла до 88,7%.

Очевидно, что чем большую долю составляют постоянные затраты в общем объёме издержек, тем с большей силой действует производственный рычаг и наоборот . Это справедливо в том случае, когда выручка от продаж увеличивается. А если выручка от продаж уменьшается, то сила воздействия производственного рычага, независимо от доли постоянных затрат, увеличивается ещё быстрее.

Таким образом, можно заключить, что:

• на СВОР оказывает существенное влияние структура активов организации, доля внеоборотных активов. С ростом стоимости основных фондов растет удельный вес постоянных затрат;
• высокая доля постоянных затрат ограничивает возможности увеличения гибкости менеджмента текущих затрат;
• с увеличением силы воздействия производственного рычага повышается предпринимательский риск.

Формула расчёта СВОР помогает ответить на вопрос, насколько чувствительна валовая маржа. В дальнейшем, последовательно преобразовывая эту формулу, мы сможем определять силу, с которой действует операционный рычаг, на основе цены и величины переменных затрат, приходящихся на единицу товара, и общей суммы постоянных затрат.

Силу воздействия операционного рычага, как правило, рассчитывают для известного объёма продаж, для данной конкретной выручки от продаж. С изменением выручки от продаж изменению подвергается и сила воздействия операционного рычага . СВОР в значительной степени определяется влиянием среднеотраслевого уровня фондоёмкости как объективного фактора: с ростом стоимости основных средств увеличиваются постоянные затраты.

Тем не менее, эффект производственного рычага всё же можно контролировать, используя зависимость СВОР от суммы постоянных затрат: с ростом постоянных затрат и уменьшением прибыли, действие операционного рычага усиливается, и наоборот. Это видно из преобразованной формулы силы воздействия операционного рычага:

ВМ/П = (З пост + П)/П, (1)

где ВМ – валовая маржа; П – прибыль; З пост – постоянные затраты.

Сила операционного рычага растёт с увеличением удельного веса постоянных затрат в валовой марже. На анализируемом предприятии в 2013г. доля постоянных затрат сократилась (поскольку увеличился удельный вес переменных затрат) на 7,7 %. Сила операционного рычага снизилась с 17,09 до 7,23. В 2014г. - доля постоянных затрат уменьшилась (с увеличением удельного веса переменных затрат) еще на 11%. Сила операционного рычага также уменьшилась с 7,23 до 6,21.

С уменьшением выручки от продаж происходит возрастание СВОР. Каждый процент снижения выручки вызывает всё большее уменьшение прибыли. В этом находит отражение сила операционного рычага.

Если же выручка от продаж возрастает, но при этом уже пройдена точка безубыточности, то сила воздействия операционного рычага убывает, причем с каждым процентом прироста выручки всё быстрее и больше. На небольшом удалении от порога рентабельности СВОР будет максимальной, потом она снова начинает уменьшаться до следующего скачка постоянных затрат с прохождением новой точки самоокупаемости затрат.

Все эти моменты могут быть использованы в процессе прогнозирования платежей по налогу на прибыль при осуществлении оптимизации налогового планирования, а также при выработке подробных составляющих коммерческой политики предприятия. Если ожидаемая динамика выручки от продаж достаточно пессимистична, то нельзя увеличивать постоянные издержки, так как снижение прибыли от каждого процента уменьшения выручки от продаж может стать в разы большим в результате кумулятивного эффекта, вызванного влиянием большой силы операционного рычага. Однако, если организация предполагает повышение спроса на свой товар (работы, услуги) в долгосрочной перспективе, то она может себе позволить жёстко не экономить на постоянных затратах, так как большая их доля вполне способна обеспечить и более высокий прирост прибыли.

В обстоятельствах, способствующих снижению доходов предприятия, постоянные затраты уменьшить очень трудно. Иными словами, высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме указывает на то, что предприятие стало менее гибким, а, значит, более ослабленным. Часто организации ощущают необходимость перейти из одной сферы деятельности в другую. Безусловно, возможность диверсификации является одновременно и заманчивой идеей, но и весьма сложной и в плане организации, и особенно в плане изыскания финансовых ресурсов. Чем выше стоимость материальных основных средств, тем больше причин у предприятия остаться в нынешней своей рыночной нише.

Кроме того, состояние предприятия с повышенной долей постоянных затрат значительно усиливает действие операционного рычага. В таких условиях снижение деловой активности означает для организации получение умноженных потерь прибыли. Однако если выручка растет достаточно высокими темпами, и предприятие характеризуется сильным операционным рычагом, то оно сможет не только платить необходимые суммы налога на прибыль, но также обеспечить хорошие дивиденды и должное финансирование своего развития.

СВОР указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данным субъектом хозяйствования: чем она больше, тем выше предпринимательский риск.

При наличии благоприятной конъюнктуры предприятие, характеризующееся большей силой операционного рычага (высокой фондоёмкостью), получает дополнительно финансовый выигрыш. Однако увеличивать фондоёмкость следует только в том случае, когда действительно ожидается рост объёмов реализации продукции, т.е. соблюдая большую осторожность.

Таким образом, изменяя темп прироста объёма продаж, можно определить, каким образом изменится сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Достигаемые эффекты на предприятиях будут различаться в зависимости от вариаций соотношений постоянных и переменных затрат.

Мы рассмотрели механизм действия операционного рычага. Его понимание позволяет осуществлять целенаправленное управление соотношением постоянных и переменных затрат и в результате способствовать повышению эффективности текущей деятельности предприятия, что фактически предполагает использование изменений значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и разных стадиях цикла функционирования хозяйствующего субъекта.

Когда конъюнктура товарного рынка не является благоприятной, а предприятие находится на ранних стадиях жизненного цикла, в его политике необходимо определить возможные мероприятия, которые будут способствовать снижению силы операционного рычага за счёт экономии постоянных затрат. При благоприятной конъюнктуре рынка и когда предприятие характеризуется определённым запасом прочности, работу по экономии постоянных затрат можно существенно ослабить. В такие периоды предприятию может быть рекомендовано расширение объёма реальных инвестиций на основе всемерной модернизации основных производственных фондов. Постоянные затраты гораздо труднее подвергаются изменениям, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, перестают быть достаточно гибкими, что негативно сказывается на результативности процесса управления затратами.

На СВОР, как уже отмечалось, оказывает существенное влияние относительная величина постоянных издержек. Для предприятий, обладающих тяжелыми основными производственными фондами, высокие значения показателя силы операционного рычага очень опасны. В процессе нестабильной экономики, когда клиенты характеризуются низким платежеспособным спросом, когда имеет место сильнейшая инфляция, каждый процент сокращения выручки от продаж влечёт за собой катастрофическое широкомасштабное падение прибыли. Предприятие входит в зону убытков. Управление как бы блокируется, то есть финансовый менеджер не может воспользоваться большей частью вариантов выбора наиболее эффективных и продуктивных управленческих и финансовых решений.

Внедрение автоматизированных систем относительно утяжеляет постоянные издержки в себестоимости единицы продукции. На это обстоятельство по-разному реагируют показатели: коэффициент валовой маржи, порог рентабельности и другие элементы операционного анализа. Автоматизация при всех своих преимуществах способствует росту предпринимательского риска . А причиной этого является крен структуры издержек в сторону постоянных расходов. Когда предприятие осуществляет автоматизацию, ему следует особенно тщательно взвешивать принимаемые инвестиционные решения. Необходимо наличие хорошо продуманной долговременной стратегии деятельности организации. Автоматизированное производство, обладая, как правило, относительно низким уровнем переменных издержек, повышает операционный рычаг как меру задействования постоянных издержек. А из-за более высокого порога рентабельности запас финансовой прочности обычно ниже. Поэтому общий уровень риска, обусловленного производственно-хозяйственной деятельностью, при интенсификации капитала выше, чем при интенсификации прямого труда.

Тем не менее, автоматизированное производство предполагает наличие больших возможностей для эффективного управления структурой затрат, чем при использовании преимущественно ручного труда работников. При наличии широкого выбора, субъект хозяйствования должен самостоятельно определить, что выгоднее иметь: высокие переменные издержки и низкие постоянные, или наоборот. Однозначно ответить на данный вопрос не представляется возможным, поскольку любой вариант характеризуется и преимуществами и недостатками. Окончательный выбор будет зависеть от того, каково исходное положение анализируемого предприятия, каких финансовых целей оно предполагает достичь, каковы обстоятельства и особенности его функционирования.

Список литературы

1. Бланк, И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Т.2. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008. – 448 с.
2. Гурфова, С.А.. - 2015. - Т. 1.- № 39. - С. 179-183.
3. Козловский, В.А. Производственный и операционный менеджмент / В.А. Козловский, Т.В. Маркина, В.М. Макаров. – СПб.: Специальная литературара, 1998. – 336 с.
4. Лебедев, В. Г. Управление затратами на предприятии / В. Г. Лебедев, Т. Г. Дроздова, В. П. Кустарев. – СПб.: Питер, 2012. – 592 с.

Эффект операционного рычага основан на делении издержек на постоянные и переменные, а также на сопоставлении выручки с этими затратами. Действие производственного левериджа проявляется в том, что любое изменение выручки приводит к изменению прибыли, причем прибыль всегда изменяется сильнее, чем выручка.

Чем больше доля постоянных затрат, тем выше производственный леверидж и предпринимательский риск. Для снижения уровня операционного рычага необходимо стремится переводить постоянные затраты в переменные. Например, рабочих, занятых на производстве, можно перевести на сдельную оплату труда. Также для уменьшения амортизационных затрат оборудование для производства можно брать в лизинг.

Методика расчета операционного рычага

Определить эффект операционного рычага можно по формуле:

Рассмотрим действие производственного левериджа на практическом примере. Предположим, что в текущем периоде выручка составила 15 млн руб. , переменные затраты составили 12,3 млн руб., а постоянные затраты – 1,58 млн руб. В будущем году предприятие хочет увеличить выручку на 9,1%. Определите с помощью силы воздействия операционного рычага насколько процентов увеличится прибыль.

Используя формулу, рассчитаем валовую маржу и прибыль:

Валовая маржа = Выручка – Переменные затраты = 15 – 12,3 = 2,7 млн руб.

Прибыль = Валовая маржа – Постоянные затраты = 2,7 – 1,58 = 1,12 млн руб.

Тогда эффект операционного рычага составит:

Операционный рычаг = Валовая маржа / Прибыль = 2,7 / 1,12 = 2,41

Эффект операционного рычага показывает, насколько процентов уменьшится или увеличится прибыль при изменении выручки на один процент. Следовательно, если выручка увеличится на 9,1%, то прибыль вырастет на 9,1% * 2,41 = 21,9%.

Проверим получившийся результат и рассчитаем, насколько изменится прибыль традиционным способом (без использования операционного рычага).

При увеличении выручки изменяются только переменные затраты, а постоянные затраты остаются неизменными. Представим данные в аналитической таблице.

Таким образом, прибыль увеличится на:

1365,7 * 100%/1120 – 1 = 21,9%

Фомина Ирина Александровна
профессор Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации,
кандидат экономических наук, доцент 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
Пирог Анна Игоревна


Воронцова Александра Михайловна
аспирант Санкт-Петербургского государственного университета
гражданской авиации 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ
N 3 (65) 201

В статье рассмотрены вопросы управленческого учета в целях совершенствования деятельности предприятия. Авторы приходят к выводу, что для решения данной проблемы и более эффективного управления прибылью необходимо производить расчет итоговых показателей работы предприятия на основе маржинального подхода, что продемонстрировано на примере авиакомпании «ЮТэйр».

Маржинальный подход является неотъемлемой частью принятия управленческих решений на предприятиях различных сфер деятельности.

Комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности характеризует уровень и динамику итоговых показателей работы предприятия.

В соответствии с назначением любой коммерческой деятельности такими итоговыми показателями являются выручка от реализации и прибыль.

Маржинальный анализ (анализ безубыточности) широко применяется в странах с развитыми рыночными отношениями. Он позволяет изучить зависимость прибыли от небольшого круга наиболее важных факторов и на основе этого управлять процессом формирования ее величины.

Основные возможности маржинального анализа состоят в определении:

безубыточного объема продаж (порога рентабельности , окупаемости издержек) при заданных соотношениях цены, постоянных и переменных затрат ;

зоны безопасности (безубыточности) предприятия;

необходимого объема продаж для получения заданной величины прибыли;

критического уровня постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода;

критической цены реализации при заданном, объеме продаж и уровне переменных и постоянных затрат .

С помощью маржинального анализа обосновываются и другие управленческие решения: выбор вариантов изменения производственной мощности, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей, оценки эффективности принятия дополнительного заказа, ассортимент продукции, цены на новое изделие и др.

В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.

Основа финансового менеджмента - финансовый хозяйственный анализ, при проведении которого первостепенное значение приобретает анализ структуры себестоимости.

Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат, которые принято делить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Вторая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.

Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее.

Такое деление:

помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;

позволяет искать оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;

позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости в случае ухудшения хозяйственной ситуации.

Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:

валовая маржа на единицу продукции;

доля валовой маржи в цене единицы продукции;

валовая маржа на единицу ограниченного фактора.

Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж. Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства характеризуется следующим образом (табл. 1) .

Таблица 1. Поведение постоянных и переменных издержек при изменении объема производства

Структура издержек - не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связано понятие операционного рычага.

Анализ динамики выручки от реализации и прибыли предприятий показывает, что изменение выручки от реализации вызывает более сильное изменение прибыли . Этот эффект называется производственным (операционным) рычагом.

Для расчета эффекта, или силы воздействия, рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой (суммой покрытия, вкладом).

В эти показатели входят:

валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;

вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;

сила воздействия операционного рычага = (выручка от реализации - переменные затраты)/ прибыль от реализации;

эффект операционного рычага = темп прироста прибыли/темп прироста выручки.

Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос, насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.

Между значением производственного (операционного рычага) и отношением постоянных и переменных расходов существует прямая взаимосвязь:

1) значение рычага тем больше, чем выше уровень отношения постоянных расходов к переменным;

2) значение рычага тем меньше, чем ниже уровень отношения постоянных расходов к переменным. Расчет эффекта операционного рычага в системе маржинального анализа деятельности авиакомпании «ЮТэйр» представлено в табл. 2 .

Таблица 2. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага авиакомпании «ЮТэйр»

Показатели	Единица измерения	Год
		2008	2007	2006
Выручка всего	Тыс. руб.	16 974 418	12 110 492	8 320 060
Расходы переменные	Тыс. руб.	10 211334	7 432 199	4 508 407
Валовая маржа (В - VC)	Тыс. руб.	6 763 084	4 678 293	3 811653
Коэффициент валовой маржи (ВМ/В)		0,4	0,37	0,5
Порог рентабельности (FC/KBM)	Тыс. руб.	9 293 071	8 697 659	6 257 244
ЗФП (В - ПР)	Тыс. руб.	7 681 347	3 412 833	2 062 816
Прибыль (ЗФП КВМ)	Тыс. руб.	3 060 464	1 318 380	945 034
Сила воздействия 0Р		2,2	3,5	4,0
Рентабельность продаж (П/В 100%)	%	18,0	10,9	5,6
Рентабельность производства (П/Р 100%)	%	29,9	17,7	20,9

Источник: таблица составлена на основе авторских расчетов по данным с сайта Авиакомпании ЮТэйр: www.utair.ru. Примечание: В - выручка от реализации авиационных услуг; VC - переменные издержки; FC - постоянные издержки; ВМ - валовая маржа; КВМ - коэффициент валовой маржи; ЗФП - запас финансовой прочности ; ПР - порог рентабельности; ОР - операционный рычаг; П - эксплуатационная прибыль; Р - эксплуатационные расходы.

Анализ полученных данных показывает, что объем выручки предприятия выше порога рентабельности. В свою очередь это свидетельствует о том, что порог рентабельности был преодолен за все анализируемые периоды и авиакомпания находится в зоне прибыли, т. е. получает прибыль от основных видов деятельности.

Также видно, что валовая маржа обеспечивает покрытие постоянных расходов и формирует прибыль предприятия как в 2008 г., так и в 2007 и 2006 гг.

Запас финансовой прочности показывает, что даже если в авиакомпании произошло бы падение выручки на 7 681 347тыс. руб. [Там же], то группа «Ютэйр» могла бы выдержать это, прежде чем понесла убытки. Аналогично и для 2007 г., и 2006 г. Видно, что в 2006 г. запас финансовой прочности хоть и существовал, но был незначителен, что свидетельствовало о предупреждении об опасности. Однако к 2008 г. сформировалась так называемая «подушка безопасности» - вследствие увеличения запаса финансовой прочности. Целесообразно говорить о том, что степень риска становится с каждым годом ниже.

По результатам показателя операционного рычага можно судить о том, что выручка от реализации возрастает, следовательно, сила воздействия операционного рычага снижается. Каждый процент прироста выручки дает все меньшую силу воздействия операционного рычага. На основе изложенного можно сделать вывод о том, что степень предпринимательского риска снижается, так как сила воздействия операционного рычага убывает с каждым годом.

Таким образом, на основе проведенного маржинального анализа можно говорить об успешном функционировании авиакомпании «ЮТэйр» на рынке воздушных перевозок.

Имеются и другие, более сложные, модификации формулы расчета эффекта операционного левериджа, которые отличаются от представленной нами. Однако, несмотря на различия алгоритмов определения эффекта операционного левериджа, содержание механизма управления операционной прибылью путем воздействия на соотношение постоянных и переменных издержек предприятия остается неизменным.

В конкретных ситуациях операционной деятельности предприятия проявление механизма операционного левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования для управления прибылью . Сформулируем основные из них.

1. Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей операционной деятельности.

2. После преодоления точки безубыточности - чем выше коэффициент операционного левериджа, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции.

3. Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности (после ее преодоления).

4. Механизм операционного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер валовой операционной прибыли.

5. Эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде.

Это определяется тем, что операционные затраты, относимые к составу постоянных, остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе наращивания объема реализации продукции происходит очередной скачок суммы постоянных операционных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою операционную деятельность. Иными словами, после такого скачка, обусловливающего изменение коэффициента операционного левериджа, его эффект по-новому проявляется в новых условиях хозяйствования.

Понимание механизма проявления операционного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных издержек в целях повышения эффективности операционной деятельности. Это управление сводится к изменению значения коэффициента операционного левериджа при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объема реализации продукции, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению значения коэффициента операционного левериджа. И наоборот, при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии определенного предела безопасности (запаса прочности), требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены - в такие периоды предприятие может значительно расширять объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию производственных основных фондов.

Управление операционным левериджем (рычагом) может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные операционные затраты .

При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что высокий их уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями осуществления операционной деятельности, определяющими различный уровень фондоемкости производимой продукции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда.

Следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокий коэффициент операционного левериджа, теряют гибкость в управлении своими издержками. Несмотря на эти объективные ограничители, при необходимости на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения суммы и удельного веса постоянных операционныхзатрат.

К числу таких резервов можно отнести существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность; сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг и некоторые другие.

При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, так как между суммой этих затрат и объемом производства и реализации продукции существует прямая зависимость . Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту суммы маржинальной прибыли, что позволяет быстрее преодолеть эту точку.

После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост валовой операционной прибыли. К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести:

снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста производительности их труда;

сокращение размера запасов сырья, материалов, готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка;

обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие. Целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволяют увеличить потенциал формирования операционной прибыли предприятия.

Операционный рычаг (леверидж) - это показатель, отвечающий на вопрос, во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Иными словами, при планировании прироста или снижения выручки от продаж использование показателя операционного рычага позволяет одновременно определить прирост или уменьшение прибыли. И наоборот, если в плановом периоде предприятию необходима определенная величина прибыли от продаж, с помощью операционного рычага можно установить, какая выручка от продаж обеспечит нужную прибыль.

Механизм применения операционного рычага зависит оттого, какие факторы воздействуют на изменение выручки от продаж в плановом периоде по сравнению с базисным: динамика цен, либо динамика натурального объема продаж, либо оба фактора вместе.

Как правило, на практике выручка растет или снижается под влиянием одновременного действия обоих факторов. Но при планировании прибыли важнейшее значение имеют степень и направление воздействия на выручку каждого фактора.

Динамика выручки от продаж в результате снижения или роста цен на реализуемую продукцию (работы, услуги) сказывается на величине прибыли иначе, чем динамика выручки в результате увеличения или уменьшения натурального объема продаж.

Если изменение спроса на продукцию выражается только через изменение цен, а натуральный объем продаж остается на базисном уровне, то вся сумма прироста или уменьшения выручки от продаж одновременно становится суммой прироста или снижения прибыли.

Если сохраняются базисные цены, но изменяется натуральный объем продаж, то рост или снижение прибыли - это по сумме рост или снижение выручки, уменьшенный на соответствующее изменение величины переменных затрат.

Следовательно, изменение цен в большей степени отражается на динамике прибыли от продаж, чем изменение натурального объема продаж. Уже было сказано, что операционный рычаг - это измеритель превышения темпов динамики прибыли над темпами динамики выручки.

Таким образом, даже не делая никаких расчетов, можно утверждать следующее: показатель операционного рычага при изменении выручки только за счет цен всегда будет выше, чем при изменении выручки только за счет натурального объема продаж.

На основе изложенного можно сделать вывод о целесообразности применения маржинального подхода при расчете итоговых показателей работы авиапредприятия с целью принятия обоснованных управленческих решений.

Литература

1. Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. М.: Эксмо, 2009.

2. Кэмбелл М. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т. Т. 2. / Пер. с англ. М.: Республика, 1992.

3. Карпова Г. А. Анализ финансовой устойчивости коммерческих организаций // http://www.gasu.ru/vmu/arhive.

4. Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.

5. http://www.utair.ru.

6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ООО «Новое знание», 2009.

7. Шеремет А. Д. Управленческий учет: Учеб. пособие. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.

В основе изменения эффекта производственного рычаг лежит изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что чувствительность прибыли к изменению объема продаж может быть неоднозначной в организациях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем ниже удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в больше изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки от реализации.

Величина операционного (производственного) рычага может изменяться под влиянием: цены и объема продаж; переменных и постоянных затрат; комбинации любых перечисленных факторов.

Следует отметить, что в конкретных ситуациях проявление механизма оперционного рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования. Эти особенности состоят в следующем:

1. Положительное воздействие производственного рычаг начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточной своей деятельности, т.е. предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные затраты независимо от конкретного объема продаж, поэтому, чем выше сумма постоянных затрат, тем позже, при прочих равных условиях, оно достигнет точки безубыточности своей деятельности.

В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей деятельности, высокий уровень постоянных затрат будет являться дополнительным негативным фактором на пути к достижению точки безубыточности.

2. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект производственного рычага начинает снижаться. Каждый последующий процент прироста объема продаж будет приводить к все большему темпу прироста суммы прибыли.

3. Механизм производственного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема продаж в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли предприятия.

Сила воздействия операционного рычага , как уже отмечалось, зависит от относительной величины постоянных расходов, которые при снижении доходов предприятия трудно поддаются уменьшению. Высокая сила воздействия операционного рычага в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса потребителей означает, что каждый процент снижения выручки ведет к существенному падению прибыли и возможности вхождения предприятия в зону убытков.

Если определить риск деятельности конкретного предприятия как предпринимательский риск, то можно проследить следующую взаимосвязь силы действия операционного рычага и степени предпринимательского риска: при высоком уровне постоянных расходов предприятия и отсутствии их снижения в период падения спроса на продукцию предпринимательский риск увеличивается.

Для небольших фирм, специализирующихся на производстве одного вида продукции, характерна высокая степень предпринимательского риска. В этом же направлении действует неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, цен на сырье и энергетические ресурсы.

Таким образом, современное управление затратами предполагает достаточно многообразные подходы к учету и анализу издержек, прибыли, предпринимательского риска. Приходится осваивать эти интересные инструменты, чтобы обеспечить выживание и развитие своего дела.

Понимание сути операционного рычага и умение управлять им представляют дополнительные возможности для использования данного инструмента в инвестиционной политике компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени может регулироваться менеджерами, например при выборе проектов с большими или меньшими постоянными издержками. При выпуске продукции, имеющей высокую емкость рынка, при уверенности менеджеров в объемах продаж, значительно превышающих точку безубыточности, возможны использование технологий, требующих высоких постоянных затрат, реализация инвестиционных проектов по установке высокоавтоматизированных линий, других капиталоемких технологий. В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение проектов, имеющих меньший удельный вес переменных затрат.

Подводя итоги можно сказать:

• предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры;
• предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.

Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом 50/50 . Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше половины, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50%, то предприятию лучше увеличить объемы продаж - это даст больше валовой маржи.

силы воздействия операционного анализа

Операционный анализ работает с такими параметрами деятельности предприятия, как затраты, объем реализации и прибыль. Большое значение для операционного анализа имеет разделение затрат на постоянные и переменные. Основными величинами, используемыми в операционном анализе, являются: валовая маржа (сумма покрытия), сила операционного левериджа, порог рентабельности (точка безубыточности), запас финансовой прочности.

Валовая маржа (сумма покрытия). Эта величина рассчитывается как разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Она показывает, хватает ли у предприятия средств для покрытия постоянных расходов и получения прибыли.

Сила воздействия операционного рычага. Вычисляется как отношение валовой маржи к прибыли после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль.

Зависимость финансовых результатов операционной деятельности предприятия, при прочих равных условиях, от предположений, связанных с изменением объема производства и реализации товарной продукции, постоянных расходов и переменных издержек на производство продукции, составляет содержание анализа операционного левериджа.

Влияние увеличения объема производства и реализации товарной продукции на прибыль предприятия определяется понятием операционного рычага, воздействие которого проявляется в том, что изменение выручки сопровождается более сильной динамикой изменения прибыли.

Вместе с этим показателем при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия используют величину эффекта операционного рычага (левериджа), обратную величине порога безопасности:

где ЭОР - эффект операционного рычага.

Операционный рычаг показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Сила воздействия операционного левериджа является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры.

Найденное с помощью формулы значение эффекта операционного левериджа в дальнейшем используется для прогнозирования изменения прибыли в зависимости от изменения выручки предприятия. Для этого используют следующую формулу:

где ВР - изменение выручки в %; П - изменение прибыли в %.

Руководство предприятия "Технология" имеет намерение за счет роста объемов продаж электротоваров увеличить выручку от реализации на 10% (с 50 000 грн. до 55 000 грн.), не выходя при этом за пределы релевантного периода. Общие переменные затраты составляют для начального варианта 36 000 грн. Постоянные затраты равны 4 000 грн. Можно рассчитать сумму прибыли в соответствии с новым объемом выручки от реализации продукции традиционным методом или с помощью операционного рычага.

Традиционный метод:

1. Начальная прибыль равна 10 000 грн. (50 000 - 36 000 - 4 000).

2. Переменные затраты на запланированный объем продукции возрастут на 10%, то есть будут равны 39 600 грн. (36 000 х 1,1).

3. Новая прибыль: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 грн.

Метод операционного рычага:

1. Сила влияния операционного рычага: (50 000 - 36 000 / / 10 000) = 1,4. Это означает, что 10% роста выручки должны принести прирост прибыли на 14% (10 х 1,4), то есть 10 000 х 0,14=1 400 грн.

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие этого эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля условно-постоянных расходов и себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема продаж доля условно-постоянных расходов падает и воздействие операционного рычага падает.

Порог рентабельности (точка безубыточности) -- это показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором выручка предприятия от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам. То есть это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни прибыли, ни убытка.

На практике для вычисления точки безубыточности используются три метода: графический, уравнений и маржинального дохода.

При графическом методе нахождение точки безубыточности сводится к построению комплексного графика «затраты -- объем производства -прибыль». Последовательность построения графика заключается в следующем: на графике строится линия постоянных затрат, для чего проводится прямая, параллельная оси абсцисс; на оси абсцисс выбирается какая-либо точка, то есть какая-либо величина объема. Для нахождения точки безубыточности рассчитывается величина совокупных затрат (постоянных и переменных). Строится прямая на графике, отвечающая этому значению; вновь выбирается любая точка на оси абсцисс и для нее находится сумма выручки от реализации. Строится прямая, отвечающая данному значению.

Прямые показывают зависимость переменных и постоянных затрат, а также выручки от объема производства. Точка критического объема производства показывает объем производства, при котором выручка от реализации равна ее полной себестоимости. После определения точки безубыточности планирование прибыли строится на основе эффекта операционного (производственного) рычага, то есть того запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приводя к убыточности. В точке безубыточности получаемая предприятием выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю. Выручка, соответствующая точке безубыточности, называется пороговой выручкой. Объем производств (продаж) в точке безубыточности называется пороговым объемом производства (продаж). Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше -- получает прибыль. Зная порог рентабельности можно рассчитать критический объем производства:

Запас финансовой прочности . Это разница между выручкой предприятия и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности показывает, на какую величину может уменьшиться выручка, чтобы предприятие все еще не несло убытков. Запас финансовой прочности рассчитывается по формуле:

ЗФП = VP - RПОРОГ

Чем выше сила влияния операционного рычага, тем меньше запас финансовой прочности.

Пример 2 . Расчет силы воздействия операционного рычага

Исходные данные:

Выручка от реализации продукции -- 10000 тыс. руб.

Переменные затраты -- 8300 тыс. руб,

Постоянные затраты -- 1500 тыс. руб.

Прибыль -- 200 тыс. руб.

1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.

Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.

Сила воздействия операционного рычага = 1700 / 200 = 8,5 раза

2. Предположим, что на следующий год прогнозируется рост объема реализации на 12 %. Мы можем рассчитать, на сколько процентов возрастет прибыль:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100= 11200 тыс. руб

8300 * 112% / 100 = 9296 тыс. руб.

11200 - 9296 = 1904 тыс. руб.

1904 - 1500 = 404 тыс. руб.

Сила воздействия рычага = (1500 + 404) / 404 = 4,7 раза.

Отсюда прибыль возрастает на 102 %:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:

1904 / 11200 = 0,17.

Зная коэффициент валовой маржи -- 0,17, считаем порог рентабельности.

Порог рентабельности = 1500 / 0,17 = 8823,5руб.

Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики -- правило «50: 50».

Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом «50/50»

Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше 50 %, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50 %, то предприятию лучше увеличить объемы реализации -- это даст больше валовой маржи.

Расчет приведенных выше величин позволяет оценить устойчивость предпринимательской деятельности компании и предпринимательский риск, связанный с ней.

И если в первом случае рассматривается цепочка:

Cost (Себестоимость) - Volume (Выручка от продаж) - Profit (Валовая прибыль), что дает возможность рассчитать показатель рентабельности оборота, коэффициента самоокупаемости и показатель рентабельности производства по издержкам, то при расчете по денежным потокам имеем почти аналогичную схему:

Отток денежных средств - Приток денежных средств - Чистый денежный поток, (Выплаты) (Поступления) (Разница) что дает возможность расчета различных показателей ликвидности и платежеспособности.

Однако на практике складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть прибыль либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Проблема заключается в несовпадении во времени движения материальных и денежных потоков. В большинстве источников современной финансово-экономической литературы проблема ликвидность - рентабельность рассматривается в рамках управления оборотным капиталом и упускается при анализе процессов управления издержками предприятия.

Хотя в данном ракурсе проявляются самые значимые "узкие" места функционирования отечественных промышленных предприятий: платежная, а точнее "неплатежная" дисциплина, проблемы деления затрат на постоянные и переменные, выход на проблему внутрифирменного ценообразования, проблема оценки денежных поступлений и платежей во времени.

Теоретически интересным является тот факт, что при рассмотрении модели CVP в разрезе денежных потоков полностью изменяется поведение так называемых постоянных и переменных затрат. Появляется возможность планирования уровня "реальной", а не перспективной рентабельности в рамках более краткосрочных периодов, основываясь на договорах погашения кредиторской и дебиторской задолженностей.

Использование операционного анализа стандартной модели осложнено не только приведенными ограничениями, но также спецификой составления бухгалтерской отчетности (раз в квартал, в полгода, год). Для целей оперативного управления затратами и результатами данной частоты явно недостаточно.

Различия в структуре ассортимента предприятия также являются "узким" местом данного вида анализа затрат. Учитывая сложность разделения смешанных затрат на постоянную и переменные части, проблемы с дальнейшим распределением выделенных и "чистых" постоянных затрат на конкретный вид продукции, точка безубыточности конкретного вида продукции предприятия будет рассчитана со значительными допущениями.

Для того чтобы добиться получения более оперативной информации и ограничить допущения по ассортименту, предлагается использовать методику, учитывающую непосредственно движение финансовых потоков (выплаты по статьям затрат и поступления за конкретную реализованную продукцию, в итоге формирующие себестоимость выпуска и выручку от продаж).

Производственная деятельность большинства промышленных предприятий регламентирована определенными технологиями, ГОСТами и устоявшимися условиями расчетов с кредиторами и дебиторами. По этой причине необходимым является рассмотрение методики в разрезе циклов движения денежных средств, производственных циклов.

Существует прямая зависимость между операционным рычагом и предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и суммарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения

1 -- выручка от реализации; 2 -- операционная прибыль;3 -- операционные убытки; 4 -- общие затраты; 5 -- точка безубыточности; 6 -- постоянные затраты.

Рис. 1.1 Низкий и высокий уровень операционного рычага

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изменение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предприятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.

Как правило, чем выше постоянные затраты предприятия, тем выше связанный с ним предпринимательский риск. В свою очередь, высокие постоянные затраты обычно являются результатом наличия у компании дорогостоящих основных средств, нуждающихся в обслуживании и периодическом ремонте.